Fondo de Fondo de JubilacionesJubilacionesy Pensionesy Pensiones

de la OEAde la OEA

AsociaciónAsociaciónde Retiradosde Retirados

de la OEAde la OEA(AROAS)(AROAS)

DepartamentoDepartamentode Recursos de Recursos

HumanosHumanosde la OEAde la OEA

AsociaciónAsociación

de Personalde Personal

de la OEAde la OEA

CooperativaCooperativaFederal deFederal deCrédito de los Crédito de los EmpleadosEmpleadosde la OEAde la OEA

Asociación de Asociación de Pensionados del Pensionados del Fondo de Fondo de Jubilaciones y Jubilaciones y Pensiones de la Pensiones de la OEA (ASPEN)OEA (ASPEN)

CICLO DE CHARLAS

PRE JUBILACIÓN

4

4

4

44 4

4

4

4

44

4

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4 4

44

4

44 4 4

4

4

4

4

Ciclo de Charlas Pre-Jubilación:IV. Inversión de los recursos financieros recibidos al jubilarse

Presentan:

Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA

y Asociación de Pensionados del Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA

7 de Diciembre de 2006

Washington, DC

Para participantes próximos a retirarse

Instrumentos de Inversión y sus Características

Clasificación de Instrumentos de Inversión

ACCIONESACCIONES

BONOSBONOS

PROPIEDADESPROPIEDADES

EFECTIVOEFECTIVO

De los EE.UU.De los EE.UU.

InternacionalesInternacionales

GobiernoGobierno

CorporacionesCorporaciones

AgenciasAgencias Cort

o P

lazo

Cort

o P

lazo

Pla

zo

Pla

zo

Inte

rmed

ioIn

term

ed

io

Larg

o P

lazo

Larg

o P

lazo

Em

pre

sas

Em

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Em

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sas

Em

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Med

ian

as

Med

ian

as

Em

pre

sas

Em

pre

sas

Gra

nd

es

Gra

nd

es

ComercialesComercialesIndustrialesIndustriales ResidencialesResidenciales

Ahorros, ChequeraAhorros, Chequera Money MarketMoney Market

Distribución de Instrumentos de Inversión La distribución que se utilice

depende de muchos factores, incluyendo la edad del inversionista

Por lo general igual se usan todas las clases nombradas para proveer diversificación y balancear ventajas y desventajas

Acciones

Cuando la inversionista compra acciones está convirtiéndose en propietaria de una parte de la empresa

Las acciones proveen crecimiento y protegen contra la inflación

Si a la empresa le va bien, la misma se capitaliza, el inversionista gana a través de la capitalización de sus acciones y de los dividendos que la empresa genera

Bonos

Cuando el inversionista compra un bono, en realidad le está haciendo un préstamo a un gobierno, corporación o agencia

Los bonos proveen ingresos a través del interés que pagan y le dan estabilidad a la cartera

Dueño de la empresa

Deuda

Propiedades, Inversión Inmobiliaria

La mayoría de los inversionistas ya tienen algo de este tipo de inversión en la compra de su propia vivienda, hay que tener cuidado de no desbalancear

La inversión inmobiliaria tiene un factor de protección contra la inflación

Sin embargo, este tipo de inversión es muy poco líquido

Efectivo y sus Equivalentes

El Efectivo y sus Equivalentes tienen la ventaja de proveer liquidez y aprovechar oportunidades de inversión

El problema es que las tasas de retorno son bajas

Rendimientos históricos (tasas reales)

6-8%

8-10%

3-3.5%

0.5-1%

2.5-3%

Acciones de

grandes compañía

s

Acciones de

grandes compañía

s

Acciones de

pequeñas compañía

s

Acciones de

pequeñas compañía

s

Bonos de largo plazo

Bonos de largo plazo

Bonos de mediano y corto plazo

Bonos de mediano y corto plazo Corto plazo,

efectivo y equivalente

s

Corto plazo, efectivo y

equivalentes

Proceso de Inversión

Consultar con

expertos

Abogados

Analistas y planificadoresfinancieros

Contadores

Bancos y fondos de inversión

La mayoría de los expertos cobran por hora, prepárese para la entrevista!!!

Examine la calidad, experiencia y referencias de los expertos que le asesoran

Considere expertos acreditados y que no cobran comisión, sino una tarifa fija, pueden ser más caros, pero evita conflictos de interés

CompararIngreso

vs.Estilo de

vida

Consultar con

expertos

No se paga más contribución para el retiro

Impuestos de seguridad social?

