Informe sectorial Industria de fabricación de componentes ... · Españolas Multinacionales...
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Informe sectorial
Madrid, 9 de Julio de 2015
Industria de fabricación de
componentes, piezas y accesorios de
automoción
Índice
1. Introducción
2. Evolución agregada del sector
3. Análisis demográfico de las empresas
4. Análisis del rendimiento
5. Perspectiva postcrisis
Anexo: Cobertura y representatividad de datos
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 2
Introducción
Motivación y objetivos del estudio
Introducción
El presente estudio ha sido realizado con la finalidad de identificar las
tendencias, posición actual y potencial de la industria española de
componentes de automoción, en relación con las siguientes variables
críticas:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 5
Evolución del sector, relativa
al entorno económico,
capacidad de resistencia y
reacción ante la crisis,
Estructura y capacidad
financiera orientada a
financiar la inversión, el
desarrollo y la
innovación
Adicionalmente, al centrar nuestro
análisis sobre una base de datos
integrada por información de
empresas individuales, hemos
prestado atención a la perspectiva
demográfica del sector que aporta
información sobre la densidad y
diversidad del tejido empresarial.
Evolución del sector, relativa al
entorno económico,
capacidad de resistencia y
reacción ante la crisis
Estructura y
capacidad
financiera
orientada a
financiar la
inversión, el
desarrollo y la
innovación
Rendimiento
económico
general,
especialmente en
términos de
crecimiento,
rentabilidad y
productividad
Motivación y objetivos del estudio
Introducción
En enfoque de nuestro estudio se ha basado en las siguientes permisas:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 6
Estructura y capacidad
financiera orientada a
financiar la inversión, el
desarrollo y la
innovación
Filosofía
Alcance
Variables
empleadas
Fuentes
Motivación y objetivos del estudio
Introducción
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Estructura y capacidad
financiera orientada a
financiar la inversión, el
desarrollo y la
innovación
Nuestra metodología se ha basado en
analizar el comportamiento de la industria a
lo largo de la crisis general que arranca en
2008. Nuestro análisis se centra en analizar
el esfuerzo de resistencia del sector, y en
cómo las empresas supervivientes se han
venido adaptando al entorno.
Por lo tanto, ponemos el foco sobre las
empresas (entidades legales) que han
estado operativas al menos en el período
2010-2013, analizando su información
histórica disponible desde el momento
anterior al inicio de la crisis (2006).
Motivación y objetivos del estudio
Introducción
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Estructura y capacidad
financiera orientada a
financiar la inversión, el
desarrollo y la
innovación
Para analizar apropiadamente la reacción de
la industria al entorno, hemos combinado la
información económico-financiera individual
con magnitudes macroeconómicas y
sectoriales de PIB, Valor Añadido Bruto, y
niveles de Exportaciones e Importaciones.
Para realizar este estudio, nos hemos
basado en información pública
individualizada de todas las empresas del
sector (CNAE 2009 = 293), accesible en
SABI. Hemos combinado esta información
con datos agregados del sector facilitados
por SERNAUTO, así como con los
agregados estadísticos proporcionados por
el INE.
