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Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 1 Informe Tercer Trimestre 2018 de la vitivinicultura argentina La devaluación planteó un escenario muy distinto para las estrategias del sector Octubre 2018 Este informe ha sido elaborado por la División Vinos del Banco Supervielle. La información y opi- niones vertidas en este documento han sido compiladas de distintas fuentes consideradas confia- bles y no representan o son garantía de exactitud o completitud ni representan la opinión formal del Banco Supervielle. Este documento es para fines informativos y no ha sido hecho para fines de transacciones comerciales ni consejos profesionales. Todas las opiniones de este documento pueden ser cambiadas sin notificación previa. Este documento no puede ser reproducido, total o parcialmente sin autorización de la División Vinos del Banco Supervielle. Más información: Autor: Javier Merino - [email protected] Gustavo Escande - [email protected] Adrián Rizzo - [email protected] Leandro Zingoni – [email protected] División Vinos Banco Supervielle Avda. San Martín 841 – 5500 – Mendoza – Argentina - Tel. 54 261 4498822 4498830
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Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 1
Informe Tercer Trimestre 2018
de la vitivinicultura argentina
La devaluación planteó
un escenario muy distinto para
las estrategias del sector
Octubre 2018
Este informe ha sido elaborado por la División Vinos del Banco Supervielle. La información y opi-
niones vertidas en este documento han sido compiladas de distintas fuentes consideradas confia-
bles y no representan o son garantía de exactitud o completitud ni representan la opinión formal
del Banco Supervielle. Este documento es para fines informativos y no ha sido hecho para fines
de transacciones comerciales ni consejos profesionales. Todas las opiniones de este documento
pueden ser cambiadas sin notificación previa. Este documento no puede ser reproducido, total o
parcialmente sin autorización de la División Vinos del Banco Supervielle.
Más información:
Autor: Javier Merino - [email protected]
Gustavo Escande - [email protected]
Adrián Rizzo - [email protected]
Leandro Zingoni – [email protected]
División Vinos Banco Supervielle
Avda. San Martín 841 – 5500 – Mendoza – Argentina - Tel. 54 261 4498822 4498830
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 2
Cambio de contexto para las estrategias del sector
Abril, mayo y junio marcaron un cambio sustancial de las variables de contexto argentino que
tienen un impacto significativo en el sector vitivinícola. Las amenazas en el mercado doméstico
son de gran intensidad pero pueden ser compensadas por las oportunidades que da la
depreciación de la moneda local en la exportación aunque ésta se desarrollará en un entorno
competitivo internacional que dista del que había cuando argentina se expandía aceleradamente
en los mercados mundiales de vino. Claramente, no todas las empresas se encuentran en
posiciones competitivas iguales y los impactos y estrategias serán muy distintas.
Siete años de caída. Desde el ya lejano año 2011 el sector ha perdido ventas por más de
19 mil millones de pesos (en moneda constante de junio de 2018). Es decir, un derrumbe
del 26%. Por demás elocuente, si se tiene en cuenta su condición de sector de largo plazo
con pesadas inversiones en activos fijos.
La novedad de la devaluación. Luego de la crisis que comenzó en mayo de este año y su
impacto en los precios relativos, especialmente en el tipo de cambio, la tendencia puede
revertirse en 2019 y esto significaría un cambio de signo luego de 7 años de caída.
Mercado doméstico. Todo parece indicar que la facturación en el mercado interno
continuará su declinación y a la disminución de casi 10% que tendrá en 2018 se agregará
otro probable 4% en 2019, situándolo así en la cifra más baja de los últimos 20 o 30 años.
Menor consumo per cápita, cambios de hábitos de los consumidores que impulsaron otros
estilos de vinos, competencia agresiva de otras bebidas y por supuesto una caída del
salario real explican la pobre performance.
Mercado de materias primas. Queda como interrogante la política de precios en los vinos
básicos y su impacto en el consumo de cerveza. Podemos esperar, además, que la
recesión del mercado interno sea trasladada a la demanda de materia prima, en especial
de vinos de más bajo precio.
La exportación. Distintas son las perspectivas del sector exportador que a pesar de
representar algo menos de un cuarto del volumen comercializado total contribuye con el
34% de la facturación y se espera alcance el 39% en 2019, la participación más elevada
de la década. Un aumento sustancial del tipo de cambio, precios relativos elevados de
exportación y una reacción en volumenes de venta para 2019 configuran una combinación
adecuada para pensar en este salto que tendrá la particularidad, como ya lo hizo en el
pasado, de modificar la tendencia de la facturación total que esperamos aumente más de
un 4% en moneda constante gracias a un incremento de más de 20% en la facturación de
exportación luego de cerrar un año 2018 con un 7% por encima del año anterior.
Señales internacionales. Las previsiones económicas mundiales para los próximos años
son más bien moderadas en crecimiento económico, volumen de comercio y aumento del
precio de las materias primas. La tasa de interés, detonante de la situación argentina
actual, se proyecta creciente en los Estados Unidos con lo cual el “fly to quality” continuará
y presagia escasez de fondos para los países con debilidades macroeconómicas como las
argentinas.
Cuánto dura este tipo de cambio, la gran pregunta. La incógnita más grande ahora para
los exportadores es cuánto durará este tipo de cambio antes que la inflación lo degrade
nuevamente. Sobre el particular se puede decir que estamos en presencia de un cambio
de política económica no sólo de una devaluación y la historia de rápida caída luego de la
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 3
depreciación no puede extrapolarse. Si en los próximos años la confianza tanto interna
como externa se recupera, la inflación disminuye y el balance comercial externo se hace
positivo comenzarán las presiones para un menor tipo de cambio por mayor abundancia de
dólares. Sin embargo, es dable esperar que haya un tiempo de 18 a 36 meses donde
prevalezca un tipo de cambio sustancialmente más elevado que el promedio que tuvimos
desde 2013.
Un mercado mundial de vinos muy distinto
Desde 1990 hasta ahora el comercio mundial de vinos creció a una tasa anual del 5,4% en valor y
un 3,7% en volumen mientras que la economía mundial se expandió a un ritmo anual del 4,8%.
Claramente esta última variable es la principal causa de las otras dos.
Nos sirve esta tendencia para explicar el futuro. Los cambios en tres décadas han sido
muy profundos y más allá de que el ingreso sea la variable más importante en la demanda
sólo con predecir un cambio de éste ya no alcanza para predecir un mercado de vinos
expansivo. De hecho en los últimos años ha existido cierto estancamiento en el valor total
comercializado.
Límites al vino importado. Más allá de la guerra comercial que se ha instalado en el
mundo, la expansión de las exportaciones de vino ha llevado la proporción de vino
extranjero en relación al consumo a casi un 46% en volumen. Esto puede sin duda
representar una barrera importante para la expansión de los próximos años.
Algunos países aumentan su consumo. Mientras que una década atrás el aumento de
consumo de los países no tradicionales compensó la caída de los tradicionales ahora sólo
algunos están creciendo y dos en especial aportan un volumen importante: Estados Unidos
y China.
El consumo per cápita mundial también cae. Una tasa de expansión mundial del
consumo del 0,3% anual frente a un aumento de la población mundial del 1,3% revela
claramente que el consumo de vino por habitante es más bajo que treinta años atrás
cuando el promedio mundial superaba los 4 litros mientras que en la actualidad se ubica en
3,2 litros.
El consumo va hacia vinos más caros. A pesar de que los volúmenes de consumo son
menores el valor de lo que se consume es mayor y especialmente de vinos importados.
Mientras que en 1990 la importación per cápita mundial era de 1,6 U$S esa cifra es de 4,6
U$S lo cual se ha convertido en el principal incentivo al crecimiento del comercio mundial.
Los tipos de cambio. No sólo tiene movimientos la moneda argentina (aunque ninguna de
tal magnitud) pero la volatilidad de los tipos de cambio se ha convertido en una regla de los
últimos años. En 2018 el euro se ha encarecido en dólares y esto beneficiará a los vinos
argentinos en Estados Unidos mientras que la libra ha crecido frente al euro y esto
beneficiará a los vinos europeos en Reino Unido, sin perjuicio de las consecuencias del
Brexit. Estos cambios deberán ser especialmente tenidos en cuenta por los exportadores
más allá de la depreciación de la moneda local.
Ya no se exporta lo mismo. Si desagregamos los vinos fraccionados tranquilos, los
espumantes y los envíos a granel, el año 2013 marcó un punto de inflexión. Mientras que
el volumen transado de los fraccionados se estancó, los espumantes continuaron una
suave tendencia expansiva con el dominio de vinos de más bajo precio y los graneles se
convirtieron hacia oportunidades de disminución de costos logísticos antes que para
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compensar excesos o defectos de cosechas. Estas tendencias están reconfigurando las
estrategias de las compañías exportadoras, especialmente las más grandes.
Jugadas competitivas más agresivas. Los exportadores mundiales de vinos dirigen hoy
sus acciones a tres mercados en especial: Estados Unidos, China y Reino Unido. El
ambiente, ante la caída del consumo doméstico de la mayoría de ellos, es de fuerte
rivalidad. En Estados Unidos, que aumenta su consumo, la proporción de vino importado
es considerable pero la rivalidad con los vinos locales es también muy aguda. Por su alto
precio promedio de importación es un mercado muy atractivo para todos los países y
ganan la partida aquellos que muestran diferenciación, aportes de fondos de promoción y
trayectoria. A China también van todos pues las perspectivas de expansión continúan pero
la dimensión territorial como la baja cultura de consumo son barreras a superar y encontrar
los canales adecuados sigue siendo el gran desafío. Los vinos australianos y los chilenos,
ayudados por acuerdos de comercio muy favorables, están penetrando aceleradamente y
es conveniente observar sus estrategias. Por último, el mercado inglés disminuye su
consumo y tiene abundancia de orígenes de vinos lo que lo convierte en muy competitivo,
de precios más bajos, adopta innovaciones con rapidez y mantenerse allí significa una
atención especial a las demandas de los clientes.
Algunos desafíos para los exportadores de vinos argentinos
Claramente la nueva situación cambiaria representa para los exportadores argentinos una
oportunidad que puede mantenerse por un período mayor que las dos devaluaciones
anteriores.
En los últimos años la exportación de vinos argentinos declinó en volumen y se redireccionó
hacia mercados y franjas de precios más altas como mecanismo de mantener rentabilidad. En
ese período el mercado mundial se reconfiguró totalmente y el relanzamiento de las
exportaciones encontrará un mercado con alta rivalidad competitiva donde la lucha es el share
en franjas de precios más elevados.
Aquí se presenta una dificultad considerable pues los esfuerzos de cercanía a los clientes
deberán ser mayores, los gastos promocionales también deberán crecer a expensas de un
mejor tipo de cambio y la fidelización de los canales será un mandato de primera magnitud en
los objetivos estratégicos.
En los últimos años ha existido una merma de consideración en la inversión en viñedos y la
política de abastecimiento deberá ser consistente con los objetivos de exportación. La
confiabilidad de contar con las uvas adecuadas se traducirá posiblemente en mejores precios
para ciertos tipos de uvas lo cual reducirá los márgenes brutos pero solidificará la penetración
internacional.
Por último, aunque no menor, la productividad deberá ser especialmente tenida en cuenta en
todo el negocio, a diferencia de otros tiempos donde un buen tipo de cambio ocultó trabajos
hacia dentro de las empresas.
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Las ventas de la industria en un escenario muy cambiante
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Luego de la devaluación podemos tener un 2019 con cambio de signo
Desde el ya lejano año 2011 el sector ha perdido ventas por más de 19 mil millones de pesos (en
moneda constante de junio de 2018). Es decir, una caída del 26%, por demás elocuente si se
tiene en cuenta su condición de sector de largo plazo con pesadas inversiones en activos fijos.
Sin embargo, luego de la crisis que comenzó en mayo de este año y su impacto en los precios
relativos, especialmente en el tipo de cambio, la tendencia puede revertirse en 2019 y esto
significaría un cambio de signo luego de 7 años de caída.
El mercado interno continuará su declinación y a la disminución de casi 10% que tendrá en 2018
se agregará otro probable 4% en 2019, situándolo así en la cifra más baja de los últimos 20 o 30
años. Menor consumo per cápita, cambios de hábitos de los consumidores que impulsaron otros
estilos de vinos, competencia agresiva de otras bebidas y por supuesto una caída del salario real
explican la pobre performance.
Posiblemente la merma del mercado doméstico tenga su mayor explicación en una nueva
disminución de los salarios reales a pesar de los recientes acuerdos paritarios. Queda como
interrogante la política de precios en los vinos básicos y su impacto en el consumo de cerveza.
Podemos esperar, además, que recesión del mercado interno sea trasladada a la demanda de
materia prima, en especial de vinos de más bajo precio.
Distinta se presentan las perspectivas del sector exportador que, a pesar de representar algo
menos de un cuarto del volumen comercializado total contribuye con el 34% de la facturación y se
espera que alcance el 39% en 2019, la participación más elevada de la década.
Un aumento sustancial del tipo de cambio, precios relativos elevados de exportación y una
reacción en volúmenes de venta para 2019 configuran una combinación adecuada para pensar en
este salto que tendrá la particularidad, como ya lo hizo en el pasado, de modificar la tendencia de
la facturación total que esperamos aumente más de un 4% en moneda constante gracias a un
incremento de más de 20% en la facturación de exportación luego de cerrar un año 2018 con un
7% por encima del año anterior.
Gráfico 1: Facturación total de la industria - Fuente: Estimación Area del Vino
60,164,7 63,3
68,372,2 72,9
69,1 69,566,2
63,060,0
56,553,8
56,1
40,6 42,1 40,745,2
48,7 50,246,8
49,346,5 45,1
40,0 39,435,5 34,1
19,522,6 22,6 23,0 23,6 22,7 22,2 20,2 19,7 17,8 20,0
17,1 18,322,1
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Est
Total Mercado Interno Exportación
+ 4,3%
- 3,9%
+20,7%
- 4,8%
- 9,9%
+7,0%
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Claramente, estas tendencias, además de estar en revisión permanente dada la extrema
volatilidad de las variables macroeconómicas argentinas influidas por políticas internas pero
también por cambios de contexto internacional, no impactan por igual a todas las empresas del
sector.
Aquellas con una fuerte participación en el mercado interno, continuarán con otro año signado por
la recesión, caída de precios en moneda constante y un fuerte proceso de concentración de
ventas.
En tanto, las más enfocadas en el comercio exterior tendrán los beneficios de un mejor tipo de
cambio pero enfrentarán situaciones complejas para aumentar su share dada la mayor rivalidad
competitiva con países de larga tradición exportadora lo cual complicará el aumento de espacios
de góndola en los mercados más decisivos. Seguramente deberán ceder parte del beneficio
cambiario para ganar share y puede esperarse que esto reduzca el precio promedio de
exportación.
El comportamiento de las exportaciones
Si 2018 sigue la tendencia de los primeros 8 meses se puede esperar un aumento del 1,1% en los
volumenes de vino que se exporten, con una considerable caída de vinos fraccionados y un
aumento importante de vinos a granel. Es
muy probable que éstos últimos terminen el
año aún por encima de estas previsiones
pues ante la devaluación tuvieron un
sustancial aumento. Esto fue posible pues se
trata de commodities cuya reacción es
mucho más inmediata que para vinos
fraccionados donde debe responder toda una
cadena comercial mucho más estructurada.
En el caso del vino fraccionado, de acuerdo a
lo revelado por imporantes exportadores, la
reacción en volúmenes al tipo de cambio
puede llevar de 6 a 12 meses teniendo en
cuenta que es necesario realizar acciones
sobre las cadenas comerciales minoristas
que deben reposicionar vinos frente a los
consumidores. Posiblemente se observe en
los próximos meses la reaparición de vinos
“entry level” que habían desaparecido de la
exportación por una combinación de un bajo
tipo de cambio y fuertes aumentos del precio
de la materia prima.
Como consecuencia del aumento de precios de exportación de los últimos años, dado que los
vinos argentinos tenían dificultades competitivas en las franjas más bajas, la facturación total
medida en dólares se ha mantenido relativamente constante desde 2015 aunque con una suave
28,637,7
46,936,2 31,0 29,7
42,635,4 32,5 30,2 28,6 26,2 26,5
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Volumen total (MM cajas)
17,2 19,822,6 24,1 25,6 23,5 23,6 22,5 22,0 22,0 22,5 22,1 21,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Volumen fraccionado (MM cajas)
11,4
18,024,3
12,1
5,4 6,2
19,012,8 10,5 8,2 6,2 4,1 5,5
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Volumen granel (MM Cajas)
+ 1,1%
- 5,0%
+ 34,1%
Gráfico 2: Volumen de vino exportado (MAT Agosto)
Fuente: INV
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expansión en los dos últimos. De mantenerse el comportamiento de precios del último año cerrado
en agosto se puede esperar un suave
crecimiento de 0,5% en dólares como
combinación de un aumento suave en vinos
fraccionados y más abultado en vinos a
granel.
