FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA1 NDICE Pagina CAPITULO I. INTRODUCCIN AL ESTUDIO DE LAS FINANZAS ............................. 3 1.- CONCEPTO .................................................................................................................. 3 2.-OBJETIVOS................................................................................................................... 3 3.- CLASIFICACIN DE LAS FINANZAS ..................................................................... 4 4.- LAS FINANZAS COMO REA FUNCIONAL ENUNA EMPRESA. .................... 4 5.-OBJETIVOS DE LA EMPRESA .................................................................................. 5 6.-FUNCIONES DE LAS FINANZAS .............................................................................. 5 CAPITULO II. CARACTERSTICAS DE LOS SISTEMAS DE INFORMACIN FINANCIERA. ....................................................................................................................... 7 1.- IMPORTANCIA DEL ANLISIS DE LA INFORMACIN FINANCIERA. ........... 7 2.- EVOLUCIN DE LAS FINANZAS. ......................................................................... 10 3.- INFORMACIN INTERNA E INFORMACIN EXTERNA. ................................. 12 4.- OBJETIVO BSICO FINANCIERO. ........................................................................ 13 5.- PAPEL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO. ................................................... 14 6.- LA GESTIN FINANCIERA .................................................................................... 15 7.- LOS ESTADOS FINANCIEROS ............................................................................... 16 8.- EFECTOS DE LA INFLACIN EN LA INFORMACIN FINANCIERA. ............ 18 CAPITULO III. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO .............. 23 1.- OBJETIVOS................................................................................................................ 23 2.- AUTORIDADES MONETARIAS ............................................................................. 25 3.- INSTITUCIONES DE CRDITO .............................................................................. 29 4.- ORGANISMOS BURSTILES ................................................................................. 30 5.- SOCIEDADES DE INVERSIN ............................................................................... 34 6.- INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Y OTROS PARTICIPANTES ...................... 36 FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA2 CAPITULO IV. MATEMTICAS FINANCIERAS .......................................................... 38 1.- INTERS SIMPLE ..................................................................................................... 38 2.- INTERS COMPUESTO ........................................................................................... 40 3.- VALOR PRESENTE NETO ( VPN ) ......................................................................... 42 4.- TASA DE RENDIMIENTO ....................................................................................... 43 CAPITULO V. ANLISIS FINANCIERO. ........................................................................ 44 1.- ANLISIS VERTICAL O DE PORCIENTOS INTEGRALES ................................ 44 2.- ANLISIS HORIZONTAL O DE TENDENCIAS.................................................... 47 3.- RAZONES FINANCIERAS ....................................................................................... 51 CAPITULO VI. ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO. ........................... 58 1.- ADMINISTRACIN DE EFECTIVO ....................................................................... 60 2.- CONTROL DE INVENTARIOS ................................................................................ 73 3.- ADMINISTRACIN DE CUENTAS POR COBRAR. ............................................. 81 4.- FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. ................................................................. 86 5.- EL COSTO DE CAPITAL Y SUS IMPLICACIONES EMPRESARIALES FRENTE A LA INVERSIN. ...................................................................................................................... 91 BIBLIOGRAFA: ................................................................................................................. 97 FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA3 CAPITULO I. INTRODUCCIN AL ESTUDIO DE LAS FINANZAS 1.- CONCEPTO Lapalabra finanzas se deriva de la voz latina finer, que significa terminar, pagar. Este concepto hace referencia a todo lo relativo a pagar, incluyendo la forma de manejar aquello con que se paga y la forma en que se obtuvo a fin de estar en posibilidades de pagar. Eselarteycienciadeadministrareldinero.Lasfinanzasseocupandelproceso,las instituciones, los mercados e instrumentos relacionados con la transferencia de dinero entre individuos, empresasy gobiernos. Es el rea de la economa en la que se estudia el funcionamiento de los mercados capitales y la oferta y precio de los activos financieros. 2.-OBJETIVOS Destacar el papel fundamental que ha desempeado la unidad monetaria como instrumento de cuantificacin de loshechosy circunstanciascontenidosyreflejados en la informacin financiera tradicional. Delimitar,conprecisin,culeshansidolosdosfenmenos,interdependientespero distintos,quehanrepercutidoconintensidad,persistenciaygradodeafectacindiferente, en la informacinfinanciera, distorsionndola ydeformndola en ungrado tal que pierda suscualidadesbsicasy,enconsecuencia,sucapacidadparasatisfacersusobjetivos esenciales, de carcter externo e interno. Reconocerentodamagnitud,lanecesidadimperiosadeencontrarsolucionesatravsde delinearprocedimientostcnicosfundadosyconsistentes,cuyaobservanciahagaposible restituiralainformacinfinancierasusignificacinyutilidadcabalesparaquepueda cubrirnuevamente,conplenitud,losobjetivosesencialesquetradicionalmentehaba venido satisfaciendo. Silaadministracinfinancieraesadecuadaalasnecesidadesdelaempresaayudaral negocioaproporcionaralosclientesmejoresproductosapreciosrazonables,apagar sueldosysalariosmselevadosasustrabajadoresyadministradores,yaotorgar rendimientos ms elevados a los inversionistas que aporten el capital necesario para formar y posteriormente operar la empresa,ya que la economa (tanto nacional como mundial) se formadeclientes,empleadoseinversionistas,unaadministracinfinancieraslida contribuir tanto al bienestar individual como al bienestar de la poblacin en general. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA4 3.- CLASIFICACIN DE LAS FINANZAS FINANZASPBLICAS:Lasfinanzaspblicasconstituyenlamateriaquecomprende todos los aspectos econmicos del ente pblico y que se traduce en la actividad tendiente a laobtencin,manejoyaplicacindelosrecursosconquecuentaelEstadoparala realizacin de sus actividades y que efecta para la consecucin de sus fines. FINANZASEMPRESARIALES:Comprendentodoslosaspectoseconmicosdela empresayquesetraduceenlaactividadtendientealaobtencin,manejoyaplicacinde losrecursosconquecuentalaempresaconlafinalidaddemaximizarcadavezmssus recursos y as generar cada vez ms riqueza. FINANZASPERSONALES:Lasfinanzaspersonalescomprendenelpatrimoniodeun individuo, es decir todos sus bienes econmicos y como individuo al igual que las empresas y gobierno tiene la necesidad de buscar la manera de obtener, manejar y aplicar esos bienes para lograr cada vez ms una estabilidady maximizar sus recursos. 4.- LAS FINANZAS COMO REA FUNCIONAL ENUNA EMPRESA. Las tres formas legales fundamentales de la administracin empresarialson la empresa de propiedad unipersonal (o persona fsica), la sociedad (o colectivas) y la corporacin. Sin embargo la corporacin es la dominante en lo referente a ingresos y utilidades netas. Empresas de propiedad unipersonal (o persona fsica) Unaempresadepropiedadunipersonal(personafsica)esunnegociopropiedaddeun solodueo,quienloadministraparasupropiobeneficio.Cercadel75%detodoslos negociossonempresasdepropiedadunipersonal.Latpicaempresaunipersonalesel pequeonegocio,comolatiendadeabarrotesdelaColonia,eltallermecnicoola reparadora de calzado. Normalmente el propietario, junto con unos pocos empleados, dirige laorganizacin.Estesueleobtenercapitalapartirdesusrecursospersonalesomediante prstamos,y es responsable de todas las decisiones de negocios. La empresa de propiedad unipersonal tiene responsabilidad ilimitada, lo cual significa que el total de los bienes del propietario, y no slo la cantidad invertida originalmente, pueden utilizarse para satisfacer a los acreedores. La mayora de las empresas de propiedad unipersonal estn en las industrias de ventas al mayoreo o al menudeo, de prestacin de servicios y de obras de construccin. Sociedades (o empresas colectivas) Unasociedad(oempresacolectiva)constadedosomspropietariosquecreannegocios conjuntosconelfindeobtenerutilidades.Lasempresasfinancieras,aseguradorasyde bienes races son los tipos ms comunes de empresas colectivas. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA5 Lamayoradelassociedadesseorganizanmedianteuncontratoescritoconocidocomo escritura constitutiva de sociedad. En una sociedad general (o regular), todos los socios tienenresponsabilidadilimitada.Enunasociedadderesponsabilidadlimitada(o sociedadencomandita),unoomsdelossociospuedenserdesignadoscomode responsabilidadlimitadaconlacondicindequealmenosunodelossociostenga responsabilidadilimitada.Porlogeneral,aunsocioderesponsabilidadlimitadasele prohbe participar en la administracin de la empresa. Corporaciones (o sociedades annimas) Unacorporacin(osociedadannima)esunaentidadartificialquesloexisteantela ley, conocida con frecuencia como entidad legal; sta posee las facultades de una persona en cuanto a que puede demandar y ser demandada, pactar y constituir contratos, y adquirir propiedadesasupropionombre.Aunqueslo15%detodoslosnegociosseencuentran incorporados,lacorporacineslaformadominantedeorganizacinempresarial.Es responsable de cerca de 90% de los ingresos empresariales y de 80% de las utilidades netas.

