Licenciatura en Contaduría y Finanzas Régimen Legal de las ...7.3 Marco regulatorio del sector de...

Licenciatura en Contaduría y Finanzas

Régimen Legal de las Operaciones del Sistema Financiero Mexicano

6° CUATRIMESTRE

Unidad 7. Sector ahorro y retiro

Objetivo particular

El estudiante conocerá el fundamento legal de las operaciones y funcionamiento del sistema de ahorro para el retiro del país.


Horas por unidad

Horas con

Docente

Horas de

Aprendizaje

Independiente

Horas a la

Semana

9 9 18


Experiencia de aprendizaje

Unidades de

contenidos (Temas

y subtemas)

Estrategia de

enseñanzaCon docente Independiente

7.1 SAR

7.2 AFORES

7.3 Marco regulatorio del

sector de ahorro y retiro

7.4 Retos y perspectivas

Utilizará organizadores

avanzados para

proporcionar conceptos y

enlazar ideas sobre el

contenido de la

asignatura.

Presentará los procesos

de los diferentes sectores

financieros y bancarios,

clasificaciones,

autoridades y organismos

reguladores.

Realizará el diagnóstico de

conocimientos en los alumnos a

través de lluvia de ideas.

Propiciará la interacción para

construcción de un estudio

conjunto.

Identificará los conceptos clave y

los aplicará en la conformación de

cuando menos un proyecto

conjunto, haciendo uso de

software básico.

Realizará reportes de lectura.

Realizará cuadros sinópticos de

evaluación y presentación de

los diferentes funciones

financieras y bancarias,

incluyendo los fundamentos

legales que les rigen.

Realizará las tareas, ejercicios y

elaboraciones de los trabajos

que hayan sido encomendados.


Contenido7.1 SAR

7.2 AFORES

7.3 Marco regulator io del sector de ahorro y ret i ro

7.4 Retos y perspect ivas


7.1 Sistema de Ahorro para el Ret i ro (SAR)

Son aquél los regulados por las leyes de segur idad soc ia l que prevén quelas apor tac iones de los t rabajadores, pat rones y del Estado seanmanejadas a través de cuentas ind iv iduales propiedad de los t rabajadores,con el f in de acumular sa ldos, mismos que se apl icarán para f ines deprev is ión soc ia l o para la obtenc ión de pensiones o como complemento deéstas .

El SAR, concent ra e l tota l de apor tac iones que real izan los t rabajadoresy empresas, durante su v ida labora l .

Se crean cuentas ind iv iduales admin is t radas por las de ahorro cuyost i tu lares son cada t rabajador.

Una vez alcanzada la edad de ret i ro como pensionados o jubi lados,d ichos t rabajadores, d ispongan de recursos para suf ragar sus gastos yprev is ión soc ia l .


7.2 Administradoras de Fondos para el Ret i ro (AFORES)

Las admin is t radoras de fondos para el ret i ro, son ent idades f inanc ieras quese dedican de manera habi tua l y profes ional a admin is t rar las cuentasind iv iduales y canal izar los recursos de las subcuentas que las integran entérminos de la presente ley, así como a adminis t rar soc iedades deinvers ión .

Las admin is t radoras deberán efectuar todas las gest iones que seannecesar ias, para la obtenc ión de una adecuada rentabi l idad y segur idad enlas invers iones de las soc iedades de invers ión que adminis t ren .



La Comis ión Nacional de l S istema de Ahorro para el Ret i ro (CONSAR),regula y v ig i la a l S istema de Ahorro para el Ret i ro (SAR), para sufunc ionamiento adecuado, así como a las empresas Admin is t radoras deFondos para el Ret i ro (AFORES), con la f ina l idad de reguardar los recursospropiedad de los t rabajadores .



La planeac ión y regulac ión de un sis tema de pens iones que cumpla con elobjet ivo de proteger a la poblac ión adul ta mayor, que sea f inanc ieramentesostenib le y que proporc ione pensiones adecuadas es re levante .

Por estos mot ivos, se implementó a par t i r de 1997 (para los t rabajadoresaf i l iados al IMSS), y de 2007 (para los t rabajadores af i l iados al ISSSTE), e lS is tema de Ahorro para el Ret i ro (SAR) basado en cuentas ind iv iduales .



El Art ícu lo 1 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Ret i ro, nos hacemención que dicha Ley es de orden públ ico e interés soc ia l y t iene porobjeto regular e l func ionamiento de los s is temas de ahorro para el ret i ro ysus part ic ipantes prev is tos en esta Ley y en las leyes del Seguro Socia l ,del Inst i tuto del Fondo Nacional de la Viv ienda para los Trabajadores y delInst i tu to de Segur idad y Serv ic ios Socia les de los Trabajadores del Estado.



AFORES

El Art ícu lo 18 del mandamiento jur íd ico antes ci tado, determina el ob jeto delas AFORES, s iendo los s iguientes puntos

Abr i r, admin is t rar y operar cuentas ind iv iduales de los t rabajadores .

Recib i r las cuotas y apor tac iones de segur idad soc ia l correspondientes alas cuentas ind iv iduales de conformidad con las leyes de segur idadsoc ia l , así como las aportac iones voluntar ias y complementar ias deret i ro, y los demás recursos que en términos de esta ley puedan serrec ib idos en las cuentas ind iv iduales y admin is t rar los recursos de losfondos de prev is ión soc ia l .