Hay que estar atentos pues el tercer y cuarto
trimestre de este año pueden cambiar estas
proyecciones en función de las acciones
comerciales que están en marcha como
consecuencia de la depreciación tan
significativa de la moneda local.
Hay que tener en cuenta que la facturación
de vinos a granel caía en forma muy
importante desde 2012 y el negocio había
retornado a valores parecidos a los de una
década atrás. La diferencia de los últimos
años era el considerable aumento del precio
de exportación además de la modalidad,
pues gran parte del vino exportado es de
compañías locales que fraccionan en
destino, especialmente Europa y Estados Unidos. Y otras, lo hacen con acuerdos especiales de
firmas distribuidoras en el exterior que despachaban con sus propias marcas.
Con el nuevo tipo de cambio ya comenzaron operaciones más “tradicionales” hacia países
compradores de vinos a granel de bajo
precio que no habían perdido incentivos a
los precios locales.
La situación es completamente diferente
cuando las cifras de exportación son
traducidas en moneda local de igual poder
adquisitivo. Como muestra el gráfico, medida
a precios de junio de 2018, el incremento de
la facturación de exportación creció casi un
7% en relación al año anterior y aquí solo se
advierte el impacto de la devaluación hasta
el mes de agosto, lo cual puede aún
incrementar este valor en lo que queda del
año.
El incentivo de la devaluación aparece con
nitidez aunque es necesario tener en cuenta
que el impacto en ciertos costos también
será importante con lo cual toda la mejora
cambiaria no irá a márgenes brutos. La
Gráfico 3: Facturación de exportación (MM U$S)
Fuente: INV
351445
572 634 707 764931 890 864 831 809 820 824
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Valor total (MM U$S)
317 395496
583677 715 783 792 779 765 757 770 772
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Valor fraccionado (MM U$S)
34,7 50,475,7
51,429,9
49,0
148,2
97,9 84,765,5 52,3 50,0 51,7
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Valor granel (MM U$S)
+ 0,5%
+ 0,2%
+ 3,4%
18,321,3 22,1 23,9 23,9 21,6 23,0 20,5 20,5 18,2 19,3 18,0 19,2
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Exportación total (miles MM $ Junio 2018)+ 6,7%
16,5 18,8 19,222,0 22,9
20,2 19,3 18,2 18,5 16,8 18,1 16,9 18,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Exportación fraccionado (miles MM $ Jun 2018)+ 6,5%
1,812,43
2,93
1,90
1,011,39
3,67
2,26 2,001,44 1,27 1,11 1,21
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Exportación granel (miles MM $ Junio 2018)
+ 9,0%
Gráfico 4: Facturación de exportación
(Miles MM $ Junio 2018)
Fuente: Area del Vino
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 9
ecuación será de todos modos positiva pues existe una parte de los costos en moneda local que
difícilmente se acomoden al nuevo precio del dólar en un período de tiempo corto. Se abre así una
ventana estratégica interesante para el sector exportador que deberá ser adecuadamente medida
y aprovechada pues difícilmente pueda extrapolarse por un período de tiempo tan largo como el
que sobrevino con la devaluación de principios de la década pasada.
Los más probable es que veamos efectos de alguna consideración en los volúmenes de
exportación de vinos fraccionados en 2019 lo cual tendrá impacto especialmente en economías de
escala más allá del aumento de la contribución unitaria derivada del cambio nominal del tipo de
cambio.
El Malbec sigue liderando
Desde hace casi dos década el Malbec se convirtió en el emblema de la exportación argentina de
vinos y pasó de representar en 2007 casi el 40% del total hasta alcanzar más del 65% actual.
Distintas son las opiniones acerca del futuro. Están aquellos que opinan que todavía queda un
espacio significativo en los mercados mundiales para este vino que diferencia a la categoría
argentina mientras que en el otro extremo algunos sostienen que está llegando una etapa de
saturación y que es necesario realizar acciones muy fuertes para reposicionarlo o posicionar otros
varietales.
MALBECCABERNET
SAUVIGNONMERLOT SYRAH SAUVIGNON CHARDONNAY
TORRONTÉS RIOJANO
2007 108,7 49,7 12,5 16,3 6,8 30,1 6,82008 158,5 57,8 14,4 20,9 9,2 36,1 8,22009 202,7 63,3 15,3 18,9 9,8 40,8 11,42010 263,9 74,3 13,1 19,4 10,7 41,8 15,42011 337,8 74,3 12,2 18,5 10,0 43,1 18,42012 380,7 74,3 11,7 19,3 11,2 40,9 22,42013 435,8 81,2 10,7 16,0 10,4 40,6 21,12014 445,4 90,7 8,4 13,0 11,4 41,0 18,92015 450,9 90,3 9,3 11,8 12,5 38,2 17,32016 455,1 74,9 7,5 11,0 10,8 38,3 16,82017 474,6 77,2 7,4 8,7 10,3 35,9 14,62018 483,2 73,9 6,8 8,1 10,8 35,6 14,2Var.
2017/20181,8% -4,2% -8,3% -6,2% 4,9% -1,0% -3,0%
CAGR 2007/2018
14,5% 3,7% -5,3% -6,1% 4,2% 1,5% 6,9%
SHARE EXPORTACIONES ARGENTINAS DE VINO VARIETAL POR PRINCIPALES VARIEDADES - VALOR
MALBECCABERNET
SAUVIGNONMERLOT SYRAH SAUVIGNON CHARDONNAY
TORRONTÉS RIOJANO
2007 38,7% 14,1% 3,5% 5,1% 2,2% 8,8% 2,0%2008 41,6% 13,0% 3,1% 3,9% 2,0% 8,4% 2,3%2009 46,3% 13,0% 2,3% 3,4% 1,9% 7,3% 2,7%2010 51,6% 11,3% 1,9% 2,8% 1,5% 6,6% 2,8%2011 52,2% 10,2% 1,6% 2,7% 1,5% 5,6% 3,1%2012 55,4% 10,3% 1,4% 2,0% 1,3% 5,2% 2,7%2013 58,1% 11,8% 1,1% 1,7% 1,5% 5,3% 2,5%2014 59,4% 11,9% 1,2% 1,6% 1,6% 5,0% 2,3%2016 62,1% 10,2% 1,0% 1,5% 1,5% 5,2% 2,3%2017 64,2% 10,4% 1,0% 1,2% 1,4% 4,9% 2,0%2018 65,3% 10,0% 0,9% 1,1% 1,5% 4,8% 1,9%
Tabla de datos 1: Exportación por varietal (MM U$S) - Fuente: INV
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Lo cierto es que hasta el momento su expansión no para y que hasta agosto de este año el
crecimiento anual había sido positivo mientras que el resto de varietales (salvo el Sauvignon
Blanc) habían descendido.
Más aún, los valores máximos de exportación para los seis varietales más importantes se
alcanzaron hace varios años siendo los casos más notables de caída el Merlot y el Syrah en línea
con la tendencia mundial. El Torrontés Riojano hasta 2012 creció significativamente y formaba
parte del portfolio de casi todas las empresas exportadoras de envergadura. Sin embargo, en
apenas cinco años cayó un 30% y en la actualidad sus perspectivas son inciertas.
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 11
Después de la “tormenta”
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 12
A fines de mayo cambió abruptamente el panorama económico nacional. Hasta ese momento la
mayoría de los indicadores económicos nacionales mejoraban. Producción y consumo mostraban
avances significativos en relación a años anteriores, inclusive la “reelección” presidencial estaba
descontada. En materia de expectativas los índices de confianza del consumidor eran elevados
mientras que el riesgo país, indicador de la mirada internacional, continuaba su descenso. Sin
embargo, una crisis se venía incubando. La inflación seguía mostrando ser una variable por
demás indómita y la política monetaria de colocación de Letes era cada vez más agresiva. Los
desencuentros entre miembros encumbrados de la conducción económica, además de muy
dispersos, eran cada vez más frecuentes y esto generaba incertidumbre sobre la marcha de la
economía.
En ese contexto, las desalentadoras cifras de comercio exterior por la muy mala cosecha en
combinación con la caída de precios de materias primas, el aumento sostenido en el precio
internacional del petróleo y la – durante mucho tiempo pronosticada – suba de tasas de interés de
Estados Unidos fueron una mezcla muy nociva para el programa económico gradualista de
Argentina. A esto se sumó la colocación de un impuesto a la renta financiera que revirtió con
virulencia el flujo de fondos financieros que habían sido atraidos por suculentas tasas de interés.
Una sucesión de marchas y contramarchas en la conducción de la economía potenció la salida de
capitales, la corrida de ahorros privados hacia el dólar y el virtual cierre de los mercados
internacionales de crédito para Argentina cuando aún restaba financiar parte del déficit fiscal dado
el esquema gradual de reducción adoptado.
Así, en pocos días, voló por los aires la proyección de inflación, por demás optimista, y el gobierno
tomó la decisión, hasta ese momento “vergonzante” de recurrir al FMI para una asistencia
financiera de “última instancia”, aquella a la que se recurre cuando parecen no quedar otras
opciones. Solícito, el directorio de la entidad, bajo una sombra de desprestigio internacional
considerable, que se puso de manifiesto en las crisis griega y turca, acudió a la Argentina con un
préstamo de una magnitud considerable para los estándares históricos. Sin embargo, más allá de
la llegada de 15 mil millones de dólares y la promesa de más desembolsos hasta completar 50 mil
en tres años no alcanzó y el dólar se catapultó hasta superar los 40 pesos, cifra que apenas dos
meses atrás era impensable.
Cambio de equipo económico, reducción del gabinete y una apuesta más dura en materia de
política económica abrieron la puerta para la renegociación de un préstamo con el FMI cuyo
período de vida había sido de apenas dos meses.
Hasta aquí la crónica. Sus resultados: abandono del gradualismo fiscal y de la política monetaria
de metas por una más ortodoxa de agregados monetarios. El Fondo Monetario, el ajuste fiscal y la
ortodoxia monetaria otra vez en escena en la economía argentina.
La política de los tres “0”
El gradualismo económico se abandona y se acelera el programa fiscal de ajuste pues se
visualiza que no hay forma de financiar desequilibrios por más tiempo. Así se elabora el
presupuesto federal para 2019 con una propuesta de Déficit Fiscal primario sin desequilibrio. Para
ello se propone llegar al equilibrio a través de una disminución de gastos (un tercio) y un aumento
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 13
de impuestos (dos tercios). Hay que aclarar que esto desanda el camino de baja de impuestos
iniciada en 2016 y refrendada por un acuerdo federal a fines de 2017.
El otro “0” es la promesa de no emitir más dinero para financiar al Tesoro Nacional, práctica de
muchos años en nuestro país y cuya consecuencia ha sido sin dudas: la inflación. Aquí aparece el
enfoque monetario más puro y que basa la política en un estricto control de los agregados
monetarios. Para ello, con la promesa de no financiar el déficit fiscal, se pone en marcha un
programa muy agresivo desde el Banco Central para extraer excesos monetarios en el mercado a
través de altisimas tasas de interés y aumento de los encajes bancarios. Esta combinación logró
frenar el dólar y en el mes de octubre hacer disminuir su cotización nominal más de un 12%.
Por último, un “0” algo más oculto pero fuente de conflictos previos con el FMI que entre otras
consecuencias forzó la salida de Luis Caputo del Banco Central, es la casi nula intervención de la
entidad en el mercado de cambios. Esto se ha hecho con la colocación de una banda cambiaria
tan amplia que hasta ahora ha impedido que la compra o venta de dólares sea la variable para
ajustar su cotización.
Toda la apuesta del gobierno y del Fondo radica en la convergencia hacia tasas más bajas, un
dólar más estable y sin retrasos y por supuesto a una fuerte caída de la inflación. Como
consecuencia estará la recesión, sus efectos sobre el empleo y la pobreza. Pero, más allá, en este
esquema hay una variable menos
manejable, que resulta ser la figurita más
difícil del álbum: la confianza.
Si observamos la evolución de la confianza
del consumidor en los últimos 20 años para
el mes de setiembre de cada año podemos
apreciar que el valor es el más bajo luego del
de 2002. Además, en el mes de octubre cayó
otro 3,1%. Cuando hay desconfianza los
consumidores tienden a disminuir sus gastos
corrientes, reubicarlos en segundas marcas
y especialmente disminuir sus gastos en
bienes durables: combinación que prolonga y
profundiza la recesión.
Por otra parte, desde la mirada internacional,
una medida de la confianza es el Riesgo
País. En octubre de 2018 subió hasta un
promedio de 6,5%, es decir 650 puntos bási-
cos e inclusive había subido algo más hacia
fin de mes. Aquí hay varias lecturas que ha-
cer.
En primer lugar volvió a posiciones anteriores al arreglo de la deuda externa que era un elemento
muy importante que impedía que bajara. Por otra parte, es el valor más elevado de la actual admi-
nistración y mide la desconfianza relativa entre bonos del tesoro argentino en relación al tesoro de
Estados Unidos. Aquí hay, no sólo un aumento explicado por la debilidad macroeconómica argen-
38
4541
3531
53
47 47
55
4744
41
50
56
4044
40
57
47
54
35
0
10
20
30
40
50
60
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
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07
20
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20
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20
10
20
11
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20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
Gráfico 6: Índice de Confianza Consumidor Setiembre
Fuente: Universidad Di Tella
3,3
14,9
7,16,1
9,0 8,9 9,3
7,6
5,64,5
3,6
6,5
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gráfico 6: Índice de Riesgo País Octubre
Fuente: JP Morgan
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 14
tina, sino también por la huida de fondos de países emergentes hacia una mejor rentabilidad por
las tasas norteamericanas (fly to quality). No menos importante, y crece día a día, es la duda so-
bre la continuidad del plan económico en caso de que Mauricio Macri no logre el año que viene la
reelección de una campaña que ya comenzó.
Más allá de estas consideraciones la realidad es que esto aleja la inversión extranjera directa en
nuestro país y debilita la inversión en general como motor de la economía.
Por lo tanto, la falta de confianza ataca dos componentes esenciales de la demanda agregada y
de la reactivación como son: el consumo y la inversión. Sólo queda como elemento reactivador la
exportación que según el presupuesto nacional la administración económica proyecta que aumen-
tará más de un 20% en moneda constante.
El ingreso de los argentinos
La principal fuente de ingresos es la producción de bienes y servicios de donde derivan salarios y
rentas. Tal cual muestra el gráfico, en términos individuales, el producto bruto alanzó su mayor
valor en 2013 con 339 mil pesos por año medidos a valores constantes de junio de 2018.
En los últimos cinco años acumula una caída del 6% con períodos de recuperación y otros de
deterioro.
La caída proyectada para 2018 es del 3,3% mientras que las previsiones de una disminución del
0,5% del producto bruto total más un crecimiento de la población del 1,1% llevan el deterioro del
próximo año a un 1,6% adicional. Si se dan
proyecciones más pesimistas este indicador
podría llegar a tener una disminución en 2019
de hasta un 3%.
Una regresión econométrica entre el
consumo de vinos embotellados en Argentina
y el PBI pc indica que existe una elasticidad
cercana a 1 lo cual podría predecir para 2019
una caída de su consumo del 1,6% al 3% en
volumen. Lo que presagia otro mal año para
esta categoría de vinos en el mercado
nacional.
Más fuerte aún ha sido el deterioro de los
salarios reales en los últimos años.
Nuevamente, 2013 mostró el máximo del
índice con un valor de 553 mientras que en
2018 fue de 459, es decir un 17% más bajo.
Difícil es aún predecir cuál será el resultado
final de 2018 y más aún de 2019 pues existen renegociaciones paritarias en marcha. Sin
embargo, se sabe que en el año actual habrá un mínimo de caída superior al 7% y que para 2019
6,9%
7,9%
3,0%
-6,9%
9,4%
5,1%
-2,2%
1,3%
-3,6%
1,6%
-2,9%
1,8%
-3,3%
-1,6%
270
320
298
343335 339
327 333323 329
318 313
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
0
50
100
150
200
250
300
350
400
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
2016
20
17
20
18
20
19
Variación Anual (%) PBI pc ($ Junio 2018)
Gráfico 7: PBI per cápita en Argentina (mm $ Junio2018)
Fuente: INDEC, Ministerio de Hacienda, Area del Vino
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 15
se podría agregar otro 5% adicional. Tan sólo en dos años casi dos terceras partes de la caída de
los últimos cinco años.
