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INFOBAEprofesional.comConferencia sobre

Fideicomisos

“Fideicomiso y FID´s:herramientas para hacer

Negocios”

Francisco M. Pertierra Cánepa

Sheraton Hotel, 10 de noviembre de 2006

Fideicomiso y el efecto teléfono descompuesto !!!!

•Es sólo una herramienta financiera ….•El fideicomiso es un gran negocio !!!!•Fashion; todos lo hacen ….•Tiene ventajas impositivas ….•Sirve para evadir ….•Es una receta; me pasan el contrato ….•Commodity que cualquiera conoce ….•Sólo es para los bancos y grandes empresas ….


Qué es el Fideicomiso?Qué es el Fideicomiso?

•Es un instituto jurídico regulado por una ley especial promulgada en enero de 1995, la 24.441.

Según esta ley: “habrá fideicomiso cuando una persona transmita la Propiedad fiduciaria de bienes

determinados a otra, quien se obliga a ejercerla en beneficio de quien se designe en el contrato y a

transmitirla al cumplimiento de un plazo o condición al designado como fideicomisario”.

MBA F. Pertierra Cánepa

FIDUCIANTETrasmite el o

los bienes

Bienes Fideicomitidosgeneran un patrimonio

especial

FIDUCIARIOTitular de los

Bienes afectados BeneficiariosSe ejecuta en función

de ellos

Partes del contrato y Sujetos del negocioPartes del contrato y Sujetos del negocio

Fideicomisario

Recibe el remanente

Dr. Francisco Pertierra Cánepa

Agentes y Asesores

Fundamentos del FideicomisoFundamentos del Fideicomiso

•Transferencia de propiedad,

•Encargo de confianza,

•Destino preestablecido para los bienes.


“Mayor seguridad y garantía aplicado a los buenos negocios”

Fideicomiso: característicasFideicomiso: características

• Es temporal y bilateral, basado en confianza.

• Se genera un patrimonio especial, no alcanzado por los acreedores de los sujetos.

• Posee una contabilidad separada.

• No es sujeto de derecho.

• Es sujeto fiscal y tributario.


• Crea una “campana protectora” que permite

aislar los activos involucrados (excepto

acreedores del Fideicomiso).

• Otorga certeza en la provisión de fondos.

• Asegura el destino de los recursos.

Fideicomiso: CaracterísticasFideicomiso: Características

Dr. F. Pertierra Cánepa

Fideicomiso: CaracterísticasFideicomiso: Características

• Subyace un negocio que debe ser analizado previa y completamente

• Debería contar con gestión empresarial idónea

• Diseño de garantías y colaterals

• Permite titulizar bienes para crear un mercado secundario (títulos) destinados a obtener fondos para proyectos de inversión


Fideicomisos: clasificación por la Fideicomisos: clasificación por la Ley 24441Ley 24441

Dr. Pertierra Cánepa

•Financieros (art. 19): Fiduciario es una entidad Financieros (art. 19): Fiduciario es una entidad financiera o PJ autorizada por CNV. Beneficiarios son financiera o PJ autorizada por CNV. Beneficiarios son tenedores de valores negociables (CP o VRD); c/s OP.tenedores de valores negociables (CP o VRD); c/s OP.

•Ordinarios Públicos: Fiduciario inscripto en Registro Ordinarios Públicos: Fiduciario inscripto en Registro de Fiduciarios Ordinario Público de la CNV.de Fiduciarios Ordinario Público de la CNV.

•Ordinarios privados: el Fiduciario no ofrece sus Ordinarios privados: el Fiduciario no ofrece sus servicios públicamente.servicios públicamente.

Fideicomisos OrdinariosFideicomisos Ordinarios

• No existen datos agregados pero es un monto muy No existen datos agregados pero es un monto muy significativo.significativo.

• Versatilidad, garantía, bajo costo y eficacia son los Versatilidad, garantía, bajo costo y eficacia son los motores.motores.

