INFORME DE RESULTADOS - Bolsa de Madrid

INFORME

DE RESULTADOS

RESULTADOS NUEVE MESES

ENERO-SEPTIEMBRE 2017

Resultados Nueve Meses

Enero–Septiembre 2017

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DURO FELGUERA

Informe de Resultados Enero - Septiembre 2017

1. Principales Magnitudes e hitos del período

9M 2017 9M 2016 Var. %

Cartera 1.305.738 2.104.641 -38,0%

Contratación 547.835 321.053 70,6%

Ventas 478.830 480.926 -0,4%

EBITDA 2.887 22.233 -87,0%

Margen EBITDA 0,6% 4,6% n.s.

EBIT 1.502 17.333 -91,3%

Resultado Neto -11.492 1.584 n.s.

Deuda Neta 267.620 253.497 5,6%

Miles de euros

• La actividad de la compañía, tanto a nivel comercial como operativo, se está viendo

afectada negativamente por el proceso de refinanciación. En particular, la falta de

disponibilidad de líneas de riesgo está limitando la nueva contratación y dificultando el

avance de los proyectos en cartera.

• Con fecha 30 de septiembre se ha firmado un acuerdo de prórroga con Bankia, BBVA,

Caixabank, Popular, Sabadell y Santander que extiende el plazo del acuerdo de espera

“standstill”, firmado a principios de julio, hasta el 15 de enero de 2018. A lo largo del mes

de octubre se han adherido a dicho acuerdo el resto de entidades financieras con las que

tiene deuda la compañía.

• En el tercer trimestre 2017 la compañía ha presentado, a las entidades financieras

firmantes del “standstill”, una propuesta de refinanciación, que tiene como objetivos

obtener el desapalancamiento financiero, la mejora de la liquidez y la disponibilidad de

avales y que para ello recoge cuatro iniciativas: recapitalización de deuda, ampliación de

capital con aportación de fondos, disponibilidad de mayores líneas de riesgo para las

operaciones comerciales y plan de desinversiones.

• La contratación del grupo en los nueve primeros meses del año asciende a 548 millones

de euros, lo que supone un crecimiento del 70,6% respecto al mismo periodo del ejercicio

anterior. Este incremento es especialmente significativo dada la situación financiera que

atraviesa la compañía. Los proyectos más importantes contratados durante el periodo son

la planta de ciclo simple de 500 MW Jebel Ali “K” en Dubai por importe de 204 millones

de euros, la instalación de un sistema de recuperación de gases en Bielorrusia para OJSC

Naftan por 84 millones de euros y el suministro de carbón de la Central Térmica Petacalco

en México por más de 130 millones de dólares americanos.



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• La cartera del grupo se ha visto negativamente afectada por la eliminación de cuatro

proyectos que suman 918 millones de euros:

o Las centrales de generación eléctrica de Rio Grande y Novo Tempo en Brasil en Brasil

por importe de 735 millones de euros. El cliente, ha sufrido la revocación de la licencia

del proyecto de Rio Grande y ha vendido a un tercero los derechos del proyecto de

Novo Tempo.

o La terminal de GNL para Octopus LNG en Chile (GNL Penco-Lirquén) por importe de

127 millones de euros. El proyecto se encuentra paralizado y sin fecha de inicio por

la falta de aprobación medioambiental.

o La terminal de almacenamiento de hidrocarburos para Vopak en Panamá por importe

de 56 millones de euros. El cliente ha terminado el contrato ante la falta de acceso a

avales de DF.

• El importe actual de la cartera, que asciende a 1.306 millones de euros, asegura 1,8 años

de actividad considerando las ventas de 2016.

• El EBITDA producido en los nueve primeros meses se sitúa en 2,9 millones de euros, lo

que supone una reducción del 87% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. Esta

reducción se produce principalmente por una disminución de ventas y de margen EBITDA

en las líneas de Mining & Handling (del 34% y 11,5 p.p.) y Fabricación (del 31,3%) así

como por diferencias negativas de tipo de cambio de 6,3 millones de euros. El resultado

neto obtenido durante los nueve primeros meses del año es de 11,5 millones de euros

negativos. La compañía va a poner en marcha un plan de adecuación de eficiencia

operativa y estructura enfocado a mejorar la competitividad de todas las líneas de

negocio.