Ind iv idual izar las cuotas y apor tac iones dest inadas a las cuentasind iv iduales, así como los rendimientos der ivados de la invers ión de lasmismas.



AFORES

Enviar, por lo menos t res veces al año de forma cuat r imestra l , a ldomic i l io que indiquen los trabajadores , sus estados de cuenta y demásin formación sobre sus cuentas ind iv iduales .

Establecer serv ic ios de información, v ía Internet , y atenc ión al públ icopersonal izado .

Prestar serv ic ios de admin is t rac ión a las soc iedades de invers ión .

Prestar serv ic ios de dist r ibuc ión y recompra de acc iones representat ivasdel capi ta l de las soc iedades de invers ión que admin is t ren .

Operar y pagar, bajo las modal idades que la Comis ión autor ice, losre t i ros programados.



AFORES

Pagar los ret i ros parc ia les con cargo a las cuentas ind iv iduales de lost rabajadores en los términos de las leyes de segur idad soc ia l .

Entregar los recursos a las inst i tuc iones de seguros que el t rabajador osus benef ic iar ios hayan elegido, para la cont ratac ión de rentas v i ta l ic iaso del seguro de sobrev ivenc ia .



AFORES

El Ar t ícu lo 19, del c i tado ordenamiento, ref iere que, para organizarse yoperar como administ radora se requiere autor izac ión de la Comis iónNacional del S istema de Ahorro para el Ret i ro (CONSAR), que seráotorgada discrec ionalmente, oyendo prev iamente la opin ión de la Secretar íade Hacienda y Crédi to Públ ico, a los sol ic i tantes que presenten propuestasv iab les económica y jur íd icamente .

Por su parte e l Ar t ícu lo 20, hace mención que las admin is t radoras, para sufunc ionamiento, deberán ser soc iedades anónimas de capi ta l var iab le ,debiendo ut i l izar en su denominac ión o a cont inuac ión de ésta, la expres ión"Admin is t radora de Fondos para el Ret i ro" o su abrev iatura “AFORE” .



AFORES

El Ar t ícu lo 38 nos dice que las admin is t radoras, sa lvo lo d ispuesto por estaley, tendrán prohib ido:

Emit i r ob l igac iones .

Gravar de cualquier forma su pat r imonio .

Otorgar garant ías o avales .

Adqui r i r acc iones representat ivas del capi ta l soc ia l de otrasadmin is t radoras, sa lvo que obtengan para el lo autor izac ión de laComis ión .

Obtener préstamos o crédi tos, con excepción de los expresamenteautor izados por la Comis ión .

Adqui r i r e l cont ro l de empresas .



SIEFORES

Las Sociedades de Invers ión Especia l izadas de Fondos para el Ret i ro(SIEFORES), de acuerdo al Art ícu lo 39, de la c i tada Ley, menciona quedichas Sociedades de invers ión, son admin is t radas y operadas por lasadmin is t radoras, ten iendo por objeto inver t i r los recursos provenientes delas cuentas ind iv iduales que rec iban en los términos de las leyes desegur idad soc ia l y de esta ley.

E l Ar t ícu lo 40, ref iere que para organizarse y operar como sociedad deinvers ión se requiere autor izac ión de la Comis ión que será otorgadadiscrec ionalmente, oyendo prev iamente la opin ión de la Secretar ía deHacienda y Crédi to Públ ico .



SIEFORES

Así mismo el Art ícu lo 41, ref iere que las soc iedades de invers ión, para sufunc ionamiento, deberán ser soc iedades anónimas de capi ta l var iable yut i l izar en su denominac ión, o a cont inuac ión de ésta, la expres ión“Soc iedad de Invers ión Espec ia l izada de Fondos para el Ret i ro” o suabrev iatura “SIEFORE” .



SIEFORES

El Art ícu lo 43, nos dice que el rég imen de invers ión deberá tener comopr inc ipa l objet ivo otorgar la mayor segur idad y rentabi l idad de los recursosde los t rabajadores .

As imismo, el rég imen de invers ión tenderá a incrementar el ahorro interno yel desarro l lo de un mercado de inst rumentos de largo plazo acorde con els is tema de pensiones.

A ta l efecto, proveerá que las invers iones se canal icenpreponderantemente, a t ravés de su colocac ión en valores, a fomentar :

a) La act iv idad product iva nac ional .

b) La mayor generac ión de empleo.



SIEFORES

c) La const rucc ión de v iv ienda.

d) El desarro l lo de inf raest ructura est ratég ica del país .

e) El desarro l lo reg ional .



SIEFORES

El Art ícu lo 47, nos dice que las admin is t radoras podrán operar var iassoc iedades de invers ión, mismas que tendrán una dis t inta composic ión desu cartera, tendiendo a los diversos grados de r iesgo y a los di ferentesplazos , or ígenes y dest inos de los recursos inver t idos en el las .

Los t rabajadores tendrán derecho a inver t i r sus recursos en cualquiera delas soc iedades de invers ión que sean operadas por la admin is t radora queles l leve su cuenta ind iv idual , s iempre y cuando cumplan con los requis i tosestablec idos en el respect ivo prospecto de información, los recursos quepretendan inver t i r cor respondan a la subcuenta o subcuentas respecto delas cuales la soc iedad de invers ión que el i jan esté autor izada para rec ib i r einver t i r recursos y no se excedan de los l ími tes de invers ión que, en sucaso, determine la Comis ión .



