¿En qué puedo invertir en un mercado de valores? ¿Qué tengo que hacer para invertir? ¿Quiénes invierten en un mercado de valores? ¿Qué es un valor?¿Quién me puede asesorar para invertir? ¿En qué puedo invertir?Acciones Tipo de Acciones: Comunes o Preferidas Bonos, VCN’s y Papeles Comerciales Valores del Estado Letras y Notas del TesoroBonos del Estado ¿Cómo me puedo mantener informado sobre mi inversión?¿Cuáles son los beneficios de participar en el mercado de valores? ¿Quién regula y fiscaliza al mercado de valores? ¿Qué es la Bolsa de Valores de Panamá y Qué es el Sistema de Transacciones Electrónicas? ¿Qué es la Integración Regional?¿Cómo Funcionan los Puestos de Bolsa?

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¿EN QUE PUEDO INVERTIR EN UN MERCADO DE VALORES?

Si usted decide invertir en el mercadode valores, lo primero que debe haceres consultar a un corredor de valores.

Una vez recibida la asesoría de sucorredor, usted decide en qué va ainvertir, no sin antes acordar cuál va aser el costo de la transacción.

El corredor de valores lleva a cabo lasinstrucciones impartidas por usted, procurando siempre conseguirle

el mejor precio y condiciones.

Después de realizada la transacción de valores, usted puede adquirir de parte de su corredor de valores una copia del contrato de operación, documento que certifica y detalla la transacción realizada.

Allí se describe la clase de valor, cantidad, precio, monto, fecha de vencimiento, etc.

¿QUE TENGO QUE HACER PARA INVERTIR?

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Existen múltiples valores en los que usted,

como ahorrista, puede invertir en un mercado de valores.

Los más comunes son: acciones, bonos,

papeles comerciales, valores comerciales negociables (VCN’s) y valores del estado,

entre otros.

¿QUIENES INTERVIENEN EN UN MERCADO DE VALORES?

1 Anotaciones en Cuenta: Sistema contable que facilita la trasferencia de la propiedad de los valores en forma elec-trónica. Los valores se trasfieren entre las cuentas de los participantes de la Central de Custodia de Valores sin lanecesidad de un movimiento físico de éstos. El inversionista lo ve reflejado en un estado de cuenta de inversión quedebe entregarle periódicamente su Casa de Valores.

La Empresa o el Estado Emisores de valores que ofrecen valores para la venta en mercado primario.

Los inversionistasSon quienes buscan las inversiones quegeneren mayor rendimiento para colocarsus ahorros o excedentes de dinero.

Los Corredores de ValoresSon los que ponen en contacto a los diferentes elementos del Mercado.

La Bolsa de Valores de PanamáEs un Mercado organizado, autorregulado y especializado de valoresdonde asisten vendedores y compradoresde valores, representados por sus corredores cuyos precios están determinados por las fuerzas de oferta y demanda.

Son varios elementos que intervienen en un mercado de valores:

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La Central de Custodia de ValoresSon aquellas instituciones que realizan las funciones de registro de transacciones devalores, de traspaso o que mantiene valoresdepositados con el propósito de hacer posible el traspaso de dichos valores mediante el mecanismo de anotaciones en cuenta1.

¿QUE ES UN VALOR?

Su corredor de valores y su asesor de inversiones son las personas autorizadas para asesorarle en la compra y venta de valores.

Estas son las personas autorizadaspara darle a usted el servicio deasesoría y su corredor autorizadopodrá realizar el trámite de transacciones en la Bolsa de Valoresde Panamá. Este último podrá cobrar comisiones por realizar sus transacciones y le ofrecerá guía y orientación. Es recomendable que el costo de estos servicios sea previamenteacordado con usted, el inversionista.

