Las Corrientes de Capital: auge o colapso

111111

Crecimiento, Sector Externo y Apreciación Cambiaria

Sergio ClavijoDirector de ANIFSeptiembre 8 de 2011

222

Crecimiento del PIB por oferta Observado 2010 vs. Proyectado 2011

Fuente: Dane

2011

2010

2,2

3,8

-0,4

3,1

4,5

4,7

1,7

6,0

11,0

4,3

1,8

2,6

3,1

4,1

4,2

4,8

5,5

6,6

10,2

4,8

-2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0

Electricidad, gas y agua

Servicios sociales

Agropecuario

Estab. financieros

Industria

Transporte

Construcción

Comercio

Minería

PIB

3

50 años: 3.6%

40 años: 3.9%

30 años: 3.4%

20 años: 3.5%

10 años: 4.1%

5 años: 4.6%

Crecimiento Real del PIB (crecimientos históricos de los últimos 50 años, %)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane.

**Proyectado

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 pr 2012 pr

44

Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%)

Col. 5.0%4.5 Chile 5.3%

Crec. Potencial

Perú5.0 7.0%

Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan

-1.5

-0.2

4.5

3.8 Brasil 5.0%

0.9

6.3

4.8

3.4

Proyección

5.2

8.8

4.3

7.5

1.5

6.5

Latam 3.9%

55555

Precio del petróleo WTI(promedio anual. US$ por barril)

Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif

3031

42

72

100

62

79

94 88

0

20

40

60

80

100

120

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Proyección

Promedio: 54

666666Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif

Producción total de crudo en Colombia(miles de bpd)

1.100

1.000

785

578541 528 526 528 531

600650

400

500

600

700

800

900

1000

1100

1200

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012*

proyectado

953ago.

0,3%0,6%

1,1% 1,1%

0,2%

-0,3%

0,4%

1,1% 0,7% 1,0% 1,1%

-1,3%

-1,0%

-0,8%

-1,3%

-1,8%

-2,9%-2,8%

-2,2%

-3,1%

-2,7%-2,6%

-3,5%

-3,0%

-2,5%

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB)

Balanza Comercial

Cuenta Corriente

7

Proyección

88888

Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a julio de 2011)

Fuente: DANE . Cifras Preliminares

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

ene-07 mar-07 may-07

jul-07 sep-07 nov-07 ene-08 mar-08 may-08




jul-11

TOTAL Tradicionales

No tradicionales

33.2

47.4

10.5

99999Fuente: Dane y cálculos Anif

Exportaciones totales(acumulado 12 meses a julio)

-20%

-10%

00%

10%

20%

30%

40%

50%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000






jul-11

Millones de US$ Variación % anual

US$49,106m

32,853 m

39,820 m

33,2%


Exportaciones a EE.UU.(acumulado 12 meses a julio)

-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11

Millones de US$ Variación % anualUS$19,159

m12.879 m 16.748 m

21,7%


Exportaciones a Venezuela(acumulado 12 meses a julio)

-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%110%120%

-

1000.0

2000.0

3000.0

4000.0

5000.0

6000.0

7000.0


jul-07

sep-07 nov-07 ene-08 mar-08 may-08

jul-08


jul-09


jul-10


jul-11


-21,4%

4.050 m

1.423 m

US$1.470m


Exportaciones a la Unión Europea(acumulado 12 meses a julio)

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000






jul-11


US$6,943m

4,699 m 5,019m

51,5%

TradicionalesUS$33,419 m

No TradicionalesUS$15,687 m

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

Ene-07 Mar-07 May-07

Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08





1313131313

Composición de las Exportaciones totales(acumulado 12 meses a julio de 2011)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane

Millones de US$

48%

52%

53%47%

55%45%

68%32%

EE.UU. 53,7% EE.UU. 52,8%EE.UU. 49,8%

EE.UU. 44,1%

Holanda 7,0%

Holanda 6,1%

Holanda 6,0%

China 4,3%

China 5,3%

China 5,0%Panamá 4,3%

Chile 3,9%

Otros 46,3% Otros 36,0%

Otros 38,8%

Otros 36,7%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

2008 2009 2010 2011 Proyectado

Exportaciones Tradicionales por Destino(Participación %)

US$19.986mUS$17.953m

US$33.419m


Millones de US$

14

US$25.351m

Petróleo 62,5 Petróleo 59,1%

Petróleo 64,9% Petróleo 66,7%

Café 4,9%Café 5,1%

Café 4,4%

Café 5,3%

Carbón 8,5%Carbón 8,9%

Carbón 5,6%

Carbón 4,7%

Metalúrgico 5,3%Metalúrgico 8,5%

Metalúrgico 9,0%

Metalúrgico 9,0%

Agropecuario 7,6%Agropecuario 8,7%

Agropecuario 7,2%

Agropecuario 6,9%

Otros 11,1%Otros 9,7%

Otros 8,9%

Otros 7,5%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2008 2009 2010 2011 Proyectado

Exportaciones por Producto a EE.UU.(Participación %)

Millones de US$


US$14.035mUS$12.879m

US$16.748m No Tradicionales

23%

Tradicionales77%

US$19.159m

Metalúrgico 10,7% Metalúrgico 13,9% Metalúrgico 19,9% Metalúrgico 20,2%

Productosquímicos 15,1%




Agropecuario 12,6%

Agropecuario 13,9%

Agropecuario 14,8%

Agropecuario 15,0%

Alimentos y bebidas 14,4%




Plástico y Caucho 4,4%Plástico y Caucho 4,2%

Plástico y Caucho 4,4%

Plástico y Caucho 4,5%Textilero 6,1%Textilero 4,7%

Confecciones 5,7%

Otros 31,1%


Otros 30,3%

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

2008 2009 2010 2011 Proyectado

Exportaciones No Tradicionales por Producto(Participación %)

US$17.621m

US$14.900mUS$14.468m


Millones de US$

US$15.687m

EE.UU. 18,8% EE.UU. 22,8% EE.UU. 28,5% EE.UU. 28,2%

Ecuador 8,4% Ecuador 8,3%Ecuador 11,0% Ecuador 11,3%

Venezuela 33,7%

Venezuela 25,3% Venezuela 8,4%Venezuela 7,4%

Perú 4,1%

Perú 4,7%

Perú 6,4%Perú 6,2%

Suiza 4,0%

Suiza 4,7%

Suiza 5,8%Suiza 5,4%Brasil 4,5%Brasil 5,3%

Otros 31,0%

Otros 34,2%Otros 35,5%

Otros 36,1%

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

2008 2009 2010 2011 Proyectado

Exportaciones No Tradicionales por Destino(Participación %)

US$17.621m

US$14.900mUS$14.468m


Millones de US$

17

US$15.687m

Exportaciones por Sector a Venezuela(Participación %)

Millones de US$


US$6.091m

US$4.050m

US$1.423m

18

13,2%15,6%10,7%11,3%8,1%6,6%

20,1%17,4%10,1%8,9%6,8%6,6%US$1.470m

Minero 9,3%Productos químicos

10,2%

Productos químicos 13,1%



Confecciones 9,1%Confecciones 4,2%

Papel 6,2%

Textilero 11,4%Textilero 10%

Cuero y calzado 7,9%

Maq. y equipo 5,4%

Maq. y equipo 7,1%

Vehículos 4,8%Agropecuario 4,4%

Otros 28,1%

Otros 29,9%


0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

2008 2009 2010 2011 Proyectado

19

Arancel % Promedio en América Latina(2009-2011)

Fuente: OMC.

