INFORME de POLÍTICA MONETARIA - Banco Central de Bolivia · Comisión Económica Para América...

INFORME de

P O L Í T I C AM O N E T A R I AOctubre 2014

B a n c o C e n t r a l d e B o l i v i a

INFORME DE POLÍTICA MONETARIA

El Informe de Política Monetaria (IPM) es un documento de transparencia y control social que describe las acciones y políticas ejecutadas por el BCB para cumplir el mandato constitucional de “mantener la estabilidad del poder adquisitivo interno de la moneda, para contribuir

al desarrollo económico y social del país.”

5


Entorno Internacional

Polí�cas del BCB:

- Polí�ca monetaria

- Polí�ca cambiaria

- Otras medidas para el control de la inflación

- Polí�cas que contribuyen al desarrollo económico y social

Entorno nacional

Estabilidad de precios y desarrollo económico y social

Perspec�vas

6


ENTORNO INTERNACIONAL

Actividad económica mundial• Durante la primera mitad de 2014, la recuperación de la economía mundial mostró

una moderación, tanto en las economías avanzadas como emergentes.

CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIAL (Variación semestral anualizada )

Fuente: FMI, Perspectivas de la economía mundial (octubre de 2014)Nota: Las líneas punteadas corresponden a las proyecciones de octubre de 2013

1,3

4,1

2,0

4,9

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

Sem I Sem II Sem I Sem II Sem I Sem II Sem I Sem II Sem I

2010 2011 2012 2013 2014

Economías emergentes y en desarrollo

Economías avanzadas

7



Actividad económica mundial• A partir de 2011 el crecimiento en América Latina se fue desacelerando debido a la

menor demanda externa, la disminución del ritmo del crecimiento de los precios de las materias primas y el aumento implícito del costo del capital desde mediados de 2013.

• Las perspectivas de crecimiento para la región en 2014 sufrieron una revisión a la baja en meses recientes.

CRECIMIENTO ECONÓMICO EN AMÉRICA LATINA(En porcentaje)

Fuente: Fondo Monetario InternacionaI, Perspectivas de la economía mundial (abril y octubre de 2014)Nota: La línea roja corresponde a los datos publicados en abril de 2014. La línea azul corresponde a los datos publicados en octubre de 2014 (*) El dato del E.P. de Bolivia corresponde a la proyección del IPM de enero 2014

2,5

1,3

5,7

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

América La�na América La�na Rev. Bolivia*

8



Actividad económica mundial• Por el contrario, las perspectivas de crecimiento para Bolivia que estiman los organismos

internacionales fueron, en general, revisadas al alza.

PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO EN BOLIVIA(En porcentajes)

Fuente: Fondo Monetario InternacionaI, Perspectivas de la economía mundial (octubre 2013 y 2014). Banco Mundial, Global Economic Prospect (junio 2013 y 2014). Comisión Económica Para América Latina y el Caribe, Balance Preliminar de las Economías de América Latina y el Caribe 2013 y Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2014

INSTITUCION Perspec�vas ObservadoPerspec�vas

(efectuadas en 2013)Revisión Perspec�vas(efectuada en 2014)

FMI 4,8 6,8 5,0 5,2

Banco Mundial 4,7 6,8 4,3 5,3

CEPAL 5,0 6,8 5,5 5,5

2013 2014

9



Inflación internacional y política monetaria• La desaceleración económica y la disminución de precios de las materias primas

implicaronreducidaspresionesinflacionariasanivelglobal.

INDICADORES DE INFLACIÓN DE ECONOMÍAS SELECCIONADAS(Variación porcentual interanual)

Fuente: Bloomberg

-4

-2

0

2

4

6

8

Jun-

08Se

p-08

Dic-

08M

ar-0

9Ju

n-09

Sep-

09Di

c-09

Mar

-10

Jun-

10Se

p-10

Dic-

10M

ar-1

1Ju

n-11

Sep-

11Di

c-11

Mar

-12

Jun-

12Se

p-12

Dic-

12M

ar-1

3Ju

n-13

Sep-

13Di

c-13

Mar

-14

Jun-

14Se

p-14

EE.UU. Zona Euro Japón China

10



Inflación internacional y política monetaria• EnAméricaLatina,elcomportamientodela inflaciónfueheterogéneo.Venezuelay

Argentinacontinuaronexhibiendolastasasdeinflaciónmásaltasdelaregión.• Al mes de septiembre, la inflación acumulada en Bolivia se situó por debajo del

promedio regional.