Tanto desde el punto de vista de la producción de bienes y servicios estimadas en función de la
actual coyuntura macroeconómica como por
la política salarial que termine negociándose,
todo indica una caída del poder de compra
de los clientes de vino que además
privilegian otros consumos en momentos de
escasos ingresos por lo cual la disminución
del 9,9% en la facturación del mercado
doméstico para 2018 y otro 3,9% para 2019
parecen estar en línea con los pronósticos
macroeconómicos.
La macro mundial
En su última reunión conjunta con el Banco
Mundial en Indonesia, el Fondo Monetario
Internacional presentó sus proyecciones
para la economía mundial, algunas muy
relevantes para conjeturar acerca del
comercio mundial de vinos.
En relación al Volumen de comercio de
bienes y servicios las expectativas son más bien pesimistas pues los analistas del FMI estiman
que existirá una desaceleración en 2018 y otra adicional en 2019. El argumento más fuerte del
informe es que este fenómeno no tiene su origen en una desaceleración de la economía mundial
sino por las posibles acciones de proteccionismo de los principales países frente a la guerra
comercial que comenzó entre Estados Unidos y China.
Se puede observar en la tabla que se pronostica una importante caída de los volúmenes de
exportaciones de los países emergentes, los más afectados por esta compleja situación
internacional. Está todavía por verse si este
fenómeno alcanzará al sector vitivinícola
pero no debería descartarse en un mediano
plazo que así sea.
En cuanto a las tasas de interés en Estados
Unidos, una de las razones que explican la
crisis actual de Argentina, las proyecciones
indican que todavía seguirán subiendo y la
tasa interbancaria pasará del 2,5% de 2018
a 3,4% en 2019. Esto también es una mala
noticia para la recuperación de la economía
argentina aunque el cierre del
financiamiento internacional público para el
2017 2018 2019
Volumen de Comercio mundial 5,2 4,2 4,0
Importaciones
Avanzadas 4,2 3,7 3,0
Emergentes 7,0 6,0 4,8
Exportaciones
Avanzadas 4,4 3,4 3,1
Emergentes 6,9 4,7 4,8
Tasa interés interbancaria
Estados Unidos (6 meses) 1,5 2,5 3,4
Precio Materias Primas -
Petróleo 23,3 31,4 -0,9
Resto Materias Primas 6,8 2,7 -0,7
Tabla de datos 2: Proyecciones porcentuales Octubre 2018
Fuente: Fondo Monetario Internacional
4,6%
10,0%8,8%
-2,0%
4,4%
-1,8%
1,3%
3,2%
0,9%
-5,2%
-1,0%-2,1%-2,5%
-7,4%
-5,0%
437
512534 525 532
549 553524 519 508
495
459436
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
0
100
200
300
400
500
600
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
(Es
t)
Variación Anual Coeficiente Variación Salarial $ Junio 2018
Gráfico 8: Índice de Salarios - MAT Julio - Moneda constan-
te de Junio de 2018 - Fuente: INDEC y Area del Vino
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 16
año que viene está compensado a partir del nuevo acuerdo firmado con el FMI aunque seguirá
cerrado para el sector privado.
Por último, entre los indicadores seleccionados en este informe se reproducen las proyecciones
en el precio de las materias primas. El petróleo, con un fuerte crecimiento en 2017 también se
espera termine 2018 con un considerable incremento mientras que ya para 2019 se especula con
una disminución. En cuanto al resto de commodities, la expansión de 2018 no será tan fuerte
mientras que hay una caída en 2019 lo que afectará la exportación de cereales y oleaginosas
argentinas, en especial la soja, lo cual deteriorará en alguna medida la cuenta corriente de nuestro
país.
Como se analizará más adelante, existe una relación muy estrecha en Crecimiento Económico
mundial y Volumen de comercio de vino. En
ese sentido, la actual proyección del FMI
para 2018 y 2019 mantiene un pronóstico
de expansión del 3,7% anual para la
economía mundial. Se mantiene más
elevada que la registrada en 2016 aunque
más moderada que la proyección realizada
en abril de este año que era del 3,9%. Aquí
también, la tensión comercial internacional
es una de las principales razones de estos
valores.
La desaceleración de China es importante
teniendo en cuenta que para 2017 fue del
6,9% mientras que se espera un 6,2% para 2019. También el pronóstico de Estados Unidos es a
la baja con un 2,1% para el próximo año.
Para Latinoamérica las expectativas mejoran desde los valores negativos registrados en 2016 y se
Tabla de datos 3: Proyección de crecimiento Octubre 2018
Fondo Monetario Internacional 2016 2017 2018 2019
MUNDO 3,2 3,7 3,7 3,7
Avanzadas 1,7 2,3 2,4 2,1
Estados Unidos 1,5 2,3 2,4 2,1
Zona Euro 1,8 2,4 2,0 1,9
Emergentes 4,4 4,7 4,7 4,7
China 6,7 6,9 6,6 6,2
Latinoamérica -0,6 1,3 1,2 1,2
Argentina -1,8 2,9 -2,6 -1,6
Brasil -3,5 1,0 1,4 2,4
México 2,9 2,0 2,3 2,7
1,6 1,71,4
3,0
-3,5
2,9
2,21,8
3,0 2,9
1,0
2,0
2,9
1,4
2,7 2,8
1,4
2,22,5
1,5
2,22,6
2,4 2,5
Estados Unidos Reino Unido Canadá Países Bajos Brasil México
2016 2017 2018 2019
Gráfico 9: Crecimiento económico de los principales importadores de vino argentino (%) Fuente: FMI
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 17
destacan paises como Brasil y México (ambos imporantes clientes comerciales argentinos).
Un párrafo aparte merece el pronóstico de Argentina. En 2018, luego de haber corregido la
estimación realizada en Abril, proyecta una fuerte caída del PBI en 2,6%, en especial por el
impacto de la crisis en el segundo semestre luego de la corrida cambiaria. La proyección para
2019 es de una mejora pero con una caída del 1,6%. Aquí hay discrepancia con lo que están
estimando las autoridades económicas nacionales y el promedio de las consultoras privadas que
ubican la caída en torno del 0,5%. Recordemos que este valor es quizás la variable más relevante
en el consumo doméstico de vinos en nuestro país.
En cuanto a las proyecciones económicas por países se han seleccionado en el gráfico los más
importantes en el comercio de vinos argentinos. Se puede ver que del conjunto de seis países se
espera crecimiento económico en Reino Unido, que como veremos más adelante se ha convertido
en el mercado más dinámico de exportación para los vinos argentinos. También se pronostica
crecimiento en Brasil (proyección ya realizada con la seguridad de que Jair Bolsonaro sería
presidente) y una expansión interesante en México, a pesar de que este país mantiene serias
controversias con Estados Unidos.
En resumen, los principales indicadores vinculados al comercio del vino, realizados por el Fondo
Monetario se podría decir que son “moderadamente alentadores” y que hay algunos puntuales
que podrían fortalecer algunas oportunidades de exportación que Argentina tiene luego de la gran
devaluación del primer semestre de este año.
Estre tipo de cambio más alto: ¿cuánto dura?
El tipo de cambio es sin lugar
a dudas la variable más
relevante en las decisiones
económicas de los
argentinos. Al decir de
muchos analistas es casi
como si Argentina fuera una
economía “bi-monetaria”.
Cuando la incertidumbre
crece la población argentina
se refugia rápidamente en el
dólar y esta incertidumbre se
traslada a los precios de la
economía en forma
preventiva lo cual transforma
a la cotización de la moneda
norteamericana en un
“indexador” general para una
porción importante de los
precios de la economía.
La cotización del dólar tiene
-1,4
4,0
16,216,1
12,512,513,9
13,214,3
17,2
12,3
9,4
11,4
0,1
2,7
-4,7
-2,5
-14,9
-12,3
3,3 3,7 4,25,1
Gráfico 10: Balance de Cuenta Corriente (miles MM U$S)
Fuente: INDEC y Ministerio de Hacienda
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 18
su origen en su mercado de oferta y demanda. La demanda depende principalmente de las
importaciones de bienes y servicios, del atesoramiento que realicen los argentinos, de la política
de compras del Banco Central y de las erogaciones de capital al exterior. Por su parte la oferta
deriva de las exportaciones de bienes y servicios, de las ventas de residentes en el país, de la
política de ventas del Banco Central y de los ingresos de divisas por inversión o préstamos. Todas
estas variables de demanda y oferta han tenido en nuestro país profundas oscilaciones a lo largo
de la historia y explican el valor real de la moneda extranjera afectando seriamente la política
comercial de las empresas que actúan en el comecio exterior.
Tal cual muestra el gráfico en la década pasada el Balance de Cuenta Corriente (principalmente
diferencia entre exportaciones e importaciones de Bienes y Servicios) fue superavitario, lo cual
explica en gran medida la caída del valor del dólar luego de la gran devaluación que sobrevino a la
crisis de 2001.
Desde 2012 en adelante las condiciones cambiaron, la cuenta comercial no arrojó los abultados
resultados derivados principalmente de los buenos valores de commodities (alto precio de soja
que exportábamos y bajo precio de petróleo que importábamos) y la economía no crecía a las
mismas tasas lo cual impactó negativamente en las importaciones.
Comenzó un período de escasez en el mercado de dólares y hasta fines de 2015 se pusieron en
marcha una gran cantidad de mecanimos para frenar la subida del dólar por un exceso de
demanda. Aparecieron con toda intensidad medidas de regulación del mercado de cambios que
conformaron lo que se denominó “cepo” con múltiples restricciones tanto para importar como para
comprar divisas por atesoramiento.
Con el nuevo programa económico, a fines de 2015 se eliminaron estas restricciones y subió el
dólar en respuesta a la nueva situación de mercado de divisas. Sin embargo, las atractivas tasas
de interés de las Letes hubo incentivos para que el dólar no subiera tanto, a pesar del fuerte déficit
de Cuenta Corriente. Esto llegó a su fin en abril de 2017 cuando cambiaron las condiciones
internacionales, las tasas de interés no lograban atraer fondos que migraban a economías más
seguras y comenzó una fuerte demanda por atesoramiento. Tanto 2017 como 2018 muestran
desequilibrios muy importantes del Balance Comercial cuya contraparte es sin dudas gran parte
de la explicación del salto cambiario que tuvimos en mayo y junio.
Con el nuevo Acuerdo con el FMI, una política fiscal restrictiva, una política monetaria muy dura y
un tipo de cambio alto se espera que la balanza comercial se revierta lo que permtiría mantener
durante un tiempo un tipo de cambio relativamente competitivo sin que esto implique saltos
cambiarios como los que tuvimos.
Las condiciones macroeconómicas han logrado durante octubre el tipo de cambio bajara un 12%
luego de la escalada que duplicó su valor en los meses de mayo y junio.
Es muy difícil predecir si la política arrojará estos resultados pronosticados por la actual
administración pero basándonos tanto en proyecciones oficiales, de analistas del Fondo Monetario
y de un conjunto de 44 consultoras que aportan datos al REM (Relevamiento de expectativas
macroeconómicas) podemos realizar algunas especulaciones acerca del futuro cambiario de
mediano plazo, clave para la toma de decisiones empresarias del sector vitivinícola,
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 19
especialmente en relación a la exportación, sin dejar de considerar que una parte de sus costos
están también atados a la cotización de la moneda extranjera.
En el gráfico se muestra el tipo de cambio promedio de cada mes desde el año 2000. Tal cual se
observa el promedio hasta el mes de octubre arroja un valor de 36,8 pesos por dólar a precios de
junio de este año, no muy alejado de la cotización actual que a precios de ese mes fue de 35,2.
De ningún modo este promedio pretende ser una proyección de largo plazo del tipo de cambio
pero la serie muestra que las condiciones de competitividad de la exportaciones son parecidas al
promedio que existió entre los años 2007 y 2010 cuando las exportaciones argentinas crecían
considerablemente.
Una proyección realizada sobre la base del REM1 permite ubicar la cotización en 34 pesos
(también de junio de 2018) en diciembre de 2019 lo cual da cierta precisión sobre la ventana
estratégica que hay para la exportación de vinos.
La historia reciente desde 2013 hasta la actualidad puede darnos algunas pistas sobre lo que
1 Relevamiento de Expectativas Macroeconómicas, realizado a un total de 44 prestigiosas consultoras y departamentos
de análisis de bancos en Argentina.
Gráfico 11: Tipo de cambio ajustado por inflación ($ Junio 2018/U$S) - Fuente: OANDA y Area del Vino
83,1
34,323,0
27,835,2 34,0
152535455565758595
E -
20
00 J
E -
20
01 J
E -
20
02 J
E -
20
03 J
E -
20
04 J
E -
20
05 J
E -
20
06 J
E -
20
07 J
E -
20
08 J
E -
20
09 J
E -
20
10 J
E -
20
11 J
E -
20
12 J
E -
20
13 J
E -
20
14 J
E -
20
15 J
E -
20
16 J
E -
20
17 J
E -
20
18 J
E -
20
19 J
Promedio = 36,8 $/U$S
25,7
27,8
35,2
34,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
E -2013
A J O E -2014
A J O E -2015
A J O E -2016
A J O E -2017
A J O E -2018
A J O E -2019
A J O
Promedio 2013/2018 = 22,8
22,8
11,8%
22,4
34,3%
22,2
64,4%
Kicillof Prat Gay Peña/Quintana/Lopetegui/Dujovne
Pass Through suavePass Through violento
Pass Through incógnita pero
según REM a fin de 2019 será $ 34
34,0
Gráfico 12. Tipo de cambio ajustado por inflación 2013/2019 ($ Junio 2018/U$S)
Fuente: OANDA, REM y Area del Vino
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 20
podemos esperar del tipo de cambio en los próximos meses. Como muestra el gráfico desde el
año 2013 a la actualidad ha habido tres devaluaciones de distinta intensidad, siendo la última la
más importante y la segunda de mayor intensidad desde 1990.
El promedio de tipo de cambio entre enero de 2013 y la proyección a diciembre de 2018 arroja un
valor de 22,8 $ Junio 2018/U$S, claramente este valor no parecía responder a la situación de
desequilibrio de balanza comercial de los dos últimos años y sólo pudo mantenerse por la
atractividad que tenía la inversión en Letras del Tesoro Nacional.
A fines de 2013, la presión de demanda obligó al por entonces ministro de Economía Axell Kicillof
a devaluar la moneda que en términos reales tuvo un salto del 11,8%. Comenzó luego un pasaje a
precios (Pass Through) suave dadas las crecientes regulaciones que fueron eliminadas por el
ministro de Hacienda de la nueva administración, Alfonso Prat Gay, en lo que fue la principal
política de shock del gobierno. El salto cambiario alcanzó luego de cuatro meses un depreciación
de la moneda un 34,3% pero rápidamente se trasmitió a precios, especialmente por la política de
readecuación tarifaria que impactó en la inflación.
Luego de más de dos años, la crisis ya analizada, empujó a una devaluación de la moneda del
64,4% entre abril y setiembre de 2018. Los fuertes saltos inflacionarios del 6,5% de setiembre y
posiblemente una cifra cercana al 5% en octubre degradaron fuertemente esta devaluación.
La incógnita más grande ahora para los exportadores es cuánto durará este tipo de cambio
antes que la inflación lo degrade nuevamente. Sobre el particular se pueden hacer algunas
reflexiones:
1. Los saltos cambiarios que observamos en los últimos cinco años se han producido cuando
el promedio del período en el cual se retrasa llega a valores cercanos a 22,4 pesos lo cual
haría pensar que hasta que este promedio se alcance puede pasar un tiempo
interesantemente largo como para planear exportaciones de largo plazo.
2. En los tres períodos analizados las políticas macroeconómicas han sido muy distintas con
lo cual predecir resultados sólo con cálculos de promedios es muy arriesgado. En la
primera de las situaciones había un esquema macroeconómico con regulaciones, déficit
fiscal creciente, ausencia de relaciones financieras con el exterior y una fuerte intervención
en distintas fuentes financieras como el Ansess. En la segunda, se eliminaron varias de
estas regulaciones, comenzó un proceso gradual de disminución del déficit fiscal, una
política monetaria basada en metas de inflación y un contexto internacional favorable al
endeudamiento. En la actual, el ajuste fiscal aparece en el centro de la escena, la política
monetaria es muy activa cuidando la cantidad de dinero en la economía (agregados
monetarios) y hay una asistencia considerable del Fondo Monetario para cubrir
necesidades fiscales de los próximos años.
