Livrode exercicios 7ed

MASAKAZU HOJI

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

E ORÇAMENTÁRIA

Livro de Exercícios

correspondente a 7ª e 6ª edições do livro-texto

VERSÃO DIGITAL

(2008)

ATLAS

Administração Financeira e Orçamentária (Hoji)

Livro de Exercícios correspondente a 7ª e 6ª edições do livro-texto 1

SUMÁRIO

Prefácio ........................................................................................................................................................ 3

1 INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA............................................................ 4

Questões............................................................................................................................................... 4

Exercícios............................................................................................................................................. 5

2 MERCADO FINANCEIRO BRASILEIRO................................................................................... 8

Questões............................................................................................................................................... 8

Exercícios............................................................................................................................................. 9

3 INFLAÇÃO E JUROS....................................................................................................................... 10

Questões............................................................................................................................................. 10

Exercícios........................................................................................................................................... 10

4 CONCEITOS FINANCEIROS BÁSICOS ................................................................................... 12

Questões............................................................................................................................................. 12

Exercícios........................................................................................................................................... 13

5 MATEMÁTICA FINANCEIRA APLICADA.............................................................................. 15

Questões............................................................................................................................................. 15

Exercícios........................................................................................................................................... 15

6 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO........................................................................... 17

Questões............................................................................................................................................. 17

Exercícios........................................................................................................................................... 18

7 FUNDAMENTOS E PRÁTICAS DE TESOURARIA .............................................................. 21

Questões............................................................................................................................................. 21

Exercícios........................................................................................................................................... 22

8 DECISÕES DE INVESTIMENTOS E ORÇAMENTO DE CAPITAL ............................... 25

Questões............................................................................................................................................. 25

Exercícios........................................................................................................................................... 26

9 DECISÕES DE FINANCIAMENTOS......................................................................................... 28

Questões............................................................................................................................................. 28

Exercícios........................................................................................................................................... 29

10 ADMINISTRAÇÃO DE RISCOS................................................................................................. 34



Questões............................................................................................................................................. 34

Exercícios........................................................................................................................................... 35

11 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS.............................................................. 39

Questões............................................................................................................................................. 39

Exercícios........................................................................................................................................... 40

12 ANÁLISE FINANCEIRA DA GESTÃO OPERACIONAL.................................................. 46

Questões............................................................................................................................................. 46

Exercícios........................................................................................................................................... 47

13 FORMAÇÃO DO PREÇO DE VENDA E DO LUCRO....................................................... 55

Questões............................................................................................................................................. 55

Exercícios........................................................................................................................................... 56

14 ANÁLISE DE CUSTOS ................................................................................................................. 60

Questões............................................................................................................................................. 60

Exercícios........................................................................................................................................... 60

15 INSTRUMENTOS DE PLANEJAMENTO E CONTROLE FINANCEIRO ................... 62

Questões............................................................................................................................................. 62

Exercícios........................................................................................................................................... 63

16 DESENVOLVIMENTO DE UM MODELO DE ORÇAMENTO...................................... 64

Questões............................................................................................................................................. 64

Exercícios........................................................................................................................................... 65

17 PLANEJAMENTO E CONTROLE FINANCEIRO EM MOEDA FORTE ...................100

Questões...........................................................................................................................................100

Exercícios.........................................................................................................................................100

18 PLANEJAMENTO, CONTROLE E ANÁLISE DE DESPESAS FINANCEIRAS........102

Questões...........................................................................................................................................102

Exercícios.........................................................................................................................................102

19 FINANÇAS INTERNACIONAIS..............................................................................................106

Questões...........................................................................................................................................106

Exercícios.........................................................................................................................................107



Prefácio

Este Livro de Exercícios, em versão digital, foi elaborado para dar apoio aos professores que adotam o livro-texto Administração Financeira e Orçamentária em suas aulas. A estrutura deste livro acompanha a estrutura e o conteúdo da 7ª edição, bem como da 6ª edição do livro-texto e cada capítulo está dividido em Questões e Exercícios.

Decidimos publicar esta versão digital em vez de atualizar a 2ª edição do livro de excercícios impresso, para dar maior agilidade na preparação e condução das aulas.

O Manual do Professor, contendo as respostas das questões e soluções dos exercícios propostos, encontra-se à disposição dos senhores professores no site da Editora Atlas.

O Autor



1 INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO

FINANCEIRA

QUESTÕES

1. Qual é o objetivo econômico das empresas?

2. A geração de lucro e caixa tem alguma importância para empresas públicas?

3. Quais são os grupos de atividades empresariais, de acordo com sua natureza? Descreva as principais características de cada grupo de atividades empresariais.

4. Diversas atividades são executadas em uma empresa. Classifique as atividades a seguir, de acordo com sua natureza, em: Operações (O), Investimentos (I) e Financiamentos (F).

( ) captação de empréstimos ( ) compra de mercadorias para revenda ( ) compra de material de consumo ( ) venda de itens do ativo imobilizado ( ) venda de produto de fabricação própria ( ) recebimento das vendas de mercadorias ( ) gastos com fabricação de produtos ( ) compra de máquinas e equipamentos ( ) integralização de capital da empresa pelos acionistas ( ) pagamento de aluguel da loja ( ) pagamento de salários

5. Quais são as funções básicas de um administrador financeiro?

6. Leia a seguinte afirmação e escolha a alternativa correta: “o ciclo operacional nunca é menor do que o ciclo financeiro”.



a) A afirmação está correta; b) a afirmação está errada; c) a afirmação está parcialmente correta, pois às vezes o ciclo financeiro termina depois

do ciclo operacional; d) nenhuma das anteriores.

7. Com relação aos regimes de competência e de caixa, podemos afirmar que (escolha a alternativa correta):

a) ambos medem o lucro operacional; b) o regime de competência mede o resultado econômico e o regime de caixa mede o

resultado financeiro; c) ambos medem a liquidez no curto prazo; d) nenhuma das anteriores.

8. O fluxo de caixa representa a movimentação de dinheiro e o fluxo de fundos representa (escolha a alternativa correta):

a) a movimentação das disponibilidades; b) a movimentação do capital de giro; c) a situação estática do capital de giro; d) a movimentação de itens do ativo realizável a longo prazo.

9. De acordo com a figura Fluxo de fundos e reflexos na contabilidade do livro-texto, pode-se afirmar que os passivos gerados pelas atividades de operações são pagos (escolha a alternativa correta):

a) somente com os recursos gerados pelas atividades de operações; b) somente com os recursos do “Disponível” gerados pelos financiamentos bancários; c) com os recursos do “Disponível” gerados pelas atividades de operações, de

investimentos e de financiamentos; d) nenhuma das anteriores.

10. Quais as diferenças existentes entre o ciclo operacional e o ciclo financeiro?

11. O prazo de rotação dos estoques pode ser maior do que o ciclo operacional? Explique.

EXERCÍCIOS

1. Uma empresa apresentou a seguinte situação patrimonial no mês 0:

Estoque de produtos acabados: $ 5.000 Fornecedores: $ 4.000 Patrimônio líquido: $ 1.000



No final do mês 0, ainda não havia ocorrido nenhuma venda, mas algumas atividades operacionais já haviam sido realizadas, conforme o balanço patrimonial.

No mês 1, a empresa vendeu a prazo todo o estoque, por $ 6.000, com a condição de recebimento de 40% no mês 2 e o saldo no mês 3. No mês 2, pagou o saldo integral da conta Fornecedores, captando um empréstimo bancário com a taxa de juros efetiva de 5% a.m. No mês 3, recebeu o saldo das duplicatas e liquidou o empréstimo bancário, bem como os juros. Considere que todas as operações ocorreram nos finais dos respectivos meses e o saldo de caixa, quando “negativo”, será coberto com empréstimo bancário em valor suficiente para zerar o saldo.

Pede-se:

a) calcule o lucro ou prejuízo acumulado do período;

b) calcule o superávit ou déficit acumulado das operações após os juros do período.

Demonstração de resultado

Mês 0 1 2 3 Total

Vendas 0 ............ ............ ............ ............

(−) Custo dos produtos vendidos 0 ............ ............ ............ ............

(=) Lucro (prejuízo) antes dos juros 0 ............ ............ ............ ............

(−) Juros 0 ............ ............ ............ ............

(=) Lucro (prejuízo) líquido do mês 0 ............ ............ ............ ............

(=) Lucro (prejuízo) acumulado 0 ............ ............ ............



Demonstração de fluxo de caixa

Mês 0 1 2 3 Total

Recebimentos de vendas 0 ........... ........... ........... ...........

(−) Pagamentos de fornecedores 0 ........... ........... ........... ...........

(−) Pagamentos de custos diversos 0 ........... ........... ........... ...........

(=) Superávit (déficit) das operações antes dos juros 0 ........... ........... ........... ...........

(−) Juros 0 ........... ........... ........... ...........

(=) Superávit (déficit) das operações após os juros 0 ........... ........... ........... ...........

(+) Captação (amortização) de empréstimos 0 ........... ........... ........... ...........

(=) Saldo final de caixa 0 ........... ........... ........... ...........

(=) Superávit (déficit) acumulado das operações após os juros 0 ........... ........... ...........

2. Com base em dados do exercício anterior, demonstre mês a mês, a os saldos das contas patrimoniais.

Mês 0 1 2 3

ATIVO

Caixa ............. ............. ............. .............

Duplicatas a receber ............. ............. ............. .............

Estoque de produtos acabados 5.000. ............. ............. .............

Total 5.000. ............. ............. .............

PASSIVO

Fornecedores 4.000 ............. ............. .............

Empréstimos bancários 0 ............. ............. .............

Juros a pagar 0 ............. ............. .............

Patrimônio líquido 1.000 ............. ............. .............

Total 5.000 ............. ............. .............



2 MERCADO FINANCEIRO

BRASILEIRO

QUESTÕES

1. O principal papel da autoridade monetária é o de regular e fiscalizar o mercado financeiro. Cite três entidades que exercem esse papel.

2. Qual é o tipo de instituição financeira que constitui a base do sistema monetário?

3. A que grupo de instituição financeira pertencem os bancos de investimento?

4. Quais são as instituições financeiras que fazem parte do Sistema Financeiro da Habitação?

5. O que é negociado em cada um dos quatro mercados específicos em que pode ser subdividido o mercado financeiro? Cite-os.

6. Como se chama o local onde se reúnem os representantes de diversos bancos para fazer a troca de cheques e outros documentos compensáveis?

7. O cliente de um banco que recebe o crédito em sua conta por meio de “DOC” pode sacar esse valor no mesmo dia do crédito? Justifique a resposta.

8. Na linguagem do mercado financeiro, o que significa o termo reserva bancária?

9. Os recursos em ADM têm o mesmo valor dos recursos em reserva? Explique.

10. Se você tivesse um valor a receber, preferiria recebê-lo por meio de cheque ou TED? Explique as razões.



EXERCÍCIOS

1. Calcule o valor da moeda escritural criado em uma economia com base monetária de $ 10.000.000, onde 15% ficam em mãos do público e o encaixe voluntário é de 35% dos depósitos.

2. Com base em dados do exercício anterior, calcule a taxa de depósito compulsório C que mantém a taxa de expansão da base monetária em 40%.

3. No dia 10, a “Empresa Pagadora” vai pagar o “Fornecedor” por meio de DOC; porém, antes vai receber de seu cliente um valor por meio de TED. Marque com um “x” os dias em que ocorrerão as transações, considerando que as duas empresas estão localizadas na mesma praça..

10 11 12

1) Recebe TED do cliente

2) Emite DOC para o fornecedor

3) Recebe o crédito por meio de DOC

4) Pode sacar os recursos

TransaçõesDia

"Empresa Pagadora"

"Fornecedor"



3 INFLAÇÃO E JUROS

QUESTÕES

1. Conceitue a inflação em breves palavras.

2. A inflação atinge todas as empresas com a mesma intensidade? Justifique a resposta.

3. O que você entende por juros?

4. Qual é o outro nome pelo qual o capital é conhecido?

5. O que significa amortização de empréstimo?

6. O que é juro real?

7. O que é cupom cambial?

EXERCÍCIOS

1. O índice de inflação do mês de março de 20X3 é 264,15. Nos meses de abril, maio, junho e julho de 20X3 ocorreram as seguintes inflações: 2,5%, −2,9%, 1,6% e 0,95%, respectivamente.1 Demonstre os índices mês a mês.

2. Com base em dados do exercício anterior, diga qual foi a inflação do período compreendido entre abril e junho de 20X3 (inflação dos meses de maio e junho de 20X3).

3. Uma pessoa paga atualmente prestação mensal de $ 486,00, reajustável anualmente. Um ano depois do último reajuste, constatou-se que o índice de reajuste variou 12%. Qual será o novo valor da prestação?

1 Note que no mês de maio ocorreu deflação.



4. Um indivíduo aplicou R$ 1.000,00 pelo prazo de quatro meses e resgatou o valor de R$ 1.100,00. Sabendo-se que a inflação desse período foi de 5%, qual foi a taxa de juro real recebido?

5. Um título cambial que vence em 192 dias é negociado com a rentabilidade de 8% a.a. + variação da taxa de câmbio do período. Sabendo que a taxa de câmbio atual é de R$ 2,90 por dólar e a taxa de câmbio futura (de 192 dias no futuro) é negociada a R$ 3,20 por dólar, calcule a taxa de juros (rentabilidade) efetiva do período.



4 CONCEITOS FINANCEIROS BÁSICOS

QUESTÕES

1. Qual é a fórmula básica de juros simples?

2. Como se chama a soma de capital e juros?

3. Qual é a diferença entre juros simples e juros compostos?

4. O que é valor presente?

5. O que é valor futuro?

6. Conceitue a taxa interna de retorno (TIR).

7. Entre as seguintes afirmações, quais são as corretas?

a) As taxas equivalentes produzem taxas idênticas no mesmo período, mesmo que estejam expressas em unidades de tempo diferentes;

b) as taxas proporcionais são típicas do sistema de capitalização linear; c) a taxa interna de retorno corresponde à taxa mínima de atratividade; d) dois ou mais valores de datas diferentes são equivalentes, quando produzem valores

iguais, se descontados à mesma taxa, para uma data focal.

8. Ao descontar um fluxo de caixa com a taxa de 4,5% por período, o valor presente líquido resultou em $ 1.255,00. Podemos afirmar que a taxa interna de retorno desse fluxo de caixa é de 4,5% ao período? Por quê?



EXERCÍCIOS

1. Qual é a taxa de juros produzida por um capital aplicado durante cinco meses, à taxa proporcional de 2% a.m.?

2. Qual é a taxa de juros produzida por um capital aplicado durante cinco meses, à taxa de juros compostos de 2% a.m.?

3. Um investimento financeiro rende juros de 25% a.a.

Calcule:

a) a taxa mensal equivalente;

b) a taxa bimestral equivalente;

c) a taxa trimestral equivalente;

d) a taxa semestral equivalente.

4. Calcule os juros compostos dos seguintes investimentos (demonstre os cálculos):

a) C = $ 1.500,00; i = 18% a.a.; n = 7 meses. b) C = $ 2.000,00; i = 1,5% a.m.; n = 7 meses. c) C = $ 150.350,00; i = 16% a.a.; n = 1 ano e meio. d) C = $ 100.000,00, i = 12% a.a.; n = 16 meses. e) C = $ 50.000,00; i = 4,25% a.t. (ao trimestre); n = 5 meses. f) C = $ 10.000,00; i = 4,25% a.t.; n = 2 semestres.

5. Uma empresa tomou empréstimo no valor de R$ 10.000 em determinado mês e liquidou a dívida da seguinte forma, já com os juros inclusos: (a) R$ 5.000 dois meses depois; (b) 3.000 três meses depois; e (c) 4.000 cinco meses depois. Demonstre a movimentação financeira por meio de um diagrama de fluxo de caixa.

6. Calcule o valor presente líquido (VPL) do fluxo de caixa do exercício anterior, com a taxa de desconto de 2,5% a.m.

7. Calcule o valor futuro líquido (VFL) com o mesmo fluxo de caixa do exercício anterior, considerando a taxa de juros de 2,5% a.m.

8. O VPL e o VFL do dois últimos exercícios são equivalentes? Prove sua afirmação.

9. A “Sra. Prestamista” comprou uma geladeira no valor de R$ 1.500,00, em 10 prestações mensais de R$ 175,40, sendo que a primeira prestação vence 30 dias após a data da compra. Qual é a taxa de juros efetiva da operação, expressa em período mensal?

10. Um capitalista recebeu duas propostas de investimento financeiro (propostas A e B). Qual das duas é a melhor? Faça os cálculos e tire a conclusão.



Proposta A:

Aplicação: R$ 10.000,00, em parcela única, no ato. Resgates: em 6 parcelas mensais de R$ 1.800,00, a partir do mês seguinte ao da aplicação. Proposta B:

Aplicação: R$ 10.000,00, em duas parcelas mensais de R$ 5.000,00, sendo uma no ato e a outra, no mês seguinte.

Resgate: em parcela única de R$ 11.250,00, no vencimento.

11. Suponha que o capitalista tenha escolhido a proposta A, do exercício anterior, mas que gostaria de efetuar os resgates em duas parcelas, sendo a primeira, no valor de R$ 5.000,00, três meses após o investimento inicial, e a outra, seis meses após o investimento inicial. Se for mantida a taxa de juros da proposta original, qual será o valor de resgate do saldo no último mês?



5 MATEMÁTICA FINANCEIRA

APLICADA

QUESTÕES

1. No sistema de amortização constante (SAC), os valores das prestações são decrescentes. Explique por que ocorre esse fenômeno.

2. Uma pessoa deseja fazer financiamento de um imóvel e pagar sempre o mesmo valor de prestação. Qual sistema de amortização ela deve escolher?

3. Qual é a modalidade de desconto conhecida como desconto “por fora”?

4. Dentre as seguintes afirmações, quais são as corretas?

a) O custo efetivo dos empréstimos calculado pelo método da TIR ou pelo método do saldo médio simples ponderado é o mesmo;

b) os impostos incidentes sobre operações financeiras não produzem impactos nas taxas efetivas;

c) o desconto bancário é conhecido como desconto “por dentro”; d) para pessoas jurídicas, o Imposto de Renda retido na fonte sobre rendimento de

aplicação financeira, por ser antecipação de imposto, é uma despesa.

EXERCÍCIOS

1. Uma empresa toma empréstimo no mercado externo no valor de US$ 100.000,00, pelo prazo de seis meses, à taxa de juros de 8% a.a., líquida de impostos. Calcule o valor total de juros a pagar no vencimento, sabendo que na amortização incide Imposto de Renda na fonte de 25%.



2. Um investidor financeiro planeja fazer uma aplicação financeira no valor de R$ 1.000.000, com resgates anuais do principal, no valor de R$ 250.000, a partir do terceiro ano. Ele deseja saber o prazo médio da aplicação, em número de anos.

3. Uma empresa tinha uma carteira de dívidas em moeda nacional, em 30-4-20X3, e captou mais um empréstimo no valor de R$ 200.000,00, em 12-5-20X3, pelo prazo de 2 meses, à taxa de juros de 19% a.a. Calcule o custo efetivo da carteira de dívidas do mês de maio de 20X3 pelo (a) método do saldo médio simples ponderado e (b) método da taxa interna de retorno, expressando a taxa de juros em período anual.

