Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (Versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia del uso de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.

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FUNDAMENTO DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS Sesión de Comité Nº 49/2019: 18 de noviembre del 2019 Información financiera intermedia al 30 de setiembre del 2019

Analista: Solanschel Garro P. sgarro@class.pe

Cementos Pacasmayo S.A.A. y Subsidiarias, en adelante el “Grupo Pacasmayo”, es controlada mayoritariamente por el Grupo Hochschild – Pacasmayo a través de Inversiones Aspi S.A. El Grupo Pacasmayo se dedica a la extracción, la producción y la comercialización de cemento en la zona norte y nororiente del país. El Grupo Pacasmayo se encuentra conformada por seis empresas: (i) Cementos Pacasmayo S.A.A., dedicada a la producción de cemento en el norte del país; (ii) Cementos Selva S.A., dedicada a la producción de cemento en la región nororiente del país, que cuenta con una planta ubicada en Rioja, Región San Martín; (iii) Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. – DINO, dedicada a la distribución de productos principalmente suministrados por Cementos Pacasmayo y producción de concreto y prefabricados; (iv) Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C. – ET Guadalupe, empresa que provee servicios de transmisión de energía eléctrica a la Planta Pacasmayo y Piura; (v) Dinoselva Iquitos S.A.C., dedicada a las ventas de los productos suministrados por Cementos Selva; y (vi) Acuícola Los Paiches S.A.C., empresa dedicada a la cría, al cultivo y la comercialización del paiche.

Clasificaciones Vigentes Información financiera al:

Anterior 1/ 31.12.2018

Vigente 30.09.2019

Primera Emisión del Segundo Programa de Bonos Corporativos de Cementos Pacasmayo AAA AAA Segunda Emisión del Segundo Programa de Bonos Corporativos de Cementos Pacasmayo AAA AAA Perspectivas Estables Estables 1/ Sesión de Comité del 28.05.2019

FUNDAMENTACION La categoría de clasificación de riesgo otorgada al Grupo Pacasmayo se basa en: x Su estructura operativa, apoyada por una gestión de

procesos certificada de acuerdo a estándares internacionales, contando con tres plantas de producción de cemento, todas dotadas de complejos procesos productivos, modernos y eficientes.

x La reactivación de los proyectos de inversión en infraestructura, tanto públicos, como privados, en la zona norte del país, así como la continuación del proceso de reconstrucción por los daños ocasionados por el Fenómeno El Niño Costero del año 2017.

x La estructura de pasivos, conformada principalmente por sus obligaciones con vencimiento a largo plazo, que permite un razonable calce de plazos y de condiciones financieras adecuadas.

x La mejora relativa observada en el comportamiento de sus ventas, impulsada principalmente por la recuperación del sector construcción a partir del segundo semestre del 2017.

x La incorporación en el manejo de los negocios de buenas prácticas de gobierno corporativo, que conllevan a un crecimiento ordenado y a un desarrollo en la transparencia de los procesos administrativos del Grupo.

La categoría de clasificación de riesgo asignada también toma en cuenta factores adversos como: x La reducción relativa en la capacidad de cobertura de

deuda. Indicadores financieros En miles de soles 2017 2018 Set.2019 Total Activos 2,814,115 2,863,245 2,977,548 Activo Fijo 2,208,553 2,152,724 2,111,411 Total Pasivos 1,307,407 1,411,882 1,427,318 Patrimonio 1,506,708 1,451,363 1,550,230

Ventas Netas 1,219,560 1,262,251 1,017,989 Resultado Operacional 198,560 241,773 202,996 Utilidad neta 80,631 75,146 102,546

Res. Operacional / Ventas 16.28% 19.15% 19.94% Utilidad / Ventas 6.61% 5.95% 10.07%

Rentabilidad/Patrimonio Prom. 4.63% 5.08% 9.11% Rentabilidad / Activos 2.87% 2.62% 4.59%

Liquidez corriente 2.70 2.38 2.90 Liquidez ácida 0.72 0.56 0.78

Pasivos / Patrimonio 0.87 0.97 0.92 Deuda Financ./ Patrimonio 0.64 0.75 0.71 % Deuda Largo Plazo 84.32% 81.68% 81.34% Índice de Cobertura Histórico 7.08 5.27 4.39 EBITDA ajustado U12M 371,515 371,552 390,449 D. Fin. / EBITDA ajustado. 2.60 2.92 2.81 EBITDA / G. Fin. ajustado. 5.04 4.25 4.45

EMPRESAS CORPORATIVAS Cementos Pacasmayo S.A.A. y Subsidiarias – Setiembre 2019 2

x La dependencia del sector construcción a la ocurrencia de ciclos económicos y de sus efectos en su desempeño, incluyendo la vulnerabilidad que generan fenómenos climatológicos, y aquellos eventos derivados de procesos de corrupción.

x La posibilidad de incrementar su nivel de endeudamiento, ya sea por emisión de valores en el mercado de capitales o por deuda financiera.

x La probabilidad de que se presente nuevamente el Fenómeno del Niño.

