La Integración del Mercado de Valores en Colombia

La Integración del Mercado de La Integración del Mercado de Valores en ColombiaValores en Colombia

Desarrollo y OportunidadesDesarrollo y OportunidadesCátedra BursátilCátedra Bursátil

Temas a tratarTemas a tratar

- Evolución del Mercado

- Requisitos para el Desarrollo

- Conclusiones

Integración del Mercado de Valores

Bolsa de Valores de Colombia 2




- Conclusiones



M ercadoM onetario

Bancos OtrosInterm ediarios

M ercado de CapitalesInterm ediado

M ercadode Acciones

M ercadoRenta Fija

OtrosM ercados

M ercado de Capitalesno Interm ediado

M ercadode Capitales

M ercadode Divisas

Sistem aFinanciero

Fuente: Supervalores 4

Evolución del Mercado Marco Conceptual

Estructura del Mercado de Valores

SECTOR EMPRESARIAL

SISTEMA BANCARIO

PÚBLICO

GOBIERNOSECTOR

EXTERNO

Fuente: Bolsa de Valores de Colombia 5


Fuente: Banco de la República 6


15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

DTF Inflación

Tasa de Interés e Inflación1986-1997

SISTEMA BANCARIO

PÚBLICO

GOBIERNO

SECTOR EMPRESARIAL

SECTOR EXTERNO

BOLSA

Fuente: Bolsa de Valores de Colombia 7


Comparación internacionalPropiedad de las Empresas

% del total de acciones en circulación

Estados ReinoUnidos Unido Japón Alemania

Personas 30-35 22.4 22.4 3.0Inst. Financieras como agentes 55-62 57.8 9.5 3.0Inst. Financieras como propietarios 2.0 0.7 38.5 33.0Corporaciones no financieras 7.0 10.1 24.9 42.0Inversionistas extranjeros 5.4 6.5 4.0 14.0Gobierno 0.0 2.5 0.7 5.0Total 100.0 100.0 100.0 100.0

Fuente: The Business Environment and Corporate Governance, Banco Mundial 8


M ercado de C apita lesInterm ediado

Bolsa de Valoresde Colom bia

Bolsas deVa lores

Inverlace

Sen

M ercadoM ostrador (O T C )

DCV

Deceval

D epós itos C entra lesde V a lores

Soc iedadesC om is ionis tas

F irm asC a li ficadoras

M ercado de C apita lesNo Inte rm ediado

M ercado de C apita les

Fuente: Supervalores 9


Estructura del Mercado de Valores

Evolución del Mercado de Valores1950 - 2000

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

98.7%

1.3%

Renta Fija

Acciones

Fuente: Bolsas de Valores 10

Evolución del Mercado Historia Reciente

Volumen Transado Nacional Acciones / PIB 1950 - 2000

1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

%

Fuente: Bolsas de Valores 11


0.25%

Indicadores Económicos1998-2001

16.7

9.2

8.8 8.0

32.6

21.6

11.5

14.4

19.2

21.5

19.0

9.0

0

5

10

15

20

25

30

35

Inflación Tasa de Interés(DTF)*

DevaluaciónAnual

1998

1999

2000

2001pr%

Fuente: DANE y Banco de la República 12


Activos Financieros NegociablesFin de Primer Trimestre - Billones de $

TES

CDT

Otros

Total

Títulos en Circulación 1999 2000 2001

15,1

24,1

6,1

45,3

23,1

23,0

4,0

50,1

29,1

22,7

2,2

54,0

39,2

33,1

-18,8

24,3

52,5

-4,9

-33,7

10,4

26,0

-1.0

-46.5

7.8

Saldos Variaciones anuales (%)

Capitalización Bursátil

22,2 22,0 21,9 -6,0 -0,9 -0,3

1999 2000 2001

Fuente: Superbancaria, Supervalores y Banco de la República 13


Portafolio Inversionistas InstitucionalesFin de Primer Trimestre - Billones de $

Fondos de Pensiones

Fondos Fiduciarios

Fondos de Valores

Aseguradoras

Fondos Extranjeros

Total

1999 2000 2001

6,2

4,1

0,4

1,4

1,2

13,4

9,3

5,6

0,8

1,6

1,1

18,4

12,7

8,5

0,9

2,3

0,9

25,4

Saldos Variaciones anuales (%)

Tesorerías Públicas

22,9*

59,4

1,5

25,0

-3,9

-22,9

18,1

48,9

35,5

112,5

10,1

-7,4

37,3

37,1

52,1

12,5

45,9

-14,2

38,3

1999 2000 2001

* Cifras a Diciembre de 1999

Fuente: Superbancaria, Supervalores y Asofiduciarias 14


Para diciembre de 1999, el portafolio de las entidades públicas (excluyendo el Banco de la República y la Tesorería General) alcanzó $22.9 billones

Portafolio Entidades Públicas

El 60,2% corresponde a deuda interna del Gobierno Nacional

56 instituciones representan el 94% del total

Fuente: Contaduría General de la Nación 15


Volumen Total TransadoPromedio diario 1997 - 2000

0200,000400,000600,000800,000

1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,000

Ju

n-9

7

Sep

-97

Dec-9

7

Mar-

98

Ju

n-9

8

Sep

-98

Dec-9

8

Mar-

99

Ju

n-9

9

Sep

-99

Dec-9

9

Mar-

00

Ju

n-0

0

Sep

-00

Dec-0

0

Mar-

01

Mill

ones

de

Pes

os AccionesDeuda PrivadaDeuda Pública

Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República 16


0%

20%

40%

60%

80%

100%Ju

n-9

7

Sep

-97

Dec-9

7

Mar-

98

Ju

n-9

8

Sep

-98

Dec-9

8

Mar-

99

Ju

n-9

9

Sep

-99

Dec-9

9

Mar-

00

Ju

n-0

0

Sep

-00

Dec-0

0

Mar-

01

SEN OTC Bursátil

Escenarios de Negociación1997 - 2000

Acciones



Actores del Mercado de ValoresEntidades

Financieras SEN6%

Entidades Financieras

OTC39%

Firmas Comisionistas

SEN1%

Firmas Comisinistas

OTC26%

Bolsas de Valores (Deuda)