• Es el medio estrella para inversiones directas: Es el medio estrella para inversiones directas: construcción y agrícolaconstrucción y agrícola

• Tendencia: constante crecimiento.Tendencia: constante crecimiento.

• Rol clave: la actuación de Fiduciarios profesionales e Rol clave: la actuación de Fiduciarios profesionales e idóneos comprobable.idóneos comprobable.

Francisco M. Pertierra Cánepa - www.cema.edu.ar/u/fpeca

F. Financiero; Securitización

• Es el procedimiento por el cual se transforman activos no líquidos hoy, en títulos valores que serán activos líquidos.

• Se colocan a través del mercado de capitales,

• Se pagan con el flujo de fondos originado en los préstamos o cuentas a cobrar.


Oferta pública de títulos valores. Oferta pública de títulos valores. Ley 17.811 (art. 16)Ley 17.811 (art. 16)

“ la invitación que se hace a personas en general o a sectores o grupos determinados para realizar cualquier

acto jurídico con títulos valores, efectuada por los emisores o por organizaciones unipersonales o

sociedades dedicadas en forma exclusiva o parcial al comercio de aquellos, por medio de ofrecimientos

personales, publicaciones periodísticas, transmisiones radiotelefónicas o de televisión, proyecciones

cinematográficas, colocación de afiches, letreros o carteles, programas, circulares y comunicaciones

impresas o cualquier otro procedimiento de difusión.”.

F. Pertierra Cánepa

X

El Fiduciario

Tiene y ejerce la “Propiedad Fiduciaria”


• El Fiduciario puede ser una persona física o jurídica (excepto en F. Financieros).

• Sólo podrán ofrecerse al público para actuar como Fiduciarios las entidades financieras autorizadas a funcionar como tales sujetas a las disposiciones de la ley respectiva y las personas jurídicas que autorice la Comisión Nacional de Valores quien establecerá los requisitos que deban cumplir.

Fiduciario: quién es ?Fiduciario: quién es ?

Profesor F. M. Pertierra Cánepa

• Art. 6: estándar de responsabilidad frente a las

obligaciones a cumplir por el Fiduciario.

• Art. 7: está prohibido dispensar al Fiduciario de sus

obligaciones (Culpa o dolo. Rendición de cuentas.

Adquisición de bienes).

• Art. 11: sobre los bienes se constituye una propiedad

fiduciaria (título 7mo., libro III, Cód. Civil).

• Art. 14: patrimonio separado. Responsabilidad objetiva.

• Art. 15: acreedores de los sujetos: imposibilidad de acción

(excepto acreedores del Fideicomiso).

Dr.F. Pertierra Cánepa

Marco legal: ley 24.441Marco legal: ley 24.441

Fiduciario: incompatibilidadFiduciario: incompatibilidad

• Incompatibilidades:

– Fiduciante-Fiduciario (fideicomiso por acto unilateral). Específicamente prohibido en el caso de fideicomisos financieros con oferta pública de sus títulos

– Fiduciario-Fideicomisario (adquirir para sí los bienes fideicomitidos).


• Buen Hombre de Negocios– El Fiduciario deberá cumplir las obligaciones impuestas

por la ley con la prudencia y diligencia del buen hombre de negocios que actúa sobre la base de la confianza depositada en él.

• Rendición de Cuentas:– El Contrato no podrá dispensar al Fiduciario de la

obligación de rendir cuentas. – En todos los casos los Fiduciarios deberán rendir

cuentas a los beneficiarios con una periodicidad no mayor a un (1) año.

FiduciarioFiduciario


X

• Culpa o Dolo

– El contrato no podrá dispensar al Fiduciario de la culpa o dolo en que pudieren incurrir él o sus dependientes, ni de la prohibición de adquirir para sí los bienes fideicomitidos.





• Contratar todos los seguros existentes y razonables

• Sus bienes no responden por las obligaciones del fideicomiso.

• Ante insuficiencia de los bienes fideicomitidos no hay declaración de su quiebra.