En el periodo 2015 – 2018, los ingresos del Grupo Pacasmayo registraron un incremento promedio anual de 0.39%, debido al menor dinamismo del sector construcción, que empieza a recuperarse en el 2017, y en parte por la reconstrucción después del Fenómeno El Niño. En el periodo de enero a setiembre del 2019, el Grupo Pacasmayo registró ventas por S/ 1,017.99 millones, +10.46% respecto al mismo periodo del 2018, debido a la recuperación del sector construcción por la reactivación de obras de infraestructura como parte del Plan Integral de Construcción llevado a cabo por el Estado. De enero a setiembre del 2019, los costos de ventas fueron S/ 656.97 millones, superiores en 13.16% en relación al mismo periodo del 2018, ocasionados por el incremento de la producción, a lo que se agregó un incremento temporal en el costo por el cambio de carbón a gas en la planta de Piura. Los gastos de administración y ventas registraron leve aumento de 1.64% en el periodo de enero a setiembre del 2018 y 2019, por un leve incremento en gastos de personal. El resultado operacional del Grupo Pacasmayo fue S/ 203.00 millones en el periodo de enero a setiembre del 2019, +10.37% en relación al mismo periodo del 2018, explicado el incremento en el volumen de ventas. Ello permitió un EBITDA del periodo bajo análisis de S/ 299.40 millones, +6.74% en relación al periodo de enero a setiembre del 2018. Al considerar cifras de los últimos doce meses a setiembre del 2019, el Grupo Pacasmayo registró un EBITDA de S/ 390.45 millones, +5.09% en relación al ejercicio 2018. Al 30 de setiembre del 2019, se cuenta con un nivel de cobertura de deuda adecuado, lo que se traduce en ratios: (i)

Deuda Financiera / EBITDA, de 2.81 veces; y (ii) EBITDA / Gastos financieros, de 4.45 veces. Al 30 de setiembre del 2019, sus principales obligaciones financieras corresponden a las emisiones de Bonos Corporativos en el mercado internacional por US$ 131.61 millones (coberturados totalmente por instrumentos financieros derivados) y a los Bonos Corporativos en el mercado local por S/ 570.00 millones; el 56.13% de este monto fue recomprado con préstamos puente, los que luego fueron cancelados con dos emisiones realizadas en febrero del 2019 en el marco del Segundo Programa de Bonos Corporativos (S/ 570.00 millones entre ambas emisiones). Ello además permitió extender el plazo de vencimiento de sus obligaciones financieras y disminuir la exposición cambiaria. El Grupo Pacasmayo registró una utilidad neta de S/ 102.55 millones en el periodo de enero a setiembre del 2019, +18.32% en relación a la registrada en el mismo periodo del 2018. Ello se tradujo en una rentabilidad sobre el patrimonio promedio de 9.11% al 30 de setiembre del 2019 (5.08% al cierre del 2018), y un índice de cobertura histórico de 4.39 veces al 30 de setiembre del 2019 (5.27 veces al cierre del 2018). PERSPECTIVAS Las perspectivas de la categoría de clasificación de riesgo asignada al Grupo Pacasmayo se mantienen estables debido al respaldo patrimonial del Grupo Hochschild Pacasmayo, por la eficiencia operativa de sus plantas de producción, su estructura operativa y financiera, su capacidad de cobertura de deuda, por las sinergias que se obtienen con las subsidiarias del Grupo, a la eficiencia de su cadena de comercialización, a la recuperación en ingresos, y por su trayectoria en el mercado. También se ha considerado diversos factores externos que enfrenta al sector construcción, que a pesar de los diversos factores negativos (procesos de corrupción, lentitud en el gasto público de inversionistas), presenta indicios de recuperación desde el segundo semestre del 2017, por la reactivación de proyectos de infraestructura públicos y privados, y por la aceleración relativa de inversiones en el Plan de Reconstrucción del norte del país impulsado por el Gobierno Central.

EMPRESAS CORPORATIVAS Cementos Pacasmayo S.A.A. y Subsidiarias – Setiembre 2019 3

1. Descripción de la Empresa. Los inicios de Cementos Pacasmayo S.A.A. se remontan al año 1949, cuando un grupo de empresarios constituyeron la Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A. e instalaron una planta de cemento en Pacasmayo (La Libertad), la primera en atender la demanda en la zona norte del Perú. En el año 1955, ingresó al accionariado el Grupo Hochschild a través de Corporación Comercial Sud Americana (Cosmana). Al año siguiente, la compañía obtuvo los permisos definitivos de operación de parte de los Ministerios de Fomento y Obras Públicas y de Minería para la construcción e instalación del primer horno de clínker en la planta de Pacasmayo. En paralelo, la Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A. cambió su razón social a Compañía Cementos Pacasmayo S.A. En 1957, Pacasmayo inició la operación de su fábrica, cuya capacidad de producción de cemento era de alrededor de 110,000 TM / año. En 1967, concluyó un proyecto que elevó la capacidad instalada de producción de cemento a 303,500 TM / año, tras el inicio de producción de un segundo horno de clínker de 150,000 TM / año de capacidad. En 1970, el Estado promulgó la Ley N° 18350, Ley General de Industrias, que declaró como “industria básica” a la cementera y anunció que operaría como empresa privada por 10 años, para luego ser transferida al Estado. Además, dicha Ley creó la empresa estatal Industrias del Perú (Induperú), que ejercía la administración de las compañías expropiadas (Pacasmayo, Cementos Lima, Cemento Andino, Cementos Yura y Cemento Sur). En 1974, crearon Cementos Norte Pacasmayo S.A. (CNP) para realizar la transferencia gradual de acciones al Estado peruano. Previamente, Cementos Pacasmayo S.A. fue reestructurada y sus accionistas lograron mantener una participación mayoritaria en la nueva empresa a través de Inversiones Pacasmayo S.A. (IPSA). En 1984, el Grupo Hochschild vende sus operaciones en la región a Anglo American Corporation of South África, luego transfirió sus operaciones al Perú (a un grupo familiar vinculado). En 1995 reactivaron la Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. – DINO, siendo actualmente la mayor red de distribución de productos para construcción en el norte del país. En el año 1998, Cementos Pacasmayo adquirió, a través de IPSA, Cemento Rioja S.A., y en ese mismo año, esta segunda planta inició sus operaciones con una capacidad instalada de 40,000 TM / año de clínker y 55,000 TM / año de cemento. Actualmente la capacidad instalada de la planta Cemento Rioja es de 440,000 TM / año de cemento. En el año 1998 constituyeron la razón social Cementos

