Lectura CIS Departamento de Planificación

7/29/2019 Lectura CIS Departamento de Planificacin

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http://www.rebelion.org/noticia.php?id=161992

Bancos contra Pueblos: los entresijos de una partidaamaada (1a parte)

2007-2012: 6 aos en que los bancos se tambalearon

Eric ToussaintCADTM

Desde 2007-2008, los grandes bancos centrales (BCE, Banco de Inglaterra,Fed en los Estados Unidos, Banco de Suiza) dan prioridad absoluta a intentarevitar el hundimiento del sistema bancario privado. Contrariamente al discursodominante, el riesgo principal que amenaza a los bancos no es la suspensinde pagos de la deuda soberana [3] por parte de los Estados. Ninguna de las

quiebras bancarias desde 2007 ha sido provocada por tal falta de pago.Ninguno de los rescates bancarios organizados por los Estados fue necesariodebido a una suspensin de pago de parte de un Estado sobreendeudado. Loque amenaza a los bancos desde 2007 es la cantidad de deudas privadas quelos bancos han acumulado progresivamente a partir de las grandesdesregulaciones que comenzaron a finales de los aos 70 y que concluyeron enel transcurso de los aos 90. Los balances de los bancos privados estncargados de activos [4] dudosos: estos comprenden desde activos txicos queson verdaderas bombas de relojera, a activos no lquidos (es decir que nopueden ser vendidos o traspasados en los mercados financieros), pasando porlos activos cuyo valor est completamente sobrevalorado en los balancesbancarios. Las ventas y las depreciaciones de activos que los bancos han

registrado hasta el momento en sus cuentas para reducir el peso de estosactivos txicos no bastan. Un nmero significativo de ellos dependen de lafinanciacin a corto plazo (proporcionada o garantizada por los poderespblicos con el dinero de los contribuyentes) para mantenerse a flote [5] ypara hacer frente a las deudas en s mismas a corto plazo. Esto ha puesto albanco franco-belga Dexia, en realidad un hedge fundde grandes dimensiones,tres veces al borde de la quiebra en 4 aos: octubre 2008, octubre 2011[6] yoctubre 2012 [7] . En el transcurso del episodio ms reciente, a inicios denoviembre del 2012, los Estados francs y belga han aportado una ayuda de5.500 millones de euros (de los cuales 53 % a cargo de Blgica) pararecapitalizar Dexia SA, institucin financiera moribunda, cuyos fondos propios

se han desvanecido. Segn el diario belga Le Soir: Los recursos propios dematriz de Dexia han pasado de 19.200 millones a 2.700 millones de eurosentre finales de 2010 y finales de 2011. Y a nivel del grupo, los fondos propiostotales se han vuelto negativos (-2.300 millones de euros a 30 de junio de2012) [8] . A finales del 2011 sus deudas exigibles de forma inmediata seelevaban a 413.000 millones de euros, y los importes debidos por contratos dederivados a 461.000 millones de euros. La suma de estos dos importesrepresentaba ms de 2,5 veces el PIB de Blgica! A pesar de ello, los
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dirigentes de Dexia, el viceprimer ministro belga Didier Reynders y los mediosde comunicacin dominantes pretendan an hacernos creer que el problemade Dexia SA haba sido provocado en gran medida por la crisis de deudasoberana en el sur de la zona euro. La realidad era que la posicin acreedorade Dexia SA con Grecia no superaba los 2.000 millones de euros en octubre de2011, es decir unas 200 veces menos que las deudas a pagar de formainmediata en ese momento. En octubre de 2012, la accin Dexia vala unos0,18 euros, unas 100 veces menos que en septiembre del 2008. A pesar deello, los Estados francs y belga han decidido una vez ms resucitar estasociedad quebrada haciendo aumentar de golpe la deuda pblica de su pas. EnEspaa, l a casi quiebra de Bankia tambin ha sido causada por prcticasfinancieras dudosas, y no por riesgo de impago por parte de un Estado. Desdeel 2008 el mismo escenario se ha repetido una treintena de veces en Europa yEstados Unidos: cada vez mslos poderes pblicos se han puesto (y continanhacindolo) al servicio de los bancos privados financiando sus rescates confondos pblicos.

Vuelta al inicio de la crisis en 2007

La suma gigantesca de deudas privadas comenz a derrumbarse con elestallido de la burbuja especulativa en el sector inmobiliario de Estados Unidos(seguido de situaciones parecidas en Irlanda, el Reino Unido, Espaa,). Laburbuja inmobiliaria estall en los Estados Unidos cuando los precios de lasviviendas construidas en cantidades exageradas empezaron a caer al noencontrarse compradores para estas viviendas.

Las explicaciones simplistas o directamente falsas de la crisis que estall en losEstados Unidos en 2007, con un enorme efecto de contagio hacia Europa

occidental principalmente, han prevalecido en las interpretaciones dadas porlos medios de comunicacin dominantes. Regularmente en 2007 y durantebuena parte de 2008, se explic a la opinin pblica que la crisis se inici enlos Estados Unidos porque los pobres se haban endeudado demasiado paraadquirir casas que despus no podran pagar. El comportamiento irracional delos pobres fue sealado con el dedo como el origen de la crisis. A partir defines de septiembre del 2008, despus de la quiebra de Lehman Brothers, eldiscurso dominante cambi y comenz a sealar a las ovejas negras que, en elseno del mundo de las finanzas, haban pervertido el funcionamiento virtuosodel capitalismo. Pero, ni mucho menos las mentiras o las manipulacionesdejaron de circular. Se pas de los pobres, responsables de la crisis, a lasmanzanas podridas presentes en la clase capitalista: Bernard Madoff, que

haba montado una estafa de 50.000 millones de dlares o Richard Fuld , e ljefe de Lehman Brother.

Los inicios de la crisis se remontan al 2006, en el que el precio de las viviendasse derrumb en los Estados Unidos debido al exceso en la construccin, quefue provocado a su vez por la burbuja especulativa que al inflar el precio de losinmuebles haba conducido al sector inmobiliario a aumentar exageradamentesu actividad en comparacin con la demanda solvente. Fue esta cada del


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precio de los bienes inmuebles la que condujo al aumento del nmero defamilias incapaces de pagar sus mensualidades de crditos hipotecariossubprimes. De hecho en los Estados Unidos las familias tienen la posibilidad yla costumbre de, cuando los precios de los bienes inmuebles estn a la alza,refinanciar su prstamo hipotecario al cabo de 2 o 3 aos a fin de obtenercondiciones ms favorables (esto sucedi aun cuando en el sector de losprstamos subprimes la tasa de los 2 o 3 primeros aos era baja y fija,alrededor del 3%, antes de subir vertiginosamente y de volverse variable al 3o 4 ao). Visto que los precios de los bienes inmuebles comenzaron a bajardesde 2006, las familias que haban recurrido a los prstamos subprimes ya noestuvieron en medida de refinanciar favorablemente su crdito hipotecario, losimpagos comenzaron a multiplicarse desde inicios de 2007, lo que provoc laquiebra de 84 sociedades de crdito hipotecario en los Estados Unidos entreenero y agosto de 2007.

Como ocurre a menudo, la crisis se explic de manera simplista con el estallidode una burbuja especulativa, pero la causa real hay que buscarla a la vez en el

sector de la produccin y en la especulacin. Por supuesto, el hecho de queuna burbuja especulativa haya sido creada y terminara por estallar no hacesino que multiplicar los efectos de la crisis que se inici en la produccin. Todoel sistema de los prstamos subprimes y los productos estructurados creadosdesde mediados de los aos 90 se vino abajo, lo que tuvo terriblesrepercusiones sobre la produccin en diferentes sectores de la economa real.Acto seguido, las polticas de austeridad amplificaron el fenmenodesembocando en el periodo recesivo-depresivo prolongado en el cual laeconoma de los pases ms industrializados se encuentra estancada.

El impacto de la crisis inmobiliaria en los Estados Unidos y de la crisis bancaria

que la remplaz tuvo un enorme efecto de contagio internacional ya quenumerosos bancos europeos haban invertido masivamente en los productosestructurados y derivados estadounidenses. Desde los aos 90, el crecimientoen los Estados Unidos y en varias economas europeas estuvo sostenido poruna hipertrofia del sector financiero privado y por un aumento incomparable delas deudas privadas: deudas de las familias [9] , deudas de las empresasfinancieras y no financieras. En cambio, las deudas pblicas tuvieron tendenciaa bajar entre la segunda mitad de los aos 1990 y los aos 2007-2008.

Hipertrofia pues del sector financiero privado. El volumen de los activos de losbancos privados europeos en relacin al producto interior bruto se infl demanera extraordinaria a partir de los aos 90 para alcanzar en 2011[10] 3,5

veces el PIB de los 27 pases miembros de la Unin Europea. En Irlanda, en2011, los activos de los bancos representaban 8 veces el producto interiorbruto del pas.

Las deudas de los bancos privados [11] de la zona euro representanigualmente 3,5 veces el PIB de la zona. Las deudas del sector financierobritnico alcanzan cifras rcord en proporcin al PIB: 11 veces superiores,mientras que la deuda pblica representa alrededor del 80% del PIB.
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La deuda bruta de los Estados de la zona euro representaba 86% del PIB delos 17 pases miembros en 2011 [12] . La deuda pblica griega representaba162% del PIB griego en 2011 mientras que las deudas de su sector financierorepresentan 311% del PIB, es decir el doble. La deuda pblica espaolaalcanzaba 62% del PIB en 2011 mientras que las deudas del sector financieroalcanzaban 203%, es decir el triple de la deuda pblica.