Cesación del FiduciarioCesación del Fiduciario

• Remoción judicial por incumplimiento de sus obligaciones, a instancia del Fiduciante; o a pedido del Beneficiario con citación del Fiduciante;

• Por muerte o incapacidad judicialmente declarada si fuera una persona física o por disolución si fuere una persona jurídica;

• Por quiebra o liquidación; • Por renuncia si en el contrato se hubiese autorizado

expresamente esta causa. La renuncia tendrá efecto después de la transferencia del patrimonio objeto del Fideicomiso al Fiduciario sustituto.


X

FID´S:FID´S:

FONDOS de FONDOS de

INVERSION DIRECTAINVERSION DIRECTA

Dr. Francisco M. Pertierra Cánepa

¿Qué es?

• Es un proyecto productivo nuevo (sin activos o pasivos anteriores).

• Es un patrimonial especial integrado por bienes de igual o distinta naturaleza.

• Carece de personería jurídica.

• Necesita de una administración profesional.

• Evaluación objetiva del emprendimiento estratégico-económico-productivo-financiero y comercial.

• Sus inversores tendrán participación en los resultados.

Profesor: F. Pertierra Cánepa

•Son proyectos emprendedores donde confluyen el capital de riesgo de los inversores, el de los propietarios, y la capacidad de diseño y gestión de los administradores profesionales.

•Las áreas de mayor actividad son la inmobiliaria/urbanística y la agropecuaria (specialties).

•Estos fondos se constituyen mediante un contrato de fideicomiso específico que regula los derechos y obligaciones de los inversores, de sus organizadores y de los distintos órganos de administración, operación, control y custodia.

“FID o Fideicomisos productivos”

Fte. M. Gómez de la Lastra

•Un FID es un patrimonio especial separado del de los administradores del fondo, con objeto concreto: “desarrollar un determinado negocio o proyecto de inversión productiva”.

•Dicho patrimonio especial estará en cabeza del Fiduciario y en beneficio de los inversores y/o de aquellas personas que se determine en el contrato de Fideicomiso.

“FID o Fideicomisos productivos”


Diseño y Participantes

• Cada FID necesita “su diseño a medida” (sujetos / negocio / industria / cadena).

• Complejidad del Negocio y su diseño puede incluir a: Organizadores, Inversores de riesgo, Sociedades Fiduciarias, Operadores y Asesores Técnicos, Controles externos, Entidades Financieras autorizadas por el BCRA, Agentes del mercado de capitales, Calificadoras de riesgo, Bolsas y Mercados de valores, etc..


CONTRATO DEFIDEICOMISO

ENTRE FIDUCIANTEY FIDUCIARIA

(adhesión)

CONTRATO DEFIDEICOMISO

ENTRE FIDUCIANTEY FIDUCIARIA

(adhesión)

PROPIEDAD

FIDUCIARIA

PROPIEDAD

FIDUCIARIAARRIENDO

CU

ST

OD

I O

Fondos Fondos dde Inversie Inversióón Directan Directa

OrganizadorDesarrollo

del Proyecto

OrganizadorDesarrollo

del Proyecto

Dueños de campos, lotes,

etc.(Adherentes)

Dueños de campos, lotes,

etc.(Adherentes)

Usuarios, consumidores,

etc.(Adherentes)

Usuarios, consumidores,

etc.(Adherentes)

Inversores

Fiduciantesoriginarios

$ $ $ $

Inversores

Fiduciantesoriginarios

$ $ $ $

SOCIEDADFIDUCIARIA

(Gerente)

FONDO(Patrimonio en

Propiedad Fiduciaria)

CUSTODIO

BENEFICIOSBENEFICIOS

PROYECTO PRODUCTIVOPROYECTO

PRODUCTIVO

CERTIFICADOS DEPARTICIPACION

Y/OTITULOS DE DEUDA

CERTIFICADOS DEPARTICIPACION

Y/OTITULOS DE DEUDA

Fte. M. Gómez de la Lastra

Fondos Fondos dde Inversie Inversióón Directan DirectaI. FORMULACION Y EVALUACION DEL