Carteira de dívidas em 30-4-20X3.

Valor R$

Data de Captação

Data de Vencimento

Taxa de Juros Contratada

1. 100.000,00 15-4-20X3 15-5-20X3 18,5% a.a.

2. 100.000,00 28-3-20X3 28-6-20X3 21,8% a.a.

3. 250.000,00 20-3-20X3 20-6-20X3 22,3% a.a.

4. Um indivíduo emprestou R$ 1.000,00 a um amigo, para ser devolvido integralmente no final de seis meses, com a condição de receber os juros a cada dois meses, calculados com a taxa de juros simples de 24% a.a. Calcule a taxa de juros efetiva do empréstimo.

5. Calcule o custo efetivo de uma operação financeira em dólar, cujos juros são pagos quadrimestralmente, à taxa de 15% a.a. Expresse a taxa em período anual.



6 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE

GIRO

QUESTÕES

1. O que é capital de giro?

2. Em que situação diz-se que o CCL (capital circulante líquido) é positivo?

3. Dê três exemplos de fontes de financiamento “não onerosas”.

4. Quais são as finalidades básicas da manutenção do saldo mínimo de caixa?

5. Quais são as principais contas patrimoniais operacionais que, na maioria das empresas, exercem forte impacto sobre o caixa?

6. Cite as principais diferenças entre a capacidade de obtenção de caixa e a capacidade de geração de caixa operacional.

7. Por que não é recomendável que as empresas apliquem os recursos temporariamente ociosos em títulos de renda variável?

8. Em que condições é mais vantajoso para a empresa comprar a vista ou a prazo? Justifique a sua resposta.

9. Qual é a finalidade do lote econômico de compras?

10. Explique em poucas palavras o significado de cada um dos “5 Cs”, da técnica de análise de crédito.

11. Por que as empresas vendem a prazo, se existe o risco de inadimplência?



12. Para realizar recebimentos, é obrigatória a emissão de nota fiscal de venda (faturamento) e de duplicata em todos os ramos de negócios? Justifique sua resposta.

EXERCÍCIOS

1. O contador apresentou as demonstrações financeiras de um trimestre, cujo resultado apresenta lucro. O gerente-geral deseja saber se as operações estão gerando resultados efetivos satisfatórios, pois sente que algo não está indo bem, apesar de as operações estarem gerando lucro e o saldo de caixa manter-se constante. Ajude-o a conhecer a situação financeira real da empresa, elaborando Demonstração de fluxo de caixa e comentando-o, sabendo que:

• o Financiamento “especial” é um financiamento “incentivado”, que, se for devolvido no início do mês 4, não incide juros;

• as despesas ocorridas em um mês são provisionadas em “Contas a pagar”, para serem pagas no mês seguinte;

• o saldo inicial do Ativo imobilizado é composto exclusivamente de terrenos; e houve compra a vista de mais um terreno no mês 1.

A Demonstração de fluxo de caixa do mês 1 já está preenchida.



BALANÇO PATRIMONIAL

Mês Inicial 1 2 3ATIVO Caixa e Bancos 100.000 100.000 100.000 100.000 Duplicatas a receber 500.000 700.000 610.000 680.000 Estoques 325.000 280.000 320.000 450.000 Imobilizado 50.000 70.000 70.000 70.000 Total do Ativo 975.000 1.150.000 1.100.000 1.300.000

PASSIVO Fornecedores 310.000 340.000 380.000 440.000 Contas a pagar 60.000 80.000 80.000 75.000 Financiamento "especial" 405.000 480.000 420.000 490.000 Patrimônio líquido 200.000 250.000 220.000 295.000 Total do Passivo 975.000 1.150.000 1.100.000 1.300.00 0

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO

Mês 1 2 3 Soma Vendas líquidas 680.000 750.000 800.000 2.230.000 (−) Custo de mercadorias vendidas (550.000) (700.000) (650.000) (1.900.000) (−) Despesas (80.000) (80.000) (75.000) (235.000) (=) Lucro líquido 50.000 (30.000) 75.000 95.000


Mês 1 2 3 Soma

(+) Recebimento de vendas 480.000 ............. ............. .............

(−) Pagamento de compras (475.000) ............. ............. .............

(−) Pagamento de despesas (60.000) ............. ............. .............

Superávit (déficit) das Operações (55.000) ........ ..... ............. .............

(−) Pagamento de imobilizado (20.000) ............. ............. .............

(+) Empréstimos líquidos 75.000 ............. ............. .............

(+) Saldo inicial de Caixa 100.000 ............. ............. .............

(=) Saldo final de Caixa 100.000 ............. ..... ........ .............

2. A “Cia. Compradora” está fazendo cotação para compra de uma mercadoria para revenda. O comprador recebeu as seguintes cotações dos fornecedores:

Cotação A: R$ 968,00 para pagamento a vista; Cotação B: R$ 1.000,00 para pagamento em 30 dias;



Cotação C: R$ 1.035,00 para pagamento em 60 dias.

Caso a companhia opte por comprar a vista, precisa buscar empréstimo bancário, que custa aproximadamente 3,5% a.m. Ajude o comprador a decidir qual é a cotação que apresenta a melhor condição financeira.

3. A “Cia. Compradora” consome, num período de três meses, 12.000 unidades da matéria-prima “X”, que custa R$ 450,00 cada. Calcule o lote econômico de compras (LEC) e faça uma simulação, comparando o LEC com as quantidades 15% e 30% maiores, e também, 15% e 30% menores. Os diversos custos envolvidos no processo de compra e controle administrativo são os seguintes:

• custo de emissão de pedido: R$ 24,00 por pedido;

• custo de controle e pagamento: R$ 6,50 por pedido;

• custo de armazenagem, seguro e obsolescência: 8,5% a.a.;

• taxa de juros: 26% a.a.

4. A “Empresa Vendedora” fatura atualmente R$ 100.000,00 por mês, vendendo com prazo de um mês. Ela deseja aumentar o volume de vendas, concedendo maior prazo a seus clientes, pois estima-se que, se aumentar o prazo de vendas para dois meses, o volume de vendas crescerá 20%, e se aumentar para três meses, o volume de vendas crescerá 40% sobre o volume de vendas atual. Ajude a empresa a calcular o prazo máximo (em número de mês inteiro) que pode conceder a seus clientes, pois sua capacidade de financiamento está limitada a R$ 320.000,00.



7 FUNDAMENTOS E PRÁTICAS DE

TESOURARIA

QUESTÕES

1. Qual é a finalidade básica de tesouraria de empresa?

2. Cite quatro funções de uma tesouraria e duas respectivas atividades que você julga importantes.

3. A empresa que tem recursos ociosos pode aplicar todo seu dinheiro em uma única instituição financeira? Justifique sua resposta.

4. Qual é a finalidade de se “cruzar” um cheque?

5. Quais são as vantagens da centralização de caixa de empresa com várias filiais?

6. Que tipo de serviços executados em uma Tesouraria podem ser terceirizados sem provocar a fragilidade operacional? Dê alguns exemplos.

7. Segundo Welsch, sob a óptica do orçamento, existem dois fluxos que são críticos e devem ser planejados e controlados. Quais são esses fluxos?

8. Qual é o objetivo da engenharia financeira?

9. Quais são os principais controles internos de tesouraria?

10. Que tipo de empresa é a companhia de propósitos especiais, ou special purpose company (SPC)?



EXERCÍCIOS

1. Uma empresa tem duas alternativas para tomar um empréstimo pelo prazo de oito meses:

a) em moeda nacional (R$), com taxa de juros de 30% a.a.; b) em moeda estrangeira (US$), com taxa de juros de 8,5% a.a.

O empréstimo em moeda nacional é calculado com taxa de juros compostos e o empréstimo em moeda estrangeira, com taxa de juros simples. Avalie qual alternativa é a mais vantajosa, sabendo que a expectativa de variação cambial no período do empréstimo é de 15%.

2. Com base em dados do exercício anterior, calcule o “ponto de equilíbrio” entre os dois empréstimos, isto é, caso a empresa contrate o empréstimo em moeda nacional, qual será a taxa de variação cambial aceitável. Use a fórmula: (1 + iR$) / (1 + iUS$) −−−− 1, onde: iR$ é taxa efetiva em R$ do período e iUS$ é taxa efetiva em US$ do período.

3. A “Companhia Endividada” precisa tomar emprestados R$ 400.000,00 pelo prazo de 152 dias. O tesoureiro da companhia deseja escolher o empréstimo com a melhor condição financeira dentre as duas cotações a seguir. Qual dos dois empréstimos apresenta a melhor condição financeira?

Banco “A”: empréstimo no valor de R$ 400.000,00, à taxa de juros de 26% a.a., com pagamento de juros no vencimento, juntamente com o principal.

Banco “B”: empréstimo no valor de R$ 500.000,00, à taxa de juros de 24% a.a., com pagamento de juros no vencimento, juntamente com o principal, mas exige que deixe aplicados R$ 100.000,00, à taxa de juros de 18% a.a., pelo mesmo período do empréstimo.

4. A “Companhia Dolarizada” controla suas atividades em moeda nacional, e elabora mensalmente a Demonstração de fluxo de caixa em moeda nacional e em dólar, para informar sua matriz, no exterior. Elabore a Demonstração de fluxo de caixa do mês de maio de 20X3 (conforme o modelo a seguir), em moeda nacional, e converta-a em dólar. Demonstre como foi apurado o ganho ou perda na conversão. Os dados do mês são os seguintes:

a) recebimentos de vendas: R$ 15.000,00; b) pagamentos de materiais e serviços: R$ 4.500,00; c) pagamentos de despesas gerais: R$ 1.200,00; d) pagamento de investimento em máquinas: R$ 1.000,00; e) amortização de empréstimo em moeda estrangeira, à taxa de câmbio de R$ 3,20 por

dólar, sendo:



Valores em US$ Valores em R$

Valor original do empréstimo em US$: 2.000,00 5.200,00

Valor do empréstimo amortizado: 2.000,00 6.400,00

Valor dos juros pagos: 100,00 320,00

Valor total dos desembolsos: 2.100,00 6.720,00

f) saldo anterior de caixa: R$ 1.800,00, equivalente a US$ 600,00; g) taxa de conversão em dólar dos movimentos em reais: R$ 3,25 por dólar.




R$ US$

A. OPERAÇÕES

Recebimentos de vendas .................. ..................

Total de recebimentos .................. ............ ......

Materiais e serviços .................. ..................

Despesas gerais .................. ..................

Outros pagamentos 0,00 0,00

Total de pagamentos .................. ..................

(=) Superávit (déficit) operacional ................ .. ..................

(−) Juros pagos .................. ..................

(+) Juros recebidos 0,00 0,00

(+) Ganho (perda) na conversão *** ..................(=) Superávit (déficit) após os efeitos financeiros .................. ..................

B. INVESTIMENTOS

(−) Pagamento de imobilizado .................. ..................

(+) Venda de imobilizado 0,00 0,00

(=) Superávit (déficit) de investimentos .................. ..................

C. FINANCIAMENTOS

(+) Investimentos temporários − resgate 0,00 0,00

(+) Empréstimos - captação 0,00 0,00

(+) Integralização de capital 0,00 0,00

(−) Investimentos temporários − aplicação 0,00 0,00

(−) Empréstimos - amortização .................. ..................

(=) Superávit (déficit) de financiamentos .................. ..................

D. CAIXA

Superávit (déficit) geral (A + B + C) .................. ..................

(+) Saldo anterior 1.800,00 600,00

(=) Saldo final .................. ..................

AtividadesMovimento do mês



8 DECISÕES DE INVESTIMENTOS E

ORÇAMENTO DE CAPITAL

QUESTÕES

1. O orçamento de capital é (escolha a alternativa correta):

a) o orçamento que trata de assuntos relacionados ao capital social; b) um conjunto de procedimentos, composto de métodos e técnicas para avaliar e

selecionar investimentos de longo prazo; c) um conjunto de técnicas utilizadas para analisar financiamentos de curto e longo

prazos; d) um conjunto de procedimentos, composto de métodos e técnicas para avaliar e

selecionar investimentos financeiros de curto prazo.

2. Classifique os investimentos em temporário (T) e permanente (P).

a) ( ) Certificado de depósito bancário b) ( ) Terrenos c) ( ) Marcas e patentes d) ( ) Máquinas e equipamentos e) ( ) Ações de empresas, com intenção de venda f) ( ) Ações de empresas controladas g) ( ) Gastos com pesquisa e desenvolvimento de produtos h) ( ) Fundo de ações

3. Cite quatro métodos de avaliação de alternativas econômicas de investimentos e explique as principais características de cada método.

4. O método do valor presente líquido é o método de avaliação de investimentos mais utilizado. Este método determina o fluxo líquido de receitas e dispêndios no instante inicial descontados com (escolha a alternativa correta):



a) a taxa mínima de atratividade; b) a taxa de juros oficial divulgada pelo governo; c) a taxa de financiamento do BNDES; d) a taxa de juros internacionais.

5. O que é período de payback?

6. Por que não deve ser utilizado o fluxo de caixa em valores correntes para análise do investimento pelo método do prazo de retorno?

7. O método da taxa de retorno pressupõe que todos os fluxos líquidos de caixa sejam descontados com a mesma taxa, independentemente de serem positivos ou negativos. Qual é a principal limitação desse método?

EXERCÍCIOS

1. O Sr. José possui recursos no valor de R$ 400.000, que pretende investir a longo prazo. Caso aplicasse o dinheiro no mercado financeiro, receberia 20% a.a., mas ele tem a alternativa de investir em dois projetos (A e B), aparentemente interessantes. No papel de consultor financeiro, avalie os investimentos e oriente o Sr. José para investir em alternativa mais rentável, calculando a taxa interna de retorno (TIR) dos projetos.

Benefícios líquidos de caixa (em valores correntes)

Ano Projeto A Projeto B

Investimento inicial (150.000) (150.000) 1 38.000 24.500 2 47.500 28.000 3 72.000 53.000 4 54.500 72.000 5 58.000 97.500

Total 120.000 125.000

2. O Sr. José deseja saber em quanto tempo cada um dos projetos (A e B, do exercício anterior) dará o retorno do capital. Responda após calcular os benefícios líquidos de caixa em valor presente, descontando os valores correntes com a taxa de atratividade de 20% a.a.

3. Continuando com os dados do exercício anterior, suponha que exista mais um projeto (projeto C), com o investimento inicial no valor de R$ 350.000, que apresenta taxa de retorno de 20,7% a.a. O projeto parece interessante, pois apresenta taxa de retorno maior do que a taxa de atratividade, de 20% a.a., mas não seria possível investir simultaneamente nos dois projetos (A e C), pois sua soma seria superior ao valor dos recursos de que o Sr.



José dispõe. Portanto, os projetos A e C são mutuamente excludentes. Oriente novamente o Sr. José a fazer a melhor escolha, analisando os investimentos pela TIR e pelo VPL, utilizando a técnica do investimento incremental, sabendo-se que as entradas líquidas de caixa em valores correntes estimadas são de R$ 114.000, R$ 118.000, R$ 108.000, R$ 120.000 e R$ 144.000, respectivamente, para os anos 1 a 5.

4. Agora, revisando melhor o cenário econômico dos próximos anos, chegou-se à conclusão de que a rentabilidade média das aplicações financeiras dos próximos cinco anos dificilmente ultrapassará 18% a.a., enquanto os projetos de investimento poderiam gerar o fluxo de caixa líquido originalmente projetado. Em função do novo cenário econômico, avalie novamente os projetos A e C, do exercício anterior, utilizando a nova taxa de atratividade.

5. Considerando os dados do exercício anterior, caso o Sr. José optasse pelo investimento no projeto A e, em conseqüência dessa decisão, aplicasse o valor excedente de R$ 200.000 no mercado financeiro, à taxa de juros de 18% a.a., qual seria a soma dos VPLs do projeto A e da aplicação financeira?



9 DECISÕES DE FINANCIAMENTOS

QUESTÕES

1. Para fins de análise e tomada de decisões sobre estrutura de capital são considerados somente os fundos permanentes e de longo prazo. A que grupos de contas pertencem esses fundos?

2. O que é alavancagem financeira?

3. Quando o grau de alavancagem financeira (GAF) é menor do que 1, o efeito do capital de terceiros sobre o patrimônio líquido é (escolha a alternativa correta):

a) indiferente; b) favorável; c) lucrativo; d) desfavorável.

4. De que forma obtém-se o capital próprio?

5. Pela visão do acionista, os lucros não distribuídos equivalem a (escolha a alternativa correta):

a) reinvestimento na companhia; b) aumento do capital de terceiros; c) pagamento de impostos; d) redução do capital próprio.

6. Dividendo representa (escolha a alternativa correta):

a) a distribuição de lucro em dinheiro; b) a distribuição de lucro na forma de mais ações; c) a distribuição de parte do capital social; d) a distribuição do capital de terceiros.

7. Quais são as formas básicas para se obter o capital de terceiros?



8. Cite cinco modalidades de empréstimos e financiamentos em moeda nacional.

9. Cite três modalidades de empréstimos e financiamentos em moeda estrangeira.

10. Por que somente as sociedades de arrendamento mercantil podem exercer a atividade de leasing financeiro?

11. Que é leasing operacional?

12. Como é feita a operação de lease back?

13. Quais são as principais vantagens de fazer a locação de um bem, em vez de comprar ou fazer leasing financeiro?

14. Em análises do tipo “comprar, alugar ou fazer leasing financeiro”, deve-se considerar o Imposto de Renda nos cálculos? Por quê?

EXERCÍCIOS

1. A “Companhia Estruturada” apresentou lucro na Demonstração de resultado, mas deseja saber se sua estrutura de capital está adequada. Calcule o Retorno sobre o ativo (RAT) e o Retorno sobre o patrimônio líquido (RPL), analise-os e comente sobre os resultados. Dê sua opinião sobre a adequacidade da estrutura atual de capital 4. Agora, revisando melhor o cenário econômico dos próximos anos, chegou-se à conclusão de que a rentabilidade média das aplicações financeiras dos próximos cinco anos dificilmente ultrapassará 18% a.a., enquanto os projetos de investimento poderiam gerar o fluxo de caixa líquido originalmente projetado. Em função do novo cenário econômico, avalie novamente os projetos A e C, do exercício anterior (considere o ativo total de R$ 1.200.000 e o patrimônio líquido de R$ 600.000).

Demonstração de resultado da “Companhia Estruturada”

Vendas 2.000.000 (−) Custo dos produtos vendidos (1.240.000) (=) Lucro bruto 760.000 (−) Despesas administrativas e de vendas (450.000) (−) Despesas de juros (28% sobre R$ 600.000) (168.000) (=) Lucro antes do Imposto de Renda 142.000 (−) Imposto de Rrenda (34%) (48.280) (=) Lucro líquido 93.720



2. Reclassifique a Demonstração de resultado do exercício anterior, dividindo-a proporcionalmente em capital próprio e capital de terceiros (conforme o quadro apresentado), sabendo que o ativo total está sendo financiado da seguinte forma:

• Capital próprio: R$ 600.000

• Capital de terceiros: R$ 600.000

• Ativo total: R$ 1.200.000

Após a reclassificação e divisão proporcional da Demonstração de resultado, calcule o RAT e o RPL, como solicitado no quadro, e faça um breve comentário sobre os resultados dos cálculos.