3. Por lo tanto, si en los próximos años la confianza se recupera, la inflación disminuye y el
balance comercial externo se hace positivo comenzarán las presiones para un menor tipo
de cambio por mayor abundancia de dólares. Sin embargo, es dable esperar que haya
un tiempo de 18 a 36 meses donde prevalezca un tipo de cambio sustancialmente
más elevado que el promedio que tuvimos desde 2013.
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 21
Mercado mundial de vinos en un entorno
de alta rivalidad competitiva
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 22
El crecimiento económico y el comercio de vinos
Una observación rápida de la evolución del Producto Bruto Mundial en los últimos 30 años y el
Comercio mundial de vinos da cuenta que ambos han evolucionado en forma paralela tanto en la
expansión como en momentos de crisis tal cual se muestra en el año 2000 como en el 2008.
La relación no debería extrañar pues al crecer la economía crece el consumo de bienes y
servicios, entre ellos el de vino. A su vez, los países que producen tienen limitaciones de
producción tanto por recursos físicos como por tipos de vinos exigidos por los consumidores y la
relación directa es un aumento de la demanda de vinos importados.
El rápido crecimiento que se observa entre los años 2000 y 2008 está directamente relacionado
con el ingreso al mercado de mundial de países emergentes o con poca tradición de consumo que
crecían aceleradamente,
especialmente China.
Una correlación simple entre ambas
variables da cuenta que un 98% del
crecimiento importador está explicado
por el crecimiento de la economía.
Aunque los pronósticos de expansión
mundial eran mejores hace un tiempo,
como se analizaba anteriormente, aún
se mantienen con vigor.
Para la serie histrórica la relación
empírica (elasticidad) muestra que un
10% de crecimiento económico genera un aumento del 10,7% de comercio de vino.
Si se tiene en cuenta que la proyección para 2019 se estima en 3,7% entonces se podría esperar
una expansión del comercio cercana al 4% lo cual revela una clara oportunidad para los vinos
argentinos en momentos de mejora del tipo de cambio. Hay que aclarar aquí que en los últimos
años la relación puede ser más débil por varios motivos y que la proyección podría ser algo
inferior.
Más allá de esta correlación histórica que nos permite acercarnos a predicciones globlales es
necesario una mirada algo más detenida de distintos momentos históricos que nos dan más
información para el análisis.
Gráfico 13: Comercio mundial de vinos (MM U$S) vs. PBI mundial (miles MM U$S) - Fuente: Elaboración propia
0
10.000
20.000
30.000
40.000
20.000.000
40.000.000
60.000.000
80.000.000
100.000.000
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17
PBI MUNDIAL (MM U$S Corrientes) Exportación Total (MM u$s)
y = 0,0005x - 2633R² = 0,9802
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
20.000.000 40.000.000 60.000.000 80.000.000
Co
mer
cio
de
Vin
o (
MM
U$
S)
PBI Mundial (MM U$S)
Gráfico 14: Relación entre Comercio y PBI mundial
Fuente: Elaboración propia
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 23
El el gráfico 15 podemos ver la evolución tanto del precio como de los volumenes transados
(incluye vinos tranquilos y espumantes en distintos envases tanto fraccionados como granel). Dos
fenómenos son claros en los últimos 30 años:
a. Aumenta la demanda mundial de vino importado. Mientras que en 1990 se
comerciaban 464 millones de cajas de vinos, en 2017 la cifra se había multiplicado casi por
tres hasta alcanzar 1.233 millones. Es decir una expansión anual del 3,7% anual. En el
mismo período el crecimiento de la economía mundial fue del 4,8%.
b. Se premiuniza el mercado. A su vez, mientras que el precio promedio de todos los vinos
comercializados era de 18,4 U$S/Caja en 2017 alcanzó la cifra de 28,3 U$S/Caja. Es decir
una expansión promedio anual del 1,6%. Acá existió tanto un fenómeno de inflación como
así también una mayor proporción de vinos fraccionados en relación a los vinos a granel.
El resultado fue un aumento del comercio mundial medido en dólares corrientes desde 8.500
millones de dólares a 34.900 millones de dólares, es decir una tasa de expansión anual del 5,4%,
superior al crecimiento de la economía.
Podemos distinguir en este período cuatro etapas diferentes lo cual nos permite arrojar mayor
información para nuestras predicciones futuras:
1. Período 1990-1994. El consumo mundial era estable y se comerciaba poco entre los
países salvo entre vecinos, especialmente europeos.
2. Período 1994-2002. Comienza a crecer suavemente el consumo mundial y abrirse las
economías lo que aumenta el comercio de vino. Ya no sólo se abastece a países vecinos
sino que comienza un flujo de ultramar. Es la época de mayor actividad de los países
productores del llamado Nuevo Mundo.
3. Período 2002-2012. Ingresan al consumo países con poca tradición y con gran aumento
del ingreso. Aquí la actividad de Reino Unido, Estados Unidos y China es determinante
Gráfico 15: Análisis del Comercio Mundial - Fuente: Elaboración propia
464
1.233
18,4 28,3
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Volumen y Precio promedio de comercio mundial
Comercio Total (MM Cajas) Precio promedio comercio (U$S/Caja)
8,5 8,4 9,3 8,2 9,2 10,7 12,1 13,0 14,5 14,8 13,3 13,5 14,917,9
20,4 21,4 23,228,0
30,426,2
28,3
33,3 33,4 35,1 35,232,2 32,6
34,9
19
90
19
91
19
92
19
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19
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19
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00
20
01
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02
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06
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07
20
08
20
09
20
10
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11
20
12
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13
20
14
20
15
20
16
20
17
Comercio mundial (miles MM U$S)
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 24
para explicar el aumento del comercio. También es muy fuerte la actividad de países del
Nuevo Mundo y Argentina comienza su proceso acelerado de expansión internacional.
4. Período 2012-2017. En los últimos seis años el comercio mundial de vinos está
estancado. El promedio de este período es 33,9 mil millones de dólares lo cual puede
estar sugiriendo una etapa de madurez en el ciclo de vida.
Por lo tanto, más allá de que la tendencia histórica indique que un aumento del PBI implique un
aumento del comercio de vinos estamos observando cierto estancamiento que no responde a la
evolución histórica. Acá se pueden estar
observando otros fenómenos que pueden
ser determinantes en la estrategia
exportadora futura de las empresas.
A pesar de que el crecimiento mundial
coopera en la expansión del comercio de
vinos la tasa de vino importado vs. vino
consumido alcanzó en 2017 un 45,7%. Esto
puede indicar la existencia de cierta barrera
dada por la activa competencia de vinos
locales frente a los importados.
Si lo anterior se verifica estamos en presencia ya no de una expansión global sino frente a
fenómenos puntuales de mercados y en aquellos donde los vinos importados estén en franca
competencia con los locales se puede esperar una elevada rivalidad competitiva, lo que deriva en
la necesidad estratégica de luchar por el share y en ese contexto se sabe que los márgenes son
más chicos y la concentración es el fenómeno emergente por la necesidad de generar economías
de escala.
También aquí aparecen oportunidades para los vinos diferenciados de mayor precio como así
también nichos de distribución que van a contramano de la búsqueda de economías de escala
para empresas de mayor envergadura.
En este juego mundial la participación de los vinos argentinos ha tenido distintos momentos que
han estado muy vinculados a situaciones macroeconómicas propias como así también a cambios
estructurales de su mercado interno. La participación de los vinos argentinos en el consumo
mundial (incluidas las ventas al mercado interno) pasó de 8,1% en 1990 a 4,9% en 2017.
18,5%
32,0%
40,1%43,9%
45,7%
19
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01
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20
17
Gráfico 16: Proporción del volumen de vino importado en el
consumo total Fuente: Elaboración propia con varias fuentes
8,1%7,9%
7,3%
6,7% 6,6%
7,1%
6,7%6,5%
6,2% 6,1% 6,2% 6,0% 5,9% 6,0% 5,9%
5,5%5,8%
6,0%6,4%
5,9%
5,3% 5,2%5,5%
5,4% 5,4%5,2% 5,3%
4,9%
2.506 2.486 2.443 2.437 2.516 2.449 2.4902.621 2.670 2.661
2.5472.724 2.711 2.667 2.689 2.700
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
8,5%
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
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90
19
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92
19
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19
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00
20
01
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09
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10
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11
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12
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13
20
14
20
15
20
16
20
17
Gráfico 17: Participación de vinos argentinos en el volumen mundial de consumo - Fuente: Elaboración propia
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 25
Esta caída de participación tiene su explicación en la disminución de ventas en el mercado
nacional, tal cual le ha ocurrido a varios países tradicionales en el consumo. Sin embargo, hasta
2008 la participación comenzó a recuperarse para luego caer hasta los valores actuales. Se trata
de una muestra muy elocuente de la disminución de competitividad de los vinos argentinos por
distintas situaciones y que hoy se enfrentan a condiciones competitivas más agresivas en los
mercados mundiales donde variables como el tipo de cambio pueden cooperar sustancialmente
pero lo harán en un ambiente muy agresivo y distinto al que existía apenas una década atrás.
Consumo mundial de vino
En 2017 el consumo total mundial de vino alcanzó las 2.700 millones de cajas y había crecido
desde 2001 a una tasa anual del 0,3% por año, menos que la tasa de expansión de la población
que lo hizo al 1,3% anual.
Sin embargo, esta expansión fue la composición de países que se contrajeron (los tradicionales) y
aquellos que se expandieron (no tradicionales). Tan sólo una mirada de los últimos cinco años da
cuenta del fenómeno. Entre los que se expandieron se puede mencionar por su impacto en el total
a Estados Unidos y China, cuyas tasas de aumento continúan. Entre los tradicionales destaca el
reciente crecimiento de Italia y España, aunque a tasas muy suaves. El resto de países por lo
Gráfico 19: Consumo mundial de vinos por principales países (MM Cajas) - Fuente: OIV 362,2
300,0251,1
224,4198,9
141,1114,4 98,9 98,9
64,4 54,4 50,0 50,0 45,6 38,9 38,9 36,7 33,3 31,1
2013 2014 2015 2016 2017
24,4
43,740,2
37,333,1 31,3
28,4 26,7 26,4 26,0 24,5 24,4 23,8 23,6 22,1 21,4 20,9 20,4 20,1
Países con más de 20 litros anuales
2013 2014 2015 2016 2017
19,217,0
13,312,2
10,07,9
6,2
3,2 2,81,6 1,3
Reino Unido RepúblicaCheca
Canadá Chile Estados Unidos Sudáfrica Rusia Polonia Japón Brasil China
Países con menos de 20 litros anuales2013 2014 2015 2016 2017
Gráfico 19: Consumo per cápita principales consumidores (litros/año) - Fuente: OIV y Area del Vino
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 26
general muestran una disminución del consumo, entre ellos Argentina, donde la disminución es
muy notable agudizada por la situación económica.
En casi todos los principales países consumidores de vino se verifica una caída del consumo por
habitante salvo en un conjunto reducido de ellos. Se pueden mencionar con un suave aumento:
Países Bajos, Estados Unidos y China entre los principales importadores mundiales. Esto revela
nuevamente que el mercado mundial de importaciones está teniendo su principal fundamento en
el crecimiento de algunos países lo cual lleva a sugerir que las estrategias futuras de exportación
tienen por delante un desafío muy importante de selección de los destinos más adecuados.
Una mirada global de los últimos 30 años
muestra que a principios de los ‟90 el
consumo por habitante superaba los 4 litros
mientras que los últimos registros ubican este
valor por encima de los 3,2 litros, un 20%
menos. Los hábitos han cambiado a nivel
global y el aumento de los países nuevos no
alcanza a sustituir a los tradicionales.
Sustitución por otras bebidas, menor
consumo de alcohol, regulaciones? Son un
conjunto de preguntas que las empresas del
sector deben hacerse frente a cambios muy
notables de las nuevas generaciones de
consumidores.
La premiumización
Frente a este escenario de menor volumen
de vinos consumidos y transados
internacionalmente aparece un fenómeno no
menos importante: tanto el tipo de vinos
como su precio promedio aumenta lo cual también debe ser especialmente tenido en cuenta en
las proyecciones futuras.
Tal cual muestran los gráficos desde 1990 hasta la actualidad el precio promedio de vinos
comercializados ha crecido como también lo ha hecho el precio promedio consumido en cada
país.
18,4
15,8
29,6
28,3
y = 0,4955x + 15,816R² = 0,7865
19
90
19
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20
17
Precio promedio de comercio de vinos (U$S/Caja)
1,6
1,5
4,8
4,6
y = 0,1412x + 1,0852R² = 0,9163
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
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17
Comercio per cápita (U$S/habitante.año)
Gráfico 21: Precio y gasto promedio - Fuente: Area del Vino
4,27
4,06 4,104,01
3,913,82 3,78 3,83 3,80
3,703,60 3,61 3,57
3,67 3,66 3,66 3,64 3,683,54
3,353,54 3,52
3,44 3,383,30 3,28 3,25 3,23
y = -0,0306x + 4,0928R² = 0,8934
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Gráfico 20: Consumo per cápita mundial (litros/año) - Fuente: Area del Vino
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 27
Más intenso ha sido el fenómeno de crecimiento del gasto promedio en importación por habitante.
Mientras que a principios de la década del ‟90 este valor era del orden 1,6 U$S por habitante y por
año en los últimos años el valor se ha triplicado, aunque también se advierte cierto amesetamiento
en los últimos años.
La lectura es simple: se consume similar cantidad total de vino, el consumo por habitante es
menor y los precios promedio son más elevados. La parte de abajo de la pirámide de consumo
parece estar disminuyendo en proporción y es allí donde la batalla con otras bebidas se ha hecho
especialmente compleja. Hacia el futuro será seguramente la batalla de los precios medios la que
se hará más complicada para las empresas y en ese segmento las ventajas competitivas de los
vinos locales frente a los importados en varios países harán valer su posición. Es claramente el
caso del mercado de Estados Unidos, principal destino de los vinos argentinos en el exterior.
Otras monedas y su impacto en las exportaciones de los competidores
Como fue mencionado, una de las causas de la corrida cambiaria argentina fue el aumento de la
tasa de interés en Estados Unidos que al atraer capitales internacionales modifica las paridades
cambiarias en el mundo.
En el informe anterior se trató en profundidad este tema y pareció conveniente repasar algunas
conclusiones muy pertinentes para entender la oportunidad competitiva actual de los vinos
argentinos a la luz de la fuerte devaluación del peso.
Nos interesa en ese sentido analizar principalmente a los competidores más fuertes de los vinos
argentinos, que son los europeos, y para ello veremos dos mercados muy relevantes: Estados
Unidos y Reino Unido.
Para la comparación de las monedas se construyó una serie histórica de los últimos 28 años para
el Peso Argentino en moneda constante contra el Dólar, el Dólar contra el Euro y la Libra esterlina
contra el Euro.
60,8
37,5 29,5 26,9 25,8 25,0 24,9 24,8 24,6 24,9 25,1 25,4
61,753,2 50,3 45,6 44,3 38,7 31,7 32,6 27,1 23,1 20,5 19,6 20,4 18,8 20,8 18,2 21,1
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Tipo de cambio ajustado por inflación ($ Dic 2017/U$S)
1,021,25 1,29 1,22 1,13
1,29 1,361,24
1,09 1,070,93 0,90 0,95
1,131,24 1,25 1,26
1,371,47 1,39 1,33 1,39
1,29 1,33 1,331,11 1,11 1,13 1,21
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Cotización del Dolar Estados Unidos en Euros
0,961,17 1,22 1,15 1,06
1,21 1,151,32
1,52 1,52 1,64 1,61 1,59 1,45 1,47 1,46 1,47 1,461,26 1,12 1,17 1,15 1,23 1,18 1,24 1,38
1,22 1,14 1,14
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Cotización de la Libra inglesa en Euros
Gráfico 22: Evolución de tipos de cambio - Fuente: Elaboración propia
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 28
En las etapas analizadas para la evolución de las exportaciones de vinos argentinos se puede ver
cómo pueden haber influido las paridades de las otras monedas al mejorar o empeorar la
competitividad de los vinos europeos frente a los argentinos.
En la primera fase de penetración de los vinos argentinos, en la década del „90, los europeos eran
caros en Reino Unido y por ello en este mercado resultaron atractivos vinos de otros países, entre
ellos los argentinos. Como se ve, por cada euro llegó a pagarse hasta 1,6 libras esterlinas.