Lamayora de las pequeas corporaciones no tiene acceso a los mercados de capital,y el requerimientodequeelpropietarioaadasufirmaalosprstamosmoderala responsabilidadlimitada.Losprincipalescomponentesdeunacorporacinsonlos accionistas, la junta directiva y el presidente. 5.-OBJETIVOS DE LA EMPRESA Maximizar la riqueza de sus actuales dueos. La maximizacin de la utilidad, se considera como objetivo apropiado de la empresa. El objetivo de maximizar las utilidades por accin quiz no sea el mismo que maximizar el precio de mercado por accin. 6.-FUNCIONES DE LAS FINANZAS Lacondicinrealylaimportanciadelafuncinfinancieradependenengranpartedel tamao de una compaa. En empresas pequeas la funcin financiera normalmente la lleva acabo el departamento de contabilidad. A medida que crece la organizacin, la importancia de la citada funcin resulta, por lo general, en lacreacin de un departamento de finanzas especializado;estoesunaunidadorgnicaautnomavinculadadirectamentealpresidente delaCompaaoatravsdeundirectordefinanzas.Eltesoreroyelcontralordependen del vicepresidente de finanzas. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA6 a)CONTRALORA Se encarga normalmente de las siguientes actividades: -Actividades contables como la administracin fiscal; es decir, actividades relativas a impuestos. -Procesamiento de Datos. -Contabilidad Financiera y de Costos. b)TESORERA Es responsable de actividades financieras tales como: -Control de efectivo. -Toma de decisiones en lo referente a los desembolsos de capital. -Manejo de crdito. -Administracin de la cartera de inversiones. Funciones principales del administrador financiero (tesorero) Lasactividades del administrador financiero pueden ser referidas a los estados financieros bsicos de la empresa. Sus tres funciones primarias son: 1.- Planeacin y anlisis financiero.- El anlisis y la planeacin financieros se refieren a: Latransformacindelosdatosdefinanzasdemodoquepuedanutilizarseparavigilarla posicin financiera de la empresa. La evaluacin de la necesidad de incrementar la capacidad productiva. Determinar el financiamiento adicional (o reducirlo) que se requiera. Estasfuncionesabarcanlatotalidaddelbalancegeneral,ascomoelestadoderesultados de la empresa y otros estados financieros. Aunque esta actividad se apoya en gran parte en losestadosfinancierosbasadosenpasivosacumulados,suobjetivosubyacenteeselde evaluarlosflujosdeefectivodelaempresaydesarrollarplanesquegarantizanla disponibilidad de stos de modo adecuado para dar soporte a la consecucin de sus metas. 2.- Determinacin de la estructura de activos de inversin. 3.- Manejo de la estructura financiera. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA7 CAPITULO II. CARACTERSTICAS DE LOS SISTEMAS DE INFORMACIN FINANCIERA. LaInformacinfinancieradeEmpresassecircunscribeendefinitivaalainformacin relevanteacercadelasituacinyevolucindelarealidadeconmicayfinancieradela empresa.Puedeconsiderarse,porotrolado,comounsubsistemadel"sistemaintegrado deinformacinparalagestin",esdecir,unsistemaqueconectatodotipode informacionesqueseproducenenlaempresa,talescomoestadsticas,previsiones, facturacin, nminas, etc. con la Contabilidad, en un tratamiento conjunto. Enesteaspecto,losavanceslogradosenlosltimosaossonespectacularesgraciasalos medios informticos y teleinformticos que hoy en da existentes. 1.-IMPORTANCIADELANLISISDELAINFORMACIN FINANCIERA. Elanlisiscontableesunsistemadeinformacinintegradodentrodelsistemageneralde informacin financiera - econmica que es la contabilidad. Tiene como objetivo la lectura y anlisis de la informacin e interpretacin de los resultados de la misma. CaractersticasEsta informacin econmica no se elabora para quedar oculta, sino para ser comunicada a diferentes destinatarios (Propietarios o Socios de la Empresa, la Administracin Pblica del Estado, Entidades Financieras, etc.)El campo del conocimiento contable y de la informacin financiera abarca tambin aquellas tcnicas que persiguen la verificacin de la informacin (auditora de cuentas), llevada a cabo por profesionales independientes de la empresa.LaContabilidadylainformacinfinancieraincluyedentrodesusconocimientosy tcnicas,elanlisiseinterpretacindelainformacinqueelabora.Unbanco,por ejemplo,nosololeeladocumentacincontablequeleproporcionaelsolicitantedeun crdito,sinoquelainterpretaparaversistevaasercapazdedevolverlollegadoel vencimiento. EstructuraLaestructuradelainformacinfinancieraestrelacionadaconelobjetivo,deconseguir mediantelapuestaenfuncionamientodedistintasfuncionesdentrodelainformacin financiera: Elaboracin de la informacin.Comunicacin. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA8 Verificacin (auditora contable). Anlisis e interpretacin por parte del usuario. Esenconcretolatareadelaelaboracinlaquedeberrevestirunamayorimportancia puestoqueimplicarelresultadodelasrestantesfunciones.Durantelaelaboracindela informacin contable sehar necesario observarparmetros para que esta cumpla con las caractersticas que se le exigen: A) Reconocer e identificar los hechos contables que delimitan la informacin.B)Realizar una medicin en unidades monetarias de dichos hechos contables.C)Realizar una sntesis de la informacin: en este apartado se confeccionan los informes contablesdeentreloscualeslosmsrepresentativossonelBalancedeSituacinque reflejarelestadodelactivo,elpasivoyelnetodelaorganizacinenundeterminado momento,ylaCuentadePrdidasyGananciasquemostrarelconjuntodeingresosy gastos en un perodo y en funcin de stos un resultado econmico para dicho perodo.Laempresaestorientadaasatisfaceraunmercadoygenerarriquezaporloquela informacinfinancieradebeestarorientadaalmercadoyagenerarriquezadebiendo informar desde un punto de vista financiero sobre: La generacin de riqueza El retorno de la inversin de los socios o accionistas La generacin del flujo de efectivo. La generacin