UNIVERSIDAD ALAS PERUANASUNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIAS ESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIAS CONTABLESCONTABLES

SEMANA DE ESTUDIOS TERCERA SEMANA DE ESTUDIOS TERCERA SEMANASEMANA

CURSO FINANZAS Y SOCIEDADCURSO FINANZAS Y SOCIEDAD

TUTOR TELEMATICO ECON FREDDY TUTOR TELEMATICO ECON FREDDY VILLAR CASTILLOVILLAR CASTILLO

CRISIS FINANCIERACRISIS FINANCIERA

MUNDIAL Y SUS MUNDIAL Y SUS

REPERCURSIONES EN EL REPERCURSIONES EN EL

PERUacutePERUacute

Puntos destacados

El escenario internacional cambioacute abrupta ysignificativamente en el curso del uacuteltimo mes comoresultado de una crisis financiera que se haprofundizado y extendido y cuyas consecuencias yalcances son todaviacutea difiacuteciles de anticipar conprecisioacuten

La economiacutea peruana tiene fortalezas para hacer frentea estas nuevas condiciones externas pero no estaacuteinmune como lo hemos observado estas uacuteltimassemanas principalmente por reacciones en nuestrosmercados bursaacutetiles financieros y econoacutemicos

Puntos destacados (cont)

Con todo el panorama macro interno sigue siendomuy complejo y con elevados grados de incertidumbre La inflacioacuten es auacuten alta Las implicancias de todo ello para la poliacutetica fiscal y monetaria deben ser evaluadas con atencioacuten

El Banco Central ha reaccionado con prudencia y prontitud frente a los cambios observados y se preveacute que lo seguiraacute haciendo teniendo en cuenta sus objetivos y los instrumentos de poliacutetica disponibles

Escenario Internacional

La tensioacuten en los mercados monetarios La tensioacuten en los mercados monetarios se acrecentoacute y se ha mantenido se acrecentoacute y se ha mantenido

elevadaelevada

La volatilidad aumentoacute alcanzando La volatilidad aumentoacute alcanzando niveles reacutecordniveles reacutecord

Se han registrado descensos Se han registrado descensos generalizados en los precios de los generalizados en los precios de los

activosactivos

Las primas de riesgo para el mundo Las primas de riesgo para el mundo emergente han subido emergente han subido

significativamentesignificativamente

La mayoriacutea de las monedas se han La mayoriacutea de las monedas se han depreciado respecto al doacutelardepreciado respecto al doacutelar

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

CRISIS FINANCIERACRISIS FINANCIERA

MUNDIAL Y SUS MUNDIAL Y SUS

REPERCURSIONES EN EL REPERCURSIONES EN EL

PERUacutePERUacute

Puntos destacados

El escenario internacional cambioacute abrupta ysignificativamente en el curso del uacuteltimo mes comoresultado de una crisis financiera que se haprofundizado y extendido y cuyas consecuencias yalcances son todaviacutea difiacuteciles de anticipar conprecisioacuten

La economiacutea peruana tiene fortalezas para hacer frentea estas nuevas condiciones externas pero no estaacuteinmune como lo hemos observado estas uacuteltimassemanas principalmente por reacciones en nuestrosmercados bursaacutetiles financieros y econoacutemicos

Puntos destacados (cont)

Con todo el panorama macro interno sigue siendomuy complejo y con elevados grados de incertidumbre La inflacioacuten es auacuten alta Las implicancias de todo ello para la poliacutetica fiscal y monetaria deben ser evaluadas con atencioacuten

El Banco Central ha reaccionado con prudencia y prontitud frente a los cambios observados y se preveacute que lo seguiraacute haciendo teniendo en cuenta sus objetivos y los instrumentos de poliacutetica disponibles

Escenario Internacional

La tensioacuten en los mercados monetarios La tensioacuten en los mercados monetarios se acrecentoacute y se ha mantenido se acrecentoacute y se ha mantenido

elevadaelevada

La volatilidad aumentoacute alcanzando La volatilidad aumentoacute alcanzando niveles reacutecordniveles reacutecord