Evolución agregada
del sector
Resistencia al ciclo
Evolución agregada del sector
La industria de componentes del automóvil experimentó una grave caída de actividad al comienzo de la crisis,
pero ha presentado desde el año 2010 niveles de crecimiento relativo más favorables que los observados
para el conjunto de la economía española
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Fuentes: INE – Contabilidad Nacional de España y Sernauto
80
90
100
110
120
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150
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
índ
ice 2
003 =
100
Producción
PIB a precios corrientes
Producción total
Facturación de la industria decomponentes de automoción
60
70
80
90
100
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120
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Índ
ice 2
003 =
100
Empleo
Empleo total
Empleo de la industria decomponenetes de automoción
Ajuste de la estructura del negocio
Evolución agregada del sector
A pesar de la crisis, y en un entorno persistente de presión sobre los precios y costes de los productos, la
industria de componentes ha superado la facturación de una década atrás, gracias especialmente a la
sustitución por exportaciones de la pérdida experimentada en el mercado doméstico
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 11
Fuente: Sernauto
Evolución de la estructura de ingresos
40
60
80
100
120
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2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Exportaciones
Suministro doméstico a OEMs
Suministro doméstico almercado de recambios
Facturación de la industria decomponentes de automoción
2.086 3.919
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
Nivel de facturación2003
Suministrodoméstico de la
industria
Exportaciones Suministrodoméstico almercado derecambios
Nivel de facturación2014
Mil
lon
es d
e e
uro
s
26,4%
59,2%
14,4%
1.019
Cifra de negocio agregada y número de empresas
Evolución agregada del sector
La cifra de negocio media de las empresas ha evolucionado favorablemente debido a la consolidación empresarial que ha
experimentado la industria en los últimos años, y ha facilitado el repunte de la “masa crítica” hacia un nivel más cercano al
tamaño eficiente:
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Datos de 2013 CNAE 291 CNAE 293
Nº de empresas 169 932
Cifra de negocio (mm €) 34.952 15.985
Cifra de negocio media (mm €) 206,8 17,1
Fuentes: INE – Directorio Central de Empresas y Encuesta Industrial
75
80
85
90
95
100
105
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Índ
ice 2
008 =
100
Número de empresas por actividad principal
291 Fabricación de vehículos demotor
293 Fabricación de componentes,piezas y accesorios para vehículos demotor
75
85
95
105
115
125
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Índ
ice 2
008 =
100
Cifra de negocio por actividad principal
291 Fabricación de vehículos demotor
293 Fabricación de componentes,piezas y accesorios para vehículosde motor
75
80
85
90
95
100
105
110
115
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Índ
ice 2
008 =
100
Cifra de negocio media
291 Fabricación de vehículos demotor
293 Fabricación de componentes,piezas y accesorios para vehículosde motor
Análisis demográfico
de las empresas
Introducción a la tipología de empresas
Análisis demográfico de las empresas
• El sector de componentes de automoción forma
un ecosistema de alta complejidad y diversidad,
evolucionado conforme a la acción tractora de la
industria constructora global. Como se aprecia en
la ilustración adjunta, las distintas empresas
pueden clasificarse en función de su rol funcional,
su especialización en producto, su tamaño y su
perfil de globalización.
• El análisis realizado sobre la base de datos de
empresas en España, nos ha permitido analizar la
distribución de las empresas por tamaños y su
perfil de globalización y autonomía de decisión.
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Empresas por
segmentos de
producto
Empresas por roles
funcionales
Empresas por tamaño y
contribución al mercado
Empresas por perfil
de globalización y
autonomía de
decisión
Integradores
Proveedores
de tecnología y
útiles Constructores
Modulares y de
sistemas
Fabricantes
elementales
Proveedores
de materiales
Electricidad /
Electrónica
Powertrain
Estructura
y Chasis
Interiores
Exterior
MNC
Autóctonas
MNC
Regionales
MNC
Locales
Empresa
Local
Autóctona
Gran
empresa
Mediana
empresa Pequeña
empresa
Micro
empresa
ECOSISTEMA EMPRESARIAL
11%
15%
Españolas Locales
Españolas Multinacionales
Extranjeras Locales
Extranjeras Regionales
Empresas por perfil de globalización y autonomía de decisión
Análisis demográfico de las empresas
El grupo demográfico predominante en número de unidades empresariales es la empresa local española, pero en