PROYECTO PRODUCTIVO

GRUPOORGANIZADOR

GRUPOORGANIZADOR

EVALUACIONINDEPENDIENTE

EVALUACIONINDEPENDIENTE

P.I.P.E.P.I.P.E.ESTUDIO DE PREINVERSION

ESTUDIO DE PREINVERSION

II. INGENIERIA JURIDICA

SOCIEDADGERENTE

(FIDUCIARIA)

SOCIEDADGERENTE

(FIDUCIARIA)

OPERADOR(CONTRATISTA)

OPERADOR(CONTRATISTA)

INVERSORES(FIDUCIANTES)INVERSORES

(FIDUCIANTES)

AUDITORIAINDEPENDIENTE

AUDITORIAINDEPENDIENTE

ENTIDADCUSTODIAENTIDAD

CUSTODIA

CONTRATODE

FIDEICOMISO

CONTRATODE

FIDEICOMISO

MERCADOS AUTOREGULADOS (OFERTA SEC.)

III. TITULIZACION - EMISION Y COLOCAC. DE CERTIF. DE CP / VRD

PROSPECTOPROSPECTO CALIF. DE RIESGOCALIF. DE RIESGO

AGENTESCOLOCADORES

AGENTESCOLOCADORES C. N. V.C. N. V.

OFERTA PUBLICAOFERTA PUBLICA

IV. SUSCRIPCION (ADHESION)

Inv. CPInv. CPInv. VRDInv. VRD

V. RETORNOS DEL PROYECTO PRODUCTIVO

SERVICIOSDE DEUDA

PARTICIPACIONY RENTA

BENEFICIARIOSBENEFICIARIOS

FIDEICOMISARIOSFIDEICOMISARIOS FONDO

PATRIMONIO EN PROPIEDADFIDUCIARIA AFECTADO

AL PROYECTO

FONDO

PATRIMONIO EN PROPIEDADFIDUCIARIA AFECTADO

AL PROYECTO

Fte. Juan L. Catuogno

Argentina 2005, 06 y 07Argentina 2005, 06 y 07

Análisis y perspectivas; Análisis y perspectivas; contexto de inserción del contexto de inserción del

FideicomisoFideicomiso


www.cema.edu.ar/u/fpeca

Situación ArgentinaSituación Argentina

ESCENARIO ACTUALESCENARIO ACTUAL

•Liquidez de los bancos / depósitos totales : 21,4% (liquidez Liquidez de los bancos / depósitos totales : 21,4% (liquidez de los bancos en pesos y dólares x TCN: circulante en poder de los bancos en pesos y dólares x TCN: circulante en poder de los bancos + encajes de los bancos en el BCRA),de los bancos + encajes de los bancos en el BCRA),•Casi 50 % de las empresas argentinas son familiares Casi 50 % de las empresas argentinas son familiares (subjetividad),(subjetividad),•No hay una estructura de calificación institucional de No hay una estructura de calificación institucional de riesgo pymes profesionalizada,riesgo pymes profesionalizada,•Inversión aprox. 22 % del PBI (hay que desagregar).Inversión aprox. 22 % del PBI (hay que desagregar).


Debilidades y AmenazasDebilidades y Amenazas

•Falta de financiamientoFalta de financiamiento•Atraso tecnológicoAtraso tecnológico•Conflictos societariosConflictos societarios•Conflictos gremialesConflictos gremiales•Inseguridad jurídicaInseguridad jurídica•Des-inversiónDes-inversión•IncertidumbreIncertidumbre


Inversión en Argentina

Stock de Créditos del sector privadoStock de Créditos del sector privado

25.000

50.000

75.000

E05

M M J S N E06

M M J S

Fuente: elaboración propia con datos de BCRA

Variación de los principales segmentos del Variación de los principales segmentos del crédito al sector privado en el 10 meses '06crédito al sector privado en el 10 meses '06