27%

Bolsas de Valores

(Acciones)1%

Total Firmas Comisionistas 55,3%Total Otros Participantes 44,7%






- Conclusiones



Perspectivas

Endeudamiento interno del Sector Público (TES)

Portafolio de inversión Fondos Colectivos

Estable

Crecimiento Sostenido


Requisitos para el desarrollo Condiciones del entorno

Elemento Fundamental

CONFIANZA



En el entorno político

En el manejo equilibrado de las finanzas públicas

Confianza



Intermediarios

Confianza de los

Inversionistas



Evolución de una estructura mutual a una estructura abierta de la propiedad

Evolución de una entidad sin ánimo de lucro a una entidad con vocación de utilidades y capacidad de distribuirlas a sus accionistas


Requisitos para el desarrollo Avances Estratégicos

Bolsa de BogotáBolsa de Valores de Colombia

Evolución de tres Bolsas a una sola Bolsa de Valores

Bolsa de Medellín

Bolsa de Occidente



Participación AccionariaBolsa de Valores de Colombia

Por accionista

Inscritas en Bogotá 1.40% 1.40%

Inscritas en Medellín 1.62% 1.22%

Inscritas en Occidente 0.76% 0.76%

Cámara de Comercio de Cali 2.04%

Inscritas en Bogotá y Medellín 3.02%

Inscritas en Bogotá y Occidente 2.16% 2.16%

Inscritas en Medellín y Occidente 2.38%

Inscritas en las tres Bolsas 3.78%

Activos No Activos Activos No Activos Total

Acumulado

24.48% 11.92% 36.40%

20.61% 7.30% 27.91%

3.05% 3.03% 6.08%

2.04% 2.04%

6.03% 6.03%

9.42% 2.16% 11.58%

2.38% 2.38%

7.56% 7.56%

73.47% 26.53% 100.00%TOTAL



Evolución de Firmas Comisionistas de un solo propósito a firmas con mayor diversificación

de sus líneas de negocio

Renta Fija

Acciones

Divisas

Derivados

Administración de Portafolio

Fondos de Valores

Banca de Inversión

Administración de Valores

Corresponsalías



Evolución de una estructura cerrada a una participación abierta en el nuevo mercado

de Renta Fija

SENBanco de la República

Creadores de Mercado

Mercado Centralizado de Renta Fija (Administrado por la Bolsa de Valores de Colombia)

Sistema transaccional (dos puntas)Títulos Homogeneos

Registro

Sistema transaccional (una punta)Títulos No-Homogeneos



Evolución de estándares locales a estándares internacionales en los Depósitos

Centralizados y en los procesos de liquidación y compensación

Desmaterialización y Entrega contra Pago para deuda pública y privada



Evolución de información pobre y difícil de consolidar a información centralizada del

mercado

Información consolidada del 100% del mercado

Servicio al cliente vía internet



Mercado de Derivados

Cámara de Compensación contraparte del mercado

Promoción del mercado accionario

- Capital de Riesgo- Gobierno Corporativo- Protección para accionistas minoritarios- Procesos de Privatización

Integración RegionalBolsa de Valores de Colombia 31


Proyectos en curso

Intermediarios

Confianza de los

Inversionistas

Emisores



En las empresas emisoras

CONFIANZA



Requisitos para el desarrollo Inversión Extranjera

Fuente: JP Morgan 34

-20,000.0-10,000.0

0.010,000.020,000.030,000.040,000.050,000.060,000.070,000.080,000.090,000.0

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

Inversión Directa Inversión de Portafolio

América Latina: Inversión ExtranjeraMillones de US$

- Confianza en el buen gobierno corporativo (“Corporate Governance”)

- Liquidez secundaria de las inversiones (libertad para el inversionista)

Premisas Básicas:



Corporate Governance

Definición:

“Se entiende por Gobierno Corporativo, el conjunto de prácticas y normas a través de las cuales se dirige y controla la administración de una compañía en el propósito de maximizar las utilidades y el valor de la sociedad para sus accionistas”

Fuente: Banco Mundial 36

Requisitos para el desarrollo Corporate Governance

Corporate Governance Principios:

1. Buscar la protección de los accionistas y el respeto por sus derechos

2. Garantizar el tratamiento equitativo de todos los accionistas, incluyendo los minoritarios y extranjeros

3. Reconocer el papel de los empleados y de otros grupos vinculados a la empresa

4. Divulgar información transparente y oportuna tanto financiera como no financiera

5. Definir las responsabilidades de las juntas directivas para orientar el desarrollo y el seguimiento de la compañía



Beneficios:

“Las mejoras en el Gobierno Corporativo en los mercados emergentes, son un

elemento clave para recuperar la confianza de los inversionistas, la

estabilidad económica y el crecimiento”

Fuente: Banco Mundial 38


Corporate Governance




- Conclusiones



SISTEMA BANCARIO

SECTOR EMPRESARIAL

PÚBLICO

BOLSA

GOBIERNOSECTOR

EXTERNO


Conclusiones Mercado de Capitales

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