Demonstração de resultado ajustado e desdobrada da “Companhia Estruturada”

Capital próprio (50%)

Capital de terceiros

(50%)

Total

(100%)

Vendas 1.000.000 1.000.000 2.000.000

(−) Custo dos produtos vendidos (620.000) (620.000) (1.240.000)

(=) Lucro bruto 380.000 380.000 760.000

(−) Despesas administrativas e de vendas ................. ................. .................

(=) Lucro antes do IR e dos juros ................ . ................. .................

(−) Imposto de Renda (34%) ................. ................. .................

(=) Lucro depois do IR e antes dos juros ......... ........ ................. .................

(−) Despesas de juros (28% sobre R$ 600.000) ................. ................. .................

(+) Economia de IR sobre despesas de juros (34%) ................. ................. .................

(=) Lucro líquido ................. ................. .................

Retorno sobre o Ativo Total (RAT) ................. ................. .................

Retorno sobre o Patrimônio Líquido (RPL) ................. ................. .................

3. Calcule o custo efetivo de um empréstimo captado nas seguintes condições (considere o ano comercial de 360 dias e use o conceito de fluxo de caixa):

• Valor do empréstimo: R$ 1.500.000,00 • Prazo total do empréstimo: 3 anos • Prazo de carência: 2 anos • Forma de amortização: 3 pagamentos semestrais • Taxa de juros: 18% a.a. • Forma de pagamento dos juros: semestral • Comissão de intermediação: 2% sobre o valor do empréstimo, pago no ato

4. Cada ação da “Companhia Estruturada” é negociada em bolsa a R$ 35,00. Anualmente, a companhia distribui dividendo médio de R$ 2,50 por ação. Calcule o custo da ação, por



meio do Modelo de Precificação com Crescimento Constante, assumindo a premissa de que o crescimento médio constante anual será de 4%.

5. A “Companhia Estruturada” precisa adquirir um veículo no valor de R$ 20.000. O gerente financeiro foi incumbido da tarefa de avaliar a melhor alternativa econômica para a empresa, considerando as seguintes premissas: (a) alíquota do Imposto de Renda, de 34%; e (b) taxa de desconto, de 28% a.a. As condições específicas das formas de financiamento são as seguintes:

Condições específicas da compra a vista:

• o empréstimo para pagar a compra do veículo é obtido com a taxa de juros de 28% a.a., com vencimento integral no ano 3;

• a depreciação anual é de 20%.

Condições específicas de leasing financeiro:

• pagamento anual de R$ 14.000, com os tributos inclusos;

• valor residual garantido de R$ 1.000, que deverá ser pago no final do contrato.

Avalie qual é a melhor alternativa de financiamento, completando o preenchimento do quadro a seguir.



Ano (N) 0 1 2 3 4 5 TOTAL

1. COMPRA

A. Depreciação (4.000) (4.000) (4.000) (4.000) (4.000) (20.000)

B. Compra (20.000) (20.000)

C. Financiamento 20.000 (20.000) 0

D. Juros (28% a.a.) (5.600) ------------ ------------ ------------

E. Recuperação de Imposto de Renda

−(A + D) x 34% 3.264 ------------ ------------ ------------ ------------ ------------

F. Fluxo de caixa corrente 0(2.336)

------------ ------------ ------------ ------------ ------------

G. Fator de desconto (1,28^N) 1,0000 ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------

H. Fluxo de caixa descontado (F / G) 0 ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------

2. LEASING

A. Prestação de leasing (14.000) (14.000) (28.000)

B. Recuperação de Imposto de Renda (−A x 34%) ------------ ------------ ------------

C. Valor residual garantido (1.000) (1.000)

D. Fluxo de caixa corrente 0 ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------

E. Fator de desconto (1,28^N) 1,0000 ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------

F. Fluxo de caixa descontado (D / E) 0 ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------



6. A “Companhia Estruturada 2” apresentou as seguintes demonstrações financeiras:


Período encerrado em 31-12-X1Receita bruta 120.000(−) Devolução e abatimentos 5.000(−) Impostos 15.000(=) Receita líquida 100.000(−) Custo de produtos vendidos 40.000(=) Lucro bruto 60.000(−) Despesas administrativas e de vendas 35.000(−) Despesas financeiras (juros) 15.000(=) Lucro antes do IR 10.000(−) Imposto de renda 30% 3.000(=) Lucro líquido 7.000

Balanço patrimonial

Balanço patrimonial encerrado em 31-12-X0 31-12-X1

ATIVO

Caixa e Bancos 10.000 10.000

Clientes 36.000 40.000

Estoques 40.000 55.000

Imobilizado líquido 44.000 45.000

Total do Ativo 130.000 150.000

PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Fornecedores 16.000 20.000

Tributos a recolher 14.000 14.500

Financiamentos bancários 35.000 45.000

Capital social 60.000 60.000

Reserva de lucros 5.000 10.500

Total do Passivo e Patrimônio líquido 130.000 150.000

Com base nas demonstrações financeiras apresentadas, pede-se:

a) calcule as taxas de juro nominal e efetiva de empréstimos de 20X1 (utilize o valor médio de empréstimos de 20X0 e 20X1 e considere o ano de 360 dias);

b) calcule o GAF de 20X1 e comente seu resultado (utilize o valor médio do ativo total e do patrimônio líquido de 20X0 e 20X1);

c) verifique se a utilização do capital de terceiros está contribuindo positiva ou negativamente sobre o patrimônio líquido e diga qual é o percentual;

d) comente a necessidade (ou não) de mudar a estrutura atual de capital, justificando-a.



10 ADMINISTRAÇÃO DE RISCOS

QUESTÕES

1. O que é gestão de riscos?

2. Qual é a diferença entre o risco sistemático e o risco específico?

3. O que são instrumentos financeiros conhecidos como derivativos? Dê exemplos.

4. Qual é a forma mais fácil de eliminar o risco de flutuação de preço de ativo ou de passivo?

5. A “Companhia Arriscada” tem em seu passivo um empréstimo indexado à variação do IGP-M, que vence em dois anos. O gerente financeiro da companhia desconfia que, durante os próximos dois anos, esse indexador sofrerá significativa alta em relação à inflação, mas não tem recursos disponíveis para liquidar antecipadamente a dívida. O que a companhia pode fazer para eliminar ou reduzir o risco em potencial?

6. Se a “Companhia Arriscada” tivesse recursos financeiros para liquidar o empréstimo (mencionado no exercício anterior), mas não pudesse fazê-lo em função das condições contratuais, o que ela poderia fazer para minimizar o risco em potencial?

7. Leia as seguintes afirmações.

De acordo com a Instrução n° 235/95 da CVM (Comissão de Valores Mobiliários): (1) as disponibilidades são consideradas ativos financeiros; (2) as disponibilidades não são consideradas ativos financeiros; (3) os direitos contratuais recebíveis em moeda ou em instrumentos financeiros de outra

entidade são considerados ativos financeiros.

E escolha a alternativa correta:

a) somente a afirmação (1) está correta; b) somente a afirmação (2) está correta; c) as afirmações (1) e (3) estão corretas; d) nenhuma das anteriores.



8. Qual é o papel do especulador no mercado de futuros?

9. É possível realizar operação no mercado de futuros somente com a participação de hedgers?

10. A compra de opção dá direito ao comprador e a venda de opção cria obrigação ao vendedor. A compra de uma opção de venda dá qual tipo de direito ao comprador?

11. A “Opção de Venda Ltda.” acabou de vender uma opção de venda. Qual é sua obrigação a partir desse momento?

12. Conceitue a operação de swap.

EXERCÍCIOS

1. A “Companhia Protegida” contraiu dívida em moeda estrangeira, em 15-3-20X2, no valor de US$ 100.000,00, com vencimento em 15-9-20X2. A companhia não deseja correr o risco de desvalorização cambial e resolve fazer hedge por meio de compra de dólar no mercado futuro, com a taxa de R$ 2,20 por dólar. Calcule o valor da dívida que deve ser desembolsado, bem como o resultado financeiro de hedge, e o valor total de desembolso (ou valor líquido de desembolso) na data de vencimento, para as seguintes hipóteses de taxa de câmbio: R$ 1,50, R$ 2,20 e R$ 3,00. Utilize o quadro a seguir.

Eventos na data de HIPÓTESES: US$ 1 =

vencimento da dívida R$ 1,50 R$ 2,20 R$ 3,00

Pagamento da dívida de US$ 100.000,00 (A) ....................... ....................... .......................

Compra de US$ 100.000,00 a R$ 2,20 220.000 220.000 220.000

(−) Venda de US$ 100.000,00 a preço de mercado ......................... ......................... .........................

(=) Ajuste a pagar (a receber) (B) ....................... ....................... .......................

Desembolso total/líquido (A + B) ....................... ....................... .......................

2. A “Companhia Protegida”, em vez de comprar o dólar no mercado futuro, poderia fazer hedge por meio de compra de opção de compra, com o preço de exercício de R$ 2,20 por dólar, pagando o prêmio a vista, no valor total de R$ 25.000,00, para proteger US$ 100.000,00. Calcule o valor do desembolso total (ou desembolso líquido) para as mesmas hipóteses de taxas de câmbio do exercício anterior, sabendo que a taxa de juros de empréstimo em moeda nacional (captado para pagar o prêmio) é de 10% no período. Utilize o quadro a seguir.



Eventos na data de HIPÓTESES: US$ 1 =

vencimento da dívida (*) R$ 1,50 2,20 R$ 3,00

Pagamento da dívida de US$ 100.000,00 (A) ..................... ..................... .....................

Pagamento de prêmio (valor original) 25.000 25.000 25.000

(+) Juros sobre o financiamento do prêmio pago ....................... ....................... .......................

(−) Exercício de opção de compra: US$ 100.000,00 x (preço futuro − R$ 2,20) ....................... ...................... ......................

(=) Custo (receita líquida) da opção (B) ..................... ..................... .....................

Desembolso total/líquido (A + B) ...................... ...................... ......................

(*) Exceto o pagamento de prêmio, no valor de R$ 25.000.

3. Outra alternativa de hedge que a “Companhia Protegida” poderia avaliar é a operação de swap. Calcule os resultados financeiros para as mesmas taxas de câmbio do exercício anterior, mediante as seguintes condições e premissas:

• taxa de câmbio atual (na data do contrato): R$ 2,00 por dólar

• período da operação: 15-3-20X2 a 15-9-20X2 (184 dias)

• posição ativa: variação da taxa de câmbio de US$ + 5% a.a.

• posição passiva: juros de 10% no período Eventos na data de HIPÓTESES: US$ 1 =

vencimento da dívida R$ 1,50 R$ 2,20 R$ 3,00

Pagamento da dívida de US$ 100.000,00 (A) ..................... ..................... .....................

Resultado de swap:

(1) Posição ativa R$ ...................... x [(TCn / TCb) x (1 + iUS$) − 1] ....................... ....................... .......................

(2) Posição passiva R$ ...................... x iR$ ....................... ...................... ......................

(2 −−−− 1) Ajuste a pagar (a receber) (B) ..................... ..................... .....................

Desembolso total/líquido (A + B) ..................... ..................... .....................

4. Uma empresa exportadora tem contas a receber em dólar, no valor de US$ 1.500.000,00, que vencem em 90 dias. No mercado financeiro, a expectativa é de que o real possa valorizar-se até o nível de R$ 2,80 por dólar nos próximos 90 dias, mas o tesoureiro da empresa tem uma “forte convicção” de que nesse período não ocorrerá esse movimento da taxa de câmbio e sim, que ela permanecerá no nível atual de R$ 3,00, podendo até chegar a



R$ 3,20 por dólar. Pretende, então, aproveitar a oportunidade de mercado e maximizar o resultado financeiro por meio de venda de opção de venda. As condições do mercado são as seguintes:

• Valor da operação: US$ 1.500.000

• Preço de exercício: R$ 3,00

• Prêmio a receber: R$ 250,00 para cada US$ 1.000 (atenção: o valor do prêmio é dado em reais para cada 1.000 dólares).

Pergunta-se: o tesoureiro deve concretizar a operação de venda de opção de venda? Calcule a receita líquida (ou custo líquido) da operação, utilizando a taxa de juros de 15% a.a. para corrigir o valor do prêmio e justifique sua resposta.

Eventos na data de

vencimento da dívida (*) R$ 2,80 R$ 3,00 R$ 3,20

Recebimento de prêmio (valor original) ................. ................. .................

(+) Juros sobre o prêmio recebido (15% a.a. por 90 dias) ................. ................. .................

(−) Exercício de opção de venda (pagamento):

US$ 1.500.000 x (R$ 3,00 − preço futuro) ................. ................. .................

(=) Receita líquida (custo líquido) da opção ...... ........... ................. .................

(*) Exceto o recebimento de prêmio.

Hipóteses: US$ 1 =

5. Calcule o ponto de equilíbrio, ou seja, a taxa de câmbio que “zera” o resultado financeiro da venda de opção de venda que o tesoureiro da empresa exportadora do exercício anterior pretende realizar. Após calcular o ponto de equilíbrio, faça simulação com a hipótese de taxa de câmbio igual à taxa do ponto de equilíbrio e com outra taxa menor do que essa taxa (por exemplo: R$ 0,10 menor do que a taxa de câmbio do ponto de equilíbrio), para comprovar a exatidão da taxa calculada. Expresse a taxa de câmbio com pelo menos 7 casas decimais. O ponto de equilíbrio (PE) ocorre onde a soma do prêmio (Pr) e o respectivo juro (J) iguala ao valor da diferença entre o preço de exercício (PEX) e o preço futuro (PF) multiplicado pelo valor do contrato equivalente em dólar (COUS$), ou seja: PE = Pr + J − COUS$ (PEX − PF).

Eventos na data de

vencimento da dívida (*)

Recebimento de prêmio (valor original) ................. .................

(+) Juros sobre o prêmio recebido (15% a.a. por 90 dias) ................. .................


US$ 1.500.000 x (R$ 3,00 − preço futuro) ................. .................

(=) Receita líquida (custo líquido) da opção ...... ........... .................

(*) Exceto o recebimento de prêmio.

Hipóteses: US$ 1 =



6. Observamos que o tesoureiro da empresa exportadora, dos dois exercícios anteriores, fez a operação de venda de opção de venda para fins especulativos. Se a empresa tem um ativo de US$ 1.500.000,00 que vence em 90 dias, seria possível pensar que o tesoureiro fez a operação para fins de hedge? Responda se sim ou não após preencher o quadro abaixo.

Eventos na data de

recebimento de contas R$ 2,00 R$ 2,50 R$ 2,7411107 R$ 4,00

Recebimento de contas US$ 1.500.000,00 (A) 3.000.000 3.750.000 4.111.666 6.000.000

Recebimento de prêmio (valor original) 375.000 375.000 375.000 375.000

(+) Juros sobre o prêmio recebido (15% a.a. por 90 dias) 13.334 13.334 13.334 13.334


US$ 1.500.000 x (R$ 3,00 − preço futuro) ................. 750.000 0 .................

(=) Custo (Receita líquida) da opção (B) .......... ....... (361.666) 388.334 .................

Recebimento total/líquido (A + B) ................. 3.388.334 4.500.000 .................

Hipóteses: US$ 1 =

7. Agora, se o tesoureiro comprar a opção de venda, ao preço de exercício de R$ 3,00, a empresa exportadora estará protegendo o seu ativo em dólar contra a valorização do real? Responda sim ou não após calcular o recebimento de cada cenário (hipóteses de taxas de câmbio) com as condições do mercado.

Condições do mercado:

• Valor da operação: US$ 1.500.000

• Preço de exercício: R$ 3,00

• Prêmio a pagar: R$ 250,00 para cada US$ 1.000 (atenção: o valor do prêmio é dado em reais para cada 1.000 dólares)

• Taxa de juros: 15% a.a. (3,5558% por 90 dias corridos). A taxa de juros pode ser substituída pelo custo de oportundiade.

Eventos na data de

recebimento de contas R$ 2,00 R$ 2,50 R$ 3,00 R$ 4,00

Recebimento de contas US$ 1.500.000,00 (A) 3.000.000 3.750.000 4.500.000 6.000.000

Pagamento de prêmio (valor original) 375.000 375.000 375.000 375.000

(+) Juros sobre o prêmio recebido (15% a.a. por 90 dias) 13.334 13.334 13.334 13.334

(−) Exercício de opção de venda (recebimento):

US$ 1.500.000 x (R$ 3,00 − preço futuro) ................. 750.000 0 .................

(=) Custo (Receita líquida) da opção (B) .......... ....... (361.666) 388.334 .................

Recebimento total/líquido (A −−−− B) ................. 4.111.666 4.111.666 .................

Hipóteses: US$ 1 =



11 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES

CONTÁBEIS

QUESTÕES

1. Quais são as demonstrações financeiras de publicação obrigatória pelas sociedades por ações, de acordo com a Lei n° 6.404?

2. O balanço patrimonial demonstra (escolha a alternativa correta):

a) o fluxo de receitas e despesas; b) as mutações do patrimônio líquido; c) a situação dinâmica da empresa; d) a situação estática da empresa.

3. O grupo de Ativo circulante é composto de bens e direitos que se convertem em dinheiro a curto prazo. Qual é a definição de curto prazo, de acordo com a Lei das Sociedades por Ações?

4. Quais são os subgrupos do Ativo permanente?

5. A conta Fornecedores é obrigatoriamente classificada no Passivo circulante?

6. Em qual subgrupo e grupo de contas é classificada a conta Ágio na emissão de ações?

7. Dentre as seguintes afirmações, quais são as corretas?

a) A Receita bruta representa exclusivamente as vendas de produtos a vista; b) a Receita líquida é obtida deduzindo-se da Receita bruta as Vendas canceladas,

Abatimentos e Impostos; c) a Demonstração das origens e aplicações de recursos identifica os fluxos financeiros

que aumentaram ou reduziram o Ativo imobilizado; d) a Demonstração das mutações do patrimônio líquido é mais abrangente do que a

Demonstração de lucros ou prejuízos acumulados.



8. Quais são as finalidades das Despesas operacionais?

9. De acordo com a Lei das Sociedades por Ações, em que subgrupo de contas são classificadas as Despesas financeiras?

10. Qual é a finalidade da DOAR (Demonstração das origens e aplicações de recursos)?

11. Uma companhia encerrou o exercício social em 31 de dezembro de 20X2. Dois meses após (em fevereiro de 20X3), ocorreu a venda do controle acionário de umas de suas maiores empresas controladas. Em 31 de março de 20X3, a companhia vai publicar as demonstrações financeiras. Nesse caso, a companhia precisa fazer a menção desse fato em alguma parte da demonstração financeira? Justifique a resposta.

12. Por que a análise de balanços é considerada uma arte?

13. Qual é a diferença entre a análise vertical e a análise horizontal?

14. Qual é a principal informação que os índices de liquidez transmitem?

15. O que os índices de rentabilidade medem?

EXERCÍCIOS

1. A “Companhia Analisada” apresentou as demonstrações financeiras dos exercícios sociais encerrados em 31-12-X0, 31-12-X1 e 31-12-X2. Para avaliar o desempenho operacional da companhia, são necessários alguns preparativos.

a) Calcule os índices de análise vertical e análise horizontal dos balanços patrimoniais e demonstrações de resultado;

b) Classifique o ativo e passivo circulantes em operacional (O) e não operacional (N), indicando com as respectivas letras na frente de cada conta patrimonial;

c) transcreva a soma do ativo circulante operacional e do passivo circulante operacional, bem como do ativo circulante não operacional e do passivo circulante não operacional (os valores da necessidade líquida de capital de giro e do saldo de tesouraria já estão apurados) no quadro.



