Orlando J Ferreres & Asociados

CENTRO DE ESTUDIOS ECONÓMICOS 15 de abril de 2015

ÍNDICE GENERAL DE ACTIVIDAD (IGA) 1

Marzo de 2015

Marzo 2015 I Trim 15

-1,5% a -2,3%a

LA ACTIVIDAD ECONÓMICA SE CONTRAJO 1,5% ANUAL EN EL MES DE MARZO

De acuerdo con el IGA-OJF, el PBI descendió 1,5% interanual en el tercer mes del año, acumulando en el primer trimestre una baja de 2,3% respecto de igual período de 2014. En la medición desestacio-nalizada, el nivel general de actividad se contrajo 0,1% mensual.

PERSPECTIVAS

En marzo, el Índice General de Actividad mostró una nueva contracción interanual y acumula trece meses de caídas consecutivas, igualando en este aspecto lo acontecido durante la crisis del año 2009. En comparación con los trimestres pasados, el primero de este año se caracterizó por una divergencia entre el rendimiento de los sectores productores de bienes, que crecieron 0,4% interanual impulsados por el sector agropecuario, y los productores de servicios, que continuaron en baja con un descenso de 2,9% anual. De cara al resto del año, podrían observarse mejoras en algunos sectores, especialmente aquellos vinculados a la mayor cosecha como lo son el agropecuario y el transporte (el máximo impac-to de la misma se produce en el segundo trimestre). Pese a esto, consideramos que dadas las condi-ciones actuales, la dinámica recesiva de la economía se hará extensiva al resto del año.

1 El Índice General de Actividad (IGA) es un estimador mensual insesgado del PIB. Utiliza 122 series estadísticas para

construir el primer indicador de actividad económica que permite medir mensualmente y con menos de un mes de demora la evolución de la economía en su totalidad, combinando la representatividad del PBI pero con la frecuencia y actualización mensual de un Índice de Producción Industrial.

Los cuatro últimos datos están sujetos a revisión y el último es una estimación preliminar.

-2,3%

-2,9%

0,4%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15

Índice total

Productores de servicios

Productores de bienes

ÍNDICE GENERAL DE ACTIVIDAD (IGA-OJF)Variación % interanual

Fuente: OJF & Asociados

Orlando J Ferreres & Asociados CENTRO DE ESTUDIOS ECONÓMICOS

Electricidad, gas y agua: En marzo, la producción del sector creció 12,5% interanual impul-

sada por el rendimiento de la rama eléctrica, que avanzó 16,1% respecto del mismo mes del

año pasado. La producción de energía térmica aumentó 19,6% anual, mientras que la rama

hidroeléctrica exhibió un rendimiento positivo de 21,2%. Esta mayor generación hidroeléctrica

se debió a la baja base de comparación para marzo de 2014, mes en el que los aportes hídri-

cos fueron sensiblemente inferiores a la media histórica. Por su lado, la generación de energía

nuclear se elevó 107,9% anual debido a en Atucha I se postergó la parada por mantenimiento

correspondiente al mes de marzo.

Agricultura y ganadería: En el tercer mes del año, la actividad del sector se incrementó 5,1%

respecto de igual mes del año pasado. El rendimiento de este segmento se encontró princi-

palmente influido por el crecimiento de la faena bovina, que ascendió 7% respecto de igual

mes de 2014. En el primer trimestre, el sector agropecuario acumula un alza anual de 3,7%.

Intermediación financiera: El sector financiero mostró en marzo su decimotercera contrac-

ción interanual consecutiva con una retracción de 7% y continúa en descenso. En compara-

ción con los meses previos, la menor caída se debe exclusivamente a que el rendimiento del

sector comenzó a deteriorarse fuertemente recién a partir de marzo de 2014, configurando de

esta manera una muy baja base de comparación para este mes. Sin embargo, la actividad de

la rama financiera continúa deprimida, situación que queda en evidencia en la medición

desestacionalizada, que arrojó una contracción de 1,5% mensual.

ÍNDICE GENERAL DE ACTIVIDAD (IGA-OJF) mar-15/mar-14 (Var%A) ene - mar-15/ene - mar-14 (Var%A)

-7,0

-3,7

-2,2

-1,5

-1,4

0,3

0,9

0,9

1,2

1,7

5,112,5

-15 -10 -5 0 5 10 15

Intermediación Financiera

Transp, Almac y Comunicaciones

Comercio al por mayor y menor

Total

Industrias Manufactureras (IPI-OJF)

Administración Pública y Defensa

Act Inmob, Empresariales y de Alquiler

Construcción

Minas y Canteras

Servicios Sociales y de Salud

Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura

Electricidad, Gas y Agua

Fuente: OJF & Asociados

-12,6-3,9

-2,8

-2,3

-1,9

-0,1

0,7

1,6

1,3

1,5

3,7

7,2

-15 -10 -5 0 5 10

Orlando J Ferreres & Asociados CENTRO DE ESTUDIOS ECONÓMICOS

IGAÍndice

General de

Actividad

IGA OJF

Variación

anual

Índice

General de

Actividad

IGA OJF

Variación

mensual

Unidad de Medida 1993=100 desest desest

Fuente OJF OJF OJF OJF

ene-12 159,0 2,4% 168,6 0,5%

feb-12 152,0 3,9% 169,4 0,5%

mar-12 169,6 3,8% 172,9 2,1%

abr-12 165,6 -2,4% 160,9 -7,0%

may-12 171,8 -2,1% 161,9 0,6%

jun-12 165,6 -4,6% 162,3 0,2%

jul-12 172,7 0,0% 165,5 2,0%

ago-12 172,8 -0,6% 166,7 0,7%

sep-12 170,2 -3,1% 166,4 -0,2%

oct-12 169,4 0,8% 166,9 0,3%

nov-12 166,3 -1,3% 167,3 0,2%

dic-12 161,8 -0,4% 168,2 0,6%

ene-13 159,4 0,2% 168,3 0,0%

feb-13 151,2 -0,5% 168,0 -0,2%

mar-13 170,0 0,3% 175,8 4,6%

abr-13 178,4 7,7% 173,2 -1,5%

may-13 184,4 7,3% 173,3 0,1%

jun-13 175,2 5,8% 171,6 -1,0%

jul-13 178,2 3,2% 172,1 0,3%

ago-13 178,2 3,2% 172,5 0,2%

sep-13 177,1 4,1% 172,8 0,2%

oct-13 175,6 3,7% 172,5 -0,2%

nov-13 169,8 2,1% 171,4 -0,6%

dic-13 164,2 1,5% 171,4 0,0%

ene-14 163,5 2,6% 171,1 -0,2%

feb-14 153,8 1,7% 170,5 -0,3%

mar-14 163,9 -3,6% 168,8 -1,0%

abr-14 174,4 -2,3% 169,3 0,3%

may-14 178,7 -3,1% 168,9 -0,3%

jun-14 173,6 -0,9% 168,6 -0,2%

jul-14 172,3 -3,3% 166,0 -1,5%

ago-14 168,5 -5,4% 165,1 -0,6%

sep-14 171,1 -3,4% 165,7 0,4%

oct-14 169,8 -3,3% 166,2 0,3%

nov-14 162,4 -4,4% 165,1 -0,7%

dic-14 158,3 -3,6% 165,2 0,1%

ene-15 157,9 -3,4% 165,9 0,4%

feb-15 150,5 -2,1% 166,9 0,7%

mar-15 161,6 -1,5% 166,8 -0,1%

Los últimos 4 datos están sujetos a revisión y el último es una estimación preliminar

OJF