TASAS DE INFLACIÓN EN AMÉRICA LATINA – SEPTIEMBRE DE 2014(Tasadeinflaciónacumulada)

Fuente: Institutos de estadística de los países y BloombergNota: (*)Correspondealainflaciónaagostode2014

2,5

2,8

3,1

3,1

3,5

4,0

4,6

8,0

9,2

19,8

39,0

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45

Paraguay

Perú

Colombia

Ecuador

Bolivia

Chile

Brasil

Uruguay

Promedio Regional

Argen�na

R.B. de Venezuela*

11



Inflación internacional y política monetaria• Los bancos centrales de las principales economías avanzadas continuaron la orientación

expansiva de su política monetaria, manteniendo las tasas de interés de referencia en niveles bajos y aplicando medidas no convencionales para estimular la demanda.

• Enlaregión,ChileyMéxicoredujeronsutasadereferenciaconelobjetivodeincentivarel crecimiento económico. Contrariamente, el Banco de Colombia incrementó su tasa de interés.

TASAS DE POLÍTICA MONETARIA EN ECONOMÍAS SELECCIONADAS(En porcentajes)

Fuente: Bloomberg Fuente: Bancos Centrales

A) ECONOMÍAS AVANZADAS B) PAÍSES SELECCIONADOS DE AMÉRICA LATINA

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

jun-

08se

p-08

dic-

08m

ar-0

9ju

n-09

sep-

09di

c-09

mar

-10

jun-

10se

p-10

dic-

10m

ar-1

1ju

n-11

sep-

11di

c-11

mar

-12

jun-

12se

p-12

dic-

12m

ar-1

3ju

n-13

sep-

13di

c-13

mar

-14

jun-

14se

p-14

Zona Euro Reino Unido

EE.UU. Japón

0,500,250,05

3,50

11,00

3,00

4,50

0

2

4

6

8

10

12

14Mar-09

Jun-09

Sep-09

Dic-09

Mar-10

Jun-10

Sep-10

Dic-10

Mar-11

Jun-11

Sep-11

Dic-11

Mar-12

Jun-12

Sep-12

Dic-12

Mar-13

Jun-13

Sep-13

Dic-13

Mar-14

Jun-14

Sep-14

Perú Chile Brasil México Colombia

12


Fuente: Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial (octubre de 2014)

Fuente: BloombergNota:Positivosignificadepreciaciónynegativoapreciación


Mercados financieros y movimientos de capitales• Las expectativas sobre el alza de las tasas de interés en EE.UU. determinaron una

reversión de los flujos de capitales, con salidas pronunciadas desde las economíasemergentes a partir de mediados de 2013, que se fueron atenuando posteriormente.

• Debido a una mayor percepción de riesgo y crecientes desequilibrios externos, la mayoría de las monedas emergentes y latinoamericanas se depreciaron respecto al dólar estadounidense.

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

Feb-

10M

ay-1

0A

go-1

0N

ov-1

0Fe

b-11

May

-11

Ago

-11

Nov

-11

Feb-

12M

ay-1

2A

go-1

2N

ov-1

2Fe

b-13

May

-13

Ago

-13

Nov

-13

Feb-

14M

ay-1

4A

go-1

4

Acciones Bonos

7,7

2,9

2,7

8,9

9,4

5,3

-3,8

0,4

2,2

4,6

5,1

22,7

-6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26

Brasil

Perú

Colombia

Chile

Uruguay

Argentina

Trimestre I - 2014Abr - Sep de 2014

FLUJOS NETOS DE CAPITALES PRIVADOS HACIA ECONOMÍAS EMERGENTES

(En miles de millones de dólares estadounidenses)

MOVIMIENTOS CAMBIARIOS EN PAÍSES SELECCIONADOS

(Variación respecto al dólar de EE.UU., en porcentaje)

13


ENTORNO NACIONAL

Actividad económica y gasto• A junio de 2014, el crecimiento acumulado de la actividad real alcanzó a 5,1%,

constituyéndoseenelsegundomáselevadodelosúltimosseisaños(sólopordebajode2013),asícomoenelmásaltodelaregión.

