Gestión de Empresas Estatales:

Problemática y alternativas de

mejora

Agosto 2014

Empresas Estatales

Algunas preguntas que se busca responder a lo largo del trabajo son:

¿Cuál es el panorama general de las empresas públicas y su problemática?¿Cuáles las bases conceptuales para su creación, los roles y factores de éxito?¿Cuánto se podría aportar desde la perspectiva de la gobernanza y directrices de gestión de estas empresas?

Empresas Estatales

Constitución y esquema económico confieren rol Estatal en la producción de bienes y servicios

Areas Estratégicas – Generan RentasAreas generadoras de ingresos - empleo

Al presente existen al menos 23 empresas estatales.

Las primeras (p.e. YPFB) han generado rentas magnificas; han funcionado en época de cosecha. Funcionarán en época de siembra? – Exploración, reposición y expansión de reservas. (requieren un Estado con mucho dinero para invertir, tecnología y gestión)

Las segundas todavía no muestran resultados grandes (5 a 6 años desde su creación); existe espacio para mejoras.

NO EXISTE CONTUNDENCIA TEORICA QUE FAVOREZCA O CUESTIONE LA EMPRESA PÚBLICA

O PRIVADA

Empresas Estatales / teoría

Evidencia empírica de fracasos en el mundo, pero existen casos exitosos, muchos esquemas mixtos (Ecopetrol, Embraer, Petrobras, etc.- muchos mas en Europa y recientemente China e India)

La historia económica de Bolivia tiene casos que explican el desarrollo nacional: YPFB – 70’s/ ENTEL / LAB / ENDE / Televisión, ferrocarriles, etc. Varios episodios del desarrollo nacional se entienden con la presencia de estas empresas.

Mapeo de Empresas

Empresas Estatales / teoría

YPFB EBA (Almend) AZUCARBOL

COMIBOL EASBA (Azucar) CARTONBOL

VINTO EBIH (Indust. Hidrocarburos)

ECOBOL

MUTUN LACTEOSBOL COFADENA

EMAPA PAPELBOL ENATEX

BOLIVIA TV. EBABOL BOA

CONST. EJERCITO

ENDE TAB

DAB ABE

Empresas Estatales / Modelo

23 empresas en dos grupos: generadoras de excedente y creadoras de empleo, ingresos y equidad.

El lado izquierdo parece funcionar mejor que el derecho… con observaciones. Debe funcionar en tiempos de cosecha, pero también en tiempos de siembra.

El lado derecho es un espacio para mejoras.

Fuente:MEFP

Empresas Estatales / Factores Críticos

Experiencia global apunta a factores críticos de éxito o fracaso:

• Gestión • Gobernanza estable• Independencia financiera• Independencia directiva• Balance – equilibrio en la definición de

objetivos empresariales y no empresariales.

Muchos objetivos cruzados pueden conducir a problemas insalvables que ni la administración más competente del planeta podría cumplir.

Breve Análisis Financiero

Resultados 2012

Activo 2012

Patrimonio 2012 ROA ROE

Ingresos por Ventas

Total Ingresos

Cociente Ingresos

TOTAL GENERAL 6.437,2 90.327,4 47.475,7 7,1% 13,6% 57.887,3 64.659,4 90%

Fuente: SIGMA. Millones de Bs.

Indicadores sin YPFB 421,8 18.862,9 9.352,3 2,2% 4,5% 5.136,8 6.269,7 82%Indicadores sin YPFB, Comibol y ENDE -143,6 7.892,7 5.268,1 -1,8% -2,7% 3.509,5 4.048,5 87%

Breve Análisis Financiero

Fuente: SIGMA. Millones de Bs.