Pacasmayo S.A.A., producto de la fusión de Cementos Norte Pacasmayo, Cementos Selva (antes Cemento Rioja) y Cordasa (productora de trefilados de alambre). En el año 2009, Cementos Pacasmayo creó la subsidiaria Fosfatos del Pacífico S.A. con el objetivo de desarrollar el proyecto de explotación de depósitos de roca fosfórica en alianza con Mitsubishi Corporation en el 2011. En setiembre del 2016, aprobaron la escisión del bloque patrimonial de Fosfatos del Pacifico en favor de Fossal S.A.A., empresa vinculada, la cual entró en vigencia en marzo del 2017. a. Propiedad La empresa holding de Cementos Pacasmayo S.A.A. es el Grupo Económico Hochschild – Pacasmayo (controlado por el Sr. Eduardo Hochschild), el cual posee indirectamente 50.01% del accionariado a través de Inversiones Aspi S.A. Al 30 de setiembre del 2019, el capital social del Grupo Pacasmayo está representado por 423’868,449 acciones comunes de un valor nominal de S/ 1.00 cada una Acciones Cementos Pacasmayo S.A.A. % Inversiones Aspi S.A. 50.01 JP Morgan Chase Bank N.A. FBO Holders of ADR 10.79 Otros 39.20 Total 100.00

El Grupo Pacasmayo está compuesto por Cemento Pacasmayo S.A.A. y sus subsidiarias, en las que tiene las siguientes participaciones accionarias:

Participación de Cementos Pacasmayo S.A.A. % Directa Cementos Selva S.A. 99.99 Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. 99.99 Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C. 99.99

Indirecta (a través de Cementos Selva S.A.) Dinoselva Iquitos S.A.C. 97.55 Acuícola los Paiches S.A.C. 99.99

b. Grupo Hochschild Pacasmayo Fue constituido en 1911, y es uno de los conglomerados económicos peruanos más importantes, contando con dos divisiones comerciales principales: (1) División de Minería, cuya holding es Hochschild Mining

PLC, que posee operaciones mineras en Perú, Argentina, México y Chile, y se dedica a la extracción y producción de minerales, especializado en yacimientos de oro y plata. Adicionalmente, dicha compañía cotiza en la Bolsa de Valores de Londres desde 2006.

(2) División Industrial, que está formado por el Negocio Cementero, cuyo holding es Cementos Pacasmayo S.A.A., y por el Negocio de Fosfatos cuya holding es Fossal S.A.A.

EMPRESAS CORPORATIVAS Cementos Pacasmayo S.A.A. y Subsidiarias – Setiembre 2019 4

El Negocio Cementero se dedica a la producción, la distribución y la venta de cemento y sus derivados, incluyendo cal, en los mercados del norte y noreste del Perú. La compañía cotiza en la Bolsa de Nueva York desde febrero de 2012 y en la Bolsa de Valores de Lima desde 1999.

c. Estructura administrativa El Directorio de Cementos Pacasmayo S.A.A. es responsable de las decisiones de la Compañía, así como de monitorear las actividades relacionadas a su gestión. El Directorio se encuentra conformado por nueve miembros de los cuales tres son Directores Independientes (la Sra. Hilda Ochoa-Brillembourg, el Sr. Felipe Ortiz de Zevallos y el Sr. Marco Antonio Zaldívar). La conformación actual del Directorio fue definida en la Junta de Accionistas Obligatoria Anual celebrada en marzo del 2017, para el periodo 2017 – 2019, presentando adecuada estabilidad al ser, en su mayoría, similar al del periodo anterior. En junio del 2019, la Compañía decidió incluir a la Sra. Ana María Botella como Director Suplente. Directorio Presidente: Eduardo Hochschild Beeck Vicepresidente: Raimundo Morales Dasso Directores: Juan Francisco Correa Sabogal Roberto Dañino Zapata Carlos Heeren Ramos Humberto Nadal del Carpio Hilda Ochoa-Brillembourg Felipe Ortiz de Zevallos Madueño Marco Antonio Zaldívar García Directores Suplentes: Patrick Bredthauer Backhoff Manuel Ferreyros Peña Ana María Botella Serrano

Para el seguimiento de sus actividades, el Grupo Pacasmayo ha creado los siguientes comités: - Comité Ejecutivo, establecido en febrero del 2009,

encargado de supervisar y de apoyar las medidas adoptadas por el Directorio, la ejecución de dichas medidas, el cumplimiento de los objetivos y el diseño de los planes de acción, en línea con la estrategia del Grupo. Se encuentra conformado por cuatro directores, los que se reúnen con periodicidad de dos a tres semanas, según las necesidades del negocio.

- Comité de Buenas Prácticas en Materia de Libre Competencia, establecido en diciembre del 2016, encargado de informar a los trabajadores sobre las buenas prácticas respecto a la competencia, y monitorear su cumplimiento, lo que incluye regulaciones anticompetitivas. Se encuentra conformado por tres directores, que se reúnen entre dos y cuatro veces al año, según las

necesidades del negocio. - Comité de Auditoría, establecido en febrero del 2010,

encargado de revisar los Estados Financieros del Grupo Pacasmayo, evaluar controles y procedimientos internos, identificar posibles deficiencias, analizar cualquier desacuerdo entre el equipo directivo y los auditores externos, informar al Directorio sobre temas respecto a la calidad o integridad de los estados financieros, cumplimientos regulatorios. Se encuentra conformado por tres Directores, los que se reúnen trimestralmente.

- Comité de Buen Gobierno Corporativo, establecido en agosto del 2013, es el encargado de apoyar al Directorio en cuanto a la supervisión de procedimientos para elegir a los directores y a los miembros de los comités, dar soporte en la autoevaluación del desempeño de los miembros del Directorio y de los distintos comités, y en la efectividad de las prácticas de buen gobierno corporativo, entre otros. Se encuentra conformado por cuatro Directores, que se reúnen entre dos y cuatro veces al año, según las necesidades del negocio.

- Comité de Riesgos, encargado de establecer e implementar la gestión de riesgos a nivel corporativo. Se encuentra conformado por el Gerente General, el Vicepresidente del Directorio y el Gerente de Riesgos.