facturación predominan las empresas integradas en corporaciones extranjeras. Es de destacar que más del 50% de
la facturación de empresas nacionales en España la realizan organizaciones que ya son multinacionales:
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(*) Fuente: SABI y análisis de Deloitte. Datos a 31/12/2013
Españolas:
• Multinacionales
• Locales
Extranjeras:
• Regionales
• Locales
TOTAL
522
73
449
156
52
104
678
Número de empresas (*)
Cifra de negocio en mm € (*)
Españolas:
• Multinacionales
• Locales
Extranjeras:
• Regionales
• Locales
TOTAL
3.843
2.487
1.356
10.422
5.144
5.278
14.265
17%
37%
Españolas Locales
Españolas Multinacionales
Extranjeras Locales
Extranjeras Regionales
15
8%
66%
10%
36%
Distribución de empresas por tamaños
Análisis demográfico de las empresas
En la demografía del sector predomina la pequeña empresa. El 60% de las empresas facturó en 2013 menos de
cinco millones de euros con menos de 75 trabajadores:
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Fuente: SABI y análisis de Deloitte. Datos a 31/12/2013
0%
20%
40%
60%
80%
< 5M 5M - 10M 10M - 15M 15M - 20M 20M - 25M > 25M
Fre
qu
en
cia
rela
tiva
Tamaño empresarial
Cifra de Negocio
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
< 5M 5M - 10M 10M - 15M 15M - 20M 20M - 25M > 25M
Fre
qu
en
cia
rela
tiva
Tamaño empresarial
Activos Totales
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
< 75 75 - 150 150 - 225 225 - 300 300 - 375 > 375
Fre
qu
en
cia
rela
tiva
Tamaño empresarial
Nº Empleados
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
< 2M 2M - 3M 3M - 5M 5M - 6M 6M - 8M > 8M
Fre
qu
en
cia
rela
tiva
Tamaño empresarial
Valor Añadido
Distribución de empresas por tamaños
Análisis demográfico de las empresas
Por perfiles de organización, la microempresa es predominante en el segmento de empresas españolas de ámbito
local. El ranking por tamaño medio de empresa lo lideran las empresas integradas en multinacionales extranjeras:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 17
Fuente: SABI y análisis de Deloitte. Datos a 31/12/2013 Facturación media
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
< 3M 3M - 6M 6M - 9M 9M - 12M 12M - 15M > 15M
Fre
qu
en
cia
rela
tiva
Cifra de ventas
Empresas Españolas Locales
3 mm
0%5%
10%15%20%25%30%35%40%45%
< 20M 20M- 40M 40M - 60M 60M - 80M 80M - 100M > 100M
Fre
qu
en
cia
rela
tiva
Cifra de ventas
Empresas Españolas Multinacionales
34 mm
0%
10%
20%
30%
40%
50%
< 25M 25M - 50M 50M - 75M 75M - 100M 100M - 125M > 125M
Fre
qu
en
cia
rela
tiva
Cifra de ventas
Empresas Extranjeras Locales
51 mm
0%5%
10%15%20%25%30%35%40%45%
< 50M 50M - 100M 100M - 150M 150M - 200M 200M - 250M > 250M
Fre
qu
en
cia
rela
tiva
Cifra de ventas
Empresas Extranjeras Regionales
98 mm
Análisis del
rendimiento
Modelo de análisis – Justificación de los KPI utilizados
Análisis del rendimiento
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Rentabilidad
Denota la capacidad de las empresas del sector
para asegurar la continuidad de sus actividades y
mantener su participación en el desarrollo de los
proyectos de la industria. En la rentabilidad, medida
en relación con los activos totales (ROA), influyen
estrategias basadas en el valor de los
productos, por una parte, y en la eficiencia en la
utilización de los activos, por otra. La primera
estrategia se evalúa a través de los márgenes
(Resultado sobre Ventas), y la segunda a través
de la Rotación (Ventas relativas al Activo Total).
Crecimiento
Incide en la resistencia mostrada por la industria para
competir y retener cuota en el contexto de crisis de la
demanda y tendencias de globalización y
deslocalización, mediante el sostenimiento de niveles
de actividad compatibles con un tamaño eficiente. El
crecimiento se evalúa en términos de cifra de
negocio, o valor de la producción, y del valor añadido,
indicativo de la cuota de participación en la creación
del valor del producto vendido.
Estructura financiera
Contribuye a la capacidad del sector para mantener
el ritmo inversor, de desarrollo e innovación
adecuado a las demandas de los clientes y
necesidades del mercado. Implica el acceso a
fuentes de financiación que faciliten la compartición
de riesgos, así como la disponibilidad de fondos a
largo plazo para financiar proyectos de desarrollo e
inversiones permanentes. Estos requerimientos son
favorables a niveles de endeudamiento y fondo
maniobra optimizados.
Productividad
Denota la capacidad de la industria para competir en el
mercado global a través de la creación de valor
incremental de forma sostenida a lo largo del tiempo. La
productividad se asocia con ventajas en márgenes
generados por un mayor valor de mercado de los
productos, sustentado a su vez en unos recursos
humanos más cualificados y/o mejor tecnología; o bien,
en ventajas de eficiencia que favorecen la estrategia de
minimizar los costes de operación.