Resultados 2012

Activo 2012

Patrimonio 2012 ROA ROE

Ingresos por Ventas

Total Ingresos

Cociente Ingresos

ExtractivasYPFB 6.015,4 71.464,5 38.123,3 8,4% 15,8% 52.750,5 58.389,7 90%COMIBOL 397,3 4.670,0 1.458,4 8,5% 27,2% 1.458,1 1.963,9 74,2%VINTO 32,1 1.248,9 310,4 2,6% 10,4% 1.630,0 1.631,8 99,9%MUTUN -1,5 129,4 127,7 -1,1% -1,2% 2,1 9,2 22,7%Sub Total 6.443,3 77.512,8 40.019,8 8,3% 16,1% 55.840,7 61.994,5 90,1%

ServiciosENDE 168,2 6.300 2.626 2,7% 6,4% 169,2 257,4 66%TAB 1,95 133,6 113,1 1,5% 1,7% 197,8 218,2 91%BOLIVIA TV 4,47 135,2 129,4 3,3% 3,5% 75,2 75,6 99%ENABOL -0,9 226,3 226,3 -0,4% -0,4% 0 0,05 0%BOA 97,3 402,1 347,7 24,2% 28,0% 770,7 779,3 99%DAB 39,4 147,5 144,0 26,7% 27,4% 110,1 110,1 100%ABE -56,0 1141,8 1141,1 -4,9% -4,9% 0,0 3,0 0%Sub Total 254,3 8.486,8 4.727,4 3,0% 5,4% 1.322,9 1.443,6 92%

Breve Análisis Financiero

Fuente: SIGMA. Millones de Bs.

Resultados 2012

Activo 2012

Patrimonio 2012 ROA ROE

Ingresos por Ventas

Total Ingresos

Cociente Ingresos

ManufacturasEMAPA -233,7 1.838 1.827 -12,7% -12,8% 581 960 61%EBA -8,2 45,0 41,0 -18,2% -20,0% 39,2 40,2 98%EASBA -5,5 1049,9 -2,4 -0,5% na 0 10,1 0%EBIH 0,6 1,57 1,0 40,0% 61,6% 0 3,7 0%LACTEOSBOL 1,62 108,4 83,9 1,5% 1,9% 22,2 86,1 26%PAPELBOL nd nd nd nd nd nd nd ndAZUCARBOL nd nd nd nd nd nd nd ndCARTONBOL -6,8 42,9 42,0 -15,9% -16,2% 6,9 6,89 99,5%ECOBOL -19,6 508,4 329,7 -3,9% -5,9% 42,8 42,9 99,8%COFADENA 30,7 372 355 8,2% 8,6% 14,5 53,5 27%ENATEX -13,2 69 58 -19,2% -22,7% 15,1 16,1 94%EMP. CONST. EJERCITO -6,5 292 -6,5 -2,2% na 1,8 1,9 97%Sub Total -260,4 4.327,8 2.728,4 -6,0% -9,5% 723,7 1.221,3 59%

Bases conceptuales para la Emp. Publica

• Monopolio Natural – Un solo proveedor (Agua)• Otras fallas de mercado – Selección adversa

(rentabilidad, rigidez de oferta, empresa privada familiar)

• Desarrollo Industrial• Externalidades positivas – desarrollo de

proveedores, encadenamientos, impulso al tejido productivo.

• Equidad – cobertura de servicios públicos en áreas vulnerables (servicios básicos, transporte, etc).

CONCEPTUALMENTE SE PUEDE LOGRAR RESULTADOS CON OPERADORES PRIVADOS SI Y SOLO SI EXISTE EFICIENTE REGULACIÓN, CAPACIDAD PARA ADMINISTRAR COMPLEJOS CONTRATOS CON MUCHA CASUÍSTICA Y ESCENARIOS DE SOLUCIÓN DE CONTROVERSIAS.

Subsidios + incentivos tributarios, etc.

Lineamientos de Propuesta

ECONOMIA MIXTA – EMPRESA ESTATAL MIXTA

COMBINAR LOS OBJETIVOS DE DESARROLLO CON LAS METAS EMPRESARIALES.

EXTRACTIVAS – CONTROL ESTATAL CON INVERSIÓN PRIVADA MINORITARIA DILUIDA ENTRE INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES NO OPERADORES (LISTAR EN BOLSA, LIQUIDEZ, PROTECCION DE MINORIA, TRANSPARENCIA, MONITOREO, SUPERMAYORÍAS, OPCION DE SALIDA – INDEPENDENCIA - APALANCAMIENTO).

