Mercado de Capitales

Universidad Inca Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Adm inistr ativas y Económicas

__________________ Mercados de Capitales

Ec o n . Ma r i o A l b e r t o G u e r r e r o C o r z o

Página Ñ° 2 Economista Mario Guerrero Corzo

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La Bolsa resurgió vigorosamente impulsada por el presidente Nicolás de Piérola con el nombrede Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprobó el reglamento que creaba la Cámara Sindicalcompuesta por tres comerciantes y tres Agentes de Cambio.

Fue en 1898 que se editó el primer número del Boletín de la Bolsa Comercial de Lima, el mismoque se publica hasta nuestros días. 'En 1901 se elaboró la primera Memoria de la BolsaComercial de Lima, documento que la Cámara Sindical presentara ininterrumpidamente a laJunta de Socios en lo sucesivo.

En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se negociaron acciones, bonos y cédulas,destacando las de Bancos y Aseguradoras y la deuda peruana. La cotización de valores fue laactividad primordial tanto por parte de la Cámara Sindical como de la Comisión del Interior.

La incertidumbre y enorme fluctuación de los valores entre 1929 y 1932 así como los cambiosdurante y después de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos cambios institucionales.Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la creación de la nueva Bolsa de Comercio deLima en 1951. El primer centenario de su fundación fue celebrado en 1960. En este lapso,educar para negociar en Rueda de Bolsa y la creación de un verdadero mercado de valores hasido una de sus grandes inquietudes. En 1971, las condiciones estaban maduras para lafundación de !a actual Bolsa de Valores de Lima.

Entre las preocupaciones que han emanado de su historia también se encuentran algunosproblemas operativos. Los más comunes estaban referidos a las condiciones técnicas para larecepción oportuna de la información como la frustración por la falta de un telégrafo propio en1860. Desde entonces se han dado saltos importantes a !o largo del siglo XX, hasta llegar alactual sistema electrónico de negociación y al moderno CAVALI, entre otros servicios deinformación.

FUNCIONES.DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

Según su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes funciones:

□ Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que ¡es permitan, ensus diarias negociaciones, disponer de información transparente de las propuestas decompra y venta de los valores, la imparcial ejecución de las órdenes respectivas y laliquidación eficiente de sus operaciones;

□ Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando losservicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado;

□ Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para sunegociación en Bolsa, y registrarlos;

□ Ofrecer información al público sobre los Agentes de Intermediación y las operacionesbursátiles;

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Mercados de Ca j i t al ei

□ Divulgar y mantener a disposición del público información sobre la cotización ca losvalores, así como de la marcha económica y los eventos trascendentes de los emisores;

□ Velar porque sus asociados y quienes los representen actúen de acuerdo con losprincipios de la ética comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y estatutariasque les sean aplicables;

□ Publicar informes de la situación del Mercado de Valores y otras informaciones sobre laactividad bursátil;

□ Certificar la cotización de los valores negociados en Bolsa;

□ Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y p r o d u c to s q u e p u e d a n s e r

ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores,proponiendo a la CONASEV, cuando corresponda, su introducción en la negociaciónbursátil;

□ Establecer otros servicios que sean afinesy compatibles;

□ Practicar los demás actos que sean necesarios para la satisfacción de su finalidad;

□ Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea General de Asociados;y, las demás que le asignen las disposiciones legales y este estatuto.

ESTRUCTURA INTERNA DE LA BOLSA DE VALORES

La Bolsa de Valores de Lima cuenta con las siguientes áreas:

a. Gerencia General:

Es el representante de la Institución. Se encarga de dirigir las operaciones con las atribuciones y dentro de los límites que le confiere el Estatuto y con arreglo a la política que el ConsejoDirectivo como órgano de administración establezca. El Gerente General asiste a las sesionesdel Consejo Directivo con voz, pero sin voto.

b. Gerencia Legal:

Tiene a su cargo el asesoramiento jurídico de la Institución en todos sus aspectos, seancorporativos o del mercado de valores. Ejerce la representación legal de la institución.

c. Gerencia de Administración, Finanzas v Sistemas:

Se encarga del planeamiento, dirección y control de las actividades administrativas y financierasde la Bolsa, así como de las actividades y procesos relacionados con los sistemas deinformación y recursos tecnológicos, en concordancia con los Objetivos Institucionales.


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Mercados de Capitales

d. Dirección de Mercados:

Encargada de velar por el normal desarrollo de la negociación en los diferentes módulos delSistema Electrónico de Negociación -ELEX- de la Bolsa de Valores de Lima, con la finalidad deque las operaciones se realicen de acuerdo a los reglamentos y normas establecidas. Durante lanegociación realiza labores de Vigilancia de las operaciones.

e. Gerencia de Desarrollo de Provectos:

Se encarga de planificar, organizar, dirigir y controlar las tareas de investigación, diseño,desarrollo e implementación de nuevos productos y servicios con el fin de promover el desarrollode la Institución y contribuir con el crecimiento y la eficiencia del Mercado de Valores.

f. Auditoría Interna:

Es la función independiente de la evaluación establecida dentro de la BVL, a efectos de asistir enla evaluación del logro de los objetivos que tengan establecidos la BVL. Las actividades de lafunción corresponden a la revisión y evaluación de las actividades de desempeño y cumplimientode las áreas funcionales de la BVL en relación a los procesos de gobierno corporativo,administración de riesgos y de control interno, que han sido establecidos por la Dirección y laGerencia de la BVL para alcanzar tales objetivos.

q. Emisores e Información Bursátil:

Responsable de velar por el cumplimiento de las obligaciones a cargo de las empresas emisorasde valores, procurando que la información difundida al mercado por los emisores sea veraz,suficiente, clara y oportuna. Además se encuentra encargada del manejo y difusión de lainformación relacionada a la negociación bursátil, a los valores y a los emisores, a través de lasdiversas publicaciones y página web.

h. Contabilidad:

Encargada de la emisión y análisis de los Estados Financieros e informes mensuales de lasactividades económicas y financieras de la BVL, para ello es responsable de organizar, coordinar y controlar el adecuado registro de las transacciones. De igual forma, se encarga en cumplir oportunamente con las obligaciones tributarias. Opera y custodia el SW contable integrado AXIOM.

Transparencia del Mercado

La transparencia del mercado es una condición fundamental para el adecuado funcionamientodel mercado de valores; que conlleva, que los participantes en éste accedan en forma oportuna,completa, fidedigna y clara a la información relativa a los aspectos relevantes de las sociedadesemisoras y de los valores emitidos por ellas, de manera que puedan tomar adecuadamente susdecisiones de inversión.

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En este sentido, la actúa! Ley del Mercado de Valores considera un título referido a laTransparencia del Mercado, en el que se señala, entre otros aspectos, la obligación de informar al mercado por parte de ¡os emisores, sobre el uso de la información reservada y de lainformación privilegiada, así como del deber de reserva; aspectos que han sido detallados ennormas adicionales, como la de Hechos de Importancia, en donde se establecen los hechos quedeben ser informados.

La Obligación de Informar:

El Registro de un determinado valor implica para su emisor la obligación de informar a laCONASEV y, en su caso, a la bolsa respectiva, de los Hechos de importancia, incluyendo lasnegociaciones en curso, sobre sí mismo, el valor y la oferta que de éste se haga, así como la dedivulgar tales hechos en forma veraz, suficiente y oportuna.

La omisión en el cumplimiento de la obligación de informar, constituye infracción sancionable.Las sanciones varían de acuerdo a la gravedad de la infracción y van desde una amonestación ouna multa hasta la suspensión de la negociación en la bolsa del valor e incluso, la exclusión delmismo del Registro Público del Mercado de Valores.

1. Información Financiera

Las sociedades emisoras de valores están obligadas a presentar a la CONASEV y a las bolsasen las que se encuentren inscritos sus valores, lo siguiente:

□ Memoria Anual y, de ser el caso, el Documento de Información Anual que deberánpresentarse a más tardar al día hábil siguiente de haber sido aprobados por el órganocorrespondiente, siendo el plazo límite para su presentación el 15 de abril de cada año.

□ Información Financiera Individual Auditada, que deberá presentarse a más tardar al díahábil siguiente de haber sido aprobada por el órgano correspondiente, siendo ei plazolímite para su presentación el 15 de abril de cada año;

□ Información Financiera Intermedia Individual al 31 de Marzo, 30 de junio, 30 desetiembre y 31 de diciembre de cada año, que deberá presentarse a más tardar ai díasiguiente de haber sido aprobada por el órgano correspondiente, siendo el plazo límitepara la presentación de la información financiera intermedia individual al 31 de marzo, 30de junio y 30 de setiembre de 30 días calendario siguientes a las fechas de cierre,mientras que en el caso de la información financiera intermedia individual al 31 dediciembre es de 45 días calendario siguientes a la fecha de cierre. Dicha informacióncomprende:

□ Balance General

□ Estado de Ganancias y Pérdidas

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□ Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

□ Estado de Flujos de Efectivo

□ Notas a los Estados Financieros

□ Informe de Gerencia (Declaración de Responsabilidad y Análisis y Discusión de laGerencia).

Adicionalrnente, las empresas matrices están obligadas a preparar y presentar EstadosFinancieros Consolidados (Intermedios y Auditados) cuando ésta o sus subsidiarias seencuentren inscritas en el Registro Público del Mercado de Valores.

La información antes señalada deberá ser presentada en la forma que establezcan losreglamentos sobre información financiera.

2. Hechos de Importancia

De acuerdo a lo establecido en el Reglamento de Hechos de Importancia, InformaciónReservada y Otras Comunicaciones (Resolución CONASEV N°107-2002-EF/94.10), seconsideran Hechos de Importancia:

1. Los actos, hechos, decisiones y acuerdos que puedan afectar a-un emisor y sus negocios, asícomo a las empresas que conforman su grupo económico.

2. La información que afecte en forma directa o pueda afectar significativamente en ladeterminación del precio, la oferta ola negociación de los valores inscritos en el Registro Públicodel Mercado de Valores.

3. En general, la información necesaria para que los inversionistas puedan formarse una opiniónacerca del riesgo implícito de la empresa, su situación financiera y sus resultados de operación,así como los valores emitidos.

En el Reglamento antes mencionado se incluye una lista enunciativa, mas no limitativa,.de actos,de hechos acuerdos o decisiones que deben ser informados por los emisores en calidad deHecho de Importancia a la CONASEV y, de ser el caso, a la bolsa en la que se encuentreninscritos sus valores, que incluye, entre otro:

□ Circunstancias relativas a la eficiencia económica del emisor y/o su grupo económico;□ Circunstancias relativas a la política de inversión y financiación que conlleve importantes

movimientos inmediatos o futuros de flujos de caja;□ Modificaciones de los estatutos del emisor;□ Decisiones sobre aumentos o reducciones de capital,□ Fusiones, escisiones y otras formas de reorganización empresarial;□ Cambios y nombramientos de funcionarios;


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□ Información sobre el grupo económico del emisor;□ Aplicación o distribución de utilidades;□ Convocatorias y acuerdos de juntas generales de accionistas y asambleas de

obligacionistas;□ Aprobación de información financiera;□ Política de dividendos.

Los hechos de Importancia deben ser informados en el más breve plazo, a través de los mediosestablecidos por la CONASEV y antes que a cualquier otra persona o medio de difusión, a mastardar al día hábil siguiente de tomado el acuerdo o decisión o de ocurrido el hecho o acto.

3. Información Reservada

Elx,emisor puede asignar el carácter de reservado a un acto, hecho, decisión, acuerdo onegociación en curso que se considere Hecho de Importancia, cuando su divulgación prematurapueda causarle perjuicio.

La información que el emisor determine como reservada deberá ser comunicada a la Presidenciadel Directorio de la CONASEV en el mismo plazo señalado para los hechos de importancia,solicitando que dicha comunicación se mantenga en reserva para lo cual deberá cumplir necesariamente con lo siguiente:

El acuerdo de reserva debe ser adoptado con el voto favorable de las 3/4 partes de los miembrosdel Directorio u órgano social equivalente.Justificación de las circunstancias en que se basa el acuerdo de reserva.Presentación de la lista de personas que conocen la información que se pretende mantener enreserva y el plazo por el cual se solicita la reserva.

Si la Presidencia del Directorio de la CONASEV determina que la información comunicada comoreservada no reúne las características de tal, o una vez cesado el carácter de reservado, elemisor deberá de divulgarla al mercado observando las normas establecidas para Hechos deImportancia.

En caso que CONASEV advierta rumores en los medios de comunicación o en los mercados, omovimientos especulativos que afecten al valor y que se entienda están relacionados con laposible filtración de la referida información, pondrá en conocimiento del emisor tal circunstancia afin de que proceda a su difusión como Hecho de Importancia.

4. Información Privilegiada

Información Privilegiada es cualquier información proveniente de un emisor siempre que sea:

□ relativa a éste, a sus negocios o a uno o varios valores por él emitidos o garantizados;□ no divulgada al mercado;


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□ su conocimiento público es capaz de influir en la liquidez, el precio o la cotización de losvalores emitidos;

□ Se considera también información privilegiada:□ la información reservada;□ la que se tiene de las operaciones de adquisición o enajenación a realizar por un

inversionista institucional en el mercado de valores;□ la información referida a las ofertas públicas de adquisición.

Las personas que posean información privilegiada están prohibidas de:

□ Revelar o confiar la información a otras personas hasta que ésta se divulgue al mercado;□ Recomendar la realización de las operaciones con valores respecto de los cuales se

tiene información privilegiada; y,□ Hacer uso indebido y valerse, directa o indirectamente, en beneficio propio o de terceros,

de la información privilegiada.□ Se presume que poseen información privilegiada, salvo prueba en contrario:□ Los directores y gerentes del emisor y de los inversionistas institucionales, así como los

miembros del Comité de Inversiones de éstos últimos;□ Los directores y gerentes de las sociedades vinculadas al emisor y a los inversionistas

institucionales;□ Los accionistas que individual o conjuntamente con sus cónyuges y parientes hasta el

primer grado de consanguinidad, posean el 10% o más del capital del emisor o de losinversionistas institucionales;

□ Los socios y sociedades administradoras contratadas por el emisor;□ Los accionistas, socios, directores, administradores y miembros del Comité de

Clasificación de las clasificadoras, así como los integrantes de la Comisión Clasificadorade Inversiones;

□ Los administradores, asesores, operadores y demás representantes de los agentes deintermediación;

□ Los miembros del consejo directivo, gerentes y demás funcionarios de las bolsas yentidades responsables de la conducción de mecanismos centralizados;

□ Los directores y funcionarios de las instituciones encargadas del control o supervisión deemisores de valores de oferta pública o inversionistas institucionales, incluyendoCONASEV y la Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones;

□ Los directores, gerentes y demás funcionarios de las instituciones de compensación yliquidación de valores;

□ Los dependientes que trabajen bajo la dirección o supervisión directa de los directores,gerentes, administradores o liquidadores del emisor e inversionistas institucionales;

□ Las personas que presten servicios de asesoría temporal o permanente al emisor vinculadas a la toma de decisiones de gestión;

□ Los funcionarios de las instituciones financieras que estén a cargo de los créditos a favor del emisor;

□ Los funcionarios del emisor y de los inversionistas institucionales, así como de sussociedades vinculadas; y,

□ Los parientes de las personas señaladas en los numerales precedentes.


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□ Tratándose de los literales d) y siguientes, se presume la posesión de informaciónprivilegiada, en la medida que tengan acceso al hecho objeto de la información.

5. Deber de Reserva

La Ley del Mercado de Valores, señala que el Deber de Reserva se aplica a:

□ Los directores, funcionarios y trabajadores de los agentes de intermediación;□ Los miembros del consejo directivo, directores, funcionarios y trabajadores de las bolsas

y de las demás entidades responsables de los mecanismos centralizados denegociación;

□ Los directores, funcionarios y trabajadores de las instituciones de compensación yliquidación de valores;

□ Los directores, funcionarios y trabajadores de CONASEV.

El Deber de Resen/a consiste en la prohibición de suministrar cualquier información relativa a:

□ Los compradores o vendedores de los valores transados en bolsa o en otrosmecanismos centralizados de negociación;

□ Los compradores o vendedores de valores negociados fuera de mecanismoscentralizados;

□ Los suscriptores o adquirentes de valores colocados mediante oferta pública primaria osecundaria.

No opera el Deber de Reserva en los siguientes casos:

□ Cuando medien pedidos formulados por los jueces, tribunales y fiscales en el ejercicioregular de sus funciones y con específica referencia a un proceso o investigacióndeterminados, en el que sea parte la persona a la que se contrae la solicitud;

□ Cuando la información concierna a transacciones ejecutadas por personas implicadas enel tráfico ilícito de drogas o que se hallen bajo sospecha de efectuarlo, favorecerlo uocultarlo y sea requerida por CONASEV o por conducto de ella, a las entidadesresponsables de la conducción de mecanismos centralizados, las entidades decompensación y liquidación de valores, agentes de intermediación, un gobiernoextranjero con el que el país tenga suscrito un convenio para combatir y sancionar estaactividad delictiva

□ Cuando la información sea solicitada por organismos de control de países con los cualesCONASEV tenga suscritos convenios de cooperación o memoranda de entendimiento,siempre que la petición sea por conducto de CONASEV y que las leyes de dichos paísescontemplen iguales prerrogativas para las solicitudes de información que les curseCONASEV.


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Sistema de Negociación Electrónica

El Sistema de Negociación Electrónica (ELEX), implementado en agosto de 1995, es unmecanismo que se ha desarrollado para facilitar la realización de operaciones en la Bolsa deValores de Lima.

Este sistema ha sido desarrollado bajo la estructura de cliente servidor que optimiza el manejode los datos permitiendo al usuario interactuar, en tiempo real, a través de una computadorapersonal instalada en su oficina con el computador central de la Bolsa y, de este modo, realizar sus transacciones bursátiles diarias.

Mediante este sistema se permite a los intermediarios bursátiles ingresar sus propuestas ynegociar valores desde los’ terminales ubicados en sus oficinas a través de los siguientesmódulos:

- Módulo de Renta Variable- Módulo de Valores Representativos de Deuda- Módulo de Reporte y Préstamo Bursátil- Módulo de Mercado de Dinerc- Módulo de Colocación Primaria y Secundaria- Módulo de Operaciones a Plazo con Prima- Módulo de Ofertas Públicas- Módulo de Subasta Especial- Módulo de Mercado de Divisas

A. Ventajas

□ Fácil Manejo: El usuario puede ingresar y aplicar propuestas a firme de compra y venta,y/o consulta/ diversas tablas de información del sistema, utilizando solamente el mouseo trackball. Asimismo, si el usuario lo desea, puede trasladarse por las distintas opcionesdel sistema a través del uso del teclado.

□ Uso personalizado: El usuario puede configurar el sistema de acuerdo a susrequerimientos o necesidades de negociación o consulta, dentro de un ambienteWindows, el mismo que utiliza la más moderna tecnología diseñada para sistemas deeste tipo por la versaiilidad de su manejo. De esta manera la BVL cumple con lasrecomendaciones de estandarización y permite, además, la futura interconexión con lossistemas de negociado i de otras bolsas.

□ Información actualizada: El sistema realiza automáticamente, y en tiempo real, laactualización de la información del mercado, como precios, propuestas operacionesrealizadas, índices, entre otros, en todas las tablas del sistema.

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______________________Mer cado s de Cap itales

□ Estructura Cliente-Servidor: La estructura diseñada para este sistema aprovecha elempleo de múltiples terminales para administrar, distribuir y utilizar grandes cantidadesde información en forma simultánea, eficiente y veloz.

□ Seguridad y Contabilidad: ELEX asigna a los usuarios distintos niveles de acceso alsistema (negociación, lectura y consulta), así como también claves secretas, lo queotorga un adecuado grado de seguridad y contabilidad.

B. Fases Operativas

El Sistema ELEX contempla para cada módulo, distintas fases operativas:

Módulo de Renta Variable

t . Ingreso de propuestas a firme: Durante esta fase, que va desde las 9:00 a 9:30 horas, losintermediarios bursátiles ingresan sus propuestas a firme de compra y/o venta, las mismas queno pueden ser retiradas hasta después del inicio de la fase de negociación, mostrándose en esemomento el acumulado de las mismas con sus respectivos precios, en todos los terminales enforma anónima.

Estas propuestas son aplicadas automáticamente por el sistema al momento de iniciarse lanegociación, de encontrarse las condiciones necesarias para ello. De no existir dichascondiciones quedan vigentes para la fase de negociación.

El procedimiento de aplicación inicial de propuestas a firme permite comparar todas laspropuestas registradas, con la finalidad de determinar un único precio que permita asignar paracada valor la mayor cantidad de acciones posible.

Asimismo, permite determinar las cantidades demandadas y ofertadas para cada valor a losdiferentes precios propuestos, considerando que el comprador y el vendedor siempre aceptaránmejores condiciones que las que propusieron.

El precio de aplicación para cada valor determinado en este procedimiento se considera como elprecio de apertura del día para la fase de negociación con ese valor.

2- Negociación: Entre las 9:30 y 13:30 horas se ingresan las propuestas de compra y/o venta yse realizan las operaciones de manera continua.

Para Sa realización de las operaciones el sistema considera dos criterios. El primero es el demejor precio. Para el caso de las propuestas de compra se van adjudicando de mayor a menor precio, mientras que para el caso de propuestas de venta se van adjudicando de menor a mayor precio. El otro criterio es el de mejor hora, es decir, para un mismo precio se considera el ordencronológico en que han sido ingresadas las propuestas.

3. Cierre: Entre las 13:30 y 14:00 horas se efectúan operacif nes a precios de cierre.

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Módulo de Bonos y Letras Hipotecarias

La negociación con Bonos y Letras Hipotecarias en este mercado se realiza por medio de dossubastas diarias con adjudicaciones automáticas de las propuestas por el sistema. Cada subastapresenta las siguientes fases:

1. Ingreso de propuestas: Los participantes pueden ingresar sus propuestas de compra y venta,las mismas que no son mostradas al mercado y solamente son visualizadas por el usuario quelas ingresó. Esta fase se lleva a cabo entre las 9:00 y 10:00 horas para la primera subasta yentre las 11:30 y 12:30 horas para la segunda subasta.

2. Receso y exhibición de propuestas: En esta fase el sistema realiza automáticamente confines informativos, para todos los valores que hubieran registrado al menos una propuesta decompra o de venta, un proceso de pre-subasta, el cual considera el mismo procedimiento que elutilizado para el proceso de subasta. Asimismo, el ELEX muestra la demanda y oferta por cadavalor, en forma agregada por TRE, en función a las propuestas ingresadas en la fase anterior.Durante este período no se pueden ingresar, retirar o modificar propuestas. El horario asignado aesta fase es de 10:00 a 10:30 horas y de 12:30 a 13:00 horas para la primera y segunda subastarespectivamente.

3. Ingreso v mejora de propuestas: Durante esta fase el Sistema ELEX continúa mostrando laoferta y demanda agregada por TRE (Tasa de Rendimiento Esperada). En este período losusuarios pueden ingresar propuestas únicamente para aquellos valores que hubieran registradoal menos una propuesta durante la primera etapa, siempre que se iguale o mejore la menor tasade compra o la mayor de venta existente. No se pueden retirar las propuestas vigentes y sólo esposible su mejora en monto nominal y/o TRE. El horario asignado a esta fase es de 10:30 a11:15 horas y de 13:00 a 13:45 horas para la primera y segunda subasta respectivamente.

4. Adjudicacién: El Sistema ELEX efectúa el proceso de adjudicación. Dicho proceso se basa enencontrar para cada valor aquella TRE de mercado con la que se puede adjudicar el mayor monto nominal, generándose el mayor número de negocios a dicha tasa.

Módulo de Reporte

La negociación en este mercado es continua y de aplicación directa por el usuario, es decir, noexiste el calce automático como el caso del mercado de renta variable. Para aplicar unapropuesta y efectuar una operación en el mercado de reporte, el usuario debe elegir entre laspropuestas de compra o venta vigentes, según sea el caso, aquella que se adecúe a susrequerimientos y aplicarla directamente. Estas operaciones se realizan entre las 9:00 horas y las14:00 horas.

Módulo d e Mercado de Dinero

La negociación en este mercado es continua y de aplicación directa por el usuario. Permite quelos vendedores puedan colocar su? propuestas y que los compradores puedan aplicarlas

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directamente o, si lo desean, proponer precios diferentes a los planteados por el vendedor. Lasnegociaciones en este mercado se realizan entre las 9:00 horas y las 14:00 horas. Concluido elhorario de cierre, la Bolsa realiza la Administración del Sistema y el procesamiento final del día. Asimismo, es importante mencionar que toda la información generada a través del SistemaELEX puede ser guardada por los usuarios en cualquier momento utilizando una de las opcionesdel menú principal.

C. Ventanas del Sistema

Las ventanas del sistema se pueden dividir en dos grupos:

Tablas de información: Son ventanas que contienen información del mercado y no pueden ser modificados por el usuario, tales como la lista de valores, cotizaciones, índices, propuestas decompra y venta, operaciones realizadas en conjunto y por intermediario.

Formularios: Los formularios pueden ser utilizados por el usuario cuando se desea realizar alguna acción específica. Los diferentes tipos de formularios permiten: ingresar propuestas,seleccionar valores, aplicar, cancelar o modificar propuestas y guardar tabla.

D. Modalidades de Ingreso de Propuestas en el Mercado de Renta Variable

El Sistema de Negociación Electrónica sólo permite las siguientes modalidades de propuestas afirme:

Hoy: permanecen registradas sólo durante el día en que son ingresadas, a menos que seanaplicadas o retiradas durante la negociación.

Permanente: permanecen registradas durante un tiempo indefinido hasta que sean aplicadas,retiradas o queden fuera de los márgenes del mercado.

Inmediata o cancela: cuando estas propuestas son ingresadas, el sistema busca aplicarlasparcial o totalmente. Si se aplica parcialmente el sistema elimina automáticamente el saldorespectivo y si no se produce ninguna aplicación el sistema elimina la totalidad de la propuesta.

Todo o Nada: Estas propuestas deben aplicarse en su totalidad cuando son ingresadas alsistema. Si el sistema no las puede aplicar íntegramente en forma inmediata, las eliminaautomáticamente.

Formadora de Precio con Tiempo: Estas propuestas permanecerán en el Libro de Propuestashasta que sean aplicadas, canceladas por el Usuario o canceladas por el Sistema al estar fuerade los márgenes del mercado o cumplir su fecha de vigencia. El Usuario deberá indicar la fechade caducidad en el calendario que se presenta en el formulario.



Mercados d e Capitales

A. Indice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)

CARTER A O EL INOICE GENERAL (K38VL)

(V igente a par t i r de i 1 de Ju l io del 2004}

á r Nombre de Valor NemónicoV0LCA8C1 ! t .0420

1.5040

Corp Aceros Areq

27 Glo r ia Inv . GLORIA11 1.129*

31 Al icorp ALICORC1 10444


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.Mercados de Capitales

B. Indice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL)

C A R T E R A D E L I N D I C E S E L E C T I V O ( IS B V L )

( V i g e n t e a p a r t i r d e l 1 d e J u l i o d el 2 0 0 4)

Nombre de PesosValor Nemónico (%)

2 Cer ro Ve rde CVErCc 9 .7053

AtecochaInv .. , - ' , . , ATACOIÔiÇ-«.' ;24 M ins u r l n v . M1NSLRI1 8 .7344

Buenaven tu ra auENAVCl 7.3321

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C, Indice Selectivo Perú-15 C A R T E R A D E L I N D I C E S E L E C T I V O P E R U - 1 5

(V igen te a pa r t i r de l 1 de Ju l i o de l 2004 )

PesosNombre de Valor Nemónico


D. Indices Sectoriales

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E. Indice para el Mercado de Derivados

CARTERA DEL INDICE PARA E L MERCADO OE DERIVADOS

(101 - BVL)

(Vlga nt* a partir d«l 1d« E n«ro ú*l 2004)

X OwJiCOfp-

2 Burrv avení uT3

3 EttegeJ4 Minsuf irw.

5 Souther n Común

6 C«m*ruos U na

T Edelnor

3 Luz iJei sir

SA P

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CEMLIWC1

EOELNOC1

LUSURC1

2a oooo

18201314.4442

12 0759

11.4393

11.1350

8.1489

4.4«54

Permiten observar el comportamiento de las acciones que los representan. Se determinan enforma independiente que el IGBVL. Los Indices Sectoriales están agrupados en Agropecuario,Bancos y Financieras, Diversas, Industriales, Inversiones, Mineras y Servicios.

F. Frecuencia

Relaciona el número de sesiones en que la acción haya establecido cotización con respecto alnúmero total de sesiones efectuadas en dicho período.

La fórmula de cálculo es la siguiente:

Frecuencia (%) = (N° de días con cotización) / (N° de días del periodo)

G. Capitalización Bursátil

Es el valor de mercado de las acciones emitidas por una empresa inscrita en Bolsa. Sedetermina multiplicando el número de acciones en circulación por su cotización de cierre. Lasumatoria de las capitalizaciones bursátiles de cada valor representa la capitalización delmercado.

H. Relación Precio Utilidad - PER

Mide la relación entre el precio de mercado y las utilidades por acción de una empresa.Teóricamente, equivale al número de años que un inversionista tardaría en recuperar suinversión, mediante las utilidades distribuidas por la empresa emisora.

I. Valor Contable

Expresa el valor por acción estimado a partir de la valuación contable de los activos y pasivos dela empresa. Se determina dividiendo el patrimonio de la empresa entre el número de acciones

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que estén en circulación. Para el caso de empresas que presentan accionariado del trabajo, seconsidera la suma de las acciones de capital y dei trabajo.

J. Cotización Media Trimestral

La Cotización Media Trimestral de un valor es igual al promedio ponderado de las cotizacionesque éste hubiera registrado durante el último trimestre. Resulta de dividir el monto totalnegociado durante el trimestre entre el número total de acciones negociadas en dicho periodo.Este indicador se calcula para todos aquellos valores que hubieran registrado al menos unafrecuencia de cotización del 10%.


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Mecanismos de Negociación

Rueda de Bolsa

La Rueda de Bolsa es la sesión diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes deBolsa concretan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en losregistros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional denegociación de valores.

La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los días laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se realizael ingreso de propuestas a firme de acciones a través dei Sistema de Negociación Electrónica(ELEX). A partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociación continua. Finalmente,entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre.

La negociación continua y las operaciones al cierre se realizan través del Sistema deNegociación Electrónica - ELEX. Los valores que pueden negociarse en este mercado puedenser de renta variable o representativos de deuda.

1. Acciones:

Son títulos nominativos que representan una participación en el capital de las sociedadesanónimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidadesque reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por laganancia (o pérdida) lograda por el alza (o baja) en la cotización de la acción en bolsa. Puedenser transferidas libremente.

Acciones Comunes o de capital:

Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Anónimas, y representan una partealícuota del capital de una empresa dedicada al ejercicio de una actividad económica. Estosvalores otorgan el derecho a recibir utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas yeventualmente, al patrimonio resultante en caso de liquidación.

Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio, dándole el derecho aparticipar en las decisiones de la empresa.

Acciones de Inversión:

Fueron creadas en 1977 con el nombre de acciones laborales, al establecerse el Régimen deComunidad Laboral, con el fin de darle a cada trabajador una participación en el patrimonio de laempresa.


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En Octubre de 1991, se publicó el Decreto Ley N° 677, el cual disolvió la Comunidad Laboral ymodificó la naturaleza de lás acciones laborales, las cuales pasaron a denominarse acciones deltrabajo, constituyéndose la "Cuenta Participación Patrimonial del Trabajo".

En Diciembre de 1998 se publicó la ley N° 27028-1998, la cual sustituye las acciones del trabajopor las acciones de inversión, y constituye la "Cuenta Acciones de Inversión“ en reemplazo de la“Cuenta Participación Patrimonial del Trabajo“.

Las acciones de inversión le atribuyen a su titular los siguientes derechos:

□ Participar en la distribución de dividendos;□ Mantener su proporción existente en la Cuenta Acciones de Inversión en caso de

aumento del capital social por nuevos aportes;Incrementar la Cuenta Acciones de Inversión por capitalización de cuentaspatrimoniales;

□ Redimir sus acciones en cualquiera de ios casos previstos por la ley; y,□ Participar en la distribución del saldo del patrimonio, en caso de liquidación de la

sociedad.

2. Certificados de Suscripción Preferente:

Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en Bolsa asuscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si bien elderecho de suscripción se da tanto para los accionistas del capital como de inversión, sólo losprimeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese derecho a terceraspersonas. El número de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir, se determina enfunción, a la tenencia registrada en la fecha de corte para los Certificados de SuscripciónPreferente. Los Certificados de Suscripción Preferente se emiten de manera nominativa y tienenun plazo de vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el Directorio de laempresa.

3. Obligacio nes:

Son valores representativos de deuda que pagan un interés que se calcula usando unprocedimiento determinado desde ¡a emisión del título.

4. Bonos:

Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un año. Normalmente, el comprador del bonoobtiene pagos periódicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha devencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros líquidos al momento de lacolocación.


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5. Letras Hipotecarias:

Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y financieras, quecuenten con la respectiva autorización de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con lafinalidad de otorgar créditos de largo plazo para financiar la construcción o adquisición deviviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido.

6. Certificados de Depósito del Banco Ceritrai de Reserva:

Son títulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) confines de regulación monetaria. Es emitido al portador, se puedé negociar libremente en elmercado secundario y tiene un plazo de vencimiento que normalmente va de cuatro a docesemanas. Su colocación es mediante subasta pública en la que pueden participar las empresasbancarias, financieras y de seguros, las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones yotras entidades del sistema financiero.

7. Certificados de Depósito:

Documento negociable que certifica un depósito de dinero en una institución financiera,normalmente a plazo fijo y con una tasa de interés. No puede ser cobrado hasta el vencimiento yes libremente negociable.

8. Letras de Cambio:

Son títulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el girador secompromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado en el documento a lapersona a la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o, de ser el caso al tenedor de la letraal momento dé su vencimiento.

Sistema de Negociación Electrónica - ELEX

El Sistema de Negociación Electrónica (ELEX), implementado en agosto de 1995, es unmecanismo que se ha desarrollado para facilitarla realización de operaciones en la Bolsa deValores de Lima.

Este sistema ha sido desarrollado bajo la estructura de cliente-servidor que optimiza el manejode los datos permitiendo al usuario interactuar, en tiempo real, a través de una computadorapersonal instalada en su oficina con el computador central de la Bolsa y, de este modo, realizar sus transacciones bursátiles diarias.

La configuración del Sistema ELEX ha permitido el diseño de un mecanismo de negociación queposibilita la coexistencia de ia negociación en piso (en Sala de Rueda) con la negociación remotaa través de terminales, habiéndose establecido este mecanismo para el mercado accionario. Esasí que las propuestas y operaciones con acciones inscritas en Bolsa pueden ser ingresadas alsistema, en forma simultánea, a través de un terminal de ELIX o a través de la Sala de Rueda


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utilizando papeletas, las cuales son registradas mediante un sistema de lectura óptica por scanner.

Las Operaciones de Reporte y la negociación con Instrumentos de Deuda se realizanexclusivamente a través de la plataforma tecnológica ELEX. Esto significa que no se puederealizar operaciones de este tipo en piso (Sala de Rueda).

Mediante este sistema se permite a los intermediarios bursátiles ingresar sus propuestas ynegociar valores desde los terminales ubicados en sus oficinas y en la Sala de Rueda a travésde los siguientes módulos:

- Módulo de Renta Variable- Módulo de Bonos y Letras Hipotecarias- Módulo de Reporte (Acciones e Instrumentos de Deuda)- Módulo de Mercado de Dinero

A. Ventajas

Fácil Manejo: El usuario puede ingresar y aplicar propuestas a firme de compra y venta, y/oconsultar diversas tablas de información del sistema, utilizando solamente el mouse o trackbali. Asimismo, si el usuario lo desea, puede trasladarse por las distintas opciones del sistema através del uso del teclado.Uso personalizado: El usuario puede configurar el sistema de acuerdo a sus requerimientos onecesidades de negociación o consulta, dentro de un ambiente Windows, el mismo que utiliza lamás moderna tecnología diseñada para sistemas de este tipo por la versatilidad de su manejo.De esta manera la BVL cumple con las recomendaciones de estandarización y permite, además,la futura interconexión con los sistemas de negociación de otras bolsas.Información actualizada: El sistema realiza automáticamente, y en tiempo real, la actualizaciónde la información del mercado, como precios, propuestas operaciones realizadas, índices, entreotros, en todas las tablas del sistema.Estructura Cliente-Servidor: La estructura diseñada para este sistema aprovecha el empleo demúltiples terminales para administrar, distribuir y utilizar grandes cantidades de información enforma simultánea, eficiente y veloz.Seguridad v Contabilidad: ELEX asigna a los usuarios distintos niveles de acceso al sistema(negociación, lectura y consulta), así como también claves secretas, lo que otorga un adecuadogrado de seguridad y contabilidad.

B. Fases Operativas

El Sistema ELEX contempla para cada módulo, distintas fases operativas:

Módulo de Renta Variable1. Ingreso de propuestas a firme: Durante esta fase, que va desde las 9:00 a 9:30 horas, los

intermediarios bursátiles ingresan sus propuestas a firme de compra y/o venta, las mismas queno pueden ser retiradas hasta después del inicio de la fase de negociación, mostrándose en ese


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momento el acumulado de las mismas con sus respectivos precios, en todos los terminales enforma anónima. Estas propuestas son aplicadas automáticamente por el sistema al momento deiniciarse la negociación, de encontrarse las condiciones necesarias para ello. De no existir dichascondiciones quedan vigentes para la fase de negociación. El procedimiento de aplicación inicialde propuestas afirme permite comparar todas las propuestas registradas, con la finalidad dedeterminar un único precio que permita asignar para cada valor la mayor cantidad de accionesposible. Asimismo, permite determinar las cantidades demandadas y ofertadas para cada valor alos diferentes precios propuestos, considerando que el comprador y el vendedor siempreaceptarán mejores condiciones que las que propusieron. El precio de aplicación para cada valor determinado en este procedimiento se considera como el precio de apertura del día para la fasede negociación con ese valor.

2. Negociación: Entre las 9:30 y 13:30 horas se ingresan las propuestas de compra y/o venta yse realizan las operaciones de manera continua.

Para la realización de las operaciones el sistema considera dos criterios. El primero es el demejor precio. Para el caso de las propuestas de compra se van adjudicando de mayor a menor precio, mientras que para el caso de propuestas de venta se van adjudicando de menor a mayor precio. El otro criterio es el de mejor hora, es decir, para un mismo precio se considera el ordencronológico en que han sido ingresadas las propuestas.

3. Cierre: Entre las 13:30 y 14:00 horas se efectúan operaciones a precios de cierre.

Módulo de Bonos y Letras Hipotecarías

La negociación con Bonos y Letras Hipotecarias en este mercado se realiza por medio de dossubastas diarias con adjudicaciones automáticas de las propuestas por el sistema. Cada subastapresenta las siguientes fases:

1. Ingreso de propuestas: Los participantes pueden ingresar sus propuestas de compra y venta,las mismas que no son mostradas al mercado y solamente son visualizadas por el usuario quelas ingresó. Estafase se lleva a cabo entre las 9:00 y 10:00 horas para la primera subasta y entrelas 11:30 y 12:30 horas para la segunda subasta.

2. Receso v exhibición de propuestas: En esta fase el sistema realiza automáticamente confines informativos, para todos los valores que hubieran registrado al menos una propuesta decompra o de venta, un proceso de pre-subasta, el cual considera el mismo procedimiento que elutilizado para el proceso de subasta. Asimismo, el ELEX muestra la demanda y oferta por cadavalor, en forma agregada por TRE, en función a las propuestas ingresadas en la fase anterior.Durante este período no se pueden ingresar, retirar o modificar propuestas. El horario asignado aesta fase es de 10:00 a 10:30 horas y de 12:30 a 13:00 horas para la primera y segunda subastarespectivamente.

3. Ingreso v mejora de propuestas: Durante esta fase el Sistema ELEX continúa mostrando laoferta y demanda agregada por TRE (Tasa de Rendimiento Esperada). En este período los




usuarios pueden ingresar propuestas únicamente para aquellos valores que hubieran registradoal menos una propuesta durante la primera etapa, siempre que se iguale o mejore la menor tasade compra o la mayor de venta existente. No se pueden retirar las propuestas vigentes y sólo esposible su mejora en monto nominal y/o TRE. El horario asignado a esta fase es de10:30 a 11:15horas y de 13:00 a 13:45 horas para la primera y segunda subasta respectivamente.

4. Adjudicación: El Sistema ELEX efectúa el proceso de adjudicación. Dicho proceso se basa enencontrar para cada valor aquella TRE de mercado con la que se puede adjudicar el mayor monto nominal, generándose el mayor número de negocios a dicha tasa.

Módulo de Reporte

La negociación en este mercado es continua y de aplicación directa por el usuario, es decir, noexiste el calce automático como el caso del mercado de renta variable. Para aplicar unapropuesta y efectuar una operación en el mercado de reporte, el usuario debe elegir entre laspropuestas de compra o venta vigentes, según sea el caso, aquella que se adecúe a susrequerimientos y aplicarla directamente. Estas operaciones se realizan entre las 9:00 horas y las14:00 horas.

Módulo de Mercado de Dinero

4 ■

La negociación en este mercado es continua y de aplicación directa por el usuario. Permite quelos vendedores puedan colocar sus propuestas y que los compradores puedan aplicarlasdirectamente o, si lo desean, proponer precios diferentes a los planteados por el vendedor. Lasnegociaciones en este mercado se realizan entre las 9:00 horas y las 14:00 horas. Concluido elhorario de cierre, la Bolsa realiza la Administración del Sistema y el procesamiento final del día. Asimismo, es importante mencionar que toda la información generada a través del SistemaELEX puede ser guardada por los usuarios en cualquier momento utilizando una de las opcionesdel menú principal.

C. Ventanas del Sistema

Las ventanas del sistema se pueden dividir en dos grupos:

Tablas de información: Son ventanas que contienen información del mercado y no pueden ser modificados por el usuario, tales como la lista de valores, cotizaciones, índices, propuestas decompra y venta, operaciones realizadas en conjunto y por intermediario.

Formularios: Los formularios pueden ser utilizados por el usuario cuando se desea realizar alguna acción específica. Los diferentes tipos de formularios permiten: ingresar propuestas,seleccionar valores, aplicar, cancelar o modificar propuestas y guardar tablas.




D. Modalidades de Ingreso de Propuestas en el Mercado de Renta Variable

En el caso de acciones, las propuestas se presentan en el piso o directamente desde losterminales ubicados en las oficinas de los Intermediarios Bursátiles. Las propuestas que sepresentan en el piso pueden ser abiertas, que se realizan a viva voz en la Sala de Rueda, y afirme, las mismas que tienen prioridad sobre las propuestas abiertas. Las propuestas a firme soningresadas al ELEX a través del scanner. De otro lado, el Sistema de Negociación Electrónicasólo permite las siguientes modalidades de propuestas a firme:

Hoy: permanecen registradas sólo durante el día en que son ingresadas, a menos que seanaplicadas o retiradas durante la negociación.Permanente: permanecen registradas durante un tiempo indefinido hasta que sean aplicadas,retiradas o queden fuera de los márgenes del mercado.Inmediata o cancela: cuando estas propuestas son ingresadas, el sistema busca aplicarlasparcial o totalmente. Si se aplica parcialmente el sistema elimina automáticamente el saldorespectivo y si no se produce ninguna aplicación el sistema elimina la totalidad de la propuesta.Todo o Nada: Estas propuestas deben aplicarse en su totalidad cuando son ingresadas alsistema. Si el sistema no las puede aplicar íntegramente en forma inmediata, las eliminaautomáticamente.

E. Esquema de Transmisión de Información a los usuarios

La información pública generada en el Sistema ELEX (cotizaciones, operaciones de mercado,índices, etc.) es transmitida desde el computador central de la Bolsa hasta los terminales de losusuarios a través de la señal comercial de un canal de televisión y sólo es posible recibirla,mediante un decodificador programado para tal efecto, asegurando de esta manera laconfidencialidad de la información. Este proceso es conocido como Broadcasting. La utilizacióndel Broadcasting elimina la probabilidad de una interrupción en la comunicación por desperfectosde las líneas o congestión de centrales, debido a la carencia absoluta de un medio físico para larecepción de información proveniente de la Bolsa. Asimismo, el Broadcasting permite lasimultaneidad en la recepción de la información produciéndose la propalación de la señal enforma instantánea a todos los usuarios.

La información de carácter privado generada en el Sistema ELEX es transmitida de manerabidireccional a través de la Red Privada de Comunicaciones, permitiendo a los intermediariosbursátiles autorizados interactuar con el Sistema, ingresando y aplicando propuestas de compray/o venta y recibiendo toda la información de sus tablas privadas.




Tipos de Operaciones

L?.s operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes:

A. Operaciones al Contado:

Las operaciones al contado son aqueilas donde se transan títulos valores a precios de mercado,mediante la aceptación de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo máximo de 72 horas(T+3) a partir de la (echa de operación. En ei caso de instrumentos de deuda la fecha deliquidación puede ser T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes.

B. Operaciones a Plazo:

Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan una fechafutura y cierta para la liquidación de la operación, estando dispuestos, a pagar o recibir unsobreprecio con reiación a la cotización del mercado de contado. La fecha de liquidación debeser posterior a T+3.

C. Operaciones de Reporte:

Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican larealización de dos operaciones simultáneas: una ai contado, en donde un ofertante de dinero oreportante adquiere un título de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operacióna plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse elmismo título, en una fecha futura a un precio y plazo pactados.

En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto en monedanacional (soles) y en moneda extranjera (dólares). Asimismo, existe una tercera modalidaddenominada‘operación de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo principaldotar de liquidez al inversionista reportante,, al permitírsele transferir su posición a un nuevoparticipante antes del vencimiento de la operación, a cambio de una tasa pactada.

La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garantía en operaciones de reporte.

D. Operaciones Dobie Contado-Plazo:

Las operaciones doble contado-plazo son similares a las operaciones de reporte,diferenciándose con respecto a ¡os títulos que se negocian, generalmente letras y pagarés, y alos requerimientos de márgenes de garantía solicitados.

E. La Oferta Pública de Adquisición (OPA):

Según la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por e! cual tendrán que regirselas operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda


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persona natural o jurídica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dichaempresa. Según el Reglamento de Oferta Pública de Adquisición (Resolución CONASEV N°280-94-EF/94 10) esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igualo superior al 25% del capital de la sociedad emisora. Este mecanismo permite al oferenteobtener de forma transparente ¡os vínculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece alos accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficiándolos con el mejor precio pagado por obtener el control. Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborandodiversos proyectos para ia introducción de nuevos productos en el ámbito bursátil, entre los quedestacan las operaciones de futuros y de opciones.

Ley del Mercado de Valores

El programa económico aplicado en nuestra economía desde mediados de 1990, trajo consigo laimplantación de reformas sustanciales en los distintos sectores de la actividad nacional. ElMercado de Valores no fue ajeno a estos cambios, siendo publicado, en 1991 el DecretoLegislativo N° 755 Ley del Mercado de Valores, con el fin de impulsar el desarrollo del mercado,muy importante para el fomento de la inversión privada. Se introdujeron importantes cambiosorientados a la modernización de los instrumentos e instituciones. Estos principios fueronrecogidos en la actual Ley del Mercado de Valores Decreto Legislativo 861, publicado el 22 deoctubre de 1996.

La Ley contempla aspectos como ¡a transparencia del mercado, el mercado primario ysecundario, las funciones y características de (as bolsas de valores, los intermediarios bursátiles,¡a liquidación y compensación, las administradoras de fondos mutuos, empresas clasificadorasde riesgo, titulización de activos, de la solución de conflictos y sanciones.

Algunos aspectos que pueden ser destacados se detallan a continuación:

A. El Fondo de Garantía

La Ley del Mercado de Valores, señala que toda Bolsa debe mantener un Fondo de Garantíacon la finalidad exclusiva de respaldar, hasta el límite de dicho íondo,

La reposición a los clientes de las sociedades agentes de:

□ Los valores entregados para su venta en mecanismos centralizados que operen en laBolsa o adquiridos en ellos, o su equivalente en dinero únicamente cuando no seaposible la reposición del valor; y,

□ El importe entregado para la compra de valores en ios mecanismos centralizados acarpo de la Bolsa o que provengan de ventas efectuadas en ellos.

El fondo de garantía puede ejecutarse cuando;

□ La ejecución de la orden no se ajuste a los términos de la misma;


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□ Los valores o sumas puestas a disposición de la sociedad agente sean utilizadascontraviniendo las disposiciones legales y reglamentarias; y,

□ Otros supuestos contemplados en el respectivo reglamento.

Por operaciones que se realicen fuera de bolsa las sociedades agentes de bolsa otorgan unagarantía a CONASEV la cual se ejecutará ante estos incumplimientos.

Asimismo, la Ley del Mercado de Valores dispone la constitución en forma transitoria de unFondo de Contingencia que servirá para respaldar hasta el límite de' dicho fondo, lasobligaciones y responsabilidades, derivadas de actividades de Intermediación en el Mercado deValores que hubieren asumido los agentes de bolsa y las sociedades agentes de bolsa. Laadministración del Fondo de Contingencia la ejercerán conjuntamente la CONASEV y la Bolsa.

B. La Transparencia del Mercado

La transparencia se entiende como la capacidad que tiene un mercado para brindar alinversionista información veraz, suficiente y oportuna sobre los aspectos relacionados con lasempresas emisoras, los valores por ellas emitidos así como ias transacciones que con eílos serealicen, de manera que todos los participantes del mercado se encuentren en igualdad decondiciones al momento de tomar sus decisiones de inversión. En este sentido, la Ley delMercado de Valores tiene un Título referido a la Transparencia del Mercado en el que seconsideran aspectos como la Obligación de Informar, la Información Reservada, InformaciónPrivilegiada y Deber de Reserva (Ver Transparencia del Mercado}.

C. Fondos Mutuos de Inversión en Valores

El Decreto Legislativo N° 861 contempla como una alternativa'de inversión la creación de losFondos Mutuos de Inyersión en Valores y sus Sociedades Administradoras. Un Fondo Mutuo esel patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su inversión envalores de oferta pública, el mismo que debe ser administrado por una Sociedad Administradorade Fondos Mutuos de Inversión en Valores. Los Fondos Mutuos permiten a los pequeños ymedianos inversionistas, con recursos limitados, acceder a una cartera diversificada de valores,lo que representa una reducción en los riesgos de inversión. Asimismo, cabe destacar que lasinversiones se encuentran en manos de personal altamente calificado que cuenta conadecuadas técnicas de análisis y tecnologías.


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REGLAMENTO DE OFERTA PUBLICA DE ADQUISICION DE ACCIONES

RESOLUCION CONASEV N° 280-94-EF/94.10Lima, 15 de junio de 1994

TITULO IGENERALIDADES

Artículo 1.- El presente Reglamento establece normas complementarias a las establecidas en elCapítulo IV del Título Segundo del Decreto Legislativo N 755, Ley del Mercado de Valores,referentes a la oferta pública de adquisición. Quedan obligadas a su cumplimiento las personasnaturales o jurídicas que'pretendan adquirir directa o indirectamente'en un solo acto o en actossucesivos, una cantidad de acciones de una sociedad que negocia sus valores mobiliarios en laBolsa de Valores, con el objeto de alcanzar en ella capacidad decisoria.

Artículo 2.- A los fines del presente Reglamento, los vocablos siguientes tienen el alcance que seindica:

a) Capacidad decisoria: La que dispone una persona cuando su propiedad accionaria es igual osuperior al 25% del capital de la sociedad emisora.

b) Capital: El capital social pagado e inscrito en ef Registro Mercantil, vigente al día anterior de laoferta.

c) Contra oferta: La oferta competidora que mejore las condiciones de la oferta y que esformulada de acuerdo con lo establecido en el Titulo III del presente Reglamento.

d) Días: Los útiles.

e) Ley: Ley del Mercado de Valores.

f) Oferta: Oferta pública de adquisición de acciones de capital de una sociedad emisora.

g) Persona: La natural o jurídica.

h) Plazo de oferta: Tiempo durante el cual un oferente conviene en aceptar propuestas de venta.

i) Propiedad accionaria: La que una persona tiene directa o indirectamente en una sociedademisora.

j) Propiedad indirecta: La que resulta deja aplicación de los Artículos 65°, 66°, 67° y 69° delDecreto Legislativo N° 770, Ley Genera! de Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros.

k) Sociedad emisora: La sociedad cuyas acciones de capital social se negocian en bolsa.

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Artículo 3°.' Existe obligación de efectuar oferta en cualquiera de los siguientes casos:

a) Adquisición, mediante un solo acto, de una cantidad de acciones que permita alcanzar capacidad decisoria.

Si el oferente cuenta con tenencia accionaria previa, las normas del presente reglamento, seránde cumplimiento obligatorio, cuando ia oferta publica que vaya a realizar sea por cantidad igual osuperior ai 5% del capital y con ella alcance o supere el 25% del capital de la sociedad emisora.En consecuencia, la adquisición por debajo del 5% no genera la obligación de realizar oferta.

Para el cálculo de la tenencia accionaria previa a que se refiere este artículo, se incluye latenencia de bonos convertibles en acciones y de certificados de suscripción preferente.

b) Adquisición, mediante actos sucesivos durante no más de 12 meses, de una cantidad deacciones que permita alcanzar o superar el 25% del capital de la sociedad emisora, cualquierafuere el porcentaje de capital que se pretenda adquirir en cada oportunidad.

Artículo 4°.- Puede efectuarse una oferta sin que se esté, obligado a ello, siempre que la mismacomprenda una cantidad de acciones no menor al 10% del capital, de acuerdo con el Articulo 35°de ía Ley.

Artículo 5°.- La oferta constituye una operación en Rueda de Bolsa. Se desarrollará en la bolsade valores que corresponda, una vez terminada la rueda diaria, en el modo y hora que la Bolsadetermine.

Artículo 6°.- El precio alcanzado en la oferta no establece cotización, y no le es de aplicación lasnormas referidas al margen dei mercado o fluctuación de precios a que alude el Reglamento deOperaciones en Rueda de Bolsa.

Artículo 7°.- Durante ei transcurso de la oferta, podrán realizarse en rueda de bolsa lasoperaciones ordinarias con la acciones objeto de la misma, cotizándose libremente. Sinembargo, CONASEV está facultada para suspender la negociación de dichas acciones, deconsiderarlo pertinente.

Artículo 8o.- La oferta tiene carácter irrevocable, con sujeción a las condiciones establecidas enla misma y a lo dispuesto en el presente reglamento.

TITULO II

DE LA OFERTA

Artículo 9°.- La determinación de efectuar una oferta deberá comunicarse en la misma fecha a laCONASEV, a la bolsa de valores y a la sociedad emisora, acreditando el contrato con lasociedad(es) agente(s) de bolsa que actuará(n) como intermediaríais).


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Asimismo, se acompañarán las autorizaciones que hubieran expedido los organismoscorrespondientes cuando dicha adquisición así lo requiera. Artículo 10a.- La comunicación a quealude el artículo precedente deber estar acompañada del Aviso de Oferta y del Prospecto

' Informativo, los mismos que contendrán la siguiente información mínima:

a) Del Aviso de Oferta:

1.- Identificación del o los oferentes, o la de sus representantes si fuera el caso.

2.- Nombre de la sociedad agente de bolsa por cuyo conducto se realizará !a oferta.

3.- Nombre de la sociedad emisora cuyas acciones se pretende adquirir.

4.- Clase de acciones, cantidad mínima y máxima que se propone adquirir, así como elporcentaje que una y otra representan del capital.

5.- Cantidad de acciones, bonos convertibles en acciones y/o certificados de suscripciónpreferente de las que ei oferente tiene propiedad directa o indirecta, así como el porcentaje queunas y otras representan del capital.

6.- Precio único que se ofrece pagar por cada acción, el cual deberá estar expresado en monedanacional.

7.- Oportunidad y modalidad de pago, y la forma en que se garantiza el mismo.

8.- Plazo de la oferta, cuya vigencia será de diez (10) días.b) Del Prospecto Informativo:

1.- Actividades y situación patrimonial del o de los oferentes.

2.- Condiciones o acuerdos referidos a ia oferta entre el o los ofertantes y demás personasvinculadas a los administradores o accionistas de la sociedad emisora.

3.- Proyectos de expansión o contracción de la actividad empresarial, que comprenda laspolíticas a seguir con la adquisición o cesión importante de activos de la sociedad emisora.

Los numerales 2 y 3 precedentes, serán de aplicación cuando la oferta por sí sola o sumada a latenencia accionaria previa o a la del accionista o accionistas de la sociedad emisora con loscuales haya acuerdo previo, supere ei 50% del capital de la sociedad emisora. Si CONASEVencontrara que la información presentada estuviera con arreglo a lo dispuesto en el presenteartículo, podrá disponer la suspensión del procedimiento de oferta hasta que se subsanen fasobservaciones formuladas.

Artículo 11°.- El plazo de la oferta será computado a partir de la primera publicación del avisorespectivo en ei boletín oficial de la bolsa de valores que corresponda.

Página N° 31 Economista Mario Guerreco Corzo

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Artículo 12°.- En caso que un oferente inicial desee adquirir una cantidad fija de acciones, seconsiderará a ésta como cantidad mínima y máxima a la vez.

Artículo 13°.- Si concurrieran dos o más ofertas presentadas validamente, prevalecerá como taiaquella cuyo precio sea mayor. En caso de coincidir en cuanto ai precio, prevalecerá aquellacomunicación a CONASEV haya ocurrido antes.

Artículo 14°.- Al día siguiente de la comunicaciones efectuadas conforme a los artículos 9° y 10°precedentes, la boisa de valores que corresponda procederá a ¡a publicación diaria del aviso deoferta en su boletín oficial, por el plazo de vigencia de la misma. Asimismo, deberá disponer lapublicación del referido aviso, cuando menos por una vez, en un diario de circulación nacional,por cuenta del oferente.

TITULO III

DE LA CONTRA OFERTA

Articulo 15°.- Durante el plazo previsto en e! Artículo 10°, inciso a), acápite 8, podrán formularsecontra ofertas, siempre y cuando se observen los siguientes requisitos:

a) Que sean formuladas por personas no vinculadas directa ni indirectamente a la propiedadaccionaria del oferente inicial, o de quien formule otra contra oferta.

b) Que se efectúen las respectivas comunicaciones conforme a lo señalado en los Artículos 9oy10°.

c) Que tenga por objeto ¡a adquisición, de por lo menos, la cantidad mínima de accionesestablecida en la oferta.

d) Que se mejore el precio de la oferta,

e) Que la modalidad de pago satisfaga lo dispuesto en el Artículo 17°.

Artículo 16°.- La contra oferta tendrá una vigencia de cinco días y se presentará en cualquiera deios días del plazo de la oferta.

Artículo 17°.- Si la oferta hubiese establecido que la modalidad.de pago sea al contado, asítambién deberá proponerlo la respectiva contra oferta. Si la oferta hubiese propuesto el pago aplazo fijo, la respectiva contra oferta podrá establecer ya sea el pago al contado, o bien el pago aplazo, pero por término no mayor al de la oferta. Para efectos de! presente artículo, el valor económico de la contra oferta debe exceder al de la oferta.




Artículo 18°.- Al día siguiente de presentada validamente una contra oferta, la bolsa de valoresprocederá a difundir diariamente en su boletín oficial el aviso correspondiente, quedando sinefecto a partir de entonces, la oferta inicial o la contra oferta previa, según sea el caso.

Artículo 19°.- Si concurrieran dos o más contra ofertas presentadas validamente, prevaleceráaquella cuyo precio sea mayor. En caso de coincidir en cuanto al precio, prevalecerá aquellacuya comunicación a la CONASEV haya ocurrido antes.

Artículo 20°.- Durante el plazo de la contra oferta vigente, el oferente inicial podrá desplazar aaquella mediante una nueva prepuesta, siempre que ésta mejore el precio. En tal caso, el plazode esta propuesta será de cinco (5) días.

Artículo 21°.- Transcurrido e! plazo para presentar contra ofertas sin que se haya formuladoalguna, ei oferente principal, por única vez, podrá mejorar el precio de su propia oferta. En talcaso, el plazo de esta nueva propuesta se establecerá conforme a lo dispuesto en el Artículo16°.

Artículo 22°.- En los casos previstos en los Artículos 20° y 21° precedentes, la presentación de lapropuesta por parte del oferente inicial se efectuará por intermedio de la sociedad agente debolsa previamente comprometida, sin que sea necesario efectuar las comunicaciones a que serefiere el Artículo 9o. Al día siguiente de presentada la nueva propuesta, la bolsa de valorescorrespondiente procederá a publicar el respectivo aviso en su boletín oficial quedando sin efectoa partir de entonces la contra oferta previa o la oferta inicial, según sea el caso. Asimismo,deberá disponer la publicación del referido aviso, al menos por una vez, en un diario decirculación nacional por cuenta del oferente.

TITULO IV

DE LA REALIZACIÓN DE LA OFERTA

Artículo 23°.- Las ofertas presentadas a GONASEV sin cumplir ios respectivos requisitos yprocedimientos señalados en el Artículo 10°, no surtirán efecto alguno, considerándose noválidas. Las sociedades agentes de bolsa se abstendrán de intermediar en las mismas.

Artículo 24°.- Las propuestas de venta efectuadas con respecto a una oferta o contra oferta seconsiderarán automáticamente formuladas respecto a la contra oferta que desplace a la anterior,o a la nueva propuesta a que se refieren los Artículo 20° y 21°.

Artículo 25°.- La aceptación de venta por parte de los interesados se efectuará por intermedio deuna sociedad agente de bolsa. Dicha aceptación tendrá carácter irrevocable e incondicional, yquedará sujeta a las eventualidades previstas en el Artículo 26°, incisos c) y d), de estereglamento.

Artículo 26°.- Vencido el plazo de la oferta, o e! de la contra oferta vigente, el Director de Ruedaprocederá a adjudicar la misma, o la dejará sin efecto, conforme a las siguientes pautas:




a) Establecerá la cantidad total de acciones cuyos tenedores hayan manifestado la aceptaciónde la oferta.

b) En caso que dicha cantidad total de acciones se sitúe entre el mínimo y máximo establecidosen la oferta, procederá a la respectiva adjudicación.

c) En caso que la cantidad total de acciones sea superior al máximo señalado en la oferta,procederá a la distribución a prorrata entre todos los tenedores que manifestaron aceptación dela oferta. Para la adjudicación correspondiente, el Director de Rueda tomará en cuenta laparticipación porcentual del paquete de acciones ofrecido por cada uno de los aceptantes sobrela totalidad de las acciones cuya venta se ofrece.

d) En caso que la cantidad total de acciones sea inferior al mínimo establecido en la oferta,dejará sin efecto la oferta.

Artículo 27°.- Al día siguiente de verificarse el procedimiento referido en el artículo anterior, labolsa de valores publicará el resultado de la oferta en su boletín oficial.

TITULO V

NORMAS COMPLEMENTARÍAS

Artículo 28°.- La adquisición de acciones que se realice sin observar lo dispuesto en el Artículo 3°del presente reglamento, queda sujeta a lo dispuesto en el Artículo 34° de la Ley.

Artículo 29°.- Las sociedades emisoras, o las instituciones de compensación y liquidación devalores si fuera el caso, se abstendrán de registrar las transferencias a que se refiere el artículoanterior.

Artículo 30°.- Mientras la oferta no se haga pública, el oferente y las demás personas que tenganconocimiento de la misma, deberá guardar reserva sobre su existencia y abstenerse de hacer uso indebido de dicha información. La infracción a lo dispuesto en el presente artículo sesanciona de conformidad al Artículo 13° del Reglamento de Sanciones en el Mercado de Valoresaprobado por Resolución CONASEV N° 910-91 -EF/94.10.0.

Artículo 31°.- El incumplimiento de lo prescrito en el Artículo 29° del presente reglamentoconstituye falta muy grave. Los infractores serán pasibles de sanción de conformidad con el Artículo 8° del Reglamento de Sanciones en el Mercado de Valores, aprobado por ResoluciónCONASEV N° 910-91-EF/94.10.0.

Artículo 32°.- CONASEV está facultada para requerir a cualquiera de las partes ¡ntervinientestoda la información relativa a ¡a oferta y la contra oferta, así como para exigir las subsanacionesy complementos del caso, cuando estime que la información proporcionada sea incompleta,inexacta o falsa.


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Artículo 33°.- Lo establecido en el presente Reglamento no es de aplicación en los casossiguientes:

a) Oferta pública Primaria de Valores Mobiliarios.

b) El ejercicio del derecho preferente de suscripción consagrado estatutariamente.

c) Las programas de emisiones de ADRs Nivel I y Nivel II, GDRs o similares.

d) La obtención de capacidad decisoria por la capitalización de deudas, realizada por entidadesFinancieras o Bancarías, con sujeción a lo dispuesto por la normatividad que rige en lasempresas bancarias, financieras y de seguros.

e) Adquisición de acciones de capital de una sociedad emisora que negocia en Bolsa solamenteacciones de trabajo.

f) Adquisición de acciones de capital no inscritas en Bolsa, de una sociedad emisora quesolamente negocia sus valores en Bolsa en virtud del Artículo 273° de la Ley.

g) Otros que de manera general establezca CONASEV.

Artículo 34°.- La adquisición en un solo acto o en actos sucesivos de acciones de capital inscrita?en Bolsa en virtud del Artículo 273° de la Ley, se sujeta a las normas del presente reglamento,siempre que a través de dicha adquisición se alcance o supere ei 25% del capital de la sociedademisora.

DISPOSICION TRANSITORIA

Las Cajas de Valores de las Bolsas de Valores se abstendrán de registrar las transferencias aque se alude en el Artículo 28° siéndole de aplicación lo dispuesto en el.Artículo 31°.

DISPOSICIONES FINALES

Primera.- La adquisición de Certificados de Suscripción Preferente de acciones y de Bonosconvertibles en acciones en el mercado secundario, con el objeto de alcanzar capacidaddecisoria, se sujeta a lo establecido en el-presente reglamento.

Segunda.- La oferta pública de compra a que se refiere ei Artículo 95° de la Ley, se regiráconforme a las normas y procedimientos que ai respecto disponga CONASEV.



Mercado s de Capitales

AGENTE PROMOTORDE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

(Enero 1999)

INTRODUCCION

Una de las principales razones para la existencia de un mercado de valores es la satisfacción delas necesidades de liquidez2 de sus participantes, estando su eficiencia en ¡a capacidad paratransformar, en un corto período de tiempo, una diferente gama de activos en dinero, oviceversa.

Sin embargo, muchas veces los mercados secundarios de acciones basados en la negociacióndirigida por órdenes "order driven", se tornan en ineficientes y por tanto en injustos, debido a quesu mecánica, a pesar de parecer lógica y equitativa, acaba siendo ineficaz.

Un mercado dirigido por órdenes se centra en la actuación de los intermediarios quienes captanlas órdenes de compra o de venta de sus clientes, ingresan esas órdenes a la Bolsa y ejecutanlas operaciones con los intermediarios que tienen órdenes inversas. Si no existen compradoresno podrá haber una venta, o viceversa.

Lo que se observa, es que los mercados de valores tienen típicamente un gran número devalores listados, siendo casi imposible desarrollar una liquidez continua, ininterrumpida ysimultánea para cada uno de ellos.

El resultado es que la mayoría de valores papeles registra pocas operaciones, generalmenteespaciados en el tiempo, llevando a una volatilidad acentuada del mercado y obviamente a quelos inversionistas no logren comprar o vender cuando así lo deseen.

La clave entonces para el desarrollo de un mercado de valores está en incentivar la liquidezmediante un mecanismo que promueva un flujo continuo de transacciones, lo que ha sidorealizado por varias bolsas como solución a las deficiencias de sus mercados.

Si observamos el mercado peruano tenemos lo siguiente (negociación período enero-setiembrede 1998):

□ Las 15 acciones del ISBVL representán el 55% de! volumen total negociado de accionesy el 43% de la capitalización de mercado.

□ Las 35 acciones del IGBVL representan el 68% del volumen total negociado y el 54% dela capitalización de mercado.

' Liquidez; Habilidad para ejecutar una orden rápidamente y al mejor precio. Facilidad con que el mercado puede absoiver el volumen negociado

de un valor sin generar variaciones fuertes en su precio.




□ Las acciones de ia Cía. Telefónica del Perú serie B representan el 24% del volumen totalnegociado y el 16% de la capitalización de mercado.

□ Sólo el 7% de las acciones listadas (21 valores) registran una frecuencia de negociaciónsuperior al 90% en tanto el 89% (271 valores) tienen una frecuencia menor ai 70%.

La solución ha sido la introducción de los llamados ‘agentes promotores de liquidez" queagregan al sistema dirigido por órdenes, elementos del mercado conocido como “dirigido por ofertas o quote driven". En este mercado, los precios están previamente fijados por participantesespeciales denominados “market markers“, “especialistas", entre otros, y a partir de dichosparámetros se realizan las operaciones.

Es importante precisar que el agente promotor no es responsable de mantener los precios de losvalores que promueva, sino por el contrario, de asegurar la continuidad operaciones al estar obligado a atender las ofertas o demandas existentes a los precios que este hubiera propuesto.Lo que ellos deben hacer es proponer precios de compra y venta considerando las condicionesdel mercado con el fin de preservar ¡a eficiente formación de precios.

La existencia de transparencia, junto a ia reducción de los niveles de volatilidad, facilitará laampliación del número de valores líquidos, con los consiguientes efectos en el desarrollo delmercado, y en particular en la introducción de productos derivados.

Recordemos además que dentro del proceso de globalización e integración de los mercados, eselemental que los mecanismos de negociación se adecúen a los esquemas existentes en lasprincipales plazas internacionales, sin olvidar obviamente las diferencias de tamaño de dichosmercados.

En este sentido, el presente documento describe el funcionamiento del AGENTE PROMOTORde la Bolsa de Valores de Lima (en adelante la Bolsa).

1. DEFINICION

El Agente Promotor es la Sociedad Agente de Bolsa (SAB) que actúa en el mercado de contadocon la finalidad de promover la liquidez del valor para el que hubiera sido autorizado. Estáobligado a formular diariamente, en igual cantidad, ofertas de compra y de venta para dicho valor por una cantidad mínima previamente establecida (ver punto No.5).

La SAB sin perjuicio de la función indicada en el párrafo precedente, podrá efectuar operacionespor cuenta propia y de terceros, con el mencionado valor. Una misma SAB puede actuar como Agente Promotor respecto de varios valores y podrá existir más de un Agente Promotor por valor.

La participación del Agente Promotor está dirigida con preferencia a las empresas:

□ Cuyas acciones no presenten liquidez satisfactoria;




□ Que deseen contar con un mercado dinámico para sus nuevas emisiones de valores;

□ Que sean emergentes con gran potencial de crecimiento; y,

□ Que sean familiares en proceso de apertura y capitalización.

□ Asimismo, conforme al Reglamento de Inscripción y Exclusión de Valores Mobiliarios deRueda de Bolsa, ¡a inscripción de valores extranjeros3puede ser realizada por una SABque actúe como Agente Promotor.

2. VENTAJAS

Se pueden señalar las siguientes ventajas del Agente Promotor:

Para el Emisor:

□ Liquidez y mayor presencia bursátil para sus valores;

□ Valoración real como resultado de una adecuada formación de precios de los valoresque hubiera emitido;

□ Mejores condiciones de financiamiento en el mercado de valores a nivel local y laoportunidad de acceder al mercado internacional; y,

□ Condiciones adecuadas de liquidez para nuevos valores que desee emitir.

Para el Agente Promotor:

□ Obtención del diferencial al estar presente como comprador de los vendedores ovendedor de ¡os compradores, hasta por la cantidad mínima anunciada y a los preciosque hubiera propuesto;

□ Experiencia en la formación de mercado y en la administración de riesgos;

□ Al establecer una estrecha relación con el emisor, se constituye en un participantefundamental en todo proceso de financiamiento que éste decida llevar a cabo a travésdel mercado de capitales, constituyéndose en una línea de negocio adicional para lasSABs; y,

□ Exoneración del pago del aporte de mantenimiento a la Bolsa por las operaciones quehubiera realizado como Agente Promotor.

J Se consideran valores extranjeros los siguientes: los emitidas por emisores extranjeros incluidos los representativos sobre valores subyacentesextranjeros: los emitidos por emisores nacionales colocados en el extranjero; y, los emitidos por emisores nacionales admitidos a negociación enel extranjero, de modo previo o posterior a su inscripción en el Registro de Valores de la Bolsa de Valores de Lima.


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Para el Mercado en general:

□ La presencia del Agente Promotor asegura un mínimo de oferta y demanda, evitándosecon ello fluctuaciones bruscas de los precios;

□ Al plantear el Agente Promotor sus precios, considerando las condiciones del mercado,las SABs pueden atender a sus comitentes a precios más justos; y,

□ Aumento de la oferta de valores líquidos con los consiguientes efectos en el mercado decontado y en el desarrollo de mercados de derivados.

3. OBLIGACIONES Y PROHIBICIONES

Las obligaciones y prohibiciones del Agente Promotor son:

3.1. OBLIGACIONES

Sin perjuicio de las obligaciones contenidas en el Reglamento Interno de Sociedades Agentes deBolsa de la Bolsa de Valores de Lima y en el Reglamento de Agentes de Intermediaciónaprobado por Resolución CONASEV No. 843-97, las SABs que actúen como AgentesPromotores deberán:

□ Informar a sus comitentes acerca de los valores respecto de los cuales actúe como Agente Promotor antes de realizar alguna operación por cuenta de éstos con talesvalores;

□ Informar a la Dirección de Mercados cualquier situación que pudiera afectar al valor respecto del cual actúe como Agente Promotor, en especia! sobre todo Hecho deImportancia que no hubiera sido comunicado por el emisor tan pronto tome conocimientode dicha situación;

□ Procurar mantener una buena relación con el emisor de cada valor respecto de ¡os queactúe como Agente Promotor, a fin de coadyuvar a su transparencia;

□ Contribuir al desarrollo e implementación de sistemas y procedimientos que incrementen¡a eficiencia y competitividad en el mercado;

□ Reportar al Comité Especial (ver punto No. 11) sobre cualquier situación financiera o decualquier otra índole que pueda afectarla para cumplir con sus funciones como AgentePromotor, tan pronto éstas se produzcan;

□ Reportar al Comité Especial sobre las retribuciones que hubiera acordado para eldesempeño de su función como Agente Promotor; y,

□ Otras que determine el Consejo Directivo de la Bolsa.

Página N° 39 Economista Mario Guerrero Cono

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3.2. PROHIBICIONES

Sin perjuicio de las prohibiciones contenidas en la Ley del Mercado de Valores, en elReglamento de Agentes de Intermediación y en el Reglamento Interno Sociedades Agentes deBolsa de la Bolsa de Valores de Lima, las SA8s que actúen como Agentes Promotores estánprohibidas de celebrar contratos con la empresa emisora o con cualquier otra persona paragarantizar un precio por los valores en los que se especialice.

4. AUTORIZACION, SUSPENSION, CANCELACION Y REVOCACION DE LA AUTORIZACION

A continuación se desarrollan los siguientes puntos:

4.1. AUTORIZACION

La SAB que desee actuar como Agente Promotor deberá contar con la autorización previa de ¡aBolsa, expedida por el Comité Especial. El Comité Especial concederá la autorización indicadaen el párrafo anterior, previa evaluación de la capacidad financiera de la SAB y del cumplimientode los demás requisitos para su actuación en e! mercado, que este fije. En ia solicitud deautorización para actuar como Agente Promotor, la SAB deberá designar al representanteresponsable del valor, que actuará como interlocutor con el emisor y con la Bolsa, el mismo queceberá observar lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores y reglamentos aplicables.

!_a autorización de un Agente Promotor en un determinado valor será anunciada por la Bolsa conuna anticipación de cinco (5} días al Inicio de su operación como tal. Para valores no inscritos, laSAB que desee actuar como Agente Promotor de tales valores, podrá solicitar su respectivaautorización a la Bolsa durante el correspondiente trámite de inscripción en la Rueda conforme a!Reglamento de Inscripción y Exclusión de Valores Mobiliarios de Rueda de Bolsa.

4.2. SUSPENSION. CANCELACION Y REVOCACION DE LA AUTORIZACION

Se podrá, según corresponda, suspender, cancelar o revocar la autorización del AgentePromotor:

□ A solicitud debidamente fundamentada del emisor;

□ Por propia determinación del Agente Promotor; y,

□ Por incumplir cualquiera de las disposiciones establecidas en el Reglamento deOperaciones en la Rueda de la Bolsa y demás disposiciones aplicables.

□ En los casos de cancelación de la autorización como Agente Promotor, este deberápermanecer en el ejercicio de sus funciones por un plazo de veinte (20) días.


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Cercados de Capitales

□ La suspensión o revocación de la condición del Agente Promotor por la infracción de lasdisposiciones que regulan su actuación será determinada por la Cámara Disciplinaria dela Bolsa.

□ En los casos de fusión, escisión, oferta pública de intercambio, o cualquier otra situaciónextraordinaria que afecten los valores respecto de los cuales la SAB actúa ccmo AgentePromotor, el Comité Especial determinará, de ser el caso, la suspensión o cancelaciónde la autorización del Agente Promotor.

5. CANTIDAD MINIMA

Cada Agente Promotor deberá fijar una cantidad mínima la que será anunciada al mercado através de la Bolsa con no menos de un (1} día de anticipación. Sin perjuicio de ello, el AgentePromotor podrá Incrementar dicha cantidad, durante la fase de negociación continua, en cuyocaso el incremento deberá ser por igual cantidad para cada oferta.

Por ejemplo, si la cantidad mínima anunciada por el Agente Promotor es de 10,000 acciones,este deberá estar preparado para comprar hasta 10,000 y vender hasta 10,000 acciones durantela Sesión de Rueda. No obstante ello, durante la Sesión el Agente Promotor podrá incrementar dicha cantidad mínima. Si el Agente Promotor incrementa la cantidad mínima en 2,000 acciones,dicho aumento deberá reflejarse por igual para la compra y la venta.

6. PRECIOS

Concluida la fase de preapertura de la Sesión de Rueda, y durante el plazo que determine laDirección de Mercados, el Agente Promotor deberá fijar sus precios de compra y de venta. ElConsejo Directivo de la Bolsa establecerá el porcentaje mínimo y máximo de diferencia entreambos precios. Los Agentes Promotores pueden adoptar diferentes combinaciones de preciosdentro de estos límites.

Durante la fase de negociación, el Agente Promotor podrá modificar tales precios. Dichamodificación implica una nueva propuesta, y se sujeta a los criterios de aplicación de mejor precio y orden cronológico frente a las demás propuestas existentes en el mercado en dichomomento.

7. NEGOCIACION

En el mercado accionarlo contado, la negociación continua dirigida por órdenes a través delSistema de Negociación Electrónica ELEX, se complementa con la intervención del AgentePromotor como sigue:

Al inicio de la fase de negociación continua, el Agente Promotor deberá formular una propuestade compra y una de venta, cada una por la cantidad mínima de acuerdo a lo señalado en elpunto 5.

Página N°41 Economista Mar io Guerrero Carzo

Universid ad Inca Garciiaso de la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


Por ejemplo, se tiene un valor que cuenta con dos Agentes Promotores. A continuación semuestra la información con las propuestas del Agente Promotor A y del Agente Promotor B.

Agente ; C i V ¡ Margen Cantidad j Cantidad por Atender

P romotor ;i •

_ j L ..............j!;_________ I L

Mínima £ :i y

n rAG A ;! 3 ,6 8 . i 3,78;; 2 .72 ; 3 000 ] 3 000 '! 3 000^

Asimismo, el Libro de Propuestas del valor incluye las cantidades ofrecidas y demandadas por 'os Agentes Promotores, las que se muestran en letra oscura para fines didácticos. Siguiendocon el ejemplo tenemos:

\ Compra ;J.<' Cantidad ¡í' Venta Cantidad «ii 3-7Q. ■i

!i _ 500 ¡1•1■L _ l¡ 3,78 :¡■i ....... . . :i

3 000 i

3,58 ;*/!

ií

't-7 000 •ii íj 3,31 . ;|

. 'i ___ .1 500,',.

t 1! . :t. r‘ ;(3,66 ' r

¡i:. 2 200 ; 3,82 : ;j

lí ■ i!4 000

ii-.

Ii : '1

1. t

:}! 3,84 :■1' ’ ■ -L -i

1 500

Si los Agentes Promotores planteasen propuestas de compra o de venta al mismo precio, tendráprioridad la que ingresó primero.

Durante la Sesión de‘Rueda, los Agentes Promotores podrán incrementar la cantidad mínimaanunciada al mercado. Esta cantidad tendrá vigencia únicamente durante dicha Sesión. Una vezncrementada ¡a cantidad mínima, ésta no podrá ser reducida durante la Sesión. La hora dengréso de esta nueva propuesta es la que regirá para fines de la aplicación de propuestas en'unción a los criterios de mejor precio y orden cronológico de ingreso al sistema ELEX.

Durante !a fase de negociación, las demás SABs podrán plantear sus propuestas a firme y cerrar ■negocios directamente entre sí, sin la intervención de los Agentes Promotores. De igual manera,os Agentes Promotores podrán formular las propuestas que tuvieran de sus comitentes y las decuenta propia (no como Agente Promotor) en igualdad de condiciones que las demás SABs. Laspropuestas de sus clientes tendrán prioridad sobre las de cuenta propia.

La aplicación de propuestas, incluidas las del Agente Promotor y de las demás SABs, esautomática en función a los criterios de mejor precio y orden cronológico de ingreso ai sistemaELEX. Los Agentes Promotores podrán ajustar sus precios en cualquier momento, en cuyo caso'a hora de ingreso de ¡as nuevas propuestas es ¡a que rige para fines de la aplicación deDroDuesfas.


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Los Agentes Promotores deberán atender las propuestas formuladas a sus precios, siempre queno hubiera mejores propuestas en el mercado, y hasta por la cantidad mínima de la Sesión.

Siguiendo con el ejemplo, si una SAB plantea una propuesta de compra por 1,000 acciones a3,78 y otra SAB una de venta al mismo precio por 2,000 acciones, la propuesta de venta del Agente Promotor A tendrá prioridad realizándose una operación por 1,000, reflejándose en loscuadros siguientes:

i A g e n t e j^ ’t

C ;i V M a r g e n ¡ C a n t i d a d1

C a n t . Po r a t e n d e r

:í; P r o m o t o r ií " <

l •i

M í n i m a¡I

C ij: V . 11 .i

>AG A¡i

3 ,6 8 3 ,7 8 ' |í 2 . 7 2-'aIj 3 0 0 0 ‘I 3 00 0 i 2 000 |

'' H .!

M G B 3 , 6 8 ij 3 , 8 2 ') 3,80 ! 4 0 0 0: ;

;; ■ 4 00 0; i 4 000 : f

. : ¡ i , !Com pra !¡ Can tid ad j l t Ven ta '} Can tid ad ;' 'i - • ■ ■ 'L - ¡i— J

' i r - : r ’ ■ :¡3 , 7 0 !f 5QO i‘ i 3 , 7 8 • 1 4 OOO ;

________ _ J i _______ : ____ i ______ il _____________ il ____ __ • 1r ” . ij-. . . 1:■ ij ¡!] 3 , 6 8 a . , 7 0 0 0 j ¡¡ : 3 . 8 1 1 5 0 0il _ ........... ;i _____________J: ______ ! _____________ i_. ____ _

r ~ — ------------------ií-------------------— “ “ ¡ r . ■. , 3,66 . ; ; - jj r . ■; 2 2 0 0 : : !j i j 3 . 8 2 ' 4 0 0 0

L: - ][ ~|i '! : 3-84 | ' .150°

Como se observa, el Agente Promotor A ha cumplido con 1,000 acciones quedando pendientede atender 2,000 acciones. Excepcionaimente, y sólo en casos debidamente justificados laDirección de Mercados podrá autorizar que el Agente Promotor se retire durante la Sesión deRueda. Las operaciones que realice una SAB como Agente Promotor, serán registradas enorden cronológico de modo separado de aquellas que realice por cuenta.de sus comitentes y por cuenta propia. La información contenida en este registro debe ser precisa, actualizada y estar disponible en cualquier momento para ser revisada por ia Bolsa y CONASEV.

Las operaciones que realice una SAB como Agente Promotor no ingresarán a los procedimientosde recepción de órdenes y asignación de operaciones implementados para las operaciones querealice por cuenta propia y de sus clientes. Las operaciones que realicen las SABs como Agentes Promotores serán identificadas como tales para fines de difusión al mercado.

8. COMPENSACION, LIQUIDACION Y REGISTRO DE VALORES

La compensación y liquidación de las operaciones realizadas por las SABs en su calidad de Agentes Promotores, se llevarán a cabo en los plazos y bajo los procedimientos vigentes para elmercado accionario de contado.


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9. APORTE DE MANTENIMIENTO

Las SABs estarán exoneradas del pago del aporte de mantenimiento a !? Bolsa por lasoperaciones que hubieran realizado durante ia Sesión en su calidad de Agentes Promotores.

10. INFORMACION AL MERCADO

Corresponde a la Bolsa informar a CONASEV y difundir a través de ios medios que determine elConsejo Directivo las autorizaciones, suspensiones o cancelaciones de autorización para actuar como Agente Promotor, al día siguiente de producidas. Asimismo, difundirá las cantidadesmínimas.

11. COMITE ESPECIAL

11.1. MIEMBROS

El Comité Especial es e¡ órgano encargado de conceder las autorizaciones y de evaluar laactuación de las SABs que actúen como Agentes Promotores. Dicho Comité estará integrado por el Director de Mercados y por cuatro miembros nombrados por el Consejo Directivo.

11.2. REQUISITOS

Los miembros del Comité Especial deberán cumplir con los siguientes requisitos:

□ Hallarse en el pleno ejercicio de sus derechos civiles;

□ Gozar de solvencia moral; y,

□ Poseer conocimientos en materias económica, financiera y mercantil, particularmente enlos aspectos relacionados con el mercado de valores, en grado compatible con lafunción a desempeñar.

11.3. ATRIBUCIONES

Son atribuciones del Comité Especial, las siguientes:

□ Proponer al Consejo Directivo normas de conducta para las SABs que actúen como Agentes Promotores;

□ Autorizar la actuación de SABs como Agentes Promotores, así como suspender ocancelarles la autorización;

□ Evaluar el desempeño de los Agentes Promotores;

□ Otras que determine el Consejo Directivo.



___________________________ Mercados de Capitales

De conformidad con lo dispuesto en literal c) precedente, si el Comité Especial detectara elincumplimiento de alguna de las obligaciones de cargo de las SABs que actúen como AgentesPromotores, comunicará tal decisión al Area de Supervisión de la Bolsa. En tal caso, el Area deSupervisión evaluará los hechos denunciados a fin de determinar la conveniencia de lapresentación de una denuncia ante la Cámara Disciplinaria.

11.4. DEBER DE ABSTENCION

Los miembros del Comité Especial que en cualquier asunto tengan interés, deberán manifestarloy abstenerse de participar en la deliberación y resolución concerniente a dicho asunto. Elmiembro del Comité Especial que contravenga esta disposición responderá por los daños yperjuicios que cause al emisor y a la sociedad que actúe como Agente Promotor.

DA Y TRADE COMPRA - VENTA CON ACCIONES Y VALORESREPRESENTATIVOS DE DERECHOS SOBRE ACCIONES

INTRODUCCIÓN

El Day Trade Compra - Venta será instrumentado en la Bolsa de Valores de Lima con el fin depermitir que los inversionistas tengan mayor flexibilidad para operar eficientemente en elmercado al contado, así como reducir la volatilidad de las posiciones que toman durante unmismo día.

DEFINICION

El Day Trade Compra Venta es una estrategia de negociación en el mercado contado conacciones y valores representativos de derechos sobre acciones, que permite a un comitentevender los valores comprados durante una misma Sesión de Rueda, con el fin de obtener ganancias o limitar pérdidas durante dicha Sesión, como consecuencia de las fluctuaciones delos precios de los valores.

Para que un conjunto de transacciones realizadas por un comitente sean consideradas comoparte de una estrategia day trade compra venta, es necesario que las ventas realizadas seanprecedidas por compras del mismo valor por cantidades iguales o mayores a las cantidadesvendidas. Todas las operaciones que forman parte de una estrategia day trade compra ventadeberán realizarse a través de una misma Sociedad Agente de Bolsa.

Si las cantidades vendidas superan a las cantidades compradas, la diferencia deberá estar respaldada por valores en la cuenta del comitente en CAVALI. En este caso, los comitentesdeberán asignar valores adicionales a los provenientes de sus compras para cubrir la diferenciaentre sus posiciones de compra y venta. Estos valores no son parte de la estrategia day trade.

Bajo ninguna circunstancia se deberán vender valores que no estén respaldados por comprasanteriores o por tenencias previas del comitente day trader.


Universidad Inca Garci laso d e la VegaFacul iad de Ciencias Adm inistrat ivas y Etunóm icas


A continuación se presenta el esquema de un Day Trade Compra - Venta:

El comiente day trader “X“ que opera a través de la SAB “A" tiene la expectativa que el preciodel mercado contado del valor XWZ se incremente. En este sentido, a las 10:35 de la mañanarealiza la operación 25 por la compra de 10,000 acciones del valor XWZ a SI. 2.45.

A las 11:45 de la mañana la cotización del valor en el mercado es SI. 2.55, por lo que elcomitente decide vender las 10,000 acciones compradas. A las 11:46 se realiza una primeraventa de 5,000 acciones con la operación 96 y a las 11:50 se realiza una segunda venta por lasrestantes 5,000 acciones con la operación 104.

Como resultado de esta estrategia el comitente day trader tiene un ingreso neto, antes decomisiones, de SI. 1,000, que es la diferencia entre lo recibido por la venta de 10,000 acciones aSI. 2.55 (SI. 25,500) y lo pagado por la compra de 10,000 acciones a SI. 2.45 {SI. 24,500)

El siguiente cuadro resume la estrategia day trade del comitente X, con el valor XWZ a través dela SAB “A".

Dirección O peración j Precio por acción SI . j V alores 1 Fondos

Compra 25 : 2.45 10,000 ¡ _ (24,500.00) :

V enta 96 2.55 (5,000) j 12,750.00 •

V enta 104 2.55 (5,000) ¡¡ 12,750.00

Posición Neta del Comitente 0 1,000.00

En consecuencia, las ventas realizadas por el comitente en las operaciones 96 y 104 soncubiertas con los valores provenientes de la compra en la operación 25. De igual forma losfondos para pagar la compra de la operación 25 son cubiertos con los fondos provenientes de lasventas en las operaciones 96 y 104. La diferencia de SI. 1,000 son las ganancias antes decomisiones, que recibe el comitente day trader “X*.

Luego de la asignación, CAVALI verificará que las posiciones netas en valores de las cuentas detodos los comitentes sean siempre positivas.

VENTAJA

La ventaja principal del Day Trade Compra Venta con acciones y valores representativos dederechos sobre acciones es que permite que los comitentes puedan obtener ganancias y limitar pérdidas el mismo día en que efectúan transacciones de compra de valores, vendiendo losvalores producto de dichas compras en el mercado contado.

PARTICIPANTES

Los participantes en una operación Day Trade son los siguientes:


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Day trader Compra Venta

Es aquel comitente que realiza primero compras y luego ventas de un mismo valor, a través deuna misma SAB y en una misma Sesión de Rueda, buscando netear tota! o parcialmente suscompras y sus ventas.

Bolsa de Valores de Lima - BVL

Encargada de proporcionar al mercado fas facilidades para la realización de estrategias DayTrade Compra Venta, así como de definir el régimen de negociación y liquidación aplicable a lasmismas.

CAVALIICLV S.A. - CAVALI

Es la responsable de realizar la compensación, liquidación y registro de valores involucrados enuna estrategia Day Trade Compra Venta, aplicando los procedimientos definidos en estedocumento.

MODALIDADES

La estrategia Day Trade Compra Venta puede tener dos modalidades:

Dav Trade Compra Venta Total

Cuando durante una Sesión de Rueda, la suma de todas las cantidades compradas y vendidasde un valor por el comitente a través de una misma SAB, son exactamente iguales.

Por ejemplo, un inversionista compra un total de 5,000 acciones XYZ y luego vende esasmismas 5,000 acciones XYZ durante la Sesión de Rueda.

Dav Trade Compra Venta Parcial

Cuando durante una Sesión de Rueda, la suma de todas las cantidades compradas de un valor por el comitente es mayor que la suma de las cantidades vendidas a través de una misma SAB.

Por ejemplo, durante una Sesión de Rueda un inversionista compra un total de 50,000 valoresXYZ y sólo vende 40,000 de esos valores, generando una compra neta de 10,000 valores.

VALORES SUSCEPTIBLES DE SER NEGOCIADOS

Se podrán realizar operaciones Day Trade Compra Venta con todas las acciones y valoresrepresentativos de derechos sobre acciones inscritos en la Rueda. Las Sociedades Agentes deBolsa deberán verificar que ¡os comitentes daytraders tenga fondos suficientes para liquidar lascompras que realicen. Asimismo, las SAB’s deberán verificar que los valores con que sepretende cubrir una venta day trade hubieran sido comprados con anterioridad a dicha venta.


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NEGOCIACIÓN

Las operaciones involucradas en una estrategia Day Trade Compra Venta se realizarán a travésdel Sistema de Negociación Electrónica - ELEX como, cualquier otra operación al contado conacciones y valores representativos de derechos sobre acciones.

ASIGNACION DE COMITENTES

En la asignación de comitentes, conforme a los procedimientos vigentes para las operaciones alcontado con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones, las SABs deberánmarcar las ventas involucradas en estrategias day trade compra venta de sus comitentes,siempre que éstas sean por valores comprados durante la misma Sesión de Rueda a nombre delmismo comitente y a través de la misma SAB.

CAVALI verificará que las operaciones de compra con las que se pretende cubrir una venta deun comitente day trader hubieran sido realizadas con anterioridad a dicha venta. En casocontrario, CAVALI no marcará las operaciones como parte de una estrategia day trade y dichasoperaciones se liquidarán conforme a los procedimientos establecidos para la liquidación deoperaciones al contado.

Jn mismo comitente no podrá ser vendedor day trader y comprador day trader en una mismaoperación. La cantidad de valores que se asignará de las distintas compras a esta venta enparticular será tomada siguiendo el orden numérico, en forma ascendente, de las operaciones decompra.

3or ejemplo, si se realiza una venta day trade por 10,000 acciones (operación 135), y se tienencompras realizadas por el comitente en las operaciones 20 y 65 por 7,000 y 8,000 acciones'espectivamente, entonces las 10,000 acciones vendidas serán'liquidadas contra el saldo de15,000 acciones compradas. Las 5,000 acciones restantes quedarán disponibles para ser asignadas a otra venta day trade o serán liquidadas siguiendo los procedimientos establecidospara el mercado al contado.

COMPENSACION Y LIQUIDACION

Después de la asignación de comitentes, CAVALI procederá a realizar la compensación yquidación en el mercado de contado accionario, siguiendo los siguientes procedimientos:

Aerificará que los comitentes vendedores tengan los valores necesarios para liquidar susoperaciones. Estos valores podrán estar disponibles o ser compras del día aún no liquidadas.Este proceso se hará ordenamente, por número de operación.

Los saldos disponibles en las cuentas de las contrapartes vendedoras del day trader serán:ransferidos a las cuentas de los day trader compradores como saldo de compras del día,conforme los procedimientos usados en el mercado al contado.

3ágina N° 48 Economista Mario Guerrero Corzo

Universidad Inca Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Adm inistrativas y Económ icas __________________________ Mer cados de Cap itales

Los saldos de compras del día en las cuentas de los day íraders vendedores podrán ser retirados y anotados en la cuenta de las contrapartes compradoras del day trader como saldosde compras del día.

Las operaciones que estuvieran pendientes en la entrega de fondos o valores, serán retiradasdel proceso de compensación. Las operaciones retiradas de la compensación serán liquidadasusando el procedimiento de liquidación tradicional, que se describe en el punto 11.

Una vez verificada la conformidad de los fondos y valores, se procederá a realizar lacompensación final anotando los nuevos saldos en las cuentas de los comitentes.

La entrega de fondos se realizará conforme a los procedimientos vigentes para ei mercadocontado accionario, es decir por los saldos netos de ventas y compras.

MODIFICACION DE OPERACIONES

Después de la autorización que excepcionalmente puede otorgar la Dirección de Mercados parala modificación de una operación, CAVALI deberá comunicar de forma inmediata su noconformidad con tal decisión, cuando dicha modificación afecte valores involucrados en unaestrategia day trade. No procederá el cambio de una venta no marcada como day trade a ventaday trade o viceversa

INCUMPLIMIENTO DE OPERACIONES

Si se presentara un incumplimiento de una de las contrapartes del comitente day trade en algunade las operaciones realizadas, tanto la operación incumplida como las demás operacionesrealizadas con el comitente day trader serán retiradas de la compensación. Se procederá de lamisma forma si el comitente day trader incumple con la entrega de los fondos o valores. Luegode su retiro d£ la compensación estas operaciones serán tratadas conforme a los procedimientosestablecidos para el mercado al contado, excepto en lo que se refiere a lo mencionado en lospuntos 9 y 12 de este documento.

LIQUIDACION TRADICIONAL

Si un comprador o vendedor de cualquiera de las operaciones involucradas en la estrategia daytrade o el propio day trader, incumplen en la entrega de fondos o valores, todas las operacionesinvolucradas en la estrategia day trade serán retiradas del proceso de compensación yprocederán a ser liquidadas bajo los procedimientos de liquidación tradicional, descritos en estepunto.

Si como consecuencia del retiro de la compensación, se retirara alguna operación en la queestuviera involucrado otro comitente day trader, las operaciones involucradas en la estrategiaday trade de este último comitente, también serán retiradas de la compensación




Después de terminado ei proceso de compensación, CAVALI llevará a cabo el siguienteprocedimiento:

CAVALI verificará que existan fondos suficientes en las cuentas de los participantes en el BancoLiquidador para la liquidación de operaciones. Si existen fondos suficientes para la liquidación,éstos serán transferidos a la cuenta de CAVALI en el Banco Liquidador.

Si hasta la hora límite para la liquidación de operaciones retiradas del proceso de compensación,no existieran fondos suficientes en las cuentas de los participantes en el banco liquidador,CAVALI procederá a retirar operaciones incumplidas, hasta que el importe resultante seacubierto con los fondos disponibles en la cuenta de dicho participante en el banco liquidador.Una vez que el Banco Liquidador transfiera a la cuenta de CAVALI et dinero para la cancelaciónen fondos de la operación. CAVALI procederá a otorgar la disponibilidad de valores, siempre queel participante vendedor haya cumplido con la entrega de los valores correspondientes.

CAVALI transferirá fondos de su cuenta en el Banco Liquidador a las cuentas de losparticipantes, para todas aquellas operaciones que hubieran sido liquidadas en valores.

Si hasta la hora límite establecida por CAVALI para el cumplimiento de la operación contado, aúnexisten operaciones con faltantes de fondos o valores, dichas operaciones serán tratadasconforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones establecidos en el Reglamentode Operaciones en Rueda de la BVL.

Ejemplo 1: Para entender mejor lo anterior,, usemos el siguiente ejemplo. Supongamos que laSAB "X“ realizará las siguientes operaciones con el valor "XYZ" a nombre del comitente "A", queno tiene valores disponibles en su cuenta:

Dirección i Operación Precio por acción S/. V alores j Fondos

Compra i 10 2.45 1,000 i (2,450.00) ¡

Co mpr a ¡ 15 2.45 1,000 | (2,450.00) i

Compra j 16 2.45 1,000 1 (2,450.00) 1

V enta j 23 2.55 (2,500) | 6,375.00 !

Compra j 25 2.56 1,000 | (2,560.00) i

Co mpr a ¡ 28 2.57 2,000 j (5,140.00) j

V enta i 32 2.60 (2,500) || 6 ,500.00 |

Posición Neta del Comitente 1,000 ¡ (2,175.00)

Consideremos que los participantes que representan al day trader y a sus contrapartescompradoras en las operaciones 23 y 32 han cumplido con la entrega de fondos. Asimismo, lascontrapartes vendedoras del day trader en las operaciones 10, 15, 25 y 28 tienen valoresdisponibles para la liquidación de las operaciones en sus cuentas respectivas. Sin embargo, elvendedor de la operación 16 no tiene valores disponibles para la liquidación de la operación, por




lo que todas estas operaciones son retiradas del proceso de compensación. Supongamosademás que el vendedor de la operación 16 no entrega los valores hasta la hora límite para laliquidación de operaciones en T+3.

En este caso, el procedimiento anterior funcionará como sigue:

CAVALI verificará con el Banco Liquidador la existencia de fondos suficientes para el pago detodas las operaciones del participante. De existir, estos serán transferidos a la cuenta de CAVALIen el Banco Liquidador (en el ejemplo, se transferirán SI. 27,925 por las operaciones del daytrader).

Después de realizada la transferencia de fondos, CAVALI procederá a dar la disponibilidad devalores en las cuentas de los comitentes compradores, en el orden en que se realizaron lasoperaciones de compra y siempre que los vendedores hubieran cumplido con la entrega devalores. En el ejemplo, se otorgará la disponibilidad de 5,000 valores en la cuenta del day trader por las operaciones de compra 10, 15, 25 y 28. No se otorgará disponibilidad por la operación16, pues los valores no están disponibles.

A continuación CAVALI liquidará las operaciones de venta 23 y 32, en el orden en que éstasfueron realizadas. En este caso liquidará ambas ventas por 5,000 valores, pues el comitentetiene en su cuenta 5,000 valores disponibles.

A continuación CAVALI transferirá fondos de su cuenta en el Banco Liquidador a las cuentas delos participantes, incluyendo la SAB 'A“, por las. operaciones cumplidas en la entrega de valores.

Finalmente, la operación 16 que fue incumplida en la entrega de valores, será tratada conformelos procedimientos de incumplimiento de operaciones establecidos en el Reglamento deOperaciones en Rueda de la BVL.

Asimismo, durante la liquidación tradicional, los fondos de las ventas retiradas de lacompensación podrán ser aplicados para la liquidación de compras retiradas. Para tal efecto, losDarticipantes deberán enviar a CAVALI las instrucciones para dicha aplicación, inmediatamentedespués de culminado el proceso de compensación, siempre y cuando se cumplan todas y cada jna dé las siguientes condiciones:

Que las contrapartes compradoras de las operaciones de venta hubieran entregado los fondos:orrespondientes (para la liquidación de estas ventas).

3ue las operaciones de venta a aplicar se encuentren conformes en la entrega de valores, salvo]ue los valores pendientes de entrega correspondan a uno o más comitentes daytraders y queos mismos figuren como compradores en las respectivas operaciones de compra (a ser iquidadas con los fondos de estas ventas).

Página N° 5 1 Economista Mario Guerrero Corzo



Que la cantidad comprada por cada comitente day trader en las operaciones de compra (a ser liquidadas con los fondos de dichas ventas) sea mayor o igual que la cantidad de valores faltanteen las operaciones de venta a aplicar por cada comitente day trader.

Que cualquier diferencia entre el monto de las ventas y el monto de ¡as compras objeto de laaplicación, hubiera sido depositada en efectivo por el participante en las cuentas que CAVALIhubiera abierto en el Banco Liquidador para este fin, antes del envío de las instrucciones aCAVALI respecto a dicha aplicación.

En caso que alguna de las condiciones anteriores no se cumpliera, el participante deberáentregar a CAVALI los fondos por la totalidad de las operaciones retiradas de la compensación,hasta el plazo máximo para la liquidación de las operaciones al contado.

COMISIONES

La Bolsa cobrará una comisión preferencial de 0.03% por las compras y ventas day trade. Encaso que las operaciones relacionadas a una estrategia day trade incluyan compras o ventas noday trade, éstas estarán sujetas a las comisiones vigentes.

Por ejemplo, si un comitente compra 2,000 acciones ABC y luego vende 3,000 acciones ABC, lacomisión de 0.03% se aplicará sobre 2,000 acciones compradas y 2,000 acciones vendidas queconstituyen la estrategia day trade. La venta de 1,000 acciones adicionales de la tenencia delcomitente, estará sujeta a las comisiones vigentes para las operaciones al contado.

DISPOSICIONES APROBADAS POR EL C.D. SOBRE LAS OPERACIONES DAY TRADE

REGLAMENTO DE OPERACIONES EN LA RUEDA DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

Artículo 9.- De las operaciones.

Las operaciones realizadas no podrán ser modificadas, salvo en supuestos excepcionales y bajoel procedimiento que establezca el Consejo en los casos que ello no conlleve una afectación almercado.

Agregar a las disposiciones adoptadas por Sesión CD 676/99, aprobadas por el artículo 2o de laResolución CONASEV N° 032-99-EF/94.10, modificadas por Sesión CD N° 686/99 y Sesión CDN° 689/99, aprobadas por el artículo 2o de ¡a Resolución CONASEV N° 078-99-EF/94.10 y elartículo 2o de ¡a Resolución CONASEV N° 097-99-EF/94.10, respectivamente, respecto de lossupuestos y procedimientos para la modificación de operaciones involucradas en una estrategiaday trade compra-venta con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones ladisposición siguiente:

"En el caso de las operaciones involucradas en una estrategia day trade compra venta, sóloprocede la reducción de la cantidad negociada hasta por la cantidad no involucrada en la




estrategia day trade. Si la Dirección de Mercados autorizara una reducción por una cantidadmayor, CAVALI deberá comunicarlo en forma inmediata para que la Dirección de Mercadosproceda a revocar dicha autorización."

Artículo 22.- Ventas de valores objeto de una operación aún no liquidada

Sin perjuicio de lo señalado en el artículo 12 del presente Reglamento, celebrada la operación yantes ce su liquidación, el comitente comprador podrá vender los valores objeto de dichaoperación. En este supuesto no es de aplicación lo dispuesto precedentemente.

El texto acordado en Sesión CD-676/99 del 17 de febrero de 1999 será sustituido por siguientetexto:

“La estrategia day trade compra venta consiste en la venta de los valores adquiridos durante unamisma Sesión de Rueda y a través del mismo intermediario bursátil. Esta estrategia sólo podráser efectuada con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones inscritos enRueda.

Las ventas involucradas en una estrategia day trade deberán ser identificadas como tales por elintermediario bursátil al momento de la asignación de comitentes en CAVALI. Esta identificaciónse hará sólo en la asignación y no podrá ser modificada posteriormente por los intermediarios.

Las estrategias day trade serán validadas por CAVALI si se verificara que el comitente day trader realizó compras del mismo valor con números de operación inferiores a los de las ventascorrespondientes y por una cantidad igual o mayor a la cantidad vendida. Asimismo, antes de lavalidación de la estrategia day trade, CAVALI verificará que el comitente day trader no figurecomo comprador y vendedor en una misma operación.

Las operaciones involucradas en la estrategia day trade serán liquidadas después de verificarsela entrega de valores por las contrapartes del day trader, así como la entrega de fondos."

Negociación de Valores en Unidades de Negociación Mayores a Uno

1.- introducción

En nuestro Sistema Electrónico de Negociación - ELEX la presencia de valores con cotizacionesreducidas, incide negativamente en el volumen de negociación, debido a que la variación mínimade las cotizaciones, ascendente a S/. 0.01 o US$ 0.01, implica variaciones porcentuales que sonmayores cuanto más reducida es la cotización, lo cual dificulta a ofertantes y demandantes dedichos valores acercar sus propuestas y concretar operaciones.

