Tipo de fondo: Otros; Vocación inversora: Renta Fija Euro; Perfil de riesgo: 4 - MedioCATEGORÍA: D El Fondo invierte mayoritariamente en activos de renta fija emitidos por el Reino de España.DESCRIPCIÓN GENERAL:O El Fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso.Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

OPERATIVA EN INSTRUMENTOS DERIVADOS:

EuroDIVISA DE DENOMINACIÓN:

1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: inversores@cnmv.es).

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en Av. Diagonal, 621, Torre 2 Planta 7ª - 08028 Barcelona, correo electrónico a través del formulario disponible en www.laCaixa.es

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.laCaixa.es o www.InverCaixa.es

Gestora:Depositario:

Auditor:

INVERCAIXA GESTION SGIIC S.A.CECABANK, S.A.

Deloitte

Grupo Gestora/Depositario:Rating Depositario:

CAIXABANK, S.A. / CECABANK, S.A.BBB

443803/02/2012

Nº Registro CNMV: Fecha de registro:

FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI Informe 1er Trimestre 2015

2.2.1. Individual - FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI. Divisa Euro

2.2. COMPORTAMIENTO

Rentabilidad (% sin anualizar)

2. DATOS ECONÓMICOS

2.1. DATOS GENERALES

Periodo actual Periodo anterior Año actual Año anteriorÍndice de rotación de la cartera 0,71 0,25 0,71Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

0,01 0,02 0,01

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.

Nº de participaciones 10.039.558,64 11.114.971,03Nº de partícipes 1.439 1.720Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00 0,00

Período 73.416 7,31272014 79.902 7,18872013 54.663 6,52782012 31.858 6,0466

Comisión de gestión 0,19 0,19 PatrimonioComisión de resultados 0,00 0,00 ResultadosComisión de gestión total 0,19 0,19 Mixta

Comisión de depositario 0,01 0,01 PatrimonioInversión mínima: 50.000,00 (Euros)

FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI CLASE PLUS

Período actual

Período anterior

Fecha Patrimonio (miles de euros)

Valor liquidativo (euros)

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

% efectivamente cobrado

Periodo Acumulada

Base de cálculo

Nº de participaciones 0,00Nº de partícipes 0Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00

Período 0 0,00002014 02013 02012 0

Comisión de gestión 0,00 0,00 PatrimonioComisión de resultados 0,00 0,00 ResultadosComisión de gestión total 0,00 0,00 Mixta

Comisión de depositario 0,00 0,00 PatrimonioInversión mínima: 300.000,00 (Euros)

FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI CLASE PREMIUM

Período actual

Período anterior

Fecha Patrimonio (miles de euros)

Valor liquidativo (euros)

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

% efectivamente cobrado

Periodo Acumulada

Base de cálculo

Acumulado Trimestral Anualaño actual 31-03-15 31-12-14 30-09-14 30-06-14 2014 2013 2012 2010

Rentabilidad 1,72 1,72 1,12 2,25 2,40 10,12 7,96

FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI CLASE PLUS

Acumulado Trimestral Anualaño actual 31-03-15 31-12-14 30-09-14 30-06-14 2014 2013 2012 2010

Rentabilidad

FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI CLASE PREMIUM

Trimestre actual Último año Últimos 3 añosRentabilidades extremas* % Fecha % Fecha % FechaRentabilidad mínima (%) -0,37 18-03-15 -0,37 18-03-15 --Rentabilidad máxima (%) 0,41 26-02-15 0,41 26-02-15 --

Trimestre actual Último año Últimos 3 añosRentabilidades extremas* % Fecha % Fecha % FechaRentabilidad mínima (%) -- -- --Rentabilidad máxima (%) -- -- --

La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria.

* Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 31-03-15 31-12-14 30-09-14 30-06-14 2014 2013 2012 2010Ibex-35 19,83 19,83Letra Tesoro 1 año 0,26 0,2690%ML Spanish Goverment 1-10 years+10%EONIA

3,05 3,05

Medidas de riesgo (%)

Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 31-03-15 31-12-14 30-09-14 30-06-14 2014 2013 2012 2010Valor Liquidativo 3,15 3,15 2,38 2,96 3,05 2,69 3,84VaR histórico ** 0,32 0,32 3,01 3,07 3,13 3,01 3,25

FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI CLASE PLUS

Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 31-03-15 31-12-14 30-09-14 30-06-14 2014 2013 2012 2010Valor LiquidativoVaR histórico **

FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI CLASE PREMIUM

* Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.** VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

Gastos (% s/ patrimonio medio)

FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI

Acumulado Trimestral AnualRatio total de gastos * año actual 31-03-15 31-12-14 30-09-14 30-06-14 2014 2013 2012 2010CLASE PLUS 0,20 0,20CLASE PREMIUM 0,00 0,00

* Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI CLASE PLUS

Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años

FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI CLASE PREMIUM

El 03/02/2012 se modificó el Índice de Referencia a 90%ML Spanish Goverment 1-10 years+10%EONIA

Fin período actual Fin período anteriorDistribución del patrimonio Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio(+) INVERSIONES FINANCIERAS 70.981 96,68 77.252 96,68* Cartera interior 70.412 95,91 76.594 95,86* Cartera exterior 0 0,00 0 0,00* Intereses cartera inversión 569 0,77 657 0,82* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 2.594 3,53 2.805 3,51(+/-) RESTO -159 -0,21 -154 -0,19

Notas:El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.

TOTAL PATRIMONIO 73.416 100,00 79.902 100,00

2.3. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO AL CIERRE DEL PERIODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

% sobre patrimonio medio %Variación del

período actualVariación del

período anteriorVariación

acumulada anualVariación respecto fin período anterior

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) 79.902 80.025 79.902±Suscripciones/ reembolsos (neto) -10,23 -10,23 674,08Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00± Rendimientos netos 1,73 1,73 37,86 (+) Rendimientos de gestión 1,95 1,95 40,54 + Intereses 0,38 0,38 -11,66 + Dividendos 0,00 0,00 0,00 ± Resultados en renta fija (realizadas o no) 1,54 1,54 62,18 ± Resultados en renta variable (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 ± Resultado en depósitos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 ± Resultado en derivados (realizadas o no) 0,02 0,02 1.846,29 ± Resultado en IIC (realizados o no) 0,00 0,00 0,00 ± Otros Resultados 0,00 0,00 0,00 ± Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 (-) Gastos repercutidos -0,22 -0,22 -2,68 - Comisión de gestión -0,19 -0,19 -5,47 - Comisión de depositario -0,01 -0,01 -5,47 - Gastos por servicios exteriores 0,00 0,00 -1,21 - Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 -19,80 - Otros gastos repercutidos -0,02 -0,02 49,02(+) Ingresos 0,00 0,00 0,00 + Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 + Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 + Otros ingresos 0,00 0,00 0,00PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros) 73.416 79.902 73.416

2.4. ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL

2.2.2. ComparativaDurante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.

Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad trimestral media**

Monetario 1.749.829 59.206 0,05Monetario corto plazo 20.703 515 -0,11Renta Fija Euro 5.486.409 166.930 1,92Renta Fija Internacional 219.205 8.954 12,15Renta Fija Mixta Euro 2.553.961 7.539 3,73Renta Fija Mixta Internacional 6.260.785 174.047 2,98Renta Variable Mixta Euro 0 0 0,00Renta Variable Mixta Internacional 2.172.470 59.080 5,15Renta Variable Euro 606.931 26.401 17,76Renta Variable Internacional 2.025.681 111.361 15,62IIC de gestión Pasiva (I) 7.363.717 243.440 2,95Garantizado de Rendimiento Fijo 1.719.769 66.275 -0,03Garantizado de Rendimiento Variable 400.334 19.212 6,53De Garantía Parcial 0 0 0,00Retorno Absoluto 329.173 7.233 1,61Global 1.678.932 21.736 10,08Total Fondo 32.587.899 971.929 4,20

*Medias.(I): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo

3.2. DISTRIBUCIÓN DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS, AL CIERRE DEL PERÍODO (% SOBRE EL PATRIMONIO TOTAL)

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.