Usted como inversionista tiene la opción de abrir una cuenta de inversión en la Casa de Valores de su preferencia y de esta maneradeberá recibir los primeros días de cada mes un estado de cuenta conla información relevante y sustancialsobre sus ahorros o inversión en elmercado de valores.Por otro lado, automáticamente sus valores son custodiados por la Central Latinoamericana deValores, S.A. (LATINCLEAR), empresa autorregulada y especializada en la custodia y administración de valores y queademás brinda los servicio de

Es todo bono, valor comercial negociable

u otro título de deuda, acción, derecho bursátil reconocido en

una cuenta de custodia, cuota de participación,

certificado de participación, certificado de titularización,

certificado fiduciario, certificado de depósito,

cédula hipotecaria, opción y cualquier otro título,

instrumento o derecho comúnmente reconocido

como un valor o que la Comisión Nacional de Valores determine que

constituye un valor 2.

¿QUIEN ME PUEDEASESORAR PARA INVERTIR?

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compensación y liquidación electrónica de los valores.

Este sistema automatizado de custodia de valores permite eliminar el riesgo que conlleva el manejo físico de valores, ya que estos son administrados de manera automatizada, facilitando el cobro de los derechos económicos de los valores (pagos de interés, capital, dividendos, fraccionamiento de acciones (split), etc.).

Con este sistema de custodia y administración de valores su portafolio o cartera de inversión tendrá confidencialidad, seguridad y eficiencia.

De igual manera LATIN Clear mantiene acuerdos operativos similares con varias centrales de custodia de la región siendo hoy perfectamente posible comprar valores en diferentes mercados y, en cuestión de horas, acreditarse las cuentas de los clientes en otros países.2 Decreto Ley No.1 de 8 de julio de 1999.

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Los corredores de valores yasesores de inversiones,ambos, pueden estar encargadosde llevar su portafolio de inversiones, y de mantenerlo al día con la informaciónfinanciera que usted necesita. Ellos pueden aconsejarlo en sus proyectos de inversión,brindándole en forma clara, oportuna y suficiente la información que usted requiere.

Su corredor de valores y su asesor de inversiones son laspersonas autorizadas para

asesorarle en la compra y ventade valores. Estas son las personas autorizadas para darle a usted el servicio de asesoría y su corredor autorizado podrárealizar el trámite de transacciones en la Bolsa de Valores de Panamá. Este último podrá cobrar comisiones por realizar sustransacciones y le ofrecerá guía y orientación. Es recomendableque el costo de estos serviciossea previamente acordado conusted, el inversionista.

¿QUIEN ME PUEDEASESORAR PARA INVERTIR?

Al invertir en una acción ustedautomáticamente adquiere unaparte del capital (patrimonio) deuna empresa (se convierte en unode los dueños de la empresa),tiene derecho a participación enlas ganancias que obtenga laempresa mediante la distribuciónde dividendos y además puede

obtener resultados que provengande la diferencia entre el precio al que usted compra y el precio al que usted vende la acción (ganancia o pérdidade capital). Las acciones son emitidas en anotaciones en cuen-ta que se reflejan en su estado decuenta de inversión.

En la Bolsa de Valores de Panamáusted encuentra múltiples opciones de inversión que ofrece el mercado de valores.

Son estas operaciones abiertas y transparentes donde usted puede comprar o vender a través de un corredor de valores emitidos por empresas debidamente inscritas en la Bolsa y también valores del Estado.

Los inversionistas (usted) a través de la Bolsa, tienen a su disposición una serie de instrumentos de inversión con rendimientos diversos, tales como:

¿EN QUE PUEDO INVERTIR?

ACCIONES

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Las acciones pueden ser de dos tipos: COMUNES O PREFERIDAS

Para tener una idea de cómo una acción común rinde en unmercado de valores, veamos el siguiente ejemplo:

José González compra hoy 100 acciones de la empresa ABC, S.A. a B/.10.00 cada una,conviertiéndose José como mencionamos anteriormente, en propietario de una parte de la empresa ABC, S.A. Al haceresta compra José invierteB/.1,000.00 de sus ahorros.