Un poco de historia: el establecimiento de una regulacin financieraestricta como consecuencia de la crisis de los aos 1930

El crack de Wall Street en octubre de 1929, la enorme crisis bancaria de 1933y el periodo prolongado de crisis econmica en los Estados Unidos y en Europade los aos 1930 condujeron al presidente Franklin Roosevelt, y ms tarde aEuropa, a regular fuertemente el sector financiero a fin de evitar la repeticinde graves crisis burstiles y bancarias. Consecuencia: en el transcurso de lostreinta aos que siguieron la segunda guerra mundial el nmero de crisisbancarias ha sido mnima. Es lo que muestran dos economistas neoliberales

norteamericanos, Carmen M. Reinhart y Kenneth S. Rogoff , en un libropublicado en 2009 y titulado Esta vez es distinto: Ocho siglos de necedadfinanciera. Kenneth Rogoff fue economista jefe del FMI y Carmen Reinhart,profesora de universidad, es consejera del FMI y del Banco Mundial . Segnestos dos economistas,que son de todo salvo favorables a una puesta en telade juicio del capitalismo, la cantidad muy reducida de crisis bancarias seexplica principalmente por la represin de los mercados financieros internos(en diversos grados), y luego por un recurso masivo a los controles decapitales durante muchos aos despus de la segunda guerra mundial[13] .

Una de las medidas duras adoptadas por Roosevelt y los gobiernos de Europa

(en particular bajo la presin de las movilizaciones populares en Europadespus de la Liberacin) consisti en limitar y regular estrictamente el usoque los bancos podan hacer del dinero del pblico. Este principio de proteccinde los depsitos dio lugar a la separacin entre bancos de depsitos y bancosde inversin cuya ley americana, llamada Glass Steagall Act, constituy laforma ms conocida, aunque fue igualmente aplicada con ciertas variantes enlos pases europeos.

Con esta separacin, slo los bancos comerciales podan recibir los depsitosdel pblico, que gozaban de una garanta del Estado. Paralelamente a esto, sucampo de actividades fue reducido a los prstamos a particulares y aempresas, excluyendo la emisin de ttulos, de acciones y de cualquier otrotipo de instrumento financiero. Los bancos de inversin deban, por su parte,captar sus recursos en los mercados financieros a fin de poder emitir ttulos,acciones y cualquier otro instrumento financiero.

La desregulacin financiera y el giro neoliberal

El giro neoliberal de finales de los aos 70 puso en tela de juicio estasregulaciones. Al cabo de una veintena de aos, la desregulacin bancaria y
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financiera haba sido consumada en trminos generales. Como sealanKenneth Rogoff y Carmen Reinhart , las crisis bancarias y burstiles se hanmultiplicado a partir de los aos 80, tomando formas cada vez ms agudas.

En el modelo tradicional heredado del periodo prolongado de regulacin, losbancos evalan y corren el riesgo, es decir, ellos analizan las solicitudes decrdito, deciden o no si satisfacerlas, y, una vez los prstamos son concedidos,los mantienen en su balance hasta su vencimiento (se habla aqu del modelooriginate and hold, conceder y mantener ).

Aprovechando el profundo movimiento de desregulacin que ellos mismosprovocaron, los bancos abandonaron el modelo conceder y mantener paraaumentar el rendimiento respecto a sus fondos propios. Para ello, los bancosinventaron nuevos procedimientos, en particular la titularizacin, que consisteen transformar los crditos bancarios en ttulos financieros. El objetivoperseguido era simple: quitar de sus cuentas los crditos y riesgoscorrespondientes. Transformaron estos crditos en ttulos bajo la forma de

productos financieros estructurados, que vendieron a otros bancos einstituciones financieras privadas. Se habla aqu de un nuevo modelo bancariollamado originate to distribute, conceder para traspasar , llamadoigualmente originate repackage and sell, conceder, empaquetar y vender .Para el banco, la ventaja es doble: disminuye su riesgo al sacar del activo desu balance los crditos que ha concedido y dispone adems de mediossuplementarios para especular.

La desregulacin permiti al sector financiero privado y en particular a losbancos abusar de la llamada estrategia del apalancamiento. Xavier Dupretdescribe claramente el fenmeno: El mundo bancario se ha endeudado

mucho, estos ltimos aos, por medio de lo que se llama el efectoapalancamiento. El efecto apalancamiento consiste en recurrir alendeudamiento para aumentar la rentabilidad de los recursos propios. Y paraque ste funcione, es necesario que la tasa de rentabilidad del proyectoseleccionado sea superior al tipo de inters a abonar por la suma tomada en

prstamo. El apalancamiento se ha vuelto cada vez ms importante con eltiempo, lo que evidentemente no deja de plantear problemas. As, en la

primavera de 2008, los bancos de inversin de Wall Street tenan unapalancamiento que oscilaba entre 25 y 45 (por un dlar de fondos propioshaban tomado prestado entre 25 y 45 dlares). Por ejemplo, Merrill Lynchtena un apalancamiento de 40 veces sus recursos propios. Esta situacin eraobviamente explosiva ya que una institucin que tiene un ratio de

apalancamiento de 40 a 1 ve desaparecer sus fondos propios con una bajadadel 2,5% (es decir 1/40) del valor de los activos adquiridos. [14]

Gracias a la desregulacin los bancos han podido desarrollar actividades queimplican volmenes gigantescos de financiacin (y por lo tanto de deudas) sinasumirlos en sus balances contables. El endeudamiento fuera de balance llega tal punto que en 2011 el volumen de las actividades en cuestin sobrepasaba67 billones de dlares (67,000,000,000,000$, lo que equivale
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aproximadamente a la suma de los PIB de todos los pases del planeta): estees el llamado sector bancario en la sombra, el shadow banking[15] .Cuandola actividad fuera de balance desemboca en prdidas masivas, ello repercutetarde o temprano en la salud de los bancos que la han iniciado. Son losgrandes bancos los que dominan de muy lejos esta actividad oculta. Laamenaza de la quiebra conduce a los Estados a prestarles auxilio, en particularrecapitalizndolos. Mientras que los balances oficiales de los bancos registraronuna reduccin de volumen desde el inicio de la crisis en 2007-2008, el volumenfuera de balance, el shadow banking, no sigui la misma evolucin. Despusde haber disminuido entre 2008 y 2010 volvi en 2011-2012 al nivel de 2006-2007, lo que constituye un sntoma claro de la peligrosidad de la situacin delas finanzas privadas mundiales. En consecuencia, el alcance de la accin delas instituciones pblicas nacionales e internacionales, que estn a cargo,usando su vocabulario, de conducir las finanzas a comportamientos msresponsables, es muy limitado. Los reguladores no tienen siquiera los mediospara conocer las actividades reales de los bancos que se supone debencontrolar.

El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), el rgano erigido por el foro delG20 a cargo de la estabilidad financiera mundial, ha revelado las cifras de2011. El tamao del shadow banking, que escapa a toda regulacin, es de67 billones de dlares segn su informe que incluye a 25 pases (90% de losactivos financieros mundiales). Se trata de 5 a 6 billones ms que en 2010.Este sector paralelo representa l solo la mitad del tamao de los activostotales de los bancos. En relacin al Producto Interior Bruto del pas, la bancaoculta prospera en Hong-Kong (520%), en los Pases Bajos (490%), en elReino Unido (370%), en Singapur (260%) y en Suiza (210%). Pero, entrminos absolutos, los Estados Unidos permanecen en primera posicin

puesto que all este sector paralelo representa 23 billones de activos en 2011,seguido por la zona euro (22 billones) y el Reino Unido (9 billones). [16]

Una gran parte de las transacciones financieras escapa totalmente al controloficial. Como se ha dicho anteriormente, el volumen de la actividad bancariaoculta representa la mitad del volumen de los activos totales de los bancos!Tambin hay que medir el mercado over the counter (OTC) es decir sincontrol por parte de las autoridades de los mercados de los productosfinancieros derivados. El volumen de los productos derivados ha crecido demanera exponencial entre los aos 1990 y los aos 2007-2008. Si bien hadeclinado un poco a inicios de la crisis, el valor hipottico de los contratos dederivados en el mercado OTC alcanz en 2011 la astronmica suma de 650

billones de dlares (650,000,000,000,000 $), es decir unas 10 veces el PIBmundial. El volumen del 2 semestre de 2007 es superado y el del primersemestre de 2008 est a la vista Los swaps sobre tipos de intersrepresentan 74% del total mientras que los derivados en el mercado de divisasrepresentan 8%, los Credit default swaps (CDS) 5%, los derivados sobre lasacciones 1%, distribuyndose el resto en una multitud de productos.
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Desde 2008, los rescates bancarios no han desembocado encomportamientos ms responsables

La crisis financiera de 2007 ha visto a los bancos, a pesar de ser culpables demaniobras reprobables y haber asumido riesgos inimaginables, ser favorecidosde inyecciones masivas de fondos a travs de numerosos y costosos planes derescate. En un estudio muy documentado [17] , dos investigadores se hanpropuesto verificar si las operaciones de rescates pblicos fueron seguidas deuna mayor reduccin de riesgos en los nuevos prstamos concedidos por losbancos ayudados en relacin a los que no lo han sido . Para hacer esto, losautores analizaron el balance y los prstamos sindicados (se trata de loscrditos concedidos a una empresa por varios bancos) otorgados por 87grandes bancos comerciales internacionales. Los autores han revelado que les bancos que recibieron ayuda siguieron firmando prstamos sindicadosriesgosos observando que los prstamos sindicados de los bancos querecibieron una ayuda para salir a flote luego, eran ms arriesgados antes de lacrisis, que los de las instituciones que no recibieron ayuda . Lejos de

constituir un remedio y una proteccin eficaz contra los extravos de losbancos, los planes de rescate de los Estados han constituido, por contra, unpotente incitador para proseguir e incluso intensificar sus prcticas culpables.En efecto, la perspectiva de un apoyo del Estado puede acarrear una riesgomoral(moral hazard) y conducir a los bancos a tomar mayores riesgos [18] .

