Luis José Torre Crespo Profesor Asociado / Universidad de Cantabria Luis José Torre Crespo...

Luis José Torre CrespoLuis José Torre Crespo

Profesor Asociado / Universidad de Profesor Asociado / Universidad de

CantabriaCantabria

Luis José Torre CrespoLuis José Torre Crespo

Profesor Asociado / Universidad de Profesor Asociado / Universidad de

CantabriaCantabria

El presupuesto El presupuesto como eje central del como eje central del

departamento de departamento de tesoreríatesorería

Manager Business Forum(Valencia) 2006/UCManager Business Forum(Valencia) 2006/UC

““Una buena previsión no es Una buena previsión no es aquella que, a posteriori, aquella que, a posteriori, demuestra haber sido demuestra haber sido acertada, sino aquella que acertada, sino aquella que posibilita la adopción de posibilita la adopción de adecuadas decisiones -de adecuadas decisiones -de forma anticipada-, en la forma anticipada-, en la empresa.”empresa.”


““Proceso a seguir por la empresa para Proceso a seguir por la empresa para pasar de la situación actual a otra pasar de la situación actual a otra definida y deseada por sus definida y deseada por sus reponsables.”reponsables.”


Planificación financiera Planificación financiera

Función financiera Función financiera

El presupuesto representa la traducción a El presupuesto representa la traducción a términos financieros de los objetivos, metas términos financieros de los objetivos, metas y estrategias para un horizonte temporal y estrategias para un horizonte temporal determinado.determinado.


Planificación financiera Planificación financiera

Plan financieroPlan financiero

PresupuestoPresupuesto

El presupuesto como eje El presupuesto como eje central del departamento de central del departamento de

tesoreríatesorería

Elaboración y tipos de Elaboración y tipos de presupuestos.presupuestos.

Obtención de previsiones Obtención de previsiones de tesorería.de tesorería.

Modelos de gestión de Modelos de gestión de tesorería.tesorería.


PlanificaciónPlanificación financiera financiera

En la actividad de la empresa En la actividad de la empresa conviven dos ciclos de conviven dos ciclos de transformación financiera:transformación financiera:

Ciclo de capital =Ciclo de capital = período período medio de amortización del medio de amortización del activo fijo.activo fijo.

Ciclo de explotación =Ciclo de explotación = período período medio de maduración.medio de maduración.

En la actividad de la empresa En la actividad de la empresa conviven dos ciclos de conviven dos ciclos de transformación financiera:transformación financiera:

Ciclo de capital =Ciclo de capital = período período medio de amortización del medio de amortización del activo fijo.activo fijo.

Ciclo de explotación =Ciclo de explotación = período período medio de maduración.medio de maduración.


Planificación financiera a Planificación financiera a

corto plazocorto plazo La planificación y previsión de los La planificación y previsión de los

flujos monetarios del ciclo de flujos monetarios del ciclo de explotación se concreta en elexplotación se concreta en el presupuesto anual de explotación.presupuesto anual de explotación.

El El presupuesto de explotaciónpresupuesto de explotación es la es la herramienta básica de información y herramienta básica de información y control al servicio de la Dirección o control al servicio de la Dirección o del Controller de la empresa o grupo del Controller de la empresa o grupo de empresas.de empresas.

La planificación y previsión de los La planificación y previsión de los flujos monetarios del ciclo de flujos monetarios del ciclo de explotación se concreta en elexplotación se concreta en el presupuesto anual de explotación.presupuesto anual de explotación.

El El presupuesto de explotaciónpresupuesto de explotación es la es la herramienta básica de información y herramienta básica de información y control al servicio de la Dirección o control al servicio de la Dirección o del Controller de la empresa o grupo del Controller de la empresa o grupo de empresas.de empresas.



Proceso presupuestarioProceso presupuestario

El proceso presupuestario requiere la El proceso presupuestario requiere la implicación efectiva de todos los implicación efectiva de todos los departamentos y consecuentemente de departamentos y consecuentemente de sus responsables.sus responsables.

Departamento comercial.Departamento comercial.

Departamento de producción.Departamento de producción.

Departamento de RR.HH.Departamento de RR.HH.