Período actual Período anteriorDescripción de la inversión y emisor Divisa Valor de

mercado % Valor de mercado %

BONOS|TESORO PUBLICO|4.6|2019-07-30 EUR 118 0,16 3.555 4,45BONOS|TESORO PUBLICO|4.3|2019-10-31 EUR 118 0,16 3.527 4,41BONOS|TESORO PUBLICO|4|2020-04-30 EUR 8.243 11,23 4.671 5,85BONOS|TESORO PUBLICO|4.65|2025-07-30 EUR 0 0,00 385 0,48BONOS|TESORO PUBLICO|4.85|2020-10-31 EUR 625 0,85 3.079 3,85BONOS|TESORO PUBLICO|3.25|2016-04-30 EUR 317 0,43 5.593 7,00BONOS|TESORO PUBLICO|5.5|2021-04-30 EUR 4.436 6,04 4.377 5,48BONOS|TESORO PUBLICO|5.9|2026-07-30 EUR 594 0,81 564 0,71BONOS|TESORO PUBLICO|4.25|2016-10-31 EUR 2.954 4,02 2.948 3,69BONOS|TESORO PUBLICO|5.85|2022-01-31 EUR 5.363 7,30 3.729 4,67BONOS|TESORO PUBLICO|4.5|2018-01-31 EUR 3.551 4,84 3.519 4,40BONOS|TESORO PUBLICO|5.4|2023-01-31 EUR 7.497 10,21 3.040 3,80BONOS|TESORO PUBLICO|3.3|2016-07-30 EUR 4.341 5,91 4.331 5,42BONOS|TESORO PUBLICO|4.4|2023-10-31 EUR 3.330 4,54 3.252 4,07BONOS|TESORO PUBLICO|3.75|2018-10-31 EUR 114 0,15 3.717 4,65BONOS|TESORO PUBLICO|5.15|2044-10-31 EUR 683 0,93 575 0,72BONOS|TESORO PUBLICO|2.1|2017-04-30 EUR 6.816 9,28 6.780 8,49BONOS|TESORO PUBLICO|2.75|2019-04-30 EUR 3.202 4,36 3.162 3,96BONOS|TESORO PUBLICO|3.8|2024-04-30 EUR 4.191 5,71 1.923 2,41BONOS|TESORO PUBLICO|1.8|2024-11-30 EUR 1.236 1,68 1.179 1,48BONOS|TESORO PUBLICO|2.75|2024-10-31 EUR 1.714 2,33 3.757 4,70BONOS|TESORO PUBLICO|1.4|2020-01-31 EUR 1.042 1,42 1.540 1,93BONOS|TESORO PUBLICO|.5|2017-10-31 EUR 1.209 1,65 1.198 1,50BONOS|TESORO PUBLICO|1.6|2025-04-30 EUR 1.504 2,05BONOS|TESORO PUBLICO|5.5|2017-07-30 EUR 792 1,08BONOS|TESORO PUBLICO|1.95|2030-07-30 EUR 209 0,28BONOS|TESORO PUBLICO|1|2030-11-30 EUR 1.335 1,82BONOS|TESORO PUBLICO|3.8|2017-01-31 EUR 328 0,45 326 0,41BONOS|TESORO PUBLICO|4.1|2018-07-30 EUR 1.146 1,56 2.957 3,70BONOS|TESORO PUBLICO|4.8|2024-01-31 EUR 2.515 3,43 2.709 3,39Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año 69.522 94,68 76.395 95,62STRIP|TESORO PUBLICO||2015-04-30 EUR 300 0,41BONOS|TESORO PUBLICO|3.75|2015-10-31 EUR 613 0,84Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 913 1,25TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 70.435 95,93 76.395 95,62REPO|TESORO PUBLICO|.15|2015-01-02 EUR 147 0,18REPO|GENERALITAT|.3|2015-01-02 EUR 53 0,07TOTAL ADQUISICION TEMPORAL DE ACTIVOS 199 0,25TOTAL RENTA FIJA 70.435 95,93 76.594 95,87TOTAL RENTA VARIABLETOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 70.435 95,93 76.594 95,87TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXTTOTAL RENTA FIJA EXTTOTAL RENTA VARIABLE EXTTOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIORTOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 70.435 95,93 76.594 95,87