Balanços patrimoniais da “Companhia Analisada” (Ativo)

Saldos em AV AH Saldos em AV AH Saldos em AV AH

31-12-X0 (%) (índice) 31-12-X1 (%) (índice) 31-12-X2 (%) (índice)

ATIVO

ATIVO CIRCULANTE 254.691 .......... ......... 367.485 ......... ......... 353.169 ......... .........

Caixa e Bancos 9.892 .......... .......... 29.175 .......... .......... 40.200 .......... ..........

Aplicações de liquidez imediata 32.508 .......... .......... 22.995 .......... .......... 38.286 .......... ..........

Contas a receber de clientes 128.124 .......... .......... 187.236 .......... .......... 162.658 .......... ..........

(−) Provisão p/ devedores duvidosos (1.405) .......... .......... (4.781) .......... .......... (2.160) .......... ..........

Impostos a recuperar -IPI e ICMS 5.182 .......... .......... 15.006 .......... .......... 12.002 .......... ..........

Estoques 78.450 .......... .......... 115.748 .......... .......... 99.890 .......... ..........

Prêmios de seguros a apropriar 1.940 .......... .......... 2.106 .......... .......... 2.293 .......... ..........

ATIVO REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 4.617 ......... ......... 12.552 ......... ......... 15.025 ......... .........

Empréstimo compulsório - Eletrobrás 4.617 .......... .......... 12.552 .......... .......... 15.025 .......... ..........

ATIVO PERMANENTE 111.367 ......... ......... 126.218 ......... ......... 122.174 ......... .........

Investimentos 8.381 .......... .......... 8.381 .......... .......... 9.714 .......... ..........

Imobilizado 99.004 .......... .......... 115.005 .......... .......... 110.734 .......... ..........

Diferido 3.982 .......... .......... 2.832 .......... .......... 1.726 .......... ..........

TOTAL DO ATIVO 370.675 ......... ......... 506.255 ......... ......... 490.368 ......... .........



Balanços patrimoniais da “Companhia Analisada” (Passivo e Patrimônio líquido)

Saldos em AV AH Saldos em AV AH Saldos em AV AH

31-12-X0 (%) (índice) 31-12-X1 (%) (índice) 31-12-X2 (%) (índice)

PASSIVO

PASSIVO CIRCULANTE 178.981 ......... ......... 255.750 ......... ......... 201.186 ......... .........

Empréstimos e financiamentos 100.850 ......... ......... 127.605 ......... ......... 50.277 ......... .........

Fornecedores 36.186 ......... ......... 54.560 ......... ......... 55.607 ......... .........

Salários e encargos sociais 2.065 ......... ......... 2.430 ......... ......... 2.665 ......... .........

Obrigações fiscais - IPI, ICMS e outros 13.002 ......... ......... 18.919 ......... ......... 21.005 ......... .........

Provisão para imposto de renda 0 ......... ......... 23.864 ......... ......... 26.419 ......... .........

Adiantamentos de clientes 22.885 ......... ......... 24.145 ......... ......... 28.837 ......... .........

Dividendos propostos 0 ......... ......... 0 ......... ......... 12.500 ......... .........

Provisão p/ férias e 13º salário 3.993 ......... ......... 4.227 ......... ......... 3.876 ......... .........

PASSIVO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 40.861 ......... ......... 60.297 ......... ......... 55.882 ......... .........

Financiamentos bancários 40.861 ......... ......... 60.297 ......... ......... 55.882 ......... .........

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 150.833 ......... ......... 190.208 ......... ......... 233.300 ......... .........

Capital social 156.000 ......... ......... 156.000 ......... ......... 184.824 ......... .........

Reservas de capital 18.824 ......... ......... 18.824 ......... ......... 0 ......... .........

Reservas de lucros 8.204 ......... ......... 10.173 ......... ......... 12.453 ......... .........

Lucros (prejuízos) acumulados (32.195) ......... ......... 5.211 ......... ......... 36.023 ......... .........

TOTAL DO PASSIVO 370.675 ......... ......... 506.255 ......... ......... 490.368 ......... .........



Demonstrações de resultado da “Companhia Analisada”

Exercício encerrado emValores AV AH Valores AV AH Valores AV AH

(%) (índice) (%) (índice) (%) (índice)RECEITA OPERACIONAL BRUTA

Vendas de produtos 450.286 ........... .......... 541.654 ........... .......... 482.485 ........... ..........

Vendas de serviços 66.022 ........... .......... 88.005 ........... .......... 95.453 ........... ..........

TOTAL 516.308 ........... .......... 629.659 ........... .......... 577.938 ........... ..........(−) DEDUÇÕES DA RECEITA BRUTA

Devoluções e abatimentos (9.006) ........... .......... (10.833) ........... .......... (7.237) ........... ..........

Impostos incidentes sobre vendas (76.549) ........... .......... (97.498) ........... .......... (86.847) ........... ..........

Impostos incidentes sobre serviços (1.981) ........... .......... (2.640) ........... .......... (4.773) ........... ..........

(=) RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 428.772 ........... .......... 518.688 ........... .......... 479.081 ........... ..........(−) CUSTO DOS PRODUTOS E SERVIÇOS

Custo dos produtos vendidos (184.617) ........... .......... (203.120) ........... .......... (164.045) ........... ..........

Custo dos serviços prestados (49.517) ........... .......... (58.083) ........... .......... (45.817) ........... ..........

(=) LUCRO BRUTO 194.638 ........... .......... 257.485 ........... .......... 269.219 ........... ..........(−) DESPESAS OPERACIONAIS

Despesas com vendas (79.634) ........... .......... (85.810) ........... .......... (92.167) ........... ..........

Despesas gerais e administrativas (52.345) ........... .......... (55.006) ........... .......... (58.916) ........... ..........

Despesas financeiras líquidas (55.902) ........... .......... (46.718) ........... .......... (38.565) ........... ..........

OUTRAS RECEITAS E DESP. OPERACIONAIS

Outras receitas operacionais 1.185 ........... .......... 1.882 ........... .......... 1.902 ........... ..........

(-) Outras despesas operacionais (884) ........... .......... (764) ........... .......... (882) ........... ..........

(=) LUCRO OPERACIONAL 7.058 ........... .......... 71.069 ........... .......... 80.591 ........... ..........

RESULTADOS NÃO OPERACIONAIS (349) ........... .......... (882) ........... .......... (534) ........... ..........

(=) LUCRO ANTES DO IR E CONTRIB. SOCIAL 6.709 ........... .......... 70.187 ........... .......... 80.057 ........... ..........(−) PROVISÃO P/ IMPOSTO DE RENDA 0 ........... .......... (17.547) ........... .......... (20.014) ........... ..........(−) CONTRIBUIÇÃO SOCIAL 0 ........... .......... (6.317) ........... .......... (6.405) ........... ..........

(=) LUCRO APÓS IR E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL 6.709 ........... .......... 46.323 ........... .......... 53.638 ........... ..........(−) PARTICIPAÇÕES E CONTRIBUIÇÕES ........... .......... ........... .......... ........... ..........

Empregados 0 ........... .......... (2.316) ........... .......... (2.682) ........... ..........

Administradores 0 ........... .......... (4.632) ........... .......... (5.364) ........... ..........

(=) LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 6.709 ........... .......... 39.375 ........... .......... 45.592 ........... ..........

31-12-X0 31-12-X1 31-12-X2



Cálculo de NLCG e ST da “Companhia Analisada”

Saldos em Saldos em Saldos em31-12-X0 31-12-X1 31-12-X2

Ativo circulante operacional .............. .............. ..............

(−) Passivo circulante operacional .............. .............. ..............

Necessidade líquida de capital de giro 134.160 211.034 16 2.693

Ativo circulante não operacional .............. .............. ..............

(−) Passivo circulante não operacional .............. .............. ..............

Saldo de tesouraria (94.694) (147.044) (51.567)

2. Calcule os índices solicitados no quadro Índices econômicos e financeiros, com base em balanços patrimoniais e demonstrações de resultado do exercício anterior e, após analisar sua situação econômica e financeira, combinando-a com as análises vertical e horizontal, tire suas conclusões e destaque os pontos que você julgar importantes.

Considere que as compras brutas (de materiais) correspondem a 80% do custo de produção,2 que é apurado mediante a seguinte fórmula: Custo de produção = custo de produtos vendidos − estoque inicial + estoque final.

2 O custo de produção é composto de materiais, mão-de-obra e custos indiretos de fabricação.



Índices econômicos e financeiros 31-12-X1 31-12-X2

Estrutura de capital

Participação dos capitais de terceiros ............. .............

Composição do endividamento ............. .............

Imobilização do capital próprio ............. .............

Imobilização dos recursos não correntes ............. .............

Liquidez

Liquidez geral ............. .............

Liquidez corrente ............. .............

Liquidez seca ............. .............

Liquidez imediata ............. .............

Rotação

Giro dos estoques ............. .............

Giro das contas a receber ............. .............

Giro do ativo operacional ............. .............

Prazo médio

Prazo médio de estocagem ............. .............

Prazo médio das contas a receber ............. .............

Prazo médio de pagamento a fornecedores ............. .............

Rentabilidade

Margem bruta ............. .............

Margem líquida ............. .............

Rentabilidade do capital próprio ............. .............



12 ANÁLISE FINANCEIRA DA GESTÃO

OPERACIONAL

QUESTÕES

1. A fórmula do ROI é conhecida também como Fórmula Du Pont, pois foi desenvolvida pela Du Pont Company. Qual termo da fórmula do ROI, abaixo apresentada, corresponde à fórmula da margem líquida?

Lucro líquido Receita líquida Receita líquida Ativo total

ROI = x

2. Por que o conceito de Lucro residual é melhor do que o conceito de ROI para medir o desempenho operacional?

3. Que é ativo circulante operacional (ACO)?

4. Que é passivo circulante operacional (PCO)?

5. Por que as contas do ACO e do PCO são chamadas contas cíclicas?

6. Por que as contas do ativo e do passivo não operacionais são chamadas contas não cíclicas?

7. Quando o ACO é maior do que o PCO, diz-se que a empresa (escolha a alternativa correta):

a) não precisa de capital de giro; b) dispõe de fontes para financiar outras aplicações; c) tem uma situação financeira folgada no longo prazo; d) necessita de recursos de outras fontes para financiar o giro dos negócios.

8. Em 20X1, a empresa apresentava um ciclo financeiro de 30 dias. No ano seguinte, o ciclo financeiro passou a ser de 35 dias. Essa alteração significa que (escolha a alternativa correta):



a) a empresa começou a receber mais cedo as suas vendas; b) a empresa passou a necessitar de mais capital de giro; c) do ponto de vista de capital de giro, é indiferente; d) nenhuma das anteriores.

9 Com relação a giro de caixa, podemos dizer que (escolha a alternativa correta):

a) quanto maior, melhor; b) quanto menor, melhor; c) é o mesmo que ciclo financeiro; d) nenhuma das anteriores.

10. A Demonstração de fluxo de caixa não é uma demonstração financeira exigida oficialmente, mas muitas empresas a elaboram. Descreva as principais características dessa importante ferramenta de administração financeira.

10. O que você entende por valor econômico adicionado (VEA)?

EXERCÍCIOS

1. Com base em demonstrações financeiras da “Companhia Analisada”, do Exercício 1 do Capítulo 11, calcule os ciclos financeiros dos três exercícios sociais, em número de dias, e comente se melhorou ou piorou em 20X1 e 20X2.

2. Com base em demonstrações financeiras da “Companhia Analisada”, do Exercício 1 do Capítulo 11, calcule o número de dias de vendas correspondente a cada conta do ativo e do passivo circulante operacional, conforme o quadro a seguir (a diferença entre os números de dias do ACO e PCO deve coincidir com o ciclo financeiro).



Cálculo do número de dias de vendas

Receita bruta Necessidade líquida de capital de giro (NLCG) Ciclo financeiro (dias)

Valores Dias Valores Dias Valores Dias ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL Contas a receber de clientes 128.124 ......... 187.236 ......... 162.658 ......... (−) Provisão p/ devedores duvidosos (1.405) ......... (4.781) ......... (2.160) ......... Impostos a recuperar -IPI e ICMS 5.182 ......... 15.006 ......... 12.002 ......... Estoques 78.450 ......... 115.748 ......... 99.890 ......... Prêmios de seguros a apropriar 1.940 ......... 2.106 ......... 2.293 ......... Total do ativo operacional (A) 212.291 ......... 315.315 ......... 274.683 .........

......... ......... ......... PASSIVO CIRCULANTE ......... ......... ......... Fornecedores 36.186 ......... 54.560 ......... 55.607 ......... Salários e encargos sociais 2.065 ......... 2.430 ......... 2.665 ......... Obrigações fiscais - IPI, ICMS e outros 13.002 ......... 18.919 ......... 21.005 ......... Adiantamentos de clientes 22.885 ......... 24.145 ......... 28.837 ......... Provisão p/ férias e 13º salário 3.993 ......... 4.227 ......... 3.876 ......... Total do passivo operacional (B) 78.131 ......... 104.281 ......... 111.990 .........

NLCG / CICLO FINANCEIRO (A − B) 134.160 ......... 211.034 ......... 162.693 .........

20X0 20X1 20X2

507.302 618.826 570.701............... ............... .............................. ............... ...............

3. A “Companhia Analisada” está planejando melhorar seu ciclo financeiro para 97 dias em 20X3 (o mesmo nível de 20X0), mantendo o mesmo volume de capital de giro líquido de 20X2. O que deve ser feito para que isso seja possível? Demonstre os cálculos.

4. A empresa “Fluxo de Caixa Ltda.” apresentou a um banco os balanços patrimoniais de 20X1 e 20X2 e a demonstração de resultado de 20X2, bem como a respectiva demonstração das mutações do patrimônio líquido. Porém, o analista de crédito do banco achou que essas demonstrações financeiras eram insuficientes e solicitou ao gerente financeiro da empresa a elaboração de demonstração de fluxo de caixa (DFC).

Para atender à solicitação do analista de crédito, o gerente financeiro da “Fluxo de Caixa Ltda.” iniciou a elaboração da DFC de 20X2, pelo método direto de apresentação, com base em demonstrações financeiras existentes. Ele já selecionou as contas de resultado e patrimoniais a serem utilizadas na apuração da movimentação de caixa.

Ajude o gerente financeiro a elaborar a DFC de 20X2, conforme o modelo apresentado ao final do exercício. Considere que o Custo de produtos e serviços é composto de 70% de estoques e 30% de mão-de-obra e CIFs. Alguns valores já foram apuradas.



Balanços patrimoniais encerrados em 31-12-X1 31-12- X2

ATIVO ATIVO CIRCULANTE 353.528 372.342 Caixa e Bancos 29.175 40.200 Aplicação financeira de liquidez imediata 35.272 50.383 Duplicatas a receber 167.236 172.652 (−) Provisão p/ devedores duvidosos (4.181) (4.144) Impostos a recuperar 9.918 11.004 Estoques 114.002 99.954 Prêmios de seguros a apropriar 2.106 2.293 ATIVO PERMANENTE 126.218 127.174 Investimentos 8.381 9.714 Imobilizado 115.005 115.734 Diferido 2.832 1.726 TOTAL DO ATIVO 479.746 499.516

PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE 282.577 277.454 Empréstimos e financiamentos 146.541 128.006 Fornecedores 54.560 60.607 Salários e encargos sociais 2.480 2.965 Impostos a recolher 28.919 36.920 Adiantamentos de clientes 33.546 29.965 Encargos financeiros a pagar 12.304 14.115 Provisão p/ férias e 13º salário 4.227 4.876 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 197.169 222.062 Capital social 156.000 184.824 Reservas de capital 18.824 0 Lucros (prejuízos) acumulados 22.345 37.238 TOTAL DO PASSIVO 47 9.746 499.516



Demonstração de resultado do período encerrado em 3 1-12-X2

Vendas brutas de produtos e serviços 550.000

(−) Devoluções e abatimentos (5.500)

(−) Impostos sobre vendas e serviços (77.000)

(=) Receita operacional líquida 467.500

(−) Custo dos produtos e serviços (336.600)

(=) Lucro bruto 130.900

(−) Despesas operacionais

Despesas com vendas (39.850)

Despesas gerais e administrativas (29.920)

Despesas financeiras líquidas (38.565)

(=) Lucro antes do IR e CSLL 22.565

(−) Provisão p/ IR e CSLL (7.672)

(=) Lucro líquido do exercício 14.893

Demonstração da mutação do Patrimônio líquido no pe ríodo de 31-12-X1 a 31-12-X2

Capital social

Reservas de capital

Lucro ou prejuízo

acumulado Patrimônio

líquido

Saldo em 31-12-X1 156.000 18.824 22.345 197.169 Aumento de capital em dinheiro 10.000 10.000 Aumento de capital com reserva 18.824 (18.824) 0 Lucro do exercício 14.893 14.893

Saldo em 31-12-X2 184.824 0 37.238 222.062



APURAÇÃO DE MOVIMENTAÇÃO DE CAIXA POR MEIO DE CONTA S DE RESULTADO E PATRIMONIAIS

MOVIMENTAÇÃO DE CONTAS OPERACIONAIS E ENCARGOS FINA NCEIROS

RECEBIMENTO DE VENDAS E SERVIÇOS

Vendas de produtos e serviços ..............

(−) Devoluções e abatimentos ..............

(+) Saldo inicial de Duplicatas a receber ..............

(−) Saldo final de Duplicatas a receber ..............

(+) Saldo final de Adiantamentos de clientes ..............

(−) Saldo inicial de Adiantamentos de clientes ..............

(=) Recebimentos ..............

PAGAMENTOS A FORNECEDORES

Estoques contidos no CPV (70%) 235.620

( ) Saldo final de Estoques ..............

( ) Saldo inicial de Estoques ..............

( ) Saldo inicial de Fornecedores ..............

( ) Saldo final de Fornecedores ..............

(=) Pagamentos ..............

PAGAMENTOS DE CUSTOS E DESPESAS DIVERSOS

Mão-de-obra e CIFs contidos no CPV (30%) 100.980

( ) Despesas com vendas ..............

( ) Despesas gerais e administrativas ..............

( ) Depreciação, amortização e exaustão (5.377)

( ) Saldo inicial de Salários e encargos sociais a pagar ..............

( ) Saldo final de Salários e encargos sociais a pagar ..............

( ) Saldo inicial de outras contas a pagar ..............

( ) Saldo final de outras contas a pagar ..............

( ) Saldo final de Despesas antecipadas ..............

( ) Saldo inicial de Despesas antecipadas ..............

(=) Pagamentos ..............



PAGAMENTOS DE IMPOSTOS

Impostos sobre vendas e serviços ..............

( ) Provisão para IR e CSLL ..............

( ) Saldo inicial de Impostos a recolher ..............

( ) Saldo final de Impostos a recolher ..............

( ) Saldo final de Impostos a recuperar ..............

( ) Saldo inicial de Impostos a recolher ..............

(=) Pagamentos ..............