Mientras que en la misma época se abarataba el euro en Estados Unidos, lo que generó
preferencias por los vinos europeos.
Por ello, en la primera etapa de penetración de vinos argentinos en los mercados mundiales,
además de otras oportunidades del mercado británico, se dieron estas ventajas competitivas
frente a vinos más cercanos como los franceses, españoles e italianos. Además, de los
portugueses y alemanes.
La segunda etapa, que comienza en
2002, coincide con la expansión
acelerada de las exportaciones de vinos
argentinos por varias razones ya
analizadas, entre ellas, un buen tipo de
cambio argentino. Los vinos europeos
se encarecen en Estados Unidos y
migran hacia Reino Unido donde el tipo
de cambio los favorece. El euro pasa de
valer 0,95 dólares a 1,47 en 2008, plena
crisis financiera de Estados Unidos. Un
fenómeno contrario se vivió entre la libra
esterlina y el euro, por lo que se
recupera la competitividad de los vinos
europeos. Es la época de la fuerte
migración de los exportadores de vinos argentinos a un mercado más atractivo como el de
Estados Unidos, donde entre sus ventajas competitivas está el tipo de cambio.
Desde 2010 en adelante el tipo de cambio argentino tendió a disminuir o quedar estancado
alrededor de los 20 pesos mientras que el Euro se depreció frente al dólar lo cual aumentó
significativamente la competencia en Estados Unidos. En paralelo hasta 2015 se encarecieron los
vinos europeos en Reino Unido.
Hay que tener en cuenta que desde 2015 en adelante estas tendencias se han revertido
suavemente por otros fenómenos como el Brexit y esto puede estar presagiando un cambio
nuevamente en la competitividad de los vinos europeos en los dos mercados.
Hasta 2011 se puede advertir claramente la penetración de los vinos argentinos y el
estancamiento de los vinos europeos en el mercado de Estados Unidos. En ese período el tipo de
cambio argentino era sustancialmente superior que el actual mientras que el euro pasó de
cotizarse de 0,95 U$S/Euro en 2006 a 1,47 en 2008 (plena crisis) y luego descendió a 1,39 en
2011.
1.9102.189
2.467 2.231 1.985 2.116 2.365 2.536 2.694 2.685 2.753 2.7943.131
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Vinos europeos en Estados Unidos (MM U$S)
77 102138
193229
282 292329 341 329 318 321 297
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Vinos argentinos en Estados Unidos (MM U$S)
Gráfico 23: Competencia en Estados Unidos - Fuente: Elaboración
propia
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 29
La situación en el mercado británico es inversa. Entre 2002 y 2011 la cotización del euro pasó de
de 1,59 a 1,15 y se ve como los vinos europeos aumentaron sus exportaciones. En ese período
los vinos argentinos permanecieron
estancados mientras crecían en el
mercado norteamericano.
Luego, la cotización del euro sube
hasta 1,38 en 2015 y caen las
importaciones de vinos europeos.
En 2018 el euro se ha encarecido en
dólares y esto beneficiará a los
vinos argentinos en Estados Unidos
mientras que la libra ha crecido
frente al euro y esto beneficiará a
los vinos europeos en Reino Unido,
sin perjuicio de las consecuencias
del Brexit. Podemos estar frente a
un cambio de tendencias y volver a
situaciones que ya se vivieron en el pasado.
1.700 1.7482.096 2.101 1.919 2.092
2.404 2.507 2.3842.048
1.8011.586 1.685
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Vinos europeos en Reino Unido (MM U$S)
43 4255 56
45 52 53 5259
6983 84
95
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Vinos argentinos en Reino Unido (MM U$S)
Gráfico 24: Competencia en Reino Unido
Fuente: Elaboración propia
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 30
Una mirada en detalle del comercio de vinos y la participación de Argentina
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 31
El comportamiento de los distintos mercados de vinos
Como ya fuera mencionado, el comercio mundial de vinos medido en facturación se encuentra
relativamente estancado desde 2013. Sin embargo, no todos los tipos de vinos han tenido el
mismo comportamiento.
Mientras que el comercio de vinos
tranquilos fraccionados se ha
mantenido relativamente estable en
alrededor de 25 mil millones de
dólares, en el caso de los espumantes
se advierte una tendencia creciente
relativamente suave. Por otra parte,
luego del fuerte crecimiento que
tuvieron las exportaciones de vino a
granel durante más de una década
desde 2001 en adelante, en 2013
comenzaron una fuerte caída hasta la
actualidad.
En el caso de los vinos fraccionados
tranquilos, que en 2017 comercializó
casi 600 millones de cajas a un precio
promedio de 36 U$S/Caja, se ve que
en el período de expansión hasta la
crisis de 2008 tanto el precio como el volumen subieron fuertemente, especialmente el primero.
Este fenómeno puede identificarse como de un considerable aumento de la demanda y coincidió
con una mayor expansión global de comercio mundial de bienes y servicios que fue impulsada por
el ingreso de países como China al mercado global. A eso se sumó el empuje que ya tenía
Estados Unidos en este mercado.
Ahora bien, la crisis de 2008 redujo las
cantidades transadas y su volumen y
se requirieron dos años para su
recuperación pero luego de ello se
ingresó en un período de
amesetamiento que coincidió con
políticas restrictivas de compras de
China.
Desde 2013 el comercio de vinos
fraccionados tranquilos ha tenido una
suave expansión del volumen con una caída del precio promedio. Esto puede estar advirtiendo
una mayor presión de la oferta lo cual está en línea con un ambiente más competitivo en el
mercado mundial de vinos.
10,4 11,4 13,5 15,2 15,8 16,920,2 21,7 19,1 20,7
24,1 23,9 25,0 25,1 23,2 23,5 25,2
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Vinos fraccionados tranquilos (miles MM U$S)
1,9 2,3 2,8 3,3 3,6 4,15,3 5,7
4,1 4,65,5 5,6 5,8 6,3 5,7 5,9 6,5
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Vinos espumantes (miles MM U$S)
1,2 1,2 1,6 2,0 2,0 2,1 2,6 3,0 2,9 3,03,7 3,9 4,3 3,8
3,3 3,3 3,1
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Comercio mundial de vinos a granel (miles MM U$S)
Gráfico 25: Comercio mundial de vinos por tipo (miles MM U$S)
Fuente: Centro Internacional de Comercio
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Volumen (MM Cajas) Precio (U$S/Caja)
Gráfico 26: Volumen y precio transado de vinos fraccionados
tranquilos - Fuente: Centro Internacional de Comercio
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 32
Lo ocurrido en el mercado de vinos fraccionados tranquilos contrasta con el fenómeno de los
espumantes. En 2017 en este
mercado se transaron más de 100
millones de cajas a un precio promedio
cercano a los 55 U$S/Caja. Hasta 2008
la expansión de demanda se manifestó
en este mercado con una fuerte
premiumización y la crisis tuvo un
impacto muy duro terminando de
reconfigurarlo. Los precios promedio
cayeron casi a la mitad y la cantidad
transada en volumen continuó su
aumento.
Es la época de sustitución de
espumantes de alto precio por espumantes de bajo precio. Allí el Prosecco italiano atrajo a los
consumidores de los países más nuevos y se convirtió en un fenómeno mundial. Atrás siguieron
los Cava españoles con precios algo más bajos que los espumantes de Champagne. Este
mercado se ve todavía como atractivo por su expansión empujada por los consumidores más
jóvenes y las mujeres a lo que se suma el hecho de la menor inmovilización de stocks que
disimuye sensiblemente las inversiones.
Por último, el mercado de vinos a granel, que en 2017 movió un volumen de 433 millones de
cajas a un precio promedio de 7,2 U$S/Caja tuvo una demanda creciente hasta 2013 y de alguna
manera se vio favorecido por la crisis
de 2008 pues frente a la alternativa de
una menor importación de vinos
fraccionados apareció la oportunidad
de importar vinos a granel para ser
fraccionados en destino, práctica que
ha seguido hasta la actualidad. Eso
hizo subir significativamente el precio
promedio mundial hasta alcanzar los
9,6 U$S/Caja en 2013.
Luego ha existido una caída del precio
con un mantenimiento de los
volumenes lo cual dice que este mercado de sustitución de vinos fraccionados de más bajo precio
en el comercio internacional ha ingresado en una etapa más agresiva y las compañías mundiales
más importantes lo han adoptado como práctica. De hecho se han establecido plantas de
fraccionamiento en Europa que brindan servicios a bodegas de distintos lugares del mundo,
especialmente en Reino Unido y en Bélgica. Es posible pensar que estos tres mercados
analizados continúen con fuertes presiones a la baja de precios promedio dada la gran
competitividad establecida en cada uno de ellos. A esto se agrega el hecho de que mientras en los
últimos años las cosechas fueron relativamente escasas, según informado recientemente por la
OIV la actual se presagia elevada lo cual presionará aún más a la baja de precios.
15,0
35,0
55,0
75,0
95,0
115,0
0
20
40
60
80
100
120
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
Volumen (MM Cajas) Precio (U$S/Caja)
Gráfico 27: Volumen y precio transado de vinos espumantes
Fuente: Centro Internacional de Comercio
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
0
100
200
300
400
500
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
Volumen (MM Cajas) Precio (U$S/Caja)
Gráfico 28: Volumen y precio transado de vinos a granel
Fuente: Centro Internacional de Comercio
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 33
Como muestra el cuadro, luego de la magra cosecha de 2017 la estimación para 2018 es un
12,4% superior y se ubica entre los valores más elevados de los últimos 30 años. El mayor salto
será en la elaboración de vinos franceses, que explican un tercio del aumento, y esto amenazará
fuertemente la competencia que han establecido sus vinos en los principales mercados mundiales.
En la contribución le siguen Italia y Chile, ambos muy activos en las exportaciones mundiales.
Argentina tuvo una cosecha importante, pero recupera años de muy bajas producciones. Este
aumento encuentra a la industria con la posibilidad de colocar sus vinos en el exterior gracias a un
mejor tipo de cambio aunque claramente en un ambiente dominado por la alta rivalidad
competitiva.
Los vinos argentinos en el mundo
A más de 20 años de la incursión expansiva de los vinos argentinos en el mundo la situación dista
hoy de la parte más exitosa del período, aunque las nuevas condiciones cambiarias del país
albergan un renovado entusiamo exportador. A principios de los ‟90 la vitivinicultura argentina
comenzaba una reestructuración de fondo en materia productiva adaptando sus vinos a los
estándares mundiales alejados de los patrones del consumo doméstico. Ya en 1995 comenzaba a
estar preparada para incursionar en los mercados mundiales y es así que durante 6 o 7 años el
volumen que destina a la exportación se multiplica por 3 o 4 veces. No es hasta 2002, con un salto
País 2014 2015 2016 2017 2018 (Est) Part. 2018Var.
2017/2018 (%)
Var. 2017/2018
(MM Cajas)
Italia 491,1 555,6 565,6 472,2 538,9 17,2% 14,1% 66,7
Francia 516,7 522,2 502,2 406,7 515,6 16,5% 26,8% 108,9
Estados Unidos (1) 256,7 241,1 263,3 258,9 265,6 8,5% 2,6% 6,7
Argentina 168,9 148,9 104,4 131,1 161,1 5,1% 22,9% 30,0
China (3) 128,9 127,8 126,7 120,0 125,8 4,0% 4,9% 5,8
Chile 110,0 143,3 112,2 105,6 143,3 4,6% 35,8% 37,8
Australia 132,2 132,2 145,6 152,2 138,9 4,4% -8,8% -13,3
Alemania 102,2 97,8 100,0 83,3 108,9 3,5% 30,7% 25,6
Sudáfrica 127,8 124,4 116,7 120,0 105,6 3,4% -12,0% -14,4
Portugal 68,9 77,8 66,7 74,4 58,9 1,9% -20,9% -15,6
Rumania 41,1 40,0 36,7 47,8 57,8 1,8% 20,9% 10,0
Rusia (3) 53,3 62,2 57,8 52,2 56,4 1,8% 8,0% 4,2
Hungría 26,7 28,9 27,8 27,8 37,8 1,2% 36,0% 10,0
Nueva Zelanda 35,6 25,6 34,4 32,2 33,3 1,1% 3,4% 1,1
Austria 22,2 25,6 22,2 27,8 33,3 1,1% 20,0% 5,6
Grecia 31,1 27,8 27,8 28,9 24,4 0,8% -15,4% -4,4
Georgia 13,3 16,7 13,3 14,4 22,2 0,7% 53,8% 7,8
Bulgaria 8,9 15,6 13,3 13,3 12,2 0,4% -8,3% -1,1
Suiza 10,0 10,0 12,2 8,9 12,2 0,4% 37,5% 3,3
Brasil 28,9 30,0 14,4 40,0 33,3 1,1% -16,7% -6,7
Moldavia 17,8 17,8 16,7 20,0 22,2 0,7% 11,1% 2,2
Resto 607,8 606,7 653,3 551,1 625,6 20,0% 13,5% 74,4
Total mundial (2) 3.000,0 3.077,8 3.033,3 2.788,9 3.133,3 100,0% 12,4% 344,4
(1) Estimación OIV
(2) Estimación OIV entre un máíximo de 3.100 MM y un máximo de 3.160 MM de Cajas
(3) Estimación Area del Vino con el promedio de los últimos cuatro años
Tabla de datos 4 : Elaboración mundial de vinos (MM Cajas) - Fuente: OIV
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 34
cambiario de magnitud, que la tendencia se hace definitivamente creciente hasta que en 2008
destina el 27% del total del volumen vendidos a los mercados internacionales.
Esto se mantuvo por 4 o 5 años hasta que en 2012 el tipo cambio, que venía retrasándose desde
la devaluación de 2002, ya empieza a disminuir considerablemente la competitividad exportadora
y los volúmenes caen hasta rondar algo más del 20% en los años recientes.
En la participación internacional el derrotero fue similar. Como ya se explicó los vinos argentinos
vienen perdiendo participación en el consumo mundial. Las ventas de vinos argentinos que
representaban más del 8% del consumo mundial en 1990 pasaron a lo largo de casi 30 años a
menos del 5%, el mínimo histórico. La razón principal que explica esta evolución es que las
exportaciones crecientes no lograron compensar la profunda caída del mercado doméstico de
vinos en un contexto en el cual el consumo mundial creció suavemente a una tasa promedio anual
del 0,3%.
La participación en el comercio mundial tuvo también una evolución positiva aunque con cierto
estancamiento en los últimos años. En volumen, gracias a fuertes envíos en algunos años, logró
participar en un 4,4% en 2008 mientras que en 2017 la cifra se ubica en casi la mitad con el 2,3%.
En tanto, la evolución de la participación en valor fue creciente desde un 0,2% en 1990 hasta el
2,3% actual. Más allá de la reducción que muestra desde 2012, donde alcanzó su máxima
participación con el 2,8%, lo que puede advertirse a lo largo de toda la serie es un consistente
crecimiento del valor por la premiumización de la exportación de vinos argentinos, consecuencia
en los últimos años de la magra rentabilidad en las franjas de precios más bajas de vinos.
La nueva perspectiva luego de la devaluacion del peso puede cambiar en los próximos años esta
proporción.
2,5% 1,6% 1,4% 1,7% 1,6%
12,7%7,6% 8,2% 7,8% 6,4% 6,2% 6,5%
9,4%13,3%11,2%
16,1%21,1%
24,4%27,1%
21,0%21,0%24,3%27,0%
23,9%20,2%21,2%20,3%21,7%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Importancia de las exportaciones en el volumen total de ventas
8,1% 7,9%7,3%
6,7% 6,6%7,1%
6,7% 6,5%6,2% 6,1% 6,2% 6,0% 5,9% 6,0% 5,9%
5,5%5,8% 6,0%
6,4%5,9%
5,3% 5,2%5,5% 5,4% 5,4% 5,2% 5,3%
4,9%
1,1%0,7% 0,5% 0,5% 0,4%
3,7%
2,1% 2,1%1,7% 1,4% 1,5% 1,3%
1,7%2,2% 2,1% 2,2%
3,6%4,1%
4,4%
3,2%2,8% 2,9%
3,5%3,0%
2,5% 2,5% 2,4% 2,3%
0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 0,4%0,7% 0,6%
1,0% 1,1% 1,0% 1,1% 1,1% 0,8% 0,9% 1,1%1,4% 1,7% 1,8%
2,1% 2,4% 2,6% 2,6% 2,8% 2,5% 2,4% 2,5% 2,5% 2,3%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Participación de los vinos argentinos en el mercado mundial
Share de Aregentina en Consumo Mundial Share de Argentina en el comercio mundial (Volumen) Share de Argentina en el comercio mundial (Valor)
Gráfico 29: Importancia de la exportación en la industria del vino argentino - Fuente: Elaboración propia
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 35
Comercio mundial
Un análisis más detallado de los últimos cinco años de las exportaciones mundiales de vino
muestran a los vinos argentinos en el lugar número 11 del ranking mundial en exportación en valor
para las proyecciones de 20182 con un share del 2,1% y compartiendo el lugar con Reino Unido.