• Los proyectos de Termocentro, Vuelta Obligado y Roy Hill evolucionan sin hitos

significativos durante el último trimestre y de acuerdo con las líneas indicadas al cierre

del primer semestre:

o Termocentro (Venezuela). Tras el cierre del ciclo combinado del “Grupo 10” y el cobro

de 15 millones en enero, los trabajos correspondientes al cierre del ciclo combinado

del “Grupo 20” están pendientes de que se materialice el acuerdo de pago de la deuda

por parte de Corpoelec.

o Vuelta de Obligado (Argentina). El proceso de puesta en marcha, cuya finalización

está prevista durante el primer trimestre de 2018, avanza de acuerdo a la

planificación del proyecto. Continúa la negociación entre las partes durante la

suspensión temporal del proceso de arbitraje acordada por el cliente, GE y DF.

o Roy Hill (Australia). Continúa el proceso de arbitraje en Singapur y la negociación

entre las partes.

• A 30 de septiembre de 2017, la deuda neta ascendía a 267,6 millones de euros. Este

importe supone un aumento de 38 millones de euros frente al correspondiente al segundo

trimestre, debido fundamentalmente a la cobertura de las necesidades de circulante de

los proyectos actualmente en ejecución.

• El procedimiento en curso, relativo a las Actas de Inspección incoadas por la Agencia

Tributaria, continúa desarrollándose de conformidad con los hitos procedimentales

establecidos, estando prevista la presentación de Alegaciones ante el Tribunal Económico-

Administrativo Central en próximas fechas. La Dirección de la Sociedad y sus asesores

fiscales no consideran probable que se tenga que satisfacer importe alguno por este

concepto.



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2. Cuenta de Resultados

9M 2017 9M 2016 Var. %

Ventas netas 478.830 480.926 -0,4%

EBITDA 2.887 22.233 -87,0%

EBIT 1.502 17.333 -91,3%

Resultado financiero -13.177 -15.157 n.s.

Resultado por puesta en equivalencia -140 52 n.s.

Resultado antes de impuestos -11.815 2.228 n.s.

Impuestos sobre las ganancias -1.484 -1.049 n.s.

Resultado del ejercicio -13.299 1.179 n.s.

Intereses minoritarios -1.807 -405 n.s.

Resultado neto de la sociedad dominante -11.492 1.584 n.s.

Miles de euros

Ventas

Ventas Línea de Negocio 9M 2017 9M 2016 Var. %

Energía 208.693 229.291 -9,0%

Mining & Handling 58.018 87.351 -33,6%

Oil & Gas 49.945 35.069 42,4%

Servicios 111.263 59.249 87,8%

Fabricación 35.898 52.218 -31,3%

Otros 15.013 17.748 -15,4%

Total 478.830 480.926 -0,4%

Miles de euros

Ventas Área Geográfica 9M 2017 9M 2016 Var. %

Latam 225.531 240.926 -6,4%

España 44.731 64.744 -30,9%

Europa 88.595 68.736 28,9%

África y Oriente Medio 98.610 86.535 14,0%

Asia Pacífico 19.354 15.474 25,1%

Otros 2.009 4.511 -55,5%

Total 478.830 480.926 -0,4%

Miles de euros



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EBITDA

9M 2017 9M 2016 Var. % Margen %

9M 2017

Margen %

9M 2016

Energía 3.417 -11.969 128,5% 1,6% -5,2%

Mining & Handling 1.303 12.006 -89,1% 2,2% 13,7%

Oil & Gas 2.103 4.242 -50,4% 4,2% 12,1%

Servicios 6.449 13.536 -52,4% 5,8% 22,8%

Fabricación -3.911 5.229 -174,8% -10,9% 10,0%

Otros -6.474 -811 -698,3% -43,1% -4,6%

Total 2.887 22.233 -87,0% 0,6% 4,6%

Miles de euros

Resultado neto

Durante los nueve primeros meses del año se ha producido un resultado neto de 11,5 millones

de euros negativos. Esto supone una disminución respecto a los 1,5 millones de euros

producidos en el mismo periodo del año anterior.