Pueden incrementar los gastos médicos

Considerar la posibilidad de comprar una póliza de cuidado médico a largo-plazo

Ver si inversiones

seguras garantizan el ingreso deseado

CompararIngreso

vs.Estilo de

vida

Consultar con

expertos

Toda inversión tiene su riesgo, es importante ver si la futura retirada puede lograr el ingreso deseado con el tipo de inversiones que tenga menos riesgo

Invertir una base en

instrumentos seguros y el resto en

más riesgosos

Ver si inversiones

seguras garantizan el ingreso deseado

CompararIngreso

vs.Estilo de

vida

Consultar con

expertos

Sí

De todos los instrumentos de inversión, se invierte una base en aquellos que son menos riesgosos para lograr el ingreso deseadoEl resto del capital se puede invertir en instrumentos con mayor volatilidad (a corto plazo) que pueden producir retornos más elevados pero implican mayor riesgo

Riesgosmás altos, o cambio de estilo de vida, o

reconsiderar opciones

Invertir una base en

instrumentos seguros y el resto en

más riesgosos

Ver si inversiones

seguras garantizan el ingreso deseado

CompararIngreso

vs.Estilo de

vida

Consultar con

expertos

Sí

No Puede ser necesario recurrir a instrumentos de inversión más volátiles pero que ofrecen retornos más elevados

También se puede revisar el estilo de vida planificado y considerar uno menos caroFinalmente, puede ser necesario reconsiderar la opción de una pensiónCuanto mayor sea la proporción de inver-sión en acciones mayor y más continua es la necesidad de consejo experto

Examinar con

experto la distribución deseada

Riesgosmás altos, o cambio de estilo de vida, o

reconsiderar opciones

Invertir una base en

instrumentos seguros y el resto en

más riesgosos

Ver si inversiones

seguras garantizan el ingreso deseado

CompararIngreso

vs.Estilo de

vida

Consultar con

expertos

Sí

No

Conviene realizar la selección final de instrumentos de inversión lo más cerca posible del momento que se realice la misma. Para algunos instrumentos es más ventajoso esperar el momento adecuado

Si es necesario, revisar el proceso desde el comienzo

Examinar con

experto la distribución deseada

Riesgosmás altos, o cambio de estilo de vida, o

reconsiderar opciones

Invertir una base en

instrumentos seguros y el resto en

más riesgosos

Sí

No

Ver si inversiones

seguras garantizan el ingreso deseado

CompararIngreso

vs.Estilo de

vida

Use el sentidoUse el sentidocomúncomún

SeaSea prudenteprudente

SeaSea realistarealista

SeaSea disciplinadodisciplinado

PerseverePersevere5 consideraciones5 consideraciones

para lograr suspara lograr susobjetivos de inversiónobjetivos de inversión

No.1: Siéntase cómodo con la

decisión que tome

No. 2: Tenga objetivos claros y

expectativas razonables

No. 3: No sea excesivamente

ambicioso

No. 4: Cuando en duda, revise las

reglas No. 1, 2 y 3

No. 5: Invertir es el arte de manejar el

riesgo

No. 6: Retorno esperado mayor al riesgo que tome

No. 7: Diversifique entre instrumentos no correlacionados

No. 8: Desarrolle una estrategia de largo

plazo

No. 9: Sea paciente y disciplinado

No. 10: Implemente su estrategia gradualmente

No. 11: Re-balancee en forma periódica

No. 12: Elija sabiamente respecto

a impuestos

No. 13: Seleccione administradores con

récord adecuado

No. 14: Monitoree periódicamente a sus

administradores

No. 15: Nunca ignore los costos de

inversión

No. 16: Lea los prospectos de

inversión

No. 17: Consulte un abogado

especializado para dejar herencia

No. 18: Recuerde siempre las tres primeras reglas

Reglas a Considerar

Consideraciones sobre RIESGOS

Riesgos

En el mundo de las inversiones no se puede evitar los riesgos

Lo máximo a lo que un inversionista puede aspirar es a administrarlos

Para protegerse de algunos riesgos, el inversionista incurre en otros

Se genera una situación de compromiso entre los riesgos que se toman

Riesgo de Mercado

Se presenta en la pérdida del capital como consecuencia de las fluctuaciones del mercado

Cuanto mayor es el rendimiento esperado de un instrumento de inversión, mayor es el riesgo de perder capital, sobre todo en el corto plazo

Uno de los tipos de instrumentos de inversión que más se asocian a este tipo de riesgo son las acciones Si a la compañía que emitió las acciones

le va mal, lo mismo le sucede al inversionistaque compró dichas acciones

Compañías grandes vs. pequeñas

Riesgo de Mercado: CONTROL

Elija instrumentos de inversión donde el rendimiento esperado sea proporcionalmente mayor que la volatilidad (Regla No. 6)

Desarrolle una estrategia de inversión a largo plazo (Regla No. 8) Hay evidencia que el riesgo asociado a una inversión

se reduce en el largo plazo Diversifique sus inversiones (Regla No. 7) y re-

balancee su cartera periódicamente (Regla No. 11) Diversificando se asegura que aún si una inversión da

malos retornos, otras le pueden sacar a flote Re-balanceando se asegura que nunca estará

excesivamente expuesto al riesgo de un tipo específico de inversión

Riesgo de Inflación

Si la inflación es sostenida, aunquese mantenga el capital, el poderadquisitivo disminuye

La inflación no es constante, varía con el tiempo La inversionista debe ser cuidadosa al momento

de evaluar este parámetro y monitorearlo en forma periódica

Por otro lado no es conveniente sobre evaluar este riesgo ya que puede haber elementos de la cartera del inversionista que le protejan contra la inflación

Riesgo de Inflación: CONTROL

Las acciones tienden a proteger contra la inflación (mayor retorno) pero tienen riesgo de mercado (compromiso entre dos riesgos)

La inversión en propiedades tiende aproteger contra la inflación pero generaotro tipo de riesgo: baja liquidez

Hay otro tipo de inversiones que protegen contra la inflación: Depósitos a plazo fijo ajustables (step up CDs) TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) Pero!!! La tasa de retorno inicial es menor!!!