Si la empresa ABC, S.A. le va bien en su gestión empresarial,muestra estados financierosfavorables y la demanda por susacciones aumenta, el precio demercado de éstas probablementeaumente, y viceversa si las

condiciones fueran contrarias.

Supóngase entonces que laempresa ABC, S.A. haya tenido un año exitoso, y que sus utilidades y precio de mercado de sus acciones han crecido. Siendo ahora el precio de mercado de las accionesB/.15.00.

Nuestro amigo José, que comprósus acciones a B/.10.00 cadauna, ahora decide vender las 100acciones, recibiendo B/.1,500.00por la transacción, de los cualesB/.500.00 representan la ganancia de José. Además, si la empresaABC, S.A. hizo pago de dividen-dos en algún momento ese año,este también vendría a formarparte de la ganancia de José.

Las acciones comunes son las que más frecuentemente

se encuentran en el mercado de valorespanameño. Al poseer

este tipo de acciónusted tiene derecho a

recibir dividendos cuando los haya,

y a participar y votar en las reuniones

de accionistas.

Por otro lado, si usted es propietario deacciones preferidas tiene derecho a

un dividendo fijo con preferencia sobrelos accionistas comunes y

también tiene preferencia sobre losaccionistas comunes si

la compañía quiebra y se liquida. Noobstante, el accionista preferido no

tiene derecho a participar ni a votar en las reuniones

de accionistas, excepto cuando se especifique lo contrario.

BONOS, VCN’S Y PAPELES COMERCIALESEste tipo de inversión es realmenteun préstamo que los inversionistas le hacen a las compañías. Usted como tenedor (poseedor) de un bono no es dueño sino acreedor de la empresa. Las empresas consiguen el dineroque necesitan para seguir con su desarrollo y crecimiento, mien-tras que los que invierten reciben intereses por el préstamo que le hacen a las empresas.

La gran mayoría de los bonos funcionan de la siguiente man-era:Al momento de la emisión de unbono se establece una tasa anualfija de interés que será pagadamensual, trimestral o semestral-mente. También al momento deemisión

se establece una fecha de vencimiento del bono, fecha en la que la compañía tiene que pagarel monto total de lo que pidió prestado al inversionista. Los bonos son emitidos en anotaciones en cuenta, usualmenteen denominaciones de B/.1,000.00o sus múltiplos, y generalmentevencen entre 3 y 30 años.

Por ejemplo, si la empresa ABC,S.A. emite bonos por un monto deB/.1,000.000.00 a una tasa deinterés del 8% y con fecha devencimiento en junio del 2010. Esta empresa esta obligada apagar en el año 2010 el millón debalboas que pidió prestado al públi-co inversionista y además debe haberpagado B/.80,000.00 por año a sus

Bono y VCN’s es transferible. No es obligatorio mantener el valor hasta su vencimiento, a diferencia de un depósito bancario a plazo fijo.

Si usted decide vender el valor antes de su vencimiento el lugar más adecuado para hacerlo es la Bolsa de Valores de Panamá.

BONOS, VCN’S Y PAPELES COMERCIALESacreedores (los inversionistas), que representa el 8% anual detasa de interés de un millón.Muy parecidos a los bonos están los valores comerciales negocia-bles (VCN’s), donde la gran difer-encia está en el periodo devencimiento que es de 360 días omenos.

El resto de las características son prácticamente idénticas.

Ambos valores (Bonos y VCN’s)

automáticamente vienen respaldados por el Crédito Generaldel Emisor, lo cual no da preferen-cia sobre activos del emisor a los tenedores en caso de incumplimiento. No obstante, el Emisor puede dar activos específicos en garantía, establecerun fideicomiso o conseguir la fian-za de otra(s) empresa(s) para garantizar el pago de capital e intereses.

Si usted decide vender el valor

Los Papeles Comercialesson valores de corto plazo

(1 año máximo) que emite una empresa

con el propósito de satisfacersus necesidades de

capital de trabajo o liquidez.