Se han registrado descensos Se han registrado descensos generalizados en los precios de los generalizados en los precios de los

activosactivos

Las primas de riesgo para el mundo Las primas de riesgo para el mundo emergente han subido emergente han subido

significativamentesignificativamente

La mayoriacutea de las monedas se han La mayoriacutea de las monedas se han depreciado respecto al doacutelardepreciado respecto al doacutelar

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Puntos destacados

El escenario internacional cambioacute abrupta ysignificativamente en el curso del uacuteltimo mes comoresultado de una crisis financiera que se haprofundizado y extendido y cuyas consecuencias yalcances son todaviacutea difiacuteciles de anticipar conprecisioacuten

La economiacutea peruana tiene fortalezas para hacer frentea estas nuevas condiciones externas pero no estaacuteinmune como lo hemos observado estas uacuteltimassemanas principalmente por reacciones en nuestrosmercados bursaacutetiles financieros y econoacutemicos

Puntos destacados (cont)

Con todo el panorama macro interno sigue siendomuy complejo y con elevados grados de incertidumbre La inflacioacuten es auacuten alta Las implicancias de todo ello para la poliacutetica fiscal y monetaria deben ser evaluadas con atencioacuten

El Banco Central ha reaccionado con prudencia y prontitud frente a los cambios observados y se preveacute que lo seguiraacute haciendo teniendo en cuenta sus objetivos y los instrumentos de poliacutetica disponibles

Escenario Internacional

La tensioacuten en los mercados monetarios La tensioacuten en los mercados monetarios se acrecentoacute y se ha mantenido se acrecentoacute y se ha mantenido

elevadaelevada

La volatilidad aumentoacute alcanzando La volatilidad aumentoacute alcanzando niveles reacutecordniveles reacutecord

Se han registrado descensos Se han registrado descensos generalizados en los precios de los generalizados en los precios de los

activosactivos

Las primas de riesgo para el mundo Las primas de riesgo para el mundo emergente han subido emergente han subido

significativamentesignificativamente

La mayoriacutea de las monedas se han La mayoriacutea de las monedas se han depreciado respecto al doacutelardepreciado respecto al doacutelar

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Puntos destacados (cont)

Con todo el panorama macro interno sigue siendomuy complejo y con elevados grados de incertidumbre La inflacioacuten es auacuten alta Las implicancias de todo ello para la poliacutetica fiscal y monetaria deben ser evaluadas con atencioacuten

El Banco Central ha reaccionado con prudencia y prontitud frente a los cambios observados y se preveacute que lo seguiraacute haciendo teniendo en cuenta sus objetivos y los instrumentos de poliacutetica disponibles

Escenario Internacional

La tensioacuten en los mercados monetarios La tensioacuten en los mercados monetarios se acrecentoacute y se ha mantenido se acrecentoacute y se ha mantenido

elevadaelevada

La volatilidad aumentoacute alcanzando La volatilidad aumentoacute alcanzando niveles reacutecordniveles reacutecord

Se han registrado descensos Se han registrado descensos generalizados en los precios de los generalizados en los precios de los

activosactivos

Las primas de riesgo para el mundo Las primas de riesgo para el mundo emergente han subido emergente han subido

significativamentesignificativamente

La mayoriacutea de las monedas se han La mayoriacutea de las monedas se han depreciado respecto al doacutelardepreciado respecto al doacutelar

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Escenario Internacional

La tensioacuten en los mercados monetarios La tensioacuten en los mercados monetarios se acrecentoacute y se ha mantenido se acrecentoacute y se ha mantenido

elevadaelevada

La volatilidad aumentoacute alcanzando La volatilidad aumentoacute alcanzando niveles reacutecordniveles reacutecord

Se han registrado descensos Se han registrado descensos generalizados en los precios de los generalizados en los precios de los

activosactivos

Las primas de riesgo para el mundo Las primas de riesgo para el mundo emergente han subido emergente han subido

significativamentesignificativamente

La mayoriacutea de las monedas se han La mayoriacutea de las monedas se han depreciado respecto al doacutelardepreciado respecto al doacutelar

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

La tensioacuten en los mercados monetarios La tensioacuten en los mercados monetarios se acrecentoacute y se ha mantenido se acrecentoacute y se ha mantenido

elevadaelevada

La volatilidad aumentoacute alcanzando La volatilidad aumentoacute alcanzando niveles reacutecordniveles reacutecord