Las disposiciones y procedimientos presentados a continuación tienen como objetivo facilitar elincremento del volumen negociado en dichos valores, a través de la puesta en marcha de unaopción que permite negociar los mencionados valores en Unidades de Negociación o “Lotes”, demodo tal que la cotización implícita de cada valor pueda estar expresada con más de 2




decimales, con la consiguiente reducción de la variación porcentual mínima, la misma quéfacilí!. ofertantes y demandantes proponer precios de negociación tales que puedanconcretarse en transacciones.

2.- Negociación de Valores en Unidades de Negociación Mayores a la Unidad.

2.1 La Unidad de negociación que la 8VL emplea actualmente para la negociación de accioneses igua1a uno. Esto significa que las cantidades contenidas en las propuestas de compra oventa y las operaciones están expresadas en unidades. La BVL definirá una unidad denegociación mayor a uno para las acciones que tienen cotizaciones muy bajas de modo tal queuna cantidad igual a “1” contenida en una propuesta estará referida a más de una acción.

La columna referida a la “Unidad de Negociación" ya existe en la Lista de Mercado de RentaVariable. Sin embargo actualmente todas las acciones tienen una unidad de negociación igual auna acción.

Se asignará unidades de negociación iguales a 10 acciones4 para aquellos valores que seanseleccionados. Sin embargo, en caso de ser necesario, el sistema Elex permite la asignación deunidades de negociación de 100; 1,000, 10,000; 100,000 o 1 millón de acciones. Estacaracterística solo se aplicará al mercado de renta variable (operaciones al contado yoperaciones de reporte).

2.2 Los códigos mnemónicos de aquellos valores con una unidad de negociación mayor a launidad tendrán un color distintivo en la Lista de Valores y en la Tabla de Cotizaciones. Dichocolor será el mismo independientemente de si dichos valores son negociados en soles o endólares (dicho color podrá ser modificado por el usuario a través de una opción incluida en elmenú "Opciones'’ / “Preferencias”).

2.3 El precio de la unidad de negociación o lote estará expresado de modo similar a la forma enque se expresa actualmente el precio por acción (en la moneda en que el valor ha sido emitido,con 2 decimales).

4 En atención a tas disposiciones vigentes, en los casos de acciones que aun mantengan valor nominal menor o igual a S/.O.01la negociación serealizará en totes mínimos de S/.1.00 de Valor Nominal (a la tedia solo RBCAC1 Y RBC8C1 cuya unidad de negociación se mantendrá en

100,000 unidades).


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2.4 Ei ingreso de propuestas correspondientes a valores negociados por lotes se realizará enforma similar al ingreso de propuestas correspondientes a valores que se negocian por acción,con la salvedad de que el usuario deberá tener en cuenta que cada unidad ingresada en elcampo correspondiente a cantidad, corresponderá a la cantidad de lotes a ser negociados y no lacantidad de acciones y que el precio a ser ingresado corresponde ai precio por lote y no el preciopor acción.

2.5 La determinación de aquellos valores a los cuales se asignara unidades de negociaciónmayores a la unidad se realizará luego de una evaluación periódica de sus cotizaciones. Larelación de valores seleccionados (en adelante “Lista de Negociación por Lotes”) seráactualizada cada 3 meses.

Excepcionalmente, cuando las circunstancias lo ameriten, el Director de Mercados podrádisponer el ingreso o salida de un valor de la Lista de Negociación por Lotes en fecha distinta alas predeterminadas para la actualización trimestral de la lista.

3.- Registro de las Tenencias:

3.1' El establecimiento de unidades de negociación mayores a uno no afectará el registro de lastenencias de los valores afectados. Con este fin las cantidades negociadas y los precioscorrespondientes que serán remitidos por la Bolsa de Valores de Lima a.CAVALI ICLV S.A.estarán referidos a acciones individuales y no a lotes.

3.2 Para dicho efecto, el precio por acción remitido a CAVALI ICLV S.A. que resulte de unaoperación correspondiente a una acción negociada por lotes estará expresado con más de dosdecimales.

4.- Negociación de Fracciones de la Unidad de Negociación:

4.1 Por cada valor incluido en la Lista de Negociación por Lotes se creará un código especialpara negociación de fracciones de la unidad de negociación (en adelante “Código paraFracciones”). Dicho código podrá ser empleado para el ingreso de una o varias propuestas por una cantidad de acciones menor al tamaño de la unidad de negociación o lote.

4.2 El código ISIN de cada código para fracciones será el mismo que el de su correspondientecódigo regular. Asimismo, se dispondrá de una columna adicional (denominada “Fracción de


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unidad Para...”) en la lista de valores donde figurará el código regular al cual esta asociado cadacódigo para fracciones.

4.3 El código regular tendrá una unidad de negociación igual a 10, mientras que el código parafracciones tendrá una unidad de negociación igual a uno.

4.4 Las operaciones realizadas bajo el código para fracciones no marcarán cotización y laspropuestas ingresadas estarán sujetas a un límite máximo sobre la cantidad de valores, el cualserá igual a 9 acciones (la unidad de negociación vigente para el código regular menos uno). Sinperjuicio indicado, se permitirá el ingreso de propuestas de tipo “Inmediato o Cancela" y ‘Todo oNada” por cantidades iguales o mayores a dicho límite.

4.5 Las operaciones realizadas mediante el uso del código para fracciones serán registradas yliquidadas por CAVALI ICLV S.A. empleando el código regular del valor (aquel que tieneasignada una unidad de negociación igual a 10), y el código ISIN (que es el. mismo para amboscasos). En tal sentido, cualquier consulta o envío de información dirigidos a CAVALI ICLVrelativa a tales operaciones deberá estar referida al código regular.

5.- Difusión de la Negociación y Cotizaciones:

5.1 En todos los casos, la cotización difundida por la BVL a través de sus publicaciones, supagina web y “vendors” será la cotización por acción. En este sentido, para los valores incluidosen la Lista de Negociación por Lotes, se difundirá la cotización implícita por acción resultante dedividir la cotización vigente por lote entre 10.

5.2 La cotización será publicada con tres (3) decimales para el caso de valores incluidos en laLista de Negociación por Lotes y con dos (2) decimales para los valores que no estén incluidosen la Lista. Del mismo modo, la cantidad de valores negociados que será difundida a través deios medios mencionados hará referencia al número de acciones negociadas y no al número delotes.

5.3 Las operaciones realizadas empleando “código para fracciones” no marcarán cotización. Elprecio resultante de tales operaciones no será publicado en ¡os medios señalados. Sin embargo,los montos correspondientes serán incluidos en el cálculo del monto negociado del valor correspondiente.

6.- Selección de Valores

La relación de valores seleccionados o Lista de Negociación por Lotes será elaborada por laDirección de Mercados y actualizada trimestralmente o cuando, a criterio del Director deMercados, las circunstancias lo ameriten. Los criterios referenciales a ser aplicados para elingreso o retiro de valores en la mencionada lista se describen en el Anexo 1. La Lista deNegociación por Lotes actualizada será difundida con una anticipación mínima de cinco (5) díashábiles.

Página N" 56 Economista Mario Guerrero Corzo

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La Dirección de Mercados anulará aquellas operaciones de préstamo de valores o de compra apía. prima que incluyan como principal o como margen de garantía a valores que formenparte dt: ¡a Lista de Negociación por Lotes. En el mismo sentido, los valores incluidos en la Listade Negociación por Lotes no deberán ser considerados para la constitución de la tenenciaafectable que se aplica operaciones de préstamo de valores.

9.2 Las operaciones de reporte realizadas con valores incluidos en la Lista de Negociación por Loto, serán realizadas empleado el código regular de dicha acción. Por lo tanto la cantidadnegociada y el precio a ser ingresados en el formulario estarán expresados en lotes.

10.- Indices

La introducción de unidades de negociación mayores a uno no afectará la composición de lascarteras de los índices bursátiles. Asimismo, ¡a BVL ingresará los correctores necesarios paraque el ingreso o salida de un valor de la Lista de Negociación por lotes no tenga efecto en losIndices.

Procedimiento para la Selección de Valores a ser incluidos en la Lista de Negociación por Lotes.

Los lineamientos que se describe a continuación son referenciales. Queda a criterio Director deMercados la aplicación de los mismos para la elaboración de la Lista de Negociación por Lotes.

1 - La evaluación de las cotizaciones se realizará cada tres meses, los días 15 de marzo, 15 de jnio, 15 de setiembre y 15 de diciembre. La entrada en vigencia de la lista actualizada será elprimer día útil del mes siguiente, pudiendo el Director de Mercados suspender temporalmente laactualización de la misma cuando las circunstancias lo justifiquen. La lista actualizada serácomunicada al mercado con no menos de 5 días hábiles de anticipación.

2 - Serán incorporadas en la lista aquellas acciones que habiendo estado excluidas de la misma,~.ayan presentado como “última’’ cotización un precio menor a SI. 0.30 durante las últimas 20sesiones de Rueda en el momento de la evaluación.

3 - Serán retiradas de la lista aquellas acciones que habiendo estado incluidas en la misma,hayan presentado como “última" cotización un precio mayor o igual a SI. 0.30 durante las últimas20 sesiones de Rueda en el momento de la evaluación.

4 - A efectos de la aplicación del criterio señalado en los puntos 2 y 3 el valor deberá haber establecido cotización en al menos 2 de las últimas 20 sesiones de Rueda.

5 - El Director de Mercados podrá retirar aquellas acciones que hayan perdido cotización almomento de la evaluación, cuando las circunstancias lo ameriten.

5- Cuando a criterio del Director de Mercados las'circunstancias lo ameriten, éste podrá disponer la incorporación o exclusión de una acción, en una fecha distinta a las señaladas en el punto 1.


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Dicha incorporación será comunicada al mercado con una anticipación mínima de 5 días hábilesa su entrada en vigencia.

Colocación Primaria

Es un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las características y ventajaspropias de un mercado organizado. Este mecanismo se complementa con los sen/icios deliquidación y registro de los valores representados por anotaciones en cuenta, brindados por CAVALI ICLV S.A. La adjudicación de valores no es considerada una operación en Rueda deBolsa.

A. La Colocación

La colocación se realiza a través de una subasta discriminatoria, debiendo designar el colocador a una Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa para tal efecto. Este método de subasta a"sobre cerrado”, se relaciona con un precio descendente. Las propuestas se ordenan de mayor amenor y la adjudicación se realiza a los precios más altos hasta que se agote la cantidadofertada. Se discrimina entre los demandantes según los diferentes precios que éstos esténdispuestos a pagar.

B. Procedimiento

El procedimiento a seguir para la colocación primaria de valores de renta fija a través de la Bolsasería el siguiente:

1. Anuncio de la subasta:

La Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada proporcionará a la Bolsa, con unaanticipación no menor a tres días hábiles de la fecha de la subasta, la siguiente información:

a. Aviso. El aviso contendrá como mínimo:

□ Disposición que autorice la oferta pública respectiva, cuando corresponda.

□ Identificación del agente colocador (dirección, teléfonos, funcionarios encargados de laemisión), si fuese el caso.

□ Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa a través de la cua! se realizará la subasta.

□ Identificación del emisor.

□ Cantidad a colocar, con indicación del porcentaje que esta representa del total

Página N° 59 Economista Maño Guerrero Cono

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□ identificación dei valor (denominación, clase, código ISIN, valor nominal, serie, tasa deinterés, pago de los intereses, beneficios tributarios, fecha de emisión y fecha devencimiento).

□ Categoría de calificación otorgada y cuando corresponda, la calificación de la ComisiónClasificadora para la Inversión de las Administradoras de Fondos de Pensiones.

□ Fecha de subasta.

b. Información complementaria

□ Copia de las disposiciones antes referidas.

-□ Prospecto informativo (no menos de 50 ejemplares).

El aviso es difundido a través del Boletín Diario durante todos los días previos a la subasta. Ladocumentación complementaria es puesta a' disposición del mercado a través del Centro denformación y Documentación de la Bolsa. La información deberá presentarse en original, a

:ravés del área de recepción de la Gerencia de Desarrollo.

2. Horario

El horario de este mecanismo es el siguiente:

De 9:00 a 13:30 horas Ingreso de propuestas

De 13:30 a 14:00 horas Subasta

3. Tasa de Interés Máxima

Se podrá establecer una Tasa de Interés Máxima, la misma que será presentada por la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada, en sobre cerrado, al Director de Subastas amás tardar a las 13:30 horas.

4. Procedimiento

El procedimiento es el siguiente:

Del ingreso de propuestas. Durante la primera etapa, los intermediarios bursátiles podráningresar sus propuestas a través del sistema ELEX. Estas propuestas no serán públicas ypodrán ser retiradas o modificadas durante dicho horario.

De la adjudicación. El Director de Mercados dará inicio a la subasta durante el horariocomprendido entre las 13:30 horas y 14:00 horas', una vez ingresada al sistema, de ser el caso latasa de interés máxima establecida



Mercados de Caoitales

El sistema ordenará las propuestas en forma ascendente, es decir, en primer lugar, todasaquellas que tengan la menor tasa de interés esperada entre las ofrecidas; en segundo lugar,aquellas cuya tasa de interés le siga en orden ascendente y así sucesivamente.

Si el coiocador hubiera determinado una tasa de interés máxima para la subasta, el sistemaELEX sólo considerará aquellas ofertas que no superen dicha tasa. Si todas las ofertas superanla tasa máxima comunicada, la subasta será declarada desierta. La adjudicación será realizadaen el orden señalado en el punto anterior.

Cuando existan dos a más propuestas con la misma tasa de interés esperada y la suma dedichas propuestas excediera el monto total de la subasta - o en su caso, el saldo por adjudicar -el monto a adjudicar a cada una será asignado en forma proporcional, efectuándose, de ser elcaso, un redondeo hacia abajo al más cercano entero que sea múltiplo del valor nominal delinstrumento subastado. La proporcionalidad será la que resulte de dividir el monto de cadapropuesta entre el monto total de las presentadas a la misma tasa de interés.

El saldo que quede pendiente por asignar luego del procedimiento descrito en el punto anterior,será asignado a la propuesta que tenga el Mayor Monto Nominal. Si dos o más propuestastuviesen el más alto monto nominal propuesto, el saldo será dividido en igual cuantía entredichas propuestas si el valor nominal o sus múltiplos lo permiten. Oe existir aún un remanenteequivalente a uno o más valores nominales, éste será asignado en igual cuantía según el criteriode Mejor Hora.

En caso que el número de propuestas con el más alto monto nominal propuesto no permitieseasignar a cada uno un monto equivalente a un valor nominal, éste será adjudicado en igualcuantía según el criterio de Mejor Hora.

En caso de incumplimiento, el intermediario moroso quedará inhabilitado de operar en losdiferentes mecanismos de negociación de la Bolsa.

5. Resultados

Los resultados de la subasta se encuentran a disposición del mercado a través del sistemaELEX. Asimismo, son publicados en el Boletín Diario en su sección "Colocación Primaria deValores de Renta Fija".

C. Retribución

Por la subasta, la Sociedad Agente-de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada deberá cancelar US$500 como cuota de mantenimiento correspondiente a la Bolsa. Por su parte, los adquirientesdeberán cancelar USS1.5 por operación.

Página N° 6 / Economista Mario Guerrero Corzo



D. Liquidación

La liquidación podrá efectuarse a través de CAVALI ICLV S.A. o directamente entre las partesiníervinientes. En el primer caso, se observará el procedimiento vigente para la liquidación deoperaciones realizadas en la Rueda de Bolsa. En el segundo caso, la entrega de los fondos por parte del intermediario comprador deberá realizarse antes de las 13:00 horas de T+1. Conrelación a la entrega de valores, ésta deberá realizarse en el mismo plazo, ya sea mediante elabono correspondiente para valores representados por anotación en cuenta, o mediante laentrega de los certificados respectivos por parte de la Sociedad Agente de Bolsa o Agente deBolsa seleccionado.

NEGOCIACION DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA

I. INTRODUCCION

La negociación de ¡os valores representativos de deuda se podrá llevar a cabo en la Rueda deBolsa, de acuerdo a lo dispuesto por el Reglamento de Operaciones en la Rueda de Bolsa de laBolsa de Valores de Lima-8VL y a las disposiciones complementarias que la BVL disponga alrespecto.

El presente documento describe las características de las operaciones que se podrán realizar con ¡os valores representativos de deuda que se encuentren inscritos en la Rueda de Bolsa apartir del 1 de setiembre del presente ano, considerando la cancelación de Ja Mesa deNegociación a partir de dicha fecha, dispuesta por la Resolución CONASEV N°021-99-EF/94.10

II. NEGOCIACION DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA

Se podrán realizar las siguientes operaciones con valores representativos de deuda:

1. OPERACIONES AL CONTADO - MODALIDAD DE NEGOCIACIÓN PERIODICA

Las operaciones al contado se realizarán bajo la modalidad de negociación periódica mediantesubastas, conforme a los procedimientos vigentes desde el 01 de marzo de este año. Lanegociación se realizará a través del Sistema de Negociación Electrónica - ELEX.




En cuanto a! calce de propuestas, éste será automático en función a las tasas de rendimientoesperadas - TRE, ofertadas y demandadas por los inversionistas, y de acuerdo al procedimientode adjudicación que se utiliza actualmente para la determinación de loe precios de apertura en elmercado accionario al contado. En un principio se realizarán dos subastas diarias pudiendoincrementarse este número en atención a las necesidades del mercado. Cada una de éstas seencuentra conformada por las siguientes etapas:

□ Un período inicial de una hora en el que se podrán ingresar propuestas que incluiránmonto nominal y TRE. Durante este período las propuestas sólo serán visibles por elproponente.

□ Un período de media hora en el que el sistema ELEX mostrará las propuestasacumuladas según la TRE ofertada o demandada, ordenadas de mejor a peor.

□ Un período de cuarenta y cinco minutos en el que sólo se podrán ingresar propuestasadicionales que mejoren las propuestas anteriores (menores TRE para compra ymayores para venta).

El sistema ELEX efectuará el proceso de adjudicación de manera automática. El criterio deadjudicación está basado en encontrar para cada valor aquella TRE en la que se registre elmayor monto negociado, realizándose todas las operaciones a dicha TRE.

El precio se expresará como un porcentaje de su valor nominal con dos (2) decimales, noincluyendo los intereses corridos.

La liquidación de las operaciones efectuadas en la primera y segunda subasta se realizará en Ty T+1, respectivamente. L9 entrega de los valores se realizará a través de CAVALI ICLV S.A.-CAVALI, pudiendo las partes pactar la entrega de fondos de forma directa o a través de CAVALI.

El monto mínimo para que los valores transados establezcan cotización será de US$10,000 paraemisiones en dólares americanos y el equivalente a 10 UIT para emisiones en moneda nacional.

2. OPERACIONES AL CONTADO - MODALIDAD DE NEGOCIACIÓN CONTINUA

El mercado contado con negociación continua se realizará a través del sistema ELEX de manerasimilar a la vigente para el mercado accionario al contado. Esta modalidad de negociaciónentrará en vigencia previa aprobación del Consejo Directivo de la BVL cuando las condicionesdel mercado lo justifiquen.

3. MERCADO DE REPORTE

La operación de reporte es aquella que comprende una venta de valores a ser liquidada dentrodel plazo de las operaciones al contado y una simultánea compra a ser liquidada dentro del plazopactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un precio determinado.




El margen de garantía está actualmente integrado únicamente por los valores negociados. Noobstante ello, la BVL viene revisando las condiciones para establecer el margen de garantía quese 'a constituido por el reportado (tomador de recursos monetarios).

Se podrán efectuar operaciones de reporte con bonos, letras hipotecarias, certificados dedepósitos, si la menor de las categorías de riesgo informadas a CONASEV por dos empresasclasificadoras de riesgo independientes es superior al equivalente a BBS- para los valores delargo plazo o el equivalente a CP-3 para los de corto plazo.

Estas operaciones se realizarán a través, del sistema ELEX que permite a los intermediariosingresar sus propuestas y aplicar aquellas de su interés. El horario de negociación será entre las9:30 y 14:00 horas. Las propuestas podrán ser modificadas una vez transcurridos 60 segundosde ingresadas al ELEX.

Con relación a la liquidación, la primera venta (FL1) podrá liquidarse hasta el segundo día derealizada (T+2). Las partes podrán pactar la entrega directa de los fondos a diferencia de laentrega de valores que deberá realizarse necesariamente a través de CAVALI.

3.1 Modalidades de Operaciones de Recorte

Las operaciones de reporte podrán realizarse bajo las siguientes modalidades:

□ Reportes en Nuevos Soles. Es aquella realizada en moneda nacional. En caso el preciode los valores negociados se exprese en dólares norteamericanos, se utilizará el tipo decambio del día incluido en el Sistema ELEX al inicio de la negociación.

□ Reportes en dólares americanos. Es aquella realizada en dólares americanos. En casoel precio de los valores negociados se exprese en nuevos soles, se utilizará el tipo decambio del día incluido en el Sistema ELEX al inicio de la negociación.

Se podrá realizar operaciones de reporte secundario previa autorización del Consejo Directivo dela BVL. Estas operaciones permiten al reportante o reportado transferir su posición a un nuevoparticipante antes del vencimiento de la operación.

3.2 Metodología para la realización de operaciones de reporte

Sobre la base de la TRE pactada por los intervinientes de la operación de reporte, sedescontarán los flujos futuros asociados al valor materia de la operación con el fin de determinar el precio de la operación. Este precio se expresará como un porcentaje con cuatro (4) decimales,no incluyendo los intereses corridos.

Asimismo, las partes podrán pactar un plazo que no debe exceder de 360 días calendario. Enningún caso el plazo de vencimiento de la operación de reporte podrá ser mayor que el plazo deredención del valor transado.


Universidad Inca Garc¡Í3so de la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


3.3 Otras consideraciones

Adicionalmente a lo señalado en los párrafos anteriores, deberá considerar lo siguiente: En casode producirse la redención anticipada, sorteo o rescate de los valores involucrados en laoperación de reporte, los fondos respectivos serán mantenidos en CAVALI a favor del reportantehasta el vencimiento de la operación, cuando su pago hubiera sido realizado por CAVALI asolicitud del emisor. En caso contrario, CAVALI solicitará al emisor que los retenga a favor delreportante hasta el vencimiento de la operación. El reportante entregará al reportado, alvencimiento de la operación de reporte realizada, una compensación económica por el importede los intereses que correspondan.

4. MERCADO DE DINERO

El mercado de dinero funcionará de manera similar a la vigente actualmente en la Mesa deDinero de la Mesa de Negociación. Las operaciones se realizarán mediante aplicación directa depropuestas por las partes debiendo ser liquidadas dentro del segundo día de realizadas (T+2).Es requisito que uno de los comitentes sea un banco, compañía de seguros, administradora defondos de pensiones, administradora de fondo mutuo, o sociedad agente de bolsa.

Las operaciones se realizarán a través del sistema ELEX pudiendo las sociedades interesadasingresar sus propuestas de venta o aplicar las de su interés. El horario de negociación será entrelas 9:30 y 14:00 horas. Cabe señalar que la sociedad podrá modificar sus propuestas una veztranscurridos 60 segundos de ingresadas ai ELEX.

Las propuestas deberán contener la siguiente información:

□ Valor □ Cantidad□ Precio, expresado como un porcentaje de su valor nominal con cuatro (4) decimales□ Tasa de rendimiento, expresada como tasa efectiva anual (360) con cuatro (4)

decimales.□ Plazo de la operación asociada, la que podrá realizarse en la Rueda o fuera de ella.□ Liquidación de la operación que podrá ser hasta el segundo día de realizada (T-s-2).□ Modalidad de entrega de fondos: directa o a través de CAVALI ICLV S.A.

Se podrán efectuar operaciones en el mercado de dinero con bonos, letras hipotecarias,certificados de depósitos, si la menor de las categorías de riesgo informadas a CONASEV por dos empresas clasificadoras de riesgo independientes es superior al equivalente a BBS- para losinstrumentos de largo plazo o el equivalente a CP-3 para los de corto plazo.

5. OTRAS CONSIDERACIONES

Adicionalmente a lo señalado en los puntos anteriores, deberá considerarse:



Mercados de Caoilales

En el caso de incumplimiento en la entrega de valores o fondos la sociedad afectada podrá optar por el abandono de la operación o la ejecución forzosa de conformidad con el procedimientoestablecido en e! Reglamento de Operaciones en Rueda de la Bolsa de Valores de Lima. En elcaso que el incumplimiento se produzca en la primera operación que integra el repone, éstaquedará sin efecto extinguiéndose las obligaciones de las sociedades intervinientes.

La Dirección de Mercado podrá autorizar la modificación de operaciones hasta las 16:00 horasde la fecha de su realización previa conformidad de las partes a través de facsímile o correoelectrónico. Adicionalmente podrá autorizar la anulación y modificación de operaciones hasia las17:00 horas del día previo a su liquidación siempre que la solicitud esté debidamentefundamenta y contenga la firma de un representante autorizado de ambas sociedades en señalde conformidad.

NEGOCIACION AL CONTADO A TRAVES DE SUBASTA DE VALORES REPRESENTATIVOSDE DEUDA

INTRODUCCION

El presente documento describe la operatividad de la negociación al contado a través de subastade valores representativos de deuda. En el segundo punto se describe el proceso de liquidación.Finalmente, se describe la metodología utilizada por la BVL para codificar los valoresrepresentativos de deuda y la estructura para difundir los resultados del proceso de adjudicación.

1. NEGOCIACION

La subasta se realiza en función a las Tasas de Rendimiento Esperadas - TRE's5 ofertadas ydemandadas por los inversionistas y de acuerdo al procedimiento de subasta que utilizaactualmente el Sistema ELEX para la determinación de precios de apertura durante la fase deingreso de propuestas a firme en el mercado accionario.

1.1 Procedimiento de subasta

Se realizarán dos subastas diarias, las mismas que estarán compuestas por las siguientesetapas:

Durante los primeros sesenta minutos, los participantes podrán ingresar sus propuestas decompra y venta (monto nominal y TRE), las mismas que no serán mostradas al mercado ysolamente serán visualizadas en los terminales del usuario que las ingresó. Estas propuestaspodrán ser retiradas y/o modificadas en cualquier momento durante este período.

3 Las TflE's en mcneda nacicnal y extranjera se expresa1in como iasas afectivas anuales


Universidad Inc3 Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


En los siguientes treinta minutos el sistema ELEX mostrará la demanda y oferta por cada valor,en forma agregada por TRE, en función a las propuestas ingresadas en la fase anterior. Duranteesta fase no se podrán ingresar, retirar o modificar propuestas.

En los cuarenta y cinco minutos restantes, el Sistema ELEX continuará mostrando la oferta ydemanda agregada por TRE. En esta fase se podrán ingresar propuestas únicamente paraaquellos valores que hubieran registrado al menos una propuesta durante la primera etapa,siempre que se iguale o mejore la menor tasa de compra o la mayor de venta existente. No sepodrán retirar las propuestas vigentes y sólo será posible su mejora en monto nominal y/o TRE.

El Sistema ELEX efectuará el proceso de adjudicación. El criterio de adjudicación está basadoen encontrar para cada valor aquella TRE de mercado con la que se puede adjudicar el mayor monto nominal, generándose todas las operaciones a dicha tasa. Considerando este mismocriterio podrían presentarse dos casos, el primero que el Sistema encuentre dos TRE para unmismo monto nominal, para lo cual se tomará aquella tasa que se encuentre dentro del rango deadjudicación y el segundo caso se presenta cuando ambas TRE se encuentran dentro del rangode adjudicación, por lo que el Sistema procederá a promediarlas. A manera de graficar el criteriode adjudicación y cada uno de los casos que se pueden presentar, en el Anexo 1 se desarrollaun ejemplo.

Es importante mencionar, que al finalizar la 1ra. etapa del proceso de subasta, el Sistema ELEXrealizará para todos los valores que hubiera registrado al menos una propuesta de compra oventa un proceso de pre-subasta, el cual considerará el mismo procedimiento que el utilizadopara el proceso de subasta.

1.2 Variables involucradas en la propuesta

Las propuestas de compra y venta que los usuarios ingresen al Sistema ELEX deberán contener la siguiente información:

□ Código del Valor: Código mnemotécnico o cualquier otro código que designe la BVL paraidentificar el valor demandado u ofertado por el inversionista.

□ Monto Nominal: Monto nomina! que el inversionista desea demandar u ofertar.

□ TRE: Tasa de Rendimiento Esperada por el inversionista, expresada como tasa efectivaanual.

Es importante mencionar, que el Sistema ELEX para realizar el proceso de adjudicación por cada valor únicamente considera el monto nominal y la TRE propuesta por el usuario. Por otrolado, las propuestas de compra y venta ingresadas en la primera subasta y que no hubieran sidoadjudicadas podrán pasar a la siguiente subasta o ser eliminadas automáticamente por elSistema ELEX, de acuerdo a lo especificado por el proponente al momento de ingresar supropuesta. Sin embargo, las propuestas ingresadas en la segunda subasta y que no hubieransido adjudicadas serán eliminadas por el Sistema ELEX al final'zar.el proceso de adjudicación.

Página N° 67 Economista Maño Guerrero Corzo



' .3 Sistema Valorizadcr

E Sistema Valorizador con que cuenta la 8VL ha sido diseñado con la finalidad deromplementar el proceso de negociación con valores de renta fija y brindarle al mercado una:ase de datos única, la misma que es administrada por la propia BVL y transmitida a losparticipantes del mercado tres veces al día (9:00, 13:00 y 17:00 horas) a través del Sistema-eílection. Este valorizador cuenta con dos módulos principales, de operaciones al contado y de'eporte, que permiten efectuar cálculos de variables vinculadas a la negociación de bonos, letrasr. potecarias, certificados de depósito, certificados únicos de compensación tributaria (CUCT),;etras de cambio y pagarés, entre otros. En el caso particular del procedimiento de subasta de■alores representativos de deuda, este Sistema permitirá calcular un precio referencial para cada.alor que registre operaciones, en función a la TRE de adjudicación, el mismo que serárcorporado automáticamente en las distintas tablas de información del Sistema ELEX.

2. LIQUIDACION

^as operaciones realizadas en ¡a primera subasta se liquidarán el mismo día de realizadas (PH -^ara Hoy), en tanto que aquellas realizadas en la segunda subasta tendrán como plazo deQuidación el día siguiente, es decir, en T+1.

_2 liquidación financiera de las operaciones de la primera y segunda subasta será en forma: recta. Sin embargo, por acuerdo entre las partes la liquidación podrá realizarse a través deIA VALI ICLV S.A., mientras que ¡a liquidación de valores deberá realizarse necesariamente a"avés de CAVALI ICLV S.A., conforme a los procedimientos vigentes.

5. CODIFICACION DE LOS VALORES

-os valores representativos de deuda están codificados según el código ¡SIN, sin embargo,"¡antienen una estructura diferente.

En el caso de los bonos, la estructura del código ISIN está en función al emisor, tipo de emisión yserie, tai como se muestra a continuación:

n Carácter N° 1y N° 2: País emisor (PE).□ Carácter N° 3: Región a la que pertenece el país (P).□ Carácter N° 4 al N° 8: Identificación asignada a la empresa Emisora.□ Carácter N° 9: Tipo de instrumento (Q).□ Carácter N° 10: Tipo de emisión, que puede ser número o letra.□ Carácter N° 11: Tipo de serie, que puede ser número o letra.□ Carácter N° 12: Dígito verificador que permite asociar a un código único a nivel local e

internacional.

Mientras que en el caso de las letras hipotecarias esta estructura está en función al emisor, año:e emisión y fecha de vencimiento:




□ Carácter N° 1 y N° 2: País emisor (PE).□ Carácter N° 3: Región a la que pertenece el país (P).□ Carácter N° 4 al N° 8: Identificación asignada a la empresa Emisora.□ Carácter N° 9: Tipo de instrumento (Q).□ Carácter N° 10: Año de emisión.□ Carácter N° 11: Fecha de vencimiento del Instrumento.□ Carácter N° 12: Dígito verificador que permite asociar a un código único a nivel local e

internacional.

4. INFORMACION AL MERCADO

Las operaciones producto de los dos procesos de adjudicación serán difundidas en el BoletínDiario y en la página Web de la BVL estarán clasificadas en función al tipo de título y al emisor.

La información difundida mostrará lo siguiente:

□ TRE de adjudicación por valor.

□ Precio de adjudicación para cada valor.

□ Monto nominal y efectivo de las operaciones realizadas.

□ Número de operaciones realizadas para cada valor.

□ TRE propuesta de compra y venta no adjudicadas.

□ Monto nominal de las propuestas de compra y venta no adjudicadas.

MERCADO DE REPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA

En los últimos años, como consecuencia de los cambios experimentados en nuestra economía,el mercado de valores representativos de deuda ha registrado un importante crecimientoconvirtiéndose en una fuente de financiamiento alternativa para el sector empresarial por losbeneficios que ofrece, principalmente el relativo bajo costo de financiamiento y la ausencia degarantías específicas. Asimismo, los inversionistas han encontrado en estos valores unainteresante y segura alternativa para la colocación de sus recursos, obteniendo mayoresrendimientos a los otorgados por otros instrumentos financieros.

1.- ¿QUE ES UNA OPERACION DE REPORTE?

La operación de reporte es aquella que comprende una venta de valores, a ser liquidada dentrodel plazo establecido para las operaciones al contado o a plazo, .y una simultánea compra a ser liquidada dentro de! plazo pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un preciodeterminado.




E S Q U E M A D E U N A O P E R A C IO N D E R E P O R T E CO N V A L O R E S R E P R E S E N T A T I V O S D E D E U D A

; ? \¡ •: i .} ;í O p . C o m p r a ] V e n d e ‘ V a l . jj P r e c i o ;j Imp. ;j I n t . /. M o n t o

¡i ;j N o m í¡ % j> E f e c t . :!j C o r r . ¡| U S S '{

U S $ : ;¡ U S $ ¡ii: ________ íi __ : ______ ; 1 _____ : ___ L

;j i í u s $ ;} :¡ U S $ ji U S $ i; ;!

C o r r t ! R e p o r t a n t e ; ; R e p o r t a d o |j 1 0 , 0 0 0 i [ 9 9 4 5 9 0 :j 9 , 9 4 5 . 9 0 | 1 1 . 9 7 i{ 9 , 9 5 7 . 8 7 ■;

i j ,¡ :¡ .- • a z o il R e o o r t a d o i R e c o r t a n t e ; ! 1 0 , 0 0 0 ;í9 9 . 5 2 8 3 =i 9 , 9 5 2 . 8 3 :

— --------^ ___ ;! ________ _ __ ;t _______ i

-------------------------------------- j

1 5 6 . 8 1 j 1 0 , 1 09 .5 4 : 1

P lazo oac tado : 60 d ías ¡}- , r - !!! J T . R . E . r 0 . 7 5 9 1 5 %

1- ¿CUALES SON LAS VENTAJAS DE REALIZAR UNA OPERACION DE REPORTE CON■-LORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA?

- i : operaciones de reporte con instrumentos de deuda ofrecen las siguientes ventajas:

□ Obtención de recursos monetarios

□ Permiten a los poseedores de valores de representativos de deuda, utilizarlos para laobtención de financiamiento a través de un mecanismo muy ágil, seguro y sin mayoresrequerimientos de garantía, en particular, si se considera que actualmente muchos deellos los mantienen inmovilizados has su vencimiento ante el riesgo de no poder recomprarlos en el mercado.

□ Alternativas adicionales de inversión. Permiten a ¡os inversionistas contar con unaalternativa interesante para la colocación de sus recursos a tasas de interés pactadaslibremente en el mercado y a plazos muy cortos.

□ Mayor liquidez

□ Contribuyen a dinamizar el mercado de instrumentos de deuda, aumentando el nivel deliquidez de estos valores y propiciándola formación de precios reales en condiciones demercado.

□ Esta característica es muy importante si se considera que estas operaciones tenderían arealizarse a plazos muy cortos.

3.- ¿QUIENES PARTICIPAN EN UNA OPERACION DE REPORTE CON VALORESREPRESENTATIVOS DE DEUDA?

=agina N° 70 Economista Mario Guerrero Corzo

Universid ad Inca Garcilaso de la Veg3Facultad de Ciencias Administrativas y Económicas


La realización de estas operaciones implica la existencia de un demandante de recursosmonetarios, poseedor de valores, quien a! participar en estas operaciones recibe el nombre deReportado. Asimismo, el inversionista que posee tales recursos y los aplica mediante unaoperación de reporte con la finalidad de obtener una rentabilidad predeterminada, esdenominado Reportante.

4.- ¿A TRAVES DE QUE SISTEMA SE PUEDEN REALIZAR ESTAS OPERACIONES?

Las operaciones de reporte con valores representativos de deuda pueden realizarse en la Ruedade Bolsa previa inscripción de! valor. La negociación se realiza exclusivamente a través delsistema de Negociación Electrónica-ELEX. Para ello, el sistema ofrece un módulo que le permiteal intermediario, de una manera amigable, ingresar y aplicar propuestas, además de contar condiversa información sobre las emisiones de valores de representativos de deuda vigentes en elmercado.

5.- ¿QUE MODALIDADES DE OPERACION DE REPORTE CON VALORESREPRESENTATIVOS DE DEUDA EXISTEN?

Las operaciones de reporte con valores representativos de deuda pueden ser de tres tipos:

Reporte en Nuevos SolesEs aquella realizada en moneda nacional. Las partes intervinientes pactan la tasa de rendimientoesperada (IRE) en dicha moneda. Se pueden realizar operaciones con valores expresados endólares norteamericanos en cuyo caso se utiliza el tipo de cambio de! día, informado por la Agencia Reuters al inicio de la negociación.

Reporte en dólares NorteamericanosEs aquella realizada en dólares norteamericanos. Las partes intervinientes pactan la tasa derendimiento esperada (TRE) en dicha moneda.

Se puede realizar operaciones con valores expresados en moneda nacional, en cuyo caso seutiliza el tipo de cambio del día, informado por la Agencia Reuters al inicio de la negociación.

Se podrán realizar operaciones de reporte secundario con valores representativos de deudaprevia autorización del Consejo Directivo.

6.- ¿QUE VALORES PUEDEN SER NEGOCIADOS EN UN REPORTE CON VALORESREPRESENTATIVOS DE DEUDA?

Los valores representativos de deuda con los cuales se pueden efectuar operaciones de reporteson:

Bonos- Del Estado- Corporativos


Universidad Inca Garcilaso de ¡a VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


- Convertibles- Arrendamiento Financiero- Subordinados- Producto de la Titulización de Activos _etras HipotecariasCertificados de DepósitoOtros que apruebe el Consejo Directivo de la BVL

-os valores susceptibles aceptados como principal son aquellos emitidos por el Gobierno o conTarificación de riesgo BBB(-) o superior otorgada por una calificadora independiente, y o suequivalente publicada por la Superintendencia de AFPs.

7.- ¿QUE VARIABLES SE PACTAN EN UN REPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOSDE DEUDA?

_as variables que se pactan en una operación de reporte son las siguientes:

□ Valor: Valor involucrado en la operación

□ Cantidad: Monto nominal en moneda nacional o extranjera (cantidad de títulosnegociados por el valor nominal de cada uno)

□ T.R.E.: Tasa de rendimiento esperada. Se expresa como tasa efectiva mensual

□ Plazo: Plazo de la operación, que no puede ser mayor a 360 días

□ FL1: Fecha de liquidación de la operación al contado

□ Tipo de Liq.: Si es directa o a través de CAVALl

5.- ¿QUE METODOLOGIA SE SIGUE PARA LA REALIZACION DE OPERACIONES DE -EPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA?

- continuación se presenta ¡a metodología a seguir para la realización de operaciones de reportecon valores representativos de deuda:

_=s variables que se pactan en una operación de reporte son las siguientes:

□ Determinación de la rentabilidad del Reportante: TRE

_as partes intervinientes pactan en el mercado la tasa de rendimiento esperada (TRE) expresada::mo tasa efectiva mensual. A esta tasa o su equivalente, según corresponda, se descuentanbs flujos futuros asociados al valor negociado en la operación de reporte. Los intervinientesractan la TRE de acuerdo a sus expectativas sobre la evolución futura de las tasas de interés.

=ág:na N” 72 Economista Mario Guerrero Corzo

Universidad Inca Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas ________ ________________ Mercados de Capitales

Plazo del reporte: Las partes intervinientes pactan el plazo de la operación de reporte el que nopuede exceder los 360 días de calendario. Asimismo, en ningún caso el plazo de vencimiento dela operación de reporte puede ser mayor que el plazo de redención del valor transado.Cálculo de los intereses corridos: Se denominan intereses corridos al monto de interesesgenerados desde el último pago de cupón, o de ser el caso desde la fecha de emisión ocolocación del título, hasta la fecha de realización del reporte. Dichos intereses, son calculadospor separado (no se incluyen en el precio) e incorporados en el monto de la operación al contadoy al plazo.

Cuando se trate de emisiones con tasas variables, los intereses corridos a la fecha de laoperación al contado deberán ser calculados considerando la respectiva tasa de interés queincorpore la evolución de las variables registradas ene esta tasa hasta el día de la operación. Elmonto de estos Intereses debe ser ingresado por los intermediarios al Sistema de Negociación,Electrón¡ca-ELEX.

Para el cálculo de los intereses corridos a la fecha de ia operación a plazo, se podrá considerar para el período comprendido entre la fecha de la operación al contado y la operación al contadoy la operación a plazo, la tasa de interés vigente en la fecha de realización del reporte. El montode estos intereses corridos también debe ser ingresado por los intermediarios al Sistema deNegociación Electrónica-ELEX.

Cálculo del Monto de la Operación: El monto de la operación al contado es equivalente al valor actual de los flujos futuros asociados al valor negociado. Este, monto incorpora los interesescorridos del título desde la fecha del último cupón hasta la fecha de la operación al contado. Losflujos futuros que son actualizados son desconectados a la tasa de rendimiento esperada (TRE)pactada al realizar el reporte.

Cálculo del Precio de la Operación al Contado: El precio de la operación al contado se obtienecomo resultado de descontar del valor actual el monto de los interese corridos del valor actual elmonto de los intereses corridos a la fecha de la operación y dividir dicho resultado entre el montonominal del título. Conviene señalar, que en cualquier momento durante la vigencia de un título,el precio equivalente a la tasa pagada por el emisor es 100%. El precio estará sobre la par cuando la tasa de rendimiento esperada sea menor a la tasa pagada por el emisor del título, ybajo la par, cuando la tasa de rendimiento esperada sea mayor que la tasa de la emisión. Asimismo, el precio tenderá a 100% a medida que se acerque el vencimiento de! título.

Cálculo del Monto a Plazo: El monto a plazo de la operación de reporte será el monto al contadomultiplicado por la TRE del período pactada por los participantes

Cálculo del Saldo oor Liquidar: Los cupones que venzan durante el transcurso del reporte podránser tratados, a opción del reportante, como sigue:

□ Retirados de CAVALI en la fecha en que el emisor pagó el cupón, considerándolos comoparte de pago del reporte; o

Página N° 73 Economista MaricrGuerrero Corzo

Universidad Inca Garcüaso de la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas ___________________________Mercad os de Capi tales

□ No retirados y depositados hasta el vencimiento en la cuenta de ahorros que, para talefecto, designe CAVAL1 en un banco del sistema.

a.- Caso de cupones vencidos que son utilizados con amortización parcial de la deuda a::azo. En la fecha en que los cupones sean retirados de a CAVALI, ésta calculará el saldopendiente del reporte, deduciendo del monto a plazo el valor de los cupones a dicha fecha,capitalizados por la TRE hasta la fecha de vencimiento del reporte.

b.- Caso de cupones vencidos que NO son utilizados como amortización parcial de ladeuda a plazo. El importe de los cupones'será depositado en una cuenta bancaria’de. CAVALI"¡asta el vencimiento del reporte. Al vencimiento, CAVALI calculará'el saldo pendiente por liquidar de! reportado, que será el monto a plazo menos el importe de los cupones incluidos losntereses bancarios generados.

Cálculo de! Precio de la Operación:

a.- Sin cupones vencidos durante la vigencia del reporteEl precio a plazo será calculado descontándole al monto a plazo (en este caso dicho monto,equivale al valor actual) los intereses corridos desde la fecha del último cupón hasta la fecha dea operación a plazo y dividiéndolo entre el monto nominal del título a la fecha de la operación.

o.- Con cupones vencidos durante la vigencia del reporte-El precio a plazo se calculará descontándole al valor actual los cupones vencidos durante lavigencia del reporte, así como los intereses corridos desde la fecha de vencimiento de laoperación y dividiéndolo entre el monto nominal del título a la fecha de la operación.

9.- ¿CUAL ES EL MARGEN DE GARANTIA SOLICITADO EN UN REPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA?

-O s valores negociados como principal quedarán como margen de garantía del reportante de laoperación. Las condiciones para la constitución y reposición de margen de garántía del reportadoserán establecidas por la Bolsa de Valores de Lima.

Los valores negociados son transferidos a nombre del comitente reportante, manteniéndoseprendados como garantía de la operación hasta la liauidación de la operación a plazo, momentoen el que se levanta la prenda y se transfiere al reportado.

10.- ¿QUÉ MODALIDADES-DE LIQUIDACIÓN EXISTEN EN UN REPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA?

La liquidación de fondos de la operación al contado (FL1) y a plazo (FL2) que integra laoperación de reporte con valores de representativos de deuda es pactada entre los participantesy puede ser:

□ Directa entre las Sociedades Agentes o Agentes de Bolsa o a través de la CAVALI ICLV



Mercados de Caoitaies

□ En moneda nacional o en moneda extranjera, aplicándose de ser el caso, el tipo decambio del día, anunciado por la Agencia Reuters al inicio de la negociación.

Para el caso de la liquidación de la operación al contado (FL1) losa participantes pueden pactar adicionalmente el día de liquidación, el mismo que puede ser para hoy=PH, para el día siguiente(Para Mañana=PM) o en dos días. Con relación a la liquidación de valores, ésta se realizanecesariamente a través CAVALI ICLV S.A., mediante la entrega de los valores negociados por parte del intermediario reportado en la fecha de liquidación pactada.

11.-¿QUE SUCEDE EN CASO DE INCUMPLIMIENTOS EN LA ENTREGA DE VALORES OFONDOS?

La sociedad afectada puede optar por el abandono de la operación o la ejecución forzosa, deacuerdo al Reglamento de Operaciones en Rueda de la Bolsa de Valores de Lima (ResoluciónConasev No. 021-99-EF/94.10):

11.1. CAVALI informará, inmediatamente después de producido el incumplimiento a la sociedadreportante a fin que ésta opte por la ejecución forzosa o por el abandono de la operación. Adicionalmente, CAVALI informará tal situación a la Dirección de Mercados indicándole todos losdetalles de la operación, incluyendo las sociedades intervinientes, los valores que forman partede la misma así como de aquellos que integran el margen de garantía. La decisión de lasociedad afectada deberá ser informada a la Dirección de Mercados a más tardar a las 17:00horas de! mismo día. En el supuesto que no comunique en dicho plazo, se asumirá que la mismaoptó por la ejecución forzosa de la operación.

11.2. La comunicación de CAVALI acerca del incumplimiento acarrea la suspensión de lasociedad que incumplió a partir de la siguiente Sesión de Rueda por el tiempo que determine elConsejo, debiendo observar lo siguiente:

a. En el caso que se hubiera optado por la ejecución forzosa, dicha suspensión se mantendráhasta que la sociedad afectada reciba los valores o el dinero pactado más los intereses, segúncorresponda.

b. En el caso que se hubiera optado por el abandono, la suspensión de la sociedad queincumplió se producirá a partir de ia siguiente Sesión de Rueda, conforme a lo señalado en elprimer párrafo de este numeral.

c. Sin perjuicio de lo señalado en el numeral 11.4, la sociedad que incumplió será suspendida apartir de la siguiente sesión de Rueda por el tiempo que determine el Consejo.

11.3. La Dirección de Mercados dispondrá la ejecución forzosa de la operación en la modalidadde negociación continua o periódica de acuerdo a las normas que apruebe el Consejo, teniendoen consideración las condiciones de mercado.


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a. De optarse por la modalidad de negociación continua, la ejecución se llevará a cabo al díasiguiente de recibida por la Dirección de Mercados la comunicación de CAVALI acerca delincumplimiento. Si se hubiera optado por la modalidad de negociación continua y ésta no puede¡levarse a cabo, la ejecución forzosa de los valores se realizará bajo la modalidad de negociaciónperiódica, en cuyo caso se aplicará lo señalado en el siguiente punto.

b. En el supuesto que se optara por la modalidad de negociación periódica, se anunciará por dos días consecutivos. La primera publicación del anuncio deberá efectuarse al día siguiente dela comunicación de CAVALI sobre el incumplimiento. La subasta se realizará en el segundo díadel anuncio. La liquidación de las operaciones que se realicen a través de la modalidad denegociación periódica tendrá lugar en un plazo máximo de dos días.

11.4. La Dirección de Mercados dejará sin efecto la ejecución forzosa en el supuesto queCAVALI comunique el cumplimiento de la sociedad antes que aquellas se hubiesen ¡levado acabo.

11.5. Después de producida la ejecución forzosa, la Bolsa informará a la CAVALI las condicionesen que se llevó a cabo, a fin de que esta determine el importe a cargo de la sociedad incumplida,incluyendo los intereses hasta la fecha de pago. En caso hubiera un fallante respecto de dichoimporte, éste deberá ser informado por CAVALI a la sociedad incumplida a fin de que efectúe elpago correspondiente a más tardar al día siguiente, y a la Dirección de Mercados. De producirseun exceso respecto de dicho importe, este será devuelto por CAVALI a dicha sociedad. En elcaso que se produzca un incumplimiento en la operación de contado, la operación de reportequedará sin efecto extinguiéndose las obligaciones de las sociedades intervinientes.

12.- ¿QUÉ PROCEDIMIENTOS SE SIGUEN CUANDO SE PRODUCE UNA REDUCCIÓN ANTICIPADA, SORTEO O RESCATE DEL VALOR INVOLUCRADO EN LA OPERACIÓN DEREPORTE?

De producirse la redención anticipada, sorteo o rescate de los valores involucrados en laoperación de reporte, los fondos respectivos serán mantenidos en CAVALI a favor del reportantehasta el vencimiento de la operación, cuando su pago hubiera sido realizado por CAVALI asolicitud del emisor. En caso contrario, se solicitará al emisor que los retenga a favor delreportante hasta el vencimiento de la operación.

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OPERACIONES DE PRÉSTAMO 8URSÁTIL CON ACCIONES Y VALORESREPRESENTATIVOS DE DERECHOS SOBRE ACCIONES

INTRODUCCION

El presente documento contiene la definición del nuevo Mercado de Préstamo Bursátil con Acciones y Valores Representativos de Derechos sobre Acciones, en el marco del Reglamentode Operaciones de Rueda en la Bolsa de Valores de Lima.

1. DEFINICIÓN

La operación de préstamo bursátil es aquella que comprende una compra de valores a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado, y una simultánea venta aser liquidada dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un preciodeterminado. A la Sociedad Agente de Bolsa (SAB) compradora en la primera compra se ledenomina “prestataria", mientras que a la SAB vendedora “prestamista”. Es característica de lasoperaciones de préstamo bursátil que el prestatario pueda disponer libremente de los valoresobtenidos en préstamo. El plazo de esta operación no podrá exceder los 360 días calendario.

A continuación se presenta el esquema de una operación de préstamo bursátil en dólares:

Valor : Se negocian 1,000 acciones del valor X

Precio SI. : 3.50.

Precio USS : 1 considerando el T.C. de SI. 3.50

TRE : 12%

Plazo : 4 días

F e c h a

O p e r a c i ó n

C o m p r a d o V e n d e d o r C a n t i d a da c c i o n e s

V a l o r P r e c i o U S $ M o n t o US $

Día l

C o n t a d o P r e s t a t a r i o P r e s t a m i s t a 1 ,0 0 0 X 1 .0 0 0 0 0 0 1 , 0 0 0 . 0 0

Día 5

Plazo P r e s t a m i s ta P r e s t a t a r i o l ,G O O X 0 .9 9 8 7 3 4 9 9 8 . 7 3 a

6 La fórmula para calcular el monto plazo es la siguiente:

MP = MC ' [ 2 - (t+TRE)A(PV360) ¡

Donde: MP = Monto plazo MC = Monto contado TRE = Tasa de rendimiento esperada Pl = Plazo

Página N° 77 Economista M ario Guerrero Corzo



E' ía primera operación (al contado} el prestamista vende 1000 acciones XYZ al prestatario a!recio de US$1.00 por un monto contado de US$1,000. En la segunda operación (a plazo) el: ' statario devueive los valores y recibe US$998.73. La diferencia entre dichos montos, _3S1.27, es la rentabilidad del prestamista por ei préstamo de sus valores por cuatro días.

2. VENTAJAS

_;s Operaciones de Préstamo Bursátil ofrecen a sus participantes y al mercado ¡as siguientes■erajas:

I '. Para los prestamistas

Es:e mecanismo Ies permite obtener rentabilidad sobre sus posiciones sin tener que¡esprenderse de ellas, en especial si hablamos de inversionistas con carteras de composiciónestable (a largo plazo). En este último caso, el préstamo favorece que los valores de estasoarteras regresen al mercado y por tanto que se incremente la inversión bursátil, con los::isiguientes efectos en la profundidad y liquidez del mercado.

1.2. Para los prestatarios

e Realizar ventas descubiertas7

-Os inversionistas que consideran que un valor está sobrevaluado y apuestan por una baja en su:c:ización, pero no tienen una posición en tal valor, lo venderán al descubierto (es decir sin■e-erlo). Para poder liquidar dicha venta harán un préstamo. La ganancia para estos■versionistas se encuentra en ¡a diferencia entre los precios de la venta al descubierto y de la: rstsrior compra para cubrir el préstamo.

Cubrir faltaníes en la liquidación (Grupo de los Treinta)

E;:e mecanismo permite, que ante cualquier imprevisto que le impida a la sociedad vendedora laoportuna entrega de valores a CAVALI, pueda obtener valores en préstamo para cumplir con laquidación de sus operaciones. La implementación del préstamo de valores es una

'Scomendación del Grupo de los Treinta pues contribuye a reducir ¡os siguientes riesgos:

□ De contraparte y sistèmico, ya que el comprador recibe los valores oportunamente, y por tanto es capaz de cumplir con las obligaciones posteriores que hubiera contraído con losmismos.

□ De oscilación de precios y de demora en la liquidación, pues en la mayoría de los casosno será necesario proceder a la ejecución forzosa de la operación incumplida.

_as ventas descubiertas o ventas en corto son ventas que se realizan sin contar previamente con los valores.

-agina N° 78 Economista Mario Guerrero Corzo



3. PARTICIPANTES

Los participantes en una Operación de Préstamo Bursátil son los siguientes:

3.1. Prestamistas

Propietarios de valores. Pueden ser personas naturales o jurídicas, de origen nacional oextranjero.

3.2. Prestatarios

Demandantes de valores. Pueden ser personas naturales o jurídicas, de origen nacional o

extranjero.

3.3. Bolsa de Valores de Lima-BVL

Es la encargada de proporcionar a las SABs las facilidades para que puedan realizar susoperaciones de préstamo bursátil con transparencia y eficiencia. Asimismo, es la responsable dedefinir el régimen de negociación y liquidación aplicable a estas operaciones.

3.4. CAVALI ICLVS.A.-CAVALI

Es la responsable de recibir de las SABs los valores y fondos para la liquidación de lasoperaciones de préstamo bursátil y de administrar los márgenes de garantía correspondientes,de acuerdo a los reglamentos vigentes y a los procedimientos contenidos en el presentedocumento.

4. VALORES SUSCEPTIBLES DE SER NEGOCIADOS

Se pueden realizar operaciones de préstamo bursátil con acciones y valores representativos dederechos sobre acciones que integran la Tabla de Valores Referenciales -TVR vigente a lafecha. Para la realización de operaciones de préstamo bursátil, los valores de emisoresnacionales deben haber sido previamente registrados mediante anotaciones contables(desmaterializados) en CAVALI. En el caso de valores extranjeros, se considerará el esquemaimplementado por CAVALI con el DTC u otra institución de naturaleza similar.

En el caso de los valores depositados en el Depository Trust Company - DTC de los EstadosUnidos, éstos deberán haber sido registrados como margen de garantía (del prestatario) a travésde la cuenta que CAVALI tiene en dicho depósito en su calidad de participante directo. Esteesquema funciona también para los valores depositados en otras instituciones con las queCAVALI hubiera celebrado convenios de naturaleza similar. Los valores deben encon trarse l ibres

de todo gravamen.

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5. NEGOCIACION

_as operaciones de préstamo bursátil se realizan exclusivamente a través del Sistema de'negociación Electrónica - ELEX en el horario de la Sesión de Rueda (de 9:00 a 14:00 horas). _as operaciones de préstamo bursátil se realizan bajo la modalidad de negociación continua. E!sistema ELEX permite al intermediario bursátil ingresar sus propuestas o aplicar aquellas de sunierés. El cierre de operaciones no es automático y exige la aceptación de la SAB proponente. Asimismo, el ELEX ofrece diversa información sobre las operaciones realizadas en este"íercado.

5. VARIABLES DE LA PROPUESTA

_as variables a pactar en una operación de préstamo bursátil son las siguientes:

5 1. Valor: Valor negociado en la operación. Se conoce como PRINCIPAL

5 2. Cantidad: Cantidad de valores negociados.

5.3. TRE: Tasa de rendimiento esperada, expresada como tasa efectiva anual (360 días) hasta:on cuatro (4) decimales. Se podrán pactar tasas variables relacionadas a los indicadores de-.ercado previamente autorizados por el Consejo Directivo de la Bolsa.

5.4. Precio de la primera compra: Precio al que se realiza la primera compra que integra elpréstamo bursátil (ver punto 10). Se pacta con dos (2) decimales. Si la operación se realiza enzólares norteamericanos con valores expresados en moneda nacional, o viceversa, el precio escalculado por el ELEX con seis (6) decimales. El tipo de cambio utilizado es el promedio de los: recios de compra y venta registrados por la Agencia Reuters a las 09:00 horas de la fecha deiperación y rastrado por el Sistema ELEX.

5.5. Cobertura adicional: Se puede pactar un porcentaje de cobertura adicional sobre el precio deios valores que integran el préstamo bursátil. El precio resultante de adicionar este porcentaje decobertura adicional al precio mínimo que resulte de aplicar el procedimiento detallado en el punto‘ 0 será el precio del valor en la operación. Este precio será calculado con seis (6) decimales.Dicho porcentaje será adicionado por CAVALI al momento de valorizar (monto de cobertura) losactivos objeto del préstamo bursátil durante toda la vigencia de la operación.

5.6. Plazo: Se pueden realizar operaciones de préstamo bursátil hasta por 360 días. El plazo seralcula desde la fecha de liquidación de ¡a primera operación que integra el préstamo bursátilFL1). La fecha de liquidación de la segunda operación que integra el préstamo bursátil se

conoce como FL2. Estas fechas deben ser días hábiles bursátiles8. En caso contrario, el sistemaELEX ajustará los datos de la operación hasta calzar el plazo con el siguiente día hábil bursátil.En el caso de las operaciones a plazo variable (ver punto 7.4), las partes pueden pactar

gCuando se lleva a cabo la Sesión de Rueda.

Página N° SO Economista Mario Guerrero Corzo



adicionalmente un plazo mínimo y un plazo máximo. Estos plazos mínimos y máximos tambiénserán ajustados por el sistema, con el fin de calzarlos con el primer día hábil bursátil siguiente,en caso de ser feriados.

6.7. Modalidades: Se pueden pactar varias modalidades de operaciones de préstamo bursátil,según lo descrito en el punto 7.

6.8. Margen de garantía del prestatario: Dinero o valores que las partes acuerdan entregar comogarantía de la liquidación de la última venta a plazo (devolución de los valores).

6.9. Porcentaje de margen del prestamista: Todos los comitentes prestamistas deberán dejar como margen de garantía el 100% del monto de la primera operación del préstamo bursátil.

6.10. Fecha de liquidación de la primera compra: Las partes pueden pactar que la liquidación enel FL1 sea:

- En la fecha de la operación (T).

- Al día hábil siguiente de la operación (T+1).

Las operaciones al contado que se encuentren pendientes de entrega de valores pueden ser liquidadas con los valores provenientes de una operación de préstamo bursátil. En este caso, sedeberá indicar en la-papeleta electrónica que los valores objeto del préstamo se destinarán acubrir operaciones pendientes de entrega de valores.

Con e! fin de facilitar la liquidación y el control de límites establecidos para la realización deoperaciones de préstamo bursátil, la sociedad deberá indicar en la papeleta electrónica de;ELEX, que se trata de una “renovación”, esto es, que el préstamo bursátil es realizado en lamisma moneda, por el mismo comitente prestatario y por los mismos valores y cantidad,comprometidos en un préstamo vigente. El FL1 de esta nueva operación debe coincidir con elFL2 de la operación original. E! plazo de liquidación para la nueva operación, deberá ser al díasiguiente de realizada la operación. Para ello, también deberá indicarse en el sistema ELEX e!número y fecha de realización de la operación inicial. El sistema de CAVALI verificará si la SA3prestamista es la misma de (a operación original o no, con fines de liquidación. Los valoresobtenidos a través de esta operación deben servir para liquidar total o parcialmente (en casoexista más de un comitente prestatario) el préstamo original. De ser el caso, el nuevoprestamista recibirá los fondos materia del préstamo, los mismos que serán usados comogarantía de la nueva operación.

Las propuestas de operaciones de préstamo bursátil pueden ser calzadas total o parcialmente.Cuando se aplique parcialmente una propuesta la contraparte deberá ingresar la cantidad deacciones que desea aplicar.




7. MODALIDADES

Se pueden pactar las siguientes modalidades de operaciones de préstamo bursátil:

7.1. Préstamo bursátil en Nuevos Soies

Es aquella realizada en nuevos soles. Se pueden negociar valores cuyos precios estánexprc en dólares norteamericanos, en cuyo caso se utiliza ef tipo de cambio mostrado por ei Sisóme ELEX. Asimismo, las partes pueden pactar una IRE variable, esto as, ajustada a la:as? TAMN, TIPMN u otra similar, pudiendo pactarse con un porcentaje fijo adicional. Por ejem' ic; TAMN + 1%. Para fines de liquidación y durante la vigencia de! préstamo bursátil, el: recio de la venta a plazo será calculado por CAVALI sobre la base de la tasa mostrada en elELEX el día anterior.

7.2. Préstamo bursátil en Moneda Extranjera

Es aquella realizada en moneda extranjera. Se pueden realizar operaciones con vaiores cuyosprecios están expresados en nuevos soles, en cuyo caso se utiliza el tipo de cambio mostradopor t: Sistema ELEX. Las partes pueden pactar una TRE variable esto es, ajustada a la tasaLIBOR, PRIME, TAMEX, TIPMEX u otra similar, pudiendo pactarse un porcentaje fijo adicional.Por ejemplo: LIBOR + 2%. Para fines de liquidación y durante la vigencia del préstamo bursátil,el precio de la operación a plazo será calculado por CAVALI sobre la base de la tasa mostradapor el ELEX el día anterior.

7.3. Préstamo bursátil ajustado al Indice Selectivo (ISBVL) de la BVL

Tiene como objetivo compensar a los prestamistas de valores las pérdidas en que pudieranincurrir por la caída del precio de sus valores en el mercado de contado mediante una mayor tasa por sus préstamos, a la vez que el prestatario tiene la posibilidad de compensar esta mayor

tasa recomprando los valores del préstamo a un menor precio en el mercado contado. Se asumeque la rentabilidad de! Indice Selectivo de la BVL está correlacionado con los valores objeto delpréstamo bursátil.

El rendimiento es igual a la variación de! ISBVL caiculada desde la Sesión de Rueda anterior alFL1 hasta la Sesión previa al FL2. Este rendimiento no podrá ser negativo en ningún caso paralo cual se considerará un límite inferior de cero para la variación del ISBVL. Asimismo, las partespueden pactar una TRE máxima y/o mínima de dicho índice. Para el caso de la TRE mínima, sedeberá tener en cuenta el límite inferior de cero mencionado anteriormente.

La fórmula usada para calcular el monto plazo es la siguiente:

ISBVLFL2-1MP = MC * [ ......................... ]

ISBVL FL1-1


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Mercado s d e Capitales

Donde:

MP = Monto plazoMC = Monto contadoISBVLFL2-1 = Indice Selectivo al día anterior a la recha de liquidación de la venia plazoISBVLFL1-1 = Indice Selectivo al día anterior a la techa de liquidación de la compra contado

Para las operaciones de préstamo en dólares el monto plazo se calculará según lo siguiente:

ISBVLFL2-1 TCFIMMP = MC * [ ........................ * ............... ]

ISBVL FL1-1 TCFL2-1Donde:

TCFL2-1 = Tipo de cambio al día anterior a la fecha de liquidación de la venta plazoTCFL1 -1 = Tipo de cambio al día anterior a la fecha de liquidación de la compra contado

Cuando se realice una operación en dólares norteamericanos con valores cuyos precios esténexpresados en nuevos soles, se utilizará el tipo de cambio mostrado por el Sistema ELEX. Deforma similar se procederá con valores expresados en dólares norteamericanos.

A continuación se muestra el ejemplo de una operación de préstamo bursátil ajustada al ISBVL:

Valor XYZCantidad 1,000 accionesPrecio SI. 1.00Var min 2.00%Var'max 10.00%Plazo 30 díasISBVLp 96ISBVLc 100Margen Lista 1

O p e r a c i ó n C o m p r a d o r V e n d e d o r C a n t i d a d P re c io

s / .

M o n t o

s / .

C o n t a d o P r e s t a t a r i o P r e s t a m i s t a 1 ,0 0 0 1 .0 0 1 , 0 0 0

P l a z o P r e s t a m i s t a P r e s t a t a r i o 1 ,0 0 0 0 . 9 6 9 6 0

En el FL1 el prestamista recibe SI. 1,000 soles por sus acciones y se compromete a pagar alprestatario en el FL2 SI. 960. En este caso, la rentabilidad del prestamista fue del 4% (1-96/100).

Página N° 83 Economista M año Guerrero Corzo

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A oiazo variable para el prestatario

ciia modalidad permite al prestatario liquidar el préstamo bursátil antes del FL2 pactado. En estecaso, la operación se liquidará al monto de la última venta a plazo equivalente al tiempotranscurrido a la fecha de dicha liquidación. Esta modalidad resulta ser atractiva por la flexibilidad:uo da al prestatario para liquidar la operación de forma anticipada pagando el costo del dineroL¡r.; arríente por el tiempo transcurrido. De igual manera permite al prestamista obtener unarerua.’Jidad mayor debido a que la IRE pactada incluiría “!a prima de salida del prestatario”. Las:anes pueden pactar un plazo mínimo a partir del cual el prestatario puede salir del préstamo,■fambién pueden pactar un plazo máximo para dicha salida.

8. LIQUIDACION ANTICIPADA

E! prestatario podrá liquidar una operación de préstamo bursátil sin que se requiera laconformidad del prestamista, en cuyo caso entregará la cantidad de valores materia de la mismay pagará los intereses por el plazo total de la operación. Dentro de las veinticuatro (24) horas

siguientes, CAVALI entregará los valores al prestamista. Si el prestatario incumpliera con laquidación anticipada, a pesar de haberla solicitado, !a operación será tratada conforme a losprocedimientos de incumplimiento de operaciones, descrito en el punto 27.

Cuando se hubiera pactado TRE variable (TAMN, al 1SBVL, TAMEX, entre otras), y el préstamosea a plazo fijo o a plazo variable cuya liquidación se produjera fuera del rango establecido en elplazo variable, el prestatario podrá liquidar anticipadamente la operación siempre que ellooubiere sido pactado al realizarse la misma, con excepción de lo previsto en las situacionesextraordinarias descritas en e¡ punto 21. En este caso, el prestatario recibirá el importe de laúltima venta a plazo calculado sobre la base de la tasa vigente en la fecha de liquidaciónanticipada y por el plazo del préstamo bursátil.

El dinero depositado en garantía del préstamo bursátil puede ser usado para comprar parte o latotalidad de los valores objeto del préstamo bursátil en el mercado al contado con la finalidad deiquidar anticipadamente la posición de uno o más prestatarios. En este caso, CAVALI verificaráque la cantidad total de valores comprados por el prestatario en el mercado contado, sea igual ala cantidad de valores adeudados. El margen de garantía entregado por el prestatariocorrespondiente a la operación de préstamo, no podrá ser utilizado para la liquidación de lasoperaciones de mercado contado correspondientes. Las operaciones al contado deberán ser realizadas durante una misma Sesión de Rueda. El comitente comprador podrá ser asignado envarias operaciones al contado como único comitente de las operaciones de compra.

En este último caso, una vez validados los datos de la asignación de las operaciones al contadoy las operaciones de préstamo bursátil que se liquidan anticipadamente y habiéndose verificadoque la cantidad de valores comprados alcanza para la liquidación anticipada de las posiciones deios comitentes prestatarios, CAVALI congelará las llamadas a reposición de márgenes que


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Mercados de Capit’ 1

correspondan a dichas posiciones9 (ver punto 16). Si por alguna circunstancia las operador,en el mercado al contado no llegarán a liquidarse, las llamadas a reposición de margen ser;reactivadas por CAVALI y dichas operaciones serán informadas como incumplimiento aDirección de Mercado de la Bolsa de Valores de Lima, y la liquidación de las operacionesambos mercados se realizará de manera independiente.

9. TABLA DE VALORES REFERENCIALES (TVR)

Para la selección de los valores que pueden ser negociados y entregados como margengarantía, la BVL utilizará la Tabla de Valores Referenciales (TVR) vigente a la fecha. La TVestá integrada por “LISTAS” que consideran diferentes porcentajes de castigo para los valor que las integran. Las listas de la TVR se ordenan de acuerdo al nivel de riesgo de los valores, forma que los valores de la Lista 1 tienen un menor nivel de riesgo q u e los de las Listas 2, 3 y

respectivamente.

La TVR se actualiza en forma trimestral sobre la base de la información estadístcorrespondiente al movimiento bursátil de los doce (12) últimos meses. Esta actualización, srealizada por la Bolsa de Valores de Lima, para efectos del cálculo para la liquidaciónoperaciones y administración de garantías. La TVR se difunde a través del Boletín Diario,sistema ELEX y de la página WEB de la BVL.

Los valores objeto de una OPA u OPI, son retirados de la TVR y por lo tanto no podránmateria de operaciones de préstamo bursátil ni entregarse como margen de garantía, desde q<se hubiera anunciado dicha oferta hasta que sean considerados como susceptibles de diooperaciones de acuerdo a la metodología de la TVR. Igualmente, lo dispuesto precedentemeserá de aplicación desde que se hubiera anunciado la convocatoria a junta de accionistas ptratar la exclusión del valor, la disolución con liquidación, fusión o escisión de la emisoravalores objeto del préstamo bursátil. Para el caso de exclusión, cuando las dos terceras partdel accionariado realicen la solicitud, también se aplicará el procedimiento descanteriormente.

Las operaciones de préstamo bursátil vigentes con valores retirados de la TVR de acuerdo aseñalado en el párrafo anterior, se sujetarán a lo descrito en el punto 23. Se podrán renov,operaciones con valores retirados de la TVR por ser objeto de situaciones extraordinarias, ypodrá hacer uso de ¡os mismos como margen de garantía de las mismas, siempre quecumplan las condiciones mencionadas en el punto 23. Si el retiro del valor de la TVR es oefecto del anuncio de una situación extraordinaria, el margen de garantía inicial y el montocobertura de la operación no serán recalculados. El margen de garantía inicial paraoperaciones renovadas según lo indicado en el párrafo anterior, se calculará con el porcentaje *castigo vigente antes del anuncio de la situación extraordinaria.

9 Antes de la congelación de llamada a reposición de márgenes, CAVALI validará además que el margen de garantía del prestamista m

dinero entregado como margen de garantía por el prestatario, alcancen para cubrir las compras al contado

Página N° 85 Economista Mario Guerrero C-

de la Vegaconómicase Capitales

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Universidad Inca Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Admin istrativas y Económicas


10. PRECIO DE LOS VALORES QUE INTEGRAN EL PRÉSTAMO BURSÁTIL

E! precio de los valores que integran el préstamo bursátil no se encuentra sujeto a los límites devariación de precios vigentes en el mercado de contado, de ser el caso.

El límite inferior para este precio será el más alto de:

□ La cotización de cierre de la Sesión de Rueda anterior.

□ La mayor propuesta significativa de compra al cierra de la Sesión de Rueda anterior.

□ El promedio aritmético de las cotizaciones promedio ponderadas de las últimas diez (10}Sesiones de Rueda.

Sobre el precio mínimo resultante de lo anterior se aplicará ei porcentaje de cobertura adicionalpactado entre las partes al momento de la operación. Este precio será usado para calcular elmonto de cobertura de la operación (ver punto 12). En el caso que las acciones y valoresrepresentativos de derechos sobre acciones que cotizan en otros mercados no tuvierancotización de cierre en la BVL, se utilizará en su lugar las cotizaciones de cierre del principalmercado en que se negocian. En el caso de entrega de beneficios, cambios de valor nominal ocambios en la cantidad de valores, las cotizaciones y propuestas serán corregidas teóricamenteantes de calcular el precio mínimo del valor.

11. MARGEN DE GARANTIA INICIAL

Las sociedades deben entregar a CAVALI el respectivo margen de garantía inicial dentro delplazo pactado para la liquidación de la primera operación que integra el préstamo bursátil (FL1).Estos márgenes iniciales deberán mantenerse durante toda la vigencia del préstamo bursátil. Losmárgenes de garantía iniciales que deben entregar los inteo/inientes en una operación de préstamo bursátil, en sus diferentes modalidades, son los siguientes:

11.1 Del prestamista

El margen de garantía del prestamista será equivalente al 100% del importe de la primeracompra que integra el préstamo bursátil.

Cuando los valores objeto del préstamo bursátil sirvan para liquidar una operación al contadoque se encuentra pendiente de entrega de valores, CAVALI-facilitará esta estrategia conprocedimientos sencillos para el inversionista. En este caso, los fondos entregados por eicomprador de la operación al contado (que correspondían al vendedor) quedarán en CAVALIcomo margen de garantía del prestamista en la operación de préstamo bursátil realizado por elvendedor al descubierto. El comitente vendedor de la operación al contado, podrá ser asignadoen varias operaciones al contado como único comitente de la operación de venta.




Durante ¡a vigencia del préstamo bursátil, el margen de garantía del prestamista será depositadoen una cuenta especial de CAVALI, generando intereses los que serán entregados al prestatarioal vencimiento de la operación o aplicados a la operación en caso de incumplimiento.

11.2. Del prestatario

Será equivalente al 20% del monto al contado de la operación.

12. MONTO DE COBERTURA

Durante la vigencia del préstamo bursátil, la valorización de los valores, dinero y activosentregados como margen de garantía (prestamista y prestatario) debe ser por lo menos igual almonto de cobertura. Se denomina monto de cobertura a la valorización de la garantía que debetener la operación en todo momento, esto es el 1+ 20% aplicado sobre la valorización de losvalores materia de la operación, según lo indicado en el punto 1410. Si durante la vigencia delpréstamo bursátil se produce la entrega de beneficios, cambios de valor nominal o cambios en lacantidad de valores, CAVALI calculará el monto de cobertura con las cotizaciones incluyendotales eventos.

13. ACTIVOS SUSCEPTIBLES DE SER ENTREGADOS COMO MARGEN DE GARANTIA

El prestatario puede constituir su margen de garantía ante CAVALI entregando los siguientesactivos:

□ Dinero en efectivo: nuevos soles o dólares norteamericanos.

□ Acciones y valores representativos de derechos sobre acciones, incluidos en la TVFi. Seincluyen acciones de capital, de inversión, valores representativos de derechos sobreaccioqes, entre otros.

□ Valores representativos de deuda incluidos en la TVR.

□ Carta fianza emitida por bancos locales que tengan clasificación igual o superior a B o suequivalente, de acuerdo al reglamento de la Superintendencia de Banca y Seguros.Deberá ser emitida a favor de CAVALI, como solidaria, de realización inmediata,incondicional e irrevocable. Su vencimiento deberá ser por lo menos de 15 días hábilesposteriores a la fecha de liquidación de la última venta a plazo que garantiza.

□ Carta fianza emitida por compañías de seguros locales que tengan clasificación igual osuperior a B o su equivalente, de acuerdo al reglamento de la Superintendencia deBanca y Seguros. Las características que debe reunir son las mencionadas en el puntoanterior.

10 A este .Tiento de cobertura se agregara, si es que fuera pactado, el porcentaje de cobertura adicional y se deberá considerar, de ser el caso,

las cotizaciones de cierre en el principal mercado en que se negocian

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_:s valores deben estar representados por anotaciones en cuenta en CAVALI con excepción deaquellos depositados en instituciones del exterior, en cuyo caso se observará la forma de registro jf "presentación de valores observada en los mercados de origen. También se exceptúan deesta forma de representación las cartas fianza. Tales valores deben ser de propiedad delremitente, encontrarse libres de gravamen, y estar registrados en la tenencia afectable de dichoremitente. Cuando se trate de operaciones de préstamo bursátil expresadas en dólares■r 'reamericanos, el prestatario solo podrá entregar dinero en efectivo y cartas fianzas en esamisma moneda.

| *.4. VALORIZACION DE ACTIVOS ENTREGADOS COMO MARGEN DE GARANTIA

==ra efectos de la constitución del margen de garantía inicial en e! FL1 y diariamente, luego de•nalizada la Sesión de Rueda, CAVALI valorizará los activos que integran el margen derarantía, como sigue:

‘ •1.1. M a r g e n d e garantía del prestamista: C A V A L I valorizará el margen de garantía d e !

prestamista ai 100% de su valor (monto contado).

■-.2. Margen de garantía del prestatario: CAVALI valorizará los valores que integran el margen:e garantía del prestatario como sigue:

n Dinero en efectivo al 100%. Al vencimiento de la operación CAVALI aplicará losintereses a la operación en caso de incumplimiento o los entregará a! prestatario.

□ Acciones y valores representativos de derechos sobre acciones, según los porcentajesde castigo considerados en la TVR, aplicados sobre la menor entre i) la cotización decierre o ii) la menor propuesta significativa de venta al cierre de la Sesión de Rueda. Deno existir una de ellas, se tomará la existente y de no existir ninguna de las dos, setomará la cotización anterior.

□ Valores representativos de deuda, según los porcentajes de castigo considerados en laTVR aplicados sobre la menor entre i) la última cotización de cierre, y ii) su valor nominal.

□ Cartas fianza bancarias: al 100% de su valor.

□ Cartas fianza emitidas por compañías de seguros: al 100% de su valor.

En el caso que las acciones y valores representativos de derechos sobre acciones que cotizanen otros mercados no tuvieran cotización de cierre en la BVL, se utilizará en su lugar lascotizaciones de cierre del principal mercado en que se negocian. Concluida la valorización,CAVALI pondrá a disposición de las sociedades los resultados correspondientes.

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15. APLICACIÓN DE COMPRA

La SAB prestataria podrá comunicar a CAVALI que ha comprado valores en la Rueda con ei finde liquidar el préstamo bursátil. En este caso, CAVALI utilizará los fondos dei margen dsgarantía del prestamista para liquidar la compra, y los valores adquiridos en tal operación paraliquidar el préstamo bursátil. Si hubiera alguna diferencia deberá ser cubierta por el prestatario.Será requisito que:

a. la fecha de liquidación de la compra ai contado sea el mismo día que la fecha de liquidación!de la operación de préstamo,

b. que tos comitentes compradores sean los mismos comitentes prestatarios del préstamo aliquidar, y

c. que la cantidad comprada en e! mercado a! contado sea igual a la cantidad involucrada en ^préstamo bursátil, y que las operaciones de compra se realicen a través del mismo participanteprestatario.

d. las operaciones de contado aplicadas, deberán ser negociadas en un mismo día, en una d varias operaciones de compra y asignadas a un solo comitente comprador en cada una de lasoperaciones, de modo que calce con la cantidad de acciones de la operación de préstamo.

16. REPOSICION DEL MARGEN DE GARANTIA

Cuando los activos entregados como margen de garantía se desvaloricen en 2% o más conrespecto al monto de cobertura exigido, CAVALI requerirá a la SAB prestataria la reposición de aidiferencia resultante. CAVALI formulará tal requerimiento luego de concluir la valorizacraJmencionada en el punto 15 debiendo la SAB prestataria cumplir con dicha reposición a más]tardar a* las 12:00 horas del día hábil bursátil siguiente. En el caso de entrega de beneficios, aiprestatario podrá reponer el margen de garantía que corresponda con dinero en efectivo aun]cuando esto no hubiera sido pactado con el prestamista. En este caso, se aplicará lo señaladaen el último párrafo de! punto 13.

17. DEVOLUCION DEL MARGEN DE GARANTIA

La SAB prestataria podrá solicitar a CAVALI la devolución del exceso sobre el monto :e|cobertura que resulte de la valorización mencionada en ei punto 14 o aplicarlo para cubrir margen de garantía de otra operación. El margen de garantía inicial del prestatario debmantenerse durante la vigencia del préstamo.

18. CAMBIO DEL MARGEN DE GARANTIA

La sociedad prestataria podrá cambiar los activos entregados como margen de garantía,dinero, valores u otros activos, siempre que cuente con el consentimiento del prestamistahubiera sido pactado al momento de la operación.

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E1cambio sólo procederá si los activos que quedan luego del cambio mantienen la operación:ctalir.entG cubierta, conforme a lo establecido en el punto 12 y la valorización del margen decarant del prestatario es mayor o igual a su margen de garantía inicial.

•3. ENTREGA DE BENEFICIOS

"-atándose de beneficios respecto de acciones o valores representativos de derechos sobreacciones materia del préstamo bursátil cuya fecha de registro11 se produzca durante la vigenciace ¡a operación de préstamo bursátil12, se obser/ará lo siguiente:

'3.1 Dividendos en efectivo: Al vencimiento del préstamo bursátil, el prestatario entregará al: resíamista a través de CAVALI una compensación económica por el importe del dividendo

fntregado.

’ 9.2. Acciones Liberadas: A! vencimiento de! préstamo bursátil, el prestatario entregará alorestamista a través de CAVALI una cantidad de acciones equivalente a las acciones liberadasentregadas.

• 3.3. Certificados de Suscripción Preferente

El prestatario entregará al prestamista en la fecha de liquidación de la operación, el importeequivalente al valor teórico del derecho de suscripción el último día de su listado en Bolsa o el- :;mo precio de! certificado de suscripción preferente registrado en la Rueda, el que fuera mayor,-simismo, deberá entregar certificados de suscripción preferente por una cantidad similar a lasoce corresponda a dicho valor, siempre que se encuentren en el periodo de negociación.

_as acciones y valores representativos de derechos sobre acciones que integran el margen deoarantía del prestatario serán valorizadas por CAVALI al día siguiente de la fecha de corteoonforme a lo señalado en el punto 14.2, quien procederá a requerir las reposiciones quecorrespondan.

20. CAMBIO DE VALOR NOMINAL O DE LA CANTIDAD DE ACCIONES

Si durante la vigencia de la operación de préstamo bursátil se produce un cambio de valor "omina! y/o un cambio de la cantidad de valores en circulación respecto a las acciones o valores•epresentativos de derechos sobre acciones del préstamo o involucrados como margen degarantía, como consecuencia de un evento distinto a los mencionados en el punto anterior, se

orocederá como sigue:

1 La fecha establecida por el emisor para determinar a los titulares de tos derechos o beneñcos previa/nenie acordados a ser entregados.

' ‘ CAVALI considerara en realidad aquellas operaciones vigentes o realizadas en la fetíia de corte.

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a. Si cambia el valor nominal manteniéndose constante el número de valores, de ser el caso,CAVALI procederá a efectuar el cambio de valor nominal y la operación no sufrirá ningunamodificación.

b. Si se reduce o incrementa la cantidad de valores (manteniéndose o no el valor nominal de lasmismas), después de realizada la última valorización en el día anterior a la fecha de cambio,CAVALI procederá a contabilizar la nueva cantidad de valores para el cálculo del monto decobertura y a abonar o retirar los valores correspondientes en el caso del margen de garantía(realizando, de ser el caso, el cambio de valor nominal). Al día siguiente, CAVALI valorizarádichos valores según lo indicado en los puntos 12 y 14 respectivamente. En este caso, elprestatario deberá devolver la nueva cantidad de valores al vencimiento de la operación.

21. SITUACIONES EXTRAORDINARIAS QUE AFECTAN LOS VALORES DEL PRÉSTAMOBURSÁTIL

Si durante ía vigencia de la operación de préstamo bursátil se producen las siguientes

situaciones extraordinarias, CAVALI procederá como sigue:

21.1. Oferta Pública de Adquisición - OPA

A. Si el vencimiento del plazo de aceptación de la OPA se produce durante la vigencia de laoperación de préstamo bursátil:

1. El prestamista podrá solicitar la devolución de los valores materia del préstamo dentro de losdOS (2) días siguientes de anunciada la OPA, mediante comunicación escrita a CAVALI. En estecaso el prestatario deberá entregar los valores hasta cinco (5) días antes de la fecha devencimiento del"plazo de aceptación de dicha oferta. En este caso, la operación se liquidará enla fecha que se entreguen tales valores, a l monto total de la primera compra. En caso deincumplimiento, de la entrega, el prestatario deberá entregar la diferencia entre el monto de laprimera compra y el que resulte de aplicar el precio de la OPA.

2. La no comunicación del prestamista implica su intención de continuar con el préstamo bursátil.En este caso, el prestatario podrá entregar los valores materia del préstamo, en cuyo caso laoperación se liquidará al monto equivalente al tiempo transcurrido a dicha fecha.

El siguiente ejemplo ilustra el cálculo del monto a plazo equivalente: Consideremos unaoperación de préstamo de valores con el valor XYZ realizada por un plazo de 60 días, siendo elmonto de la operación al contado $ 100,000 y la TRE 10.00%. En este caso el monto de laoperación a plazo sería $ 98,398.81 [100,000-100,000*((1r10%)A(60/360)-1)].

Supongamos además que en el día 22 del préstamo de valores, se anuncia una OPA del valor que el día 25 el prestatario entrega a CAVALI los valores materia del préstamo. En este caso laoperación se liquidará por el monto de la última venta a plazo equivalente a! tiempo transcurridoa dicha fecha, es decir:

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MPE = 100,000 - 100,000 ’ [ (1+10%)A(25/360) - 1 ] = 99,335.93

Donde:

MPE = Monto a plazo equivalente

3 Si el vencimiento del plazo de aceptación de la OPA se produce después de la fecha de.encimiento de la operación de préstamo bursátil, e! prestatario podrá entregar los valores o la: ;erencia entre el monto de la última venta y el que resulte de aplicar el precio de la OPA, esto.: mo siempre que cuente con la conformidad del prestamista.

2. Oferta Pública de Intercambio - OPI

A. Si el vencimiento del plazo de aceptación de la OPI se produce durante la vigencia de laaceración de préstamo bursátil:

' Ei prestamista podrá solicitar la devolución de los valores materia del préstamo dentro de los:os (2) días siguientes de anunciada la oferta, mediante comunicación escrita a CAVALI. Enes:e caso, el prestatario deberá entregar los valores hasta cinco (5) días antes de la fecha deencimiento del plazo de aceptación de dicha oferta. En este caso, la operación se liquidará en la■echa que se entreguen tales valores, al monto total de la primera compra.

2. La no comunicación del prestamista implica su intención de continuar con el préstamo: jrsátil. En este caso, el prestatario podrá entregar los valores materia del préstamo, en cuyo:aso la operación se liquidará al monto equivalente al tiempo transcurrido a dicha fecha.

=1 siguiente ejemplo ilustra el cálculo del monto a plazo equivalente cuando se produce una OPIcurante la vigencia de una operación de préstamo bursátil: Consideremos una operación derréstamo de valores con el valor XYZ realizada por un plazo de 90 días, siendo el monto efectivoai contado $ 500,000 y la TRE 11.00%. En este caso el monto de la operación a plazo sería $-36,783.34 [500,000-500,000*((1+11%)A(90/360)-1)].

E; día 40 del préstamo de valores, se anuncia una OPI del valor XYZ y el día 45 el prestatarioentrega a CAVALI los valores materia del préstamo. En este caso la operación se liquidará por elmonto de la última venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a dicha fecha:

MPE = 500,000 - 500,000 * [ (1+11%)A (45/360) - 1 ] = 493,434.77

Donde:


3. Si el vencimiento del plazo de aceptación de la OPI se produce hasta cuatro (4) días despuésde la fecha de liquidación, el préstamo bursátil se deberá liquidar hasta cinco (5) días antes de lafecha de aceptación, al monto equivalente al tiempo transcurrido a dicha fecha.

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21.3. Oferta Pública de Compra - QPC: Se observará lo señalado para la OPA en el punto 21.1.

21.4. Disolución con liquidación, fusión por absorción o oara la constitución de una nuevasociedad o escisión

Si se anuncia un acuerdo de disolución, fusión por absorción, fusión para la constitución de unanueva sociedad o escisión, que involucre a la sociedad emisora de los valores objeto delpréstamo bursátil, la operación se liquidará anticipadamente dentro de los diez (10) días deformulado el anuncio o al vencimiento de la operación de préstamo bursátil de valores, lo queocurra primero, con la entrega de tales valores y el pago del monto equivalente al tiempotranscurrido a dicha fecha, salvo que las partes acuerden la liquidación a! vencimiento de laoperación, inclusive con ¡os valores provenientes del canje, cuando corresponda; aún cuandoestos no se encuentren incluidos en la TVR.

El incumplimiento en la sustitución de valores o en la liquidación anticipada ce una operación,será tratado conforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones, descritos en elpunto 27. En el caso de presentarse simultáneamente una OPA y una OPI de un valer determinado, se aplicará los procedimientos de la OPI. El término simultáneo implica que elanuncio de los eventos a la BVL sea en el mismo momento. En caso el anuncio de uno de loseventos sea primero, se considerará el procedimiento de dicho evento. En el caso de existir otrassituaciones extraordinarias en forma simultánea, se aplicará el procedimiento del evento que fueanunciado primero.

22. SITUACIONES EXTRAORDINARIAS QUE AFECTAN EL MARGEN DE GARANTÍA DELPRESTATARIO

Si los valores que constituyen el margen de garantía del prestatario son retirados de la TVRcomo consecuencia del anuncio de una situación extraordinaria conforme a lo señalado en elartículo 27° del Reglamento de Operaciones en Rueda (el retiro se realiza en la fecha delanuncio), el prestatario deberá reemplazarlos por dinero, valores u otros activos pactados, a

' más tardar dentro de los dos (2) días de producido dicho anuncio. CAVALI procederá al retiro dedichos valores que fueron asignados a las operaciones de préstamo, afectadas por unasituación extraordinaria, debiendo la S.A.B. cumplir, si fuera el caso, con las respectivasreposiciones de margen de garantía. De retirarse el único valor pactado, las garantías sedeberán constituir con dinero u otros valores previa aceptación de la contraparte.

Excepcionalmente el prestamista podrá aceptar continuar con los valores hasta el vencimientodel préstamo, en cuyo caso estos serán valorizados al porcentaje de castigo que resuite desumar 10% al porcentaje más alto de la TVR, lo que será comunicado a CAVALI dentro delmismo plazo.

Las operaciones renovadas con valores objeto de situaciones extraordinarias podrán tener comomargen de garantía valores retirados de la TVR ■como consecuencia de una situaciónextraordinaria, siempre que éstos hayan formado parte del margen de garantía de la operaciónoriginal a la fecha de su liquidación y hasta por la cantidad de valores que a esa fecha hubiera




estado involucrada en la misma. En este caso, estos valores serán valorizados considerando elporcentaje que resulte de sumar 10% al porcentaje de castigo más alto de la TVR.

23. RETIRO DEL VALOR DE LA TVR

Los valores retirados de la TVR como consecuencia de la aplicación de su metodología, nopodrán ser materia de operaciones de préstamo bursátil, renovaciones ni entregarse comomargen de garantía, desde la fecha de vigencia del retiro de la TVR.

Si los valores son retirados de la TVR por eventos distintos a los señalados en los puntos 21 y22. 'as operaciones vigentes con dichos valores se tratarán como sigue:

□ Si las acciones o valores representativos de derechos sobre acciones materia delpréstamo bursátii son retirados de la TVR como consecuencia de la aplicación de sumetodología, la operación seguirá vigente hasta su vencimiento.

E: prestamista, dentro de los dos días de anunciado el retiro de la TVR, podrá solicitar la.quidación anticipada de la operación. En este caso, el prestatario deberá liquidar anticipadamente el préstamo bursátil dentro de los diez (10) días siguientes al retiro del valor dea TVR o al vencimiento de la operación, lo que ocurra primero, por el monto equivalente a los:;as transcurridos hasta dicha liquidación.

□ Si los valores u otros activos que integran el margen de garantía de! prestatario sonretirados de la TVR como consecuencia de la aplicación de su metodología, elprestatario podrá mantenerlos hasta el vencimiento de la operación, en cuyo caso seránvalorizados aplicándoles el porcentaje de castigo que resulte de sumar 10% alporcentaje de castigo más alto de la TVR.

5¡ el margen fue pactado por listas de valores, el prestamista, dentro de los dos días deanunciado el retiro de la TVR, podrá solicitar el reemplazo de los valores por otros activos de la•sta pactada. En este caso, el prestatario deberá reemplazarlos a más tardar a las 13:00 horasdel día de la puesta en vigencia del retiro o las 13:00 horas del día siguiente a la solicitud dereemplazo, lo que fuera posterior. Si el prestatario no pudiera realizar el reemplazo, deberá¡quidar anticipadamente la operación dentro de los diez (10) días siguientes a! retiro del valor dela TVR o al vencimiento de la operación, lo que ocurra primero, por el monto equivalente a losdías transcurridos hasta dicha liquidación.

El incumplimiento en la sustitución de valores o en la liquidación anticipada de una operación,será tratado conforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones, descritos en elpunto 27.

No obstante lo mencionado en los párrafos anteriores, estará permitida la renovación deoperaciones de préstamo bursátil con valores retirados de la TVR por ser objeto de situacionesextraordinarias, siempre que la fecha de vencimiento de la nueva operación no exceda la fecha


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de canje en los casos de fusión o escisión, o la fecha de aceptación de la oferta, en los casos de j OPA, OPI u OPC.

Asimismo, en los casos mencionados en el párrafo anterior, estará permitido además usar los |valores objeto de situaciones extraordinarias como margen de garantía de la nueva operación,siempre que estos valores hayan sido pactados como tales en la operación a ser renovada, deacuerdo a lo mencionado en el punto anterior.

24. MODIFICACION DEL PORCENTAJE DE CASTIGO DEL VALOR EN LA TVR

Si se modifica el porcentaje de castigo de los valores que integran el margen de garantía de! prestatario como consecuencia del cálculo periódico de la TVR, el prestatar io p od rá mantenerlos j hasta el vencimiento de la operación, en cuyo caso serán valorizados aplicándoles el nueve

porcentaje de castigo.

Si e ) m a r g e n hubiera sido pactado por listas de la TVR, el prestamista * dentro de los dos días deanunciado un incremento del porcentaje de castigo- podrá solicitar el reemplazo de los valores

por otros de la lista pactada. En este caso el prestatario deberá reemplazar los valores hasta las13:00 horas del día de entrada en vigencia de la modificación. Si el prestatario no pudierarealizar el reemplazo, deberá liquidar anticipadamente el préstamo bursátil dentro de los diez(10) días siguientes a la modificación del porcentaje de castigo o a! vencimiento de la operaciónlo que ocurra primero, por el monto equivalente a los días transcurridos hasta dicha liquidación.

Si el porcentaje de castigo de la lista pactada fuera modificado como consecuencia de !a japlicación de la metodología de la TVR, el nuevo porcentaje de castigo será aplicado para avalorización de los activos del margen de garantía, desde el día de su entrada en vigencia.

El incumplimiento en la sustitución de valores o en la liquidación anticipada de una operaciónserá tratado conforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones, descritos en e.punto 27.

25. LIMITES DE NEGOCIACION

Con la finalidad de asegurar la integridad del mercado de contado, se han establecido lossiguientes límites:

25.1. Por valor

Se podrán realizar operaciones de reporte, a plazo, de préstamo bursátil y ventas descubiertascon acciones de empresas locales, así como entregarlas como margen de garantía, hasta por el20% del total de acciones registradas mediante anotaciones en cuenta en CAVALI. En el caso cevalores extranjeros, se considera el 20% del total de la emisión inscrita en Rueda.


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25 Por Sociedad

Zzza sociedad podrá realizar operaciones de reporte como reportado, a plazo, de préstamoz.rsátil como prestatario y ventas descubiertas con acciones de empresas locales o extranjeras,es ccmo entregarlas como margen de garantía de tales operaciones, hasta por el 50% (la mitad):=; .imite establecido por valor.

25. TENENCIA AFECTABLE

_e tenencia afectable de un comitente es el dinero, valores y otros activos de su propiedad, que:ene por finalidad la realización de operaciones de reporte y de préstamo bursátil en calidad de=E~ORTADO O PRESTATARIO, respectivamente. El comitente debe constituir una tenenciarectable con cada SAB con la que desea realizar operaciones de reporte y préstamo bursátil.

_e sociedad es responsable de verificar la autenticidad e integridad de los valores y otros=c:¡vos que integren la tenencia afectable, que los mismos se encuentren libres de gravamen y3-En de propiedad del comitente titular de la tenencia.

.-a parte de la tenencia afectable denominada “Patrimonio Mínimo’’ sirve para garantizar las: : naciones de reporte o de préstamo bursátil realizadas por el comitente, de manera1Z ICIONAL a las garantías entregadas individualmente por cada operación.

Er. un inicio, el Patrimonio Mínimo será equivalente al 0% del endeudamiento total del comitente,e-s:o es, la sumatoria de los montos de cobertura de las operaciones de reporte y de préstamo: ’_rsátil que hubiera realizado el comitente como reportado y prestatario, respectivamente.

E comitente puede incrementar su tenencia afectable en cualquier momento con la entrega de.•s ores, dinero o activos adicionales. Igualmente, el comitente puede reducir su tenenciarectable mediante la*venta o retiro de activos siempre que la tenencia afectable no sea menor al:e:nmonio mínimo exigido.

'-.VALI es responsable por el control de las tenencias afectables para lo cual llevará su registro3e acuerdo a las instrucciones que reciba de las respectivas sociedades. Para ello, contará con

sistema que le permite ofrecer a las sociedades información en línea sobre las tenenciasrectables de sus comitentes.

_= sociedad queda autorizada para disponer del dinero, valores-u otros activos que integran la-T-encia afectable del comitente con el propósito de cumplir conla reposición de los márgenes

garantía que correspondan a las operaciones de reporte o de préstamo bursátil realizadas por eí comitente, así como para la liquidación de tales operaciones. Asimismo, para hacerse pago _el dinero o valores que hubiera entregado por cuenta del comitente por dichas operaciones. Seexceptúan aquellos que conforman el Patrimonio Mínimo.

Los activos que se encuentran en la TA que no son parte de las garantías de las operaciones. gentes, serán retirados de la TA de forma automática, cuando el activo sea retirado de la TVR.

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En caso el patrimonio mínimo establecido sea afectado por el retiro de la TA, se solicitará ¡areposición necesaria al intermediario. Sin perjuicio de ello, las operaciones vigentes con dichovalor podrán ser liquidadas a su vencimiento.

27. INCUMPLIMIENTO EN LA LIQUIDACION

En los casos de incumplimiento en la entrega de valores o fondos de la primera operación queintegra el préstamo bursátil, la operación incumplida se resolverá de inmediato quedandoconcluidas las obligaciones correspondientes. En ios casos de incumplimiento en ¡a reposicióndel margen de garantías o entrega de valores por parte del prestatario (en el FL2) o de acuerdo alo contemplado en los puntos 21 y 22 (situaciones extraordinarias), 23 y 24 (modificaciones a laTVR), se observará el siguiente procedimiento:

27.1. CAVALI informará, inmediatamente después de producido el incumplimiento a la sociedadafectada a fin que ésta opte por la ejecución forzosa o por el abandono de la operación. Adicionaimente, CAVALI informará tal situación a la Dirección de Mercados indicándole todos losdetalles de la operación, incluyendo ¡as sociedades intervinientes, ios valores o fondos queforman parte de la misma, y de ser el caso de aquellos que integran ei margen de garantía.La decisión de la sociedad afectada deberá ser informada a ia Dirección de Mercados a mástardar a las 17:00 horas del mismo día. En el supuesto que no comunique en dicho plazo, seasumirá que la misma optó por la ejecución forzosa de la operación.

27.2. La comunicación de CAVALI acerca de¡ incumplimiento acarrea la suspensión de ¡asociedad que incumplió a partir de la siguiente Sesión de Rueda por el tiempo que determine elConsejo, debiendo observar lo siguiente:

a. En el caso que se hubiera optado por la ejecución forzosa, dicha suspensión se mantendráhasta que la sociedad afectada reciba los vaiores o el dinero pactado más los intereses, segúncorresponda. En este caso el prestatario deberá devolver el principal y los beneficiosdevengados de los valores durante la vigencia de la operación.

b. En el caso que se hubiera optado por el abandono, la suspensión de ¡a sociedad queincumplió se producirá a partir de la siguiente Sesión de Rueda, conforme a lo señalado en elprimer párrafo de este numeral. Producido el abandono, este se efectuará con la devolución delefectivo que corresponde al principal de la operación. CAVALI procederá a registrar dichoabandono, luego de haber recibido la comunicación en ese sentido por parte de la Bolsa deVaiores de Lima.

c. La sociedad que incumplió será suspendida a partir de la siguiente sesión de Rueda por eltiempo que determine el Consejo.

27.3. La Dirección de Mercados dispondrá ¡a ejecución forzosa de la operación en la modalidadde negociación continua o periódica de acuerdo a las normas que apruebe e¡ Consejo, teniendoen consideración las condiciones de mercado.

Pagina N° 97 Economista Maño Guerrero Corzo



s De optarse por la modalidad de negociación continua, la ejecución se llevará a cabo al día: ' de recibida por la Dirección de Mercados la comunicación de CAVALI acerca del

¡ento. Si se hubiera optado por la modalidad de negociación continua y ésta no puedeizarse a cabo, la ejecución forzosa de la operación se realizará bajo ¡a modalidad de■ecociación periódica, en cuyo caso se aplicará lo señalado en el siguiente punto.

: En el supuesto que se optara por la mccalidad de negociación periódica, se anunciará por ¿es a i. consecutivos. La primera publicación del anuncio deberá efectuarse al día siguiente dea comunicación de CAVALI sobre el incumplimiento. La subasta se realizará en el secundo díair anuncio. La liquidación de las cperacicr.es que se realicen a través de la modalidad de■•exc.-ción periódica tendrá lugar en un plazc máximo de dos días.

- 4. Una vez que la Dirección de Mercados realizó y confirmó la ejecución ¡crzosa, elrermediario no podrá realizar la liquidación normal de la operación.

Z~ 5. Después de producida la ejecución forzosa, la Bolsa informará a CAVALI las condicionesi ' que se llevó a cabo, para que proceda a determinar la obligación a cargo de ¡a sociedadr-cumplida, incluyendo los intereses correspondientes a la contraprestación, hasta la fecha de:ago. En caso hubiera un faltaníe, éste deberá ser informado por CAVALI a :a sociedad'cumplida a fin de que efectúe la regularizac;cn correspondiente a más tardar al día siguiente, ya a Dirección de Mercados. De producirse un exceso, este será devuelto por CAVALI a dichasociedad.

_ .6. En el caso de incumplimiento en la liquidación de una operación de préstamo de un valor -volucrado en un proceso de disolución y liquidación, el participante prestamista deberá optar :cr el abandono de la operación.


U N I V E R S I D A D I N C A G A R C I L A S O D E L A V E G A

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CIENCIAS ECONÓMICAS

SIST EMA A DIST A NCIA

MERCADO DE CAPITALES

MARIO GUERRERO CORZO

I I PARTE



•ENTAS DESCUBIERTAS AL CONTADO CON ACCIONES Y VALORES: EPRESENTATIVOS DE DERECHOS SOBRE ACCIONES

N7R0DUCCI0N

E presente documento define las ventas descubiertas al contado dentro del marco del-i:lamento de Operaciones de Rueda en la Bolsa de Valores de Lima. Las ventas descubiertasse encuentran sujetas a las disposiciones vigentes para la compensación, y liquidación deaceraciones al contado con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones.I :-as funciones serán efectuadas por CAVALI ICLV.

'. DEFINICIÓN: VENTA DESCUBIERTA Y VENTA LARGA

5-e define como venta descubierta o venta en corto a toda venta de valores que el vendedor nopcsee y/o que será liquidada con la entrega de valores obtenidos mediante un préstamo de=. : res que se liquida después de la realización de la operación al contado y hasta su

¡c_dación. Asimismo, las operaciones de venta que integran estrategias day trade ven ta compra! ’oda operación de venta que fuera liquidada con valores adquiridos en Rueda mediantelibaciones de compra posteriores, son también ventas descubiertas.

A.':es de realizar una venta descubierta, la Sociedad Agente de Bolsa deberá haber realizado o::~:ar con órdenes para realizar un préstamo bursátil a tasa de mercado y con fecha defcjidación hasta la liquidación de la venta descubierta, o contar con órdenes para realizar una::~'pra de valores en el mercado al contado a precio de mercado. Dichas operaciones deberánestar destinadas a cubrir dicha venta. En contraste, se define como venta larga a toda venta de■Ejcres que el vendedor posee y que de acuerdo a la verificación realizada por la sociedad=cente de bolsa estarán disponibles en la fecha fijada para la liquidación de la operación"espectiva. Se corlsidera que un comitente posee valores si:

=- -os tiene registrados a su nombre en CAVALI. Al momento de la realización de la operación,cs .-alores pueden encontrarse en una cuenta diferente a la del participante vendedor. En este==so, los valores deberán estar disponibles en la cuenta del participante vendedor antes de lai : , dación de la operación al contado.

- l o s valores han sido entregados para ser desmaterializados pero aún no se encuentran: soonibles en su cuenta en CAVALI.

. -os ha comprado previamente en Rueda, pero aún no están disponibles en su cuenta enCAVALI.

c Los recibirá antes de la fecha fijada para la liquidación de la operación al contado, como:: “ s e c u e n c ia d e la liquidación al vencimiento de una operación de reporte o préstamo bursátils i !a que participa como reportado o prestamista, respectivamente.


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e. Ha realizado un intercambio o conversión por dichos vaiores y ia entrega de los mismos esanterior a la liquidación de la operación al contado correspondiente.

f. Ha ejecutado derechos para suscribir tales valores y la entrega de los mismos es anterior a laliquidación de la operación al contado correspondiente.

g. Las compras en un mercado externo.

2. VENTAJAS

a. La venta descubierta es una estrategia de negociación que permite a los inversionistas vender valores que no poseen y que consideran se encuentran sobrevaluados, para beneficiarse así dela caída de precio de los mismos. Las ventas descubiertas permitirán a los inversionistas obtener beneficios en un contexto de caída de precios, lo que es poco factible en un mercado sin ventas en corto.

b. Las ventas descubiertas mejoran el proceso de formación de precios, al permitir que elm e r c a d o refleje en el precio de los valores todas sus expectativas. En este sentido, las ventasdescubiertas complementan el mercado y lo hacen más eficiente.

c. Las ventas descubiertas pueden reducir la volatilidad del mercado, pues ante la subida de losprecios de las acciones aparecerán inversionistas interesados en vender al descubierto, lo quepodría contribuir a frenar el alza de los precios. Por otro lado, si los precios bajan mucho, talesvendedores- que tienen que devolver los valores obtenidos en préstamo - saldrán a comprar para cubrir sus posiciones contribuyendo de esta manera a aminorar la caída de los precios.

d. Las ventas descubiertas permiten las actividades de arbitraje y de cobertura tanto en losmercados de contado como de futuros, como un paso importante para asegurar el desarrollo delos mercados de capitales.