SIEFORES

El Ar t ícu lo 47 bis, ac lara al respecto del prospecto de información que lassoc iedades de invers ión elaboraran para el públ ico invers ion ista, querevelen razonablemente la información re lat iva a su objeto y a las pol í t icasde operac ión e invers ión que segui rá d icha soc iedad de invers ión. Estosprospectos deberán remi t i rse a la Comis ión para su prev ia autor izac ión yprec isar, por lo menos, lo s igu iente:

I . A qué t rabajadores está dir ig ida la soc iedad de invers ión y los requis i tosque deben cubr i r éstos, o en su caso, la mención de que estará di r ig ida a lainvers ión de fondos de prev is ión soc ia l .

I I . La subcuenta o subcuentas cuyos recursos puedan ser inver t idos en lasoc iedad de invers ión .



SIEFORES

I I I . La adver tenc ia sobre los r iesgos que pueden der ivarse de la c lase depor tafo l ios y car teras que compongan la soc iedad de invers ión, atendiendoa las pol í t icas y l ími tes que se s igan conforme a las dispos ic ionesapl icables .

IV. E l s is tema de valuac ión de sus acc iones de conformidad con loscr i ter ios expedidos por e l Comité de Valuac ión.

V. El p lazo para el re t i ro de las apor tac iones voluntar ias .

VI . La mención especí f ica de que los t rabajadores af i l iados tendrán elderecho a que la propia soc iedad de invers ión, a t ravés de laadminis t radora de ésta, les recompre a prec io de valuac ión hasta el 100%de su tenenc ia acc ionar ia .



SIEFORES

El Art ícu lo 48, prohíbe a las soc iedades de invers ión ent re ot ras cosas los iguiente :

Emit i r ob l igac iones .

Recib i r depós i tos de dinero .

Adqui r i r inmuebles .

Dar u otorgar garant ías o avales, así como gravar de cualquier forma supat r imonio, sa lvo lo d ispuesto por esta ley.

Adqui r i r o vender las acc iones que emitan a prec io dis t into a l que resul tede apl icar los cr i ter ios que dé a conocer e l Comité de Valuac ión .

Pract icar operac iones act ivas de crédi to .



SIEFORES

Obtener préstamos o crédi tos, sa lvo aquél los que rec iban deins t i tuc iones de crédi to , intermediar ios f inanc ieros no bancar ios yent idades f inanc ieras del exter ior, para sat is facer la l iqu idez querequiera la operac ión normal de acuerdo a lo prev is to en esta ley.

Adqui r i r e l cont ro l de empresas .



Empresas operadoras de la base de datos nacional SAR

La base de datos nac ional SAR, propiedad exc lus iva del Gobierno Federa l ,es aquél la conformada por la información procedente de los s is temas deahorro para el re t i ro, conten iendo la in formación ind iv idual de cadat rabajador y e l reg is t ro de la adminis t radora o inst i tuc ión de crédi to en quecada uno de éstos se encuent ra af i l iado, ta l y como lo ref iere e l Ar t ícu lo 57de la Ley ya c i tada.



Empresas operadoras de la base de datos nacional SAR

El Ar t ícu lo 58 determina el objeto exc lus ivo de las empresas operadoras,s iendo ent re ot ros puntos :

I . Admin is t rar la base de datos nac ional SAR.

I I . Promover un ordenado proceso de elecc ión de admin is t radora y de ret i rode recursos por los t rabajadores , a efecto de lo cual deberán desarro l lars is temas informát icos y de te lecomunicac iones para l levar e l cont ro l de losprocesos .

I I I . Coadyuvar a l proceso de local izac ión de los t rabajadores para permi t i run ordenado t raspaso de las cuentas ind iv iduales de estos úl t imos de unaadminis t radora a ot ra .

IV. Serv i r de concent radora y dis t r ibu idora de información re lat iva a loss is temas de ahorro para el ret i ro entre los part ic ipantes en dichoss is temas, los inst i tu tos de segur idad soc ia l y la Comis ión .



La cuenta individual

El Art ícu lo 74, determina que los t rabajadores af i l iados t ienen derecho a laaper tura de su cuenta indiv idual de conformidad con la Ley del SeguroSocia l , en la admin is t radora de su elecc ión . Para abr i r las cuentasind iv iduales , se les asignará una c lave de ident i f icac ión por e l Inst i tu toMexicano del Seguro Socia l .

Las cuentas indiv iduales de los trabajadores af i l iados se integrarán por lass igu ientes subcuentas :

I . Ret i ro , cesant ía en edad avanzada y vejez .

I I . Viv ienda.

I I I . Apor tac iones Voluntar ias .

IV. Apor tac iones Complementar ias de Ret i ro .




Los t rabajadores tendrán derecho a traspasar su cuenta ind iv idual de unaadminis t radora a ot ra una vez t ranscurr ido un año, contado a part i r de queel t rabajador se regist ró o de la úl t ima ocas ión en que haya ejerc i tado suderecho al t raspaso.

Los trabajadores que ejerzan su derecho de traspasar su cuenta ind iv idualde una adminis t radora a otra que haya regis t rado un Rendimiento Netomayor, deberán permanecer al menos doce meses en la úl t imaadmin is t radora eleg ida.




