Informe sobre Inflación - banrep.gov.co · 13/08/2018 3 Expectativas de Inflación (Encuestas)...

13/08/2018

1

Informe sobre Inflación

Juan José EchavarríaGerente General, Banco de la República

13 de agosto de 2018

TEMAS

Inflación

Crecimiento

Tasas de interés y Crédito

Conclusiones

13/08/2018

2

TEMAS

Inflación

Crecimiento


Conclusiones

Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.

Inflación vs inflación esperada

9,0

4,09

3,13

4,6

3,29

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

jul.‐04

ene.‐05

jul.‐05

ene.‐06

jul.‐06

ene.‐07

jul.‐07

ene.‐08

jul.‐08

ene.‐09

jul.‐09

ene.‐10

jul.‐10

ene.‐11

jul.‐11

ene.‐12

jul.‐12

ene.‐13

jul.‐13

ene.‐14

jul.‐14

ene.‐15

jul.‐15

ene.‐16

jul.‐16

ene.‐17

jul.‐17

ene.‐18

jul.‐18

Inflación esperada a 12 meses

Inflación

13/08/2018

3

Expectativas de Inflación (Encuestas)

2018 2019

Fuente: Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo (EOF), Citibank, Banco de la República, Focus Economics.

3,34% 3,34%

3,36%

3,33%

3,34%

3,36%

3,37%

3,33%

EOF Citibank BR FocusEconomics

Junio Julio

3,43%

3,30% 3,30%3,26%

3,41%

3,32%3,33%

3,24%

EOF Citibank BR FocusEconomics

Junio Julio

Fuente: LatinFocus Consensus Forecast.

Inflación observada y expectativas

6,8

4,1

2,9

2,3

1,4

4,0

3,3

4,0

2,82,2

3,63,2

4,3

3,02,5

México Colombia Brasil Chile Perú

Diciembre de 2017

Esperada para diciembre de 2018

Esperada para diciembre de 2019

13/08/2018

4

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)

7,99,0

3,1

5,56,3

3,9

0

2

4

6

8

10

12

jul.‐08

jul.‐09

jul.‐10

jul.‐11

jul.‐12

jul.‐13

jul.‐14

jul.‐15

jul.‐16

jul.‐17

jul.‐18

Total Sin alimentos


Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)

6,3

8,3

1,3

2,3

7,9

1,6

‐2

0

2

4

6

8

10

12

jul.‐08

jul.‐09

jul.‐10

jul.‐11

jul.‐12

jul.‐13

jul.‐14

jul.‐15

jul.‐16

jul.‐17

jul.‐18

Transables Transables sin alimentos ni regulados

13/08/2018

5


Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)

8,89,4

4,25

5,65,0 4,31

0

2

4

6

8

10

12

jul.‐08

jul.‐09

jul.‐10

jul.‐11

jul.‐12

jul.‐13

jul.‐14

jul.‐15

jul.‐16

jul.‐17

jul.‐18

No transables No transables sin alimentos ni regulados


Indicadores de inflación básica(Porcentaje)

3,913,612,72

0

1

2

3

4

5

6

7

8

jul.‐08

jul.‐09

jul.‐10

jul.‐11

jul.‐12

jul.‐13

jul.‐14

jul.‐15

jul.‐16

jul.‐17

jul.‐18

Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos

13/08/2018

6


Inflación anual de regulados(Porcentaje)

5,6

0,4

6,406,6

0

1

2

3

4

5

6

7

8

jul.‐10

jul.‐11

jul.‐12

jul.‐13

jul.‐14

jul.‐15

jul.‐16

jul.‐17

jul.‐18

Fan ChartDistribución de probabilidades delpronóstico de inflación(Porcentaje)


0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

2016 Trim. II 2017 Trim. II 2018 Trim. II 2019 Trim. II 2020 Trim. II

13/08/2018

7

Tasa de cambio nominal y montos de intervención del Banco de la República

Fuente: Banco de la República.

1.600

1.800

2.000

2.200

2.400

2.600

2.800

3.000

3.200

3.400

3.600

0

20

40

60

80

100

120

140

27‐jul.‐12 27‐jul.‐13 27‐jul.‐14 27‐jul.‐15 27‐jul.‐16 27‐jul.‐17 27‐jul.‐18

TRM (COP/USD

)

Monto intervención (USD

millones)

SUBASTAS DIARIAS OPCIONES CALL PARA DESACUMULACIÓN DE RESERVAS TRM

13

Fuente: Bloomberg.