En suma, una grave crisis de deudas privadas provocada por las maniobrasirresponsables de los grandes bancos ha empujado enseguida a los dirigentesestadounidenses y europeos a ir en su ayuda usando fondos pblicos. Lamsica lancinante de la crisis de las deudas soberanas pudo ser entoncesentonada para imponer sacrificios brutales a los pueblos. La desregulacin

financiera de los aos 90 ha sido el humus frtil para esta crisis conconsecuencias sociales dramticas. Mientras no pongan en jaque mate a lasfinanzas internacionales, los pueblos estarn en sus manos. Este combate debeintensificarse lo antes posible.

Traducido por Ins Hidalgo, Sergi Cutillas y Itziar Gimnez. Revisinfinal por Stphanie Jacquemont.

[1] El autor agradece a Patrick Saurin, Daniel Munevar, Damien Millet yVirginie de Romanet por la ayuda que le han brindado en la elaboracin deeste artculo.

[2] Eric Toussaint, Universidad de Lieja, es presidente del CADTM Blgica(Comit por la anulacin de la deuda del Tercer Mundo, www.cadtm.org) ymiembro del Consejo Cientfico de ATTAC France. Ha escrito junto con DamienMillet,AAA. Audit Annulation Autre politique, Seuil, Paris, 2012.
https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftn17https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftn17https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftn18https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftn18https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftn18https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref1https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref2http://../AppData/Local/Temp/www.cadtm.orghttp://../AppData/Local/Temp/www.cadtm.orghttp://../AppData/Local/Temp/www.cadtm.orghttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref2https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref1https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftn18https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftn17


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[3] La deuda soberana es la deuda de un Estado y de los organismos pblicosque dependen de l.

[4] En general, el trmino activo hace referencia a un bien que posee unvalor realizable, o que puede generar ingresos. En el caso contrario, se hablade pasivo ,es decir la p arte del balance compuesto de recursos de losque dispone una empresa (capitales propios aportados por los socios,provisiones por riesgos y cargas, deudas). Vase: http://www.banque-info.com/lexique-bancaire/a/

[5] Numerosos bancos dependen de un financiamiento a corto plazo ya queencuentran enormes dificultades para pedir prstamos en el sector privado aun costo sostenible (es decir el ms bajo posible) en particular, bajo la formade emisin de ttulos de deuda. Como lo veremos ms adelante, la decisin delBCE de prestar un poco ms de 1 billn de euros (1,000,000,000,000 ) a unatasa de inters del 1% por un periodo de 3 aos a ms de 800 bancoseuropeos constituy una tabla de salvacin para un gran nmero de ellos.

Luego, gracias a estos prstamos del BCE, los ms slidos de entre ellos,tuvieron nuevamente la posibilidad de emitir ttulos de deuda para financiarse.Ello no habra sido el caso si el BCE no hubiera actuado de prestamista enltima instancia y esto por 3 aos.

[6] Sobre el episodio de octubre de 2011, vase Eric Toussaint, Crash deDexia, Ya est en camino un efecto domin en la UE?, 7 de octubre de2011,http://cadtm.org/Ya-esta-en-camino-un-efecto-domino

[7] Sobre el episodio de octubre de 2012 que desemboc en un nuevosalvataje bajo la forma de una recapitalizacin, vase Eric Toussaint, Fallait-il

nouveau injecter de largent dans Dexia ? , Le Soir, 2 de noviembre de2012, http://cadtm.org/Fallait-il-a-nouveau-injecter-de-l ; vase igualmente:CADTM, Pour sortir du pige des recapitalisations rptition, le CADTMdemande lannulation des garanties de lEtat belge aux cranciers du groupeDexia , 31 de octubre de 2012, http://cadtm.org/Pour-sortir-du-piege-des ;CADTM, Pourquoi le CADTM introduit avec ATTAC un recours en annulationde larrt royal octroyant une garantie de 54 milliards deuros (avec en sus lesintrts et accessoires) Dexia SA et Dexia Crdit Local SA , 22 de diciembrede 2011,http://cadtm.org/Pourquoi-le-CADTM-introduit-avec

[8] Pierre-Henri Thomas, Bernard Demonty, Le Soir, 31 de octubre de 2012,pg. 19, http://archives.lesoir.be/dexia-sera-recapitalise-pour-le-7-novembre-en_t-20121031-025GAM.html?firstHit=40&by=20&when=-1&sort=datedesc&pos=43&all=1309626&nav=1

[9] Las deudas de las familias incluyen las deudas que los estudiantesamericanos han contrado para sufragar sus estudios. Las deudas de losestudiantes en los Estados Unidos alcanzan el importe colosal de 1 billn dedlares (1,000,000,000 $), es decir ms que el total de las deudas externaspblicas de Amrica Latina (460 mil millones de dlares), del frica (263 mil
https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref3https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref4http://www.banque-info.com/lexique-bancaire/a/actifhttp://www.banque-info.com/lexique-bancaire/a/actifhttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref5https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref6http://cadtm.org/Ya-esta-en-camino-un-efecto-dominohttp://cadtm.org/Ya-esta-en-camino-un-efecto-dominohttp://cadtm.org/Ya-esta-en-camino-un-efecto-dominohttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref7http://cadtm.org/Fallait-il-a-nouveau-injecter-de-lhttp://cadtm.org/Fallait-il-a-nouveau-injecter-de-lhttp://cadtm.org/Pour-sortir-du-piege-deshttp://cadtm.org/Pour-sortir-du-piege-deshttp://cadtm.org/Pourquoi-le-CADTM-introduit-avechttp://cadtm.org/Pourquoi-le-CADTM-introduit-avechttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref8http://archives.lesoir.be/dexia-sera-recapitalise-pour-le-7-novembre-en_t-20121031-025GAM.html?firstHit=40&by=20&when=-1&sort=datedesc&pos=43&all=1309626&nav=1http://archives.lesoir.be/dexia-sera-recapitalise-pour-le-7-novembre-en_t-20121031-025GAM.html?firstHit=40&by=20&when=-1&sort=datedesc&pos=43&all=1309626&nav=1http://archives.lesoir.be/dexia-sera-recapitalise-pour-le-7-novembre-en_t-20121031-025GAM.html?firstHit=40&by=20&when=-1&sort=datedesc&pos=43&all=1309626&nav=1http://archives.lesoir.be/dexia-sera-recapitalise-pour-le-7-novembre-en_t-20121031-025GAM.html?firstHit=40&by=20&when=-1&sort=datedesc&pos=43&all=1309626&nav=1https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref9https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref9http://archives.lesoir.be/dexia-sera-recapitalise-pour-le-7-novembre-en_t-20121031-025GAM.html?firstHit=40&by=20&when=-1&sort=datedesc&pos=43&all=1309626&nav=1http://archives.lesoir.be/dexia-sera-recapitalise-pour-le-7-novembre-en_t-20121031-025GAM.html?firstHit=40&by=20&when=-1&sort=datedesc&pos=43&all=1309626&nav=1http://archives.lesoir.be/dexia-sera-recapitalise-pour-le-7-novembre-en_t-20121031-025GAM.html?firstHit=40&by=20&when=-1&sort=datedesc&pos=43&all=1309626&nav=1https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref8http://cadtm.org/Pourquoi-le-CADTM-introduit-avechttp://cadtm.org/Pour-sortir-du-piege-deshttp://cadtm.org/Fallait-il-a-nouveau-injecter-de-lhttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref7http://cadtm.org/Ya-esta-en-camino-un-efecto-dominohttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref6https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref5http://www.banque-info.com/lexique-bancaire/a/actifhttp://www.banque-info.com/lexique-bancaire/a/actifhttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref4https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref3


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millones) y del Asia del Sur (205 mil millones). Vase para el importe de lasdeudas de estos continentes : Damien Millet, Daniel Munevar, EricToussaint, Les Chiffres de la dette 2012, cuadro 7, pg. 9. Se puede descargarde:http://cadtm.org/Les-Chiffres-de-la-dette-2012

[10] Vase Damien Millet, Daniel Munevar, Eric Toussaint, Les Chiffres de ladette 2012, cuadro 30, p. 23. Este cuadro se basa en los datos de laFederacin Europea del Sector Bancario, http://www.ebf-fbe.eu/index.php?page=statistics. Vase igualmente Martin Wolf, Liikanen isat least a step forward for EU banks , Financial Times, 5 de octubre de 2012,pg. 9.

[11] Las deudas de los bancos no deben confundirse con sus activos, formanparte de su pasivo . Vase ms arriba la nota de pie de pgina sobre Activo y Pasivo de los bancos.