de riqueza se conoce y mide a travs del estado de resultados. El retorno de lainversindelossociosoaccionistasseobtienedelainformacinquecontienenlos estados de situacin financiera, resultados y variaciones en el capital contable. Lainformacinfinancieraquetienevaloresaquellaquetieneimpactosobrenuestras acciones, la que contesta nuestras preguntas, la que es base en la toma de decisiones como unarmacompetitivaqueayudeaquelaempresaseconduzcahaciaadelanteacapturar mercado, a mejorar su rentabilidad, a mejorar su eficiencia, etc. Lasignificacindelainformacinestbasadaenlacapacidadderepresentar simblicamenteenpalabras(conceptos)ycantidadeslosresultadosdeoperacinyla situacin financiera. La informacin financiera debe, en primer lugar, satisfacer las necesidades internas y debe estar dirigida a los administradores de la empresa para que puedan dirigir, tomar decisiones ylograrlasmetaspropuestas.Ensegundolugarsedebesatisfacerlasnecesidadesdetipo financierogeneral,dirigidaainteresadosquenoseencuentraninvolucradosdirectamente con la administracin, y por ltimo se deben cubrir las necesidades fiscales. La informacin debe emanar nicamente de una sola fuente que es el sistema general de contabilidad. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA9 La informacin financiera es indispensable en la toma de decisiones estratgicas y tcticas porloquesuordenamientoysupreparacininteligentes,esimportanteparaquepueda usarse como una herramienta competitiva. Debe verse como un producto, como apoyo a los negocios,queaportavaloragregadoparalatomadedecisionesydebeserefectivaen cuanto a su oportunidad.Lainformacindebeestarordenadaparacadaempresaenparticularorientadahacialos mercados,clientesyproductosconlosqueparticipa.Deestamanerasepuedemedirala empresa en su entorno econmico. La informacin financiera es una fuente importante para el anlisis de losresultados de la empresa pero adems es necesario conocer el entorno competitivo en que opera la empresa, evaluar el sistema de comercializacin, la calidad de los productos, su precio, la calidad del personal, etc. Los clientes son un grupo de poder que imponen condiciones como: un nivel mnimo de servicio, localidad del producto. El precio tiene una presin en la competencia y en la rentabilidad de la empresa. As tambin la informacin departamental y de centros de costos es necesaria con el fin de que los responsables puedan vigilary administrar su rea maximizando sus resultados. Paramediarunatomadeunadecisin,sedebeplanearloquesequiererealizar,afinde estar en condiciones de poder dar contestacin a las siguientes preguntas: Por qu? Paraqu?, Cmo hacerlo?, Quin nos obliga? etc.Si estas preguntas tienenrespuesta, las decisiones que se tomaron fueron las adecuadas,ya que al tomar una buena decisin todos los involucrados en la economa nacional saldremos beneficiados (Gobierno, Empresarios, Empleados,etc.) Dicho lo anterior, tenemos que hacernos valer de una planeacin adecuada. Por tal motivo, es importante sealarque la planeacines unaactividad universal. Aunque su contenido puede variar segn los diferentes niveles en la estructura de la organizacin, existen ciertos pasos que se dan siempre que se planea. Estos pasos son similares a los que se dan siempre en un proceso que involucra tomar decisiones; entonces, en cierto sentido, hacer planes no esmsqueuncasoespecialdetomadedecisionesconunafuerteorientacinhaciael futuro.Portalsituacinimplicapreveractividadesfuturas,conciernealasdecisionesque se proponen y el futuro resultado de lasdecisiones del presente. Elhechodequetomemosunadecisinaunproblemaoalosplanesdeaccin,deben buscarsedeacuerdoconlosproblemasysolucionesdelmaana.Lospronsticosyla investigacinrealizadacuidadosamentesonlasclavesparaunaexcelentetomade decisin,yaquealseleccionarunadecisin,estadebebasarseencriteriosquetengan validez en el presente y en el futuro. Unabuenatomadedecisiones,debebasarseenhechosynoenemocionesvagasy genricas.Las actividades se basan en situaciones que dictan los hechos, con lo cual se pueden evitar los posibles obstculos, y en caso de no poderse evitar, sereconocen como existentes y se incluyen dentro de los planes, junto con las previsiones respectivas para enfrentarse a ellos. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA10 Loshechoscorrespondientesalasituacinqueseconsideraserelacionanconla experiencia y el conocimiento de quien hace uso de ella. Eloficiodeldirectivoconllevalatomadedecisionesconunciertogradoderiesgo econmicoenunmarcoestratgicodefinidoporlapropiaempresayenunentorno econmico-social predeterminado. La idoneidad de estas decisiones estar en funcin de la preparacin, experiencia, personalidad e informacin que posea el directivo.Enlatomadedecisioneslaexperienciaesunelementoclavepuestoquelasdecisiones debentomarsesobreunarealidadaltamentecomplejadebidoalenormenmerode variables que entran en juego.Laacumulacindeexperienciaeslargaycostosa.Siconsideramosquecuandomsse aprendeescomoconsecuenciadelospropioserrores,elalcanzarunelevadonivelde experienciaenelmundoempresarialpuedellegarateneruncostoterriblementealto.La consecuenciainmediataesquetodalaexperienciaquepuedaganarsesinlosefectosque pudieran derivarse de una decisin errnea o, simplemente de una decisin no ptima, ser bien recibida y ms econmica, sea cual sea su costo.Casi no es posible imaginar un campo de mayor trascendencia para el humano que el de la tomadedecisiones.Tenemosunproblemacuandonosabemoscmoseguir.Unavezque tenemosunproblema,hayquetomarunadecisin(incluyendoladenohacernada). Elegimosunaalternativaquenosparezcasuficientementeracionalquenospermitamso menos maximizar el valor esperado luego de resuelta nuestra accin. Emitimos en silencio unplandecontrol,quenosguaenlatomadedecisiones,incluyendodecisiones relacionadas con modificar ese plan de control. 2.- EVOLUCIN DE LAS FINANZAS.