5.5

6.0

7.1

9.8

10.3

10.3

10.5

11.2

11.5

6.5

12.5

12.6

13.6

0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0

Perú

Chile

Panamá

Promedio

Bolivia

Paraguay

Uruguay

Ecuador

México

Colombia

Venezuela

Argentina

Brasil

12,28,3

2020202020

Sectores más y menos expuestos con la Reforma Arancelaria

Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Ministerio de Comercio, Industria y Turismo.

Mayores Rebajas

Menores Rebajas

Arancel (%) promedio

SectorAnterior

(1) Nov. 2010

(2) Feb. 2011

(3) May-Ago. 2011 (4)

Var (absoluta)(5)=(1)-(4)

Fabricación de productos textiles 18.0 9.5 8.2 6.9 11.0

Fabricación de productos de caucho y plástico 16.4 8.8 8.1 7.4 9.0

Otros productos minerales no metálicos 13.1 5.8 6.4 4.9 8.3

Productos elaborados de metal 14.4 6.6 7.3 6.3 8.0

Industria maderera 13.3 6.5 6.7 5.5 7.8

Sector minero 5.3 5.0 5.0 1.2 4.1

Productos alimenticios y bebidas 21.8 18.2 18.2 18.2 3.6

Fabricación de vehículos 18.0 16.0 15.7 15.1 2.9

Actividades de edición e impresión 12.5 9.9 9.9 9.8 2.7

Sector agropecuario, ganadería, caza y silvicultura 12.2 11.5 11.5 11.3 1.0

7

11

11

14

16

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18

Colombia

Perú

Brasil

México

Chile

21

TLCs vigentes (a septiembre de 2011)

*Nota: se incluyen los Acuerdos de Complementación EconómicaFuente: Ministerio de Relaciones Exteriores de Chile, Secretaría de Economía de México, Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior de Brasil, Ministerio de Comercio Exterior y Turismo de Perú y Ministerio de Comercio, Industria y Turismo de Colombia

CAN, G-2, Triángulo de Norte, Mercosur, Chile, EFTA (Suiza) y Canadá

CAN; US$4,784

Canadá; US$494

Chile; US$1,822

EFTA; US$912G2; US$677

Mercosur;US$1,494T. Norte; US$916

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09 Ene-10 Abr-10 Jul-10 Oct-10 Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12

2222222222

Exportaciones por TLC vigente(acumulado 12 meses a julio de 2011)

Millones de US$TLC

T. NorteTLC Chile

22,6% del Total


TLC Suiza

TLC Canadá

23

Comercio bilateral según TLC’s (2010)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane% de exportaciones e importaciones en totales

13.8%

25.8%

2.0%

0.2%

9.5%

1.1%

1.8%

9.7%

5.4%

12.6%

42.1%

1.3%

1.4%

1.6%

2.2%

2.7%

3.0%

11.3%

-5% 5% 15% 25% 35% 45% 55% 65%

UE

EE.UU.

Canadá

T Norte

G2

EFTA

Chile

Mercosur

CANexportaciones

importaciones

Vigentes

23,6%

29,7%

No Vigentes

54,7%

39,5%

Min

ero

Co

nfe

ccio

nes

Pet

róle

o

Cu

ero

y c

alza

do

Ali

men

tos

Met

alú

rgic

o

Ag

ro

Tex

tile

ro

Qu

ímic

os

Pap

el

Veh

ícu

los

Plá

stic

o y

Cau

cho

T. Norte 1.0 1.0 1.0 0.9 -0.4 0.3 -0.7 0.9 0.9 0.7 1.0 0.9 CAN 1.0 0.8 0.9 0.2 -0.2 -0.5 -0.8 0.5 0.6 0.9 0.2 0.2 EFTA 0.9 0.5 0.3 0.1 0.9 1.0 0.9 -0.4 -0.4 -1.0 -1.0 -1.0 Chile 1.0 0.8 1.0 0.0 0.0 -0.8 -1.0 -0.5 0.3 -0.6 0.7 0.0 Canadá 1.0 0.9 0.1 0.9 0.7 -1.0 -0.7 -0.6 -0.8 -1.0 -1.0 -0.5 G2 0.9 0.9 -0.0 0.6 0.1 -1.0 -0.7 -0.2 -0.6 -0.3 -1.0 -0.4 Mercosur 0.8 0.7 1.0 -0.8 -1.0 -0.8 -1.0 -0.6 -0.2 -0.5 -1.0 -0.0