El Ar t ícu lo 74 bis, de l c i tado mandamiento, re f iere que los t rabajadoresinscr i tos en el Inst i tu to de Segur idad y Serv ic ios Socia les de losTrabajadores del Estado, tendrán derecho a la apertura de su cuentaind iv idual en la admin is t radora de su elecc ión . La adminis t radora eleg idatendrá a su cargo la admin is t rac ión de la cuenta ind iv idual y, cuando elt rabajador así lo dec ida, la invers ión de la tota l idad de los recursosacumulados en la subcuenta de ahorro para el ret i ro y de las aportac ionesvoluntar ias en las soc iedades de invers ión .

Las cuentas ind iv iduales de los t rabajadores estarán integradas por lass igu ientes subcuentas :

I . Subcuenta de ahorro para el re t i ro .

I I . Subcuenta del fondo de la v iv ienda.

I I I . Subcuenta de apor tac iones voluntar ias .




Los t rabajadores podrán sol ic i tar, en su caso, e l t raspaso de sus cuentasind iv iduales operadas por inst i tuc iones de crédi to a la admin is t radora de suelecc ión .

Los t rabajadores que hubieren cot izado al Inst i tuto de Segur idad yServ ic ios Socia les de los Trabajadores del Estado y que en vir tud de unanueva re lac ión labora l se encuent ren inscr i tos en el Inst i tuto Mexicano delSeguro Socia l , tendrán derecho a sol ic i tar que los recursos acumulados ensu subcuenta de ahorro para el ret i ro del S is tema de Ahorro para e l Ret i roprev isto en la Ley del Inst i tuto de Segur idad y Serv ic ios Socia les de losTrabajadores del Estado sean t raspasados a la admin ist radora que l leve sucuenta indiv idual y se inv ier tan en las soc iedades de invers ión que opereaquél la , y v iceversa .




Por su par te e l Ar t ícu lo 74 ter, menciona que los t rabajadores no af i l iadospodrán abr i r una cuenta ind iv idual en la adminis t radora de su elecc ión conel f in de ahorrar para pens ionarse .

Estas cuentas ind iv iduales se integrarán por una subcuenta en que sedeposi ten los recursos dest inados a su pens ión, una subcuenta deapor tac iones voluntar ias , y las demás subcuentas que establezca laComis ión mediante dispos ic iones de carácter genera l .

Las admin is t radoras deberán real izar la aper tura de las cuentasind iv iduales de estos t rabajadores, la recepc ión , depós i to, admin ist rac ión,t raspaso y ret i ro de sus recursos, así como la emis ión de estados decuenta y los demás aspectos correspondientes a las mismas, en lostérminos del reg lamento de esta ley y de las dispos ic iones de caráctergenera l que al efecto emi ta la Comis ión .



Cambios demográf icos en México

El país exper imenta una “ t rans ic ión demográf ica” caracter izada por e lenvejec imiento de sus habi tantes ; expl icada pr inc ipa lmente por unadisminuc ión en las tasas de fecundidad y un aumento de la esperanza devida.

La tasa de fecundidad se ha reduc ido s ign i f icat ivamente :

En 1950 una mujer tenía en promedio 6.45 hi jos .

En 2000 esta c i f ra se redujo a 2.65 hi jos .

Se espera que l legue a 2.09 hi jos en 2050.

La esperanza de vida al nacer se incrementó de 49.6 años en 1950 a73.2 años en 2000 y se proyecta que alcance 79.4 años en 2050.



Modelo de pi lares del Banco Mundial para sistemas pensionarios

Dicho s is tema de pensiones está basado en los s igu ientes pi lares :

Pilar cero no contributivo y universal : Financ iado enteramente conrecursos públ icos , proporc iona un mínimo de protecc ión a las personasdurante la vejez con el objet ivo de reduc i r su vulnerabi l idad y abat i r lapobreza en edades cuando la act iv idad product iva desc iendesens ib lemente . En ocas iones suele proporc ionarse a grupos focal izadoscons iderando sus caracter ís t icas (comprobac ión de medios y/o aind iv iduos vulnerables) .

Pilar uno obl igator io de beneficio defin ido, de reparto, fondeado ofondeado parcialmente: Se basa en cont r ibuc iones v inculadas al ingresode los t rabajadores que se agrupan en una gran bolsa colect iva de dondese extraen los recursos para f inanciar las pensiones de las personas enret i ro . Es par t icu larmente vulnerable a r iesgos demográf icos y pol í t icos .



Modelo de pi lares del Banco Mundial para sistemas pensionarios

Pilar dos obl igator io de contribución defin ida y fondeado, a través deuna cuenta individual : Establece derechos de propiedad sobre losrecursos y v incula las cont r ibuciones más los rendimientos de lasinvers iones con los benef ic ios .

Pilar tres: Const i tu ido por d iversas modal idades de ahorro voluntar iocomo cuentas indiv iduales , p lanes pr ivados de pensiones, p lanesocupacionales f inanc iados por los empleadores ; suelen ser f lex ib les ydiscrec ionales .



A) Pi lar cero

Programa federal : 65 y más

En México el Programa pensión para adul tos mayores es lo más cercano aun pi lar cero en el país .