EVOLUCIÓN DEL CRECIMIENTO ACUMULADO AL PRIMER SEMESTRE (Acumulado al primer semestre de cada gestión, en porcentaje)

Fuente: Instituto Nacional de Estadística

2,5

3,5

4,9 4,8

6,7

5,1

2009 2010 2011 2012 2013 2014

14


ENTORNO NACIONAL

Actividad económica y gasto

• El crecimiento de la demanda interna continuó siendo el principal motor de la economía, destacando el repunte de la Formación Bruta de Capital Fijo (FBKF), en un entorno de caída en los inventarios.

INCIDENCIAS DE LA DEMANDA INTERNA Y EXTERNA EN EL CRECIMIENTO DEL PIB (Acumulado al primer semestre de cada gestión, en puntos porcentuales)

-3,2

-0,8

1,4 0,7

8,1

5,5

5,3

4,4

-4

-2

0

2

4

6

8

10

2011 2012 2013 2014

Demanda Interna

Demanda Externa


15


ENTORNO NACIONAL

Desempeño externo• A pesar del contexto internacional menos favorable, el sector externo presentó

resultadospositivosdurante2014:superávitenlacuentacorrienteyenelsaldoglobalde la balanza de pagos que se tradujeron en ganancias de reservas internacionales.

BALANZA DE PAGOS(En millones de dólares estadounidenses)

Fuente: Instituto Nacional de EstadísticaNota: (p) Cifras preliminares 1/ CIF (Cost, Insurance and Freight) ajustado por alquiler de aeronaves y nacionalización de

vehículosimportadosengestionesanteriores. 2/ Reservas Internacionales Netas del BCB 3/ Reservas Internacionales Brutas del BCB

Enero - Junio2012 2013 2014p

I. CUENTA CORRIENTE 600,4 907,5 816,4 1. Balanza Comercial 946,3 1.497,4 1.451,8 Exportaciones FOB 4.907,3 5.762,6 6.183,4 Importaciones CIF 1 3.961,0 4.265,2 4.731,7 2. Servicios -192,2 -281,0 -355,8 3. Renta (neta) -754,1 -967,9 -871,1 4. Transferencias 600,4 659,1 591,5

d/c Remesas de trabajadores recibidas 525,8 571,6 559,9II. CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA 219,5 99,0 -556,5 1. Sector Público 118,4 12,1 135,2 2. Sector Privado 101,1 86,9 -691,7 d/c Inversión extranjera directa (neta) 628,3 863,1 851,8III. ERRORES Y OMISIONES -341,4 -279,7 -31,1IV. BALANCE GLOBAL(I+II+III) 478,5 726,9 228,7V. TOTAL FINANCIAMIENTO -478,5 -726,9 -228,7 RIN BCB (aumento= negativo) 2 -478,5 -726,9 -228,7Items pro memoria: Cuenta corriente (en % del PIB anual) 2,2 2,9 2,4 Cuenta capital y financiera (en % del PIB anual) 0,8 0,3 -1,6 RB en meses de importaciones 3 16 17 16

16


ENTORNO NACIONAL

Mercados financieros y monetarios• A septiembre de 2014, el crédito concedido al sector privado registró un aumento de

Bs9.042 millones, alcanzando una tasa de crecimiento a doce meses de 15,5%. • Elahorrodelsectorprivadonofinancieroenelsistemafinancierocrecióen21,3%

en términos interanuales en virtud al incremento de los depósitos en las EIF (Bs5.928 millones) y la adquisición de títulos del BCB (Bs4.806 millones)

Fuente: Banco Central de Bolivia y Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero

7.19

9

5.92

8

2.56

7

4.80

6

1.701

9.76610.734

10,7

20,021,3

-2

3

8

13

18

23

28

33

-1.000

1.000

3.000

5.000

7.000

9.000

11.000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Títulos en poder de priv. + CD depósitosDepósitos + �tulos + CD Crec. 12 meses (eje der)

1.21

8

2.29

1

1.77

3

2.02

2

5.02

7

8.19

5

8.43

4

9.80

1

9.04

24,8

9,0

7,4 7,7

17,0

24,1

20,119,1

15,5

0

5

10

15

20

25

30

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

Sep-06 Sep-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14

CréditosTasa de Crecimiento (eje der)

CRÉDITOS DEL SISTEMA FINANCIEROAL SECTOR PRIVADO

(Flujos en millones de Bs y en porcentaje)

COMPOSICIÓN Y CRECIMIENTO DEL AHORRO EN EL SISTEMA FINANCIERO

(FlujosenmillonesdeBsaseptiembredecadaaño,tasas interanuales en porcentaje)

17


ENTORNO NACIONAL

Mercados financieros y monetarios • En línea con las políticas de bolivianización, los créditos y depósitos continuaron su

tendenciahaciaunmayorusodelamonedanacional.