Lasfinanzas,consideradasdurantemuchotiempocomopartedelaeconoma,surgieron como un campo de estudios independiente a principios del siglo pasado. Ensuorigenserelacionaronsolamenteconlosdocumentos,institucionesyaspectosde procedimientodelosmercadosdecapital.Conladcadadelos20,lasinnovaciones tecnolgicas y las nuevas industrias provocaron la necesidad de mayor cantidad de fondos, impulsandoelestudiodelasfinanzasparadestacarlaliquidezyelfinanciamientodelas empresas.Laatencinsecentrmsbienenelfuncionamientoexternoqueenla administracin interna.Haciafines de la dcada se intensific el intersen los valores,en especiallasaccionescomunes,convirtiendoalbanqueroinversionistaenunafigurade especial importancia para el estudio de las finanzas corporativas del perodo. La depresin de los 30 oblig a centrar el estudio de las finanzas en los aspectos defensivos delasupervivencia,lapreservacindeliquidez,lasquiebras,lasliquidacionesy reorganizaciones.Lastendenciasconservadorasdominaban,dandomayorimportanciaa quelaempresamantuvieraunaslidaestructurafinanciera.Losabusoscometidosconel endeudamiento, en especial las deudas relacionadas con las empresas tenedoras de servicios FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA11 pblicos,quedaronaldescubiertoaldesplomarsemuchasempresas.Estosfracasos,junto con la forma fraudulenta en que fueron tratados numerosos inversionistas, hicieron crecer la demanda deregulaciones. stas incrementaron la informacin financieraque las empresas debandaraconocer,yestoasuvezhizoqueelanlisisfinancierofueramsamplio,ya queelanalistapodacompararlascondicionesfinancierasyeldesempeodediversas empresas.