PAGAMENTOS DE ENCARGOS FINANCEIROS LÍQUIDOS

Despesas financeiras líquidas do período ..............

( ) Saldo inicial de Encargos financeiros a pagar ..............

( ) Saldo final de Encargos financeiros a pagar ..............

(=) Pagamentos ..............

MOVIMENTAÇÃO DO ATIVO PERMANENTE

INVESTIMENTOS

Saldo final ..............

(−) Saldo inicial ..............

(=) Valor líquido de aplicação (resgate) ..............

IMOBILIZADO

Saldo final ..............

(−) Saldo inicial ..............

(+) Depreciação 4.271

(=) Valor líquido de aquisição (venda) ..............

DIFERIDO

Saldo final ..............

(−) Saldo inicial ..............

(+) Amortização 1.106

(=) Valor líquido de aquisição (venda) ..............

MOVIMENTAÇÃO DE ATIVOS E PASSIVOS FINANCEIROS

APLICAÇÃO FINANCEIRA DE LIQUIDEZ IMEDIATA

Saldo inicial ..............

(−) Saldo final ..............

(=) Valor líquido de resgate (aplicação) ..............



EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS

Saldo final ..............

(−) Saldo inicial ..............

(−) Transferência do Exigível a longo prazo 0

(=) Valor líquido de captação (amortização) ..............

Demonstração de fluxo de caixa (método direto)

ATIVIDADES OPERACIONAIS

Recebimentos de vendas e serviços ...............

(−) Pagamentos a fornecedores ...............

(−) Pagamentos de custos e despesas diversos ...............

(−) Pagamentos de impostos ...............

(+) Recebimentos (pagamentos) diversos ...............

(=) Caixa operacional antes dos encargos financei ros ...............

(−) Pagamentos líquidos de encargos financeiros ...............

(=) Caixa líquido gerado pelas operações ........ .......

ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS

Venda de imobilizado ...............

(+) Venda de investimentos permanentes ...............

(−) Aquisições de imobilizado ...............

(−) Aplicações em investimentos permanentes ...............

(−) Aplicações em ativo diferido ...............

(−) Aplicações em ativo realizável a longo prazo ...............

(=) Investimentos líquidos ...............

ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS

Aplicação financeira (resgate) de liquidez imediata ...............

(+) Integralização de capital ...............

(−) Amortização (captação) de empréstimos e financiamentos ...............

(=) Operações financeiras líquidas .............. .

SUPERÁVIT (DÉFICIT) DE CAIXA ...............

5. Calcule o EBITDA da empresa “Fluxo de Caixa Ltda.”, com os dados da questão anteior, e interprete o resultado.



6. A empresa “Fluxo de Caixa Ltda.” planeja investir em 20X3, o valor de R$ 30.000, em ativo fixo e capital de giro. Qual é o valor do lucro de 20X2 possível de ser distribuído aos sócios, usando o conceito de fluxo de caixa livre? Demonstre os cálculos.

7. Quais são o valor e o percentual de resultado gerado pelo passivo financeiro (valor médio) da empresa “Fluxo de Caixa Ltda.” em 20X2?



13 FORMAÇÃO DO PREÇO DE VENDA

E DO LUCRO

QUESTÕES

1. Qual é a finalidade da análise da relação custo-volume-lucro?

2. O valor total de custos e despesas fixos (escolha a alternativa correta):

a) varia proporcionalmente à quantidade de produção e vendas; b) varia com o volume de produção, mas seu valor unitário é fixo; c) mantém-se constante até atingir o ponto de equilíbrio; d) não varia, mesmo que haja variação no nível de produção e vendas.

3. Conceitualmente, o valor unitário de custos e despesas variáveis (escolha a alternativa correta):

a) varia proporcionalmente à quantidade de produção e vendas; b) varia com o volume de produção e vendas, mas seu valor total é fixo; c) mantém-se constante até atingir o ponto de equilíbrio; d) não varia, mesmo que haja variação no nível de produção e vendas.

4. Que é margem de contribuição?

5. Qual é a utilidade da margem de contribuição unitária (MCU)?

6. O ponto de equilíbrio, na relação custo-volume-lucro, é o ponto onde (escolha a alternativa correta):

a) o lucro líquido é nulo; b) a margem de contribuição é maior do que os custos e despesas fixos; c) os custos e despesas variáveis se igualam com a receita líquida total; d) nenhuma das anteriores.

7. Qual é a equação básica para calcular o preço de venda?



8. Cite quatro métodos de formação do preço de venda e faça uma breve descrição de cada método.

9. Os custos e despesas fixos podem ser evitados se forem planejados a longo prazo? Dê um exemplo.

EXERCÍCIOS

1. Uma empresa tem a seguinte estrutura de receita, custos e despesas:

Receita líquida total: R$ 1.000.000,00 Quantidade de vendas: 200.000 unidades Custos variáveis: R$ 500.000,00 Custos fixos: R$ 220.000,00 Despesas variáveis: R$ 200.000,00 Despesas fixas R$ 150.000,00

Calcule a quantidade de vendas necessária para atingir o ponto de equilíbrio.

2. Com a mesma estrutura de custos e despesas do exercício anterior, a empresa planeja obter lucro líquido de R$ 120.000,00. Quantas unidades do produto ela precisaria vender para atingir seu objetivo?

3. A “Empresa Lucrativa” projeta um custo total de R$ 500.000,00 no ano. Sua alíquota total de tributos é de 25% e a empresa deseja obter um lucro de 15% sobre o preço de venda bruto. Calcule (a) o preço de venda bruto; e (b) o mark-up multiplicador sobre os custos totais.

4. Uma empresa contrata em D03, em moeda doméstica (R$), uma venda de mercadoria para entrega futura, que deve ser importada pelo valor FOB de US$ 10.000,00. Inicialmente, calcule o preço de venda líquido (PVL) em valor presente. Em seguida, utilizando os recursos de planilha eletrônica (por exemplo: ferramenta Atingir meta, da planilha Excel), calcule o preço de venda bruto (PVB) em valor presente e em valor corrente, considerando as datas e os percentuais indicados para cada evento financeiro no quadro a seguir. Considere o custo de financiamento de 24% a.a.

3 As datas são representadas em dias e D0 ou D é a data atual e focal. Por exemplo: D+30 representa a data de 30

dias após a data D.



Cálculo do preço de venda bruto de mercadoria importada (em R$)

Eventos financeiros Data (D+)

Taxa de câmbio

Valor corrente

Valor presente

Pagamentos:

Imposto de importação − I.I. (5% sobre o valor FOB) (a) 30 2,50 ................ ................

Despesas alfandegárias (4% sobre o valor FOB) (b) 45 2,52 ................ ................

Mercadoria importada (valor FOB de US$ 10.000,00) (c) 60 2,55 ................ ................

Custo da mercadoria importada (d = a + b + c) ................ ................

Recohimento de ICMS de 18% na importação (sobre FOB + I.I.) (e) 30 2,50 ................ ................

(−) Recuperação de ICMS recolhido na importação (f) 75 ................ ................

Custo da mercadoria ajustado (g = d + e −−−− f) ................

Margem bruta (12%) (h) ................

Preço de venda líquido (PVL) (i = g + h) ................ ................

Impostos sobre a venda (21,65% sobre o PVB) ( j) 110 ................ ................

Preço de venda bruto (PVB) (k = i + j) 125 ......... ....... ................

5. Comprove os cálculos do exercício anterior, por meio de Demonstração de fluxo de caixa. Utilize o sinal positivo para entradas de caixa e o sinal negativo para saídas de caixa.

Após apurar o valor futuro líquido (saldo de caixa acumulado de D+125), calcule o valor presente líquido equivalente. O custo de financiamento é de 24% a.a.



Demonstração de fluxo de caixa da venda de mercadoria importada (em R$)

Eventos financeiros \ Data (D +) 0 30 45 60 75 110 125

Recebimento de venda

Pagamento de mercadoria importada

Recolhimento de Imposto de importação

Pagamento de despesas alfandegárias

Recolhimento de ICMS sobre mercadoria importada

(−) Recuperação de ICMS recolhido na importação

Recolhimentos de impostos sobre a venda

Fluxo líquido de caixa

Custo de financiamento (24% a.a.)

Saldo de caixa anterior

Saldo de caixa acumulado



14 ANÁLISE DE CUSTOS

QUESTÕES

1. Que são custos indiretos de fabricação (CIFs)?

2. Quais são os métodos de rateio de CIFs?

3. Explique o método dos degraus.

4. Por que o método algébrico é o único método considerado científico?

5. Dependendo do método de transferência de CIFs utilizado, o lucro ou prejuízo poderá ser maior ou menor. Por que ocorre esse fenômeno contábil?

6. Que é variação orçamentária?

7. A empresa havia planejado consumir 500 Kg de matéria-prima por unidade produzida. No fim do mês, verificou-se que o consumo foi de 480 Kg por unidade produzida. Nesse caso, a variação orçamentária foi favorável ou desfavorável?

8. A empresa havia planejado vender 100.000 unidades do produto pelo preço médio unitário de R$ 22,00, porém, em função de diversos fatores, vendeu 101.000 unidades pelo preço médio unitário de R$ 21,60. Nesse caso, a variação orçamentária foi favorável ou desfavorável?

EXERCÍCIOS

1. No final do mês de junho de 20X3, o estoque do produto A era de 5.045 unidades, no valor total de R$ 38.924,00. No mês de julho, foram produzidas 11.540 unidades, com os seguintes custos:



• matéria-prima: R$ 42.128,00 • mão-de-obra direta: R$ 15.105,00 • custos indiretos: R$ 28.796,00

Calcule o custo de produtos vendidos, sabendo que o estoque final do produto A é de 6.542 unidades em julho de 20X3.

2. O gerente comercial estava bastante satisfeito por ter atingido sua meta orçamentária, pois as vendas líquidas foram R$ 325 superiores às vendas orçadas, conforme o quadro a seguir. Porém, o controller chamou-lhe a atenção, lembrando que o aumento do preço de venda foi possível somente em função da inflação efetiva do período, que não estava prevista no orçamento. Calcule a variação de quantidade e a variação do preço e ajude o controller a explicar melhor as variações orçamentárias.

Efetivo (A)

Orçamento (B)

Variação (C=A−−−−B)

F/D

(a) Quantidade de vendas 10.100 10.500 (400) D(b) Preço unitário 21,50 20,65 0,85 F(c=a x b) Vendas líquidas 217.150 216.825 325 F



15 INSTRUMENTOS DE

PLANEJAMENTO E CONTROLE

FINANCEIRO

QUESTÕES

1. Qual é a diferença entre dados e informações?

2. O que você entende por sistema de informações gerencial?

3. Qual é a principal função do controller?

4. Qual é a finalidade do orçamento empresarial?

5. Cite os orçamentos específicos que, geralmente, fazem parte do orçamento geral de uma empresa.

6. Qual é a finalidade do planejamento empresarial?

7. O que enfatiza a filosofia da otimização, em planejamento?

8. Quais são os três tipos de planejamento empresarial? Dê as características de cada um deles.

9. Que são políticas?

10. Cite os três tipos de centros de responsabilidade.

11. Quais são as principais vantagens do sistema orçamentário?

12. Cite as principais limitações do sistema orçamentário.



EXERCÍCIOS

1. Os seguintes orçamentos específicos foram apresentados ao controller, mas de forma desordenada. Ordene-os e apresente-os em um gráfico, ligando-os seqüencialmente por meio de setas. Tome como base a figura apresentada no livro-texto.

a) orçamento de custo de produção; b) orçamento de despesas de vendas; c) demonstração de resultado; d) orçamento de matérias-primas; e) orçamento de vendas; f) orçamento de produção; g) orçamento de mão-de-obra direta; h) orçamento de custos indiretos de fabricação; i) orçamento de despesas gerais e administrativas; j) orçamento de contratação.



16 DESENVOLVIMENTO DE UM

MODELO DE ORÇAMENTO

QUESTÕES

1. Qual é a finalidade dos inflatores de índices econômicos, para elaboração de orçamento empresarial?

2. Por que há necessidade de projetar o balanço patrimonial inicial do período de orçamento?

3. Qual é a finalidade do orçamento de vendas?

4. Qual é a finalidade do orçamento de produção?

5. Com que finalidade são elaborados os quadros auxiliares do orçamento de matérias-primas?

6. Quais são os três orçamentos específicos que fornecem dados para o orçamento do custo de produção?

7. Em qual orçamento específico são apuradas as receitas e despesas financeiras?

8. Quais são as demonstrações financeiras elaboradas ao finalizar a elaboração dos orçamentos específicos?

9. É possível elaborar a demonstração de resultado antes da elaboração da demonstração de fluxo de caixa? Justifique sua resposta.

10. Existem duas formas para calcular o inflator de um período relativo a indicadores econômicos a seguir apresentados. De que formas pode ser calculado?



Variação mensal (%)

Índice Variação mensal (%)

Taxa

Dezembro/20X3 1,0000 3,2500

Janeiro-20X4 1,15% 1,0115 2,00% 3,3150

Fevereiro-20X4 1,15% 1,0231 2,00% 3,3813

Março-20X4 1,15% 1,0349 0% 3,3813

Abril-20X4 0,95% 1,0447 0% 3,3813

Maio-20X4 0,95% 1,0546 -1,50% 3,3306

Junho-20X4 0,95% 1,0646 0% 3,3306

Taxa de câmbioInflação geralIndicadores

econômicos

11. Foram feitos cálculos para determinar o valor total da compra, como a seguir demonstrados. Analise as formas de cálculo e responda se o ICMS e o IPI foram calculados “por dentro” ou “por fora”.

Valor CálculoValor da compra sem os impostos: 154.820,00 (+) ICMS de 12%: 21.111,82 [154.820,00 / (1 - 0,12)] x 12%(=) Valor da compra com o ICMS: 175.931,82 (+) IPI de 8%: 14.074,55 175.931,82 x 8%(=) Valor total da compra: 190.006,37

EXERCÍCIOS

Esta parte consiste na elaboração do orçamento do 1° semestre de 20X3, da “Companhia Orçamentária”, uma empresa industrial, e está dividida em cinco exercícios, como segue:

• 1. planejamento do orçamento empresarial;

• 2. elaboração do orçamento de operações;

• 3. apuração de lucro operacional e fluxo de caixa operacional; • 4. elaboração do orçamento de financiamentos;

• 5. elaboração de demonstrações financeiras.

O controller da “Companhia Orçamentária” está elaborando o orçamento do 1° semestre de 20X3, dividido em dois trimestres: 1T-X3 (1° trimestre de 20X3) e 2T-X3 (2° trimestre de 20X3). O orçamento de 1T-X3 está completo, mas falta elaborar o orçamento de 2T-X3.4

Os dados deste exercício são menos volumosos do que os do livro-texto, mas, ainda assim, o número de enunciados e soluções de um orçamento empresarial é bastante extenso. Por esse motivo, as perguntas e os dados necessários para a elaboração do orçamento de 2T-X3 serão apresentados passo a passo e explicados à medida que os orçamentos específicos vão

4 Este exercício foi adaptado de artigos publicados no Boletim IOB, Caderno Temática Contábil e Balanços,

números 20/2003 a 22/2003.



sendo completados (as origens de dados, os critérios e as formas de cálculos estão informados na coluna observações das respectivas linhas).

Serão utilizados os seguintes orçamentos específicos:

• grupo 1: orçamentos de vendas; • grupo 2: orçamento de produção; • grupo 3: orçamentos de gastos e despesas; • grupo 4: orçamentos de compras e vendas; • grupo 5: orçamentos de investimentos; • grupo F: orçamentos de financiamentos.

Para facilitar a visualização e o acompanhamento das diversas etapas da elaboração do orçamento, apresentamos o esquema básico de fluxo de dados, na Figura 1.



2.3Cálculos de

custo de produção

2.2Estrutura de

custos unitários variáveis

3.1Gastos e despesas

4.1Detalhamento de compras e

vendas

2.1Projeção de

quantidade de produção

F.1 a F.4Orçamento de

financiamentos

Demonstraçãode

fluxo de caixa

Demonstraçãode

resultado

1.1Projeção de

vendas

Balanço

patrimonial

5.1Movimentação

de investimentos

3.2Cálculos de

encargos sociais e provisões

4.2Apuração de impostos a

recolher

5.2Cálculos de

depreciações

2.4Movimentação de estoques

Legendas:

Dados de fluxo de fundos

Dados de fluxo de caixa

De: Quadros 2.4, 3.2,4.1, 4.2, 5.1, 5.2,F.3, F.4

F.3 e F.4

F.2 e F.3

F.2

Figura 1 Fluxo de dados para elaboração de orçamento empresarial

Elabore os orçamentos específicos de 2T-X3, com base em dados e informações que serão apresentados, preenchendo os espaços pontilhados e, ao final, elabore as demonstrações financeiras.

1. Exercício: PLANEJAMENTO DO ORÇAMENTO EMPRESARIAL

1.1 PREMISSAS E CRITÉRIOS

Os dados desta fase inicial já estão quase completos, faltando preencher somente a Tabela 1. Nos cálculos, utilize as mesmas casas decimais utilizadas em 1T-X3, arredondando para cima os números acima de 5, inclusive.



Tabela 1 Projeção de inflatores e taxas de câmbio.

Período 31-12-X2 1T-X3 2T-X3

Variação% 3,0% 4,0%

Índice 1,00 1,0300 .............

Variação% 0% 10,0%

Índice 1,00 1,0000 .............

Variação% -4,1% 2,5%

Taxa 3,6500 3,5004 .............

Inflação geral

Salário

Taxa de câmbio

Tabela 2 Projeção de taxas de juros.

Período 1T-X3 2T-X3

Taxa básica de juros (taxa Selic), em % a.a. 21,0% 19,5%

20,0% 18,5%

23,1% 21,5%

15,0% 12,5%

Empréstimos em moeda nacional (110% da taxa Selic), em % a.a.Empréstimos em moeda estrangeira (em US$), em % a.a.

Aplicações financeiras em moeda nacional (95% da taxa Selic), em % a.a

Tabela 3 Alíquotas de encargos sociais e provisões para férias, 13° salário e rescisões.

1T-X3 2T-X3

Contribuição ao INSS 28,8% 28,8%

Contribuição ao FGTS 8,5% 8,5%

Total de Encargos sociais 37,3% 37,3%

Provisões (Férias, 13. salário, Rescisões) 20,0% 20,0%

Total Geral 57,3% 57,3%

1.2 PROJEÇÃO DO BALANÇO PATRIMONIAL INICIAL

O balanço patrimonial projetado de 31-12-20X2 é o seguinte:



Balanço patrimonial projetado de 31-12-20X2.

Ativo Circulante Passivo Circulante

Caixa e Bancos 10.000 Fornecedores nacionais 26.000

Títulos e valores mobiliários 4.000 Fornecedores estrangeiros 12.000

Clientes nacionais 38.000 Empréstimos bancários nacionais 8.500

Clientes estrangeiros 21.000 Empréstimos bancários estrangeiros 36.500

Estoques 46.000 Tributos a recolher − ICMS e IPI 12.500

Total 119.000 Tributos a recolher − IR e CSLL 0

Salários e encargos sociais a pagar 4.000

Imobilizado Total 99.500

Terrenos 12.000 Patrimônio líquido

Máquinas e equipamentos 30.000 Capital social 48.000

(−) Depreciação Acumulada (5.000) Lucros acumulados 8.500

Total 37.000 Total 56.500

TOTAL GERAL 156.000 TOTAL GERAL 156.000

ATIVO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO

2. Exercício: ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO DE OPERAÇÕES

O orçamento de operações é composto de orçamentos específicos dos grupos 1 a 5.