[12] Vase Damien Millet, Daniel Munevar, Eric Toussaint, Les Chiffres de la

dette 2012, cuadro 24, pg. 18. Este cuadro utiliza la b ase de datos deinvestigacin de Morgan Stanley, as comohttp://www.ecb.int/stats/money/aggregates/bsheets/html/outstanding_amounts_index.en.htmly

http://www.bankofgreece.gr/Pages/en/Statistics/monetary/nxi.aspx

[13] Carmen M. Reinhart, Kenneth S. Rogoff, Esta vez es distinto: ocho siglosde necedad financiera , Fondo de Cultura Econmica de Espaa, S. L., 2011

[14] Xavier Dupret, Et si nous laissions les banques faire faillite ? , 22 de

agosto de 2012,http://www.gresea.be/spip.php?article1048 [15] Vase DanielMunevar, El Sistema Bancario en las Sombras: Cuales son los riesgos?, 23 defebrero de 2012,http://cadtm.org/El-Sistema-Bancario-en-las-SombrasVeasetambin: Tracy Alloway, Traditional lenders shiver as shadow banking grows,Financial Times, 28 de diciembre de 2011 [16] Vase Richard Hiault, Lemonde bancaire parallle pse 67.000 milliards de dollars , Les Echos, 18de noviembre de 2012, http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/finance-marches/actu/0202393973644-le-monde-bancaire-parallele-pese-67-000-milliards-de-dollars-511912.php

[17] Michel Brei y Blaise Gadanecz, Have bailouts made banksloan book safer?, Bis Quaterly Review, september 2012, pp. 61-72. Las citaciones de esteprrafo provienen de este artculo.

[18] Ibid.

Serie "Bancos contra pueblos: los entresijos de una partida amaada" (II)El BCE y la Reserva Federal al servicio de los grandes bancos privados

Eric Toussaint
http://cadtm.org/Les-Chiffres-de-la-dette-2012http://cadtm.org/Les-Chiffres-de-la-dette-2012http://cadtm.org/Les-Chiffres-de-la-dette-2012https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref10http://www.ebf-fbe.eu/index.php?page=statisticshttp://www.ebf-fbe.eu/index.php?page=statisticshttp://www.ebf-fbe.eu/index.php?page=statisticshttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref11https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref12http://www.ecb.int/stats/money/aggregates/bsheets/html/outstanding_amounts_index.en.htmlhttp://www.ecb.int/stats/money/aggregates/bsheets/html/outstanding_amounts_index.en.htmlhttp://www.ecb.int/stats/money/aggregates/bsheets/html/outstanding_amounts_index.en.htmlhttp://www.bankofgreece.gr/Pages/en/Statistics/monetary/nxi.aspxhttp://www.bankofgreece.gr/Pages/en/Statistics/monetary/nxi.aspxhttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref13https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref14http://www.gresea.be/spip.php?article1048http://www.gresea.be/spip.php?article1048http://cadtm.org/El-Sistema-Bancario-en-las-Sombrashttp://cadtm.org/El-Sistema-Bancario-en-las-Sombrashttp://cadtm.org/El-Sistema-Bancario-en-las-Sombrashttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref16http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/finance-marches/actu/0202393973644-le-monde-bancaire-parallele-pese-67-000-milliards-de-dollars-511912.phphttp://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/finance-marches/actu/0202393973644-le-monde-bancaire-parallele-pese-67-000-milliards-de-dollars-511912.phphttp://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/finance-marches/actu/0202393973644-le-monde-bancaire-parallele-pese-67-000-milliards-de-dollars-511912.phphttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref17https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref18https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref18http://www.rebelion.org/mostrar.php?tipo=5&id=Eric%20Toussaint&inicio=0http://www.rebelion.org/mostrar.php?tipo=5&id=Eric%20Toussaint&inicio=0http://www.rebelion.org/mostrar.php?tipo=5&id=Eric%20Toussaint&inicio=0https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref18https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref17http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/finance-marches/actu/0202393973644-le-monde-bancaire-parallele-pese-67-000-milliards-de-dollars-511912.phphttp://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/finance-marches/actu/0202393973644-le-monde-bancaire-parallele-pese-67-000-milliards-de-dollars-511912.phphttp://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/finance-marches/actu/0202393973644-le-monde-bancaire-parallele-pese-67-000-milliards-de-dollars-511912.phphttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref16http://cadtm.org/El-Sistema-Bancario-en-las-Sombrashttp://www.gresea.be/spip.php?article1048http://www.gresea.be/spip.php?article1048https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref14https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref13http://www.bankofgreece.gr/Pages/en/Statistics/monetary/nxi.aspxhttp://www.ecb.int/stats/money/aggregates/bsheets/html/outstanding_amounts_index.en.htmlhttp://www.ecb.int/stats/money/aggregates/bsheets/html/outstanding_amounts_index.en.htmlhttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref12https://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref11http://www.ebf-fbe.eu/index.php?page=statisticshttp://www.ebf-fbe.eu/index.php?page=statisticshttps://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=d65d8962c3&view=lg&msg=13ba9f4cb3c1b3c9#13ba9f4cb3c1b3c9__ftnref10http://cadtm.org/Les-Chiffres-de-la-dette-2012


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CADTM

II Parte La actuacin del Banco Central Europeo y de la ReservaFederal|1|

A partir de junio 2011, los bancos europeos entran en una fase realmentecrtica. Su situacin era casi tan grave como aquella en que se encontrabandespus de la quiebra de Lehman Brothers el 15 de septiembre de 2008.Muchos de ellos corran el riesgo de morir por asfixia debido a que los moneymarket funds americanos no haban satisfecho sus necesidades enormes definanciacin a corto plazo (varios cientos de miles de millones de dlares) porconsiderar que la situacin de los bancos europeos era cada vez msarriesgada |2|. La posibilidad de no poder hacer frente a sus deudasamenazaba a los bancos. En este contexto, y tras una cumbre europeaconvocada de urgencia para el 21 de julio de 2011 con el objetivo de hacerfrente a una posible cascada de quiebras bancarias, el BCE volvi a adquirir

volmenes enormes de deuda pblica griega, portuguesa, irlandesa, italiana yespaola para inyectar liquidez a los bancos y libralos de una parte de losttulos que haban comprado con avidez en el perodo precedente. Esto no fuesuficiente para evitar que la cotizacin en bolsa de los bancos continuase sucada en picado. Los directores de los bancos pasaron el mes de agosto desobresalto en sobresalto. Hubo una accin clave para mantener los bancoseuropeos a flote: el BCE, en coordinacin con la Reserva Federal, el Banco deInglaterra y el Banco de Suiza, abri una lnea de crdito ilimitada a partir deseptiembre de 2011 que equivala a una transfusin en vena para aquellasentidades bancarias desprovistas de dlares. Si bien esto les permiti volver arespirar, no fue suficiente. El valor de sus acciones continu su descenso a los

infiernos. Entre el 1 de enero y el 21 de octubre de 2011, la cotizacin deSocit gnrale cay un 52,8 %, la de BNP Paribas un 33,3 %, la de DeutscheBank un 28,8 %, la de Barclays en 30,5 %, y la de Crdit suisse en 36,7 %. Envista de ello, el BCE se vio obligado a sacar la artillera pesada: la LTRO (LongTerm Refinancing Operation), en virtud de la cual, entre diciembre de 2011 yfebrero de 2012, prest ms de 1 billn de euros (1.000.000.000.000) a tresaos con un inters del 1% a algo ms de 800 bancos.

La Reserva Federal vena haciendo ms o menos lo mismo con un tipo deinters oficial an ms bajo: 0,25%. En realidad, y as lo revel en julio de2011 un informe de la GAO (el equivalente en los Estados Unidos del Tribunalde Cuentas), la Reserva Federal haba prestado 16 billones de euros(16.000.000.000.000) a un tipo de inters inferior al 0,25% |3|. En esteinforme se viene a demostrar que, actuando de esta manera, la ReservaFederal no ha respetado sus propias normas prudenciales y que no advirti deello al Congreso. Segn los trabajos de una comisin de investigacin delCongreso de los Estados Unidos se ha dado una colusin evidente entre laReserva Federal y los grandes bancos privados estadounidenses: Elconsejero delegado de JP Morgan Chase formaba parte de la junta directiva dela Reserva Federal de Nueva York en el momento en que su banco recibi de
http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nb1http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nb1http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nb1http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nb2http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nb2http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nb2http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nb3http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nb3http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nb2http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nb1


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ella una ayuda financiera de 390.000 millones de dlares Adems, JP MorganChase actu asimismo como intermediario para los crditos de emergencia queotorg la Reserva Federal. |4| Segn Michel Rocard, ex primer ministrofrancs, y Pierre Larrouturou, economista, que se basan en una investigacinrealizada por la agencia financiera neoyorquina Bloomberg, la Reserva Federalhabra prestado una parte de la suma mencionada con un tipo de intersinfinitamente ms bajo: 0,01%. Rocard y Larrouturou afirman en las columnasdel peridico Le Monde : Despus de haber trillado 20.000 pginas dediferentes documentos, Bloomberg muestra que, en secreto, la ReservaFederal ha prestado a los bancos en dificultades una suma de 1,2 billones(1.200.000.000.000$) a un tipo de inters increblemente bajo, un 0,01 %. |5|. Plantean igualmente la siguiente pregunta: Es normal que los bancos

privados, que normalmente se financian con prstamos de los bancos centralesa un 1% puedan, en caso de crisis, disfrutar de un tipo del 0,01 %, mientrasque, en caso de crisis, ciertos estados se vean obligados por el contrario a

pagar tipos 600 u 800 veces superiores?.