Plana Gerencial Gerente. General: Humberto Nadal del Carpio Vp. Legal: Jorge Durand Planas Vp. Administración y Finanzas: Manuel Ferreyros Peña Vp. Negocio de Cementos: Carlos Julio Pomarino Pezzia Gte. Central de Innovación: Dante Cárdenas Roncal Gte. Central Soluciones

Constructivas:Tito Inope Mantero

Gte. Central Des. Industrial: Rodolfo Jordán Musso Gte. Central Cadena Suministros: Diego Reyes Pazos Gte. Central Comercial: Aldo Bertoli Estrella Gte. Central de Responsab. Social: Carlos Cateriano Alzamora Gte. Central de Operaciones: Hugo Villanueva Castillo Gte. Central de Gestión Humana: Diego Arispe Silva

La administración de Cementos Pacasmayo S.A.A. cuenta con experiencia en el sector y en aspectos de gestión empresarial y financiera, presentando reducido nivel de rotación, otorgando a la Compañía suficiente respaldo para la ejecución de sus planes. En junio del 2019, el Sr. Diego Arispe fue nombrado como Gerente Central de Gestión Humana. 2. Negocios Grupo Pacasmayo tiene por objeto dedicarse a la elaboración y fabricación de cementos, cal, agregados, bloques y ladrillos de cemento, concreto premezclado, prefabricados de concreto y otros materiales de

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construcción, derivados y afines, lo que incluye su comercialización y venta en el Perú. Grupo Pacasmayo cuenta con tres plantas donde elaboran diferentes tipos de cemento (ICO, MS, V, Mochica, entre otros), clinker (I y II), y concreto, entre otros derivados. La comercialización se realiza a través de una red de más de 400 asociados que operan con la marca “DINO”, ubicados en la zona norte y nororiente del país.

Producción TM 2016 2017 2018 Set.2019 Planta Pacasmayo (Materia prima principal: Piedra Caliza) Cemento 1,177,358 1,141,292 1,155,300 1,004,300 Clinker 886,974 686,762 831,400 644,100

Planta Piura (Materia prima principal: Conchuela) Cemento 817,154 857,934 918,000 692,200 Clinker 629,088 745,621 676,200 521,400

Planta Rioja (Materia prima principal: Piedra Caliza) Cemento 281,407 286,725 272,865 214,900 Clinker 214,791 208,915 211,300 166,900 a. Plantas: Grupo Pacasmayo cuenta con tres plantas de Cemento: - Planta Piura, puesta en marcha en el año 2015. Es

abastecida por las canteras de conchuela de Bayovar 4 y Virrilá, que es un mineral producto de la acumulación de bancos de conchas o caparazones de moluscos marinos. Cuenta con una infraestructura moderna, 100% automatizada y computarizada, que se enlaza a través de una sola plataforma, lo que le permite optimizar sus costos y ampliar la variedad de sus productos. Todo ello la ubica como la planta más moderna de Latinoamérica. La inversión en la planta demandó US$ 365 millones. La Planta Piura, cuenta con un horno de Clinker y un molino para procesar cemento y posee capacidad de producción de cemento de 1.6 millones TM / año y 1.0 millón TM / año de Clinker.

- Planta Pacasmayo, puesta en marcha en el año 1957, es abastecida de la cantera de Tembladera (Cajamarca) y Cerro Pinturas. Para ello cuentan con una concesión indefinida para la extracción de caliza y otros minerales, además de reservas de piedra caliza estimada para más de 100 años. La Planta Pacasmayo, cuenta con 8 hornos de Clinker, un horno de Cal, y otro para calcinar, tanto Clinker, como Cal, además de ello posee tres molinos de cemento. Posee capacidad de producción de cemento de 2.90 millones TM y capacidad de producción de cal de 240 mil TM, y una capacidad de producción de Clinker de 1.50 millones de TM / año.

- Planta Rioja, pertenece a la subsidiaria Cemento Selva S.A. desde el año 1998. Es abastecida de la Cantera Calizas Tioyacu, para lo cual cuentan con una concesión indefinida para extraer piedra caliza y otros minerales, además de reservas de piedra caliza para aproximadamente 25 años. La Planta Rioja, cuenta con 4 hornos de Clinker, posee capacidad de producción de cemento de 440 mil TM y una producción de Clinker de 280 mil TM / año.

b. Subsidiarias - Cementos Selva S.A.: Empresa productora de cemento,

que contó con un nivel total de producción de cemento de 214,900 TM, en el periodo de enero a setiembre del 2019.

- Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. – DINO: Cuenta con 25 años en el mercado y es la empresa encargada de distribuir los productos suministrados principalmente por Cementos Pacasmayo S.A.A., como concreto premezclado, bloques y adoquines prefabricados, fierros, entre otros.

Al 30 de setiembre del 2019

EMPRESAS CORPORATIVAS Cementos Pacasmayo S.A.A. y Subsidiarias – Setiembre 2019 6

Adicionalmente cuentan con 19 plantas fijas y móviles de concreto premezclado en las ciudades de Chimbote, Trujillo, Chiclayo, Piura, Cajamarca, Tarapoto, y Chachapoyas, Pacasmayo y Rioja, entre otras, así como camiones mezcladores y bombas para abastecer de concreto a sus clientes.

- Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C. – ET Guadalupe: es la empresa que provee energía eléctrica a la planta de Pacasmayo.

- Dinoselva Iquitos S.A.C.: es la empresa encargada de las ventas de los productos suministrados principalmente por Cementos Selva S.A., como concreto premezclado, bloques y adoquines prefabricados, fierro, entre otros.