Teniendo en cuenta las tendencias observadas en el el primer semestre de 2018 se puede
esperar un importante aumento de las exportaciones para este año que superan la performance
de los últimos cinco. Se espera que crezcan un 11,7% mientras que la tendencia ha sido del 2,2%
anual. Es posible, inclusive, predecir para 2019 y 2020 un tendencia también creciente por la
elevada producción mundial de este año que favorecerá una mayor agresividad de oferta de vinos.
El primer lugar lo sigue ocupando Francia y su tasa de expansión proyectada para este año
coincide con el promedio mundial. Sobresalen por su crecimiento comparado en los últimos años
algunos países como Australia que luego de varios años de caída en los últimos ha recuperado su
vigor relocalizando sus exportaciones en China, país motor de la expansión mundial de comercio
de vinos.
Es interesante observar, dada la nueva configuración del comercio mundial de vinos, que Reino
Unido y Países Bajos (con producciones locales nulas o muy bajas) crecen por encima del
promedio mundial.
El nuevo auge importador de Rusia está generando una mayor actividad en países cercanos,
algunos de ellos sin producción propia, como el caso de Lituania o de Georgia, tradicional
proveedor de este mercado.
2 Esta proyección se realiza sobre la base del comportamiento de cada país en los últimos meses en relación al año ante-
rior.
País 2013 2014 2015 2016 20172018
(Est)
Part.
2018
Var.
2017/18
Var.
2017/18
(MM
U$S)
CAGR
2013/17
Exportación mundial 34.717 34.635 31.713 32.339 34.715 38.786 100,0% 11,7% 4.071 2,2%
Francia 10.393 10.264 9.176 9.130 10.187 11.560 29,8% 13,5% 1.374 2,2%
Italia 6.648 6.746 5.935 6.177 6.643 7.540 19,4% 13,5% 897 2,5%
España 3.384 3.343 2.925 2.932 3.180 3.677 9,5% 15,6% 497 1,7%
Chile 1.874 1.840 1.828 1.845 1.971 2.086 5,4% 5,9% 116 2,2%
Australia 1.780 1.679 1.632 1.708 1.998 2.321 6,0% 16,1% 322 5,4%
Estados Unidos 1.557 1.465 1.541 1.569 1.451 1.551 4,0% 6,9% 101 -0,1%
Nueva Zelanda 1.030 1.123 1.073 1.123 1.191 1.185 3,1% -0,5% -6 2,8%
Alemania 1.362 1.307 1.074 1.041 1.050 1.177 3,0% 12,1% 127 -2,9%
Portugal 957 964 815 804 853 966 2,5% 13,2% 112 0,2%
Argentina 888 842 818 817 806 816 2,1% 1,3% 10 -1,7%
Hong Kong 206 318 616 669 567 667 1,7% 17,6% 100 26,5%
China 1.463 1.523 1.519 1.523 1.610 1.529 3,9% -5,0% -81 0,9%
Reino Unido 697 754 673 655 696 819 2,1% 17,7% 123 3,3%
Sudáfrica 868 786 669 661 658 714 1,8% 8,4% 55 -3,8%
Países Bajos 260 297 263 306 333 403 1,0% 20,8% 69 9,1%
Austria 207 195 161 165 186 225 0,6% 20,7% 38 1,6%
Lituania 221 217 130 132 179 215 0,6% 20,0% 36 -0,6%
Bélgica 179 170 142 151 156 185 0,5% 18,2% 28 0,7%
Georgia 128 180 96 113 171 234 0,6% 37,0% 63 12,8%
Singapur 409 454 434 455 476 512 1,3% 7,6% 36 4,6%
Resto 204 170 195 362 352 405 1,0% 14,9% 53 14,7%
Tabla de datos 5: Exportación mundial de vinos (MM U$S) - Fuente: Centro Internacional de Comercio
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 36
Como puede verse el mapa de exportación está cambiando aceleradamente y es en este
contexto competitivo donde jugarán los vinos argentinos con su nueva posición cambiaria.
Por el lado de las importaciones las proyecciones de este año son algo más elevadas y esto se
explica por el hecho de que algunos países están importando vinos a granel que luego se
transfomarán en exportaciones de vinos fraccionados en el próximo año además de que existen
ciertas discrepancias sobre la información disponible entre distintos países lo que puede deformar
algo la proyección. Más allá de esta salvedad también en importaciones la tendencia de 2018 es
muy importante y se ubica por encima de la media de los últimos años.
Estados Unidos sigue siendo el país más importante en importación de vinos luego de haber
superado en 2012 a Reino Unido que por ahora mantiene la segunda posición. Cabe recordar en
este punto que ambos son los principales mercados de destino de los vinos argentinos en la
actualidad. La estabilidad en la segunda posición del Reino Unido está seriamente atacada por
China que posiblemente en 2019 se convierta en el segundo país importador más grande del
mundo. Es que las tasas comparadas de expansión de los últimos años así lo indican. Entre 2013
y el proyectado 2018 la tasa de expansión anual del país asiático se ubicó casi en 21% anual y si
a esto le agregamos Hong Kong en pocos años puede que supere a Estados Unidos.
Es interesante destacar, por su importancia para los vinos argentinos, la expansión que está
teniendo la importación de vinos de Brasil y en especial si se tiene en cuenta que para los
próximos años hay estimaciones de mejora de su economía.
La dinámica del comercio exterior de vinos, tal cual fue analizado en forma agregada con
anterioridad es muy distinta si se analizan distintos tipos de vinos. En las tablas que siguen se
puede ver con más detalle la evolución tanto exportadora como importadora de cada país.
País 2013 2014 2015 2016 20172018
(Est)
Part.
2018
Var.
2017/18
Var.
2017/18
(MM
U$S)
CAGR
2013/17
Importación mundial 35.481 35.763 32.663 32.950 34.655 39.419 100,0% 13,7% 4.764 2,1%
Estados Unidos 5.494 5.597 5.623 5.793 6.123 6.504 16,5% 6,2% 381 3,4%
Reino Unido 4.956 5.042 4.540 4.080 3.919 4.251 10,8% 8,5% 332 -3,0%
China 1.555 1.519 2.039 2.365 2.786 4.018 10,2% 44,2% 1.233 20,9%
Alemania 3.461 3.415 2.799 2.728 2.794 2.972 7,5% 6,3% 177 -3,0%
Canadá 2.025 1.938 1.798 1.775 1.872 2.004 5,1% 7,0% 131 -0,2%
Hong Kong 1.035 1.089 1.391 1.553 1.534 1.580 4,0% 3,0% 46 8,8%
Paíes Bajos 1.357 1.405 1.297 1.307 1.284 1.585 4,0% 23,5% 302 3,2%
Japón 1.546 1.608 1.463 1.481 1.574 1.711 4,3% 8,7% 136 2,1%
Suiza 1.260 1.214 1.069 1.071 1.142 1.268 3,2% 11,0% 126 0,1%
Bélgica 1.387 1.328 1.010 999 1.028 1.214 3,1% 18,1% 186 -2,6%
Rusia 1.224 1.142 691 728 1.000 1.259 3,2% 25,8% 259 0,6%
Dinamarca 361 370 307 307 288 319 0,8% 10,7% 31 -2,5%
Francia 864 823 749 816 923 1.208 3,1% 30,9% 285 6,9%
Suecia 784 802 689 709 626 684 1,7% 9,3% 58 -2,7%
Australia 635 609 552 546 615 685 1,7% 11,5% 71 1,5%
Irlanda 313 290 275 296 313 334 0,8% 6,6% 21 1,3%
Brasil 290 325 292 282 369 429 1,1% 16,3% 60 8,1%
Noruega 440 461 390 391 338 382 1,0% 13,2% 45 -2,8%
Polonia 262 260 231 254 308 370 0,9% 19,8% 61 7,1%
Singapur 528 629 526 490 583 685 1,7% 17,4% 101 5,4%
Resto 5.704 5.901 4.933 4.981 5.235 5.956 15,1% -26,8% 721 0,9%
Tabla de datos 6: Importación mundial de vinos (MM U$S) - Fuente: Centro Internacional de Comercio
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 37
Vinos fraccionados tranquilos
Las proyecciones de exportación de vinos fraccionados son algo menores que para el total de
vinos aunque este dato puede aún tener correcciones.
Francia sigue siendo el lider de la exportación de vinos fraccionados tranquilos aunque su tasa de
expansión de los últimos años está algo por debajo del promedio mundial. Entre los países del
Nuevo Mundo se destaca la renovada expansión de Australia y la continua expansión de Chile.
Como ya fue mencionado, la fuerte expansión de Reino Unido y de Países Bajos en vinos
fraccionados tiene su explicación el rol que hoy cumplen como importadores de vinos a granel que
luego son exportados fraccionados, modalidad a la que recurren las más importantes bodegas
exportadoras en una estrategia de mejora competitiva a través de ahorros de costos de logística.
El resto de países europeos exportadores como Italia, España y Alemania muestran una
performance por debajo del promedio, acentuado en el último año, lo que puede estar anticipando
cambios en las paridades relativas de sus monedas.
Argentina muestra una performance negativa en este tipo de vinos y ocupa el lugar número 11.
Claramente, en el caso de los vinos nacionales la falta de competitividad cambiaria es la gran
explicación y es dable pensar que en los próximos años esta tendencia pueda revertirse.
Con el 17% del valor total importado, Estados Unidos sigue liderando este segmento y se ha
convertido en el foco de los exportadores mundiales que desarrollan allí intensas campañas de
marketing y muchas de las innovaciones lo han tenido como centro de prueba y expansión.
China es el segundo mercado con casi el 13% del total y de continuar con su tasa de crecimiento
está a las puertas de superar a Estados Unidos en el liderazgo aunque claramente se trata de un
mercado de características muy distintas.
El tercer mercado en importancia, aunque con una fuerte declinación en los últimos años es Reino
Unido que a la par que disminuye sus importaciones de vino fraccionado tranquilo aumenta las
compras de vino a granel en una clara sustitución. Este fenómeno deberá ser tenido muy en
cuenta en los próximos años donde la rivalidad competitiva obligará a tenerlo en cuenta para una
gran cantidad de empresas exportadoras de todo el mundo.
En la lista de importadores de vino fraccionado tranquilo aparece Brasil con una tasa de expansión
importante que en los últimos años ha sido especialmente captada por los vinos chilenos y que
brinda una oportunidad para la nueva situación cambiaria argentina.
Vinos espumantes
El mercado de espumantes muestra otra dinámica y aunque representan casi el 20% de las
exportaciones mundiales su crecimiento esperado supera en cuatro puntos a los fraccionados
tranquilos. Sin dudas, como lo muestran las cifras, aunque Francia sigue siendo el lider de esta
categoría, el gran ganador ha sido en los últimos años Italia a quien sigue España. Entre los tres
representan más del 85% del negocio exportador mundial y la batalla ha sido por cambios de
estilos y precios.
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 38
Entre los países del Nuevo Mundo, Chile y Australia, con muy baja participación, han tenido una
agresiva política exportadora de espumantes mientras que los argentinos han declinado como el
resto de sus exportaciones.
También este mercado está liderado por Estados Unidos desde la demanda con un 19% de las
compras mundiales. El segundo jugador en importancia como importador es Reino Unido. A estos
se suma Alemania con algo más del 7% del total. Estos tres países han sido en gran medida
impulsores del crecimiento de los espumantes italianos.
En el lado asiático, el gran importador de vinos espumantes es Japón, con un 8,6% del mercado
en tanto que China y Hong Kong tienen una baja participación en relación a la que hoy tienen en
la demanda de vinos tranquilos. Destaca especialmente, por su expansión de los últimos años
Singapur con más del 5% de share en el total mundial, aunque casi todo es luego exportado,
especialmente a China.
Tampoco es significativa la participación y performance de Brasil y en gran medida se debe a que
es importante su producción local.
Vinos a granel
La exportación mundial de vino a granel representa aproximadamente el 10% del comercio total y
sigue liderada por España, tradicional exportador a sus vecinos, especialmente Francia. Argentina
participa con el 1,5% de este mercado a nivel mundial y sus exportaciones se han reducido
sensiblemente concentrándose en envíos de grandes compañías y gran parte para ser
fraccionado en destino.
Como ya fuera mencionado se destaca la importación de vinos a granel de Reino Unido que
representa en la actualidad el 20% del negocio mundial. Los otros dos países europeos que
sobresalen como importadores son Alemania y Francia. Entre estos países representan casi el
50% de las importaciones mundiales de vinos a granel aunque lo que hoy muestra la diferencia es
el hecho de que Reino Unido lo haga para fraccionar y desde allí exportar a otros países.
Los flujos del comercio mundial se han transformado en los últimos años en los cuales
Argentina se estancó por sus dificultades cambiarias. Su nueva realidad le brinda mejoras
competitivas aunque la estructura actual del negocio mundial ya no brinda las mismas
oportunidades y requiere una estrategia de enfoque por parte de las empresas dado que las
oportunidades por la expansión de demanda sólo se dan en algunos de los mercados
mientras que en el resto la batalla por el share y la búsqueda de espacios requerirá
esfuerzos adicionales de promoción y cercanía a los clientes.
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 39
País 2013 2014 2015 2016 20172018
(Est)
Part.
2018
Var.
2017/18
Var.