EE.UU. 1.0 0.9 -0.1 0.8 0.6 0.8 0.4 0.1 -0.9 -0.9 -0.9 -0.4 UE 1.0 0.2 0.9 0.5 0.7 0.4 0.9 -0.6 -0.9 -0.9 -1.0 -0.6

24

Potencial exportador por TLC y producto (2010)


Exportador Neto Neutro Importador Neto

Vigentes

No Vigentes

2525252525

Participación histórica de la producción por sectores (%)


2522

13

3

23 22

13

1

21 21

12

4

8

1412

7

0

5

10

15

20

25

30

Agricultura Industria Comercio Minas

1965-1974 1975-1984 1985-1994 2000-2009

2626262626Fuente: cálculos Anif con base en Dane y OIT

Composición sectorial del empleo(%)

28,8

25,4

22,3

0,4

26,9

23,525,7

0,4

19,5

13,1

25,5

1,2

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

Agricultura Industria Comercio Minas

1975-1980 1990-1994 2005-2008

2727272727Fuente: Banco de la República

Evolución de la TRM y promedios anuales

27

1,650

1,750

1,850

1,950

2,050

2,150

2,250

2,350

2,450

2,550

may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11

Promedio 2007$2.079

Promedio 2008$1.968

$1783

Promedio 2009$2.152

Promedio 2010$1.900

$2027

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

jun-07 jul-07ago-07 sep-07 oct-07 nov-07 dic-07 ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08jun-08 jul-08

ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09jun-09 jul-09



ago-11 sep-11

Promedio

Anual


Devaluación / apreciación(tasa anual y promedio)

- 5.1%

-12% -5,4%

9.5%

-1,5%

-11.7%

70

80

90

100

110

120

130

140

150

Ene-05 Mar-05 May-05Jul-05

Sep-05 Nov-05 Ene-06 Mar-06 May-06Jul-06







76,6

96,7

Índice de tasa de cambio real (Comercio global a julio de 2010)

IPC

IPP

Controles Controles

•Renta Fija

•Renta Variable

•Endeudamiento

•Endeudamiento

30

Movimientos de Capital (US$ millones, Balanza Cambiaria-agosto 2011*)

* a agosto 19 de 2011Fuente: Banco de la República

2010 2011Variación Absoluta

Variación (%)

Sector Privado 3,900 6,009 2,108 54%del cual:

IED 6,110 9,335 3,225 53%Inversión de Portafolio 694 1,474 980Préstamo Neto 36 1,142 1,106

Sector Público 4,284 5,618 1,335 31%del cual:

Tesorería 2,476 1,187 -1,289 -52%Préstamo Neto 912 1,313 401Inv. Financiera 1,564 -126 -1,689

Ecopetrol 1,808 4,431 2,623 145%

-2,000

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11

Portafolio de fondos de inversión extranjera (a junio de 2011)

Fuente: Superintendencia Financiera y cálculos Anif

Total:US$ 9.534 mill.US$ millones

Acciones6.011

Renta Fija2.664

Valoriz. Accione

s859.4

31

Inversión en infraestructura en Colombia

32

Total

Pública

Fuente: Carranza, Daude y Melguizo (2011)

Índices Salarios RealesBase 2002=100

Salario Real ObservadoCrecimiento real anual

(promedio)1.4%

Fórmula Universal Crecimiento real anual (promedio)

2.9%

Fuente: Cálculos Anif

103

107107

113114 (535.600)

104113

126126

129 ($605.865)

100

110

120

130

140

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

33

Las Corrientes de Capital: auge o colapso

Economy & Finance

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