Informe Diario GSC · permanente unas exenciones tributarias a las familias o indexar las ganancias...

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martes, 20 de marzo de 2018

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Global Securities Colombia 20 de marzo de 2018

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Contenido

I. ANUNCIOS DE LA JORNADA ..................................................................................... 3

II. ESTRATEGIA DE MERCADO ...................................................................................... 5

Índice s&P500 (futuros) ................................................................................................. 6

III. MERCADO DE DIVISAS ............................................................................................... 7

IV. COMMODITIES .............................................................................................................. 8

V. RENTA FIJA ................................................................................................................... 9

VI. MERCADO LOCAL ....................................................................................................... 11

Variación Semanal -0,43% (1.475 puntos) .................................................................... 11

Índice COLCAP ............................................................................................................. 12

VII. MERCADO DE DIVISAS .............................................................................................. 15

Peso Colombiano .......................................................................................................... 15

VIII. RENTA FIJA .................................................................................................................. 16

COLTES 2024 ............................................................................................................... 16

IX. Recomendaciones de Inversión – GSC .................................................................. 17

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ANUNCIOS DE LA JORNADA

RUSIA

• Sin sorpresa Vladimir Putin obtuvo la victoria fácilmente en “elecciones” presidenciales con lo que estará otros seis años en el poder. Desde que cayeron los zares, solo Stalin ha estado más tiempo en el poder.

CHINA

• Primer ministro. Li Keqiang, afirmó que su país continuará abriéndose a la inversión extranjera (servicios y manufactura) y reducirá los aranceles a las importaciones.

JAPÓN

• Confianza de los fabricantes subió en marzo en su promedio trimestral. La del sector de servicios marcó un máximo de tres años.

EUROPA

• UE y Reino Unido firman acuerdo para periodo de transición del Brexit, el cual finalizará el 31 de diciembre de 2020. El Reino Unido mantendrá el acceso al mercado único sin aranceles, pero no podrá hacer parte de la toma de decisiones y tendrá que estar sujeto a las leyes de la Unión. Los beneficios de residencia también se prolongarán para los que modifiquen su domicilio hasta esa fecha.

• Francia solicita incrementar las sanciones contra Irán por el involucramiento de éste en la guerra siria y el suministro de misiles a otras organizaciones terroristas. Washington dio hasta el 12 de mayo para que se solucionen las graves fallas del acuerdo de no proliferación nuclear o reinstaurará las sanciones. Irán responde que esto desconoce su derecho a desarrollar una estrategia defensiva.

• Ministro de finanzas francés, Bruno Le Maire, espera que la Unión Europea obtenga una total exención de aranceles de la administración Trump. En caso contrario, aplicaría medidas de retorsión para compras de 2,8 billones de euros con arancel de 25% a productos estadounidenses.

EE.UU.

• Casa Blanca está estudiando las peticiones de exclusión de aranceles desde ayer lunes. Sin embargo, especificó que esperaba el trámite siempre y cuando se justificara que los productos a importar no estaban siendo suministrados de manera local en las cantidades y calidades requeridas. Además, la solicitud debe ser tramitada por compañías que adquieren estos insumos. El estudio puede tardar hasta 90 días, sin embargo, el cobro de aranceles comenzará el 23 de marzo.

• Además, se conoció que la imposición de aranceles a productos chinos, de tecnología y consumo masivo, por 60 billones de dólares se anunciará este viernes. Trump acusa a China

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de obligar la transferencia de tecnología, violentando las normas de propiedad intelectual. Los chinos niegan esto.

• Grandes minoristas (Walmart, Target, Macy’s entre otras) enviaron una carta a la Casa Blanca destacando los efectos negativos que tendría para las familias la imposición de altos aranceles a varios productos chinos.

• Republicanos estudian un segundo ajuste al régimen tributario como por ejemplo hacer permanente unas exenciones tributarias a las familias o indexar las ganancias de capital a la inflación.

MÉXICO

• Luego de que la agencia calificadora Fitch ratificara el nivel BBB+ a la deuda soberana, el candidato con mayor opción para ser elegido, AMLO afirmó que frenaría la privatización del sector petrolero y eléctrico del país. De todas maneras, Fitch destacó los riesgos de corto plazo que son la renegociación del TLCAN y las elecciones de este año (Congreso y Presidencia).

CHILE

• Administración Piñera busca reinstaurar decreto derogado por Michel Bachelet que incentivaba la inversión extranjera. Lo anterior bajo la suposición de que no era necesario. El nuevo gobierno calculo inversiones congeladas por 50 billones debido a esta decisión.