3. INVERSIONES FINANCIERAS

3.1. INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR ESTIMADO DE REALIZACIÓN (EN MILES DE EUROS) AL CIERRE DEL PERÍODO

Si Noa.Suspensión Temporal de suscripciones / reembolsos Xb.Reanudación de suscripciones / reembolsos Xc.Reembolso de patrimonio significativo Xd.Endeudamiento superior al 5% del patrimonio Xe.Sustitución de la sociedad gestora Xf.Sustitución de la entidad depositaria Xg.Cambio de control de la sociedad gestora Xh.Cambio en elementos esenciales del folleto informativo Xi.Autorización del proceso de fusión Xj.Otros Hechos Relevantes X

4. HECHOS RELEVANTES

Si Noa.Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) Xb.Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento Xc.Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la CNMV) Xd.Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente X

e.Se ha adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de estos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas X

f.Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo X

g.Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC Xh.Otras informaciones u operaciones vinculadas X

6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

Verificar y registrar a solicitud de InverCaixa Gestión SGIIC, SAU, como entidad Gestora, y de CecaBank, SA, como entidad Depositaria, la actualización del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor de FONCAIXA DEUDA PUBLICA ESPAÑA, FI(inscrito en el Registro Administrativo de Fondos de Inversión de carácter financiero con el número 4438), al objeto de denominar clase PLUS a las participaciones de la IIC ya registradas e inscribir en el registro de la IIC la siguiente clase de participación: PREMIUM.

5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES

El 31 de marzo de 2015 existe un participe con 36293258,95 euros que representan el 49,43 % del patrimonio.f) El importe total de las adquisiciones en el período es 2.266.380,67 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,03 %.h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 209,68 €. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %.

7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

No aplicable

8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV

Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión

Total subyacente renta fija 0Total subyacente renta variable 0Total subyacente tipo de cambio 0Total otros subyacentes 0TOTAL DERECHOS 0 B TESORO 300421 CONTADO|B TESORO 300421|FISICA 531 Inversión B TESORO 0424 CONTADO|B TESORO 0424|FISICA 1.129 Inversión B TESORO 0417 CONTADO|B TESORO 0417|FISICA 4.237 Inversión B TESORO 0120 CONTADO|B TESORO 0120|FISICA 312 Inversión B SPAIN 300420 CONTADO|B SPAIN 300420|FISICA 602 Inversión B BYOBL 0118 CONTADO|B BYOBL 0118|FISICA 676 Inversión B BON Y OB 1015 CONTADO|B BON Y OB 1015|FISICA 7.781 Inversión B B Y OBIG1023 CONTADO|B B Y OBIG1023|FISICA 384 InversiónTotal subyacente renta fija 15.652Total subyacente renta variable 0Total subyacente tipo de cambio 0Total otros subyacentes 0TOTAL OBLIGACIONES 15.652

3.3. OPERATIVA EN DERIVADOSRESUMEN DE LAS POSICIONES ABIERTAS AL CIERRE DEL PERÍODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)