Por otro lado, los grandes bancos europeos tuvieron igualmente acceso a estosprstamos de la Reserva Federal hasta inicios de 2011 (Dexia recibi por estava 159.000 millones de dlares en calidad de prstamo, |6|lo mismo que losbancos Barclays, 868.000 millones, Royal Bank of Scotland, 541.000 millones,Deutsche Bank, 354.000 millones, UBS, 287.000 millones, Credit Suisse,260.000 millones, BNP-Paribas, 175.000 millones, Dresdner Bank, 135.000millones, Socit Gnrale, 124.000 millones). El cierre para los bancoseuropeos de esta fuente de financiacin a travs de la Reserva Federal (por lapresin ejercida por el Congreso de los EE.UU.) ha sido una de las razones porlas cuales los money market funds estadounidenses comenzaran a su vez acerrar el grifo de sus prstamos a las entidades europeas a partir de mayo-

junio de 2011.Cules han sido los efectos de que el BCE haya concedido a los bancosese billn de euros a un tipo del 1%?

En 2012, los bancos han usado ese caudal de liquidez para comprar de formamasiva ttulos de deuda pblica de sus respectivos pases. Tomemos porejemplo a Espaa. El BCE, a travs del LTRO, ha prestado a los bancosespaoles 300.000 millones de euros a 3 aos con un tipo de inters del 1%.|7|. Con una parte de este dinero, los bancos han incrementado fuertementesus adquisiciones de ttulos de deuda emitidos por el estado espaol. Laevolucin ha sido espectacular. A finales de 2006, los bancos espaoles eran

titulares de deuda pblica de su pas por un valor de slo 16.000 millones deeuros, mientras que en 2010, tras haber incrementado la compra de deudapblica, esa cantidad pas a 63.000 millones. En 2011 aumentaron an mslas compras, llegando a ser titulares de 94.000 millones de euros en deudaespaola. Gracias al LTRO, las adquisiciones se dispararon, literalmente. Elvolumen del que son titulares los bancos se duplic en el lapso de unos meseshasta alcanzar, en julio de 2012, los 184.500 millones euros. |8|Es necesariomencionar que es una operacin muy rentable para ellos. Habiendo recibido el
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dinero al 1%, pueden comprar con l ttulos de deuda espaola a 10 aos conun inters que ha variado entre el 5,5 y el 7,6% en el segundo semestre de2012.

Veamos a continuacin otro ejemplo: Italia. Entre finales de diciembre de 2011y marzo de 2012, los bancos italianos reciben crditos del BCE por valor de255.000 millones de euros en el marco del LTRO |9|. Mientras que a finales de2010 tenan ttulos de deuda pblica de su pas por valor de 208.300 millonesde euros, a finales de 2011, pocos das despus de que el LTRO comenzase afuncionar, el montante era de 224.100. A partir de ese momento, los bancosemplearon los crditos que reciban del BCE para comprar ttulos de deudaitaliana. En septiembre de 2012, llegaron a ser titulares de 341.400 millonesde euros |10|. Lo mismo que en el caso espaol, la operacin reporta una altarentabilidad a los bancos: han recibido el dinero al 1% y con la compra dedeuda italiana a 10 aos obtienen un inters que ha variado entre el 5 y el6,6% en el segundo semestre de 2012.

Este mismo fenmeno se ha producido en la mayor parte de los pases de lazona euro. Se ha producido una reubicacin de una parte de los activos de losbancos europeos en direccin a su pas de origen. En concreto, se constata quedurante 2012 se ha producido un aumento sustancial del porcentaje de ladeuda pblica de un pas dado que est en manos de instituciones financierasde ese mismo pas. Este hecho ha tranquilizado a los gobiernos de la zona deleuro, en particular a los de Espaa e Italia, pues vieron que tenan menosdificultades para vender a los bancos los ttulos de deuda que emitan. El BCEpareca haber encontrado la solucin. Con sus prstamos masivos a los bancosha conseguido salvarlos de una situacin crtica, al tiempo que evit quealgunos estados tuviesen que poner en marcha nuevos planes de salvamento

del sector bancario. El dinero cedido en prstamo se empleaba, en parte, paraadquirir ttulos de deuda pblica de los estados de la zona euro. Con ello seconsigui frenar el ascenso de los tipos de inters de algunos de los pasesms frgiles e incluso llev a una bajada del de algunos otros.

No es difcil comprender que, desde el punto de vista de los intereses de losciudadanos de los pases en cuestin, habra sido necesario adoptar un enfoquecompletamente diferente. El BCE debera haber concedido los prstamosdirectamente a los estados y a un inters por debajo del 1% (como lo hahecho con los bancos privados desde mayo de 2012), o incluso a inters cero.Igualmente, habra sido necesario socializar los bancos, ponindolos bajo elcontrol de los ciudadanos.

En vez de ello, el BCE ha puesto toda su atencin en los bancos privados y lesha abierto una lnea de crdito ilimitada a un tipo de inters bajsimo (de entreel 0,75 y el 1%). Bancos que, a su vez, han hecho un uso dispar de este manestatal. Como acabamos de ver, por una parte, han comprado deuda soberanade pases que, como Espaa e Italia, se encontraba sometidos a una granpresin y se han visto obligados a concederles una remuneracin elevada (deentre el 5 y el 7,6% en la deuda a 10 aos). Por otro lado, del crdito que les
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concedi el BCE, han depositado una parte... en el BCE! Los bancos tenan enel BCE entre 300.000 y 400.000 millones de euros en depsitos a un da conuna remuneracin del 0,25% a principios de 2012 y del 0% desde mayo de2012. Por qu hacen esto? Porque deben mostrar al resto de banqueros y alresto de actores privados que conceden crditos (money market funds, fondosde pensin, compaas de seguros) que disponen permanentemente de dinerolquido con el que poder hacer frente a la explosin de las bombas de relojeraque se encuentran escondidas en sus libros contables. Si no tuviesen esedinero lquido, los posibles prestamistas les daran la espalda o les obligaran aaceptar tipos de inters muy elevados. Otra medida que aplican los bancospara tranquilizar a los prestamistas privados es la compra de deuda soberanade estados que no presentan riesgos a corto o medio plazo: Alemania, PasesBajos, Francia... Y lo hacen con tal avidez que estos pases pueden permitirsevenderles su deuda a 2 aos con un tipo de inters del 0% o incluso con unrendimiento ligeramente negativo (sin descontar el efecto de la inflacin). Losintereses pagados por Alemania y el resto de pases considerados comofinancieramente slidos se han reducido considerablemente gracias a la poltica

seguida por el BCE y al agravamiento de la crisis que afecta a los pasesllamados perifricos. Hemos asistido a una huida de capitales de la periferiaeuropea en direccin al centro. Los ttulos alemanes son tan fiables que, encaso de necesidad de dinero lquido, se pueden vender sin prdidas de un dapara otro. Los bancos no los compran con la perspectiva de conseguirganancias, sino para tener cierta cantidad de dinero permanentementedisponible (sea en el BCE o en forma de ttulos absolutamente lquidos) que lespermita dar impresin de solvencia (a menudo falsa) y poder hacer frente aimprevistos que se puedan presentar. El beneficio lo sacan prestando dinero aEspaa e a Italia, con lo que contrarrestan las perdidas que pudiesen sufrir consus ttulos de deuda alemana. Es de gran importancia sealar que los bancos

no han incrementado el nmero de prstamos a las familias ni a las empresas,a pesar de que uno de los objetivos oficiales de los prstamos concedidos porel BCE era que aumentasen aquellos con el objetivo de estimular la economa.

Desde el punto de vista de las lites, cul es el balance del BCE?

Pongmonos por un instante en el lugar del 1% ms rico para evaluar la accindel BCE. El discurso oficial insiste machaconamente en que el BCE ha realizadocon xito la transicin entre el perodo de su antiguo presidente, el francsJean-Claude Trichet, y el del actual, Mario Draghi |11|, antiguo presidente delBanco de Italia y expresidente de Goldman Sachs Europa. El BCE y los lderesde los principales pases europeos han conseguido negociar una operacin de

reduccin de la deuda griega convenciendo a los bancos privados para queacepten un descuento del 50% de la deuda que este pas tena con ellos, yconsiguiendo del gobierno griego que se comprometa a un nuevo plan deausteridad radical que incluye privatizaciones masivas y una renuncia a unaparte muy importante de la soberana del pas. Desde marzo de 2012 hay enAtenas enviados de la Troika permanentemente instalados en los ministerioscuya tarea es controlar de cerca las cuentas estatales. A partir de estemomento, los prstamos a Grecia pasan por una cuenta controlada
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directamente por las autoridades europeas, que pueden bloquearla. La guindadel pastel es que los ttulos de deuda griega ya no quedan dentro de la

jurisdiccin de los tribunales griegos. Las nuevas obligaciones que se emitanen el marco de este programa lo son de acuerdo con el derecho ingls y loslitigios que surjan entre el Estado Griego y sus acreedores se dirimirn enLuxemburgo |12|.

Y eso no es todo. La presin del BCE y de los lderes europeos ha conseguidoque el gobierno del Pasok, con Georges Papandreu a la cabeza, muy sumisopero al mismo tiempo cada vez ms impopular, dejase su lugar a un gobiernode unidad nacional formado por Nueva Democracia y Pasok y en el quedesempean un papel clave ministros que provienen directamente del mundofinanciero.

