ANALISIS FINANCIERO

ANGELICA ALVARADOJORGE ESCOBAR

YOELIA RODRIGUEZ

NEGOCIOS Y FINANZAS INTERNACIONALES

ESTADO DE FLUJO DE FONDO

CON BASE EN EL FLUJO DE CAJA LIBRE

CARACTERISTICAS

GENERALES

El flujo de caja libre es una herramienta financiera que permite establecer, para un periodo determinado de tiempo, generalmente un año, de donde obtiene la empresa sus recursos y en que los aplica, presentando de una manera organizada y fácil de entender el movimiento de dichos recursos.

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Aunque su nombre diga “flujo de caja libre”, no se trata de un flujo de caja.

Separar claramente el problema operacional del Problema de Financiamiento de la empresa:

Primera parte: FLUJO OPERACIONAL(Utilidad Operacional + Depreciación)

Segunda parte: FLUJO NO OPERACIONAL

El flujo de Caja Libre permite detectar, para un periodo determinado de tiempo, cuales han sido las principales FUENTES Y USOS DE RECURSOS.

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PRESENTACION

Los usos aparecen en paréntesis.

Las fuentes aparecen sin paréntesis.

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FLUJO OPERACIONAL Y FLUJO FINANCIERO

El aspecto Fundamental de esta metodología es la diferencia entre:

El flujo operativo.

El flujo no operativo o financiero.

Por esta razón el Flujo de Caja Libre parte de:

LA UTILIDAD OPERACIONAL. 4

GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES

Los Fondos Operacionales están constituidos por:

La Utilidad Operacional + Depreciación + Amortizaciones

(cargada en el ejercicio) de Diferidos

La Utilidad Operacional que se debe tomar es la que aparece en Estado de Perdidas Y Ganancias del Periodo Analizado.

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Cuando la empresa esta posicionada y estable: La Generación de Fondos Operacionales debe ser siempre Positivo.

Cuando la Empresa esta Iniciando Actividades: La Generación de fondos Puede ser Negativo.

Cuando se trate de otras circunstancias: La generación de fondos con un valor Negativo es señal de dificultad

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MOVIMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJOSe toman las cuentas del Activo corriente relacionadas con el capital de trabajo propio de la empresa:

Efectivo Operacional Cartera Inventarios Gastos Pagados por anticipado

Se toman las cuentas de Pasivo que implican Financiación para el Capital de Trabajo de la empresa: Proveedores

Pasivo Laboral a corto y Largo Plazo (provisión para prestaciones, cesantías y pensiones)

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Cuando la empresa esta posicionada y estable:El Capital de Trabajo debe ser Inferior al Total de Fondos Operacionales.

Cuando la empresa este en Pleno Desarrollo:El capital de Trabajo puede superar lo generado por Fondos Operacionales.

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PASIVO FISCAL

Se Toman las Cuentas de Pago de Pasivos al Estado que la empresa haya realizado en el periodo como: Impuesto sobre la renta, Deudas por IVA y cualquier otro tipo de impuestos.

Formula:

Impuestos Pagados = Saldo de Impuestos + Provisión para – Impuestos por En el periodo por Pagar Impuesto Pagar (Balance Inicial) (P Y G) (Balance Final)

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FLUJO DE CAJA DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO

Flujo de Caja después = Fondos – Inversión en DE Capital de Trabajo operacionales Capital de trabajo

Para las empresas estables el Flujo de Caja después de Capital de Trabajo Puede ser Positivo.

Para las Empresas Pequeñas y Medianas el flujo de Caja después de Capital de Trabajo puede ser Negativo.

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INVERSION EN ACTIVOS FIJOS

Activo Fijo Bruto – Activo Fijo Bruto (Balance Inicial) (Balance Final)

No se incluye la Depreciación y las valorizaciones.

En Cualquier tipo de Empresa, generalmente el Valor es Negativo.

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FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL

Flujo de caja = Generación Fondos - Inversión en - Inversión en Libre operacional Operacionales Capital de Trabajo Activos Fijos

El Flujo de Caja Libre Operacional indica si una empresa, en su operación, le sobran o le hacen falta recursos.

Para empresas en Crecimiento, generalmente el resultado es Negativo.

Para Empresas establecidas, en unos periodos puede ser positivo y en otros Negativo, dependiendo del valor invertido en Activo Fijo.