Consis te en apoyos económicos con cobertura a nive l nac ional parapersonas de 65 años de edad en adelante (mexicanos por nac imiento o conun mínimo de 25 años de res idenc ia en el país) ; las t ransferenc iascons is ten en otorgar apoyos económicos de 580 pesos mensuales .



Programas estatales asistenciales

Adic ionalmente, en los úl t imos años, han surg ido diversos programasasis tenc ia les no cont r ibut ivos f inanc iados a través de recursos públ icos;éstos son proporc ionados pr inc ipa lmente por los gobiernos de las ent idadesfederat ivas .

Gobierno Programa Requisitos Tipo de Apoyo Monto Mensual Periodicidad BeneficiariosPresupuesto

Aprobado (MDP)

Distrito FederalPensión alimentaria por adulto mayor

68 año s residir en el D.F. con antigüedad mínima de 3 años

Monetario $897.30 Mensual 473,360 5,101

Puebla 70 y más urbano

70 años de edad y vivir en localidades de más de

Monetario $500.00 Mensual - -



B) Pi lar uno de benef icio def in ido

En México exis ten aún una gran cant idad de s is temas de pensiones bajo e lesquema de benef ic io def in ido, pr inc ipa lmente proporc ionados at rabajadores de gobiernos estata les, munic ipa les, así como de lasunivers idades públ icas y empresas paraestata les . Por su impor tancia, acont inuac ión se pueden l is tar a lgunos de el los :

Trabajadores af i l iados al Inst i tuto Mexicano del Seguro Socia l ( IMSS)antes de ju l io de 1997 (generac ión trans ic ión) , y que al momento de suret i ro podrán elegi r s i se pens ionan bajo e l esquema de benef ic iodef in ido de acuerdo a la Ley 73 de dicho inst i tu to .

Trabajadores af i l iados al Inst i tu to de Segur idad y Serv ic ios Socia les delos Trabajadores del Estado ( ISSSTE), que con la reforma de abr i l de2007 el ig ieron el esquema de benef ic io def in ido ( t rabajadores bajo e l ar t .déc imo trans i tor io ) .



B) Pi lar uno de benef icio def in ido

Régimen de Jubi lac ión y Pensiones (RJP) para los t rabajadores delIMSS; este régimen se reformo a un sistema de contr ibuc ión def in ida en2008 para los nuevos t rabajadores .

Paraestata les . Trabajadores de Petró leos Mexicanos (PEMEX) y de CFE;este úl t imo régimen se reformo a un sistema de contr ibuc ión def in ida en2008 para los nuevos t rabajadores .

Inst i tuto de Segur idad Socia l para las Fuerzas Armadas Mexicanas( ISSFAM).

Ins t i tu tos estata les de pens iones.

Ins t i tu tos munic ipa les de pensiones .

Esquemas univers i tar ios de pensiones .



C) Pi lar dos de contribución defin ida: Sistema de Ahorro para el Ret i ro(SAR)

El SAR es el p i lar obl igator io contr ibut ivo y fondeado para los t rabajadoresque cot izan al IMSS y al ISSSTE.

En 1992 se establec ió e l SAR a par t i r de una cont r ibuc ión obl igator iapat ronal de l 2% del sa lar io que se regist raban en un sis tema de cuentasind iv iduales (con las subcuentas de ret i ro y v iv ienda), los recursos seencont raban deposi tados en el Banco de México, en tanto que las cuentaseran admin is t radas por los bancos.




En 1994, se creó la CONSAR, inst i tuc ión gubernamenta l que regula ysuperv isa el s is tema.

El 1 de ju l io de 1997 se reforma el s is tema de pensiones al ent rar en v igorla nueva Ley del IMSS, t ransformando el rég imen de benef ic io def in ido y derepar to en un nuevo régimen de cont r ibuc ión def in ida a través de cuentasind iv iduales, e l cual es manejado por empresas pr ivadas denominadasAdmin ist radoras de Fondos de Ahorro para el Ret i ro (AFORE) . Los recursosse inv ier ten en fondos de invers ión l lamados Sociedades de Invers ión deFondos de Ahorro para el Ret i ro (SIEFORE) .




Las cont r ibuc iones t r ipar t i tas deposi tadas en la cuenta indiv idual para elahorro var ían dependiendo de la inst i tuc ión de segur idad soc ia l a la queesté af i l iado el t rabajador :

Para aquél los que cot izan al IMSS, las aportac iones tota les son de 6.5%del sa lar io base.

Para los cot izantes al ISSSTE son de 11.3%.

Adic ionalmente a estas contr ibuc iones, e l gobierno apor ta una cuotasoc ia l .

El pat rón apor ta 5% para v iv ienda.




La CONSAR es responsable de regular y superv isar e l s is tema para quecada ahorrador const ruya su pat r imonio pens ionar io .

A l c ier re de jun io de 2015 los act ivos netos acumulados en el s is temaascendieron a 2,475 mi l mi l lones de pesos, lo que representa recursos por14.3% del PIB.

Además de ser e l ahorro para el ret i ro de los t rabajadores, d ichos recursospermi ten el f inanc iamiento de múlt ip les proyectos, generan empleos y sonuna fuente de estabi l idad para la economía del país .




Los recursos de los trabajadores se inv ier ten en las SIEFORE mediante elenfoque de “c ic lo de vida ” , es dec ir, los recursos de los más jóvenes estáninver t idos en una cartera divers i f icada con mayor expos ic ión a act ivos delargo plazo.