Departamento financiero.Departamento financiero.Manager Business Forum(Valencia) 2006/UCManager Business Forum(Valencia) 2006/UC

Proceso presupuestarioProceso presupuestario

Departamento comercialDepartamento comercial

En general, el punto de partida de todo proceso planificador a corto plazo es la cifra de ventas esperada para el próximo ejercicio, cifra que se recoge en el presupuesto de ventas, tanto en unidades físicas como monetarias.

En general, el punto de partida de todo proceso planificador a corto plazo es la cifra de ventas esperada para el próximo ejercicio, cifra que se recoge en el presupuesto de ventas, tanto en unidades físicas como monetarias.


En la actualidad los gestores expresan una En la actualidad los gestores expresan una mayor preocupación por el análisis de la mayor preocupación por el análisis de la evolución del negocio.evolución del negocio. En un doble horizonte:En un doble horizonte:

Retrospectivo: comportamiento a lo largo Retrospectivo: comportamiento a lo largo

de los últimos años.de los últimos años.

Prospectivo: Previsible evolución en los Prospectivo: Previsible evolución en los

próximos ejercicios.próximos ejercicios.

A dos niveles:A dos niveles:

A nivel global.A nivel global.

A nivel familia/producto.A nivel familia/producto.Manager Business Forum(Valencia) 2006/UCManager Business Forum(Valencia) 2006/UC

Análisis del negocioAnálisis del negocio

Departamento de producciónDepartamento de producción

A partir de los datos elaborados por el departamento de ventas y a partir de los escandallos/costes por producto y de la política de stocks, se elaboran las necesidades de producción (horas máquina/ horas hombre), los consumos de materiales (en función del mix/producto) y consecuentemente las compras.

A partir de los datos elaborados por el departamento de ventas y a partir de los escandallos/costes por producto y de la política de stocks, se elaboran las necesidades de producción (horas máquina/ horas hombre), los consumos de materiales (en función del mix/producto) y consecuentemente las compras.


Departamento de RR.HH. Departamento de RR.HH.

Una vez determinadas las Una vez determinadas las necesidades de producción y de necesidades de producción y de acuerdo a la política de recursos acuerdo a la política de recursos humanos establecida en la humanos establecida en la empresa, se elabora la plantilla empresa, se elabora la plantilla objetivo y, en base a esta, el objetivo y, en base a esta, el coste de personal.coste de personal.

Una vez determinadas las Una vez determinadas las necesidades de producción y de necesidades de producción y de acuerdo a la política de recursos acuerdo a la política de recursos humanos establecida en la humanos establecida en la empresa, se elabora la plantilla empresa, se elabora la plantilla objetivo y, en base a esta, el objetivo y, en base a esta, el coste de personal.coste de personal.


Departamento FinancieroDepartamento Financiero

El Departamento Financiero siguiendo las pautas establecidas por la dirección, es el responsable de la formulación del presupuesto y, por tanto, encargado de “engranar” el complejo proceso de su elaboración.

El Departamento Financiero siguiendo las pautas establecidas por la dirección, es el responsable de la formulación del presupuesto y, por tanto, encargado de “engranar” el complejo proceso de su elaboración.


Departamento financieroDepartamento financiero

Con los datos aportados por los diferentes departamentos realiza la integración en el modelo de proyección de estados financieros, incorporando los datos de inversiones y desinversiones, variación del capital circulante, estructura financiera, estructura de working capital y necesidades de tesorería.

Con los datos aportados por los diferentes departamentos realiza la integración en el modelo de proyección de estados financieros, incorporando los datos de inversiones y desinversiones, variación del capital circulante, estructura financiera, estructura de working capital y necesidades de tesorería.



Elaboración del presupuestoElaboración del presupuesto


Presupuesto MBF, S.L. Presupuesto MBF, S.L.

Presupuesto flexiblePresupuesto flexible

Aquel que parte de la premisa de que el comportamiento, tanto de los costes fijos como variables, depende del rango de actividad. De este modo, se pueden elaborar presupuestos más ajustados pues se tiene en cuenta la variación de comportamiento de los costes e ingresos ante cambios en el nivel de actividad. A cambio, se requiere un dominio más profundo de los costes de la empresa.

Aquel que parte de la premisa de que el comportamiento, tanto de los costes fijos como variables, depende del rango de actividad. De este modo, se pueden elaborar presupuestos más ajustados pues se tiene en cuenta la variación de comportamiento de los costes e ingresos ante cambios en el nivel de actividad. A cambio, se requiere un dominio más profundo de los costes de la empresa.