-

4.000

8.000

12.000

16.000

20.000

Total Adelantos encuenta

corriente

Documentosa sola firma

Hipotecarios Personales A titulares detarjetas de

créditos

Fuente: elaboración propia con datos de BCRA

Crecimiento desestacionalizado del producto, el consumo y la inversión en relación al trimestre anterior

-1%

4%

9%

14%

II III IV I'03 II III IV I'04 II III IV I'05 II III IV I'06

crecimiento del PBI crecimiento del consumo crecimiento de la inversión

Fuente: Estudio Joaquín Ledesma con datos de MECON

Aporte al crecimiento por sectoresAporte al crecimiento por sectores2006 – Promedio Anual2006 – Promedio Anual

Fuente: elaboración propia con datos de MECON

-14,3%

21,8%

1,1%

15,9%

75,5%

-30% 0% 30% 60% 90%

Primarios

Industria

EGyA

Construcción

Servicios

La participación de la construcción en el crecimiento

0%

3%

6%

9%

12%

15%

18%

05 vs. '02 03 vs. '02 04 vs. '03 05 vs. '04 06 vs. '05 07 vs. '06

Fuente: Elaboración propia con datos de INDEC y proyecciones propias.

Perspectivas ArgentinaPerspectivas Argentina

ESCENARIO PROBABLEESCENARIO PROBABLE

•Lenta recuperación del crédito de LPLenta recuperación del crédito de LP

•Dólar estable; alivio para sistema exportadorDólar estable; alivio para sistema exportador

•Baja de impuestos sin chances (ley de cheque)Baja de impuestos sin chances (ley de cheque)

•Mantener el superávit fiscalMantener el superávit fiscal

•Financiamiento sólo por: inversores, ahorros, reinversión de Financiamiento sólo por: inversores, ahorros, reinversión de utilidades o instrumentos no tradicionales del Mdo. de utilidades o instrumentos no tradicionales del Mdo. de Capitales (tradicionales en el mundo)Capitales (tradicionales en el mundo)

•Mayor gasto público (superior a ingreso)Mayor gasto público (superior a ingreso)


Perspectivas 2006 / 07Perspectivas 2006 / 07

•Crecimiento sostenido (+ del 6 %)Crecimiento sostenido (+ del 6 %)

•Conflictividad social y reclamos por atrasos salarialesConflictividad social y reclamos por atrasos salariales

•Alto consumo (Acuerdos de precios y alza de salarios)Alto consumo (Acuerdos de precios y alza de salarios)

•Incertidumbre energética (riesgo)Incertidumbre energética (riesgo)

•Baja inversión / productividadBaja inversión / productividad

•Crecimiento sostenido por SectoresCrecimiento sostenido por Sectores

•Inflación contenida pero creciente (por encima del 11 %)Inflación contenida pero creciente (por encima del 11 %)

•Conflictos bilaterales no resueltosConflictos bilaterales no resueltos

•Intervenciones del BCRAIntervenciones del BCRA


Argentina: IncertidumbreArgentina: Incertidumbre

•Control de preciosControl de precios•Tasa de interésTasa de interés•Hold outs (son + de 28.000 MM de u$)Hold outs (son + de 28.000 MM de u$)•Tarifas de servicios públicos (H2O, Luz, Tarifas de servicios públicos (H2O, Luz, Telecomunicaciones, Rutas, Gas, etc.)Telecomunicaciones, Rutas, Gas, etc.)•Expectativas inflacionariasExpectativas inflacionarias•Obras de infraestructura pendientes (esp. energía)Obras de infraestructura pendientes (esp. energía)•Necesidades del Gobierno de financiamientoNecesidades del Gobierno de financiamiento


E-mail: [email protected]

Website: www.cafidap.org.ar

•Entidad privada sin fines de lucro.

•Con personería jurídica.

•Fundada en el año 1993.