El panorama se completa con tres buenas noticias para el BCE y los ldereseuropeos: 1. Silvio Berlusconi se vio obligado a dimitir, dando paso a ungobierno formando por tcnicos a cuya cabeza se encuentra Mario Monti, ex-

comisario europeo muy cercano al mundo financiero y capaz de imponer a lositalianos una vuelta de tuerca ms en las polticas neoliberales |13|. 2. EnEspaa, el presidente de gobierno Mariano Rajoy, perteneciente al PartidoPopular y en el cargo desde hace unos meses, est dispuesto a su vez aradicalizar la poltica neoliberal que ya haba aplicado su predecesor, elsocialista Jos Luis Rodrguez Zapatero. 3. Los lderes europeos |14| hanconseguido acordar un pacto de estabilidad que se va a construir sobre la basede la austeridad presupuestaria, la cesin por parte de los Estados Miembrosde otro poco ms de soberana y una dosis adicional de sumisin a la lgica delcapital privado. Finalmente, va a entrar en funcionamiento el MecanismoEuropeo de Estabilidad (MEDE), que mejorar las posibilidades de ayudar a los

estados y a los bancos en la prximas crisis bancarias que no dejarn deproducirse puesto que los Estados Miembros tienen dificultades parafinanciarse.

Todos estos ejemplos muestran que los lderes europeos, al servicio del grancapital, consiguen marginalizar cada vez un poco ms al poder legislativo,dejando de lado lo que hayan elegido los votantes. Por otro lado, dnde quedala democracia, si los votantes que deseen rechazar categricamente laausteridad no han de tener ms posibilidad de hacerlo que con su voto, o si elsignificado poltico del mismo queda anulado en caso de no ir en el sentidodeseado por los gobernantes, como sucedi en 2005 en Francia y en PasesBajos despus del no al Tratado para una Constitucin Europea, como sucedi

en Irlanda y Portugal despus de las elecciones de 2011, y como sucedi enFrancia y Pases Bajos, una vez ms, despus de las elecciones de 2012. Todose ha dispuesto para que el margen de maniobra de los gobiernos nacionales yde los poderes pblicos quede limitado por un marco contractual europeo cadavez ms restrictivo. Se trata de una deriva muy peligrosa, a menos,naturalmente, que los gobiernos, apoyados por su poblacin, decidandesobedecer.
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Despus de lo dicho, si nos ponemos en el lugar de Mario Draghi, de losprincipales dirigentes europeos y de los bancos, se puede decir que con losucedido en marzo-abril de 2012 tienen razones para estar felices. Todoparece salir bien.

Los lmites del xito del BCE y de los gobernantes europeos

Los nubarrones no tardan en llegar. Todo se complica a partir de mayo de2012 cuando Bankia , el 4 banco espaol y dirigido por el que fue directorgeneral del FMI, Rodrigo Rato, entra virtualmente en quiebra. Segn diferentesfuentes, las necesidades de recapitalizacin de los bancos espaoles varanentre 40.000 y 100.000 millones de euros, y Mariano Rajoy, que no quiererecurrir a la ayuda de la Troika, se encuentra en una difcil situacin. A ello sesuman varios escndalos bancarios que surgen a nivel internacional, de loscuales el de ms resonancia es el de la manipulacin del Libor, el tipointerbancario de Londres, en el que se ven implicados una docena de grandesbancos. Por no hablar de la actuacin reprobable del banco HSBC facilitando el

blanqueo de dinero proveniente de la droga y de otras actividades delictivas.

En Francia, la mayora de los votantes ya ha tenido suficiente con NicolasSarkozy y el 6 de mayo de 2012 Franois Hollande gana las elecciones. Esto,sin embargo, no supone una preocupacin para el mundo financiero, ya quepueden contar con que los socialistas franceses aplicarn el mismopragmatismo del que han hecho gala otros partidos socialistas europeos a lahora de continuar con la austeridad. Y eso a pesar del pueblo francs, muypropenso a sobrerreaciones diversas y susceptible a la creencia de que esnecesario un cambio real.

En Grecia la situacin es menos satisfactoria para el BCE porque Syriza, lacoalicin de izquierda radical que promete derogar las medida de austeridad,suspender el reembolso de la deuda y de enfrentarse a las autoridadeseuropeas, puede llevarse la victoria electoral. Para los defensores de laausteridad europea es necesario impedirlo a toda costa. En la tarde del 17 de

junio de 2012 reina el alivio en el BCE, en las sedes de los gobiernos europeosy en los consejos de administracin de las grandes empresas: el partido dederecha Nueva Democracia queda por delante de Syriza. Incluso el nuevopresidente socialista francs se felicita por el resultado del escrutinio. Y al dasiguiente, los mercados respiran. Se puede reanudar la ruta de la austeridad,de la estabilizacin de la zona del euro y del saneamiento de las cuentas de losbancos privados.

(continuar)

La 3 parte de esta serie tratar sobre los dos objetivos principalesque siguen los dirigentes europeos: culminar la mayor ofensiva contralos derechos sociales que se haya llevado a cabo despus de la

segunda guerra mundial y evitar un nuevo crack financiero / bancarioque podra resultar peor que el de septiembre de 2008


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Traducido por Fernando Lasarte Prieto. Revisin final por EricToussaint.

Eric Toussaint, maestro de conferencias de la Universidad de Lieja, espresidente del CADTM Blgica (Comit para la Anulacin de la Deuda del TercerMundo,www.cadtm.org) y miembro del comit cientfico de ATTAC Francia. Haescrito, junto con Damien Millet,AAA. Audit Annulation Autre politique, (AAA -Auditora, Anulacin, Alternativas polticas), Editorial Seuil, Pars, 2012.

notes articles:

|1| El Banco de Inglaterra y otros bancos centrales siguen, grosso modo, lamisma poltica.

|2| Desde agosto de 2011, he venido describiendo esta situacin en unmomento en que muy pocos comentaristas financieros se ocupaban del asunto.Vase la serie titulada En el ojo del huracn: la crisis de la deuda en la Unin

Europea : Los bancos europeos financiaron y financian todava losprstamos que conceden a estados y empresas en Europa a travs los crditosque piden a los money market funds de Estados Unidos. Pero estos organismostienen miedo de lo que pasa en Europa (...). A partir de junio de 2011, estafuente de financiacin con bajos tipos de inters estaba prcticamenteagotada, especialmente a costa de los grandes bancos franceses, lo que

precipit su cada en bolsa y aument la presin que ejercan sobre el BCEpara que les recomprara los ttulos, proveyndoles dinero fresco. En resumen,tenemos aqu tambin la demostracin de la amplitud de los vasoscomunicantes entre la economa de Estados Unidos y la de los pases de laUnin Europea. De all los contactos incesantes entre Barack Obama, Angela

Merkel, Nicolas Sarkozy, el BCE, el FMI y los grandes banqueros, de GoldmanSachs a BNP Paribas, pasando por el Deutsche Bank. Una ruptura de loscrditos en dlares de los que se benefician los bancos europeos puede

provocar una grave crisis en Europa, e igualmente, una dificultad de los bancoseuropeos para reembolsar los prstamos estadounidenses, podra precipitaruna nueva crisis en Wall Street. (http://www.cadtm.org/Llego-la-crisis-a-su-apogeo). Un reciente estudio de la banca Natixis confirma la situacin deemergencia que atravesaron los bancos franceses en el verano de 2011: FlashEconomie, Les banques franaises dans la tourmente des marchsmontaires (Los bancos franceses en la tormenta de los mercadosmonetarios), 29 de octubre de 2012. En este documento se dice: De junio anoviembre de 2011, los fondos monetarios americanos han retirado de

improviso la mayor parte de la financiacin dedicada a los bancos franceses.() Se trata de financiacin a corto plazo por un valor de hasta 140.000millones de dlares con los que, a finales de noviembre de 2011, han tenidoque dejar de contar los bancos franceses, sin que se salvase ni uno de ellos . (http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=66654). El cierre del grifo ha afectadoigualmente a la mayor parte del resto de bancos europeos, segn muestra esteestudio publicado por Natixis.
http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh1http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh1http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh1http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh2http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh2http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh2http://www.cadtm.org/Llego-la-crisis-a-su-apogeohttp://www.cadtm.org/Llego-la-crisis-a-su-apogeohttp://www.cadtm.org/Llego-la-crisis-a-su-apogeohttp://www.cadtm.org/Llego-la-crisis-a-su-apogeohttp://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=66654http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=66654http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=66654http://www.cadtm.org/Llego-la-crisis-a-su-apogeohttp://www.cadtm.org/Llego-la-crisis-a-su-apogeohttp://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh2http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh1http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662


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|3| GAO, Federal Reserve System, Opportunities Exist to Strengthen Policiesand Processes for Managing Emergency Assistance, julio de 2011.http://www.gao.gov/assets/330/321506.pdf. Este informe del Tribunal deCuentas (GAO = United States Government Accountability Office) ha sidorealizado gracias a una enmienda a la ley Dodd-Frank (vase ms adelante)que fue presentada por los senadores Ron Paul, Alan Grayson y Bernie Sandersen 2010. Bernie Sanders, senador independiente, lo ha hecho pblico(http://www.sanders.senate.gov/imo/media/doc/GAO%20Fed%20Investigation.pdf). Ms an, segn un estudio independiente del Instituto Levy en el quecolaboran economistas como Joseph Stiglitz, Paul Krugman y James KGalbraith, los crditos de la Reserva Federal habran alcanzado un montantems elevado que el dado a conocer por la GAO, que sera en concreto de 29billones de dlares y no de 16 billones. Vase James Felkerson,