3. CONTROL DE RIESGOS

Las ventajas que implican las ventas descubiertas para el mercado deben complementarse conla necesidad de asegurar la integridad del mercado y la protección a los inversionistas. Por ello,al formular una venta descubierta se debe buscar:

a. Identificación adecuada: Las ventas descubiertas deben ser identificadas como tales por losinversionistas ante la SAB desde el momento de la formulación de la orden. De esta forma, losinversionistas y participantes asumirán las responsabilidades que les correspondan por dichasoperaciones.

b. Seguridad: La SAB que ejecute una venta descubierta debe verificar que ésta ha sido o serárespaldada por un préstamo bursátil o por una compra posterior. De esta manera se reducen losriesgos de falta de entrega de valores para la liquidación de la operación que involucra la venta

descubierta.

Página Ñ° 100 Economista Maño Guerrero Corzo



: 3-pervisión adecuada: Las propuestas de venta descubiertas serán identificadas por las: : : edades Agentes de Bolsa desde su ingreso al sistema ELEX para fines de supervisión de laI rección de Mercados de la Bolsa.

: itegridad: Las ventas descubiertas sólo pueden realizarse con las acciones más líquidas con¿ ; n de no afectar la integridad del mercado. Asimismo, se han establecido límites para larsa zación de ventas descubiertas.

; ='ctección del inversionista: Los inversionistas involucrados en ventas descubiertas deben ser remados de los riesgos que asumen. Asimismo, las SABs que ejecuten venías descubiertas:e;en conocer a sus comitentes y la capacidad financiera de estos para cumplir con susresponsabilidades.

- . ALORES SUSCEPTIBLES DE VENDERSE AL DESCUBIERTO

: : : se podrán realizar ventas descubiertas con acciones y valores representativos de derechoss::re acciones aprobados por el Consejo Directivo de entre aquellos que integran la Tabla des i :res Referenciales -TVR vigente a la fecha. Los valores aprobados por el Consejo Directivosc~ 'os contenidos en la Lista 1y 2 de la mencionada tabla. La Dirección de Mercados usando¡■formación proporcionada por CAVALI controlará que no se ejecuten ventas descubiertas con■i z' es no incluidos en las referidas listas de la TVR.

5. NEGOCIACIÓN

_¿s SABs sólo pueden ejecutar ventas descubiertas a través del Sistema de Negociación= ectrónica EL EX .

_a SAB que desee ejecutar una venta descubierta, deberá marcar el “check box” con la-dicación de “venta descubierta”. El Sistema ELEX procederá a la verificación de precios:escrita en el punto 6. Automáticamente, después de ingresada la propuesta, el Sistema ELEX'egistrará la cantidad de valores vendidos al descubierto para efectos de control de límites (punto' V): Cabe señalar que cuando 'a SAB realice un préstamo bursátil para cubrir una ventazescubierta, deberá señalar en la respectiva papeleta del préstamo bursátil tal situación.

=sta información será visualizada en el ELEX únicamente por la Dirección de Mercados y la SAB^oponente. Asimismo, la Bolsa informará a CAVALI las ventas marcadas como “descubiertas”:on el fin que estas no sean consideradas durante el proceso de seguimiento y control (ver punto3). De existir saldos disponibles en la cuenta de los comitentes vendedores, las ventas que

'Loieran sido marcadas como “descubiertas" en el Sistema ELEX serán liquidadas por CAVALI¿como ventas largas} usando dichos saldos disponibles, bajo responsabilidad de la SABvendedora.

6. RESTRICCIÓN DE PRECIOS

Ninguna SAB podrá vender al descubierto al contado en la Rueda:


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a. A un precio menor a la última cotización; o,

b. A un precio igual a la última cotización salvo que ésta sea mayor a la precedente diferente.

Por ejemplo:

o Si la última cotización es de SI. 5.00 y la cotización anterior diferente SI. 5.05, se puedevender descubierto a S/.5.01 o más.

o Si la última cotización es de SI. 5.00 y la cotización anterior diferente SI. 4.95, se puedevender descubierto a S/.5.00 o más.

Por ello, una SAB que desee realizar una venta descubierta deberá conocer el precio mínimo alque se puede realizar la propuesta de venta descubierta en cada momento. Con esta finalidad, latabla de cotizaciones incluirá una columna donde se mostrará este precio (ver punto 10). Para elcálculo de dicho precio mínimo, al día siguiente de la fecha de corte, se considerará lacotización de cierre ajustada conforme a los procedimientos establecidos por el ConsejoDirectivo.

Si una SAB tiene una orden de venta descubierta, puede ejecutarla en su totalidad o en variaspartes siempre que observe la restricción de precios señalada en este punto. El incumplimientode esta restricción de precios está sujeto a las multas establecidas en el punto 15 de estedocumento.

7. GARANTÍAS DE LA OPERACIÓN

La persona que realiza una venta descubierta deberá mantener en todo momento, desde laejecución de la operación y como mínimo hasta la realización de la operación de compra o depréstamo de valores, una garantía mínima equivalente al 50% del importe de la operación. Lagarantía deberá ser constituida con activos susceptibles de ser entregados como margen degarantía en operaciones de reporte y de préstamo de valores, aplicándose los mismos criteriosde valorización establecidos en las normas correspondientes.

El intermediario deberá informar a CAVALI a más tardar a las 16:00 horas de T+1 que lasgarantías de la operación han sido constituidas. El intermediario llevará un registro detallado dedichas notificaciones con las respectivas garantías, así como la documentación sustentatoria delas mismas. En caso de no informar oportunamente, se asumirá por defecto que las garantías nohan sido constituidas. A las 16:30 horas de T+1 CAVALI informará a la BVL y a CONASEV sobrelos cumplimientos e incumplimientos en la constitución de la.garantía de acuerdo a lainformación proporcionada por los intermediarios, a efectos que ss adopten las medidas pertinentes al caso.


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: OBLIGACIONES DE LAS SABS

L.as SABs que deseen realizar ventas descubiertas deberán cumplir ccn ¡as siguientes: : ligaciones:

a Principio- “conoce tu cliente"

.os inversionistas involucrados en ventas descubiertas deben contar con recursos financieroszara cubrir sus posiciones. Por ello, es importante que las SABs realicen un permanenteseguimiento de la capacidad financiera de sus clientes para tomar riesgos, revisando el historialre negociación de sus clientes y estar en condiciones de responder las siguientes preguntas:

¿Es una orden de venta descubierta o larga?

¿Tiene mi cliente valores disponibles para cumplir con la entrega en el plazo establecido:or ia Bolsa?

¿Si los valores no se encuentran en mi cuenta matriz, donde se encuentran? ¿Llegarán a9mpo para cumplir con la entrega en los plazos reglamentarios?

¿Si mi cliente no tiene valores, qué acuerdos ha realizado para obtener los valores enr'éstamo y poder cumplir con la entrega a CAVALI oportunamente?

¿Si el cliente no cumple con el acuerdo de compra o préstamo de valores, como voy a:-mplir con la entrega de los valores a CAVALI?

: Ninguna SAB puede realizar una venta si la orden no ha sido identificada previamente comoo descubierta. Todo cliente deberá precisar si su venta es al descubierto o larga al

-omento de dar la respectiva orden a su SAB. Para el cumplimiento de esta obligación, la SAB:ece firmar un acuerdo con su cliente. Ver punto 9. La SAB es responsable de que lar ;ormación proporcionada por su cliente sea veraz. Este requerimiento debe ser comunicado por 2 SAB a sus comitentes, así como mostrarse en un lugar visible de sus instalaciones.

: Al ingresar la propuesta de una venta descubierta al sistema ELEX, la SAB debe marcarla.orno tal en la papeleta electrónica. Se considera como incumplimiento la omisión, aún si el- scio al cual la venta descubierta es realizada cumple con los requisitos de precios señalados

el punto 6.

- -as SABs deben establecer y mantener adecuados sistemas y procedimientos para supervisar -uHtroiar las ventas descubiertas y administrar las garantías, así como los préstamos bursátiles

. compras de valores utilizadas para cubrir dichas ventas, de conformidad a las disposiciones

. gentes.

= Las sociedades agentes de bolsa deberán observar lo dispuesto en el artículo 12 de ¡a Ley delMercado de Valores.

-ágina N° ¡0 3 Economista Mario Guerrero Corzo

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Las SABs que incumplan con las obligaciones establecidas en el presente punto serán pasiblesde sanción por parte de la Bolsa.

9. ACUERDO ENTRE LA SAB Y SU CUENTE

La SAB deberá implementar mediante la utilización de la ficha de registro de sus clientes, lasórdenes recibidas de los mismos o cualquier otro documento, el acuerdo expreso en el sentidoque su cliente:

a. Se compromete a identificar ¡as órdenes de venta descubiertas, conforme a lo establecidoen el presente documento.

b. Faculta a la SAB a prestarse, a través de un mecanismo centralizado de negociación, acomprar valores o a disponer de la garantía constituida para la operación, en caso el comitenteincumpla con la entrega de valores vendidos, para la respectiva liquidación conforme a lasdisposiciones vigentes.

Lo anterior, sin perjuicio de la obligación de la SAB de cumplir con las demás disposicionesestablecidas en el presente documento y en las demás disposiciones aplicables.

10. INFORMACIÓN

El sistema ELEX mostrará la siguiente información:

a. Total de ventas descubiertas realizadas por valor. Esta información es pública y serámostrada una vez finalizada la Sesión de Rueda correspondiente, considerando los saldos totales de ventas pendientes en la entrega de valores al día anterior (informados por CAVALI) ylas ventas descubiertas realizadas durante la Sesión de Rueda del día.

b. Total de ventas descubiertas por SAB y por valor simultáneamente. Esta información esprivada y será visualizada en tiempo real por cada intermediario. El cálculo se realizará usandolas consideraciones del punto anterior.

Ambos totales son la suma de los saldos totales de ventas pendientes en la entrega de valores aidía anterior informados por CAVALI, y todas las ventas descubiertas (marcadas) realizadasdurante el día. Esta información será actualizada diariamente en el Sistema ELEX antes delinicio de la Sesión de Rueda siguiente, con la información de CAVALI sobre los saldos de ventaspendientes en la entrega de valores.

c. El precio mínimo al que se refiere el punto 6. Este precio será mostrado en tiempo real enuna nueva columna de la Tabla de Cotizaciones (pública).

d. El precio mínimo (al que se refiere el punto 6) que estuviera vigente al momento deingresar las propuestas de venta correspondientes a cada una de las operaciones realizadasdurante la Sesión de Rueda. Esta información será visualizada únicamente por el Administrador


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c- s'oma (Operaciones Realizadas) y por la SA8 proponeme (Propuestas Ejecutadas). Lair; ■ n- ¡ón del punto d. será enviada a CAVALI. Asimismo, con fines de seguimiento y control,CA v Al i proporcionará a la Dirección de Mercados de la Bolsa la información que se describe ene¡ punto 13. Esta información será igualmente difundida a través de los demás medios quescuerde el Consejo Directivo.

11. LIMITES DE NEGOCIACION

Den la finalidad de asegurar la integridad del mercado de coníaco, se han establecido loss guíenles límites para los mercados de reporte, plazo, préstamo bursátil y ventas descubiertas,ertre otros que apruebe el Consejo Directivo. Para efectos dei cálculo se considera ei total de.entas descubiertas por valor y SAB que calcula diariamente el sistema ELEX.

11.1. Por valor

Se podrán realizar operaciones con acciones de empresas locales así como entregarlas comomargen de garantía, en los mercados de repone, a plazo, de préstamo bursátil y ventas:escubier1as hasta por el 20% del total de acciones registradas mediante anotaciones en cuentaer. CAVALI. En el caso de valores extranjeros, se considera el 20% del total de la emisiónr.scrita en Rueda. Para el caso de ADRs, se considera para el cálculo de! límite, la cantidadpotencial de ADRs a ser convertidos en función al tamaño del valor subyacente.

11.2. Por SAB

Cada SAB podrá realizar operaciones con acciones como reportado y prestatario así comoentregarías como margen de garantía de tales operaciones, y realizar ventas descubiertas hasta cor el 50% (la mitad) del límite establecido en el punto anterior. Si se superan tales límites laEolsa suspenderá la realización de tales operaciones según corresponda.

CAVALI proporcionará al Sistema ELEX, antes del inicio de cada Sesión de Rueda, informaciónsobre los saldos totales de ventas pendientes por valor y por SAB, al cierre del día en que selevó a cabo la Sesión de Rueda anterior. Esta información será cargada por el Sistema ELEXpara el control de límites correspondiente. Durante la Sesión de Rueda, el Sistema ELEXactualizará los saldos totales por valor e intermediario proporcionados por CAVALI con lainformación de las propuestas de venta marcadas como descubiertas.

La información calculada por el Sistema ELEX será hecha pública al cierre de la Sesión deRueda. La información privada podrá ser visualizada en tiempo real por el intermediariocorrespondiente y por la Dirección de Mercados.

12. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN

Luego que las SABs inten/inientes presenten a CAVALI la información correspondiente a suscomitentes conforme a las disposiciones vigentes, CAVALI verificará que los datos de lasoperaciones coincidan entre sí y con la de sus registros. En caso no sea conforme, CAVALI

Página N1¡05 E c o n o m i s t a M a r i o G u e r r e r o C o r z o

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comunicará a las SABs la diferencia a ¡os fines de su inmediata solución. De ser conforme,CAVALI procederá como sigue:

12.1. Entrega de valores

Conforme a los procesos vigentes para la liquidación de las operaciones al contado, CAVALIregistrará la venta descubierta como venta pendiente. La SAB vendedora deberá entregar losvalores respectivos en los horarios establecidos por CAVALI. Si los valores del préstamo sonaplicados directamente para cubrir una operación al contado, el dinero de la operación alcontado será usado para cubrir el margen de garantía del prestamista. En este caso, la fecha deliquidación de la operación de préstamo deberá coincidir con la fecha de liquidación de laoperación al contado; y además, la cantidad de valores obtenidos en préstamo deberá coincidir con la cantidad de valores vendidos en el mercado al contado. Asimismo, la SAB deberá señalar a CAVALI que tales valores servirán para liquidar una venta descubierta con el fin que CAVALIproceda a la liquidación automática tie ambas operaciones.

12.2. Entrega de Fondos

La entrega de fondos se llevará a cabo conforme a los procedimientos vigentes para el mercadocontado con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones.

12.3.Liquidación de la operación

Verificada la entrega de valores y fondos conforme a lo señalado en los puntos anteriores,CAVALI procederá a la liquidación de la operación según las disposiciones vigentes.

13. IDENTIFICACION DE VENTAS DESCUBIERTAS QUE NO CUMPLEN CON LASDISPOSICIONES ESTABLECIDAS

CAVALI, al cierre del plazo establecido para la liquidación de las operaciones al contado conacciones y valores representativos de derechos sobre acciones, proporcionará a la Dirección deMercados de la Bolsa y a CONASEV información que permita identificar aquellas posibles ventasdescubiertas que fueron realizadas como ventas largas. Con esta finalidad, CAVALI elaborará unlistado por valor de todas aquellas ventas al contado liquidadas que h u b i e r a n sido r e a l i z a d a s

como ventas largas en el Sistema ELEX y que efectivamente se constituyeron como ventasdescubiertas. Igualmente CAVALI proporcionará a la Bolsa y a CONASEV la información recibidade las sociedades agentes de bolsa sobre la constitución de garantías. La Dirección deMercados recibirá de CAVALI la información antes mencionada a efectos de aplicar la respectivasanción.

14. INCUMPLIMIENTO DE LAS OPERACIONES

En el caso de incumplimiento en la entrega de valores vendidos al descubierto se procederáconforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones establecidos en el Reglamentode Operaciones en Rueda.

Página N° 106 Economis ta Mar io Guer rero Corzo

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_______________ Mercados de Capitales

E* caso de incumplimiento por parte del comitente en la entrega de valores para liquidar unaventa descubierta, la Sociedad Agente de Bolsa está autorizada para liquidar la posicióndescubierta de dicho comitente mediante préstamos, realizados a través de un mecanismolentralizado de negociación, o compras posteriores, destinadas a cubrir dicha venta. De no:: der cubrir la totalidad del importe de la venta descubierta, la Sociedad Agente de Bolsa podrá

;zar las garantías puestas por el comitente ante el mismo intermediario para cubrir laoperación.

15. MULTAS

_a Dirección de Mercados de la Bolsa, será informada de todas las ventas descubiertas que nocumplieron con la notificación de constitución de garantías y las que comunicaron la no:: istitución de garantías, las mismas que estarán sujetas a una multa igual al 5% del monto des operación. Asimismo, las ventas descubiertas que fueran realizadas como largas en el5síema ELEX, según lo indicado en el punto 13, estarán sujetas a una multa igual al 10% del _onto de la operación.

‘-as Sociedades Agentes de Bolsa podrán solicitar la devolución de las mulias impuesta en un: azo máximo de tres (3) días hábiles desde la fecha en que les fuera solicitada. Esta solicitudreberá ser presentada a la Dirección de Mercados adjuntando la documentación sustentatoria:cn el propósito de demostrar que la venía descubierta fue realizada sin la intención de infringir as disposiciones establecidas."

El Consejo Directivo de la BVL podrá exonerar la aplicación de estas multas en los casos en quedemuestre que las ventas descubiertas se realizaron sin intención de infringir las

: soosiciones establecidas, debiendo enviar la información sustentatoria a CONASEV. Dichas-Jtas impuestas formarán parte del fondo de garantía de la BVL. Asimismo, su aplicación serás n perjuicio de las sanciones administrativas que puedan corresponder. En el caso que estas-■-¡¡tas no sean pagadas a la BVL en un plazo máximo de tres (3) días hábiles, la Dirección deMercados procederá a suspender a la Sociedad Agente de Bolsa involucrada hasta que'egularice dicha situación, incluyendo los respectivos intereses corridos calculados con la TAMN: TAMEX según sea el caso más la tasa de interés moratorio.

16. DAY TRADE VENTA COMPRA

~ day trade venta compra es una estrategia de negociación en el mercado al contado, que _-rmite a un comitente comprar los valores vendidos al descubierto durante una misma Sesiónre Rueda y por intermedio de una misma SAB, con el fin de obtener ganancias o l imitar pérdidas

rurante el mismo día en que se efectúan las transacciones. Esta estrategia sólo puede ser usadacon aquellas acciones y valores representativos de derechos con los que se permite realizar ventas descubiertas, según lo indicado en el punto 4. En este caso, las operac iones de venta.receden a las operaciones de compra y podrán ser realizadas por cantidades iguales o mayores¿las cantidades compradas. Si las cantidades vendidas superan a las cantidades compradas, ladiferencia deberá ser cubierta con un préstamo bursátil de valores o una compra posterior, que


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deberá ser liquidado antes de la liquidación de la venta correspondiente. Los valores obtenidospor cualquiera de estos medios no forman parte de la estrategia day trade venta compra.

En la asignación de comitentes, el participante deberá marcar las ventas asociadas a laestrategia day trade. Asimismo, se podrán marcar las compras involucradas en la estrategia daytrade, para que dichas compras cubran las ventas correspondientes antes que cualquier otracompra del comitente respectivo. Las compras y ventas que integran una estrategia day tradedeberán ser realizadas durante la misma Sesión de Rueda, a nombre del mismo comitente y através de la misma SAB. Los valores se asignaran tomando en primer lugar las comprasmarcadas y en segundo lugar -solo si fuera necesario- las demás compras. Si hubiera un saldonegativo no disponible en la cuenta del respectivo comitente, este quedará registrado comoventa pendiente y deberá ser cubierto con los valores provenientes de préstamos bursátiles ocompras posteriores (realizadas desde T+1) a ser liquidados antes de la liquidación de la ventacorrespondiente.

El participante no podrá utilizar el procedimiento de aplicación de valores adquiridos a través deun préstamo de valores para la liquidación de una venta descubierta, si la operación ai contadoforma paríe de una estrategia day trade. Asimismo, el participante no podrá utilizar elprocedimiento de aplicación de valores adquiridos mediante una operación ai contado a laliquidación de un préstamo de valores (operación a plazo), si dicha operación es parte de unaestrategia day trade. En los casos de aplicaciones, los valores obtenidos mediante el préstamobursátil, deberán ser exactamente la misma cantidad de valores involucrados en las ventasdescubiertas correspondientes (no existen aplicaciones parciales).

Las operaciones que estuvieran pendientes de* entrega de fondos o valores a! momento de lacompensación en la fecha fijada por CAVALI (liquidación de las operaciones al contado), seránretiradas y liquidadas usando el procedimiento de liquidación tradicional. En todo lo noespecificado explícitamente en este punto, se aplicarán las normas establecidas para laestrategia day trade compra venta.

Página N° ¡OS Economista Maño Guerrero Corzo



OPERACIONES DE COMPRA A PLAZO CON PRIMA

'-TRODUCCION

E: presente documento descr ibe la funcional idad de las operaciones de ccmpra a plazo con r " n a , cuya rea l izac ión está contemp lada en el Reglamento de Operac iones de Rueda de la5o sa de Valores de L ima.

DEFINICIÓN

La operación de compra a plazo con pr ima es aquel la en la que la l iquidación se efectuará en ¿.n plazo mayor al establecido para las operaciones al contado, el que no pocrá exceder de 360 ; ¡as calendario y le da la facultad a la Sociedad Agente de 8olsa compradora de resolver

lateralmente la operación, antes de la fecha de l iquidación pactada por las partes, a cambio re pago de una pr ima. Dicha pr ima será pactada en el mercado a¡ momento de real izar la : reración y pa gad a en el plazo de l iquidación de las op eraciones z\ contado. Estas : :erac ion es se real izarán bajo la mo dal idad de nego ciación cont inu a y apl icación directa, de jerd o a las carac ter ís t ic as d et al la d as en el p res en te docu m en to .

A c o n t i n u a c i ó n s e p r e s e n t a e l e s q u e m a d e u n a o p e r a c i ó n d e c o m p r a a p l a z o c o n p r i m a :

;a ior :XYZlant idad : 10,000 acciones

: Día en que se l iquida la prima y se entregan las garantías= azo : Plazo de la op eración pac tado por las partes=L2 : Día en qu e se l iquida la op eraci ón (f in de la op eració n)=recio contado: 3.50 (precio del valor en el mercado contado al momento de ingresar la

propuesta)-rec io plazo : 4.00 (precio al qu e se pacta la l iquidación de la operación en FL2)3 nm a : 2 % del monto a plazo (pactad a en el mercad o)

F e c h a C a n t i d a da c c .

V a l o r P r e c io C o n t . SI.

P r e c i o P l a z o SI.

P r i m aSI.

L i q u i d a c i ó nFL 1

M o n t o P l a z o e n F L 2 SI.

V a l o r a c c . FL 2 SI.

rl_1 10 .000 X Y Z 3.50 4 . 0 0 800 S/ .800 .- 1 2 10 ,000 X Y Z 4 .5 0 - . 40 .000 45 .000; A 3 v e n d e d o r a d e p o s i t a e n C A V A L I q a r a n t í as i n i c i a l e s e n F L 1 5 % M . P l a z oí AB c o m p r a d o r a p a q a a S A B v e n d e d o r a e l m o n t o d e l a o r im a e n F L1 S/ .800- - d v e r ! d ed o r a p a g a a S A B c o m p r a d o r a el m o n t o d e l a l ia u i d ac i ó n f i n a n c i er a e n Fl ? 5 .000g a n a n c i a N e t a S A B c o m p r a d o r a e n F L 2 ( d e s c o n t a n d o p r i m a ) 4 .200 Z¡

' t e t a: P a r a e f e c t o s p r á c t i c o s n o s e es t á n c o n s i d e r a n d o c o m i s i o n e s .

- j operación es pactada en el día T y en T+3 (FLt) se l iquida la pr ima que es pagada por la sA3 compradora a la SAB vendedora (S/ .800) y la SAB vendedora const i tuye las garant ías de a operación. En el día de la l iquidación de la operación (FL2), la SAB vendedora entrega a la

SmB compradora la di ferencia entre el monto resultante de valorizar los valores en el mercadoal con tado y el mo nto a plazo de la op eración (S/,45,000 - S/.40,00 0= S /,5,000). En el caso que -n el FL2 el monto resultante de valor izar los valores en el mercado al contado sea menor al monto a plazo pactado y la SAB compradora no comunica la resolución de la operación, esta rperac ión queda automát icamente resuel ta .

~ágina N° 109 Economista Mario Guerrero Corzo

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2. V E N T A J A S

Las op eracion es de comp ra a plazo con pr ima ofrecen a sus part ic ipantes' las siguientes ventajas:

2.1 P a r a lo s c o m i t e n t e s c o m p r a d o r e s

Brinda la posibi l idad de real izar ganancias, a t ravés de una estrategia de compra de valores a plazo a un precio menor que el precio esperado del valor en la fecha de l iquidación de !s op eración a plazo, teniendo la opción de m inimizar pérdidas, por. el pago de u na pr ima, des is t iendo de la operac ión en cua lqu ier momento.

2 .2 P a r a lo s c o m i t e n t e s v e n d e d o r e s

Brinda la posibil idad de realizar ganancias, a través de la prima que recibe en la operación, de acuerdo a sus expectat ivas de que él precio pactado a plazo de los valores sea mayor al precio de mercado en la fecha de l iquidación de la operación a plazo.

3 . PARTICIPANTES

Los part ic ipantes en una operación de compra a plazo con pr ima son los siguientes:

3.1 C o m i t e n t e s c o m p r a d o r e s

Son inversionistas que t ienen expectat ivas de incremento del precio del valor por encima del precio a plazo pactado. Pueden ser personas naturales o jurídicas, de or igen nacional o extranjero.

3 . 2 C o m i t e n t e s v e n d e d o r e s

Son inversionistas que t ienen expectat ivas de disminución en los precios o incremento del precio del valor por debajo del precio a plazo pactado. Pueden ser personas naturales o ju r íd icas , d e o ri gen nac io nal o ex tran je ro .

3 .3 Bo lsa de Va lo res de L im a-B VL

Encargada de proporcionar a los intermediar ios bursát i les las faci l idades para que puedan real izar estas operaciones con transparencia y ef ic iencia.

3 .4 CAVALI ICLV S .A . - CAVAL i

Encargada de recibir de las Sociedades Agentes de Bolsa los fondos para la l iquidación de las operac iones y de admin is t rar las garant ías cor respondientes, de acuerdo a lo s reglamentosvigentes y a los procedimientos contenidos en el presente documento.

Página N° 110 ■Economista Mario Guerrero Corzo

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4 . V A L O R E S S U S C E P T I B L E S D E S E R N E G O C I A D O S

Se pueden rea l izar operac iones de compra a p lazo con pr ima con acc iones que in tegran !as ; .stas 1 y 2 de la Tabla de Valores Referenciales -TVR vigente a la fecha.

5 . NEGOCIACION

Las operaciones de compra a plazo con pr ima se real izan exclusivamente a través del Sistema de Negoc iación Electrónica - EL EX en el horar io de la Sesión d e Rueda, de 09:00 a 14.00 horas, y bajo la modal idad de negociación cont inua. La apl icación de las propuestas ingresadas es directa y se necesi ta la aceptación de la Sociedad Agente de Bolsa proponente para la real ización de la operación.

6 . V A R I A B L E S D E L A P R O P U E S T A

_a s var iab le s a p ac tar en una oper ac ió n de co m p ra a p lazo con p r im a son las s ig u ie ntes :

5.1 Valor: Valor negociado en la operación.

6 .2 Cant idad: Cant idad de acc iones negoc iadas.

5.3 Plazo: Se pueden real izar operaciones de compra a plazo con pr ima hasta por 360 días, los •nismos que se calculan desde el día de l iquidación de la pr ima (FL1). Todas las fechas saetadas deben ser días hábi les bursát i les (cuando se l leva a cabo una Sesión de Rueda). En caso contrar io, el s istema ELEX ajustará el plazo de la operación hasta calzar el plazo con el siguiente día hábi l bursát i l , s iempre que no se exceda el plazo máximo de 360 días.

6 .4 Prec io contado: Prec io de l va lor en e l mercado contado en e l momento en que se ingresa a pro puesta a l S is tem a ELEX. E l prec io está expresado en la moned a de l valor negoc iado.

5.5 Precio a plazo: Precio al que se pacta la l iquidación de la operación a plazo con pr ima. El prec io se exp resa con dos dec imales en la mon eda de l va lor negoc iado.

6.6 Monto a plazo: Monto de la operación en el FL2 'precio a plazo por el número de acciones), ca lcu lado autom át icamente por el s is tema.

£L7 Prima: Retr ibución que corresponde al vendedor por otorgar al comprador la opción de reso lver en cua lqu ier momento la operac ión. Se pacta como un porcenta je de l monto a p lazo

^ o n p H rH aJ í IOn t cd f d de V?l0res pOC el preci0 a plaz°) ' y será calculado por CAVALI en la

o p ec ac L en efs Ts te^ EL Er Pa9ada ^ 8' C°mPrad°r ™ de reafi2a<la la

°endedoanér d ia DT " i r (F M i ,al°reS qU8 laS Part8S acuerden V ^ue serán entregadas por el ■ jmhipn n. lPHa ^ i C° m° 9aran t ias de la l iquidación de la operació n. Estas garantías.amb len pu eden ser pactadas por l is tas de la Tab la de Valores Referenc ia les - TVR v igente.

-3gina N°111Economista Mario Guerrero Carzo



7. L I Q U I D A C I O N D E L A O P E R A C I O N

Todas las operac iones de compra a p lazo con pr ima serán l iqu idadas a t ravés de CAVALI . En el día T+3 de efectuada la operación (FL1), se l iquidará la pr ima a través de CAVALI. es decir , la SAB compradora deberá pagar e l monto de la pr ima pactada a la SAB vendedora. As imismo, en esta fecha tanto la SAB compradora como la SAB vendedora deberán pagar las respect ivas comis iones.

En el p lazo pactado, la operación se l iquidará considerando la di ferencia posi t iva entre el precio del valor en el mercado al contado al c ierre del día anter ior al día de la l iquidación (día anter ior al FL2) y e l prec io a p lazo, mul t ip l icada por e l número de acc iones pactadas, e fec tuándose as i una l iquidación f inanciera por di ferencias.

La fórmula para el cálculo de la l iquidación f inanciera se real iza de la s iguiente manera:

LF - (Pe - Pp)* APDonde:LF : Liquid ación f inanc iera de la op eraciónPe : Precio del valor en el m ercad o al con tado al c ierre del día anter ior aldía de la l iquidación de la operaciónPp : Precio del valo r a plazo pactad o en la op eració nAP : Núm ero de acc iones pactadas en la operac ió n

El comprador podrá reso lver la operac ión en cua lqu ier momento, desde e l in ic io de la misma(FL1) hasta las 16:30 horas de l d ía anter ior a l FL2. En estos casos CAVALI ent regará la garant ía a l vendedor a l d ía háb i l s igu iente de la comunicac ión de reso luc ión de l comprador . La comunicac ión de reso luc ión deberá ser e fec tuada a CAVALI , s iendo la misma i r revocable .

En el caso que la operación se l iquíde normalmente, en el día de la l iquidación de la operación (FL2) CAVALI real izará lo s iguiente:

S i e l d ía anter ior a l FL2 e l prec io de c ier re de l va lor en e l mercado contado es mayor a l prec io a p lazo pactado en la operac ión, e l monto cor respondiente a l d i ferenc ia l deberá ser en t regado po r e l vendedo r y abonado a l comprador .S i e l d ía anter io r a l FL2 e l prec io de c ier re de l va lor en e l mercado contado es igua! o menor a l prec io pactado en la operac ión, la l iqu idac ión f inanc iera será cero y la operac ión quedará au tom át i camen te resue l ta.

De la misma forma, CAVALI devo lverá la garant ía a l vendedor e l d ía de la l iqu idac ión de la operac ión (FL2) .

8. G A R A N T I A IN I C IA L D E L A O P E R A C I O N

La garant ía in ic ia l de l vendedor será equ iva lente a l 5% de l monto a p lazo de la operac ión, la cual deberá ser const i tu ida ante CAVALI en e l d ía T+3 de pactada la operac ión, es dec i r , e l d ía de la l iqu idac ión de la pr ima. CAVALI ent regará la pr ima a l vendedor s iempre y cuando este haya const i tu ido la garant ía so l ic i tada para la operac ión. La garant ía será manten ida y va lor izada por CAVALI durante toda la v igenc ia de la operac ión hasta su l iqu idac ión en e l p lazo

Página Ñ° 112 Economista Mario Guerrero Corzo



pactado, o de ser el caso, hasta que la operación se resuelva por decisión del comprador. El com prador no es requ er ido de ent regar garant ías .

9 . A C T I V O S S U S C E P T I B L E S D E S E R E N T R E G A D O S C O M O G A R A N T I A

El vendedo r pu ede const i tu i r la garant ía ante CAVAL I ent regan do !os s igu ientes act ivos:

• D inero en efec t ivo : nuevo s so les o dó lares nor teamer icanos.• Acc ion es y va lores representat ivos de derechos sob re acc iones, inc lu idos en la TVR. Se

inc luyen acc iones de cap i ta l , de invers ión, va lores representat ivos de derechos sobre acc iones, ent re o t ros.

• Va lores representat ivos de deud a inc lu idos en la TVR.■ Carta f ianza emi t ida por bancos loca les que tengan c las i ficac ión igual o supér ior a B o su

equiva lente , de acuerd o a l reg lamento de la Super in tend enc ia de B anca y Seguro s. Deberá ser emit ida a favor de CAVALI, como sol idar ia, de real ización inmediata, incondicional e i r revocable. Su vencimiento deberá ser por lo menos de 15 días hábi les poster iores a la fecha de l iquidación de la operación.

■ Carta f i anza emi t i da po r comp añ ías de seguros loca les que tengan c las i fi cac ión igual o super ior a B o su equiva lente , de acuerdo al reg lamento d e la Super in tendenc ia de B anca y Seguros. Deberá ser emi t ida a favor de CAVALI , como so l idar ia , de rea l izac ión inmedia ta , incondicional e i rrevocable. Su vencimiento deberá ser por lo menos de 15 días hábi les poster iores a la fecha de l iquidación de la operación.

Los va lores deben estar representados por anotac iones en cuenta en CAVALI con excepc ión de aquel los deposi tados en inst i tuciones del exter ior, en cuyo caso se observará la forma de ■egis t ro y representac ión de va lores observada en los mercados de or igen. También se exceptúan de esta forma de representac ión las car tas f ianza. Ta les va lores deben ser de prop iedad de l co mi tente y enco nt rarse l ib res de gravamen .

1 0., V A L O R I Z A C I O N D E A C T I V O S E N T R E G A D O S C O M O G A R A N T IA

3ara efectos de la const i tución de garantías, CAVALI valor izará los act ivos que la integran ar iamente, luego d e f ina l izada la Ses ión de Rued a, como s igue:

Dinero en efect ivo a l 100% . A l venc imiento d e la operac ión CA VALI d evo lverá los in tereses ganados a l vendedor , a menos que sean ut i l i zados para la l iqu idac ión de la operac ión. En caso que e l comprador des is ta de la operac ión, se ca lcu larán los in tereses hasta e l d ía en que se e fec tuó la com unicac ión de reso luc ión inc lus ive.Acc iones y va lores representa t ivos de derechos sobre acc iones, según los porcenfa jes de cast igo cons iderados en la TVR, ap l icados sobre e l menor prec io ent re i ) la propuesta de venta, i i ) e l precio de cierre, y i i i ) e l precio promedio que exist iera en el Sistema ELEX el díade a valor ización. De no exist i r dos de el las, se tomará la existente y de no exist i r n inquna de las tres, se tomara la úl t ima cot ización del valor registrada en CAVALI.

T v S r f Sr r8^ reSen! f t lV,0S d® deu da- se9ún los porcenta jes de cast igo cons iderados en la TVR apl icados sobre la menor entre i ) la úl t ima cot ización de cierre, y i i ) su valor nominal

■ Car tas fi anza bancar ias : al 100% de su valo r.• Car tas f ianza emi t idas por com pañías de seguros: a l 100% de su va lor.

En e l caso que las acc iones y va lores representat ivos de derechos sobre acc iones que cot izan en otros mercados no tuvieran cot ización de cierre en la BVL, se ut i l izará en su lugar las

-agina N° 113Economista Mario Guerrero Corzo

Universid ad Inca Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


cot izac iones de c ier re de l princ ipal mercado en qu e se negoc ian.

1 1. M O N T O D E C O B E R T U R A Y G A R A N T I A T O T A L

El monto de cobertura es aquel que busca cubrir el r iesgo del incremento de precios del valor mater ia de la operac ión en un porcenta je mín imo estab lec ido, e l mismo que ha s ido determinado en 10%. Su cálculo está en función de las garantías in ic iales const i tu idas por el vendedor y el di ferencial del precio a plazo pactado y el precio del valor en el mercado al c o n t a d o .

La garantía total de la operación está const i tuida por una garantía inic ial , equivalente al 5% del monto a plazo de lá operación, y una garantía adicional , que está en función al di ferencia! existente entre el precio a plazo pactado y el precio del valor en el mercado al contado. E! mo nto d e cober tura nunca podrá estar por debajo de 10%.

La fórmula de calculo del monto descobertura es la s iguiente:

1 2 . R E P O S I C IO N Y D E V O L U C I O N D E L A S G A R A N T I A S

La reposición de garantías se real izará en el momento en que los valores que integrafS la gar an tía total , es »decir la garan tía in ic ial m ás la garan tía adicio nal d e ser el caso, se desva lor icen en mas de 2%. Esta desva lor izac ión de las garant ías será permi t ida s iempre que no afecte e l requer imiento mín imo de l monto de cober tura. Los cá lcu los serán efectuados diar iamente por CAVALI y comunicados a las Soc iedades Agentes de Bolsa invo lucradas a ; f inal del día. El ven ded or deberá rep on er las gar ant ías a más tard ar a las 16:00 horas del día hábi l bursát i l s iguiente. En el caso que la garantía entregada supere la garantía total , el vendedor podrá so l ic i tar a CAVALI la devo luc ión de l exceso, s iempre y cuando no afecte la garan t ía in ic ial ent regada n i e l requer imiento m ín imo de l monto d e cober tura.

As imismo, la garant ía to ta l so lo será devuel ta a l vendedor a consecuenc ia de la reso luc ión o l iquidación de la operación, a menos que ésta sea ut i l izada para cubr ir una eventual ejecución fo rzosa de la operac ión por incumpl imiento de l vendedor .

d o n d e

Gl%PpPe

Garantía inic ial de la operación igual al 5% del monto a plazo pactadoPrecio del valor a plazo pactado en la operaciónPrecio del valor en el mercado al contado al c ierre del día de la

va lor izac iónG A % Porcentaje adicional de garantías, s iempre es mayor o igual a cero

Página N" l ¡4 Economista Mario Guerrero Corzo

Universidad Inca Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Ad ministrativas y Económicas

_________ Mer cado s de Cap ita les

■3 . CAMBIO DE GARANTIA

_a SA B v en d ed o ra podrá cam b iar lo s ac t ivo s en treg ad o s co m o g aran t ía , por d iner o , val o res u i ros ac t ivos, s iempre que cuente con e l consent imiento de la SAB compradora o hub iera s ic fo :=c tado a l mom ento d e la operac ión. E l cambio só lo procederá s i los ac t ivos que quedan luego :e . cambio mant ienen la operac ión to ta lmente cober turada. conforme a lo es tab lec ido en e l punto 1 1 .

*4 . L IMITES DE NEGOCIACION

.os l ími tes de negoc iac ión para las operac iones de compra a o lazo con pr ima se encuent ran ' corporados en los s igu ientes l ími tes g loba les:

*4.1 Por va lo r

Se podrán rea l izar operac iones con acc iones de empresas loca les así como ent regar las como garantía, en los mercados de reporte, a plazo, de préstamo bursát i l y ventas descubiertas hasta zar el 20% d e l to ta l de acc iones reg is t radas m ediante anotac iones en cuenta en CA VAL I . En el :aso de valores extranjeros, se considera el 20% del total de la emisión inscr i ta en Rueda. Para =-! caso de A DR s, s e consid era para el cálculo del l ímite, la cant idad p otencial de AD Rs a ser :cnver t idos en func ión a l tamaño de l va lor subyacente.

‘ 4 .2 Po r S o c i e d a d A g e n t e d e B o l s a

Zada Sociedad Agente de Bolsa podrá rea l izar operac iones con acc iones como repor tado, "esta tar io y vendedor de una operac ión a p lazo, as í como ent regar las en garant ía de ta les operaciones y real izar ventas descubiertas hasta por el 50% ( la mitad) del l ímite establecido en os l ímites por valor.

15. E N T R E G A D E B E N E F I C IO S

E.n el caso qué hubiera una entrega de beneficios cuya fecha de corte se produzca durante la vigencia de una operación a plazo con prima, dicho beneficio será incorporado en el cálculo de s liquidación financi era efectuada para ¡a liquidación de la operación de lá siguiente manera :

15.1 D i v i d e n d o s e n e f e c t i v o

Se calculará la l iquidación financiera a través de la siguiente fórmula:

LF = [(Pe + D)~ Pp] * AP

d o n d e :

pF ; Liquid ación financiera de la operación, .. Precio del valo r en el m ercad o al con tado al cierre del día

an.erior ai día de la l iquidación de la operaciónD : Dividend o entregado por acción

■ Pr ec io del v al or a p lazo pac tad o en la o perac ió n

Página N°115 Economista Maño Guerrero Corzo

U n i v e r s i d a d I n c a G a r c i l a s o d e l a V e g a

F a c u l t a d d e C i e n c i a s A d m i n i s t r a t iv a s y E c o n ó m i c a s

M e r c a d o s d e C a p i ta l es

AP Número de acc iones pactadas en la operac ión

En el ejemplo del punto 1, s i durante la vigencia de la operación se entrega un dividendo de S/.0.025 por acción, la l iquidación f inanciera en FL2 ser ia de S/.5.250 ca lcu lada c omo s igue:

5,250 = [(4.5 + 0.025)-4]* 10.000

15.2 Acc iones L iberadas

Se calculará la l iquidación f inanciera a través de la siguiente fórmula:

L F = [{Pe * ( l + %Lib))~ Pp ] * A P

d o n d e :

LF : Liquidación f inanciera de la operaciónPe : Precio d e l valor en el merc ado al con tado <al c ierre del día

%Lib : Porcenta je de acc iones de l iberadas ent regadasPp : Precio del valor a plazo pact ado en la op eraciónA P Núm ero de acc iones pactadas en la operac ión

En el ejemplo del punto 1. s i durante la v igencia de la operación se entregan 0.25% de acciones l iberadas por acción, la l iquidación f inanciera en FL2 sería de S/.5,112.5 ca lcu lada como s igue:

5,112.5 = [ (4 .5 * ( l + 0 .00 25 )) - 4 ] * 10,000

1 5 . 3 C e r t i f i c a d o s d e S u s c r i p c i ó n P r e f e r e n t e

Se calculará la l iquidación f inanciera a través de la siguiente fórmula:

LF = [Pe + ( VCSP) - Pp]* AP

d o n d e :

LF : Liquid ación f inanciera de la operació np P : Precio del valor a plazo pactad o en la op eració nPc . : Precio del valor en el merc ado al con tado al c ierre del díaanter ior al día de la l iquidación de la operaciónV,C. f P : Va lor CSP dado por el may or ent re e l Va lor Teór ico de l CSP oel u l t imo prec io del CSP reg is t rado en la Rueda

AP : Núm ero de acc iones pactadas en la operac ión

El valor teór ico del CSP es la di ferencia posi t iva entre el precio de mercado del valor en el día del corte y el precio ex-derecho del valor. Si esta di ferencia es negat iva, el valor teor ico que se considerará será de cero. En el ejemplo del punto 1, s i durante la v igenc ia de la operac ion se ent regan Cer t i f icados de Suscr ipc ión Preferente por un va lor teór ico de S/ .0 .1 , la l iqu idac ión financ iera en -FL2 ser ía de S / ,6 ,000 ca lcu lada com o s igue:




6,000 = [4.5+ 0.1 - 4] * 10,000

1 6. S I T U A C I O N E S E X T R A O R D I N A R I A S Q U E A F E C T A N L O S V A L O R E S D E L A O P E R A C I Ó N D E C O M P R A A P L A Z O C O N P R I M A

S* durante la vigencia de la operación de compra a plazo con pr ima, se efectúa una Oferta =-Dl ica de Adquis ic ión, Ofer ta Públ ica de In tercambio, Ofer ta Públ ica de Compra, Redenc ión

valores, Disolución, Fusión, Escisión u otra si tuación de naturaleza simi lar, la operación se •¿so lverá automát icamente e l d ía en que se anuncie la s i tuac ión, quedando ext inguida las ; r« igac iones de las par tes. E l anunc io re fer ido anter iormente, será comunicado por la BVL a CAVALI , las Soc iedades Agentes de Bolsa y públ ico en genera l , a t ravés de l Bole t ín Diar io . A l tercer día de real izado el anuncio de la si tuación extraordinaria, el vendedor deberá entregar al comprador , a t ravés de CAVALI , la par te proporc ional de la pr ima equiva lente a l t iempo que fa ta transcu rr i r desde la fech a del anuncio d e la si tuación has ta la f inal ización del p lazo j a c t a d o en la o per ac ión . Des p u és d e ef ec tu ad o es te pag o por el v en d ed o r , CA VA L I l ib er ar á las za 'ant ías de la operac ión e l mismo día de la devo luc ión de la pr ima y la operac ión quedará 'esuel ta .

* 7 . R E T I R O D E L V A L O R D E L A T V R

Si durante la vigencia de la operación de compra a plazo con pr ima se ret i ra el valor pactado de a TVR, la operac ión segui rá v igente hasta su l iqu idac ión o hasta que e l comprador dec ida •^so lver la . As imismo, s i durante la v igenc ia de la operac ión de compra a p lazo con pr ima se 'e t i ra un va lor ent regado como garant ía de la operac ión, este será va lor izado por CAVALI cons iderando e l máximo cast igo de la TVR más 10%. En este caso, e l comprador podrá sol ic i tar el cambio de garantías y el vendedor tendrá hasta tres días hábi les para efectuar dicho cambio.

18 . INCUMPLIMJENTO EN LA L IQUIDACION

En e l caso d e incum pl imiento en la operac ión de com pra a p lazo con pr ima, las medidas que setomarán serán las s igu ientes:

18.1

18.2

18.3

Cuando el comprador no entregue la prima pactada o el vendedor no entreque las

hecho a* la°BVLPT l ' í T i ! nn I +3 d® e fec tuada la operación , CAVALI in fo rmará del automáticamente. y 6Sta °Peraclóri o c i a r á sin efecto

o u f c a ^ l r c o m ^ 0 ten9a los, fo" cl°s neoesar ios para l iquidar la d iferencia quem » I T n d Z H ? ! 5“ ” . Ia lk' uidación financiera de la operación a plazo

V , í y.f los.respectivos beneficios si es que fuera el caso CAVALI

a S ÍJ d e T v t d h 8VL 3 'aS 16:?° h0raS de' FL2 y la °Peradón se ejecutará conias garantías del vendedor puestas en CAVALI.

d e r p n n ^ i i r r í v L T - ? POn9a 9 a ra nt ía s h as ta ias 1 6 :°0 h or as d e la n ot if ic ac ió n e reposición, CAVALI informara del hecho a la BVL hasta las 16:30 horas del mismo

y el comp rador tendrá la opción de ejecu tar o aband on ar la operación.

DáginaN°117 Economista Mario Guerrero Corzo



18.4 En el caso qu e el vended or no cum pla con la entrega de la parte proporc ional de la prima a consecuencia de una si tuación extraordinar ia, CAVALI informará del hecho a la 8VL hasta las 16:30 horas del día del incum pl imiento y bloqueará las garan tías del vendedor a efectos que se produzca la respect iva ejecución de garantías para devolver al comprador la parte de la pr ima que le corresponda.

18.5 En e l caso que el vendedor no cum pla con cambiar las garant ías como cons ecuencia de la sol ic i tud del comprador al haber sido ret i rado el valor de la TVR, CAVALI informará del hecho a la BVL hasta las 16:30 horas del úl t imo día permisible del cambio de garantías y bloqueará las garantías existentes del vendedor. En este caso el com prador tendrá la opc ión de e jecutar o abandon ar la operac ión.

Asimismo, la Dirección de Mercados apl icará la respect iva sanción a las Sociedades Agentes de Bolsa que incurran en los incumpl imientos detal lados anter iormente, de acuerdo a lo est ipulado en el art ículo 49° del Reglamento de Operaciones en Rueda de Bolsa.

O P E R A C I O N E S D E R E P O R T E C O N A C C I O N E S Y V A L O R E S R E P R E S E N T A T I V O S D E D E R E C H O S S O B R E A C C IO N E S

I N T R O D U C C I O N

El presente documento cont iene la def in ic ión de l nuevo Mercado de repor te con Acc iones y Valores Representat ivos de Derechos sobre Acc iones, conforme a las d ispos ic iones aprobadas por el Consejo Direct ivo en su sesión CD-686/99 del 07 de jul io de 1999 y a la Resolución CONASEV 097-99-EF/94.10, enmarcadas dent ro de l Reglamento de Operac iones e le Rueda en la Bo lsa de Valores de L ima aprobado mediante Resoluc ión CONASEV 021-99-EF/ de l 26 de enero de 1999.

Este nuevo esq uem a se caracter iza por una m ayor f lex ib i l idad operat iva, nuevas fac i l idades de cont ra tac ión y un más ef ic iente esquema de admin is t rac ión de r iesgos, los que en conjunto permit i rán elevar la ef ic iencia y l iquidez del mercado de reporte, y con el lo el atract ivo para la part ic ipación de los inversionistas.

1. DEFINICION

La operac ión de repor te es aquel la que c om prende una venta de va lores, a ser l iqu idada dent ro del plazo establecido para las operaciones al contado o a plazo, y una simultánea compra a ser iquidada dentro del piazo pactado, por la misma cant idad y especie de valores y a un precio

determinado. A la Soc iedad Agente de Bolsa (soc iedad) vendedora en la pr imera venta se le denomina " repor tado“ , mient ras que a la soc iedad compradora " repor tante" . Es característicade las operac iones de repor te que los va lores que se t ransf ieren en prop iedad, queden comon l a ^ R I 9ara. a de l rePor tante Para e l cum pl imiento de la l iqu idac ión de la ú l t ima venta a plazo. E l p lazo de esta operac ión no podrá exceder los 360 días ca lendar io .

A cont inuac ión se presen ta un e jemplo de una operac ión de repor te en nuevos so les:

V a l o r : X Y Z

Cant idad : 10,000 acc iones

Precio : S/. 5.00




TRE : 12.68 % Tasa de Rendimiento Esperada - efect iva anual

5lazo : 30 dias

Márgenes : Lista 1

O p e r a c i ó n

;

C o m p rad o r V en d ed o r j C an t id ad

:¡

P rec io

SI.

1M o n t o !

s , i

Contado Reportante Reportado í| 10,000 5.00 50,000 í

Plazo Reportado' :

Rep or tan te >j 10 ,00 0 i

5.05 50,500 ;

Cqmo puede observarse en la pr imera venta (al contado) el reportado vende 10,000 acciones XYZ al reportante al precio de S I. 5.00 por un monto contado de SI. 50,000. En la últ ima venta a plazo) el reportado paga SI. 50,500 que resulta de multipl icar la cantidad por el precio a

: !azo. El precio de la úl t ima venta a plazo incorpora la TRE de 12.68% por el p lazo de la operación.

2 . VENTAJAS

_as v en taj as q u e o frec en las Oper ac iones de Re porte a sus par t ic ipan te s so n las s igu ient es :

o Obtención d e recursos m onetar ios: Permite a los tenedores de valores que puedan ut i l izar los para o btener f inanciamiento de forma rápida y s egura sin tener que desprenderse de ellos.

o Permite la compr a de valores en el mercado de contado : Los inversionistas pueden comprar valores en el mercado de contado y luego real izar un reporte con el los con el f in de l iquidar la compra con los fondos resul tantes (buyingon margin). Esta estrategia permite que los inversionistas puedan aprovechar sus expectat ivas de incremento futuro del precio del valor.

° Al ternat iva segura de inversión: Ofrece a los inversionistas úna al ternat iva adic ional para la colocación de sus fondos obteniendo rentabi l idades atract ivas y plazos que se adecúen a sus expectat ivas. Para asegurar lo anter ior ; 'se cuenta con procedimientos que garant izan una ef ic iente l iquidación de las operaciones, administración de márgenes de qarantía v ejecución forzosa ante incumpl imientos.

O (E s t r ad a de invers ión: El des t ino de los fondos obten idos a t ravés de l repor te es l ib re|Ser “ t l l 'zados Para adquir i r valores en el m ercado d e contado con los

cons ,gu,entes efectos en el increm ento de la l iqu idez y profund idad de dicho m ercado

° S n o a c t r i y i R E 6- ^ 1 qUe 'aS ¡ntervinien.es en un reportein teréTde mercado 'Sm° f0rmadÓn ,ra" aPa™ <a - a tasa de

3. PARTICIPANTES

_r s par t ic ip an te s en una Oper ac ión de Re porte son lo s s igu ien te s :

: zgtnaN0119 Economista Mario Guenero Corzo

Universidad Inca Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Administr ativas y Económicas


3.1. Reportante: Posee fondos. Puede ser una persona natural o jurídica, de or igen nacional o extranjero.

3.2. Reportado: Necesi ta fondos y posee valores. Puede ser una persona natural o jurídica, de origen nacional o extranjero.

3.3.Bolsa de Valores de L im a: Es la encargada de proporcion ar a las socied ades las faci lidades para que puedan real izar sus operaciones con ef ic iencia y t ransparencia. Asimismo, es la responsable de def in ir e l régimen de negociación y l iquidación apl icable a estas operaciones.

3.4. CAVALI ICLV S.A.- CAVALI: Es la responsable de recibir de las sociedades los valores y. fondos para la l iquidación de las operaciones de reporte y de administrar los márgenes de garantía correspondientes, ' de acuerdo a los reglamentos vigentes y los procedimientos conten idos en este docum ento.

4 . VALORES SUSCEPTIBLES DE^SER NEGOCIADOS

Se pueden real izar operaciones de reporte con las acciones y ADRs que integran la Tabla de Valores Referenciales -TVR elaborada por la Bolsa. La TVR se encuentra integrada por “LISTAS" de acciones agrupadas en función a su volat i l idad, l iquidez, concentración y dispersión de la propiedad, entre otros. Para la real ización de operaciones de reporte, los valores de emisores nacionales deben estar previamente registrados mediante anotaciones en cuenta (desmater ia l izados) en CAVALI. En el caso de los valores deposi tados en el Deposi tory Trust Comp any - DTC d e los Estados Unidos, és tos son reg is t rados com o m argen de g arant ía ( tanto del reportado como del reportante) a través de la cuenta que CAVALI t iene en dicho depósi to en su cal idad de part ic ipante directo. Este esquema funciona también para los valores deposi tados en otras inst i tuciones con las que CAVALI hubiera celebrado convenios de naturaleza simi lar. Los valores deben estar l ibres de gravamen y registrados previamente en la Tenencia Afectable del comitente reportado.

5 . NEGOCIACION

Las operaciones de reporte se real izan exclusivamente a través del Sistema de NegociaciónElectrónica-ELEXf en el horar io de la Sesión de Rueda (de 9:00 a 14:00 horas). El ELEXpermite a la sociedad ingresar con faci l idad sus propuestas o aplicar aquel las de su interés Elcierre de operaciones no es automático y exige la aceptación de la sociedad proponenteAsimismo, el ELEX ofrece diversa información sobre las operaciones real izadas en este mercado.

6. V A R I A B L E S D E L A P R O P U E S T A

Las var iables a pactar en un a operació n de reoorte son las siguientes:

6.1 . Valor: Valor mater ia de la operación. Se conoce como PRINCIPAL.

6.2 . Cant idad: Cant idad de valores negociados.

6.3. TRE; Tasa de rendimiento esperada, expresada como tasa efect iva anual (360) hasta con cuatro (4) decimales.

6 .4 .-Precio de la pr imera ven ta : Precio al que se real iza la pr imera venta qu é integra el reoorte (ver punto 1.10). Se pacta con dos (2) decimales. Si la 'operación se real iza en dólares




nor teamer icanos con va lores expresados en moneda nac ional , o v iceversa, e l prec io es ca lcu lado por e l ELEX con se is (6) decimales. El t ipo de cambio ut i l izado es el promedio de los precios de compra y venta registrados por la Agencia Reuters a las 09:00 horas de la fecha de operac ión y most rados por e l S is tema ELEX.

6.5. Plazo: Se pueden real izar operaciones de reporte hasta por 360 días. El plazo se calcula desde la fecha de l iquidación de la pr imera venta que integra el reporte (esta fecha se conoce como FL1). La fecha de l iquidación de la segunda operación que integra el reporte se conoce como FL2. Estas fechas deben ser días hábi les bursát i les. En caso contrar io, el sistema ELEX ajusta los datos de la operación hasta calzar el plazo con el pr imer día hábi l bursát i l s iguiente. En el caso de las operaciones a plazo variable (ver punto 7.5), las partes pueden pactar ad ic iona lmente un p lazo mín imo y un p lazo máximo.

6.6. Modal idad: Se pueden pactar var ias mod al idades de op erac iones d e repor te (ver punto 7) .

6.7. Margen de garantía del reportado: Dinero, valores u otros act ivos que el reportado debe entregar como garantía de la l iquidación de la úl t ima venta a plazo (ver punto 13). Con el f in de otorgar un mayor atract ivo a estas operaciones, las partes pueden pactar el margen por "L ISTAS" d e la TVR en lugar de un determinado va lor .

5.8. Fecha de l iquidación de la pr imera venta: Las partes pueden pactar que la l iquidación de la primera venta que integra el reporte (FL1) sea:

o En la fecha de la operac ión (T).

o Al hábi l bursát i l s iguiente al de la operació n (T+1).

o En cuan to a la úl t ima venta a plazo que integra el reporte, ésta deb e l iquidarse a través de CAVALI en el FL2 pactado, en el horar io que esta inst i tución f i je.

6.9. Modal idad de entrega de fondos en el FL1: Si las partes hubieran pactado la l iquidación de la pr imera venta en T, la entrega de los fondos correspondientes podrá ser directa entre las partes o a través de CAVALI. Si se hubiera pactado l iquidación en T+1, la entrega de fondos ser£ necesariamente a través de CAVALI. La entrega de valores en el FL1 y en el FL2 así como la entrega de fondos en el FL2, deberán real izarse a través de CAVALI. Con el f in de faci l i tar la l iquidación y el control de los l ímites establecidos para la real ización de operac iones de repor te (punto 22 ), la sociedad podrá indicar, en la papeleta electrónica del sistema ELEX, que se trata de una "renovación", esto es, que la operación de reporte es real izada por el mismo comitente reportado y por los mismos valores del pr incipal comprometidos en una operación de reporte vigente. En este caso, el FL1 de esta nueva operación debe coincidir con el FL2 de la operación or iginal . Para el lo, se debe indicar el número y fecha de real ización de la operación inic ial así como si la sociedad reportante es la misma de la operación or iginal . Los fondos obtenidos a través de esta operación deben servir para cancelar todo o parte de la úl t ima venta del pr imer reporte.

7 . M O D A L I D A D E S

Se pueden pac tar las s igu ientes m odal idades de operac iones d e repor te:

7.1. Reporte en Nuevos Soles: Es aquel la operación de reporte real izada en nuevos soles. Se pueden negoc iar va lores cuyos prec ios están expresados en dó lares nor teamer icanos, en cuyo caso se ut i li za el t ipo de cam bio m ost rado por el S is tem a ELEX. As im ismo, las par tes pueden pactar una TRE var iab le , es to es. a jus tada a la tasa TAMN o TIPMN, pudiendo

Página Na 121 Economista Maño Guerrero Corzo

Universidad inca Garcilaso d e la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


pactarse un porcenta je f i jo ad ic iona l a d ichas tasas. Por e jemplo: TAMN + 1%. Para f ines de l iquidación, y durante la vigencia del reporte, el precio de la úl t ima venta a plazo será ca lcu lado por CAVALI en base a la tasa most rada en e l ELEX el d ía anterior

7.2.Repor te en Dólares Nor teamer icanos: Es aquel la operac ión de repor te rea l izada en dó lares nor teamer icanos. Se pueden rea l izar operac iones con va lores cuyos prec ios es tán expresados en nuevos so les, en cuyo caso se u t i l i za e l t ipo de cambio most rado por e l Sis tema ELEX. Las par tes pueden pactar una TRE var iab le esto es, a jus tada a la tasa LIBOR, PRIME, TAMEX o TIPMEX, pudiendo pactarse un porcenta je f i jo ad ic iona l a d ichas tasas. Por e jemplo: L IBOR + 2%. Para f ines de l iqu idac ión, y durante la v igenc ia de l reporte, el precio de la úl t ima venta a plazo será calculado por CAVALI en base a la tasa mostrada en e l ELEX e l d ía anter ior .

A cont inuac ión se presenta e i e jemplo de una operac ión de repor te rea l izada en dó lares nor teamer i canos con va lo res negoc iados en Nuevos So les :

Valor : XYZ

Cant idad : 10,000 acc iones

P r e c i o : S I. 5 .00

TRE : 12.68% efect iva anual

Plazo : 30 días

Márgenes : L is ta 1

O p e r a c i ó n 'i

C o m p r ad o r | V e n d ed o r ; C a n t i d a d|

P r e c i o •

$

M o n t o !

$

C o n t a d o1

Repor tante j Repor tado 10,000 i 2.00 | 20,000 !

P lazo *i

Repor tado Repor tante 10,000 ! 2.02 20,200 i

En la operac ión a i contado, e l repor tado vende 10,000 acc iones XYZ a l prec io de $2.00, que resu l ta de d iv id i r e l prec io de mercado ent re e l t ipo de cambio v igente a esa fecha, rec ib iendo un to ta l de $20,000. A l venc imiento, e l repor tado compra los va lores a $2.02 cada uno, por un m o n t o d e $20,200, es dec i r un rendim iento de $ 200 para e l repor tante .

7 .3. Repor te en Nu evos So les Rea jus tados - VAC: Es aque l l a rea li zada en nuevos so les rea jus tados según e l Ind ice de Reajuste Diar io ( IRD) pub l icado por e l Banco Cent ra l de Reserva de l Perú (BCR). Las par tes in terv in ientes pactan u n p r e c i o q u e e s a j u s t a d o a ia

var iac ión de l IRD durante e l per íodo de v igenc ia de la operac ión de reporte. Estamodal idad permi te reduc i r los r iesgos in f lac ionar ios , promoviendo por e l lo la rea l izac ión de operac iones en moneda nac ional . Para f ines de l iqu idac ión y durante la v igenc ia de l repor te , CAVALI ca lcu lará e l monto de la ú l t ima venta a p lazo en base a l IRD v igente. En e l FL2 e l cá lcu lo será:

PP = PC * ( IRDp/ IRDc) * [ (1+TRE) A PU360) ]

Página N°¡ 22_ Economista Mario Guerrero Corzo

Univers idad Inca Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


Donde

?P = Precio de la últ ima venta a plazo

DC = Precio de la primera venta

~RE = Tasa de rendimiento esperada

3L = Plazo del reporte

RDp = Indice de reajuste diario en el FL2.

RDc = Indice de reajuste diario en el FL1.

VAL = Número d e va lores

Aí iqual que en los casos anter iores, se pueden real izar operaciones con valores expresados ín dólares no rteameric anos , en cuyo caso se ut i l iza el t ipo de cambio mostrado por el Sistema

ELEX.

A cont inuación se presenta un ejemplo de una operación de reporte real izada con soles VAC:

V a l o r : X Y Z

Cantidad : 10,000 acciones

^ e c i o : SI. 5.00

"RE : 6.17% efect iva anual

^.azo : 30 días

RDp : 5.1

RD c : 5.0

v.arqen : Lista 1

O p e r a c i ó n i C o m p r a d o r V e n d e d o r

|i

Can t idad

í

P rec io

SI.

M o n t o i

S/. j

Contado Reportante Repor tado 10,000 5.0000 : 50,000 !

Plazo 1Reportado Reportante _ v

p o oo 5.1255 51,255 i

el FL 1 , e l reportado recibe S/. 50,000 por sus 10,000 acciones a S/. 5 . 0 0 c a d a u n a . a i

vencimiento, el reportado paga SI. 51,255, esto es, la cant idad por SI. 5.1255

' 4. Reporte ajustado al Indice Select ivo ( ISBVL ) de la BVL: Es ta mo dal idad permite a los inversionistas con fondos, obtener una rentabi l idad simi lar a la registrada por la cartera de acciones que integra el Indice Selectivo de la BVL. Para fines de l iquidación y durante la

: ágina N ° 123 Economista Mario Guerrero Corzo

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vigencia del reporte, el precio de la úl t ima venta a plazo será calculado por CAVALI en base a la var iación del ISBVL desde la Sesión de Rueda anter ior al FL1 hasta la Sesión de Rueda p rev ia a l FL2. As imismo, las par tes pueden pactar una var iac ión m áxima y /o mín imade d icho Ind ice. Cuando se rea l ice una operac ión en dó lares nor teamer icanos con va lores cuyos precios estén expresados en nuevos soles, se ut i l izará el t ipo de cambio mostrado por e l S is tema ELEX. De forma s imi lar se procederá con va lores expresados en do lares nor teamer icanos.

A con t inuac ión se m uest ra e l ejemplo de una operac ión d e repor te ajus tado a l ISBVL:

V a l o r : XY Z

Can t id ad : 10 ,000 acc iones

Precio : S/. 5.00

V a r m i n : 2 .0 0 %P l a z o : 3 0 d ia s

I S B V L p : 1 ,3 00

I S B V L c : 1 ,2 50

Margen : L i s ta 1

O perac ió n ' C om p ra do r ;| | i

V e n d e d o r i C a n t i d a d 1 Prec io ;

SI. !

M o n t o !

S I. |

Contado„___ ____

i Rep ortan te Rep o rtad o 10,000 5.0000 ; 50 ,000 :

Plazo j Re portad o Repor tan te 10,000 5.2000 52 ,0 00 i

En e l FL1 e l repor tado rec ibe S/ . 50,000 so les por sus acc iones y se compromete a pagar a l reportante en el FL2 los S/. 50,000 más una var iación mínima igual al 2% o a la var iac ión de l ISBVL, la que fuera m ayo r . En este caso , la rentab i l idad de l repo r tante fue del 4% (1,300/1,250).

7 .5 . Repor te a p lazo var iab le para e l repor tado: Ba jo esta modal idad, e l repor tado podrá l iqu idar la operac ión antes de la fecha pactada. En este caso la operac ión se l iqu idará a l mon to de la úl t ima venta a plazo equ ivalen te, al t iemp o transcurr ido a la fech a de dicha l iquidación. Esta modal idad resulta ser atract iva por la f lexibi l idad que da al reportado para l iqu idar la operac ión de forma ant ic ipada pagando e l c o s t o d e l d i n e r o ú n i c a m e n t e p o r ei

t iempo t ranscurr ido. De igua l manera, permi te a l repor tante obtener una rentabilidad mayor debido a que la TRE pactada inc lu i r ía la "pr ima de sa l ida de l repor tado" .Las par tes pueden pactar un p lazo mín imo a par t i r de l cua l e l repor tado podrá l iqu idar e l repor te . También pueden pactar un p lazo máximo para d icha l iqu idac ión.

A cont inuac ión se p resenta e l e jemplo d e u na .operac ión d e repor te a p lazo var iab le para el repor tado:


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V a l o r : X Y Z

Cant idad : 10.000 acc iones

Precio : S I. 2.00

' R E : 12 .68% efect iva anual

= iazo : 180 d ías

- i a z o m í n i m o : 20 días

- : a z o m á x i m o : 100 dias

Márgenes : Lista 1

Entre el día 20 y el día 100 del reporte, el reportado podrá l iquidar ant ic ipadamente la : aerac ión, pag ando ún ic amen te los in tereses cor respon dientes al p lazo t ranscurr ido hasta Dcha fech a. S i el repor tado d ec ide l iqu idar la operac ión e l d ía 30 tendrem os lo s igu iente:

O p e r a c i ó n ii

C o m p r a d o r j

1

V e n d e d o r ; C a n t i d a d :

!!

Prec io

S I. ;

M o n t o

S I.

Contado 5i

Repor tan te ¡ Repor tado 10,000 ; 2.00 : 20,000

Plazo R e p o r ta d o : R ep o r t an t e 10,000 | 2.02 | 20,200 ;

En la pr imera venta, e l repor tado vende 10,000 va lores XYZ a l prec io de S/ .2 .00, rec ib iendo un tscal de S/.20.00 0. Al op tar por. la l iquidación ant ic ip ada en el día 30. el repo rtad o com pra los •s^res a so lo S/ .2 .02 cada uno, por un monto to ta l de S/ .20.200. Es dec i r , paga e l costo de l - r e ro po r el t iempo de uso e fec t i vo del m ismo.

L U Q U I D A C I O N A N T I C I P A D A

— = por tado pod rá l iqu idar una operac ión d e repor te sin que se req uiera la con formidad de l ■^ c r tan te , pagand o e l MON TO TOTA L de la ú l tima ven ta a p lazo de la ope rac ión Den t ro de es ve in t icuat ro (24) horas s igu ientes de d icho pago. CAVALI lo ent regará a l repor tante . Esta «o ¡dad permi te que e l repor tado pueda recuperar sus va lores con anter ior idad a l venc imiento oe repo r te . Cuando se hub ie ra pac tado TRE va r iab le (TAMN, a l ISBVL, VAC, TAMEX, en t re aras) , e l repor tado podrá l iqu idar ant ic ipadamente la operac ión s iempre que e l lo hub iere s ido - re tado a l rea l izarse la misma, con excepc ión de lo prev is to en las s i tuac iones ext raord inar ias -■=s „ r i tas en el pun to 19. El repo rtado pag ará el importe c alculad o en bas e a la tas a vigente en a ‘echa de l iqu idac ión ant ic ipada y por el p lazo de l repor te .

A cont inuac ión se presenta e l e jemplo de una operac ión de repor te de p lazo f i jo , que e l acor tado dec ide l i qu ida r an t i c i padamente :

■Water: XYZ

Csrc jdad • 10,000 acc iones

« p n a N' 125 Economista Mario Guerrero Corzo



Precio : S I. 4.00

TRE : 12.63% efect iva anual

Plazo : 90 dias

Márgenes : Lista 1

Supongamos que en e l d ía 30, e l repor tado dec ide pagar a l repor tante para recuperar sus valores. En este caso, el reportado deberá pagar al reportante el monto de la úl t ima venta a plazo.

jO p erac ió n4¡ ¡Comprador j

»Ve ndedo r ¡ Cant idad Prec io ; Mon to

!

t.. ... .. ------ 1 _________ i1 S I. i S I.

Contado 1 Reportante J Reportado j 10,000" " l

4.0000 . 40,000 j

! Plazo!

| Reportado ! Reportante j 10,000 4 .1 21 2 i 4 1 .2 12 ;

En la pr imera venta, el reportado vende 10,000 valores XYZ al precio de S/.4.00, recibiendo un total de S/.40.000. AI optar por la l iquidación ant ic ipada en el día 30, el reportado debe pagar el prec io p lazo pactado or ig ina lmente, es dec i r S/ .4 .1212 por va lor lo que equiva le a un montototal de S/.41.212. Es decir , paga el monto total de la úl t ima venta a plazo, s in obtener ninguna reducción en el costo f inanciero de la operación.

9 . T A B L A D E V A L O R E S R E F E R E N C IA L E S (T V R )

Para la se lecc ión de los va lores que pueden ser negoc iados y ent regados como margen de garant ía , la BVL e labora la Tabla de Valores Referenc ia les (TVR) sobre la base de la carterade va lores que in tegran e l IGBVL, los mismos que han s ido se lecc ionados y ponderados con s iderando los s igu ientes cr i ter ios .

o L iq u id ez

o Volat i l idad

o Concent rac ión y d ispers ión de la tenenc ia: va lores reg is t rados en CAVAL I ( f loa t ) vs acc ion is tas reg is t rados en CAVALI

w ! J V R e st a in teg [ ad a POT "L ISTAS" que cons ideran d i ferentes porcenta jes de cast igo para los alores que las integran. Los porcentajes de cast igo incorporan la inf lación y devaluación. La

se actual iza en forma tr imestral sobre la base de la información estadíst ica correspondiente al movimiento bursát i l de los doce (12) ú l t imos meses. La TVR se d i funde a t ravés del Boletín Diar io, del s istema ELEX y de la página WEB de la bolsa.

Los va lores ob je to de una OPA u OPI , no podrán ser mater ia de operac iones de repor te n i ent regarse como margen de garant ía , desde que se hub iera anunc iado d icha ofer ta hasta que sean cons iderados como suscept ib les de d ichas operac iones de acuerdo a la metodología de la TVR. Igua lmente, lo d ispuesto precedentemente será de ap l icac ión desde que se hubiera anun c iado la convo cator ia a junta gen era l de acc ion is tas para t ra tar la exc lus ión de l valor la

Página N°¡26 Economista Mario Guerrero Corzo



disolución con l iquidación, fusión o escisión de la emisora de valores objeto del reporte. Las operaciones de reporte vigentes con valores ret i rados de la TVR de acuerdo a lo señalado en el párrafo anterior, se sujetarán a lo descrito en los puntos 19 y 20.

1 0. PR E C IO D E L A P R I M E R A O P E R A C I O N Q U E IN T E G R A E L R E P O R T E

El precio de la pr imera venta será como máximo el más bajo de los siguientes:

o La cot ización de cierre de la Sesión de Rueda anter ior.

El promedio ponderado de las cot izaciones de cierre de las-úl t imas diez (10) Sesiones de Rueda.

‘C La menor propuesta signi f icat iva de venta al c ierre de la Sesión de Rueda anter ior.

11 . M A R G E N D E G A R A N T I A I N IC I A L

La entrega del margen de garantía inic ial a CAVALI se debe efectuar dentro del plazo pactado para la l iquidación de la primera venta que integra el reporte (FL1). El margen inicial es:

o Para el repo rtant e, el 100% de los valores mater ia de la operació n.

o Para el repo rtado , equiv alente al po rcentaje de cast igo cons iderado en la TVR p ara el valor materia del reporte, apl icado sobre el monto de la úl t ima venta a plazo, más la di ferencia entre éste úl t imo y el monto de la pr imera venta. Si se hubieran pactado modal idades a precios reajustables, CAVALI calculará diar iamente el monto referencial de la úl t ima venta a plazo.

o Los m árgenes in ic ia les deberán m antenerse durante toda la v igenc ia del repor te.

12. M O N T O D E C O B E R T U R A

Se denomina "monto de cobertura" a la suma del monto deMa pr imera venta más el margen de garantía inic ial del reportado. Durante la vigencia del reporte, la valor ización de los act ivos entregados como margen de garant ía ( repor tado y repor tante) debe ser por lo menos iqual a l monto de cober tura.

- 1 3 . A C T I V O S S U S C E P T I B L E S D E S E R E N T R E G A D O S C O M O M A R G E N D E G A R A N T I A

ti reportado podrá const i tuir su margen de garantía con los siguientes valores, dinero o act ivos:

o Dinero en efect ivo: nuevos so les o dó lares nor teamer icanos,

o Acc iones v Am er ican Depos i tory Receipts (ADRs) , inc lu idos en la TVR.

o Valores representat ivos de deuda inc lu idos en la TVR.

=2 Bonos Brady emi t idos p or el Gobierno peruano.

o Carta f ianza emi t ida por bancos loca les cuyos depósi tos a p lazos menores a un año tengan clasi f icación CP -2 o super ior , pub l icada por la Super in tendenc ia de Admin is t radoras de Fondos de Pensiones. Deberá ser emi t ida a favor de CAVALI , como so l idar ia , de rea l izac ión automát ica, incondic iona l e i r revocable. Su venc imiento deberá ser por lo

^ágina N° 127Economista Mario Guerrero Corzo

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menos 15 días hábi les poster iores a la fecha de l iquidación de la úl t ima venta a plazo garant izada.

O Carta f ianza emit ida por compañías de seguros locales con clasi f icación BB o superior otorgada por una Clasi f icadora independiente. Las característ icas que debe reunir son las mencionadas en el punto anter ior.

O Los va lores deben estar representados por anotac iones en cuenta en CAVA LI , con excepción de aquel los deposi tados en inst i tuciones simi lares del exter ior, en cuyo caso se observará la forma de reg is t ro y representac ión observada en los mercados 'de or igen. Tales va lores deben encont rarse l ib res de gravamen y reg is t rados prev iamente en la tenencia afectable del comitente.

O Cuan do se trate de op eraciones de reporte en dólares norteamericano s, el reportado sólo podrá entregar dinero en efect ivo y cartas f ianzas en esa misma moneda.

1 4 . V A L O R I Z A C I O N D E A C T I V O S E N T R E G A D O S C O M O M A R G E N D E G A R A N T I A

Para efectos de la const i tución del margen de garantía inic ial y diar iamente, ' luego de f inal izadala Sesión de Rueda, CAVALI valor izará los act ivos que integran el margen de garantía, comosigue:

14.1. Margen de garantía del reportante: Al 100% apl icado sobre la menor entre:

o La ú l t ima cot izac ión de c ierre .

o La men or propu esta signi f icat iva de venta al c ierre de la Sesión de Rueda.

14.2. Margen de garantía del reportado

o Dinero en efect ivo al 100%. Al vencim iento de la úl t ima ven ta a plazo CA VAL I apl icará los intereses a la operación en caso de incumpl imiento o los entregará al reportado. •

o Acc iones y ADR s, según los porcenta jes de cast igo cons iderados en la TV R ap l icados sobre la menor entre i ) la úl t ima cot ización de cierre i i ) la menor propuesta signi f icat iva de venta al c ierre de la Sesión de Rueda.

° ™ reSl.repJ esen t ! t iv?s de deud a- se9ún los po rcen ta jes de cas t igo cons iderados en la rap . ados sobre la menor entre i ) la úl t ima cot ización d e cierre i i) la meno r Droouesta

signi f icat iva de venta al c ierre de la Sesión.

° nnrn? R Bofcdy p0r Gobiern° Peruano, a l 70% de su prec io promedio ca lcu ladoi -v n n h sa .en.funcion a «os precios de compra y venta registrados por REUTERS a las 13.00 horas de la fecha.

o Car tas f ianza bancar ias a l 100% de su va lor .

o Car tas f ianza emi t idas por com pañías de seguros al 100% de su va lor .

O Concluid a la valorización, CAVA LI pondrá a disposición de los reportados y reportantes los resultados correspondientés.

Página N°128 Economista Mano Guerrero Corza



1 5. R E P O S I C I O N D E L M A R G E N D E G A R A N T I A

Cuando los ac t ivos ent regados como garant ía se desva lor icen en 2% o más con respecto a l monto de cober tura ex ig ido, CAVALI requer i rá a l repor tado la repos ic ión de la d i ferenc ia resu l tante . D icho requer imiento se produc i rá luego de f ina l izada la va lor izac ión d iar ia a que se re f ie re e l punto anter ior . En e l caso de ent rega de benef ic ios , e l repor tado podrá reponer e l margen de ga ran t ía que co r responda con d ine ro en e fec t i vo aún cuando es to no hub ie ra s ido pactado con e l repor tante .

1 6. D E V O L U C I O N D E L M A R G E N D E G A R A N T I A

La soc iedad repor tada puede so l ic i tar 'a CAVALI la devo luc ión de l exceso sobre e l monto de cober tura que resu l te de la va lor izac ión conforme a l punto 14. E l margen de garant ía in ic ia l de l repor tado deberá mantenerse durante la v igenc ia de l repor te .

1 7 . C A M B I O D E L M A R G E N D E G A R A N T I A

La soc iedad repor tada puede camb ia r l os va lo res en t regados como margen de ga ran t ía , po r dinero, va lores u o t ros act ivos, s iempre que cuente con e l consent imiento de l repor tante . S i las par tes hub ieran pactado e l margen por "L ISTA" a l rea l izar la operac ión, e l repor tado podrá cambiar los va lores por o t ros inc lu idos en d ichas se lecc iones s in autor izac ión prev ia de l repor tante en cada opor tun idad. E l cambio só lo procederá por un impor te a l menos igua l a l de ¡os act ivos or ig in a les va lor izados c on form e al procedim iento descr i to en e l punto 14.

1 8 . E N T R E G A D E B E N E F I C I O S

Tra tándose de bene f i c ios respec to de acc iones o ADRs cuya fecha de reg is t ro se p roduzca du rante la v igenc ia de la operac ión d e repor te , se observarán las s igu ientes reg las :

S i los benef ic ios cor responden a las acc iones o ADRs mater ia de l repor te , a l d ía s igu iente de la fecha de cor te y hasta e l venc imiento de l repor te , CAVALI los va lor izará conforme a lo señalado en e l punto 14 inc luyendo e l impor te de benef ic ios a ser ent regados por e l emisor . As im ism o, d eberá ob se rva rse lo s igu ien te :

Div idendos en efect ivo

o S i el em iso r enveg a los d i v idendos du ran te l a v igenc ia de l repo r te y a través de CAVA LI és tos se rán reg is t rados po r CAVALI a nombre de l repor tan te como margen de qa ran t ía dé

r Z n ^ W: er feí ° d el rep o r te' el r e P°rtan te en t reg ará al rep o r tad o a t ravés d e CAVALI ios d iv idendos inc lu idos los in tereses que estos hubieran generado a d icha fecha.

° ent re?a l0S d iv idendos des Pués de la v igenc ia de l repor te y a t ravés deCAVALI , es tos se rán en t regados po r e l repo r tan te a l repo r tado a t ravés de CAVALI en l a respect iva fecha de pago . ' Ia

o S i e l em iso r en t rega los d i v idendos d i rec tamen te , CAVA LI coo rd ina rá c o n d i c h o e m i s o r c o n

e f in que los d iv idendos cor respondientes a l repor tante le sean ent regados para su ent reqa al repor tado , con form e a lo descr ito en los párra fos anter iores.

Acc ion es L ibe radas

o Si e l emiso r ent rega las acc ion es liberadas du rante la v igenc ia de l repor te en la fecha de ent rega CAVALI las reg is t rará s in d isponib i l idad a nombre de l repor tante hasta e l

Página N°¡29 Economista Mano Guerrero Corzo



venc imiento de la operac ión. A l venc imiento , e l repor tante deberá ent regar ta les va lores a l repor tado a t ravés de CAVAL I .

C- Si la ent reg a de las accion es l iberadas es poster ior al venc imien to de la op eració n, éstas serán ent regadas por e l repor tante a l repor tado a t ravés de CAVALI en la respect iva fecha de en t rega .

Cer t i f icados de Suscr ipc ión Preferente

o Si durante la v igenc ia de l repor te e l emisor ent rega los cer t i f i cados a t ravés de CAVALI , en la fecha de ent rega CAVALI los reg is t rará s in d isponib i l idad a nombre de l repor tante hasta el venc imiento de la operac ión.

o Si los cert i f icados vencieran antes del FL2 pactado, a más tardar el día de su expiración, el repor tado deberá sust i tu i r los por d inero en efect ivo cons iderando e l va lor teór ico de l derecho de suscr ipc ión o e l ú l t imo prec io de l cer t i f i cado de suscr ipc ión preferente reg is t rado en la Rueda, el que fuera mayor .

O SI los cer t i f i cados venc ieran después de l FL2 pactado, el repor tado po drá susti tu i rlos por dinero en efect ivo, cons iderando e l va lor teór ico de l derecho de suscr ipc ión o e l ú l t imo prec io de l cer t i f i cado de suscr ipc ión pre ferente reg is t rado en la Rueda, e l que fuere mayor . En caso no se hubiera produc ido esta sust i tuc ión, e l repor tante deberá ent regar los cer t i f icados a l repor tado a t ravés de CAVALI a l venc imiento de la operac ión.

O Si la ent rega d e los cer t if i cados es pos ter ior a l venc im iento de l repor te , es tos serán ent regados por e l repor tante a l repor tado a t ravés de CAVALI en la respect iva fecha de

o Si el emisor entrega los cert i f icados directamente, CAVALI coordinará con dicho emisor con el fin que los certif icados correspondientes al reportante le sean entregados para su posterior entrega al reportado, conforme a lo descrito en los párrafos anteriores.

En cuanto a las acciones y ADRs que integran el margen de garantía del reportado, éstas serán valorizadas por CAVALI al día siguiente de la fecha de corte conforme a lo señalado en el punto 14. quien p rocederá a requerir las reposiciones que correspo ndan.

1 9. S I T U A C I O N E S E X T R A O R D I N A R I A S Q U E A F E C T A N E L M A R G E N D E G A R A N T Í A DE L R E P O R T A N T E

en t rega .

C u a n d o s e h u b i e ra p a c t a d o T R E v ar iab le » í t a m n i < ; r \ / i \ / 4p t m i c v . .

in tenc ión de no par t ic ipar en la OPA.


Universidad Inca Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Adm inistr ativas y ,Económicas


En el supuesto que el reportado no comunicara su decisión de part ic ipar en la OPA, el reportante podrá comunicar a CAVALI su intención de part ic ipar en dicha oferta, dentro de los cuatro C4) días siguientes de anunciada la OPA. En este caso, el reportado deberá pagar la últ ima venta a plazo hasta dos ( 2) días antes del vencimiento dd plazo de aceptación de la OPA. Si el reportado no cumpl iera con dicho pago, los valores reportados serán apl icados a la OPA y el producto de dicha venta se destinará a l iquidar el reporte. Si existiera un exceso respecto del monto precitado, este será devuelto al reportado. En caso existiera un faltante, el reportado deberá pagar lo a más tardar el día siguiente de real izada la OPA. En ambos casos, la l iquidación se hará por el monto de la últ ima venta a plazo equivalente al t iempo transcurrido a la fecha de l iquidación.

El s iguiente ejemplo i lustra el cálculo del monto a plazo equivalente: Consideremos una operación de reporte con el valor XYZ real izada por un plazo de 60 días, s iendo el monto efect ivo al contado $ 1 '000,000 y la TRE 12.00%. En este caso el monto de la operación a plazo sería $ 1*019,067.62 [1 '000,000*(1+12% )A(60/360)] .

Supongamos además que en el día 30 del reporte, se anuncia una OPA del valor XYZ, y que el día 33 el reportante comunica a CAVALI su decisión de part ic ipar en el proceso. En este caso la operación se l iquidará por el monto de la últ ima venta a plazo equivalente al t iempo transcurrido a la fecha de l iquidación. Considerando que la OPA se l iquida en el día 40 del reporte, el mon to a plazo eq uivalente se calculará com o sigue:

Donde:


MC = Monto al contado

TRE = Tasa de rend imiento esperada

PE = Plazo efectivo de la operación

Si eí vencim iento del plazo d e aceptación de la OP A se ’, produce durante la operación de reporte y la fecha de l iquidación después de su vencimiento: El reportado podrá, previa conformidad del reportante, comunicar a CAVALI su decis ión de part ic ipar en la OPA, dentro de os dos (2) días siguientes de anunciada dicha oferta. En este caso la operación se l iquidará en a fecha de l iquidación de la OPA por el monto de la úl t ima venta a plazo equivalente al t iempo t ranscurr ido a dicha fecha, incluidos los intereses que correspondan. Si él reportante no diera su conformidad, el reportado podrá part ic ipar en la OPA l iquidando el reporte por el monto total ce la ul t ima venta a plazo. En el supuesto que el reportado no comunicara su decisión de oarticipar en la OPA, el reportante podrá exigir la l iquidación anticipada de la operación de eporte mediante comunicación a CAVALI dentro de los cuatro ( 4) días sigu ientes de anunciada

a oferta. En este caso, el reportado deberá l iquidar el reporte hasta dos (2) días antes dpi vencimiento del plazo de aceptación de la OPA. La l iquidación ant ic ipada se hará por el monto ae la ul tima venta a plazo equ ivalente al t iempo transcur r ido a la fecha de l iquidación.

Oferta Pública de Intercambio - OPI: Si el vencimiento del plazo de aceptación y la fecha

ce l iquidación de la OPI se produ cen durante la v igencia de la operación de reporte El .eportado podra optar, previa conformidad del reportante, por participar en la OPI debiendo comunicar su decis ión a CAVALI dentro de los dos (2) días siguientes de anunciada la oferta ~n este caso la operación de reporte se l iquidará cor\ los valores provenientes del intercambio sun cuando éstos no for men parte de la TVR . Si el reportante no diera su conformidad el -eportado podra part ic ipar en la OPI l iquidando el reporte por el monto total de la últ ima venta a

°ágina N°131 Economista Mano Guerrero Corzo

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p lazo. En e l supuesto que e l repor tado no comunicara su dec is ión de par t ic ipar en la OPI , e l repor tante podrá optar por la l iqu idac ión ant ic ipada de l repor te mediante comunicac ión a CAVALI dent ro de los cuat ro (4) d ías s igu ientes de anunc iada la o fer ta . En este caso, lal iquidación se efectuará por el monto de la úl t ima venta a plazo equivalente al t iempo t ranscurr ido a la fecha de l iquidación. La l iquidación deberá producirse hasta dos (2) dias antes del venc imiento de l p lazo de aceptac ión d e la OPI . S i e l venc imiento de i p lazo de aceptac ión de la OPA se produce durante la operac ión de repor te y la fecha de l iqu idac ión después de su venc imiento : E l repor tado podrá, prev ia conformidad de l repor tante , par t ic ipar en la OPI debiendo , com unicar a CAVAL I su dec is ión dent ro de los dos (2) días s igu ientes de anunciadala oferta. La operación se l iquidará en la fecha de l iquidación de la OPI por el monto de la úl t ima venta a p lazo equiva lente a l t iempo t ranscurr ido a d icha fecha y con la ent rega de los va lores provenientes de l in tercambio aún cuando éstos no formen par te de la TVR. S i e l repor tante n o d iera su conform idad, la operac ión d e repor te se l iqu idará ant ic ipadamen te por el - monto to ta l de la ú l t ima venta a p lazo. En e l supuesto que e l repor tado no comunicara su decisión de part ic ipar en la OPI, el reportante podrá exigir la l iquidación ant ic ipada de la op erac ión d e repor te , med iante com unicac ión a . CAV AL I dent ro de los cüat ro (4) d ías siguientes de anunciada la oferta. La l iquidación se efectuará hasta dos (2) días antes de. venc im iento de l p lazo de aceptac ión b e la OPI . En este caso, la liqu idac ión ant ic ipada se hará por e l monto de la ú l t ima venta a p lazo equiva lente a l t iempo t ranscurr ido,a la fecha de l iqu idac ión.

19.3. Oferta Púb l ica de Compra - OPC: S i el venc imiento de l p lazo de aceptac ión y la fecha de l iquidación de la OPI se producen durante la v igencia de la operación de reporte: El reportado podrá, s in que se requiera la conformidad de l repor tante , par t ic ipar en la OPC, mediante comunicac ión a CAVALI dent ro de los dos (2) d ías s igu ientes de anunc iada d icha ofer ta . En este caso, la operac ión de repor te se l iqu idará en la fecha de l iqu idac ión de la OPC, por o f l monto de la úl t ima venta a plazo equivalente al t iempo transcurr ido a la fecha de l iquidación. Si ex is t iera un exceso respecto de l monto prec i tado, es te será devuel to a l repor tado. En caso ex is t iera un fa i tante , e l repor tado deberá pagar lo en e l p lazo indicado precedentemente. En ei sup uesto qu e el repor tado no comu nicara su dec is ión de p ar t ic ipar en la OPC, o m ani fes tara su in tenc ión de no h acerlo , la operac ión de repor te se l iqu idará ant ic ip adamente hasta dos (2) días antes de l venc imiento de! p lazo de aceptac ión de la OPC, por e l monto de la ú l t ima venta a plazo equiva lente al t iempo t ranscurr ido a la fech a de l iqu idac ión. S i e l venc imiento de l p lazo de. aceptac ión de la OPC se produce durante la operac ión de repor te y la fecha de l iqu idac ión después de su venc imiento: E l repor tado podrá, prev ia conformidad de l repor tante , par t ic ipa- en la O P C , mediante comun icac ión a CAVALI dent ro de los dos <2) d ías siguientes de anunc iada d icha ofer ta . En este caso, la operac ión se l iqu idará en la fecha de l iqu idac ión de la u p u po i e l monto de la u l t ima venta a p lazo equiva len te a l t iempo t ranscurrido a d icha fecha

n ó ro !e£ ° f nt,e .n? í ie,ra ?U con fo rm idad- la ope rac ión de repor te se li qu ida rá an t ic i padamer t» L . í h I ? ' í. * l a .u l tima ven ta a Plazo equ iva len te a l t i empo t ranscur ri do a l a fecha os q idac ion, hasta dos d ía? antes de l venc imiento de l p lazo de aceptac ión de la OPC. En s i

supuesto que e l repor tado no comunicara su dec is ión de par t ic ipar en la OPC, o mani fes tara su in tenc ión de no hacer lo , e l repor tante podrá ex ig i r la l iqu idac ión ant ic ipada de la operac ión <M repor te , mediante comunicac ión a CAVALI dent ro de los cuat ro (4) d ías s igu ientes <S anunc iada d icha o fer ta . La l iqu idac ión ant ic ipada se e fec tuará hasta dos (2) d ías antes úa| vencimiento del p lazo de aceptac ión d e la OPC . En este caso , la liqu idac ión anticipada sepor e l monto de la ú l t ima venta a p lazo equiva lente a l t iempo t ranscurr ido a la fecha l iqu idac ión.

So luc ión con l i qu idac ión : S i se anunc ia un acuerdo de d i so luc ión que con l l eve l iqu idac ión de la soc iedad emisora de los va lores ob je to de l repor te , la operac ión se l iqu id ant ic ipad amente d ent ro de los cuat ro d ías s ig u ientes a l anun c io , por e l monto de la ú lt ima v a p lazo eq u iva lente a l t iempo t ranscurr ido a la fech a de l iqu idac ión.

Página N°132 Economista Mano Guerrero



" r .5. Fusión por abs orció n o para la cons titución de una nuev a so cied ad: Si se anu ncia un acuerdo de fusión por absorción que involucre a la sociedad emisora de los valores objeto del ■^oorte: Si la emisora de valores objeto del reporte es absorbida y los valores de la absorbente

encuentran inscritos en el Registro Público o se inscribirán en dicho regisúo, el reportante :ccrá exigir la l iquidación anticipada de la operación mediante comunicación a CAVALI dentro

^os cuatro (4) días siguientes de anunciada dicha oferta. El reportado deberá liquidar la :c-eración dentro de los cuatro (4) días siguientes a dicho requerimiento, por el monto de la _-_-na ven ta a p laz o eq u ival en te al t iem po tr anscurr id o a la fec ha de li quid ac ión . En cas o que el ■acortante no comunique tal decisión, la operación se liquidará a su vencimiento con la entrega ae os valores pactados o los provenientes del canje, según corresponda, aún cuando estos

. t í o s no formen parte de la TVR. Si la emisora de valores objeto del reporte es la absorbente, aplicará lo señalado en el inciso artterior. Si la emisora de valores objeto del reporte es la

sc-sorbida y los valores de la absorbente no se inscribirán en Rueda, la operación de reporte se ic - dará anticip adamen te dentro de los cuatro (4) días siguientes al anuncio del acuerdo de •ts ón, por el monto de la última venta a plazo equivalente al t iempo transcurrido a la fecha de

x dación. Si se anun cia un acuerdo de fusión para la consti tución de una nu eva so ciedad, se ará, considerando si los valores de la incorporante se inscribirán o no en la Rueda, lo

■alado en los incisos a) y c) del punto anterior, respectivamente.

19.5. Escisión: Si se anuncia un acuerdo de escisión que involucre a la sociedad emisora de es /alores objeto del reporte, la operación se liquidará dentro de los cuatro (4) días siguientes a anuncio, por el monto de la última venta a plazo equivalente al t iempo transcurrido a la fecha

¡quidación, salvo acuerdo de partes y siempre que no se hubiera anunciado la fecha de n e, en cuyo c aso, la operació n s e liquid ará en su fech a de vencim iento. Si se hub iera *_nciado la fecha de canje, la operación se liquidará anticipadamente, dentro de los cuatro (4)

ras siguientes al anuncio, por el monto de la última venta a plazo equivalente al t iempo r3-~.scurrido a la fecha de liquidación, con la entrega de los valores pactados o los provenientes 2z¡ canje, según corresponda, aún cuando estos últ imos no formen parte de la TVR. Para el eer'cicio de los derechos por parte del reportante y reportado, deberán dirigirse comunicaciones a CAVALI. Las comunicaciones cursadas por el reportante relat ivas a la ¡C- dación anticipada serán puestas en conocimiento del reportado por CAVALI en la fecha de

recibidas. En los casos que se prorrogue la fecha de l iquidación de las operaciones de «porte el monto a pagar deberá incorporar los intereses correspondientes. No serán de ici.cac¡ón las reglas mencionadas en el caso de OPA, cuando el comitente reportado se •s-cjentre compVendido en el computo de propiedad indirecta del oferente o pertenezca a su —em o grupo económico, sin perjuicio de las demás disposiciones contenidas en e! Reglamento

Oferta Pública de Adquisición y de Compra de Valores por exclusión. Cuando se presenten

- p r D e i n M ^ m 6 3 u n a O P A y O P1, Pr ev a le c er á n l as r e 9 | as e s t ab l e c id a s p a r a e l c a s o d e ¿ - s r , anrtñ se procederá cuando e l pago de la OP A se produzca parc ia lmente con

Una 'USiÓn y U"a — P -a.e cr „ ra s

S p o r t 1 d o N E S e x t r a o r d i n a r i a s ° u e a f e c t a n e l m a r g e n d e g a r a n t ía d e l

S os »a lo res que co ns t i t uyen e l m argen de ga ran tía de l repo r tado son re t irados de la TVRa" unc i° de una s i tuación ext raord in ar ia , el repor tado deb erá

pazar lo s p or d inero, va lores u o t ros act ivos pactados, a más tardar a la«? l? nn tw ac i a s igu iente de produc ido d icho anunc io . Excepc ionalmente e l repor tante podrá aceptar

ca unuar con los va lores h asta e l venc im iento de l repor te , en cuyo c aso estos serán

^ CaS,Í9° m á S a“ ° d8 13 W R ' c o m u n f c a d o a^ CA VA L I

^scsna N°133 Economista Mario Guerrero Corzo

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21. RETIRO DEL VALOR DE LA TVR

Los valores retirados de la TVR como consecuencia de su cálculo periódico, no podrán se: materia de operaciones de reporte ni entregarse como margen de garantía, desde la fecha de anuncio de la nueva TVR. Sí las acciones o ADRs materia del reporte son retirados de la TVR como consecuencia de su cálculo periódico, la operación seguirá vigente hasta su vencimiento. CAVALI recalculará el margen de garantía del reportado el día de la puesta en vigencia de la nueva TVR considerando el porcentaje de castigo más alto. Si los valores, dinero u otros activos que integran el margen de garantía del reportado son retirados de la TVR como consecuencia de su cálculo periódico, el reportado deberá reemplazarlos por otros activos pactados y que continúen en la nueva TVR, a más tardar a las 12:00 horas del día de la puesta en vigencia de la nueva TVR. Excepcionalmente, el reportante podrá aceptar continuar con los valores hasta el vencimiento del reporte, en,cuyo caso estos serán valorizados al porcentaje de castigo más alto de la TVR, lo que deberá ser comunicado a CAVALI dentro del mismo plazo.

22. MODIF ICA CION DEL PORCENTAJE DE CASTIGO DEL VAL OR EN LA TVR

Si se modifica el porcentaje de castigo de los valores materia del reporte como consecuencia del cálculo periódico de la TVR, la operación seguirá vigente hasta su vencimiento. CAVALI recalculará el margen de garantía del reportado el día de la puesta en vigencia de la nueva TVR considerando el nuevo porcentaje de castigo. Si se incrementa el porcentaje de castigo de los valores que integran el margen de garantía del reportado como consecuencia del cálculo periódico de la TVR, el reportado deberá reemplazarlos por otros activos pactados a más tardar a las 12:00 horas del día de la puesta en vigencia de la nueva TVR. Excepcionalmente e, reportante podrá aceptar continuar con los valores hasta el vencimiento del reporte, en cuyo caso estos serán valorizados al nuevo porcentaje de castigo de la TVR, lo que deberá se' comunicado a CAVALI dentro del mismo plazo.

23. L IMITES DE NEGOCIACION

Con la f ina l idad de asegurar la in tegr idad de l mercado de contado, se han estab lec ido los s igu ientes l ími tes p ara los mercados d e repor te , p lazo, préstam o bursátil y ventas descubiertas,ent re o t ras operac iones que apruebe e l Consejo D i rec t ivo .

23.1 . Por va lor : Se podrán rea l izar operac iones de repor te , a p lazo, de préstamo bursát i l y ventas descubier tas con acc iones de empresas loca les , as í como ent reqar las como margen de garant ía , hasta por e l 20% del to ta l de acc iones reg is t radas mediante

?n °/ HC ? e.S |8h (: lJenta en CA VA LL En ei caso de v alor es ext ran jero s, se co ns ider ará el 20 /o del total de la emisión inscr i ta en Rueda.

23 ‘2 ' Cada in termediar io P°drá rea l izar operac iones de repor te , a p lazo depréstamo bursát i l y ventas descubier tas con va lores de empresas loca les o ex t ran jeras

f n t rep r i as como ™ar9en de ga ran t ía, has ta po r el 50% de l lím i te estab lec ido por va lor . La in formación sobre e i to ta l de operac iones de repor te , a p lazo, de préstamobursát i l y ventas descubier tas as í como los l ími tes máx imos estab lec idos, se encuent ra en ei s is te m a EELEEX,

2 4. T E N E N C I A A F E C T A B L E

La tenenc ia a fec tab le de un comi tente es el d inero, va lores y ot ros act ivos de su prop iedad Que

Í ^ P O R T a Íx ^ o V r f ^ t a t a r ]n 6 operal;!or,es y de préstamo bursátil en calidad de~ ♦ » 5 ? P R E S T A T A R I O , r es p ec t iv a m en t e. L a s o c ie dad es r es p o n s ab l e d e v er if ic ar la autenticidad e integridad d e los valores y otros activos que integren la tenencia afectábte y que

Página Ne 134 Economista Mario Guerrero Corzo



los mismos se encuentren libres de gravamen. Una parte de la tenencia afectable denominada 'Patrimonio Mínimo" sirve para garantizar las operaciones de reporte o de préstamo bursátil realizadas por el comitente, de manera ADICIONAL a las garantías entregadas individualmente por cada operación. El Patrimonio Mínimo es equivalente al 25% del endeudamiento total del comitente, esto es, la sumatoria de los montos de cobertura de las operaciones de reporte y de préstamo bursátil que hubiera realizado el comitente como reportado y prestatario, respectivamente. El comitente puede incrementar su tenencia afectable en cualquier momento con la entrega de valores, dinero o activos adicionales. Igualmente, el comitente puede reducir su tenencia afectable mediante la venta o retiro de activos siempre que la tenencia afectable no sea menor al patrimonio minim o exigido.

CAVALI es responsable por el control de las tenencias afectables para lo cual llevará su registro de acuerdo a las instrucciones que reciba de las respectivas sociedades. Para ello, contará con un sistema moderno que le permite ofrecer a las sociedades información en línea sobre las tenencias afectables de sus comitentes. La sociedad queda autorizada para disponer ce! dinero, valores u otros activos que integran la tenencia afectable del comitente con el xopósito de cumplir con la reposición de los márgenes de garantía que correspondan a las operaciones de reporte o de préstamo bursátil realizadas por el comitente, así como para la <juidación de tales operaciones. Asim ism o p ara hacerse pago del dinero o valores qu e hubiera entregado por cuenta del comitente por dichas operaciones. Se exceptúan aquellos que conforman el Patrimonio Mínimo .

25 . INCUMPLIMIENTO DE LAS OPERACIONES

_as operac io nes en las cuales se ver if ique algú n in cu mpl im ient o qued ar án au tom át icam en te -jera del proceso de compensación y se l iquidarán operación por operación sobre la base del crocedimiento descrito en este punto. En los casos de incumplimiento en la entrega de valores o fondos de la primera operación que integra el reporte, la operación incumplida se resolverá -e inmediato quedando concluidas las obligaciones correspondientes. En los casos de "¡cumplimiento en la reposición del margen de garantías o en la entrega del monto a plazo en ei FL2 o de acuerdo a lo contemplado en el punto 1.19 (situaciones extraordinarias), se ooservará el siguiente procedimiento:

25.1. CA VA L I, informará, inm ediatamen te desp ués de producido el incum plimiento a la sociedad reportante a fin que ésta opte por la ejecución forzosa o por el abandono de la operación. Adicionalmente, CAVALI informará tal situación a la Dirección de Mercados indicándole todos los detalles de la operación, incluyendo las sociedades intervinientes los valores que forman parte d e la misma así como de aquel los, que integran el marqeñ dji garantía. La decistón da la sociedad afectada deberá ser infamada a la Direcddn de Mercados a mas tardar a las 17:00 horas del mismo día. En el supuesto que no

operaci ón6 80 P'a20 ' Se asu m irá qu e !a mis ma °Ptó Por ia ejecución for zosa de la

¿o.2. La comunicación de CAVALI acerca del incumplimiento acarrea la suspensión de la sociedad que incumplió a partir de la siguiente Sesión de Rueda por el t iempo que determine el Consejo, debiendo observar lo siguiente: En el caso que se hubiera optadop o r la e j e c u c i ó n forzosa, dicha suspensión se mantendrá hasta que la sociedad afectada reciba los valores o el dinero pac tado m ás los intereses, según corr espond a En el caso que se hubiera optado por el abandono, la suspensión de la sociedad que incumplió se producirá a partir de la siguiente Sesión de Rueda, conforme a lo señalado en el primer parrafo de este num eral. Sin perjuic io de lo señalado en el num eral 2 6 4 la soc iedad que incumplió será suspendida a partir de la siguiente sesión de Rueda por el tiempo que determ ine el Con sejo. K M

: ágina N°¡35 Economista Mario Guerrero Corzo



25.3. La Dirección de Mercados dispondrá la ejecución forzosa de la operación en la modalidad de negociación continua o periódica de acuerdo a las normas que apruebe el Consejo, teniendo en consideración las condiciones de mercado. De optarse por la modalidad de negociación continua, la ejecución se llevará a cabo al día siguiente de recibida por la Dirección de Mercados la comunicación de CAVALI acerca del incumplimiento. Si se hubiera optado por la modalidad de negociación continua y ésta no puede llevarse a cabo, la ejecución forzosa de los valores se realizará bajo la modalidad de negociación periódica, en cuyo caso se aplicará lo señalado en el siguiente punto. En el supuesto que se optara por la modalidad de negociación periódica, se anunciará por dos días consecutivos. La primera publicación del anuncio deberá efectuarse al día siguiente de la comunicación de CAVALI sobre el incumplimiento. La subasta se realizará en el segundo día del anuncio. La liquidación de las: operaciones que se realicen a través de la modalidad de negociación periódica tendrá lugar en un plazo m áximo de dos días.

25.4. La Dirección de Mercados dejará sin efecto la ejecución forzosa en el supuesto que CAVALI comunique el cumplimiento de la sociedad antes que aquellas se hubiesen l levado a cabo.