Se han registrado descensos Se han registrado descensos generalizados en los precios de los generalizados en los precios de los

activosactivos

Las primas de riesgo para el mundo Las primas de riesgo para el mundo emergente han subido emergente han subido

significativamentesignificativamente

La mayoriacutea de las monedas se han La mayoriacutea de las monedas se han depreciado respecto al doacutelardepreciado respecto al doacutelar

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

La volatilidad aumentoacute alcanzando La volatilidad aumentoacute alcanzando niveles reacutecordniveles reacutecord

Se han registrado descensos Se han registrado descensos generalizados en los precios de los generalizados en los precios de los

activosactivos

Las primas de riesgo para el mundo Las primas de riesgo para el mundo emergente han subido emergente han subido

significativamentesignificativamente

La mayoriacutea de las monedas se han La mayoriacutea de las monedas se han depreciado respecto al doacutelardepreciado respecto al doacutelar

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Se han registrado descensos Se han registrado descensos generalizados en los precios de los generalizados en los precios de los

activosactivos

Las primas de riesgo para el mundo Las primas de riesgo para el mundo emergente han subido emergente han subido

significativamentesignificativamente

La mayoriacutea de las monedas se han La mayoriacutea de las monedas se han depreciado respecto al doacutelardepreciado respecto al doacutelar

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Las primas de riesgo para el mundo Las primas de riesgo para el mundo emergente han subido emergente han subido

significativamentesignificativamente

La mayoriacutea de las monedas se han La mayoriacutea de las monedas se han depreciado respecto al doacutelardepreciado respecto al doacutelar

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

La mayoriacutea de las monedas se han La mayoriacutea de las monedas se han depreciado respecto al doacutelardepreciado respecto al doacutelar

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Las expectativas de crecimiento mundial se Las expectativas de crecimiento mundial se han corregido a la baja especialmente en las han corregido a la baja especialmente en las

economiacuteas desarrolladaseconomiacuteas desarrolladas

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Los precios de las materias primas se han Los precios de las materias primas se han desplomado frente a expectativas de recesioacuten desplomado frente a expectativas de recesioacuten

en las economiacuteas avanzadasen las economiacuteas avanzadas

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

El precio del cobre ha alcanzado niveles El precio del cobre ha alcanzado niveles similares a los de hace dos antildeossimilares a los de hace dos antildeos

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

En este contexto se visualizan menores En este contexto se visualizan menores presiones inflacionarias y las expectativas de presiones inflacionarias y las expectativas de

inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a inflacioacuten para el 2009 ya comienzan a reflejarloreflejarlo

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Diagrama de la Crisis HipotecariaDiagrama de la Crisis Hipotecaria

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Efectos en el Sector financieroEfectos en el Sector financiero

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Situacioacuten en el PeruacuteSituacioacuten en el Peruacute

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune La economiacutea peruana si bien no estaacute inmune tiene fortalezas para enfrentar las tiene fortalezas para enfrentar las turbulencias financieras globalesturbulencias financieras globales

Sus fortalezas son reconocidasSus fortalezas son reconocidas

Soacutelida posicioacuten fiscalSoacutelida posicioacuten fiscalPosicioacuten de inversiones internacionales en Posicioacuten de inversiones internacionales en crecimientocrecimientoSoacutelido Sistema FinancieroSoacutelido Sistema Financiero

El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) El marco de poliacuteticas (fiscal monetaria y cambiaria) tambieacuten constituye una fortaleza porque permite tambieacuten constituye una fortaleza porque permite absorber los cambios en el frente externo con mayor absorber los cambios en el frente externo con mayor flexibilidadflexibilidad

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

CUADRO COMPARATIVO DE INDICADORES ECONOacuteMICOS

Reservas internacionales netas-RIN (Millones de US$)RIN (nuacutemero de meses de importaciones de bienes)RINDeuda a 1 antildeo (nuacutemero de veces)

Balanza comercial (Millones de US$)Exportaciones (millones de US$)

Flujos de Inversioacuten Extranjera Directa

Precios de nuestras materias primasCobre (cUS$libra)ZInc (cUS$libra)Plata (US$Onza troy)Oro (US$Onza troy)

Variacioacuten del PBIVariacioacuten de la demanda interna

Resultado fiscal ( PBI)Deuda puacuteblica (PBI)