2.1 ORÇAMENTO DE VENDAS (QUADRO 1.1)

O primeiro orçamento a ser elaborado é o orçamento de vendas, que se resume no quadro auxiliar Projeção de vendas (Quadro 1.1). Com base em dados do 4° trimestre de 20X2 (4T-X2), projetam-se quantidades de vendas do 1° e do 2° trimestres de 20X3, com incremento de 5% por trimestre. O preço-base unitário de R$ 210,00 é atualizado pelo índice de inflação geral.

Quadro 1.1 Projeção de vendas. Base: 4T-X2

1T-X3 2T-X3Total do semestre

Observações

(a) Quantidade de vendas 1.000 1.050 1.103 2.153 Incremento de 5% por período

(b) Preço unitário sem impostos 210,00 216,30 ........... Preço-base x Índ.inflação geral

(a x b) Vendas líquidas 210.000 227.115 ........... ...........

2.2 ORÇAMENTO DE PRODUÇÃO (QUADROS 2.1 A 2.4)

Após a elaboração do orçamento de vendas, é elaborado o orçamento de produção. Primeiramente, calcula-se a quantidade de produção necessária, considerando as premissas e a movimentação de estoques (Quadro 2.1).

Com base na estrutura de custos unitários variáveis de 4T-X2, projetam-se os custos unitários variáveis de 20X3 (Quadro 2.2), atualizando cada grupo de custo pelos respectivos inflatores ou taxa de câmbio. No caso da matéria-prima importada, os valores



estão indexados à taxa de câmbio; portanto, calcula-se o valor em dólar (dividindo o custo-base unitário pela taxa de câmbio de 4T-X2) e multiplica-se pelas taxas de câmbio dos respectivos períodos.

Multiplicando-se a quantidade de produção pelos respectivos custos unitários variáveis e somando-se os Gastos gerais de fabricação, obtém-se o valor do custo total de produção (Quadro 2.3).

O quadro auxiliar de movimentação de estoques (Quadro 2.4) utiliza as quantidades de estoques apuradas no Quadro 2.1. Inicialmente, apura-se o custo médio do período, dividindo-se a soma do valor pela soma da quantidade. Em seguida, calcula-se o valor do estoque final por meio da multiplicação da quantidade pelo custo médio apurado. O custo das vendas é a diferença entre o estoque final e o item anterior (a diferença gerada pelo arredondamento do custo médio é absorvida pelo custo das vendas).

Quadro 2.1 Projeção de quantidade de produção


Vendas 1.050 1.103 2.153 Quadro 1.1

(+) Estoque final 331 347 347 30% da venda do período seguinte (*1)

(−) Estoque inicial 325 331 325

(=) Quantidade a produzir 1.056 1.119 2.175

Nota: (*1) A venda prevista do 3T-X3 é 1.158 unidades.

Observações



Quadro 2.2 Estrutura de custos unitários variáveis

Custo de produção

Custo unitário

1T-X3 2T-X3

Matéria-prima nacional 60.000 60,0000 61,8000 ................. Custo-base unitário x Índ.inflação geral

Matéria prima importada 30.000 30,0000 28,7704 ................. (*1)

Mão-de-obra direta 37.500 37,5000 37,5000 ................. Custo-base unitário x Índ.aumento salarial

Custo variável de produção 127.500 127,5000 128,0704 .................

Nota: (*1) Fórmula: (Custo-base unitário / taxa de câmbio4T-X2) x taxa de câmbio1T-X3 ou 2T-X3.

ObservaçõesCustos unitários 20X3Base: 4T-X2

Quadro 2.3 Cálculos de custo de produção

1T-X3 2T-X3 Total do semestre

Observações

Quantidade de produção 1.056 1.119 2.175

Matéria-prima nacional 65.261 .............. .............. Qt. produção x custo unitário

Matéria-prima importada 30.382 .............. .............. Qt. produção x custo unitário

Mão-de-obra direta 39.600 .............. .............. Qt. produção x custo unitário

Gastos gerais de fabricação 21.833 .............. .............. Quadro 3.1

Custo total de produção 157.076 .............. ..............



Quadro 2.4 Movimentação de estoques Quantidade

(*1)Valor

Custo médio (*2)

Observações

1T-X3

Estoque inicial 325 46.000 141,5385 Saldo de balanço

(+) Produção 1.056 157.076 148,7462 Quadro 2.3

(=) Soma 1.381 203.076 147,0500

(−) Estoque final 331 48.674 147,0500 Quantidade x custo médio

(=) Venda / Custo da venda 1.050 154.402 147,0495

2T-X3

Estoque inicial 331 .............. .............. Saldo de balanço

(+) Produção 1.119 .............. .............. Quadro 2.3

(=) Soma 1.450 .............. ..............

(−) Estoque final 347 .............. .............. Quantidade x custo médio

(=) Venda / Custo da venda 1.103 .............. ..............

Total do semestre

Estoque inicial 325 ..............

(+) Produção 2.175 ..............

(=) Soma 2.500 ..............

(−) Estoque final 347 ..............

(=) Venda / Custo da venda 2.153 ..............

Notas: (*1) As quantidades são calculadas no Quadro 2.1 e transferidas para este quadro.

(*2) O custo m édio é calculado com a divisão do valor pela quantidade.



2.3 ORÇAMENTO DE GASTOS E DESPESAS (QUADROS 3.1 E 3.2)

No Quadro 3.1, os valores-base dos gastos gerais de fabricação e despesas de vendas e administrativas são atualizados pelos inflatores apropriados, de acordo com sua natureza. A depreciação é calculada no Quadro 5.2 e transferida para esse quadro.

Os valores dos salários, encargos sociais e provisões (relativos a mão-de-obra direta e indireta) foram utilizados até essa fase pelo valor global. Para calcular os valores de encargos sociais e de provisões para férias, 13° salário e rescisões, é necessária a apuração do salário-base. Apurado esse valor, calcula-se separadamente os encargos sociais e as provisões (Quadro 3.2). Por exemplo, o valor total do 1° trimestre, de R$ 66.600, engloba o salário-base (100%) e os encargos sociais e provisões, que são calculados com a alíquota total de 57,3%, ou seja, o valor total corresponde a 157,3% (ou 1,573) do salário-base. Por isso, para separar o valor do salário-base do valor total, divide-se este valor por 1,573.

Quadro 3.1 Gastos gerais de fabricação e despesas de vendas e administrativas Base: 4T-X2


Observações

DEPARTAMENTO INDUSTRIAL

Salários indiretos 5.000 5.000 ............. ............. Índ. aumento salarial

Serviços profissionais 5.250 5.408 ............. ............. Índ. inflação geral

Lanches e refeições 3.800 3.914 ............. ............. Índ. inflação geral

Locação de equipamentos 6.200 6.386 ............. ............. Índ. inflação geral

Depreciação 1.125 1.125 ............. ............. Quadro 5.2

Total 21.375 21.833 ............. .............

DEPARTAMENTO DE VENDAS


Fretes e carretos 9.000 9.270 ............. ............. Índ. inflação geral

Outras despesas gerais 3.000 3.090 ............. ............. Índ. inflação geral

Total 20.000 20.360 ............. .............

DEPARTAMENTO ADMINISTRATIVO


Serviços profissionais 6.000 6.180 ............. ............. Índ. inflação geral

Outras despesas gerais 4.000 4.120 ............. ............. Índ. inflação geral

Total 24.000 24.300 ............. .............

RESUMO

Salários indiretos 27.000 ............. .............

Despesas gerais 38.368 ............. .............

Depreciação 1.125 ............. ............. (*1)

Total 66.493 ............. .............

Nota: (*1) A despesa de depreciação impacta o resultado econômico, mas não impacta o fluxo de caixa.



Quadro 3.2 Cálculos de encargos sociais e provisões

1T-X3 2T-X3Total do

semestreObservações

SALÁRIOS, ENCARGOS SOCIAIS E PROVISÕES

Mão-de-obra direta 39.600 ............. ............. Quadro 2.3

Salários indiretos do Dep. Industrial 5.000 ............. ............. Quadro 3.1

Salários indiretos do Dep. de Vendas 8.000 ............. ............. Quadro 3.1

Salários indiretos do Dep. Administrativo 14.000 ............. ............. Quadro 3.1

Total 66.600 ............. .............

Salário-base 42.339 ............. ............. (*1)

Encargos sociais 15.793 ............. ............. Salário-base x 37,3%

Provisões p/ férias, 13. salário e rescisões 8.468 ............. ............. Salário-base x 20%

Total 24.261 ............. .............

Nota: (*1) Cálculo de salário-base = (Total de Salários, encargos sociais e provisões) / 1,573.

2.4 ORÇAMENTO DE COMPRAS E VENDAS (QUADROS 4.1 E 4 .2)

Os impostos são calculados de formas diferentes sobre os materiais nacionais e importados, como demonstrado no Quadro 4.1.

As alíquotas médias utilizadas nos cálculos do Quadro 4.1 são obtidas com base em dados históricos e em volumes de vendas e compras planejados para o período orçamentário.

Cálculos de impostos sobre a matéria-prima nacional No Quadro 2.3, foi calculado o custo total de matéria-prima nacional. Com base nesse valor, calculam-se os impostos. A título de exemplo, vamos demonstrar os cálculos relativos ao 1° trimestre.

O ICMS é calculado “por dentro”, à alíquota média de 14%, e pode ser calculado de duas formas:

• Com reajuste da base de cálculo: [R$ 65.261 / (1 − 14%)] x 14% = R$ 10.624

• Com reajuste da alíquota: R$ 65.261 x [(14% / (1 − 14%)] = R$ 10.624

O IPI é calculado sobre o valor que engloba o custo da matéria-prima e o ICMS. O valor total da compra, que engloba o custo da matéria-prima, o ICMS e o IPI, é o valor devido ao fornecedor nacional.

Cálculos de impostos sobre a matéria-prima importada No Quadro 2.3, foi calculado também o custo total de matéria-prima importada, com o critério de cálculo “por fora”, multiplicando o custo total de matéria-prima pela alíquota média de 20% (que inclui o Imposto de importação e as despesas de desembaraço).5

Por exemplo, o valor FOB6 do 1° trimestre é calculado como segue: R$ 30.382 / 1,20 = R$ 25.318. O valor total de I.I. (Imposto de Importação) e despesas de desembaraço é

5 A composição do custo de matéria-prima importada é diferente do custo de matéria-prima nacional, pois, no

primeiro, são agregados os “custos de nacionalização”.



calculado da seguinte forma: (R$ 30.382 / 1,20) x 20% = R$ 5.064. Pelo critério adotado, o ICMS e o IPI são calculados diretamente sobre o valor FOB.

Cálculos de impostos sobre as vendas Com base no valor das vendas líquidas do Quadro 1.1, calculam-se o ICMS e o IPI de forma semelhante aos cálculos de impostos sobre a matéria-prima nacional.

O valor de vendas brutas, que corresponde à soma de vendas líquidas e impostos, é o valor a receber de clientes.

No Quadro 4.2, são resumidos os valores de impostos calculados no Quadro 4.1 e é apurado o valor dos impostos a recolher ou a recuperar.

Quadro 4.1 Detalhamento de compras e vendas


Observações

MATÉRIA-PRIMA NACIONAL

(a) Custo de matéria-prima 65.261 ................ ................ Quadro 2.3

(b) ICMS médio (14%) 10.624 ................ ................ Cálculo por dentro

(c=a+b) Custo + ICMS 75.885 ................ ....... .........

(d) IPI médio (10%) 7.589 ................ ................ (c) x 10%

(e=c+d) Valor total da compra 83.474 .............. .. ................ Fornecedor nacional

MATÉRIA-PRIMA IMPORTADA

(a) Custo total de matéria-prima 30.382 ................ ................ Quadro 2.3

(b) I.I. + Desp. desembaraço (total 20%) 5.064 ................ ................ Cálculo por fora

(c=a−−−−b) Valor FOB 25.318 ................ ................ Fornecedor estrangeiro

(d) ICMS médio (18%) 4.557 ................ ................ (c) x 18%

(e) IPI médio (10%) 2.532 ................ ................ (c) x 10%

(f=a+d+e) Valor total com impostos 37.471 ......... ....... ................

(g=b+d+e) Despesas alfandegárias 12.153 ........... ..... ................

VENDAS

(a) Vendas líquidas 227.115 ................ ................ Quadro 1.1

(b) ICMS médio (18%) 49.855 ................ ................ Cálculo por dentro

(c=a+b) Vendas líquidas com ICMS 276.970 .......... ...... ................

(d) IPI médio (10%) 27.697 ................ ................ (c) x10%

(e=c+d) Vendas brutas 304.667 ................ ..... ........... Clientes nacionais

6 FOB (free on board) corresponde somente ao valor da mercadoria, sem o seguro e o frete, que é o valor devido ao

fornecedor estrangeiro.



Quadro 4.2 Apuração de impostos a recolher


Observações

ICMS sobre vendas 49.855 ................ ................ Quadro 4.1

IPI sobre vendas 27.697 ................ ................ Quadro 4.1

(A) Total de impostos sobre vendas 77.552 ........... ..... ................

ICMS sobre compras 15.181 ................ ................ Quadro 4.1

IPI sobre compras 10.121 ................ ................ Quadro 4.1

(B) Total de impostos sobre compras 25.302 .......... ...... ................

RESUMO

ICMS a recolher (a recuperar) 34.674 ................ ................

IPI a recolher (a recuperar) 17.576 ................ ................

(C=A−−−−B) Impostos a recolher (a recuperar) 52.250 ................ ................

2.5 ORÇAMENTO DE INVESTIMENTOS (QUADROS 5.1 E 5.2)

O Quadro 5.1 demonstra a movimentação das contas do ativo imobilizado, cujas compras originam-se do plano de investimentos.

No Quadro 5.2, as depreciações são calculadas sobre o saldo do imobilizado do período imediatamente anterior, do Quadro 5.1, e transferidas para o orçamento de gastos e despesas.

Quadro 5.1 Movimentação de investimentos


Observações

TERRENOS

Saldo anterior 12.000 12.000 12.000

(+) Compras 0 0 0 Plano de investimentos

(−) Baixas 0 0 0

(=) Saldo atual 12.000 12.000 12.000

MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS

Saldo anterior 30.000 30.000 30.000

(+) Compras 0 4.000 4.000 Plano de investimentos

(−) Baixas 0 0 0

(=) Saldo atual 30.000 34.000 34.000



Quadro 5.2 Cálculos de depreciações

1T-X3 2T-X3Total do

semestreObservações

MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS

Saldo anterior (5.000) ................ (5.000)

(+) Depreciação 15% a.a. (1.125) ................ ................ (*1)

(−) Baixas 0 ................ ................

(=) Depreciações acumuladas (6.125) ................ . ...............

Nota: (*1) A depreciação é calculada a partir do período subsequente ao da aquisição.

3. Exercício: APURAÇÃO DO LUCRO OPERACIONAL E FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL

Com base em orçamentos específicos das atividades de operações, podem ser apurados o lucro operacional e o fluxo de caixa operacional.

Os dados necessários para apuração parcial do resultado (lucro ou prejuízo operacional antes das despesas financeiras líquidas) provêm de apenas três quadros: 2.4, 3.1 e 4.1.



Demonstração de resultado (lucro operacional)


Origem / critério

Vendas brutas no mercado nacional 304.667 .............. .............. Quadro 4.1

(+) Vendas brutas no mercado externo 0 .............. .............. Quadro 4.1

(−) Devolução e abatimentos 0 .............. .............. Quadro 4.1

(−) Impostos 77.552 .............. .............. Quadro 4.1

(=) Receita líquida 227.115 .............. ..............

(−) Custo de produtos vendidos 154.402 .............. .............. Quadro 2.4

(=) Lucro bruto 72.713 .............. ..............

(−) Despesas de vendas 20.360 .............. .............. Quadro 3.1

(−) Despesas administrativas 24.300 .............. .............. Quadro 3.1(=) Lucro (Prejuízo) operacional antes dasDespesas financeiras líquidas 28.053 .............. . .............



Demonstração de fluxo de caixa (operacional)


Origem / critério

RECEBIMENTOS OPERACIONAIS

Clientes nacionais 251.267 .............. .............. Saldo anterior + 70% da venda

Clientes estrangeiros 20.138 .............. .............. Saldo anterior + 50% da venda (*1)

Total (A) 271.405 .............. ..............

PAGAMENTOS OPERACIONAIS

Materiais e serviços nacionais 88.606 .............. .............. Saldo anterior + 75% da compra

Materiais e serviços estrangeiros 26.699 .............. .............. Saldo anterior + 60% da compra (*1)

Despesas alfandegárias 12.153 .............. .............. Pagamento a vista

Salários e encargos sociais 62.513 .............. .............. (*2)

Tributos 47.333 .............. .............. Saldo anterior + 2/3 da diferença

Despesas gerais 38.368 .............. .............. Pagamento a vista

Total (B) 275.672 .............. ..............Fluxo de caixa operacional líquido (C=A-B) (4.267) .............. ..............Notas:(*1) O saldo anterior em moeda estrangeira é convertido pela taxa de câmbio do período corrente.

(*2) Os salários são pagos no mês corrente; os encargos sociais e provisões são pagos no mês seguinte.



Os dados necessários para apuração do fluxo de caixa operacional provêm da combinação do balanço patrimonial anterior, da demonstração de resultado e dos quadros auxiliares dos orçamentos específicos.

Os critérios são definidos com base em dados históricos e nas condições comerciais estimadas do período orçamentário. As origens dos dados e os critérios para apuração dos valores movimentados são apresentados na coluna “Origem/critério”.

Alguns valores são calculados e transferidos de quadros auxiliares, mas outros precisam ser calculados, obedecendo a critérios definidos. A seguir, são demonstrados como foram feitos os cálculos dos valores do 1° trimestre:

RECEBIMENTO DE CLIENTES NACIONAIS O valor recebido foi calculado mediante o seguinte critério: saldo anterior de Clientes nacionais + 70% da venda do trimestre, ou seja, R$ 38.000 + R$ 304.667 x 70% = R$ 251.267.

RECEBIMENTO DE CLIENTES ESTRANGEIROS Pelo critério definido, é recebido integralmente o saldo anterior da conta Clientes estrangeiros acrescido de 50% das vendas do trimestre (não há venda no 1° trimestre, de acordo com o Quadro 4.1). O valor recebido é convertido em moeda nacional, com base na taxa de câmbio do trimestre. O saldo da conta Clientes estrangeiros em 31-12-20X2 era de US$ 5.753, equivalente a R$ 21.000, à taxa de câmbio de R$ 3,6500. Porém, o valor em moeda estrangeira, de US$ 5.753, equivale a R$ 20.138 no 1° trimestre (período do efetivo recebimento), pois a taxa de câmbio passa a ser de R$ 3,5004 por dólar.

PAGAMENTO DE MATERIAIS E SERVIÇOS NACIONAIS O valor da compra do trimestre é de R$ 83.474, de acordo com o Quadro 4.1. O valor correspondente a 75% (R$ 83.474 x 75% = R$ 62.606), somado ao saldo anterior da conta Fornecedores, de R$ 26.000, totaliza R$ 88.606.