•Federal: cuenta con + de 50 Miembros.

•Heterogénea: reúne a todo el espectro relacionado.

•Es Miembro de la CAC.

•Adherida a la BCBA y con representación en el

Consejo Directivo.

La Cámara

www.cafidap.org.ar

•Ser la entidad rectora en opinión y formación a nivel nacional y

regional.

•Ser el referente nacional con una visión federal y representativa

respecto de las diferentes regiones.

•Ser el agente natural de “salvaguarda” de la figura del fideicomiso en

su aplicación práctica a los negocios en Argentina.

•Conformar un ámbito específico para coadyuvar a la comunicación

provechosa entre inversores y emprendedores.

Visión estratégica

www.cafidap.org.ar

X

COMISIÓN DIRECTIVA

COMISIÓN FISCALIZADORA

Chart StructureA

sesores externos

DIRECCIÓN EJECUTIVA

COMITES TECNICOS DELEGACIONES

Comisiones ad-hoc

• Federalización a través del proyecto Delegaciones

(8 designadas y 5 aprobadas)

• Ley de FID´s

• Registro Voluntario de Fideicomisos Ordinarios

• Efectividad en las ponencias de los Comités.

• Fuente de consulta para todos los reguladores

Metas 2006

www.cafidap.org.ar

FF; Evolución y Análisis

Dr. Francisco M. Pertierra Cánepa

Estudio J. Ledesma para CAFIDAP con datos de BCBA

Aprobados por CNV y autorizados a cotizar por BCBA

Resumen año 2005

•+ del 50 % de los recursos captados por los FF tuvieron

destino la Titulización de carteras de préstamos y

préstamos garantizados.

•Las cadenas de electrodomésticos captaron casi el 30 %.

•Tarjetas de crédito aprox. el 10 %.

•Pymes menos del 2 %.

Fte.: Estudio J. Ledesma para CAFIDAP con datos de BCBA

X

Autorización de fideicomisos financieros con oferta Autorización de fideicomisos financieros con oferta pública en pesos (10 meses ’04, ’05 y ‘06)pública en pesos (10 meses ’04, ’05 y ‘06)

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

2004 2005 2006

Mill

ones

de

pe

sos

Fuente: CAFIDAP con datos de Bolsa de Comercio de Buenos Aires

96 %

Fideicomisos Financieros Fideicomisos Financieros por objeto - en pesos – 10 meses ‘06por objeto - en pesos – 10 meses ‘06

Tarjetas de Crédito

17%Inmobiliario/hipotecario

4%

Créditos comerciales

5%

Consumo54%

Préstamos Garantizados

20%

Fuente: CAFIDAP con datos de Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Fideicomisos por Fiduciario, 10 meses (en Fideicomisos por Fiduciario, 10 meses (en pesos)pesos)

2.111

1.729

524

435

107

68

60

44

36

17

14

14

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500

Banco de Valores

Deutsche Bank

Equity Trust

Banco Patagonia

HSBC

BACS

Banco Supervielle

Banco Galicia

Rosario A.F

Nación Fideicomisos

BST

BAPRO

Fuente: CAFIDAP con datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

TendenciaTendencia

• Los costos de financiamiento para los tomadores de fondos por Los costos de financiamiento para los tomadores de fondos por esta modalidad han oscilado entre el 6 y 8% anual en dólaresesta modalidad han oscilado entre el 6 y 8% anual en dólares

• Las rentabilidades anuales para los inversores medidas en Las rentabilidades anuales para los inversores medidas en dólares, se sitúan por encima del 10%. dólares, se sitúan por encima del 10%.

• Los costos de constitución de un fideicomiso se sitúan entre el Los costos de constitución de un fideicomiso se sitúan entre el 2 y el 4% del activo gestionado.2 y el 4% del activo gestionado.

• Estos costos refieren básicamente a los incurridos en la Estos costos refieren básicamente a los incurridos en la estructuración (legales, financieros y asesorías) así como en la estructuración (legales, financieros y asesorías) así como en la gestión.gestión.