• Crecimiento del último trimestre de 2017 de 3,3% sorprendió al mercado. Estuvo impulsado precisamente por la inversión privada. Para todo el 2017 el crecimiento fue de 1,5%, debido a un mal arranque de año en que se registró incluso contracción en el primer trimestre (-0,4%). Mañana el Banco Central publicará sus nuevos pronósticos de crecimiento para 2018. El rango actual es de 2,5% - 3,5% y es posible que sea ajustado al alza.

PERÚ

• Optimización tributaria de PPK con firma radicada en Islas Vírgenes Británicas genera más presión para el proceso de remoción que impulsa la oposición en el congreso peruano. Este 22 de marzo será la comparecencia del presidente. La última vez recurrió a la liberación del expresidente Fujimori para dividir la oposición y mantenerse en el poder.

VENEZUELA

• Casa Blanca emite decreto que penaliza el uso de criptomonedas venezolanas. Adicionalmente se especula sobre sanciones directas al petróleo proveniente de este país, pero extraoficialmente se reconoce que afectará a compañías estadounidenses y a algunos países centroamericanos.

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ESTRATEGIA DE MERCADO

(Valorización de los índices accionarios por país) CAN, US, MEX, BRA (FUTUROS 7:30 AM)

El mayor repunte del sector industrial de los últimos ocho meses (1,1%) impactó positivamente el mercado al cierre de la semana pasada. A pesar de esto, la dinámica semanal fue negativa debido a los temores comerciales.

FB descendió fuertemente en el mercado accionario (7%) al comenzar la semana. Los reportes de uso de información privada de 50 millones de usuarios, que no fue autorizado, tienen en la mira a esta compañía. La información fue utilizada por una consultora que asesoraba a la campaña presidencial de Trump. Reino Unido analiza si medidas de FB fueron suficientes y se informó oportunamente a los usuarios cuya información fue filtrada. Consultora informó que borró los datos una vez confirmó que no cumplía con las reglas de protección de datos. El sector tecnológico lideró la caída del mercado accionario.

HYUNDAY y Kia motors están siendo investigados en EE.UU. por fallas en el mecanismo de acción de airbags en sus modelos (Sonata 2011 y Forte 2012-2013). El portavoz de la primera reconoció dos muertes en choques frontales a gran velocidad.

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Al parecer existe una sobrecarga eléctrica en el mecanismo de acción, que es suministrado por un proveedor alemán, para el cual aún no hay solución (425 mil vehículos en riesgo de ambas compañías). Hyunday llamó a revisión el mes pasado 155 mil vehículos.

Fiscales alemanes allanaron nuevamente las oficinas de VW, y se llevaron información que será analizada en las próximas semanas, ante rumores de que había reducido la magnitud del impacto de manipulación de emisiones. El cálculo inicial de 800 mil vehículos fue reducido a 36 mil.

Índice s&P500 (futuros)

Las acciones retrocedían el lunes arrastradas por la caída de Facebook y la preocupación por mayores regulaciones para las grandes firmas tecnológicas. Las acciones de FB cayeron 6,8% en medio del escándalo sobre la campaña electoral del presidente Trump y el acceso que tuvo la consultora encargada a más de 50 millones de usuarios de la red social. Las demás acciones de este sector como lo son Apple y Google cayeron un 1,53% y 3% respectivamente por temor a mayor regulación.

Los futuros del S&P 500 permanecen en el terreno negativo, han retrocedido un 2,6% desde que fue anunciada la señal de cambio de tendencia el 13 de marzo. Se mantienen sobre los 2.700 puntos, recordando que este nivel es el soporte técnico de corto plazo.

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MERCADO DE DIVISAS

(Valorización diaria de principales monedas frente al USD)

El dólar gana contra todas las monedas del G10 frente a un euro y un yen japonés cayendo más del 0,3%. En las monedas de mercados emergentes, el real brasileño puede presentar algo de debilidad en las próximas jornadas frente al dólar estadounidense ante la solicitud de Brasil por ser eximido de los aranceles a la importación de acero y aluminio.

El oro tocó mínimo de los últimos dos meses, previo a la esperada reunión de la Reserva Federal, sin embargo, el precio de este activo ha repuntado tras cada una de las cinco subidas previas de la tasa de interés; esta vez se espera lo mismo.

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COMMODITIES

(Valorización diaria de acciones del sector energético)

Contexto del mercado petrolero en el que la producción alternativa de petróleo incrementa su

participación de mercado, estaría afectando la posibilidad de una IPO mundial de Aramco. Por el

momento, el plan sería el listamiento en el mercado local.

El petróleo subió la jornada del lunes luego de conocerse el dato de plataformas activas el viernes en los Estados Unidos, un dato que se mantuvo relativamente estable (+4 nuevas plataformas) por lo cual el precio subía 1,88%. Desde la parte técnica se ve un cambio de tendencia confirmado con el ataque al nivel de USD 62 el barril y actualmente cerca al nivel de congestión sobre USD 62.82 que ha sido atacado en repetidas ocasiones.