25.5. Después de producida la ejecución forzosa, la Bolsa informará a-la CAVALI las condiciones en que se llevó a cabo, a fin de que esta determine el importe a cargo de la sociedad incumplida, incluyendo los intereses hasta la fecha de pago. En caso hubiera un faltante respecto de dicho importe, éste deberá ser informado por CAVALI a la sociedad incumplida a fin de que efectúe el pago correspondiente a más tardar al día siguiente, y a la Dirección de Mercados. De producirse un exceso respecto de dicho importe, este será devuelto por CAVALI a dicha sociedad.

D I S P O S IC I O N E S A P R O B A D A S P O R E L C O N S E J O D IR E C T IV O C O N R E F E R E N C I A A L A S O P E R A C I O N E S D E R E PO R T E CO N A C C I O N E S Y

V A L O R E S R E P R E S E N T A T I V O S D E D E R E C H O S S O B R E A C C I O N E S

Artículo 3o Horario de Negociación

Sesión CD-686/99 del 07 de julio de 1999. Las operaciones de reporte se realizarán de 9:00 a 14:00 horas

Ar t ícu lo 5 o S is tem as d e Negoc iac iór

Sesión C D-676/99 del 17 de febrero de 1999. Las operaciones de reporte se real izarán a t ravés del sistema de neqociación electrónica ELEX.

Ar t ícu lo 6o Modal idades d e Negoc iac ión

Ses ión CD-686/99 del 07 de jul io de 1999. Las operaciones de reporte se'real izarán bajo lamodal idad de negociación cont inua. Las sociedades podrán ingresar sus propuestas o apl icar aquel las de su in terés. La ap l icac ión no es automát ica y ex ige la aceptac ión de la soc iedad proponen te .

Art iculo 7° Indicación del precio

Universidad Inca Garc ilaso d e la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


Sesión CD-676/99 del 17 de fobrero de 1999. El precio de las operaciones de reporte en nuevos soles o en dólares no rteamericanos se expresará con dos (2) decimales.

Sesión CD -686/99 del 07 do jul io de 1999. Si la negociación se real iza en dólares norteamericanos con valores expresados en moneda nacional, o viceversa, el precio será calculado por el ELEX con seis (6) decimales. El t ipo de cambio ut i l izado será el promedio de los precios de compra y venta registrados por la agencia REUTERS a las 9.00 horas de la fecha de operación y mostrados por el s istema ELEX.

Articulo 8 o De las pro puestas

Sesión CD-686/99 del 07 de ju l io de 1999. Las sociedades podrán ret i rar las propuestas para real izar operacio nes d e reporte, despu és de transcurridos sesenta (60) segundos de haber sido ingresadas al s istema ELEX.

Artículo 9o De las operaciones

Sesión CD -686/99 d el 07 de jul io de 1999. Modif icar las disposiciones adop tadas por Sesión CD-676/99 y modificadas por Sesión CD-686/99. aprobadas por el artículo 2° de la Resolución CONASEV No. 032-99-EF/94.10 y el art ículo 2° de la Resolución CONASEV N° 078-99- EF/94.10, respect ivamente, respecto de los supuestos y procedimientos para la modif icación de las operaciones de reporte realizadas en la Rueda de Bolsa, en los términos s i g u i e n t e s : L a

Dirección de Mercados podrá autor izar la anulación y modif icación de operaciones de reporte hasta las 17:00 horas del día previo a su liquidación del segundo día siguiente a su realización,

siempre que la solicitud:

a. Esté debidamente fundam entada^ ,

b. Contenga la f i rma de un representante autor izado de ambas sociedades en señal decon fo rm idad .

Se podrán auto rizar las siguientes mod if icaciones en operaciones de reporte:

a. Reducc ión t le la cant idad nego ciada

b. Modi f icac ión de los ac t ivos pactados c omo m argen de garant ía de l repor tado

c. Modi f icac ión d e l p lazo

d. Modif icación del t ipo y fecha de l iquidación

Articulo 13® Difusión de Información

Sesión CD -686/99 del 07 de jul io de 1999. Las mejores propuestas y precios se di fundirán en jem p o rea l a trav és del s is tem a EL EX y en ti em po dif er id o a trav és d e la pág in a W EB de la

sa- Asim ismo , podrán entregarse a través de vendedores nacionales e in t e r n a c i o n a l e s p a r a

s u d i f u s i ó n . L a s disposiciones que adopte el Consejo serán di fundidas de modo previo a s u

puesta en vigencia, con una ant ic ipación no menor a diez (10) días út i les, por la Dirección de Mercados a través de la sección “Norm as Internas de la Rueda de B o l s a d e l a S o i s a d e v a l o r e s

de Lima", en la página WEB de la Bolsa en . INTERNET. Asimismo, serán difundidas a través de los di ferentes m edios de di fusión de la Bolsa. Tratándos e de si tuaciones extraordinarias que afecten al mercado de manera general, las disposiciones adoptadas por el Consejo podrán entrar en vigencia luego de haber sido di fundidas por un plazo menor; en estos casos, se dará

Página N°137 Economista Mano Guerrera Corzo



cuenta a CONASEV de las razones que justif icaron dicha medida.

TITUL O 111

OTRAS OPERA CIONES

CAPITULO I

DISPOSICIONES GENEFIALES

Artículo 26° Límites a las operaciones

Sesión CD-686/99 del 07 de julio de 1999

a. Por valor: Se podrán realizar operaciones de reporte, a plazo, de préstamo bursátil y ventas descubiertas con acciones de empresas locales, así como entregarlas como margen de garantía, hasta por el 20% del total de acciones registradas mediante anotaciones en cuenta en CAVALI. En el caso de valores extranjeros, se considerará el 20% del total de la emisión inscrita en Rueda.

b. Por intermediario: Cada intermediario podrá realizar operaciones de reporte, a plazo, de préstamo bursáti l y ventas descubiertas con valores de empresas locales o extranjeras, asicom o entregarlas com o margen de garantía, hasta por el 50% del límite establecido por valor. ,

Artículo 28° Margen de Garantía

Sesión CD-686/99 del 07 de julio de 1999

a. Margen de Garantía Inicial: La entrega del margen de garantía inicial a CAVALI se efectuará dentro del plazo pactado para la l iquidación de la primera operación que integra el reporte. El margen inicial será:

o Para el reportante, el 100% de los valores materia de la operación .

o Para el reportado , equivalente al porc entaje de castigo consid erado en la TV R para el valor materia d'el reporte, aplicado sobre el monto de la última venta a plazo, más la diferencia entre éste último y el monto de la primera venta. Si se hubieran pactado modalidades a precios reajustables, CAVALI calculará diariamente el monto referencial de la ultima venta a plazo.

Los márgenes iniciales deberán mantenerse durante toda la vigencia del reporte.

b. Monto de Cobertur a: Se deno min a “mon to de co bertu ra” a la sum a del monto de la primera venta más el margen de garantía inicial del reportado. Durante la vigencia del reporte, la valorización de los activos entregados como margen de garantía (reportado y reportante) debe ser por lo m enos igual al. mon to de cob ertura.

c. Activos susceptib les de ser entregado s como mar gen de garantía del reportado: El reportado podrá constituir su margen de garantía con los siguientes a c t i v o s :

o Dinero en efect ivo: nuevos soles o dólares norteamericanos.

o Acciones y American Depository Receipts incluidos valores representat ivos de derechos



Ulereados de Capitales

sobre accion es, incluidos en la TVR.

o Se incluyen acciones de capital , de inversión, ADR's, entre otros,

o Valores representat ivos de deuda incluidos en la TVR.

c Bonos Brady emi tidos por e l Gobierno peruano.

o Carta f ianza emit ida por bancos locales cuyos depósi tos a plazos menores a un año tengan clasificación CP-2 o superior, publ icada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. Deberá ser emit ida a favor de CAVALI, como sol idar ia, de real ización automática, incondicional e i rrevocable. Su vencimiento deberá ser por lo menos 15 días hábiles posteriores a la fecha de l iquidación de la últ ima venta a plazo garant izada.

o Carta f ianza emit ida por compañías de seguros locales con clasi f icación BB o superior /otorgada por una Clasi f icadora independiente. Las característ icas que debe reunir son las mencionadas en el punto anter ior.

En el caso de entrega de benef ic ios, el reportado podrá reponer la garantía que corresponda, ;on dinero en efect ivo aún cuando esto no hubiera sido pactado con el reportante. Cuando se rate de operaciones de reporte expresadas en dólares norteamericanos, el reportado sólo rodrá entregar dinero en efect ivo y cartas f ianzas en esa misma moneda.

" Valor ización de act ivos entregados como margen de garantía: Para efectos de la const i tución del margen de garantía inic ial y diar iamente, luego de f inal izada la Sesión de Rueda, CAVAL I valor izará los act ivos que integran el marg en de garantía, com o sigue.

o Margen de garant ía del repor tante

<• Al 100% apl icado sobre la menor entre:

o La úl t ima cot ización de cierre.

- La meno r propu esta signi ficat iva de ven ta al c ierre de la Sesión de Rueda.

& Margen de garantía del reportado

o Dinero en efect ivo al 100%. Al venc imien to de la úl t ima venta a plazo CAVAL I apl icará los intereses a la operación en caso de incumpl imiento o los entregará al reportado.

° PnC¡ r í f / o ArT?.er i^an DeP°s¡tory Receipt s, según los porc entajes de cast igo cons iderados en la TVR aplicados sobre la menor entre i) la últ ima cotización de cierre i i) la menor propuesta signi f icat iva de venta al c ierre de la Sesión de Rueda.

° ^ 3/o reS..repJ esentat iV0S de d eud a- segú n los p orcentajes de cast igo co nsiderados en laI Vn apl icados sobre la menor entre i ) la úl t ima cot ización de cierre i i ) la menor D r o D u e s t a signi f icat iva de venta al c ierre de la Sesió n.

* Bonos Brady emit idos por el Gobierno Peruano, al 70% de su precio promedio calculado por Ja Bolsa en función a los precios de compra y venta registrados por REUTERS a las 13:00 horas de la fecha.

Página N°139 ~~ ' -------------------- „ -----------------------------------------------economista Mano Guerrero Corzo


' {Mercados de Capitales

o Car tas f ianza bancadas al 100% de su va lor .

o Car tas f ianza emi t idas por com pañías de seguros al 100% de su valor.

O Concluida la valor ización, CAVA LI pon drá a disposición de los reportados y reportantes los

resu ltados correspondientes.

e. Repos ic ión de l margen de garant ía: Cuand o los act ivos ent regados como g arant ía se desvalor icen en 2% o más con respecto al monto de cobertura exigido, CAVALI requerirá al reportado la reposición de la di ferencia resultante. Dicho requerimiento se producirá luego de finalizada la valorización diaria a que se refiere el inciso anterior.

f . Camb io del m argen de garantía del reportado: El reportádo podrá cam biar los act ivos pactados como margen de garantía, por dinero u otros valores, s iempre que cuente con el consent imiento del reportante. Si las partes hubieran pactado el margen por “LISTA de la TVR‘ al real izar ia operación, el reportado podrá cambiar los act ivos por otros incluidos en dicha l ista sin autor ización previa del reportante en cada oportunidad. El cambio sólo procederá por un importe al menos igual al de los act ivos or iginales valor izados conforme al procedimiento descr i to en el inciso d.

g. Ret iro de la TV R por cálculo per iódico de dicha tabla

O Los valores ret i rados de la TVR como consecuencia de su cá lcu lo periódico no podran ser materia de operaciones de reporte ni entregarse como margen de garantía, desde la fecha

de anuncio de la nueva TVR.

o Si los valores mater ia del reporte son ret i rados de la TV R como cons ecuen cia de su cálculo periódico, la operación seguirá vigente hasta su vencimiento. CAVAL! recaiculara el margen de garantía del reportado el día de la puesta en vigencia de la nueva TVR considerando el porcentaje de cast igo más al to.

o Si los act ivos que integran el m argen de garantía del report ado son ret i rados de la TVR com o co ns ecuen cia de su cálculo periódico, el reportado deb erá reemplazarlo s por otros act ivos pactad ps y que cont inúen en la nu eva TVR , a más tardar a las 12: 00 horas del ci ía de la puesta en vigencia de la nueva TVR. Excepcionalmente, el reportante podrá aceptar cont inuar con los valores hasta el venc imient o del r epor te, en cuyo caso , estos serán valor izados a! porcentaje de cast igo más al to de ia TVR, lo que deberá ser comunicado a CAVALI dent ro de l mismo p lazo.

h. Modif icació n del porcentaje de cast igo en la TV R por cálculo per iódico de dicha tabla

o Si se mod i f ica el porcenta je de cast igo de los va lores mater ia del repor te como consecuencia del cálculo per iódico de la TVR, la operación seguirá vigente hasta su vencimiento. CAVALI recalculará el margen de garantía del reportado el día de la puesta en v igenc ia de la nueva TVR c ons iderando e l nuevo porc enta je de cast igo.

o S i se increm enta el porcenta je de cast igo de los va lores qu e in tegran el margen de garant ía del repor tado como consecuencia de l cá lcu lo per iód ico de ¡a TVR, e l repor tado deberá reemplazarlos por otros act ivos pactado s a más tardar a las 12:00 horas del día de la puesta en v igenc ia de la nueva TVR. Excepcionalmente el reportante podrá aceptar cont inuar con los va lores hasta e l venc imiento de l repor te , en cuyo caso estos serán va lor izados a l nuevo po rcenta je de cast igo ' de la TVR , lo que d eberá ser com unicado a CAVALI dent ro de l mismo p lazo.




- .- .¡cu lo 34° Operac ió n d e Rep or te

Sesón CD-686/99 de i 07 de ju l io de 1999

a. De la l iqu idac ión: Las operac iones de repor te serán l iqu idadas en e l horar io estab lec ido por CAVALI conforme a lo s igu iente :

De la primera venta:

Las partes podrán pactar que la l iquidación sea:

En la fecha de la operación.

Al día hábi l s iguiente de la operación.

_a en treg a d e fondos se p o d rá rea l iza r d e m an era d ire c ta en tre las p ar tes o a través de CAVALI cuando se hubiera pactado l iqu idac ión en la fecha de operac ión. Cuando la l iqu idac ión pactada corresponda a l d ía de Rueda s igu iente a l de la operac ión, la ent rega de fondos deberá -eanzarse a t ravés de CA VA LI .

l e la ú l t ima venta a p lazo:

_a en t reg a de fondos d eb erá real iza rs e en la fec h a p ac tad a y a t ra vés d e CA VA L I en el h o rar io estab lec ido por ésta . En am bos c asos la ent rega d e va lores se rea l izará a t ravés de CA VAL I .

r . Precio de la pr imera venta que integra el reporte

Ei orec io de la pr imera ven ta será co mo m áximo e l más ba jo de los s igu ientes.

La cot izac ión de c ier re de la Ses ión de Rued a anter ior .

o E l promedio pon derado d e las cot izac ion es de c ier re de las ú l t imas d iez (10) Ses iones de Rueda .

o La men or propuesta s ign i f icat iva de venta a l c ier re de la Ses ión de Rueda anter ior ,

c. Plazo

Se pueden rea l izar operac iones de repor te hasta por 360 d ías. E l p lazo se ca lcu la desde la ■r .ha de l iquidación de la pr imera venta. La fecha de l iquidación de la úl t ima venta a plazo

-ebe ser un d ía de Rueda de Bolsa. En caso cont rar io , e l s is tema ELEX a jus tará

Cf men te l0,S dat ° S de ia °Peració n ha?ta c alzar la fecha de l iquidación de la úl t ima venta a p lazo con e l pr imer d ía de Ru eda d e Bolsa s igu iente.

Ar t ícu lo 36° Benef ic ios du rante e l repor te

Ses ión C D-686/99 de l 07 de ju lio de 1999

- Si los benef ic ios co r respon den a las acc ion es o ADRs mater ia de l repor te, al d ía s igu iente de ia fecha de corte y hasta el vencimiento del reporte, CAVALI los valor izará conforme a lo señ alado en el inciso d. del art ículo 28° inclu yend o el impo rte de benef ic ios a ser entregad os por el emisor . As im ismo , deberá ob servarse la s igu iente :

-¿g/na N°141 Economista Mario Guerrero Corzo

■Universidad Inca Garcilaso de la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


o Div idendos en e fec t ivo : Si el emisor ent rega los d iv idendos durante la v igenc ia det repor te y a t ravés de CAVALI , és tos serán reg is t rados por CAVALI a nombre de l repor tante como margen de garantía de la operación. Al vencimiento del reporte, el reportante entregará al repor tado a t ravés de CAVALI los d iv idendos inc lu idos ios in tereses que estos hub ieran generado a dicha fecha. Si el emisor entrega los div idendos después de la v igencia del repor te y a t ravés de CAVALI . és tos serán ent regados por e l repor tante a l repor tado a t ravés de CAVALI en la respect iva fecha de pago. Si el emisor entrega los div idendos di rec tamente, CAVALI coord inará con d icho emisor con e l f in que los d iv idendos correspondientes a l repor tante le sean ent regados para su ent rega a l repor tado, conforme a lo descr i to en los párrafos anter iores.

o Acc iones L iberadas: S i el emisor ent rega las acc iones liberadas durante la v igenc ia de l repor te , en la fecha de ent rega CAVALI las reg is t rará s in d ispon ib i l idad a nombre de l repor tante hasta el venc imiento de la operac ión. A l venc im iento , el repor tante deberá entregar tales valores al reportado a través de CAVALI. Si la entrega de las acciones l iberadas es poster ior al vencimiento de la operación, éstas serán entregadas por el repor tante a l repor tado a t ravés de CAVA LI en la respect iva fecha d e ent rega.

O Cert i f icado s de Suscr ipción Preferente. Si dur ante la v igenc ia del reporte el emiso r entrega los cert i f icados a través de CAVALI, en la fecha de entrega éste úl t imo los registrará s in disponibi l idad a nombre del reportante hasta el vencimiento de la operación. Si los cert i f icado s venc ieran antes del FL2 pactado , a más tard ar el día de su expiración el repor tado deberá sust i tu i r los por d inero en e fec t ivo cons iderando e l va lor teór ico de l derecho de suscr ipción o el úl t imo precio del cert i f icado de suscr ipción preferente registrado en la Rueda, el que fuera mayor. Si los cert i f icados vencieran después del FL2 pactado el reportado podrá sust i tu ir los por dinero en efect ivo, considerando el valor teór ico del derecho de suscr ipción o el úl t imo precio del cert i f icado de suscr ipción preferente reg is t rado en la Rueda, e l que fuera mayor . En caso no se hub iera produc ido esta sust i tuc ión, e l repor tante deberá ent regar los cer t i f i cados a l repor tado a t ravés de CAVALIal vencimiento de la operación. Si la entrega de los cert i f icados es poster ior al vencimiento del reporte, estos serán entregados por el reportante al reportado a través de CAVALI en la respect iva fecha de ent rega. S i e l emisor ent rega los cer t i f i cados d i rec tamente, CAVALI coo rd inará con d icho emisor con el f in qu e los cer t i f icados cor resp ond ientes a l repor tante le sean ent regados para su poster ior ent rega a l repor tado, conforme a lo descr i to en los párra fos anter iores.

b . En cuan to a las acc iones y ADR s que in tegran e l m argen de garant ía de l repor tado és tas serán va lor izadas por CAVALI a l d ía s igu iente de la fecha de cor te conforme a lo seña lado en

inc iso de las norm as com plementar ias ar t ícu lo 28°, qu ien pro cederá a requer i r las repos i c iones q ue co r respondan .

Ar t ícu lo 37° Prec io Reajustab le

Sesió n C D-6 86 /99 del 07 de julio de 1999. El precio de la. ú l t ima ven ta a plazo po drá ajustarse con form e a l comp or tam iento de las s igu ientes var iab les :

a. Tasa efectiva anual en moneda nac iona l : TAMN o , T IPMNu ot ra s imi la r . Se podrá pactar un po rcen taje fi jo adicional a dichas tasas. Para f ines de l iquidación y du ran te la v igencia del reporte, e l precio de la úl t ima venta a plazo será calculado por C A V A L I en base a la tasa mostrada en el ELEX el día anter ior.

b . Tasa e fect iva anua l en moneda ext ran jera : TAMEX, TIPMEX. L IBOR o, PRIMEu ot ra s imi la r b e po dra pactar un porcenta je fi jo ad ic iona l a d ichas tasas. Para f ines de l iqu idac ión y


Universidad Inca Garcilaso déla VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


durante la v igencia del reporte, el precio de la úl t ima venta a plazo será calculado por CAVALI en base a la tasa mostrada en el ELEX el día anter ior.

c. Para operaciones en moneda nacional, a l Indice de Reajuste Diar io (1RD) publ icado por el Banco Central de Reserva del Perú (BCR). Para f ines de l iquidación y durante la v igencia del reporte, el precio de la úl t ima venta a plazo será calculado por CAVALI en base al IRD vigente.

i . Del Indice Select ivo de la Bolsa de Valores de Lima. Las partes podrán pactar una var iación máxima y/o mínima de dicho índice. Para f ines de l iquidación y durante la v igencia del reporte, el precio de la úl t ima venta a plazo será calculado por CAVALI en base a la var iación del 1SBVL desde la Sesión de Rueda anter ior a la fecha de l iquidación de la pr imera venta y hasta la Sesió n d e Ru eda p revia a la fecha de l iquidación de la úl t ima venta a plazo.

Art iculo 38° Plazo var iable

Sesión CD-686/99 del 07 de ju l io de 1999. Se podrá pactar plazo var iable para el reportado. _as par tes po d rán pac ta r un p lazo m ín im o a par t ir del cual el rep o rtad o podrá li qu id ar el repor te. As im ismo , se podrá pactar un p lazo m áx imo.

Art ículo 39.- L iquidación ant ic ipada de la operación de reporte

Sesión CD-686/99 del 07 de jul io de 1999. Dentro de las veint icuatro (24) horas siguientes de producida la l iquidación ant ic ipada, CAVALI entregará el monto total de la úl t ima venta a plazo ai repo rtante.

Art ículo 40.- Si tuaciones Extraordinar ias

Sesión CD-686/99 del 07 de ju l io de 1999. Si los valores que const i tuyen el margen de garantía -e l repor tado son re t i rados de la TVR como consecuenc ia de l anunc io de una s i tuac ión extraordinar ia con form e a lo señalado en el art ículo 27°, el reportado deb erá reemplazar los por ctros act ivos pact ados , a más tardar a las 12:00 horas del día siguiente de p r o d u c i d o d i c h o anuncio. Excep cio nalm ente el reportan te podrá acep tar co nt in uar con los valores hasta el .encim iento del repor te, en cuyo caso estos serán valor izado s al porc entaje de cast igo más2 *.o de la TVR, lo que será comunicado a CAVALI dentro del mismo plazo.

T E N E NC IA A F E C T A B L E

1. ¿ P O R Q U É T E N E N C I A A F E C T A B L E ?

r e r s i n n ^ t í J E N E N C I A A F E C T A B L E t i en e c o m o o bj et iv o r e du c i r lo s ri es g os as o c ia d o s a lo s ers iomstas tomadores de fondos o de va lores a t ravés de operac iones de repor te y de

estamo bursát i l , respect ivamente, en el caso de eventuales incumpl imientos en la reposición dei margen de garantía o en la l iquidación al vencimiento (FL2).

»- i enencia Afectab le es tab lece un s is tema de cont ro l un i forme y oblidatorio D a r a tnria^ S o c i e d a d e s Agentes de Bolsa (sociedades), y por tanto un nivel mínimo de control de-r iesgos . , a todo el merc ado. D e esta man era, se busca in crem entar la segurid ad y por tanto el ou act ivo para la part ic ipación de los prestamistas, tanto de fondos como de valores, en estos nerc ados . Con e ll o ,se in t roduce un concepto común en o t ras p lazas f inanc ieras que permite a

S r i m n n m e? ia r,0 f U" fT el máx imo de endeudamien to a sus c l ien tes en func ión al -atnmon'o de estos úl t imos. De esta manera, los intermediar ios buscan reducir , s ino el iminar d impacto en su propio patr imonio debido al eventual incumpl imiento de sus cl ientes'

: agina N°143 Economista Mario Guerrero Corzo



considerando que son el los, y no sus cl ientes, los obl igados frente a su contraparte. El registro y control del s istema de tenencia afectable corresponderá a CAVALI ICLV S.A. para lo cual contará con un sistema moderno que permit i rá la comunicación en l ínea con cada una de las sociedades, las que podrán atender a sus cl ientes con f lexibi l idad y la máxima segur idad para la real ización de sus operaciones.

2 . ¿ Q U É E S L A T E N E N C I A A F E C T A B L E ?

En adelante, todo inversionista que desee endeudarse mediante la real ización de operaciones de reporte o de préstamo bursát i l , deberá previamente const i tu ir su tenencia afectable, para lo cual deberá registrar act ivos, valores o dinero de su propiedad a través de su respect iva soc iedad.

Una vez que el comitente real ice operaciones de reporte o de préstamo bursát i l como reportado y prestatar io respect ivamente, los valores mater ia de la operación y los act ivos ent regados como margen de garant ía , serán automát icamente re t i rados de su tenenc ia afectable por CAVALI para la respect iva l iquidación de tales operaciones.

Asimismo, el comitente podrá ret i rar o vender los valores, act ivos o dinero que hubiera registrado como tenencia afectable, en cualquier momento, s iempre que la tenencia afectable no sea menor al patr imonio mínimo exigido (ver punto siguiente). De igual manera, podra incrementar la con la entrega de dinero, valores o act ivos adicionales.

3 . ¿QUÉ ES EL PATRIMONIO MÍN IMO?

j _ . . . , ^ ................... ..........i cau¿auu uu iuu leuur iaao o( tomador de fondos o de va lores respect ivamente) , de manera ADICIONAL a lasprop ias de cada operac ión. garantías

Página N° 144Economista Mario Guerrero Corzo


____________ Mercados de Capitales

El Pat r imonio Mín imo será equiva lente a i 25% del endeudamiento to ta l de i comi tente, y se dest inará ún icamente para cubr i r los FALTANTES que se produzcan luego de proceder a la ejecuc ión forzosa de una operac ión de repor te o de préstamo bursát i l , en caso e l repor tado o prestatar io hubieran incumpl ido en la repos ic ión de l margen de garant ía o en ia l iqu idac ión de Sa op eració n al venc imien to.

Se ent iende por endeudamiento ¡a suma de los montos de cober tura de las operac iones de repor te y de p rés tamo bursá t i l que e l comi ten te hub ie ra rea l i zado como REPORTADO y PRESTATARIO, respect ivamente. E l monto de cober tura se ca lc .u la como s igue:

4 . ¿ C U Á L E S E L N U E V O N I V E L D E E N D E U D A M I E N T O D E L I N V E R S I O N I S T A ?

La in t roducc ión de l rég imen de tenencia a fectab le así como del nuevo s is tema de márgenes ¿e garantía y de cast igo , qu e cons iderará p orc entajes v ariables en función a la cal idad <• volat i l idad y l iqu idez - de l va lor , y no ún ico como es actua lmente 20%, in t roduce cambios en los n ive les de endeudamiento de los invers ion is tas. Los nuevos porcenta jes serán:

L i s t a T V R j %------------——------------------ --------- i- —...... ......... .—--------—

1 1

;

15

2 20 !

3 ; 30

4 U 1

o

A cont inuac ión most ramos con un e jemplo e l impacto de la tenenc ia a fectab le en los n ive les de endeudamiento de un invers ion is ta en e l mercado de repor te .

HOY ConTenenda

Afectable

Economista Mano Guerrero Corzo



H O Y

Un invers ion is ta con US $ 100,000 en acc iones X de la li s ta 1 (a las que les cor respon de un po rcent aje de cast ig o del 50%). podrá end eud arse hasta por USS 71.43O La' s '^ ®para cubr i r e l mar gen de garant ía (apro x im adam ente e l 20 /o del m onto) de USS 14.286 que va lor izado a prec ios de mercado asc iende a USS 28.570.

C ON T E N E N C I A A F E C T A B L E

Bajo e l nuevo rég imen, e l invers ion is ta se podr ía endeudar por USS 66,020. Deberá const i tu i r un margen de garant ía por USS 9,903 equ iva lente a l 15% de l monto de la operac ión (va lor izado a prec ios de mercado asc iende a USS 11,650) . La d i fe renc ia cor responde a l pat r imonio mín imo requer ido de USS 18,981 (e l 25% de l monto de cober tura de la operac ión USS 75,923=66,020 + 9 ,903) que a prec ios de mercado asc iende a USS 22,330.

Como se puede observar , s i b ien e l invers ion is ta podrá endeudarse por un menor impor te , tendrá USS 22,330 ad ic iona les a los USS 11,650 de l margen de garant ía , que serv i rán para cubr i r cua lqu ier fa l tan te qu e se or ig ine en caso sea necesar io e jecutar la operac ión.

S i b ien e l nuevo Reglamento de Operac iones en la Rueda de Bolsa d ispone que la e jecuc ión fo rzosa deberá rea l izarse a más tardar a l d ía s igu iente de produc ido e l incumpl imiento , una var iac ión negat iva en los prec ios podr ía generar un fa l tante que será cub ier to por e l pat r imonio

mínimo.

El nuevo s is tema de márgenes de garant ía y de tenenc ia a fec tab le representa un l imi te impl íc i to para e l endeudamiento de l invers ion is ta como se o b s e r v a e n el cuadro siguien e. Los porcenta jes most rados en la segunda y tercera co lumnas son R E F E R E N C I A L E S pues se asume que e l invers ion is ta só lo t iene acc iones y las u t i l i zará como pr inc ipa l de l repor te o préstamo bursát i l , as í como para cubr i r e l margen de garant ía y e l pat r imonio mín imo requer ido.

Las co lumnas cuar ta y qu in ta muest ran cuantas veces un invers ion is ta que só lo t iene dinero en

efectivo podrá rea l izar operac iones de buy ing on marg in , es to es , comprar acciones en el mercado de con tado y pagar d i cha compra con e l p roduc to de una operac ión de repo r te rea l izada s imul táneamente con los mismos va lores . E l d inero serv i rá para cubr i r e l margen de garant ía y e l pat r imonio mín imo cor respondiente .

j L i s t a T V R i E n d e u d a m i e n t o - ' M á x i m o E n d e u d a m i e n t oi

c o n e f e c t iv o ;

S 1»J=i-

V i g e n t e N u e v o | s i s t e m a

V i g e n t e N u e v o s i s t e m a j

j ü s t a 1 7 1 . 4 3 % | 6 6 . 0 2 % 5 v e c e s 2 . 2 8 v e c e s |

i6 6 . 6 7 % 6 1 . 5 4 % 5 v e c e s 1 « ~ ¡ 2 . 0 0 v e c e s |

i! L i s t a 3 5 0 . 0 0 % j 5 2 . 8 3 % ! 5 v e c e s I 1 . 6 0 v e c e s

' L i s t a 4 4 2 . 8 6 % 3 6 . 3 6 % 5 v e c e s 1 . 1 4 v e c e s i i 1

5. ¿ C Ó M O F U N C IO N A L A T E N E N C IA A F E C T A B L E ?

El comi tente deberá const i tu i r su tenenc ia a fec tab le a t ravés de la soc iedad con la cua l rea l iza

Página N° 146Economista Mario G uerrero Corzo



sus operac iones de repor te y de préstamo bursát i l . S i e l comi tente desea operar a t ravés de ot ras soc iedades, deberá const i tu i r tenenc ias a fectab les con cada una de e l las , las que serán independientes entre sí . La sociedad deberá ver i f icar la autent ic idad e integr idad de los valores y o t ros act ivos que in tegren la tenenc ia a fectab le y que los mismos se encuent ren l ib res de

gravamen .

Como se observa en el gráf ico, s i el Inversionista 1 opera a través de la sociedad A y de la soc iedad B, tendrá reg is t radas en CAVALI dos tenenc ias a fectab les independientes ent re s i , a nombre de cada una de íc !ss soc 'eHades.

HOY Con Tenencia

Afectable

En e l caso que e l comi tente ent regue va lores, CAVALI ver i f icará que éstos se encuent ren reg is t rados a nombre de l comi tente y d ispon ib les, en la cuenta matr iz de d icha soc iedad. Acto seguido, los registrará como tenenc ia a fectab le de l comi tente . S i e l comi tente entrega dinero,CAVALI lo depos i tará en la cuenta que abr i rá para ta l propós i to , reg is t rándolo a nombre de l comi tente y de su respect iva soc iedad. De igua l manera, s i e l comi tente desea re t i rar va lores ce su tenenc ia a fec tab le , CAVALI lo autor izará luego de ver i f icar que ta les va lores no sean car te de l pat r imonio mín imo. La cont inua in formación que of recerá e l s is tema de CAVALI , permitirá a la soc iedad l levar un cont ro l permanente de las tenencias afectables de sus comi tentes y de los movimientos rea l izados con e l las . Como se observa, n ingún movimiento se podrá real izar en CAVALI s in la previa sol ic i tud de la sociedad o sin la previa autor ización de oA VA LI . Esto es como s i se neces i taran dos l laves, una en la soc iedad y o t ra en CAVAL I lo que le asegura a l invers ion is ta el adec uad o reg is t ro de su tenenc ia a fectab le.

A cont inuac ión se exp l ica paso a paso como un comi tente podrá const i tu i r su Tenenc ia

3.1 . La soc iedad esta conectada a CAVALI a t ravés de un computador en su o f ic ina. Cuando e l comi tente desee const i tu i r su Tenenc ia Afectab le , la soc iedad u t i l i zará una “papele ta elect rón ica para el ingreso de cad a uno de los act ivos de su comi tente .

5 .2 . E l s is tema CAVALI ca lcu lará por cada va lor , e l monto p lazo máximo (ú l t ima venta que in tegra e l repor te) o e l monto contado máximo (pr imera compra que in tegra e l préstamo bursát i l ) asoc iado. Esta in formación es REFERENCIAL y asume para e l caso de l repor te , que e l comi tente rea l iza una operac ión como repor tado ent regando como pr inc ipa l , margen de garant ía y pat r imonio mín imo la to ta l idad de las acc iones ingresadas a l s is tema. En e l caso de l préstamo bursát i l , asume que e l comi tente vende par te de las acc iones para

Página N°147 Economista Mano Guerrero Corzo



obtener el dinero que servirá para l iquidar la pr imera compra del préstamo bursát i l y ut i l iza las acc iones res tantes como m argen de garant ía y patr imonio m ín imo.

Se calcula ut i l izando la s iguiente fórmula.

NE = Monto a p lazo (monto de la ú l t ima venta) que in tegra e l repor te o monto contado (monto de la pr imera compra) que integra el préstamo bursát i l

VM = Va lo r de m ercado

P% = Porcentaje de cast igo para el valor

5.3 Luego que la sociedad termine con el ingreso de los valores, dinero o act ivos al s istema, sol ic i tará a CAVALI la respect iva val idación. Si los valores se encuentran disponibles en la cuenta m at r iz de la soc iedad, CAVAL I los reg is t rará como tenenc ia afectable del comitente. En caso con t rar io , CAVA LI in formará de inm edia to a la soc iedad ta l s i tuac ión.

S i la soc iedad est im a que se demo rará en ent regar los ac t ivos a CAVAL I o en t raspasar los va lores que se encuent ran en o t ras cuentas matr ices, podrá so l ic i ta r a t ravés de l s is tema qu e la va l idac ión s ea rea l izada con poster io r idad d urante e l d ía .

5.4. Las sol ic i tudes de ingreso de tenencia afectable no val idadas hasta la hora establecida por CAVALI serán automát icamente re t i radas (cance ladas) de l s is tema.

5.5. En el caso de una operación de reporte, las acciones mater ia de la operación y los act ivos ent regados como margen de garant ía , serán ingresados automát icamente a la tenenc ia afectab le de l comi tente repor tado inmedia tamente después de la l iqu idac ión a conformidad de la úl t ima venta que integra dicha operación (FL2).

N E = V M *0 - f% ?

(125

Donde :

tenenc ia a fec tab le d ispon ib le $198,432.


Universidad Inca Garciiaso de la VegaFacultad de Ciencias Administrativas y Económicas


■.CastJ: ^ ^ í t n s s / 3 ü T ^ |;^Va 1òri za ció n;¿ J î'c ôn' cas ti go ($ )1¡• Í * & ¿ S ¡ V Z T Ü t ¿ _ . é s L . T.WÍt|

.VALOR A1 ,

15%. 4.09 j i . i9S9.j íoo.oooj u 9,S 9i 101,652!, 1 L « li------U ,VALOR B 1 15%] 1.211 0.35 38 Ì 60,500] 21.22& 18,044!

•VALOR C 15%Íj 0.72 ¡ 0.21 0s j 85,334-j 18,947 16,105]

V a l o r o

- - - - - - - - 1-- - r r ................... . j \15% 1 2.10Í 0.6140 i 120,000* 73,684.« 62,631*í * * f *________ ____________ ________;»

• i j ' \ TOTAL 1 233,4501 198,432!

;j j jTENENCIA AFECTABLE (TAF) j 198,432

■

„L U I . j ,

1 .Patr imonio minimo Ù

A cont inuación el comitente real iza dos operaciones de reporte con las siguientes característ icas:

OPERACIONES DE REPORTE

m

j j | " T r |

g g s s i

^Contado^.j

SsMoi r to tS l¿ p n m er i r : ^; ^ y e n t a ? ¡^

I S S I

^ g n ta F L p

•■ÄiMaiöBisäi t iÄ ' i 1;7¡M ar g er i -d en :

■g^à ràn t faS? jL-TZo ^ r t u r a ì ^ .

VALOR A i o o , o o o j 1 . 2 2 8 1 1 2 2 ,8 0 7 . 0 2 1 2 3,7 8 6.3 o j 19 ,547 .23 j 1 4 2 , 3 5 4 . 2 4

VALOR 8 42,798 | 0 . 3 3 0 4 1 4 , 1 4 0 . 8 6 1 4 ,2 5 3 .6 2 2 ,2 5 0 .8 0 1 6 ,3 9 1 .6 6

!TOTAL ! 136 ,947 .88 1 3 8 , 0 3 9 . 9 2 2 1 ,7 9 8.0 3 1 58 ,7 45 .9 0

1jEndeudamiento total del comitente 1 5 8 , 7 4 5 . 9 0

■----Jpatrimonio Mínimo 2S°/o 3 9 , 6 8 6 . 4 8

! VALOR c

! VALOR D

t o t a l

P a t r im o n i o m í n i rp o

e l endeu dam iento to ta l de l com i ten te por las dos operac ion es es de $158,745 lo que ex iqe

eK,e rwUrí patr imonio m ínim o de $3 9-686 - En el s iguiente cuadro se o b s ed a la tenencia = m690 de l iqu idarse las o fendas operac iones de repor te .

Página N" 149 Economista Mario G uerrero Corzo



Como e l comi tente debe mantener un pat r imonio mín imo de $39,686, su tenenc ia a fec tab le disponib le es de US$ 24,492 ($64,179 menos US$ 39.686) .

6. V A L O R E S , D IN E R O O A C T I V O S A C E P T A D O S C O M O T E N E N C IA A F E C T A B L E

o D ine ro en e fec ti vo : nuevos soles o dó la res no r teamer i canos .

<• Acc iones y Amer ican Depos i tory Rece ip ts (ADR s) , inc lu idos en la TVR.

o Ins t rum entos representa t ivos de deuda inc lu idos en la TVR.

o Bonos B rady em i ti dos po r el Gob ierno peruano .

o Car ta f ianza emi t ida por bancos loca les cuyos depós i tos a p lazos menores a un año tengan c las i f icac ión CP-2 o super ior , pub l icada por la Super in tendenc ia de Admin is t radoras de Fondos de Pens iones. Deberá ser emi t ida a favor de CAVALI , como so l idar ia , de rea l izac ión automát ica , incond ic iona l e i r revocable . Su venc imiento deberá ser por lo menos 15 días hábi les poster iores a la fecha de l iquidación de la úl t ima venta a plazo garan t i zada .

O Carta f ianza emi t ida por compañías de seguros loca les con c las i f i cac ión BB o super ior otorgada por una Clas i f i cadora independiente . Las caracter ís t icas que debe reun i r son las mencionadas en e l punto anter ior .

7 . V A L O R I Z A C IÓ N D E L D IN E R O , V A L O R E S Y A C T I V O S D E L A T E N E N C I A A F E C T A B L E

o D ine ro en e fec ti vo : al 100%.

o Acciones y ADRs, según los porcenta jes de cast igo cons iderados en la TVR ap l icados sobre la menor entre i ) la úl t ima cot ización de cierre i i ) la menor propuesta signi f icat iva de venta a l c ier re de la Ses ión de Ru eda.

<> Va lor es representa t ivos de deuda según los porcen ta jes de cast igo cons iderad os en la TVR ap l icados sobre la menor ent re i ) la ú l t ima cot izac ión de c ier re i i ) la menor propuesta signi f icat iva de venta al c ierre de la Sesión.

o Bon os B rady emi t idos por e l Gobierno peruano , a l 70% de su prec io prom edio calcu lado

m n í <nCí n 3 ' 0S prec ios de compra y venta reg is t rados por REUTERS a laslo .uu ho ras de l a fecha.

<> Carta f ianza emi t ida por bancos loca les a l 100% de su va lor .

Car ta f ianza emi t ida por compañías de seguros loca les a l 100% de su va lor .

8. R E P O S I C I Ó N D E L P A T R I M O N I O M Í N I M O

Si la tenencia afectab le es menor a l pat r imonio mín imo requer ido, e l comi tente deberá reooner

C A v í u " ^ ^ ,3r d ar a , ' aS 12:00 h° raS d e ' d ia Si9 Ulente al " ^ m i e n t o p or p a T d e de incumpl imiento , la soc iedad es tá ob l igada a l iqu idar ant ic ipadamente las

operac iones necesar ias para que e l pat r imonio mín imo cumpla con lo es tab lec ido en e l punto No. 3 Dich a l iqu idac ión sera e fec tuada a más tard ar al d ía s igu iente de produ c ido el incumpl imiento . Cuando se exc luyan va lores o ac t ivos de aque l los señalados en e l punto No 6y esto or ig ine una desva lor izac ion de l pat r imonio mín imo y e l cons igu iente requer imiento dé

Página N°150 Economista M año Guerrero Corzo



' “ pos ic ión por par te de CAVA LI . la soc iedad está ob l igada a vender o hacer l íqu idos ta les /a lores o ac t ivos dent ro de l d ía s igu iente de produc ido e l requer imiento respect ivo , s iempre cue e l comi tente no hub iera cumpl ido con e l requer imiento de la soc iedad dent ro de d icho : ¡azo.

9 . RETIRO DE VALORES DE LA TVR

Ze manera s imi la r se procederá cuando los va lores sean re t i rados de la TVR desde la fecha que se anuncia una si tuación extraordinar ia asociada a el los (oferta públ ica de adquisic ión, oferta públ ica de intercambio, oferta públ ica de compra, disolución con l iquidación, fusión por aosorción o para la const i tución de una nueva sociedad, escis ión, otras). La TVR será maculada cada tr imestre, y se di fundirá con diez ( 10) días hábi les bursát i les de ant ic ipación a su puesta en vigencia. La nueva TVR se encontrará disponible en el s istema ELEX a part i r de as 9:00 horas de su fecha de inic io. En la fecha que la nueva TVR entre el v igencia producto ce su cálculo per iódico, los valores no incluidos en el la serán ret i rados de la tenencia afectable t e los comitentes.

- 0 . E N T R E G A D E A C C I O N E S L I B E F t A D A S

_=s ac c io n es li b er ad as co r res p o nd ie n tes a lo s val o res q u e in teg ran la ten en c ia afec tab le d e un zcmi tente , serán reg is t radas automát icamente como tenenc ia a fec tab le a l d ía s igu iente de su entrega al t i tu lar a t ravés de CAVALI.

11 . INFORMACIÓN

E moderno s is tema de CAVALI o f rece a las soc iedades in formac ión EN LINEA y deta l lada, scbre las tenenc ias a fec tab les de sus comi tentes, as í como sobre sus n ive les de e-deudamiento (operac iones de repor te y de préstamo bursát i l ) y de pat r imonio mín imo -aquerido, y el nivel d isponible para la real ización de operaciones de reporte y de préstamo rxsrsátil.

12 . CAVALI ICLV S .A .

CAVALI es responsable por el control de la tenencia afectable, es decir .

Llevar el registro de la tenencia afectable de acuerdo a las instrucciones que reciba de las soc iedades y e fec tuar los requer imientos que cor respond an;

c Ap l icar los cr i ter ios de va lor izac ión, ve lando por el cumpl imiento de los acuerdo s de l Consejo Di rec t ivo conten idos en e l presente docum ento;

< In formar adecu adam ente a la soc iedad respecto a la tenenc ia a fec tab le de sus com i tentes; y»

« Au tor izar la disposición del patr imo nio mínim o previa ver i f icación de lo señalad o en el punto

R E S U M EN D E L A L E Y D E L M E R C A D O D E VA L O R E S

~ Drograma económico apl icado en nuest ra economía desde mediados de 1990 t ra jo cons iqo j im p lan tac ió n d e ref o rm as sus tan c ia le s en lo s dis ti nto s sec to res d e la ac t iv id ad n ac io n al . El

cado de Valores no fue ajeno a estos cambios, s iendo publ icado en 1991 el Decreto «egislat ivo N° 755 Ley del Mercado de Valores, con el f in de impulsar el desarrol lo del

ercado, muy impor tante para e l fomento de la invers ión pr ivada. Se in t rodu jeron impor tantes cambios o r ientados a la modern izac ión de los ins t rumentos e ins t i tuc iones.

Psgina N° 151Economista Mario Guerrero Corzo



Estos pr inc ip ios fueron recog idos en la ac tua l Ley de l Mercado de Valores Decreto Leg is la t ivo 861, pub l icado e l 22 de octubre de 1996. La Ley contemp la aspectos com o la t ransparenc ia de l mercado, e l mercado pr imar io y secundar io , las func iones y caracter ís t icas de las bo lsas de va lores, los in termediar ios bursát i les , la l iqu idac ión y compensac ión, las admin is t radoras de fondos mutuos, empresas clasi f icadoras de r iesgo, t i tu l ización de act ivos, de la solución de

conf l ic tos y sanc ion es.

A lgunos aspectos que pueden ser destacados se deta l lan a cont inuac ión:

A. E l Fond o de Garan t ía

La Ley de l Mercado de Valores, seña la que toda Bo lsa debe mantener un Fondo de Garant ía con la f inal idad exclusiva de respaldar, hasta el l ímite de dicho fondo. La reposición a los c l ien tes de las soc iedades agentes de: Los va lores ent regados para su venta en mecanismos cent ra l izados q ue operen en la Bo lsa o adqui r idos en e l los , ' o su equ iva lente en d inero únicamente cuando no sea pos ib le la repos ic ión de l va lor ; y , e l impor te ent regado para la compra de va lores en los mecanismos cent ra l izados a cargo de la Bo lsa o que provengan de ventas e fec tu adas en e l los . E l fondo de garant ía pu ede e jecutarse cuando:

o La ejecución de la orden no se ajuste a los términos de la misma;o Los va lores o sumas puestas a d ispos ic ión de la soc iedad agente sean u t i l i zadas

cont rav in iend o las d ispos ic iones lega les y reg lamentar ias ; y , o Otros supues tos con temp lados en el respec ti vo reg lamen to .o Por op erac ion es que se rea l icen fuera de bo lsa las soc iedades agentes de bo lsa o torgan

una garant ía a CONASEV la cua l se e jecutará ante es tos incumpl imientos .

As imismo, la Ley de l Mercado de Valores d ispone la const i tuc ión en forma t rans i tor ia de un Fondo de Cont ingenc ia que serv i rá para respa ldar hasta e l l ími te de d icho fondo, las obl igac iones y responsabi l idades, der ivadas de act iv idades de In termediac ión en e l Mercado de Valores que hub ieren asumido los agentes de bo lsa y las soc iedades agentes de bo lsa. La admin is t rac ión de l Fondo de Cont ingenc ia la e jercerán con juntamente la CONASEV y la Bo lsa.

B. La Transparenc ia de l Mercado

La t ransparenc ia se ent iende como la capac idad que t iene un mercado para br indar a l invers ion is ta in formac ión veraz, su f ic iente y opor tuna sobre los aspectos re lac ionados con las empresas emisoras, los va lores por e l las emi t idos as í como las t ransacc iones que con e l los se rea l icen, de manera que todos los par t ic ipantes de) mercado se encuent ren en igua ldad de condic iones a l momento de tomar sus dec is iones de invers ión.

13 L8y de l M®rcado de Val° res t iene un Tí tu lo re fer ido a la Transparenc ia ae lR p ^ r l n f i 8f qüB 56 cDon s'der an as Pectos co mo la Obl igació n de Inform ar, la Inform ación Reservada, In formac ión Pr iv i leg iada y Deber de Reserva (Ver Transparenc ia de l Mercado) .

C. Fondos Mutuos de Invers ión en Va lores

El Decreto Leg islat ivo N° 861 co ntem pla co m o una al ternat iv a de inversión la. creació n de los Fondos Mutuos de Invers ión en Va lores y sus Soc iedades Admin is t radoras. Un Fondo Mutuo es e l pat r imonio in tegrado por apor tes de personas natura les y ju r íd icas para su invers ión en va lores de o fer ta púb l ica , e l mismo que debe ser admin is t rado por una Soc iedad Admin is t radora de Fondos Mutuos de Invers ión en Va lores. Los Fondos Mutuos permi ten a los

Z S S c J r dÍa,n ° S 7 ers ion is tas- con recur*°s l imi tados, acceder a una car tera divers i f icada de va lores, lo que representa una reducc ión en los r iesgos de invers ión.




Asimismo, cabe destacar que las inversiones se encuentran en manos de personal al tamente cal i f icado que cuenta con adecuadas técnicas de anál is is y tecnologías.

TRATAMIENTO A LA INVERSION EXTRANJERA

La estructura legal de la inversión extranjera se fundamenta en el Decreto Legislativo 757 "Ley Marco p ara el crec im iento d e la Inversión Privada" , el Decreto Legislativo 662 Ley de Inversión Extranjera" y su Reglamento Decreto Supremo 162-92-EF, los mismos que se enmarcan en una polít ica l iberal que fomenta y apoya la inversión extranjera en el país teniendo como oojet ivo garant izar los derechos que t iene todo inversionista (nacional o extranjero) así como ;as empresas, establecidas o que se constituyan en el país, en la que éstos participan, a f in de otorgar les seguridad jur ídica.

Entre los derechos que estas disposiciones legales reconocen y garant izan se encuentran los siguientes:

o el derecho a la no discr iminación o el rechazo de tratamientos di ferenciados basados en la n a c i o n a l i d a d de los inversionistas, el sector de actividad en que los inversionistas participan, etc.;

«> el der ech o a la pr op iedad p rivada sin más l im itacion es que los impuesto s en nuestra Const i tución Pol í t ica de 1993;

c el derech o al l ibre acces o a la act iv idad econ óm ica por el que se permite todo t ipo de inversión extranjera y dentro de cualquier act iv idad económica,

o el derech o a la l ibertad de com ercio e industria;

o el derech o a la l ibertad de importación y exportación;

=5 el der ech o a la l ibre co m peten cia;

io el derecho al plural ismo eco nóm ico, por el que no se l imita el derecho de los inversionistas

a acceder a act iv idades económicas en función a la forma empresarial que adopten;

o deroga toda disposición legal que f ije m od al idades d e producción o índices deproduct iv idad, que prohíba u obl igue a la ut i l ización de insumos o productos tecnológicos yen general que intervenga en los procesos product ivos de las empresas, exceptuándose deesta norma las normas refer idas a la higiene y segur idad industr ia l , la conservación del medio ambiente y la salud;

° f derecho de las ernpresas en las cuales los inversionistas part ic ipen a acordar l ibremente la distr ibución del íntegro de sus ut i l idades o div idendos qu e gen eren incluyendo lo obtenido en el ejercic io en curso de acuerdo a los balances per iódicos- s in per juic io de las obligaciones relativas a la participación de los trabajadores, las reservas leqales v a las disposiciones tr ibutar ias;

^ el derecho del inversionista a recibir la total idad de las ut i l idades y div idendos que les correspondan sin per juic io de las obl igaciones establecidas por la Ley del Impuesto a la Renta vigente;

el derecho a la adquisición de acciones,-participaciones o derechos de propiedad de Inversionistas nacionales;

ma N° 153 Economista Mario Guerrero Corzo



o el derecho a ut i l izar el t ipo de cambio más favorable al momento de efectuar la conversión de la moneda nacional a moneda extranjera o viceversa;

o el derec ho a transfer i r l ibremente al exter ior - s in autor ización previa de las autor idades gubernamenta les y con la ún ica condic ión de haber cumpl ido con las ob l igac iones t r ibutar ias pert inentes - el íntegro de capitales, div idendos o ut i l idades provenientes de la inversión así como las regalías y demás contraprestaciones obtenidas por el uso y t ransferencia de tecnología;

C el derech o a con tar con un régimen de estabi l idad jurídica para la inversión nacion al o ext ran jera p lasmado en " Convenios de Estab i l idad Jur íd ica - ce lebrados ent re el Estado y el inversionista que cumpla con las condiciones establecidas por la ley- por el que los inversionistas pueden proyectar su inversión en el largo plazo sin temor a que se produ zcan cambios en las condic iones que ex is t ían en e l mo mento d e ce lebrados éstos; no pudiendo ser éstos modif icados o dejados sin efecto uni lateralmente por el Estado y sólo por acuerdo entre las partes;

o autor izac ión autom át ica para las- invers iones ext ran jeras que se real icen en e l país , só lo s iendo necesar io su reg is t ro poster ior ante la autor idad competente (CONITE o INDECOPI) ;

<> el derec ho de so met er a arbi traje nacional o internacional cualqu ier con troversia relat iva a SUS bienes y obl igaciones derivados de una relación jurídica d e d e r e c h o p r i v a d o y s u r g i d a

ent re los par t icu lares y e l Estado o sus dependenc ias as i como las empresas comprendidas en la act iv idad empresarial de éste úl t imo.

Actualmente se han celebrado convenios de garantías a la inversión extranjera siendo elpr incipal convenio de garantías a la inversión extranjera suscr i to y rat i f icado por el Perú el"Mul t i la tera l Investment Guarantee Agency (MIGA)" , que o torga garant ías a los invers ion is tasext ran jeros para aquel las invers iones ent re países miembros, cont ra r iesgos no comerc ia les .Igua lmen te se ha suscr ito un convenio con e l Ov erseas Pr ívate Investment Corporat ion (O PIC) ,que permi te asegurar las invers iones nor teamer icanas cont ra r iesgos no comerc ia les . Ot roconvenio de carácter mult i lateral de importancia suscr i to por el Perú es el que crea elIn ternat iona l Center for the Set t lement o f Investment D isputes ( ICSID) . Este const i tuye uhtr ibunal de resolución de controversias en mater ia de inversión al cual recurren la mavoría de pa íses . 3

T R A T A M I E N T O T R IB U T A R I O A L A IN V E R S IO N EN B O L S A

valores negoc iados en e l mercado de va lores.

pagu en a los tenedo res de va lores mobi l ia r ios , nom inat ivos o a la orden, representat ivos de




deuda emi t idos por Fondos de Invers ión, Pat r imonios F ide icomet idos de Soc iedades Ti tu l izadoras y personas jur íd icas const i tu idas o estab lec idas en e l país , s iempre que su co locac ión se e fectúe m ediante o fer ta públ ica a l amp aro de la Ley de l Mercado de Valores.

igualmente, cualquier t ipo de interés de tasa f i ja o var iable, en moneda nacional o extranjera, e ncrementos de cap i ta l , provenientes de Cédulas Hipotecar ias y de Tí tu los de Créd i to Hipotecar io Negociable a que se ref iere la Ley del Mercado de Valores. Los valores mobi l iar ios, nominat ivos o a la orden, emi t idos mediante o fer ta pr ivada podrán gozar de la exonerac ión, cuando reúnan los requisi tos a que se ref ieren los incisos a) y b) del art ículo 5 de la Ley del Mercado de Valores. Se encuent ra comprendido dent ro de la exonerac ión a que se re f ie re e l presente inc iso, todo rendimiento generado por los apor tes vo luntar ios con f in no prev is iona l a que se hace mención en e l ar t ícu lo 30° de l Decreto Ley 25897. No están comprendidos en la exonerac ión, los in tereses y rea jus tes de cap i ta l , que perc iban las empresas de l s is tema

nanc iero autor izadas a operar por la Super in tendenc ia de Banca y Seguros, por cua lqu iera de kDs con cep tos a qu e se ref iere el pres ente inciso. (Segú n Ley 2 6731 , que sus t i tuye el inciso i) -el art ículo 19° del Decreto Legislat ivo 774 Ley del Impuesto a la Renta, modif icado por Decreto Legislat ivo 799 y por Ley 26415, publ icada el 31 de dic iembre de 19S6.)

Está exonerada del Impuesto a la Renta hasta el 31 de diciembre del año 2000 la ganancia de capital proveniente de: 1) la venta de valores mobi l iar ios inscr i tos en el Registro Públ ico del Mercado de Valores a t ravés de mecanismos cent ra l izados de negoc iac ión a los que se re f iere a Ley de l Mercado de Valores; 2) la venta de va lores e fec tuados en las Bolsas de Productos autor izados por la CON AS EV; 3) la redenc ión o rescate de va lores m obi l ia r ios , nominat ivos o a •a orden, representat ivos de deudas, emi t idos mediante o fer ta públ ica de conformidad con la _ey del M erc ad o d e Valo res , por p er so n as ju ríd icas . Fo n d o s de In ver s ió n o Pa tr im onio s f ide ico met id os, const i tu idos o estab lec idos en e l país ; 4) la redenc ión o rescate de cer t if i cados -e par t ic ipac ión de Fondos Mutuos de Invers ión en Valores y de va lores representa t ivos de par t ic ipac ión de Pat r imonios F ide icomet idos de Soc iedades T i tu l izadoras emi t idos mediante : £er ta públ ica d e conformidad con la Ley de l Mercado d e Valores. (Según Ley 26731, que sust i tuye el inciso I) del art ículo 19 del Decreto Legislat ivo 774 Ley del Impuesto a la Renta, -nodi f icado por Decreto Legislat ivo 799 y por Ley 26415, publ icada el 31 de dic iembre de 1996). -

-- cha exo nerac ió n c om prend e a las gan anc ias obten idas por las personas naturales 0 ju r íd ic as d o m ic i li ad as o no d om ic il ia d as , p ro ven ie n tes d e o p er ac io n es d e v en ta hab it ual u ocas ional de acc iones y va lores en rueda de bo lsa, cua lqu iera sea la modal idad o forma en que =stos hay an sido adqu ir idos Para efectos de lo dispu esto en el punto 2) se entenderá que la

í n H n M H e,S Í f r i ? 3 ? an a" c ia de ca P¡tal Por la venta de los valores com prendidos en el .nciso b) del art iculo 3 de la Ley 26361, efectuada en la Bolsa de Productos.

~ey No. 2636 1. - Ley sobre Bolsa de Producto s

Ar t ícu lo 3 . - Const i tuy en m ater ia de n egoc iac ión en las Bolsas:

-os b ienes m ueb les de or igen o destino agrop ecuar io , pesqu ero, minero e indust r ia l, y serv ic ios complementar ios. Los t í tulos representat ivos de los bienes o servic ios refer idos en el l i teral = tenor siempre q u e sean l ibremente t ransfer idos. (Según Decreto Supremo N° 125-96-EF oue sust i tuye el art ículo 9o inciso d) del Decreto Supremo N°122-94-EF, Reglamento de la Lev -e l im pues to a la Renta, pub l icado e l 27 de d ic iemb re de 1996) .

~>s intereses y reajustes de capital provenientes de letras hipotecarias de acuerdo a la egis lac ion de la mater ia , se encuent ran exonerados de l Impuesto a la Renta hasta e l 31 de S ie m b re de l año 2000. (Según Decreto Legis la t ivo 774, ar t ícu lo 19° inc iso II) pub l icado e l 31

^igma N°¡55 Economista Mario Guerrero Corzo



de d ic iembre de 1993) .

Los benef ic ios as i como e l mayor va lor que los par t íc ipes obtengan como consecuenc ia de l repar to de ut i l idades o por rescate de sus cer t i f icados de par t ic ipac ión en Fondos Mutuos de Inversión en Valores, creados por Decreto Legislat ivo 755, están exonerados del Impuesto a la Renta, en la par te que obtengan invers iones en acc iones y va lores negociab les en Rueda de Bolsa de Valores, en depós i tos en empresas bancar ias o f inanc ieras en le t ras h ipotecar ias (Según Decreto Legislat ivo 122-94-EF, Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta, art ículo 9 inciso c). publ icado el 21 de set iembre de 1994.)

Los in tereses generados por bonos nominat ivos emi t idos por las empresas const i tu idas o que se const i tuyan en el Perú, siempre que la emisión se efectúe al amparo del Título IX de la Secc ión Tercera de l L ibro i de la Ley Genera l de Soc iedades y de la Ley de l Mercado de Valores, se enc uentran inc lu idos dent ro de los serv ic ios exo nerados de l Imp uesto Genera l a las Ventas ( IGV) . (Según Decreto Legis la t ivo 821, Ley de l Impuesto Genera! a las Ventas e Impuesto Select ivo al Consumo, publ icado el 23 de abri l de 1996).

Universi dad Inca Garci laso de la VegaFacultad de Ciencias Ad ninis trativas y Económicas


ANEXOS

DOCUMENTOS DE TRABAJO

1 BOLETIN DIARIO DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

2.- INFORME BURSATIL DE LA BOLSA DE VALORES DELIMA

3.- ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS DE LA BOLSADE VALORES DE LIMA

4.- REPORTE ESTADISTICO ANUAL DE LA BOLSA DEPRODUCTOS DE LIMA - 2004

Página N° 157Economista Mario Guerrero Corzo

—x U \ '

& ^ * £ * ? . r ? ' r ■• - ^ \ 4^ v B O L S A D E F L O R E S . D E L IIn NK --------

Pasaie Santiago Acuiia N* 105 Lirra • Tel 6193331 - 6'93333 - =153333 • 5193335 ■6193335 Lima, Jueves 13 de Enero te 2005 • Afto vt -

INDICES DE COTIZACIONES

BOLSA INDICE ! Var. Du X !Var.Mes H-Wir M o %¡ Var. S %

iL ima IGB VL 3,813.751 -0.33: 2.79 2.79 3.73i

ISBVL 6,331.101 -0.41 2.78. 2.78 3.73ISP-15 6,916.22! -0.40I 3.25¡ 3.25 4.19

Sao Paulo IBOVESPA 24.805.74| 121 •5.31 -5.31 -6.99

Múxicu IPC 12,462.90 1.06 3.52 •3.52 -3.96

Buenos Anes MERVAl 1.34 729 023 ■2.04. •204 ■163*

Santiago IGPA 8.M5 94 0./6 3X»| •3.09 •4.79!

Colombia IBVC 4.340.69 •0 17 •O.12! -0.12 0.67

Caracas IBC 29.655.50 -0.89 •0.99j -0.99 •0.99

Londres FTSE 100 4,000,30 0.35 -0.291 •0.29 1.99Frank lurt Dax Index 4.212,14 0.08 -1031 -103 -4.07

Paris CAC 40 Index 3.834.11 0.47 0.341 034 -2.74

Madnd IBEX 35 9,016.60 0.79 -0.7M •0.70 -3.75

Tokyo Nikkei 225 11.356.22 -0.83 -1.14) -1.14 -0.52Hong Kong Hang Seng 13.573.28 0,06 -4.62! -4.62 -4.80

New York Oow Jones 10,505.83 -1.05 -2.571 -2.57 -2.57NASOAQCompost. 2,070.56 •105 -4 821 -4 82 -4,82

• Vanaoòn Anual en Dólares

INDICES SECTORIALES BVL

SECTOR INDICE Var.Dia % Var.Mes %¡VarAño % Var.S % •

Sector Agropecuano 96.09 1.22 6.96 6.98 7.96

Sector Bancos y Financieras 80.26 1.83 1.35 1.35 2.28

Sector Diversas 108.87 -0.02 -7 36 -7.36 -6.51Sector Industhales 266.90 0.22 4.73 4.73 5.69Sector Inversiones 292.56 -0.18 •1.63 -1.68 -0.77Sector Mineras 598.38 •0.52 5.04 5.04 6.00Sector Servicios 199.99 -0.16 -126 •1.26 -0.35

MONTOS NEGOCIAD

-rfras en Nuevos Soles DIAOS Y NUMERO DE OPERACIC

/i-Op-l UES

NES

AÑ OTOTAL MERCADO 117,732.040.15

NUMERO DE SESIONES REALI7AT406| 515,510.320.62

5AS EN EL AÑO515,510,320.62

9

__ _________ Cifras en millonesTotal del Mercado

Cartera del Indice General) IG8VL]

Cartera del Indice Seleclivo(ISBVL)

CAPITALIZACION BURSATIL BVL (V er n at a

Soles

66,230,631

38,135.17]

25.906.33l

Dólares

20.263,33

11,667.46

7,926.67

ACCIONES REPRESENTADAS POR ANOTACIONES EN CUENTA EN CAVA U

Millones ó» dólares _____ Indice' Valor el V.

Valorización de Tenencias * (Ver Notas)

% de Desmatenalización

Tenencias de Inversionistas No Residentes:

- Vah f de Mercado1

-Valor Nominal

- Número de cuernas

FUENTE: CAVAU ICLVSA

31/12/2003 31/13/2004 31/J2/2004

Var.%

A ño176.17 213.09 9317.52 20.95%

47.90% 46.30% 46.30%

149.08 18275 4,656 40 22.59%151.55 154.09 1,614.43 1.68%79.53 77.85 3,114.00 -2.23%

• Sase31/Dc/1998=100.

HORARIOS DE NEGOCIACION

De 09.00 a 09:X Ingreso de Propuestas previas (valores horario regular y exiendido)De 0930 a 13:30 Negociación de valores con horario regular De 09.30 a 16:00 Negociación de valores con horario extendidoDe 1330 a 14:00 Operaciones al cieñe de valores con horano regular

De 1600 a 16:10 Operaciones al cierre de valores con horario extendido

DATOS DEL PERIODO

INCiCE GENERAL

Sas e 3C.'3íc’?1 = 100 • -'.urnas 15 Rueda s dei 22ÍD». al 13Æne3WC

11

1 ÎU

! i

! /

J 618/ I

1

22 23 21 21 29 'A 03 »4 05 06 07 10 1 1 12 11

INDICE:

Apertura 3,601 *

Cierre 3,813.75

Máximo 3.837 4

.Minimo 3,5933

VARIACIONES

Maxima M n

Mimma -1.1S\

TASAS EFECTIVAS ANUALES

CHras en Porcentaje

Oper, en moneda nacional30 días 60 dus 90 días H0 6* > w > dlu\

¡O.R. Renta Variable|O R Insir. de Deuda

O p e r , e n m o n e d a c

130 día s 60 días 90 dias '

iaiS 70 9.2628 6.9676

T A S A S D E IN T E R E S e IN D IC E D E R E A J U S T E D IA R I O

Ayer Ho y

tibor 3 meses 2.64 2.66Pnme rale 5.25 5.2S

TAMEX 9.31 928

TIPMEX 1.28 1.29

TAMN 2658 26.53

TIPMN 2.5 2.52

IRD 5.14363 6.14361

COTIZACION DE METALESMoneda Ayer Ho y Var.Dia Var.Dia S

Oro (HJH) USS/Oz. 426.60 423.60 -3.00 •0.70Oro (COMEX) USS/Oz. 426.10 424,50 -1.60 -031Plata JSS/Oz 6.715 6.725 0.01 a isCobre (LME) USS/Lb 1.427 1.435 0007 0 i2Zinc ¡LME) USS/TM 1.211.00 1,224.75 13.75 1.UPtcmo (LME) USJ/TM 937,50 949.75 12.25 1.31Estaño (LME) USJ/TM 7,872.50 7,710.00 •162.50 ■2 «

TIPOS DE CAMBIO

Dólar Intertancano¡Dólar Mercado UbreEuro[Ven

Soles/Dólar Sdes/Dclar Dólar/EuroVen / Dólar

Compra Venta

3.2640 3.2658 !3.2630 3.266013207 13209

102.5700 1026300

__________ Sección1 1ntermediarios 9ursáti.cs2 Hechos de Importancia3 Resumen oe Montos v Operaciones4 Mercado de Renta Variable5 Valores Representativos de Deuda6 Colocacion Primaria7 Operaciones a Plazo e n Prtma8MIENM9 Operaciones de Repone ?rí«amo de Valorw

10 Entrega de derechos "11 Convocatorias a Juntes ”12 Cambes de Valor Nconal"

CONTENIDO~~PiôT~

‘ Ver Notas a! Boletín

Sección13 Proceso de Suscripción ”1** Reducción de Capital "‘ 5 Cambios de Razón Social ~16 Procesos de Fusión / Escisión"17 Inscripciones y Retiros*¿ Obliga. Pendientes de Vencs-

19 Operaciones Extraboreáliles20 Comisiones y Contribuciones21 Notas al Boletín AVISOS:- OPA Accs. Co m. Generas Peni

De 09:00 a 14 00 Cperacio - es de Repone, Plazo cor. Pnma, Mercado de Oinero y

De 09:00 a 14-00 Operase- í : Mercado Continuo (ir.-reso propuestas, negociación y

Página N° 158

Economista M ario Guerrero Carzo

I N T E R M E D I A R I O S B U R S A T I L E S

1.1 SOCIEDADES AGENTES DE BOLSAÜ D AO AG EN TE DE BOLSA COOtCO

ae x

SSooeü»! Avente Je Bo*w SAC.

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MIGUEL SEMINARIO 370 SAN ISIDRO

ÍO«*£-*rtMM** Jft CAROS VIUAPAMN* t « r «s oiA *c ro *u

CA/WVAl Y UCREYHA -iaOPlS OÓOf Ó02 3AN iSiORO

»EPV0UCA oe PamaM* JMS. «S O 2 CENra occ« SAÑtS«RO

CcNíENARíO 156 -LA MOLINA

SANFEUPE 370 PISO 2 JESUS MARIA

RE PUL GA DE PANAMA J420 ■SANISKJRU

RRONOHNCHÜN 3*4 PISO r 3AN!3ffiHO

CAllc r N* 391 UR8 CCf^AC -SAN¡SJOftO

MIRO OUESAOA 24? O f 303 •LIMA

AV. JOSE PAROO 223 PISO 13•MlRAFLOflES

MANUEL 8AÑON205 . SAN fS I0« 0

tos »CAS In PISO 7- SANISC80

FRA NOSCO MASIAS 5*4 Pt SO 12 •SANtSlORO

SANTA CRUZ 430 - SAN M O R O

AV CANAVAl Y MOREYRA 340 OFICINA 701 SANISIDRO

AV CENTRAL N*?1? OflClNA «HA - SANISIDRO

AV C A t S H O REAL N* 315 PISO 4 SANISCRO

MIRO OUESAOA 247 Of 503 - 504 UMA

2115600

2II-5WJ

25S-2300

2SV2000

2H-23SS. 2112384

525-29I4.0--SC50Q048©«

* e ! C » 463-3713/46.3-2195/463-5010

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4?S.i02»427.tC2Cí424.29«V«r 4 158

241-2750/24 (-2751/241-2753

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2158100

321-0000

*22.043,422.2313/ 4222273 42* 9300

211 «601

211-0039219231142145»

2H-2**0

JAISS99■»6322S74HAX)I

m * m

4764635

427-C8S0

4*54305

422-055

4214283

422-U360

4*1-4*21 *222-5Í

2154135

5210010

*2-2 2225

4J70I14

'.2 OTRAS OFICINAS S O C IE D A D A G Ü Í T E D E 5 C L S A

RSPBÍMMTAM7Sa CARTis¿»m u

» « "U cR MARTIN

8*L9ERTOB CARLOS EDUARDO /ALVARADOPINEDO. MANUEL S

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1 *9^ m ft ? A« JCSE ANTONIO

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Z 0E VEIASCO. DIEGO /iRa OLA CACERES AÑORES ANTONIO

RTA. VITALIA / QHA CQNEI7A ALBERTO MK5UEL

“ MAHUEl AUGUSTO/SARCO ROORíGUEZFEUPA ROSA ■CRES

5 ><CTOR GREGORIOI KOMETTER SARRIOS E R O RENATO

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C3E LA PUENTE EDUARDO ENRIQUE JOSE FEUX »'OMASOANIE1

T - l E F O H O S

JR MIRO 0UESA0A 247& 505

CALLE MARIANO0E IOS SANIOS 1970E 3SANIS»ORO

J R MIRO OUESAOA N-247 Of 507. UMA

ESQUINA LAMPA Y UCAYAU - UMA

SAN MARTIN535 OF 203 •TACNA

AYACUCMO S43 OF. SA TRUJSJLO

U8ERTA0 121-123-PIURA

8ALTA 424 •302 -CWCLAYQ

CALLE MONTECARLO2 » OPTO 202 CHACARHIA DEL ESTANQUE SURCO

CALLE LOS LIBERTADORES m SANISIDRO

J R MIRO OUESAOA 24 /0F ?07 - UMA

CALLE CAVERÒN* m ESQUINA / AV CAMMO REAL N*735 SAN IS¡ORO

MIRO OUESAOA 247 OF 511- UMA

PASAJE ACUÑA N* 127 - OFICINA 710 UMA

WRO OUESAOA 247 OF »V- UMA

MWO CXJESACA 24/OF. 401. UMA

MIRO OUESAOA 247 OF. 412- UMA

AVENIDA CENTRA*. 717 PISO 8 *A* SANISIDRO

CALLE EMlUO CAVENEOA N* 173MIRARORE S

MIRO OUESAOA 247 OF. 402 -UMA

CA LU RAMONRJ8EYRO 288 SANANTONIOMlRAFLORES

8UE,*40S AIRES 122 PISO 8 'A' MíWL ORE S - UMA

PASAJ E ACUÑA 127OF. *12 - UMA

PASA JE ACUÑA 127 OF. 301 -UMA

CALLE MERCADERES 410 -AREQUIPA

BOLOGNESI S18424 -CHIMBOTE

SAN MARTIN471 . TACNA

fCa«2ARROJ!4.7RU#UO

BOLOGNESI 380- CHiCUYO

U8ERTA0 568 -PIURA

CALLE fCAL 750 HUANCAYO

PR0SPER02S2-I0UT0S

MARURS 3 15 -CUZCO

DIONISIO OERTEANOY REPUBUCA OE PANAMA 102, ler . ñSO- SA N

AV. CONCUSTAOORES 1080 SANISORO UMA

AV CONQUKTAOORES 1090 SANISCRO UMA

AV.CONCU1STAOORES 1080 SAN1SIOROUMA

442-1988

427S30(M27338

427-SéCCAXOS. 4133- 4128

53SAI742242

,0^*1 241363

{074:235814 (0VP)

C74J 238681

I72S987

222 1158

«28.5864

*22 23*3 - 422-2313 /422 2273

426-5294 / 42W295

428-2339 / 4270027

4*0-3970 / 440-7018

422- 2334/42231/4

428-2339

242065ÍV242-4669

242-50/24269154270010

4288418

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{C44) 336581

!05*| 74109

(0«}2487W

(074|273852

{074J 327748

{064)236060

(09*| 2323S0

{C84| 228444

211-6069 /2118000/2118120

422-6040/4224997

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428^225

{05*j 742242

{0*4| 2*1363

372 7771

4213*23

422 2225

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2218852

*27-2975

242-4668

2*28815

*27-6199

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(0*4)336581

(05*) 727229

W 25»W^74)240560

(074)3259*3

(084)224118

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j é . V i i « . « — i m » wcúL >» iw apM I» d» « . t w id i n n<*«Ir a no rrsecnas per km

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Economista M ario Guerrero CarzoPágina N° 159

2 . H E C H O S D E IM P O R T A N C I A Y O T R A S C O M U N I C A C I O N E S 13,01í las comunicaciones remitidas por las empresas emisoras se encuentran disponibles para su consulta a través de 8ob a News (httpi/wvw .bvI.com.p e/bolsanews Aiecho s.hlm) j ]

3 . R E S U M E N D E M O N T O S Y O P E R A C IO N E S

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4.1 ACCIONES DE CAPITAL - MONEDA NACIONALiflpmct mtr

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Página N° 160

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Economista M ario Guerrero Corzo

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4.2 ACCIONES DE INVERSION ■ MONEDA NACIONALM m o t B o n o l o n a * g » á o t A c u f t o i P t ft 4 h* > tt l 1 CoOSJC.omt I P r o p u t U t t J T 4 * U o n i o AT

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16 CERTIFICADOS DE SUSCRIPCION PREFERENTE » CARACTERÍSTICAS 0€L AUMENTO PREOOS PROPUESTAS C tn o4o4 Mon« te .

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4.7 VALORES EXTRANJEROS - ¿rt. 75° Resolución Conasev 125-98-EF/94.10

4-7.1 NEGOCIACION POR AGENTES PROMOTORES

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13 de Enero de 2005


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4.9 VENTAS DESCUBIERTAS OrtRACKMES£NUOHLÙANAOOMAL

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5 . V A L O R E S R E P R E S E N T A T IV O S D E D E U D A

5.1 MERCADO DE NEGOCIACION CONTINUA

OPERACIONES EN MONEDA NACIONALA n t m o r M a n t i » t * j n .

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Página N° 164Economista M ario Guerrero Carzo

Anterior Atoóte« NU».

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OPERACIONES DE PRESTAMO CON VALORES DE RENTA VARIABLE OPERA PONES EN MONEDA NACJONAL

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OPERACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

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Economista Mario Guerrero CarzoPágina N° 165

1 0 . E N T R E G A D E D E R E C H O S

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0«lacho»

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1 1 . C O N V O C A T O R I A S

11.1 CONVOCATORIAS A JUNTAS DE ACCIONISTAS

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(1 (6) ELECCIONOlREClORlO {lO) OTROS

11.2 CONVOCATORIAS A ASAMBLEAS DE OBLIGACIONISTAS

1 2. CA M B IO S D E V A L O R N O M I N A L

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14.01/2005

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1 3 . P R O C E S O S D E S U S C R I P C IO N D E N U E V A S A C C IO N E S

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1502/2005 j 1702/2005 VERHI I VERHI

S-1: Acoona» conplenoderetno S-2: Accionas drterennadac S-3: Acoones tírtwonajtíis conmenores Careen« Qua tas S-2

1 4 . R E D U C C I O N D E C A P I T A L I / O C U E N T A A C C I O N E S D E I N V E R S I O N

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(01) ÖWENS4JJK XS PERUS A (04) TELEFONICA 0€L PERU SA A (04) T ELEFOMCAOÉl PERU SA A (04) TELEFOMCA DEL PERU SA A (01) TELEFONICA EMPRESAS PERUS A A (01) VOLCANCQéPAÑU MINERA S AA

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OPER. DE REPORTE POR SOCIEDAD AG ENTE DE BOLSA A L ; 13/ENE/2005

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Economista Mario Guerrero Carzo

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EMPftESAS O tL EXTERIOR

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126)EE-f F y Not»t d« AAjc«<jre S A » Sobwc)«»< 'r-~ * Coôi.jo Agio<xlv«4n«l Cartas 1cT'P*»mAjHaJ» Srtvco

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Economista Mario Guerrero CarzoPágina N° 171

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A V I S O D E O F E R T A P Ú B L I C A D E A D Q U IS I C IÓ N D E A C C IO N E S C O M U N E S R E P R E S E N T A T IV A S D E L C A P IT A L D E G E N E R A L I P ER Ú C O M P A Ñ Í A D E

S E G U R O S Y R E A S E G U R O S S . A . ( * )

O f e r e n t e Latina Seguros y Reaseguros S.A. esuna sociedad constituida conforme alas leyes de la República del Perú,inscrita en la Partida N°11010177 delRegistro de Personas Jurídicas deLima.

S A B In t e r m e d i a r i a

E m i s o r

BWS Sociedad Agente de Bolsa S.A.,con domicilio en Miguel SeminarioN°370, Piso 10, San Isidro, Lima, Perú.

Generali Perú Compañía de Seguros yReaseguros S.A., sociedad constituidaconforme a las leyes de la Repúblicadel Perú, inscrita en la PartidaN°11031480 del Registro de PersonaJurídica de Lima.

V a l o r e s a A d q u i r i r

M o n t o M ín i m o

T e n e n c i a ac c i o n a r ia d e L a t in a S e g u r o s y R e a s e g u r o s S . A .

10,747,260 acciones comunes conderecho a voto, representativas del100% del capital social del Emisor, convalor nominal de S/.7.88 cada una.

Oferta sujeta a la adquisición de8’412,319 acciones representativas del78.274082% del capital social delEmisor.

Actualmente el Oferente no participadirecta ni indirectamente en lapropiedad de las acciones del emisor.

Cabe señalar que ei Oferente hasuscrito Contratos de Promesa de

Economista Ma rio Guerrero CarzoPágina N° 773

C o n t r a p r e s t a c i ó n

P l a z o d e L i q u i d a c i ó i

M o d a l i d a d d e P ag o

G a r a n t í a s

Compraventa de Acciones con algunosde ios accionistas minoriiarios delEmisor; así ccmo, un Contrato dePromesa de Compraventa con losaccionistas mayoritarios, AssicurazioneGenerali S.p.A. y Transocean HoldingCorporation.

USS 0.6327 por cada acción común deGenerali Perú Compañía de Seguros--yReaseguros S.A. a pagarse una vezdeterminada la adjudicación deacciones materia de la presente OPA.

Dentro de los tres (03) días siguientesluego de adjudicada ¡a presente OPAque se efectuará el día hábil siguientede la fecha de término de la Oferta.

En efectivo, en Dólares de los EstadosUnidos de América.

Carta Fianza hasta por la suma deUS$1,500,000 (Un Millón QuinientosMil y 00/100 Dólares de ios EstadosUnidos de América) que garantiza elpago del precio a los accionistas,distintos a Assicurazione GeneraliS.p.A. y Transocean HoldingCorporation.

No se otorgarán garantías por el pagode! precio de las acciones depropiedad de los dos accionistasmayoritarios, Assicurazione GeneraliS.p.A. y Transocean HoldingCorporation, quienes conforme lo handeclarado mediante comunicacionesdirigidas a BWS Sociedad Agente deBolsa S.A., éstas se encuentranconformes con la forma de pagoestablecida en el Contrato de Promesade Compraventa suscrito con elOferente.

Página N° 174Economista Mario Guerrero Carzo

P l a z o d e l a O f e r t a ( * )

A c e p t a c i ó n d e la O f e r t a :

Gastos

F i n a l i d a d P e r s e g u i d a

Prospecto disponible

Veinte (20) dias de rueda, empezandoa ¡as 9:00 horas del 03 de enero de2005 y culminando a las 15:00 horasdel 28 de enero de 2005.

Mediante e¡ formato de Carta de Aceptación contenida en el Anexo N°5del Prospecto Informativo, a través decualquier Sociedad Agente de Bolsaautorizada, mediante el sistemaelectrónico de negociación de la Bolsade Valores de Lima (BVL). Lasdeclaraciones de aceptación seránirrevocables, incondicionadas ydeberán acompañar ¡a documentaciónnecesaria para realizar la transferenciade las acciones.

El Oferente asumirá los gastos ycomisiones que le corresponden encalidad de comprador por la¡nten/ención de la Sociedad Agente deBolsa. Los titulares de accionesasumirán los correspondientes alvendedor.

Si la OPA no prosperará los gastos dedevolución de la documentación seránasumidos por cada aceptante.

Adquirir el íntegro o un númeromayoritario de acciones comunesrepresentativas del capital social delEmisor, que permita el control sobre elmismo, a fin de ampliar la presencia yconsolidar la posición competitiva en elmercado peruano del Oferente,mediante la fusión por absorción delEmisor.

El Prospecto y la documentaciónrelativa a la OPA están a disposicióndel público interesado en las oficinasde BWS Sociedad Agente de BolsaS.A., área comercial. Asimismo, losmencionados documentos están a


dispos ic ión de los in teresados en la pág ina web de la Bo lsa de Va lo res de Lima (w w w . b v l . c o m . p e) y en laC O N A S E V .

: C O N A S E V p o d r á o b s e r v a r l a Ofer ta dent ro de los c inco (05) pr imeros días de rueda luego de la presentac ión de la OPA.

L ima, 03 de enero de l 2005

^ —; ★

B W S B o l s a

A g e n t e d e In t e r m e d i ac i ó n

N o t a Im p o r t a n t e :

O M e d i a n t e O f i c i o N ° 2 4 8 - 20 0 5 - E F /9 4 . 4 5 d e l 7 d e en e r o d e l 2 0 0 5 , l a C o m i s ió n N a c io n a l S u p e r v i s o r a de E m p r e s a s y V a l o r es - C O N A S E V e f e c t u ó o b s e r v a c i o n e s a l a p r e s e n t e o f e r t a . D e a c u e r d o a l o i n d i c a d o e n e l r e f e r i d o O f i c i o s e h a p r o c e d i d o a l a s u s p e n s i ó n d e l c ó m p u t o d e l p l a z o d e l a o f e r t a h a s t a l a c o m u n i c a c i ó n d e l a c o n f o r m i d a d d e l a s u b s a n a c i ó n d e l as o b s e r v a c i o n e s f o r m u l a d a s .

M e d i a n t e O f i c i o N ° 3 6 5 - 2 0 0 5 - E F / 9 4 . 4 5 d e l 1 2 d e e n e r o d e l 2 0 0 5 , l a C o m i s ió n N a c i o n a l S u p e r v i s o r a d e Em p r e s a s y V a lo r e s - C O N A S E V p r o r r o g ó e l p l a z o p a r a l a s u b s a n a c i ó n d e l a s o b s e r v a c i o n e s f o r m u l a d a s a la p r e s e n t e O P A . D e a c u e r d o a lo s e ñ a l ad o , el p l a z o p a r a l a s u b s a n a c i ó n d e t a l e s o b s e r v a c i o n e s v e n c e r á i n d e f e c t i b l e m e n t e e l l u n e s 1 7 d e e n e r o d e l 2 0 0 5 .

L o s r e f e r i d o s o f i c i o s p u e d e n s e r c o n s u l t a d o s e n l a p á g i n a w e b (w w w . b v l . c o m . p e ) y en l a s e c c i ó n “ B o l s a N e w s ” .

P l az o p a r a o b s e r v a c i o n e s

B W S B o l s a

E n t id a d E s t r u c t u r a d o r


http://www.bvl.com.pe/




BOLSA DE VALORES DE LIMA

http://www. b vi. com. pe

I N F O R M E B U R S A T I L

N O V I E M B R E 2 0 0 4

Economista Mari o Guerrero Carzo

Pàgina N°1 77

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BOLSA DE VALORES DE LIMA

IN F O R M E B U R S A T IL - N O V IE M B R E 2004

C O M E N T A R I O 3

R E S UM E N D E L M E R C A D O

COMPORTAMIENTO DE LOS PRINCIPALES INDICADORES - RESUMEN DEL MERCADO 5

VOLUMENES NEGOCIADOS 1970-2004 6

I N D I C E S B U R S A T I L E S 7

C A P I T A L I Z A C I O N B U R S A T I L 9

E S T A D I S T I C A S

NEGOCIAC ION ULT IMOS 12 MESES 10

E S T A D I ST I C O M E N SU A L D E R E N T A V A R I A B L E P OR V A L O R 12

RANKJNG DE VALORES 18

GRAFICOS: VALORES MAS NEGOCIADOS 19

E S T A D I ST I C O M E N S U A L D E I N S T R U M E N T O S D E D E U D A P OR V A L O R 21

E S T A D I S TI C O M E N S U A L D E L M E R C A D O D E IN S T R U M E N T O S D E E M I S IO N N O M A S I V A 22

ESTADIST ICAS POR INTERMEDIARIO 23

I N F O R M A C I O N G E N E R A L

BENEFIC IOS D ISTRIBUIDOS D EL MES 24

CARACTERIST ICAS DE LOS VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA 25

CARTERAS DE LOS INDICES Y TABLA DE VALORES REFERENClALES 28

CLASIF ICACION DE R IESGO 29

I N D IC A D O R E S E C O N O M I C O S Y F I N A N C IE R O S 34

I N T E R M E D I A R I O S B U R S A T IL E S 35


I N F O R M E M E N S U A LN O V IE M B R E 2 0 04

M O N T H L Y R E P O R TNOVEMBER 2004

La Bolsa de Valores de Lim a, f inal izó el mes de noviem bre con resultados posit ivos en sus principales índices, con variaciones nensuales de 2.01% para los Indices Genera l y Select ivo; y de 1.55% para el Indice Selectivo Perú 15. Con estas cifras, los rendimientos acumulados del IGBVL y del IS8VL, en los once meses transcurridos del 2004, se ubicaron alrededor del 49%.

A diferencia de meses anteriores, en que las acciones mineras sustentaron las alzas, en esta oportunidad el impulso lo ejercieron las acciones de servicios públicos, industriales y de inversiones. En este sentido, destacaron los comportamientos de Telefónica 8 (24.5%), Cementos Pacasm ayo com ún (12.6%) y Southem-PCU (12.3%).

En el volumen negociado se observó una contracción de aoroximadamente 39 mil lones de dólares (20%), explicado por un descenso en los montos contratados a l contado en los mercados de ■anta variable y de instrumentos de deuda. De otro lado, la capital ización bursáti l registró un leve incremento de 0.17%, al cerrar e¡ mes con una valorización de 64,841.77 mil lones de soles.

S prec io de los m eta les básicos exper imentaron un aprec iable j um en ¡o du ra n te el p re s en te m es des tac an do el Zi nc (1 4. 04 % ), Cobre (10.53%) y Plomo (10.27%), lo que produjo rendimientos prec iables en acc iones como Ata cocha Inv. (9.94%), Minsur Inv. S-S5%) y Milpo (2.74%). Sin embargo, los descensos mostrados por

¿.«' idv entu ra Co m. y Moro cocina Inv. equil ibraron el comportamiento re este sector .

®ara el mes de noviembre, las principales bolsas de la región -cstraron resultados posit ivos destacando las ganancias del IBC de Cctombia (14.26%), IBOV ESPA de Sao Paulo (9.01%). IPC de »•exico (4.65%) y el IGPA de Santiago (2.19%). Por su parte, el wesval de Argentina descendió 5.75% luego de dos meses de «cor tan tes ascensos .

Ccri respecto a las princ ipales plazas del mundo, en l in eas generales ae observó una tendencia alcista, destacando en Europa las alzas en• 3 ax de Frankfurt (4.19%) y e l I8EX de Madr id (3.26%). En Asia w s tra ro n incrementos e l Hang Seng (7.70%) y e l Nikkei (1 .19%) y w Norteamérica el Nasdaq Composite (6.17%) y el Dow Jones( 339%) .

zr el ámbito internacional, la Reserva Federal de EEUU decidió * < a r sus tasas de in te rés re fe renda les en 25 pun tos bás icos (de *75 % a 2%), bajo e l argumento de que hay un crec imiento ■ccerado de la producción y que las expectat ivas de in f lac ión de

plazo s iguen contenidas.

i los acontec imientos más importantes del presente mes se ' i t ran la e lecc ión pres idencia l rea l izada en los Estados Unidos

•e r t ío reelecto Georg e W. Bush, logrando la mayor ia en e l Senado y ¡a Cámara de Representantes. Asimismo se l levó a cabo en

de Chile la XII Cumbre Anual de los l ideres del Foro de dón Económica de Asia Padf ico(APEC) en la cual se ' un convenio de "Buenas práct icas comerc ia les" que busca

parámetros mín imos a cumpl i r en las negociac iones de s.

Eisi entorno local, el Congreso aprobó la reforma constitucional que de manera definit iva el régimen pensionario del Decreto Ley 30 o Cédula Viva. Esta acc ión fue una de las razones por la agencia Internacional Rtch elevó la clasif icación de la deuda

na de largo plazo en moneda extranjera del Perú de BB- a BB. O Sas i fi cac fo ra destacó e l crec imiento de la act iv idad product iva

los últ imos tr imestres y el apreciable desarrol lo del sector

Bolsa de Valores de Lima ended the month of Novem ber with posit ive results in i ts main indices, with monthly variat ions of 2.01% for theGeneral and Selective Indices; and 1.55% for the Peru 15 Selective Index. With these f igures, the year to date yield in the IGBVL and IS8VL, for the 11 months of 2004. w as approxim ately 49%.

Unlike previous months, when growth was sustained by mining stocks; this t ime, the boost came from public uti li ty, industrial and investment stocks. In this area, the patterns fol lowed by Telefonica B (24.5%), common Cementos Pacasmayo (12.6%) and Southern - PCU stocks (12.3%) are worth not ing.

As far as trading volume is con cerned, there w as a contraction c# approxim ately USS39 mil l ion (20%), explained by a drop in trades conducted in the equity and debt instrument cash markets. On the other hand, stock exc hange capital ization enjo yed a sl ight inc rease d 0.17%, as i t closed the month at a value of 64,641.77 mil l ion Nuevos Soles.

The price of basic metals experienced a noticeable increase during the month, with the highlights being zinc (14.04%), copper (10.53%)* and lead (10-27%), which derived appreciable yields in stocks such as Atacocha Inv. (9.94%), Minsur Inv. (5.85%) and Milpo (2.74%). However, the fal ls suffered by Buenaventura Common and Morococha Investment stocks balanced out the sector 's behavior.

In the month of November, the region's major exchanges reported posit ive results, with the prominent f igures coming from Colombia's IBC (14.26%), Sao Paulo' IBOV ESPA (9.01% ). Mexico's IPC (4.65%) and Santiago’s IGPA (2.19%). In turn, Argentina's Merval dropped by 5.75%, fo llowing two months of impor tant gains .

Concerning the rest of the wo rld's exchan ges, a r ising trend was reported in general terms; in Europe this being especial ly the case cf the Dax in Frankfu rt (4.19% ) and Madri d's IBEX (3.26%). In Asia, there wer e increases in the Hang Sen g (7.70% ) and Nikkei (1.19%); and in North America, the Nasdaq Composite (6.17%) and the Dew

Jones ( 3.99%).

In the international scen e, the U.S. Federal Reserv e 8oard decided to

up its reference interest rates by 25 basic points (from 1.75% to 2%), using the argument that production is undergoing moderate growth and that long term inflation expectation is sti l l under control.

The most important events of the month include the presidential election held in the United States, ending with the re-election of George W. Bu sh, who o btained a majority in the Senate and in the House of Representat ives. Another event w as the celebrat ion of the 12th Annual Summit of Leaders of the Asia Pacif ic Economic Council (APEC), held in Chile, where a " Good Business Practices" agreement was signed, aimed at determining the minimum parameters to govern agreement negot ia t ions.

In m e local ambit. Congress passed the constitut ional reform finally doing wi th out the pension system (Cédula Viva) created by Decree Law 20530. This was on e of the reasons wh y (he Fitch in ternational agency r aised the. rating of the Peruvian long-term d ebt in foreign currency, from BB- to BB. The rating a ge ncy highlighted the growth of

production activity during th e last f ew qua r t e r s , as we l l a s t he not iceable development o f the expor t sector .


Otros aspectos que concitaron !a atención de tos agentes económicos fueron la aprobación det Impuesto Temporal a los Act ivos Netos ( ITAN) a una tasa de 0.6% por dos años y la promulgación del reg lamento de Ley de Regal ías Mineras.

En el marco del pro grama de Creador es de Mercad o, el Ministerio de Economía y Finanzas colocó tos bonos 11FE82007, por un tota) do 45 mil lones do soles, y los bonos 10AG02011 por 37.3 mil lones de soles. Asimismo, se realizó la reapertura de los bonos 30ENE2014 por 59.9 mi l lones de so les y de los bonos 130CT2024 por 62.5 mil lones de so les.

En lo que respecta a indicadores macroeconómicos, la inf lación de noviembre fue de 0.29%. explicada principalmente por et alza de los precios de los grupos Vivienda, combustibles y electr icidad (2.61%) y Transpor tes y comunicaciones (1.53%). Ambos resul tados son cons ecuencia de las alzas del precio de los combus tibles.

Durante e l mes et BCR compró 277.5 mi l lones de dólares, acumulando así un total de 2,014 mil lones de dólares para evitar la caída del dólar e l cual cerró e l mes en 3.305 soles.

El INEI difundió durante el mes que la producción nacional en setiembre registró un crecimiento de 4.52% frente a similar mes del 2003, l iderado por la pesca (29.77% ). sector servicios (6.06%), electricidad y agua (5.58%), construcción (5.04%) y comercio (4.12%). De esta manera la producción acumuló un incremento de 4.41% en lo que va del año.

Other aspects gathering the attention of the economic agents were the decreeing of the Temporary Tax on Net Assets (ITAN) at a rate & 0.6%, for two years, and the passing of the Regulations to the Minrg Royalt ies Act.

Within the scope of the Market Makers program, the Ministry of m Economy und Finance p laced the 1 IFEB20U? bonds iusuu. for j l u t i l

of 45 mil l ion Nuevos Soles, and the 10A G020 11 bonds issue, in i J amount of 37.3 mil l ion Nuevos Soles. In . idi l i l ion. there w .is re l?unching of the 30ENE2014 and 130CT2 024 bond issues, for S9* j mill ion Nuevos Soles and 62.5 mil l ion Nuevos Soles, respectively

Concerning macroeconomic indicators, November's inf lat ion rate » 0.29% . chiefly explained by the increase hi the p nces of housing. and electr icity (2.61%), and transport and communications (1.8oth results were produced by the higher fuel prices.

During this month, the BCR bought USS 2 77.5 mil l ion, accumulating total of USS 2.014 bi l l ion, to halt the fal l ing US Ooliar, which the month at 3 .305 Nuevo s Soles.

The new s distr ibuted by the INEI dunng the m onth w ere that product ion for September posted a 4.52% growth, compared to same month in 2003. This w as led by f isher ies (29.77%), the ser ve s sector (6.06%), electr icity and water (5.58%), construction (5. and trade (4.12%). Accordingly, the year to date increase product ion stands at 4 .41%.


O M P O R T A M IE N T O D E L O S R ! N C I P A L E S IN D IC A D O R E S

PERFORMANCE OF THE LEADING INDICA TORS

2 0 0 2 - 2 0 0 4 *2003

2,254 529.02250

921.84861.186066

1.106 470

502.58490.32

9.S52 31

603.88589.95

4.265.02

225.24218.57

6.67

2004 '

0.97

2.206.409.59230

1,049.131.011.58

3/.Ò4

838 680

554 02545.71

4.224.10

284.66270.04

8224.01

318.44311.39

7.050

0.15

TRAOED VALUE(In USS Millions)

TRAOEO VALUEDaily AverageNumbef of Sesions

EquitiesSharesOthers

Debt Instruments Auction MarketMoney Market

BondsDeposit CertificatesShort-term Instilments

Continuous Bond MarketBondsDeposit CertificatesShort-term Instalments

Primary Auction

Forward Market with a Premium

Margin and Stock loans TransactionsEquitiesDebt InstrumentsStock loans

Non-massrve Debt Securities Trading Mechanism

71,140 103,637 137,42164,765 97,304 130,0292.676 2,202 1,590

16 0 010 0 0

3.631 3,998 5,76942 133 33

290 415 597

NUMBER OF TRANSACTIONSEquitiesDebt InstrumentsPrimary AuctionForward Market with a PremiumMargin Loan TransactionsNon-massive Debt Securities Trading MechanismDaily Average

2,435.04 3,6.16.7274.93% 48.53%

3,993.86 5,976.7981.35% 49.65%

4,17110 6,489.6370.36% 55.55%

57.48 80.22142.50 200.05173.86 252.86386.25 555.10

STOCK MARKET PRICEINDEXES(Base 12/31/1991 = 100)

GENERAL INDEXChange%SELECT1VE INDEXChange %PERU-15 SEL ECTIVEIN0EX Change%

(Base 10/30/1998 ■ 100)BanksServiceIndustrialMining

16,083.80

121.081,556.05

889.84303.00

1,880.575,191.73"2,724.52

330.3227.99

397.46659.39

-2.001.86

19,62226

29.862.779.361.171.44

417.022,499.145,166.613.546.44

305.3324.83

487.211,003.662.191.37

MARKET CAPITALIZATION(In US5 MiBions)

TOTAL MARKET VALUE

PRIVATE PENSION FUNDSBANKS AND FINANCIAL INSTITUTION ASSORTED AGRARIANINDUSTRIALMININGPUBLIC SERVICESINSURANCE COMPANIES ASSORTED OF INVESTMENTINDUSTRIAL OF INVESTMENTMINING OF INVESTMENTSECUTITIES ISSUED ABROAD

Economista Mario Guerrero CarzoPágina N°181

V O L U M E N N E G O C IA D O1970-2004*

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VOLUMEN NEGOCIADO 1970-2004En Millones de dólares

INDICE GENERAL BVL 1982-2004En dólares - Base 31.12.1981 = 100

Página N° 182


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STOCK MARKET INDEXES (End of period)

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6174 57 4« . I M S » . ». -%02 »4 4 6161 68 23 57 39 7072 59.79 3911 74 46 30 27 30 22 39 56%

62.34 65.78 104.16% 77.14 75,57 82.11 86.66 86 43 3932 3117 SO07 10131 10697 104 75 58 48%

168.8* 1/186 20.14% 1 » 8/ 18096 185.62 175.39 191 « 192.94 19129 . 19/93 211/5 248.31 25286 45 44%

18138 209.44 67.34% 207.46 20735 21289 195.74 19894 22858 220.60 235.38 267 87 274 21 290.74 38 32%

293.95 386 25 178 34% 45658 <88.69 58857 49804 S02.45 U7 38 47667 432.61 517 75 s s o n 55510 41,7%

128.34 142.50 56.»% 143.83 Î44.04 149.41 157.55 158.11 161.71 158.87 *60.45 173.22 19136 20005 40.39%

15155 162.60 1134% 168.59 •5712 162.72 146.56 16504 ¡63.72 15034 $471 17075 » 7 71 214 18 31.72%

32212 353.87 30131% 358.66 359.44 389.77 428.56 43924 443.82 444.46 458 25 505.73 52341 512.33 44 78%

194.96 188.52 1179% 211.28 20408 20133 20148 202. S3 19635 291.19 207 68 210 12 •2*9.40 26275 39 38%

56.00 62.74 87.28% 6103 63.01 62.03 62.26 60.95 6121 6037 50.06 »3.30 74 86 *142 3296%

2.151.18 2.435.04 74.93% 2,730.00 2.748.11 3.03572 2 J27 .3 4 2.926.83 2.385.90 2.325.45 2.850 68 3.278.80 1545.37 161672 48 53%

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«OCIACION E INDICE BURSATIL diarias en Dólares N.A. - Ultimos 12 meses

TRADED VALUE AND STOCK PRICE INDEX Daily amounts in U.S.S -Last 12 months

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Economista M ario G uerrero CarzoPágina N° 183

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INDICES EN DOLARESDiciembre2003 - Noviembre2004

STO CK M ARKET PRICE INDEXES IN DULU iKò December2003 - Novemòer200 -

Indice General Bolsa de ValoresBasi 31.12.1991 - tOO

Sector Bancos y Financieras

Variación Oltlrosa 12 mesaa: +32J3J

Sector InversionesBu« 30.10.1988 - 100

Página N° 184

Indice Selectivo Bolsa de ValoresBlse31.12.1991 - 100

Sector DiversasBasa 30.J0.199S - 100

Sector Mineras

Basa 30.10.1998- 100

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BOLSA DB VALORES DE LIMA : CAPITALIZACION BURSATIL Ultimos 12 meses{En Millones da Dólares)


Página N° 185

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Economista Ma rio Guerrero Carzo

Página N° 187

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Pàgina N° 188

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Pàgina N° 189

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Página N°191

R E N T A

V A R I A B L E

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Página N° 192


! R E N T A

V A R I A B L E

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2 0 0 4

E Q U I T I E S , N o v c m L

7 0 0 4

V A L O R E S Q U E M A S S U B IE R O N T B A J A R O N

NOVIEMBRE 2004NEMONICO Indica de lucrativldad VAR.

30/11/2004 ; 29/10/2004 %

SUBIERON

CONDECI

...................T

11

128.891 67.78 90.16%

MANUFAC1 150.00! 98.00 53.06%

AUSTRAC1 7102! 55.56 31.43%

ma l t e r m 121.641 97.00 25.40%

TELEFBC1 157.97; 126.81 24.57%

TEMPf<EC1 116.67- 94.20 23.85%

MOCHANI1 99.071 82.09 20.68%

ETERNII1 294.82] 253.05 16.51%

ATACOC1 212.04j 183.12 15.79%

INVCENC1 I40.96¡ 122.57 15.00%

AMZN 73.07Î 63.85 14.44%

CASTROI1 146.551 129.31 13.33%

CPACASC1 152.54| 135.53 12.55%

PCU 105.881 94.30 12.28%

CORJRU1 272.36,; 243.90 11.67%

En el Año (al 30/Nov/2004)NEUIONJCO Indies de Lucraüvidad VAR.

30/11/2004 29/10/2004 %

BAJARON

LUISAJ1 88.86 104.45 -14.93%

MRK 64.59 75.32 •14.25%

SNJACIC1 182 26 208.87 -12.74%

GOOOYEI1 100.64 115.02 ■12.50%

CASAGRC1 11765 134.12 •17 78%

QUIMPAI1 102.43 116.08 •11.76%!

KRAFTII 73.21 82.14 •10.87%)

HIDROSI1 89.66 100.00 -10.34%!

UREDOC1 27561 306.23 -iaoo%i

RURAC1 124.05 135.94 -8.75%j

SAGACI 95.65 104.35 -8.34%!

VOLCAAC1 190.12 207.41 -8.34%|

TlCINOn 102.61 111.09 •7.63%j

ETEVEBC1 217.00 234.00 •7.26%

UCIMAI1 106.42 114.68 -7.20%

NEMONICO VAR.

%

SU8IERON

OWENS» 350.00%

CORAREI1 254.76%

ENVAS01 239.89%

CORAREC1 216.85%

VOLCAN 11 21481%

ETERNII1 194.82%

LAREDOC1 175.61%

CORJRU1 172.36%

AUCORC1 154.55%

AUCORI1 154.05%

GRAMONC1 142.42%

FERREYC1 124.99%

MOROCOI1 120.43%

CHIQUIC1 120.00%

CARTAVC1 117.39%

NEMONICO

BAJARON

C0M0VC1

PHT3CI

MRK

F1NANCC1

ELSA11

T

P0SITIC1

INTC

AUSTRAC1

AMZN

KRAFT11

CRETEXC1

CSCO

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VAR.

%

KTTÍi57--T

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VV

V A L O R E S M A S IM P O R T A N T E S

NOVIEMBRE 2004

POR FRECUENCIAFree.

ATACOI1 100.00%

BACKUS11 100.00%

CORAREN 100.00%

CVEROEC1 100.00%

MINSURI1 100.00%

TEF 100.00%

TELEFBC1 100.00%

VOLCABC1 100.00%

AUCORC1 95.24%

BAP 95,24%

CPACASC1 95.24%

GRAMONC1 9524%BUENAVC1 90.48%

PCU 90.48%

ELSA11 85.71%

LUSURC1 85.71%

CEMUMI1 80.95%

MOROCOI1 80.95%

BROCAIC1 76.19%8VN 76.19%CARTAVC1 78.19%

CONTINC1 76.19%

CREOITC1 76.19%

MH.POC1 76.19%

CESUPEI1 71.43%

AUSTRAC1 66.67%

CASAGRC1 66.67%

RIMINTC1 • • 66.67%SPCCPI1 66.67%

COCESyil---------T-----------

61.90%

POR OPERACIONES P O R M O N T O N E G O C IA D O POR CAPITALIZACION BURSATZ.«•Op.