BOLIVIANIZACIÓN (En porcentaje y variación interanual, en puntos porcentuales)

Fuente: Banco Central de Bolivia y Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero

11,3

20,3

-6,6

5,4 4,8

23,8

76,481,2

-10

-5

0

5

10

15

20

25

0102030405060708090

Sep-

06

Sep-

07

Sep-

08

Sep-

09

Sep-

10

Sep-

11

Sep-

12

Sep-

13

Sep-

14

PP%

Variación (eje der) Bolivianización

6,3

18,7

8,6

5,5

12,3

85,9 91,4

02468101214161820

0102030405060708090

100

Sep-

06

Sep-

07

Sep-

08

Sep-

09

Sep-

10

Sep-

11

Sep-

12

Sep-

13

Sep-

14

PP%

Variación (eje der) Bolivianización

CRÉDITOS DEPÓSITOS

18


POLÍTICAS DEL BCB

Política monetaria• La regulaciónde la liquidez estuvo en línea conel comportamientode la inflación.Desde

el segundo semestre de 2013 las operaciones de regulación monetaria se intensificaron ycontinuaron con ese ritmo en el primer semestre de la gestión actual. En el tercer trimestre de 2014, la política monetaria empezó a cambiar de orientación de modo muy gradual acorde con lasmenorestasasdeinflaciónregistradas.

OPERACIONES DE REGULACIÓN MONETARIA Y LIQUIDEZ (En millones de bolivianos)

Fuente: Banco Central de Bolivia

-10.595

-14.594-16.324-18.000

-16.000-14.000-12.000-10.000-8.000-6.000-4.000-2.000

Dic/2012

Ene/2013

Feb/2013

Mar/2013

Abr/2013

May/2013

Jun/2013

Jul/2013

Ago/2013

Sep/2013

Oct/2013

Nov/2013

Dic/2013

Ene/2014

Feb/2014

Mar/2014

Abr/2014

May/2014

Jun/2014

Jul/2014

Ago/2014

Sep/2014

ORM

11.064

8.701

3.432

1.738

3.250

1.000

3.000

5.000

7.000

9.000

11.000

13.000

19


POLÍTICAS DEL BCB

Política cambiaria• Hasta el tercer trimestre de 2014, el tipo de cambio de la moneda nacional respecto al

dólar estadounidense continuó estable. • Estaorientación semantuvodesdefinesde2011ypermitióanclar las expectativas

de la población en un entorno de volatilidad cambiaria en la región, sosteniendo el procesodebolivianizacióndelsistemafinanciero.

TIPO DE CAMBIO, INFLACIÓN TOTAL E IMPORTADA (Variación porcentual a 12 meses )


-10

-8

-6

-4

-2

0

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

dic-

06m

ar-0

7ju

n-07

sep-

07di

c-07

mar

-08

jun-

08se

p-08

dic-

08m

ar-0

9ju

n-09

sep-

09di

c-09

mar

-10

jun-

10se

p-10

dic-

10m

ar-1

1ju

n-11

sep-

11di

c-11

mar

-12

jun-

12se

p-12

dic-

12m

ar-1

3ju

n-13

sep-

13di

c-13

mar

-14

jun-

14se

p-14

Variación a 12 meses del IPC

Variación a 12 meses del IPC-importado

Variación cambiaria a 12 meses (eje derecho invertido)

20


POLÍTICAS DEL BCB

Política cambiaria• El comportamiento del tipo de cambio nominal no implicó desalineamientos del Índice

de Tipo de Cambio Efectivo y Real (ITCER) respecto al tipo de cambio real de equilibrio determinado por sus fundamentos.