2017/18
(MM
U$S)
CAGR
2013/17
FRACCIONADOS
Exportación mundial 24.670 24.628 22.700 23.204 25.120 27.840 100,0% 10,8% 2.720 2,4%
Francia 6.725 6.355 5.547 5.612 6.432 7.455 26,8% 15,9% 1.023 2,1%
Italia 5.033 5.101 4.446 4.428 4.734 5.278 19,0% 11,5% 544 1,0%
España 2.090 2.129 1.880 1.914 2.035 2.241 8,0% 10,1% 206 1,4%
Chile 1.461 1.521 1.517 1.521 1.608 1.696 6,1% 5,5% 88 3,0%
Australia 1.329 1.246 1.259 1.347 1.639 1.875 6,7% 14,4% 236 7,1%
Estados Unidos 1.260 1.170 1.265 1.314 1.207 1.235 4,4% 2,3% 28 -0,4%
Nueva Zelanda 862 924 864 886 922 924 3,3% 0,2% 2 1,4%
Alemania 1.088 1.048 865 816 899 1.013 3,6% 12,7% 114 -1,4%
Portugal 852 884 752 747 814 916 3,3% 12,5% 102 1,5%
Argentina 753 741 725 738 738 750 2,7% 1,6% 12 -0,1%
Hong Kong 195 305 605 659 560 662 2,4% 18,3% 102 27,8%
China 1.461 1.521 1.517 1.521 1.608 1.528 5,5% -5,0% -80 0,9%
Reino Unido 552 601 534 527 577 695 2,5% 20,4% 118 4,7%
Sudáfrica 508 507 423 445 481 517 1,9% 7,6% 37 0,4%
Países Bajos 186 218 203 236 263 311 1,1% 18,3% 48 10,9%
Austria 190 177 147 150 171 209 0,8% 22,5% 38 1,9%
Lituania 180 182 111 110 150 174 0,6% 15,8% 24 -0,6%
Bélgica 134 119 101 109 113 120 0,4% 6,0% 7 -2,1%
Georgia 119 172 91 109 165 227 0,8% 37,5% 62 13,9%
Singapur 81 100 96 106 103 124 0,4% 20,2% 21 9,0%
Resto -387 -392 -248 -90 -98 -108 -0,4% 10,8% -11 -22,5%
ESPUMANTES
Exportación mundial 5.872 6.271 5.772 5.939 6.602 7.534 100,0% 14,1% 932 5,1%
Francia 3.247 3.501 3.289 3.203 3.531 3.895 51,7% 10,3% 364 3,7%
Italia 977 1.118 1.092 1.323 1.535 1.885 25,0% 22,8% 350 14,0%
España 564 546 483 468 517 600 8,0% 16,0% 83 1,2%
Chile 15 17 18 20 22 20 0,3% -6,6% -1 7,0%
Australia 65 55 48 46 44 43 0,6% -1,5% -1 -7,8%
Estados Unidos 45 39 36 36 40 51 0,7% 28,9% 12 2,7%
Nueva Zelanda 9 13 11 11 8 10 0,1% 24,1% 2 1,6%
Alemania 148 140 110 127 134 156 2,1% 16,6% 22 1,1%
Portugal 14 16 12 9 9 13 0,2% 34,0% 3 -2,6%
Argentina 23 24 18 15 16 16 0,2% 0,0% 0 -6,2%
Hong Kong 10 11 8 8 7 4 0,1% -34,2% -2 -15,7%
China 1 2 2 1 2 1 0,0% -10,9% 0 0,0%
Reino Unido 41 35 39 34 41 50 0,7% 21,0% 9 3,9%
Sudáfrica 34 34 31 22 25 31 0,4% 21,3% 5 -2,1%
Países Bajos 59 65 49 56 60 78 1,0% 30,5% 18 5,6%
Austria 8 8 6 7 8 10 0,1% 19,2% 2 3,6%
Lituania 37 32 16 20 27 40 0,5% 48,6% 13 1,5%
Bélgica 34 38 29 32 34 47 0,6% 38,8% 13 6,6%
Georgia 7 6 4 3 4 7 0,1% 47,2% 2 -0,1%
Singapur 326 352 336 347 370 386 5,1% 4,2% 16 3,4%
Resto 208 220 138 150 167 191 2,5% 14,1% 24 -1,7%
GRANEL
Exportación mundial 4.174 3.737 3.241 3.195 2.993 3.412 100,0% 14,0% 419 -4,0%
Francia 422 408 340 315 223 210 6,2% -5,8% -13 -13,0%
Italia 638 527 397 426 374 377 11,0% 0,7% 3 -10,0%
España 730 668 562 550 628 837 24,5% 33,3% 209 2,8%
Chile 398 302 293 304 341 369 10,8% 8,4% 29 -1,5%
Australia 387 378 325 315 316 403 11,8% 27,6% 87 0,8%
Estados Unidos 252 256 241 219 204 265 7,8% 30,1% 61 1,1%
Nueva Zelanda 159 187 198 226 261 251 7,3% -3,9% -10 9,5%
Alemania 127 119 99 98 18 9 0,3% -51,0% -9 -41,6%
Portugal 91 64 50 49 30 38 1,1% 24,9% 8 -16,1%
Argentina 112 77 74 63 52 50 1,5% -2,9% -1 -14,8%
Hong Kong 1 2 2 2 1 0 0,0% -85,9% -1 -40,8%
China 0 0 0 1 0 0 0,0% -89,9% 0 -24,9%
Reino Unido 104 118 99 95 78 74 2,2% -4,4% -3 -6,5%
Sudáfrica 327 245 216 194 153 166 4,9% 8,7% 13 -12,7%
Países Bajos 15 14 11 14 10 13 0,4% 27,8% 3 -2,7%
Austria 9 9 8 8 7 6 0,2% -20,3% -1 -9,0%
Lituania 4 3 3 3 2 1 0,0% -64,1% -1 -31,9%
Bélgica 11 13 12 10 10 18 0,5% 87,8% 9 10,4%
Georgia 3 2 1 1 1 0 0,0% -63,0% -1 -31,5%
Singapur 2 2 2 2 2 2 0,1% -18,2% 0 -3,4%
Resto 383 342 305 302 283 322 9,4% 14,0% 40 -3,4%
Tabla de datos 5: Exportación mundial de vinos (MM U$S) - Fuente: Centro Internacional de Comercio
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 40
Tabla de datos 6: Importación mundial de vinos (MM U$S) - Fuente: Centro Internacional de Comercio
País 2013 2014 2015 2016 20172018
(Est)
Part.
2018
Var.
2017/18
Var.
2017/18
(MM U$S)
CAGR
2013/17
FRACCIONADOS
Importación mundial 25.393 25.502 23.609 23.769 25.159 28.562 100,0% 13,5% 3.403 2,4%
Estados Unidos 4.301 4.349 4.334 4.370 4.567 4.860 17,0% 6,4% 292 2,5%
Reino Unido 3.507 3.396 3.024 2.650 2.528 2.647 9,3% 4,7% 119 -5,5%
China 1.382 1.366 1.878 2.195 2.552 3.669 12,8% 43,8% 1.118 21,6%
Alemania 2.112 2.210 1.828 1.750 1.769 1.799 6,3% 1,7% 30 -3,2%
Canadá 1.801 1.714 1.579 1.547 1.632 1.735 6,1% 6,3% 103 -0,7%
Hong Kong 965 1.022 1.321 1.483 1.471 1.509 5,3% 2,6% 38 9,4%
Países Bajos 1.177 1.210 1.128 1.132 1.118 1.385 4,9% 23,9% 267 3,3%
Japón 1.061 1.064 950 921 978 1.045 3,7% 6,8% 67 -0,3%
Suiza 947 896 786 795 863 960 3,4% 11,3% 97 0,3%
Bélgica 886 838 636 638 675 774 2,7% 14,6% 99 -2,7%
Rusia 846 823 485 512 752 964 3,4% 28,2% 212 2,7%
Dinamarca 162 175 138 141 143 167 0,6% 16,8% 24 0,6%
Francia 488 466 432 455 515 655 2,3% 27,2% 140 6,1%
Suecia 482 473 396 400 403 458 1,6% 13,8% 56 -1,0%
Australia 401 373 314 307 348 392 1,4% 12,5% 44 -0,5%
Irlanda 289 265 251 271 282 298 1,0% 5,7% 16 0,6%
Brasil 254 290 258 260 338 391 1,4% 15,7% 53 9,0%
Noruega 287 301 254 248 267 308 1,1% 15,2% 41 1,4%
Polonia 227 222 194 212 257 308 1,1% 19,7% 51 6,3%
Singapur 249 266 216 206 233 301 1,1% 29,4% 68 3,9%
Resto 3.569 3.784 3.205 3.276 3.468 3.937 13,8% 13,5% 469 2,0%
ESPUMANTES
Importación mundial 5.736 6.322 5.669 5.798 6.303 7.133 100,0% 9,2% 830 4,5%
Estados Unidos 848 929 1.012 1.127 1.251 1.366 19,1% 9,2% 115 10,0%
Reino Unido 820 998 948 894 805 858 12,0% 6,6% 53 0,9%
China 65 83 61 57 75 105 1,5% 39,4% 30 10,1%
Alemania 509 497 415 437 473 504 7,1% 6,5% 31 -0,2%
Canadá 129 127 128 138 157 181 2,5% 14,9% 23 7,0%
Hong Kong 60 64 64 61 60 69 1,0% 15,4% 9 3,0%
Países Bajos 105 128 99 98 103 134 1,9% 30,5% 31 5,0%
Japón 410 468 439 488 543 613 8,6% 12,8% 70 8,4%
Suiza 198 208 186 185 198 221 3,1% 11,6% 23 2,2%
Bélgica 371 361 265 252 278 355 5,0% 27,7% 77 -0,9%
Rusia 238 211 105 117 161 213 3,0% 32,5% 52 -2,2%
Dinamarca 59 68 63 61 63 67 0,9% 5,7% 4 2,5%
Francia 56 75 67 82 93 113 1,6% 21,3% 20 15,1%
Suecia 95 108 104 117 135 175 2,4% 29,6% 40 13,0%
Australia 192 191 191 180 214 246 3,4% 15,0% 32 5,0%
Irlanda 19 16 16 20 23 26 0,4% 13,1% 3 6,3%
Brasil 35 34 33 21 31 38 0,5% 23,1% 7 2,0%
Noruega 51 55 50 54 59 69 1,0% 17,6% 10 6,3%
Polonia 20 23 24 28 37 46 0,6% 24,0% 9 18,6%
Singapur 274 359 306 280 347 380 5,3% 9,6% 33 6,8%
Resto 1.182 1.320 1.090 1.102 1.198 1.356 19,0% 13,2% 158 2,8%
GRANEL
Importación mundial 4.352 3.939 3.385 3.383 3.193 3.724 100,0% 16,6% 531 -3,1%
Estados Unidos 344 318 278 296 305 279 7,5% -8,6% -26 -4,1%
Reino Unido 629 648 567 537 586 746 20,0% 27,4% 161 3,5%
China 108 70 99 113 159 244 6,6% 53,6% 85 17,8%
Alemania 840 708 556 540 553 669 18,0% 21,1% 117 -4,4%
Canadá 96 97 91 90 83 88 2,4% 6,3% 5 -1,7%
Hong Kong 10 4 7 8 3 2 0,1% -41,2% -1 -27,9%
Paíes Bajos 75 67 70 78 63 66 1,8% 4,9% 3 -2,4%
Japón 75 75 73 72 53 53 1,4% 0,5% 0 -6,8%
Suiza 115 110 96 91 82 87 2,3% 7,0% 6 -5,4%
Bélgica 130 129 110 108 75 85 2,3% 13,7% 10 -8,1%
Rusia 140 109 101 99 88 82 2,2% -6,4% -6 -10,1%
Dinamarca 140 126 105 105 82 85 2,3% 3,8% 3 -9,5%
Francia 319 282 249 279 315 440 11,8% 39,8% 125 6,6%
Suecia 208 221 188 191 88 51 1,4% -42,2% -37 -24,5%
Australia 41 44 46 58 52 48 1,3% -9,4% -5 2,8%
Irlanda 5 8 7 5 8 10 0,3% 19,9% 2 13,7%
Brasil 1 1 1 1 0 0 0,0% -78,2% 0 -53,3%
Noruega 102 104 86 90 12 5 0,1% -54,2% -6 -44,6%
Polonia 15 15 13 14 14 16 0,4% 11,3% 2 0,7%
Singapur 5 3 3 3 4 3 0,1% -9,5% 0 -6,8%
Resto 953 797 637 603 570 664 17,8% -80,8% 95 -7,0%
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 41
Posición de Argentina en los principales mercados
Estados Unidos sigue liderando las exportaciones argentinas de vinos con más del 38% del total
aunque su participación ha bajado considerablemente en los últimos años y los casi 5 puntos
perdidos allí se han ganado en el mercado inglés que nuevamente ha pasado a la segunda
posición.
China, el otro gigante importador mundial y de mejores perspectivas de expansión, también ha
crecido en la torta de exportación de vinos fraccionados y pasó de menos del 1% hace una
década al casi 3% actual. México y Perú en Latinoamérica han compensado la pérdida de share
de Brasil.
Entre los países donde la participación ha caído en el conjunto de los primeros diez países están
Países Bajos y Suecia y el que también destacó por su crecimiento es Suiza.
Estados Unidos. Desde 2001 la elaboración de vinos en Estados Unidos ha crecido a una tasa
anual del 1,2% mientras que el consumo lo hizo a una tasa del 3,3%. De allí entonces que la
proporción de vinos importados haya pasado de representar el 24% del total consumido a 46% en
2017.
Los saltos que se observan
corresponden a importaciones a granel
que son más erráticas que los vinos
fraccionados.
Esta evolución en el mercado más
grande del mundo, tanto en consumo
como en importación, ha sido un
atractivo elevado para que allí
desarrollen su negocio los principales
países productores y exportadores del
mundo.
Los vinos californianos, cerca del 90% del total del volumen de Estados Unidos han tenido una
exigente competencia y la proporción alcanzada de los vinos extranjeros parece estar estancada
ESTADOS UNIDOS
CANADÁ BRASILPAÍSES BAJOS
REINO UNIDO
CHINA PERU MEXICO SUIZA SUECIA SUBTOTAL
2008 30,8% 10,1% 7,5% 13,2% 11,7% 0,7% 1,4% 2,3% 1,7% 1,8% 81,1%
2009 34,7% 10,9% 6,8% 11,5% 9,8% 1,0% 1,4% 1,8% 1,5% 2,0% 81,4%
2010 36,3% 13,9% 6,5% 10,4% 7,1% 0,9% 1,3% 2,2% 2,0% 2,0% 82,6%
2011 39,8% 13,4% 7,3% 8,0% 7,0% 1,5% 1,5% 2,3% 2,1% 2,0% 84,8%
2012 38,1% 12,6% 8,5% 5,1% 6,9% 2,2% 1,6% 2,3% 1,7% 2,0% 81,0%
2013 42,5% 12,3% 6,5% 5,4% 6,8% 2,7% 1,6% 2,2% 2,2% 1,9% 84,1%
2014 43,6% 11,8% 6,7% 6,9% 7,7% 2,4% 1,6% 2,8% 2,2% 1,8% 87,6%
2015 42,2% 12,1% 6,8% 6,3% 9,4% 2,5% 1,6% 3,1% 2,2% 1,7% 87,9%
2016 42,2% 11,1% 5,8% 5,9% 10,8% 2,7% 1,6% 2,9% 2,3% 1,5% 86,7%
2017 42,0% 10,3% 6,3% 6,0% 11,3% 3,0% 1,8% 3,1% 2,2% 1,2% 87,2%
2018 38,2% 9,9% 7,1% 7,7% 12,5% 2,8% 1,8% 2,8% 2,5% 0,7% 85,9%
Tabla de datos 7: Distribución de los principales destinos de exportación de vinos fraccionados argentinos (%)
Fuente: Centro Internacional de Comercio
24%25%27%28%27%
36%39%
42%40%42%47%49%
43%
53%
46%44%46%
Gráfico 30: Proporción del volumen de vino importado en el
consumo de Estados Unidos (%) - Fuente: Elaboración propia
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 42
desde 2012 lo cual está anticipando la gran rivalidad competitiva que se evidencia en este
mercado.
En el último año cerrado en Agosto de 20183 Estados Unidos importó algo más de 82 millones de
cajas de vino con una caída del 0,5% mientras que aumentó un 6,4% en valor hasta alcanzar un
máximo histórico de 4.800 millones de dólares.
El principal origen de vinos en este país sigue siendo Italia que ocupa el 33% del mercado de
importación y el 15% del total de vinos consumidos.
Muy cerca se ubica Francia con el 18% del volumen pero con el 28% del valor dado que sus vinos
se ubican en franjas de precios más elevadas.
En la última década las dos performance de penetración más importantes han sido las de Nueva
Zelanda y Argentina con una tasa de expansión en valor del orden del 11% anual. En el caso del
país del Sauvignon Blanc su evolución ha sido tal que hoy se ubica como el tercer origen externo
superando en los últimos dos años tanto a Australia como Argentina. La caída de Australia es
3 Tener en cuenta que las cifras pueden diferir levemente con las tablas anteriores de importación de vinos pues en aquel
caso eran cifras anuales cerradas en Diciembre mientras que en este caso se toma el año móvil cerrado en Agosto.
IMPORTACIONES VINOS FRACCIONADOS ESTADOS UNIDOS POR PRINCIPALES PAISES - MILLONES DE CAJAS
MAT Agosto ITALIA FRANCIA AUSTRALIA ARGENTINA CHILE ESPAÑANUEVA
ZELANDAOTROS TOTAL
2006 23,2 9,2 18,8 2,3 5,9 3,6 1,6 6,4 71,0
2007 24,7 9,6 19,6 2,8 6,2 3,8 2,1 6,7 75,6
2008 23,4 9,2 17,8 3,8 6,6 3,9 2,0 6,4 73,3
2009 22,2 7,8 17,7 5,4 7,3 4,0 2,2 6,1 72,7
2010 23,9 7,7 16,8 6,4 7,8 4,2 2,3 6,8 76,1
2011 26,1 8,4 15,1 7,1 7,3 4,6 2,6 7,5 78,6
2012 27,0 8,8 13,5 6,7 6,8 4,9 2,7 6,7 77,2
2013 27,5 9,9 13,4 7,2 7,2 5,4 3,2 6,7 80,5
2014 27,3 9,9 12,9 6,9 6,6 5,1 3,4 6,5 78,6
2015 27,4 10,8 11,9 6,9 6,7 5,0 4,0 6,8 79,5
2016 28,2 11,8 11,2 6,8 6,7 5,3 4,4 6,7 81,0
2017 28,0 13,7 10,6 6,4 6,3 5,5 5,0 7,1 82,7
2018 27,8 14,9 10,1 5,8 5,8 5,4 5,3 7,2 82,3
Var.