Tasa de cambio nominal(Base 100 = Enero de 2012)

85

105

125

145

165

185

205

225

245

265

jul. 16 oct. 16 ene. 17 abr. 17 jul. 17 oct. 17 ene. 18 abr. 18 jul. 18

Brasil Chile México Colombia Perú Japón

13/08/2018

8

Fuente: Bloomberg.

Tasa de cambio y precio internacional del petróleo(promedios mensuales)

1700

1900

2100

2300

2500

2700

2900

3100

330020

40

60

80

100

120

140

jun.‐05

jun.‐06

jun.‐07

jun.‐08

jun.‐09

jun.‐10

jun.‐11

jun.‐12

jun.‐13

jun.‐14

jun.‐15

jun.‐16

jun.‐17

jun.‐18

Dólares por barril

WTI Brent TRM (Eje derecho y escala inversa)

TEMAS

Inflación

Crecimiento


Conclusiones

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9

Colombia: ¿cómo han ido cambiando los pronósticos de crecimiento para 2018 y 2019?

Evolución del pronóstico ‐ PIB Real 2018(Porcentaje)

Evolución del pronóstico ‐ PIB Real 2019(Porcentaje)

Fuente: Latin American Consensus Forecast.

2,1

3,02,8

2,6

1,5

2,5

3,5

4,5

jul.‐17 oct.‐17 ene.‐18 abr.‐18 jul.‐18

Mínimo Máximo Consenso

2,4

3,53,1

3,1

1,5

2,5

3,5

4,5

jul.‐17 oct.‐17 ene.‐18 abr.‐18 jul.‐18

Mínimo Máximo Consenso


Colombia:pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2018

2,12,2

2,32,32,3

2,42,42,42,4

2,52,52,52,52,52,52,52,52,52,52,52,5

2,62,62,62,62,62,62,62,72,72,72,72,7

2,82,9

3,03,03,0

Frontier Strategy GroupPositiva Compañía de SegurosCredicorp CapitalANIFSociété GénéraleCABICredit AgricoleFedesarrolloKiel InstituteBanco de BogotáBTG PactualCredit SuisseAXA IMBancolombiaCitigroup Global MktsEIUItaú BBAScotiabankUltraserfincoHSBCCAFBBVA ResearchBMI ResearchCorficolombianaEuromonitor Int.NomuraOxford EconomicsUBSBanco DaviviendaGoldman SachsPolinomicsStandard CharteredMoody's AnalyticsEcoanalíticaJPMorganBarclays CapitalBanco BradescoCapital Economics

13/08/2018

10


Proyección del crecimiento del PIB y rango(porcentaje)

3,20

2,00

0

1

2

3

4

5

6

2015 2016 2017 2018 2019

PIB en diferentes regiones(variación porcentual anual)

(*) Proyección. Fuente: IMF, World Economic Outlook (WEO).

7,3

6,6

6,5

4,9

3,9

2,9

2,5

2,2

1,6

1,0

7,5

6,4

6,5

5,1

3,9

2,7

2,2

1,9

2,6

0,9

India

China

Asia ‐ en desarrollo

Emergentes

Total Mundo

Estados Unidos

Economías Industrializadas

Zona Euro

América Latina y el Caribe

Japón

2018

2019

13/08/2018

11


Colombia en la región: crecimiento del PIB en 2018 y 2019(var %)

4,0 4,0 3,6 3,6 2,8 2,7 2,6 2,3 1,9 1,8 1,6 1,1 0,9

‐11,2

3,9 4,0 3,3 3,73,1 2,8 3,1

2,3 2,6 2,51,3

2,2 2,1

‐3,3

Paraguay

Bolivia

Chile

Perú

Grupo Andino

Uruguay

Colombia

México

Brasil

America Latina

Ecuador

Mercosur

Argen

tina

Ven

ezuela

2018 2019

Fuente: Datastream.

Choques: Términos de intercambio(Índice 2012=100)

77,6

108,4

91,3

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

jun.‐06 jun.‐08 jun.‐10 jun.‐12 jun.‐14 jun.‐16 jun.‐18

Brasil Colombia Chile México Perú

13/08/2018

12

Fuente: Bloomberg.

Precios de bienes exportados(nov 2010=100)

89,01

99,96

55,35

88,68

127,83

81,79

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

ago.‐13 feb.‐14 ago.‐14 feb.‐15 ago.‐15 feb.‐16 ago.‐16 feb.‐17 ago.‐17 feb.‐18 ago.‐18

Carbón Café Oro Petróleo (WTI)

Fuente: Bloomberg.