Presupuesto flexiblePresupuesto flexible

El control del presupuesto, a partir de los datos reales, se lleva a cabo utilizando como elemento de comparación el presupuesto inicial ajustado al volumen real de actividad.

El control del presupuesto, a partir de los datos reales, se lleva a cabo utilizando como elemento de comparación el presupuesto inicial ajustado al volumen real de actividad.



Presupuesto flexible Presupuesto flexible

Utilidades del presupuestoUtilidades del presupuesto

Herramienta de gestión.Herramienta de gestión. Elemento para la toma de Elemento para la toma de

decisiones.decisiones. Establecimiento de planes Establecimiento de planes

de contingencia.de contingencia. Control y seguimiento a Control y seguimiento a

nivel sección/actividad.nivel sección/actividad.


Presupuesto de tesorería Presupuesto de tesorería

El presupuesto de tesorería se confecciona a partir de los presupuestos anteriores y muestra los flujos de entradas y salidas del efectivo y la posición final de liquidez para cada período de tiempo del horizonte temporal considerado. La ordenación de la información suele hacerse de forma que figuren las entradas y salidas de flujos operativos y no operativos.

El presupuesto de tesorería se confecciona a partir de los presupuestos anteriores y muestra los flujos de entradas y salidas del efectivo y la posición final de liquidez para cada período de tiempo del horizonte temporal considerado. La ordenación de la información suele hacerse de forma que figuren las entradas y salidas de flujos operativos y no operativos.


Presupuesto MBF, S.L. Presupuesto MBF, S.L.


Obtención de previsiones de Obtención de previsiones de tesoreríatesorería

Objetivos :Objetivos : Determinar la situación de Determinar la situación de

tesorería y su previsible evolución.tesorería y su previsible evolución.

Establecer los criterios y medios Establecer los criterios y medios adecuados para anticipar los adecuados para anticipar los desfases entre las corrientes de desfases entre las corrientes de ingresos y pagos y reducirlos al ingresos y pagos y reducirlos al máximo.máximo.


Previsión de tesorería Previsión de tesorería El componente fundamental de la previsión El componente fundamental de la previsión de tesorería es la determinación de los de tesorería es la determinación de los cobros de explotación.cobros de explotación.

La fiabilidad de la previsión de tesorería La fiabilidad de la previsión de tesorería dependerá fundamentalmente de la dependerá fundamentalmente de la estimación fiable de las ventas y del estimación fiable de las ventas y del cumplimiento del ritmo de cobros previsto.cumplimiento del ritmo de cobros previsto.

CobrosCobrosexplotaciónexplotación == VentasVentas --

Cuentas a Cuentas a

cobrarcobrar


Previsión de tesorería Previsión de tesorería La determinación de los pagos a La determinación de los pagos a proveedores/acreedores se desprende de la proveedores/acreedores se desprende de la información almacenada en contabilidad.información almacenada en contabilidad.

Resulta más fiable el posicionamiento de los Resulta más fiable el posicionamiento de los pagos en la previsión de tesorería, dado que pagos en la previsión de tesorería, dado que en general, los compromisos de pago son en general, los compromisos de pago son fijos y conocidos “ a priori “. El fijos y conocidos “ a priori “. El establecimiento de un único día de pagos al establecimiento de un único día de pagos al mes, aporta una clara ayuda en la gestión.mes, aporta una clara ayuda en la gestión.

Pagos Pagos por por

comprascompras== ComprasCompras --

Cuentas a Cuentas a

pagarpagar


Previsión de tesorería Previsión de tesorería

A partir de la política de inversiones y A partir de la política de inversiones y financiación y de las condiciones de los financiación y de las condiciones de los créditos obtenidos, determinamos la créditos obtenidos, determinamos la tesorería de operaciones de capital.tesorería de operaciones de capital.

El resto de partidas son gestionadas El resto de partidas son gestionadas directamente por el departamento de directamente por el departamento de tesorería, lo que implica a priori una tesorería, lo que implica a priori una mayor facilidad para establecer una mayor facilidad para establecer una adecuada previsión.adecuada previsión.


Previsión tesorería Sociedad ABC, S.L. Previsión tesorería Sociedad ABC, S.L.