- Acuícola Los Paiches S.A.C.: empresa dedicada a la cría, cultivo y comercialización del paiche (especies de la selva amazónica). Por tal motivo salvaguarda su existencia, respetando la naturaleza y al hábitat. Adicionalmente, cumple con los principios de inversión del Grupo Hochschild Pacasmayo: innovación, creación de valor y desarrollo, cuidado ambiental y rentabilidad. Opera bajo la marca AMAZONE.

c. Gestión de Calidad Cementos Pacasmayo S.A.A. posee un sólido gobierno corporativo, en cuanto a: - Empresa Socialmente Responsable – ESR: Cementos

Pacasmayo fue una de las primeras compañías peruanas en recibir el premio social de responsabilidad, debido a que maneja todos los aspectos del negocio en forma socialmente responsable, incorporando dicho concepto en su cultura corporativa y en sus estrategias.

- Certificación ISO: en el año 2007, Cementos Pacasmayo recibió la certificación ISO 9001:2015, la cual es reconocida por su administración en sistemas de calidad. Dicho estándar se basa en un número de principios de administración de calidad e implica una apropiada dirección, enfoque de procesos y mejora continua.

- Índice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC) para las Sociedades Peruanas, por la Bolsa de Valores de Lima (BVL), el cual engloba el cumplimiento de principios de responsabilidad para con los accionistas y stakeholders. Por sétimo año consecutivo Cementos Pacasmayo forma parte del grupo de empresas de IBGC.

- Política Antisoborno, con el fin de prevenir actos de soborno, lavado de activos y financiamiento del terrorismo y fraude, el Grupo Pacasmayo ha implementado el Sistema de Gestión Antisoborno, que establece la norma internacional ISO 37001:2016, lo que implica contar con mecanismos y procesos internos seguros, para garantizar la confidencialidad de las denuncias y de las

comunicaciones recibidas, así como para proteger de cualquier tipo de represalia, amenaza o coacción al denunciante.

3. Mercado y Posición Competitiva En el primer semestre del 2019, se observó menor crecimiento en la economía peruana, confirmado con el PBI Real que se situó en 1.73% en relación al primer semestre del 2018 (+4.40% entre el primer semestre 2018 y 2017). Al considerar cifras de los últimos doce meses, se observó que el PBI creció 2.68% a junio del 2019, en relación al cierre del 2018. Esta situación se debe a la disminución de diversos rubros que componen el PBI, principalmente por el sector manufactura (-4.0% entre el primer semestre 2019 y 2018 vs. +5.7% entre el primer semestre 2018 y 2017), minería e hidrocarburos (-1.4% entre el primer semestre 2019 y 2018 vs. -0.3% entre el primer semestre 2018 y 2017), y por el sector agropecuario (+3.3% entre el primer semestre 2019 y 2018 vs. +9.4% entre el primer semestre 2018 y 2017).

El sector construcción impulsa el desempeño de otros sectores económicos, al generar empleo y traer consigo mayor desarrollo en los sectores industriales, manufactureros, de servicios, comerciales, entre otros. Debido a la alta dependencia con el sector construcción, los diferentes sectores relacionados son muy sensibles a la volatilidad que éste enfrenta, tanto por factores internos, como externos. El sector construcción estuvo presentando fuerte contracción desde mediados del 2014 por la coyuntura que el país venía atravesando. Sin embargo, desde junio del 2017 empezó a mostrar indicios de recuperación, lo que se extendió durante el año 2018 (con excepción de los meses de marzo y setiembre) y hasta agosto del 2019 (con excepción de los meses de enero y mayo). En ese sentido, en el primer semestre del 2019, el Sector Construcción registró incremento de 4.98% en relación al primer semestre del 2018 (+5.83% entre el primer semestre del año 2018 y 2017). Al considerar cifras de los últimos

-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%

Dic.2015 Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018 Jun.19(U12M)

PBI real (var. %) Construcción (var. %)

Fuente: BCRP

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doce meses, se observa que el sector construcción creció 4.97% a junio del 2019, en relación al cierre del 2018. Ello se dio principalmente como resultado de: (i) el incremento del consumo interno de cemento, por la mayor demanda de obras en la actividad privada en centros mineros, viviendas, multifamiliares, centro comerciales, y obras del sector hidrocarburos; (ii) el incremento del avance físico de obras, impulsado por obras de infraestructura vial, carreteras y puentes (por parte del gobierno), construcción de edificios a nivel nacional y regional, y servicios básicos a nivel regional.

La producción nacional de cemento en el periodo de enero a junio del 2019 presentó incremento de 5.73% en relación al mismo periodo del 2018 (5,019 mil TM vs. 4,747 mil TM), debido principalmente al Plan de Reconstrucción con Cambios por los efectos ocasionados por el Fenómeno El Niño Costero producido a inicios del año 2017. Con respecto al consumo nacional de cemento, se registró un estimado de 914 mil TM en el mes de junio del 2019 (según informe de ASOCEM), que se tradujo en un incremento de 4.1% en relación a junio del 2018. Al considerar cifras de los últimos doce meses a junio del 2019, el consumo nacional de cemento alcanzó un acumulado de 11,380 mil TM, lo que significó +2.6% en relación al periodo julio 2017 a junio 2018. Adicionalmente, en el primer semestre del 2019 se observó mejora en cuanto a despachos totales y nacionales de 4.13% y de 5.31%, respectivamente, en relación al primer semestre del 2018. En enero del 2018, la Autoridad de la Reconstrucción con Cambios (ARCC) anunció que existian 3,500 proyectos a ejecutar para el año 2018, la mayoría ubicados en Piura y en La Libertad. A ello se agrega que la ARCC tiene planificado otorgar más de 37,000 bonos para viviendas familiares a través de Techo Propio (programa de subsidios del gobierno para familias de bajos ingresos), buscando que 5,000 estudios de obras pasen a la fase de preinversión o expediente técnico, lo que requerirá inversión de S/ 7,078 millones.