En cambio, los recursos de los trabajadores que están más cercanos alre t i ro están inver t idos pr inc ipa lmente en inst rumentos de renta f i ja (menorproporc ión de renta var iab le) , lo que impl ica menor r iesgo y rendimiento .




Una parte de los act ivos de los trabajadores se inv ier ten en elf inanc iamiento de act iv idades product ivas en el país . A l c ier re de jun io de2015, las SIEFORE f inanc iaron con 803,573 mi l lones de pesos a empresasmexicanas per tenec ientes a dis t in tos sectores de la act iv idad económica:

A instrumentos est ructurados (exc lus ivamente nac ionales)correspondieron 136,164 mi l lones de pesos correspondieron.

A renta var iab le nac ional cor respondieron 174,643 mi l lones de pesos.

A deuda pr ivada correspondieron 492,766 mi l lones de pesos.

Los recursos de las SIEFORE f inanc ian el 24.9% del tota l co locado endeuda pr ivada local de largo plazo.




Las invers iones de las AFORE en CKDs (Cer t i f icados de Capi ta l deDesarro l lo) y en FIBRAS (Fideicomisos de Invers ión en Bienes Raíces) ,que const i tuyen impor tantes inst rumentos de ahorro en act iv idadesproduct ivas nac ionales de mediano y largo plazo. Las AFORE handest inado 123,402 mi l lones de pesos al f inanc iamiento de estosins t rumentos (80,867 mi l lones en CKDs y 42,535 mi l lones en FIBRAS) .




Al inver t i rse los recursos de los t rabajadores, éstos obt ienen importantesrendimientos que contr ibuyen de manera impor tante a acrecentar losact ivos que serv i rán para f inanc iar su pens ión.

La divers i f icac ión de las car teras ha permit ido otorgar rendimientos anualesde 12.3% nominal y 6.1% real desde el in ic io del s is tema a junio de 2015.

La invers ión de los recursos de los t rabajadores ha generado rendimientosnetos de comis iones acumulados por más de 1,103 mi l mi l lones de pesos,lo que representa 44.6% del sa ldo del s is tema.



D) Pi lar tres de ahorro voluntar io individual y/o ocupacional

Adic ionalmente al ahorro obl igator io , e l ahorro voluntar io es un elementoesenc ia l para que todos los t rabajadores – inc luyendo aquel los que no seencuent ran en el sector formal o son independientes - puedan complementarsus recursos para el re t i ro .

Exis ten di ferentes modal idades de ahorro voluntar io mediante las cualeslos t rabajadores pueden incrementar sus recursos acumulados para lavejez .




Modal idades de aportac iones voluntar ias a una cuenta ind iv idual de l SAR,así como la administ rac ión de recursos de fondos de prev is ión soc ial y laaf i l iac ión a planes de pensiones ocupacionales :

1. Aportaciones voluntar ias a una cuenta individual y ahorro sol idar io( ISSSTE): Los trabajadores con una cuenta ind iv idual t ienen la opc ión derea l izar apor tac iones voluntar ias (ext ras) para complementar su ahorro. Porsu parte, los t rabajadores independientes pueden abr i r una cuentaind iv idual ante la admin is t radora y ahorrar vo luntar iamente .

Exis ten di ferentes modal idades de ahorro voluntar io (dependiendo de laAFORE): cor to p lazo, mediano plazo y largo plazo. Éstas di f ieren en elper iodo de permanencia de los recursos en la cuenta y en los benef ic iosf isca les . E l monto y per iod ic idad de las aportac iones son elegidas por elt rabajador.




Exis ten di ferentes modal idades de ahorro voluntar io (dependiendo de laAFORE) :

Corto plazo.

Mediano plazo.

Largo plazo.

Éstas di f ieren en el per iodo de permanencia de los recursos en la cuenta yen los benef ic ios f isca les . E l monto y per iod ic idad de las apor tac iones sonelegidas por e l t rabajador.




2. Fondos de previsión social : Las AFORE pueden admin is t rar recursosde Fondos de Prev is ión Socia l de ent idades públ icas y pr ivadas paraf inanc iar pens iones o jubi lac iones de personal , pr imas de ant igüedad, asícomo fondos de ahorro de los t rabajadores .

Tanto en el caso de las cuentas de ahorro voluntar io , como en el de losFondos de Prev is ión Socia l , los recursos son invert idos en SIEFOREadic ionales y superv isados por la CONSAR.




3. Planes ocupacionales: Por ot ra par te, a lgunas empresas ofrecen a susempleados planes de pensiones adic ionales como par te de susprestac iones con el f in de retener capi ta l humano val ioso.

Estos planes pueden ser de benef ic io def in ido, de cont r ibuc ión def in ida, ohíbr idos .

Aunque estos recursos no pertenecen al SAR, la CONSAR l leva un regis t roe lect rón ico voluntar io de estos planes, ten iendo regis t rados 1,967 planes alc ier re de mayo de 2015.

Los planes regist rados cubren a 1,380,048 personas, de los cuales1,284,292 son empleados act ivos, 71,245 son pensionados y 24,511 sonempleados inact ivos con derechos adqui r idos . Además, e l to ta l de recursosf inanc ieros que admin is t ran asc ienden a 504,292 mi l lones de pesos, enequiva lente a 2.9 del PIB.