Duranteladcadadel40lasfinanzassiguieronelenfoquetradicionalquesehaba desarrollado durante las dcadas anteriores. Se analizaba la empresa desde el punto de vista de alguien ajeno a ella, como pudiera ser un inversionista, pero sin poner nfasis en la toma de decisiones.

Amediadosdeladcadadel50adquirieronimportanciaelpresupuestodecapitalylas consideraciones relacionadas con el mismo. Nuevos mtodos y tcnicas para seleccionar los proyectosdeinversindecapitalcondujeronaunmarcoparaladistribucineficientedel capital dentro de la empresa. El administrador financiero ahora tena a su cargo los fondos totales asignados a los activosy la distribucin del capital alos activos individuales sobre la base de un criterio de aceptacin apropiado y objetivo.

Posteriormente aparecieron sistemas complejos de informacin aplicados a las finanzas, lo que posibilit la realizacin de anlisis financieros ms disciplinados y provechosos. La era electrnicaafectprofundamentelosmediosqueempleanlasempresaspararealizarsus operacionesbancarias,pagarsuscuentas,cobrareldineroqueselesdebe,transferir efectivo,determinarestrategiasfinancieras,manejarelriesgocambiario,etc.Seidearon modelos de valuacin para utilizarse en la toma de decisiones financieras. Lomsdestacadodeladcadadel60fueeldesarrollodelateoradelportafolio (Markowitz 1960, posteriormente perfeccionada por Sharpe, Lintner, Famay otros)y su aplicacinulterioralaadministracinfinanciera.Estateoraexplicaqueelriesgodeun activoindividualnodebeserjuzgadosobrelabasedelasposiblesdesviacionesdel rendimiento que se espera, sino en relacin con su contribucin marginal al riesgo global de unportafoliodeactivos.Segnelgradodecorrelacindeesteactivoconlosdemsque componen el portafolio, el activo ser ms o menos riesgoso.