2017/2018-0,7% 8,8% -5,3% -9,8% -8,0% -1,0% 5,5% 1,1% -0,5%
CAGR
2006/20181,5% 4,1% -5,1% 8,1% -0,1% 3,5% 10,6% 1,0% 1,2%
IMPORTACIONES VINOS FRACCIONADOS ESTADOS UNIDOS POR PRINCIPALES PAISES - MILLONES DE DÓLARES
MAT Agosto ITALIA FRANCIA AUSTRALIA ARGENTINA CHILE ESPAÑANUEVA
ZELANDAOTROS TOTAL
2006 1.084 778 764 84 176 192 105 303 3.485
2007 1.184 838 812 113 207 218 146 325 3.842
2008 1.257 1.033 710 153 231 234 139 338 4.096
2009 1.080 734 649 212 254 207 157 298 3.592
2010 1.156 623 606 246 261 210 162 326 3.590
2011 1.303 718 540 289 260 229 180 361 3.879
2012 1.336 834 484 305 249 236 192 345 3.980
2013 1.413 938 471 339 263 268 238 343 4.273
2014 1.500 959 446 332 241 280 254 354 4.366
2015 1.455 959 402 322 245 259 298 355 4.295
2016 1.483 988 379 317 255 267 312 342 4.343
2017 1.499 1.124 350 317 230 265 358 366 4.511
2018 1.566 1.371 328 292 195 277 378 393 4.800
Var.
2017/20184,5% 21,9% -6,2% -8,0% -15,5% 4,2% 5,5% 7,4% 6,4%
CAGR
2006/20183,1% 4,8% -6,8% 11,0% 0,9% 3,1% 11,3% 2,2% 2,7%
Tabla de datos 8: Importación de vino fraccionado en Estados Unidos - Fuente: Centro de Comercio Internacional
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 43
abrumadora pues en 2018 exportó sólo el 42% de lo que hizo en 2006 aunque parte de esta caída
la ha reemplazado por su crecimiento en China.
Argentina ha tenido una fuerte caída en 2018 y la principal explicación ha sido la baja
competitividad cambiaria aunque también han existido reemplazos de importadores en varias
bodegas importantes.
La performance de los vinos
fraccionados argentinos en el
mercado de Estados Unidos pueden
caracterizarse por el crecimiento del
precio promedio que pasó de algo
más de 36 U$S/Caja en 2006 a 50,2
U$S/Caja en 2018. Esto ubica hoy a
los vinos argentinos en franca
competencia con los españoles e
italianos que cuentan con abultados
presupuestos promocionales. Están
alejados de los promedios de Francia
y Nueva Zelanda aunque compiten
con las franjas más bajas de éstos y
están bastante por encima de
australianos y chilenos.
En los años próximos el mercado de
Estados Unidos representa una
oportunidad por su expansión de
consumo e importación a precios
relativamente buenos comparados
con otros países importadores.
Sin embargo, a pesar de la fortaleza competitiva adquirida por los vinos argentinos luego
de la devaluación el marco competitivo estará signado por una fuerte competencia lo cual
llevará a esfuerzos promocionales de consideración si se pretende mantener o aumentar el
share.
Reino Unido. El mercado inglés fue el referente internacional en la década pasada por ser el más
grande del mundo en materia de importaciones. Adicionalmente fue tradicionalmente el que más
rápido adoptaba las innovaciones como fueron los vinos australianos, el cambio de tapones en las
botellas, los vinos rosados o los espumantes como el Prosecco. En la actualidad lidera un formato
productivo distinto como es el fraccionamiento de vinos importados para su posterior exportación
como vino fraccionado.
Estas tendencias pueden verse con claridad en la tabla. Se trata de un mercado que mueve
anualmente más de 150 millones de cajas de las cuales consume algo más de 140 millones
mientras que exporta 13 millones, lo que le permite ocupar la posición 11 a nivel mundial como
exportador en valor, junto con Argentina pero con una producción casi inexistente.
56,3
92,1
32,6
50,2
33,6
50,8
71,2
58,3
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
ITALIA
FRANCIA
AUSTRALIA
ARGENTINA
CHILE
ESPAÑA
NUEVAZELANDATOTAL
Gráfico 31: Precio promedio de importación de vinos fraccionados
en Estados Unidos (U$S/Caja) - Fuente: CIC
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 44
En los últimos años el consumo total ha declinado a una tasa del 0,8% anual y es abastecido por
importaciones de vinos fraccionados pero gran parte del consumo local ha sido sustituido por vino
granel que se fracciona en el país. Las importaciones de vino a granel han crecido a una tasa
cercana al 5,9% anual mientras que la
exportación de vinos fraccionados ha
crecido a razón de 6,3%.
Es de destacar el fuerte crecimiento
que ha tenido el vino espumante en
gran medida por nuevas tendencias
del consumo.
Los espumantes italianos (Prosecco)
crecieron a una tasa anual del 14% en
valor desde 2001 hasta 2017 y Reino
Unido fue el país que más cooperó en
la expansión creciendo a una tasa
anual del 23% y siendo hoy el destino
líder de este espumante desplazando
en 2013 a Estados Unidos.
Esto demuestra la influencia que este mercado tiene en la adopción de nuevos productos que
luego se refleja en otros países.
En los últimos años la performance de Francia en materia de vinos fraccionados tranquilos, líder
2017CAGR
2001/2017
Elaboración 418 5,9%
Importación 155.387 -0,3%
Vino fraccionado 83.048 -3,0%
Vino espumante 18.364 6,9%
Vino granel 53.976 5,9%
Exportación 13.343 10,2%
Vino fraccionado 6.557 6,3%
Vino espumante 342 4,4%
Vino granel 6.444 25,0%
Consumo aparente 142.462 -0,8%
Tabla de datos 9: Volumen del mercado de Reino Unido (MM Cajas)
Fuente: Elaboración propia
IMPORTACIONES DE VINOS FRACCIONADOS REINO UNIDO POR PRINCIPALES PAISES - MILLONES DE DOLARES
MAT Julio FRANCIA ITALIA CHILE ESPAÑA AUSTRALIANUEVA
ZELANDAALEMANIA
ESTADOS
UNIDOSPORTUGAL ARGENTINA SUDÁFRICA OTROS TOTAL
2006 853 401 188 239 670 118 133 165 92 44 179 69 3.150
2007 975 372 244 242 751 163 136 178 84 43 182 136 3.507
2008 1.311 452 319 274 819 198 153 171 98 55 236 154 4.241
2009 959 461 308 245 559 166 136 127 75 56 195 112 3.398
2010 901 549 295 248 389 185 139 109 94 45 186 115 3.254
2011 1.065 594 294 287 310 200 170 122 80 51 111 141 3.425
2012 1.252 624 275 298 224 194 182 130 90 52 87 122 3.530
2013 1.322 623 268 316 215 219 187 115 84 56 84 125 3.612
2014 1.000 653 252 329 168 251 199 130 106 63 98 122 3.372
2015 846 571 233 285 149 238 167 131 83 73 94 102 2.972
2016 728 520 226 269 135 235 133 134 77 82 75 87 2.701
2017 712 460 170 226 130 222 140 100 68 86 74 96 2.485
2018 794 436 182 262 138 218 149 64 72 94 88 106 2.601
Var.
2017/201811,4% -5,3% 6,9% 15,9% 6,7% -2,0% 6,3% -36,2% 5,2% 9,3% 18,8% 10,2% 4,7%
CAGR
2006/2018-0,6% 0,7% -0,2% 0,8% -12,3% 5,2% 1,0% -7,7% -2,1% 6,7% -5,8% 3,7% -1,6%
IMPORTACIONES DE VINOS FRACCIONADOS REINO UNIDO POR PRINCIPALES PAISES - MILLONES DE CAJAS
MAT Julio FRANCIA ITALIA CHILE ESPAÑA AUSTRALIANUEVA
ZELANDAALEMANIA
ESTADOS
UNIDOSPORTUGAL ARGENTINA SUDÁFRICA OTROS TOTAL
2006 21,8 24,0 7,2 8,4 19,8 2,2 8,0 8,9 2,2 1,9 8,0 2,0 114,6
2007 22,0 13,6 8,4 7,1 18,8 2,5 4,9 9,6 2,0 1,7 6,2 3,5 100,2
2008 20,3 13,4 8,8 8,0 19,2 2,9 4,0 6,7 1,8 1,8 7,1 4,0 98,1
2009 14,8 15,8 9,8 6,6 16,2 3,1 4,8 4,7 1,6 2,1 8,2 3,7 91,3
2010 15,2 21,4 9,3 7,2 12,6 3,3 3,8 3,9 2,2 1,6 7,6 3,6 91,8
2011 19,3 20,4 10,1 8,6 9,4 3,3 3,9 4,3 1,7 1,5 4,8 2,3 89,6
2012 17,2 22,8 9,2 9,3 5,5 2,9 4,5 4,3 2,2 1,4 3,1 2,2 84,8
2013 20,0 24,4 8,7 11,8 5,1 3,3 6,0 4,2 2,3 1,4 3,0 2,3 92,6
2014 20,0 23,2 6,8 11,7 4,0 3,4 6,8 4,4 2,5 1,6 3,6 2,4 90,2
2015 19,2 22,9 6,2 12,2 4,0 3,5 6,5 4,2 2,3 2,0 3,8 2,4 89,1
2016 19,9 22,7 6,7 12,3 4,2 3,9 5,9 4,4 2,3 2,2 2,8 1,9 89,2
2017 16,3 21,7 6,2 11,6 4,6 4,6 6,1 2,8 2,3 2,5 3,2 2,3 84,4
2018 16,6 17,5 5,9 11,1 4,7 4,4 6,3 0,9 2,3 2,6 3,3 2,3 78,0
Var.
2017/20182,1% -19,4% -4,6% -4,6% 1,6% -5,4% 2,9% -68,6% -0,4% 3,7% 2,0% 2,0% -7,6%
CAGR
2006/2018-2,2% -2,6% -1,7% 2,3% -11,3% 6,0% -1,9% -17,5% 0,2% 2,5% -7,1% 1,1% -3,2%
Tabla de datos 10: Importación de vinos fraccionados tranquilos en Reino Unido - Fuente: CIC
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 45
del mercado, ha sido errática y pasó de cifras de más de 1.300 millones de dólares a mínimos de
700 millones. Tal cual muestra el cuadro, la competencia entre países es en este mercado mucho
más agresiva. Los vinos italianos, líderes en volumen ocupan el 22% del total.
También aquí la mejor performance la muestran los vinos argentinos y neocelandeses con una
tasa anual de expansión en valor del 6,7% y 5,2% respectivamente.
Se trata de un mercado altamente competitivo en materia de precios y a los vinos fraccionados en
los últimos años se han agregado los
vinos a granel que son fraccionados
localmente. El precio promedio total de
importación se ubica en algo más de 33
U$S/Caja mientras que en Estados
Unidos es de 58 U$S/Caja.
En los últimos años el tamaño del
negocio de los vinos argentinos ha
aumentado considerablemente.
Mientras su crecimiento en valor fue del
6,7% anual, en volumen se expandió a
una tasa del 3,7% lo que está explicado
por la penetración de los vinos
argentinos en franjas de precios más
elevadas vinculadas a importadores
ligados a las cadenas on trade.
Así, los vinos argentinos se ha ubicado
en la tercera franja de precios promedio
luego de los franceses y los de Nueva
Zelanda. Hoy compite con vinos portugueses, italianos y españoles.
Se trata de un mercado atractivo para los vinos argentinos, como para muchos países
cercanos, pero es altamente competitivo y volátil en lo relativo a innovaciones lo cual exige
a los exportadores una presencia activa en el mercado y esfuerzos promocionales de
consideración. Los bajos precios de importación podrán en los próximos años
compensarse en el caso de los vinos argentinos con una mejor paridad cambiaria.
China. Se trata del mercado más expansivo y con mayores perspectivas de negocios para la
mayoría de los exportadores mundiales de vino. Su crecimiento económico continuado, la mayor
proporción de población urbana, su adopción de culturas más occidentales en materia de
alimentación y su voluminosa población lo convierten en un foco estratégico de primer orden.
Fueron primero los vinos franceses a los que siguieron otros europeos como los españoles y más
recientemente los vinos australianos los que están ocupando los espacios que abre este mercado.
El consumo de vinos en China crece a una tasa anual del 3% mientras que la producción de vinos
domésticos lo hace a una tasa casi nula. El resultado es el sustancial aumento de la proporción de
vinos importados en el consumo total.
47,7
24,9
30,9
23,6
29,5
49,5
36,0
33,4
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
FRANCIA
ITALIA
CHILE
ESPAÑA
AUSTRALIA
NUEVA ZELANDA
ALEMANIA
PORTUGAL
ARGENTINA
TOTAL
Gráfico 32: Precio promedio de importación vinos fraccionados en
Reino Unido (U$S/Caja) - Fuente: CIC
Informe Trimestral Vitivinícola - División Vinos Banco Supervielle – Tercer Trimestre 2018 – 46
De ser un país casi autoabastecido a principios de la década pasada ha evolucionado hasta un
41% del total consumido en 2017.
Las tasas de expansión de las dos
últimas décadas de importación de
vinos fraccionados y espumantes son
sorprendentes, 41% en los primeros y
25% en los otros.
Como vimos anteriormente la
importación mundial de vinos lleva
algunos años de amesetamiento y los
países que aportan a la expansión y
compensan las caídas de otros son
Estados Unidos y en especial China lo
cual obliga a tener este país como foco de largo plazo de expansión en los próximos años.
La tabla es elocuente en relación a la atractividad de este mercado. La mayoría de los países
crecen a tasas similares lo que demuestra que todos están empeñados en aumentar su presencia
allí. En el caso de Argentina, marcó su mayor nivel en 2018 con un crecimiento cercano al 20%
anual y es de esperar que las nuevas condiciones cambiarias potencien su posición.
Se trata de un mercado de gran atractividad aunque existen dificultades operativas que
resolver, básicamente las relacionadas a la distribución. Al ser un país muy extenso con
ciudades muy populosas y todavía con un consumo por habitante muy bajo, encontrar un
canal adecuado es relativamente complejo. Ningún exportador descarta distintos tipos de
alianza para ingresar a este mercado y tampoco la vinculación con países periféricos que
actúan de re-exportadores como Hong Kong o Singapur.
3% 3% 3% 4% 4%9% 11%12%12%
18%22%22%24%25%
33%36%
41%
Gráfico 33: Proporción del volumen de vino importado en el
consumo de China (%) - Fuente: Elaboración propia
IMPORTACIONES DE VINOS FRACCIONADOS DE CHINA POR PRINCIPALES PAISES - MILLONES DE DOLARES
MAT marzo FRANCIA AUSTRALIA CHILE ESPAÑA ITALIAESTADOS
UNIDOS
NUEVA
ZELANDASUDÁFRICA ARGENTINA ALEMANIA OTROS TOTAL
2006 16,1 9,8 2,7 1,7 3,2 3,5 0,8 0,6 1,0 1,4 2,2 43,0
2007 38,5 22,7 5,1 7,4 9,8 5,9 1,4 1,2 1,2 3,3 3,1 99,7
2008 100,0 41,4 9,5 13,9 20,7 10,2 2,1 2,3 2,9 5,4 7,0 215,4
2009 124,8 54,6 16,3 11,3 20,0 17,3 4,4 3,9 5,2 8,1 10,9 276,7
2010 217,6 93,7 27,1 16,8 27,2 23,7 10,9 6,1 5,8 8,8 12,6 450,3
2011 418,9 130,8 43,7 32,2 47,6 35,1 10,6 10,1 10,6 14,1 32,0 785,6
2012 759,8 192,8 74,7 67,6 76,6 56,6 18,4 19,5 15,5 15,9 42,0 1.339,5
2013 715,4 225,9 95,8 88,1 85,6 70,8 25,5 26,6 21,9 18,4 57,6 1.431,6
2014 604,1 221,3 102,2 90,6 89,8 69,6 19,5 18,5 18,3 18,1 56,5 1.308,5
2015 625,9 289,7 128,6 97,2 79,4 61,6 24,2 30,1 18,2 18,6 57,5 1.431,1
2016 979,9 488,1 182,5 119,6 86,1 50,3 19,7 32,0 21,3 17,5 61,5 2.058,5
2017 944,0 530,6 216,8 140,8 118,2 56,9 21,1 33,8 22,6 15,8 76,0 2.176,6
2018 1.087,7 751,0 278,0 166,4 156,8 82,7 28,3 29,1 23,2 22,4 75,1 2.726,5
Var.
2017/201815,2% 68,4% 41,9% 23,1% 8,5% -18,3% -18,9% 6,3% 17,2% -5,8% 6,9% 43,8%
CAGR
2006/201842,0% 43,6% 47,3% 46,6% 38,1% 30,3% 34,7% 37,4% 29,9% 25,7% 34,3% 41,3%
Tabla de datos 11: Importación de vinos fraccionados en China - Fuente: CIC