1Miles SI. %

BACKUSI1 1,552 14.67% M1CORC1 35,071 1130%

CORAR EI1 992 9.37% MINSUR11 29.450 11.17%

VOLCABC1 886 8.39% VOLCA BC1 24.144 9.16%

MINSURI1 786 7.43% BACKUSI1 19.661 7.54%

ATACOI1 773 7.30% NEGOCIC1 17,086 6.48%cvERoeci 722 6.82% CORAREI1 14,042 5.33% AUCORC1 420 3.97% MILPOC1 9.539 3.62%TEF 406 3.86% ATACOI1 8,821 3.35%

GRAMONC1 263 2.49% CONT1NC1 7,800 2.96%

TEIEFBC1 220 2.08% CVER0EC1 7,755 194% AUSTRAC1 196 1.87% TEF 7,626 2.89%ELSAIt 151 1.43% BUENAVC1 6,663 2.60%CPACASC1 136 1.29% BVN 6.754 2.56%BUENAVC1 134 1.27% BAP 6,142 2.33%MINCORI1 134 1.27% INTC 3,880 1.47%9ROCALC1 126 1.19% PCU 3.844 1.46%MILPOC1 122 1.15% GRAMONC1 3,729 1.41%LUSURC1 120 1.13% INVITACI 3.431 1.30%BAP 114 1.08% EDEGELC1 3.244 1.23%PCU 111 1.05% CEML1MI1 3,111 1.18%CEMLIMI1 95 0.90% IUSURC1 3.052 1.16%CORAREC1 91 0.86% BUENAVI1 2,981 1.13%TMOVILC1 91 0.86% CPACASC1 1460 0.93%CARTAVC1 88 0.83% CARTAVC1 1,988 0.75%CASAGRC1 78 0.74% FERREYC1 1,754 0.67%EOEGELC1 75 0.71% QQQ 1,681 0.64%MOROCO! 1 72 0.68% AMZN 1,642 0.62%CONTÍNC1 70 0.66% KO 1.627 ' 0.62%SNJACIC1 70 0.66% CORAREC1 1,418 0.54%CREDITC1 62 0.59% MINCOR11 1,233 0.47%

Toa Mdo. 10,582 100.00% Total Mdo. 263,657 100.00%

Miles S

BUENAVC1

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TELEFBC1

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VOICMC1

ATAC0C1

GENPEBC1

INTERBC1

RELAPAC1

Total Mdo.

3.252.594

1.416.679

1,113,421

1.016,795

906,963

725.923

693.962

632,828

676,324

655 .752

563,984

495.967

452.587

347,948

307,006

288,267

263.852

245,337

243,115

226,430

204,990

202,682

' 185,104

182.579

166.873

149,876

143,435

119,073

110,052

109.136

19.622.2S

Página N° 194


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MINS0H11

Economista Mon o Guerrero CorzoPágina N° 195

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V A L O R E S R E P R E S E N T A T IV O S D E D E U D A

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2.500.000

TOTAL

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TOTAL3.000.000

ION CON TITULOS EN MONEDA EXTRANJERA«•DIOAMENTO FINANCIERO

F»C 8.000

3EJSA2A 200.000136.000

23.000

16.000

TOTAL

(ART. 1r B)660.000

TOTAL

TIV0S

'48

•8C1A

iBC:8

5806

TOTAL

—’JLIZACION5ANIA

18

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J tOTVr2t

TOTAL

AOOS

B18■1C

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TOTAL

TOTAL MERCADOCONTINUO

50.00010.0004.000

200.00019.000

900

2.340.000

9.800

2.3401460«00

16.0009,778

600.000

600.000

20.000>0.00040.000

15.000

300.000

N CON TÍTULOS EN MONEDA NACIONALTIVOS

TOTAL15,000.000

NCON TITULOS EN MONEDA EXTRANJERA‘ MIENTOFINANCIERO

.MCTOTAL

1210.00026.000

3.000

986.000

556.000

11000

TIVOS1U

15.365.530

15,365.580

4.417.346

87.052

10.071

3.241.180

1.752230

39.168

9,547,067

MERCAOO CONTINUO

2.500.000 757.591 1 IOO.OOCO 100.0000

2,500.000 757.691 1

3.074.070 330.548 i 102.46S0 ÎÔ2.16S0

3,074,070 930.54? 1

19.963 Ò.025 1 OOOCO O.OOCO

662.550 200. «9 1 100.2497 100 2497

447.248 134.937 t 39.2182 99 2182

79.869 24.137 4 104 99C8 104 8752

53.410 :6.t¿8 3 *•00.9829 ICO9285

1,263,041 381.746 10

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Página N° 198


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Página N°201

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lomista Mario Guerrero Carzo

Página N°205

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CP-1*/CP-W CP-1W

Página N° 204

Economista M ario Guerrero Carzz

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IN S T R U M E N T O S C L A S IF IC A D O SAl 30 de Nov iembre de 200 4*

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E j n r s ió n - U M Apoyo G*» * PCR Eijwfo. :

36 CORTO PLAZO

AR AZO MON6COOA BUS

06 OEPOSITOS NEGOCIABl£S A COK TOPLAZO

ARRENOAfcaENTOFINANCIERO I* . Ptvqrama

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: 06 DEPOSITOS NEGOCIABLES AUN AÑO

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INTERFONDORENTA FUA F1ÄV

INTERFONOOSOLES FMIV

INTERNATIONAL FINANCE CORPORATION - 1FC

AllV OS a a a h

NISSANMAQUINARIAS S A :

06 EUStON 06 INSTRUMENTOS OE CORTO

CP-2 CP-2

PESQUERA EXALMAR S A

i 06 EMSION 06 INSTRUMENTOS 06 CORTO

SSAf p m S M SACHÄTCJPA QON fondo Tr m u n i r ò Pm t -CUmC

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06 DEPOSITOS NEGOCIABLES A LARGO PLAZO

06 OEPOStTOS NEGOCIABLES A PLAZO 0 6 360 Y

06 DEPOSITOS A PLA ZO NEGOCIABLES ENTRE 1 Y

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3 ANCO OE CREDITO 06L PERU

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[p a g a r e s ENMONEDA NACIONAL A UNPLAZO NO MAYOR OE !80

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CERTIFICADOS 06 DEPOSITOS NEGOCIABLES A CORTO PLAZO

LETRAS HIPOTECARIAS ex 8 w . U m z * *

OEPOSITOS A MEDIANOY LARGO PLAZO

BONOS CORPORA TIVOS lr*. 2<Ji y iU. S m m «Jai lar. Programa

LETRAS HIPOTECARIAS

CERTtflCACOS 0 6 DEPOSITOS NEGOCIABLES A LA RGO PLAZO

ACCIONES 06 CAPITAL -CREOtfCl

BONOS CORPORATIVOS - CREDltCOlA

BONOS CORPORATIVOS - SOL UCI8CIB

BONOS ARRENDAMIENTO FINANCIERO -SS CHAf IB

BONOS A RRENDAMIENTO FINANCIERO - 8SCHAF IA

BONOS ARR6NOAMI6NTO FINANCIERO - CR60I8A F28

BONOS ARRENDAMIENTO FINANCIERO - CRED18AF2A

BONOS CORPORATIVOS - S0LUCI8C3 8

BONOS CORPORATIVOS - SOLUCtBCÍA

BONOS CORPORATIVOS - SOLUC18CIC

BONOS CORPORATNOS - CREOHCM

BONOS CORPORATIVOS - CRE0HBC3A

CERTIFICADOS 06 DEPOSITO CERTIFICADOS DE DEPOSITO -

SQUJC2CP36

CERTIFICAOOS 06 DEPOSITO CERTIFICADOS OE OEPOSITO •

SOLUC2CO30

CERTIFICAOOS 06 DEPOSITO CERTIFICADOS 06 DEPOSITO .

SOLUC2CÜ3C

CERTIFICADOS 06 DEPOSITO CERTIFICAOOS 0 6 Q6 P0SIT 0 -

SUPER RENTA DOLARES FMW HSHOPAOON pAAI*

«T1CIPACIONSUPER RENTA DOLARES MONETARIO FWV

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SUPER RENTA SOLES H*Y

TRANSPORTADORA 06 GAS DEL PERU SA -TCP

06 EMISION06 BONOS CORPORATIVOS 2 "

06 EMISION OE BONOS CORPORATIVOS

AJP. HORIZONTE SATCP AGON

AOkWiSTRADORA DEL COMERCIO SA

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06 OEPOSITOS NEGOCIABLES A CORTO PLAZO

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RA ZO MENORES A UNAÑO

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06 DEPOSITOS NEGOCIABLES A LARGO PLAZO

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BONOS SUBORDINADOS - SANTASUB2A aa mm A AA pAA AA

BONOS ESTRUCTURADOS - CRE012862B HOM* 8 AAA V pAAA v AA

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BONOS SUBORDINADOS -CREDSUB3C w » c AA V PAA v AA BONOS SUBORDINADOS •CR£D¡SU83A rwsiu A AA *.* PAA v AA BONOS SUBORDINADOS -CREDCBS IB n r n t o 8 AA V PM v AA

BONOS SUBORDINADOS - CREDHBS1A íWMWk A AA V PAA V AA

BONOS HPOT6CARK3S - CRECI 1BH2C C AAA pAAA AAA

BONOS HTOTECARIOS-CREDI1BH28 UOM. B AAA V OAAA M AAA BONOS HIPOTECARIOS - CRECI IBH2A KOMM A A M •w* jAAA V* AAA

BONOS ARRENDAMIENTO FINANCIERO - SANTANAF8C OCTAVA C AAA ... PAA» <- AA

BONOS ARRENDAMIENTO FINANCIERO •SANTANAF88 OCTAVA PAA* %« AA

BONOS ARRS NOAM6NT O FINANCIERO •SANÎANAFBA o c tm n A AAA pAA* >- AA

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OEPOSITOS A PLAZO .«ÑORES A UNAÑO V M CtA-1* E a t * cp-iSANCO FINANCIERO 0 & PERU -:..r “V > * -% ? ■

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BONOS CORPORATIVOS - 8F1 NAI8CU mwCAA A AAA AAA pAAA v> AAA

BOííOS SUBORDINADOS - BFINASU81V 1 A A pBBB- V BBB

BONOS SUBORDINADOS - 3FIHASU81W 1 A A pBBB- V BBS

BONOS SUBORDINADOS - BRNASU818 MMIA* 1 A A PB88* v B88

BONOS CORPORATIVOS -BFlNAlBC 18 3 AAA AAA pAAA -

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Economista M ario Guerrero GarzoPágina N° 205

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BANCO WT ERA»* RICAMO06 FINANZAS S A -BIF

CERTÍCADOS DE DEPOSITOS A PLAZONEGOCIABLES *■* .. CLA-I- p«-

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Nwd3 ACCIONES 06 CAPITAL -8IFCI Ir*.

BONOS ARrtENCAWIcNTO FINANCIERO •BiFAFTC C AA- d AA. ... AA

BONOS ARRENOAMCNTO FINANCIERO •BIFAF7D ■jír-mA 0 AA- pAA. AA

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BONOS SUBORDINADOS -BiFSU833ítWM 3 V A- * v A

BONOS SUBOROINAOOS - BIFSUB3A 1KIM A A* pA ... A

BONOS SUBOROINAOOS •SFS U82E«KUO> E A* pA A

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BONOS SUBORDINADOS -BIFSUB2C «o*e* c A» pA A

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BONOS SUBOROINAOOS -8IF3U82A *.K XK » A A* pA -. A

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BONOS HIPOTECARIOS •8IF08HIB XtíHfAA 3 AAA pAAA -• AAA

8CNOS MiPOrECAfliOS •3JF0BNIA KHMtlU A AAA PAAA -- AAA

BONOS ARRENDAMENTO FINANCIERO •8IFAF7BStFflM* 3 AA- pAA- v AA

9CN0S ARRENDAMIENTO FWANCMERO•BIFAF7A A AA - pAA- -- AA

BO OS ARRENDAMELO FRANGERÒ - 8WS>ôf IA

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CORPORACION FINANCIERA 06 DESARROLLO S A •COflO£

DEPOSITOS DE CORTO PLAZO1

PAGARES AVALADOS OE fctOlANO Y LARGO PLAZO *■* AAA • pAAA

PAGARES AVALADOS OE CORTO PLAZO CP- i . p l *

BONOS CORPORATÍVOS • COFIOEPBlE E AAA ■ pAAA

BONOS CORPORATIVOS -COFICEP33A:tfctA» A AAA - ?*AA

BONOS CORPORATIVOS - COROEPS6A SEXTA A AAA - pAAA

BONOS CORPORATIVOS - COFlOEP^Aicpnui A AAA - pAAA

BONOS CORPORATIVOS - C0F1DEPS33’ !WM 3 AAA - pAAA

BONOS CORPORATIVOS • C0FICEPS2U UNICA AAA - ?AAA

FINANCERA CMR SJL

3 ANCOINTERNACIONAL DEL PERU SA A. (INTERBANK)

F C6CÛM SO 0 6 CARTERA 06 CAS ACIONES E INSTRUMENTOS

H P O T E C A K O S oaSANCO SERBANCO £N UOUOA CCN

SONOS 06 ARRENOAAiENTO FINANCIERO 5U Ei ro û n

PRIMER PROCRAMA 0E CERTIFICADOS OE OEPOSITOS

0 C

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NEGOCIABLES CP-l CLA-I

OEPOSITOS A PLAZO MENORES A UN ANO C ? 1 CIA -I

oeposi tgsapiazoenire 1 1 tOANOS AA AA

BONOS ARRENOAMIENTOFINANCERO -INT0BAf4A CUMTA A AA AA

SONOS SU80RDINA0CS - tNTERSUBX rwtM C AA- AA-

BONOS SUBOROINAOCS -INTERSUB38 >t«UM 3 AA- AA-

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Economista Mario Guerrero Carzo Pagina N°207

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UNIONDE CERVECERIAS PERUANAS BACXUS Y JOHNSTON S A A Br NJMtHHM'JOHAMA UfeEMISIONü t PAPfcLt S COMERCIALES V CP-t* CLA-I Pi cp- i a ACCIONES 06 CAPITAL •BACXUACl v Ua. 1rx traBONOS CORPORATIV OS. BACKUP8CSA OWTA A AA* AA* PAA* v ... iBONOS CORPORATIVOS -8ACXUP8CSA SEXTA A AA* AA* pAA* -.-BONOS CORPORATIVOS- BACXUPBQ8 * •« * B AA* AA* pAA* AA ACCION6S 06 CAPITAL- BACXUBCt v V ir». l»» pAA* MSONOS CORPORAT IVOS •8ACXUPBC18 M m t M 8 AA* AA* P*A* AA ACCIONES 06 INVERSION•BACtCUSIt

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COMPAÑIA MINERA ATACCCHA S X i»*JU"tSM:lWIIAL.»TACOCl V 3ra Ira 2da ACCIONES OE «VERSION. ATACOII ^ 3r*. ira Ma V BONOS CORPORATIV OS •ATACOI3C2A A AA AA * MBONOS CORPORATIVOS- ATA COIBCIA I W A AA AA AA

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INSTRUMENTOS0€ CORTOPLAZO• SEGUNDOPROGRAMA

INSTRUMENTOS06 C0RT0PLAZ0-PRIMERPROGRAMA ACCIONES06 CAPITAL• 6D6LNOCtBONOSCORPORATIVOS-EDELlBCSUBONOSCORPORATIVOS- 60aiBC7UBONOSCORPORATIVOS- ED6HBC9UBONOSCORPORATIVOS- E0ELIBCI1USONOS CORPORATIVOS -£0 & I8GI2U

BONOSCORPORATIVOS• E06LIBCIOU

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UMCA ... AAÀ pMA«*NtM UMCA AAA pMAWIMIA* UMCA AAA pAM

80N0S CORPORATlVOS- EANOc»BCIAELECTROANOESSA

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ACCIONES06 CAPlTÁlTcENPEBCl

LUZ DEL SUR S A A Pft iMER PROGRAMA OÍ EMS10N Œ INSTRUMENTOS 0£ CORTO

GENERANCESPERUSA

PLAZO V CLA-I* ACCIONES06 CAPITAL• LUSURCt s. ... tra. nBONOSCORPORATIVOS.LUSURPBC18 mwcM 8 -v* AMBONOSCORPORATIVOS- LUSURPBCt A «•MCR* A v AAABONOSCORPORATIVOS- LUSURPBC2A UOMte A AMBONOSCORPORATIVOS- LUSURPBC48 CUARTA 8 AM P<—BONOSCORPORATIVOS• LUSURPBCSB QUINTA 8 AMBONOSCORPORATIVOS- LUSURPBCSB SEXTA 8 %* AM ** •BONOSCORPORATIVOS- LUSURP8C78 semw B AMBONOSCORPORATIVOS- LUSURP8C7A A V AMBONOSCORPORATIVOS- LUSURPOCSA SEXTA A -V* AAABONOSCORPORATIVOS- LUSURPBCSA QUINTA A V AMBONOSCORPORATIVOS- LUSURP8C4A CUARTA A *v» AM

, v i.

SONOSCORPORATIVOS-R6P1BCIABONOSCORPORATIVOS- REP1BC38

RED06 ENERGIADELPERUSA V- - - - - - - - - - - WHÌC -- - 7 -

Página N° 208Economista M ario Guerrero Carzc

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INSfRUMENTOS 0 6 CORTO PLAZO PAPELES COMERCIALES.

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BONOS CORPORAT IVOS •TEIEF2BC7A m n m . A AAA AAA V AAA

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BONOS CORPORATIVOS -T ELEF06C7A SETIMA A AAA AAA V *- AAA

ACCIONES 06 CAPIT AI •T£«£FCC1 %* IfA <Ol V v

BONOS CORPORAT IVOS •TELEF08C8A SEXTA A AAA AAA %• N- AAA

BONOS CORPORATIVOS. r£l£F08C9 U U AAA AAA <v* AAA

TRANSPORTADORA OE GAS DEL PERU tA - T CP

BONOS CORPORATIVOS. T CPIBCU * * * * * A AAA «V« PAAA AAA MA

BONOS CORPORAT IVOS •TGP1BC4A CUANTA A AAA M pAAA AAA AAA

IWTERSEGURO COMPAÑIA DE SECUROS DE VIDA SA.

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CUOTAS 0€PARTICIPACION CUOTA 0 6 PART tOPAOON EN

FONOOS 0 £ INVERS ION •ñCOMPPY V V V- V *'•* AA

COMPASS GROUP RENTA FUA FOAOO OE INVERSION MOTA ES PEOAUZAOA

CUOTAS OE PAR ÍOPA CICN CUOTA DE PARTICIPACION EN

FONOOS 0 £ INVERSION •DCOMPRP v v» V V AAAfl AAA

CREDIFONOO FONDO OE INVERSION INMCWUAt tO

CUOTAS 06 PART OPACICN CUOTA OE PARTICIPACION EN

FONOOS 0E INVERSION •rliC REOl .V - pB88f- BBBi 888

FONDO OC INV OT ON NULTIRENT A MK K UA RtA •:. *•BONOS CORPORATIVOS - f iMRlBClU mwcAA UNCA A A- A

CUOTAS 0E PARTICIPACION CUOTA 0E PARTICIPACION EN

FONOOS OE INV ERSION •FKMRCNT - ■V* 681* 888- 8B

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Sorride» f ^ b b c x » y Recuno» Ha&jrata» V V V V A

CREDIFONOO SA . S A P . *i 1 1 « | s <L

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CREdCOR P LTD. * : ■ r . jr * . ü ••«ti*.BONOS C0RP 0RA tlVO®

ACCKWES 0 £ CAPIT AI, i t f V

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BONOS CORPORATIVOS •PCUi aCM 2 BB m BB V B8(«i

BONOS CORPORATIVOS •PC UIB CS 2 Bi V S8 V V*BONOS CORPORATIVOS •PC UlB Ot 1 B 1 M» B8 V

BONOS CORPORATIVOS- POJPBC11 1 BI B8 - 88(0}

BONOS CORPORATIVOS * PCUP8CI2 2 88 v 88 - 88(1)

TELEFONICA, SA . Yv . * v -

«ACORES KEPRESENTa TIVOS 0E DERECHOS (SOBRE OTROS

VALORES) AMERICAN DEPOSITAR* SHARES • TEF «

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IN D IC A D O R E S E C O N O M I C O S ECONOMIC AND FINANCIAL

F I N A N C I E R O S INDICATORS

D¡c03 Ene04 Feb04 Mar04 Abr04 May04 Jun04 Jul04 Ago04 Set04 0ct04 No»8*

• Tasa Inflación Mensual 0.56 0.54 1.09 0.46 -0.02 0.35 0.56 0.19 4.01 0.02 -0.02

Inflación Acumulada " . 2.48 0.54 1.63 2.10 2.07 2.44 3.01 3.21 3.20 3.22 3.19

- Tasa Devaluación Mensual -0.03 0.32 -0.52 -0.29 0.58 0.23 ■0.52 -1.21 -2.42 •0.15 -0.60

Devaluación Acumulada -1.42 0.32 -0.20 -0.49 0.09 0.32 -0.20 -1.41 -3.80 -3.94 -4,52

• Tasa Atonos Anual 1.30 1.30 1.35 1.36 1.28 1.27 1.26 1.23 1.22 1.23 Í.23

- Variac. % Indice General BVL 13.20 12.11 0.66 10.47 -6.86 3.52 -1.40 -2.09 0.89 15.02 8.13

Vanac, % Acumulada 74.93 12.11 12.86 24.67 16.11 20.20 18.52- 16.03 17.07 34.65 45.60

RsRlafiited Oper. Reporte USJO 9.32 9.01 9.18 8.94 9.09 8.94 8.76 8.79 8.62 8.58 8.49

| Prime Rate 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.25 4.50 4.75 4.75

tibor (3 meses) 1.16 1.13 1.12 1.11 1.18 1.32 1.61 1.70 1.80 2.02 2.17

Dow Jones 10,453.9 10.488.1 10,583.9 10,357.7 10,225.6 10,188.5 10,435.5 10,139.7 10,173.9 10,080.3 10,027.5NASDAQ Composte 2,003.4 2,066.2 2,029.8 1,994.2 1,920.2 1,986.7 2,047.8 1,887.4 1,838.1 1,896.8 1,975.0

MERVAL 1,072.0 1,140.8 1,183.1 1,201.7 1,077.9 952.6 945.5 966.1 952.1 1,142.5 1,287.1IBOVESPA 22,236.4 21,851.4 21.755.0 22,142.3 19,607.2 19,544.7 21.148.9 22,336.9 22.803.2 23,245.2 23,052.2IGPA 7.336.7 7,079.4 7,629.4 7,474.3 7,339.7 7,207.8 7,518.8 7,882.4 8,238.2 8,562.7 8,806.0IPC 8,795.3 9,428.8 9,991.8 10,517.5 9,948.1 10,036.3 10,281.8 10.116.4 10.264.3 10,957.4 11,564.4FTSE100 4,476.9 4,390.7 4,492.2 4,385.7 4,489.7 4,430.7 4,464.1 4,413.1 4,459.3 4,570.8 4,624.2Nikkei 225 10,676.6 10,783.6 11,041.9 11.715.4 11,761.8 11¿36.4 11,858.9 11,325.8 11,081.8 10.823.6 10,771.4

Oro (H4H) US$/Oz. 416.25 399.75 395.85 423.70 388.50 393.25 395.80 391.40 407.25 415.65 425.55Plata USVOz. 5.97 6.23 6.69 7.915 6.045 6.105 5.835 6.535 6.755 6.895 7.275Cobre (LME) USM.b. 1.034 1.129 1.338 1.392 1.248 ' 1.284 1.208 1.315 1.291 1.424 1.339Zinc (LME) USS/TM 1,000.50 1,020.50 1,132.50 1,086.25 1,028.25 1,096.50 966.50 1,018.50 959.50 1,078.75 1,020.50Plomo (LME) USJ/TM 732.50 786.50 959.50 828.50 734.75 905.50 866.50 1,038.50 920.50 963.00 898.25Estarte (LME) USVTM 6,492.50 6,487.50 6.865.00 8,542.50 8,825.00 9,952.50 8,937.50 8,975.00 9,042.50 9,057.50 9,137.50Petróleo Brent USVbarril 30.48 29.51 33.01 32.36 35.12 36.98 33.51 41.60 39.33 47.08 48.78Cofa al Cierre Dólar Ubre 3.477 3.488 3.470 3.460 3.480 3.488 3.470 3.428 3.345 3.340 3.320

Coüz prom mes Dólar Libre 3.476 3.467 3.480 3.464 3.467 3.486 3.476 3.447 3.397 3.354 3.318


IN T E R M E D IA R IO S B U R S A T IL E Si

S T O C K B R O K E R S

LATINOAMERICANASociedad Agente de Bolsa S.AAV. JOSE PARDO 223 PISO 13 • MIRAFLORES

Telef. 241-2750 / 241-2 751/241-2753

Fax. 445-0305

MGS y ASOCIADOS Sociedad Ag ente de Bo lsa S.A.

MANUEL B AÑON 205 - SAN ISIDRO

Telef. 422-3636

Fax. 422-4395

y -T O N SECURIT1ES Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.

BEGONIAS 441 PISO 8 OF. 'A' SAN ISIDRO

Í 1166X

f m. 2116601

Sociedad Agente de B olsa S.A.

L SEMINARIO 370 SAN ISIDRO

211-6040

« * . 211-6039

RA Sociedad Agente de Bolsa S.A.

EINTERBA NK JR. CARLOS VILLARAN N * 140 5* PISO LA VICTORIA

~má. 219-2300

|t a . 219-2311

—ORP PERU Sociedad Agente de Bolsa S.A.

I^ M V A L Y MOREYRA 480 PISO 6 OF.602- SAN ISIDRO

T*ef. 215-2000

f * . <21-0558

I NE NT A L B OL S A S A B . S A

8LICA DE PANAMA 3065. PISO 2 CENTRO COM. - SAN ISIDRO

p a d 211-2395,2112384

211-2440

IBOLSA Sociedad Agente de Bolsa SA.

E N AR I0 1 56 - L A M O L I N A

It a e i 625-2918/3490500/3486999

IF * . 1485699

ST Sociedad Agente de Bolsa S A

FELIPE 370 PISO 2 - JESUS MARIA

13té 463-5029/ 463-3713 / 463-2195 / 463-5010

463-2297

CORIL Sociedad Agente de Bolsa S A

BLICA DE PANAMA 3420 - SAN ISIDRO

611-8000

F * . 611-8001

CAPITAL Sociedad Agente de Bolsa S A

CHINCHON 944 PISO 7*- SAN ISIDRO

' « i 2154130

f u . 2154188

»VERSION Y DESARROLLO Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.

O U £ 7 N* 391 UR8. CORPAC - SAN ISIDRO

~ * f . 4768182/4768112

476-8835

| '-LA N MAGOT & ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa S A

m O QUESADA 247 OF.303 - UMA

~tef. 428-7026/427-1020/428-2948/427-4158

F u . 427-0890

PERUVAL S.A. Sociedad A gente de B olsa

LOS INCAS 172 PISO 7 - SAN ISIDRO

Telef. 221-0826/442-7177

Fax. 421-8283

PROMOTORES E INVERSIONES 1NVESTA S.A SAB

FRANCISCO MASIAS 544 PISO 12 - SAN ISIDRO

Telef. 422-0400/221-6818/4228290 / 422-9627

Fax. 422-0360

PROVALOR Sociedad Agente de Bolsa SA.

SANTA CRUZ 480 - SAN ISIDRO

Telef. 421-6209 / 421-6212 / 4214187

Fax. 441-4421/ 222-5045

SANTANDER INVESTMENT SAB S.A.AV. CANAVAL Y MOREYRA 330 OFICINA 701 SAN ISIDRO

Telef. 215-8100

Fax 215-8185

SEMINARIO y Cía. Sociedad Agente d e Bols a S A

AV. CENTRAL N*717 OFICINA 601A - SAN ISIDRO

Telef. 621-0000

Fax. 621-0010

SUDAMERICANO BOLSA Sociedad Agente de Bolsa S A

AV. CAMINO REAL N* 815 PISO 4 SAN ISIDRO

Telef. 422-23431422-2313 / 422 2273

Fax. 422-2225

SUR1NVEST Sociedad Agente de B olsa S .A

MIRO QUESADA 247 OF. 209 - UMA

Telef . 426-6226/427-1773/428-0401

Fax. 428-0401

Sociedad Agente de Bolsa CARTISA PERU S A

MIRO QUESADA 247 OF. 503 - 504 UMA

Telef. 427-9300

Fax. 427-3814

Economista Ma rio Guerrero CarzoPágina N°211

BOLSA DE VAL ORES DE LIMA

h t t p : / / w w w . b v l . c o m . p e

ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS

BALANCE GENERAL * ACTIVO * PASIVO * GANANCIAS Y PERDIDAS * VENTAS NETAS * COSTO DE VENTAS* GASTOS DE OPERACIÓN * UTIL IDAD NETA *

RAZONES FINANCIERAS * INDICADORES BURSATILES

AL 30 DE SETIEMBRE DEL 2004

AS OF SEPTEMBER 30th, 2004

BALANCE SHEET * ASSETS * LIAB ILITIES * EQUITY* PROFTT AND LOSSES * NET SALES * COST OF

SALES * OPERATING EXPENSES * NET EARNINGS * FINANCIAL RATIOS * STOCK MARKET INDICATORS

COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

Economista M ario Guerrero Carzo Página N° 213



La presente edición bilingüe muestra el resumen

de los Estados Financieros No Auditados al 30 de

setiembre del 2004 de las empresas inscritas

recibidos por la Bolsa de Valores de Lima;

incluyéndose además, similar información al 30

de se t i em bre y 31 de d i c i emb re de l 2003 .

Con la finalidad que la información presentada

sea de fácil lectura e interpretación para el

usuario, además del usual ordenamiento de

acuerdo a la Clasificación Internacional Industrial

Uniforme (CIIU), las empresas han sido

agrupadas por Sector Económico (con excepción

del sector Empresas Industriales), en Bancos,

financieras, Diversas, Servidos Públicos, Agrario,

Seguros, Compañías Mineras y Fondos de

Inversión, de suerte que pueda compararse la

performance de cada empresa con respecto al

sector al que pertenece. El sector Empresas

Industriales ha sido agrupado y totalizado de

a c u e r d o a l C I I U .

Como ya es costumbre, se incluyen también

diversos indicadores derivados de la Información

financiera y del comportamiento en el mercado

bursátil. ASÍ, los Indicadores Financieros incluyen ratios de Liquidez, Gestión, Solvencia y

Rentabilidad. Por su lado, los indicadores

bursátiles induyen datos del número de acciones

en circulaaón, Valor Nominal, Cotizadón de

mercado, Valor Contable, Tasa de Lucratívidad,

Relaaón Precio respecto del Valor Contable, al

cierre del Trimestre de cada año en estudio.

Finalmente, se induye un ranking de las

empresas inscritas en Bolsa, ordenadas de

acuerdo a su nivel de actividad, de forma que

pueda visualizarse el grado de importancia de

cada empresa con respecto a sus resultados.

This bilingual edition is a summarized version o f

Lima Stock Exchange listed companies non-

audited financial statements at the dose o f the

Sep tem be r 30, 20 04. Addi t iona l ly we have

in clu ded Decembe r 31 , 20 03 and Sep t em be r

3 0 , 20 03 results fo r compa rative purposes.

In order to make it o f easier comprehension for

the readers, apart from the Uniform

International Industrial Classification Code

(CIIU ), the companies ha ve been group ed

according to the economic sector of activity, that

is, Bank ing, Assorted , Pub lic Service, Agrarian ,

Insurance, M ining and Inve stm en t Fun d in order

to enable a comparison between the company

performance against the sector performance.

This has been done in all sectors apart from de

Industrial Company sector which has been

grouped a nd totalized b y C IIU only.

As usual, we have induded a variety of

indicators on each company derived from

f inan da l information as w ell as th eir behavior in

the stock market. Ind ud ed am ongst these are

finandal indicators such as liquidity, activity,

solvency and inco m eyield cap adty ratios.

Additionally, the stock m ark et indicators indude

information o f the shares outstanding, the

nom inal value, ma rket price, book value and

pr of it rate, price vs. book value, at the dose of

the quarter o f each year.

Finally, we have Ind ud ed a rank ing o f the

companies listed on the Stock Exchange in order

o f a ctivity whereby, the importance o f each

company is graded according to the results

achieved. ■

Página N°214Economista Mario Guerrero Carzo

UMA STOCK HXCHANu E ___** L-S V A -U .i . . ». — -»A

I • . . . . .

C L A S I F IC A C I O N C I I U

SECTORC I I U *

- A g r i c u l t u r a , g a n a d e r í a , c a z a y ac t i v i d a d e s d e s e r v i d o s c o n e x a s

- E x t r a c c i ó n d e m i n e r a l e s m e t a l í f er o s

- E x t r a c c i ó n d e o t r a s m i n a s y c a n t e r a s

- E l a b o r a c i ó n d e p r o d u c t o s a l im e n t i c i o s y b e b i d a s

- E l a b o r a c i ó n d e p r o d u c t o s d e t a b a c o

- F a b r i c a c i ó n d e p r o d u c t o s t e x t i le s

- F a b r i c a c i ó n d e p r e n d a s d e v e s t i r ; a d o b o y t e ñ i d o d e p i e l es

- C u r t i d o y a d o b o d e c u e r o s ; f a b r i c a c i ó n d e m a l e t a s , b o l s o s d e m a n o , a rt í cu l o s d e t a l a b a r t e r í a y g a r n i c io n e r í a ,

y ca l zado

- F a b r i c a c i ó n d e p a p e l y d e p r o d u c t o s d e p a p e l

- F a b r i c a c ió n d e c o q u e , p r o d u c t o s d e l a r e fi n a c ió n d e p e t r ó l e o y c o m b u s t i b l e n u c l e a r

- F a b r i c a c ió n d e s u s t a n c i as y p r o d u c t o s q u í m i c o s

- F a b r i c a c i ó n d e p r o d u c t o s d e c a u c h o y p l á s ti c o

- F a b r i c a c i ó n d e o t r o s p r o d u c t o s m i n e r a l e s n o m e t á l i c o s

- Fab r i cac ión de me ta les comunes

- Fabr icac ión de p roduc tos e laborados de meta l , excep to m aqu ina r ia y equ ipo

- Fabr i cac ión de m aqu ina r ia y equ ipo n .c .p .

- Fabr icac ión de maquinar ia y aparatos e léct r icos n.c .p.

- Fabr icac ión de veh ícu los au tomoto res , remo lques y sem i remo lques

- F a b ri c ac i ó n d e o t r o s t ip o s d e e q u i p o d e t r a n s p o r t e

- R e t i d a m i e n t o

- Sumin is t ro d e e lec t r i c i dad , gas , vapor y agua ca l i en te

- Co m erdo a l po r mayor y en comis ión , excep to e l comerc io de veh ícu los au tom oto res y mo tod de tas

• C o m e r d o a l p o r m e n o r , e x c e p t o e l c o m e r c i o d e v e h í cu l o s au t o m o t o r e s y m o t o d d e t a s ; r e p ar a c ió n d e e f e c to s

p e r s o n a l e s y e n s e r e s d o m é s t i c o s

- Ho te les y res tau ran tes- Ac t i v i dades de t ranspor te comp lemen ta r ias y aux i l i a res ; ac t i v idades de agend as de v ia jes

- C o r r e o y t e l ec o m u n i c a a o n e s

- In te rm ed iac ión f i nand era , excep to l a f i nan dad ón d e p lanes de seguros y de pens iones

- F inand adón , de p lanes de seguros y de pens iones , excep to l os p lanes de segur idad soc ia l de a f i li ac ión

ob l iga to r ia

- Ac t i v idades aux i l i a res a la i n te rmed iadón f i nand era

- Act iv idades inmobi l iar ias

- O t ras ac t i v idades empresar ia les

- Ac t i v i dades de esparc im ien to y ac t i v i dades cu l tu ra les y depor t i vas

113

14

15

16

17

18 19

21232425

26

27

28

29

31

3435

37

40

515 2

55

63

64

6566

67

70

74

92

Primeros dos dígitos del código de cada empresa.

-I í i ; autor ización expresa deJ a Bolsa de Valores de Lim a. : v '¿v . 't .- ^ g e .*i - . j ■. v • ' ¡ »«. ■

Economista M ario Guerrero CarzoPágina N°21 5

üGu A VmLÙNêS OE UMALIMA STOCK EXCHMCE

I N D I C E

ciiu r w AOMIHISTRAOORA3 0€ DOMOOSOíFlNSIONU 1PW *O M FVJNOAOMWK TRA TOAS

A.F.P. Horizonte 6602 10

A.F.P. Ir,legra 66023 10

A.F.P. Unión VkJa 6602 10

Proluluío A.F.P. 6602 10

AGRARIO/AGRARIAN Andahuasi 1110 19 Azucarera El Ingenio 1504 19

8arraza 0111 18

Cartavio 1542 20

Chucarapi - Pampa Blanca 1542 20

Emp. Ag. Gan. Salamanca 1542 20

Emp. Agr. San Juan 1542 20Emp. Agroind. Turnan 3118 21laredo 1542 20Neg. Agr. Vista Alegre 01110 19Palmas del Espino 0111 19San Jacinto 1110 19Sir tuco 0111 18

BANCOS Y FINANCIERAS / BANKS8IF 6519 5Banco Continental 6519 5Banco Fin anelerò 6519 5Banco Sudamericano 6511 5Banco de Comete» 6519 5Banco de Crédilo 6519 6Banco del Trabaio 65197 7Beo Wiese Sudameris 6519 6CAJASUR 651903 7COFIOE 6599 3Citibank Perà 65197 7Filane Cordillera 6519 6finandera CMR 65197 7

INTERBANK 6519 6

Mimo 6519 6

Sotuoón Ftn.Cred. 6592 7V o N o Finance 7102 8

DIVERSAS /ASSORTED ALPECO 6302 12 Adm. del Comercio 6519 13 América leasing 6591-2 9BVt 6711 13BW5 SQC. TITUUZAOORA 6719-2 15Bayer 5149 11CITH.EASING 6591 8CREDITITULOS 87118 14Cema Comunicaciones 6420 13Cticorp SocTitufc 6719 14Continental Soc. Tiíutz. 6711 13Corp. Rn, Inversiones 7499 17Corporación Cervesuf 7499 18Crédito leasing 6591 9Desamóos S; XXI 7010 15Ferreyros 5150 11GraAa y Montero 6719 15INTERTfTULOS 6711 14INTURSA 5510 12

INVERTUR 5510-4 12

Inmoi). Miiema 7010 15Inmob, Pariacfti 7010 16kw. Centenario 7010 16Inv. Pacasmayo 7499 18LPHoWng 70109 17leasing Tota) 6591 8Urna Sudameris Hokfng 6712 14los Portales 7010-9 17Mitsui - Masa Leasing 6591 9Neg. e Inmuebles 7020 17OroCaiamarca S719 15Pera Hdd. de Turismo 7010 16PtuspetroJ

1 1 1 0 11

R8C 9213 18Ransa Comercial 6302-4 13Saga Falabella 5219 12

Soutnem Cone

Supermercados PeruanosTelefónica MóvilesTerrenos y locales

Transat EspecialesT (snsac. Financieras

Urt» Propiedades

Vidrios PlanosWiese Sudam. Leasing

FONDOS DE INVERSION / INVESTMENT FUNDS

Nombra CHU7414 17

5211-8 11

67120 14

7010 16

0074 10

0074 11

7010 16

6172 126591 9

C0RIUCP5 660203C0RIUCP7 860203Compass Group Renta Fqa 660203

Compass Pymes 660203

ereditando FII 660203

Fl MuISrenta Inmobil. 7010

INDUSTRIALES / INDUSTRIAL AUCORP 1514 Asea 3rown Boverl 31102 Austral Group 15127CE°ER 31304CRE01TEX 1711Cernemos lima 2694Cementos Pacasmayo 2694Cerv.deiSur 1553Cervecería San Juan 1553Consor. Ind. Arequipa 2424Corp. Aceros Arequipa 2710Corp. J.R. lindley 1554-02Corporadon Cerámica 2691Cía. Goodyear 3551DBXROSA 3110Del Mar 1512Derivados del Maíz 1532

EISA 1554-02

EMSAL 1422

ETNA 3140545EXSA 2429Editora 3 Comercio 2212FIMA 2919Fab. Peruana Elemit 26957Fabntex Peruana 1711filamentos Induslr. 2430Gloria 1520Grupo SIPESA 1512Hbrostal 2912Hl y Tej. San Miguel 150101IEQSA 2732INOECO 3031-4IQF dei Peni 1513IncaTops 1711Ind. Nuevo Mundo 1711Industria Textil Piura 1711Industrias Vencedor 2422-0Industrias del Envasa 2221/252Intradevco Industrial 2424Kraft Foods 1549LAYCONSA 3699Larva 1520Lima Caucho 2511MEPSA Z731MaiteriaUma 1553MicbeHyCla. 1711Mis*

Motores Diesel 343Ov»ens-!Sno¡s 2610Praxair Peni 2411QUIMPAC 2429RELAPASA 23208RENASA 2429Rayón Industrial 24116Record 2899SIAM 28990SI0ERPERU •2731TANASA 1600

2228X23

25333329272826

282731

313024

Nombra CIIU

Trail San Crisiobal

Ticino del Perú

UCP Baciius 4 JohnslonUniversal Taxlil

Yura

173063120-3

1553-01

1711/1712/1810

2694

*S

MINERAS /MINING

Andina <¡eExploraciones Alacotiia .BuenaventuraCasraviireyna

Cerra Verde (•)Condestable

B BrocalMINSURMYGSA

Milpo

Minera CoronaMinera la Cima

MorocochaPerubar.

Raura

SPCC - Suc. PeniSanta luisaShougang Hierro PeniVolcan

1320132013201320

13201320

13201320

1429

2302

2302

1320

1320

2303

13021320132013201320

OTRAS INSTITUCIONES / INSTITUTIONS AC CAPITALES SAF in 65994

CREOIFONOO SAP (-) 6711

Compass Group SAFI (") 6712

GRUPO CORtlSAFf-) 6712-0

SEGUROS I INSURANCE Alias Cumbres 6603Generali Peril 6603In Vita Seguras da Vida 6601

nterseguro 6603

LaPosifiva . 66Q36Latina Seguras 6601/6603Mapfre Peni 6601Mapfre Peril Vida 6601Pacifco • Per. Suiza 6603PatitoVtoa 6601Rimac - International 6603-6Secret 66036

SERVICIOS PUBLICOS / PUBLIC SERVICESBellSouth Perú O 6420Cons. Agua Azul 74996Cons. Transmantaro 4010EDEGEl 4010EDEINOR 4010EGENOR 40104ELECTROANDES 4010ETEVENSA 4010GectroPuno 40104Sectro Sur Este <010Electro Sur Medio 40104BéctricadePhira 4010Generandes 4010Hidrandina 4010luz del Sur 4010Peruana de Energía 4010Red de Energía 4010SEAL 4010SEDAPAL 4100SHOUGESA 4010San Gabán 410128t g p h 6030Telefónica Empresas 64207Telefónica del Peril 64207

VALORES EMITIDOS EN EL EXTERIOR / FORE)CREDICORP LTD. {*) KM0379IFH Peni Ud. 6599

SOUTHERN-PCU O 1320


EMPRE SA /COMPANT

CHU

RALANCE GENERAL / BALANCE SHEET

U * > /a 5S£TSpi-.bte / Available

¿oí 'n(e<{j anéanos / (nfrir-Bank f indsrwcoc-aoles r a v w i o m J d (orto) / Martietable mvestments and on «natorily (nel)

i de a¿4l& 5 (neto) /Loan» portfofio(nel)« po' cobrar (nolo) / Accounts r*e*¡vabls {not}

£-. jwr cobrar tívwsas (noto) / Sundry accounts receivable (not)

>-5s-■.swoi t Oiher ass oli" ACTiVC CORRENT E / Total Current Asset s

L * * a 00 cíwitps (neto) /Loans portolo (noi)i por coorar {mio) / Accounts recwvabie (nel)* por ccbr*- diversac (noto) /Sundry accounts receivable (not) w;»»r» <«<>•«. MW * »dp« I Mr* <M| MIr«») /RaafcuBh. r»c**»4 *» paywoot tortdoM* »»4 5ft*oM* atxa

onos pwmaner.les en valores (neto) /Pe rmanent investments in securities (net)tañes en inmuebles (neto) /Investments in immovable property (net)Mes. nf Ma no y eqwpo (netode onx ec y desvatonz. .acumulada) /Property, machinery and equipment (ne*)

s ¡ ntang.btos (neto de amortización y desvatorúadón acumulada) / intangible assets (net)Da la renta y participaciones düendos atíjvo /Income tax and deferred profit sharing-Assats

% Activos /Oder assets

L A CTIVO NO CORRIENTE /Total NorwCurent Assets. ACTIVO/Total Assets

j T PATRIMONIO / UABIUTIES ANO EQUITY poooes con c! púbko I Ohfcjaftons ■Mththe pubficbos ¡ nxrtj*Kirios I tntec-eank Funds

-Ms y ob&gaoones financieras a ccrto plan / Short termBnanoal debts andoWgationapts. (tolos y oblaciones enorcuiadón / Outstantfng securities, instalments aid oWgattonsus» por pagar / Accounts payablemat por pagar ofcersas / Sundry accounts payable«acnts/Provisions8 aswos / Other Uabdtiess. PASIVOCORRIENTE/ Total Current liaoiite*mmy obfgaoones flnanoeras / finaras! debts andoMgatkrow, Cfctoey oraciones enanulación / Outstandng securities, instruments andoblgafcnsus per pagar / Accounts payable

s por pagar diversas / Sundry accounts payable* /Provisions

b a la renta y participaciones diferidos pasivo/Detened inoome tax and profit sharing - UabtKes»v os / other Uabiitas

PASIVO NO CORRIENTE / Total NorvCurent UatrfbesPASIVO / Total Uabiiftes

*w iUno/Mncrity InterestI NET O/NET EQUITY

■sod ai/Capital stock

■adkional /Additional capitallegal/Legal reserve

wmioiMNtm3 acumulados / Retained earnings•norealzadosI Unach»v®d«arrunga

. p a t r i mo n i o n e t o /T ow n« Equi ty

3 y PATRIHOHIO NCTO / TOT At UABIUTIES AMO HET EQUITY

~¿00S FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

~AS EXPRESADAS ENMUES DE NUEVOS SOLES

BANCOS Y FINANCIERAS / BANKS

B a n c o S o d M K r l c a n o j fmi

wmmot mvxm

■< i * * C I £ J ¡ 0 8 R W 0 / G R O S S f\ HMOALM A R G I N

1 *-*— i-*-----PORSERVICIOSFINANCIEROS/F»»d»l u e m keen»- K * SERVICIOSFINANOEROS/ F ta d ll r o to o h ,

» E R A C I O H A U O P E R A T I N G M A R G I N-3 D€A0MN1STRACI0NI OwrtlNd»Si Pnond y Oir«lofc I Pmxml ad dnctuVufmmt » a n i d o i ndUOMd t I r a s » 11 1 « p « t r m n u j r n M-1mtbváxm I T « m j m d I r á ,WAOONAl NE101 NETOPERATINOMARGIN

•CRESOS Y GAST OS / Sundry imome v x i expens«sí* ejer ooos anteriores / Income ten» previous fiscal periods

it ejercidos anteriorse / Ex pw m h x n previous bcal periods— por eipos idón a la Inflación /Re sut due toex posure to inflation

1 '•P"* «™*«I **™i ate Renta corriente y diferido/hcome tax cuner t anddeterred

“ fracrtinarios / fe ci al income“ ♦•ordinarios / Special expense s

*^wtorto / Mnority Interest

~OfOA) NETA DEL EJERCICIO / Net ftofit (Loss) fer Rscal Y er

INDICADORES FINANCIEROSI FINANCIAL RATIOS/UquMRMfc " -------------

- en Activos / Gros» Sales to T o« As sets— /Solvency

••■nonto / Debt I Equity

«íeCapital %/R.( um on capit als<íePatrimonio %/ Return on Equity %

/Share in books %

303.030

. 40,265

116,277

978.360

18,990

09.702

1.466.630

513.253

7.348

010.687

14.425

087.303

30.716

16.412

20.230

700.374

2.167.004

1.369.233

3,000

47.980

149,6^4

015.329

01,457

3.389

1.590.012

207,411

196.859

366,063

11,644

144.766

1.013,132

17.465

016.633

1,569.7731|

570,550

1 3 1 6

022.223

15.100

083.806

36.404

19,000

12.290

762.889

Z 332.462

Banco Contentai6519

3(V09/2004 31/12/2003 3 0W 200 4 K /1 2/2003

382.914

22JX)2

39.924

U 1 6 . 1 5 4

4.360

051,529

1.716.863

uoam84.467

72,162

5.715

386,456

£160,618

30/09/2004 31/12/2003

1.032,372

0<0.178

132J81

54.903

16.620

111,047

466,304

*1105ft

•117,640

94.468

443,985

191.457

*22,428

613,614

•260,822

•152.665

•116,401

-11,736

332.192

-54,503

277,689

28.410

49,618

•21.206

-35.147

0-95.165

24,102

• 2 0 ^ 0 9

9.724 H 179.360

-64.660

34.568-21^57

<137,205

26.434

•19^90

8.896

30/09/2004 31/12/2003

386,614

35,345

119.533

<852

30/09/2004 30/09/2003

0.61 08 6 0.900.05 0 0 7 0.000.91 08 6 0.939.60 6.13 1 1 4 7

21.03 36 9 1.3216.63 16 0 1J 2

147.47 106.16 101 J2


Pàgina N°217

6STA00S FINANCIEROS COMPARADOS /COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES

BANCOS Y FINANCIERAS/

EMPRESA-COMPAWY

cau ______

Banco 4a Crédito«51*

Beo tifoso S**dam«is

(519

Flnanc. Confinara

5519

INTERBANK.

(519

8ALANCE GENERAL i BALANCE SHEET ACTIVO/ASSETS

Dlsponfcla / AvailablePondo*tnl«rb*nearios / totar-Bank Fundsk * m u x * t nfrgoaafeWt y a y*K »iwt So (rwtoj / UarW übk iw cn en to sod on maturity (nal)

, C¿ciara 4* créditos (nota) / loans portfolio (nat)

; CuonUs por cobrar (nato) / Accounts racawabia (n*t)

• Cíenlas por cobrar dbarsas (neto) / Sundry accounts rocaivatxa (net) j Oto* artvos/Othar asstts j TOTALACTIVOCORRIENTEI Total Currant Assotii Cartel0« créditos {nata} / loans parfloto (not)

Cu**» por cobrar (nato)/Accounts raca*abls (not)¡ Cuentas por cobrar dwarsas (noto) / Sundry accounts racaivado (rsat)! M ué t t m t M k n d m l * 4 < & ** •* m >*n

H n n w m t » m x m * n a n « ab ra * ¡ n a» ) / P x m » » « e n a n a n ( na í I m r s e oa i a n« n a t í a , ¡ M o ) / t n w m a n u in n w i U (« 0

• »»«w* t* >«.»cbto wr* woín i tod »t f«ycyd—infani . nwmttf t í l Pwparty, maclwa«? md at MP na mW• Aci™» « in, *« « (»10 a , jTO r t i ac , , s . ^ . i o rú ió i« j c j / ru t * ¡ j | I Man »f* üs «o (n»t|

lmpo.Ho > la >M> y DartailKMow tMañdoa **vo Mnayna cu anC ¿.tarad proflt shlrtnflJUMB0*o* AdWoa I Oíw uu U

TOTAl ACTIVO NO COfWENTE/Total NonCu™ « A s m s

t o t a i a c t i v o fTcíaiAMMi

PASIVO Y PAT1BU0NI0 I UASHJT IES UtO EQUITY

O6I9aoona. con al punteo I OUjaftns *af t I» ¡x* fcFondos iniaftancaño. i Intaf-Bank Funds0««**t* t * m , Q n ___ g,, , v> fmi i n mi i— rir*-irirn‘r^-imin

Adaudoa y obtigaaonas ftnonaor as a Cortoplazo / Short tarro5 nanaal dabts and ob&gattans

30/09/2004 31112/2003 3*09/2064 31/120003 50/09/2004 31/1200 03 30-CS/2004 31/12/2003 30/09/2004 31

' doW9-”fV ovtt ìon«/Provisions

0*os Pasivos / Othar UabiÜfMTOTAL PASIVOCORRIENTE/ Total Cwrantüab.^ Adoudoa y abfgaoonos In a r a t i /Financial dobti w á obigaacns V ato. » KUo í , o t b j í o r ^ t ~ i « t u l »CoanO, por p^ar / AccomO w att,

Prowaf en,, / Provision*

p,<“ ' ' U*“*“í m * Í Í S ^ * ? COt' R,ENTE ' T* “ U aM ta aTOTAL PASIVO I Total UatoMte,IMare, Uüonbrio I Mrmnty InWM

MATRIMONIONETOI METEQUITYC j p U a o c W J C a o U i k c tC a ^H a k x n a í A U M c u U f a uRoMfvalag^lij^afroaan«

OtwrawYM/OtwraaaivMRMufadM KimuMu I RMUMd MTI*Rawtadoo no faafzados I UnacNwod aaming*TOT«. P Aimuotao heto i t » u h * E t w

OTA.. P « W -f PATB1MOWO NETO I TOTA!. UABILTTtFS AMO f fT ao , rrv

la ^ B f iM G AMANClAS Y PERDIDASI INCOME STATFMFNTS ----------------------L5- Ea-? GASTOS FINANClEflOS / Financial axponaa«

masg«fwanooío ^

•EGRESOSPORSERVtàOS FINANCEROS/ FhwictiÉ erw » «ameOMT0S POR SEWK30S

««OEN OPCRACIONA1.1 OPERATING MARGINOMTOS «ABMMSTHAaON/ Owrtwda

= í*>arna0.™a(*te.«Mra,,TtW(,Jrtr,t w * * » o on ttu do na« I T um m la m

■«KGEX OPIRAOOHAL HETO I NET OPÍRATINO «ASGm

CaMaMajaiodoa Manen«/E«“ »«■poakiana

G * * » « w l r a t a / Sptóal « ,» « «l^r t í U n W ) / «non!,

0 a EJERCICIO / Hw fraw ÍLan l k r F ar jj y—r

5,321.58314.869

3.0912«7.M2.34I

207.3660

315.55916.626.96«3.344.466

00

75.091

408,7110

652.61278,456

956

04.S60.2S4

21.-367,256

16,541.590176.366719.812

21.64793,954

131.6830

28,18819420

17.909.462259,140842.462

00

56,384

00

1.157.98619.067.446

1^86.528

0546,519256965227.798

a

2¿19,81021,387 58

INDICADORES FINANCIEROS I FIWANCIAI RATIOSU9w6et/Uquld Rate

Rotadànm M m / &o*s Saüt b ToWAssMsSotanea/SoíncyOia/Pitlrewjo/Ortt/equiyRwWJlkW da Caprai %/R an on capital %RontabiWad do P*imon» %/Ratomon Equity %Valoran »aros %/Shara to boou%

5.209.311

20.961

2.9653«8,235.020

I SS,808

0359.104

16.945J933.5192 ì9

0

095.794

549.686

0

709.131

86,728

ó4,940.555

21.686.149

17.189.656

101.361819.341

18.03562.794

135/700

30.253

168.82418.506.043

180.016790,953

00

*5.37813.488

01.015,32$

19.541.880

1.994.381

45.003

440J322.327.993

00

17.5395.326.096

1,596.504

0440.747

60.231

1.676.006

0509.24943.042

232.247321.074

4.959.100

10.285.198

7.158.793

500

IH, 149

1.179,830

50.05800

27,75833268

8.561.228350.839

282,9790

97.101

20,153

0

8,491757.563

9.318.789

1,112,750 1,129231400 ,333 410 .623

4 6 7 -283812,423 818,608

•2,187 -5.345

0 S55

-73,796 *172.879

- 2 2 2 9 07 3 4 2 1 3 648,139

400.601 488,004

4 0 , 7 9 9 *29,347

1,164,075 1,079,595446 ,061 434 ,1844181308 417 ,754•300.396 -290,673

•27.357 -25,757518,914 445,412

•178.906 •182,049339.106 263.363

5 3 2 5 0 60,2905 5 2 3 8 00.950-1,980 •660

-78.031 *1234«•46.941 -13.662

4 9 2 5 3 -71.09652,968 67.696

- 1 0 2 8 3

(

220.824

41 3 0 4

i

232.058

411379,849*27,817

7,567

*158.179

145,790

. 347,118149.149

•0261484,005

*348.557

-178.698-145.938

-25.921133,449

•133,824

1.525

5,00832333

-27.525

-5*39800

75.264

•72.521

3.878

2,155.916

0204574

2.934.507

00

36,570

5.131.967

1.927.599

0

472.100

52.S68

1.961.561

0621.114

50.402

* 243.628

347.6455.715,637

11.047.604

7,690,835

35.668

107.828

1.19U48

106.98000

41.09326.693

9.202J43453.500

310.685

89,152

21.812

07.994

882.94310.085,286

195.149497.108260.388

9,173»

4470437,512

4 , 4 9 2

2,796

*243,568mm3HI07¡ 22.510

*11 35504,982

-384 26•104.827*151,155-28244146,756

•117,53023 26*18.677im

•28.465-4.628

0

-6«.794

-25.924

(8.785

0.800.05

0.89 •

8.2217.10

10.52180.32

116,581

4 jmC

*791t«,784

00

•10.637

20094*147

35,188

-32,50490.741

■65413■23.2S4

•41.765-454

31,228.1.8«

29,422142436

*294•2.318

•1,1574,569

1.0514.074

14,477

1X081 14331

a 0

0 0

2 7 28 5 8 2 87 .4 70

7,523 4,040

0 0

14.419 6.440

306.801 312.481

5 3, 34 7 4 4. 44 7

a 0

0 0

0 0

0 0

0 0

7,671 5.1 48

630 707

0 °0 0

61,640 51.302

360.529 363.783

1 20 .4 28 1 46 .3 75

7.000 0

27.460 13.851

45,320 25,692

0 0

44,865 *9.212

0 0

0 012,558 17,967

265.631 253397

0 0

0 0

36.871 38.468

0 0

29 0

a 00 0

38,700 38.468

302,331 291.565

39.825 39.825

0 0

11.896 9.6180 0

14.477 2 2 , 7 7 5 1

0 0 |

86,196 72218

368,529 3M ,7W | |

1.327.790

70.007336,726

I.S85.31056.708

0144.571

3.933.1121,177.620

13.339

037,103

33.787

0354.549

33.070

045.077

1.774.545

5.757,557

4.300.384

7.001

78.447

111,007

X125

55.496

4.SS3.440233.783

2S1.I49

19.797

037.214

11,19690.141

689,2825,2*2,722

326.357*21.433706,726-.0.82241753

0464.935

5,707.657

1,360.712

8.655366.242

1.990.94584.424

0106,400

3,931,378

1.165.4967,024

0

03.31703.343

0350.05945.363

045.108

1,759.7105,691.088

4,648.366221.996

277.810

12,3/40

27,089

«¿5744,199

508.7255.248,091

<300.086-13.078»01.262

•355

2W.372

•2990

44,121

10,96321*91$177,900*10,320

331,575•210.67140.794

•110,172*9.705

122304•78,006

42.763

a670.05a9i9.64

1.2$0.40

311.00

2-220.32

0824.57

35.35

27.99

166.22

1827220.73049J03

366.525

79.775385300

S 3

0 J7 1320.07 0250.92 0J7

1128 3J713.12 21fi510.13 21J0

!4¿59 131.0

S COMPARAOOSI COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

CAS EN MILES DE NUEVOS SOLES

empresa/ccmpany

c»u

SANCOS Y FINANCIERAS18ANKÍ

CAJASUR

651901

Banco del Trabajo

65197

Gubin* Peni

55137

Financiera CMR

55197Soluc ión Fin. Cr ed.

6592

n j J C H i Q I

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET

sf Mar-dank Fundsrab bi y a vendmiento (neto) I Martetable invesbnents and on matunty (net)

- (neto) I Loans portfolio (not)r (neto) /Accounts receivable (net)r drversas (nelo) / Sunfry accounts fscwvaeM{net}

ter assetsCORRJENTEI Total Current A ssets

□(neto) / Loans porttolo (net)srar (net o)/Accounts receivable (net)

srar dwersas (neto) / Sundry accounts receivable (net)*JM3e.y ¡1»*»<*•u*0 n c vm i at* r* rm i fcrec*»«ana<»**«■su*a(«n»

■naneMes en v abres (nelo) / Permanent investments in securities (net)r rvr *«bies (neto) /Investments in immovable properly (net)

0 7equpo (neto dn depree / desvalcni jcumuljda) I Prcoerty. machwefy and equipment (net)

'(ne to de a mottuacion y desvakjrizacton ocumulada) /Intangible assets (net)

ta jr parbopaciones diferidos acSvo / income tax and deferred profit snarmg-Assets

OTer assets

NO CORRJENTE /Total NonCyrrent Assets! Total Assets

3 1 LIABILITIES ANO EQUITY mn el pubico /Obligations **m the pubic

w i I lnt«r- 3ank Funds

^es linanderas a cono plazo /Short term finandal debts and obftgaQonsToWigodones en drcuiaa on / Outstanding securities, instruments and obfg ations

i-agar /Accounts payable

:jgar <*versa* / Sundry accounts payable>w*sion*

/OftarUabilfes

CORRIENTE /-Total Current liattftfes*•9*1 X1 04 finanaera* /Finandal debts and obigaoons

y oblgaaones en aajLacxsn / OuMandmg securities, insmjmeots and obigations?agar I Accounts payable»g ar dvers as/Sundry accounts payable

rovisiona

* J r*nta y par topaaonas t tfandos pasivo/Deferredincome tax and pro* s haing -liabilities•Other Uabtltbes

NO CORRIENTE / Total Non-Current UabiStiesI Total Uabiities

1 fciwriiy fnterast•CT O/NET EQUIT Y

/Capital stock - /Additional capital

/Legal reserve/ Other reserves

acjcnutados / Retained earning»» reaizado* /Unachieved earning«

H^ MO NI O NETO / TotH Net Equity

- Y PATRIM0 N1Q NETO I TOTAL UASUJTIES ANO NET EQUITY

PWANCIEROS IFnandal ncome=*A*OE RO S / Financial expenses

* o Mj ad on « ^ ^ ^ j o ns

£R0 BRUTO I GROSS FINANCIAL MARGIN« « . B e i t 3. ¡ m « . M epn**, ; P m . fee UvafcaOon ol ar rw s Itical parted ri vw t

»“ «taro. 09 Invars. da ajare anteriora«/Ptot, lor d*y«fcjfion oí previous fts&at pañnd invart.

calara 0« crtdto» doj cjMtido / P i w . h r b u t loans him eumnt Ascal perioda

— CTÍdl“ “* ^ ■ * * "» '» '« » » l » i t o « , lo m p m u , b e ai pm f eMONETO I NET FINANCIAL MARGIN P«™»

POR SERVICIOS FlNA ÑO£ í?OS /Hrundd *fwc»fK oni*= » SERViaOS FINANCIEROS / Francai «rae * u p n w

ONALI OPERATING MARGIN

% AOMNISTRAaON I

Pwjohji f Oif»cterio I P ra nw l ted ilk»etora' npw au

■sanKJos radbidoa à» tarcnoa / Thrd pwty awvioo azpansMTCWS*U»»M» / Tar n ani m in

NAL NETO I NET OPERATING MARGIN

n L ° ^ C!ÍS i0 '* r AMORTIZACION,I l P w t t o n * ; W : A s t i a t o .0 DE OPERACIÓN / Operating Profits

í GRESOS Y GASTOS/ Sundry income and experaes

ae ejerddos an trio res / Income from previous fiscal perioda

e ejercicios anteriore* / Expenses from previous ftacai period*

Por exposioón a Is Inflación / Reaut A m to exposure to ¡ nñabon

"r. <•b . W ajad on» co niw l« , dltaridc» / P n* U, ahj cutx ts and

alal^nB cari«,» y « rt» / taxi» lax omnl and« m ía*teorxl«artos / Spedai income

eaaorsSnanos / Spedai expensestrot tan o / Mnonty Interest

: fEROlOA) NETA O a EJERCICIOI Net Pro« (Loss) far Ffaol Yea- ___________

30/09/2004 31/12/3003 | SCfOS/MO* } Îtf l2 ^00 3 {

LNDICAOORES RNANCIERQSI FINANCIAL RATIOS7 LiquidRa fe

* A ctivos/Gross Sales toTotai Assets/SoNency

3aernonio I Debt / Equity

de Capitai %/ Return on capital %

de P«im onio % / Return on Egwty %

" Share inboofcs %

9.913

-2,773

40,013

145

20,39655,331

t

8,065♦1,953

112,081818.218

23.224

550.177«

$313.053 Ì

1.239:3S*|32.377*

01•3

2.1S5.QQS

51.551

4Q3Z341

*4,Cc3

109,309

2.304.31C

18.755

30,503

57.2817*1,3021

75.581

75.981317.283

3ÍVÜS/2003 34*09/2004

200,123■45,890

158,901-45,097

24,753 23.070

S76.558

10.491140.004 j

1.444.32714.171

00

2.136.449

30109/2003

15731709.583

<•049

U U 3 4■488

2.103

-12.770

2.155

119,26437.554

-4,518132.302

-96,902

-51,031

-38,409

*7,48255,400

*7.538

«7.862

1,791

2.113

-322 A5 51

•1.102-8,1412.301

•7,123

1.33 U Î 0.1* 0290.87 0.886.45 7.417.41 37.65678 31.18

117.03 158.51

13.736

239.511

119.006

18,87732.994

4.987

413,17532,651

32.651445.329

163.692'22,029

20,960

59.887

3 0 W 3 Q 0 0 4 3 0 0 9 0 0 0 3

166,183•16,890

149,293

•18,364

152,541-14,622

(

134,019

30/09/2004 30/09/2003

22364•1570

20*314

A545

121.963*17.357

•10,533

1.97 n.d.0.29 1.670.79 0,003.86 0.00

12035-38.42257.75 13146

Economista Ma rio Guerrero Carzo

Pàgina N°219

ESTADOS FINANCIEROS COMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXPRESADAS EN MILES OE NUEVOS SOLES

3a;íCGS v FiNA.'CIESAS Y DIVERSAS / BANKS ANO

EMPRESAfCOMPANY

cau

BALANCE GENERAL 1 8ALANCE SHEET

ACTIVO/ASSETSDispombW/ AvailableFondos Interbancartos/Inter-Banli FoodsInversiones negociables y ¿vencimiento (neto) / Marketable invesOT>ents and on matixity {neü

Cartera de créditos (neto) / loans portfoSo [net)Cuwtas por cobrar {neto) / Accounts raceivabi« (net)Cuentas por cobrar diversas (nato) / Sundry accounts rsceivatile ¡caí)Otros activos / Other assetsTOTAL ACriVO CORRIENTE / Total Cunan! AssetsCartera da créditos {neto) / loans portfoSo (net)Cuentas por cobrar (nato) I Accounts receivable (net)Cumias por cobrar diversas (nato) / Sundry accounts receivable (net)3*A«*'MUabM. I» * * » »"» v» 1 hi*r» 0««o (amo)I f n u m ' n . iki m4 ti w >w t fcr»Oo*MV* CBK*M»«s ea ;a*»|

Inversiones permanentes en valores (nato) / Permanent investments in secuntje* (net)inversiones en inmuebles (neto) / Investments in immovable property (net)Inmuebles, mobiltanoy equipo (neto de dttptttc.y desvalen* acumulada) / Property. machinery and equ¡pmeni ¡net)

Activos «tangibles (neto de amortización y desvatonzaoón acumulada) / Intangible assets (net)Impuesto a la renta y participaciones diferidos activo / Income tai and deferred profit shamg-AssatsOtros Acbvos I Other assets

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / Total Non-Curren» AssetsTOTAL ACTIVO/Total Assets

PASIVO Y PATRIMONIO/ LIABILITIES ANO EQUITYObligaciones con el pubíco I Obligations vwth the pubicFondos «tarbancaiios / Inter Bank Funds

Mmxlos y oUljaeoiMs Snanóao j j corto pte> / Slw t i» m Vwncui d.btt and oMqaoons

V at e «. >Mo í , oM^cion,, „ dreulabón /Outstanding »w * * », insturonB m oMo m o i b

Cuentas por pagar/ Accounts payable

Cuentas por pagar £i versas / Sundry accounts payableProws****/Provee*«

Otros Pasivos / Other UabiitiesTOTAL PASIVO CORRIENTE / Total Cunen! LiabrfSes Adeudos y obígadones financieras / Finandal debts and obligationsValores, Muios y ofiigaaones en circulación / Ojtstanding securities, instruments and obigationsCuanta» por pagar / Accounts pay ableCuentas por pagar diversas / Sundry accounts payad SeProvision** / Provisions

TOTAL PASIVOn o CORRIENTE / Toa NonOjrrwt t ia t ri j«TOTAl PASIVO/Totil liatón»,Interes Mnoritarío / Mnonty Interest

PAT RIMONIO NETO /NET EQUITY

Caprtalsoóai/Capital stock

Capital adicional (Additional capitalReserva leqal / Legal reserveOirás reservas I Other reserves

Resutado* acumulado*/Retained es rmngsReauXado* no realzados / Unachieved ex r*ng *TOTAL PATRIMONIO NETO I Total Net Equity

TOTAL PASIV O Y PA TRIMONIO NET O/ TOTAL L IABILITIES ANO NET EQUITY

COFIOESJM

30/09/2004 31/12/2003

259.966

C

502,972299,73341,760

61,330

1,915

1.267.677

379.21470.6602.271

7.4251.636.815

013,021

00

23,8362.133.244

3.400,921

8.930

030.218

293.12930,4534.116

9935.00616.996

418,9451.200.070171.579

00

120121,00723.529

1.518,3051.935.250

1.204.501

14,643237.589

08.938

01.465,6713.400.921

Volvo Finance7102

249.9830

623.436443.06470.054

72.878571

1.459.936

435.505!78.460

05.377

1.703,116

013.995

00

23,844

2.258.297

3.718.283

11.891

056.208

294.237147.887

8,241108

38.10024.596

581,2681,325,860

201.06500

99126.93618,163

1.672.1232^53,391

<

1.204,50114.643

236.849

08.899

01.464.892,3.718.283 j

30/09/2004 31/172003

34.284

00

5.05Co

7320

40.Ó6Ó

1.31300

*50

o430o

2.8*7

4.26844.934

487

000

01.841

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2.32800o

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556424980

3.306

34.1140

998

08.514

041.62644,914

crniEASiNOS591

Crédito Leasing

»591

Leasing la6591

23,3130OÍ

23.4910

2.767ol

49.571

8.5420

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4.91914.272

63.843

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12.6725.265

00

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2.3428.186

20.658

34.114

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7.9800

42.98563,643

30/09/2004 | 31/12/2003 30/09(7004 j 31/12/2003 30rQ9/2004

12.3520

112.53458,737

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024253

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208,320

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80.9170

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12.536

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62.613158.278

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9,301

114.5092.170

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0

148.572102.501

394.77230.019

00

5.77391

S33.ISÓ

681.728

71.111O

24,888

3055.523

0101.827783.555

90300

221.889090

222.792540,134

4,666

0

7.5»5.164

014

27421.6584.036

583.496

806.286

0

0o

«9.43972.921

7920

2.6560

95.80832.886

522.37335,161

00

9.1220

599.544695.352

(

71.1740

24.912

29?14.553

0110.930806,

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENT INGRESOS FINANCIEROS /Financial income

GASTOS FINANCIEROS / Rnanoal expense,

ora* obigadone* financiera* /Inter»« and fees on otier ftn*td4 obéqabon*MARGEN FINANCIERO 8RUT O/ GROS S FINANCIAL MARGIN

INGRESOS POR SERVICIOS FINANCIEROS /FVunaal mtmc « ncoaM

CAST OS POR SERVICIOS FINANCIEROS /Fna ncul w v k . « o m u«ARGEN O PÍRA OONAL / OPERATING MARGIN

CAST OS 0 6 ADMINISTRACION /

C «« » d. I W » i y O rM tno / w dr .cto* q n ,

C S - W d . « « * * > . , » ! * * . d . h n a r o. /T N r t par ty m n i c u p r n ulmí«**to* y ccntobubonw / TaxM «id ImiM

MARGEN OPERAdONAL NETO I NET OPERATING MARGIN

PROVISIOIWiS, DEPRECIACION Y A MORTIZACION /Provtaiona and Dof nds licn x i i AmortizaliooRESULTADO DE OPERACIÓN /Oparalíng Proflti ^« M o o n and Amonudon

OTROS INCRESOS Y GASTOS / Sun *y «c on . » d « p m M»ST MO» «lero aoi a nk na., ( incon» hn prmfcua «scal p«io4 j

Gb»m d> t)Hddos wM or u l E i p r n a . l o , p mi ou » « K i p « u i

R«uiado por npoutíin . U Inlbüto / RMuIdu. b up ow . b MM o.

> * * * > * * > * b » » * a i a d o « . c m ( « * , , d f a r i dM /P r p m ^j r in s a ™ « a nd < M m d«puesto a la Renta corriente y diferido / bicorne tax current and deferredtngreaoe extraordinarios / Special i ncomeGasto* extaordsnshos /Special ex penses

Inter** Mnonterio / Mnonty Interest

UTUJQAO (PEROtOA) NETA OEL EJERCICIO /m«» Pmai,

30/09/2003 ii 30/09/2004

81.121■54,777

30^2 003 | KV0V2004

3.428 7.424•1.647

(•2,553

0 01,781 4,871

0 00 0

-787 •830 0

1,014 4,7783.113 35-118 -157

4,009 4,656•2.1S3 -4.271

-707 •1.909-1,394

-52 •931,856 365

*1,218 •195636 1XÍ

14.461•15 .105

30/09/2003 vmim vmm20.350

-11.97646.137

-25.752C

*19220,435

00

1.406

021,841

3.7234.01821.546>3,079

0*1.903-1.17618*467-2J4415.723

000

-6.8940

•3.833154

-»C

5.124

55,171

42.124

<

•1.72923,047

0

0•7,516

2896

18,427

3^87-3.99117.723

-3,773

0J.34»

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13.950

A 7 8 5

9.165

366366

J17,462

-13,987

(7,300

51.38 ltd.0.07 0.06069 0.872.19 8.70

12.85 2t0.09 5J0

140.23 143.19

Página N°220 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------


FINANCIEROS COMPARAOOS /COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

j EN MILES OE NUEVOS SOLES

EMPRESA/CCMPANY

OIVERSAS Y VALORES EMITIOOS EN EL EXTERIOR / ASSORTED ANO FOREIGN STOCKS

_ J |Mitsui'MasaLosing

6591 ]

--------------- r a Táñcf gener ai i ba lance sheet

W in . S u4am. le ail ns j

«9 1

I IMWnOMI 11/12/2001

America Leasing

6591-2

CRED1CORP LTO. (*)6599

IFHPeru Ltd.

6399

•/Availabb«mancarás / Interbank Funds-,- sociables y a venomiento (neto) I MarieUfaie investments and on maturty (nel)

. .i créditos (neto) /Loans portíofio(net)p a rofc/ar (neto) I Accounts receivable (net)

r cobrar diversas (neto) I Sundry accounts recervacte (net)

2/ Other assets*0 - ivo CORRIENTE I Total Cunen! Assets

recios (neto) I Loans portfolio(net)

cobrar (n*to) / Accounts receivable (net)robrar diversas (neto) I Sundry accounts receivable (net)■». «.«.«JO, adiMfic OMOWO««*» . '*•*'*«« Jo™**»«!*«» »* ** •**»

permanentes en vakx es (neto) / Permanent investments in secundes (net)

n mmueblas (neto) I Investments in immovable property (net)£<u«K) y équipe (neto de deprec y desvalcnz. ¿cumulada) I Property. maciwiery and equipment (net)

(neto de amortización v desva kxización acumulada) / Intangible assets (net)

i a renta yparticipaciones difendos adiv o I Income tax and deferred profit sharmg- Assets

:js/Other assets« IV O NC CORRIENTE I Total Non-Current AssetsaCTìVO I Total Assets

PATRIMONIO /LIABILIT IES ANO EQUITY con at pùbico I Obligations iie pubic

aancanos / Inter-Bank Fundsfrac) Oj Franc!«*«»(. i Oioem»ramca ^mi tí r» V *n» rtiHvn«nn» u< r« Drarcwv^nnma

•» íg acone s financieras a corto plazo I Shcrt term financial debts and obligationss f obigacones en arculaoon I Outstanding sacurDes, insiruments and obigations

7 * 4 i f I Accounts payablepagar diversas I Sundry accounts payable

/Provisor»

s/Cther LjabiltiesHJTrfO CORRIENTE I Total Current Lab.ibes

* :cí*paciones financieras /Financial debts and obligationss y obigaciones en arculaoon /Outstanding securities, instruments and obigations

pagar / Accounts payablepsgar diversas /Sundry accounts payable

/ Provisionsia a renta y participaciones díeridos pasivo I Detened income tax and profit sharing - Liabilities

- /Other Liabilities

H S N Q N O CORRIENTE I TotaI No^Curwt Uab*es

/Total Uabiibes

o /.^neaty (ntarsst

>CT 0/ NET EQUITY

/Capital stock

a*/Additional capital'/Legal reserve■/Ctoer reserves

acumulados I Retained eamtogsao realzados I Unachieved earnings

»•T IMOWONETO/ ToWN*l Equ«/: YPATRIMONIONETO/ TOTAL LIABILITIESANDWETEQUITY

spraatones soore oh as obigaciones ftnanderw I Interest and fee» on o*>er financial obiga oons

RO BRUTO /G ROSS FINANCIAL MARGINsvatonz. de inven, del ojerudo I Prov. tor devaluation of current fiscal period invest

cesvaloriz. de inven, de ejerc. antanaes I Prov. tor devaluation of previous fiscal period invest,rcobrab. de cariara de aédt oe dal ejercicioI Prov. far bad bans fromcuner* (beat perada

ncotr at. da cariara de aédtos de ejerc. antsricres /Prow, far bad loans fromprevious fbcai periods

RO NETO I NET FINANCIAL MARGIN

' POR SERVICIOS FJNANCIEROS / Financial service income

>DR SERVICIOS FINANCIEROS /Financial service expenses

CIONAL I OPERATING MARGINZS ADMINISTRACION / Overheads'ersonal y Director» I Personnel and directors’«pens es

servíaosreabktos de tareeros/Thrd party service expenses

yc onrtxjoo nes I Taxes and toviee

10NAL Na o I NET OPERATING MARGINS. DEPRECIACION Y AMORTIZACION I Provisions and Depredation and Amortization

DE OPERACIÓN I Operating Profits

SOS Y GASTOS/Sundry mcome and expensa»■«jer coos anteriores I Income fr omprevious fiscal periods

«ferodos anteriores I Expenses iron» pnmoua ftacal periods

x r ex posoón a la Inflación I Rasul due to expoetae to inflationa de lo« trabajadoras oorriantaa y (flferktoeI Profit sharing current* and deferred

a 'a Renta calienta y dHerido I Incoma tax currant and deferredt- ttaorcinanos I Spadal ncome

diñarlos/ Spedal expensesO/Mtarty Intereat

‘ ROIDA) NCTA PEL EJERCICIO I Net ProW (Losa) fat FiscaáYear

"indicador es f inancier os / f inancial r a t io s

d Ratio

m Active» I Gross Salas to Total Assets

J Solvency

* w v p o h q I Oabt / Equity

da Capital % /Return on capital %

ide Patomonio % I Retom on Equity %k r z t \ l Share'« books %

101.372!

39.773]

30/0» 2004 I lU1 2/200 ri:nÔm/?0 C^ I J1I1272003 j| 3Ô 9r2ÔQ4 I

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39.504 94.515;

112.400 102,532

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127.01C 111,730

216.51 206.336

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.311.533 1.606.9531>

10.253 5.777)

83.749 98.1501

2.852.733 2.811,852

67.549 42.473 i

0 0

201 423 234,625

5.027.296 4.799.6361

1.397.520 1.342.967

0 0

S6.936 105.561

72,586 89.030

1,385.456 1,642.102

0 0

248.129 264.533

60.331 54.716

Ò4I.3S4! 570.M7I

6.537

577.Ô74609.884

7.51S

0 0

8.020 0174

3.370 1,1255JiO 1.745

257.191 149,465

332.614 177,350

(

5,«fi14J73»

1,698]

95.308 95.308 34.034 34.034

0 0 0

17.812 17,538! 2,87 2.837

0 0 1.87( 1.877

-973 1,772 38. 339

0 0 0

112.847 115^18 39.13- 38.087

381480 447.830 216,51 206,396

0

c

0

0

0

0

21,411 38.341

0 013.712 77.2779.889 9.111

19,312 0

0 0

64.324 122.729

0 0

144,657 84,102

0 0

0 0

0 000

144,857 84,102

208,981 206.831

371.529 273.747

0

2,5« 2,59828.92 28.927

1,885

I 3M9I2003

25.112•14,525

•240tO.587

38,978

.24.519«

17,338

-9,143

84.885]

30mf200i I 3ÛI09Q003 il MflftÔÔÂT

568.888

• 1 1 8 , 3 9 *

-11,078

-107.316

448,492

•1 .852

0"15,959

95.482

-10,539

65,5811

1.580

HM

84,943>578

66,354

-02065.434

84,8851 62JZ60|

n.d 201.29 12.49 0.78 n.d.

0.10 0.07 0.08 0.08 0.14

0.66 0.69 0.82 0.88 0.30

1.91 223 4.53 7.70 043

8.51 0.38 24.05 22.85

822 0.33 10.59 21.08

111.93 117.58 115.07 25121 131.33

Economista M ario Guerrero Carzo Pàgina N°221

ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS


ADMITS ~ A £C* A 5 ;= =C* OOS 0 €PS K 8N ES Y DIVERSAS /PE NSION ft 'NO ADMINISTRA TORS ANO

Í M P R E S A / C O M P A N Y

____ g iu ____

A.F.P. Horizonte6602

A.?.?. J/iion Vida ____ ______

Profuturo A.F.?.___m ___

A-r j>. integra65023

BALANCE GENERAL ! BALANCE SHEET A CT IV O/A S SE T S

Caja y Sarcos / Cash and deposits■/atores Nego cabies (neto de provisión acumulada) / Marketable s ecur.oes (net)Cim as cor Cobrar Comerciales (neto de provision acumulada) / Trace accounts receivable (net)Cíe nlas por Cobrar a V inculadas / Accts receivable from related companiesGiras Cuentas por Cobrar (neto de provision acumulada) / Oíher accounts receivable (net)E/- encías (neto de provisión acumulada) / Slock (net) Acti vos por I nsta imen tos Financ ier os Oeri vados I Assets tor financial Instruments OerivatesGar.tos P agados por Anticipado /Prepaid expenses

TOTAL ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASS ETSCuernas per cobrar comerciales a largo pJazo/ Long-term accounts receivableCuenicS por Cobrar a V inculadas a Largo Pla zo / L-t accts. receivable from related companiesOtrai Die ntas por Cobrar a Largo Plazo I Other long-term accounts r eceivableexistencias / Stecx

inversiones Pe rmanentes (neto de provisión acumulada) / Permanent investments (net) Act ivos por In sírumer itos Financ ier os Oen vad os I Asse ts for financial Instruments OerivatesInversiones en Inmuebles'/ Investments on immovable property Inmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de deoreciacion y des valon zacón acumulada) I Property,machinery and equipment (net)

Activ os Intang ibles (nel o de amort izaci ón y desv ator izac ión acumula da) I Intangible assets (net)Impuesto a ia Re nta y Participaciones Oiieritfos Activo I Income tax a nd deferred profitsharinQ- AssetsCrédito Mercantil / loan CreditOtros Activos /Other assets

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE /TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVO I T O T A L A S S E T S»ASIVO Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EGüITY

Sobregiros Bancanos / Bank overdraftsPréstamos Bancanos / Banks LoansCuentas por Paga- Comerciales i Trade accounts payable

O t f a s S Z T f i S * ,Accou,’lsw *01* i0 related tempanesutras Cuentas por Pag ar / Other accounts payable

* L ° rf ,a“ 1 oí tonara detts

Oeudas a largo plazo I Long-term debtsCuentas por pagar 3vinculacas I Accounts payaote lo related companiespasivos por instrumentos Financieros Denvados / liabilities !or Financial tnstiuments Oenvatesingreses CMeridos (netos)/Ceteired meóme (net|Ua&Mes 3 Ü ReWa y Particip ateridos Pasiv01Deferred income la» and profit sharing -

ÍOTAL PaÜvO P & S K S S S íg “ 1 ^SIUTIESContingencias / Contingencies

, Interes minor,taró / Minority holdines’ ATRIMONIO NETOI NET EQUITY

Capital I CapitalCapital adicional / Additional capital Acciones de Inversión / Investment stockResultados no realizados / Unachieved earningsExcedente de Revaluación / Revaluation surplusReservas Legales / legal reservesOtras Reservas / Other r eservesResultados Acumulados / Retained eammgs

readpsmem1* 10PO<,ea,presi6n 3 morada extrañara I Accumulated effect for foreign currency

TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY[f lI AL PASIVO y PATRIMONIQ..NETQ /TQTAI. I lABILiTYAwnKFrroiiiTy-

30)09 C04|31M212003: iQ IWr .U 31Í12/K03 Hiks/sc iui 31112(2003!l 30ftm0O¿%12/20O3iíÍ0/Mf2lW

ESTAOO DE GANANCIAS Y PEROIDAS / INCOME STATEMENTVenüoNalas (¡presos operaciohales) / Net sales (operational income)

s a s s s K i s a s r ® 5rrHm j£?f£f i Qperaoonales / Total operational costsJT1UDAD BRUTA / GROSS PROFIT

Gastos de Ventas / Sale expensesGastos de Administración I OverheadsProvi&ón por perdidas pordtóvaWzaoón de activos / Provisions for losses for devalúan oí

JTJUDAO OPERATIVA I OPERATING PROFITSIngresos Financieros / Financial incomeGastos Financieros / Financial expenses

“" ttumefl(os fnanoeros < ^ * io s / Earning or toss lor financialOtros Ingresos / Other IncomeOtros Gastos / Other expenses

S ^ S e CT Cambi0Sen politicasainB»fe>' Aca»~)ated effect for changes in

Resultado por Exposición a la Inflación / Result due to exposure lo mita™

s á S I i s s s r " “ jf lU B ¿ Q .£ £ R P ICA )N FT A OF I E J F R r ir t n im f t p r o f i t « n s s > f o r r s t a i y c . r

INDICAOORF5 n Pt MAk ir i cor tc in iu t i r >i At -----------------------—------------ *1 i' »v^tfnvn

. „ IMBicadores financieros i Financial RA fioTLiquidez/üquidRatio ------------------------------------

Oeuda / Patrimonio / Oebt I EquityRentabifidad sobre Ventas Netas % i Retum %Rentabilidad de Patrimonio % / Retum on Equily %

-Yalor en libros %t Shat¿ jn book. % __________

33.M625,351

63137

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17.63077.U3

0

7.2344.262

60.83272,173

149,62$

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4.5314t.ai

47.10300oo

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4.53!23,17652.155

102,518J A S? Sj

119.3890

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119.889-16,311-31,747

071,8312.946

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05,468•1.469

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0,35-170.M5)

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113,539-14ZJ33;

115,231

116J2810

115JZ81*19.315-32.454

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015.529-1.459

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-18.67858.789

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0.800.310.46

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a d o s f in a n c i er o s c o m p a r a d o s / c o m p a r a t i v e Fi n a n c i a l s t a t e m e n t s

US EXPRESADAS EM MILES OE NUEVOS SOLES

Pluspetrol1110

Transie, f inancien» 0074

EMPRESWCOMPAJíYCHU

3C;09f2004 3 v m mBALANCE GENERAL/BALANCE SHEET£ -0 . i SSi-.TS

v . i A n a s / Cash 3nd depositsr . a !tegoctótles (ne'o <a pr ovisró acumulada) / Marketable securities (net)

-■ »'■ is por Cobrar Comerciales (nelo is provisión acumulada) / Trade accounts receivable (net)¿ ís ím Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from related companies-_s C je rt as por Coorar {neto de provisión acumulada)I Other accounts receivable (net)- »--¿as (neio tie provisión acumulada)¡ Stock ;net)

ís por Instrumentos f inancier os Derivados / Assets l or Financial Instruments Derívalesi .; • 'agaoos por Antici pado / Prepaid expensesv ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS. --S por «ot a r comercat es a largo plazo / Long-term accounts receivablera s por CoSfar a Vinculadas a largo PlazoI l -t accts. receivable to m related companies; Cuentas por Cobrar a Largo Plazo I Other long-term accounts receivable

^>,-c:asStock--cfws Permanentes £r,e:c Í í pro vió n acumulada)I Permanent Investments (net)

■ -<-. pa Instr umentos finan cieros Derivados I Assets (or Financial Instruments Derívalesnes en inmuebles / investments en immovable property

—' es. Maquinaria y Equipo (neto de depreciacán y desvatonzacrán acumulada) / Property,'• sr-síy ano equipment (net)

intangibles (neto de amortización y desvaJoozación acumulada) / Intangible assets (net)-Cto a ¡a Renta y Participaciones Diferidos AcfivoI Income tax and deferred profit^Assets

"7 . ¡¿arcan«/ Loan Credit-ethos / Other assets

ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS-vnvo I TOTAL ASSETS1 PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITYSX : Sancarios I Sank overdrafts

Bancanos/Banks Loanspor Pagar Comerciales I Trade accounts payable

por Pagaré Vinculadas / Accounts payable to related companies- ntas por Pagar / Other accounts payableemente de las Ooudas a largo Plazo / Current portion of long-term debts

a largo plazo f long-term debtspor pagar a vinculadasI Accounts payable to related companies»r Instrumentos Financieros Derivados / l iabilit ies lor Financial Instruments DerívalesCkfendos (netos) I Deferred income (net)ala fíenla ) Parlicip.Diíendos Pasivo I Deferred income tax and p rofit sftanng

a I v o T t o t a i u a b i u t i e s T AL N0 M-C UR RE NT u a b i u t . e s

vicias I Contingenees■nmontanoI Minonty holdings

O NETO I NET EQUITY

(Capitalatonal/ Additional capital

de Inversión I Investment stocxno reatados / Unachieved earnings

c b Revatuaaón / Revaluation surplusLegates I legal reserveservas I Gtiier reserves Acumulados / Retained earnings

•amulado por reexpresión a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign currency

■RIMONIONETO / TOTAL NET EQUITYSTiQ Y,PATRIMONIO NFTQ I TQTAI. I (ABILITY ANO «FT Fotiity _______________

^STAOO DE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENT

/entas (Operadonales) / Cost of sales (operational)^»operaoonales/ Operational costsJ Operaoonales / Total operational costs=SUTA( GROSS PROFIT—VentasI Sals expenses _ Administración I Overtteads

w Pérdidas por desvaloriza*», de activos / Provisions lor losses for devaluate of

^ERATiyA /OPERATING PROFITSFinancieros / financial income

-¡•■anearos I Rnancial expenses

* S S r financialos/Other incom»/Other expenses

^ p o r cambios en tas políticas contables / Accumulated effect for changes in

aEtóforÜSL3c !í!í?n1Resuitdue1 0 1“ «talán

■ s S s s s s r - * *:^ i ^ S ^ r n ^ KS "aroS' Sebra Special Entries

s S S s s = ! l : s r " - * "--------- I ^ ^ ^ ffLEJEBClCIO/ NET PROFIT (LO SS i fOR nsra t

M i C A D O ^ S F Í N A N C I E R O S / FI NA NCI AL RA TI OS --------------------------JJuidRatb “—--------------------------

* ^ t e , G ro s s s a f e s ^ T o lA s s e

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10,588145.641

3.73719.46318.038

22.801219.657

2736.5«24,372

195,51197.066

286,337234.065

303,42533.1107.267

50.300239,55243Í.184

64.548132.064377,705

179,403446.035

238, «5352W90

135,35«333,425

2 2 5 . 2 3 ¿- 1 U 1 0

- 4 4 , 3 3 4

63,833

22,194 200,023 238,637 274,929 152,020 133,515ü a a s l

118,933 127.4571.309 1.622

120.242 129.079-77.732 -86.121

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roo.875 781.076-534.813 -508,100

0 0-534.813 -608.100163,062 172.975

• 144.330 -169,556-27.230 -39,024

330.2743,973

334:247

-210.520-3.733

-214.2531 1 9 , 9 9 4

•22,078-4,570

326.874 641.270317

642.087-508,218

546.5353 . 4 1 1

549,346-419,812

326.874-207.603

-J07.6Û3119271-26J09' -9200

-503.218133,363-*1746• 67.998

-419.812130,134-42.823-51.054

36,45210,969

-24,835

90,043-4.389

-25.541

60.113

35,503-2.616-9.81223.075

27.074• 2,308• 7.78816.973

-52.3783,0809.564

-39.734

48,4»


Página N ° 223

ESTAOOS FINANCIEROS COMPARAOOS / COMPARA TIVE FINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES ______

DIVERSAS/A

EBPRESA/ COMPANY

____ HU____

Saga F»tatuila _____ 5211 _______ ! L

INTURSA5511)

INVERTUR5510-4

Vidrios Planos5172

ALPECO _J 3 0 2 _

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEETACTIVO/ ASSETS

Caja y Bancos / Cash and deport sValores Ne$ec¿o¡es (neto de provisión acumulada) / Marketable secundes (net)Cuentas por Courar Comerciales (neto de provisión acumulada) / Trade accounts receivable (net)Cuer.tas por Cobrar a Vinculadas I Aocts. receivable from related companiesOtra« Cuentas por Cobrar (netode provisión acumulada) f Other accounts receivable (net)c ¿is '.ndas (neio de provisión acumulada) I Stock (net)AcIKms por Instrumentos Financieros Oenvados / Assets for Financial Instruments OerívatesGasos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses

¡'OVAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo plazo1Long-term accounts receivableCue.itJ*5 por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L t accts. receivable from related companiesCiras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo i Other long-term accounts receivable€<iste:'03$ / StockInversiones Permanentes (neto de provisión acumulada) I Permanent investments Inel)Activos per Inslrumentos Financieros Oenvados I Assets tor Financial Instruments OerwalesInversiones en inmuebles I investments on immovable propertyInmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de deprecación y desvaionzaaon acumulada) / Property,machinery and equipment (net)Activos intangibl es (neto de amortización y desvalorización acumulada) / Intangible assets (net)impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Activo i Income tax and deferred profitsharing-AssetsCrédito Mercantil / Loan CreditOtros Activos I Other assets

To t a l a c t i vo n o c o r r ie nt e / t o t a l n o n-c u r r e n t a s s e t sTOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS>AS1V0 Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY

Sobregiros Saneados / 8ank overdraftsPréstamos Bancahos I Banks LoansCuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payableCuen ta por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies .Otras Cuentas por Pagar / Other accounts payableParte Comente de las Deudas a Largo Plazo I Current portion of long-term debts

Deudas a largo plazo / lo ng-term debtsCuentas por pagar a vinculadas / Accounts payadle to related companiesPasivos por Instrumentos Financieros Derivados / liabilities lor Financial Instruments DerívalesIngresos Diferidos (netos) I Oeferred income (net)

Uabrtt ies 3 ^ enta * F>articio.Diíeri<k>s Pasivo / Oelerred income tax and profi t shanng •

Contingencias I Contingenciesinterés minoritario / Minority hotdmos

PATRIMONIO NETO I NET EQUITYCapital/CapitalCapital adicional / Additional c apita Ac cw es de Inve/SKX) / Investment stock Resultados no realizados / Unachieved earnings Excedente de Revaluación / Revaluation surplus Reservas legales / legal reserves Otras Reservas / Other reservesResultados Acumulados I Retained earnings

rea dMme rt ^ 'eexp' e:''on * moneda extranjera / Accumulated eltect lor foreign currency

TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITYCflXAl. PASIVar PATRIMOmO HETO/TfiTAI I lARHrry ^ 0 NET EQUITY

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENT

Total de Ingresos Brutos / Total Gross Incora,Cosío de Ventas (Gperaootiales) / Cost d sales (oper ator«)Otros costos operabonales / Operational cosS

Operactooates I Total operational costsJT1UOAD BRUTA I GROSS PROFIT

Gastos de Ventas / Sale expensesGastos de Administración / OverheadsProvisión por perdidas por desvalonzación de activos / Provisions lor losses for devaluate of

jo m ix tu i 3tfta ra ñ il 30/09/2004 iin m oos ll io/o9r?oo.tI 31/12/29031130/09/2004131/1 añw l l 30/09/2004

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4.61222.45610.963

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21.251224.964

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30.02200

291.8782.762

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3 3 2 . 0 6 3557,032

27.537227.29569.68918.96315,7745.580

03 6 4 . 5 4 3

10.310000

13.08023,390

3*3.23300

123.0580000

7.2850

38.456

0168.799

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12.2110

4.4438.547

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242.1750000

21.87400

295.5792.324

7.25200

327.129569.305

13.00097.339

148.4101.977

19.27832.381

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74.226000

13.02887.254

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123.0580000

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39.180

169,1569.

7.243

5.SC00

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16,8840090

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166M

JT1UDAO OPERATIVA/OPERA TING PROFITSingresos Financie ros / Financia! ¡ncomeGastos Financieros / Financial expenses

S S 5 T “’SÍUm*n,0S rranc* ros demados' < * * * or lossforfinancialOtros Ingresos I Other incomeOtros Gastos / Othef expenses

» S fo g p o fc * r Cam6i0S enlaspolíScas I Accumuiated elfect (or changes in

8? In*^n' R*sul1du8» “P““ ™» ""a»«"y“ lmpues!0ala "t3' ^

Resulta*) antes de Gastos Extraordinarios / Prolits Be tote Speciá EntresPartoP y on«? « puesto a la renta) / Special expenses (net)

uSSmSSÍi¡¡K tSS0 , w “,i^ HoUn,ílm iCAOlPERDIOAi META PEI EJFRCIC1QINFT p r o f i t n 0SS) FOR FlSCAi veas

.INDICADORES FINANCIEROS; FINANCIAL RA TIOS-liquidez l liquid Rato -----------Rotación de Activos / Gross Sales to Total AssetsSolvencia/SolvencyDeuda / Patrimonio /Debt/ EquityRentabildad sobre Ventas Netas %/ Return %Rentabilidad de Patrimonio % I Return on Equity %

-Valor enlibros %I Sham in books % _________________

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4.2333.3*5

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10.035000

010.03511125

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6992S5 733.832 30.63445-274 32.926 0

744.539 766.758 30.634-558,451 -588.15« -10,119

0 0 0-558,451 -588,158 -10,119186,08« 178,600 20,515

-118.936 -119,202 -1,658-66,901 -61.407 -12.549

0 0 0251 -2,009 6.M8812 1,627 994

-9,681 • 11,143 -1.130

-2.811 217 0

0 0 09,890 7.063 63-6.902 2.000 0

0 0 010,481 3,410 339

2.040 -2.835 6¿74-543 -346 -704

-1.064 -58 •1,761•367 -3239 4,109

0 0 0-367 -3239 4.109

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1.2652

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153

1.052-116-281655

065,62765.661

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341 5731.366 1.558

0 02.5ÍS 2.4352,674 4.065

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0 02,674 *.065S.260 6,500

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23.118 23,1180 00 00 00 0

125 1250 0

1,777 1.122

0 025.020 24,3659 M H ... 50.865

1.3371,685

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85 9

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2,0*8

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3,084

4.307

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Página N° 224


FINANCIEROS COMPARADOS /COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

EXPRESADAS EN MUES DE NUEVOS SOLES

DIVERSAS / ASSORTED

EMPRESA/COIIPAHY____ cw ____

Ran uCo méir iS llCemi CcmunicK¡o<iM| | Adm. del ComercioS302< UTO .11 _______m ______

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-HÌL.ConUnmM Soc. Tftülít

__W»

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET

'S3ETS• Mncos / Cash and deposits

flegociables (neto de provisión acumulada) / Maleable securities (net)" ' for Coirat 'Seriale s (nelo do provisión acumulada) / Trade aro' jMMtrernt fe (net)

por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable íromrelated companies.«lias por Cobrar (nelo de provisión acurrujada) / Olfter accounts receivable (net)

:=¿as (nelode provisión acumulada)/Stock (net). xv Instiumentos Financieros Oerivados /Assets tor Financial Inslnimenis (Derívaleslacados por Anticipado / Prepaid expenses

i-iV O CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSs por cobrar comerciales a largo plazo / Long-temi accounts receivable>por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-l accts. receivable (rom related companies

Canias por Cobrar a Largo Plazo / Other long-termaccounts receivables/Slocks Permanentes (neto de orovisión acumulada) 1Permanent investments (net)

por Instrumentos Financieros Derrvados / Assets tor Financial Instruments Oerivatesen Inmuebles I Investments on immovable propertyMaquinaria y Equipo (nelo de depreciación y desvalonzación acumulada) / Property,

and equipment (nel)intangibles (neto de amortización y desvalorización acumulada) I Intangible assets (net)a ta Renta y Participaciones Diferidos Activo / Income tax and deferred profitets

Mercantil I Loan Creditacsvos/Other assetsiCTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS¡CTIVOI TOTAL ASSETSYPATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY

s 3ancarios I Bank overdraftss Bancarios I Banks LoansDor Pagar Comerciales I Trade accounts payableDor Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies

- jentas por Pagar / Olhar accounts payable-órnente de las Deudas a Urgo Plazo / Current portion of long-term debts

Demados 1Liabilities for Financial Instruments Oerivales-ASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES

a largo plazo / Long-term debtspor pagar a «culadas / Accouns payable to related companiespor Instrumentos Financieros Derivados / Liabilities for Financia Instraments OerivatesMendos (netos) / Deferred income (net)a la Renta y Particip.Oiferidos Pasivo / Deferred income tax and profit shanng -

=AS!VO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESAS1VO I TOTAL LIABILITIES^ ■ w a s I Contingenciesrwwntario / Minority holdings• 30 NETO/ NET EQUITY

/ Capitaladicional / Additional capital

He Inversión / Investment stockno re á tate/Unactoeved earnings

"■* de Revaluadón / Revaluation surplusLegates/Legal reserves

;eservas/Other reserves: Acumulados/ Retained earnings

«cumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency

¿ATO1MONIO NETO / TOTA L NET EQUITY“ ~ t ^ ATRlMQNlQ HETQI TfiTAl LIABILITY Ann h f j m

1.85J

31.0647.6783.0653.723

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1.52513.36812273

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SSTADO 06 GANANC1AS Y PERDIDAS I INCOME STATE MF NT

■ S jB p S S fflS S S S f“ 1» mgresos Bnitos / Total Gross Income

S S S S S S a-S **1" »-« ^ W p S S « *™ "»

oe Ventas / Safe expenses* Administration / Overheads

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OPCRATTVAi OPERATING PROFITSfinance** / Financial income

r anoeros / Fnanoai expenses

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a r ^ ^ r i S i 1R8su* * « toiwposura to inflation

S S g B K s w r - » - «- g R O I DA l N E TA n F U JE B a a o / N F r P R Of T Tf l n s m p n p n ^ A . . . . .

iitO jCA uuK tb HNANCIEROS/ FINANCIAL RATIOS------------------7/uquid Rat» --------‘ de Aoiyos / Gross Sales to Total Assets

/SolvencyPatnmonio/Oebt/Equity

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16.438825

36.23428,554

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MM- ¿ ì li

265,09araaoo0.00

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Página N° 225

ESTADOS FINANCIEROS COMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXPRESAOAS EN MILES OE NUEVOS SOLES

DIVERSAS/ ASSORTED

EMPRESA/COMPANY CIIU

IHTER TITULOS6711

CREDfTTTULOS6711&

jlüma Sudamen* HoWinojf Tdel óoica Móviles

II _____ m2 _____ II ____ sm ------3A LANCE GENERAL / BALANCE SHEET

ACTIVO/ ASSETSCaja y 8ancos / Cash and depositsValores Negociables (neto de provisión acumulada) / Marketable securities (net)Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisión acumulada) / Trade accounts receivable (net)Cremas por Cobrar a VinculadasI Accts. receivaote .'romrelated companiesOtras Cuentas por Cobrar (neto de provision acumulada) / Other accounts receivable (net)Diisl encúü (neto de provisión acumulada} / Stock (net)Activos por Instrumentes Financieros Derivados / Assets for Financial Inst ruments DerivalesGastes Pagados por Anticipado / Prepaid expenses

TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo pl azo / Long-term accounts receivableCuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable from related companiesOtras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo l Other ¡ong-term accounts receivableExistencias / StockInversiones Permanentes (neto de provisión acumulada) / Permanent investments (net)Activo: por instrumentos Financieros Derivados / Assets f or Financial I nstruments OerivatesInversiones en InmuebiesI investments on i mmovable propertyInmuebles, Maqunana y Equipo (neto de depredación y desvalonzación acumulada) / Property,machmer/ and equipment (net)Activos Intangibles (neto de amortización y desvatonz3dón acumulada) / Intangible assets (net)impuesto a la Renta y Participaciones Oífendos ActivoI Income tax and deferred profitsharing-AssetsCrédito Mercantil / Loan CreditOtros Activos I Other assets

[TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS5ASIVO Y PATRIMONIO I LIABILITIES A NO EQUITY

Sobregiros 8ancarios / Bank overdraftsPréstamos Sanéanos1 8anks LoansCuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payableCuentas per Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companiesOtras Cuentas por Pagar I Other accounts payableParte Corriente de las Deudas a Largo Plazo / Current portion of long-term debts

(r n íl f Vn * E?/,in™ í nj os pinancieros Oerivados / Liabilities for Financial Instalments OerivatesTOTAL PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABIL ITIES

Oeudas a largo plazo / Long term debtsCuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companiesPasivos por Instrumentos Financieros Oerivados / Liabilit ies for Financial Instruments OerivatesIngresos Oiferidos (netos) / Oeferred income (net)Impuesto a la Renta y Partrcip. Diferidos Pasivo I Deferred income tax and profit sharingLiabilities 3

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES

Contingencias / ContingenciesInterés minoritario / Minonty hotdinqs

PATRIMONIO NETO I NET EQUITYCapital/ CapitalCapital adicional I Additi onal capitalAcciones de InversiónI Investment stockResultados no realzados / Unachieved earningsExcedente de Revaluación / Revaluation surplusReservas Legates I Legal reservesOtras Reservas / Other reservesResultados Acumulados I Retained earningsEfecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated effect tor foreign currencyreadjustment

TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY[QIAL PASIYQ.Y PATRIMONIO NETQ7 TQTAl LIABILITY Ann NET EQUITY

3H1MC03;

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENTVenas Helas («yesos operadonaies) / Nel sales (operaSonal income)Otros Ingresos Operadonaies / Other operational i ncomeTotal de Ingresos Brutos / Total Gros¿ Income

« *Gastos de Ventas / Sale expensesGastos de Administración / OverheadsF W n por pérdidas por desvalorización de activos / Pr ov en s for losses for devaluation of

JT1ÜDAD OPERATIVA I OPERATING PROFITStogresos Financieros / Financial incomeGastos Financieros / Financial expenses

S S S t e ^f e s0" r e! n' menl os Snand« <* * " ' « * » I « loss for financialOtros Ingresos / Other incomeOtros Gastos I Other expenses

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INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOSLiquidez / Liquid Ratio " ~ ~Rotación de Activos I Gross Sales to Total AssetsSohrentiaI SolvencyDeuda I Patrimonio / Debt / EquityRentabilidad sobre Ventas Netas % / Return %Rentabilidad de Patrimonio % / Return on Equity %

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JS U S l .