PAGAMENTO DE MATERIAIS E SERVIÇOS ESTRANGEIROS O saldo da conta Fornecedores estrangeiros em 31-12-20X2 era de R$ 12.000, equivalente a US$ 3.288 (R$ 12.000 / R$ 3,6500 = US$ 3.288). O valor de US$ 3.288 (US$ 3.287,67, para ser mais exato) é equivalente a R$ 11.508 no 1° trimestre, pois a taxa de câmbio passa a ser de R$ 3,5004 por dólar. A compra do trimestre é de R$ 25.318 (valor FOB convertido para moeda nacional, conforme o Quadro 4.1) e são pagos 60% desse valor (R$ 25.318 x 60% = R$ 15.191). A soma de R$ 11.508 e R$ 15.191 é R$ 26.699.

PAGAMENTO DE DESPESAS ALFANDEGÁRIAS As despesas alfandegárias, no valor de R$ 12.153 (conforme o Quadro 4.1), são pagas a vista. As despesas alfandegárias correspondem a todas as despesas e impostos incidentes ou desembolsados para que a mercadoria adquirida no exterior (pelo valor FOB) seja colocada à disposição da fábrica (ou do almoxarifado).

PAGAMENTO DE SALÁRIOS E ENCARGOS SOCIAIS Os salários são pagos dentro do próprio mês. Entretanto, os encargos sociais e provisões sobre a mão-de-obra são pagos no mês subseqüente. Conforme o Quadro 3.2, o valor do salário-base é de R$ 42.339 e o valor dos encargos sociais e provisões diversas, de R$ 24.261. De acordo com o critério adotado, no 1° trimestre são pagos os seguintes



valores: R$ 42.339 relativos ao valor integral de salários do trimestre, R$ 4.000 de saldo anterior de Salários e encargos sociais a pagar e 2/3 de R$ 24.2617, totalizando R$ 62.513.

PAGAMENTO DE TRIBUTOS O valor de impostos a recolher (diferença entre os impostos sobre as vendas e sobre as compras), de IPI e ICMS, é pago no mês subseqüente ao da competência. Portanto, no 1° trimestre, são recolhidos os valores dos meses de dezembro de 20X2 e dos dois primeiros meses de 20X3. O saldo anterior de Tributos a recolher, no valor de R$ 12.500, somado ao valor de R$ 34.833 (R$ 52.250 / 3 x 2 = R$ 34.833), totaliza R$ 47.333.

PAGAMENTO DE DESPESAS GERAIS Por serem pagas a vista, o próprio valor total das despesas gerais apuradas e resumidas no Quadro 3.1, de R$ 38.368, é transferido para a Demonstração de fluxo de caixa.

4. Exercício: ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO DE FINANCIAMENTOS

Os cálculos relativos a despesas e receitas financeiras são feitos por meio dos Quadros F.1 a F.4, como segue:

4.1 DADOS E INFORMAÇÕES PARA CÁLCULOS DE VARIAÇÃO CAMBIAL E DE JUROS

Para elaborar o orçamento de financiamentos, é necessário conhecer as taxas de câmbio e de juros projetadas, bem como outras informações detalhadas sobre as operações financeiras (empréstimos e aplicações financeiras).

As taxas de câmbio e de juros projetadas utilizadas na elaboração do orçamento de financiamentos já foram apresentadas na fase de definição de premissas e critérios, nas Tabelas 1 e 2.

Informações complementares e específicas são necessárias para cálculos de juros. As condições dos empréstimos e aplicações financeiras são as seguintes:

Empréstimo estrangeiro − Resolução n° 2.770 (em US$) • valor: US$ 10.000; • vencimento: 31-10-20X3; • taxa de juros: de acordo com as taxas projetadas (Tabela 2); • data de pagamento de juros: fim de cada período.

Empréstimo p/ capital de giro (em R$) • valor: em R$, para cobrir o saldo mínimo de caixa; • vencimento: fim do período seguinte; • taxa de juros: de acordo com as taxas projetadas (Tabela 2); • data de pagamento de juros: fim do período seguinte.

7 O valor de 2/3 corresponde ao pagamento dos meses de janeiro e fevereiro, pois o valor competente de março é

pago em abril.



Títulos e valores mobiliários (em R$) • valor: R$ 3.850; • período: 31-10-20X2 a 31-5-20X3; • taxa de juros: de acordo com as taxas projetadas (Tabela 2); • recebimento de juros: no vencimento, juntamente com o principal; • valor dos juros a receber projetado até 31-12-20X2: R$ 150.

4.2 MOVIMENTAÇÃO ESPECÍFICA DE EMPRÉSTIMOS EM MOED A ESTRANGEIRA (QUADRO F.1)

O primeiro quadro auxiliar do orçamento de financiamentos (Quadro F.1) seleciona os saldos contábeis das operações financeiras indexadas em moeda estrangeira (valor do principal e dos juros a pagar) e são demonstrados apenas em dólar. As captações e amortizações são feitas de acordo com o plano de financiamento e condições contratuais dos empréstimos já captados.

Os juros são calculados com taxa de juros simples, por se tratar de empréstimo em moeda estrangeira (os cálculos estão demonstrados em nota, ao final do quadro).

A base de cálculo dos juros é o valor médio entre o saldo anterior e o saldo atual, calculado como segue: (US$ 10.000 + US$ 10.000) / 2 = US$ 10.000.



Quadro F.1 Movimentação de principal e de juros de empréstimos estrangeiros (valores em US$)

1T-X3 2T-X3

Número de dias 90 91

RESOLUÇÃO N. 2.770 - PRINCIPAL

Saldo anterior 10.000 10.000 Vencimento em 30-10-20X3

(+) Captações 0 0 Plano

(−) Amortizações 0 0 Condições contratuais

(=) Saldo final (a) 10.000 10.000

RESOLUÇÃO N. 2.770 - JUROS A PAGAR

Base de cálculo (saldo médio) 10.000 10.000 (Saldo anterior + Saldo atual) / 2

Taxa de juros, em % a.a. 15,0% 12,5% Premissas (Tabela 1)

Saldo anterior 0 0

(+) Despesas de juros 375 ............... (*1)

(−) Pagamentos 375 ............... Juros vencem em finais de período

(=) Saldo final (b) 0 ...............

TOTAL GERAL EM US$ (a + b) 10.000 ...............Nota: (*1) Cálculos de juros − Resolução n. 2.770

1T: US$ 10.000 x [(15% / 360 d) x 90 d] = US$ 375. São pagos dentro do próprio período.

Observações

4.3 MOVIMENTAÇÃO GERAL DE EMPRÉSTIMOS E APLICAÇÕES FINANCEIRAS (QUADRO F.2)

O Quadro F.2 sintetiza, em moeda nacional, os valores do principal das operações financeiras, assim entendidas aquelas de natureza estritamente financeira (empréstimos e aplicações financeiras). As origens de dados e as formas de cálculos estão apresentadas na coluna “Observações”.

A movimentação do empréstimo estrangeiro regulado pela Resolução n° 2.770, demonstrada no Quadro F.1, é convertida em moeda nacional, no Quadro F.2. É importante notar que o saldo final equivalente em moeda nacional ainda não reflete o valor atualizado, pois não considera a variação cambial ocorrida no período, que será apurada no Quadro F.4.

O empréstimo para capital de giro é captado para cobrir o saldo mínimo de caixa, quando necessário, e é amortizado no período seguinte.

O valor dos títulos e valores mobiliários é representado por uma aplicação financeira feita em 31-10-20X2, no valor de R$ 3.850. Não há novas aplicações e o resgate do valor aplicado ocorrerá em 31-5-20X3.



Quadro F.2 Movimentação de empréstimos e aplicações financeiras (valores em R$)

1T-X3 2T-X3

Taxa de câmbio 3,5004 ................


RESOLUÇÃO N. 2.770

Saldo anterior 36.500 ................ Balanço patrimonial

(+) Captações 0 ................ Valor em US$ x taxa de câmbio

(−) Amortizações 0 ................ Valor em US$ x taxa de câmbio

(=) Saldo final 36.500 ................ Antes da variação cambial (*1)

EMPRÉSTIMO P/ CAPITAL DE GIRO

Saldo anterior 8.500 ................ Balanço patrimonial

(+) Captações 15.979 ................ Demonstração de fluxo de caixa

(−) Amortizações 8.500 ................ Amortização do saldo anterior

(=) Saldo final 15.979 ................

TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS

Saldo anterior 3.850 ................ Vencimento em 31-5-X3 (*2)

(+) Aplicações 0 ................

(−) Resgates 0 ................

(=) Saldo final 3.850 ................

Notas:

(*1) O saldo do empréstimo em moeda estrangeira é "antes da atualização com a taxa de câmbio do período".

(*2) O período da aplicação financeira é de 31-10-X2 a 31-5-X3.

Observações

4.4 DESPESAS E RECEITAS DE JUROS (QUADRO F.3)

No Quadro F.3, são calculadas as despesas e receitas de juros.

As despesas de juros do empréstimo estrangeiro (Resolução n° 2.770) calculadas no Quadro F.1, em moeda estrangeira, são convertidas em moeda nacional.

As despesas de juros do empréstimo para capital de giro são calculadas com taxa de juros compostos e acrescidas de IOF (Imposto sobre Operações Financeiras) calculado linearmente, proporcionalmente ao número de dias do período. Os cálculos são feitos sobre o saldo médio de principal e demonstrados em nota, ao final do quadro.

As receitas de juros da aplicação financeira são calculadas com a taxa de juros compostos. Para calcular os valores de juros a receber, as taxas de juros podem ser capitalizadas diariamente e aplicadas sobre o principal, no valor de R$ 3.850, ou calculadas a cada período, sobre o saldo atualizado de principal, na forma demonstrada em nota, ao final do quadro.



Quadro F.3 Despesas e receitas de juros (valores em R$)


Observações

Taxa de câmbio 3,5004 ...............


RESOLUÇÃO N. 2.770

Despesa de juros, em US$ 375 ............... Quadro F.1

Despesa de juros, em R$ 1.313 ............... ...... ......... (*1)

EMPRÉSTIMO P/ CAPITAL DE GIRO ...............

Saldo médio de Principal, em R$ 12.240 ............... Quadro F.2

Taxa de juros, em % a.a. 23,1% ............... Premissas

IOF, em % a.a. 1,5% ...............

Despesa de juros, em R$ 699 ............... ........ ....... (*2)

TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS ...............

Saldo de Principal, em R$ 3.850 ............... Quadro F.2

(+) Juros apropriados 150 ............... (*3)

(=) Saldo atualizado de Principal 4.000 ........... ....

Taxa de juros, em % a.a. 20,0% ............... Premissas

Receita de juros, em R$ 187 ............... ........ ....... (*4)

RESUMO ...............

Despesas de juros (a) 2.012 ............... ...............

Receitas de juros (b) 187 ............... ...............

Despesas (Receitas) líquidas de juros (a - b) 1.82 5 ............... ...............

Notas:

(*1) Os juros são calculados originalmente em US$, no Quadro F.1.(*2) 1T: { [(1 + 23,1%)^(90 d / 360 d) − 1] + [(1,5% / 360 d) x 90 d] } x R$ 12.240 = R$ 699.

(*3) Saldo de juros a receber, cujas receitas foram contabilizadas em períodos anteriores.

(*4) 1T: [(1 + 20,0%)^(90 d / 360 d) − 1] x R$ 4.000 = R$ 187.

4.5 DESPESAS E RECEITAS DE VARIAÇÃO CAMBIAL (QUADR O F.4)

No Quadro F.4, são selecionados os saldos de todas as contas patrimoniais relativos a operações indexadas em moeda estrangeira (inclusive os saldos de juros a pagar), para calcular as despesas ou receitas de variação cambial.

O critério adotado é o de considerar que todas as movimentações de valores ocorrem nos finais de períodos. Dessa forma, os valores movimentados durante o período corrente são convertidos em moeda nacional com a taxa de câmbio do próprio período, o que implica dizer que não geram variação cambial. Os valores que geram variação cambial no período corrente são os saldos anteriores de contas patrimoniais indexadas em moeda estrangeira.

A seqüência dos cálculos está demonstrada em cada conta patrimonial e as origens de dados estão informadas na coluna observações.



Quadro F.4 Despesas e receitas de variação cambial (valores em R$)


Observações

Taxa de câmbio 3,5004 .............. Premissas

RESOLUÇÃO N. 2.770 (PASSIVO)

Saldo anterior em R$ (a) 36.500 .............. Quadro F.2

Saldo anterior em US$ (b) 10.000 .............. Quadro F.1

Saldo anterior em US$ x taxa de câmbio atual, em R$ (c) 35.004 ..............

Despesa (Receita) de variação cambial (c −−−− a) (1.496) .............. ..............

FORNECEDORES ESTRANGEIROS (PASSIVO)

Saldo anterior em R$ (a) 12.000 .............. Balanço patrimonial

Taxa de câmbio anterior (b) 3,6500 .............. Premissas

Saldo anterior em US$ (c = a / b) 3.288 ..............

Saldo anterior em US$ x taxa de câmbio atual, em R$ (d) 11.508 ..............

Despesa (Receita) de variação cambial (d −−−− a) (492) .............. ..............

CLIENTES ESTRANGEIROS (ATIVO)

Saldo anterior em R$ (a) 21.000 .............. Balanço patrimonial

Taxa de câmbio anterior (b) 3,6500 .............. Premissas

Saldo anterior em US$ (c = a / b) 5.753 ..............

Saldo anterior em US$ x taxa de câmbio atual, em R$ (d) 20.138 ..............

Receita (Despesa) de variação cambial (d −−−− a) (862) .............. ..............

RESUMO

Despesa de variação cambial (a) 862 .............. ..............

Receita de variação cambial (b) (1.988) .............. ..............

Despesa (Receita) líquida de variação cambial (a + b) (1.126) .............. ..............

Nota: O empréstimo em US$ é controlado nos Quadros F.1 e F.2.

5. Exercício: ELABORAÇÃO DE DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

Com a elaboração do orçamento de financiamentos, podem ser completadas a demonstração de resultado (DR) e a Demonstração de fluxo de caixa (DFC), e pode ser elaborado o balanço patrimonial (BP).

5.1 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO

A Demonstração de resultado já havia sido elaborada até o Lucro ou prejuízo operacional antes das despesas financeiras líquidas. Completando com as despesas e receitas financeiras, apura-se a base de cálculo dos tributos. Sobre o lucro ou prejuízo líquido antes do IR e CSLL, calculam-se os tributos, com a alíquota total de 34%.





Origem / critério

Vendas brutas no mercado nacional 304.667 .............. .............. Quadro 4.1

(+) Vendas brutas no mercado externo 0 .............. .............. Quadro 4.1

(−) Devolução e abatimentos 0 .............. .............. Quadro 4.1

(−) Impostos 77.552 .............. .............. Quadro 4.1

(=) Receita líquida 227.115 .............. ..............

(−) Custo de produtos vendidos 154.402 .............. .............. Quadro 2.4

(=) Lucro bruto 72.713 .............. ..............

(−) Despesas de vendas 20.360 .............. .............. Quadro 3.1

(−) Despesas administrativas 24.300 .............. .............. Quadro 3.1(=) Lucro (Prejuízo) operacional antes dasDespesas financeiras líquidas 28.053 .............. . .............

(−) Despesas (receitas) líquidas de juros 1.825 .............. .............. Quadro F.3

(−) Despesas (receitas) líquidas de variação cambial (1.126) .............. .............. Quadro F.4

(=) Lucro (prejuízo) antes do IR e CSLL 27.354 ..... ......... ..............

(−) Imposto de Renda e CSLL (34%) 9.300 .............. .............. 34% sobre o lucro

(=) Lucro (prejuízo) líquido 18.054 .............. .. ............



5.2 DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA

Os dados necessários para a apuração do fluxo de caixa provêm da movimentação do saldo anterior do Balanço patrimonial e da Demonstração de resultado do período corrente e de quadros auxiliares. As origens dos dados e os critérios para apuração dos valores movimentados estão informados na coluna “Origem/critério”.





Origem / critério


Clientes nacionais 251.267 .............. .............. Saldo anterior + 70% da venda

Clientes estrangeiros 20.138 .............. .............. Saldo anterior + 50% da venda (*1)

Total (A) 271.405 .............. ..............


Materiais e serviços nacionais 88.606 .............. .............. Saldo anterior + 75% da compra

Materiais e serviços estrangeiros 26.699 .............. .............. Saldo anterior + 60% da compra (*1)

Despesas alfandegárias 12.153 .............. .............. Pagamento a vista

Salários e encargos sociais 62.513 .............. .............. (*2)

Tributos 47.333 .............. .............. Saldo anterior + 2/3 da diferença

Despesas gerais 38.368 .............. .............. Pagamento a vista

Total (B) 275.672 .............. ..............Fluxo de caixa operacional líquido (C=A−−−−B) (4.267) .............. ..............

TRANSAÇÕES NÃO OPERACIONAIS

Pagamento de Imobilizado 0 .............. .............. Quadro 5.1

Pagamento de juros - nacionais 699 .............. .............. Quadro F.3

Pagamento de juros - estrangeiros 1.313 .............. .............. Quadro F.3

(−) Recebimento de juros 0 .............. .............. Quadro F.3

Pagamento de IR e CSLL 6.200 .............. .............. Saldo anterior + 2/3 da despesa

Pagamentos líquidos (D) 8.212 .............. ....... .......Fluxo de caixa líquido antes dos financiamentos (E=C-D) (12.479) .............. ..............

AMORTIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS

Resolução 2.770 0 .............. .............. Quadro F.2

Empréstimo p/ capital de giro 8.500 .............. .............. Quadro F.2

Amortização - total (F) 8.500 .............. ....... .......

CAPTAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS

Resolução 2.770 0 .............. .............. Quadro F.2

Empréstimo p/ capital de giro 15.979 .............. .............. (*3)

Captação - total (G) 15.979 .............. ......... .....


(−) Aplicação 0 .............. .............. Quadro F.2

(+) Resgate 0 .............. .............. Quadro F.2

Aplicação financeira - líquido (H) 0 .............. ..............Operações financeiras líquidas (I=G+H−−−−F) 7.479 .............. ..............

Saldo inicial de caixa (J) 10.000 .............. ..............

Saldo final de caixa (K=E+I+J) 5.000 .............. .. ............ Saldo mínimo de caixa: R$ 5.000Notas:(*1) O saldo anterior em moeda estrangeira é convertido pela taxa de câmbio do período corrente.

(*2) Os salários são pagos no mês corrente; os encargos sociais e provisões são pagos no mês seguinte.

(*3) O valor da captação deve ser suficiente para manter o saldo mínimo de caixa, de R$ 5.000.



Os cálculos relativos a valores das transações não operacionais e das operações financeiras do 1° trimestre são feitos como segue (os cálculos relativos a recebimentos e pagamentos operacionais já foram demonstrados anteriormente):

PAGAMENTO DE IR E CSLL São pagos os seguintes valores de Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro Líquido: zero de saldo anterior e 2/3 de R$ 9.300 (apurados na DR), totalizando R$ 6.200.