• Plazos de FF, 180 días con tendencia a más.Plazos de FF, 180 días con tendencia a más.

F. Pertierra Cánepa

Tendencia en FF Tendencia en FF

• Se observa un crecimiento de las colocaciones en $, Se observa un crecimiento de las colocaciones en $, especialmente post default.especialmente post default.

• Comienzan a extenderse los plazos de las emisiones.Comienzan a extenderse los plazos de las emisiones.

• Tasa de Títulos fija para plazos cortos (6 meses) y Tasa de Títulos fija para plazos cortos (6 meses) y variables por plazos mayores (12 meses).variables por plazos mayores (12 meses).

• Alta participación de inversores institucionales (Bancos 30 Alta participación de inversores institucionales (Bancos 30 %, AFJP 40 %; Cias. De Seguros 20 %.%, AFJP 40 %; Cias. De Seguros 20 %.

• Ausencia de otros instrumentos de colocación de fondos Ausencia de otros instrumentos de colocación de fondos excedentes para renta de mediano plazo.excedentes para renta de mediano plazo.

• Aumento de emisiones.Aumento de emisiones.


Año 2006 / 7; lo que viene !

Acorde a la tendencia de los últimos años y la situación Argentina, las proyecciones

para el 2006 son muy optimistas:

•En FF se pueden alcanzar colocaciones por + de 7000 MM de pesos.•En FO seguirán creciendo con énfasis en sectores líderes


Fideicomisos y FID´s

Síntesis


Fundamentos del FideicomisoFundamentos del Fideicomiso

•Transferencia de propiedad

•Contrato por Encargo de confianza con destino preestablecido para los bienes


“Es un vehículo que otorga mayor seguridad jurídica y garantía a los

negocios”

La complejidad que puede adquirir una operación apoyada en un Contrato de Fideicomiso y su diseño requieren un conjunto de capacidades diversas para la Estructuración y Gestión eficiente, tales como: aspectos estratégicos, administrativos, legales, financieros e impositivos, de comercio exterior, técnicos específicos, etc..

AdvertenciaAdvertencia


Barreras al FideicomisoBarreras al Fideicomiso

1. Confusión y voracidad fiscal.

2. Se lo equipara a una Sociedad de Capital

3. Difusión y Docencia.

4. Falta de Estrategias de Estado para el

desarrollo de Negocios y Pymes


Dónde surgen los problemas ?Dónde surgen los problemas ?

• Inexistencia de una real y efectiva transmisión de bienes Fte. – Fciario.;

• Desconocimiento y falta de experiencia;

• Incorrecta interpretación de los roles;

• Contratos mal redactados;

• Contratos que no se ajustan a ley;

• Negocios no rentables y/o no sustentables.MBA F. Pertierra Cánepa

• Definir concretamente las partes y los participantes necesarios; los roles, funciones y los bienes.

• Idoneidad del Fiduciario• El plan comercial del Fiduciante.• Destino final de los bienes o el remanente.• Tener en cuenta que puede ser necesario involucrar más

de un Fideicomiso para su correcta estructuración.

Tips para la estructuración Tips para la estructuración


• Calidad del patrimonio a transferir y su valuación (bienes fideicomitidos).

• Los riesgos endógenos y exógenos (regulatorios, macroeconómicos, políticos e institucionales).

• Consultores especializados que garanticen el esquema.• Los efectos impositivos y los planes de contingencia.

Tips para la Estructuración Tips para la Estructuración


El Fideicomiso ……El Fideicomiso ……

…. “no es un fin en sí mismo, sino una herramienta de seguridad para el desarrollo más sustentable de los

negocios”


“Diseñar un Fidecomiso es sólo el principio”

Muchas Gracias ! Muchas Gracias !

Q & AQ & A

Consultas:

[email protected]

www.cema.edu.ar/u/fpeca

Francisco María Pertierra Cánepa

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