Página N° 226* Esiaíos rmanciercs aay

Economista Mario Guerrero Carzz

■•DOS F¡MECEROS CCWPARACGSI COMPARATIVE rlNANCIAl STATEMENTS

?.\3 EXPRESAOAS cN MILES Cc '.UfcVOS SGLE3

DIVERSAS/ASSORTED

/ -f-cc 5 * Cash and aeposiisw , ; :- v-xci ao ie s (neto de provision acumulada) l Marketable secunties (net)

1 yi;. ,.. por Cefcrar Comerciales (nelo de provisión xumulada) I Trade accounts receivable (net)j7 por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from related companies

•id s : jentss po t Cobrar (neto de provisión acumulacJ3) / Other accounts receivable (net) jas&ncias ( m ’ o de pmvis.cn acumulada) / Stock (net)toivas dot Instrumentos Financieros Oenvados I Assets for Finandal Inst ruments Derivates: 'CCSPagados po r Anticipado / Prepaid expensesAl Av„,I VO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS

_jemas ooi cobrar comerciales a largo plazo / long-te rm accounts receivable:_en:\ -; por Coorar a vincul adas a Lamo P?azo / L-t accts. receivable Irom related companiesOr;s Cuentas per Cobrar a tanjo Razo i Other long-term accounts receivaoieExs’enoas Stock

t rsi onís Hermánenles (neto de pro'.'SK&n acumulada) / Permanent i nvestments (net)Je\ os por instrumentes financieros Oenvados i Assets tor Financial Instruments Oenvatesb«*n>Jone$ en Inmuebles / investments on immovable propertym at t e s, '.taqumana y Equioo (neto de depreciación y desvasoozacon acumulada)I Property,

!«3Cf iner/ -six! equipment (net)i C ' r , z latang&es (neto de .imortizscán y desvalorizaron acumulada) / intangible assets (net)np'e slo a la e nt ay Participaciones Diferidos Activo I Income tax and deferred profit.szrog-Assets

f Oéet o Mercar.»1 / wa n Crediti €5xs Activos / Other assets

_ ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSACTIVO! TOTAL ASSETSYPA TP*MQN!0 I LIABI LITIES AND EQUITYgiros 6«nca.;os / Sank overdrafts~qs Bancsries I Banks Loans

“—as por Pagar Comerciales / Trade accounts payablepor Pagar a Vinculadas I Accounts payable !o related companies

: .r ss Cuentas per Pagar / Oiner accounts payables Comente de ’ as Deudas a Largo Plazo / Current portion of i ong-term debts

[Jssvos por Instrumentos Financieros Derivados I liabilities for financial Instruments DerivasesPASIVO CCRRIFNTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES

- 3 largo píazo I Long-term debts*‘3s por pagar a vinculadas / Accounts payable t o related companies“ 3 por Instrumentos Financieros Cerivados I Liabiliti es for Financial i nstruments Oenvates

- Diferidos (netos) / Deferred income (net)l** ft *sto a la Renta / Parti es.Diferidos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing *

PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESPASIVO / TOTAL LIABILITIES

s / Condngenciesminootam I Minority nokJings

¡O NETO / NET EQUITYI Capitaladicional / Additional capital

de inversion I Investment stockno realzados I Unachieved earnmgs

e de Revaíiiación / Revaluation surplusas Legates l Legal reserves

Reservas I Other reservesAcumulados / Retained earnings

o acumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated eff ect f or foreign currency justmentL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY ~ ?AS1YQ T PATRIMONION£IQ t TOTAL LIABILITY AND NET EQUITY

ESTADO de GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENT-25 Netos (ingresos c fe r aciónate! I Ne! sales (operational i ncome)

—-ngresos Operacionates i Other operational income* de Ingresos Brutos / Total Gross Income

áe Ventas (Operaoonales) / Cost of sales (operational)costos coeradonates / Operational costsCostos O racio nales I Total operational costsD BRUTA/ GROSS PROFIT

■JeVentas / Safe expenses3e Admsnistracjón i Overheads

por pérdidas por desvalorización de act ivos / Provisions for losses for devaluation of

OPERATIVA / OPERATING PROFÍTSFinancieros i Financial income

Financieros i Financial expensesen resu . <3esubsidiarías y afiSadas bajo método de partibp. patmncnial I Pvtjcioatkvi

of subsidiares and 3ff.tated under method of patrimony partopation

- r.feoelwates!ns5nirnentos ‘«anderos denvados/ Earrwgor oss for financial

ingresos / Omer incomeGastos / Other expenses

acwnuUor cambios en las políticas contables / Accumulated effect for changes in

per Exposición a la Inflación / Result due t o exposure to inflationp , h ^ S™ G3S Sktraordinarias. Paitdpadones y del impuesto a la Renta I Result-jtüaord«nar/ entries, profit sharing and i ncome tax

a u<Rpnf\ t¡S j ? ! 0mSi<S rn! í1! ^ y difendos1^ and deterreda la Renta comento y di tendo / Current and deferred income tax

1Profils 86(0,8 sP ^ Entriese impuesto a l a renta) / Special expenses (net)

3ntes oe ¡iter es Mmontano / Profit Before Minonty HokJifxic ProfttsMinontano / Umonty holdings

ig£KDiQA) iiETA DPI, EJERCiCIO / NFT PRCFIT aoss FOR f i sca i

jNDICADORES FINANCIEROSI FINANCIAL RATIOS/Liquid RatiodeActjvos / Gross Sales to Total Assets / Solvency

/ Patrimonio/ Oebt/ EQuity' sobre Ventas Netas % / Return %

ad de Pstnmonb % / Return on Equity %Sharein.txal&3!L

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75 363.754 3,978

0 00 00 0Q 00 00 00 0

36.001 35,27713 49

0 00 00 0

36.014 15.32639.75a 39,304

0 C0 07 390 c

298 2540 00 0

305 2930 00 00 00 0

0 0

305 2930 00 0

37.033 36.0050 00 00 00 0

361 6230 0

1.569 2.383

0 o

22430

-6741.56901.569

1Z310.110.010.01

35.534.14

-USA.

4,446504

4.950•1.030

0-1.0303.920

0-1,291

2.62937-60

2.5900

-7161,874

'«va no« -* ejpresaóos en mites 0« US5

Economis ta Mario Guerrero Carzo

Página N°227

ESTADOS FINANCIEROS COMPASADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXPRESADAS E.'í MILES OE NUEVOS SOLES

OWERSASI ASSCRT3

EMPflESA/COMPAWY j Inmob. Panachi ] Inv. Cirt tn an o i| Peru Hold, de Turismo Terrenos y Locales Urta Prop.e¿ *** j

.....................................01« ......... ...- .................... .......7010 1 .. . 7919....... Il ................. n i f f . .. - 7010 7010

3vi2nw)lyjmnMiiBALANCE GENERAL 1BALANCE SHEET

ACTIVO/ASSETSCaja y Bancos / Osft ana :eoosit3Valores Negociables (nea v¡ crovson acumulada) / Marketable securities |net)Cuentas por Codtir Corr-soa« <#nw de provisión acumulada)i Trade acocoriS receivable (net]Cuantas por Cobrar a VmcuüOóS / Acas receivable Iromrelated compartesOtras Cuentas por Cobrar ¡neto !e provisión acumulada)I Other accpunts receivable (net)E/islencias ¡neto de provisión acumulada) I Stock (net) Activos por instrumentos Financieros (Derivados / Assets tor Financial Instruments DerívalesGastos Pagados por Anticipado/Prepaid expenses

TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSCuentas per cobrar comerciales a largo plazoI long-lemi accounts receivableCuentas por Cobrar a Vinculadas a largo Ptazo l L-t accts. receivable from retaled companiesOtras Cuentas por Cobrar aLargo Plazo I Other long termaccounts receivableBusienoas/Stockinversiones Permanentes (neto de provisión acumulada)I Permanent mvesiiws |nel) Activos cor Instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments Dematesinversiones en Inmuebles I Investments on immovable propertyInmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de depreciación y desvatonzacon acumulada) I Property,machinery and equipment (net) Acavos Intangibles (net de amortzaoon y desvalonzaoon acumulada) / intangible assets (net)Impuesto a la Renta y Participaciones Oilendos Activo I income tax and deferred prof#sharing- AssetsCrédito Mercan«; Loan CreditOtros Activos / Other assets

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETSPASIVO YPATRIMONIO/ LIABILITIES ANOEQUITY

Sobregiros BarcariosI Bank overdraftsPréstamos 8ancarios I Banks LoasCuentas por Pagar Comerciales I Trade accounts payableCuentas por Pagar a VinculadasI Accounts payable to related companiesOtras Cuentas por Pagar / Otber accounts payableParle Comente de las Deudas a Largo Plazo / Current porton of long-termdebtsPasmos por Instrumentos Financieros Oerivados / liabilities tor Financial Instalments

pOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES QW a'“Deudas a largo plazo / Long-termdebtsCuentas por pagar a vinculadas I Accounts payable lo related correantesPasivos por Instrumentos Financieros Oerivados / üabíties for Financial Inscuments Oenvatesingresos Diferidos (netos) I Deferred income (net)LUMities 3 la Renta y Parüctp.Oileridos Pasivo I Deferred income lax and profit sbanng •

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTAL PASIVO I TOTAL LIABILITIES

Contingencias / ContingenciesInterés minoritario / Minority holdings

’ATRIMONIO NETO / NET EQUITYCapital I CapitalCapital adicional / Additional cap4ai Acciones de Inversión / Investment stock«estillados no reatados / Unacftieved earningsExcedente de Revaluación / Revaluation surplusReservas Legates / Legal reservesOtras ReservasI Otfier reservestebílados Acumulados / Retained earningsEfecto acumulado por reexpresbn 3 moneda extranjera i Accumulated eff ect for foreign currencyreadjustment

TOTAL PATRIMONIO NETO/ TOTAL NET EQUITYI QIAL PAavQ Y PATRIMONIOfi£IQ 1IQT/tt LlABiUTf and net FQtirrr ______________ _

3 0 / 0 9 / 2 0 0 4 ,

11.520

9511.61911.626

334

1.223

1.223

15.3320

4.3740000

-f 0.303

10.403- 3 i m

2354.679

16.295110.3151.190

53.7830

$4087,53936.353

1.540

Ó32.541

0113.064

1.2040

01.979

237.211324.1201

H9.1101

1.187

9.642 4.110j141

7.053 7.56517.S62 7.3381

024,498 19.020

117.838 147.466^00

384 12

5.8141 5.043124.536 153,521149.034 172.541

112.292

14.345049.149

175,786■Jii.m

109.100

13.011041.99«

164,1«-mas

138

54.5290

377

55.5490

25.3617.102

0127.971

915

161.387216.336

q531

2.624

3.298732

12.988

13.72017,011

181.301

00

17.8070

810

199,911

30/09^2004

041

00

54.5290

62855.203

025.7066.188

0127.971

00

31915

100

161.811217.014

45541

01.404

00

1.9901.386

13.76000

015.14617.136

0

181.301

17.8070

770

199.878-JlLStfl

1.2300

8471202

1.946

1.9584,160

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3210

2:M

7.696000000

-J.880

03.Í15

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n 14.133o; 0Oi, 127.3«

1.908 1.7500 4

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1.9151 143.2764.165| 149.584

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5I .9M

-IS.IZ1

ESTADO OE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENTVentas Netas (ingresos operacionates) I Net sales (operational income)Otras Ingresos OoeraoonalesI Othér operaüonaJ incomeTotal da ingresos Bnik» / Total Gross incomeCos* de Ventas (Operacionales) / Cost of sales (operational)Otros costos operaoonales I Operational costsTotal Costos Operaoonales / Total operational costs

ImUDAO BRUTA /GROSS PROFITGastes de Venus/Sale expensesGastos de Administración / OverheadsProvisión por pérdidas por desvalorizaos da activos / Provisions lor losses lor devaluation of

JTTUOAOOPERATIVA / OPERATING PROFITSIngresos Financieros / Financial incomekasfos financieros / Financial expenses

t e S s d t i S " ^ t o * * * ™ óenvados,/IEarning or!loss torinanoalOtras Ingresos / Other incomeOtros Gases r Other expenses

Resujado por Exposición a la InflaciónI Result due to exposure to in/labon

1 a itK i!kK 1^ * * * > *id deterred

8 im<xjesl0 a ta rental / Special expenses (net)

— ug A D NETAOFI FiffRCiaO / NET PROFrr il ossi FOR FISCAL YFA R

iMCAOORES FINANCIEROS I FINANCIAL RATIOS------------------Uquidaz / Liquid Rado --------------------------

Oetida / PatnmomoI Oebt / Equity

SÜÜSEÍÜ VenlasNela>%:ltam%

0 0100 00 00 00 00 00 0

-239 -240

0 0•239 •2 «

| 00 0

0 0

0 013 84

-3' -692

050 5¡

-1970

0-197

0-197

0

33.38216J5049.732

-20.3080

-20.80828.924-1.206

-12.434

•LUTSK2095.959

•7.561

3.365

8.122

m m *27.08414.541

41.625-15L2M

-15.20526.420*1.191*12.111

-57312.5454.925

-7.403

5.356

02552S5

000255•Ò

3-652

0 c•403 154

1.573 555-352 -17

0 0

C 00 00 -92

0 0-778 -160

40 4400 00 0

40 4400 0

40 4400 0

26.0691

Pag ino N°228 * Estados Fransero!

Econo mista Mario G uerrero Carzo

' -OCS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

:• cXPPE“SAGAS E«NMILES DE NUEVOS SaES __________

DIVERSAS/ASSORTED

empresa;compa/<y ____ Cjíü ____

BALANCE GENERAL /BALANCE SHEET

. -a.:c&s I Casi»and deposits■ iiegccabies (neto de provisión acumulada) / Marketable securities (nu)

- .5 por Cobrar Comercial es (neto de provisión xu* ?ufc20 ) / Trade accounts receivable (net)¿%cor Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from relaled companies

>a s Cuernas cor Cobrar {neto da provisión acumulada)/ Other accounts receivable (net)£: s-tcaas (reto Je previsión acumulada) / Stock (net)iov T i jo r instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments Denvates

c . ?3oados por AnuCipado / Prepaid expenses* L ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS

mas por coorar comerciales a largo pl azo / Long-term accounts receivable■ ip’cS por Coorar a Vinculadas a Largo PlazoI L-t accts. receivable f rom related companies

Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other l ong-term accounts receivablessenáa¿ / Stock

mes Permanentes (neto de provisión acumulada)I Permanent investments (net)por instrumentos Financieros DerivadosI Assets f or Financial Instruments Denvates

■ ¿enes en inmuebles I Investments on i mmovable propertyMaquinaria / Equipo (neto de depreciación y desvaionzación acumulada)I Property,

er/ v o equipment (net)ves intangibles (neto de amortización y desvaionzación acumulada}i intangible assets (net)esto a la Renta y Parti cipaciones Oiferidos ActivoI Income tax and deferred profitag-Asseis

Mercantil1 Loan Creó!Activos / Other assets

ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSACTIVO / TOTAL ASSETS

3 Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY^ :x s Bancarios / Bank overdrafts

s Bancarios / Banks Loanspor Pagar Comerciales I Trade accounts payablepor Paga t a Vinculadas / Accounts payable to related companies

■ uentas por ?3gar / Other accounts payableComente de las Deudas a Largo PlazoI Current portion of long-term debts-s por instrumentos Financieros DerivadosI Liabili ties for Financial Instalments OerivatesPASIVO CORRIENTE,/ TOTAL CURRENT LIABILI TIES

a largo plazo I Long-term debtspor pagar a vinculadasI Accounts payable to related companiespor Instrumentos Financieros Derivados / Liabilities for Financial Instalments DerivatesDiferidos (netos) / Deferred income (net)

to a la Renta y Particip.Diferidos PasivoI (Deferred income tax and profit sharing

3ASIV0 NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABI LITIES=ASIVO I TOTAL LIABILITIES■ gencias / Contingencies

mincntario / Minority hoidings10 NETO/ NET EQUITY

/ Capitaladicional / Additional capitals de inversión I Investment stock

no realizados / Unachieved earningstededevaluación / Revaluation surplus- Legales / Legal reserves

Reservas / Other reserves Acumulados I Retained earnings

acumulado por reexpresión a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign currencytrient

PATRIMONIO H6 T0 1TOTAL NET EQUITY' aXE&IBM QHlQ NETQI TOTAL LIABILITY AND NET EQUITY

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENTNelas {ingresos operaaonales) / Net sates (operational income)

Ingresos Operadonalesi/ Other operational incomen Ingresos Brute / Total Grass Incomem Ventas (Operaoonaies) I Cost of sales (operational)costos operadonales I Operational costs

Operacionales I Total operational costsa BRUTA I GROSS PROFIT

de Ventas I Sals expensesOeAdministración I Overheads

por pérdidas por desvaionzación Se activos I Provisions for losses for devaluation oí

OPERATIVA! OPERATING PROFITSFmanaeros / Financial income

Financieros / Financial expenses

'ts derivates jgresos I Omer incomeGastos I Other expenses

^p Scie ? c3mWo* m p0li,ic3s conlables I Accumulated effect for changes in

3!? Irtlaci4" 1Resu« due 10« I»51« I» inflation

E i^ to ^ r !2 L E! i* S S i0* ' Pre«s a«»™ Speca Entriespatapaoones e impuesto a la renta) I Special expenses (net)

-g£ HCICAl ij g A PEL EJERCiCTO I NET PROFIT(IQ SSI FOR FISCAI y p ^

jNDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOS: / liquidRatio ~~~~<J0Activos I Gross Sales lo Total Assets / Solvency

{Patrimonio / Debt I Equity" id sobeo Ventas Netas % I Retan %

de Patrimonio % I Return on Equity %

Lo«Portees7010-9

9430

19.0720

3.48574.520

0

I.67599,695

019.850

C

25.362¡Oi

°!39.822Í43.170Í

2,77Í0

0

130,98$230, S31

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26,7120

17.81700

47,540102.262II.855

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0130,216177,756

(

85.140608

0

0

2.64656

0

-35.535

052.925

34.3790

34.379-17,466

0-17.46616,913*1,178

-11.345

0

4,3902.697-6.654

0286

0

0

9.748

10.4670

010.467

0

10.4670

10.467

6360

‘ 6.4570

1.92074.410

02,651

96.0740

16.53100

25.6390

0

40.59243.953

2,7760

0

129,591225.665

3.7630

23.1170

19.47600

46.356106.19215.801

014.766

0136,759183,115

(0

86.295608

00000

-44,353

¿ á

LP Holding70109

44.8010

44.801-27,247

0-27.24717,554-1,779

-11,640

0

4,1351,255

-10,362

02,850

-2,1880

0-2,188

Q-2,188

0

A M

2100.150.77136

30.4524.65

JB2JS...

24335222

035

19.13900

20,3050000

129.3*120

0

1370

0

0

0

130.029150,334

0

0231

01.791

590

2,14110.53015.527

00

026,20728,343

00

181.2361

00000

-59.250

0121,986

_m ?3 4

147552699

0

00

5990

-157

0

5424

-559

01.937

1.92400

1.9240

t.9240

1.924

837331576165

19.6840

0

21.5990

0cc

129,54600

1930

000

129,739151,338

0

0

1600

1,2531,670

0

3,09813,89715.081

014

028,99232.090

00

183,852000000

-64.604

0119,248

- M B «

72584

8090

0

0809

0-165

0544

3*1,158

0

0

0*191

0-914

-1,51100

-1,6110

-1,6110

•1.611

9.480.000.190.23

1,308.841.60

67.31

Meg. e Inmuebles7020

3.5332726

C4.770

1320

01.731

17.942Cc00

103,730G0

¿,5350

0

0

0

108,365126.307

0

0

00

64320

1461.230

000

012301,376

00

103,508

00

12-2050

9.218

0

124331JJ&307]

3.3973.397

33970

-2,009

1,388502*19

1,602

0

423-35

-1.119

2,742

2.7420

2.7420

2.7 42

9,42311.8251

4.522214143

C1.575

17,809

Oi0!OI0 |

104,43110

0

3.72922

0

0

0

108.232»125,041

0000

25700

2570000

25700

103.5080

000

10.8270

11.449

0'125,784126.041

02.3132.313

0

0

02.313

0

-1,198

01,115

4040

11.400

0

234600-220

15.04500

15.0450

15.0450

15.045

Southern Cone7414

Corp. Fin. InversionesI _______ 7499

122.890.000.010.01n.d.2.24

j a r o ,

5.; i70

.00r>00

1976,320

0

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0

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517,153523.513

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0

015,31513.090

028.906

150.965000

0130.965159.871

00

175.62614.339

0o0

26.57385.599

161,505

0463,842

-J 2L512

0

0

000

00

0

-1.830

0•1,830

21-10,333

34.323

00

12.932

35.0310

-3.83731.194

031.194

031.194

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175.62614.339

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26,57385,599

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457,846

0

0

0

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•1,4644

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3.768

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*1,11422*329

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22,3290

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0.220.000.280.34n.d.721

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13,658

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212.830.00

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0.00n.d.

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30/09/2004¡!1/t2/2003 :wmotn n11/1MOO]■¡amimi31/12/2003iKUSSSi y»o9ffoo<lO/OTTOO»

<,38299,699

269.294305.573 292.106

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23.708

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«2.022306.242323.32!

295.106296,380

13.808

252.38618,66623.1545,416

44,264-48.053105.826

0 -3.072J7S.311 306,496«¿S2il ___ 323.326

-3,118 0260,393 5.166 js ím __ uà

4 1 2 , 2 8 5

.»mm musassinamm.« a m.2,630

jsmmì .xm m

ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS/COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXPRESADAS EN MILES 06 NUEVOS SOLES _______ Ell PRESA/ COMPANY

CHU

BALANCE GENERAL IBALANCE SHEET ACTIVO/ASSETS

Caja y Bancos I Cash and depositsValores Negociables (ne*c de provisto, i acumulada) I Marketable securities (net)Cuentas por Cobrar Comerciales (netu de provisión acuinulada} / Trade accounts receivable (net)Cuantas por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from related compartesOtra Cuentas por Cobrar {neto de provisión acumulada) / Other accounts receivable (net)Exs tencas (neto de provisión acumulada) / Stock (net) Activos por instrumentos financieros Derivados I Assets for financial Instruments OerivatesGestos Pagados por Anticipado i Prepaid expenses

rOTAl ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long-termaccounts receivableCuentas por Cobrar a vinculadas a Largo Plazo I L-t accts. receivable from related companiesOtras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo I Other long-term accounts receivable£xis»ncias I Stockinversiones Permanentes (neto de provisión acumulada) / Permanent investments (net) Activos por instrumentos Financieros Oenvados / Assets tor Financial Instruments Oerivatesinversiones en Inmuebles I Investments on immovable propertyinmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de depredación y desvalonzación acumulada) I Property,machinery and equipment (net) Activos Intangibles (neto de amortización y desvalonzación acumulada) / intangible assets (net)impuesto a la Renta y Participaciones Oifendos Activo I income tax and deterred profitshanng-AssetsCrédito Mercantil I Loan CreditOtros Activos I Other assets

rOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSrCTAL ACTIVOI TOTAL ASSETS3ASlVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY

Scbregiros Bancarios / Bank overdraftsPréstamos Bancarios / Banks LoansCuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payableCuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companiesOtras Cuentas por Pagar / Other accounts payableParte Comente de las Oeudas a Largo Plazo / Current portion of long-term debts

rn S n * 0erivatos 1UaMlies * * fina,Ki31 instruments DerívalesTOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES

Deudas a largo ata) / Long termdebtsCuenlas pdf pagar a vinculadas / Account payable to related companiesPasivos por Instrumentos Financieros Oerivarfcs / liabilities lor Financial Instruments OenvalesIngresos Diferidos (netos) / Oeierred income (net)knpjjKto a la Rentoy Particip-Diferidos Pasivo / Detened income tax and profit sharing -

K i t ! - SífS S COMENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES '

Contingencias I ContingenciesInterés minoritario / Minority hotdinqs

PATRIMONIO NETO I NET EQUITYCapM/CapüalCapital adicional / Additional capital Acoones de Inversión / Investment stockResultadosnorealizados / Unachieved earningsExcederte da RevaiuaconIRevaluation surplusReservas Legates / Legal reservesOtras Reservas / Other reseñesResultados Acumulados1Retained earningsüe^amwla do por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency

TOTAL PATRIMONIO NETOI TOTAL NET EQUITYfQTAL PASIVO.? PATRIMONIO NETO/TOTAL li a b il it y and net equ ity

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATFMEÑT------

Vytas Netas (ingresos operaoonales) I Net sales (operational income)Otros Ingresos Operaoonales / Ot/woperadona incomeToa de Ingresos Brutos / Total Gross IncomeCosto de Ventas {Operaoonales) / Cost ol sales (operational)Otro» costos operacionales / Operational costs

_ Ioíaí «-oslos Operaoonales / Total operational costspTIUOAO BRUTA I GROSS PROFIT

Gastos de Ventas / Sale expensesGaste de Administración / Overheadsrovjáón por pérdidas por desvalorización de activos / Provisions for losses for devaluation of

JT1UOAOOPERATIVA / OPERATING PROFITSIngrososFinanaeros I Financial incomeGasjw Financieros / Financial expenses

tern™ * !£ *» ? * nsh,n’,fl“ t derivados / earning or toss for financialOtros IngresosIOther incomeOjw Gastos / Other expenses

S t a S i S ' Cart>i°S^ 50,1 COn* Ms'“ *»«*'1»'ranges in

r S S r . ln í* ín 1Resu# * * to “ posure 10inflation

Extraordinarios / Prote Botare Specs* Entries

UHUPAO (PERDIDA) NFTADEL EJERCICIO / ne t ppn sp- n F0R m C A , YFtB

INDICADORES FINANCIEROS / F1NANCIAI RATinsLiquidez/Uquid Ratio ~ — “Rojabón de Activos / Gross Sales lo Total AssetsSolvencia/SolvencyDeuda / Patrimonio / Oetx / EguityRentabilidad sobre Vente Netas%/Remm%F ^ ^ ^ e Pwjmon» %/Retumon Equ*y %ataf en HOTOS%i Share mbooks % __________________

DIVERSAS Y AG3ARI0 i ASSORTED ANO A G f t f l f l

Corporación Cervesur 7499 ___

Inv. P icasmayo7499

0 0

0 03 34

497 -1.556

0 0-1.026 U13

18,931 28.826

29.621 24.1301,297 1,671

30.918 25,8010 0

-1.388 -2,092-1.388 -2.09229,530 2X709

C 00 -644

BarrazaQ111Sintucooni ■

oG

974391.388491.087

27.730.000.18a 19

t.082.845.17

. 149,63

36.8210000

1,065

5-3,662

Pági na N" 230

Economist a Mario Guerrero Carzo

-A0OS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

m s EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES

AGRARIO/AGRARIAN

EMPRESA/ COMPAHY

________ CIBI_________

Palmas ó é Espino0111

Meg. Agr. VisU Aiegre01110

AndahOdSt1110

S j t i Jacinto

__ U!8 __

Azucarera £ i inge nio1504

BALANCE GENERAL I BALANCE SHEET■O/kSSETS

v Bancos I Cash and deposits«t o s Negociables (neto de provisión acumulada) / Marketable secunfes (net): »Ma s por Cobrar Comerciales (neto de provisión acsaf iri aís) -'Trade accounts receivable {net}]te ni as por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable (rom related compartes j r & Cuernas por Cobrar (neto de provisión acumulada) / Older accounts receivable (net)ósl enci as ¡neto de provisión acumulada) / Stock (net)«3«os por Instrumentos Financieros Derivados / Assets l or Financial Instruments Dematesi si o s Pagados por Anticipado / Prepaid expensesM . ACTIVO CORRIENTEI TOTAL CURRENT ASSETSCanias por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivableC* r>tas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable (rom related companiesi a s Cuentas por Cobrar a tan jo Plazo / Other long-term accounts receivableáaencias/ Stock»- »r e s Permanentes (neto de provisión acivil ad?* / Permanent investments (nel)

j ó o s por Instrumentos financier os OerivadosI Assets lor Financial Instruments DerívalesKetones en InmueblesI investments on immovable property«n eb íe s. Maqixnaria y Equipo (neto de depreciación y desvalor izaron acumulada)I Property,p n r i nery and equipment (net)«n o s Intangibles (neto de amortización y desvatonzación acumulada)I Intangible assets (net)- sto a la Renta y Participaciones Oileridos ActivoI Income tax and deterred profit

ig-AssetsC* a o Mercan«/ Usan Credit

as Activos / Other assetsl ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS

iCTIVO I TOTAL ASSETSY PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY

s Batscanos / Sank overdraf tsBancanos/ Banks Loans

por Pagar Comerciales / Trade accounts payablepor Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies

Cuentas por Pagar I Other accounts payableCotnente de l as Osudas a Largo PlazoI Current portion ol long-term debts

=; Oerivados / Liabilities lor fi nancial Instruments Cemates=ASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILI TIES

a largo plazo / long-lerrft debts.por pagar a vinculadas / Accounts payable l o related companiespor Instrumentos Financieros OerivadosI Uabil iMs lor Financial Instmments OerivatesOileridos (netos) / Deferred income (net)a la Renta y Parbcip-Oitendos PasivoI Deferred income la* and p ro « sharing -

PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES3AStV01 TOTAL LIABILITIES

' s/ Contingencies"»Ontario I Minority holdings-• O NETO/ NET EQUITY/CapitalarSdonal / Additional capital

do ¡nvmirSn / investment sloe*no reatados I Unachieved earnings

K de Revaluación I Revaluation surpluslegales I legal reserves

3 e s e < v a s / O t h e r r e s e r v e sA c u m u l a d o s / R e t a i n e d e a r n m g s

laomwlado po r reexpresión a moneda sxtranjeraI Accumulated elf ect tor f oreign currency

PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY- j ASIVQ Y PATRIMONIONETOI TOTALLIABlt ITY h e t Bn. m

30/09/2004 31/12/2003

1.291 3280 0

8.163 !C.€$314.834 12,6532.545 4331.233 920

0 01.967 477

30.038 25,634<3 00 0

3.525 3.S590 e

67.120 41.2140 (30 0

65.572 65.2770 0

0Q 00 0

ESTADO OE GANANCIAS Y PERDIDAS IINCOME STATEMENTWas (ingresos operacionales) I Nel sales (operational income)

«pesos Ooeradonales I Other operational ¡neomeingresos Smtos / Total Gross Income

devenías/Sale expensesde AdmWswdón / Overheads

for perdidas por desvalonzaoon de acSvos / Provisions lor losses for devaluate ol

OPERATIVAI OPERATING PROFITS/«Bocieros / Financial incomefinancieros/ Financial expenses

° dm U fa * " S!nj™ " 'os financ*'os / Earning or loss for financial

«gresos/Other inoomeaastos/Ofter expensesw r o ^ r cambios en las políticas contables / Accumulated elfed lor cnanges in

Mo?*??36!!3? w'aci6n (Result due to exposure to inflation

T i y 1P™61stratn9 and deterredIS ? * 0 ' Cu™ ',a«) |«MWI income tax

anmaeGam s Extraordinarios / Profits Betas Special snbies

■Jg£R0IQAiJi (E Iá m ¿ )£ B fl£IO I NET PROFIT n.QSSl FOR FISC At y ta r

i n d ic a d o r e s W á n c i e r ó s I FINAÑOAL RATIOS ■z / liquid Ratio -------------

d* Activo»/ Gross Sales to Total Assets / Solvency

Patrimonio / Oefct/ Equitysobrevenías Netas %/ Return %\Pa«nx)iw.%/Retort on Equity %■JalShareio books % _________ _

136,317 110,1901166.355 135.824

U26 303.355 18.1682.220 516

36 31.528 2.440

189 248C 0

1X554 21,40563 2480 00 00 0

0 o63 248

13.617 21,653

0 0

65,793 65,7930 00 00 0c 0

7.503 3,8140 0

79.042 44.564

0 0152,738 114,171

m

51?1,896

01«

2.8230000000

7.1700

00

7,1799,393

1595

1.2330

313165

01,8215.872

00

93

05,3657,786

00

8.8660000

408212

-7.279

30f09f2004 i 31/12/2003 ■nOW?1#* 1}M\2f tQQl

83050

9051,705

033

2,7370030000

7.0480

000

7.0489,785

15157678

01.331

3120

2,4935,647

00

99

05.7468,239

00

3.8660000

408212

-7,940

.1

558 32tl0 ol,

178 496166.473 19,91$;

912 20?21,917 25,363

0 C1,574 1000

91.712 « . Z »1.964 2,065

0 0G o!

5.103 5.015!46,684 16,5371

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154.735 ■ 55. i;$!138 19?.

0 us i0 oi

25.939234,568326,280

3.39868.37112,4303.304

088,00314.64317,270

0Q

4.64135,554

124,557

154.1900000

27.1900

20.343

13.4301221.624!271,3551

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9.339»17.58212,5034,212

044,28$55.46318.116

00

033,57977,365

0

154,1900000

27,1300

tZ671

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m1.309U 25

37.5330

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x.3232<€.5?iÜ9.S62

373 235 0a 0 0

:s.i26 17.755 1,718¿6 666 6.512

22.7» 20.113 3.017Í0.300 9.235 2.015

0 0 0«.306 «. a « 13,593Ü310 59,419 1,701

0 0 00 0 00 0 0

1.36254,372

1CC.17800

337 1.496 2839 0 C

421 375 68765 4,404 3.967

5,558 2.6K 1.66435.679 3.652 1767

0 C 03.412 396 1,003

48.465 13.016 10,3710 0 00 0 00 497 S3’0 £ 0

107 756 5950 C 00 0 0

243.371 38,758 41,11051 2 2

0 103 1030 C 0

50.917 2.567’ 1.766294,456 42,733 44,159340.941 55,809 54.530

1.06260,481

108,535

177.7221 177.72213.337 I4.41J

0 00 00 0

89 690 0

57.756 40.202

a 0241384 232.406

1.70115,293

45.987o00

2,18778$

• 8,444

estados f i nanc ie ro s compar ados / compar a t i ve Financial s ta t emen ts

CIFRAS EXPRESADAS ENMILES DE NUEVOS SOLESEMPRESA/COMPANY

CIIU ____

BALANCE GENERAL IBALANCE SHEET ACTIVO / ASSETS

Caja y 8ancos/Cash and depositeValores Negociables (neto de provisión acumulada) / Marketable securities ¡nel)Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisión acumulada) / Trade accounts receivable (net)Cuentas per Cobrar a Vinculadas / Accts, receivable from related companiesOirás Cuentas por Cobrar (neto de provisión acumulada) I Oíier accounts receivable (net)Existencias (neto de provisión acumulada) I Stock (net) Activos por Instrumentos Financieros Derivados '■ Assets tor Financial Instruments OerivatesGastos Pagados por Anüdoado / Prepaid expenses

TOTAL ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo plazo I Long termaccounts receivableCuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable (rom related companiesOirás Cuentas por Cobrar a Largo Plazo I Other long-term accounts receivableExistencias /StockInveisiones Permanentes (neto de provisión acumulada) I Permanent investments (net) Activos por Instrumentos Financieros Derivados I Assets for Financial Instruments DenvatesInveisiones en Inmuebles I Investments on immovable propertyInmuebles, Maquinaria y Equipo (neto de depreciación y desvaionzación acumulada) I Property,machtnety and equipment (net) Aclivos Intangibles (neto de amortización y desvaionzación acumulada) / Intangible assets (net)Impuesto a la Renta y Participaciones Oiferidos Activo / Income tax and deterred profitsharing-AsselsCrédito MercanU / Loan CreditOtros Acbvos / Other assets

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVOI TOTAL ASSETSMASIVOYPATRIMONIOI LIABILITIES ANO EQUITY

Sobregiros Bancarios I Bank overdraftsPréstamos Sanéanos / Banks LoansCuentas por Pagar Comerciales I Trade accounts payableCuentas por Pagar a Vinculadas I Accounts payable to related companiesOtras Cuentas por Pagar I Other accounts payableParte Comente de las Oeudas a Largo Plazo / Current portion ol long-term debtsPasivos por Instrumentos Financieros Oerivados/ LiaMities lor Financial Instruments Oerivates

frOTAL PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIESOeudas a largo plazo / Long-term debtsCuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companiesPasivos por instrumentos Financieros Oerivados I UaMiSes lor Financial Instruments OerivatesIngresos Diferidos (netos) / Oelerred income (net)I™?"?*10alaRemayParticip. Di lerdos Pasivo I Detened income tax and pro» sharing -

Í8ÍÍ !: mSÜo m m l K ¡ s TAL non'current u * b i u t i e s

Contingencias I Contingencies _ Interés minoritario / Minority hoWncsMATRIMONIONETOI NET EQUITY

Capital/CantalCapital adicional / Additional capital Acciones de inversión / Investment stockResudados no realizados / Unachieved earningsExcedente de Revaluación / Revaluation surplusReservas Legates / Legal reservesOirás Reservas / Other reserves Resultados Acumulados I Retained earnings

readjust™™1300 r,>e' t>ms'6n * moneda “ Uniera / Accumulated effect for foreign currency

TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITYm m PASIVOr PATRIMONIO NFToTtPTAL t IABH ity a n h Mp t c m m

SSTAOO DE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENTvente Netas (ingresos operadonales) / Nel sales (operational name)Otros Ingresos Operaoonaies I Other operational incomeTotal de Ingresos Brutos I Total Gross IncomeCosto de Ventas (Operaoonaies) I Cost of sales (operational)Otos costos operaoonaies / Operational costsToa Costos Operadonales / Total operational costs

UTtUDAD BRUTAI GROSS PROFITGastos de Ventas / Sale expensesGastos de Administración / OverheadsPTowáSnpor pérdidas por desvalorización de activos / Provisions for losses for devaluation oí

UTOJDAOOPERATIVA ( OPERATINGPROFITSingresos FmanderosIFinancial incomeGastos financierosIFinancial expensesPartidpac. en result de subsidiarias y afiliadas baio método de parido, m m /«r»si<s of subsidiaries and affiliated under meth& of pn tr m o n y ^ 5 £ ^ £ r^ / Participation

S S t e deSSes* TOtumertos financieros denvados / Eammg or loss lor financial

Otros Ingresos / Qtfter incomeOtros Gastos I Other expensesE to^m uLgr cambios en las políticas contables / Accumulated effect ter changes in

Í S S c3 “ ' du# 10" * * " * ydel Impuesto a la Renta/Result

Rouja arto de Gastos ExtraordinariosIProfits 8etore Special Entries

' WlnontYholdingsUHUQAtUEEBOlDAi NETA PEL EJERCICIO I NET PROFIT n oss> f o r fis cai y fa r

INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIA! RATIOSLiquidez/liquid Ratio —— --------------Rotación de Activos / Gross Sales lo Total AssetsSotvenaa/SolvencyDeuda / PatrimonioIDebt / EquityRentabilidad sobre Venias Nelas %/ Retan %

d8. ^ imonio %' Ratumon Equity %.Valor en libros % i Shap;^ % ________ _ ________________

Página N°232


FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

EXPRESAOAS EN MILES OE NUEVOS SOLES

' EMPRESA/ COMPANT ___________ g f l j ____

" BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET1 ASSETS

3ancos / Cash and depositsNegociantes (neto do provision acumulada) / Mat ala bi e securities (net)por Cobrar Comerciales ¡neto de provisión acumulada) / Trade accounts receivable (net)por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable 'r om related companies

le nt as por Cotxar (neto de provisión acumulada)I Other accounts receivable (net)5 ¡neto de provisión acumulada) / Stock (net)

»r Instnimenlos Financieros Derivados / Assets tor Financia! Instruments Oerivatesbagados por Anticipado / Prepaid expensesIIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSpor cobrar comerciales a l argo plazo / Long-term accounts receivablepor Cobrar a Vinculadas a Largo Pla zo / L-t accts. receivable (rom related companies

Coentas por Cobrar a Largo Pl azo / Other long-term accounts receivable1 / Stock

Permanentes (neto de provisión acumulada)I Permanent investments (net)por Instrumentos Financieros OenvadosI Assets lor Financial Instruments Oenvates

en Inmuebles / Investments on i mmovable propertyMaquinaria y Equipo (neto de depreciación y desvaloráación acumulada) / Property,

and equipment (net)intangibles (neto de amortización y desvalonzación acumulada)I Intangible assets (net)

a la Rema y Participaciones Men do s Activo / Income tax aid deterred profitels

Mercantil! Loan Creditos / Other assets

) NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETSVO/ TOTAL ASSETS

- P ATRIMONIO I LIABI LITIES AND EQUITYs 3ancar«s / Bank overdralts3 Bancarios / Banks Loans

x r Pagar Comerciales / Trade accounts payable50r Pagar a Vinculadas / Accounts payable l o related companies

■ as por Pagar / Other accounts payableii te de l as Oeudas a Largo Plazo / Current porti on of long term debts

3 por Instrumentos Financieros Derivados / liabil iti es for Financial Instruments Cenvates-------- 1CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABIL ITIESa largo plazo / Long-ter m debtsPor pagar a vinculadas / Accounts payable lo related companiespor Instrumentos Financieros Derivados / UaMüe s f or Financial Instruments OenvatesDiferidos (netos) / Deferred i ncome (net)a ta Renta y Parti cip.Ditendos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing -

NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES / TOTAL LIABIL ITIES:/ Contingencies

snonlario / Minority holdings: NETO/NET EQUITY

Capitalaooonai / Additional capital

» Inversion / Investment slock" no ré telo s / Unachieved earningsde Revaluation / «evaluate surplus

s / Legal reservesvas / Otter reserves Acumulados I Retained earnings

¡cumulado por reexprasión a moneda extranjera / Accumulated elfed lor foreign currency

A monio n e t o / t o t a l n e t e q u i t y

i m iR lMQNIO MEIQ I TOTAL LIABILITY AND NET EQUITY ____________

•STADODE GANANCIAS Y PERDIDAS /INCOME STATEMENT"Was (ingresos operational») / Net sales (operational income)

, =¿os Operational I Other operational incomengresos Bmtos I Total Gross Income .«l ias {Operaciónsíes) I Cost of sales (operational)3 operat ional / Operational costs^Operacionales / Total operational costs

3*UTA I GROSS PROFITVentas / Sale expenses

a Administración / Overheads- por Pén)idas por desvalorización de activos / Provisions for losses lor devaluation of

-«anaeros./ Financial income-randeros I Financial expenses

S a te ? * lnsln,menlos •"’ancieros derivados / Earning or loss for financial

>/ Other income / Ott er expenses

- c3mWos 9,1 contables I Accumulated effect for changes in

por Exposición a la Inflación / Result due to exposure to inflation

s s a « a B a B i s » w f c - * “ZEBfflnAmETA PEL EJERCICIO I NETPROFIT a o s s i f q r f i s ca i y e a r

INDICADORES FINANCIEROS IFINANCIA! Raitñs-----------------/Uquid Rat»3eActivos / Gross Sales to Total Assets/Solvency

Matrimonio / Debt / Equity- ' sobra Ventas Netas % I Return \

de Patrimonio % / Return on Equity % jaixxüaA

AGRARIO E INDUSTRIALES / AGRARIAN ANO INDUSTRIAL

EMSAi.n a

1.1810

4180

9, KM19 219

0

26930.218

9270

0

11.98193C0

S5S.2550

0

o8.850

675,106705.324

0

2.5780

177.5380

0

180,11818.I68

0

0

o

18.168198.286

361.8980

00

151.24963.022

1.937-71,068

507,038

m m a i

46.55417.36763.921<82.431

0

-82.431*18.510

-266-24,445

-43,22110

-2,118

17.098-752

5.406

-23.5770

0-23,577

-113-23.690

0

1,7440

223o

9,54538.130

0

15249.794

1.0420

0

5,86997

0

0

666,7550

0

05,812

680,575730,359

1

0

2.0950

175.245

177,34122.300

22.300199,641

361.898000

151.24963.0221.937

-47,378

530,728

w m m

57.7508.882

66,632-88,524

0

-88.524*21,892

-563-19,891

• 42.34630

-4.611

22,758-1,762

0

953

-24.9780

0

-24.978-217

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31.0961,458

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12.8260

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5.85557.82334,001

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0.550.330.672.011.581.85

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Grupo SIPESA ____ l i l i ____

24.3130

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16.16871.569

030.169

182,710O

14.94200

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709,3080

000

724,457907,167

3,25990.15258.851

066,01853,854

0272,134225.578

825

41.779268,182540,318

402,2440

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-283,8770

•283.87794,600•28,348-2034

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036.461

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10,9520

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-38.207

15,539■ 15,852

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18,9034,923

-11,9632.017

02.017

0*017

0.670.420.601.479.63

11.04- 86.71

Página N°233

ESTAOOS FINANCIEROS COMPARa COS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS


INDUSTRIALES / INOUST?**.

EUPRESA/COMPANY _______ CE! _______

BALANCE GENERAL IBALANCE SHEET ACTIVO/ASSETS

Caja y Soncos / Casn and depositsValores Negociables (neto Oe pr«*ér. ¿cumulada) / Marketable securities {net}Cuentas por Cobrat Comerciales (neto de provisión acumulada) I Trade accounts receivable (ne>)Ctfcriias sor Cobrar a '/incutadas/Accts. receivable (rom related companiesOtra:- Cuentas por Cobrar ¡neto de provisión acumulada) / Other accounts receivable (net)foiítóidas ¡neio de provision acumulada) / Stock (net) Acth oo por Instrumentos Financieros Derivados / Assets lor Financial Instalments OerivatesGatos Pagados por Anficipado / Prepaid expenses

TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivableCuentas pot Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-l accts. receivable (romrelated compartesCiras Cueras por Cobrar a Largo Plazo / Older long term accounts receivableEussroas I Stockinversiones Permanentes (neto de provisión acumulada) / Permanent investments (net) Activos por Instrumentos Financieros Oerivados / Assets tar Financial instruments Denvatesinversiones en Inmuebles I investments on immovable propertyInmuebles. Maquinana y Equipo (nelo de depreciación y desvaionzación acumulada) I Property,machinery and equipment (net) Activos Intangibles (neto de amortización y desvaionzación acumulada) / intangible assets (net)impuesto a la Senta y Participaciones Oifendos Activo / Income tai and delerred profitsharing-AsselsCrédito Mercantil / loan CreditOtros Activos / Other assets

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON*CURR£NT ASSETSTOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS»ASIVO Y PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY

Sobregiios Bancarios / Bank overdraftsPrestamos Bancarios I Banks taansCuentas por Pagar Comerciales I Trade accounts payableCuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related compaiiesOtras Cuentas por Pagar / Other accounts payableParte Corriente de 13s Deudas a largo Ptazo / Current portion of long-term debts

Oeudas a largo plazo / long-term debtsCuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companiesPasivos pot Instrumentos Financieros Derivados I liabilities lor Financial Instruments DenvatesIngresos Diferidos (netos) / Oeferred income (net)Impuesto a la Renta y Partidp.Oifendos Pasivo / Deferred income lax and oraSt shanrw •uaoreoes *

US™ K 2 5 SOCORRIENTEI TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTAL PASIVO I TOTAL LIABILITIES

Contingencias / ContingenciesInteres minoritario / Minority holdings

MATRIMONIO NETO / NET EQUITYCapital /CapitalCapital adicional / Additional capital Acciones de Inversión / Investment stockResultados no reaSzados/ UnachievedearningsExcedente da fieváuadónIRevaluation surplusReservas Legates / Legal reservesOtras ReservasIOther reservesResultados Acumulados I Retained earningsreadjustment1**10 P* reexpresión a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency

TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITYI f lTAL PASIVO Y PAIBIMfimMEXOXTQTAL LIABIIITY AND NET FQtllTY

Austral Group15177

!QCdel Peril 1513

ALICORP-J11Í-

Gtoria1520

5.560 Í7.1I40 0

22.041 20.3502.387 5695.519 7,036

34.434 51.69:C C

4.363 1.57274,804 98.340

754 320C CC 0C C

25,758 19.005C 00 0

695.37! 733.9670 Ù

0 00 n0 ó

722,333 753.792797.1*7 852.632

37 49039.329 67.93145.360 53.666

0 4.37525.289 33.96241.053 117.090

0 0151.118 277.514494.C99 441.957

118.856512.955764,073

00

17.9970

15.114

033.114

m i » ? .ESTADO DE GANANCIAS y PERDIDAS / INCOME STATEMENT 1mot/mm 13 0 ^ 0 3

K s i s s s s r “ * 'Total 00Ingresos 8mtos / Total Gross incomeCosto de Ventas (Operacionaies) / Cost of sales (operational)Otros costos operaoonaies / Operational costs

i r I<í?Í.S3S ? ^ {)eí3ciooates 1Toial operational costsJT1UDAD 8RUTA / GROSS PROFITGastos de Ventas / Sale expensesGastos de Administración / OvertteadsP*vsxSn por pérdidas por desvalorización de activos / Provisions lor losses lor devaluation of

M U D A D operativa / operating pro fitsIngresos Fmanderos / Financial incomeGastos Fmanderos I Financial expenses

M M i“ ,0Sfi™ s f c a n c ,

Otras Ingresos I Other incomeOtros Gastos / Other acenses

S i S á S ' “ "’“ 05 60135 P0"U3S m "M * ' A“ “'"^ted effect for ai3nges in

^ s ^ s a s a i B K s s s w J s s

s s S S S S a t t s w * - « « " - * "Umff iA P lK R Cm j i ETAPEI F,lf BOCIO i NET PROFIT n.ossi FOR HST>I ve^p

192.0960

192.096-148,652

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-52.772

Jala Renta /Result

liiSiCAOOKbMJNANCIEROS/FINANCIAI RAT!?«Liquidez / Liquid Ratio — ----------------------------

^ S ? ^ y ,GroSSS toT0ÜIAsseteOeudaI Patrimonio / Debt / EquityRentabilidad sobre Ventas Nelas %/ Return %

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24,413-1.2163.282

19.9150

19.9150

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276.399 . 101.204 139.280 32,12041.044 79.923 38.004 093.C69 12.579 9.857 219

215.355 154.792 145.290 19.722133 0 0 0

12,194 2,527 3.082 296649.356 366,530 144.547 54,447

0 0 0 04.355 0 0 0

0 0 0 00 0 0 0

46.066 560.964 564,220 10 d 0 0C 0 0 0

379.673 - 339.04; 366.500 74.52729.500 0 0 .1.127

0 0 0 0117.375 0 0 0110.349 3.177 6,341 0

1.188.383 953.182 937.561 75.6581.338.839 1,319,752 1.282,108 130.105

S.061 3.225 0 17328.750 86.183 79.078 S.500120.696 82.134 81.999 18.671

714 37.326 34.771 3.81743.283 48.720 39.399 5:5980.521 57.455 77.644

1.276 o 0580.721 315.109 312,891 36.61*328.531 141,509 168.374 4 3 7 5 J

0 78.496 49.8650 0 0

1.679 0 0 3

25.431 12.496 11.436 675»355.591 232.501 229,675 11.ua936.412 547,610 542.566 17.7S1Ì

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01.337 921

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87,5024.542

-28343

-1.872

•2,08543.454

-56,367

0.500.240.96

23.07 •1037

150.88183.97

1.100.400.460.85

— ia.os

820.72$0

820.725-620.778

0-620.773199,347■35.643-30.619

83.585512

-20,173

056,115

-22.667

021,162

128,759-8.028

-22.66398.063

098.063

0-n.m

1.160.620.110.71

11.9514.55

'55.40

730.5720

730.572-548.514

0-548,514182.02«59.135

-33.129

1.910-21.140

078.903

-¡6,382

6.315

-113,

Página N°234


FINANCIEROS COMPARADOS/COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

EXPRESAOAS EN MILES DE NUEVOS SOLES

INDUSTRIALES/INDUSTRIAL

EMPRESA/COHPAKY ____ CUU ____ Derivados del Maú

1»? ___

BALANCE GENERAL i BALANCE SHEET/ASSETS

y Bancos / Cash and deposit-.Negociables (nek) de provisión acumulada) / Martetable securities (net)por Cot* at Comerá ates tríelo de previsión acumulada) / Trade accounts receivable {net¡|por Coorar a Vinculadas / Accts. receivable from related companies

Cuentas por Cobrar |neto de provisión acumulada! / Other accounts receivable (net)ncias (neto de provisión acumulada) / Stock (net)

por Instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments OerivatesPagados por Anticipado / Prepaid expenses

ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS: por cobrar comerciales i laiqo plazo / Long-teim accounts receivable; por Cobrar a Vinculadas a Largo Pto¡ / L-l accts. receivable (rom related companies

Cuentas por Coorar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivable¡as / Stock

s Permanentes (neto de provisión acumulada) / Permanent investments (net)por instrumentos Financieros Oenvados / Assets lor Financial Instruments Oerivates

en Inmuebles / Investments on immovable properly, Maquinaria y Equipo (nelo de deprecación y desvatonzadon acumulada) I Property,and equipment (net)

Intangibles (neto de amortización y desvalorización acumulada) / Intangible assets (net)- a la Renta y Participaciones Diferidos Activo / Income lax and deferred profit AssetsMercantil / Loan Credit

Aotwos I Other assets ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS ACTIVOI TOTAL ASSETS

YPATRIMONIOI LIABILITIES AND EQUITYBancarios I Bank overdraftsBancarios / Banks Loans

por Pagar Comerciales I Trade accounts payablepor Pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies

Cuentas por Pagar / Other accounts payableComente de las Deudas a Largo Ptaxo / Current portion oí long-term debts

por Instrumentos Financieros Derivados / l iabilities for Financia! Instruments DerívalesPASIVO CORRIENTE /TOTAL CURRENT LIABILITIES

a largo plazo / long-term debtspor pagar a vinculadas / Accounts payable to related companiespor instrumentos Financieros Derivados I liabilities (or Financial instnjmenis OerivatesDiferidos (netos) I Oeferred income (net)a la Renta y Parttap.Oiferidos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing •

PASIVO NO CORRIENTE /TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESPASIVO/TOTAL LIABILITIES _ ¡as / Contingencies" minoritario / Minority hokftiqs

"10 NETOI NET EQUITY/Capitalatícional / Additional capital

de Inversión / Investment stockno «alteados / Unachieved earningsda Revaluación / Revaluation surplus

Legales /Isgal reservesHtsemlOúmimm

: Acumulados / Reümed earningsacumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency

= A T R I M O N I O N E T O / T O T A L N E T E Q U I TY^A S IY O Y PA TB1MQN1Q NE TQ / TOT AL L iAR lt lT Y AN D N ET EQUITY ___________________

3.4970

22.885I.5S81.872

11.3970

3404 1 . 5 4 9

00

1.152

26.048666

00

2 7 . 8 6 6

69,415

8917.42014.405

05,6661.500

119

4.9325.051

44,131

17.0630

4,455

1.9720

1.794

025,28419.413

Kraft foo d»1543. __

msfmmsam.1974

023.4752.754

24214.962

0901

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0000

1.152■0

0

26.691713

000

28.561

72,869

43118.242

18.37243

3,179586

040,8531,46!

00

04.9326.393

4 7 . 2 4 6

10

17,0630

4.45500

1.8510

Z2S4

025,623

J IM

10.1050

43.18315,4044.593

24.624

010.539

1 0 8 . 4 4 2

0000

suco0

000

51.3001 5 9 , 7 4 8

11.5995.283

11.511

29,493

29,4931

<2,3200

5,30000

6.9360

74,699

0130*255

-.159,748

11.6530

65.C8319.5022.638

20,3950

5.710125.531

Ceiv. del Sur ___ U53 ____

3o/oy2oo4mmm.

53.9240

000

53.924179,455

. 00

15.93.22.74810.631

00

49.312G000

49.312

51.389

018,0935,5204.012

34.4540

3.107116.575

00c0

21.20200

247,537108

000

268.847285,422

00

3.5348.855

10.51312,540

035.4421.800

29.55931,43966.881

291,0910

8 5 . 0 4 4

6 . 7 4 61.963

23.695

0318.541■J&Ì&

Cervecería San Juan ___ 1551 ___ .m m . m m i

5.44818,68323.557

4m 4.848

29,2550

1.4749 4 . 2 7 4

2.2930c0

18,34400

258.355212

0

0

02 8 9 , 7 0 4

383,973

00

5.2223.912

20.49018,563

0

49.29210.741

29.90540.64689.938

201X3910

8 5 . 0 4 4

00

6.748-2.9054.063

4.42032.9681.281

14

2.07413.445

04.586

58.788

0000

25.44600

57.3962.096

•.24400

87.182

145.970

9711.506

17.551

20.138

20.138

84.4060

13.677

00

16.8814.6816.187

294,040 1 2 5 , 1 3 2J S M

l l a t t e n a U r n a

__ m __

mmm m om6,095

18.1533,321

242.799

14.6510

1.1494 6 . 1 9 2

000o|

30 2081010

55.0772.890

1.30500

89.480135,672

00

m2.670

14.20800

17.6370000

0

17.63700

83,6360

13.64300

16.881757

3.118

0

m w

4.0370

2.9924.7043.20711.102

0334

26.376000016

61.506146

61.80988,185

36,5005.84?

561.286

12.3640

56.1534.178

<17860,331

24.5040

5 . 9 9 4

-4.287

27.854

3.5510

3,485554

1.47539.961

0587

49.6130000

16

00

79.745

296

000

80.057129,670

055,23012SS.

40i4.105;

15.989Í0!

78.64915.261

00

4015.30193,950

00

24,6040

5.994

00

1.543o

3,579

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS IINCOME STATEMENTNetas (ingresos operaaona*es) / Net sates (operational ¡neon»}

ingresos Qperaoonale* / Other operational incomezq Ingresos Brutos / Total Gross income& Ventas (Operadonaíes) / Cost of sales(operational)COSIOS operational« / Operational costsCostos Opsradonales l Total operations! coss" 3RUTAI GROSS PROFIT

de Ventas / Sale expensesde Administración / Overtteads

por perdidas por desvalonzación de activos / Provisions for losses for devaiuafon of

OPE RA TTVAI OPERATING PROFITSFinancieros / Financial income

Financieros I Financial expenses

tt « ¡ M m * ’"sromen,os detivados / Earnng or loss lor Bnanaal jngresos / Other incomeGastos / Other expensesaomj l por camoios en las politicas cortapies / Accurolated effect lor changes in

a r t^ S r ^ í ic , Üft ? " ' Res“* due 10«oosure to inflation

^ s s , a s s í s , a r “ - ' “ " *

m m » M W94.719

094.719

•77,4730

-77.47317.241-8.304

-6,723

1,71479

-896

rn s m ,84.872

084.872-69,056

0-69,05615,816-7.953-6.875

098!156

-916

156,7430

156,783-105.398

0-105,898

50,585-39,750■9.538

9772.474

38-621

151,15311.374

162.557-74,857

0-74,85787.700-29,471•11.694

46.5352.732

-1.500

147.13314.622

161,755-76.750-5.160

-81.91079,845

-29.969-11,720

038,156

m m * w m m 30f09/2004 m m m90,086

1.25891.344

-28,8730

-28.67362.571

•17.460

•10.321

14,8901.512

78.4691.794

80.263-26.779

0•25,77953.484•15.685-12,377

025.422

1,662■68

61.1360

61.136- 5 2 , 4 4 0

0-52.440

1 , 6 9 6

-2.7S1-3.880

2.0»20-1.522

103.4370

103.437-85.397

0-85.89?17.540•3,251-6.193

8,09647

-1.507


Página N°235

ESTAOOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARA TIVE FINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXPRHSAOAS EN MILES DE NUEVOS SOLES

INDUSTRIALES/INO

EllPRESA/COMPANYCHU _______ Í

UCP B xU j t l JoMliUn Corp. XR. lindley1«*-02

ELSA.IMjffiL

TANASA1500

CREOITLX

____ !ill_ BALANCE GENERAL IBALANCE SHEET

ACTIVO/ASSETSCa,a y Sancus / Cash and depositsValores Negociables (nelo de provisión acumulada) I Martetable securities (nel)Cuen'as por O O t y Comerciales (nelo de proveen acumulada) / Trade accounts receivable ¡nel)Ci*ntas per Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from related companiesOtras Cuentas por Cobrar (neto de prows«« acumulada) I Other accounts receivable (net)Bastoneras (neto de provision acumulada) / Slot* (nel) Ajwos por Instrumentos Financieros Derivados / Assets lot Financial Instruments DerívalesGastos Pagados por Anticipado / Prepaid eipenses

Tot al a ctivo corrie nte i to ta l cu rrent assetsCuenta por cobrar comerciales a largo plazo I Long termaccounts receivableCuentas por Cobrar a Vinculadas a largo Plazo I L-t accts. receivable (rom related companiesOtras Cuentas por Cobrar a largo Plazo / Other long-termaccounts receivableEjm Lencas / StcdtInversiones Permanentes (neto de provisión acumulada) / Permanent « “stments (nel) Activos por instrumentos Financieros Oeñvados / Assets lor Financial Instruments CenvalesInversiones en Inmuebles / investments on immovable propertyInmuebles. Maqumana y Eqmpo (neto de depreciación y desvalorizaron acumulada) / Property,machinery and equipment (net) Acuvos intangibles (neto de amortización y desvalorizaron acumulada) / intangible assels (nel)Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Activo I Income tax and deferred proMshanng-AssetsCrédito Mercand / loan CreditOtros Activos i Omer assels

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS’ ASIVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY

Sobregiros Bancarios / Bank overdraftsPréstamos Sancanos I Banks loansCuernas por Pagar Comerciales / Traoe accounts payableCuentas por Pagar a Vinculadas / Accounis payable lo related companiesOías Cuentas por Pagar / Other accounts payableParte Comente de las Deudas a largo Plazo / Current portion ol long-term debts

pwlnsia.menios Financieros Denvaoos / liabilities lor Financial Instrumentó OenvatesTOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES

Deudas a largo plazo I long-term debtsCuentas por pagar a vinculadas I Accounts payable to related companiesPasivos por Instrumentos Financieros Oerivados / üaWiües lor Financial Instruments CerivatesIngresos Diferidos (netos) / Deferred income (net)Impuesto a la Rena y Partdp.Diferidos Pasivo / Oefened income tax and pío« sharing -

rOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTAL PASIVO/TOTAL LIABILITIES

Contingencias I ContingenciesInterés minoritario/Minonty holdings

“ATRIMONIO NETOI NET EQUITYCapital/CapitalCap4al adicional / Additional capital Acciones de Inversión / Investment stockResultados no reatodos / Unachieved earningsExcedentede Revaluación/ RevaluationsurplusReservas Legates / Legal reservesOtras Reswvas / Other reservesResultados Acumulados / Retained earningsElecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera I Accumulated effect for (omen currencyreadjustment

TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTA L NET EQUITY t f l TAL PASIVOT PATRIMONIO HFTO/Tn TAI i iarii [Ty AND NETFOih t v

ESTADO DE GANANCIAS r PERDIDAS IINCOME STATFMHÑT~

S r ^ , (l g0' 0p! raa0ri?W) 1w * " > * * * meóme)

Total de Ingresos Brutos I Total Gross IncomeCo*» lie Ventas ¡Qj*racio/ialea) / Cost of sales (operational)

52545o

25,371238132.75-t

121.0520

4?,967113.273

776.735

800.821414.523

4.470

1.996.5542.309.827

42.72317.8637.504

80.362119.206

0267.658282.861

000

0282,861550.519

0

791.851*212.614547.573

045.364

223.774231.695131.665

01,759,308¿mm.

Total Cosíos Operadonales / Total operatoria! costsJULIOAO BRUTA / GROSS PROFIT

Gastos de Ventas I Sale expensesgastos de Administración I (Wrcads^ « ó n por pémidas por desvalonzación de activos / Pnovsions for losses for devaluadonol

UTTUOAOOPERATIVAI OPERA ti NG PROFTTSlogresosFinanoaros / Financial incomeGastos financieros / Financial expensesPartdpac en rasuft, de suOskJtañas y afiladas hain ^ jj n » * ol subsidiarles and alMated under J S Z S í ™ 1' Partüp* ,° "

Otros Ingresos / Ottier incomeOtros Gastos/Other expensas

^ t i ^ t o S f<ambÍ“ ^ * po“fcas '■to^aedeflealorciiangwin É£¡¡¡££ '"■22* b <°"#«»0

3currents and deferred

' * 2 ? ¡ 0S &,'r30rtinart« / EntrS

Inlwés Minoritario / Minority hoMngs C0UPAQ (Pf ROIDA) NETA DPI FIFRCICIO ; n f t ponen- n n c c , f | r ■,

jNDICADORES_FINANCIEROS IFINANCIAl P tn n tUquidez / Liquid Ratio ----------------------------—

Ä ? Ä 'Gro“ Sal#S'°T0,alASSe,SDeuda / Patnmonio / Debt / Equity

“ tíeVenlasN«*»%IRemm%%1RetUÍT100 %-Yatef 9fl ’it o %/ Sfíamtntxwks % ____________

« W9ffop4. ffl ia m i

42.277107.18663.475».62347.018

134.7220

18.47644X777

000o

827.75800

341.742451.163

000

2.120.663Z564.44S

00

26.16310.131

134.0001233.281

0|403.5801461.337

doo

11.359472.696876.276

0

798.484-164.364547.573

045.364

223.74140.597

196.775

01,688,170iJ&M46j

ITÍATCTHliFfK'il.fT:

3WMXM 30/09/2003

738.562 770.34934,748 35.848

773,310 806,197-269,015 -282.800

-2.757 *3.371-271.792 -286.171501,518 520.026

-134,15« -143,023-128.538 -125.166

0 0238,824 251, »3546.955 59,041

-34.705 •28.377

0 0

0 025,290 4,490

-79,406 -1,495

0 °l2S.SS2 5.596

222.810 291.090-18,996 -28,862-51.290 -70.133152.524 192.095

0 0152,524 192.095

0.15184 .19Í.W5

46.9900

29.98355.72127.17930.043

02192

192.113504

0sOl

463,734}00

154.0402.570

21.310119.S5010.370

673,028865. US

28722.29327.13127.98533.540

139.5120

250.748305.431

00

387

21.310327.528578.376

00

118.340223.08311.954

C0

1170

-66.724

0286.770

- Í & 1 4 6

m a m *220.853

0220.853

-168.1940

•168.19452.659-31,299-24,112

0•2.752212

*11.987

-32.779

-8.20011.626

-13.587

023.064

•34.40300

-34.403-684

-35.0870

- a m ?

4.0270

25.85417.81416.34531.360

0750

96.150379

000

10.5850

152.0992.141

22.35421.94011.208

221.106317.256

3145.522

37.1427.028

I0.C6Ó44.034

0104.406;91.2531

00

469

22.354114.076218.482

220.3310

22.24600

1170

•143.920

098,774

-117JH1m m m

102.180o

15.63529.7189.597

42.2750

28.695228.150

5.653

2.275

249.32179.132

44 54123.731

404.659632.809

7.43344.4633.971

39.244153

0100.274

5.117000

56.98362,105

162.379

734.7060

104.635000

27.674-446.585

0470,430

- J E M

m a m204.883

0204.883

•146.6660

•146.66658.217-31.540-22.394

03.783

531*10.479

-3.120

09,377

*10.532

1.904

-8.53500

-8.536-649

-9.1850

■AIM

309.7310

309.731-213.093

C•213,093

96.638-8S.869•23.877

0•13.108

1.535•1.502

1.170.320.240.31-

20.659.49

-i¿U3 .

0.770.260.67102

13830

1.83211.3362.913

52.5570

50783.228

27.435

1.5S9

29.064112.292

53.74Q59,146

129.924

mmoi jfiC 9fí0 C4

320.745 43,3740 0

320.745 <3.374-207.175 •39.968

0 0■207,175 ■39.56811X570 3.406

-105.417 •1,528-28.027 -5.318

0 0•19.174 -Í440

5.324 35<294 -I64

29.059 3.925 3-37.966 -4,156 -5,371

0 0 0-8.843 •1.142 X4X

-30.825 -17,417 -MIO-282 206 -277-751 500 •747

•31.868 •15.711 •7.5340 0 0

•31,868 -16.711 -7.5340 0 0

-11.W? -•'5.711 _ '7,5)4

*

26,2090

28.953136.923

3.78242.275Ò3.I03

0

47,891 47.8910 (

23.941 23.9410 C0 0

3.224 3,2240 0

-58.062 -57,293

0 011.994 22.763

r i f í i ' .W f í i

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S2.S30:

194.17119 C

-SS.I93J ■ISä-TS

•55.1»■

•155?«7,337

-1.01»-5./S3

•1.71Ä

2.280.490.260.35

JL99

0.830.39089836

JSJQ.

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Página N°236

Economi sta Mario Guerrero Carzo

«k SE X P R ES A " -‘• »r ‘ vLEP. OE NUEVOS SGLcS_______________________________

EMPRESA/COMPAXY _________ CIIU ______________________________

»DOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS INDUSTRIALES / in d u s t r i al

Fabritex Peruana1711

" 3/UANCE GENERAL / BALANCE SHEET.770/ a s s e t s

a y Bancos ;s Negoo .

ájenlas por C:«ájenlas por Co

epos*». • oí «visión acumulada) / Marketable securities ¡nei)

. i ts (mi ó de provisión acumulada) / Trade accounts receivable (net) j wa s / Accls. receivable Irom related companies

>a s Cuentas por i mo Je provisión acumulada)/ Other accounts receivable (net)Patencias ¡neto de provisión acumulada) / Slocfc (net)

j o y o s por Instrumentos f inancieros Oenvados / Assets tor Financial instmments Oerivatesos Pagados por Antidpado I Prepaid exoensesACTIVO CORt ’EN iE r OTAL CURRENT ASSETSHas por co b '» - tier:- ak". a targo ptazo/ Long-term accounts receivable:as por Cobrar a Vinculadas a Largo PlazoI L-t accis. receivable from related companiesCuentas por Cobrar a Largo Razo / Other long-term accounts receivable

I3S/ SlOCknes Permanentes (neto de provision acumulada) / Permanent investments (net)por Instrumentos Financieros Oerivados / Assets for Financial Instruments Oerivates

^i e s en Inmuebles / investments on immovable propertybles, Maquinana y Equipo (net o de depreciación y desvaionzación acumulada) / Property,

:ty and «jui pment (net)Intangibles (neto .le amortización y desvalorización acumulada) / Intangible assets (net)

lo a ta Perita i P . yauo nes Diferidos Activo / Income tax and deferred profit-AssetsMercantil' Lean Credit

Activos i Otner assetsACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSACTIVO/ TOTAL ASSETSV PATRIMONIO I LIABIL ITIES AND EQUITY

is Bancanos <Bank overdraftsis Balearios I Banks Loanspor Pagar Comerciales / Trade accounts payablepor Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies

Cuentas por Pagar I Other accounts payableComente de las Deudas a Largo Plazo / Curren! portion of long-term debts:s por Instrumentos fi nancieros Oerivados / liabili ties íor Financial Instruments OerivatesPASIVO CORRIENTE (.TOTAL CURRENT LIABILITIES

a largo plazo / long-term debtspor pagar a vinculadas / Accounts payable to related companiespor Instrumentos Financieros Oerivados / Liabilities lor financial instruments DenvatesDiferidos (netos) / Oeferred income (net)a la Renta y Parfdp.Dileridos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing

PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESPASIVO I TOTAL LIABILITIES

cias / Contingenciesmmontano / Minonly holdings

10 NETO / NET EQUITY / Capitaladicional I Additional capital

de Inversión / InvesBnent stockno realizados / Unachieved earnings

le de Revatecsófl I Revaluation surplusLegales / Legai reserves

Reservas/Other reservesAcumulados / Retained earnings

acumulado por ««xprestón a monada extranjeraI Accumulated effect for foreign currencyiSnent

MATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY ja a v o 1 PATRIMONIO NETO I TOTAL LIABILITY AND NET EQUITY

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENTNetas {ingresos operadonales) / Net sales (operational i ncome)

ograsos Operadonales / Other operational incomede ingresos Brutos / Total Gross Income

4e Venias (Operadonales) / Cost o I sales (operational)COSIOSoperacionaiesI Operational costsCostos Operacionaies / Total operational costsOBRUTA / OROSS PROFIT

de Ventas / Sale expenses» Administración / Overheads

por perdidas por dasvaíorización de activos / Provisions lor losses for devaluation ot

OPERATIVA / OPERATING PROFITSFmanderos / Financial income

Fmanderos / Fmandal expenses

-8 d á t a t e ? 'insinimeníos ñnand*Ra Privado s / Earning or toss lor financial

-’gresos I Other incomeGastos / Other expenses» ^ p o r cambios en las políticas contables / Accumulated effect for changes in


« “ X - 2 T *Mlmpuesb3la ' "•**

antes de Gastos Extraordinarios / Profits Before Special Entries¡neto de parti cipaciones e impuesto a la renta) / Spedal expenses feat )

¿So* 'proit BetoreMwrty

iNOjCADORES FINANCIEROS / FINANrÍAT'RóTiriT' / Liquid Ratode Activos / Gross Safes lo Total Assets / Sotvency

/ Patrimonio/ Oebt/ Equityad sobre Ventas Netas % I Retum %ad de Patrimonio % / Retum on Equity %

IShar e in hooks %

30/09/2004 i 31/12/200i

2140

30.5883.6947.859

10.4490

77853.532

17000070o

142.882177

00o

143,236196.318

019.95617.829

043.789

00

31.574116.338

00o

o116,33«197.912

00

»89,0680

14,7060

126.001211

0-331.081

5,707293

6.000-10,684

Q•10.684-4,684

445-1,759

-3.245•10,133

18-5.542

1,978-1.660

10.428

4.911

4.9110

4.9110

4911

30/09/2004)31/12/2003

0.660.031.01

Inca Top*1711 ___

1.3510

\ s mo

2.00731.148

0184

50.C93000oooo

28.945753

00o

29.59879.791

94 7

32.1396.410

04.254

00

43,7501,120

00o

1,12344.873

25.3190

4,57700

97 50

4.041

53.780,0

53.780-43.637

043,63710,1434,294-3.295

2,55447

-1,252

3,102

U S 2

6,703-657

•1,7764,270-308

3.9620

ind. Nuevo Mundo1711 ______

7120

15.7970

72333.375

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50.71800

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29.112259

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29,3718 0 . 0 8 9

0

33.8167.119

0

3.3240

0

44.2594.939

0

0

0

184.957

49,2160

0

23.5600

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63 5 0

2.369

30/09/2004 il/12/2003][ 30/09/2004 31/12/20031! 30/09/2004 31/12/2003

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0-35.798

9,6394.260-3.101

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-1,466

3.226

0613

4,689467

-1,1353.087-371

2,7160

M i£

3.3210

46.C020

2027431.057

01.163

101,31700

2.0730

39400

83.493278

300

36.738183;555

029.29930.043

06.7488.332

074.42226.328

00

534

7.77334.635

109.057

58.3640

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2 , 0 6 20

8.293

1.150.570.561.297.37

12.80J i m

105.657

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0•92.50413,153•2,7364.749

6,6631,

-8,955

10,481-10.383

3.087

2,08600

2,086Q

2,0860

-.10,86

5,5640

33.2380

18.35036,126

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94,18700oo

99000

39.5020

00o

90.7921 8 4 . 9 7 9

036.02631.781

07.7781,881

077.46622.197

00

131

7.77330,101

107,567(

58.3640

10.7790O

2.0620

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95.103,0

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0-81.25413,849*2,167-3,557

8,1251,708

-8,136

3,748*3.517

685

2.563

2.5630

2.5630

industria Textil Piura1711 ____

Micheli y Cía. __ L ÜL ..

3,4900

28.6960

5.522<6.918

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00

50.5750

2.22500

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22748.7397.361

03,985

00

53.3122.634

000

o2,534

60,94600

56.8560

. 12,75300

1.378-3.16716,437

3,2820

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5.02841,

03.164

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2,73500

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58,227136,500

34650.6102.184

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00

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60,26800

56,8560

12.753OO

1.378-3,1678,412

1.370.560.581.371.97269

-LL139.

95.2460

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Q•T8.28T16,9594.4104,122

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Q-61.23120,265-3,7734,117

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287-16.712

215

*5,242

-5.2420

-5,2420

1.8170

W0

12.45432.121

02.478

100.00911,983

000

10400

61.1220

2.19400

75,403175,412

1.95972,830Ó.780

03.122

34.69110.403

00

-2120

10,19194,832

00

52.8560

4,0620O

1.797O

21,815

5,607C

47.0050

10.79732.614

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97,65713.021

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104oo

53, ¿620

2.23800

63.825166.452

1.50075.5705.Û40

02,55*3

34.5698.643

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7.35192,020

52.8560

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1.330O

16.214

1.540.660.420.728.43

10.53J¿1,Q4.

972160

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0-80,60916,60?-2,320-8.291

7,49695

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337

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■ n m15,515-5,432-3.008

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244

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1.180.55Q.S41.186.248,15

141.48

Economi sta Mario Guerrero Carzo Página N°237

ESTADOS FINANCIEROS COMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS INDUSTRIALES /INDUS"

BALANCEGENERALIBALANCESHEET ACTIVO.'ASSETS

Caía y Bancos / Casft and depositsValores Negociables (nelo de provisión acumulada) / Marte lasie sccunties (fiel)Cuentas por Cobrar Comerciales jn#» de provisión acumulada) / Trade accaunts receiv”.bl v{set;Cuernas por Cobrar a Vin cúl alasI Accts. receivatfe Irom relatedcompanesOtras Cuentas por Cobrar (neto de provisión acumulada) / Otner accounts .-«enrabi e {netjExislencas (neto de provisión acumulada) / StocX (net) Activos por Instrumentos Financieros Qerivados / Assets !or Financié Insvuments DematesGastos Pagados por Anüepado l Prepaid expenses

OTAL ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Lcng-lerm accounts lecewadeCuernas por Cobrara Vinculadas a Largo Plazo / l-t accts. receivaWe Irom retated compamesOtras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other tong-term accounts receivableEassncias/Stockinverscnes o-man-ntes (neto de provisión acumulada) / Peraanent »ivesasnts (net) Acoros por instrumentos Financieras derivados / Assets lor Financial Instruments OenvatesInwracnes en Inmuebles / Invesimenis on «movatHe properT/inmuebles. Uaqumana y Equipo (neo de depreciación y Cesialoruacon acumulada ) ! Property,machinery and equipment (nel) Activos intangibles (neo de amortización y desvalortzabón acumulada! / Intangible asseB (nel)impuesto a la Renta y Participaciones ateridos Activo / Income ax and deletred profitsharing-AssetsCrédito MercanW/ Loan Creé!Otros Activos / OBier asseis

TOTAL ACTIVO NOCORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSTo t a l a c t i v o / t o t a l a s s e t s’ ASIVO Y PATRIMONIO I LIABIUTIES ANO EQUITY

SoDregiros Sanearas / 8 »* overtratePréstamos Sanearlos 18anks LoansCuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payableCu««« por Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related compamesOtras Cuentas por Pagar / Other accounts payableParle Comente de las Deudas a Largo Plazo /Curren! portion o/tong-lerm deblsPasivos por instrumentos Financieros Derivados I Liatones íor Financial Instruments Oenvates

TOTAL PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT UA8ILITIESCeudas a largo plazo / Long lerm debtsCuentas por pagar a vinculadas/Accounts payable toreialed campantesPasivos por instrumentos Financieros Oerivados / üabiSSes lor Financia! Instruments DerívalesIngresos (Mendos (netos) / Deíerred income (net)Impuesto a la Rent3 y Partap Oifendos Pasivo / Oeferred income tax and prefit sharing -UaMties

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NCN-CURRENT LIABIUTIESTOTAL PASIVO / TOTAL LIABIUTIES

Contingencias I ConíngenctesInterés minoritario / Minority holdings

PATRIMONIO NETO / NET EQUITYCapital/CapitalCapital adicional / AddiOonal capitel Acciones de Inversión / Investmenl stockResultados norealizados / UnacWeved eamingsExcedente de «evaluación / Revaluation surplusReswvas Le93les / IJ93I rtseivesOtras Reservas / Ctfar reservesResultados Acumulados / Relamed eamingsBec» acumulado por reexpresión a moneda exiraniera I Accumulated eltect lor foreign amenoreadjusiroent

TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITYm i PASIVO r PATRIMONIO NETO / TOTAL UABIUTYAND NET EQUITY _______________

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDASIINCOME STATEMENTventas Netas (ingresos operaoonales) / Net sales (operational árame)Otros Ingresos Operadonales / Other operational incomeTotal de ingresos Brutos / TotalGriss IncomeCasio de Venias (Opwadonates) / Co« of sales (operational)Ones costos operaoonales/Operational costsTotal Costos Operaoonales / Total Operational costs

JT1UOAOBRUTA / GROSS PROFITGastos de Ventas / Sale expensesGastos de Adrmustracion / OvwtieadsPTovisón por pérdidas por desvalonzación de activos / Provisions tor losses tor devaluation oí

J T IU O A O O P E R A T IV A /.O P E R A T IN G P R O F IT S Ingresos Fmandetos / Financial incomeGastos Financieros / Financial expensas

a p a r j a a s r ' - « »S S S ls fc S S T menl0Sfinantíe,QSfemados / Earning or toss far financialOtros Ingresos / Other incomeOtros Gastos / Oilier expensesEtectoaamijlwr cambios en las políticas contablesI Accumulated eltect tor changes m

S S S S S S * “ * “

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EMPR6SA/COMPAMY II Universal Textil |( Textil San Cns toba O editora cl Comercio Intíustn« C ti E n v * s e : REL APA SA

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2221/2520 ! 23208

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1.34727.137

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131.555

139.358193.841

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33.5608.363

23.78032,14370,703

86.0440

42.7020

*15.4556.875

33.072

0123*238

j m u

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INDICADOKhS HNANCÍERQS / FlN ANClAT^f lñ ^Liquidez/Liquid Rato ~ -------Rotación de Activos / Gross Sales 10Total AssetsSolvencia/SolvencyDeuda / Patrimonio / Debt / EguilyRen atildad sobre Ventas Netas%IReturn %RenlabiSdadde Patrimonio %/ Return on Equity %

L..,YaBf en B m ^ i Sham ií £» ic % _______________

70,3«o

70.342-53.349

0•S3.34916,993-3,739-♦.216

03,038

105•2.038

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S.406-1.2460.0094.151

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21,5030

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47.44515.024

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25.08540,10937,554

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86.0440

42.7020

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56.60630.3762.053

25.53710.037

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14.954

4.24765,722

190,936

59.0940

25.90300

11.32911.3104.345

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113.3595,513

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-6.9890

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224.9220

224.922-117.582

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14.6983.352-6.888

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1.660.»0.387.40

0 0 01.312 5.556 4.855

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2.5460

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199,972160,563‘ 0

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53,404! 4,408,1144.054

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15,096 122,482

-102.4713.464 -36.S56

08,372 •1 6.5 47

21 4 293-1,650 • 1 3 ^ 7 7

0 0

0 0

90 0 U 1 7•1.362 *1.719

0 043 6 67.893

5,910 37.360»-806 4 . 7 0 1

*1.905 -33.9634,199 -8040 04,199 -804Í

0

0.390.740.631.701.32171

2.550.670.220.272.812.46

m

0 8 8

2.390.65IJ t

Página N°238


i f WANG EPOS COMPARAOOS/COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

' EXPRESADAS E'l MILES OE NUEVOS SOLES

INDUSTRIALES /INDUSTRIAL

EMPR£SA/COHPA«yCIIU ________

ProairP-rii ____ 2ÍU ____

Rjyon IndusUiil24116

Industrias Vencedor . ___

Conscr. i nd. A/ equipa _ __ m ____

Irrtradevco Induiinal

___

BALANCE GENERAL I BALANCE SHEET•>SS£T3- Sanees I Cash >nd deposits- «»godaocs jnea in provisión acumulada) I MaikelaUe securities (net): por Cobro- Comerciales (reto de provision acumulada) / Trade accounts recewafiie (net)

por Cobrar a Vinculadas I Accts. receivable (rom related companies.''dientas por Cobrar (neto de provision acumulada) I Other accounts receivable (net)-cías (ne-o de provisión acumulada) I Stock jnet)

on Instrumentos Financieros Oenvados / Assels tor Financial ¡nstrjmens Derívalesí-agados por Amiooado I Prepaid expenses

ACTIVO CORRIENTE /TOTAL CURRENT ASSETSpor sobrar comercialesa largo plazo I Long-term accounts receivablepor Cobrar a Vinculadas a Largo P1a¿0 I L-t accts. receivatHe irom related companies

Cuertas por Cobrar a Largo Bazo / Older tong-ierro accounts receivables/ Stoc* _sPermanentes (.neto de provisión acumulada) / Permanent investments ¡net)por Instrumentos Financieros Derivados I Assets for Financial Instruments Oerivates

en Inmuebles I Investments on immovable property. Maqunana y tcuipo (neto de depteciac.ón y desvatonzación acumulada) / Property,and eouipment ¡net)

mtangit • neto de amortización y desvatonzación acumulada) / intangible assels (net)- ala Renta j Participaciones Diferidos ActivoI Income tax anddeterred pro» AssetsMercantil i LoanCredí

Activos / Other assets ACTIVONO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS ACTIVO/TOTAL ASSETS

y MATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITYs Sanearías I Bank overdraits: Saneónos I Banks Loanspor Paga Comerciales / Trade accounts payastepor Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companies

Cuentas por Pagar / Other accounts payableComente de las Qeutías a Unjo Plazo / Current portion of long-term debts

por Instmmentos Financieros Oenvados I Liabilities tor Financial Instruments Derívales= ASIVOCORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES

a largo plazc / Long-term debtspor pagar a «neniadas/Accounts payable to related companiespor Inst/umenlos Financieros Oenvados I UaOities tor Financial Instruments OematesDiferidos (netos) / Oeferred income (net)a la Renta y Partibp.Oiíeridos Pasivo / Deferred income la* and profit sharing -

=ASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESSASIVOI TOTAL LIABILITIES

s/Contingencies-mnontano / Minority holdings'ZZ NETO / NET EGUITY/Capitalaticional / Additional capital

de Inversión / Investment stockno reali zados I Unachieved earnings

f t devaluación / Revaluation swpiusLegates / Legal reserves

=*servas / Other reserves~ — Acumulados / Related tamings

acumulado por reexpresión a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign currency

WOWMONIO NETO / TOTAL NET EQUITYPATRIMONIO HEIQ ¿TOTAL Il Af ll Li l Y AÜ QH EI EQUITY________________

mstm m z m

2.5820

17.2M0

303' S.726

01.535

29.160

0n00

74.555233

000

74,954104,114

00

4,«72.101

10.16900

1S.7S70

6.61300

5.57213,18529.952

80,7020

5.62800

5.043501

•18,712

07<162

J S tL

1810

73*50018.169

3197.270

0899

50,4380000000

86.346348

0c0

8*594137,132

027.24410.3985.571

1G.S8100

53,7940

7.18400

6.5721X75687,550

00

80.7020

8.628

|5.043

50121292

19000

120000

139».325

0cc00

00

000

1.3251.4«

103

69,582. m m

1190

2.08700

3525

-380

01,456

J m

30/09/2004 31/12/2003

120

I143

1.465000000

00

000

1.4651,608

00

2.C8700

8525

•716

0,1.6001.60811

1300

12.0352

31718252

0t.203

32.039109

000

149100

33.4950

c0

Z17741.27273,311

07.5048,381

01953

9690

19,7072.961

00

1.333

3.9068.200

27,907

0

13,3714.1624.058

0

2.5370

11.762

45,404

j m

30/09/2004 31/12/2003

1.8570

12.1170

31915.311

0528

30,632322

000

150000

34.0120

30

2.22442.05872.690

Q4.5284369

03.4301,009

017,9364.012

00

1,265

3.7909.067

27.003

13.3714.1624.053

0as i 42.537

012.045

045,687

J 2 M

4,335Q

3.45Ó0

697.741

017

15,6680000

.2080G

4.5230

00

1644.895

20.563

00

1.1160

837300

1.9835t2

000

2514

2.497

4.3290

2.162O0

1.3040

10J71

018,066

J & M

4,4370

» 3 6 4 30102

6.5780

10114.8610

C00

29100

4.4150

00

1724.878

19,739

00

9480

1.4811190

2.548538

00012

5503.098

4.3290

2.162 oo

1.3040

8.346

016,641

j m

30/09/2004] 3W2/2003

1.7400

32.000

77033,954

7.19475.658

54.4741.950

56.426132,084

20.6562.091

010J413.127

036,7153.805

00

3,80540.520

53.221O

23.500

00

14,843

31,5 4

M M

5.5940

24,3130

1.26337.057

025

68,25800000

51.0801.926

002

53.00«121,266

015.05012.804

06,6565.032

039.5925.890

000

SJSO45,482

47.3890

20.924

00

7.471

75,784 j m

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENT• tetas (ingresos operacionates) I Net sales (opérational income)

«yesos Operaoonales / Other operational income* tamos8n/ie$/ TotalQm incomea Ventas (Operacionates) / Cost oí sales (operational)xsíos operaoonales / Operational costs“oa os Operacionates / Total operational costsI BRUTA / GROSS PROFITa»Ventas / Sate expenses» Administración / Overheads

por pérdidas por desvatonzación de activos I Provisions for losses for devaluation of

OPERATIVAI OPERATING PROFITS“ manaeros / financial «\coro-«anderos I Financial expenses

Y ^ . ^ ^ ^ a ^ ^ s ^ ^ s r a , / P a , t o p a , í o , ,S S l i f TOInjmen,os «vasos I Earningoriess for nnarod

retesos/Omer income^*sos I Otiwr expenses» » ^ p o f cambios en las poliecas cartalsles I Accumulated effect tof changes in

pof Exposición a la inflación / Result due to exposure to inflaten

antes de Interes Mmonlarto I Pro« Before Minority Hokfnos * ' '

m & m

>*nortlario/Mlnoflty holdings' .........” ' i i£ U i£ i-2£RPIPA1.NEIAfiELSjERClClOI NET PROFIT n n.’qi) FISCAL y ea r

INDICADORES FINANCIEROS IFINANCIAL RATÜTS~/liquid Rafca* Activos / Gross Sales lo Total Assets/Solvency

Patrimonio/OetH/Equiysotre Venias Nelas %IReturn%

i de Patrimonb %IReiumon Equity %- a t a os %( Sho t in books %

65.3820

65.382-30.810

0-30,810x s n-16,309-8,92*

9,338199

-834

403•239

«7

9.355-1.291-3.4774.537

0<537

- iSE

66.1570

66.157-31.470

0-31,470HS37•17.S54-9.495

07.536

277-1.149

0385-S3

•18

6,950•766

-3.8722.312

01312

0-JJ12

3010972004 ,3omim|pww»4

1.740.630290.40-7.026.59

_ÜS2_

•60

-136

■17

17.380000.010.01n.d.

- J S M .

53.1460

53.146•38.653

0•JÍ.S53UJ33■8,137-5,400

756I

•255

52,7850

5Z785-36.662

0•36.68216,103-7.896-5.170

X0370

739

904

2.703-296-636

1.5710

1.5710

-121

-376

261

¿•33

133

1738■432

-1,0242 82

02,262

1630.720.380.611963.58

-26051

m m s i m m . m s r m16.774

016.774

-10.3350

•10.3356,09-1.597-1.011

3,83117

-29

16.131o

18.131•9.805

0• 9 . 8 0 56,326-1.521-1.020

3,785122

-40

116J279o

USJ79-80.131

0•ao.13156,1«

-14.493•5,940

m is7

•733

33.593o

83.593-56.964

0

•M.3W2<509•12.290•2,434

9,86512

-719

-563

3.2S4-326•382

2.056-13

2.0430

- isa .

-113

3.635-364433

2.368-14

2J740

_ i3Ii

-14«

14,843

14.8430

14.9430

14.843

-127

9.051

9.051O

9.0510

9.051

7.900.320.120.14

12.1312.75

-2?8 32

10«0.660310.44

127719.35

-USU&-

ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS I COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXFRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLESEHPRESA/COMPANY

_______ flüL _______

BALANCE GENERAL IBALANCE SHEETHCTIVO/ ASSETS

Caía y Bancos / Cat) and depositsValores Negociables (neto de provisió-'. cumulada) / Marketable securities (ne!)Cuenlas por Cobrar Comercialesjneto de provisión acumulada) I Trade accounts receivable ¡nei)Cuentas por Cobrar a Vinculadas /Accts. teceívable tom related companiesOtras Cuentas por Cobrar (neto de provisión acumulada) / Other accounts receivable (net)Existencias (neto de provisión acumulada) / Stock (net) Activos por Instrumentos Financieros Derivados / Assets lo» Financial Instruments OenvatesGastos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses

TOTAL ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo plazo I Long-term accounts receivableCuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable (romrelated companiesCtras Cuentas per Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivableExistencias I SlockInversiones Permanentes (nelo de provisión acumulada) / Permanent investments (nel) Activos por Instrumentos Financieros Oenvados I Assets for Financial Insüuments OenvatesInversiones en Inmuebles I Investments on immovable propertyInmuebles, Maqumana y Equipo (nelo de depreciación y desvatonzación acumulada) / Property,machinery and equipment (net) Activos Intangibles (neto de amortización y desvatonzación acumulada) / Inlangtble assets (net)Impuesto a la Ranla y Participaciones Diferidos Activo / Income tax arel deferred prolitshanng-AssetsCrédito Mercantil ¡ Loan CreditOtros Activos I Other assets

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETSMASIVOYPATRIMONIOI LIABILITIES AND EQUITY

Sobregiros Bancarios / Bank overdraftsPréstamos 8ancanos I Banks LoansCuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payableCuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companiesOtras Cuentas por Pagar I Other accounts payableParte Comente de las Oeudas a Largo Plazo / Current potion of long-term debtsPasivos por Instrumentos Financieros Oenvados / Liabilities for Financial Instmments Derívales

TOTAL PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIESOeudas a largo plazo I Long-termdebtsCuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companiesPasivos por Instrumentos Financieros Oenvados / liabilities for Financial Instruments DerívalesIngresos Oifendos (netos) / Oeterred income ¡net)Impuesto a la Renta y Partitip.Dferidos P3s¡voIDeferred income tax and pro®sharingLiabilities

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE/TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES


MATRIMONIONETOI NET EQUITYCapital / CapitalCapital adicional / Additional capital Acetones de Inversión / Investment stockResultados no realizados / Unachieved earningsExcedente de Revaluación / Revaluation surplusReseñas Legates / legal reservesOtras ReservasIOther reservesResultados AcumuladosIRetained earningsEfecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign currencyreadjustment

TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITYt a M . PASIVO Y PATRIMONIO NFTOI TOTAL t lABtt i tv AND NET FQt ItTY _________________

ESTAOO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMFÑT-----------n S íftü S ? 1'1??"“ 05 operaoonales) / Net sales (operational income)Ol«s Egresos Oracionales /Other operation* incomeTotal de ingresos 8rutos / Total Gross IncomeCos» de Ventas (Operacionate) / Cost of sales (operational)Utos castos operaaonaíes IOperational costsTotal Costos Operaoonales I Total operational costs

JTILtOAO BRUTA I GROSS PROFITGastos de Ventas I Sale expensesGastos de Administración / OverheadsS t f " pértk)a* 'Jesvetortzación de activos / Provisions for losses for devaluate, of

JT1UDAD OPERATIVA / OPERATING PROFITStogresos Finanoeros I Financial incomeGastos Financieros / Financial expenses

££££ 2SST fliosrand*rosiarivados'Otros ingresos I Oiler incomeOtros Gastos I Other expenses

^ « “ iSteeT C3ml* >S P°l,fc“ COntab‘** ' Accumul3Kd *■ * 'or changes in

ar WU**"’ 11Resu“ 1* * 10“ P“ » « » inflation

SSSSSt,BBS? —«*- MJ31L1DAD (PFRDIDaS n f t a npL E j q ___________

~ INDICADORES FINANCIEROSIFINANCIALRAfjos"bquidez / Liquid Ratio --------------------------------—Potación de Activos / Gross Sales to Total Assetsooivenaa / SolvencyOeuda / Patrimonio / Debt / EquityRentabilidad sobre Ventas Netas % / Return %

& .Mi?S,<’e«P,a?ín0n'0%1Relumon6»%*-¡¿alar sn litaros % / Sham« books % _______________

or l oss for Snana ai

Página N°240


FINANCIEROS COMPARADOS I COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS INDUSTRIALES I lí.OUSTRIAL

EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SaESEMPRESA/COMPANY

____ £üu ____

Owens-Illinois2610 ___ _

BALANCE GENERAL IBALANCE SHEETC : ASSETSi y Bancos I Casti and deposits

:s Negociables (neto de provisión acumulada) I MarkeiaWe securities (nel)¡spot Cobrar Comerciales Inetó de provisión acumulada) / Trsíc accounts receivable (net)

'las por Cobrar a Vinculadas l Accts receivable from related companiesCuernas por Cobrar (neto de provisión acumulada) I Other accounts receivable (net)ncias (nelo de provisión acumulada) / Slock (net)

por Instrumentos Financieros Oerivados I Assets tor Financial Instruments DerívalesPagados por Anticipado / Prepaid expenses

ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETSs por cobrar comerciales a largo plazo I Long-termaccounts receivables por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t acotó, receivable Irom related companies

Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts ieceivableiciao / Slock-es Permanentes (neto de provisión acumulada) I Permanent investments (net)por instrumentos hnancieros Oenvados I Assets lor Financial Instruments Oerivalesíes en Inmuebles I Investments on immovable properlyi . Maqumana y Equipo (nelo de depreciación y oesvalonzación acumulada) / Property,

and equipment (net)Intangibles (neto de amorazación y desvalorización acumulada) I Intangible assets (net)

'to a ta Renta y Participaciones Oilendos Activo / Income tax and deferred profit AssetsMercantil i Loan Credit

Activos I Other assets ACTIVO NO CORRIENTEI TOTAL NON-CURRENT ASSETS ACTIVO / TOTAL ASSETS

Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY•os Bancarios/ Sank overdrafts

s Saneados / Banks Loans■por Pagar Comerciales / Trade accounts payable

por Pagar a Vinculadas I Accounts payable to related companiesCuentas por Pagar I Other accounts payableCorriente de las Deudas a Largo Plazo f Current portion oI long-term debts- i por Instrumentos Financieros Oerivados I Liabilities lor Financial Instruments Oerivates=ASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIES

a largo plazo / Long-lerm deblspor pagar avinculadas / Accounts payable to related companiespor Instrumentos Financieros Derivados / liabilities íor Financial Instruments Derívales

s Diferidos (netos) / Oeferred income (net)a ta Renta y Parttóp.Oiferidos Pasivo/ Deterred income tax and profit sharing -

PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESPASIVO I TOTAL LIABILITIES

das / Contingenciesminoritario / Minority holdings“ 10 NETO I NET EQUITY/ Capitaladicional/Additional capital* ■de inversión / Investment stock

no realizados / Unachieved earningsde RevaluaciOn / Revaluation surplus

Legales I legal reserves3eservas I Other reserves

5Acumulados / Retained earningsacumulado por reexpresión a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign currency

MATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY-i’ASiYQ Y PATRIMONIO NETOI TOTAL LIABILITY AND NET EQUITY_______________

30/0913X14111/12/200Ì

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS IINCOME STATEMENTNetas (ingresos operational) / Net sales (operational income)

regresos Operacionales / Other operational income* ingresos Brutos / Total Gloss Income* Ventas (Operacionales) / Cost ol sales (operational)3SBS ooe/aeonates / Operational costs-ostos Operacionales / Total operational costsDBRUTA / GROSS PROFIT

de Ventas I Sale expensesde Administración / Oveifieads- por pérdidas por desvalorizacon de activos I Provisions for losses lor devaluation ol

OPERATIVAI OPERATING PROFITSFinancieros / Financial income

’■mancieros / Financial expenses

is K i te s mslnJmentos r,nanaeros Ovados I Earning or loss for financials^es os / Other incomes bastos I Other expenses

• “ £ £ g r cambios en las políticas contables / Accumulated effect for changes in

Bdo antes*«« c ¡2ÜS5" ' Resul1 due ® «Posure to inflation

1Prate 8efere Spedal Entries

g-íF£RDlDA) NFTA DEL F.IFRCICIO I net pr o fit ii nsS| fo r fiscai ypib

jNOlCAOORES FINANCIEROS I FINANCfAl RATins

de Activos I Gross Safes to Total Assets

10.0320

71.7531.5000.574

43.1350

10.033U3.132

50.2¿364.33)

6.0590

500121.79«264,930

048.4706.7591.759

23.92533.623

0114,53663.97!

C0

423

62370.022

184.55300

43.7320

1.54000

1S70

34.903

0« u n

JSám2283m*

98.4460

98.446-71.348

0-71.34827.098-2.437-3.440

021¿210

-15.371

09.613

-14.414

04.452

5.5010

-1.3464.155

04.155

0-1115

7.33*

59.2741.0703.199

43.5810

5.141129.599

Ì69

56.29567.370

6.3560

374131.775251.374

17237.3894.2153.4356.5*9

36.33/0

89,56794.53!