Previsión tesorería Sociedad ABC, S.L.Previsión tesorería Sociedad ABC, S.L.


Previsión de tesoreríaPrevisión de tesorería

Identificación temporal de Identificación temporal de superávits/déficits y sus causas.superávits/déficits y sus causas.

Adecuación de entradas y salidas Adecuación de entradas y salidas para corregir déficits.para corregir déficits.

Modificar nivel de seguridad Modificar nivel de seguridad mínimo.mínimo.

Planificación de la colocación Planificación de la colocación segura y óptima de los segura y óptima de los excedentes.excedentes.


UtilidadesUtilidades

Actuación del tesoreroActuación del tesorero

Necesidades a cubrirNecesidades a cubrir

Elección instrumentosElección instrumentosfinanciación / inversiónfinanciación / inversión

Gestión tesorería Gestión tesorería de coste mínimode coste mínimo


Alternativas de financiaciónAlternativas de financiaciónUna vez estimada la necesidad de recursos Una vez estimada la necesidad de recursos y la duración de la misma, se impone la y la duración de la misma, se impone la elección del instrumento de financiación:elección del instrumento de financiación:

Pólizas de crédito.Pólizas de crédito. Anticipo de créditos (C/58).Anticipo de créditos (C/58). Descuento comercial.Descuento comercial. Anticipo de facturas/certificaciones Anticipo de facturas/certificaciones

de obra.de obra. Factoring.Factoring. Confirming.Confirming.


Alternativas de inversiónAlternativas de inversión

Mercados financieros.Mercados financieros.


Estar dotados de gran liquidez.Estar dotados de gran liquidez.

Gozar de una fiscalidad favorable.Gozar de una fiscalidad favorable.

Deben reportar una rentabilidad de Deben reportar una rentabilidad de

mercado y cierta.mercado y cierta.

Deben incorporar una adecuada Deben incorporar una adecuada

flexibilidad, tanto en plazo como en flexibilidad, tanto en plazo como en

importe.importe.

Instrumentos apropiados para la Instrumentos apropiados para la colocación de excedentes. Requisitos :colocación de excedentes. Requisitos :

Mercados financierosMercados financieros


Mercados financierosMercados financieros

REPO deuda pública.REPO deuda pública. Letras del tesoro.Letras del tesoro. Pagarés de empresa.Pagarés de empresa. Fondos de inversión.Fondos de inversión. Opciones financieras como Opciones financieras como

instrumento de inversión.instrumento de inversión.


El control adecuado sobre la idoneidad de El control adecuado sobre la idoneidad de las decisiones de gestión de la tesorería se las decisiones de gestión de la tesorería se lleva a cabo a partir de la conciliación diaria lleva a cabo a partir de la conciliación diaria de las posiciones bancarias.de las posiciones bancarias.

Conciliación bancariaConciliación bancaria

Los instrumentos informáticos actuales y Los instrumentos informáticos actuales y las herramientas de gestión de la tesorería, las herramientas de gestión de la tesorería, permiten –a partir de los ficheros N/43- permiten –a partir de los ficheros N/43- determinar la correlación existente entre determinar la correlación existente entre las previsiones/posiciones de tesorería y la las previsiones/posiciones de tesorería y la posición bancaria y la posibilidad de control posición bancaria y la posibilidad de control y seguimiento de las condiciones pactadas.y seguimiento de las condiciones pactadas.


Control y seguimiento de Control y seguimiento de las condiciones pactadaslas condiciones pactadas

El objetivo de optimización de la El objetivo de optimización de la gestión de la tesorería no se gestión de la tesorería no se consigue plenamente sin el consigue plenamente sin el establecimiento de un adecuado establecimiento de un adecuado procedimiento de control sobre procedimiento de control sobre las condiciones aplicadas a las condiciones aplicadas a nuestras operaciones.nuestras operaciones.


Control y seguimiento de Control y seguimiento de las condiciones pactadaslas condiciones pactadas

Identificación desviacionesIdentificación desviacionesmás significativasmás significativas

Umbral mínimo de controlUmbral mínimo de control

Margen de error asociadoMargen de error asociado

““Imagen” ante las entidadesImagen” ante las entidades


Tesorería descentralizada.Tesorería descentralizada.