En la dcada de 1970 empezaron a aplicarse el modelo de fijacin de precios de los activos de capital de Sharpe para valuar los activos financieros. El modelo insinuaba que parte del riesgodelaempresanotenaimportanciaparalosinversionistasdeaempresa,yaquese poda diluir en los portafolios de las acciones en su poder. Tambin provoc que se centrara anmslaatencinsobrelasimperfeccionesdelmercadocuandosejuzgabalaseleccin de los activos realizada por la empresa, el financiamiento y los dividendos.

Tambin durante esta dcada, Black y Scholes formularon el modelo de fijacin de precios deopcionesparalaevaluacinrelativadelosderechosfinancieros.Laexistenciadeun mercadodeopcionespermitealinversionistaestablecerunaposicinprotegidaysin riesgos comprando acciones y, al mismo tiempo, estableciendo opciones sobre las acciones. En mercados financieros eficientes el rendimiento producido por una posicin de este tipo FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA12 debe ser una tasa libre de riesgos. Si esto es cierto, sera posible establecer frmulas exactas para valuar distintos tipos de opciones.

En la dcada de 1980, ha habido importantes avances en la valuacin de las empresas en un mundo donde reina la incertidumbre. Se le ha colocado una creciente atencin al efecto que lasimperfeccionesdelmercadotienensobreelvalor.Lainformacineconmicapermite obtenerunamejorcomprensindelcomportamientoqueenelmercadotienenlos documentosfinancieros.Lanocindeunmercadoincompleto,dondelosdeseosdelos inversionistasdetiposparticularesdevaloresnosesatisfacen,colocaalaempresaenel papel de llevar a cabo la comercializacin de tipos especiales de derechos financieros.

En los aos 90, las finanzas han tenido una funcin vitaly estratgicaen las empresas. El gerentedefinanzassehaconvertidoenparteactiva:lageneracindelariqueza.Para determinarsigenerariquezadebeconocersequienesaportanelcapitalquelaempresa requiere para tener utilidades. Esta se convierte en la base del costo de la oportunidad, con respecto al cual se juzgar el producto, la inversin y las decisiones de operacin.

Otrarealidaddelos90eslaglobalizacindelasfinanzas.Amedidaqueseintegranlos mercadosfinancierosmundialesenformacreciente,eladministradordefinanzasdebe buscar el mejor precio de las fronteras nacionales y a menudo con divisas y otras barreras-

Losfactoresexternosinfluyencadadamseneladministradorfinanciero:desregulacin de servicios financieros, competencia entre los proveedores de capital y los proveedores de serviciosfinancieros,volatilidaddelastasasdeintersydeinflacin,variabilidaddelos tiposdecambiodedivisas,reformasimpositivas,incertidumbreeconmicamundial, problemasdefinanciamientoexterno,excesosespeculativosylosproblemasticosde ciertos negocios financieros.

Enresumen,elestudiodelasfinanzasevoluciondesdeelestudiodescriptivodesu primerapoca,hastalasteorasnormativaslosanlisisrigurososactuales.Handejadode seruncampopreocupadofundamentalmenteporlaobtencindefondosparaabarcarla administracindeactivos,laasignacindecapitalylavaluacindeempresasenun mercado global. 3.- INFORMACIN INTERNA E INFORMACIN EXTERNA. Lainformacinquesedifundealexteriordelaunidadeconmicaestilparaquelos distintosagenteseconmicosaumentensusposibilidadesdeacumulacinderecursos. Entre ellos se podran sealar a los acreedores, los trabajadores, la Administracin Pblica delEstado(sobretodoenmateriadeimpuestos),lasentidadesfinancierasquecolaboran con la entidad, etc.Otra informacin de distinto contenido, denominada informacin interna, slo es utilizada en el mbito interno de la unidad empresarial. Los datos que sta proporciona sirven, a los responsables de la unidad empresarial, para planificar y controlar la gestin, as como para delimitar responsabilidades a fin de actuar eficazmente. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA13 Elenfoquemodernodelasfinanzasincluyeestudiosprofundos.Handejadodeserun campopreocupadofundamentalmenteporlaobtencindefondosparaabarcarla administracindeactivos,laasignacindecapitalylavaluacindelaempresaenel mercado global;ya no son un campo con un inters primordial en el anlisis externo de la empresa,sinoquedangranimportanciaalatomadedecisionesdentrodelaempresa.La principalcaractersticadelasfinanzasactualesessucambiocontinuopornuevasideasy tcnicas.

Lacontabilidadeslahistoriadelpasado.Lasfinanzasmodernassonunapelcula,una proyeccin del maana, no una historia del ayer.

Elestudiodelasfinanzasabarcatresreasinterrelacionadas,asaber:Lasinversiones,los mercadosdedineroydecapitalesylaadministracinfinanciera.Unbuenadministrador financierodebetenerconocimientodelastresreasdelasfinanzassiquiererealizarbien su gestin.