00

659

095.550

185.15700

43.7320

1.540C0

1970

30.7*8

075.217

J61J741m m 3

78.8750

78.875-50.178

0-50.17828,697•2,980-2.811

022.906

0-14.770

06.431

-11.961

01,213

3,8190

-1,4482.371

02.371

0J U Ü

Corpcracion Ceramica2691

30/09/2004131/12*2003

7700

20.23!$1

i^ 22a20.4130

52754.779

•0000

•07vi3

! £.7500

315,03170.3501

<5.702«

ol*374»

014.3131.450

016.339

455

71526

15.Í6500

55.3670

12.35100

4500

-15.173

053,995■JO,?60l

55°o19.344

03.363

21.6110

Ò3345,557

00

Cementos lima ___ m ___

30/09/2004

53.2360

53.236-42.494

0- 4 2 . 4 9 4

10.742-4.313-5.348

058127

-380

03.698

-609

0-1.2222.095

00

¿0950

2.2950

¿095

00

15.5860

13400

17.289á¿W6

12501

5.453

0¿3361.303

09.7171.159

701.229

10.946

55.8670

12.3510O

4500

-17.268

051,900

J i m

« 9/2003

51.2380

51.238- 3 8 . 7 0 5

0•38.70512,533-3.377-6.084

10.4750

12.20411.4074.056

144.7870

3.214185.123

14.59539.36523.636

636.59353.436

00

772.725953.848

£46.3968.682

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34.9718.98

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Página N°241

ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS /COMPARA TI VE FINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES _______________ _

INDUSTRIALES / INCUSA

E.MPHESA/COHPANYciru ________

B A L A N C E G E N E R A L / 8 A L A N C E S H 5 E T

ACTIVO/ ASSETSCaja y Bancos / Cash and depositsValores Negociables (neso de provision acumulada) / Marketable securities (net)Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisión acumulada)I Trade accounts receivable (net)Cuent as por Cobrar a V¡nc»!* JóSí Ac:!s. receivable from related companiesOtras Cuentas por Cobrar (neto de provisión acumulada)I Otheraccount s receivable (net)Existencias (neto de provisión acumulada) / Stock (net)Activos por Instrumentos Financieros Oenvados / Assets for Financial Instruments OerivatesGastos Pagados por Anticipado I Prepaid expenses

rOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivableCuent as por Cobrar a Vinculadas a Largo Razo / U accis. receivable f rom related companiesOtras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other long term accounts receivableExistencias / StockInversiones Permanentes (neto de provisión acumulada)I Permanent invc címenü (net)Activos por instrumentos Financieros Derivados / Assets fcr Financial Instruments OerivatesInversiones en inmuebles / Investments on immovable propertyInmuebles, Maquinaria y Equipo (nel o de depreciación y desvalorización acumulada) / Property,machinery and equipment (net)Activos Intangibles (neto de amortización y desvalonzadón acumulada) / Intangible assets (net)Impuesto a la Renta y Participaciones Oiíencos ActivoI Income tax and deferred profitsharing-AssetsCrédito Mercantil I Loan CreditOtros Activos i Other assets

f OTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS3ASJV0 Y PATRIMONIO I LIABI LITIES ANO EQUITY

Sobregiros Barcari os / 8ank overdraftsPréstamos 8ancarios / Banks LoansCuentas por Pagar Comerciales I Trade accounts payableCuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companiesOtras Cuentas por Pagar / Other accounts payableP3rte Comente de las Deudas a Largo Plazo / Current portion oí long-term debtsPasivos por instrumentos Financieros OerivatíosI liabilities for Financial Instruments Oerivates

TOTAL PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIESDeudas a largo plazo I Long-term debtsCuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companiesPasivos por instrumentos Financieros 0env3dos / liabilities for Financia»instruments OerivatesIngresos Diferidos (netos) / Deferred income (net)impuesto a la Renta y Particip.Difendos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing •Liabilities

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILI TIESTOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES

Contingencias l ContingenciesInterés minontario I Minonty holdings

3ATRIM0NI0 NETO / NET EQUITYCapital / CapitalCapital adicional / Additional capitalAcciones de Inversión I Investment stockResultados no realizados / Unachieved earningsExcedente de Revaluation / Revaluation surplusReservaslegal es / Legal reservesOtras Reservas / Other reservesResultados Acumulados I Retained eamingsEfecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currencyreadjustment

TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY f a a ^ LE AS a QX EA IB m QMlQ HETO <TOTAt LIABILITY AND NET EQUITY

Ü TA D O DE GANANCIAS Y PERDIDAS I I N CO M E S T A TE M E N T - -Venias Netas (ingresos operacionales)I Net sales (operational income!Otros Ingresos Operacionales I Other operational i ncomeTotal de Ingresos Bftjlos / Total Qross Income

Cosío de Venías (Operacionales) ICoslolsales (operational)Otros costos operacionales / Operational costsTotal Costos Operacionales / Total operational costs

JT1LIDAD BRUTA I GROSS PROFITGastos de Ventas / Sale expensesGastos de Administración / OverheadsProviti ón por pérdidas por des valor iza* »! de activos / Provisions for l osses (or devaluationol

JT1ÜDAD OPERATIVA / OPERATING PROFITSingresos Financieros/ fi nancial incomeGastos Financieros I Financial expenses

? Süí idí2f i3s 1 aíliad3s N o método de partitip. patrimonial I Participationn results of subsidiares and affiliated under method ol patri mony participation

!ftst ru¡n«tfc l"sl nime" íos fi nandw3s denvadosI Earning or loss lor financial

Otros Ingresos I Other incomeOtros Gastos / Other expenses

a S i n g p S i ! ^ Camt>i0S01 l3SPOtifcK c0WaWes1 Accum ® <i ««ret for changes in

ofSU!lS0 po! a ia Inflación I Result due to exposure toinflationParticipaciones y del Impuessj a la Renta / Result

oerore extraordinary entries, profit shanng and income tax

I lraba,al0fes 1 diferidos / Profit sharing currents and deferreds i S s J i y diferido / Current and detuned income taxResultado antes de Gastos ExtraordinariosI Profits Before Specid Entries

im s , a * P ^ P ^ e s 8 impuesto a la renta) I Special expenses (net)

e s e s e s ? , ¡ ^ y t x 0 B e l “ 6 U T O r t Y H Q W n 9 s P n f , i sJM ^iE E BO IB A lJi lE IA DSL EJERCICIOI NET PROFtTILOSS) FOR FISCAL YFAR

f h i ni r A n n D C C ~ . ---- - - - - - - - - - -i n d i c a d o r e s f i n a n c i e r o s / f i n a n c i a l r a t i o s "

Liqu id« /Liquid Ratio ~ —Rotación de Activos / Gross Sates to Total AssetsSolvencia / SolvencyDeuda I Patrimonio I Debt I EquityRentabilidad sobre Ventas Netas % I Return %Rentabilidad de Patrimonio % I Retan on Equity %

j a o m t e s Ti í Share in bonk.; % ________________ _

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J7.2398.897J.633•6.352

3G/o9/2oo< ; 3 i/i m m .imnmwvimJ1Ì12Q201 jaman m i m .3010917004ataaaXVC9W4

EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES ______________________________

EMPRESA/COMPANYm ----------------------------------------------- ------------

FINANCIEROS COMPARAOOS/ COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

BALANCE GENERAL IBALANCE SHEET/ ASSETS, Sancos/Cash aid deposits

Neijociables (neto de proviso n acumulada: / Maritelable securities (net)por Cobrar Comerciales (nelo de provistór acumulada) / Trade accounts receivable (net)por Cobrar a Vinculadas / AccEs. receivable Iromrelated companies

Cuentas por Cobrar (nelo de provisión acumulada) I Other accounts receivable (net)-¿2S(neto de provisión acumulada) / Stock (net) .

por Insimmenios Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments DerívalesPagados por Anticipado / prepaid expenses

•CTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSpor cobrar comerciales a largo plazo I Long-term accounts receivablepor Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-l accís. receivable ¡romrelated companies

Cuentas por Cobrar a Urgo Plazo / Other long-leirn accounts receivable-cías/Slock

__ies Permanentes (neto de provisión acumulada) I Permanent investments (nel)por instrumentos Financieros Cenvados I Assets lor Financial Instruments Derívales

en Inmuebles I Investments on immovable propertyMaquinaria y Equipo (nelo de depreciación y desvalorización acumulada) / Property,

and equipment (nel)Intangibles (nelo de amortización y desvalonzación acumulada) I Intangible assets (nel)a la Rema y Participaciones Diferidos Activo I Income tan and deferred profitssets

Mercantil / loan Credit Activos í Other assets»CTIVO NOCORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSiCTIVO / TOTAL ASSETSY PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY

8ancarios/ Sank overdraftsBancarios / Banks Loans

por Pagar Comerciales / Trade accounts payablepor Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companies

: jemas por Pagar / Other accounts payableámente de las Deudas a Largo Plazo / Current portion of long-term debts:: cor Instrumentos Financieros Oenvados / LiaOüilies lor Financial Instrument Derívales=*SIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIES

a largo plazo I Long-term deblspor pagar a vinculadas / Accounts payable to related companiespor Instrumentos financieras Derivados I Liabilities for financial Instruments DenvatesOileridos (netos) / Deferred income (net)a la Renta y Paricip.Diferidos Pasivo I Detened income tax and profit sharing ■

=*SIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES=ASIVO / TOTAL LIABILITIES

/Contingenciesminoritario / Minority holdings:30 NETO /NET EQUITY/Capitaladicional I Additional capital

de Inversión / Investment stockno realizados / Unachieved earningsde Ravafuadón / Revaluation surplus

Legates / legal rase/vesMswvas/Oitw reservesIi± i3 Acumulados I Retained earningsacumulado por «expresión a moneda extranjera I Accumulated effect tor foreign currency

MATRIMONIONETO / TOTAL N6T EQUITY■¿ASIVQY PATR1MQH1QHETQ1 TOTAL LIABILITY AND NST EQUITY _______________

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATFMFNTNetas (ingresos o pe racionales) / Net sales (operational Income)

ngresos Operacionales / Other operational income* ingresos BmtosI Total Gross Income* Venias (Operaoonaies) / Cast o/ sales (operational!zistos operadonates / Operational costsli st os Operabonates / Total operational costsDBRUTA/GROSS PROFIT

de Ventas / Sale expensesde Administración / Overheadsi por pérdidas por desvalorizado« de activos i Provisions for tosses for devaluation of

OPERATIVA I QPERAJWG PROFITSFinancieros /RnáriBal income

Financieros / Financia! expensesC119? stJfr^djanas y afiliados bajo método de particip. patrimonial / Participationof subsidiaries and affiliated under method of patrimony participationo perdida por instrumentos finencwros derivados / Earning or loss for financial jis oenvates

^gresos / Other incomeSastos / Other expenses

^ <ambl0S * " l3Spo,i6cas ® "tables / Accumulated effect lor changes in

por Exposición a la Inflación I Result due lo exposure !o inflation..JJ™5d8 Gastos Extraordinarios, Participaciones y del Impuesto a la Renta I Result•rtaordinary entries, proffl sharing and income tax _ - 1?¿ ,s,t' * S ore5.®'7íen,es Y«Heridos / Profit sharing currents and deferred

? y ditendo / Current and deferred income taxe Gastos traordmahos / Profits Before Speed Entries- (netotte participaciones e impuesto a la renta) / Special expenses (net)

» £ / ' rofit a*loreWoon,vHofc sProteaeERPIPA) KETA PEL EJERCICIO I NET PROFIT n ossi f o r f isc ai yfab

INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOS/Liquid Ratiode Activos I Gross Sales to Total Assets/Solvency

I PatrimonioI Qebt I Equity’ .ad sobre Ventas Netas %I Return %

ad de Patrimonio %/ Return on Equity %Share in book-, %

INDUSTRIALES t INDUSTRIAL

3G60

9050

1,1023.878

0188

11.37900000ù

9.173

3.103169

000

17.45028,829

9.7% 10.6420 0

13.039 12.164SI9 663

4405 4.21015.143 10.429

0 0477 273

43.173 38.381234 :53

0 0Í.4I0 1.533

0 09.257 9.836

0 C0 0

7.137 7.202290 355

3.032 1.780C 00 0

21.410 21.00964.389 59.390

13.367 13.867 19.9900 7.271

1.853 1.858 3.5560 C C0 0 00 0 1,95$0 0 C

827 711 -2.101

0 0 015.552 18.436 i 35.77528,829 -&520 1 ____ «áJ51

19.5050

5.3400

1.1505.540

0599

32.13400c0300

2.942183

70400

3.83735.971

00

4.96549

1.46600

5.4800000

20.4360

4.14G0

2675.208

0103

30.2040000700

3.124177

689001

X997X201

00

2.12360

2.03100

4¿140000

1400

5.472343

1.2X4.737

0153

12.1280

45.1120

19.434• 0

0

62.5450

000

127,141139.267

04.9193.439

498.7011.291

018,39938.971

21400

0«9,185

107,53400

50.082*3.49616,317

00

7.594zooc

-40,814

0H.M3

-mszl

1.2750

1.889392

2.2U7.755

0330

13,9020

50.23100

19.48400

64.5550

000

134.270148.172

1384.6994.545

289.166U8 3

016.86194.291

26200

094,553

111.41400

50.082•3,49616.317

00

7.5942.000•35,739

016.758

JA1K)

3710

7.524

0112

11.3750

11820.500

0000

3700

6,05574

00Q

6.11627.316

00

1.6730

2.464128

04,265

34000

469503

4,75800

10.4050

$ Moo

1.914Ú

5,027

021548

- g J t t

1.4140

7,5640

349.981

057

19.0500000

9200

6.95973

000

7,12426.174

00

1.5220

1.958238

03,718

45000

492537

i.25500

10.4050

5.20200

1.621O

4,691

021,919

-&174

DaCftOSA3110

Asci Brown Boveri31102

Ticino del Peni3120-3

CcPÉR-31L04,

ETNA3140S-.6

0•2.591

9-4.111

0•1678

714.576


Página N°243

ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS I COMPARA riVE FINANCIA!. STATEMENTS


INDUSTRIALES/

EMPRESA/COMPANY ________ S1IU ________

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET»CTtVO/ASSETS

Caja y 8ancos / Cash and depositsValores NegodaOles (neto de provisión acumulada) / Marketable securities (net)Cuentas por Cobrar Comerciáis (neto de proven acumulada) / Trade accounts receivable (net)Cuernas-!*» Caorar a Vinculadas / Accts. receivaole Irom related companrssOtras Cuernas por Cobrar (nelo de provisión acumulada) / Other accounts receivable (net)Existencias (neto de provisión acumulada) / Stock (net) Activos por Instrumentos Financieros Oenvados / Assets for Financial Instruments DerívalesGastos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses

TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo plazo I longterm accounts receivableCuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo I l-t accls. receivable Irom related companiesOtras Cuentas por Cobrar a largo Plazo / Other long-term accounts receivableExistencias / SlockInversiones Permanentes (nelo de provisión acumulada) / Permanent investments (net) Acavos por instrumentos Financieros Derivados / Assets lor Financial Instruments OenvatesInversiones en Inmuebles / Investments on immovable properlyinmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de depredación y desvalorización acumulada) / Propertymachinery andequipmenl (net) Activos i■>tangibles ¡neto de amorlizaciór y desvalorización acumulada) / intangible assets (net)Impuesto a la Renta y Participaciones Oilerioos Activo / Income tax and deterred profitsharing-AssetsCrédito Mercantil / Loan CreditOtros Activos / Other assets

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS>ASIVOY PATRIMONIOI LIABILITIES AND EQUITY

Sotxegiros Bancarios / Sank overdraftsPrestamos Bancarios 18anks loansCuentas por Paga Comerciales I Trade accounts payableCuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companiesOtras Cuentas por Pagar I Other accounts payableParte Comente de las Deudas a largo Plazo / Currant portion of long-term debtsPasivos por Instrumentos Financieros Derivados / liabilities lor Financial Instruments Oerivates

TOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIESOeudas a largo plazo / Long-term, debtsCuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companiesPasivos por Instrumentos financieros Oenvados I liabilities lor Financial Instruments Oerivalesingresos Daendos (netos) / Deferred income (net)impastó a la Renla y Partap Diferidos Pasivo / Deferred income lax and profit sharing •liabilities '

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTAL PASIVOI TOTAL LIABILITIES


PATRIMONIO NETO / NET EQUITYCapa / CaoitatCapital adicional I Additional capital Aaiones de Inversión / Investment stockResultados no realizados I Unachieved earningsExcedente de Revaluación / Revaluation surplusReservas Legates / Legal reservesO í a s R e s e ñ a s / O t h e r r e s e r v e sResultados Acumulados / Retained earningsElecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated effect lor foreign currencyreadjustment

TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITYIQIAL PASIVO r PATRIMONIO HFTO/TOTAL I.IARIIirr AND NET EQUITY

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDASI INCOME STATEMENTrS tÜ Ü ? «OwaoonalM) / Net sales (operational hcotne)Otra Inyesos Operaoonales / Other operational inoomeTotal de Ingresos Brutos / Total GroSs Incom«Ccsbde Venas íOperaoonaiesi/Cosí oí sai«s (operafatai)Otros eos*» operaoonales / Operational costs

J ? 5 ! Operaoonales / Total operational castsJTIUOAO BRUTA I GROSS PROFIT

Gastos de Ventas / Sale expensesGaswde Administración / Overheads

por pérdidas por desvaloriza«!« de activos / Provwxs for losses lor devaluation of

Record

JTIUOAO OPERATTVAI OPERATING PROFITSto9>«os Fmanoeros / financial incomeGastosFinanoeros I Financial expenses

¡¿ ta S s S ia e s “ mSln" nwlos fjnanoeros (Krtvados / Eaning or loss lor financialOtros Ingresos I Olher incomeGtrcs Gastos / Olher expenses

“ m°” Se" p0,i,lc3s conl3Wes1 effect lor changes in

K S ' Resuit0“ « » inflation

S S S S t t S K - «I n S ^ ^ / ^ t ^ 'ProM eMin0rtyH0Wir9sPr0rte

U.HUPA0 IPEROinA) HETADf I F.IFRCICIO / NFTPROFry i l q s s i f o r f i s f a i yeas

INDICADUKtS FINANCIEROS I FINANCIA! R A T t n ctiwdez/l iquid Ratio ~ ~ --------------------Rotación de Activos / Gross Sales to Total AssetsSolvencia/SolvencyOeuda / Patrimonio / Debt / EquityRentabilidad sobre Ventas Netas % / Return %

| Renlatxídad de Patmion» % I Return on Equity %1 -V Of fin Huiros % / Sham in hnnW ______________

22.1930

22.193-14.480

0-14.480

7.713-2.9170.402

01.394

12S•1.057

0279•111

0*84

1.11500

1.11501.115

01.113

SIAM

jm ...

415 ecoG ol

5.22- 6.972: 0

37? 367.521 7.793

•: 0235 59

13.137 15.71611.405 1.921!

0 0y 00 00 0c 00 0

30.757 31.5337 0

178 1752 Oi0 0

32.345 33.679;46.112 49.395!

5 2572.562 3,5083.555 4.3S5

0 01.033 1.3631.597 1.521

0 08.952 11.0443.249 5.319

0 03 0

721 887

0 03.970 6.206

12.922 17.2500 00 0

25.630 25.5300 Q

9.506 9.5050 0

2.267 Z2670 00 o

-4.24J -5158

0 033.260 32.14546,182 . J i m

19.8060

19.806*13.570

0•13.5706236•3.178•3.045

013

249•1.413

0272•102

0-105

•1.08600

•1.0860

-1.0860

A

1.550.480280.395.023.47

-Ü33.

4.3870

4.387-3.207

0•3.2071.180-7<J-833

0-396

42•134

0165

•206

032

-49700

-4970

-4970

-¿21

S4 1170 0

¿30 7540 0

232 2703.^0 .'3.638

0 024 17

4.420 4.5460 00 00 00 • 000 20 0

2.729 2,79845 53

43 430 00 0

2.227 2.8947.247 7.740

17 2402 1.074505 471

0 0836 813251 36

0 02.011 2.396

335 210 00 0

110 36

0 0445 57

2.456 2.4530 00 0

3.118 3.1180 0

1.558 1.5580 00 0

313 3130 0

-198 298

0 64.791 5,2877,247 7.74011

2.200.610.340.51


>FINANQEfiOS COMPARADOS I COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

5EXPRESADAS t. 'l MILES OE NUEVOS SaES _______________________

INDUSTRIALESy MINERAS / in o us tri al ano mining

EMPRESAXOMPANYcm ____

RAI ANCE GENERAL I BALANCE SHEET

d; a s s e t s jy8ancss 'Cash and deposits

s Negocíeles (nelo de orovwón acumulada) / Marketable secundes (net) j s por Cobrar Comerciales (nelo de provisión acumulada) / Trade accoums receivable (net)-a - nor Cobrar a Vinculadas/Accts. receivable Irom related companiess Cuernas sor Cobrar (neto de provisión acumulada) / Other accounts receivable (net)í>'.C!as(nelo de provisión acumulada) / Slock (net)spor líistruíTienlos Financieros Oenvados / Assets for Financial Instruments Oenvaies

jcs Psqadcs por Anticipado / Prepaid expenses. ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS

s oor cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable _s por Cobrar a Vinculadas a lirgo Plazo /L-l accts. receivable from related companiess Cuentas cor Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivablesndas/SMC* ,

o-ies Permanentes (neto de provision acumulada) I Permanent investments (net)sx > Instrumentos Financeros Denvados / Assets lor Financial Instruments Cerivates

san inmuebles / investments on immovable propertyMaquinaria y Eouipo |t »» <>»depreciación y desvatonzaoón acumulada) / Property,

_/and«?)ipment(net) ,i Intangibles (neto ¿e amortización v desvatonzaoón acumulada) / .ntangible assets (net)aa la Renta y Pamcpaoones Cileridos Activo / Income tax and deferred profit

3-Assets3Mercantil l Loan Credit

.5 Activos / Other assetsL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSL ACTIVO/TOTAL ASSETS3YPATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY

s Bar-canos / Sank overdraftsos 0ancarios / Banks Loansspor Pagar Comerciales / Trade accounts payables por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies

sCuentas por Pagar / Other accounts payablee Comente de las Deudas a Largo Ptazo I Current portion of long-term debtsws por Instrumentos Financieros Denvados I Liabilities for Financial Instruments OenvaiesL3ASIV0 CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES

s a largo ptazo I Long-termdebtsis por pagar a vinculadas7 Accounts payable lo relaled companiess por Instrumentos Financieros Oenvados / Liabilities lor Financial Instruments Denvatess Diferidos (netos) / Oeferred «come (net) j a la Ren la y Particip.Oiltridos Pasivo / Oelerred income tax and profit sharing -

L =ÁSIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILI TIESL PASIVO / TOTAL L IABIL ITIES

s/ Contingencies£ minontano / Minonty holdingsONIO NETO I NET EQUITY* i CapitalI adicional I Additional capital

s d* Inversión / Investment stocks no reali zadosI Unachieved eammgs

Itfe de Revaluación / Revaluation surpluss Legates / Legal reserves

S&M/vas/Otfterrasafvesb o o s Acumulados / Rson ed earnings .s acumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency

M a t r i mo n i o n e t o / t o t a l n e t e q u i t y

kZaseglXgATKlMQmQ NEXO ( TOTAL LIABILITY AHB.HET EQUIP..ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENT

s Netas (ingresos operaoonales) / Net sales (operational income)s Ingresos Operaoonales / Other operational meó me'■ 3e Ingresos Srulos / Total Gross Income: de Venias (Operaoonales) / Cost of sales (operational!> costos operaoonales / Operational cosS>Costos Qoeracionales / Total operational costs“ OBRUTA I GROSS PROFIT

s de Ventas t Sale expensess de Administración / Overheads

n por perdidas por Sesvalonzaoán de activos / Provisions for losses lor ¿evaluation of

3OPERATIVAI OPERATING PROFITSs FinancierosI Financial incomes Financieros / Financial expenses

JC Ml resul i de subsidiarias y afiliadas oap método de partidp. patrimonial / Psíd pat ion°* subsidiaries and affiliated under method of patrimony pariiopation

nts (¡«’ va te s* lílslrumenlos financieros derivados / Earning or loss for financial

i Ingresos / Other i ncomes Gastos I Other expenses

^ p o i d S r CambCS 8,1 las p0li!iC3s conüWM1Accumulated affect lor changes m

í por Exposición a la Inflación / Result due » exposure to inflation

. J J Ü Z I f * Ga!t>s k tn wdi nan os, Participaciones y del ImpuesD a la Renta / Result» axtraortt rary entries, pr od sharing and income tax

a. l0f lfa0als<íores comentes y diferi dos / Profit sharing currents and deferreda a la Renta com en» y diferido / Current and deferred income tax» antes de Gastos ExWordlnari os / Profi ts Befona Special Entries

sExBawd nar os (neto de participaciones e impuesto a la renía)I Special expenses (net)ado antes de Interes Minoritario / Pro« Before Minority HoWincs Profit*s Minontano / Minority holdingsOggRPlOA) HFTA PEL EJERCICIO / NET PROFIT ILOSS) FOR F1SCA1 YEAR

INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOS'z/Liqu id Ratioi de Activos / Gross Sales l o Total Assetsa i Solvency

a/ Patrimonio/Debt/ EquityIdad sobre Ventas Neias V. / Return %idad de Patrimonio %I Return on Equity \

UP / Share in books % ____________________________


Página N°245

EMPRESAJCOMPANrcnu

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEETACTIVO / »'.ScTS

C¿;a f i¿ ccs / Cash and depositsvalere? .‘ íegocafcíes {nelo de provisión acumul ada) / Marketable securiti es (net)Ci.er.t3S cor Co orar Comercial es (neto de provisi ón acumul ada) / Tradeaccounts receivac«(net)Cuentas por Cobrar a Vinculadasf Actfs . receivable f rom related companies^»r?s v en ta s cor Cobrar {neto de provisión acumulada) / Other accounts reca vare (reí)cxis 'ercAS (neto de provision acjmulad a) / Stock (net)J e m s x r instrumentos Financieros OenvadosI Assets for Financial Instruments Oerivares

> Cestos Pagados por An ¡»opado / Prepaid expensesTOTAL ACTIVO CORRIENTE/ TOTAL CURRENT ASSETSI Chemas por cobrar comerciales a largo plazo / lo ng-ter m accounts receivaoie¡ Cwn ss por Cobrar a vinculadas a Largo Ptazo / I t accts. recervaWe from reiaied companies

j <v.*'3SCuentas cor Cobrar a lar go Plazo / Other l ong-term accounts receivable¡ ¿Lv'ert ias/StockI fr s"5:v.e s Permanentes (neto de prensi ón acumulada) / Permanent investments (net}! Ac jo r ’rstamento s Financieros Denvados / Assets for Financial Instruments OenvaiesS in ve rs e s en inmuebles / Investments on immovable property

j x s r . s c - e s. Maqumana •/ Equipo (neto de d eprecación y desvaionzación acumulada) / Property,macr.rer y and equipment (net)

1 a c t * 5 Intangibles (neto de amortización y desvat onzaccn acumulada) / Intangible asses (net)¡ Imcue* a :a Renta / Parti cpaciones CHíendos .Activo / Income tax and deferred profitI :harrg.Asse!s

j C.S-i o Verccnt;! I loan Credit! Ctrcs -ct^-os / Other assetsTOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS¡TOTAL aCriVO I TOTAL ASSETSF-ACIVO * PATRIMONIO I LIABIL ITIES AND EQUITY

j c o c h i n s Sancanos / Sank overdraftsPrestamos Sancancs / Banks loansCuentas por Pagar ComeiciaJes / Trade accounts payableCuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companiesOtras Cuentas por Pagar I Other accounts payablePane Comente oe l as Deudas a la rgo Piazo / Current portion of l ong-term debtsPasivos por insL-umentos Financi eros Derivados / Liabili ties f or Financia«:nst/ uments Cenvates

[TOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIESDeudas a largo plazo / l ong-term debtsChemas per pagar a vinculadasf Accounts payable to related companiesPasivos por instrumentos Financieros Denvados / Liabilities for Financial Instruments CenvatesIngresos Otfendcs (netos) / Deferred income (net)Impuesto a la Renta y P3fíicip.Oifendos Pasivo / Deferred income tax and preñt sharing -üaDíities

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTAL PASIVOI TOTAL LIABILITIES

Contingencias / ContingenciesInteres minontano / .Minority holdings

MATRIMONIO NETO /NET E QUITY Capital I CapitalCapital adicional / Additional capitalAcciones de inversión I Investment stockResultados no realizados I Unachieved earningsExcedente do Revaluación I Revaluation surplusReservas Legates I legal reservesCiras Reservas I Other reservesResollados Acumulados I Retained earningsElecto acumulado por reexpresién a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currencyreadjustment

TOTAL PATRSMONIONETOI TOTAL NET EQUITYtraiA l PASlYQ YPATRIMQtllQJiEIQi,TQTAL..LlASIUTY AND HET FOtllTY

5STACCS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATi.VE.N7S

CIFRAS EXPRESADAS EN MUES OE NUEVOS SOLES

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENTVentas Neos (ingresos oocradonaies) / Net sales (operabonal income)Ciros ingresos Cperaocnales I Otfier ooeraiioiiaf incomeTola! CeIngresos erutos I Total Gross IncomeCostoi»Venias (Operaacnales) /Cosí oí sales ¡operatoria!)Otros costos operacionaíes / Operational costsTotal Costos Operaoonales / Total operational costs

JT1UDAO 8RUTAI GROSS PROFJTGastos de Ventas / Sale expensesGastos de Administración / OverheadsFW ón par perdidas por desvatorúaciói da activos I Pnjvisens toe losses tor íevakiabci ol

JT1UDAO OPERATIVA/ OPERAT1NG PROFITSegreses Finanoeros I Finanoal incorreGasios Financieros / Financial expensesPatopac en resuJL de subsidiarias ir afiliadas bajo método de parttóp pajimorial I Partaoafait^narv^w! 5l;l íaneS^ aflüiated under method ol patnmony parícipaljon 'S - Í S s S r a * r l"5tn'™ ñlos Ranciaros derivados l Earrang or loss lor finanoal

Otros Ingresos / Other incomeOtros Gastos / Other expenses

Camt>,0Sm l3SP°1' ^ “ maí* !S' Accu™l3!e<l ellees:tor cnanges in

Z ^ í 0?66" aC l,Vlao4n' Resu» t o o í 0 «posure lo inllaton Gast>$ <lrao' I)*narios, Pattidpadows y del Impueso a la Renta / ResuU

belore exlraortinary entres, crofit sharing a/id incoma tax“o l,aba'adores corrientes y diferidos I Profit sriaring currents and delerred

Impuess a la Renta comente y diferido I Current and delerred «W e taxResultado ames de Gastos Extraordinarios / Profits Beíore Special EntriesR S , S t,3?"dl!l3'Íos de P^P ^Ories e impuesto a la renta) I Speoal expenses (net)

ln“ , S K y ' Í S S t e ' PmM Beí0fe M¡n0n H0klin9sUXÜ-ÍPAP.ÍPERDIPA)NETAO fI f„l¡:.RCICT0;NFTPR 9FmL0S .<!'FnR f i s c a i y f a r

INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOSUquider / Ugud Ral» ~~ 'Rotac ín de Activos / Gross Sales to Total AssetsSolvencá/Sol»encyDeuda I Pat-imono / CeBt I EguityRentaOiitíad sot»e Venias Netas % t Retum %Rentaonidad de Patrimonio % / Return en Squty r .

ASSL ;n 'ijyw %/ S^r» in Hnot.c % _________

Página N°246


FINANCIEROS COMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES

MINERAS/MINING

EMPRESA/COMPANYcm

"BALANCE GENERAL/BALANCE SHEET/ASSETS

y Barcas i Cash and DepositsNwocscies (neto de provisión acumulada) / Martielaöe securities (net)por Coerar Comerciales (neto de provisión acumulada) / Trade accounts receivade (net)per Cebar a Vinculadas / Accts. receivable Irom relaled ccraanio?.,

, Cuentas yat Coorar (neto de provisión acumulada) / Other accounts receivable (net)?ndas (neto be provisión acumulada) / Slock (net); por instrumentos Financieros Derivados / Assets lor Financial Instnjments Derivates

' ¡ Pagados cor Anticipado / Prepaid expenses ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS

s cor cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivablepor Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-l accts. receivable Irom related companies

Cuentas per Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivablendas I S:oc*ones hermánenles (neto de provisión acumulada) / Permanent investments (net)

pot insL-jmenlos Financieros Oenvados I Assets lor Finanaal Instruments Oenvaiess en inmuebles / Investments on immovable property, Maquinada y Equipo (ne» de depredacióny desvalomacion acumulada) / Property,

y and equipment ¡net)imangibíes (neto de amort ización y desvatonzación acumulada) / Intangible assets (net)a ia Renta y Partcipadones Diferidos Activo / Income tax and deterred profit

AssetsMercantil / Loan Credit

Activos / Other assets ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSactivo /to ta l assetsYPATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY

s Sanearos / Bank overdraftsSancanos / Banks Loans

por Pagar Comerciales / Trade accounts payablepor Paga a Vinculadas / Accounts payable to related companies

Cuentas por Pagar / Other accounts payableComente de las Deudas a Largo Plazo /Current portion ol long-term debts; ; por Inslnjmenlos Financieros Oerivados I Liabilities for Financial Instruments DerivatesPASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT UABIUTtES

a largo plazo / Long-term debtspor pagar a vinculadas? Accounts payable lo related companiespor Instnimentos Financieros Oerivados / liabilities for Financial Inslniments CerivatesOiferidos ¡netas) / Deferred income (net)a la Renta y Parfcip. Diferidos Pasivo / Deferred income lax and profit sharing •

PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES=ASIVO/ TOTAL LIABILITIES

s/Contingencies- minoritario / Minority holdings

10 NETO/NET EQUITY/Capitaladicional / Additional capital

de Inversion I Investment slock* no realizados I Unachieved earnings

le de Revaluación / Revaluation surplusas legales I Legal reservestmmlOtiwimm-ÍZZ Acumulados / Retained earnings ,acumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency

MATRIMONIONETO I TOTAL NET EQUITY3ASIV0 Y PATRIMONIO NETO / TOTAL LIABILITY AMDMETEQUITY...... ...................ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENTNetas ¡ingresos operaoonales) / Net sales (operational income)

ingresos Operaoonales / Other operational income:e ingresos Brutos I Total Gross Income5e Ventas (Operación ales) / Cost oí sales (operational)costos operacionales / Operational costsCostos Operadonales / Total operational costsB BRUTA ¿GROSS PROFIT

de Ventas / Sale expensescíeAdministración / Overheads

por pérdidas por desvatonzaoón de activos / Provisions for losses lor devaluation of

OPERATIVA I OPERATING PROFITS Fmanoeros / Financial i ncome

Financieros / Financial expenses

de sub?iir ^nas y afii ad3s öa|° dö part ap- patrimonial / Participationd ia le d under method oí patrimony participation

° denva®s°f instrumen*°s ta nd er os deri vadosI Earning or toss (or financial

presos I Other incomeGastos I Other expenses

^ p o t o e T C3mbi0s 60 ,as P°*iüC3s contables / Accumulated effect for changes in


JO * ^tooroinarios, Participaciones y del Impuesto a 1aRentaI Resultextraordinary entries, profit sharing and income tax

' " t í ^abajadores comentes y diferidosI Profit sharing cuirents and deferreda 0 Renta comenta y diferido / Current and deferred income taxantes de Gastos Extraordinarios / Profits Before Spedd Entries

Extraordinarios (neto de participaciones e impuesto a la renta)I Special expenses (net)~ 30165to Mo nt an o / Profit Before Minority Holdings ProfitsMinontano / Minority holdings

- IPERPIOA) NFTA DEL EJERCICIOINETPROFIT It OSS' f o r FISCAL YEAR

INDICADORES FINANCIEROSIFINANCIAL RATIOS jooite:/ liquid Ratio%*ac6n de Activos / Gross Sales lo Total Assetsaavencia/Solvency>«Ja I Patrimonio I Deb! I Equity-»labilidad sobre Venias Netas % / Return %-entabilidad de Patrimonio % / Return on Equity %

- l & X en It es % / Share in hnn %


Página N°247


CIFRAS EXPR6SAOAS EN MUES OE NUEVOS SOLES

MINERAS /fc

EMPRESA/COMPANY ____ çuy ____

S?CC• Sue. Peni1320

Santa lu i«1320

Shougang Hierro Perú ;

mo __

Volcan1320

MYGSAu n

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET ACTIVO» ASSETS

Caja, Sancos / Castt «sd depositóValores Negociao*s (neto oe provision acumulada) I MarkeOde secunties (nei)Cíenlas por Cobrar Comerciales (neto tía provisión acumulada) / Trade accounls receivable (net;!Cuentas por Cobra a Vmcu'adas ¡ Accis. rr .cax&e (rsm reiaied companiesCiras Cuentas pof Cobrar (neto de provísén acumulada) I Other accounls recervafcie (r.el) i¡uisiencias (neto de provisión acumulada) I Stock (nei) Activos por instrumentos financieros Denvados / Aseéis lor Financial Insimmenb Cerivaies

, Oaslos Pagados por Anticipado I Prepaid expenses(TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSI Cuernas por cobrar comerciales a largo plazo / long-lerro accounls receivable

Cuernas por Cobrar a vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable (romrelated comeantes' -iras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo I Other ’ong-term accounts receivableexistencias/Stocktnversor.es Permanentes (neto de provision acumulada) I Permanent investments (net) Acivos por instnimenios Financieros Oenvados I Assets lor Financial Instruments DerívalesInversiones en Inmuebles I Investments on immovable propertyInmuebles. Maquinada y Equipo (rielo de depreciación y desvalorijación acumulada) / Property,«scrwwy and equipment (nei) Activos Intangibles (neto de amortización y desvalorización acumulada) / Intangible assets (ral)Impuesto a Ü Renta y Participaciones Diferidos Activo I Income tax and detened profitstianng-AsselsCrédito Mercantil / Loan CreditOtros Activos I Other assets

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVOI TOTAL ASSETSPASIVO YPATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY

Sobrearas Bancanos I Bank overdrawsPréstamos Bancanos I Banks LoansCuentas por Pagar Comerciales / Trade accounls payableCuentas por Pagar a Vinculados / Accounls payable lo related companiesOtras Cuentas per Pagar / Other accounts payableParte Corriente de las Deudas a Largo Plazo / Curren! portion of long-term debtsPasivos por instrumentos Financieros Derivados I Liabilities tor Financial Instruments Derívales

TOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIESOeudas a largo plazo I Long term debtsCuentas por pagar a vinculadas I Accounts payable to related companiesPasmos por Instrumentos Financieros Derivados I Liabilities for Financial Instruments CenvatesIngreses Diferidos (netos) / Oefeired income (net)Impuesto a la Renta y Partictp.Oifendos Pasivo I Deferred income tan and profit sharing -Liabiities v

¡TOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTAL PASIVOI TOTAL LIABILITIES

ContingenciasI ConSrgenciesInterés minoritario I Minonty holdings

PATRIMONIONETOI NET EQUITYCapital /CapitalCapital adicional / Additional capital Acdones de Inversion I Invesi/nent stockResellados no realizados / Unachieved earningsExcedente da Re valuación I Revaluation surplusReservas Legales / Legal reservesOtras Heservas / QBw reservesResalados AcumuladosI Retained earningsEfecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated effect ter foreign currencyreadjustmenj

rOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITYt o t a l PASIVO V PATRIMONIO NETQ f TOTAL LIABILITY AMQ.MEI ¿QUITE.

1.359.314

613.752

43.714353.313

17.1592,383.332

256.03212.C64|

}|

12.346.427I 2.512.923

$03.755. 834 223

1.072.293C

315.532C

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Ci3.255

1.740,3320

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10.4C54.329.02 i6,417.355

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5.C64604.51138.577

0895.521894. ; i £

6.521

270.4951.171,2322,085,753

00

413,3942-0.15790.75

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927.7542.638,537

04,350.503

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66.932 53.7431

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3.9130

98.929

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6.194202,52317.307

3.156

130,55459.002

5.705

216,334419,362

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9.55221.93570.7743,134

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24.5305.329

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139.771 c0 00 0

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71254 00 30 0

17.5255c.2C473.17312.5CC:-6.i3325.533

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19,10152.88756.23725.44492.80037.7141.472

345.655410.171

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147.7%557,967903,622

00

695,3790

1.12800

5.088O

7.129

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1.612.346

5.657

15.747

2.5750

2293903

05,9174.4S0

4.51610,433

I Ma

65700

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1.302

tU14

J i ! £ ¡ESTADO OE GANANCIAS Y PERDIDAS 1INCOME STATEMENT

Ventas Netas (ingresos operadonales) / Net sales (operational income)Oíos ingresos OperaocnalesI Other operational reameTotal ¡fe imjfesos Srulos / fofa/ Gross ¡maneCosto de Ventas {Operacionsles} / Cost of sales (operational)Otros costos ope racionales / Operational costsTotal Costes Operadonales / Total operational costs

JT1UOAOBRUTAI GROSS PROFITGastos de Ventas / Sale expensesGastos de Administración / OverheadsProvis*! por pérdidas por desvalonzación de activos I Provisions for losses tor devaluation ol

JT1UOAOOPERATIVA / OPERATING PROFITSIngresosFinancieros t Financial incomeGastos Fmanoeros / Financial expenses

« S s 3’slrumenlos finwcieros ¿«rivados / Earning or loss lor financial

Otros Ingresos I Omer incomeOtros Gastos / Other expenses

Cambi°S* " lM p0li6“ S“ nubles' Accumulated effect for changes in

r S S S lj í2>sr :ió!la Cll>taci?n 1Resul>dua to exposure to inflation j “ 5 Wortmanos, Participaciones y del Impuesto a la Renta I Result

extracfdinary entries, profit scaring and income taxfm íS Jf íí íV o to? lf3üa*atíofes Ren tes y diferidos I Profit s/»3nng currents and deferredimpuesto a la Renta comente y ofendo I Current and deferred income taxResultado antes de Gastos Extraordinarios I Profits Before Special Entrieso S <S ¿ tni?rt ^ 3íÍ0s nel° e impuesto a ¡a renta) / Scecal expenses inertResultado antes de Interes Minoritario I Profit Before Minority Holdings ProfitsInteres Minoritario I Minorityholdings

¿MAP (PSRDIOAI NETAPEI,EJfjRCICIQINET PROFn (LQSSvPfiB i=|<;r | rF^R

INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RAT W ~ -----------------Uquidez/Utuid RatioRotación de Activos I Gross Sales to Total AssetsSolvencia I SolvencyDeuda / Patrimonio / Debt I EquityR*mafcfidad sobre Ventas Netas % / Return %Rentabtódad de Patrimonio % I Return on Equity %

-jfcfQf en fcfros %1 Sham in y>v< % ____________________________

¿m m .?aC9,Q003 30/09/2004

3.745.7560

3L745.75Ô•1.349.174

0•1.349.1742.396,582

•78.100•70.198

02.24*2*4

1Z509•29.243

018.706

•119.602

0•1,327

2.129.327-1721287•5S5.69C

1.361.3500

H 1.361.3500

-L161,?$0

2.053.251!0|

¿053.251 •1.238.296!

01•1.238.256

814.955■61.699•71.530

0581.725

8.575•35.579

34.0970

34.097 -44.420

0-44,42039.577-8.175-3.773

27.72942-55

21,785 0-87.343 -10.635

0 0-6.030 -2.991

582.459 M.ÛÇ0-49.418 -1,300

-161.433 •3.932371.553 8.353

0 0371.553 3.353

0 0.371.Ç53 _U53

1670580.320.48

36 3445.54

?30 04

66.5320

Ô6.S32-44.946

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07.189

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8,096-6Ô4

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0-Á243

30/09/2004 m m *

6.440.970.100.11

10.531182

-§0199

381.528O

361.520•241.332

0•241.332120.196•17.525-10.140

92.531111

-4.670

22.431-29.C63

3,923

35.253-6.C90-21.01253.156

053.156

058.156

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14.0130

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1260.360.430.92

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0-28Z432198.348•21.962

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Pagin a N°248


ESTADOS FINA NCIA OS COMPARADOS / COMPARATIVA FINANCIAL STATcMENTS

3JRAS EXPRESAOAS EN MILES DE NUEVOS SOLES

EMPRESA/ COMPANYcnu

MINERAS Y SERVICIOS ?U8l!CCS / MINING AND PUBLIC SERVICES

Uilpo

J3SL.Minera Corona

2302Pertóar

7303Cons. Transmant aro ¡

4010 _______ iEDEGEl

4010

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEETYO/ASNr.TS

Caja y Barbos / Cash and depositsvaleres Negociables {neto de provisión acumulada) / Marketable securities (net)Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisión acumulada) I Trade accounts receivable (net)Cuentas por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from related companiesCiras Cuentas por Cobrar (neto de provisión acumulada) / Other accounts receivable (net)Ex&iftcias (neto de provisión acumulada) / Slock (net) Acti*. i por Instrumentos Financieros Denvados I Assets for Financial Instruments DerívalesCastos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses• AL -CTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSCjer„as por cobrar comerciales a largo pla20 / long-term accounts receivableCuentas por Cobrar a Vinculadas a largo Plazo / L-t accts. receivable from related companiesOva; Cuernas per Coorar a largo Plazo / Other long-term accounls receivableEasu.-nc .js i Stock.i «ereones Permanentes (neto de provisión acumulada) / Permanent investments (net) Activos por Insjumentcs Financieros Denvados / Assels for Financial Instruments Derívales•versiones en Inmuebles / Investments on immovable property¿muebles. Maquinaria y Equipo (neto de depreciación y desvalorización acumulada) / Property,machinery and equipment (net)~:üvo3 Intangibles (neto de a:nortiZ3aón y desvalorizarán acumulada) / Intangible assets (net)-.puesto a la Renta y Participaciones Oiferidos Acüvq / Income lax and deferred profitsnanng-Assetst od t o Mercantil / loan CreditOíos Activos I Other assets AL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS Al ACTIVO/TOTAL ASSETS5VO YPATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITYSr'j.egi.'os Saneados / 8ank overdraftsestamos 8ancarios I Banks loans

lentas por Pagar Comerciales I Trade accounts payable'jemas por Pagar aVinculadas / Accounts payable lo related companies!*ras Cuentas per Pagar I Other accounts payable=ane Cemente de las Oeudas a largo Plazo / Current portion of long-term debtsPasivos por InstAimentes Financieros Derivados I liabilities for Financial instruments Oerivates Al PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIESraudas a largo plazo I long-term debtslentas por pagar a -vinculadas I Accounts payable to related companiesvisivos por instrumentes Financieros Oerivados I liabilities for Financial Instruments Oerivatesegresos Diferidos (netos) I Deferred income (net)ccuesto a la Renta y Panicip.Difendes Pasivo / Deferred income tax and profit shanng --áSiiifies AL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES*L PASIVO / TOTAL LIABILITIES

taiingeridasIContingenciess mmontario I Minonly holdings

:*ONIO NETO/NET EQUITYlap tal / Capitallacitai adicional / Additional capitalmesones de Inversion / investment stock

i «ssuitados no realizados I Unachieved earningsEacedente de Revaluación I Revaluation surplus-«servas legales I legal reserves.‘ ras fléservas / Other reservesasdtados Acumulados / Retained earnings

3 k » acumulado por reexpresión a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign cunency-sadjustment

LPATRIMONIO NETOI TOTAL NET EQUITYiJL

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENT"sNetas (ingresos operacionales) I Net sales (operational income}

15- s Ingresos Operacionales I Otfier operational incomeHde Ingresos Brutos / Total Gross Income» de Ventas (Operacionales) / Cost of sales (operational) js costos operacionales I Operational costsa Costos Operacionales I Total operational costs* 0 BRUTAI GROSS PROFIT

de Ventas I Sale expenseslasos de Administración I Overheads

por pérdidas por desvatorwación de activos I Provisions lor losses lor devaluation of

AO OPERATIVA I OPERATING PROFITS •Qresos Financieros I Financial income jíaos Financieros I Financial expenses

ST" ?" ?a subs,dianas 1 afiliadas bajo método de parídp. patrimonial I Partan»»*sudanés and affiliated under method oí patrimony participation

cj uto Üb “’ sarumenlos finanderas derivados / Earning or tes far finandal>os Ingresos / Other income3tt5 Gastos / Other expenses

CaiI'D:0S“ P0libC3Scon,abtes' Accumulated effect lor changes in

íteüiS 3LalnflaC"n' ReSul1due10 >°¡" tonúa Gast3s Extraordinarios, Participabones y del Impuesto a la Renta I Result

w re extraordinary en»ies. profit sharing and income taxabajadores corrientes y diferidosI Profit sharing currents and deferred

^ , Reü'a ' Tíe" ? y ditefid0' Cwrenl deferred incanfe taxSS v f c Gas0s ^'.raordinarios> Profits Before Special EnWes^^=rstx tr aoft iman°s (neto de participaciones e i mpuesto a l a renta) / Special expenses Inetl

^ ^ s r ^ ,praf i ,8aíw6M:n^ Hc^ s ^

lF1,PFOTIDA) NETA PEL EJFRCIQQ füET PROFIT Í1.QSS) FOR FISCAI y f a r

INDICA!¿adez I Liquid Ratio?ooc¿n de Act ves / Gross Sales lo Total Assets30**nda / Solvency“'—la / Patrimonio / Oebt / Equity

-J&l üad sobre Ventas Netas % I Return %«a bf idad de Patrimonio % I Return on Equity %

-£ /S f ía rs 'n to r ts V

ZCIWrXM 31/12/20031 30/09/700-4: 31/12T2003

37.545■- • 017.57550?.*)■ 5.230n.881

o14.466

137.537

57.032

218.25036.535

1.5574.293

377.578515.215

5.01317.786

7814.1653.9338.710

49.636107. ias

043.700

8.377159,752209.448

00

318.0450

5.65549.175

020.1619.3221,259

0305.757

J1MÎ5.I

163,3615,364

168,725-64.186-5,321

-89.50779218-9.254-7.

61,9752,961

-7.167

-9.516

-3.5291.388

-3.236

65Ò

38.733-1.665-4.05033.013

033,018

2.770.320.410.69*202112.1194 46

47.486)0!

13,58143.24813.7C9

12.5280

9.753130.410

i0!726l

0|53,633!

00

221,74134.939

1,5674.524

0372,130502.546

C0

28.6951.132

18.52124.28946.CS2

118.699142.149)

021.265

G

3.802172*217290.916

0C

242.4310

4.94S■27,830

Q16.859

-36.72811.9*3

0211.624502 540

30/09/2003

157.6899.889

167.578-79.024•9.736

-88.76078,818-10.603-9.835

058,380

230-9.366

-8.853

6.43642.S8C-47.554

1,289

43.442-2.833•2.15138,458

038,453

30/09/2004 31/12/2C03 ) 30/09/200*>31/12/20031 30/00/2004131/12 00!

77.937694

5.322

30

û

18.9*3

C

31.350C

4.089C0

13,905o

46.332

098,216

117.159

30/09/2004

76.52933.085

109,614

-54.136-22*241-75.37733.737•3.931-8.419

2188731

-156

-239919.111

-14.836

-1,300

21.338-2.298-7.92911.111

011.1110

11.111

47.785

46.4850

6,49700

13.905o

49,382

0115.270154.055

30/09/2003

’53

51218.49322.293

01.320

44,076

33.038

60.00440.727

138.325182,404

00

5.50220.1201.5001.103

028.325

54851.301

052,4*980.774

00

34.SC90

16.74300

10,705-1.326

40.599

C101,530182.4C4

30/09/2004

94,73018,380

113.110-62.362-8,772

-71,13441.976•7.058-6,781

C28,137

23-462

6.71311.402-8,939

5Û3

37.377-3.017•9.36924.991

024.991

024.991

15.24310.87526,118-20.119

0•20.119

5,999-382

•11.433

0•5.816

58-1.C55

2.502-2.S08

4.771

•2,338168579

-1.5910

•1.5910

•1.591

5.45202423

JOS16.03411.228

0307

36,27600c0

33,038

57.36C38.334

3.8130|C

132.545163.821

043,5055.5826,9188,2918*0

065.236

364000

o364

55,50000

34.9GS0

15,41700

10.353o

42.542

0103.221163.821

30/09/2003

09.6239.623

0-6.218Â2133.405

0-2.311

1.094

663-128

3.217-3.486

919-63

-196660

C660

0660

4,322C

2.325.111

¿9555

0¿90

7,392000

0o

138.5961.4C5

140.C01147,393

C115

C306

5.239e6,210

81.5450

1,517C

8.27391,34097.550

46.549C0oo

946- J .5 I7

4.299

-3450,343

147.893

3C/09/2004

20.020C

20,020-1,7004.453

3.664C

2.1700

135291

0991

7.3673

00001

142.57311.5731

3!144.1511151.518J

Ol237!745!260)

4.361;Oj

5.653134.3081

012.052!

0!

6.451192,81198.4S4

51.54900oo

946■2.0522.545

-3453.054

151.518

1.940.650.160.19

14.521276

772 93

1.560.080.440.79

-196.75

•6.18913,831

0-2.573

011,258

8•5.368

0253

•314

00

5,8420

-1,8274.015

04.015

0-M U

19.9310

19.931•2,2354.637•7.172112.759

0•1.813

0Ì10.946

14-5,733

4.691

-1,5413,150

3.1500

3.150

3.250 25.4440 0

80.507 68.5012£ i:

22.559 25.92519.368 18.549

0 02.273 1.001

133,485 139,5340 5670 0

21,050 26.4790 0

251..H8 283.960C 00 0

3,540.4001.857

00

1924,5314.053,116

321111.29818,140

87949.011100.000

290279,939563.86*

0oo

260.823924,692

1.204,631

2.649.4423,714

000

153.472

46.857

02.853.4854.058.116

3,721,3602.313

4.034.7794.174.313

4491.47320.721

6972.374

104.2601.762

290.703751.033

0G0

227.437978.470

1.269.173C

2.585.5223.714

0o0

136.610

79.19*

02.505,1*0*.174.313

30/09/2004 30/09/2003

1.270.140.661.94

20.058.67

J f iZüL

538.8285.014

593.842•324,119

0

«324.119269.723

0-22.275

247.4482.482

-51.134

•19.166

-1011.733

•17.615

67.187

240.925•17,641

-100.550122.734

C122.734

0—112,734

511.3433.658

515.001•198,447

0•1Ç8.447316.554

0•20.415

0296.139

3.650-49.418

-546

•56612,018-62,054

016.2C9

215.492-14.673•84.118116.701

0116.701

0116.701

0.480.150.300.42

20.844.49

-10* 70


Página N°249

ESIa üOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARAUVEFINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXPRESADAS ENMILES DE NUEVOS SOLES

EMPRESA/ COMPANYCIIU

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET¡ACTIVCf ASSETS| Caja y Bancos / Cash and deposits

Va t es Negociabas ¡fiel»¿9 provisión acumulada] / MarVelabte securities (nel)Cuernas por Cobrar Comerciales (nelo de provisión acumulada) / Trade accounts receivable (net)Cuentas por Cowar a Vinculadas I Accts. receivatl e f rom related companiesOtras Cuentas por Cobrar (neto se provision acumulada) / Other accounts receivable {net)Existencias (nelo de provisión acumulada) / SlocK (nel)Activos por Instrumentes Financieros Denvados / Assets for Financial Instruments CenvatesGjsIos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses

TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo plaza i Longt erm accounts receivableCuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo P*azo ( L-t accts. recei vatl e Irom related companiesOtras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Older ¡onq-'erm accounts receivableExistencias / Slockinversiones Permanentes (neto de provisión jf j' Tula t 'a ) / Permanent investments (net)Aciivos por Instrumentos Financieros Denvados / Assets for Financial Instruments DerívalesInversiones en Inmuebles / Inveslmenis on «imovable propertyInmuebles, Maquinaría y Equipo (neto de depredación y desvalonzacán acumulada) / Property,rracíine/y and efluijwsnl (nel)Activos Intangibles (neto de amoiti zaoón y desvalorización acumulada) / Intangible assets (net)Impuesto a la Renta y Participaciones Mendos Actvo / Income tax and deferred profitshanng-AssetsCrédit o .Vlercaniil / Loan CreditOíros Activos / Other assets

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS»ASIVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES AND ECUITY

Sobregiros Bancarios / Bank overdraftsPréstamos 9anearos / Banks LoansCuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payableCuentas por Pagar a Vinculadas I Acccunts payable to related companiesOtras Cuentas por Pag3r I Other accounts payableParte Cómeme de las Deudas a Largo Plazo / Current portion of long-iem debtsPasivos por Instrumentos Financieros Derivados / Uabilil ies for Financial Inst ruments Derívales

TOTAL PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIESDeudas a largo plazo / Lcng-ierm debtsCuentas por cagar a vinculadas / .Accounts payable lo related companiesPasivos por Instrumente Financieros Denvados / Liabilities for Financial instruments CenvatesIngresos Diferidos (neios) / Ceferred income (net)Impuesio a la Renta y Parfcip.Oifendos Pasivo / Deferred income tax and profit shanng •Liabilities

TOTAL PASIVO NOCORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES

Contingencias / ConsngencesInteres minonlano / Mwonty holdings

MATRIMONIONETOI NET EQUITYCapital / CapitalCapital adicional / Additional capitalAcciones de Inversión f investment stockResultados no realzados / Unachieved earningsExcedente de Revaluacicn / Revaluation surpiusReservas Leg ái s / Legal reserves

Oía s Rese/ vas / Cúter reservesResultados Acumulados / Relamed earningsEfect o acumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulated eff ect for foreign currencyreadjustment

TOTAL PATRIMONIO NETOI TOTAL NET EQUITYiTOTAL PASIVO T PATRlMQHIQf l ETO / T0 TALUABI L1TY AND NET EQUITY _____

ESTADO DE GANANCIAS V PERDIDAS / INCOME STATEMENT"venias Netas ¡ingresos ««raci onal es) / Net sales (cperaSonal t a ñ e )

O t e IflSffiMS Ope/aoonafes I O t h e r operational «e m e -Teta! de ingreses Brutes ITotal Gross IncomeCosío de Ventas fOperadonales) / to st cf sales (operational)Otros costos operabonates I Operational costsTotal Costos Operación-ates / Total operational costs

JT1UDAO BRUTA I GROSS PROFITGastos de Ventas / Sale expensesGastos de Administración / OvemeadsProvoon por pérfidas per desvalorización de activos / Provisions ¡or losses lor devaluation of3£S«3J

JT1UOAD OPERATIVA I OPERATING PROFITS Ingresos Financieros I Fipaneial incomeGastos Financieros / Financial expenses

S 0 Í L d) SUl? S riaS y afil a<,3s ™ todo <*«paracip- patrimonial / Parti cipationin results of jdbsxJiares and affili ated under method of patri mony partiopatxjn

¡«Srw Sn c d eSa t e? * inslnjmentos finaf*cíeros derivados / Earning or loss for financial

Otros Ingresos I Other incomeOíros Gastos / Other expenses

«n o u f ct jp So t T Camb<!S en 135 poli!ic;is «" “ »es ' Accumulated elf ect for changes in

Resultado por Exposjoón a la Inflación I Result due to exposure 10 inflation

s s s j s . s s s s r '* 11” “ 1" ” “

Kesilt ado antes da Gases Extraordinarios / Profit s Before Special Entries

R S ¡ Sj K tra?'diü3'!os ,ne!o Partc -=ai «w s « impuesto a ta renta) / Special expenses (net)Resultado antes de Interes Mmontario / ProSt 3ctore Minonty Holdings PtoTitsInteres Mlnoritano / Minority holdings

■ 3 W B i £ Em i A ) NETA PEI. EJERCICIO,ff tET PROFIT fLOSSl FOR f i s c a l y e a r

INDICADORES FINANCIEROS IFINANCIAL RATIOSLiquidez/Liquid Rat»Rotación de Activos / G.dss Sales to Total AssetsSolvencia /SolvencyDeuda / Patrimonio / Debt / EquityRentabilidad sobre Venias Netas ». I Return %RentatxSdad ds Patrimonio % / Return on Equity %

J/afcr en litros S / Shamn tmotn % ________ ' __________________

Página N°250

I

■HRViaCS PUBLICOS / PUBLIC SERVICESFINANCIAOS COMPARAOOS / COMPARA TIV6 FINANCIAL STATEMENTSEXPRESADAS ENMILES OE NUEVOS SOLES _________

Peru-wMi t Encrgw __ 4fl1Q

Red <J»Energía __ m __

EMPRESA/COMPA/IY CHU________

21/12/2003 30/09/200430/09/2904131/12/2003 30/09/2004 JJZ1W55Í30/09/2004' 31/12/2003

35.037

ib3.255í5.3271

1Z335!10.5061

5.562139.200

13.314234.523

C!01

24,905:1.439,43011.553.516)

•207,5302.320

524063711591

1.613.3941.613.307

1.533,7571.539,177

11,9199.979

11.53236.337

77.Ç94

3 . - 3 4

203.330452.547

65.71229.150

323.603776,150984,530

15229,40/29,979

40.985519.100533,917

77.756320,351

615.9064.271

1.324.048 1.347.051

196.14579.203SS. 74583.166

94,44051,50850,933

38.89396,329

156,767 60.001

460,053511.9701.100.887

669.0861.5S3.616

605,616590.510

617,973711591

1,639,040i¿yunj

1,618.7641.618.807

30/09/2004 WV200330/09/2003!

856.59530.971

887.556-641.014

30/C9/20C4 30/09/2003 }omm.819.15629,414

843.570-635.398

2QIQV2TA, ZOiOSfy.a157,544

6,416163.960-57.286

146.9056,903

153.8C8-60.586

177.31212.143

189.460-149.734

-641,014246,552•18.653-38.827

12.35412.253-1.647

189.0H7.831

-20.329

90.462

36.530 166.C40-5.985

-34.113125.942

199.430-9,624

-54.851135,005

74,354-3,660

•18,77751.917

10.355 135.005


Página N°251

ESTAOOS FINANCIEROS COMPARADOS I COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS


SERVICIOS PUBLICOS / PUBUC S

EMPflESAJCOMPANYCHU__ .....

SEAL SHOUGESA4010

EGENOR4Q1Q.4

£iecm Puno*01C4

Electro Su 14Q-.C4

BALANCE GENERAL I BALANCE SHEET ACTIVO / ASSETS

Caja y Bancos I Cash and depositsValores Negociaoies (neto cíeprovisión acumulada) i Marketable securities (net)Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisión acumulada) I Trade accounts receivable (net)Cuernas por Cobrar a Vin uiacaiv Acete, receivable from related companiesOtras Cuentas por Cobrar (neto de provisión acumulada) I Other accounts receivable (net)Existencias (neto de provisión acumulada) / Stock (net) Activos por Instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments DerívalesGastos Pagados por Anticipado I Prepaid expenses

TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSCuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long term accounts receivableCuentas por Cobrar a Vinculadas aLargo Plazo / L-t accts. receivable from related companiesOtras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivableExistencias I StockInversiones Permanenles (neto de provisión acumulada) * Permanent investments (net) Activos por Instrumentos Financieras Derivados / Assets for Financial Instruments Cenvatesinversiones en inmuebles I Investments on immovable propertyInmuebles, M3qutnana y Equipo (neto de depreciación y desvaionzación acumulaoa) / Prccerry,machinery and equipment (nei) Activos Intangibles (neto de amortización y desvalorización acumulada) / Intangible assets (net)Impuesto a la Renta y Participaciones Oifendos Activo / Income tax and deferred profitshanng-AssetsCrédito Mercantil / Loan CreditOtros Activos / Other assets

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSTOTAL ACTIVO) TOTAL ASSETS3ASIVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY

Sobregiros Bancarios I Bank overdraftsPrestamos Bancanos / Banks LoansCuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payableCuentas por Pagar a Vinculadas I Accounts payable to related companiesOtras Cuenias por Pagar / Other accounts payableParle Corriente de las Deudas aLargo Plazo / Current portion of long-term debtsPasivos por Instrumentos Financieros Derivados / Liabilities for Financial instruments Cerivates

TOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIESDeudas a largo plazo/Long tem debtsCuentas por pagar a vinculadas I Accounts payable to related companiesPasivos por instrumentos Financieros Derr/ados / liabilities for Financial Instalments CenvatesIngresos Diferidos (netos) I Defened income (nel)Impuesto a la Renta y Particip.Diferidos Pasivo I Oeferred income tax and profit shanng -Liabilities

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESTOTALPASIVO/TOTAL LIABILITIES

Contingencias / ContingenciesInterés minoritario / Minonty holdings

MATRIMONIO NETOI NET EQUITYCapital / CapitalCapita* adicional / Additional capital Acciones de Inversión I Investment stockResultados no realizados / Unachieved earningsExcedente de Revaluation / Revaluation surplusReservas Legales / Legal reservesOtras Reservas I Other reservesResultados AcumúlateI Retimed earningsElecto acumulado por reexpresen a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currencyreadjusimenl

TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITYTOTAL PASfVQ Y PATRIMONIO NETOI TOTAL LIABILITY AND NET.EQUITY .....................

30/09/2004 31/12/7C03

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENTVentas Netas (ingresos operacionales) / Net sales (operational income)Otros Ingresos Operacionales I Other operational incomeTotal de Ingresos Brutos I Total Grofcs IncomeCosto de Ventas (Operacionales) / Cost of sales (operational)Otros costos operacionales I Operational costsToiai Costos Operacionales / Total operational costs

JTltlOAD BRUTA / GROSS PROFITGastos de Ventas / Sale expensesGastos de Administración I OverheadsProvisión por pérdidas por desvatonzación de activos / Provisions for losses for devaluation ofassets

JT1UOAOOPERATIVAI OPERATING PROFITSIngresos Financieros I Financial incomeGastos financieros I Financial expenses

^ de sub**1j?n3s1 aSBadas bajo método de panicip. patrimonial / Parttipabon<nresults oí subsidiaries and affiliated under melhod of patrimony participation

iretrumeots derivata lnsln‘menlos S"anderos derivados I Earning or loss for financialOlios Ingresos / Other incomeOtos Gastes I Other expenses

X^6 ngUpSiciesf CambiOS las «WalHesI Accumulated effect (or changes in

Resultado por Exposición a la Inflación / Result due to exposure lo inflationKesultado antes de Gastos Extraordinarios, Participaciones y del Impuesto a la Renta / Resultbefore extraordinary entries, profit shanng and income laxParoopacióritie los trabajadores contentes y difendos I Pro« sharing airrenls and deferredImpuesto a la Renta cómeme y diferido I Current and deferred income taxResultado antes de Gastos Extraordinarios I Profits Before Special Entries

(nelc?í9 P^P^ones e impuesto a la renta) I Special expenses [net)Resiitado antes de Interes MmontanoI Pro« Before Minority Holdings ProfitsInteres Minontano / Minonty holdings

JJLIPAP iPERDIQAlflSIAflELLiERCICIO I NET PROFIT (LOSS! FOR fis ta i yf ab

INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIA1 RÀTÌÒS~

7.6170

24.4370

4.9138.753

03.567

49,74275000

231.634

73000

232.50«282.250

015.119

03.6681.784

020,57142.520

00o

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4262063,191

00

169.09946.451

000

1.3070

2,202

0219,059

Liquidez / UqukJ RatioRotadon de Actiyos / Gross Safes to Total AssetsSotventiaI SolvencyOeuda I Patriroonio / Debt/EquityRentabifidad sobre Ventas Netas %/ Return %ReniabiSdad de Patrimonio %/ Return on Equity %

„Valor en Sbros % / Share in books % ________

105.0084,906

109,914-91,609

0-91.60S18.305-8.593-6,000

3.7121.214

-3.714

2.041-846

904

3,311-165-944

2.2020

2.2020

2.202

5.1600

24.1630

5.5239.434

02.579

49.119Í79|0o|ol

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217.973I0|7300|0|

218.351267.9701

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0189,09928.6381

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1.0711

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9.8399.598

01,774

05.219

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35.736

000

35,73664.100

16.88320.8949.455

00

47.232323

000

6.4525.780

54,01200

65,714000000

-55.626

010,08864,100

30/09/2003 30/09/2004

106.4374.514

111,001-90.144

0-90.14420.857-9.136-6.108

5,6131.572

-2.977

2.512-933

215

5.002-300

-1.54C4.162

04.162

04.162

2.420.370.220.291101.02

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57.8130

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7.534

8.23417,737

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14.53400

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6.7537.127

25.767

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1.537C

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1,452-3.927

0-3.927

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1.233.5513.5

1.237,3191.395.555

12.13442,45330.350

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1.155-1.542

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1.253.; 465,039

01.253.2421.399.552:

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124,516146.2031

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-5,502

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044.783

044.783

12.2730

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2.526C

1.72325.609

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137.3330

00

2.4621S9.300215.409

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03.512

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6.047

7.951000

07.951

13.99800

96.125109.900

00000

0201,411215.409

0.600.900.845.35

1535

1.11

0.180.330.49

110-3

26.6224.949

31.571-26.122

0•26,122

5,09•1,474•3.364

111144

-153

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-4240

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11.0020

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2.3272.387

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175.5650

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0184,715201.023

30/09/200326,5034,210

30.813•26,462

0•26,462

<351•1,431•3.929

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-154

-104

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-68300

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•633

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3.0752.601

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J.198

294.340325,254

17.2320

24.3781

17.16310.485

59.2587.132

«4.859«22.08191.339

0:

236.041

1,504

0233,915

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30/09/2004

4,240.120.070.07

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4.056

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-4,975

-3,548

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-8,548

-1548]

0.450.230.280.39

Pag ino N°252 Economist a Mario Guerrero Carzo

STAOOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

FRAS 8XPRESAOAS EN MUES OE NUEVOS SOLES

SERVICIOS PUBLICOS / PUBLIC SERVICES

ÉUPRESA/COMPANY ____ giu ____

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET:i r/ o /ASSETS

¡ Cújj / Sarcos / Cash and depositsVjiorés Negociables (neto de provisión acumulada) I Martetable sacuriiies {net)

j Cuentas por Cobrar Comerciales {neto de provisión acumulada) / Trade accounts receivable (net)Cuentas por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from related companies

| Otras Cuentas per Cobrar (neto de provisión acumulada) I Other accounts receivable (net)í isiandas (neto de provisión acumulada) / Stock (net)

| Activos por instrjmentos Financieros Oenvados / Assets for Financial Instruments Denvates“asíes Pagados por Anticipado / Prepaid expenses

IT al ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETSr denlas por cobrar comerciales a brgo plazo / long-term accounts receivable

lentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo I l-t accts. receivable Irom related companiesCtras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other long-temi accounts receivableExistencias / StocX

I rveciones Permanentes (neto de provisión acumulad?)' °e:rmnení mvcslments (net)acíívos pcx Instrumentos Financieros Oenvados / Assets íor Financial Instruments Oerivatesr.-.ofsiones *¡n Inmuebles / Investments on immovable propernmuebtes, Maqumana y Equipo (neto de depreciación y desvaionzación acumulada) / Property.Tvjchifiery and equipment (net)

I ¿crvos Intangibles (neto de amortización y desvaionzación acumulada) / intangible assets (net)I r puesto a la Renta y Participaciones Cantíos Activo í Income tax and deferred pm fitI luring-Assets j Crédito Mercantil I Loan Credit

3üos Activos / Other assets¡TAL ACTIVO NOCORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETSrAL ACTIVOI TOTAL ASSETS270 Y PATRIMONIO I LIABIUTtES ANO EQUITY

[ Icoregiros Bancarios I Bank overdrafts| testamos BancanosI Banks LoansI Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payablei denlas por Pagar a Vinculadas /Accounts payable to related companies[ I*ras Cuerdas por Pagar I Other accounts payable

Comente de las Deudas a Unjo Pazo / Current portion of long-term debts' 3Siv0Spor Instrumentos Financieros Cenvados / LiatiStes 'or Financial Insinjments OerivatesTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES

f leudas a largo plazo / Long-term debts\ huertas per pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies

-‘asivos por instrumentos Financieros Oenvados I UabiSbes tor Financial Instruments Oerivatesrg/esos OiferxJcs (ne’.os) I Deferred income (net)-puesto a la Renta y Particip.Difendos Pasivo / Deferred income tax and profit shanng.abilitiesITAl PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIESITAL PASIVOI TOTAL LIABILITIES

F ^üngenaas I ContingenciesI rieres minoritario / Minority holdingsV~.V*ONIO NETOI NET EQUITY[ l aot al r Capital| loptal adicional I Additional capital

»coones de Inversión I Investment stock-¿suitadcs no reafizados / Unachieved earningsácedente de Revaluación / Revaluation surplus

I «servas Legales /Legal reservesliras Reservas / Other reservesestilados Acumulados / Retained eammgs

I Bscto acumulado por reexpreson a moneda extranjera / Accumulated effect tor .oreign currency■adjustment

ITAL PATRIMONIO NETO/TOTAL NET EQUITY¡TAL PASIVO YPATRIMONIO NETO / TOTAL LIABILITY AND MET EQUITY-------------------------

ScOAPAL<100

3tV09/T004 31/12/2003

153.3920

123.6920

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30/09/2004 31/12/2003

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3.1040

15.343

0120,596196.489

ESTAPO OE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENTí «fentas Netas (ingreses operacionaies) / Net sales (operational income)

JÍ75 l / p »5 Operaoonaies I Qiner operaüonai ¡neo™I “oul de Ingresos Bajíos / Tobi Gross IncomeI ^sa de Ventas (Operaoonaies) / Cosí ol sales (operational)I tros costos operadonales / Operational costs1 "col Costos Operacionaies / Total operational costs1--------AO BRUTA / GROSS PROFITI co to s t íe Ventas ISale expensesI bastos Ce Administr ación / OvemeadsI Pravisíón por perd-das por desvaionzación de acti vos / Provisions for losses for devaluation ofI■ L O A D O P E R A T IV A / O P E R A T IN G P R O F I TSI agresos Financieros / Financial ioco rreI C*5?os Financieros / Financial expens es

w 11 sul“ ií?! i3s * filiadas dap método de panicip. patrimonial I Partcipalion- su bs i ianes and affiliated under roeihod of patrimony partjapation

SumenS denvates 'nstnjmentos r,nanderos derivados I Earning or toss for finance.cos Ingresos I Other incomeJns Gastos / Other expenses

I 03016,05 en ,as P°liüc«is contables / Accumulated effect for changes in

j * »^ ‘lado por ¿posición a la inflación / Resuit due to exposure to inflation^ tr5Jrt 'naíScs- Participaciones y dot Impuesto a la Renta I Result

-e re extraordinary entnes, profit shanng and income taxI lra04,Mores “ mentes y diíendos I Profit soaring currents and deterred

fí»iesto a la Renta comente y dilenoo I Current and deferred income lax--tsunado antes de Gastos Extracrdmanos I Profit Before Special Entriesfcscxtraoídinancs (neto de partapadones e impuesto a la renta) / Specal expenses inert

-«uado ames ce Interes Minoritano I Profit Before Minonty Holdings Prbte ' ’! rseres Minontano I Mmonty holdings

^ An ,nCnr>‘" *‘ EJERCICIO/ NET PRCFTT ( LO SS ) F OR f i s c a l y e a r

30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09(2003 30/09/2004 j m m

, INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOSlc j ide2 / li cjuid Ratiorraaon de Activos I Gross Sales lo Tolal Asscts jar nesaI Solvency

I >uda / Patrimonio / Oebt / Equity•erujbüidad sobre Ventas Netas %/ Retum %habilidad de Patrimonio %/ Retum on Equity %

L racf en ibrrs % i Share in % _______________

470.54717,140

487.687-3C5.366•10.253

-316,124171,563-63.649•59.292

043.42211.554

-29.285

C

20,008•5.302

103.169

143.566■6.983

•39,833101.745

0101.745

0101.745

502.17218,932

521,104-312.142

•3.468-320.610200,434-92,453•53.648

054,38811,431

-36.697

34,417-4.771

010,013

63.781-4.005

-20.54544.231

C44.231

044.231

0.630.10

0.330.50

21.523.28

87.C630

87.C6J

-86.3430

-86.343720

•1,221•3,317

0•x m1,105-9.183

04.062

•10.565

034.691

16.29200

16.2920

16.2920

16.232

70,1730

70.178

-59.7360

-59.73610,442!■m

-3,794!

o5,7291,106

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0681•537

04.007

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20.2300

20.230 -6.634

3-6.Ô341X546

3-14.562

•1,016

-4.313

507

•4.321

-4.821

-4.8210

•4.8210

- i f í l

0.980.170.64131

‘.8.719.78

0.570.02OSO3.59

84 78

119,1271,454

120.621-100.631

0•100.631

19.990*15,239♦17.21$

•12,465

6,821

1.596*1.646

-335

•19.523

•19.6230

-19.623

30/09/2003 3C/Q9/20Q4

105,2101.5851

106.7951-34,416!

o-34.416122.379

-15.905!.1X142!

o■6,568

191-6.507

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- 11.47300

•11.478

-11.478

•11.478

0.13O.tt094

1505

30/09/2003

156.281

C196.281•12.177

C-12,177184.104

C

.170.M

13,123U8C

-21

322-145

413

14.972•2,091•4.7128.169

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186.356

0186.356-13.732

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19,0211.409

-21

937-1.605

-240

19.501-1.210-*,07314.213

014.213

014.213

_ 1 L ?3 ...

1.330.970.370534.156.77

474 64


Página N°253


CIFRAS EXPRESADAS EN MICES OE NUEVOS SOLES

SERVICIOS PteilCOS Y OTRAS INSTITUCIONES / PUBLIC SERVICES AND INST1T. .

EMPRESA/COMPAKY _________ OT ____

Telefónica del Perú64207

Cons Açua Aral7*596

)¡iCCA?tTAUSSAfin-I _____ i23i __

CREDtfONDO SAf (-))S7n

Comp*»* CS712

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEETACTIVO/ASSETSC¿-;a y áancos / CashanddepositeVaic.çs fJegUjaSîes (neto de provisión acumulada) i í.lartelabls secunties ¡re'.í ■Cuentas pof Cobrar Comercialas (neto de provisiónacumulada) / Traceaccounts tcceivaole (net¡Cuentas por Cnbtar aVinculadas / Accts. reosvaWe (romreiaied comfjanwsOtras Cuenías twrCoûtât ¡neto de provisiónaaimulada) / Ctber acçou.its rectncüe (ne.)Existencias ¡neto de provision acumuladal / Stock (net)Activos por Instrumentas Financieros Oenvados / Assets lor Financial Instruments OenvatesGastos Pagados por Anticipado I Prepaideipínses

»TOTAL ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETSCuenlas por cobrar comerciales alargo plazo / long-iermaccounts receivactóCuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo r’iato / L-t accts. receivable (romrelatedcompaniesOtras Cuentas por CoOrar a Largo Plazo I Cther 'onq-'erm accounts receivab«E»is»iicias/S!ockinveraones Permanentes (neto de provisión acumulada) l Permanent mvestments (net)Activos por instrtjmentos Financieros Oenvados / Assets lor Financial Instruments OenvatesInversiones enInmuebles / Inveswents on.mmovaWepropertyInmuebles, Maquinaria y Equipo (neto de depreciaron ydesvaicnzaccn acumulada) I Property.machinery andequipment (net)Activos Intangibles (neto de amortización ydesvalonzaciónacumulada) / Mangóle assets (net)Impuesto a la Renia yParticipaciones Cilendos Activo / Income la* andde/erredprofi!shanng-AssetsCrédito Mercantil I Uan C;edttOíros Activos l Other assels

Total activo no corriente i tota l ngn-current assets TOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS»ASIVO Y PATRIMONIOI LIABIUTIES ANOECKJITY

Scbregiros 3 arcanos I Bank overdraSsPréstamos Sanearos I Banks LoansCuenlas por Pagar Comerciales / Trade accounts payadleCuernas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable » reialedcompaniesOtras Cuentas por Pagar / Other accounts payablePane Comente de las Oeudas a Largo Plazo / Currenl portionol lomjtermdebtsPasivos por instrumentos Financieros Oenvados / LiaMibes lor Financial Instruirais Derívales

FOT AL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABIUTIESCeudas a largo plazo / Long-tertn debtsCuentas por pagar a vinculadas/ Accounts payable lo related companiesPasivos por instrumentos Financieros Oenvados / Uabilües 1er Finançai instruments OenvatesIngresos Otleñdos (netos) / Oeferred income (net)Impuesto ala Renta yParfcip.Oifendos Pasivo / Oeferredincome taxandprofit sharing■Liafcities

TOTAL PASIVO NOCORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABIUTIESTOTAL PASIVOf TOTAL LIA3IUTIES

Contingencias / ContingencesInteres minoritario / Mincnty holdings

PATRIMONIO NETO / NET EQUITY Capital / CapitalCapital adicional / Addilional capitalAcciones de Inversióni Investment stockResultados no realizadosI Unacfeievedeami/rçsExcedentede Revaluación/ Revaiuabon surplusReservas Legales / Legal reservesOtras Rese/vas / Ofter reservesResultados Acumulados / Retained earnmgsEfecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulatedeífect lor íoreigncurrencyreadjustmer.t

TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITYÍOTAL PASIVOYPATRIMONIO NETOi. TQIAL UABIUTY.AND, .HEI EfliálL.

30/09/2004131/12/2003

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENTVentas Ne las [ i ng resos operaoona les ) / Ne t sa les (operabona l meóme)Ot ros Ing resos Operac iona les / O ther operaüona i i ncomeTolal de Ingresos Biutos / Total Gross IncomeCosto da Ventas (OperacionaJes) / Cost ot sales (operatíonal)Otros costos operaoonales I Operaíonal costsTola) Costos Operacionales / Total operatíonal cosls

JTIUOAO BRUTA I GROSS PROFITGastos de Vent3S / Sale expensesGastos de Administración / OverheadsProvisión por cérdidas por desvabrizac.cn da activos I Provisions lor losses lor devaluaton of

JTIUOAO OPERATIVA I OPERAT1NG PROFITSE g r e s o s F i n a n c ie r o s / F i n a n c i al i n c o m e

G a s t o s F i n a n c i er o s / R n a n c a l e x p e n s e s

S S 1 ! 8 s ub sid ® na s y ba to método de par t i c .p . pa tr imon ia l / Par tc ipaüo n ' U b s i d i ar i e s a n d a l f á a t e d u n d e r m e t ho d o l p a t h m o n y p a n a p a t c n

Í S í Í S b S a t e f " 1 $t n j m c n lo s C na " o e T ’ s d er i va d o s / E am i n g o r l o ss ¡o r fi n an c ia !

O í r o s I n g r es o s / O t h e r i n c o m e O t r o s G a s t o s / O t h e r e x p e n s e s

S ' l i n g p S c i e s ' < am t> '0 S e " l aS t 0 l ' IÍCaS “ n ,a bl es 1 A c a ' m " t ó ' e d e f f e c t l o r c h a n g e s in

“ P ° s ¡ p ó n a l a I n fl ac i ó n I Resu l t due lo expos ure to in f l aüon

c . & v * l f d 'n 3r i0 S- P a r t o p a o o n e s y d e l I m p u es t o a l a R e n t a / R e s u lto e í w e e x f a o r d i n a r y s n t n e s , p r e ñ t s h an n g a n d i n c o m e t ax

a n j a p a d ó n d e l o s t r a b a ja d o r e s c o m e n t e s y d i f er i d o s / P r o fi t s h a n n g c u r r en t s a n d d e f e n e d ^ ie ? ? a la Renta comentó , clendo / Currenl and defenM inecríe taxR e s u l t a ^ a n ke s d e G a s t o s E x t r ao r d i n a n o s I Pro f i t s Be fo re Speoa l En t res

fflUDAD IPERPIDAi NETA PEI EJFRC!CIO / NFT PROf n (LOSSi fo r fis ca l y fa r

n z s i 476.457157.49567.92533.735

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1,112.507coGG

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5.562.223207.233

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06,157,$257,280.532

368IIO.GOG333.41129.502

746.280406.414

01.625.9751.036.040

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369.0031,955,0431.581.015

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3.076.304C0oc

372.3650

250.845

03.699.514 jm a iìm m .

I n d ic a d o r e s f in a n c ie r o s / f in a n c i a l r a t io sL iq u id e r / L iq ui d R at io " — — -----------------

Ro tac ión de A c ivos / Gro ss S ie s to To ta l Asse ts Solvenc ia /So l v en cy

Oeuda / Pa t r imon io I D e b t I Equ i ty

Rentab i l i dad sobre Ven tas N eu s % I Return %

Rentab i l i dad de Pa t r im on io % / Re tu rn o n Equ i ty %..ValOf en hbms S I SK-m ig _____________________

1372.8730

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S39.S3513.011

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52,16348.622

592.912370.303104,09128.004

0M.7CS

1.215,3090000

223.13300

6.260.968216.064

017.212

05,717.3777.962.636

23.087143,538441.386230.546765.371382,497

02,041,9251,391,753

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1,062.8302.454,6234,456, Î43

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3,093.1990000

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03.466,1387.9S2.SM

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2.477.7690

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00

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29,642

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0174-51

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-3.0697.159

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30/C9/2004131/12/2003

27.431 23.0492.502 1,5542,362 3.40*

0 0u 1250 00 00 137

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30/09/2004

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30/09/2004

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1.286 1.5480 00 00 00 0

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1.236 1.54«0 00 0

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2.936

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25.570.570.030.0345.2136.2016054

3530.780.280.38136917288346

Página N°254


ESiAIajs' FINANCIEROS CCMHaHAUOS I COMPARATIVE FINANCE STATEMENTS OTTUSINSTITUCIONESYv oRES EMITIOOSEN£L EXTERN / INSTTOTIONS ANOFOREIGNSTCCXS

DFRAS EXPRESACAS £N MILES OE NUEVOS SOLESEMPRESA/ COMPANY GRUPO CORIL SAP (~) SOUTHERN - PCU f )

CÍIU 5712-0 1320 -

pA| AW rF ftFWPPAl / RAf ANCF ^HF FT 31/12/2003 20/P3/70Q4131/12/2003 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2004 131/12/2003 30/09/2004 31/12/2003u/ ALMrV'^C UCPiCf vAL 1 D M L H i i ' j t o n u i . i

ACTIVO / ASSETS492 413.617 295.4721 Caja y Sancos / Cash and deposits 223

| Valores .Negociables (neto de provisión acumulada) ! Marketable secunbes {.let}..-- -317 259 C 0

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisión acumulada)1Trade accounts receivable (net) 19 2 153.542 31,510

I Cuentas por Cobrar a Vinculadas / Accts receivable from related companies C 0 10.016 5.756

j Otras Cuentas por Cobrar {ne!o de provisión au*niufada)1Other accounts receivable (net) 236 4,427 1.872

Existencias (neto de provisión acumulada) / Stock (net) 0 0 1C6.9SÍ 75.692

s Acúvos por Instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial instruments Oerivates 0 0 0 0

! Gastos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses 16 15 15.412 14.549

TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS 950 1.004 725.012 475,951

Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable 0 0 0 0Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo1L-t accts. receivable from related companies 0 0 0 0

j Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo1Olher long-term accounts receivable 0 0 0 0

i E/ stencias / Stock 0 0 0 0; Inversiones Permanentes {neto de provisión acumulada) 1Pormanent investments (net) 0 0 0 05 Activos por Instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments Oerivates 0 0 0 0

j inversiones en inmuebles1investments on immovable property 0 0 0 0i inmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de depreciaci ón y desvalor ización acumulada) / Property.i machinery and equipment (net) 1 4 1.175,026 1.118.202i Activos intangibles {neto de amortización y desvalorización acumulada) / intangible assets (net) ?9 54 1C5.S41 109.007• impuesto a la Renta y Paricipaciones Diferidos Activo / Income tax and deferred profit\ sharing-Assets 30 JO 0 0: Crédito Mercantil! Loan Credit 0 0 0 0! Otros Activos / Other assets 0 0 249.337 227.592TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS 110 128 1.531,304 1.454.301TOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS 1,060 1.132 2.256,316 1.330.752PASIVO Y PATRIMONIO 1LIABILITIES AND EQUITYi Sobremos Sanear tes / Bank overdrafts 0 0 0 0

Préstamos 8ancanas / Banks Loans 0 G 0 0. Cuentas por Pagar Comercial es / Trade accounts payable 18 19 47.102 38.341: Cuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies 0 0 i.500 1,027

j Otras Cuentas por Pagar/ Other accounts payable 7 5 231.623 37.329; Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo/Current portion of long-term debts 0 0 25.504 ÓO.OCO

Pasivos por instrumentos Financieros Derivados/ Liabili ties for Financial instruments Oerivates 0 0 0 0TOTAL PASIVO CORRIENTE 1TOTAL CURRENT LIABILITIES 25 24 306,729 187.197i Oeudas a largo plazo1Long-term debts 0 0 257.539 289.043

Cuentas por pagar a vinculadas/ Accounts payable to related companies 0 0 0 0: Pasivos por Instrumentos Financieros Oerivados/ liabilities for Financial Instruments Oerivates 0 0 0 0

ingresos Diferidos (netos)/ Deferred income (net) 0 0 0 0: impuesto a la Renta y Panicip.Diferi tíos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing -

Uabtfibes 0 0 142.924 131.196TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES 410.523 420.239TOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES 25 24 717,252 607,435| Contingencias / Contingencies 0 0 0 0

Interés minoritario / Minority holdings 0 0 9.3C8 7.913

PATRIMONIO NETO / NET EQUITY1.226 1,226 302 302Capital / Capital

1 Capital adicional / Additional capital 0 0 251,144 261,073Acciones de Inversión / investment stock 0 0 0 0

: Resultados no reali zadosI Unachieved earnings 0 0 0 0, Excedente de Revaluadón / Revaluation surplus 0 0 0 0

Reservas Legates / Legal reserves 7 7 0 0Otras Reservas / Other reserves 0 0 0 0Resultados Acumulados / Retained earnings -198 -125 1.257.810 1.053.523Efecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera / Accumulat ed effect for forei gn currency

/ a d j u s t /m lTOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY

01.005

C1,108

01.529,756

01.315,403

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1TOTAL LIABILITY AND MET EQUtDt ----------------------------- 1.060 .......y. i2 2.256.816 1.930.752

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (INCOME STATEMENT 30/09/2004 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003

1 Venias Netas (ingresos operadonales)1Nel sales (operational income) 134 165 1.C91.164g

55Z712Q

Otros ingresos Operadonales / Other operational income 131265

0179

01.091.164-465.726

q

552.712-338.859

0

Total de Ingresos Brutos / Tot l Gross IncomeCosto de Ventas (Operadonales) / Cost of sales (operati onal)Otros costos operadonales1Operational costs 0 U

A 465.726625,438

-336.859215,853? Total Costos Operadonales / Total operational costs

UTILIDAD BRUTA / GROSS PROFIT

0265

0179

Gastos de Ventas / Safe expenses -17 -36 0-20,290

Gastos de Administración/ Overheads , -219 -211 •21.439

Provisión por pérdidas por desvalorizacicn de acti vos / Provisions for losses tor devaluation of0 0 0 0

Ut S a D OPERATIVA / OPERATING PROFITS 29 •68 503.999 195,563, ingresos Financieros / Financial income 4 16 . 3.618 2.372! Gastos Financieros / Financial expenses -7 •11 -3.355 -9.654

Partdpac. en result de subsidiarias y afili adas bajo método de pamdp. patrimonial / Partidpationin results of subsidiaries and affili ated under method of patrimony partidpabon 0 c Q oinstruments ter iva fe s* instnjrr)entosfinanderos derivados / Earning or loss lor finandal

¡ Otros Ingresos / 06 »r income 8 0 0 0Otros Gastos / Other expenses 1

-283 5.367 8.025

«K^jlingpo liC}esr rambl°S“ 135 P°lt o S con'afites1Acn ™lak d effect tor changes in0 • 71.920 *71.238

^ k j?? 66" a !? Inteció" 'Resultdue to exposure to inflationS f í ™ " 05’ f P 3» nes 1 lf"Pi* KD a 13 Renta1Resultoeiore extraordinary entnes, profit shanng and income tax

to.Str3baad0res »re n t e s y diferidosI Profit sharing currents and deferredImpuestoalaRentacomente, diferido / Current anddeferredincometaxr t S ? ? * lBí Gas,tes Extraordinarios1Profits Before Special Entries

{ne{? í e P^ Pa ao ne * 0 impuesto a la renta) / Spedal expenses (net)

UTILIDAD(PFRPIPAi USTAPP. ¡MFRCICIO1NET PROFIT ILOSS1 FOR FISCAt y f «

0-80

-7300

-730

-730

- .....

0-20

-8000

-800

-800

-80

00

S32.7090

-190.213342.496

342.496-2,828

339. S68

00

125,0680

-*6.72676.801-1,54176.801

-74475.057

INDICADORES FINANCIEROS1 FINANCIAL RATIOSliquidez/ liquid RatioRotaoon de Activos / Gross Sales to Totat Assets JO.UU 2.36Solvency/ Solvency 0.13 0.48Deuda / Patrimonio1 Debt 1 Equity 0.02 0.32Rentabilidad sobre Ventas Netas %1Return % 0.02 * 0.47

Rentabilidadde Patrimonio% / ReturnonEquity% 31.13 _yaKa.en lb ros%/ SiHoe i n honks % 84 42

23.54190.74264

ESTADOS FINANCIEROS CCMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

CIFRAS EXPRESADAS EN MILES OE NUEVOS SOLES

SEGUROS / INSURANCE

EMPRESA/COMPANY InVíti Seguro* de Vida Maptr t Perú Mapfre Peni Vida Pacifico Vida Litina Seguro»CilÜ 5601 5601 6601 6601 6601/6603

RAI/BALANCE SHEET v m n o u 31/12/2003 30/09/2004:3 V! 2/2003 30*09/2004 31/12/2003 30/09/2004 31/12/2003 3C.’C'V20C4| 31/1l ~-::

ACTIVC/ASSETSassCaja y bancos I Cash and deposits 152.05? 86 »36 7.9221 5.593 9.550 4.434 77.575 71.107 9.508

Valores negociables (neto) / Marketable secunbes 2.925 159.359 2W2 22.909 12.011 12.299 54,464 64.551 17,84« a mCuentas por cottar per operacor.es de seguros (neto)/Accts receivable from insurance

9,095 17,775 19.163 21.233tian$ací.(nei) 33.312 35.554 24.1S3 22.412 9.470 2312*Cuentas por coí>rar sujetas a nesgo créditos / Accounts receivable subiec; to credit risk 0 0 32 1.557 335 956 0 0 CCuernas cobrar areaseguradores y coaseguradores (neto) / Accounts receivable from insurers

1,596 97•trxJ co-insurer* (nei) 539 310 11.97: 12.927 0 0 0 I -3Cuentas por cobrar diversas (neto) i Sundry accounts receivable (net) 18.208 15.708 1.334 1.353* 10.473 7.561 16.379 17.522 2.623 llSSGastos pagados por adelantado / Prepaid expenses 3*9 3.453 1.055 2.640 2.943 2.567 13.220 16.330 1.615 09 9TOTAL ACTIVO CORRIENTE / Total Current Assets 207.350 301.530 63. It 31 69.995 46.473 36.912 134,423 139.329 53.021 n.i-m

ACTIVONOCORRIENTE /Cuentas por cobrar diversas largo plaro (neto) / Sundry long-termaccounts receivable (net) 0 0 G 2.273 2,604 0 0 0 ltnveoone» en valores {i>«.o) / Investments <nsecundes (net) 334.057 522.275 5.560 5.851 193.011 164SCO 1.117.355 953,373 23 3**1 ?22Stnverwjnes en inmuebles (neto) / investments in immovable property (nel) 31.253 29.353 5.7541 5.312 16.9*4 14,574 0 0 -*GInmuebles, muebles y equipo (neto de depreciación y desvaton*acion acumulada) / Property.machinery and equipment (net) 20.414 24.394 4.594 4,6-5 3.256 3,088 4.717 3.369 3.070 Activos intangibles (neto) / intangible assets 0 0 C 0 0 0 0 0 0Impuesto a ia renta y participaciones diferidos activo / income tax and deferred profitsharing-Assets 0 0 0 Cl 0 0 0 0 0Otros activos i Other assets 6.770 1567 2.252 2.4831 612 554 2.940 2.975 3,071

TOTAL ACTIVO NOCORRIENTE / 892.4.99 679,194 11530Ì 15.792! 216,101 185.620 1,125.512 959.717 34,464TOTAL AC TIVO/TctaJ Assets 1.099.339 530.774 36,5531 33 737’

i252.573 222.532 1.309.935 1.149.046 37.485

»ASiVO YPATRtMONlO/ LIABILITIES ANO EQUITY=>A5IVO/ LIABILITIES ;

Tnbutos, paradpaocnes y Ctas. por pagar dsversas / Taxes, profit snanng and other accountspayable 2.322 4.135 1.916 3.620! 3.403 3.775 7.743 6,700 9.442Obligaciones financieras / Fnandal liabilities 0 573 337 •t.tai 10.654 6.258 0 0 55Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares / Accnts. payable to brokers and assistants u n 1.354 379 1.029) 249 295 456 419 1.720 1.479Cuentas por pagar a asegurados / Accounts payable to insured 335 354 133 3*81 324 414 1457 3.044 14,873 11Í2ÍCuentaspor pagar a «aseguradores ycoaseguradores (neto) / Accounts payable to insurers and

2.521 2.343 16.066 I3.555Í 1,239 1708 964 1,389 5.566co-insurers (net) !J^3*

Reservas técnicas por siniestros (neto) / Technical reserves for claims (net) 34.123 94.325 10.163 12.734( 3.234 3.477 28.679 25.376 12.911 t u aReservas técnicas por pomas / Tecftnc3l reserves for premiums 0 9 0 Oi 0 0 2,695 2.281 0

TOTAL PASIVOCORRIENTE / Total Current UaWibes 90.962 103.139 30.044 36.014i 19.073 16.927 43994 40.209 44.55? 4153Obligaciones financieras / Financial liabilities 10.273 11.164 o 31 0 0 0 0 0Reservas técnicas por siniestros / Technical reserves for claims 0 0 3.342 3.629! 0 0 86.995 74.4% 735 7SReservas técnicas por pomas 1Technical reserves for premiums 377.506 745.550 23.123 20.5C5S 208,056 173.162 1.039.734 501.314 13.499Otras provisiones (neto) / Other provisions (net) 145 136 C Of 2.730 2.532 3to 0 4tGanancias difendas (netos) / Deferred income -35 •335 4. ICC 3.6C9 360 420 0 0 479Impuesto a la renta y participaciones difendos pasivo / Oeferred income tax and profit sharing •Uab*lt>es 0 0 0 C Q 0 0 0 C >

TOTAL PASIVO NOCORRIENTE1 337.319 756.515 30.565 28.143 211.146 176,114 1,127.589 975.310 19.754 217«TOTAL PASIVO/ Total Labilities 973.901 859,804 60.609 64.157 230.224 193,041 1.171.583 1.016.019 64.321 ^ S IContingencias / Contingencies 0 0 0 0 0 0 3 0 0 1

MATRIMONIO/EQUITYCapital social I Capital stock 102.770 101.253 20.074 13.690Í 27,388 27.336 51.372 51.345 23.992 24-31Capital adicional / Additional capital 0 0 0 Gl 0 0 0 0 oResultados no realizados / No realized earnings 0 0 0 01 0 0 0 0 0Excedente de revaiuadcn / Revaluation surplus 0 0 0 Cl 0 0 0 o oReserva legal / legal reserve 15,573 15.482 4.554 4.400Ì U42 U42 18.155 13.146 oO t m r e s e m / O M r e x mResultados acumulados / Relamed earningsTOTAL PATRIMONIO/ Total Egwty

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIOt TOTAL LIABILITIES AND EQUITY

2J63177

120.9831,099.389

Z3631,862

120.970980,774

01.456

26.03485.693

OI1.540

24.630sa.787

03.725

32.355262.579

0913

29.491222.532

55.66412.661

138.3521,309,935

*i.T1721.319

133,0271.149.046

•5.32823.16417.435

Z L i kv n

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENT •3G/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 1V7ÍÍ~XZ-

Primas de serums (nefas) 1hsuranc» premiums (net) 195,239 156.762 70.719 56.693 A

78.623 77.093

0

239.437453

235.176S39

66.162g

r3.c*

Reasegura aceptado {neto} 1Accented »-insurance premiums 0 0 0 Q C Ajuste de Reserva técnicas de primas de Seg. y Reaseg. aceptadas / Adjustments to technicalreserves for accepted insurance and re-insurance premiumsTOTAL PRIMAS NETAS OEL EJERCICIO/ Total Net Premiums for Fiscal Year

-136.02959.210

•74.97181.791

-5.53265.137

3JtO69.503

45.47433.149

-45.68931.409

-203.53486,311

-177.738107.977

•1.23364.924

: s b68.11

Primas oetiidas (netas) / Ceded premiums (net) •5.408 -5,708 -25.926 -25.109 -3,579 -Ut$ •7JZ1S *M7$ •S.S1 Ajuste de Reserva técnicas de primas cedidas t Adjusl to technical reserves tor ceded premiums 88 -303 1.510 •t.USI 58 49 0 0 1.SS5 21TOTAL PRIMAS CEDIOAS NETAS OEL EJERCICIO / Total ceded premiumsPRIMAS GANADASn e t a s / Net Prem*jms EarnedSiniestros de pnmas de seguros (netos) / insurance premiumdavns (net)Siniestros de reaseguros reptados (netos) / Accepted reinsurance claims (net)Siniestros <Jeprimas cedidas (netas) / Ceded premiums claims

-5.34053.870-81.5»

n

-6.01175.780-85.501

•23.853

•24.41640,721•21.017

•25.557«.J«•29.258

•3.51129.63a•17.870

•4.26427.145-14.859

•721579.096-31,845

-7.175100.802-97.443

•22.72042,204•40.719

•213

•2131

2.86SC

6570

6.5900 0 •236 •48 0

Recuperas y salvamentos / Recovery and salvage 4.337 2,829 4.330 5.796 16,531 l iZ2SINIESTROS INCURRIOOS (NETOS) / Claims incurred (net) •78.660

0-81.745

<38*19.872

20

783-21,345

0

0 0 0 0 \77 S0 0

-13.53s0

*12.0300

-77.7510

-91.6950

-24.016

Concones score primas de seguros (netas)1 Commissions oninsurancepremiums (net)-24.790-5,017

-5,965-4.083

00

20.365•8.415

C0

21.501 16.105 15.115 1.345 9.107 13.120 IS.**Comcjones sotte reaseguro aceptado (netas) / Comrm.-*T. on accepted reinsurance (net)Corrosiones de pnmas cedidas (netas) / Commissions of <xded premiumsCOMISIONES (NETAS)1Fees (NET! premiums

00

•/.Ò3400

-10.38500

-15.747•10

•10.03400

•9.56100

-3.5490Q

i n

Ile sos técnicos diversos / Sundry technical nccma -5.0131.185

-3,963•2.783

-4.0831.244

-11.384-10.140

•8.415 -7.534 -10.385 -15.748 *10,034 -9.561 -3.54«Gaslos técnicos diversos / Sundry technical expenses

J S |ncla|' SundrYincome (expenses) (nei)RESULTADOTÉCNICO/ TECHNICAL PROFITS

2.0<6•2.997

•951

1.355*2.744

•339

447-2,365-2.418

1.219*1.613

-394

3.322•13.506•10.434

3.548-16.739•13.241

2.C63*2.613

•545

:<s2.9S. jgr

,nv8™"«s y otros ¡ngresos Snore / InvestmeM income and omer Snancial «emeGaslos de «versiones»financeros. / Investment and financial expensesResultado de inversiones / Investment Profits

•32.59<62.1679.401

71.563

*20,18837.352-3-248

11.5032.955-1573

12.9783.855-1.876

2.80215315

-761

*1.02714.075-1.628

•19.17168,715

•680

•13.53549,379

-895

9,*32t1130-1.S79

IO *

-T5totes de administración(netodelog. por Serv.yoíros) / Overt-eads (net ot serviceSother

RESULTADOCE OPERACIÓN/ OperatingProfits

34,104 282 1.979 14.554 12.447 68.035 48.434 1.551 2J u-17.94521.032

*19592-5.776

0-1,685

-409

-10.339 -11,374 -14.743 -9.601 -31.026 •29.580 •14.911 -11» Ajuste por reducción a valor de mercado / Adjustment for marte! uevaluatonResultado per exposición a la inflación 1Result due ¡o exposure lo inflation

0-6,002

946409

-2040

3,583-93

2.613-426

1.81920

17.836217

5-209406

-».3340

§«

Partnpadones de los trapeadores corrientes y diferidos / Holdingsmpuesto a la Renta corriente y ditendo / Income ta* current and deferred

-76-215

-14.562177

1970

3090

-1440

•6,406'

•1.3450

•1,600 •*X2

1S?,í??iSIS-Br?ie„*ír30íain3nos (n8<° l ' SPedal inccm« (expenses) (net)- IITIUCAQ(PEROiOA) NETAOEL EJERCICIO/ Net Profit (Loss) for Fiscal Y»ar

011,9864,1IS

0305

1.456

0•1.1202.567

0316

2.812

0-854841

01.014

12.661

04Ì913.561

1,633-4301

- e iUM

INDICADORES FÍNANCIEROS / FINANCIAL RATIOSLiquidez / Liquid Ratio

2.28 2.27

■U------- is

Rotación en Acivos 1Gross Sales to Total Assets 2.44 4.19 1.19Soivenda / Solvency U.UO o.ao 0.13 0.07 0,79Deuda / Patrimonio / Oebt / Equity 0.39 0.70 0,88 0.89 074

5Rentabilidad de Capttai %/ Return on capital % 8.09 2,32 7.12 3,47Rentabilidad de Patnmonio %/ Return on Equity % 0.17

0.1511773

725 10.27 24.41—Vá^L£n% 5 5 %(Share in books K

PáginaN°256

5.9112954

9 5211814

10.0726672 T930

Econom ista Mario Guerrero Carzo

I N T E R M E D I A R I O S B U R S A T I L E S S T O C K B R O K E R S

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SURINVEST Sociedad Agente de Bolsa S A

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Telel. 4X6226/427-1773/423-0401

Fax 428-0401


MIRO QUESA0A 247 0F. 503 - 504 UMA

Telel. 427-9300

Fax. 427-3314

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Econom ista Mario Guerrero Carzo Página N°257

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Vofco Finança 41.625 »40 J.4 28 ITO

ato 02 : Orcen $egun Ve nas Natas o ingres o^Fnayseros

1504 IO;

-1.359

rkncos)

FaixrtEx Peruana - 1,094 209

Cama CoíiMúcacxjnes -1.763 210

■03 : ürden s açun ütbo ad Nata

5.707 1«3

154 199

-4.911 19«

117 »5«

•I- sas ale ra s et» máes in Nueves Sote

-Natíos Fr ay er as de Scoet íaíes Mminíss-aúaras de Fondess da lïwarâôrs. ay as cuotas sa encuentran mcrs 2s en Rueda da Ekxsa.

Economis ta Mario Guerrero Carzo Página N°259

LIMA STOCX EXCHANGEb ___ »A L.«: VAtOHcS Dc i-.-U

INDICADOR ES FINANCIEROS / FINANCIAL INDICATORS

(1) LIQUIDEZ :

l«uideí =

(2) GcSTICN :

Rotación de AcSvo >

(3) SOLVENCIA :

Solvencia =

EndeudamientoPatrimonial

(■i) REn TaOILIDaO :Rentabilidad delCaoital (%)

RentabilidadPanmonial (%)

(S) VACOS cN U2ROS :Valor en übros(%)

(t ) LIQUIDEZ :

Liquidez -

(2) GESTION :

Rotación de a o v o »

(3) SOLVENCIA':

Solvencia -


(•t) RENTABIUDAO :Rentabilidad delCapital (%)

RentabilidadPatrimonial (%)

(S) VALOR EN UBROS :Valor en LiOros

(%)

(1) LIQUIDEZ :

Liquidez a

(2) GESTION : ,

Rotación Ce Activo 3

(3) SOLVENCIA :

Solvencia =


(4) RENTAfltllDAO :RentabilidadVentas Netas {%)


(5) VALOR EN UBROS :valor en Libros(%)

B A N C O S - F IN A N C I E R A S / B A N K S - F I N A N C I A L C O M P A N IE S

(I) LIQUIDITY :

:ordos Cisp. »Garten de CréditCiiNeto)Oblaciones con el Púbi*co

ino.-^cs Financieros

Activo rotai

Pasivo Tctai

Activo rotai

Pasivo TotalPatrimonio

utilidadMeraX ICO

Capital

Utilidad ÑecaPatr;mon»o * Utilidad Ñeca

Patrimonio

X ICO

Capital en Circulaciónx ICO

liquidity

(2) MANAGEMENT:rinflMUOi i i «.U** »C

to Total Assets0»r,A

(3) SOLVENCY :

Solvency

csuityi.-.ceetedness

(•I) RETURN :

Rs'. ' jrn on CiOiQl

(MRe'. '-rn cn fcuib/

(%)(5) îCCK VALJi :

3cc¡e Value (%)

Lcuid ■"mdS - Net Loans (Net)P-JCl'CDebt

Fnanc:ai income

Total Assets

Totalab'l ties

Total Assets

~;;ai inabilities£j’j t/ '•

Met ?rc.'"itx ICO

Capital

M et 3-cfc'.Esuitv • Nec Pfbiit

___ Scuicy •S t o t t n c i r c u la t io n

X '.CO

X ICO

C O M P A Ñ I A S D E S E G U R O S / IN S U R A N C E C O M P A N IE S

(I)'JQUIDITf :

Acovo CernentePasivo Comente

(nq. técnicos*(no. Naturaleza

Activo Total

Pasivo Total Aovo Total

Pasivo ToniPatrimonio

Utilidad Neo x ICOCapital

Utilidad NetaPatrimonio - Utilidad Neta

X ICO

PatrmcnioCapital en Grculacicn

■ X LOO

liquidity

(2) MA.VAGcW&*r :Tacn. income toTotal Assets .-zoo

(3) SOLVENCY :

Solvency

EquityIndebtedness

(«) RETURN :Recum on Capital(%)Return on Equity

(%)

(5) 3COK VALUE :

3ock value (%)

Qjrrert AssessCurrent Liabilities

Tacrncal income *■ Income ■"'or NatureTotal Assets

Tcrai LabilitiesTotal Asses .

Toral üa di ibes ‘Equity

Net 3rcr1t

Capital

Net P^oñtEquity • Net Profit

_______ Equity _______ Stodc in arculacon

• X ICO

X ICO

X ICO

IN D U S T R I A L E S , M IN E R A S Y O T R O S / I N D U S T R IA L , M I N IN G A N D O T H E R

(1) LIQUIDITY :

Acnvo CorrientePasivo Corriente

ventas Neos Activo Total

Pasivo Totala c o v o Total

Pasivo TotalPatnmcnio

. Utilidad Netax ICO

Ventas Netas

_______ Ubiidad Neta _______ Patrimonio - Utilidad Ñeca

________ Patrimonio ________ Capital + Acc de Inversión

x ICO

x ICO

Liquidity

(2) MANAGEMENT:

Gross Sales toTotal Assets ratio

(3) SOLVENCY :

Solvency

Equity

Indebtedness

(4) R ETURN :

Net Sales Rerum(%)Return on Equity<%)

(5) 300K VALUE :

3ook Value (%)

Current AssetsCurrent Liabilities

Net SalesTotal Assets

Toral liabilities

TcqI AssesTotal üabiiibes

Equity

Net Profitx 100

x 100

Net Sales

_______Net Prone

Equity * Net Profit

__________ Equity __________ Capital -r Investment Shares

x ICO

r;: '- IN D I C A D Ò R E S B U R S A T I L E S f. . S T O C K ; M A R K E T . I N D I C A T O R S ' - U

( l) INDICE OE LUCRO (i) EARNINGS INDEX

I.L ~ x F l u i t - ^ ] x ' .oo E.I. - — x H r . 1 x i c o

donde : where :f>=■ Predo de la acccn PI = Share price

?o » Predo de la aedón al oerrç dd año amener Po = Share pr>ce at dosing previous year 0 | = %OivxJendcs por acncn. 0 , =» %Dsvtdens foe share

(2) VALOR CONTA8LE (2) BOOK VALUE

v.C w [ Patrimonio 1x f Valor Nominai de "A*]3.V. f Equity 1x f Par value "A*1

Capital en arcu loción Stocx in crculaton(3) RELACION PRECO VALOR CONTABLE : (3) PRICE BOOK VALUE

—.....

R.P.V.C (A) Predo de la Acción "A" Share Puce "A-Valor Contable de "a* 3ocK value "A*

Página N°260 Economis ta Mario Guerrero Carzo

INDICADORES BURSATILES / STOCK MARKET INDICATORS

nprwa/Ccr.