CAPTAÇÃO DE EMPRÉSTIMO PARA CAPITAL DE GIRO O saldo mínimo de caixa definido é R$ 5.000. O valor da captação de empréstimo necessário para manter o saldo mínimo de caixa é calculado da seguinte forma: apura-se o saldo final de caixa com todos os itens da DFC preenchidos, com exceção do valor relativo à captação do empréstimo para capital de giro.

Os impactos que o valor da captação de empréstimo exerce sobre os cálculos de dados seguintes, “em cascata”, são demonstrados na Figura 2, utilizando como exemplo os dados do 1° trimestre: (1) após preenchidos todos os itens da DFC, é preenchido o valor do empréstimo para capital de giro, que é transferido para o Quadro F.2; (2) o saldo médio é transferido para o Quadro F.3, no qual é calculada a despesa de juros; (3) o valor da despesa de juros é transferido para a Demonstração de fluxo de caixa, para pagamento. O pagamento de juros impacta o saldo final de caixa, e assim por diante.

O valor da captação de empréstimo que iguala o saldo mínimo de caixa do 1° trimestre a R$ 5.000 é R$ 15.979. Esse valor pode ser calculado por meio de equação própria, ou por meio da ferramenta Atingir meta, da planilha eletrônica Excel (ou ainda, pode ser “descoberto” por meio de tentativas).




1T-X3


Total (A) 271.405


Total (B) 275.672Fluxo de caixa operacional líquido (C=A−−−−B) (4.267)

Quadro F.3 Cálculos de juros

TRANSAÇÕES NÃO OPERACIONAIS EMPRÉSTIMO P/ CAPITAL DE GIRO

Pagamento de Imobilizado 0 Saldo médio de Principal, em R$ 4.250

Pagamento de juros − nacionais 243 Taxa de juros, em % a.a. 23,1% Pagamento de juros − estrangeiros 1.313 IOF, em % a.a. 1,5% (−) Recebimento de juros 0 Despesa de juros, em R$ 243 Pagamento de IR e CSLL 6.303

Pagamentos líquidos (D) 7.859Fluxo de caixa líquido antes dos financiamentos (E=C −−−−D) (12.126)AMORTIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS

Resolução 2.770 0 Quadro F.2 Movimentação de empréstimos Empréstimo p/ capital de giro 8.500 e aplicações financeiras Amortização - total (F) 8.500 EMPRÉSTIMO P/ CAPITAL DE GIRO

CAPTAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS Saldo anterior 8.500

Resolução 2.770 0 (+) Captações 0

Empréstimo p/ capital de giro 0 (−) Amortizações 8.500

Captação - total (G) 0 (=) Saldo final 0


(−) Aplicação 0 (+) Resgate 0

Aplicação financeira −−−− líquido (H) 0Operações financeiras líquidas (I=G+H−−−−F) (8.500)Saldo inicial de caixa (J) 10.000

Saldo final de caixa (K=E+I+J) (10.626)

1

3

2

Figura 2 Fluxo de dados de empréstimo para capital de giro

5.3 BALANÇO PATRIMONIAL

O Balanço Patrimonial é a última demonstração financeira a ser elaborada, pois depende de dados da Demonstração de Resultado e da Demonstração de Fluxo de Caixa.



Balanço patrimonial

31-12-X2 31-3-X3 30-6-X3 Origem

A T I V O

Ativo Circulante

Caixa e Bancos 10.000 5.000 .............. DFC

Títulos e valores mobiliários 4.000 4.187 ..............

Clientes nacionais 38.000 91.400 ..............

Clientes estrangeiros 21.000 0 ..............

Estoques 46.000 48.674 .............. Quadro 2.4

Total 119.000 149.261 ..............

Imobilizado

Terrenos 12.000 12.000 .............. Quadro 5.1

Máquinas e equipamentos 30.000 30.000 .............. Quadro 5.1

(-) Depreciação Acumulada (5.000) (6.125) .............. Quadro 5.2

Total 37.000 35.875 ..............

TOTAL GERAL 156.000 185.136 ..............

P A S S I V O E P A T R I M Ô N I O L Í Q U I D O

Passivo Circulante

Fornecedores nacionais 26.000 20.868 ..............

Fornecedores estrangeiros 12.000 10.127 ..............

Empréstimos bancários nacionais 8.500 15.979 ..............

Empréstimos bancários estrangeiros 36.500 35.004 ..............

Tributos a recolher − ICMS e IPI 12.500 17.417 ..............

Tributos a recolher − IR e CSLL 0 3.100 ..............

Salários e encargos sociais 4.000 8.087 ..............

Total 99.500 110.582 ..............

Patrimônio líquido

Capital social 48.000 48.000 ..............

Lucros acumulados 8.500 26.554 ..............

Total 56.500 74.554 ..............

TOTAL GERAL 156.000 185.136 ..............



Alguns saldos de contas patrimoniais são apurados em quadros auxiliares dos orçamentos específicos e transferidos para o Balanço patrimonial, mas outros precisam ser calculados. Os cálculos relativos aos saldos do 1° trimestre, de valores não transferidos de quadros auxiliares, são apresentados a seguir.

Valor Origem

Títulos e valores mobiliários Saldo anterior 4.000 (+) Aplicação 0 DFC (−) Resgate 0 DFC (+) Receita de juros 187 Quadro F.3 (−) Recebimento de juros 0 DFC (=) Saldo final 4.187 Clientes nacionais Saldo anterior 38.000 (+) Vendas brutas 304.667 DR (−) Recebimento 251.267 DFC (=) Saldo final 91.400 Clientes estrangeiros Saldo anterior 21.000 (+) Vendas brutas 0 DR (−) Recebimento 20.138 DFC (+) Receita (despesa) de variação cambial (862) Quadro F.4 (=) Saldo final 0

Fornecedores nacionais Saldo anterior 26.000 (+) Compra bruta 83.474 Quadro 4.1 (−) Pagamento 88.606 DFC (=) Saldo final 20.868 Fornecedores estrangeiros Saldo anterior 12.000 (+) Valor FOB 25.318 Quadro 4.1 (−) Pagamento 26.699 DFC (+) Despesa (receita) de variação cambial (492) Quadro F.4 (=) Saldo final 10.127



Empréstimos bancários nacionais Saldo anterior 8.500 (+) Captação 15.979 DFC (−) Amortização 8.500 DFC (+) Despesas de juros 699 Quadro F.3 (−) Pagamento de juros 699 DFC (=) Saldo final 15.979

Empréstimos bancários estrangeiros Saldo anterior 36.500 (+) Captação 0 DFC (−) Amortização 0 DFC (+) Despesas de juros 1.313 Quadro F.3 (+) Despesa (receita) de variação cambial (1.496) Quadro F.4 (−) Pagamento de juros 1.313 DFC (=) Saldo final 35.004

Tributos a recolher − ICMS e IPI Saldo anterior 12.500 (+) Impostos a recolher 52.250 Quadro 4.2 (−) Pagamento 47.333 DFC (=) Saldo final 17.417

Tributos a recolher − IR e CSLL Saldo anterior 0 (+) Impostos a recolher 9.300 DR (−) Pagamento 6.200 DFC (=) Saldo final 3.100

Salários e encargos sociais a pagar Saldo anterior 4.000 (+) Despesas de salários e encargos sociais 66.600 Quadro 3.2 (−) Pagamento 62.513 DFC (=) Saldo final 8.087

Lucros acumulados Saldo anterior 8.500 (+) Lucro (prejuízo) líquido 18.054 DR (=) Saldo final 26.554



17 PLANEJAMENTO E CONTROLE

FINANCEIRO EM MOEDA FORTE

QUESTÕES

1. Quando um investidor estrangeiro faz uma aplicação financeira no Brasil, ele avaliará os rendimentos em moeda corrente de seu próprio país ou em moeda corrente brasileira?

2. Quando um investidor brasileiro faz uma aplicação financeira no Brasil, ele deverá avaliar os retornos em moeda corrente brasileira ou em moeda forte, como o dólar?

3. Quais são os métodos de apuração de efeitos financeiros para ativos e passivos em moeda nacional controlados em moeda forte?

4. O que é ganho ou perda na conversão?

5. O controle financeiro em moeda estrangeira (como o dólar norte-americano) de operações indexadas em moeda nacional permite avaliação em nível razoável, do ponto de vista gerencial? Explique.

EXERCÍCIOS

1. De acordo com as estimativas de especialistas, uma aplicação financeira no mercado financeiro brasileiro renderá 12% líquidos nos próximos seis meses. A inflação prevista é de 5% nesse período; a taxa de câmbio atual é de R$ 3,00 por dólar e espera-se que esteja valendo R$ 3,36 no final de seis meses.

Pergunta-se: o investidor estrangeiro que tem recursos ociosos de $ 100.000 em moeda de seu país deve remeter esses recursos para aplicar no mercado financeiro brasileiro nas condições previstas? Demonstre os cálculos e justifique a sua resposta.



2. Uma empresa tomou empréstimo em moeda local, no valor de R$ 500.000, à taxa de juros de 6,5% no período, acima da inflação, e fez o controle financeiro em dólar. Ao final do período, verificou-se que a inflação do período foi de 8%. Apure os efeitos financeiros pelos métodos do efeito líquido e de segregação de efeitos financeiros, conforme o quadro abaixo.

Valor Taxa de em R$ conversão Efeito

líquidoSegre- gação

Valor original do empréstimo 500.000 2,00 .............. ..............

(+) Inflação 8% 40.000 -- --

(=) Valor corrigido 540.000 -- --

(+) Juros 6,5% 35.100 2,80 .............. ..............

(=) Perda (ganho) na conversão -- -- ..............

(=) Valor final do empréstimo 575.100 2,80 ......... ..... ..............

Valor em US$



18 PLANEJAMENTO, CONTROLE E

ANÁLISE DE DESPESAS

FINANCEIRAS

QUESTÕES

1. Qual é a informação básica para se iniciar a elaboração do orçamento de despesas e receitas financeiras?

2. Quais métodos podem ser utilizados para apurar as despesas ou receitas de variação cambial do orçamento empresarial? Explique brevemente cada um deles.

3. Além das contas patrimoniais relativas a operações financeiras em moeda estrangeira, quais outras contas patrimoniais podem gerar variação cambial? Cite algumas.

4. É possível analisar as diferenças entre os valores orçado e realizado de despesas financeiras? Como?

EXERCÍCIOS

1. A demonstração de resultado do mês de março de 20X4 exibia a despesa financeira líquida no valor de R$ 20.321. Como o valor orçado era de R$ 16.162, a diferença de quase 26% extrapolou excessivamente o valor planejado. O presidente da empresa solicitou ao tesoureiro que explicasse a diferença de forma inteligível também para os executivos de outras áreas. Para cumprir a tarefa solicitada, o tesoureiro elaborou um quadro analítico de despesas e receitas financeiras, como segue:



Quadro analítico de despesas e receitas financeiras Efetivo Mar-X4

(A)

Orçamento Mar-X4

(B)

Variação em valor (C=A−−−−B)

Variação em %

(D=C / B)F/D

Taxa de câmbio do último mês (a) 3,25 3,10

EMPRÉSTIMO EM MOEDA ESTRANGEIRA

Saldo médio de principal, em US$ (b) 100.000 95.000 5.000 5,3% ......

Despesa de juros, em US$ (c) 3.610 3.562 48 1,3% ......

Despesa de juros, em R$ (d = c x a) 11.733 11.042 69 1 6,3% ......

Efeito cambial efetivo (e) = [(3,25 − 3,10) x d)] / 3,25 542 -- 542 -- ......

Despesa de juros ajustada, em R$ (f = d −−−− e) 11.191 11.042 149 1,3% ......

EMPRÉSTIMO EM MOEDA NACIONAL

Saldo médio de principal, em R$ 172.500 122.400 50.100 40,9% ......

Despesa de juros, em R$ (g) 11.320 6.990 4.330 61,9% ......

APLICAÇÃO FINANCEIRA EM MOEDA BRASILEIRA

Saldo médio de principal, em R$ 40.000 40.000 0 0,0% ......

Receita de juros, em R$ (h) 2.190 1.870 320 17,1% ......

RESUMO

Despesa de juros (A) 23.053 18.032 5.021 27,8% ......

Receita de juros (B) 2.190 1.870 320 17,1% ......

Despesa (Receita) líquida de juros (C = A −−−− B) 20.863 16.162 4.701 29,1% ......

Efeito cambial sobre despesa de juros (D) 542 -- 542 -- ......

Despesa (Receita) líquida de juros ajustada (E = C −−−− D) 20.321 16.162 4.159 25,7% ......

Em seguida, o tesoureiro pretende apurar as variações de volumes de recursos utilizados e taxas de juros. Ajude-o nessa tarefa, verificando se as variações do quadro analítico de despesas e receitas financeiras foram Favoráveis (F) ou Desfavoráveis (D).

2. Com base no quadro analítico de despesas e receitas financeiras do exercício anterior, o tesoureiro vai apurar as variações de volume de recursos8 e taxa de juros, para, em seguida, calcular e apurar a causa da variação orçamentária de cada item. Sua ajuda nessa tarefa é imprescindível. Os valores das variações devem ser classificados em Favorável (F) e Desfavorável (D).

8 O volume dos empréstimos em moeda estrangeira deve ser convertido em moeda nacional, com a taxa de câmbio

do orçamento, pois o efeito cambial está eliminado.



Análise de variação orçamentária (Quadro 1/2)

Volume de recursos, em R$ Taxa de juros, em % no pe ríodo

Efetivo Mar-X4

(1)

Orçamento Mar-X4

(2)

Varia- ção

(3=1−−−−2)

F / D

Efetivo Mar-X4

(4)

Orçamento Mar-X4

(5)

Varia- ção

(6=4−−−−5)

F / D

Empréstimo em moeda estrangeira ............. ............. ............. ..... ............. ............. ............. .....

Empréstimo em moeda nacional ............. ............. ............. ..... ............. ............. ............. .....

Aplicação financeira em moeda nacional ............. ............. ............. ..... ............. ............. ............. .....

Empréstimos líquidos ............. ............. ............. .....

Análise de variação orçamentária (Quadro 2/2)

Despesas (receitas) de juros Causas da variação orç amentária

Valor efetivo

(7)

Valor orçado

(8)

Efeito cambial

(9)

Varia- ção

(10=7−−−−8−−−−9)

F / D

Volume (11=3 x 4)

F / D

Taxa de juros

(12=2 x 6)

F / D

Variação total

(13=11+12)

F / D

Empréstimo em moeda estrangeira ............... ............... ............... ............... ..... ............... ..... ............... ..... ............... .....

Empréstimo em moeda nacional ............... ............... ............... ............... ..... ............... ..... ............... ..... ............... .....

Aplicação financeira em moeda nacional ............... ............... ............... ............... ..... ............... ..... ............... ..... ............... .....

Empréstimos líquidos ............... ............... ............... ............... ..... ............... ..... ............... ..... ............... .....



19 FINANÇAS INTERNACIONAIS

QUESTÕES

1. Como pode ser medido o nível de globalização de um país?

2. O que é risco político em finanças internacionais? E como pode ser evitado?

3. Como pode ser definido o risco de câmbio?

4. A maior parte do comércio internacional brasileiro é transacionada em dólar norte-americano. Explique por que existe risco de câmbio quando uma empresa brasileira exporta seu produto.

5. A taxa de câmbio expressa (escolha a alternativa correta):

a) a variação cambial de duas moedas; b) o preço de juros dos financiamentos internacionais; c) a relação de preços entre moedas de diferentes países; d) nenhuma das anteriores.

6. Uma empresa havia contraído uma dívida em dólar, e dois anos depois, no seu vencimento, substituiu-a por outra em moeda nacional. Essa empresa acabou de (escolha a alternativa correta):

a) reconhecer contabilmente a captação da dívida em dólar; b) reconhecer financeiramente a variação cambial do período da dívida; c) transferir a responsabilidade de pagamento a um banco nacional; d) nenhuma das anteriores.



EXERCÍCIOS

1. Um fabricante de equipamentos vende seu produto no mercado nacional por R$ 450.000 e exporta para o mercado externo por US$ 150.000, pois a taxa de câmbio atual é de R$ 3,00 por dólar. O departamento financeiro está projetando o preço de venda para o próximo ano, mediante as seguintes premissas:

• inflação doméstica: 8% no período;

• inflação estrangeira: 2,5% no período;

• o custo de produção acompanhará a inflação doméstica;

• o cliente estrangeiro aceitará corrigir o preço internacional pela inflação estrangeira.

Qual será a taxa de câmbio mínima aceitável para exportação, considerando que o fabricante de equipamento deseja manter a mesma rentabilidade em moeda nacional?

2. No final de 20X2, a taxa de câmbio era de R$ 3,50 por dólar. Seis meses depois, a taxa de câmbio é de R$ 2,95 por dólar. A moeda nacional valorizou-se ou desvalorizou-se em relação ao dólar? De quanto foi o percentual de valorização ou desvalorização?

3. Utilizando os mesmos dados do exercício anterior, com base na moeda americana (dólar), calcule o percentual de valorização ou desvalorização.

4. Um importador brasileiro precisa pagar ao fornecedor estrangeiro a importância de 100.000 euros. Quanto o importador precisará desembolsar em moeda corrente nacional, para liquidar o compromisso financeiro, sabendo-se que a cotação US$/euro é de 1,15 euro por dólar, e a cotação dólar/real é de R$ 2,80 por dólar.



ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA As atividades exercidas em Finanças são bastante amplas e diversificadas, englobando áreas de Tesouraria e Controladoria, cada uma exercendo funções e atividades técnicas próprias, porém, correlatas e intimamente interligadas. A gestão financeira exige o conhecimento de disciplinas tão diversas, como engenharia de produção, administração, economia, contabilidade, matemática, política, relações internacionais, planejamento estratégico e tantas outras disciplinas importantes, que, muitas vezes, tornam-se estressantes para os profissionais de Finanças. O objetivo deste livro de exercícios, juntamente com o Manual do Professor, é o de complementar o aprendizado e o ensino de Finanças e Orçamento Empresarial em cursos de graduação e pós-graduação, enfatizando aspectos práticos dos exemplos com casos extraídos do cotidiano das empresas brasileiras, com aplicabilidade imediata em atividades empresariais. Para facilitar a absorção dos conceitos da mecânica das atividades de natureza financeira, os exercícios extensos ou complexos são propostos para serem resolvidos em várias etapas, com explicações adicionais. Este livro acompanha a estrutura do livro-texto e contém aproximadamente 250 questões e exercícios.

NOTA SOBRE O AUTOR MASAKAZU HOJI é mestre em Ciências Contábeis e Atuariais pela PUC-SP, com pós-graduação em Administração Financeira e graduação em Ciências Contábeis. É professor de cursos de pós-graduação e consultor financeiro. Foi executivo financeiro empresas nacionais e multinacionais por mais de vinte anos. É autor de Administração financeira na prática: guia para educação financeira corporativa e gestão financeira pessoal, Administração financeira: uma abordagem prática (exercícios), Práticas de tesouraria e Gestão de tesouraria, publicados pela Editora Atlas. APLICAÇÃO Livro de exercícios para as disciplinas ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA e ORÇAMENTO EMPRESARIAL dos cursos de graduação em Administração de Empresas, Ciências Contábeis, Economia e Engenharia de Produção. Indicado também para cursos de pós-graduação e treinamento empresarial.

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