Corresponde a deuda puacuteblica externa

Variables 1998 2008

9183 3484313 1612 32

-2462 6330

-09 126-07 101

5757 32024

1582 6663

750 2989465 76355 131

2945 899

233-10 27344

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Riesgo paiacutes se ubica en 474 puntos al 14 de Octubre del 2008Octubre del 2008

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Reservas Internacionales en USReservas Internacionales en US$$ 34098 34098 millones al 14 de octubre del 2008millones al 14 de octubre del 2008

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

RESERVAS INTERNACIONALES RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU 2008DEL PERU 2008

Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los Al 14 de octubre las RIN alcanzaron los US$ 34098 millones monto equivalente US$ 34098 millones monto equivalente a 18 veces el total de deuda externa a 18 veces el total de deuda externa puacuteblica Este nivel de RIN es superior en puacuteblica Este nivel de RIN es superior en US$ 6410 millones con respecto al US$ 6410 millones con respecto al cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ cierre del antildeo 2007 e inferior en US$ 603 millones respeto al registrado al 603 millones respeto al registrado al cierre de septiembrecierre de septiembre

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Spread soberano cobrado a nuestro Spread soberano cobrado a nuestro paiacutes paiacutes

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Nuestro sistema financiero es percibido como Nuestro sistema financiero es percibido como uno de los de fortaleza intermedia en el uno de los de fortaleza intermedia en el

mundomundo

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

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ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

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Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

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El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional se ubico en 683 superior al promedio de nacional se ubico en 683 superior al promedio de

septiembre 643septiembre 643

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

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1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

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ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Tipo de cambio en S 3042 por doacutelarTipo de cambio en S 3042 por doacutelar

Fuente Banco Central de Reserva del PeruacuteFuente Banco Central de Reserva del Peruacute

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio Del 7 al 14 de octubre el tipo de cambio interbancario promedio venta disminuyo de interbancario promedio venta disminuyo de S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el S 3109 a S 3042 En dicho periacuteodo el BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ BCRP acumuloacute ventas de doacutelares por US$ 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En 932 millones en la Mesa de Negociacioacuten En lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol lo que va del mes de octubre el Nuevo Sol se deprecioacute en 21 se deprecioacute en 21 Estas medidas realizadas por el BCRP para Estas medidas realizadas por el BCRP para proteger la economiacutea del paiacutes estaacute proteger la economiacutea del paiacutes estaacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute teniendo eacutexito en la medida que el Peruacute mantenga un crecimiento constante y no mantenga un crecimiento constante y no acelerado acelerado

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al Bolsa de Valores de Lima disminuye 187 al 14 de octubre del 200814 de octubre del 2008

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Efectos en los Indicadores Efectos en los Indicadores bursaacutetilesbursaacutetiles

Una alta incertidumbre se vive en todo Una alta incertidumbre se vive en todo el mundo ante una gran recesioacuten global el mundo ante una gran recesioacuten global Esto ha ocasionado que los iacutendices Esto ha ocasionado que los iacutendices bursaacutetiles en lo que va del antildeo bursaacutetiles en lo que va del antildeo acumularan peacuterdidas por -351 y -481 acumularan peacuterdidas por -351 y -481 por ciento respectivamente (Volumen por ciento respectivamente (Volumen negociado e IGBVL)negociado e IGBVL)

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Economiacutea localEconomiacutea local Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes Si bien Estados Unidos auacuten se presenta como el socio comercial maacutes

importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) importante paiacuteses asiaacuteticos (como Japoacuten y principalmente China) vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de vienen cobrando cada vez maacutes importancia dentro de total de nuestras exportacionesnuestras exportaciones

El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior El hecho de que menos del 20 de nuestro comercio exterior dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez dependa de Estados Unidos y que Asia se esteacute volviendo cada vez maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto maacutes en nuestro principal socio se presenta como un aspecto favorable en el contexto de crisis financierafavorable en el contexto de crisis financiera

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Amplia cartera de metales

Las exportaciones mineras peruanas se encuentran conformadas por 8 minerales entre los cuales el cobre oro y zinc son los de mayor importancia en cuanto a valor

