Mercado de Derivados

Presentado por:Bolsa de Valores de Colombia BVC

XM - Compañía de Expertos en Mercados

Agenda

• Mercados de Derivados

• Futuros

• Cobertura con Futuros

Derivados

Contrato financiero a plazo cuyo valor se deriva del comportamiento de otro subyacente. Se negocian en dos tipos de mercados:

Mercado organizado (Bolsa)

Mercado OTC

Tasa de Interés (Corto Plazo)

Índices de Acciones

Bonos (Mediano y Largo Plazo)

Acciones

Metales

Tasa de Cambio

Agricultura

Energía

FIN

AN

CIE

RO

SC

OM

MO

DIT

IES

T- Bills (90 días), FED Funds, Eurodollar

Notas y Bono USA, ALE e ING; Agencias

Compañías en todo el mundo

S&P, Russell, IBEX, EuroStoxx, FTSE, Nikkei…

EUR, GBP, JPY, CAD, AUD, COP…

Maíz, Trigo, Cerdo, Ganado, Café…

Oro, Plata, Platino, Paladio, Cobre…

Petróleo, Gas, Gasolina, Electricidad…

Diversidad de Subyacentes

Fuente: WFE

Evolución de los mercados globales

• Centralizados y Administrados por Bolsas

• Supervisados por Entidades de Control y Vigilancia

• Con productos estandarizados– Subyacente– Tamaño del contrato – Estructura de vencimiento definida

• Con garantía de cumplimiento debido a la existencia de una Cámara de Contraparte

Características Principales

Agenda

• Mercados de Derivados

• Futuros

• Cobertura con Futuros

Futuros

Contrato en el cual las contrapartes adquieren la obligación de compra venta de un activo determinado en una fecha futura. El precio y las demás condiciones de la transacción son acordadas en el momento de cerrar el contrato (hoy) y conforman el grueso de las cláusulas contractuales.

HoyTiempo

Acuerdo:

- Precio

- Activo

- Plazo

- Tipo de entrega

- Lugar de entrega

Cierre del Contrato

- Intercambio de dinero (Financiera)

- Intercambio de bienes (Efectiva)

En términos generales en el momento de “firma” del contrato NO hay intercambio de efectivo. Cf0=$(0)

Ejemplo de un Futuro

01/Jul/09Tiempo

01/Oct/09

Subyacente

Precio Contado: $2500

Precio Futuro: $2750

Plazo: 3 meses

Unidades: 1000

Tipo de entrega: Física

Agente 1: Entrega 1000 unidades del subyacente

Agente 2: Paga $2750 x 1000 = $2’750.000

Diferencia entre Liquidación Física y Financiera

Comprador Vendedor

Vendedor entrega subyacente

Comprador paga $2750

En el día de vencimiento el precio del subyacente fue $3000 y no de $2750 como se había pactado en el futuro.

Entrega Física:

Paga $2750 por el subyacente

Recibe el subyacente

Valor del subyacente: $3000

Ganancia = $250

Compra a $3000 el subyacente

Entrega el subyacente

Recibe $2750

Pérdida = $250

Liquidación financiera:

Comprador VendedorVendedor paga $250 al comprador

Beneficio comprador = ST – f; el comprador gana cuando el precio subeBeneficio vendedor = f – ST; el vendedor gana cuando el precio baja

En resumen, sin importar el tipo de liquidación, el P&G para cada contraparte depende del precio del subyacente en la fecha

de vencimiento:

Posición larga - Comprador Posición Corta - Vendedor

S(T)

Utilidad

S(T)ft =100 ft= 100

Utilidad

180

80

50

-50

S(T): Precio del subyacente en la fecha de vencimiento del futuro

Para cerrar la posición únicamente se debe tomar la posición contraría.

P

Utilidad

f

Posición Corta en el Futuro

Posición Final

Posición Larga en el Futuro

Futuros del Mercado Colombiano

BVC BVC BVC BVC DERIVEX

TES TRMÍndice

AccionarioColCap

Acciones Electricidad

Subyacente TES DólarPuntos de

índice

No. de acciones

específicas

Electricidad mensual

Liquidación Efectiva Financiera Financiera Efectiva Financiera

Tamaño COP250.000.000 USD 50.000COP 50.000 *

unidad de índice

Paquete de determinado número de acciones

360.000 kWh

Agenda

• Mercados de Derivados

• Futuros

• Cobertura con Futuros

Identificar la

exposición

Definir Política EjecutarDiseñar

Estrategia

Documentación y otros

requisitosMonitorear

Proceso de Cobertura

Cuanto cubrirActiva o pasivaQue Instrumentos

Escoger InstrumentoNúmero de contratosPlazo de la EstrategiaPlan de Ajuste

Exposición al Riesgo para Empresa No Regulada

Precio del Activo

Se va a comprar el activo en el futuro

Posición corta en el contado

Utilidad (Costo)

Cobertura a través de Futuros

P

Posición corta en el contado

Posición Larga en el Futuro

f0 =100

-100 = f

Compra al precio f

Utilidad

50

-50

150

50

La Utilidad Total siempre es -100

P = 50

Utilidad Futuros = -50

Compra Contado = -50

Utilidad total = -100

P = 150

Utilidad Futuros = 50

Compra Contado = -150

Utilidad total = -100

Gracias