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PASIVO FINANCIERO

La Variación Neta de Pasivos Financieros de Corto y Largo Plazo resume la relación de la empresa con las entidades de crédito, al mostrar de manera conjunta el aumento o disminución de Pasivos Financieros y los Gastos Financieros correspondientes al periodo.

La mayoría de empresas, registran un valor Positivo, que indica un incremento neto en la Financiación, que constituye una Fuente de Fondos Importante.

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APORTE DE SOCIOS

La variación neta de Aporte de Socios establece la relación de La empresa con sus dueños, mostrando el aumento o disminución del periodo analizado de las siguiente cuentas:

Del capital El superávit de capitalDe Socios activas o pasivasPago de dividendos

El aporte neto de los socios a la empresa debe ser positivo, para que exista una sana Base Patrimonial.

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Este rubro presenta la variación de las Inversiones Temporales de la Empresa de un Periodo a otro.

Este rubro como Puede tener un Valor Positivo puede tener uno negativo, ya que depende de la situación de la caja de la Empresa.

INVERSIONES TEMPORALES

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En este rubro se agrupan todas las demás fuentes o usos que presente la empresa y que no hayan sido incluidos en rubros anteriores por no tener relación directa con la Operación de la Empresa ni con las Fuentes Naturales de Financiamiento.

OTRAS FUENTES (USOS)

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Resume el efecto Neto e las diferentes fuentes y Usos distintos de la operación de la empresa.

El resultado del Flujo de Caja No operacional debe cuadrar exactamente con el resultado del Flujo de Caja Libre Operacional, con signo contrario.

FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL

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Si el flujo de caja no Operacional es Positivo (fuente) La operación de la empresa requirió recursos de la parte No Operacional.

Si el flujo de Caja No Operacional es Negativo (uso) La operación de la empresa genero fondos que sirvieron para hacer aplicaciones en la parte No Operativa.

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ACTIVO 31 DIC AÑO 2 31 DIC AÑO 3 VARIACION CLASIFICACIONEfectivo 17.6 27.3 +9.7 U

Inversiones Temporales 135.7 73.8 -61.9 F

Cuentas por cobrar 235.3 228.9 +6.4 U

Otros deudores 53.6 129.1 +75.5 U

- Provisión Otros deudores (1.2) (1.0) -(0.2) -

Inventarios : Producto Terminado 623.7 426.9 -196.8 F

Materias Primas y Prod en Proceso 440.8 561.1 +120.3 U

Materiales y repuestos 556.9 599.5 +42.6 U

Materiales en Transito 81.4 72.7 -8.7 F

- Provisión Protección Inventario (51.4) (51.4) F

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 2.092.4 2.066.9 - -

Activo Fijo Bruto 2.736.8 3.119.1 +382.3 U

- Depec y agotam. acumulados (1.204.9) (1.375.7) (+170.8) F

SUBTOTAL ACTIVO FIJO 1.531.9 1.743.4 +211.5

Activos diferidos 34.4 19.3 -15.1 F

Prestamos de Vivienda 30.3 38.8 +8.5 U

Inversiones 19.3 20.6 +1.3 U

Otros Activos 10.9 10.7 -0.2 F

Valorizaciones 203.4 259.7 +56.3

SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 298.3 349.1 +50.8

TOTAL ACTIVO 3.922.6 4.159.4 +236.8

181715 1612 13 149 10 116 7 83 4 51 2

PASIVO 31 DIC AÑO 2 31 DIC AÑO 3 VARIACION CLASIFICACIONObligaciones Bancarias 160.2 113.7 -46.5 U