Benef icios del SAR

Propiedad de los recursos: El s is tema de cuentas ind iv iduales separalos recursos pertenec ientes a cada t rabajador otorgándole plenapropiedad de el los. Estos recursos serán dest inados para f inanc iar supens ión y, en caso de que el t rabajador no cumpla con los requis i tos parael lo , le serán devuel tos, as imismo, los ahorros de los t rabajadores sonheredables .

Seguridad y certeza de los recursos: En el s is tema de pensionesactual , la CONSAR se encarga de superv isar d iar iamente la invers ión delos recursos . Las AFORE deben seguir est r ic tamente el rég imen deinvers ión des ignado por e l órgano regulador. A pesar de que puedenexis t i r per iodos de volat i l idad en los mercados f inanc ieros, e l d iseño dels is tema ha demost rado que es capaz de recuperar eventualmentecualquier per iodo t ransi tor io de minusval ías, como ocurr ieron en 2008 y2013.



Benef icios del SAR

Movi l idad: El t rabajador puede laborar en dist in tas empresas y/odependencias tanto del sector públ ico como pr ivado y mantener su mismacuenta, lo que le permi te segui r acumulando ahorro s in perder susapor tac iones .

Libertad de elección: El ahorrador puede eleg i r su AFORE y cambiarsea otra una vez al año s i así lo desea, o dos veces al año s i e l segundocambio se hace a una AFORE que of rezca mayores rendimientos netos.

Sistema de pensiones f inancieramente viable: El SAR es un sistemafondeado por def in ic ión . Los recursos que serán ut i l izados para f inanc iarla pens ión de cada t rabajador son aquel los que prov ienen de lasapor tac iones t r ipar t i tas, más el rendimiento que hayan obtenido al serinver t idos en las SIEFORE. La v iab i l idad f inanc iera de este s is tema nodepende de la t rans ic ión demográf ica, n i se sujeta a pos ib les dec is ionespol í t icas en el uso de los recursos .



Benef icios del SAR

Transparencia: A diferenc ia de los s is temas de repar to, e l s is tema decuentas indiv iduales permi te observar d iar iamente el or igen, operac ión ydest ino de los recursos . Los trabajadores rec iben su estado de cuentat res veces al año most rándoles su saldo y en qué t ipo de fondo seencuent ran inver t idos los recursos . Por ot ra par te, en la página deinternet de la CONSAR, además de múlt ip les estadíst icas , es pos ib lev isual izar la contabi l idad de las AFORE.

Rendimientos atract ivos: El hor izonte de invers ión y la d ivers i f icac ióncrec iente del rég imen de invers ión ha permit ido que los t rabajadoresobtengan rendimientos compet i t ivos a lo largo de la existenc ia del SAR. Ajun io de 2015, e l rendimiento real h is tór ico del s is tema (es dec i rdescontando la inf lac ión) asc iende a 6.13 por c iento anual ; además, losrendimientos netos de comis ión acumulados en estos 18 añosrepresentan ya 44.6 por c iento del sa ldo del s is tema.



Benef icios del SAR

El SAR permi te a los t rabajadores part ic ipar en el s is tema f inanc ierocomo invers ion is tas, obteniendo por sus ahorros uno de los rendimientosmás atract ivos al comparárse le con ot ros inst rumentos de invers ión .

Círculo vir tuoso del ahorro: El ahorro de los t rabajadores se inv ier te ,en parte, en proyectos product ivos y de inf raest ructura que detonanempleo y crec imiento económico en el país y a su vez, permi ten alcanzarmejores rendimientos . De esta manera se genera un cí rcu lo v i r tuoso deempleo, product iv idad, for ta lec imiento de la invers ión y mayor act iv idadeconómica. Es así como a través del SAR mi l lones de mexicanoscont r ibuyen al desarro l lo económico del país y también se benef ic ian deéste.



Benef icios del SAR

Equidad: Las pensiones bajo e l nuevo s istema crecen por la acumulaciónde las contr ibuc iones y los rendimientos que se generan a lo largo de lav ida labora l de los ahorradores, no a t ravés de subs id ios regres ivos queprovenían de impuestos genera les y que benef ic iaban a los que mást ienen. De hecho, mediante la cuota soc ia l , e l Estado apoya a aquel lost rabajadores con menores ingresos .

Impacto macroeconómico relevante: Además de acumular los recursospara f inanc iar las pens iones de los t rabajadores, e l SAR ha cont r ibu ido ala estab i l idad macroeconómica del país . Una invest igac ión de Vi l lagómezy Antón señala que exis ten var ias vías de transmis ión por las cuales elSAR ha cont r ibu ido posi t ivamente al país, las cuales se presentan en els igu iente diagrama.



Acciones para el fortalecimiento del SAR 2013-2015

El 8 de sept iembre de 2013 se presentó una impor tante in ic iat iva dere forma a la segur idad soc ia l , se compone de t res elementos :

La creac ión de una pensión universa l .

In t roducc ión de un seguro de desempleo.

Diversas reformas a la ley del SAR.




Entre los objet ivos de dicha reforma, se inc luye robustecer a l SARmediante las s iguientes propuestas :

Adopción de un nuevo modelo de t raspasos de cuentas ind iv iduales .

Cambios al esquema de cobro de comis iones por par te de las AFORE.