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antes de su vencimiento ellugar más adecuado parahacerlo es la Bolsa deValores de Panamá (porsupuesto, a través de su corredor devalores), es aquí dondeusted, como inversionistatiene acceso a un universomás amplio de com-pradores, lo cual le garanti-za un mejor precio.

A diferencia de los VCN’s,los Papeles Comercialesson emitidos con un descuento sobre su valornominal, es decir sin tasa de interés específica, y son pagados a suvencimiento por la totalidadde su valor nominal.

El rendimiento para el ahorrista proviene de la diferencia entre el montoinvertido y la cantidad

mayor que recibe alvencimiento del valor. Esta diferenciase puede traducir, pormedio de un cálculo, enforma porcentual y así comparar el rendimiento con otrasalternativas similares deinversión.

Ambos valores(Bonos y VCN’s)automáticamentevienen respaldadospor el Crédito Generaldel Emisor, lo cual no da preferenciasobre activos del emisora los tenedores en casode incumplimiento.

No obstante, el Emisorpuede dar activos especí-ficos en garantía, estable-cer un fideicomiso o con-seguir la fianza de otra(s)

VALORES DEL ESTADO

Entre los valores más comunes enPanamá están: las Letras y Notas del Tesoro,Bonos del Estado, Cheques Fiscales, Títulos Prestacionales, entre otros.

Letras del TesoroEs un valor negociable, emitido enanotaciones en cuenta, no contienetasa de interés y se negocia a descuento, es decir que la ganan-cia para el inversionista que loadquiera consisté en la diferenciaentre el monto que pago para compar el instrumento y lo que reciba al finalizar el plazo de vencimiento el cual es inferior a un año.

Notas del TesoroIgualmente que las Letras es un valor de deuda del Gobierno a mediado plazo. Este valorestablece una tasa anual fija

de interés y una fecha devencimiento que puede oscilarentre 2 y 10 años.Forman parte de la deuda públicainterna y el Banco Nacional dePanamá es el agente encargado deefectuar los pagos de intereses ycapital. Estos valores se emite endenominaciones de B/.1,000.00 osus múltiplos y registran diversos rendimientos.

Bonos del Estado Son valores emitidos al Portador o en anotaciones en cuenta, transferibles mediante laentrega del valor y garantizadospor el Gobierno panameño.

El Banco Nacional de Panamá,quien es el agente de pago, está encargado de pagarlos intereses y capital de los mismos. Estos Bonos son emitidos para el financiamiento de diversos proyectos públicos.14

Como el nombre lo dice estos son valores emitidos

por el Gobierno que como cualquier agente

económico requiere de financiamiento.

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¿COMO ME PUEDO MANTENER INFORMADO SOBRE MI INVERSION?

Existen también publicaciones periódicas que contienen informaciónacerca del desenvolvimiento delmercado. Entre las más conocidasestán, el sitio de la Bolsa deValores de Panamá en internet,www.panabolsa.com

Este contiene información diariamente actualizada de lo ocurrido en el mercado de valoresnacional. La Semana Bursátil queaparece en un diario de la localidad,la Gaceta Bursátil (publicación quincenal cuya distribución se realiza exclusivamente por correo electrónico. En ésta, se presenta unresumen de la actividad del mercadoy de la Bolsa durante la quincenaanterior a su publicación. Incluyecomentarios, glosas del mercado,hechos relevantes de las empresasregistradas en la BVP, indicadoreseconómicos, listado de nuevas emisiones, ofertas primarias entrámite, pago de cupones e

indicadores accionarios) y el PerfilEmpresarial, publicación que contiene un compendio histórico de los estados financieros y datos generales de las 90 empresas registradas en la BVP. Puede suscribirse a estas dos últimas publicaciones llamando a la Bolsa de Valores de Panamá.

Todas estas publicaciones muestranla información de lo ocurrido en el mercado e informan de hechosrelevantes y de interés público.Tenemos también, por un costo mínimo, a disposición del públicoinvrsionista y en general los estadosfinancieros de las empresas registradas en la BVP.