En concordancia con lo antes mencionado, en setiembre del 2017, el Consejo de Ministros aprobó el Plan de Reconstrucción con Cambios por S/ 25,655 millones, lo que incluye el apoyo de Project Management Offices (PMO) a las unidades de ejecución que lo soliciten. Ello se vio reflejado en el volumen de ventas de Cementos Pacasmayo, el cual registró un incremento de 8.5% entre los periodos de enero a junio del 2019 y 2018. En vista del sostenido crecimiento en el sector construcción y de los proyectos del año 2019 (sector privado y público), se espera que el consumo de cemento en el Perú se incremente (alrededor de 6.50%, acorde con la revista “Perú Construye”). Los grandes proyectos de infraestructura que contribuirán la expansión de este sector son: (i) la Línea 2 del Metro de Lima y Callao, debido a la mayor ejecución a partir del segundo semestre del 2019; (ii) el Terminal Portuario General San Martín, finalizaría su primera etapa en el cuarto trimestre del 2019; (iii) la ampliación del Aeropuerto Internacional Jorge Chávez, que continuarían con las obras de movimientos de tierras e iniciaría con la construcción en el año 2020; (iv) el Terminal Portuario de Chancay, que empezaría con la construcción de la ampliación del terminal en el año 2020 tras la aprobación de su Estudio de Impacto Ambiental (EIA); (v) Majes Siguas II, que reanudaría sus obras en el año 2020 luego de firmarse la adenda en el segundo semestre del 2019. Los proyectos mencionados también contribuirán en la expansión de la inversión privada en 4.8% para el año 2020. Las empresas cementeras peruanas cuentan con capacidad instalada que permite satisfacer la demanda interna con producto nacional. De acuerdo a la ubicación geográfica, la venta en el territorio nacional se encuentra dividida: (i) UNACEM, antes Cementos Lima y Cemento Andino (fusionadas en octubre del 2012) y las empresas que han iniciado operaciones comerciales, Cemex y Caliza Cemento Inca, que abastecen la zona de la costa y sierra central; (ii) Cementos Pacasmayo y su subsidiaria, Cementos Selva, que abastecen la zona norte del país; y (iii) Yura y su subsidiaria, Cal & Cemento Sur, que abastecen la zona sur.

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UNACEM posee la mayor participación del mercado nacional (44.92% a julio del 2019), debido a la ubicación de la planta principal, que se encuentra en la ciudad de Lima, que es donde se desarrolla la mayor cantidad de proyectos públicos y privados, y que además concentra la mayor población con capacidad de consumo del país. Cuenta con una segunda planta en Tarma, con lo que controla la zona central del país (Cemento Andino). El abastecimiento es regional en función a la ubicación de los principales grupos productivos, debido a la relación con el costo de transporte que conlleva el producto, determinando barreras para la competencia. 4. Situación Financiera a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia Los ingresos por ventas del Grupo Pacasmayo registraron incremento promedio anual de 0.39% en el periodo 2015 – 2018, debido al menor dinamismo del sector construcción, que empieza a recuperarse en el 2017, y en parte por la reconstrucción después del Fenómeno El Niño. En el periodo de enero a setiembre del 2019, el Grupo Pacasmayo registró un incremento de 11.80% en el volumen de ventas (en relación al mismo periodo del 2018), producto de la recuperación del sector construcción por la reactivación de obras de infraestructura como parte del Plan Integral de Construcción llevado a cabo por el Estado (reconstrucción por el Fenómeno El Niño en el norte del país). A ello se agrega el cambio en el mix de productos que comercializa y el impulso de la autoconstrucción. Ello se tradujo en ingresos de S/ 1,017.99 millones para el periodo de enero a setiembre del 2019 (+10.46% en relación al mismo periodo del 2018).

El Grupo Pacasmayo cuenta con expectativas positivas en cuanto a incremento de ventas debido al importante potencial de crecimiento de la demanda de cemento, especialmente en la zona Norte del país, por los diferentes proyectos de infraestructura en ejecución o en planeamiento, tanto por parte del sector público, como del sector privado, con énfasis en la autoconstrucción.

En el periodo de enero a setiembre del 2019, los costos de ventas del Grupo Pacasmayo fueron de S/ 656.97 millones, observando incremento de 13.16% en relación al mismo periodo del 2018, debido a mayores costos por el aumento de producción, especialmente en la Planta de Piura. A lo que se agrega el aumento temporal de costos por el cambio de carbón a gas en dicha planta. En el periodo bajo análisis el resultado bruto fue S/ 361.02 millones, +5.87% respecto al registrado de enero a setiembre del 2018, que se tradujo en un margen bruto menor de 35.46% (37.00% de enero a setiembre del 2018). Respecto a los gastos de administración y de ventas del Grupo Pacasmayo, se observa leve aumento de 1.64% de enero a setiembre del 2018 y 2019 (S/ 159.80 millones vs S/ 157.23 millones), debido a mayores gastos de personal. En el periodo de enero a setiembre del 2019, el Grupo Pacasmayo registró un ingreso operacional neto de S/ 1.78 millones, superior a lo registrado en el mismo periodo del 2018 (S/ 155 mil). Respecto al resultado operacional, Grupo Pacasmayo registró S/ 203.00 millones de enero a setiembre del 2019, siendo 10.37% superior en relación al mismo periodo del 2018, debido principalmente al incremento en el volumen de ventas. Ello se tradujo en un EBITDA del periodo (enero a setiembre 2019) de S/ 299.40 millones, lo que evidencia recuperación de 6.74% en relación al mismo periodo del 2018 (S/ 280.51 millones). Al considerar cifras de los últimos doce meses a setiembre del 2019, Grupo Pacasmayo registró un EBITDA de S/ 390.45 millones, +5.09% en relación al ejercicio 2018. Los ingresos financieros del Grupo Pacasmayo fueron S/ 1.51 millones en el periodo de enero a setiembre del 2019, 10.11% superior respecto al mismo periodo del 2018 (S/ 1.38 millones). Respecto a los gastos financieros, estos registraron un leve incremento, pasando de S/ 58.35 millones en el periodo de enero a setiembre del 2018 a S/ 58.74 millones en el periodo de enero a setiembre del 2019.