Indicadores analizados
Análisis del rendimiento
Nuestro análisis del rendimiento se centra en estudiar el desempeño
económico de las empresas del sector, basándonos en los siguientes
indicadores clave:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 20
Crecimiento
Cifra de
negocio
Valor
añadido
Estructura
financiera
Autonomía
financiera
Fondo de
maniobra
Productividad
Valor
añadido por
empleado
Coste medio
del personal
Rentabilidad
Rentabilidad
sobre ventas
ROA
Rotación del
activo
Analizamos los niveles y tendencias de
evolución de cada indicador para el
conjunto de las empresas, considerando
los distintos perfiles de globalización y
autonomía de decisión identificados en el
análisis demográfico
>>
ROA
Análisis del rendimiento
La rentabilidad sobre activos presenta un comportamiento más favorable en las empresas multinacionales, tanto en
tendencia como en los niveles medios más recientes:
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-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
Total de empresas
P50: -1,73%
Medias aritméticas
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas locales
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas multinacionales
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas extranjeras
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Total de empresas
1,34% 2,54%
0,15%
3,02%
2,22%
2,13%
3,99%
1,50%
TOTAL
LOCAL
MNC ESP
MNC EXT
Resultado sobre ventas
Análisis del rendimiento
Por lo que respecta al resultado sobre ventas, las multinacionales españolas han alcanzado los mayores niveles
tras experimentar la tendencia más favorable entre las distintas agrupaciones analizadas:
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-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Total de empresas
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas locales
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas extranjeras
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas multinacionales
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
Total de empresas
P50: 1,04%
1,81%
-4,00%
2,20%
-6,94%
1,67%
2,25%
0,87%
0,35%
Medias aritméticas
TOTAL
LOCAL
MNC ESP
MNC EXT
Rotación de activos
Análisis del rendimiento
La rotación de los activos tiene un comportamiento estable, siendo más favorable entre las multinacionales
extranjeras:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 23
0
2
4
6
8
10
12
Total de empresas
P50: 1,23
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas locales
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas multinacionales
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas extranjeras
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Total de empresas
1,74
1,81
1,45 1,30
1,10
1,19
1,41 1,13
Medias aritméticas
TOTAL
LOCAL
MNC ESP
MNC EXT
Correlaciones ROA – Margen – Rotación
Análisis del rendimiento
Para el conjunto de las empresas analizadas, las estrategias empresariales basadas en márgenes prevalecen
sobre las basadas en rotación y eficiencia de activos, a la hora de explicar los niveles de rentabilidad:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 24
y = 0,2492x + 0,0145 R² = 0,2652
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
-1,5 -1 -0,5 0 0,5 1 1,5
RO
A
Resultado sobre ventas
MARGEN
Valores medios individuales del periodo
Linear (Valores medios individuales del periodo)
y = -0,0014x + 0,0164 R² = 0,0004
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
RO
A
Ventas sobre activos
ROTACIÓN
Valores medios individuales del periodo
Linear (Valores medios individuales del periodo)
Posicionamiento en márgenes vs rotación
Análisis del rendimiento
Las agrupaciones de empresas multinacionales han obtenido resultados equivalentes en cuanto a rentabilidad
sobre activos. Sin embargo, mientras las multinacionales españolas han basado, en general, sus estrategias en el
margen, en las empresas de orientación local han predominado las estrategias de rotación:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U.