Laadministracinfinancieraolasfinanzasenlosnegociosesladisciplinaquese preocupaprincipalmentedelestudiodelmanejodeldineroysusequivalentesenunente econmico, para cumplir con su objetivo bsico, fundamentado en tres tipos de decisiones: De inversin, de financiamiento y de distribucin de utilidades (de dividendos).

Resumiendo, Administracin Financiera se puede definir como el manejo de los fondos de unaempresaconelfindealcanzarelobjetivobsicofinancieroyfundamentadoenuna serie de decisiones financieras.

4.- OBJETIVO BSICO FINANCIERO. Siseanalizaunaempresa,independientementedesutamao,identificandocuatroreas bsicasparasumanejo,asaber:Mercadeo,produccin,administracindepersonaly finanzas,elxitodesufuncionamientoygestindependeengranmedidadelalcancede los objetivos de cada una de ellas.

Es as como en el rea de Mercadeo el objetivo bsico est definido por la satisfaccin de lasnecesidadesdelosconsumidores,complementadoconotrosobjetivostalescomo penetracindemercados,metasdeventas,canalesdedistribucin,etc.,paralocualse recurre a la utilizacin de una serie de herramientas, tales como investigacin: de mercados, promocin y publicidad, sistemas de distribucin y otros. EnelreadeProduccinelobjetivobsicoeslafabricacindelacantidadptimade unidadesalmenorcostoposible,conlamejorcalidadyenuntiempoespecfico,los complementarios son entre otros lograr niveles mnimos de desperdicio, niveles ptimos de eficiencia en maquinaria y mano de obra. Para esto se cuenta con herramientas tales como estudios de tiempo y movimientos, programacin lineal, estadsticas y diseos.

FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA14 El rea de Administracin de personal busca fundamentalmente alcanzar la satisfaccin de las necesidades de los trabajadores, complementado con la capacitacin, la recreacin, y el bienestarsocialentreotrosdeltalentohumano,recurriendoaherramientastalescomo tcnicas de motivacin, estudios salariales, crculos de calidad y otros.

Porultimo,elobjetivobsicofinancieroestdefinido,nocomocreemuchagenteenla maximizacin de utilidades, sino comola maximizacin de la riqueza de los dueos de la empresa, la cual viene a ser igual a la maximizacin del valor de la empresa.

Lagestindelosrecursosfinancieros(fondos)ascomoeldelosdemsrecursos disponibles a la gerencia de una institucin, debe hacerse fundamentado en el logro de los objetivosltimosdelaempresa.Enlasempresasconnimodelucro,porsumisma definicin,laobtencindeutilidadesesunodelosobjetivosprincipales.Lasfinanzas modernasconsiderancomoelobjetivobsicofinancierolamaximizacindelvalordela empresa.Este se expresa en trminos de maximizacin de la riqueza de los propietarios, de maximizacin de la inversin en la institucin.

TodaslasdecisionesquetomaelGerenteFinancierodebenserguiadasenltimaspor este criterio; cuando se enfrente a varias opciones o alternativas mutuamente excluyentes el Gerentedebe,deacuerdoconlateora,escogeraquellaquedeporresultadolamayor riquezadelospropietarios.Granpartedelateorafinancieramoderna(ladesarrolladaa partirdelosaos50shastaahora),sehaorientadohacialabsquedademtodosque, aplicadosalasdiferentesdecisionesempresariales,produzcanlamaximizacindela riqueza de los propietarios de las instituciones

Cmo se determina el valor de la riqueza de los dueos de una empresa (accionistas)? El valordelariquezadelosaccionistassedeterminaporelvalordelasaccionesenel mercado. Si este aumenta, el valor de su riqueza (representada en acciones) aumenta.

5.- PAPEL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO.

Eladministradorfinancierodebellevaracabounalabordecoordinacingeneraldela empresa,ya que al buscaryalcanzar el cumplimiento del objetivo bsico de cadarea, se logra el objetivo bsico financiero.

Lasprincipalesfuncionesquedeberealizareladministradorfinancierosepuedenresumir en tres, a saber:

Planeacin de los recursos necesarios, obtencin de estos ymanejo adecuado.

Aqusepuedeapreciarlaimportanciadeloqueseconocecomoflujodefondosdela empresa. El flujo de fondos de una empresa determina en donde se originarony en que se utilizaron los fondos (recursos financieros) de la entidad en un perodo determinado.

FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA15 Otrodelosproblemasconlosquetienequeenfrentarseeladministradorfinancieroesla solucin al gran dilema en lo que puede representar el xito de una empresa: La liquidez Vs rentabilidad. La liquidez est relacionada con la capacidad de pago de los compromisos de corto plazo adquiridos por la empresa. La rentabilidad se refiere el rendimiento o beneficio porcentual de los fondos comprometidos en un negocio.

Unaempresapuedeserrentableyfracasarpornotenerliquidezyviceversa.Estosdos objetivos financieros complementarios deben ser manejados en gran forma para conducir al xito. Existe un dilema entre la liquidezy la rentabilidad en el sentido en que en la toma dedecisionescotidianaseladministradorfinancierosacrificaunaenarasdefavorecerla otra. Esta situacin slo se presenta en la toma de decisiones de corto plazo.