Porción Corriente de Oblig. A L.P. 254.0 284.5 +30.5 F

Cuentas Por Pagar ( Proveedores) 148.3 164.8 +16.5 F

Cesantías y Prestaciones Corrientes 105.4 115.9 +10.5 F

Impuesto de Renta 115.1 20.4 -94.7 -

Dividendos Por Pagar 194.5 268.9 +74.4 -

Ingresos Diferidos 22.1 34.8 +12.7 F

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 99.6 1.003.0 +3.4

Obligaciones Bancarias L.P. 248.7 199.3 -49.4 U

Cesantías Consolidadas 205.9 311.6 +105.7 F

Provisión para Jubilaciones 455.2 641.8 +186.6 F

Impuesto de renta diferido - 11.9 +11.9 -

Otras Provisiones 124.2 115.4 -8.8 U

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 1.034.0 1.280.0 +246.0

TOTAL PASIVO 2.033.6 2.283.0 +249.4

Capital Pagado 608.7 608.7 - -

Reserva Legal 310.0 310.0 - -

Otras Reservas 406.9 543.8 +56.9 -

Utilidad del Ejercicio 280.0 154.2 -125.8 -

Valorizaciones 203.4 259.7 +56.3 -

SUBTOTAL PATRIMONIO 1.889.0 1.876.4 -12.6

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.922.6 4.159.4 +236.8

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18

VENTAS NETAS 2.498.3COSTO DE VENTAS 2.165.0

UTILIDAD BRUTA 333.3GASTOS DE OPERACION 179.1Administración 141.7Ventas 37.4UTILIDAD DE OPERACION 154.2OTROS INGRESOS (Y EGRESOS) 42.9Ingresos Por Financiación Ventas 34.8Rendimiento de Inversiones 40.0

Otros Ingresos 16.9Gastos Financieros (48.8)UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 197.1PROVISION PARA IMPUESTO DE RENTA 42.9Corriente 31.0Diferido 11.9

UTILIDAD NETA 154.2

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS (MILLONES $)1 DE ENERO A 31 DE DICIEMBRE AÑO3

1

18

17

16

15

14

13

12

11

10

9

8

7

6

5

4

3

2

Utilidad Operacional 154.2

Depreciación 170.8

Amortización y Provisiones No Laborales (9.0)

GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES 316.0

Caja y Bancos (9.7)

Cuentas por Cobrar (Clientes) 6.4

Inventarios 42.6

Gastos Pagados Por Anticipo

Proveedores 16.5

Pasivo Laboral (Corto y Largo Plazo) 302.8

Pasivo fiscal (125.7)

SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO 232.9

Flujo después de Capital de Trabajo 548.9

Inversión en Activos Fijos (382.3)

FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL 166.6

Aumento (Disminución) de Pasivos Financieros (65.4)

Gastos Financieros (48.8)

Variación Neta de Pasivos Financieros (114.2)

Variación de Capital y Superávit de Capital

Pago de Dividendos (148.7)

Cuentas de Socios (Activas o Pasivas)

Variación Neta Aporte Socios (148.7)

Variación en Inversiones Temporales 61.9

Otros Ingresos 91.7

Otros Egresos

Otros Activos (70.0)

Otros Pasivos 12.7

TOTAL OTRAS FUENTES (USOS) 34.4

FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (166.6)

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15

14

13

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11

10

9

8

7

6

5

4

3

2

1

19

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22

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EXPLICACIONES DE ALGUNOS CALCULOS

AMORTIZACIONES Y PROVISIONES NO LABORALES

Variación

Provisión otros Deudores (Activo Corriente) 0.2

Otras Provisiones (Pasivo No Corriente) 8.8

TOTAL (9.0)

19

INVENTARIOS

Variación

Inventario de Producto Terminado 196.8

Inventario de Materiales en Transito 8.7

Inventario de Materias Primas y p.p (120.3)

Inventario de Materiales y Repuestos (42.6)

VARIACION NETA DE LOS INVENTARIOS 42.6

20

PASIVO LABORAL (CORTO Y LARGO PLAZO)

Variación

Cesantías y Prestaciones Corrientes 10.5

Cesantías Consolidadas 105.7

Provisión para Jubilaciones 186.6

VARIACION TOTAL PASIVO LABORAL 302.8

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AUMENTO (DISMINUCION) DEPASIVOS FINANCIEROS

Variación Obligaciones Bancarias (Corto Plazo) (46.5)

Porción Corriente Obligaciones L.P 30.5

Obligaciones Bancarias a Largo Plazo (49.4)

VARIACION TOTAL OBLIGACIONES BANCARIAS (65.4)

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OTROS ACTIVOS

Variación Otros deudores 75.5

Activos Diferidos (15.1) Prestamos de Vivienda 8.5

Inversiones 1.3

Otros Activos (0.2)

VARIACION TOTAL OTROS ACTIVOS 70.023

BIBLIOGRAFIA

Análisis Financiero Aplicado

Y principios de la administración financiera.HECTOR ORTIZ ANAYA. 14° ed.