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RENTA FIJA

(Valorización diaria del precio de los Bonos soberano de 10 años en moneda local por país)

Esta semana que la Fed incrementará su tasa de referencia. Sin embargo, lo más esperado sería confirmar el incremento de ajustes esperados para 2018-2019. Los miembros de la Fed tendrán que hacer valer sus credenciales de pronosticadores consumados pues en los últimos meses ha habido varios choques (reforma tributaria, incremento en el gasto, aranceles, etc…). Esta semana también se reunión en BoE para lo cual no hay expectativas de ajustes. Economista en jefe del BCE advirtió que la capacidad ociosa podría ser mayor a lo pensado, por lo que se podría dilatar el logro del objetivo inflacionario. Sin embargo, declaraciones extraoficiales de miembros del BCE muestran que su enfoque estaría inclinándose nuevamente hacia la guía de tasas de interés, abandonando la estrategia de compra de bonos al cierre de 2018.

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COLOMBIA

• Hoy reunión del Banco de la República en la que esperamos una reducción de 25pb a pesar del anuncio del Fin de Ciclo bajista hecho en enero 2018. La mayoría de analistas esperan estabilidad para que el Emisor no pierda credibilidad.

• Cerromatoso tendrá que solicitar una nueva licencia ambiental pues la Corte Constitucional concluyó que actualmente su operación está afectando la salud y el ecosistema de las comunidades circundantes (Montelíbano). También tendrá que pagar una indemnización. La compañía informó que aún no había sido notificada oficialmente, y cuando esto ocurra estudiará la mejor alternativa para defender sus intereses.

• Luego de varios meses en que la producción petrolera se había estabilizado en los 850 mil barriles día, en febrero 2018 se registró un descenso a 823.050 barriles día. Suspensión parcial de operaciones en algunos campos, por hostigamiento de poblaciones que quieren mantener el sistema de contratación de la petrolera, sería la explicación a esta mala noticia.

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Producción Petrolera (miles barriles día)

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MERCADO LOCAL

Variación Semanal -0,43% (1.475 puntos)

El índice registró una segunda semana consecutiva de pérdidas, casi todas las acciones permanecieron en el terreno negativo donde sobresale la caída de Cemex de 5,63% impactada por las diversas noticias fundamentales en relación a la compañía. En segundo lugar esta Aval con una caída de 3,16% e ISA retrocediendo 2,73%.

En el terreno positivo Ecopetrol lidero las ganancias (+3,39%) seguido por Promigas (+1,89%) y finalmente por Avianca (+1,75%).

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Índice COLCAP

El índice Colcap se mantiene en la segunda banda del indicador en medio de una tendencia negativa que lleva ya casi un mes de consolidación. El nivel a atacar está sobre 1.480 puntos siendo el techo del canal bajista, sin embargo, con la caída en las acciones en Estados Unidos es poco probable que se de hoy.

ECOPETROL +2,17% (COP 2.590)

El indicador técnico muestra un cambio en la tendencia de corto plazo, aunque se debe esperar confirmación esta nueva señal lo que puede producir es un nuevo ataque al nivel de COP 2.700 cerca al reciente máximo de COP 2.800. El RSI mantiene la señal de tendencia positiva pero no ha sobrepasado el nivel de 70 puntos.

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PF AVIANCA -0,47% (COP 3.205)

La tendencia positiva se mantiene donde ya se ha recuperado de la caída registrada para finales de febrero. Con la nueva señal de re ingreso y un RSI en aumento la recomendación de compra se mantiene con precio objetivo en COP 3.500.

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Calendario Renta Variable

Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes26 27 28 1 2

º Pago de dividendo Banco de

Occidente 10 primeros días

($165)

º Pago de dividendo Av. Villas 10

primeros días ($35,85)

º Pago de dividendo Banco de

Bogotá 10 primeros días ($260)

º Pago de dividendo Grupo Aval

10 primeros días ($4,9)

° Pago de dividendo Banco

Popular 5 primeros días ($0,8)

Resultados BVC 4T17 (apertura de

mercado)


° Anuncio Rebalanceo Índice FTSE

(1ra semana)

Resultados TGI 4T 17 (cierre de

mercado)


°Inicio Periodo Ex-Dividendo

Promigas ($17)

º Pago de dividendo Nutresa

entre los días 15 y 25 ($44,5)


° Entra en vigencia Rebalanceo

Índice FTSE (3ra semana)

° Pago de dividendo Promigas

($17)

Resultados 4T17 GEB - Cierre de

mercado


Marzo

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MERCADO DE DIVISAS

Peso Colombiano

El peso colombiano se mantiene sobre el nivel de 2.850 pesos, nivel clave del corto plazo en medio de una tendencia a la baja que lleva varias semanas. La tendencia estructural es igualmente negativa por lo que monitorear las tres bandas en 2.840, 2.850 y 2.860 pesos en el mercado intradiario

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RENTA FIJA

COLTES 2024

En la jornada anterior los TES con vencimiento en 07/24 cerraron al 6,14%

Una nueva señal de tendencia para los TES 2024, con el ataque a la tercera banda del indicador se confirma que se están valorizando los títulos de deuda de largo plazo. El siguiente nivel está en 6,10%, donde se mantuvo de noviembre a febrero.