Esta reducción se produce principalmente por la reducción del EBITDA de las líneas de Mining

& Handling y Fabricación, al impacto de las diferencias negativas de cambio que ascienden a

6,3 millones de euros y a los costes de restructuración que alcanzan 2,9 millones de euros.



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3. Evolución por Líneas de Negocio

Energía

9M 2017 9M 2016 Var. %

Ventas 208.693 229.291 -9,0%

EBITDA 3.417 -11.969 128,5%

Margen EBITDA 1,6% -5,2% n.s.

Cartera 671.612 1.298.423 -48,3%

Miles de euros

Se ha producido un fuerte incremento del EBITDA frente al mismo periodo del ejercicio

anterior, fruto del avance de los proyectos en cartera y de la terminación de Carrington que

genero pérdidas en 2016.

Se han eliminado de la cartera los proyectos de generación de Rio Grande y Novo Tempo en

Brasil por importe de 735 millones de euros. El cliente, ha sufrido la revocación de la licencia

del proyecto de Rio Grande y ha vendido a un tercero los derechos del proyecto de Novo

Tempo.

Mining & Handling

9M 2017 9M 2016 Var. %

Ventas 58.018 87.351 -33,6%

EBITDA 1.303 12.006 -89,1%

Margen EBITDA 2,2% 13,7%

Cartera 324.305 337.323 -3,9%

Miles de euros

En Mining & Handling el volumen de ventas se reduce un 33% respecto al ejercicio anterior

debido a la terminación de varios proyectos en 2016 y al todavía incipiente nivel de actividad

en el proyecto de Petacalco.

La reducción del margen EBTIDA se produce como consecuencia del menor volumen de ventas

y del impacto negativo del coste de los litigios en India.

La cartera se ha visto reducida por la eliminación del proyecto de construcción de una terminal

de GNL para Octopus LNG (GNL Penco-Lirquén) por importe de 127 millones de euros. El

proyecto se encuentra paralizado y sin fecha de inicio por la falta de aprobación

medioambiental.

Oil & Gas

9M 2017 9M 2016 Var. %

Ventas 49.945 35.069 42,4%

EBITDA 2.103 4.242 -50,4%


Cartera 173.747 302.667 -42,6%

Miles de euros

En la línea de Oil & Gas se ha producido un incremento de actividad frente al ejercicio anterior

por el avance en proyectos obtenidos durante el último año.



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El margen EBITDA empeora frente al de 2016, ejercicio que se vio favorecido por la obtención

de indemnizaciones no recurrentes en un proyecto.

Se ha eliminado de la cartera el proyecto de almacenamiento de hidrocarburos para Vopak en

Panamá por importe de 56 millones de euros debido a la extinción del contrato por parte del

cliente ante la falta de acceso a avales de DF.

Servicios

9M 2017 9M 2016 Var. %

Ventas 111.263 59.249 87,8%

EBITDA 6.449 13.536 -52,4%


Cartera 71.007 72.222 -1,7%

Miles de euros

En la línea de Servicios, las ventas aumentan un 87,8% respecto al ejercicio anterior, hasta

un total de 111 millones de euros. Este aumento se produce por la ejecución de los proyectos

Matheu y Luján en Argentina.

Los márgenes se reducen hasta el 5,8% por el mayor peso de estos proyectos dentro del mix

de producción.

Fabricación

9M 2017 9M 2016 Var. %

Ventas 35.898 52.218 -31,3%

EBITDA -3.911 5.229 -174,8%

Margen EBITDA -10,9% 10,0% n.s.

Cartera 33.381 65.512 -49,0%

Miles de euros

Las ventas de la línea de Fabricación se reducen un 31,3% respecto al mismo periodo del año

anterior hasta un total de 35,9 millones de euros. Esta reducción se produce esencialmente

por la restricción de avales para la contratación.

