Lo que significa el deterioro del sector externoTomado de http://www.dinero.com/economia/articulo/economia-colombiana-financio-flujos-capital-portafolio-2014/207437El desahorro de la economa colombiana con el mundo, en 2014, obliga al pas en 2015 a ajustarse el cinturn. El PIB el ao pasado disminuy 1,3% medido en dlares corrientes. En 2015 la cada ser ms pronunciada.La cuenta corriente colombiana registrun dficit de casi US$19.800 millones o el 5,2% del PIB en 2014.Este es un aumento significativo, del 60%, frente a 2013 y obedeci en primera medida aun deterioro de la balanza comercial de bienes de US$7.900 millonesentre un ao y otro. La explicacin de dicha disminucin en los ingresos est en la fuerte y persistente cada en los precios internacionales de las materias primas.

El desahorro con el mundo, observado en la cuenta corriente, hubiera sido mayor (aproximadamente 5,6% del PIB)si no disminuyen en 9% el giro de utilidades y dividendos al exteriorde las empresas radicadas en Colombia. Las remesas del exterior se redujeron casi US$237 millones y representan el 1,1% del PIB, su nivel ms bajo desde 2008, cuando representaron un 2,9%.

En su ltimo informe de inflacin, el Banco de la Repblica resea que para 2015 espera una baja de dicho desahorro. Por un lado, Dinero constat que se puede esperar que la cada en los precios de los productos bsicos exportados por Colombia conlleve a menores importaciones en la medida en que disminuyen el ingreso del pas medido en dlares corrientes; as como generar una depreciacin de la tasa de cambio, aumentando el valor en pesos de los productos importados.

Similarmente, la tasa de cambio absorbe el choque externo y genera una menor disminucin de los ingresos del pas al convertir los dlares en pesos colombianos, razn por la que el PIB real aument 3,5% en el ltimo trimestre del ao, mientrasen dlares corrientes cay en el ao 1,3%.

Por otro lado, el Banco de la Repblica espera de nuevo una disminucin en el giro al exterior de utilidades y dividendos que contribuya a reducir el desahorro. En 2014 el monto girado represent el 3,4% del PIB, nivel inferior al 5% observado en 2008 y al 3,7% observado en 2013. Esto podra explicarse por un menor nivel de utilidades de empresas multinacionales extractoras y exportadoras de productos bsicos como carbn y petrleo; y tambin por el efecto tasa de cambio que afecta la conversin de la utilidad en pesos colombianos a dlares estadounidenses.

Aunque la inversin extranjera directa fue la principal fuente de financiacin de la balanza de pagos del pas, el crecimiento dela inversin de portafolio desde el exteriorpara compra de bonos emitidos por el gobierno y para adquisicin de acciones negociadas en la Bolsa de Valores de Colombiarepresent la mayor contribucin a la financiacin del desahorro, con 61% del aumento en los flujos de cuenta de capitales.(Lea tambin: El devenir econmico de Amrica Latina)

Siempre ser importante contar como pas con buena reputacin y credibilidad de la comunidad financiera internacional, pero ms an en la medida en que los flujos de portafolio tienen una mayor capacidad de reaccin para salir del pas si el panorama econmico y en especial el fiscal se deterioran. Esto evidencia la encrucijada del gobierno, en la medida que deseara tratar de suavizar la desaceleracin de la economa va mayor gasto e inversin pblica, pero puede resultar, en caso de no comunicar correctamente una estrategia de apoyo transitorio y posterior consolidacin fiscal, detonando una importante salida de flujos de capital que desemboque en una mayor desaceleracin de la economa.

El resultado observado en 2014 sobre la inversin extranjera neta debe analizarse con cuidado. El crecimiento frente a 2013 obedece a quelas salidas de capital por la inversin realizada por Colombia en el mundo disminuyeron en casi US$4.500 millonesy no porque aumentaran los flujos de capital que llegaron a Colombia por dicho concepto.

En breve para 2015

El pas requerira ajustarse el cinturn por una cada en su ingreso por exportaciones, dicho ajuste ser mayor o menor dependiendo de lo que pase con los flujos de la cuenta de capitales.

Las empresas con produccin local podrn aprovechar en algunos casos tener una mayor tasa de cambio para competir por una mayor participacin del mercado interno frente a las empresas importadoras, as como buscar nichos de exportacin para sus productos.

Sin embargo, un alto contenido de insumos importados as como tener destinos con depreciaciones similares a las del peso colombiano pueden impedir sacarle ventaja a una mayor tasa de cambio. Especialmente si dichos pases experimentan una cada de sus ingresos por los bajos precios de las materias primas como le ocurre en la actualidad a Colombia.