ÍNDICE DE TIPO DE CAMBIO EFECTIVO Y REAL Y TIPO DE CAMBIO REAL DE EQUILIBRIO ESTIMADO(1991-2014)

Fuente: Banco Central de BoliviaNota: ITCER, agosto de 2003 = 100

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

1991

T219

92T1

1992

T419

93T3

1994

T219

95T1

1995

T419

96T3

1997

T219

98T1

1998

T419

99T3

2000

T220

01T1

2001

T420

02T3

2003

T220

04T1

2004

T420

05T3

2006

T220

07T1

2007

T420

08T3

2009

T220

10T1

2010

T420

11T3

2012

T220

13T1

2013

T420

14T3

Tipo de Cambio Real de Equilibrio

ITCER observado

21


ESTABILIDAD DE PRECIOS Y DESARROLLO ECONÓMICO Y SOCIAL

Inflación• En2014lainflacióntuvouncomportamientoestablehastajunio,cuandoseregistró

unincrementoenlospreciosdealgunosalimentosdebidoachoquesdeoferta.Noobstante,elmismofuetemporalysecorrigiórápidamente,registrándoseenseptiembreuna variación mensual negativa de -0,4%.

• Alrededordel60%delainflaciónmensualenlosmesesdejunioyjulioseexplicóporcinco alimentos: cebolla, tomate, papa, carnes de res y pollo.


3,5

-0,4

0,3

7,26,9

4,5

6,5

4,3

-1

1

3

5

7

9

11

Jun-09

Sep-09

Dic-09

Mar-10

Jun-10

Sep-10

Dic-10

Mar-11

Jun-11

Sep-11

Dic-11

Mar-12

Jun-12

Sep-12

Dic-12

Mar-13

Jun-13

Sep-13

Dic-13

Mar-14

Jun-14

Sep-14

AcumuladaMensualAnual

0,26

0,76

0,21 0,16

0,42

1,21

0,73

0,06

-0,38-0,5

-0,3

-0,1

0,1

0,3

0,5

0,7

0,9

1,1

1,3

Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14

IPC RestoIPC Cebolla, tomate, papa, carnes de res y polloIPC Total

INFLACIÓN ANUAL, ACUMULADA Y MENSUAL(En porcentajes)

INFLACIÓN MENSUAL - ENERO A SEPTIEMBRE DE 2014

(En porcentajes)

22



Inflación• En loquevade2014, los indicadoresde tendencia inflacionaria (IPC-Núcleo, IPC-

Subyacente e IPC-Sin alimentos) reflejaron una evolución estable con variacionesinteranualesen tornoa4%ypordebajode la inflación total.Estecomportamientoseñalaría que no existieron presiones significativas sobre el componente de largoplazodelainflaciónyqueelincrementodemediadosdeañoseexplicóporchoquestemporales de oferta.

INFLACIÓN TOTAL, SUBYACENTE, NÚCLEO Y SIN ALIMENTOS(Variaciones a doce meses, en porcentajes)

Fuente: Banco Central de Bolivia - Instituto Nacional de Estadistica

4,3

4,1

4,64,2

-1

1

3

5

7

9

11

Jun-

09

Sep

-09

Dic

-09

Mar

-10

Jun-

10

Sep

-10

Dic

-10

Mar

-11

Jun-

11

Sep

-11

Dic

-11

Mar

-12

Jun-

12

Sep

-12

Dic

-12

Mar

-13

Jun-

13

Sep

-13

Dic

-13

Mar

-14

Jun-

14

Sep

-14

IPCSubyacenteNúcleoSin alimentos

23



InflaciónDurante el periodo enero – septiembre de 2014 el Órgano Ejecutivo implementó varias medidasparacoadyuvaralcontroldelainflación:

• Secreólainstituciónpúblicadesconcentrada“SoberaníaAlimentaria”.

• Sedispusolosrecursosnecesariosparalaprovisióndeharinasubvencionada.

• EMAPA registró a nivel nacional un total de 53 puntos de venta de alimentos a precio justo.

• El Ministerio de Desarrollo Productivo y Economía Plural anunció sanciones para quienes practiquen el agio y la especulación en el precio de la carne de res.

• Se dispuso la otorgación de créditos al sector ganadero afectado por los impactos climatológicos ocurridos en la región oriental del país.

• El Gobierno y la Confederación Nacional de Trabajadores en Carne de Bolivia firmaron el “Acta de alianza estratégica para el abastecimiento y seguridadalimentaria”.

• SereglamentalaLeyGeneraldelosDerechosdelasUsuariasylosUsuariosydelas Consumidoras y los Consumidores, para el control en el abastecimiento y precio justo de alimentos.

• Otras detalladas en el IPM.