Empresas españolas locales =1,22%
Multinacionales españolas = 2,06%
Multinacionales extranjeras de ámbito
local = 1,64% Multinacionales
extranjeras de ámbito regional = 1,00%
Multinacionales extranjeras = 1,41%
1
1,2
1,4
1,6
1,8
2
2,2
-3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0%
Ro
tació
n d
el acti
vo
Resultado sobre ventas
Comparativa de margen vs. rotación del activo
25
ROA
Crecimiento de la cifra de ventas - Niveles de referencia
Análisis del rendimiento
La tasa media de crecimiento de la cifra de negocio ha sido negativa, mostrando resultados menos desfavorables
en empresas españolas de perfil multinacional:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 26
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
Total de empresas
P50: -1,46%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
Empresas españolas locales
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Empresas españolas multinacionales
-40%
-20%
0%
20%
40%
Empresas extranjeras
P50: -2,00% P50: -0,45% P50: -1,42%
Crecimiento del Valor Añadido - Niveles de referencia
Análisis del rendimiento
La disminución de la actividad ha tenido un impacto atenuado sobre el valor añadido, como consecuencia de
la evolución favorable de la productividad:
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-350%
-300%
-250%
-200%
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
Total de empresas
-350%
-300%
-250%
-200%
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
Empresas españolas locales
-300%
-250%
-200%
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
Empresas españolas multinacionales
-250%
-200%
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
Empresas extranjeras
P50: -1,30% P50: -0,76%
P50: -1,32%
P50: -1,25%
Productividad
Análisis del rendimiento
La productividad ha tenido una evolución favorable en las empresas multinacionales, al contrario que en las
nacionales de alcance local:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 28
42
44
46
48
50
52
54
56
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Mil
es d
e €
Total de empresas
35
37
39
41
43
45
47
49
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Mil
es d
e €
Empresas españolas locales
40
50
60
70
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Mil
es d
e €
Empresas españolas multinacionales
40
45
50
55
60
65
70
75
80
85
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Mil
es d
e €
Empresas extranjeras
-100
-50
0
50
100
150
200
250
Mil
es d
e €
Total de empresas
P50: 44,92
49,85
52,98
44,64
39,19 55,95
61,41
59,36
82,04
Medias aritméticas (Miles de €)
TOTAL
LOCAL
MNC ESP
MNC EXT
Coste medio de personal
Análisis del rendimiento
El coste medio de personal, con mayor valor en las empresas multinacionales, presenta una tendencia creciente
generalizada:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 29
30
35
40
45
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Mil
es d
e €
Empresas extranjeras
30
32
34
36
38
40
42
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Mil
es d
e €
Empresas españolas multinacionales
28
30
32
34
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Mil
es d
e €
Empresas españolas locales
32
33
34
35
36
37
38
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Mil
es d
e €
Total de empresas
0
20
40
60
80
100
120
140
Mil
es d
e €
Total de empresas
P50: 34,24
34,48
37,12
33,66 33,62
34,84
39,88
36,26
44,21
TOTAL
LOCAL
MNC ESP
MNC EXT
Medias aritméticas (Miles de €)
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
Total de empresas
Crecimiento del empleo
Análisis del rendimiento
El sector ha experimentado un ajuste en el nivel de empleo, con un mayor crecimiento medio anual en los
grupos de las empresas multinacionales:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 30
6.500
7.000
7.500
8.000
8.500
9.000
9.500
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas locales
6.500
7.000
7.500
8.000
8.500
9.000
9.500
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas multinacionales
25.000
28.000
31.000
34.000
37.000
40.000
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas extranjeras
40.000
43.000
46.000
49.000
52.000
55.000
58.000
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Total de empresas
54.086
44.306
7.595
7.210
8.880
7.192
37.611
29.901
P50: -1,49%
Medias aritméticas
TOTAL
LOCAL
MNC ESP
MNC EXT
Factores de impacto en la productividad (ingresos, VA y empleo)
Análisis del rendimiento
Al analizar las correlaciones del crecimiento de la productividad con sus principales factores de influencia, el
Valor Añadido y la evolución de la Cifra de Negocio presentan mayor capacidad explicativa:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 31
y = 0,7228x - 0,0276 R² = 0,0704
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
-1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0
CA
GR
de la
pro
ductivid
ad
CAGR cifra de ventas
Cifra de ventas
Valores medios del periodo
Linear (Valores medios del periodo)
y = 0,02475x - 0,04116 R² = 0,00005
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
-0,6 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8