Adicionalmente, usted tambiénencuentra información de lo ocurrido en el mercado diariamente en la sección financierade los diarios de mayor circulación en el país.

Para mantenerse informado acerca de sus inversiones y del desempeño que están teniendo, usted puede contactar a su corredor de valores y éste le informará de los pormenores de su inversión.

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¿CUALES SON LOS BENEFICIOS DE PARTICIPAR EN EL MERCADO DE VALORES ?• La posibilidad de diversificaciónen un mercado de valores, o sea, de poder invertir en distintas empresas y en distintosinstrumentos de inversión, nos da la facilidad de equilibrar factoresimportantes como riesgo y retornopotencial de inversiones.

• Al invertir en el mercado de valores usted tiene la flexibilidadde manejar sus ahorros como ustedcrea conveniente.

• En un mercado de valores tienela oportunidad de informarse detalladamente sobre las empresasen las que usted desea invertir, ya que dichas empresas son detenencia pública; y por ende estánobligadas a mostrar sus estadosfinancieros e informar al públicoinversionista sobre cambios o eventos importantes, precisamentepara mantener bien informado atodos los interesados.

• Tanto la inversión en accionescomo en bonos nos dan la posibilidad de recibir unrendimiento mayor sobre el dineroinvertido en comparación con otrasformas de inversión (plazo fijo, cuentas de ahorro, etc.)

• Al comprar acciones, el inversionista se hace en partedueño de la empresa y puede recibirdividendos producto de las utilidadesde la empresa.

• Esto nos indica que si la empresacrece y sus utilidades (ganancias)aumentan, por ende, los dividendosque va a recibir el inversionistapueden ser mayores e igualmentepudiera incrementarse el precio de la acción.

• Cualquier persona que deseeinvertir en valores negociados en la Bolsa de Valores de Panamá,puede hacerlo; siempre y cuando

Entre las ventajas más notorias de invertir

o ahorrar a través del mercado de valores

de Panamá podemos mencionar las siguientes:

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¿QUIEN REGULA Y FISCALIZA AL MERCADO DE VALORES?

cuente con un excedente de dineropara ello, por más pequeño que sea. • Usted no necesita ser millonariopara invertir en un mercado devalores y beneficiarse de posiblesaumentos en el valor de sus ahorros.

• Es importante mencionar que los intereses devegados sobreBonos y VCN’s negociados através de la Bolsa de Valores dePanamá y autorizados por

la Comisión Nacional de Valores(CNV) no se consideran renta gravable. Igualmente, no se consideran gravables las gananciasni deducibles las pérdidas causadaspor la venta de cualquier título valor(Bonos, VCN’s, Acciones, etc.)negociados en la BVP y autorizadospor la CNV. Los dividendos pagados porla empresa pagan un impuesto

del 10% el cual es remitido directamente por el Emisor.

La CNV es un organismoautónomo del Estado con personeríajurídica y patrimonio propio.

Entre las responsabilidades de la Comisión Nacional de Valoresestán autorizar, negar o suspenderla venta al público de valores.Verificar la veracidad de

la información que deberán suministrar las empresas quesoliciten autorización para vendervalores al público. Expedir o revocar las licencias de los corredores de valores, y lo másimportante, velar por el cumplimientode todas las disposiciones legalesvigentes sobre valores.

El ente regulador del Mercado de Valores en Panamá es la Comisión Nacional de Valores,la cual fue creada bajo el Decretode Gabinete No. 247 del 16 de julio de 1970, modificado por el Decreto Ley No. 1 de 8 de julio de 1999, el cual crea a la CNV y regula el mercado de valores en Panamá.

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La Bolsa de Valores de Panamá es el lugar

donde se concretan transacciones de compra

y venta de valores. Es aquí donde concurren

los agentes de Bolsa para cumplir con sus funciones de

intermediarios entre compradores y vendedores,

tratando de obtener los mejores precios

para ambos.