Tesorería mixta.Tesorería mixta.

Tesorería centralizada.Tesorería centralizada.


Modelos de gestión de Modelos de gestión de tesoreríatesorería

Tesorería CentralizadaTesorería Centralizada


OBJETIVO:OBJETIVO: Optimización del Optimización del resultado financiero a través resultado financiero a través del control y seguimiento de del control y seguimiento de una posición única.una posición única.

CASH-POOLING

Cash-concentrationCash-concentration:: posición única a posición única a

través de movimientos de fondos.través de movimientos de fondos.

Cash-pooling:Cash-pooling: Varias posiciones que sólo Varias posiciones que sólo

se unifican a efectos de cálculo de se unifican a efectos de cálculo de

intereses (notional pooling o interest intereses (notional pooling o interest

compensation).compensation).

Cash-poolingCash-poolingEs el producto bancario -asociado a la Es el producto bancario -asociado a la centralización de la tesorería-, que permite centralización de la tesorería-, que permite optimizar los recursos de un grupo de optimizar los recursos de un grupo de empresas mediante la interconexión de empresas mediante la interconexión de cuentas.cuentas.


Sistemas de barrido efectivoSistemas de barrido efectivo

Estos modelos implican una Estos modelos implican una centralización física de flujos. centralización física de flujos. Se realiza una puesta a cero Se realiza una puesta a cero sistemática (diaria) de las sistemática (diaria) de las cuentas periféricas (de las cuentas periféricas (de las filiales) mediante el volcado filiales) mediante el volcado de sus saldos a la cuenta de sus saldos a la cuenta centralizadora.centralizadora.


Barrido por Barrido por movimientomovimiento


Los flujos de cobros y pagos se Los flujos de cobros y pagos se incorporan en una cuenta única, incorporan en una cuenta única, optimizando la posición final del optimizando la posición final del grupo.grupo.

Facilita el control del cálculo de Facilita el control del cálculo de intereses, pues la liquidación se intereses, pues la liquidación se realiza sobre una única cuenta.realiza sobre una única cuenta.

Mayor facilidad de implantación Mayor facilidad de implantación en una misma razón social.en una misma razón social.

VentajasVentajas::

Barrido saldo ceroBarrido saldo cero


Liquidación cuentas sin cash-Liquidación cuentas sin cash-poolingpooling


Liquidación cuentas con cash-Liquidación cuentas con cash-poolingpooling


Poco atractivo para el tesorero Poco atractivo para el tesorero de la empresa periférica.de la empresa periférica.

No existe un límite eficiente No existe un límite eficiente del endeudamiento de una del endeudamiento de una cuenta periférica respecto a la cuenta periférica respecto a la cuenta central.cuenta central.

Coste administrativo en la Coste administrativo en la contabilización de barridos.contabilización de barridos.

Desventajas:Desventajas:



Cash-pooling “overnight”Cash-pooling “overnight”

(Préstamos a un día)(Préstamos a un día)



AlternativaAlternativa

Cash-pooling Cash-pooling “overnight”“overnight”


Valoración de operaciones a Valoración de operaciones a tipos de mercado.tipos de mercado.

Retenciones sobre intereses:Retenciones sobre intereses: Si se abonan por una Sociedad Si se abonan por una Sociedad del grupo, son evitables si se del grupo, son evitables si se realiza consolidación fiscal. En realiza consolidación fiscal. En otro caso, no son evitables.otro caso, no son evitables.

Implicaciones fiscalesImplicaciones fiscales::



A modo de resumenA modo de resumenLos responsables de la mayoría Los responsables de la mayoría de las empresas muestran una de las empresas muestran una gran preocupación por la gran preocupación por la liquidez y, consecuentemente, liquidez y, consecuentemente, por la gestión activa de la por la gestión activa de la tesorería. Esta gestión activa tesorería. Esta gestión activa requiere “anticipación”. Y la requiere “anticipación”. Y la anticipación requiere de datos -anticipación requiere de datos -de información- fiables, datos de información- fiables, datos que debemos obtener a partir que debemos obtener a partir de, un riguroso y ágil de, un riguroso y ágil presupuesto y unas correctas presupuesto y unas correctas previsiones.previsiones.


Luis José Torre Crespo Profesor Asociado / Universidad de Cantabria Luis José Torre Crespo...

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