El EBITDA disminuye hasta 3,9 millones de euros negativos, como consecuencia de la caída de

ventas y los impactos extraordinarios del cese de actividad de Tedesa.

Otros

9M 2017 9M 2016 Var. %

Ventas 15.013 17.748 -15,4%

EBITDA -6.474 -811 -698,3%

Margen EBITDA -43,1% -4,6% n.s.

Cartera

31.686 28.494 11,2%

Miles de euros. Incluye el negocio de Sistemas Inteligentes y Gastos Generales

El resultado del negocio de sistemas inteligentes continúa evolucionando positivamente, a

pesar de reducir sus ventas un 15,4% durante el periodo. La disminución del EBITDA en el

segmento “Otros” se produce fundamentalmente por el impacto de las diferencias negativas

de tipo de cambio.



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4. Contratación y Cartera

9M 2017 9M 2016 Var. %

Cartera 1.305.738 2.104.641 -38,0%

Contratación

547.835 321.053 70,6%

Miles de euros

Cartera por línea de negocio 30-Sep-2017 % total

Energía 671.612 51,4%

Mining & Handling 324.305 24,8%

Oil & Gas 173.747 13,3%

Servicios 71.007 5,4%

Fabricación 33.381 2,6%

Otros 31.686 2,4%

Total 1.305.738 100,0%

Miles de euros

Cartera por área geográfica 30-Sep-2017 % total

Latam 307.334 23,5%

España 52.890 4,1%

Europa 374.158 28,7%

África y Oriente Medio 508.818 39,0%

Asia Pacífico 35.569 2,7%

Otros 26.969 2,1%

Total 1.305.738 100,0%

Miles de euros

Pipeline ofertas Presentadas En elaboración Total

Energía 5.166 3.610 8.776

Mining & Handling 521 1.057 1.578

Oil & Gas 108 399 507

Servicios 76 305 381

Fabricación y Otros 479 61 540

Total 6.350 5.432 11.782

Millones de euros



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5. Balance Consolidado

30-Sep-2017 31-Dic-2016

Inmovilizado intangible 37.300 38.371

Inmovilizado material 79.699 114.178

Inversiones inmobiliarias 32.405 32.741

Inversiones por el método de la participación 3.210 4.403

Inversiones financieras a L.P. 7.591 7.703

Activos por impuestos diferidos 65.934 68.471

Activos No Corrientes 226.139 265.867

Activos no corrientes mantenidos para la venta 31.522 -

Existencias 24.821 28.921

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 613.368 608.867

Otros activos corrientes 7.535 7.317

Efectivo y otros activos equivalentes 91.428 152.397

Activos Corrientes 768.674 797.502 TOTAL ACTIVO 994.813 1.063.369

Patrimonio neto de la dominante 100.882 117.500

Intereses minoritarios 785 3.671

Patrimonio Neto 101.667 121.171

Provisiones a largo plazo 3.616 7.558

Deudas a largo plazo 157.869 272.922

Otros pasivos no corrientes 21.034 19.135

Pasivos No Corrientes 182.519 299.615

Pasivos vinculados con activos no corrientes

mantenidos para la venta 20.564 -

Provisiones a corto plazo 89.290 121.367

Deudas a corto plazo 182.614 105.030

Acreedores comerciales y otras cuentas pagar 407.430 401.009

Otros pasivos corrientes 10.729 15.177

Pasivos Corrientes 710.627 642.583

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 994.813 1.063.369

Miles de euros



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Posición Neta de Tesorería

30-Sep-2017 Corriente No corriente TOTAL

Deuda financiera bruta (*) 201.179 157.869 359.048

Efectivo y equivalente al efectivo 91.428

Deuda financiera neta 267.620

Miles de euros

(*) Incluyen instrumentos financieros derivados



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6. Hechos Relevantes del Periodo

• El 13 de enero la Sociedad remite modificación del Reglamento Interno de Conducta.