¿QUE ES LA BOLSA DE VALORES DE PANAMA?

Esta nueva estructura permite un horario extendido de 5 horas corridas, de lunes a viernes, donde los corredores de valoresagentes de bolsa, desde sus propiasoficinas pueden realizar operacionesy de esta forma los valores sontransados en forma ágil, transparente, equitativa y segura.

Con la Bolsa Electrónica habrámuchas otras ventajas como mejor formación de precios, habra un mayor volumen de transacciones y aumento de liquidez; y mayor transparencia

ya que de esta forma se minimizanlos errores lo cual aumenta la confiabilidad operativade la inversión.

Este sistemaaumaenta la agilidaden las transacciones,lo cual permite a los corredores de valores servirmejor a sus clientes y a su vez se realizan mayor cantidad detransacciones a través de este sistema, generando mayor liquidez y profundidad al mercado de valores.

Este sistema de negociaciones electrónicas funciona a través de un libro centralizado de órdenes donde electrónicamente se acumulanlas intenciones de compraventa, estableciendo una banda, lo cual presentará las mejores intenciones para comprar y vender valores.

QUE ES EL SISTEMA DE TRANSACCIONES ELECTRONICAS?

La Bolsa Eléctronica (Sistema deTransacciones Electrónicas (SITREL)) se implementá en agosto de 1999 a través del cual se ejecutan transacciones de compraventa simultáneas, de forma tal que los 15 miembros o puestos de bolsa puedan negociar con mayor agilidad.

Este tema ha sido analizado ampliamente y un paso concreto en tal dirección ha sido el reconocimiento de las normasbursátiles entre El Salvador y Panamá.

Modelo de integración que se promueve para las demás Bolsas de Valores de la región.

Al reconocer las normas jurídicas de otro país y viceversa, los valores listados podrán negociarse en ambos mercados.

Entre los beneficios dela integración están:

• Contar con mayor cantidad de par-ticipantes del mercado, es decir, másinversionistas, emisores e intermedi-arios con lo cual la región podríatener un mercado mucho más activo.

• Al contar con más participantes sepueden estructurar emisiones parafinanciar los megaproyectosregionales, los cuales requieren derecursos en mayores cantidades y aplazos más extensos.

• Estructuraciones de emsiones parafinanciar megaproyectos regionales.

• Las centrales de custodia de valores brindaran seguridad para liquidar, compensar y trasladarlos valores de un mercado a otro.

• Se firmaran convenios de integración.

• Se dará la apertura a la calificación de las emisiones que crea mayor transparencia e información al mercado.

• Se reconocerá la autonomía de cada jurisdicción.

Las Bolsas de Valores de la regiónfrente a cambios globales en las principales

plazas de capitales están impulsando acuerdos orientadas para lograr una mayor integración.

¿QUE ES LA INTEGRACION REGIONAL?

Una de las funciones más importantes de la Bolsa es asegurarse/ controlar que lasempresas que traen sus títulospara su negociación cumplan con todos los requisitos que la Ley de Valores estipula.

La Bolsa también vela por que los Puestos de Bolsa actúen en estricto cumplimiento de la Ley de Valores, delReglamento Interno de la Bolsa y que procuren el mejortrato, tanto para compradorescomo para vendedores.

Vale resaltar que los costos por hacer transacciones pormedio de la Bolsa de Valores de Panamá son bastante módicos.

Por cada 100 dólares transadosse cobra US$0.125 centésimos.

El Mercado de Valores no sólo presenta oportunidades de inversión para el ahorrista/inversionista, sino que tambiéncontribuye con el desarrollo deuna economía más sólida y esto produce un mejor bienestarpara todos.

Lo mismoque un mercadopúblico, los corredores devalores necesitan tener un Puesto de Bolsa parapoder realizar sustransacciones en la Bolsa de Valores de Panamá.

Hoy en Panamá, existen 15 puestos en la Bolsa.

¿COMO FUNCIONAN LOS PUESTOS DE BOLSA?

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