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Al 30 de setiembre del 2019, sus principales obligaciones financieras corresponden a las emisiones de Bonos Corporativos en el mercado internacional por US$ 131.61 millones (coberturados totalmente por instrumentos financieros derivados) y a los Bonos Corporativos en el mercado local por S/ 570.00 millones; el 56.13% de este monto fue recomprado con préstamos puente, los que luego fueron cancelados con dos emisiones realizadas en febrero del 2019 en el marco del Segundo Programa de Bonos Corporativos (S/ 570.00 millones entre ambas emisiones). El Grupo Pacasmayo registró pérdida por diferencia de cambio de S/ 619 mil en el periodo de enero a setiembre del 2019, menor en magnitud respecto a lo registrado en el mismo periodo del año 2018 (S/ 1.34 millones de pérdida por diferencia de cambio).

El Grupo Pacasmayo registró una utilidad neta de S/ 102.55 millones en el periodo de enero a setiembre del 2019, 18.32% superior a la registrada en el mismo periodo del 2018, que fue S/ 86.67 millones. Lo que a su vez se tradujo en una rentabilidad sobre el patrimonio promedio de 9.11% a setiembre del 2019, presentando una recuperación respecto al periodo anterior del 2018 (5.08%). b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera Al 30 de setiembre del 2019, el principal pasivo corresponde a las obligaciones por emisión de bonos corporativos, en el mercado nacional e internacional por S/ 1,011.88 (70.89% del total de pasivos), seguido en menor monto de las cuentas por pagar ascendentes a S/ 168.29 millones (11.79% del total de pasivos). En enero del 2013, la Junta General de Accionistas aprobó la emisión de bonos corporativos a través de una oferta privada bajo la Rule 144A y la Regulación S del US Securities Act de 1933, y a su vez, acordaron listar estos valores en la Bolsa de Valores de Irlanda. En febrero del 2013, Grupo Pacasmayo emitió bonos corporativos por US$ 300 millones a una tasa de interés anual nominal de 4.50%, con vencimiento en el año 2023. En su momento, estos recursos fueron utilizados para reperfilar deuda y para financiar la Planta Piura.

Dichos bonos corporativos se encuentran garantizados con fianza solidaria otorgada por sus subsidiarias: Cementos Selva S.A., Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L., Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C., y Dinoselva Iquitos S.A.C. En caso Pacasmayo y sus subsidiarias garantes requieran emitir instrumentos de deuda o de patrimonio, se fusionen con otra compañía del Grupo o dispongan o alquilen activos significativos, los bonos internacionales activarán el cumplimiento de restricciones financieras, siempre y cuando dicho bono se encuentre vigente y no cuente con categoría de riesgo de grado de inversión. Los resguardos son calculados sobre la base de los estados financieros consolidados anuales de Pacasmayo y subsidiarias garantes: - El ratio de cobertura de servicio de deuda deberá ser como

mínimo 2.50 veces. - El ratio deuda financiera / Ebitda no podrá ser mayor que

3.50 veces. En enero del 2019, Grupo Pacasmayo estructuró el Segundo Programa de Bonos Corporativos de Cementos Pacasmayo, dicho programa involucra un monto máximo de emisión en circulación de S/ 1,000 millones o su equivalente en dólares, y están garantizadas por: (i) Garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor; y (ii) Fianzas solidarias cruzadas de las subsidiaras: Cementos Selva S.A., Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L., Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C. Dinoselva Iquitos S.A.C., y cualquier otra Subsidiaria del Emisor que sea parte de la Fianza, en calidad de fiador solidario. En febrero del 2019, la compañía realizó dos emisiones por un total de S/ 570 millones, las cuales fueron utilizadas para reestructurar parte de la deuda financiera (US$ 168.39 millones) correspondiente al bono internacional, con lo cual lograron extender el plazo de vencimiento de la deuda y cambiar la exposición de dólares a soles, reduciendo así el riesgo por diferencia cambiaria. Al 30 de setiembre del 2019, el patrimonio del Grupo Pacasmayo fue S/ 1,550.23 millones, 6.81% superior a lo registrado al cierre del 2018 (S/ 1,451.36 millones), debido a la utilidad generada en dicho periodo. El ratio de endeudamiento financiero del Grupo Pacasmayo fue de 0.71 veces el patrimonio al 30 de setiembre del 2018, inferior al registrado en diciembre del 2018 (0.75 veces). El Grupo Pacasmayo cuenta con una política de dividendos establecida en el año 2010, en donde detallan que para tomar la decisión de distribuir dividendos, consideran: - La situación económica financiera del Grupo

Pacasmayo. - Los requerimientos de inversión del Grupo Pacasmayo,

según hayan sido aprobados.

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El Grupo Pacasmayo ha establecido como obligatoria, la distribución de dividendos hasta por un monto igual a la mitad de la utilidad distribuible de cada ejercicio, luego de detraído el monto que debe aplicarse a la Reserva Legal, si así lo solicitan los accionistas que representen cuando menos 20% del total de las acciones con derecho a voto. c. Situación de liquidez Al 30 de setiembre del 2019, el Grupo Pacasmayo contó con activos totales por S/ 2,977.55 millones, de los cuales 25.93% corresponden a activos corrientes (S/ 772.17 millones, +25.33% en relación al cierre del 2018), debido al incremento de depósitos a corto plazo, a mayores cuentas por cobrar, y a la mayor disponibilidad de inventarios, en línea con la mayor producción de la Compañía. Los activos fijos representan 70.91% del total de activos, debido a la gran inversión que tiene en terrenos, plantas, maquinaria, equipos, canteras, entre otros. El restante 3.16% de los activos totales se encuentra conformado por deudores de largo plazo, intangibles, entre otros. Al 30 de setiembre del 2019, el Grupo Pacasmayo registró un ratio de liquidez corriente de 2.90 veces, superior al registrado a diciembre del 2018 (2.38 veces). Este incremento se explica por mayores fondos disponibles destinados a financiar sus inversiones corrientes y por el aumento de existencias debido al incremento de la producción.