• El 18 de enero la Sociedad comunica la adjudicación de un contrato en un nuevo

mercado.

• El 15 de febrero la Sociedad comunica la adjudicación de dos contratos en Argentina.

• El 24 de febrero la Sociedad remite información sobre los resultados del segundo

semestre de 2016.

• El 6 de marzo la Sociedad comunica el nombramiento de D. José Carlos Cuevas de

Miguel como Director Económico-Financiero en sustitución de D. Pedro Peón Tamargo.

• El 23 de marzo la Sociedad comunica ciertas actuaciones en el marco del proceso de

refinanciación de deuda.

• El 6 de abril la Sociedad remite el Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio

2016.

• El 6 de abril la Sociedad remite el Informe Anual sobre remuneraciones de los

consejeros del ejercicio 2016.

• El 10 de abril la Sociedad comunica la dimisión del Consejero Sr. Valero Artola.

• El 27 de abril la Sociedad comunica el nombramiento de D. Ricardo Córdoba como

Consejero Independiente y cambios en la composición de la Comisión de Auditoría.

• El 11 de mayo la Sociedad comunica la adjudicación de un contrato en Dubai.

• El 11 de mayo la Sociedad remite información sobre los resultados del primer trimestre

de 2017.

• El 19 de mayo la Sociedad remite convocatoria de la Junta General de Accionistas

2017, a celebrar el día 22 de junio de 2017.

• El 19 de mayo la Sociedad comunica el nombramiento de Consejero Coordinador.

• El 8 de junio la Sociedad comunica situación del proceso de negociación de

refinanciación.

• El 21 de junio la Sociedad comunica la adjudicación de un contrato en Bielorrusia.

• El 22 de junio la Sociedad publica el discurso del Presidente del Consejo de

Administración ante la Junta de Accionistas de 22 de junio de 2017.

• El 22 de junio la Sociedad comunica los acuerdos adoptados por la Junta de

Accionistas.

• El 26 de junio la Sociedad comunica la nueva composición del Consejo de

Administración y sus comisiones.

• El 4 de julio la compañía comunica la suscripción de un acuerdo de espera "standstill"

con sus principales entidades financieras.

• EL 20 de julio la Sociedad comunica la adjudicación de un contrato en México.



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• El 26 de julio la Sociedad comunica actuaciones en el marco de prospección de

mercado.

• El 29 de septiembre la Sociedad comunica que la prórroga del acuerdo de espera

(standstill) que el Consejo de Administración de la Sociedad ha aceptado, se encuentra

en fase de tramitación interna por parte de las entidades financieras.

• El 29 de septiembre la Sociedad remite información sobre los resultados del primer

semestre del 2017.

• El 29 de septiembre la Sociedad remite informe de resultados del primer semestre

2017.

• El 29 de septiembre la Sociedad comunica la suscripción de prórroga del acuerdo de

espera (standstill) con sus entidades financieras.



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7. Limitación de Responsabilidades

El presente documento ha sido preparado por DURO FELGUERA, exclusivamente para su uso

en las presentaciones con motivo del anuncio de los resultados de la Compañía.

El presente documento puede contener previsiones o estimaciones relativas a la evolución de

negocio y resultados de la Compañía. Estas previsiones responden a la opinión y expectativas

futuras de DURO FELGUERA, por lo que están afectadas en cuanto tales, por riesgos e

incertidumbres que podrían verse afectadas y ocasionar que los resultados reales difieran

significativamente de dichas previsiones o estimaciones.

Lo expuesto en este documento debe de ser tenido en cuenta por todas aquellas personas o

entidades que puedan tener que adoptar decisiones o elaborar o difundir opiniones relativas a

valores emitidos por DURO FELGUERA, y en particular por los analistas que manejen el

presente documento.

Se advierte que el presente documento puede incluir información no auditada o resumida.

Este documento no constituye una oferta ni invitación a suscribir o adquirir valor alguno, y ni

este documento ni su contenido serán base de contrato o compromiso alguno.

8. Datos de Contacto

Para más información, por favor contacten con:

Departamento de Relación con Inversores

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