$29.000.000.000.000: A Detailed Look at the Feds Bailout by Funding Facilityand Recipient ,www.levyinstitute.org/pubs/wp_698.pdf

|4| The CEO of JP Morgan Chase served on the New York Feds board of

directors at the same time that his bank received more than $390 billion infinancial assistance from the Fed. Moreover, JP Morgan Chase served as one ofthe clearing banks for the Feds emergency lending programs.,http://www.sanders.senate.gov/newsroom/news/?id=9e2a4ea8-6e73-4be2-a753-62060dcbb3c3

|5| Michel Rocard y Pierre Larrouturou: Pourquoi faut-il que les Etats payent600 fois plus que les banque ? (Por qu han de pagar los estados 600 vecesms que los bancos?), Le Monde, 3 de enero de 2012http://www.larrouturou.net/2012/01/pourquoi-faut-il-que-les-etats-payent-600-fois-plus-que-les-banques/

|6| Vase el informe de la GAO que se menciona ms arriba, en la pagina 196,y en el que se da fe de prstamos a Dexia por un valor de 53.000 millones dedlares, lo cual no representa ms que una parte de los prstamos de laReserva Federal a favor de Dexia.http://www.gao.gov/assets/330/321506.pdf

|7|Financial Times, Banks plot early repayment of ECB crisis loans , 15 denoviembre de 2012, pg. 25.

|8| Segn el peridico financiero espaol El Economista,http://www.eleconomista.es/espana/noticias/4252377/09/12/La-deuda-del-Estado-en-manos-de-la-banca-se-duplica-en-siete-meses.html

|9|Financial Times, ibid.

|10| Vasehttp://www.bancaditalia.it/statistiche/stat_mon_cred_fin/banc_fin/pimsmc/pimsmc12/sb58_12/en_suppl_58_12.pdf, cuadro 2.1a.
http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh3http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh3http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh3http://www.gao.gov/assets/330/321506.pdfhttp://www.gao.gov/assets/330/321506.pdfhttp://www.sanders.senate.gov/imo/media/doc/GAO%20Fed%20Investigation.pdfhttp://www.sanders.senate.gov/imo/media/doc/GAO%20Fed%20Investigation.pdfhttp://www.sanders.senate.gov/imo/media/doc/GAO%20Fed%20Investigation.pdfhttp://www.sanders.senate.gov/imo/media/doc/GAO%20Fed%20Investigation.pdfhttp://www.levyinstitute.org/pubs/wp_698.pdfhttp://www.levyinstitute.org/pubs/wp_698.pdfhttp://www.levyinstitute.org/pubs/wp_698.pdfhttp://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh4http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh4http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh4http://www.sanders.senate.gov/newsroom/news/?id=9e2a4ea8-6e73-4be2-a753-62060dcbb3c3http://www.sanders.senate.gov/newsroom/news/?id=9e2a4ea8-6e73-4be2-a753-62060dcbb3c3http://www.sanders.senate.gov/newsroom/news/?id=9e2a4ea8-6e73-4be2-a753-62060dcbb3c3http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh5http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh5http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh5http://www.larrouturou.net/2012/01/pourquoi-faut-il-que-les-etats-payent-600-fois-plus-que-les-banques/http://www.larrouturou.net/2012/01/pourquoi-faut-il-que-les-etats-payent-600-fois-plus-que-les-banques/http://www.larrouturou.net/2012/01/pourquoi-faut-il-que-les-etats-payent-600-fois-plus-que-les-banques/http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh6http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh6http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh6http://www.gao.gov/assets/330/321506.pdfhttp://www.gao.gov/assets/330/321506.pdfhttp://www.gao.gov/assets/330/321506.pdfhttp://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh7http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh7http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh7http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh8http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh8http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh8http://www.eleconomista.es/espana/noticias/4252377/09/12/La-deuda-del-Estado-en-manos-de-la-banca-se-duplica-en-siete-meses.htmlhttp://www.eleconomista.es/espana/noticias/4252377/09/12/La-deuda-del-Estado-en-manos-de-la-banca-se-duplica-en-siete-meses.htmlhttp://www.eleconomista.es/espana/noticias/4252377/09/12/La-deuda-del-Estado-en-manos-de-la-banca-se-duplica-en-siete-meses.htmlhttp://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh9http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh9http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh9http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh10http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh10http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh10http://www.bancaditalia.it/statistiche/stat_mon_cred_fin/banc_fin/pimsmc/pimsmc12/sb58_12/en_suppl_58_12.pdfhttp://www.bancaditalia.it/statistiche/stat_mon_cred_fin/banc_fin/pimsmc/pimsmc12/sb58_12/en_suppl_58_12.pdfhttp://www.bancaditalia.it/statistiche/stat_mon_cred_fin/banc_fin/pimsmc/pimsmc12/sb58_12/en_suppl_58_12.pdfhttp://www.bancaditalia.it/statistiche/stat_mon_cred_fin/banc_fin/pimsmc/pimsmc12/sb58_12/en_suppl_58_12.pdfhttp://www.bancaditalia.it/statistiche/stat_mon_cred_fin/banc_fin/pimsmc/pimsmc12/sb58_12/en_suppl_58_12.pdfhttp://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh10http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh9http://www.eleconomista.es/espana/noticias/4252377/09/12/La-deuda-del-Estado-en-manos-de-la-banca-se-duplica-en-siete-meses.htmlhttp://www.eleconomista.es/espana/noticias/4252377/09/12/La-deuda-del-Estado-en-manos-de-la-banca-se-duplica-en-siete-meses.htmlhttp://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh8http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh7http://www.gao.gov/assets/330/321506.pdfhttp://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh6http://www.larrouturou.net/2012/01/pourquoi-faut-il-que-les-etats-payent-600-fois-plus-que-les-banques/http://www.larrouturou.net/2012/01/pourquoi-faut-il-que-les-etats-payent-600-fois-plus-que-les-banques/http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh5http://www.sanders.senate.gov/newsroom/news/?id=9e2a4ea8-6e73-4be2-a753-62060dcbb3c3http://www.sanders.senate.gov/newsroom/news/?id=9e2a4ea8-6e73-4be2-a753-62060dcbb3c3http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh4http://www.levyinstitute.org/pubs/wp_698.pdfhttp://www.sanders.senate.gov/imo/media/doc/GAO%20Fed%20Investigation.pdfhttp://www.sanders.senate.gov/imo/media/doc/GAO%20Fed%20Investigation.pdfhttp://www.gao.gov/assets/330/321506.pdfhttp://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh3


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|11| Mario Draghi asumi el cargo de presidente del BCE el 1 de novembre de2011.

|12| Vasehttp://fr.wikipedia.org/wiki/Crise_de_la_dette_publique_grecque#cite_ref-92.Vase igualmente Alain Salles y Benot Vitkine, Fatalisme face unsauvetage chang contre une perte de souverainet (Fatalismo frente a unsalvamento a costa de prdida de soberana), Le Monde, 22 febrero de 2012,http://www.forumfr.com/sujet448690-... .

|13| Mario Monti, primer ministro desde el 13 de novembre de 2011, fuenombrado senador vitalicio por el Presidente de la Repblica GiorgioNapolitano. Con motivo de su nombramiento, dej una serie de cargos deresponsabilidad: la presidencia de la universidad privada italiana de msprestigio, la Bocconi,, as como la de la seccin Europa de la Trilateral, uno delos cenculos ms importantes de la lite oligarca internacional, su cargo en la

junta directiva del poderoso club Bilderberg y la presidencia del instituto

neoliberal de anlisis y estudio Bruegel. Monti fue consejero internacional deGoldman Sachs de 2005 a 2011 (en calidad de miembro del Research AdvisoryCouncil del Goldman Sachs Global Market Institute). Desempe en Bruselas elcargo de comisario europeo para el Mercado nico (1995-1999) para serlodespus de la Competencia (1999-2004). Ha sido miembro del SeniorEuropean Advisory Council de Moodys, consejero de Coca Cola, sigue siendouno de los presidentes del Bussiness and Economics Advisory Group delAtlantic Council (un instituto norteamericano de anlisis y estudio quepromueve el liderazgo de los EE.UU.) y es parte de la junta directiva de Friendsof Europe, un influyente instituto de anlisis y estudio basado en Bruselas.

|14| Con la excepcin del Reino Unido y la Repblica Checa.La primera parte de las serie lleva el ttulo 2007-2012 : 6 aos en que losbancos se tambalearon y ha sido publicada el 17 de Diciembre de 2012.