Índices bursátiles de algunos países desarrollados(1 de enero de 2004=100)

70

90

110

130

150

170

190

210

230

250

270

ago.‐10 ago.‐11 ago.‐12 ago.‐13 ago.‐14 ago.‐15 ago.‐16 ago.‐17 ago.‐18

USA ALEMANIA JAPÓN

13/08/2018

13


Crecimiento real anual (Porcentaje)

2,8%

1,3%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

mar.‐07

mar.‐08

mar.‐09

mar.‐10

mar.‐11

mar.‐12

mar.‐13

mar.‐14

mar.‐15

mar.‐16

mar.‐17

mar.‐18

Producto interno bruto Demanda interna

Comercio, Hoteles y transporte

Adminisitración pública y defensa

Industria Inmobiliarias

servicios profesionales

Agricultura

Construcción

financieras y seguros

Minería

EGA

‐12

‐8

‐4

0

4

8

12

‐12 ‐8 ‐4 0 4 8 12

I Trim. 2017

I Trim. 2018


PIB por ramas de actividad(variación porcentual anual)

Empeoró

Mejoró

Comercio, hoteles y transporte 17,1%

Administración pública

13,4%

Industria

11,9%

13/08/2018

14


Crecimiento real anual del consumo(Porcentaje)

2,3%

7,2%

‐1%

1%

3%

5%

7%

9%

mar.‐07

mar.‐08

mar.‐09

mar.‐10

mar.‐11

mar.‐12

mar.‐13

mar.‐14

mar.‐15

mar.‐16

mar.‐17

mar.‐18

Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno

Fuente: Fedesarrollo .

Indicador de Confianza del Consumidor(Mensual)

‐40,0

‐30,0

‐20,0

‐10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

jun.‐03

jun.‐04

jun.‐05

jun.‐06

jun.‐07

jun.‐08

jun.‐09

jun.‐10

jun.‐11

jun.‐12

jun.‐13

jun.‐14

jun.‐15

jun.‐16

jun.‐17

jun.‐18

13/08/2018

15


Formación bruta de capital fijo (Crecimiento real anual %)

21,0%

13,8%

‐5,6%

‐20%

‐10%

0%

10%

20%

30%

mar.‐07

mar.‐08

mar.‐09

mar.‐10

mar.‐11

mar.‐12

mar.‐13

mar.‐14

mar.‐15

mar.‐16

mar.‐17

mar.‐18

*Para 2017 se toman los pronósticos del FMI, excepto para Colombia que se usan los generados por el equipo técnico del Banco de la República

Fuente: Datastream, IMF y Banco de la República.

Cuenta corriente(% PIB)

‐6,3%

‐3,3% ‐3,2% ‐3,2%

‐7%

‐6%

‐5%

‐4%

‐3%

‐2%

‐1%

0%

1%

2%

3%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 py 2019 py

México Chile Perú Colombia

13/08/2018

16


Crecimiento anual de las exportaciones en dólares(Acumulado 12 Meses ‐ Porcentaje)

16,68

‐3,75

13,36

‐80

‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

80

jun.‐11

oct.‐11

feb.‐12

jun.‐12

oct.‐12

feb.‐13

jun.‐13

oct.‐13

feb.‐14

jun.‐14

oct.‐14

feb.‐15

jun.‐15

oct.‐15

feb.‐16

jun.‐16

oct.‐16

feb.‐17

jun.‐17

oct.‐17

feb.‐18

jun.‐18

Productos básicos*

Venezuela sin productos básicos

X sin venezuela ni productos básicos

Exportaciones sector industrial(acumulado doce meses)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República. 32

‐30‐25‐20‐15‐10‐50510152025

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

jun.‐13

dic.‐13

jun.‐14

dic.‐14

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

jun.‐18

Var % anualMillones USD

A Estados Unidos

‐40

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

jun.‐13

dic.‐13

jun.‐14

dic.‐14

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

jun.‐18

Var % anualMillones USD A Ecuador

‐15

‐10

‐5

0

5

10

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

jun.‐13

dic.‐13

jun.‐14

dic.‐14

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

jun.‐18

Var % anualMillones USD A Perú

13/08/2018

17


Flujo de inversión extranjera hacia Colombia(millones de dólares)

