La desigualdad en LAC: ¿qué pasó y por qué?

La historia oficial sobre la desigualdad en LAC…

La caída de la desigualdad en los ingresos totales de los hogares en LAC fue única, esta relacionada con la caída de la desigualdad en ingresos laborales, y esto, a su vez, refleja la

caída de los (aún altos) retornos a la educación

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LAC Otros MICs EUA China

Desigualdad del Ingreso Entre Regiones LAC: Gini del Ingreso Laboral y Total, y la Prima de Educación

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1.05

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Gini del Ingreso Laboral Gini del Ingreso del HogarPrima Terciaria vs. Primaria (Eje Derecho)

¿Cambia la historia oficial cuando incluimos a los más ricos?

• Agregar al 1% más rico cambia la foto, pero no la película

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2002 2005 2008 2010

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Encuesta de Hogares EH + Registros Fiscales Macro

EH + Registros Fiscales Micro

Colombia: Gini Básico y Aumentado

¿Cambia la historia oficial si medimos la desigualdad en el poder de compra?

Canasta de Consumo para Diferentes Segmentos de la Distribución del Ingreso:

Brasil - 2009

31%

16%

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Gini del Ingreso Nominal Gini del Ingreso Deflactado

Cambio en el Gini Nominal y en el Gini Deflactado en Países de LAC circa 2001 - 2012

El nivel de empleo es lo que más importa para la equidad

• Es el empleo, y no el crecimiento per se, el que importa para los cambios en la desigualdad

• Cambios en la moneda y salarios reales también afectan la desigualdad, pero mucho menos

• => Desde la perspectiva de la equidad, importa más proteger el empleo que los salarios

• En algunos países, la depreciación puede ayudar a sostener el empleo en medio de la desaceleración

• Desincentiva la demanda de importaciones y fomenta la demanda de bienes domésticos

• Los ajustes macroeconómicos en la LAC más estable del presente son menos regresivos

Elasticidades del índice de Gini

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Nivel de Empleo Tipo de Cambio RealMultilateral

Indice de Precios deAlimentos

La desaceleración del crecimiento en LAC

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2014p 2015p Mediana LAC 2014p

La desaceleración de LAC no es un colapso – ¿en qué punto del ciclo estamos y a qué tasa tendencial nos recuperaremos?

LAC: Pronósticos para el Crecimiento del PBI Real

Fuentes: Consensus Forecast (Sept. 2014), WEO (Abr. 2014) y el GEP (Jun. 2014) del Banco Mundial.

LAC no esta sola – es parte de una desaceleración de los mercados emergentes

Caída en la Tasa de Crecimiento: 2003-2010 a 2011-2014, por Región

-4

-3

-2

-1

0

1

G-7 MICs SEA China ECA India LAC

en P

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Sin reformas, la recuperación será a una tasa de crecimiento sostenible (no-inflacionario) menor al 4-5% de la última década

El crecimiento promedio para 2011-2014 (2.3%) no es mucho menor al de 1990-2010 (3.2%) y no es mucho mayor al de los 80s (1.5%)

América Latina y el Caribe

1.5%

2.8%

3.9%

2.2%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

1981-1990 1991-2002 2003-2010 2011-2014

Tasa de Crecimiento Promedio del PBI Real

Crecimiento con equidad social: la tensiones de política

Crecimiento

Corto Plazo

Equidad Social

Largo Plazo

El difícil equilibrio

Crecimiento

Corto Plazo

Equidad Social

Largo Plazo

Pocos son los países con espacio real para políticas contra-cíclicas prudentes

• Baja deuda y/o ahorro fiscal acumulado • Cuentas fiscales en orden • Sin presiones inflacionarias

Pueden sostener el empleo durante la

desaceleración, sin perjudicar el crecimiento de largo plazo

Pueden bajar la tasa de interés y depreciar la moneda…

…y girar los ahorros fiscales o endeudarse prudentemente

Crecimiento

Corto Plazo

Equidad Social

Largo Plazo

Muchos son los países sin capacidad contra-cíclica y que necesitan construirla – el camino es difícil pero duradero

• Posición fiscal sobre-extendida • Presiones inflacionarias • Altos niveles de endeudamiento

Deberían ajustar el gasto fiscal sin

sacrificar los programas sociales… …y así abrir espacio para usar la moneda y

tasa de interés contra-cíclicamente

(Tigther fiscal, looser monetary)

Crecimiento

Corto Plazo

Equidad Social

Largo Plazo

Pero la gran tentación será optar por la vía fácil en el corto plazo pero insostenible en el largo plazo

• Mantener el consumo agregado y gasto fiscal artificialmente altos…

• … y financiar los déficits con endeudamiento excesivo…

• … aprovechando de mercados financieros líquidos, ávidos por rentabilidad y propensos a subestimar el riesgo

Vía fácil pero a costa de debilitar el crecimiento de largo plazo

• Vulnerabilidad de la balanza de pagos • Erosión de la competitividad externa

La disciplina no vendrá de los mercados sino de las políticas domésticas

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Deuda Públicacomo porcentaje del PBI

Baja Media Alta

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Deuda Pública y Calificación de Riesgo Soberano

Crecimiento

Corto Plazo

Equidad Social

Largo Plazo

Las tensiones en el largo plazo entre crecimiento y la equidad social

• Factores detrás de la caída de la desigualdad en la última década están agotándose

• La expansión de cobertura educativa tiene límites • Límites fiscales al aumento del gasto social

• Si la reforma tienen éxito, el mayor crecimiento

de largo plazo podría aumentar la desigualdad… • Cambios tecnológico intensivo en destrezas… • …puede aumentar la prima salarial

…a menos que haya un salto cualitativo en la

educación y formación de destrezas • Para todos, sin importar el nivel socioeconómico

de origen

Mensajes finales

• La desaceleración no es un colapso – no augura reversiones grandes pero sí una ralentización del progreso social – Se requiere de prudencia macroeconómica y una agenda de reformas

vigorosas orientadas al crecimiento con equidad

• Es importante proteger el nivel de empleo en el corto plazo pero sin sacrificar los fundamentos del crecimiento de largo plazo – Evitando la tentación del camino fácil del sobre-endeudamiento

• El crecimiento con equidad en el largo plazo no será posible sin el acceso a educación de calidad para todos – Lo que importa para la equidad en economías de alta productividad es la

continua formación de destrezas y habilidades