CA
GR
de la
pro
ductivid
ad
CAGR cifra de ventas
Plantilla
Valores medios del periodo
Linear (Valores medios del periodo)
y = 0,9542x + 0,0094 R² = 0,92
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
-3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0
CA
GR
de la
pro
ductivid
ad
CAGR Valor añadido
Valor añadido
Valores medios del periodo
Linear (Valores medios del periodo)
Autonomía financiera
Análisis del rendimiento
La autonomía financiera del sector es elevada y con tendencia creciente, especialmente en la empresa local,
debido a las restricciones crediticias características de períodos de crisis:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 32
-8
4
16
28
40
Total de empresas
P50: 0,62
0,0
0,3
0,6
0,9
1,2
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas locales
0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas multinacionales
0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas extranjeras
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Total de empresas
0,71
1,95
0,71
2,46
0,91
1,13
0,57
1,20
Medias aritméticas
TOTAL
LOCAL
MNC ESP
MNC EXT
Fondo de maniobra
Análisis del rendimiento
En las empresas multinacionales el fondo de maniobra se ha contenido en niveles reducidos, mientras que en
la empresa local ha aumentado, manteniéndose siempre en valores positivos:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 33
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
Total de empresas
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas extranjeras
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas locales
-1,2
-1,0
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Empresas españolas multinacionales
-0,2
-0,1
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Total de empresas
P50: 0.24
-0,06
0,25
0,23
0,36
-1,04
-0,06
-0,11
0,17
Medias aritméticas
TOTAL
LOCAL
MNC ESP
MNC EXT
Impacto de la estructura financiera en las inversiones
Análisis del rendimiento
La financiación del circulante obliga a consumir recursos utilizables para financiar inversiones permanentes,
así como proyectos de desarrollo e innovación:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 34
-0,2
-0,1
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,60%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Rati
o d
e f
on
do
de
man
iob
ra (
escala
in
vert
ida
)
Inv
ers
ion
es e
n %
so
bre
la f
actu
ració
n
Inversiones y estructura financiera
Inversión total (%s/fact)
Inversión en I+D+i (%s/fact)
Fondo de maniobra (media simple de la muestra)
y = -0,0681x + 0,0562 R² = 0,559
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
-0,2 0,0 0,2 0,4 0,6
Invers
ión tota
l en %
sobre
la
factu
ració
n
Fondo de maniobra
Impacto en inversión total
Valores anuales (2006-2013)
Linear (Valores anuales (2006-2013))
y = -0,0238x + 0,026 R² = 0,1859
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
-0,2 0,0 0,2 0,4 0,6
Inv
ers
ión
en
I+
D+
i en
% s
ob
re la f
actu
ració
n
Fondo de maniobra
Impacto en la inversión en I+D+i
Valores anuales (2006-2013)
Linear (Valores anuales (2006-2013))
Valor de
referencia (*) Tendencia
RANKING
1 2 3
ROA 1,37% ESP MNC (2,06%) EXTRANJERAS (1,41%) ESP LOC (1,22%)
Resultado sobre ventas -0,31% ESP MNC (1,94%) EXTRANJERAS (0,00%) ESP LOC (-0,88%)
Rotación de activos 1,39 EXTRANJERAS (1,87) ESP LOC (1,24) ESP MNC (1,21)
CAGR Ventas -1,46% ESP MNC (-0,45%) EXTRANJERAS (-1,42%) ESP LOC (-2,00%)
CAGR Valor Añadido -1,25% ESP MNC (-0,76%) ESP LOC (-1,30%) EXTRANJERAS (-1,32%)
Productividad 51,1 K€ ESP MNC (58,9 k€) EXTRANJERAS (58,4 K€) ESP LOC (42,4 k€)
Coste medio de personal 35,1 K€ EXTRANJERAS (40,5 k€) ESP MNC (37,5 K€) ESP LOC (32,1 k€)
CAGR Nº de empleados -1,28% ESP MNC (-0,33%) ESP LOC (-1,03%) EXTRANJERAS (-2,37%)
Autonomía financiera 1,10 EXTRANJERAS (0,91) ESP MNC (1,06) ESP LOC (1,17)
Fondo de maniobra 0,15 ESP MNC (-0,08) EXTRANJERAS (-0,03) ESP LOC (0,27)
Resumen
Análisis del rendimiento
El panorama general de los años de crisis refleja un comportamiento agregado estable. Esta resistencia general
encubre diferencias muy notables entre empresas multinacionales (españolas o extranjeras), y el sistema local. En
términos generales, la internacionalización de la actividad ha conllevado ventajas apreciables para las empresas
españolas:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 35
(*) Medias aritméticas de todo el período, salvo en las tasas de crecimiento medio ponderado en las que se emplean las medianas de las distribuciones correspondientes
Perspectiva postcrisis
Recuperación vs. reindustrialización
Escenarios postcrisis
Las características de rentabilidad, rotación de activos y autonomía financiera observadas, determinan las
posibilidades de alcanzar los niveles de actividad y empleo previos a la crisis, en términos de recuperación
(facturación previa a la crisis) o reindustrialización (nivel de empleo previo a la crisis):
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 37
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
100.000
140.000
180.000
220.000
260.000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
20??