1.660

1.180

659

1.817

788

1.159

913819

546

1.999

2.273

1.575

1.342

1.070 1.011

765

‐455

703474

‐299

‐500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

jun.‐13

sep.‐13

dic.‐13

mar.‐14

jun.‐14

sep.‐14

dic.‐14

mar.‐15

jun.‐15

sep.‐15

dic.‐15

mar.‐16

jun.‐16

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

mar.‐18

jun.‐18

Inversión Directa Inversión de portafolio

Compras de TES denominados en pesos por extranjeros

Miles de millones de pesos Participación (% del saldo de TES en pesos)


0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

dic.13

mar.14

jun.14

sep.14

dic.14

mar.15

jun.15

sep.15

dic.15

mar.16

jun.16

sep.16

dic.16

mar.17

jun.17

sep.17

dic.17

mar.18

jun.18

Forward Spot

2T18

34

‐3000

‐2000

‐1000

0

1000

2000

3000

4000

5000

dic.15

mar.16

jun.16

sep.16

dic.16

mar.17

jun.17

sep.17

dic.17

mar.18

jun.18

Spot Forward

13/08/2018

18

TEMAS

Inflación

Crecimiento


Conclusiones


Tasa de intervención y TIB(porcentaje)

36

3,00%

5,00%4,50%

7,75%

4,25%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

ago.‐09

feb.‐10

ago.‐10

feb.‐11

ago.‐11

feb.‐12

ago.‐12

feb.‐13

ago.‐13

feb.‐14

ago.‐14

feb.‐15

ago.‐15

feb.‐16

ago.‐16

feb.‐17

ago.‐17

feb.‐18

ago.‐18

TIB Intervención

13/08/2018

19


Tasa de interés(porcentaje)

34,2

14,812,5

9,2 7,8 7,76,7 5,3 5,1 5,0 4,3 4,1 2,8 2,7

24,6

14,8

11,48,5 8,0 6,7 8,0

5,4 4,1 5,5 4,8 4,73,5 3,6

Argen

tina

Ven

ezuela

Mercosur

America Latina

Bolivia

México

Brasil

Paraguay

Uruguay

Ecuador

Colombia

Grupo Andino

Perú

Chile

2018

2019

Fuente: Bancos Centrales. Cálculos: Banco de la República. La tasa de interés real se calcula empleando el último dato de expectativas de inflación disponible. Datos disponibles a julio de 2018. EE.UU corresponde al punto medio del rango. Las expectativas de inflación para diciembre se toman de Focus Economics, Bloomberg y Citibank.

Tasas de interés de política

38

40,00

7,75 6,50 4,35 6,50 4,25 2,75 2,50 1,88

8,053,55 2,30 2,08 1,56 0,86 0,52

‐0,29 ‐0,61

Argen

tina

México

Brasil

China

India

Colombia

Perú

Chile

Estados Unidos

Tasa de Política Nominal Tasa de Política Real

13/08/2018

20

Tasa de política vs tasas* de los bancos:DTF y Comercial

DTF*Variación acumulada (pb)

Comercial*Variación acumulada (pb)

Fuente: Formato 044 (Datos diarios), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República

*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de julio de 2018.

Tasa de política vigente a fin de mes.

‐400

‐200

0

200

400

600

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

DTF TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

‐600

‐400

‐200

0

200

400

600

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

Comercial BR TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República






Tasa de política vs tasas* de los bancos: preferencialVariación acumulada (pb)

‐600

‐400

‐200

0

200

400

600

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

Preferencial TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

13/08/2018

21




Tasa de política vs tasa* crédito ordinarioVariación acumulada (pb)

‐500‐400‐300‐200‐100

0100200300400500

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

Ordinario TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14




Tasa de política vs tasas* de crédito de consumoVariación acumulada (pb)

‐400

‐300

‐200

‐100

0

100

200

300

400

500

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

Consumo TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

13/08/2018

22

Tasa de política vs tasas* de los bancos:libranzas y diferentes a libranzas

Consumo por libranza*Variación acumulada (pb)

Consumo diferente a libranza*Variación acumulada (pb)




‐400

‐200

0

200

400

600

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

Libranza TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

‐400

‐200

0

200

400

600

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

Consumo sin libranza TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14




Tasa de política vs tasa* de tarjeta de crédito personasVariación acumulada (pb)

‐400

‐300

‐200

‐100

0

100

200

300

400

500

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

Tarjeta de Crédito (Persona) TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

13/08/2018

23

Fuente: Superintendencia Financiera y Banco de la República

*Tasa de política vigente a fin de mes, información hasta el 20 de julio de 2018.