Informe de Gestión:El retorno de los activos financieros en el primer trimestre de 2015 ha sido en su conjunto muy alto, muy por encima de la media histórica impulsada por los programas de compras de bonos de los bancos centrales de la zona Euro y Japón. La política monetaria ha seguido siendo muy expansionaria habiendo bajado tipos de interés más de veinte bancos centrales y habiendo situado los tipos de interés de remuneración de los depósitos de los bancos en sus respectivos bancos centrales en negativo en países como Dinamarca, Suecia, Suiza (-0.75%) y BCE (-0.2%). Si a esto añadimos el programa de 60 mil millones de euros mensuales de compra de bonos gubernamentales por parte del BCE, se ha mantenido la presión bajista en tipos de interés, alcista en precios de los bonos llevando a que por primera vez en los últimos treinta años el bono a diez años alemán esté por debajo en rentabilidad del bono a diez años de Japón. Las curvas de tipos de interés reflejan tipos negativos en periodos de hasta siete años y las emisiones de letras se hacen a coste cero para los estados. Con eso, las rentabilidades de los bonos han sido positivas en el trimestre con subidas entre el 0.5% y el 3%para los distintos tramos de renta fija de la zona euro y cercanas al 1% en los bonos americanos. El high yield ha mantenido un retorno más positivo en Europa que en Estados Unidos, que se ha visto lastrado por el peso de los emisores de compañías de extracción de petróleo, y la renta fija de los países emergentes ha dado caídas en precios tanto por la caída de las divisas como por la ampliación de las rentabilidades por los miedos que la combinación de la fortaleza del dólar y la caída de las materias primas suelen tener en estas zonas geográficas. Las bolsas que mejor lo han hecho han sido las de la Eurozona, siguiendo el patrón de otros mercados cuando sus bancos centrales entraron a comprar bonos, seguidos de la japonesa y de algunos emergentes como China, en donde la rebaja de tipos de interés ha servido de catalizador al mercado. La Reserva Federal americana ha seguido con su aviso de normalización de política monetaria avisando de una posible subida de tipos de interés que no obstante dependerá del ritmo de crecimiento de su economía. Suiza rompió su intervención del tipo de cambio contra el euro llevando a una apreciación fuerte del franco contra el euro desde el 1.2 hasta el 1.04 francos por euro. En la eurozona siguen los problemas de estabilidad financiera de Grecia después de las elecciones y viendo cómo se renegocian los términos de la permanencia de este país en el euro, pero con la tranquilidad de un escaso contagio a otros países.

9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO

El patrimonio del Fondo ha disminuido en un 8.12% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido en un 16.34%.El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0.20% en el periodo.

Con las actuaciones del BCE recién iniciadas hay un soporte claro a los rendimientos bajos que ofrezcan los activos de renta fija de la zona euro y a seguir favoreciendo que los flujos busquen activos con mayor riesgo ( renta fija privada, high yield, bonos de mercados periféricos y activos de renta variable). Tradicionalmente el final del segundo trimestre no suele ser de alta rentabilidad, pero la excepcional actuación de los bancos centrales puede seguir favoreciendo subidas de todos los activos financieros. En Estados Unidos esperamos recuperación del crecimiento después de un primer trimestre decepcionante y que se mantenga el buen tono de Europa. En emergentes proseguirá la adaptación a crecimientos altos pero menores que en la historia reciente. En Europa los calendarios electorales siguen su curso cargado en este ejercicio, siendo determinante lo que puede suceder en UK y en las municipales y autonómicas españolas. Seguimos viendo actuaciones de bajadas en tipos en banco central de china, estabilización del petróleo y menos amplitud en los cambios de las divisas. Seguimos considerando que tanto la renta fija periférica en la zona euro como las bolsas son activos atractivos para esta fase del ciclo.

Perspectivas para el 2º trimestre 2015:

Por otro lado, la rentabilidad neta del Fondo ha sido del 1.72%, inferior a la media de la gestora, situada en el 4.20%, con una volatilidad mayor a la de la Letra en año. La rentabilidad de la Letra del Tesoro a un año ha sido de un 0.44%.El fondo ha batido, excluidos gastos a su índice de referencia.A fecha de referencia 31/03/2015 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 5,53 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de 0,57%.El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta fija y divisa de contado para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento en el periodo ha sido del 0.41%.Durante este periodo, la estrategia del Fondo ha consistido, principalmente, en mantener exposición en renta fija española. Además, se ha llevado una política de gestión activa de la duración del Fondo. Dentro de la operativa normal del fondo se han realizado operaciones de compra y venta de títulos de renta fija que junto con la evolución de la cartera han generado un resultado positivo en el periodo.