Ai 30 de Setiembre de 2004 Al 30 de Seller nbre de 2333

Acciones en

Circulación

Valor

Nominal

Cctiz. indice de

lucratividad

Valor ; Precio

ConUbJe ì iVC

Acciones en

Circulación

Valor

Nominal

Cola. Indicene

Lucrativídad

Valer

Contable

Precio

/ve

As i 32.004.509 100 l.to 119.66 1.28 S 03c j 29.532.479 l.CO 153.58 < » s 1.15

í C ■ m PACI I65.X9.305 ICC 034 103 84 1 12 S 075 154.255.193 1.00-

213.15 1.C9 S

‘..PAI 1 22.253.837 ICO 115C8 1.12 S 20.691.922 ,00 067 135.53 109 S 051

A vOTCt 5.155.648 100 100 00 1.32 S 13.368.351 1.0c-

100 OC 0.41 Sj

ios incusa. oAMEll 11.041.364 ICC 035 120 30 130 5 065 I1.C41.SÔ4 ICC 0.77 14124 129 S¡ 350

u t o t ' CMOII I3.J18.515 1,00 0.16 119 23 0 32 Sí 019» 13.153.515| ICC 0.15 IOO.CO 3 33 5 317

.me* j/¿_N Sl l 1.411.343 1.C0 4 45 445.CC 139 3 2.35 3¿3.222| ICC 93 SC 1 57 S

con C&zr CERAMI) 1 12.0/5.75! 100 156.67 0 83 S’ 12.075.751| ICO 30 CC 0.77 S

os Una cMUMCl 35.925.629 10.00 62.50 99 07 !8 22 S 3.43J 35.925.529 10CC 72.00 531 26 1707 & 422

XM JM II 47.701.C56 1.00 325 JC9.53 532 3 179 47.701 066 ,c c 3.70 12345 1 71 S 2..5

js Pa cji n ACASC1 360.318.705 ICO 1.73 113.82 1.23 S 1.45 360.313.705 100 1.70 126.37 1.06 3 1.50

U •A$ll 42.524.557 I.C0 1 55 156.C0 523 3 0.S4 42.524.517 100 120 104.35 I CS s 1 13

.*uana z t f r n m 3.406.931 ICO 103 253.05 2.11 S 0.4* 3.4C6.93I roo IOO.CO 2.27 3

:mos Are»; CORAREC! 249.310.575 1.00 I.S8 256.00 1.50 3t •1.321 229.C64.467 l.OC 0.71 »13.33 1 59 S 360

CORAREN 53.I36.U77 1CD 135 317 05 1 50 s! 1 22j 46.367.541 100 053 110.00 1 59 S 050

MEPSAM 18.438.398 100 500.00 103 S 18.438.398 I.C0| iCO.OO 0 34 S

3SAJ1 13.365.337 1.00 0.31 1/2.22 1.25 Sí 025 ¿3.365.337 icc j 37 50 1C3 S

BECCAC11 9.156.598 íOO 101 78 098 SI 3.996.321.....,c i ..... : :

IOO.CO 0 52 S|

SIAMI 1 1.464.450 1.00 -100.03 1.11 S ••i 1.464.410 i.COj ICO.OO

■I MIOHOSU ■7.863.590 100 IOO.CO 1 11 S *• 7.263.190 i.ccj !COCO 105 S

f IMA) 1 12.247,503 1.00 IOO.CO 0.53 Sj -52.247.503 1.C0| ¿CO.&J 0.3á sj

) f.’OECOn 3.002.1:6 i.CO•

12ÔC6 I C9 S| ... 3.153.52C 1.00 0.47 »02.1/j 1¿ 4 b Q j S

)SA OEICRON 1.163.976 t 4443632 -IOO.CO t .63 Si 1.163.976 1 4446682} 100.00 i od i *•*

ywn Sov* BOVERBI J 7.427.511 ICO 0.09 90.00 1.49 Sj 006 7.427.515 I.OOj ICO00 109 S

U Peru n o m a i 1.085.-66 100 3.30 15109 3.73 S¡ 102 I.C64.C83 1OOj l o / 11324 350 S 102

CEPER9C) I6.233.-U4 1.00 IOO.CO 031 S 56.233.444 1 » ICO.OO 0 25 S

CEPER11 35.515.922 1.00 100.00 331 S 35.515.922 ICO ICO.OO 325 S

6TNAI1 4.380.550 1.00 112 105 C8 1.48 S| 1.43 4.360.590 I.00J 2.11 121.06 129 S 1.52

Oies«» 1 MOCIANI1 4.335.425 1.00 0.27 75.43 1.41 Sj 0.19 4.335.425 i.CO) 231.30 1.31 5

)0ye3-' j GOOOY6I1 20.304.325 ICC 1.26 515.02 186 S| 0.73 20.3C4.326 ICO 1.40 32 35 137 S 0.75

(SA : l a y c o n i ii

2.396.271 1.00 100.00 4.01 S| 2.396.271 1.00J 500.00 3.67 S

MINERAS/MINING

Economista Mar io Guerrero Carzo

Página N°261

INDICADORES BURSATILES I STOCK MARKET INDICATORS

Al 30 de Setiembre de 2004 Ai 20 de Setiembre d« 2G03

npresa/Company Valor Acciones en

Circulación

Valor I Coüz.

Nominal j

indica de

Lucratividad

Valor

ContaWe

Precio

/ve

Acciones en

Circulación

Valor

Nominal

Coliz. 1 Indie« de

j Lucraüvídad

Valor

Contable

Preoc

.ve

>e<juros UTSEGC1 27,883.735 • 100 100.00 ." ■ •• 1 2Í.Í43.294 1.00 ; o o . e o 0.95 S -• * . jmbres ALICUMCI 6.800,000 1.12 «00.00 2.04 S| 6.800.000 1.12 100.00 205 S

i Perú GcNERCi 10,747.260 788 100.00 Ô.S8 S| 9.107.380 10.00 100.00 9.21 S

:uro INTSEGC1 79.290,748 t.QO 100.00 084 S| «.290.7« 1.00 141 iCO.OO 0.59 S V A

• • Peí. Suiza PSUIZACÍ 24,137.373 10.00 98.09 18.39 Sj 23.713.119 1000 ICO. 10 18.07 S. . j

Internacional RtMINTCl 252.726.266 ICO 1.03 97.49 127 S| 0.81 170.000.000 100 145 17130 167 S u n jva POSITIC1 31,542,550 ICO 100.C3 114 S| 73.70J.320 1.00 :00.00 105 S

SeCREXCl 9.111.070 LOO 100.00 2.20 S| ..-| 8.979.394 1.00 229.35 2.13 3 i j_ EDEGELC1 2.000,000,000 ICC 1.63 143.96 1.41 S] 1.1b 2.C35.Ô30.340 1.00 129 ¡48.04 1.31 S)R EDELNOCl 1.085.380.257 1.00 1.55 138.31 1.16 1.34 1.174.902.374 1.00 1.41 149.98 1.10 S ! 3ISA ETEV68C1 107.020.800 ICO 2.35 235.00 100 S| 2 35 !07.020.3c0 1.00 0.71 221.88 0.96 S a :*>ur ssis ESUREBC1 8,044.169 0.97 100.00 1.06 S| 3.044,159 0.97 0.86 101.70 1.02 S OMi de Piura cLPIUSCt 49.593.037 1.00 1COOO 1.12 SI 49.593.037 1.00 100.00 1.12 3ítíes GENPEBC1 393,475.829 1.00 1C0.C0 1.64 S| *.*•na HIORA2C1 30.704,086 1.00 0.23 106.42 1.07 Sj 0.22 30.704.086 1.00 0.25 113.64 0 99 S a s>ur LUSURCI 486,951,371 0.75 4,41 13772 1.21 Sj 3.64 486.951.371 1.05 4 34 133.» 1.42 S• de Energía PERENACl 20.597.906 1.00 100.00 0.39 S{ 20.597.508 100 100.00 0 26 S

PERENBCI 6.918.377 1.00 10000 0.39 S 5.918.377 1.00 100-00 0.26 S JSEALOCí 40.621.884 1.00 100.00 1.35 S

cSA SHOUGEC1 62.644.714 1.00 100.00 0.43 S 62.544./14 1.C0 ! oo . a o 0.97 SEPUN06C1 7.406.S69 0.973 100.00 - 7.277.516 0.973 100.00 23.703.60 M

>ur Medio EISÜRBCJ 188,602,370 1.00 100.00 ».08 S 188.602.370 1.00 500.00 1.05 S

S E Q A P B C t

SEDAP8C2

277.098

10.292

1.000.00

1,000.00 ...100.00

100.00

1,103.53 S

... ... ...

án SANGA8C1 23.115.220 1.00 100.00 0.77 S V

i Peni O 8ELSOUC1 609.449.670 0.11 100.00 609.449.670 . 1.95 97.78 0.07 J

a Empresas TEMPREC1 25,518.993 1.00 3.90 94.20 4,91 S 0.79 25.518.993 1.00 2.02 91.82 4.34 S a c:a del Peni TEŒFBC1 1.051,925.807 1.00 1.25 90.58 1*2 S 0.59 1.051.925.807 1.00 1.20 233.30 1.92 S o .a

TELEFCC1 276.232 1.00 100.00 112 S ... 276.232 100 *.* 105.17 1.92 STElEAICf 669.762.378 1.00 100.00 ¿12 S 6Ô9.762.378 1,00 100.00 1.92 S *1

VALORES EMITIDOS ENEL EXTERIOR / FOREIGN STOCKS

ORPITQ. 8AP 34,382,317 5.00 14.13 110.56 9.97 S 1.42 94.382.317 5.001 10.00 108.36 9.45 S' “ 1

• Ltd. 1FH 98.368.113 1.00 100.00 *■* *•* 74,149.692 1.00! 0.75 100.00 4.17 J o.«tIRN - PCU PCU 14,116,152 0.01 51.90 112.64 17.47 S 2.97 14.111.187 0.01) 21.96 158.01 15.95 S 138


c if r a s e x p r e s a o a s en m il e s d e n u e v o s s o l e s ________

SEGUROS / INSURANCE

EMPRESA/ COMPANY Af ta* Cumbre» General i Peni ir.terseguro Pacifico •Per. Suaa Rimac • Irrtcmaaonal

CiJU 6603 5603 5503 6503 6603-6

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEETACTIVO1ASSc-'S

30/09/2004 31ft 2/2003 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2304 31/12/2003; 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2004 31/12/2003

70.413 54.900 -.63.838Caja •/ bancos i Cash and deposits 719 504 13.198 17.602 22 322 1,775! 290.145

Valores negociables (neto) / Marketable secunties 25.438 27.478 10.943 16.025 50.319 24.060! 53.715 76.432 57.592 188,054

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros (neto)1Accts. receivable from insurance; tw$act.(net) 1./25 1.404 19.237 26.927 13-550 13.469! tsi .aao 197.976 150.544 131.133

C - jnias cor cobrar sujetas a riesgo crediticio1Accounts receivable subject t o credit nsk 0 0 724 575 0 0 633 580 130 193

í Dientas cobra/ a reaseguradcres y coaseguradores (neto)1Accounts receivable fromi nsurers, and cc-ni urers (net) 36 106 16,733 13.062 0 0 36.3CO 23,461 112.001 56,345

' Cuereas tor cobrar diversas (neto) / Sundry accounts receivable (net) 7C6 702 3.141 1.305 1C.492 11.401 7.227 2.525 69.949 49.660

! Gastes cegados por adelantadoI Prepaid expenses 154 44 1.342 1.05S 2.027 1.529 23,737 19.294 7.289 14,432

Í TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1 Total Current Assets 28.378 30.238 55.318 77,120 95.310 52.235 359.455 375,66o 597,650 503.720

(ac t ivo no co r r ien te 111.205Cuentas cor ceorar diversas largo plazo (neto) / Sundry long-term accounts receivable (net) 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Inversiones en valores (neto)¡ Investments in securities (net) 2.437 531 46.402 4 6.x : 75Ì-.346 552.034 347.052 327,831 903,380 556.366

Inversiones en inmuebles (neto)1 Investments in i mmovable property (net) 1.320 1.352 10.421 10.539 3C.251 32.918 20.034 20.989 26.740 19.572

Inmuaotes, muebles y equipo (neto de depreciación y desvaionzación acumulada)1Property,machinery and equipment (net)Activos intangibles (neto) / Intangible assets

2.121 2.19353

4.3363.253

4.8609.129

2.5135.462

2,5557.066

24.3561.473

25.401'1,464

29,1430

14,9070

Impuesto a ia renta y participaciones diferidos activo / Income tax and deferred profit2.071 3.224sharng-Assets 0 0 0 0 0 0 0 0

Otros activos1Other assets c 0 4.475 4,500 *931 3,879 32.392 25.944 42741 1,591

.‘TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 1 5,335 4,184 75.563 75.515 303.327 708,612 425,302 4025291 1,013.209 702,536

! TOTAL ACTIVO / Total Assets 34.313 34.422 141.281 152.735 902.537 760.347 795.357 773.297 1.710.359 1,306,256

PASIVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES AND EQUITYPASIVO / LIABILITIES

Tributos, parti cipaciones y Ctas. por pagar diversas / Taxes, profit sharing and ether accounts3.359 -.185 4.692 22.905 21.486 30.983 23.305payacle 1.734 3.257 4.072

Obligaciones financierasI Financial liabilities 166 157 34 40 47.367 70.969 0 0 8,616 1.116

Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares / Accnts. payable to brokers and assistants 882 335 1.823 2.382 12 0 9.463 3.531 4.873 5.343

Cuentas por pagar a asegurados / Accounts payable to insured 540 372 6.125 7.731 5.751 271 3.598 7.352 13,534 10,804

Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores (neto) / Accounts payable to insurers andco-insurers (net)Reservas técnicas por siniestros (neto) / Technical reservesfor claims (net)

2 14 20.583 15.976 27 -311 99.819 118.654 157.107 89.5251.394 960 11.323 9.532 41,299 14.969

C55.587 46.097 90.503 75.997

Reservas técnicas por pnmas /Technical reserves for premiums 10.375 9.391 0 0 0 0 0 0 0

TOTAL PASIVO CORRIENTE / Total Current Liabilit ies 15,173 14.546 44.465 39.070 9--.541 90,090 197.772 202.920 305.616 211.090

Obligaciones fi nancieras / Financial liabilities 263 1.035 0 0 10,710 0 0 0 0 0Reservas t écnicas por siniestros / Technical reserves for claims 0 0 2.005 1.317 0 0 29.744 32.165 65.901 S6.565

Reservas técnicas por primas1 Technical reserves tor premiums 0 0 19.021 29.096 72G.168 608.842 151.572 138.394 1,003.289 715.628

Otras provisiones (neto) / Other provisions (net) 0 C 227 237 72 137 141 249 433 465

Ganancias difendas (netos) / Deferred income 2.225 1.563 2.225 3.704 0 C 4.661 10.136 4.338 2538

Impuesto a la renta y pari cipaciones diferidos pasivo / Deferred i ncome tax and profit sharingLiabilities

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / 6

3,1106

2,5590

23.4780

34,8540

736.9500

608,9790

186,1180

180,9940

1,073.3610

7S5.448

TOTAL PASIVO / Total Liabilities 13233 17.205 57.343 73.924 33’..591 599.069 333.890 383.9141 1,379.577 996.536Contingencias / Contingencies 0 0 0 0 0 0 0 oi 0 0

PATRIMONIO 1EQUITYCapital social1Capital stocx 3.160 3.160 88.838 76,670 84,830 84.323 253.745 253.745 264,814 181,541Capital adicional / Additional capital 0 0 0 12,168 0 0 0 0 0 0Resultados no reali zados / No realized earnings 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0Excedente de revaluadón / Revaluation surplus 0 0 0 0 0 0 0 c 0 0Rejwategal/legal iwerv» 1.480 550 0 0 0 0 72.545 58.592 38.628 31.667

Otras reservas / Other reservesResultados acumulados / Retained earnings

05.8S0

08.407

0-15.500 -10,027

0*13.784 -23.045 85.177 72046 27.840 96,512

TOTAL PATRIMONIO / Total Equity 16530 17.217 73.338 78.811 71.046 61,778 411.467 394.333 331.282 309,720

«M I m m T PATRIMONIO / TOTAL LIABILITIES ANOEQUITY ....m i 34,422 141.281 152.735 9C2.537 760.447 795.357 778.297 1.7f0iaS9 t. 30«. 256

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENT 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09(2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003

Pnmas de segures (netas) / Insurance premiums (net) 18.677 14.428 71,857 112.277 189.304 273.468 405.469 464.9458.934

740.114 658.220A

Reaseguro aceptado (neto) / Accented re-insurance premiums 0 0 887 1.004 0 0 5,685 u u

Ajuste de Reserva técnicas de primas de Seg. y Reaseg. aceptadas / Adjustments to technicalreserves for accepted insurance and re-insurance premiumsTOTAL PRIMAS NETAS OEL EJERCICIO / Total Net Premiums for Fiscal Year

•1.42017.257

75U.503

6.04278.786

-7.996105.285

-147.14342,161

-246,71426.754

9.805420,959

•59.043414,836

-192.347547,767

-116.358541,862

Primas cedidas (netas) / Ceded premiums (net) -897 -564 *24.532 -39,766 -2.034 -2,408 -125,035 •213,035 *240.068 *268,221Ajuste de Reserva técnicas de pri mas cedidas / Adjust to technical reserves for ceded premiums 4 89 2057 -98 37 47 *35,158 46,105 5,489 43,a36

•224,385TOTAL PRIMAS CEDIDAS NETAS OEL EJERCICIO / Total ceded premiumsPRIMAS GANADAS NETAS / Net Premiums Earned

-35316364-3.998

01.228

0-2.770

013.594-2.536

00

47514,028*2.450

0187

0-2263

0

*22.525 -39.864 -1,997 •2,455 -160.193 -166,930 *234,579Siniestros de primas de seguros (netos) / Insurance premium clai ms (net)Siniestros de reaseguros aceptados (netos) / Accepted rei nsurance clai ms (net)siniestros de primas cedidas (netas) / Ceded premiums claims

56.26144.259

0

65.421-51.127

-160

40,164-75.540

0

2429949208

0

260,766•215,764

-134

247.906-158,765

-1,760

313,188-267.067

0

317,477•283,073

0Recuperas y salvamentos1Recovery and salvaqaSINIESTROS INCURRIDOS (NETOS) 1Claims i ncurred (net)

8,871296

17.123335

3470

2.0210

60.6362.350

31.2772830

64,3851.861

70,575816*35.092

-361-33.829

0-75.193

047,187

0-152,912

*153*126.418

• 5295*200.821

c-211,682

0

SSü í "85da S8guros {nelas»1 on«Uf a n « premiums (net)S S S ? ™ «»(Hado ¡netas) / Commissions on accepted reinsurance /net)

11.765-1.867

00

20.808-7.470

-3100

31.592-9.938

-3490

-35.029-1.461

00

-22.883-910

00

107.53644.346

*5300

116.19344,324-1229

0

112,36748,140

0

105.79546.044

0

ingresos^técnicosdiversos1 Sundry technical i ncomegastos técnicos diversos1 Sundry technical expenses

(6” ) (nel!

- 2.556552-206446

-1.867512-133379

-7.78C5.651-8.504-2.853

-10.2875.563

-9.7664203

-1,4611.003-247756

-910928

-225703

45.47511,006-8.3442,562

45.5539.882•3,925

957

48,14019.366

40.726-21,3604286759,2409,983

0-46,04418.143

-35.335-17.19242559

105,389-18,57486,715

S d ^ i n ^ t T 1 0traSi ngresos «nan a 1 investment income and other financial incomeinversiones y financieros. / Investment and f inancial expenses

Resultado de i nversiones / Investment Profits

11,4441.326-200

102771.395-186

10,1752.656

-1.C43

17,1022.770-1,991

• 35,73457.561•5.776

•23,09544.622-7.768

54.37227,634-2.741

71,59729,420-3,135

Gasjps de administración (neto de Ing. por Sen», y ot ros) / Overheads {net of service4 otfier1,209 1.6C8 779 51.785 36.854 24,943 25285 79223

RESULTADO OE OPERACIÓN / Opsrat ing Profi ts-2.7929.778

(

•«3.3413,145

a

-17.590 • 20.480 -16.411 -17,267 -57.116 -55.383 -76.845 •67.288Ajuste por reducoón a valor de mercado / Adjustment lor market devaluation .-5,30# •2.599 •1,360 -3.508 32.599 42499 45245 61,986Kesuitado por exposición a la infl ación / Result due to exposure to inflationraraaoaoones de los trabajadores corrientes y diferidos / Holdingsmpuesto a la Renta asmante y dif erido / Income lax current and deferredm n í f n e* ^nJi nari os (feto) ! Special income (expenses) (net)

4730

-2.353-57

6.390

V•143-321

*1.649-60

5.972

(•562

02.087

6-18

00

0-2,910

03.227

0-1.418

00

-18266-5.436

-1.008

4205-1,844

0-11291

-295-15,502-1257

0•3,164

00

— Jft UDAO (PgROiQAI NETA DR EJERCICIO / Net Profit flj isst fcr Fiv al Year -1.191-5.473

-273-2,887

‘.0.3059,262

18,10213.176

7523783.276

15.13149,700

-35127 84C

-970C7 (Cl

INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOSliqu id«/Li quid Ratio

1.900.51

3/ .53/

Rotación en Activos / Gross Sales to Total AssetsSolvencia I Solvency

1.470.61

1.050.05

1.37.0.50

2280.340.81Oeuda I Patrimonio 1Oebt / Equity 0.5;

n il0.48 0.92 0.48

Rentabilidad de Capital % / Return on capital % 0.93 11.71 0.93 4.1610.51Rentabilidad de Patnmonio % / Return on Esju.ty %

71.4720257

10.92 3232Valor en iitxos % ! Snare m hex?'«%


825514.9933.75

25.3716215

9.17125.10

Página N°263

tSTAOCS FINANCIEROS CCMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS SEGUROS / INSURANCE

CIFPAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SCLES

EMPRSSA/COUPAXY [ U Potitiva Secna ■CIIU 54036 56036 ----------------------- -— .

BALANCE GENERAL 1 BALANCE SHEET*CTTVOiA3C;*T>

30/C9/20C4 31/12/2003 30/09/2004131/12/2003 30/09f2C04 31/12/2003 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2004 31(117X3

Caja y bancos! Cash and deposits Ò4.?7*. 81,350 1.446 1.434Valores negccacies (neto) / Marketable securities 36.321 29.254 23.225 17.333Cuernas por cobrar per operaciones de seguros (neto) 1 Accts. receivable from insurancetransacl(net) 25.510 ' «0.643 1.641 2.143

: Cuor.ias por cobrar sujetas a riesgo crediticio / Accounts receivable subject lo credit risk 1.966 ¿627 So . 45Cuentas cobrar a reaseguradores / «aseguradores (neto) / Accounts receivable frominsurersar<¿co-insurers (net) 2.51: 2.701 436 2.500Cuentas per cobrar diversas (neto) / Sundry accounts receivable (net) 11.244 14.57¿, 307 760Gastos pagados por adelantado / Prepaid expenses 9.95? 10.0:5 941 746TOTAL ACTIVO CORRIENTE / Total Current Assess 152.525 131.273 23.122 25.506

ACTIVONOCORRIENTE/Cuentas por cobrar diversas largo plazo (neto) 1Sundry long-termaccounts receivable (net) 0 0 0 0inversiones en valeres (neto) I Investments in secuntes (net) 393.432 389.335 6.556 4.024inversiones en inmueotes (neto) / Investments in immovable properry (net) 35.25C 37.502 1.9531 2.CS6Inmuebles, nueb'es y equipo (neto de depreciación y desvalorización acumulada) / Property,machinen/ and equipment (net) 25.575 25.660 795 323 AcJwcs intangibles (neto) / Intangible assets 0 0 G 0Impuesto a fa renta y participaciones diferidos activo / Income lax and deferred profitshanng-Assets 257 934 0 0Otros acüvos i 0trier assets 1.421 793 i) 1.121

TOTAL ACTIVO NOCORRIENTE / 456,009 454Ì4Ò 9.343 8.069TOTAL ACTIVO/ Total Assets 603.535 635.5t9 37.470 33.575

3ASIVO YPATRIMONIO/ LIABILITIES AND EQUITY’ASIVO/LIABILITIES

Tnbusos. participaciones y Ctas. por pagar diversas / Taxes, profit sharing and other accountspayable 11.572 13.433 11.3391 3.289Obligaciones financieras / Financial liabilities 6.684 10,353 Q 0Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares / Accnts. payable to brokers and assistants 1.078 1.302! 0 0Cuentas por pagar a asegurados / Accounts payable to insured 2.787 2.34* 01 60Cuentas porpagar a reaseguradcres y coaseguradores (neto) / Accounts payable to insurers andco-insurers (net) 7.637 11.5531 4.057 2.800Reservas técnicas por siniestros (nelo) / Technical reserves for claims (net) 21.747 24.3901 296 130Reservas técnicas por primas/ Technical reserves for premiums 0 31 1.339 1.303TOTAL PASIVOCORRIENTE1Total Current liabilities 51,555 65.3721 17,291 13.182Obligaciones financieras / Financial liabilities 0 Oi 0 CReservas técnicas por siniestros1 Techmcai reserves for claims 836 3.259) 0 0Reservas técnicas por primas 1Technical reserves for premiums •459.635 473.4241 0 0Otras provisiones (neto) / Other provisions (net) u \ 1S9Í 0 cGanancias diferidas (ne(os) / Deferred income 2.705 4.713 377 18Impuestoa farentayparticipaciones diferidos pasivo/ Deferredincometaxandprofit sharing-

31liabilities 0 0 0TOTAL PASIVONOCORRIENTE1 463,521 431.595, 3n 18

TOTAL PASIVO/ Total Liabilities 515,176 546,5071 17,463 13.2COContingencias / Contingencies 0 cl 0 0

3ATRlMONlO / EQUITYCapital soda! / Capital stock 36.705 83.334j 9,547 9.557Capital adicional / Additional capital 0 1 0 0Resultados no realizados / No realized earnings 0 C( 0 0Excedente de revaluación / Revaluation surplus 0 ol 0 GReservalegal1 Legal reserve 2.033 1.636Ì 3.325 3.329Otras reseivas/ Other reserves 0 0( 3.535 3.3$r Resultados acumulados/ Retainedearnings 4.616 3.321 3.544 3.693

TÚTAL PATRIMONIO/ Total Equity 93,359 88.552; 20.002 20.475

TOTAL PASIVOY PATRIMONIO / TOTAL LIABILITIES AND EQUITY ------------------J 608,535 635,5191 37,470 33,675

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS1 INCOME STATEMENT30/09/2004 30/09/2003130/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2122

Pnmas de seguros (netas)/ insurancepremiums (net) 141.106-

167.15812S3j

8.1C8n

5.5500

Reaseguro aceptado (neto) / Accepted reinsurance premiums 5 w Ajuste de Reserva técnicas de primas de Seg. y Reaseg. aceptadas / Adjustments to technical

-16.878 -6.235 -326 -710reserves for accepted insurance and re-insurancu premiums jTOTAL PRIMAS NETAS DEL EJERCICIO / Total Net Premiums for Fiscal Year 124,234 161,186! 7,732 5.588Primas cedidas (nelas) / Ceded premiums (net) •33.0&4 48.362 -4.219 -3,639 Ajuste de Reserva técnicas de primas cedidas / Adjust to technical reserves for ceded premiums 3.844 -4,439! 164 392TOTAL PRIMAS CEDIDAS NETAS OEL EJERCICIO/ Total coded premiumsPRIMAS GANADAS NETAS / Net Premiums EarnedSiniestros de primas de seguros (netos) / Insurance premiumdaims (net)Siniestros de reaseguros aceptados (netos) / Accepted reinsurance claims (nel)Sroestrosda primas cedidas (netas) / Ceded premiums daimsRecuperes y salvamentos / Recovery and salvage

-29.24094.994-91.033

-5714.420

-53,351;107.335

-106,123*222

26.626

-4.0553.727-1.565

01.534

•3.2472.741-2.000

01.700

SINIESTROS INCURRIDOS (NETOS) / Claims incurred (net)<3

-76.7250

-79,724-1.98926.122•24.633

-30

0-231

0

0-300

02.37120.540

-23.209]

Comisiones seto pomas <3eseguros (nelas) / Commissions on insurance premiums (net!rv w ° ü íf ¡ f r8así9ura aceptado (natas)1Commissions en accepted reinsurance (net)

3.446•360

2.441-ias

ÍXyrr''s ce<M“ (nelas) / Commissions ol ceded premiumsCOMISIONES (NETAS) / Fees (NET)Ingresos técnicos diversos1Sundry ¡ecfwical incomeGasas técnicos diversos / Sundry technical expenses

0-23.208

4.511-1.6922.819

0-24.753

5,464-1,7523.702

• 0-360567

00

-185503

5clí?lI0í í l ! ^ 2 so!, ° ^ rsos I™1011S“'*1'? income (expenses) (nel)RESULTADOTÉCNICO I TECHNICAL PROFITS

-14i419

-150453

Ir rescsde Inversiones y otros ingresos (inane. / Investment income and oiler financial income™ cs <* 'nwraones y fmanoeres. I Investment and financial expensesResultado de inversiones / Investment Profits

25134.236-5.207

5,06133,370-8.S61

3,505M•70

2.709728-64

Gases de administración (neto de Ing. por Seiv. y otros) 1Overheads (net ol service i ether ¡ncome)RESULTADOOEOPERACIÓN1Operating Profits Ajusta por reducción a valor de mercado 1 Adjustment for marliet devaluation

29,079

-30,607-1,277

Q

25.209

-30.713-443

o

778

•3.0371.246

n

664

•3,029344

Resultado por exposición a la inflación 1Result due lo exposure to inflationPartcpadones de los trabajadores cementes y diíendos / Holdingsmpuesto a la Renta órnenle y diferido / Income lax current and deterred

5,655o

3460

5301.430Z4C3

V

-1.0590

•154

-627865

4.616

( 0

S f f 1"«¡ordinarios (neto) / Special income (expenses) (net)0

253145

0353543

_UT1UP<0 (PéROiOA) NETA DELEJERCICIo / niMProfit(Loss) for Fiscal Year____________ _

INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOSLiquid« /Uqukl Ratio

2.96 1.55Rolaoón en Activos / Gross Sales to Total AssetsSolvencia/Sorvency 0.22 0.23Deuda / Patrimonio / DeOt / Equity 0.35

5.520.47

Ren utilidad de Capital %1 Return on capital % 0.3Í

Renla&lidad de Patmwnc %/Return on Equ.ty % 5.325.20

10757

4.5Í

Valor »n ibros %1 Sham n icoks

Página N°264

2.22209 51

---- —----------


BOLSA OE VALORES DE LIMA LIMA STOCK EXCHANGE

INDICADORES BURSATILES I STOCK MARKET INDICATORS

AJ 20 de Setiembre de ¿004 Al 30 de Setiembre de 2003

Empresa/Company Valor Acciones en

Circulación

Valor j Cctíz.

Nominal j

Indice de

Lucratividad

V?lor(.v

Contable

. Precio

/VC

Acciones en

Circulación

Valor

Nc/ninal

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Valor

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r~ ADMINISTRADORAS DE FONDOS OE PENSIONES I PENSION FUND ADMINISTRATORS

A.F.P Horizonte HCRlZCl 64.S15.-t39 0.2824C832 100.0C| 1.23 S| 54.515.439 Q.2E243332 ;cc.co 1.44 s

A.F P. Unión Vida UNIVIDC1 43.336.371 1.00 100.00 2.12 S 43.235.3 71 1.00 ICOC0 2.71 S

Píofufcro A.F.P. PROFUTC1 18,125.462 ICO 100.CO 2.17 Sj i8.:25.432 1X0 iCO.CO 2.54 S

A.F.P. integra INTEGACI 107.330 100.00 100.00 295 58 S ' ¡07.380 100.00 ICO.OC 324.92 S

INTEG8C1 107.330 100.CO 100.CC 295 38 S 107.380 *.00.00 ICO.CO 324.92 S

INTEGCC1 149.2* 0 100.00 100.00 295 83 S 149.240 Î 00.00 1.600.00 126.43 324.92 S 492

AGRARIO / AGRARIAN

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Sinoco SIN TUO t 3.459.908 ÌC.OO ... lOO.COj 13-39 S 3.453.908 10.00 lOO.CO 8.51 S

Neg. Agr. Vi sta Al egre Vl SAl ECI 8,433.478 1.03 100.0G| 0.-4 3 ,-j 3.453.178 1.00 ,-| ;cc.co 0.32 -

And annasi ANDAHUC1 146.937.990 ICO 0.26 150.71 1.37 St 9.13 544,;C5.372 1.00 0.19 52.71 1.19 S 0.16

San Jacinto SNJACIC1 15.551.057 10.00 1.24 100.00| 15.59 S 0.C3j 15. ¿51.057 10.00 1.13 ¡02.73 11.18 S 0.10

Azucarera El Ingento INGEN ICI 3.372.028 10.00 0.43 lOO.CO 12.16 S 0.C4 3.372.028 10.00 0.43 56.00 11.39 S 0.04

Cartavio CARTAVC1 20,320.341 9.00 3.30 239.13 11.79 S Û.2S 20.320.341 10.00 1.75 171.57 9.13 S 0.<9

Chücarapi - Pampa Blanca CHUCARC1 2.342.501 24.00 ICO.CO 17.36 S ¿342.501 24.00 ICO.CO 17.43 S

Emp. Ag. Gan. Salamanca GANSALC1 40,027.043 1.00 100.001 0.01 S 40.027,043 1.00 30.00 0.05 5

Emp. Agr. San Juan ASJUANC1 51.252.152 1.00 *•* leo.oo 0.97 $ 50.247.216 1.C0 ICO.CO 0.95 S

laredo LAREOOC1 11.503.369 13.21 8.00 244.99 17.55 S 0.46 1l.5d3.369 12.95 231.07 15.02 S

Emp. Agroind. Tumán TUMANC1 32.066.353 10.00 1.00 123.46 15.99 S o.:ó 32.C66.358 10.00 0.35 98.34 16.44 S 0.05

SANCOS Y FINANCIERAS I BANKS

Banco Sudamericano aANSUOCl 145.903.522 1.00 100.00) 1.16 Sj 145.903.522 1.C0 65.CO 1.09 S

3IF 3IFC1 9.249.8S6 11.22 lOO.OOj 13.50 S| - ---

Banco Continental - CON TINC1 813.156,962 ».CO 175 169.44| 1.47 S 1.37 797.060.947 1.00 1.31 121.07 1.41 s 1.28

Banco financiero FlNANCCl 143.70C.310 1.00 65.02 1.12 S 139.975.681 1.00 ICO,00 1.06 S

FINANPC1 76.594,673 1.00 0.13 105.67 1.12 3 0.12 76.594.673 1.00 0.17 35.00 1.06 S 0.16

Sanco de Crédito CREDITC1 1,226.432.782 1.00 267 131.93 1.83 S 1.46 1,202,335,241 1.00 2.00 121.71 1.77 S 1.13

Beo Mese Sudamens W1ESEC1 28.218.383,937 0.01 0.05 80.00 3.41 S o.ot 17,199,401,596 0.06 0.07 37.50 008 S 0.88

WIESEPC1 53.477.781 0.01 2.14 100.00 3.41 S 0.53 53.477.781 0.06 2.14 100.00 0.08 S 26.75Finane. Cordillera FINCORC1 37.421.350 1.00 lOO.CO 1.64 S 37.421.350 1.00 100.00 1.76 SINTERBANK INTER8C1 310.326.323 1.00 1.22 116.20 1.43 3 0.32 281.752.607 1.00 0.70 99.32 1.43 S 0.49Utbanco MIBANAC1 75.362.377 1.00 100.00 1.29 S -,-j 70,502.539 1.00 i m o 1.33 S

WI0AP8C1 4.734.653 1.00 100.00 1.29 5 4.435.600 1.00 100.00 1.33 S ..MIBAPCC1 1185.467 1.00 *•1 100.00 1.29 S 2 , 9 0 4 . 2 6 2 1.00 500.00 J.33 S

CAJASUR CAJSURC1 212.333 40.00 100.00 5139 Sj 192.291 40.00 100.00 47.11 S

Banco del Trabajo BANTRACI 13.140.000 5.07 - * 100.00 7.69 S| 13.140,COO 4.34 100.00 ¿.96 S

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Solución Fìn.Cred, SOLUCIC1 1.000 10,000.00 *•- ICO.CO 13,642.00 Sj 5.597 10.000.00 *•* 100.00 15,516.17 S

Volvo Finance VFPC1 32.054.964 1.00 ICO.CO 1.27 S| 32,054.964 1.00 100.00 1.26 S

DIVERSAS / ASSORTED


Pàgina N°265

30.SA 08 VALORES OE LIMAUVA STCCK EXCHANGE

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Terrenos y locales TERRECI 7.229.352 1.00 ICOco 0.55 5 *-7.223.352 í.CCj ICO00| 0 53 S

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Página N°266 Economi sta Mario Guerrero Carzo

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SPCC• Sue. Pe'ii 4,350.603 2 3.745.756 2 1.361.350 I Cía. Goodyear

Teiei6n»cadei Peru 3.699.544 3 2.372,873 4 273,607 6 Saga f alabóla

CREDlCORPirD H 3.351.013 4 1.896.517 5 320.733 5 Cons. Fransmantaio

seoapal 3.203.209 5 470.547 24 101,745 13 Eléctrica de Piura .........

cDEGSL 2.353.485 6 588.828 19 122.734 12 Palmas del Espino

3anco de Credito 2.319.810 7 1.112.758 7 220.324 7 Supermercados Peruanos.Buanaventura 2.102.283 8 462.916 25 505.315 2 Pacífico Vida

MINSUft 1.897.347 9 942.278 8 347.527 4 Kraft Foods

UCP3ackus 4 Johnston 1.759.308 10 738.562 12 152^24 1CEXSA

Generandes 1.618.764 11 90,023 16Telefónica Empresas

COFiOE 1.465.671 12 81.121 C2 7.442 SO A.F.P. Integra

EDELNOR 1.286.851 13 319.771 10 59.382 21 NOECO

Banco Continental 1.258.033 14 631.663 17 179.360 9 Cervecería San Juan

Telefonica Moviles 994.974 15 •2.216 187 Neg. eInmuebles

Sco Wiese Sudameris 966.4C9 16 561.236 20 3.878 102 Universal íexül

AllCORP 946.959 17 1.337.921 6 72.360 2CBlF

EGENOR 934.369 18 250.074 36 •9.887 204IP Holding

luz del Suf 821.275 19 819.156 It 125.942 11 Financiera CMR

Ceffo Verde {*} 309.882 20 656.073 15 214.557 8 nVita Seguros de Vida

Camantos Lima 782.434 21 425.810 26 73.692 19Mibanco

Volean 776.027 22 480.780 23 66.759 22 Wiese Sudam. Leasing

Gloria 772.152 23 820.725 9 98.063 ISEditora 0 Comercio

SIOERPERU 698.937 24 482.516 22 24.C62 45 A.F.P. Urtón Vida

RELAPASA 640.334 25 4.408.114 t -304 mi Banco del Trabajo

Hidraridina 617'978 26 177.312 47 12.365 64 A.r.P. Honzonta

e l e c t r o a no e s 591.060 27 117.339 70 34.399 36 Crédito leasing

TGPn 590.785 28 67.679 96 -18.129 205 Perubar

Redde Energla 511.970 29 146.905 55 51.917 29 Desarrollos S. XXI

Emp. Agroind. Tuman 507.038 30 46.554 114 -23.690 206 Minera Corona

IPHPeru Lid. 467.939 31 95.482 81 34.385 17 La Posj&va

Cementos Pacasmayo 4*5.951 32 219.645 41 18.934 30 ntradeveo Industrial

Corp. Aceros Arequipa 485,468 33 604.662 18 98.715 14Cons. Agua Azul

ELSA 470,430 34 309.731 33 -31.368 207 Industria Textil Piura

INTERBANK 464.935 35 385.342 29 42.763 X laive

Southern Cone 463.542 36 31.194 38 Michell y Cía

Citibank Peru 437.061 37 158.901 51 23.070 47 Owens-llinois

Corpora«*) Cavw 412,235 38 1.871 »74 20,250 « Ind. Nuevo Mundo

Padfico • Per. Suiza 411.467 39 420.959 27 83.275 18 Santa Luisa

Grupo SIPESA 366.851 40 378.477 30 36.461 35 IWTURSA

Rimac • Intemacionaf 331,282 41 547.767 21 27.840 41 IEQSA

Cerv. del Sur 318.541 42 151.183 53 27.715 42 Praxair Perú

Inv. Pac3smayo 308.496 43 29.621 l*> 28.825 40 Generas Perú

Electro Sur Este 308.304 44 61.453 102 1.005 128 Transac. Especiales

Mlpo 305.757 45 163.361 50 33.013 37lnterseguro

Yura 300.052 46 136.878 58 47.865 31 Industrias dd EnvasaFerreyros 288.587 47 641.270 16 23,075 46 Adm. del ComercioCorp. J.R. Undley 286.770 48 220.853 39 -35.087 208 8VLETEVENSA _ 275.848 49 220.084 40 6.757 «3 Finare. CordilleraCompass Group Renta Fija’ 256.637 50 145231 56 9.657 73 CIULEASINGBanco Ftnanciero 250.427 51 128,265 62 8.596 771□ BrocalSanJacinto 249.384 52 - 79.399 90 17.543 55Vidries Planos Atacocha 247.881 53 198287 42 43.312 32Minera La CimaCartavio 241,797 54 111.306 74 13,759 62Fl Multirenta Inmobil.Qectro Sur Medio 233.915 55 75,937 93 -8,543 2C3 MEPSARansa Camerdai 231.174 56 129,187 61 10,388 70 Corp. Fin. InversionesSEAL 219,059 57 105,0C8 77 2.202 112 Corporadon CerámicaShoogang Hierro Peru 218.473 58 361.528 31 58.156 24 Los PortajesGrata y Mootero 214.416 59 3.513 169 20.474 48 Urbi PropiedadesLaredo 211.575 60 102.565 78 26.504 43 Emp. Agr. San JuanQUIMPAC 210.018 61 228.036 37 6.101 87 BeSsouthPerú (*) Andahuasi 201.723 62 44,779 US 10.013 71 Bayer Electro Puna 201.411 63 26.622 115 -424 175 Profuturo A.F.P.Pluspetrol 200.023 64 330274 32 60.113 23 MorocochaPeru Hold, de Turismo 199.918 65 ... 40 158 industrias Vencedor CREDITEX 189,973 66 194.174 44 10.625 68 Motores DieselLima Sudameris Holding 186,096 67 ... -5.447 190 Filamentos Industr.Compass Pymes 183.347 68 1.363 178 -314 173 Textil SanCristóbalSanGabAn 182.840 69 87,063 85 16.292 57 RauraInv. Centenario 175.786 70 33.382 128 17.559 54 Volvo F¡nance

itrimonio 01 Ingresos 02 Ublidad 03 EMPRESA Patrimonio 01 ingresos 02 Ublidad 03

172.722 71 135.242 59 5.995 3: Azucarera E¡ Ingenio 40.2Î5 ¡«i /,Ü8J -116 165

165.963 72 192,466 45 -2,294 128CRECirCNOOSAF(-) 40.179 142 23.618 138 10.678 57

163.799 73 699.265 14 -367 174 nmoí. Milenta 39.463 1*3 4.416 106 1.569 '21

153.423 74 66.977 97 13.432 52 Chucsrapi • Pampa Blanca 39.364 144 5,211 164 -2.338 i«

153.116 75 170.274 43 30.174 29 Cr C-.‘¡ Psrú 392¿3 «45 29.319 131 •677179

152.738 76 39.427 121 38.567 3¿ América Leasing 39.164 146 17.396 143 128 155

152.520 77 7C0.875 13 5.435 SOSaneede Comercio 35.311 147 989 183 466 M2

138.352 78 86.311 87 12.661 55 Asea 3rown 8overi 35.775 143 55.332 107 -2.023 188

130.255 79 156.783 52 129 154 Fab. Peruana Etemít 35.703 149 31.587 123 548 Ui

129.75o 80 121.279 65 14.050 6C. Lima Caucho 35.317 150 23.457 139 -4.677 195

123.755 31 196.281 43 3.169 7c nca Tops 34.913 151 53.730 108 3.962 '01

123275 82 133.402 50 52.927 27 SifitUC) 34224 152 12.240 154 1.592 113

127.256 S3 254.642 35 9.873 7ZReccro 33.250 153 22193 1« 1.115 126

125.332 34 90.086 34 18,433 531 Ausir 2i Group 33.114 1Í4 192.096 46 19.915 52

124.331 35 2.742 1C8 Mapfre Perú Vida 32,355 155 33.149 127 2,812 107

123.238 86 70.342 94 4.151 S8 Del Mar 31,328 15Ô 36.558 123 573 1*0

122.054 37 113.546 75 4.550 95 CEPE?. 31.533 157 27.348 134 -5.075 ¡97

121.936 88 147 190 1.924 116 Crediíendo FII 31.505 158 1.225tao 2.212 ni

121.559 89 156.183 49 57.0% 25 Hídros;j| 30.444 i5*J 36.102 124 442 1*5

120.988 90 59.210 105 177 151 remo *:e! Perú 29.491 160 22.587 143 1.374 123

114.555 9! 123.186 65 20.117 50 FlMA 29.274 181 37.210 122 594 137

112.547 92 25.112 «37 -2.501 190 LAYCCNSA 28.491 162 28.656 132 1.026 127

112.481 93 224.922 38 2.966 106 Ma¿ten3Lima 27.354 163 61.136 103 •7.072 201

112.065 94 120.759 67 54.433 26i Mapfre Peru 26.084 164 65,137 99 1.456 l?2

110.394 95 256.254 34 26.224 U 3erivaccs del Maíz 25.284 165 94.719 83 1.195 125

102.518 96 119,889 68 51,988 23 NVEROJR 25.020 166 7,603 161 655 138

101.327 97 46.187 115 5.124 91!Condesadle 24.537 167 53.769 101 16.828 56

101.530 98 15.243 151 -1.591 1841Latina Seguros 23.164 168 54.924 100 •4.301 194

100.086 99 610 i« 165 153 EMSAL 23.034 169 13.111 H7 1.782 "7

98216 100 76.529 92 11.111 55 ETNA 22.543 170 23.036 1*0 2.350 no

93.359 101 124.234 64 4.616 93 Transac. Financieras 20.321 171 *• •1.873 185

91.564 102 116.279 72 14.843 53 Secrex 20.002 172 7.782 160 445 i**

86.734 m 27,537 133 9.486 74 Consor. Ind. Arequipa 18.066 173 16.774 150 Z043 115

84.257 104 95.246 82 3.025 79 DELCROSA 16,552 174 10.778 158 215 149

82.314 105 147.544 54 6.257 85I e o

16.530 175 17.257 149 6.890 82

30.530 W6 97.216 30 5.063 83 Barrara 13.339 175 2.547 173 696 133

80.372 »07 98.446 79 4.155 37 Solució.- FiaCred. 13,736 177 22.884 141 -1,062 182

79.498 »08 105.657 76 2.086 114 COR1LCP5 13.274 173 22.779 142 581 139

77,979 I» 84.097 88 8,858 76 Castrovirreyna 12.586 179 19,733145 870 129

75.956 110 30.634 129 4.109 100TANASA 11.994 180 43,374 117 -7.534 202

75,177 «1 145.176 57 8.106 36 CORIL :c?7 11.883 181 8.737 159 173 152

74,162 «2 65.382 98 4.587 34 BWSSCC. TITULIZAOORA 11,661 182 625 184 -123 168

73.338 113 78.786 91 -5.473 1» Leasing Total 10.667 183 1,859 175 -705 180

71,824 114 ... ' 4.365 96 CAJASLR 10.451 184 9.913 157 662 13*

71.046 115 42.151 120 9.262 75 Inmob. Pariactii 10.403 185 -- -197 170

69.497 118 59,315 104 1.667 119SH0UG5SA 10.088 tM 57.813 toe ■43,073209

69.392 117 42.224 119 -3.084 193 Peruana da Energía 9.725 187 *.*■ ■1868 19266,793 118 13.408 153 3,626 104 RENASA 6,655 188 12,159 155 374 14766.1S8 11« 115.681 71 14.477 5S Mitsui - Masa Leasing 5,909 189 1,779177 449 1*365.398 120 14.461 152 5.934 3S IfcAi 5.426 190 18.957 148 337 14864.053 121 t25.413 63 13.961 51 MYGSA 5.314 191 9.006 158 582 13853.975 122 1,303 12< RBC 5.166 192 2.530 172 70 15753.811 123 •214 17 SIAM 4.791 193 4.337 187 -497 17753.692 12« 5.127 165 5.114 92 INTERTíTULOS 4.500 194 1.154 181 744 13157.744 123 49,718 113 714 133 ALPECC 4.365 195 1230 179 -506 17855,631 128 -458 i7í Terrenos y locales 3.816 196 377 186 -166 16953.995 127 53,236 110 2.095 112 Citicorp SocTituliz. 3,350 197 205 188 •258 17252,925 128 34.379 125 10.467 ffi Continental Soc. Titultz:. 2,906 198 31 192 -82 18351.467 129 26.069 138 4.113 9S Compass Group SAFI (“ j 2.729 199 2,936 171 402 14849.958 130 4.099 168 781 13C CREDlTiruiOS 2.454 200 263 187 37 15949.707 131 398.539 28 •65.649 2K Neg. Agr Vista Alegre 2207 201 1,851 178 66113549.031 132 118.933 69 6,501 3* Andina de Exploraciones 1.513202 -16 16147.645 133 86.387 86 20.006 5 Rayón Industrial 1.456 203 -144 16746.114 134 50.580 112 •2,863 19 ACCAPITALESSAFI (-) 1.426 204 1.073182 194 15045.404 135 53.146 111 1.571 m HiyTej. San Miguel 1,092 205 •86 16445,329 138 42.347 118 3,803 10. GRUPO 30RIL SAF{-} 1.035 206 134 191 -73 18245.093 137 53.764 109 2,689 10« Emp. Ag. Gan. Salamanca 567 207 91 193 -143 16844.544 138 113,359 73 •6,989 20< OrcCajanarca •13 208 -14 16042.786 139 67.361 95 3.504 10 Fabntex Peruana -1,09 4209 5.707 183 -4.911 198

117 t5841,626 140 3,428 170 •1.359 18 Cama Ccmunicaciones •1.766 210 154 189

01 : Om an s ^ rT P a tm o n io Nato 02 : o ,je n aaj un V en as N e to o k igw aa jf in a id e n » .T t5 ta 5 53 : Q tfo n ü ÿj n utilidad Neta'

Economis ta Mario Guerrero Carzo ~ --------------------------------------------------------------------------------------------------------

Página N°267

LIMA STOCK EXCHANGE

I N D I C A D O R E S F I N A N C I E R O S / F I N A N C I A L I N D I C A T O R S

(1) UQUICSZ :

Liquiden

(2) GESTION :

Rotación de Activo - ■

(3) SOLVENCIA :

Solvencia = •


(4) RENTABIUOAD :Rentabilidad delCaoital (%)


(5) VALOR EN UBROS :Valor en Ubros(%)

(1) LIQUIDEZ :

Liquidez =

(2) GESTION :

Rotación de Activo =

(3) SOLVENCIA :

Solvencia =


(4) RENTABIUOAD :Rentabilidad delCapital (%)


(5) VALOR EN UBROS :Valor en Libros(%)

(1) LIQUIDEZ :

Liquidez »

(2) GESTION :

Rotación de Activo *

(3) SOLVENCIA :

Solvencia =

EndeudamientoPatr.monial

(4) REi'fTABIUOAO :RentabilidadVentas Netas (%)

RentabilidadPatrimonial (% ) =

(5) VALOR EN UBROS :Valor en Libros(%)

BANCOS - FINANCIERAS / BANKS - FINANCIAL COMPANIES( D U Q U I O f T Y :

Fondos Piso. ^Cartera de Créditos(Neto)

Obligaciones con el Público

Ingresos f inancieros

Activo Total

Pasivo Total

Activo Total

Pasivo Tot al

Patrimonio

Utilidad Mera X100Capital

Utilidad Neta

Patrimonio • Utilidad Neta

Patrimonio

• X 1 00

Capital en Circulaciónx 100

Liquidity

(2 ) MANAGEMENT :riliOIIOOl URJUMI«

to Toca! AssetsOahn

(3 ) SOLVENCY :

Solvency

EquityIndebtedness

(4 ) RETURN :

Return on Capital

(%)Return on Equity

(%)(5) BOOK VM.UE :

Boole Value (%)

Liquid F ;nds * Net Loans (Net)

-uolic Deot

finance- income

Total Assets

Total L abiliti es

Total Assets

Total Labilities

Eqjity

Net Prc.it

Capitalx L00

et Profit

Equi"/ ■Net Profit■ x 100

equity

Stock .n circulation■ x 100

COMPAÑIAS DE SEGUROS / INSURANCE COMPANIES(O u q u i d t t y :

Activo Corriente

Pasivo Corriente

Ino. técnicos+lnq. Naturaleza

Activo Total

Pasivo Total

Activo ToQI

Pasivo Total

Patrimonio

Utilidad Neta x 100Capital

Ut i l idad Neta

Patrimonio * Utilidad Neta

Patrimonio

■ x 100

x 100

Liquidity

(2) MANAGEMENT:

Tech.Income to

Total Assets ratio

(3 ) SOLVENCY :

Solvency

EquityIndebtedness

(4 ) RETURN :

Return on Capital

(%)Return on Equity

(%)(5) BOOK VALUE :

Book Value (%)

Curan t Assets

Current Liabilities

Technical Income * Income for Nature

Tot al Assets

Total Labilities

Total Assets

Total L abilities

Eqjity

• x 100Net Profit

Capital

Net Profit

Equity - Net Profit

Equity

■ x 100

Stock in circulation■ x 100

Capital en Grculadón

INDUSTRIALES, MINERAS Y OTROS / INDUSTRIAL, MINING AND OTHER(1) LIQUIDITY :

4COvoCorriente

Pasivo Corriente

Ventas Netas

Activo Total

Pasivo Total

Activo Total

Pasivo Total

Patrimonio

Utilidad Netax ICO

Ventas Netas

________ Utilidad Neta _______

Patrimonio - Utilidad Neta

______ Patrimonio _____

Capital + Acc de Inversión

■ x 100

x 100

Liquidity

(2) MANAGEMENT:Gross Sales toTota/ Assets ratio

(3 ) SOLVENCY :

Solvency

EquityIndebtedness

(4 ) RETURN :

Net Sates Return

(%)Return on Equity

(%)(5 ) BOOK VALUE :

Book Value (%)

Cfjrrgnc AssecsCurrent Liabilities

Net SalesTocal Assets

Total I abilitiesTotal Assets

Total I abilities

Equity

Net Profitx 100

• X 1 00

Net Salas

Net Profit

Equity - Net Profit

____ ______ Equity ____ ____ __

Capital r Investment Sharesx 100

I N D I C A D O R E S B U R S A T I L E S / S T O C K M A R K E T I N D I C A T O R S

(1 ) I NDI CE DE LUCRO

I L P T T n r . p l -1p0 x i i i , I L 1 + 100 J x i o o

(1) EARNINGS INDEX

5.1. P n r °1 1p0 X 1 1 l «i L I + JQQ J X 100

donde :

P =* Precio de la acciónwhere:

Pi - Share pr esPO a Precio de la a cdón al cierre del año anterior Po = Share pr«ce at closing previous yearO , = %Oiv¡derx3as por acción. D i = %Dfvlder.s for share

(2 ) VALOR CONTABLE

V .C (A)f Patrimonio 1 x f Valor Nominal de "A"!

(2 ) BOOK VALUE

8.V. = f Equitv 1x f Par Value "A"]Capital en ci rculación Stock in circulation

(3) RELACION PREGO VALOR CONTABLE : (2 ) PRICE BOOK VALUE

R.P.V.C. (A) Precio de la Acción "A"P.8.V. w , Share Price *A"

Valor ContaDie de "A" fiocic value ‘’A*

Página N°268 Economista Mari o Guerrero Carzo

9013A 06 VALORES 06 LIMA LIMA STOCK EXCHANGE

MINERAS/MINING

22.314.252 22 J1 4.252

13.037.0917.045.186

100.00

100.00

13.037,091

7.045.186 100 00143,630.532

71.815.259

AÍACOC1

ATACOtl

K 3 . 6 3 0 . 5 J I

63.197.427

3 VN

BUENAVCI

b u e n a vi i

Buenaventura137.444.S62

7.334,453

3,587,339

8,085.181

3,931,441

CAS TROCI

CASTRO!

Casffovsrreyna

227.309.099227.309.099Carro Verde35.155.05935.155,059

103.893,888

5.211,348

103.893.888

6,211.348

MINSURI 1 152 39 W,843.451LAC IMAC 1 53,145,700

7.433,007

100.00

105.50LACHA»

2.13

Ô T î I î MOROCO» 1

SPCCPI1 54.209.936

3,439.543w"»i V>;3.439.543

LUtSAH 564.671

148.888.604

321.601.640

479.507.024

1.524.259

321.601.640

479.507,024

1.524.259MYGSA MAR MOLI! 100.00MJLPOC1 30.898.S66

4.623.488MllPOM4,034.910

*2*003Minera Corana MiNCORCl

MINCORJ1Perubar PERU8AI1 16.638.917

16.400,902

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‘M9Ô553MAP5EGC1

Maptt9 Peru v«ia

Pacifico VidaMAPV10C1 25,188,253

48.100.000PAVI0AC1 4950.0004.35O.C00 100 OD

MINERAS /MINING


Ai 30 de Setiembre de 2004 Ai 30 de Setiembre de 20f 3

Empresa/C ompany Valor Acciones en

Circulación

Vítor

Nominal

Coüi. j Indice de

1 Lucnrtívidad

Valor

Contable

.Precio

/ve

Acciones en

Circulación No.r.inal

Cctiz. indice d*.

Luc.'atividíd

Valor

Contable

Precio

/VC

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OUiMPAC QUIMPACI 165.909.805 190 a 34 I03.S4 1.12 S 075 154.265. *93 roe 218.151 109 S *•*

CUIMPAI1 22.2S3.837 1.00 116.081 112 S 20.591.922 ICC 0.67 I8S53) 109 S 061

RENASA REACTC1 5.155.648 ICO ICQ.0C 1.32 S ••( 13.888.851 100 *.* ICO001- - - - - - - - - j—

0.41 S

Filamentos Inousir. FILAME! 1 11.041.364 1.00 a 35 «20 8C 1.30 S 0.65 11.341.364 ICO <u > 141H 129 S 060

Lim3 Caucho CAUCHOII 13.118.515 .1.00 a*.ó 119.23 0 82 3 0.19 13,118.515 ICO 0.15 100.00) 0 83 S Q.17

OWENSI1 1,411,843 100 4 45 445.a 139 S 2.3: 348.222 too • 99 5ÖJ •1 57 S

Ccrporacíon Cer amca CERAMII1 12.075.751 1.00 166.67 0 83 S - 11075.751 ICC 90.00) 0.77 S

Cernéenos tima CEMLIMC1 36,928.529 10.00 5250 99.07 18 22 S 3 ¿3 36.926.5291 10.00 72.00 131251 17.07 3 4.22

CEMIIMII 47.701.066 ICO 325 109 53 1.32 S 179 47.701.066 1.00 JJO Î23.45J 171 S 116

Cementos Pacasmayo CPACA5C1 360.318.705 ICO 173 113.82 1.23 S 1.41 360.313.705 1.00 1.70 12537 106 S 1.60

CPACASIl 42324.617 1.00 1.16 r.6.00 1.23 S 094 41524.617 1oc 1.20 104.35) 106 S 1.13

Fab. Penjana Eternit ETERMt 3.406.931 1.00 1.03 253.05 111 S 0.4S 3.4G6.331 ICC V !00.00| 2 27 S

Co*p. Aceros A fe lpa CCRAREC1 249.310,675 1.00 196 256.00 I SO S 1.32 229.C6-J.437 1.00 0.7, 118.23Í 1.19 S 0.60

CORAREI1 53.186.8n 1.00 135 317.05 1.50 S 1.23 48.867.641 1.00 0.59 ua.ooj 1.19 S 0.50

MEPSA MEPSAI1 18.438.398 1.00 100.00 1.03 S I8.433.398j MU 100.00) 0.34 S

lEQSA tEOSAll 13.365.837 1.00 0.31 172.22 1.25 5 0.25 13.365,337 ,.00-

87 50j 1.08 S

Record R6COROI1 9.156,598 100 101.78 0 98 S| 8.996.821 ,.00-

íooooj 0.92 S

SIAM SIAMI 1 1.464,410 1.00 100.00 1.11 S 1.464.410 ICO 10000) 1.15 5

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FIMA FIMAI1 12.247.503 1.00 100.00 0 53 S 12.247,503 1.00 *• 200.001 0.59 S

INOECO 1N06C0H 8.002.138 1.00 136.06 1.09 S •| 8.118.130 100 0.47 102.17) 1.24 S 0.38

OELCROSA OELCROI1 1.163.976 1.4448682 »00.00 1.53 S V 1.153,976 1.4448682 *.* 10000) 168 S

Asea S /^n aoven 80V6RI1 7.427.511 1.00 C09 30.00 1.49 S 0.06 7.427.511 ICO ICO.OO) 109 S

Tionodel Perú TKXOI1 1,085.368 1.00 3.30 111.09 3.73 S 1.02 1.064 088 1.00 XÔ7 119.24) 360 S 1.02

CEPER CEPER8C1 16.233.444 1.00 100.00 0.31 S *.i 16,233.444 1.00 ... IOOOOJ 0.35 S

CEPERI1 35.515.922 li » ... 100.00 0.31 $ 35,515.922 1.00 ••• 100.00) 0.35 S

ETNA ETNAI1 4.880,590 1.00 112 105.08 1.48 S 1.43 4,880.590 1.00 111 121.06] 1.39 S 1.52

Moiores Diesel MOOIANII 4.335,425 1.00 0.27 78.43 1.41 S 0.19 4,335.425 1.00 ... 281.80) 1.31 S *•*

Cia. Goodyear G000Y 31 20.304.326 1.00 1.26 115.02 136 S 0.73 20.304.325 1.00 1.40 32 35) 1.87 S 0.75

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Página N°269

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Circulación

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Generali Perù GENERO1 10.747.260 733 100.00 6.98 S 9,107.380 10.00 100,00 9.21 S

îniers-guio INTScGCl 79.290.748 100 *.* 10000 0.84 S V 79,2507« 1.00 141 100.00 0.69 S 2 »

Pacifico • Per. Suaa PSUIZACI 24.187.373 10.00 98.09 1639 S *•- 23,713.119 10.00 100.10 16.07 S

P.tmac • internacional RIMINTC1 252,726.266 100 1.03 97 49 1.27 $ 0.3 i j 170.000.c00 1.00 145 17130 1.Ô7 S OS*.LaPcsHwa POSlTlCl 3t.S42.S50 1.00 V 1CO.OO 1.14 S ] 78.703.320 ICO 100.00 105 S

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- 229.35 2.13 S -SERVICIOSPUBLICOS1PU8UC SERVICES ..... -

EÖEGEL EOEGELCI 2.000.000.000 1.00 1.63 143.96 1.41 S 1.16| 2.085.630.9*0 100 129 148,04 1.31 S c »EDElNGR EDELNOC1 1.085.330.267 1.00 1.55 138.31 1.16 S 1.34j 1.174.502.374 1.00 14. 149.98 1.10 SETEVENSA ETEVEBCI 107.020.800 1.00 235 235.00 1.00 s 2.35 107.020,300 1.00 071 221.88 0.9o SEiecUo Sur Este ESURE8CI 8.044.169 0.97 100.00 1.06 S - 8,044.169 0.97 0.86 101.70 1.02 S o *Eléctrica Ce Piura ELPfU8C1 49.593.037 1.00 *•• 100.00 1.12 S *•* 49.593.037 1.00 V 100.00 1.12 SGenerandes GENPEBCI 393.476.829 100 *•* 100.00 1.64 S -•* ••Bidrandma HIORA2C1 30.704.086 1.00 0.23 106.42 1.07 S 0.22 30.704.086 1.00 0.25 113.64 0.99 Sluz del Sur LUSüRCI 486 951.371 0.75 4.41 137.72 1.21 S 3.$4| 486.951.371 105 434 133.90 1.42 S 3 *Peruanade cnefgia PERENACI

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Pàgina N°270


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STON SECURITIES Sociedad Agente de Bolsa SAC.

BEGONIAS PISO 30F. "A* SAN ISIORO

e!el. 2116600

ai. 211 6601

S Sociedad Agente de Bolsa S.A.

UEL SEMINARIO 370 SAN ISIDRO

1.2! I-6W0a . 211 -6039

NTURA Sociedad Agenta de Bolsa S.A.

■RE INTERBANK JR. CARLOS VÍLLARAN N' 140 5' PISO U VICTORIA

eief. 219-2300

u 219-2311

ICORP PERU Sociedad Agente de Bolsa S A

NAVAL Y MOREYRA 460 PISO 6 OF 502- SAN ISIDRO

(. 215-2000

ax. 421-0556

NTINENTAL BOLSA SAB. S.A.

UBLICA OE PANAMA 3065. «SO 2 CENTRO CCM. - SAN ISIORO

1.211-2395:2112384

ax. 211-2440

EDI80LSA Sociedad Agente de Bolsa S A

NTENARIO 156 • LA MOLINA

eiet. 625-2918O4S0M0/3486999

ax. 3485859

VEST Sociedad Agente de Bolsa S A

N FEUPE 370 PISO 2 - JESUS MARIA

'elel. 463-5029/ 463-3713 / 463-2195/463-5010

W 463-2297

UPO COR il Sociedad Agente de Bolsa SA

PUBLICA OE PANAMA 3420 - SAN ISIORO

e leí. 611-8000

u .6 1 1-3001

ERCAPITAl Sociedad Agente de Bolsa S A

■ N CHINCHON 944 PISO r- SAN ISIDRO

fiel. 215-4130

ax. 215-4188

MVERSION Y DESARROLLO Sociedad Agente de Bolsa SAC.

galle t n- 391 urs. corpa c ■san isidro

Telel. 4768182/4768112

:ax. 476-8835

JUAN MAGOT & ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa SA

MIRO QUESA0A 247 OF.303 - UMA

Telel. 428-7026/427-1020/428-2948/4274158

Fax.427-0890

LATINOAMERICANA Sociedad Agente de Bolsa S.A.

AV. JOSE PARDO 223 PISO 13 - MIRAFLORE3

Tele!. 24I 27SO/241-2751/241-2753

Fax. 445-0305

MGS y ASOCIADOS Sociedad Agente ¿ i Bolsa S.A.

MANUEL BAÑON 205 - SAN ISIDRO

Teleí. 422-3636

Fax. 422-4395

PERUVAL SA Sociedad Agente de 8c:sa

LOS INCAS 172 PISO 7 ■SAN ISIDRO

Telef. 221-0826 / 442-7177

Fax. 421-8233

PROMOTORES E INVERSIONES INVESTA S A SAB

FRANCISCO MASIAS 544 PISO 12 - SAN ISIC O

Telel. 422-0400/221 -6318/4228290 / 422-9627

Fax. 422 0360

PROVALOR Sociedad Agente de Bolsa S.A.

SANTA CRUZ 480 • SAN ISIDRO

Telel. 421 -6209 / 421 -6212 / 4214187

Fax. 441-4421/222-5045

SANTANDER INVESTMENT SAB S A

AV. CANAVAL Y MOREYRA 380 OFICINA 70’. SAN ISIORO

Tete!. 215-8100

Fax. 215-8185

SEMINARIO y Cía. Sociedad Agente de Bolsa 3A.

AV. CENTRAL N*717 OFICINA 501A - SAN lS;DRO

Telel. 621-OOCO

Fax. 621-0010

SUOAMERICANO BOLSA Sociedad Agente de Bolsa S A

AV. CAMINO REAL N' 815 PISO 4 SAN ISIDRO

Telef. 422-2343 / 422-2313 / 422 2273

Fax. 422-2225

SURINVEST Sociedad Agente de Boisa S A

MIRO QUESADA 247 OF. 209 - UMA

Telel. 426-5226/427-1772/428-0401

Fax. 428-0401


MIRO QUESADA 247 OF. 503 • 504 UMA

Telel. 427-9300

Fax. 427-3814

Economista Mar io Guerrero Carzo Página N°271

REPORTE ESTADISTICO A NUAL

BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA


I ? T Í \ 1( M )BOLETIN ESTADISTICO ANUAL % L IT^

2004

INDICE.

IN D ICA DOR ES B URS AT IL ES 20 04»

R E S U M E N D E O P E R A C I O N E S 2 0 0 4

Según Mecan ism o y Tipo de Contrato

4

V O L U M E N D E N E G O C I A C I O N 2 0 04

Según Mecanism o

5

P R O D U C T O S N E G O C I A D O S P O R S E C T O R E S EN D IC IE M B R E06-11

R A N K IN G D E P A R T IC I PA C I Ó N S A B ' S Y S C P ' S 2 00 4

Por Mecan ismo en Rueda y Mesa

1 2

M O N T O S N E G O C I A D O S P O R S A B S Y S C P S 13

B O L S A D E P R O D U C T O S D E L IM A

Dirección: Pasaje Acuñ a 191, Cercado de Lima

Pág ina W eb : www.bolprolima.com Central Telefónica: 426-3338 Gerente General (e ): Dra. Patricia Testino


http://www.bolprolima.com/

http://www.bolprolima.com/

REPORTE ANUAL 2004

I N D I C A D O R E S B U R S A T I L E S

«r i n t *

2 0 0 4 2003 V a r %

s /. s / .

I . - V O L U M E N N E G O C I A D O G E N E RA L

TOTAL NEGOCIADO BPL

P r o m e d i o D i a r i o ( M E S A )

P r o m e d i o D i a r i o ( R U E D A )

3 1 5 , 5 8 5 , 5 7 7 . 2 5

163,941.641,213,303.41

4 0 5 , 1 4 9 , 6 5 7 . 9 4

197,083.791,417,058.27

( 2 2 . 1 1 )

( 1 6 . 8 2 )

( 1 4 . 3 8 )

MECANISMOS D E NEGOCIACION 2 7 5 , 4 1 9 , 8 7 4 . 3 1 3 5 5 , 6 8 1 , 6 2 5 . 5 1 ( 2 2 . 5 7 )

C o n t r a t o s d e E n t re g a I n m e d i a t a ( D D )

C o n t r a t o s D i s p o n i b l e p a r a E n t r e g a P l a z o ( D E P )

C o n t r a t o s d e E n t r e g a D i f e r i d a ( E D )

O p e r a c i o n e s d e R e p o r t e ( O R )

48,952,516.7814,693,922.72

207,803,759.363,969,675.45

17,783,370.9125,574,974.79

297,223,773.4515,099,506.36

1 7 5 . 2 7

( 4 2 . 5 5 )

( 3 0 . 0 9 ) '

( 7 3 . 7 1 )

M E S A D E P R O D U C T O S

C o n t r a t o s d e E n t re g a I n m e d i a t a ( D D )

C o n t r a t o s D i s p o n i b l e p a r a E n t r e g a P l a z o ( D E P )

C o n t r a t o s d e E n t r e g a D i f e r i d a ( E D )

4 0 , 1 6 5 , 7 0 2 . 9 4

18,864,631.859,652,171.2611,648,899.83

4 9 , 4 6 8 , 0 3 2 . 4 3

17,975,591.238,157,841.0623,33^,600.14

( 0 . 1 9 )

0 . 0 5

0 . 1 8

( 0 . 5 0 )

X I . - N U M E R O D E C O N T R A T O S

N E G O C I A D O S 2,038 2941 (0.31)

R U E D A D E B O L SA

M E S A D E P R O D U C T O S1,078960

1S961045

(43.14)(0.08)

I I I . - N U M E R O D E C E R T I F IC A D O S DE

D E P O S I T O N E G O C I A D O S 6 26 (0.77)

Economista Mari o Guerrero Carzo Página N°275

E c o n

o mi s

t a

M a r i o

G u e r r e r o

C a r z

o

NjNI

REPORTE ANUAL

RESUMEN DE OPERACIONES - TIPO DE CONTRATO

T I P O D E

C O N T R A T O

A N O 2 0 04 T O T A L 2 00 4

N°OP.MONTO NEGOCIADO

R U E D AN°OP.

MONTO NEGOCIADO

M E S AN° OP

MONTO NEGOCIADO

T O T A L

DD 284 S/. 48,952,516.78 . 682 S/. 18,864,631.85 966 SI. 67,817,148.63D E P 132 SI. 14,693,922.72 127 S/. 9,652,171.26 259 SI. 24,346,093.98E D 656 S/. 207,803,759.36 151 S/. 11,648,899.80 807 SI. 219,452,659.16O R 6 S/. 3,969,675.44 SI. 0.00 6 SI. 3,969,675.44

1078 SI . 275 ,419 ,874 .30 96 0 SI . 40,165,702.91 2038 SI . 315 ,585 ,577 .21

V O L U M E N N E G O C I A D O S E G Ú N M E C A N I S M O Y T IP O

D E C O N T R A T O

250,000,000

20 0,0 0 0 , 0 0 0

150,000,000

100,000,000

50,000,000

□ M E S A m R U E D A

RUEDA

MESA

R E P O R T E A N U A L

VOT.UMEN DE NE G OCIA CIO N POR MECA NIS MO

ENERO - DICIEMBRE 2004

No OP. RUEDA No OP. MESA No OP. R EPO R TE No O P . T O T A L

ENERO 91 S/. 18,356,794.77 80 SI. 3,728,859.85 171 S/. 22,085,654.62

F E B R E R O 90 S/. 26,595,957.36 78 SI. 3,543,403.61 3 SI. 3,475,057.93 171 S/. 33,614,418.90

M A R Z O 77 S/. 11,740,573.14 89 SI. 3.728,367.21 1 SI. 117,756.99 167 SI. 15,586,697.35

A B R I L 180 S/. 54,759,843.63 77 S/. 4,289,056.21 25 7 SI. 59,048,899.84

M A Y O 150 5/ . 31,199,866.04 133 S/. 6 ,424,862.97 1 S /. 6 0,9 64 .9 9 2 84 SI. 37,685,694.00

JUNIO 121 S/. 21,160,565.11 117 S/. 5,422,“308.88 23 8 S/ . 26,582,873.99

JULIO 96 S/. 15,447,872.60 65 S/. 2,598,910.21 161 SI. 18,046,782.81

A G O S T O 111 S/. 28,475,710.01 42 S/. 2,028,332.10 153 S/. 30,504,042.11

S E T I E M B R E 34 S/. 10,654,896.96 62 S/. 1 ,684,989.08 96 SI. 12,339,886.04

O C T U B R E 42 S/. 18,943,236.02 59 S/. 2,748,734.20 101 SI. 21,691,970.22

N O V IEM B R E 30 S/ . 13,541,436.75 76 S/. 2,149,046.97 1 S/. 315,895.53 107 SI. 16,006,379.25

DIC IEMB R E- 50 Sf. 20,573,446.51 82 S/. 1,818,831.61 132 SI. 22,392,278.12

T O T A L 1072 S/. 271,450,198.90 960 S/. 40,165,702.90 6 SI. 3 ,9 69 ,6 75 .4 5 2 03 8 SI. 315,585,577.25

VOLUMEN

NEGOCIADO POF: TIPO DE

CONTRATO 2004

SI . 60,000,000-

S/ . 50,000,000-

S/. 40,000,000-

SI. 30,000,000

SI. 20,000,000

SI. 10,000,000

SI . o

□ REPORTE QME SA ■ RUEDA

o O oCE £ NLU LU C¿.21 o: <LU CQUJu.

5

T° /- ----

REPORT E A NUA L Ac

PRODUCTOS NEGOCIADOS POR SECTOR2004

S E C T O R M E C A N IS M O C A N T ID A D U N I D A D V O L U M . N E G O C I A D O *

A G R O I N D U S T R I A L

A l g o d ó n T a n g u i s 03 ' / í

M a í z A m a r i l l o D u r o ° 1

A z ú c a r R u b i a

A c e i t e V e g e t a l C o m e s t i b l e

A l g o d ó n P i m a ° 1 1 /2

C a c a o e n G r a n o

S u b P r o d u c t o d e A r r o z P o lv i ll o

A l g o d ó n P i m a " 1 / 1 /4

P a s t a d e A l g o d ó n

S u b P r o d u c t o d e A r r o z A r r o c il l o

A r r o z S u p e r i o r E x t r a 0 1

A l g o d ó n P i m a °2

A l g o d ó n P i m a ° 1

Ar roz P i lado°1

H o j u e l a d e C eb a d a

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

M E S A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

5 3 0 , 6 4 4 . 7 9

1 2 . 9 6 3 . 1 2

8 , 9 4 3 , 6 9 5 . 8 2

1 , 9 5 3 , 2 6 0 . 0 0

1 1 , 0 5 4 . 6 3

5 2 2 , 8 7 7 . 5 0

4 , 3 8 3 . 0 0

4 ,783 .21

2 , 0 8 3 . 5 5

6 6 3 . 2 2

5 0 0 , 0 0 0 . 0 0

1 , 7 2 2 . 9 8

4 5 6 . 0 0

5 4 4 , 6 5 0 . 0 0

3 . 3 5 4 6

QQ

Tm

Kg

Lt

Q Q

Kg

Kg

Q Q

Tm

Kg

Kg

Q Q

Q Q

Kg

Kg

SI. 2 1 7 , 1 0 8 , 7 5 9 . 7 8

SI . 1 7 6 , 4 4 4 . 0 3 3 . 6 9

SI . 1 0 , 0 2 5 , 6 6 9 . 2 3

S/ . 9 ,165,177.69

S/ . 5 .226.129.84

S/ . 4 ;046 ,888.76

S/ . 3 ,162.701.67

S I. 2.363.034.92

S/ . 1 .763.030.45

S/ . 1 ,517 ,216.10

SI. 8 3 5 , 9 8 8 . 8 1

SI. 7 2 5 , 0 0 0 . 0 0

SI . 5 7 8 , 6 3 2 . 2 9

SI. 1 6 4 . 0 2 1 . 4 7

SI . 8 6 , 7 7 3 . 3 0

SI . 4 . 4 6 1 . 5 6

A L I M E N T O IN S T A N T A N E O

Pap i l la I I

Y e m a d e H u e v o P a s t e u r i za d a e n P o lv o

E n r i q u e c i d o L á c t eo

Hojuela de Quinua Enriquecida

P r o t e i n a A i s l a d a d e S o y a

F o s f a t o T r i c al c i c o

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

2 , 5 7 2 . 8 1 9

1 5 0 , 2 2 0

7 1 , 5 0 0

3 4 , 0 9 5

8 , 6 6 0

1,500

Kg

Kg

KgKg

Kg

Kg

S I. 1 7 , 4 7 3 , 1 1 1 . 3 7

S/ . 15 ,686 ,356 .52

SI. 1,362,527.11

SI . 2 2 1 , 6 5 0 . 0 0S / r Ì 2 7 .S 3 6 . 5 S

SI . 6 9 . 2 4 4 . 9 3

SI. 5 , 7 3 6 . 2 3

A G R I C O L AAfrecho de Tr igo

Fri jol Canari o

M E S A

M E S A

4 3 , 8 9 8 . 7 2

6,000.00

Tm

Kg

S I. 1 6 , 3 9 8 , 0 1 7 . 1 4

S/ . 16 ,377 ,317 .14

SI . 2 0 , 7 0 0 . 0 0

L A C T E O S

L e c h e U H T e n r i q u e c i d a . e n d u l z a d a ( 2 5 0 <Y o g u r t

L e c h e e v a p o r a d a e n t e r a U H T

L e c h e P a s t e u r iz a d a

L e c h e P a s t e u r i za d a E n t e ra

L e c h e E n t e r a e n P o l v o

L e c h e E v a p o r a d a e n t er a

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

R U E D A

1 8 , 0 9 2 , 2 0 6 . 0 0

1 , 5 6 4 , 6 2 9 . 0 0

5 4 0 . 2 8 2 . 0 0

6 2 1 . 9 0 0 . 0 0

2 5 . 3 2 5 . 0 0

4 9 . 3 7 7 . 0 0

Ra c

Lt

Kg

Lt

Kg

L at

S/ . 15 ,593,645.51

S/ . 7 ,618,384.93

S/ . 6 ,047,270 .13

SI . 8 1 2 , 3 6 5 . 5 5

S/ . 435 ,143 .25

S/ . 329 ,793.75

S/ . 277 ,359.45

SI . 7 3 , 3 2 8 . 4 5

H I D R O B I O L O G I C O S

C o n s e r v a d e G r a t e d d e P e s c a d o e n a g u<

M a h i C o n g e l a d o

C o n c h a d e A b a n i c o

R U E D A

R U E D A

R U E D A

5 , 0 6 9 , 5 6 8 . 0 C

542.600.0C

57.263.0C

L at

Kg

Kg

S I. 1 3 , 7 8 2 , 2 8 9 . 1 2

S/ . 8 .477 ,511 .15

S/ . 3 ,293,485 .41

SI. 2 , 0 1 1 , 2 9 2 . 5 6


S E C T O R M E C A N I S M O C A N T I D A D U N I D A D V O L U M . N EG O C I A D O *

I N D U S T R I A L E S S I. 6,226,917.65

P o l o M a n ga C o r t a M E S A 2 0 1 , 3 8 8 . 0 0 Un i S I. 2,239,717.13

P a p K i n d G r /m 2 R U E D A 7 1 ,2 2 0 .0 0 Mill S / . 1 ,523,705.03

Y er- ;u id a C o n g e l ad a M E S A 8 6 ,0 8 6 .0 0 Bol SI. 775,368.83

Mo¡ > 'as M E S A 36 .00 Un i S I. 372,379.04

D e s e en ; d e P o l i e t i l e no T e r e f t a l a t o P E T M E S A 7 0 ,0 1 8 .0 0 Kg S I. 310,434.94

Te la Lan i l la M E S A 1 60.00 Roll S I. 283,220.00

D o c u m t ' t o s d e S e g u r i d ad I m p r e s o co n M E S A 2 3 0 .0 0 Mill S I. 378,845.00

F o r m a t o d e S o l i c i t u d d e P u b l i c i d a d R e g M E S A 7 3 3 .0 0 Mill S I. 82,794.00

Alcoho l E t i l i co M E S A 7 3 , 00 0 . 0 0 Lt S I. 63,020.90

F ó r m a t e d e S o l i c it u d de I n s c r ipc i ó n d e M E S A 2 5 0 . 0 0 Mill S I. 39,895.00

E q u ip o F lu o r es c en te M E S A 544.00 Eq S I. 39,168.00

Fo r m as C o n t in u as 1 4 7 /8 x 1 1x1 R U E D A 1,1 08 .00 Mill S I. 35,062.00

F o r m a t o C o n t i n u o 1 4 7 / 8 x 11 x 3 R U E D A 2 9 5 .0 0 Mill S I. 30,430.00

F o r m a t o C o n t i nu o 9 7 / 8 R U E D A 8 3 7 . 0 0 Mill S I. 22,550.00

F o r m a t o d e S o l i c i tu d d e I n s c r i p c i ó n d e 1 M E S A 100.00 Mill S I. 15,495.00

F o r m a t o C o n t i n u o 1 4 7 / 8 x 1 1 x 2 R U E D A 3 6 .0 0 Mill S I. 8,928.00

H i l o I n d u s t r ia l d e C o s t u r a M E S A 8 2 7 . 0 0 C o n o S I. 5,904.78

P E C U A R I O S/ . 5 ,481,432.59

Gal l inas V ivas M E S A 1,764,611 Kg S I. 5.481,432.59

H I D R O C A R B U R O S S/ . 5 ,001,099.84

Diese l 2 R U E D A 6 9 6 , 3 0 0 G al S I. 4,966,804.00

G a s o l i n a U s o M o t o r R U E D A 3,687 Gal S I. 34,295.84

M A T E R I A L E S D E C O N S T R U C C I O N S/. 4,360,132.01

A s f a l t o L i q u i d o C u t B a c k M E S A 5 7 1 ,5 4 6 .0 0 G al S I. 2,475,854.01

C e m e n t o P o r t l a nd M E S A 7 4 ,5 5 0 .0 0 G al S I. 1,430,858.00

C em en t o A s fál t ic o M E S A 9 9 ,0 0 0 .0 0 G al SI. 453,420.00

E Q U I P O S DE C O M P U T O S I. 4,318,358.19

E q u i p o d e Co m p u t o 3 0 M E S A 300.00 Eq S I. 1,258,595.00

E q u i p o d e C o m p u t o 2 8 M E S A 65.00 Eq S/ . 287,470.00

E q u ip o d e C o m p u to 41 M E S A 89.00 Eq S I. 283,917.90

D i s c o D u r o p a r a S t o r ag e d e A l t a d is p o n ib i l id ad M E S A 5 0 . 00 Un i S I. 255.196.00

P r o y ec t o r M u l t i m e d i a t i po I I M E S A 2 7 . 00 Eq S I. 230,113,79

Equ ipo Compu to 08 M E S A 5.00 Eq S/. 201,725.00E q u i p o d e C o m p u t o 3 3

E q u i p o d e C o m p u t o 3 2

Impresora tipo V I I I (Impresora Departamental)

D i s c o D u r o p a r a S e r v i d o r t i p o I


E q u i p o d e C o m p u t o 34


E q u ip o de C o m pu t o 18 P o r t á t i l

Impresora t ipo I I

Ser tv id or t ipo I]

Impresora tipo I

U P S tipo IV

C P U tipo I


S c a n e r d e A l t o V o l u m e n t i p o II

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

66.00

27.00

7.00

24.00

5.00

32.00

16.00

15.00

10.00

3.00

6.00

1.00

18.00

11.00

1.00

Eq

Eq

Eq

Un i

• Eq

Eq

Eq

Eq

Eq

Eq

Eq

Eq

Eq

Eq

Eq

S I. 193,708.00

SI. 166,885.00

S I. 153,000.00

S I. 144,204.00

S I. 105,000.00

S I. 104,062.50

S I. 98,980.00

SI. 96,348.00

S t. 76,395.00

S I. 72,444.00

S I. 64,690.00

S I. 62,400.00

S I. 55,062.00

S I. 49,616.00

S I. 48,000.00

Economista Mar io Guerrero Carzo ' . ___________________

Página N°279

S E C T O R M E C A N I S M O C A N T I D A D U N I D A D V O L U M . N E G O C I A D O *

Mon i to r t ipo 1

S c a n n e r d e P r o d u c c ió n


Serv idor t ipo 1


I m p r e s o r a M a t r i ci a l C a r r o A n g o s t o


P r o y e c t o r M u l ti m e d i a d e 2 0 0 0 A n s i L u m e

C o p i a d o r a - I m p r e s o r a

Impresora t ipo I I I

Impresora t ipo V I

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

20.00

2.001.00

1.00

1.00

23.00

11.00

2.00

2.00

1.00

1.00 m

m

m

m

m

m

m

m

m

m

m

-

Q

-

Q

-

Q

.

Q

X

)

-

Q

-

Q

-

Q

-

Q

-

Q

-

ÚSA 46,860.00

S I. 4 5 , 4 0 0 . 0 0

S I. 4 4 . 0 0 0 . 0 0

SI. 3 7 . 0 C 0 . 0 0

SI. 3 2 , 2 0 0 . 0 0

SI. 2 9 , 8 6 1 . 0 0

SI. 2 1 , 5 6 0 . 0 0

SI. 1 6 , 7 9 0 . 0 0

SA 12 ,800.00

S I. 1 2 , 2 0 0 . 0 0

SI. 1 1 , 8 7 5 . 0 0

I N S U M O S T E C N O L O G I C O S S I. 2 , 0 1 3 , 7 9 2 . 6 0

C a b e z a l I m p r e s i ó n I n y e c c i ó n d e T i n t a Im pr es o r as y Fac s im iles p a p e l n o rm al M E S A 4 ,0 0 0 .0 0 K itt SA 5 8 3 , 3 5 0 . 0 0

T o n e r p a r a i m p r e s o r a L a s e r 1 1 3 0 / 1 1 4 0 I8M M E S A 5 5 0 . 0 0 Un i S / . 338 ,375 .00

T o n e r p a r a i m p r e s o r a L e x m a r k O p t r a L a s e r T 6 1 2 M E S A 220.00 Un i SA 2 1 9 , 4 8 6 . 0 0

T o n e r p a r a i m p r e s o r a L a s e r L e x m a r k O p t r a S 1 8 5 5 o m o d e l o s c o m p a t i b l e s M E S A 215.00 Un i SA 154,987 .00

C a r t u c h o d e t i n t a p a r a i m p r e s o r a E p s o n Sty lu s n eg ro 8 0 0 -8 0 0 N -8 5 0 -S 0 2 0 1 0 8 M E S A 9 3 0 .0 0 Un i SA 123,608 .20

C i n t a p a r a i m p r e s o r a E p s o n F X 2 1 7 0 y L Q 2 0 7 0 d e c ar ro an c h o M E S A 1,549.00 Un i SA 107,088 .50

T o n e r p a r a i m p r e s o r a H e w l e t t P a c k a r d L a s e r J e t 6M P M E S A 380.00 Un i SA 9 7 , 6 5 0 . 3 0

T o n e r p a r a i m p r e s o r a H e w l e t t P a c k a r d L a s e r J e t 4 0 0 0 M E S A 270.00 Un i SA 93 ,000.00

T o n e r p a r a i m p r e s o r a L e x m a r k O p t r a L a s e r E 3 1 2 M E S A . 120.00 Un i SA 5 7 ,8 2 0 .0 0

C i n t a p a r a A l m a c e n a m i e n t o d e D a t o s B l a c k W a t c h S u p e r D L T T a p e I M E S A 200.00 Un i SA 51 ,930.00

T o n e r p ar a I m p r e s o r a H P L a s e r J e t 5 P / 5 PM o Compat ib le M E S A 170.00 Un i SA 45 ,050.00

T o n e r p a r a i m p r e s o r a H P U \ S E R J E T S e r i e 2 1 0 0 o c o m p a t i b le M E S A 120.00 Un i SI. 37,839.00C i n t a p a r a i m p r e s o r a E p s o n L X 3 0 0 y L A 8 1 0 c a r r o a n g o s t o

C i n t a p a r a A l m a c e n a m i e n t o d e D a t o s B l a c k W a t c h D L T I V

C i n t a p a r a i m p r e s o r a L e x m a r k 2 3 9 0 P l u s C a r r o A n g o s t o

C i n t a p a r a i m p r e s o r a E p s o n F X 1 1 7 0 y L X 1 0 5 0 C a r r o A n c h o

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

1,650.00

150.00

6 0 0 . 0 0

884.00

Un i

Un i

Un i

Un i

SI. 18,797.50

SA 17.535.00

SA 16.036.00

SA 12,331.80

P e líc u l a p a r a F a x P a n a s o n i c K X - F A 5 5 A

C a r t u c h o d e t i n t a p a r a i m p r e s o r a E p s o n S t y lu s c o l o r 2 0 0 - 8 0 0 N - 8 5 0

C a r t u c h o d e T i n t a p a r a i m p r e s o r a E p s o n S t y l u s N e g r o 4 8 0 T 0 1 3

T o n e r p a r a i m p r e s o r a H P L a s e r S e r i e s 1000 o c o m p a t ib l e

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

100.00

8 6 5 . 0 0

171.00

35.00

Un i

Un i

Un i

Un i

SA 11 ,300.00

SA 7 ,555 .00

SA 7 ,831 .80

SA 6 .825 .00

C a r t u c h o d e t i n t a p a r a i m p r e s o r a E p s o n S ty l u s n e g r o 4 0 0 - 6 0 0 - S 0 2 0 0 9 M E S A 80.00 Un i SA 5 ,396 .00


S E C T O R M E C A N I S M O C A N T I D A D U N ID A D V O L U M . N EG O C IA D O *

b e b i d a s S / . 1 , 6 9 8 , 6 8 6 . 4 5

J u g o R U E D A 5 5 3 , 3 0 0 . 0 0 Lt SI. 1 , 6 9 8 , 6 8 6 . 4 5

S E R V IC IO C O M P L E M E N T A R I O S I. 6 2 6 , 1 2 6 . 8 4

S e r v i d o d e E v a l u a c i ó n d e P r o v e e d o r e s Papi l la I I R U E D A 3 8 . 0 0 Su p SI. 6 2 6 , 1 2 6 . 8 4

E Q U I PO S D E L A B O R A T O R IO SI. 6 1 3 , 2 5 5 . 0 0

A n a l i z a d o r P o r t á t i l d e O c t a n o ( R o n y M o n ) M E S A 2.00 Eq SI. 1 1 8 , 8 0 0 . 0 0

E s p e c t o f o t ó m e i r o I n fr a r ro j o M E S A 1.00 Eq SI. 1 1 2 , 5 0 0 . 0 0

P r o b a d o r d e p u n t o d e i n f l a c i ó n e n C o m b u s t i b l e s ( p o r t át i l) M E S A 1.00 Eq SI . 7 0 , 0 0 0 . 0 0

M ic ro s c o p io B in o c u lar Tip o 1 M E S A 6.00 Eq S/ . 57 ,000 .00

C en t r i fu g a d e s o b r em es a re f r ig er ad a M E S A 1.00 Eq SI . 2 7 , 6 0 0 . 0 0

C a b i n a d e b i o s e g u n d a d t i p o A / B 3 C l a s e II M E S A 1.00 Eq SI. 2 6 , 1 9 0 . 0 0

M i c r o s c o p i o B i n o c u l a r E s t á n d a r M E S A 2.00 Eq SI . 2 6 , 0 0 0 . 0 0

B a la n za A n al ít ic a 11 0 G M E S A 3 .0 0 Eq SI . 2 3 , 9 5 5 . 0 0

E q u i p o p o r t á t i l p a r a a n a l i z a r g a s e s d e co m b u s t ió n M E S A 1.00 Eq S/ . 21 ,750 .00

Ho r n o M u f la 5 Lt M E S A 2.00 Eq S I. 1 8 , 7 0 0 . 0 0

D e s t i l ad o r K j e l d ah l M E S A 1.00 Eq SI . 1 7 , 0 0 0 . 0 0

R o t a e v a p o r a d o r M E S A 2.00 Eq SI. 1 5 , 0 0 0 . 0 0

M e d i d o r I n t e g r a l d e N i v e l d e R u i d o s c o n D a t a l o g g e r M E S A 1.00 Eq SI . 1 4 , 2 0 0 . 0 0

A n a l izad o r d e g as es C O , S 02 , N 02 M E S A 1.00 Eq 5 1 .13,600.00

B a ñ o M a r i a 1 4 L t M E S A 4.00 Eq SI . 1 3 , 2 4 0 . 0 0

E s t u f a E s t e r i l i z a d o r 5 3 > L i t r o s M E S A 2.00 Eq SI . 1 2 , 2 2 0 . 0 0

B o m b a d e V a c i o d e m e m b r a n a M E S A 2.Ö0 Eq SI . 1 0 , 0 0 0 . 0 0

In c u b a d o r a d e B a ja T e m p e r a t u r a M E S A 1.00 Eq SI. 9 , 5 0 0 . 0 0

C o c i n i l l a C a l e f a c t o r a c o n P l a n c h a d e C e r a n M E S A 2.00 Eq SI. 6 , 0 0 0 . 0 0

S O F T W A R ESI. 565,554.50

S o f t w a r e L i c e n c i a M i c r o s o f t O f f ic e

L i c e n c i a S o f t w a r e O r a c l e I n t e r n e t A p l i c a ti o n S e r v e r E n t e r p r i c e E d i t io n

S o f t w a r e L i c e n c i a S e r v i d o r d e B a s e d e D a t o s O r a c l e E n t e r p r i c e E d i ti o n

M i c ro s o f t W i n d o w s X P

S o f t w a r e L i c e n c i a S Q L S e r v e r

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

M E S A

212.00

1.00

26.00

110.00

1.00

L ie

L ie

Li e

Li e

Li e

SI . 2 0 9 , 2 9 1 . 0 0

S/ . 135 ,300.00

SI . 1 3 7 , 1 0 0 . 0 0

SI. 7 0 , 9 5 0 . 0 0

SI . 1 2 , 9 1 3 . 5 0

I N S U M O S D E O F I C I N A

A r c h i v a d o r d e P a la n c a

Bol íg ra fo

P a p e l C a r b o n

D i s k e t t e d e 3 . 5 " 2 H D

ME^SA

M E S A

M E S A

M E S A

7 8 0 . 0 0

2.679 .00

3 .095 .00

5 .576 .00

Paq

Ca j

Carp

Ca j

S / . 285 ,033.06

SI . 5 2 , 7 8 4 . 7 0

SI. 3 6 , 0 3 3 . 5 0

SI. 3 5 , 0 4 5 . 0 0

SI. 2 8 , 3 2 0 . 5 6

Economista Mari o Guerrero Carzo

Página N°281

S E C T O R M E C A N I S M O . C A N T I D A D U N I D A D V O L U M . N E G O C IA D O *

C in t a p ara M aq u in a d e Es c r ib i r M ES A 6 41 .0 0 C aj SI. 2 3 , 88 5 . 5 0

For ro M E S A 234.00 C a j . SI. 2 2 , 13 4 . 3 0

C o r rec to r L ap ic ero M E S A 7 9 9 .0 0 C aj SI. 16,648.91

T a m p o n M E S A 41.00 Caj SI. 15,580.00

Láp iz Negro M E S A 401.00 G r u e s a SI. 10,590.80

Pab i lo M E S A 20.00 Paq SI. 9 , 9 20 . 0 0

F a s t e ne r M E S A 2,022.00 C aj SI. 6 , 2 68 . 2 0

C u a d e r n o E m p as t a d o C u a d r i c u l a d o 2 0 0h o jas M E S A 40.00 C aj SI. 6 , 2 00 . 0 0

Cola S in té t i ca M E S A 3 ,9 0 0 .0 0 C aj SI. 6 , 1 62 . 0 0

Cl ips Mar iposa Ch ico M E S A 2 ,4 9 6 .0 0 C aj SI. 5,815.58C u a d e r n o E m pa s t a d o C u a d r i c u l a d o 10 0ho jas M E S A 3 3.0 0 C aj SI. 5,546.31

P l u mó n R es a l t a d o r M E S A 4 16 .0 0 Caj SI. 4 , 0 97 . 6 0

E Q U I P O S M E D I C O S

V e n t i l a d o r v o l u mé t r i c o + P C V b á s i c o adu l to y ped iá t r ico

SI. 69,690.00

M E S A 1.00 Eq SI. 6 9 , 69 0 . 0 0

A G R O I N D U S T R I A L A L I M E N T O I N S TA N T A N E O A G R I C O L A L A C T E O SH I D R O B I O L O G I C O S I N D U S T R I A L E S P E C U A R I O H I D R O C A R B U R O S M A T E R IA L E S D E C O S T R Ü C C I O N E Q U I P O S D E C O M P U T O

I N S U M O S T E C N O L O G I C O S B E B I D A SS E R V IC IO C O M P L E M E N T A R I O E Q U I P O DE L A B O R A T O R I O S O F T W A R E

I N S U M O S D E O F I C I N A E Q U I P O S M E D I C O S

T O T A L ( * )

SI. 217,108,759.88 SI. 17,473,111.36 SI. 16,398,017.14 SI. 15,593,645.51 SI. 13,782,289.12

S/ . 6 ,226,917.65 SI. 5,481,432.59 SI. 5,001,099.84 S/. 4,360,132.01 S/ . 4 ,318,358.19 SI. 2,013,792.60 SI. 1,698,686.45 SI. 626,126.84

SI. 613,255.00 SI. 565,554.50 SI. 285,033.06 SI. 69,690.00

SI . 3 1 1 , 6 1 5 , 9 0 1 . 7 4

* N o i n c l uy e O p er a c i on e s de R e po r t e

Página N°282


RDT.F.TTN A NU A L 2004 Ut**"

V OL U MEN NEG OCIA DOS P OR SECT ORES

EQUIPOS OE COMPUTO1 .39%

5E3IDAS0.55%

MATERIALES DECONSTRUCCION

1.40%

HIDROCARBUROS1.60% ~ \

PECUARIO \1.76%

INDUSTRIALES2.00%

HIDROBIOLOGICOS4.42%

ECUIPO DE LABORATORIO0.20%

SERVICIOCOMPLEMENTARIO

0.20%

INSUMOS DE OFICINA0.09%

EQUIPOS MEDICOS0.02%

AUMENTO INSTANTANEO5.61% AGROINOUSTRIAL

69.67%

a g r o i n d u s t r i a lSí. 217,108,759.88

ALIM ENTO IN STANTANEO SI. 17,473,111.361A G R I C O L A S I. 1 6 , 3 9 8 , 0 1 7 . 1 4L A C T E O S 5 1 .15,593 ,645 .51H I D R O B I O L O G I C O S S I. 1 3 , 7 8 2 , 2 8 9 . 1 2I N D U S T R I A L S/ . 6 ,226 ,917 .65P E C U A R I O S S I. 5 , 4 8 1 , 4 3 2 . 5 9H I D R O C A R B U R O S S I. 5 , 0 0 1 , 0 9 9 . 8 4M A T E R I A L E S D E C O N S T R U C C I O N S / . 4 , 3 6 0 , 1 3 2 . 0 1 1E Q U I P O D E C O M P U T O S I. 4 , 3 1 8 , 3 5 8 . 1 9I NS U M O S T E C N O L O G I C O S S I. 2 , 0 1 3 , 7 9 2 . 6 0B E B I D A S S I. 1 , 6 9 8 , 6 8 6 . 4 5S E R V IC I O C O M P L E M E N T A R I O S I. 6 2 6 , 1 2 6 . 8 4E Q U IP O D E L A B O R A T O R I O S I. 6 1 3 , 2 5 5 . 0 0S O F T W A R E S I. 5 6 5 , 5 5 4 . 5 0I N S U M O S D E O F I C I N A S I. 2 8 5 , 0 3 3 . 0 6E Q U I P O S M E D I C O S S I. 6 9 , 6 9 0 . 0 0T O T A L ( * ) S / . 311 ,615 ,901 .74

* No incluye operaciones de Reporte

Economista Mar io Guerrero Carzo Página N°283

B O L E T IN A N U A L 2004

INTERMEDIA-RÍOS BURSATILES

R A N K IN G D E P A R T IC I P A C I O N (2004) .

\ y¡O

S A B / S C P

M N E MONICO

R U E D A D E

P R O D U C T O S ( 1)

M E S A D E

P R O D U C T O S ( 1 )

B O L S A D E

P R O D U C T O S ( 1)

'PARTIC

(% )

BWS BOL SA (s, B W S S i. 362,925,097.31 SI . 26,996,779.36 SI . 389,922,877.17 51.78%

C R E D I B O L S A S A B CR E SI. 46.835,260.11 SI. 30,536.971.32 SI. 77,372,231.43 12.25%

P R O M E R C A D O S C P PMO SI . 41.923.726.31 SI. 801,179.00 SI. 42,724.905.81 6.77%

P R O D U B O L S A S CP PRO SI. 36,137,869.94 SI . 5,125,620.34 SI. 4 1 ,2 6 3,4 9 0 .2 8 6.54%

C E N T U R A S A B C EN SI . 32.461,348.95 SI . 1.895.770.00 S/. 3 4 ,35 7 ,1 18 .95 5.44%

I N V E S T A S A B IVT SI. 17.946.225.66 SI. 3,893,423.43 SI . 21,839,649.09 3 . 4 6% ’

L BABA SCP L B A SA 5.888.939.57 SI. 8,276,233.76 SI. 14.165.173.33 2.24%

S U D A M E R I C A N O S A B SUD SI. 3.716.591.65 SI. 0.00 SI . 3,716,591.55 0.59%

P R O G R E S S U S S C P f2) PG S SI . 332,171.20 SI. 2,612.776.58 SI. 2,944,947.78 0.47%

L A T I N O A M E R I C A N A S A B j ) L A T SI. 1.649,715.01 SI . 0.00 S/. 1,649,715.01 0.26%

J M A G O T Y A S O C SA B J MA SI . 1,021,801.90 SI . 151.252.00 SI . 1,173.053.90 0.19%

F1NOBR/V) FIN SI. 0.00 SI. 31.200.00 SI . 31.200.00 0.005%

P R O M E S A S C P , 5) PSA SI. 0.00 SI . 10,200.00 SI . 10,200.00 0.002%

T O T A L SI. 550,839,748.51 SI. 80,331,405.79 SI . 531,171,154.40 100%

(1) Considera Compras y Ventas

(3) Inicio de operaciones e) 26 de Abril

(5) Inicio de operaciones el 12 de Noviembre

(2) Inicio de operaciones el 14 de Enero

(4 ) In i c i o de ope rac iones e l 12 de Nov iemb re

(6) Asume las operaciones de Wiese Sudameris SAP

RANKING DE S O CI ED A D ES p o r m e c a n i s m o z o p a - b p l )

PROGRESSUSSUDAMERICANO __ 0.47%

0.59%

L BABAINVESTA 2-24%

3.46%

LATINOAMERICANA0.26% __ J MAGOT Y ASOC

0.19%

CENTURA5.44%

PRODUBOLSA6.54%

PROMESA0.00 %

PROMERCAD6.77%

CREDIBOLSA SAB12.26% BWS BOLSA

61.78%

P á g i n a N ° 2 8 4


BOLET IN ANUA L 2004r *o ,v /—\ O

M O N T O N E G O C IA D O .P O R S A B O S CP \ /

u

(En Nuevos Soles)v /

MESBWS BOLSA

(BWS ),s,CREDIBOLSA

(CRE)PROMERCADO

(PMO)PRODUBOLSA

(PRO)CENTURA

(CEN)INVESTA

ÜYIÍ------L. BABA

(LBA)SUDAMERICA

(SUD)PROGRESSUÍ

(PGS),„LATINOAMERI

(LAT)„, JUAN MAGOT

(JMA)F1NOBRA. »“

PROMESA TOTAL MES

ENERO 29,888.0)0.66 5,513,843.86 596.359.08 5.091.483.38 65,720.00 1.589,315.76 1,356.946.50 - 69.630 00 ... ... — — 44.171.309.24

FEBRERO 32.917,064.75 7,860,434.76 1.655.094.67 542.582.20 21,555,175.30 1,096,869.44 838.994.00 316,564.34 440,612.30 ... 5,446.00 ... ... 67,228.637.76

MARZO 21,605.068.72 4,985.846.80 103,969.00 1,107.164.30 239,896.00 1,393,717.70 1,173,926.20 235.513.99 328.291.98 ... ... ... ... 31,173.394.69

ABRIL 64.215.246.26 10.114,770.00 4,558,239.43 16.295.402.82 5.887,166.13 10,799,101.65 1,609,028.00 3.481.077.67 418,020.00 719,747.72 - ... — 118,097.799.68

MAYO 17,743,055.05 16,215,970.53 19,261,891.00 9,896,535.82 990,543.00 5,053,391.55 4,924,205.57 — 403,795.50 882.000.00 ... ... ... 75.371.388.02

JUNIO 37,482.473.41 6,398,705.22 1,780,504.66 544,334.78 619,029.06 1,907,252.99 3,020,236.56 ... 1,233,846.00 47,967.29 131.396.00 ... ... 53,165,747.97

JULÍO 19,720,729.84 7,866,516.28 232,785.00 6,549,817.10 120,905.00 — 611,633.50 ... 50,752.00 ... 940,426.90 ... ... 36,093,555.62

AGOSTO 43,930.092.71 7.752,712.34 — 1,514,715.88 7,084,577.29 630,203.00 ... ... ... 95,783.00 ... ... 61,008,084.22

SETIEMBRE 15,058,631.98 2,560,850.50 — 3,438,662.86 3,621,626.72 — - - ... ... ... ... ... 24,679,772.06

OCTUBRE 39.846.347.88 1,881,095.89 — ... 1,656,496 66 - ... ... ... ... ... ... 43,383.940.43

NOVIEMBRE 27,484,273.20 2,577.632.48 — ... 1.909.452.82 — ... ... ... — ... 31,200.00 10,200.00 32,012,758.50

DICIEMBRE 40.031.88270 3.643.852.78 1.108,820.75 — ... ... ... — — — _ 44,784.556.23 TOTALACUMULAD 389,922,877.16 77.372.231.44 28,188,842.84 44,980,699.14 44,859,408.73 21,839,649.09 14.165,173.33 4,033.156.00 2,944.947.78 1,649,715.01 1.173.053.90 31.200.00 10.200.00 631,171,154.42

(1) Inicio de operaciones 14de Enero (2) Inicio <3»operacicne j el 26 fle ADrú (3) y (4) Inicio de ope ra ci ane * el 12 f le Nov ie mbr e (5} Asume las O p t ii a o i te i de Wiese Sudameris SAP

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