Riesgo: Cambio de Tasas de

Al inversionista no le interesa la tasa de interés nominal sino la ajustada por inflación

Si la inflación se acelera, los depositantes exigirán tasas de interés mayores para combatir la pérdida de poder adquisitivo

Estos cambios afectan la mayoría de las inversiones pero el efecto es mayor en los bonos, cuando aumentan las tasas de interés disminuye el valor del bono

El efecto es mayor cuanto mayor sea el período de vencimiento del bono

Riesgo: Cambio de Tasas de

Bono a 30 años, valor 100Tasa de interés: 5.00%

Suben las tasan de interés

1 2

El Gobierno emite un NUEVO Bono a 30 años, valor 100Tasa de interés: 5.50%3

El VIEJO Bono a 30 años se desvaloriza (Ej. valor 90Tasa de interés: 5.00%)para compensar el menor interés

4

Cuanto mayor es el vencimiento del bono, mayor es el efecto de la suba de las tasas de interés

Cambio Tasas de Interés: CONTROL

Las mismas medidas de control parala inflación sirven para controlar elcambio de las tasas de interés

Cuando un bono vence, independientemente del valor de mercado, se paga su valor nominal, así que una protección es esperar a que venza

Construya una escalera de bonos: Esto puede suavizar el efecto del cambio de

las tasas de interés Uno deja que los bonos vayan venciendo, y

cuando vencen compra otros bonos de mayorduración y con mejores tasas de interés

Riesgo: Calidad de Crédito

No todos los bonos tienen la misma calidad de crédito, aunque tengan la misma duración

Empresas más sólidas emiten bonos de mejor calidad que empresas más endeudadas

Con los gobiernos es igual, países conmayores problemas emiten bonos másriesgosos que pagan mayor interés

La relación calidad-riesgo es inversa A mayor calidad del bono más segura es la

inversión y menos riesgosa, pero también es menor el rendimiento

Empresas muy endeudadas emiten bonos de peor calidad que prometen retornos mayores (si uno los puede cobrar!!)

Calidad de Crédito: CONTROL

Si una inversionista va a tener en su cartera instrumentos de baja calidad lo primeroque tiene que hacer es estar “al tanto” de eso

Debe lograr una adecuada diversificación y balance con intrumentos de mejor calidad(Regla No. 7)

No sea excesivamente ambiciosa/o(Regla No. 3), las promesas de mayor retorno vienen siempre acompañadas de un mayor riesgo, si el ambiente económico da un giro negativo, aquellas empresas en peores condiciones son las primeras en dar bancarrota!!

Riesgo: Falta de Liquidez

El inversionista necesita dinero pero no tomo precauciones para tenerlo disponible

Esto puede obligarle a vender otras inversiones en un momento poco oportuno “realizando” una pérdida

Lamentablemente, los instrumentos más líquidos son los más afectados por las presiones inflacionarias y además los que prometen retornos más bajos Otro compromiso típico entre tipos de riesgos

Falta de Liquidez: CONTROL

Planificar gastos cuidadosamente para determinar necesidad de efectivo con la mayor precisión posible

En algunas circunstancias se puede acumular efectivo para aprovechar “oportunidades de inversión” P. ej. durante períodos de tasas de interés bajas, anticipando su aumento

Recurrir a fondos de emergencia o préstamos a bajos intereses, para evitar “realizar” una pérdida y esperar a un momento más propicio para efectuar la venta de otros activos para cubrir sus necesidades de efectivo

Riesgo: Cambio de Moneda

El riesgo del cambio de moneda es especialmente importante para inversionistas que invierten en el extranjero

Cambio de Moneda: CONTROL

Para el riesgo de cambio de moneda, se puede realizar un “hedging” (que es como comprar un seguro) pero esto puede ser muy caro para un inversionista pequeño

Quizás lo más práctico sea invertir en fondos de inversión que invierten en varios países para diversificar el riesgo de cambio de moneda (Regla No. 7)

Riesgo de Recompra

Algunos bonos son emitidos con opción de re-compra, es decir, que la compañía o el país que lo emitió, puede pagar la deuda al inversionista; el riesgo no es por pérdida de capital (pues el que “re-compra” paga el valor nominal) sino de tener que re-invertir dicho capital en un momento inoportuno, por ejemplo, si los intereses son más bajos que cuando se compró el bono original

Riesgo de Recompra: CONTROL

Para el caso de bonos que son “re-comprables”, primero, el inversionista debe ser conciente de dicha cualidad para planificar adecuadamente; segundo, una buena diversificación implicará que si un bono es re-comprado, otros permanecen en la cartera y se reduce el impacto de la “re-compra” (Regla No. 7)

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