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Recomendaciones de Inversión – GSC

Activo Fecha de Inicio Posición Objetivo Corto

Plazo 2018 Objetivo Largo

Plazo 2018*

S&P 500 Ene-18 Negativa 2.720 2.800

COLCAP Ene-18 Negativa 1.480 1.600

Peso Colombiano Ene-18 Positiva 2.880 3.100

WTI Ene-18 Positva 61 60

COLTES 10 07/24/2024 Ene-18 Negativa 6,10% 6,0%

Inflación Colombia Ene- 18 4,50%

Tasa de Referencia Banrep Ene-18 3,50%

*Estimaciones con un horizonte de tiempo a finales de 2018 ** Revisión

Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo

02/03/2018 PFBCOLOMBIA Neutral 32.000 35.000 Moderado

02/03/2018 BANCOLOMBIA Neutral 31.000 33.000 Moderado

22/02/2018 ECOPETROL Neutral 2.200 2.700 Alto

21/02/2018 ISA Neutral 13.000 13.800 Alto

20/02/2018 AVIANCA Compra Especulativa 3.500 2.600 Alto

01/02/2018 GRUPOSURA Neutral 38.000 41.000 Moderado

01/02/2018 PFGRUPOSURA Neutral 39.000 41.000 Moderado

19/01/2018 ÉXITO Neutral 15.500 17.000 Alto

17/10/2017 CEMEX Neutral 11.500 10.500 Moderado

17/10/2017 EEB Compra Especulativa 1.950 2.100 Alto

29/09/2017 CEMARGOS Neutral 10.500 11.000 Moderado

25/09/2017 NUTRESA Neutral 26.500 28.000 Moderado

11/08/2017 CANACOL Neutral 9.800 11.000 Alto

05/07/2017 DAVIVIENDA Neutral 29.000 31.000 Moderado

09/03/2017 CELSIA Neutral 4.500 5.100 Moderado

07/03/2017 CORFICOLOMBIANA Neutral 22.000 25.000 Alto

10/01/2017 PFCEMARGOS Neutral 8.000 10.000 Moderado

13/10/2016 TES 2024 Neutral - - -

03/10/2016 GRUPOARGOS Neutral 18.500 21.000 Moderado

03/10/2016 PFGRUPOARGOS Neutral 18.500 19.500 Moderado

10/08/2016 BVC Neutral 24 26 Alto

23/06/2016 ETB Neutral 460 540 Alto

27/01/2016 TES 2020 Neutral - - -

22/01/2016 PFAVAL Neutral 1.200 1.350 Moderado

13/01/2016 ICOLCAP Neutral 15.000 14.000 -

13/01/2016 BANCO DE BOGOTA Neutral 63.500 68.000 Alto

RECOMENDACIONES

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Equipo de Estrategias y Banca de Inversión

Contactos Comerciales

Natalia Granados Segura Analista Senior Tel: +57 1 3138200 Ext 444 [email protected]

Daniel Escobar Director Estrategias de Mercado Tel: +57 1 3138200 Ext. 438 [email protected]

Constanza García VP de Banca Privada Tel: +57 1 3138200 Ext.452 [email protected]

Cristian Duarte Analista de Banca de Inversión Tel: +57 1 3138200 Ext 494 [email protected]

Juan Guillermo Cáceres Gerente de Nuevos Proyectos Tel: +57 1 3138200 Ext. 425 [email protected]

Alejandro Cuervo Cárdenas Gerente Mesa de Derivados Bogotá Tel: +57 1 3138200 Ext.466 [email protected]

Carolina Ramírez Directora de Estrategias Corporativas Tel: +57 1 3138200 Ext. 407 [email protected]

Juan Carlos Gómez VP de Productos Tel: +57 1 3138200 Ext.459 [email protected]

Gerardo José Bejarano Analista de Banca de Inversión Tel: +57 1 3138200 Ext 463 [email protected]

mailto:[email protected]












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autorización de Global Securities S.A.Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso

informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los

productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que

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y no deben considerarse como tal. Toda la información está sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido

solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista.

Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no

necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia.S.A.. Así mismo Global Securities

Colombia.S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes

anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí

publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a

tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a

nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los

mismos.

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