Nuevas reglas de as ignac ión para los nuevos t rabajadores entrantes als is tema para induc i r menores comis iones .

Forta lec imiento del gobierno corporat ivo de las AFORE y ampl iac ión desu objeto .

Nuevas obl igac iones operat ivas para las AFORE y nuevas facul tades a laCONSAR para la superv is ión de éstas .




Atenc ión y serv ic ios a los t rabajadores .

Incent ivos al ahorro voluntar io .

Mayor cer teza jur íd ica y fac i l idad de t rámi tes para los benef ic iar ios .

Cambios operat ivos al rég imen de invers ión de las SIEFORE.



Nueva regulación operat iva del SAR

El 2 de marzo del 2015 entraron en v igor d iversas modi f icacionesregulator ias a la Circu lar Única Operat iva (CUO):

Todos los t raspasos que se celebren en el SAR deberán acompañarse poruna not i f icac ión prev ia v ía SMS que val idará que sea el ahorrador quienl leva a cabo el t rámite, y que fue él quien dec id ió l ibremente celebrar lo .Además, e l ahorrador deberá f i rmar e l nuevo formato de t raspaso quebusca or ientar lo respecto a su decis ión, e l cual presenta el IRN porAFORE y lo aler ta sobre la cal idad de su t raspaso.

Se establece el proceso de recert i f icac ión para los agentes promotores,con lo que se busca cambiar sus incent ivos al pasar de un modelobasado en la promoción del t raspaso de cuentas a ot ro enfocado en laretenc ión de c l ientes .



Nueva regulación operat iva del SAR

Se crea el expediente e lec t rón ico único para cada t rabajador, e l cual loacompañará durante toda su v ida labora l .

El SAR comenzará a t rabajar por pr imera vez con datos biométr icospersonales de los ahorradores y de los agentes promotores. Esteesquema estará in tegrado por las huel las d ig i ta les y la voz que serv i ráncomo ident i f icador único.



Reducción de comisiones

La Junta de Gobierno de la CONSAR ha ejerc ido su facul tad para autor izarlas comis iones que cobrarán las AFORE durante el s igu iente año.

Destaca que ent re 2013 y 2015 la comis ión promedio se redujo a l pasar de1.29% a 1.11%.



Nueva regulación f inanciera (CUF)

Con la f ina l idad de lograr mayores rendimientos de mediano y largo plazopara los ahorros de los t rabajadores del SAR, for ta lecer la regulac iónprudenc ia l y de adminis t rac ión de r iesgos f inanc ieros , así como br indarmayor cer teza legal respecto al marco regulator io y de superv is iónf inanc iera en el cual operan las AFORE, durante el segundo t r imestre de2015 la Comis ión trabajó en el proyecto de modi f icac ión a las“Dispos ic iones de carácter genera l en mater ia f inanc iera de los Sistemasde Ahorro para el Ret i ro” , también denominada Circu lar Única Financ iera(CUF), publ icada el 11 de agosto de 2015 en el Diar io Of ic ia l de laFederac ión y que ent rará en v igor en enero de 2016.



Comisiones en el 2016

AFORE 2015 2016 Determinación

Azteca 1.19% 1.14% Aceptada

Metlife 1.18% 1.14% Aceptada

Coppel 1.20% 1.13% Aceptada

Invercap 1.18% 1.13% Aceptada

Principal 1.17% 1.13% Aceptada

Profuturo GNP 1.11% 1.07% Aceptada

Sura 1.11% 1.07% Aceptada


Fuentes de Consulta Cámara de Dipu tados (2016 ) . Ley de los S is temas de Ahor ro para e l Re t i ro .

[Tex to en PDF] . D ispon ib le enh t tp : / /www.d ipu tados .gob .mx/LeyesBib l io /pd f /52 .pd f

Secre ta r ía de Hac ienda y Créd i to Púb l i co (2015) . Comis ión Nac iona l de l S is temade Ahor ro para e l Re t i ro . D iagnós t i co de l S is tema de Pens ionas . D ispon ib le enh t tps : / /www.gob .mx/cms /up loads /a t tachment / f i l e / 67501 /D iagnos t i co_de l_S is tema_de_Pens iones .pd f

Secre ta r ía de Hac ienda y Créd i to Púb l i co (2015 ) . Comis ión de AFORES 2016 .Dispon ib le enh t tps : / /www.gob .mx/cms /up loads /a t tachment / f i l e / 60182 /2015_12_comis iones_afore_2016 .pd f

http://www.diputados.gob.mx/LeyesBiblio/pdf/52.pdf

https://www.gob.mx/cms/uploads/attachment/file/67501/Diagnostico_del_Sistema_de_Pensiones.pdf

https://www.gob.mx/cms/uploads/attachment/file/60182/2015_12_comisiones_afore_2016.pdf


Bibliografía VILLEGAS, Eduardo . S is tema Financ ie ro de Méx ico . Ed i t . McGraw Hi l l –

I n te ramer i cana . Méx ico , 2002 . 1 ª . Ed ic ión

RAMÍREZ Solano , Ernes to . Moneda , Banca y Mercados Financ ie ros en México .Ed i t . Pearson . Méx ico , 2001 ,

MENCHACA Tre jo , Maur i c io . E l Mercado de Dinero en Méx ico . Ed i t . Tr i l l as .

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