MANUFACTURAS – INVERSIONES ESTATALES SELECTIVAS EN EMPRENDIMIENTOS EN MARCHA (35%). SE IMPULSA LA PYME, SE FORTALECE A LOS “CAMPEONES” (EMPRENDEDORES) Y EL ESTADO DESINVIERTE LUEGO DE ALGUNOS AÑOS CON GANANCIA DE CAPITAL. – ESTRATEGIA DE DESARROLLO NACIONAL.

Lineamientos de Propuesta

MAS DE 500 MIL ACCIONISTAS COLOMBIANOS MONITOREAN LOS RESULTADOS DE ECOPETROL.

Lineamientos de Propuesta

EXTRACTIVAS

ESTATAL PURA ESTATAL MIXTA 51% +Inversiones riesgosas y cuantiosasSolo puede crecer en base a financiamiento estatal. Funciona con un Estado Superavitario.

ESTATAL MIXTA: Potencial acceso a financiamiento extra estatal local e internacional.

Ventajas:Monitoreo amplio y sistemático, evaluación, responsabilidad publica en gestión, equilibrio de objetivos (en Directorios independientes), moderación a presiones sectoriales y políticas, visibilidad, transparencia, alineamiento de intereses de administradores y principales (Agente-Principal).

Lineamientos de Propuesta

MANUFACTURAS

ESTATAL PURA ESTATAL MIXTA < 35%Inversiones para desarrollo industrial (PyMEs, etc).Estado no busca ser operador – Deja el negocio en manos del “campeón”.

ESTATAL MIXTA: Inversiones en negocios en marcha, en manos de productores comprometidos (emprendedores) que tienen todo para ganar o perder. Campeón y doliente

Intervención selectiva y estratégica en cadenas productivas. Empresa estatal tiene la misión de impulsar encadenamientos, desarrollo de proveedores, asociatividad. Promoción sectorial y de mercados.

LineamientosLineamientos en Gobernanza y Gestión

DIRECTORIO

• Directorio: Equilibrio entre Misión de Desarrollo y Empresarial (estatales y privados).

• Directores Independientes – Estabilidad y experiencia productiva y comercial (p.e. nominación y designación por dos Organos del Estado).

• Relativamente reducido y capaz de tomar decisiones.

• Supermayorías para ciertas decisiones (Designación de Gerentes)

• Directores Rentados

Pesos y contrapesos que dan estabilidad a la empresa

LineamientosLineamientos en Gobernanza y Gestión

AUDITORIA

• Comités de auditoría (en Directorios) a cargo de Minorías – accionistas privados.

• Auditoria Interna responde directamente a Directorio.

• Autoridad de Directorio emana de cuerpo colegiado, no de personas individuales.

• Normas de Bolsas de Valores (local y/o internacional)

• Enfasis en controles internos

ESTADOS FINANCIEROS CONFIABLES

LineamientosLineamientos en Gobernanza y Gestión

GERENCIA

• Funciones separadas de las funciones directivas• Gerencia responde a Directorio como cuerpo

colegiado• Gerencia elegida por mayoría calificada• Proceso de selección fijado en Estatutos• Remuneración variable en función de resultados• Parte importante de la remuneración en acciones

de la empresa

ALINEAMIENTO DE INTERESES MITIGACION PROBLEMA

AGENTE-PRINCIPAL

LineamientosLineamientos en Gobernanza y Gestión

ACCIONISTAS MINORITARIOS PRIVADOS

• Inversionistas institucionales (los que compran Bonos TGN, OMA´s inicialmente).

• Variable de incentivo es la rentabilidad corregida por riesgo, portafolios estables y sustentados en “fundamentos” de las empresas.

• Protección de Minorías (Código Comercio / Ley Empresas Públicas)

• Opciones de liquidez, valoración, información, etc – Registro o listado en bolsas.

• Monitoreo estatal especializado: complemento con Bolsa (Metas sociales y extra comerciales)

TRANSPARENCIA Y PROTECCION A MINORIAS

GRACIAS