20??
Fa
ctu
ració
n (
mil
l. E
ur)
Em
ple
o (
pe
rso
na
s)
Evolución de la facturación y el empleo
Empleo (personas) Facturación (mill.€)
Nivel de empleo pre-
crisis
Nivel de
facturación
pre-crisis
100,0
110,6
135,4
79,4
87,8
107,5
40
60
80
100
120
140
160
2014 20?? 20??
Índ
ices r
ela
tivo
s a
la f
actu
ració
n d
e 2
014
Actividad e inversión
Facturación teórica Activos totales teóricos
Índice medio ponderado de
rotación del activo = 1,3
Nivel de facturación
pre-crisis
Facturación para el nivel
de empleo pre-crisis
79,4
107,5
10,2
17,9
0
20
40
60
80
100
120
Activos totales 2014 Autofinanciación factible Endeudamiento posible Activos totales: objetivo dereindustrialización
Niv
el re
lati
vo
de
acti
vo
s e
in
vers
ión
ne
ta
Escenarios de inversión y financiación
Escenarios postcrisis
De mantenerse la actual senda de crecimiento, las inversiones necesarias para alcanzar niveles sostenibles de
recuperación (facturación previa la crisis) y de reindustrialización (empleo previo a la crisis), requerirían períodos en
torno a los 3 y los 7 años respectivamente:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 38
79,4 87,8
3,1
5,4
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Activos totales 2014 Autofinanciación factible Endeudamiento posible Activos totales: objetivo derecuperación
Niv
el re
lati
vo
de
acti
vo
s e
in
vers
ión
ne
ta
Escenario de recuperación
La rentabilidad del sector
condiciona la autofinanciación
factible
La autonomía financiera
determina el
endeudamiento posible
Período estimado = 3
años (*)
Período estimado = 7
años (*)
Escenario de reindustrialización
(*) Hipótesis escenario base: RsV = 1,5%; AF = 57% Fuente: análisis de Deloitte
Anexo
Cobertura y representatividad de los datos
Anexo
Hemos computado cada indicador entre las empresas que facilitan el dato correspondiente
ininterrumpidamente a lo largo de todo el período (2006-2013). Consecuentemente, el porcentaje de
empresas representadas varía en función de la disponibilidad de los distintos indicadores. Los niveles de
representatividad alcanzados se muestran en la siguiente tabla:
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 41
Perfil de empresa ROA Productividad Rotación de
activos
Resultado
sobre ventas
Crecimiento
de ventas
Fondo de
maniobra
Coste de
personal
Autonomía
financiera
En
nú
me
ro d
e
em
pre
sas
Empresas españolas locales 71% 61% 70% 69% 76% 45% 61% 45%
Empresas españolas
multinacionales 89% 78% 88% 86% 92% 78% 78% 78%
Empresas extranjeras 78% 72% 77% 77% 85% 49% 72% 49%
Total 74% 65% 73% 73% 80% 49% 65% 50%
En
cif
ra d
e v
en
tas
Empresas españolas locales 83% 75% 79% 79% 82% 69% 75% 69%
Empresas españolas
multinacionales 87% 64% 84% 84% 87% 77% 64% 77%
Empresas extranjeras 83% 81% 83% 83% 92% 57% 81% 57%
Total 84% 78% 83% 83% 89% 62% 78% 62%
Para cualquier aclaración o consulta dirigirse a:
• Gabriel cabezas: [email protected]
• Juan Pablo Sánchez: [email protected]
© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U.
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