El impacto en las exportaciones por parte de la caiacuteda de las cotizaciones de los metales baacutesicos se encuentran contrarrestadas en parte por la potencial subida en los precios de los metales preciosos dada la coyuntura actual

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Economiacutea local (cont)Economiacutea local (cont)

Superaacutevit fiscal al alza en los uacuteltimos antildeos

Ingreso fiscal creciente presiona resultado fiscal al alza desde el 2004

La desactivacioacuten del Fondo de Estabilizacioacuten de los combustibles recortariacutea un gasto importante del sector puacuteblico (el 1S2008 se comprometioacute S 1800 MM)

1048599 Los gobiernos subnacionales auacuten cuentan con recursos disponibles (entre los recursos no ejecutados el 2007 el presupuesto para inversioacuten puacuteblica asciende a S 6000 MM)

Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

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Fundamentos econoacutemicos soacutelidos

Los resultados del primer semestre del antildeo presentaron resultados destacables

La economiacutea presentoacute un crecimiento de 103 el primer semestre a pesar del deterioro del entorno internacional

La demanda interna registroacute un crecimiento de 126 El consumo privado se incrementoacute en 87 apoyado

en el avance en del empleo y el mayor acceso al creacutedito

La inflacioacuten anualizada a setiembre alcanzoacute los 620 situaacutendose por debajo del promedio en la regioacuten

Superaacutevit fiscal se mantiene incrementando asiacute el monto ahorrado por el Estado

Las Reservas Internacional continuacutean creciendo alcanzando los US$ 35000 MM lo que represente un ratio de RIN PBI por encima al de economiacuteas comparables en Latinoameacuterica

Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea Mecanismos de transmisioacuten a la economiacutea peruanaperuana

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

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En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

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La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

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En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

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El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

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Repercusiones internasRepercusiones internas

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ConclusionesConclusiones

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Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

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GRACIASGRACIAS

Repercusiones internasRepercusiones internas

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

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ConclusionesConclusiones

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Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

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Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

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crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

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Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

Repercusiones internasRepercusiones internas

No obstante las fortalezas No obstante las fortalezas identificadas dan a entender que el identificadas dan a entender que el Peruacute no es inmune a una crisis global Peruacute no es inmune a una crisis global de esta naturalezade esta naturaleza

Los mercados financieros estaacuten muy Los mercados financieros estaacuten muy integrados de manera que las integrados de manera que las tensiones se transmiten con rapideztensiones se transmiten con rapidez

En efecto ya estamos viviendo En efecto ya estamos viviendo repercusiones internas en los repercusiones internas en los mercados financieros (bursaacutetil mercados financieros (bursaacutetil cambiario monetario y crediticio)cambiario monetario y crediticio)

Repercusiones internas (cont)Repercusiones internas (cont)

El factor de mayor preocupacioacuten ha El factor de mayor preocupacioacuten ha sido y continuacutea siendo el acceso al sido y continuacutea siendo el acceso al financiamiento externo considerando financiamiento externo considerando las severas restricciones que se las severas restricciones que se observan en los mercados observan en los mercados interbancarios a nivel mundial interbancarios a nivel mundial

Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

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El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

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Con todo los efectos adversos han Con todo los efectos adversos han sido menores que los observados en sido menores que los observados en otras economiacuteas emergentesotras economiacuteas emergentes

ConclusionesConclusiones

ConclusionesConclusiones La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia La globalizacioacuten ha incrementado la frecuencia

y la propagacioacuten de las crisis financieras pero y la propagacioacuten de las crisis financieras pero no necesariamente su gravedadno necesariamente su gravedad

La intervencioacuten temprana de bancos La intervencioacuten temprana de bancos centrales es maacutes efectiva para contenerlas centrales es maacutes efectiva para contenerlas que acciones maacutes tardiacuteasque acciones maacutes tardiacuteas

Los reguladores frecuentemente no logran Los reguladores frecuentemente no logran mantenerse al diacutea con el ritmo de mantenerse al diacutea con el ritmo de innovaciones financieras que puedan innovaciones financieras que puedan desatar una nueva crisisdesatar una nueva crisis