24



Desarrollo económico y socialEl BCB también realizó contribuciones directas al desarrollo económico y social por medio de:

• Financiamiento a las EPNE, el saldo total desembolsado al 30 de septiembre llegó a Bs15.170 millones.

• Transferencias para el Bono Juana Azurduy por Bs495 millones.• Recursos para el FINPRO por $us1.200 millones (transferencia no reembolsable

$us600 millones y crédito por $us600 millones).• Políticasparaincentivarelcréditodelsistemafinancieroalsectorprivado.• Políticasparaincentivarycrearalternativasdeahorroparalasfamilias.• Bolivianización de la economía.• Otros

CRÉDITOS DEL BCB A LAS EPNE(En millones de bolivianos)


YPFB 7.704 1.876 9.581EBIHENDE 2.827 625 3.452COMIBOL 836 50 886EASBA 1.091 160 1.251TOTAL 12.459 2.711 15.170

Saldo al 31-dic-2013

Desembolsos 2014

Saldo al 30-sep-2014

25


PERSPECTIVAS

Contexto internacional• El crecimiento externo relevante para Bolivia alcanzaría en 2014 una tasa de 2,1%, por

debajo de la registrada en 2013 (3%) e igualmente inferior a la anunciada en el anterior IPM (3,2%).

• LainflaciónexternarelevanteparaBoliviasesituaríaennivelesnegativos,aunquedemayor magnitud que los registrados en 2013. Para 2015 se estima un registro positivo ligeramente por encima de cero.

Fuente: Bancos Centrales e Institutos de estadística de los países. FMI, Latin Focus y Consensus Forecast

3,23,0 3,0

2,1

2,8

-1,6

4,8

3,7

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2009 2010 2011 2012 2013 2014(p) 2015(p)

IPM enero de 2014Datos a octubre de 2014Datos observados

6,1%

0,4%

-2,2%

6,7%

-1,3%-1,1%

0,03%

2010 2011 2012 2013 2014(p) 2015(p)Datos observadosDatos IPM de enero de 2014Datos a octubre de 2014

CRECIMIENTO DEL PIB EXTERNORELEVANTE PARA BOLIVIA

(Variación anual, en porcentaje)

INFLACIÓN EXTERNA RELEVANTE(Variación anual, en porcentaje)

26


PERSPECTIVAS

Contexto nacional• La previsión de crecimiento de la actividad económica para 2014 estaría muy cercana

a la anunciada en el IPM de Enero. En tanto que para 2015, se estima un crecimiento mayor de 5,9%.

• Asimismo,laprevisióndeinflaciónparaelcierredelagestión2014estarápordebajodelpuntocentralanunciado;mientrasqueen2015,lainflaciónalcanzaráunatasadealrededor de 5%.

INFLACIÓN OBSERVADA Y PROYECTADA (Variación a doce meses, en porcentajes)

Fuente: Banco Central de Bolivia - Instituto Nacional de Estadística

5

4,3

Dic-13

Ene-14

Feb-14

Mar-14

Abr-14

May-14

Jun-14

Jul-14

Ago-14

Sep-14

Oct-14

Nov-14

Dic-14

Ene-15

Feb-15

Mar-15

Abr-15

May-15

Jun-15

Jul-15

Ago-15

Sep-15

Oct-15

Nov-15

Dic-15

0

1

2

3

4

5

6

7

8

27


PERSPECTIVAS Y COMENTARIOS FINALES

• Loscambiosenlaorientaciónyelusodediversosinstrumentosconfirmanelcaráctercontracíclicoyheterodoxodelapolíticamonetaria.Enesesentido,semantendráunbalance cuidadoso entre los objetivos de mantener la estabilidad del poder adquisitivo interno de la moneda y contribuir al desarrollo económico y social.

• Asuvez,laPolíticaCambiariaseguiráorientadaaconsolidarlaestabilizacióndelainflaciónimportada,anclarlasexpectativasdelapoblaciónypromoverelusodelamoneda nacional.

• El BCB en coordinación con el Órgano Ejecutivo, en el marco de sus competencias, empleará los instrumentos de políticas a su disposición para cumplir el mandatoconstitucional.

AyacuchoesquinaMercadoTel: (591-2) 2409090 · Fax: (591-2) 2406614 · Casilla: 3118

[email protected] · www.bcb.gob.boLa Paz, BOLIVIA

INFORME de POLÍTICA MONETARIA - Banco Central de Bolivia · Comisión Económica Para América...

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