Bancos contra pueblos: los entresijos de una partida amaada (III)La mayor ofensiva contra los derechos sociales realizada desde la SegundaGuerra Mundial a escala europea

Eric ToussaintCADTM
http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh11http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh11http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh11http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh12http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh12http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh12http://fr.wikipedia.org/wiki/Crise_de_la_dette_publique_grecque#cite_ref-92http://fr.wikipedia.org/wiki/Crise_de_la_dette_publique_grecque#cite_ref-92http://www.forumfr.com/sujet448690-fatalisme-face-un-sauvetage-echange-contre-une-perte-de-souverainete.htmlhttp://www.forumfr.com/sujet448690-fatalisme-face-un-sauvetage-echange-contre-une-perte-de-souverainete.htmlhttp://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh13http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh13http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh13http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh14http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh14http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh14http://cadtm.org/2007-2012-6-anos-en-que-los-bancoshttp://cadtm.org/2007-2012-6-anos-en-que-los-bancoshttp://cadtm.org/2007-2012-6-anos-en-que-los-bancoshttp://www.rebelion.org/mostrar.php?tipo=5&id=Eric%20Toussaint&inicio=0http://www.rebelion.org/mostrar.php?tipo=5&id=Eric%20Toussaint&inicio=0http://www.rebelion.org/mostrar.php?tipo=5&id=Eric%20Toussaint&inicio=0http://cadtm.org/2007-2012-6-anos-en-que-los-bancoshttp://cadtm.org/2007-2012-6-anos-en-que-los-bancoshttp://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh14http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh13http://www.forumfr.com/sujet448690-fatalisme-face-un-sauvetage-echange-contre-une-perte-de-souverainete.htmlhttp://fr.wikipedia.org/wiki/Crise_de_la_dette_publique_grecque#cite_ref-92http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh12http://cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=8662#nh11


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III Parte Que no se subestime la capacidad de los gobernantes desacar provecho de una situacin de crisis [2]

Los grandes medios de comunicacin abordan de forma regular las cuestionesde un posible estallido de la zona euro, del fracaso de las polticas deausteridad en materia de relanzamiento econmico, de las tensiones entreBerln y Pars, entre Londres y los miembros de la zona euro, de lascontradicciones en el seno del consejo del BCE, de las enormes dificultadespara encontrar un acuerdo sobre el presupuesto de la UE, de las crispacionesde ciertos gobiernos europeos con el FMI a propsito de la dosificacin de laausteridad. Todo esto es cierto, pero sobre todo no hay que olvidar un puntofundamental: la capacidad de los gobernantes, que se han puesto dcilmenteal servicio de los intereses de las grandes empresas privadas, de gestionar una

situacin de crisis, incluso de caos, para actuar en el sentido demandado poresas grandes empresas. La relacin estrecha entre los gobernantes y el GranCapital no es siquiera disimulada. A la cabeza de varios gobiernos, colocadosen puestos ministeriales importantes y en la presidencia del BCE, seencuentran hombres directamente salidos del mundo de las altas finanzas,comenzando por el banco de negocios Goldman Sachs. Algunos polticos deprimera fila son recompensados con un puesto en un gran banco u otra granempresa una vez que han realizado sus buenos oficios para el gran capital. Noes nuevo pero es ms evidente y regular que durante los ltimos 50 aos. Sepuede hablar de verdaderos vasos comunicantes.

Considerar que la poltica de los dirigentes europeos es un fracaso porque elcrecimiento econmico no ha vuelto es en parte equivocarse de criterio deanlisis. Los objetivos perseguidos por la direccin del BCE, por la ComisinEuropea, por los gobiernos de las economas ms fuertes de la UE, por lasdirecciones de los bancos y de las dems grandes empresas privadas, no sonla vuelta rpida al crecimiento, ni la reduccin de las asimetras en el seno dela zona euro y de la UE a fin de hacer de ella un conjunto ms coherente al quevolviera la prosperidad.

Entre sus objetivos principales, hay que subrayar dos: 1. evitar un nuevo krachfinanciero y bancario que podra revelarse peor que el de septiembre de 2008(las dos primeras partes de esta serie han abordado este objetivo que ser denuevo desarrollado en la cuarta parte); 2. utilizar varias armas (el aumentomuy importante del paro, el reembolso de la deuda pblica, la bsqueda delequilibrio presupuestario, el ltigo de la bsqueda de la mejora de lacompetitividad de los estados miembros de la UE unos respecto a los otros yen relacin a los competidores comerciales de los dems continentes) paraavanzar en la mayor ofensiva realizada desde la Segunda Guerra Mundial aescala europea por el Capital contra el Trabajo. Para el Capital, se trata deaumentar an ms la precarizacin de los trabajadores, de reducir
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radicalmente su capacidad de movilizacin y de resistencia, de reducir lossalarios y diferentes subsidios sociales de forma importante a la vez que semantienen las enormes disparidades entre los trabajadores dentro de la UE afin de aumentar la competencia entre ellos. Primero, estn las disparidadesentre los asalariados de un mismo pas: entre mujeres y hombres, entre fijos yeventuales, entre trabajadores a tiempo parcial y trabajadores a tiempocompleto. Por iniciativa de la patronal y con el apoyo de los gobiernossucesivos (y en su seno los partidos socialistas europeos han jugado un papelactivo), esas disparidades han crecido en el curso de los ltimos 20 aos. Yluego estn las disparidades entre los trabajadores de los diferentes pases dela UE. Las disparidades entre trabajadores de los pases del centro y los de lospases de la periferia en el interior de la UE son el complemento de las que seprofundizan en el interior de las fronteras nacionales.

Las profundas disparidades entre los trabajadores de los diferentespases de la UE

Los salarios de los trabajadores del grupo de pases ms fuertes (Alemania,Francia, Pases Bajos, Finlandia, Suecia, Austria, Dinamarca) son el doble o eltriple de los salarios de los trabajadores de Grecia, Portugal o Eslovenia, son10 veces ms elevados que los salarios de los trabajadores de Bulgaria, de 7 a9 veces ms que los salarios rumanos, lituanios o letones [3] . En Amrica delSur, an cuando las diferencias son grandes entre las economas ms fuertes(Brasil, Argentina, Venezuela) y las ms dbiles (Paraguay, Bolivia,Ecuador...), la diferencia entre el salario mnimo legal es del orden de 1 a 4,por tanto una disparidad netamente ms dbil que en el seno de la UninEuropea. Esto muestra hasta qu punto es fuerte la competencia entre lostrabajadores de Europa.

Las grandes empresas de los pases europeos ms fuertes en el planoeconmico se aprovechan a fondo de las disparidades salariales en el seno dela UE. Las empresas alemanas han optado por aumentar fuertemente suproduccin realizada en los pases de la UE en los que los salarios son msbajos. Los bienes intermedios son luego repatriados a Alemania sin pagarimpuestos de importacin/exportacin, para ser all ensamblados y luegoreexportados principalmente hacia los dems pases de Europa. Esto permitedisminuir los costes de produccin, poner en competencia a los trabajadoresalemanes con los de los dems pases y aumentar la rentabilidad de esasempresas. Adems, esos bienes ensamblados en Alemania y vendidos en losmercados externos aparecen por supuesto en las exportaciones alemanas, una

parte importante de las cuales es en realidad el resultado del ensamblaje deproductos importados. Las empresas de los dems pases fuertes de la UEhacen ciertamente lo mismo, pero la economa alemana es la que se beneficiaproporcionalmente ms de los bajos salarios y de la precarizacin del trabajoen el seno de la zona euro (incluso en el interior de las fronteras de Alemania[4] ) y de la UE. En 2007, los excedentes comerciales de Alemania se debanen un 83% a sus intercambios con los dems pases de la UE (145.000millones de euros respecto de los dems pases de la zona euro, 79.000
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millones respecto de la Europa fuera de la zona euro y 45.000 millones con elresto del mundo) [5] .

El modelo alemn como producto de la ofensiva neoliberal

Los patronos alemanes, ayudados por el gobierno socialista de GerhardSchrder en 2003-2005, lograron imponer sacrificios a los trabajadores. Elestudio Acabar con la competitividad publicado conjuntamente por ATTACFrancia y la Fundacin Copernic resume as las grandes etapas de los ataquesa las conquistas de los trabajadores de Alemania y a sus derechos sociales yeconmicos: Las leyes Hartz (por el nombre del ex Director de RecursosHumanos de Volkswagen y consejero de Gerhard Schrder) se han aplicado deforma gradual entre 2003 y 2005. Hartz I obliga a los parados a aceptar elempleo que se les propone, incluso por un salario inferior a su subsidio dedesempleo. Hartz II instituye mini-jobs (mini trabajos) a menos de 400 euros

mensuales (exentos de cotizaciones sociales salariales). Hartz III limita a unao el pago de los subsidios de desempleo para los trabajadores mayores yendurece las condiciones de acceso a los mismos. Hartz IV fusiona el subsidiode paro de larga duracin y las ayudas sociales, y les pone un techo de 345euros por mes. A las leyes Hartz se aaden las reformas sucesivas de las

jubilaciones y del sistema de salud pblica: jubilacin por capitalizacin(jubilaciones Riester); subida de las cotizaciones, retraso de la edad legal de

jubilacin (objetivo 67 aos en 2017). Los autores de este estudio subrayan:El conjunto de estas reformas ha llevado a un impresionante aumento de lasdesigualdades sociales. Es un aspecto a menudo olvidado del modelo alemny vale la pena dar algunas cifras detalladas. Alemania se ha convertido en un

pas con muchas desigualdades: un anteproyecto de informe parlamentariosobre la pobreza y la riqueza[6] acaba de establecer que la mitad ms pobrede la sociedad posee solo el 1% de los activos, contra el 53% para los msricos. Entre 2003 y 2010, el poder de compra del salario medio ha bajado un5,6%. Pero esta bajada se ha repartido de forma muy desigual: -12% para el40% de los asalariados peor pagados, -4% para el 40% de los asalariadosmejor pagados [7] . Los datos oficiales muestran que la proporcin de bajossalarios ha pasado del 18,7% en 2006 al 21% en 2010 y esta progresin delos bajos salarios -hay que subrayarlo- se hace por lo esencial en Alemania delOeste.

Segn el mismo estudio, en 2008, el nmero de asalariados aument en 1,2millones en relacin a 1999, pero esta progresin corresponde a un aumentode 1,9 millones del nmero de empleos precarios, y por tanto a una prdida demedio milln de empleos fijos a tiempo completo. Un cuarto de los asalariadosy asalariadas ocupan hoy

Lectura CIS Departamento de Planificación

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