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

La crisis internacional de los preacutestamos de La crisis internacional de los preacutestamos de alto riesgo o subprime en Estados Unidos alto riesgo o subprime en Estados Unidos ha llevado al colapso de los precios de las ha llevado al colapso de los precios de las viviendas a una desaceleracioacuten de la viviendas a una desaceleracioacuten de la economiacutea y miles de millones de doacutelares en economiacutea y miles de millones de doacutelares en peacuterdidas bancariaspeacuterdidas bancarias

Esta crisis internacional y la amenaza de Esta crisis internacional y la amenaza de una recesioacuten global siguen causando una recesioacuten global siguen causando estragos en los mercados financieros estragos en los mercados financieros internacionales y golpeando severamente internacionales y golpeando severamente las bolsa y los precios de los commoditieslas bolsa y los precios de los commodities

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont) Hasta el momento la violencia e impacto de la Hasta el momento la violencia e impacto de la

crisis del sistema financiero mundial han sido crisis del sistema financiero mundial han sido moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa moderados en el Peruacute gracias a una rigurosa disciplina fiscal y al orden de las finanzas disciplina fiscal y al orden de las finanzas puacuteblicas en generalpuacuteblicas en general

En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

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En el frente fiscal que el gobierno haya En el frente fiscal que el gobierno haya conseguido generar superaacutevit alrededor del conseguido generar superaacutevit alrededor del 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que 2 del PBI durante los uacuteltimos dos antildeos y que cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal cuente con un fondo de estabilizacioacuten fiscal que ronda los US $1500 millones ( se calcula que ronda los US $1500 millones ( se calcula que finalice el antildeo con US $3000 millones) que finalice el antildeo con US $3000 millones) ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ayudaraacuten a prevenir cualquier caiacuteda de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los ingresos del Tesoro por el retroceso de los precios de los metales industriales que precios de los metales industriales que exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash exporta el Peruacute (con excepcioacuten del oro ndash activo de refugio)activo de refugio)

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

En el frente financiero que el BCR cuente En el frente financiero que el BCR cuente con reservas de casi cuatro veces la masa con reservas de casi cuatro veces la masa monetaria en soles y que se haya reducido monetaria en soles y que se haya reducido de manera significativa la deuda externa y de manera significativa la deuda externa y la dependencia de financiamiento externo la dependencia de financiamiento externo han impedido que el canal financiero se han impedido que el canal financiero se convierta en un posible vehiacuteculo de contagio convierta en un posible vehiacuteculo de contagio de la crisis hacia el sector real de la de la crisis hacia el sector real de la economiacuteaeconomiacutea

Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del Para evitar (de ser el caso) la iliquidez del sistema financiero el BCR implementoacute la sistema financiero el BCR implementoacute la colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los colocacioacuten de fondos en doacutelares y amplioacute los plazos de colocacioacuten en solesplazos de colocacioacuten en soles

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

Las repercusiones de la crisis no se Las repercusiones de la crisis no se limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes limitaraacuten al alza de las tasas de intereacutes y del tipo de cambio Es probable que y del tipo de cambio Es probable que inversioacuten extranjera directa se inversioacuten extranjera directa se desacelere debido al endurecimiento desacelere debido al endurecimiento de las condiciones de otorgamiento de de las condiciones de otorgamiento de creacutedito en el mundocreacutedito en el mundo

Otro efecto se tendraacute en las Otro efecto se tendraacute en las exportaciones de productos no exportaciones de productos no tradicionales especialmente de tradicionales especialmente de textiles en un mercado que se encogetextiles en un mercado que se encoge

Conclusiones (cont)Conclusiones (cont)

El consenso de los economistas es una gran El consenso de los economistas es una gran inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en inyeccioacuten de inversioacuten puacuteblica en infraestructura (energiacutea carreteras puertos y infraestructura (energiacutea carreteras puertos y aeropuertos) para mejorar la competitividad aeropuertos) para mejorar la competitividad de los sectores exportadores incluir a maacutes de los sectores exportadores incluir a maacutes peruanos en el mercado y estar listos para peruanos en el mercado y estar listos para aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea aprovechar la coyuntura cuando la economiacutea se recuperese recupere

El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 El Peruacute podriacutea estar creciendo a tasas de 7 en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar en el 2009 y de 615 en el 2010 sin olvidar que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute que el impacto de la crisis tambieacuten dependeraacute de cuaacutento se prolonguede cuaacutento se prolongue

GRACIASGRACIAS

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