**Corresponde a 1.5 veces la Tasa de Interés Bancario Corriente. A partir de septiembre de 2017, el cálculo de la Tasa de Interés Bancario Corriente para la categoría de consumo y ordinario corresponde a la tasa efectiva anual promedio, de las 4 semanas anteriores a la certificación, de los créditos desembolsados en consumo, ordinario y tarjetas de crédito para personas naturales con excepción de las compras a un (1).

Tasa de política* vs tasa de usuraVariación acumulada (pb)

‐400

‐300

‐200

‐100

0

100

200

300

400

500

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

Tasa de Usura TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia , cálculos Banco de la República.

Crecimiento real anual de la cartera por modalidad

1,1

(2,2)

1,7

8,5

4,6

‐10

0

10

20

30

40

50

60

jun.‐08

jun.‐09

jun.‐10

jun.‐11

jun.‐12

jun.‐13

jun.‐14

jun.‐15

jun.‐16

jun.‐17

jun.‐18

Total Comercial Microcrédito Vivienda Consumo

13/08/2018

24

Fuente: Encuesta de condiciones económicas trimestral ‐ Banco de la República.

Disponibilidad del crédito total

85,2%

57,0%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

jun.‐08

dic.‐08

jun.‐09

dic.‐09

jun.‐10

dic.‐10

jun.‐11

dic.‐11

jun.‐12

dic.‐12

jun.‐13

dic.‐13

jun.‐14

dic.‐14

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

jun.‐18

Alta Baja Ni alta ni baja

Fuente: cálculos Banco de la República.

Indicador de calidad de la cartera por mora ‐ ICM(cartera en mora/cartera total)

12,4 3,4

4,7

22,7

8,1 6,0 7,3

16,2 13,6

5,4 5,5

7,7

0

5

10

15

20

25

30

35

40

may.‐92

may.‐94

may.‐96

may.‐98

may.‐00

may.‐02

may.‐04

may.‐06

may.‐08

may.‐10

may.‐12

may.‐14

may.‐16

may.‐18

Comercial Consumo Vivienda Total Microcrédito

(porcentaje)

13/08/2018

25

Fuente: cálculos Banco de la República.

ICM cartera comercial, con castigos y sin Electricaribe(cartera en mora/cartera total)

4,70

4,06

7,71

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

may.‐02

may.‐03

may.‐04

may.‐05

may.‐06

may.‐07

may.‐08

may.‐09

may.‐10

may.‐11

may.‐12

may.‐13

may.‐14

may.‐15

may.‐16

may.‐17

may.‐18

ICM Comercial ICM comercial sin Electricaribe ICM comercial sin castigos

4,70

4,06

7,71

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

may.‐17

nov.‐17

may.‐18

Fuente: DANE; cálculos del Banco de la República.

*Promedio móvil anual. La literatura considera un nivel de CFI superior a 30 como riesgoso, y un nivel de CFI superior a 40 como vulnerable.

Indicador de Carga Financiera (CFI)(intereses + amortizaciones / ingresos)

16,9

14,0

15,0

16,0

17,0

18,0

19,0

20,0

abr.‐12 abr.‐14 abr.‐16 abr.‐18

(porcentaje)

13/08/2018

26

TEMAS

Inflación

Crecimiento


Conclusiones

Conclusiones

Las noticias de inflación son excelentes– Hace año y medio estábamos en 9%

– Estuvimos cerca a 4% a finales de 2017

– Ya estamos en el rango 2% ‐ 4%

– Nuestra meta de largo plazo es 3% y hoy estamos en 3,12%

Crecimiento– Lo peor pasó: 1,8% en 2017 2,7% ‐ 3% en 2018 (proy.)

– Crecimiento “potencial” en 2019: 3,3% ‐ 3,5%

13/08/2018

27

Conclusiones

Tasas de interés– El banco redujo 350 puntos las tasas desde diciembre de 2016

• Desde 7,75% a 4,25%

– Las reducciones en la tasa de política se han transmitido:• Principalmente a las tasas de los créditos comerciales e hipotecarios

• En menor medida a las de consumo

– No subieron en el período en que incrementamos tasas

– Hay factores estacionales

– Mayores riesgos en los préstamos

– El crédito registra bajas tasas de crecimiento.

Informe sobre Inflación - banrep.gov.co · 13/08/2018 3 Expectativas de Inflación (Encuestas)...

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