d. Índice de Cobertura Histórica El ICH mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus gastos financieros proyectados con la generación de recursos que obtiene de sus activos. Mientras más elevado este índice, mayor es la capacidad de pago de la institución. A pesar de que el ICH ha ido disminuyendo, Grupo Pacasmayo cuenta con adecuada capacidad para hacer frente a sus obligaciones financieras. Al 30 de setiembre del 2019, dicho ratio incluye la posible emisión de bonos por el saldo de S/ 430 millones, en el marco del Segundo Programa de Bonos Corporativos de Cementos Pacasmayo, destinados a reperfilar su estructura de pasivos, con lo cual el índice de cobertura se ubicó en 4.39 veces, inferior al registrado a diciembre del 2018 (5.27 veces).

2015 2016 2017 2018 Set.2019Ventas netas 1,231,015 1,236,664 1,219,560 1,262,251 1,017,989Margen bruto 535,258 500,134 486,604 466,045 361,020Resultado operacional 327,967 272,808 198,560 241,773 202,996Depreciación del ejercicio 70,810 111,266 124,206 129,779 96,407 Flujo depurado 322,247 266,219 197,806 241,773 202,996Gastos financieros 36,807 75,397 73,759 87,338 58,740Utilidad neta 211,667 112,894 80,631 75,146 102,546Total Activos 3,413,794 3,320,623 2,814,115 2,863,245 2,977,548 Fondos Disponibles 158,007 80,215 49,216 49,067 99,275 Deudores 110,393 80,417 98,146 96,515 109,415 Activ o Fijo 2,490,815 2,273,048 2,208,553 2,152,724 2,111,411Total Pasivos 1,367,660 1,340,594 1,307,407 1,411,882 1,427,318 Deuda Financiera 1,012,406 998,148 965,290 1,083,377 1,097,162Patrimonio 2,046,134 1,980,029 1,506,708 1,451,363 1,550,230Result. Operacional / Ventas 26.64% 22.06% 16.28% 19.15% 19.94%Utilidad Neta / Ventas 17.19% 9.13% 6.61% 5.95% 10.07%

Rentabilidad Patrimonial Promedio 10.28% 5.61% 4.63% 5.08% 9.11%

Liquidez corriente 3.09 4.99 2.70 2.38 2.90Liquidez ácida 1.32 2.76 0.72 0.56 0.78

Pasiv os / Patrimonio 0.67 0.68 0.87 0.97 0.92Deuda Financiera / Patrimonio 0.49 0.50 0.64 0.75 0.71% de Deuda de largo plazo 85.1% 86.5% 84.3% 81.7% 81.3%D. Financiera / Flujo depurado 3.14 3.75 4.88 4.48 4.05 Ebitda Ebitda U12M ajustado 389,697 371,879 371,515 371,552 390,449 Deuda Financiera / Ebitda U12M ajustado 2.60 2.68 2.60 2.92 2.81 Ebitda U12M ajustado / Gastos financieros U12M 10.59 4.93 5.04 4.25 4.45

(En miles de Soles)Resumen de estados financieros consolidados y principales indicadores

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DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

Programa de Bonos Corporativos: El Segundo Programa de Bonos Corporativos, corresponden a instrumentos financieros que pueden ser emitidos hasta por un monto máximo en circulación de S/ 1,000’000,000 o su equivalente en Dólares, con un vencimiento a un plazo superior a un año. El Programa tiene vigencia de seis (6) años contados a partir de la fecha de inscripción del Programa en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV (El Programa no está sujeto a prórrogas). El tipo de oferta definido para el Programa es: “Oferta Pública”, la cual está dirigida exclusivamente a Inversionistas Institucionales u “Oferta Privada” de conformidad con el Reglamento, según se defina en el respectivo Contrato Complementario y Prospecto Complementario. Los recursos que se obtengan mediante la emisión de los Bonos serán utilizados para financiar inversiones propias del giro del negocio, reestructuración de pasivos y otros usos corporativos generales del Emisor, según se defina en los respectivos Contratos Complementarios y Prospectos Complementarios. El Programa cuenta con Garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor. El mismo que podrá otorgar las garantías específicas que estime conveniente, de acuerdo a lo que se establezca en los Prospectos Complementarios y/o Contratos Complementarios, de ser el caso. Adicionalmente, las Emisiones del Programa están garantizadas con una Fianza otorgada por los Fiadores Solidarios Cementos Selva S.A., Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L., Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C. y Dinoselva Iquitos S.A.C., y cualquier otra subsidiaria del Emisor.

Emisión Fecha de Emisión

Fecha de Vencimiento

Plazo Monto Autorizado (*)

Monto Colocado

Tasa de Interés

Primera – Serie A 01-Feb-19 01-Feb-29 10 años S/ 600’000,000 S/ 260’000,000 6.68750% Segunda – Serie A 01-Feb-19 01-Feb-34 15 años S/ 600’000,000 S/ 310’000,000 6.84375%

*El monto máximo de emisión es hasta S/ 600 millones, ya sea a través de la Primera Emisión, la Segunda Emisión, o con una combinación de ambas.

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SIMBOLOGIA Instrumento de Deuda de Largo Plazo AAA : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

PRINCIPALES FUENTES DE INFORMACION

- Cementos Pacasmayo S.A.A. y Subsidiarias - Grupo Hochschild Pacasmayo - Cementos Selva S.A. - Acuícola los Paiches S.A.C. - Superintendencia del Mercado de Valores – SMV - Banco Central de Reserva del Perú – BCRP - Instituto Nacional de Estadística e Informática – INEI - Bolsa de Valores de Lima – BVL - Instituto Nacional de Estadística y Censos – INEC

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.class.pe), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.