Esdeanotarquelosproblemasdeliquidezestnasociadosconelcortoplazoylosde rentabilidad con el largo plazo.

Las decisiones financieras bsicas del administrador son de tres tipos: Decisiones de inversin.Decisiones de financiacin y Decisiones de distribucin de utilidades (Dividendos). 6.- LA GESTIN FINANCIERA Se han desarrollado una serie conceptos relacionados con la labor gerencial alrededor de las queseconsideranlasfuncionesbsicasdelaAdministracin:planeacin,organizacin, provisin de personal, direccin y control.

UnadelasprincipalestareasdetodoGerenteconsisteenplanearymantenerunmedio ambienteinternoqueconduzcaallogrodeunosobjetivospredeterminadosmediantela funcindecoordinacinosincronizacindelaboresdelosdiferentesempleadosdela empresa, con la finalidad de lograr el objetivo bsico financiero.

DebeentenderseentoncesquelalaborfinancieranoesresponsabilidadsolodelGerente General, ni de tampoco del encargado del rea financiera llmese Administrador Financiero o Gerente Financiero o cualquier otro nombre, debido a que los responsables de las dems reasfuncionalesdelaempresadebentambin,conelcumplimientodesuspropios objetivos,buscarqueselogreeseobjetivogeneral.Enotraspalabras,lalaborfinanciera en un negocio la desempean todos los ejecutivos responsables de las diferentes actividades quedesarrollalaempresayaquedeunauotraformaensusfuncionesnormalesdeben tomar una serie de decisiones que de algn modo estn relacionadas con las finanzas de la empresa.

FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA16 7.- LOS ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros interesan tanto desde un punto de vista interno o de administracin de la empresa, como desde un punto de vista externo o del pblico en general. ElEstadodeSituacinFinanciera,eldePrdidasyGanancias,eldeVariacionesenel CapitalContableyelEstadodecambiosenlaSituacinFinancieraconbaseenefectivo, son los estados principales o de usogeneral, interesana un mayor nmero de personas en virtud de que cubren los aspectos fundamentales de la operacin de la empresa. Desdeunpuntodevistainterno,losEstadosFinancierosprincipalesinteresanala administracin,alosempleadosyalosdueosoaccionistas,tantocomofuentede informacinparafijarpolticasadministrativascomodeinformacindelasituacinque guardan los intereses de los accionistas o propietarios. Desde un punto de vista externo, los estados financieros pueden interesar a: Losacreedores,comofuentedeinformacinparaqueestimenlacapacidaddepagodela empresa para cubrir crditos. Laspersonasoempresasaquienesselessolicitecrditooaportacionesadicionalesde capital para que estudien y evalen la conveniencia de su inversin. Las autoridades hacendarais para efectos de los impuestos que gravan a las empresas. Diversasdependenciasgubernamentalesconrelacinaconcesionesyfranquiciasobien para obtener informacin estadstica, necesaria para orientar las directrices de los pases. OBJETIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES Los estados financieros principales deben servir para: Tomar decisiones de inversin y crdito, lo que requiere conocer la estructura financiera, la capacidad de crecimiento de la empresa, su estabilidad y redituabilidad. Evaluar la solvencia y liquidez de la empresa, as como su capacidad para generar fondos. Conocer el origen y las caractersticas de sus recursos para estimar la capacidad financiera de crecimiento Formarseunjuiciosobrelosresultadosfinancierosdelaadministracinencuantoala rentabilidad, solvencia, generacin de fondos y capacidad de crecimiento. LIMITACIN DE LA INFORMACIN FINANCIERA Losestadosfinancierosnosonexactosnilascifrasquesemuestransondefinitivas.Esto sucedeasporquelasoperacionesseregistranbajojuiciospersonalesynormasde informacin financieraque permiten optar por diferentes alternativas para el tratamiento y cuantificacin de las operaciones, las cuales se cuantifican en moneda. La moneda por otra parte, no conserva su poder de compra y con el paso del tiempo puede perder su significado en las transacciones de carcter permanente, y en economas con una actividad inflacionaria importante, las operaciones pierden su significado a muy corto plazo. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA17 La tcnica ha seguido avanzandoy lasempresashan corregido su informacin efectuando estimaciones del valor para mejorar su informacin. LaLeyGeneraldeSociedadesMercantilesordenaquelosinformesanualesdelas Sociedades Annimas informen: Sobrelamarchadelasociedad,laspolticasseguidasporlosadministradoresenlos principales proyectos existentes. Sobrelasprincipalespolticasycriterioscontablesydeinformacinseguidosenla preparacin de la informacin financiera. El estado de la situacin financiera a la fecha del cierre del ejercicio. El resultado de la sociedad debidamente explicado y clasificado. Los cambios de la situacin financiera durante el ejercicio. Los cambios del patrimonio de los socios o accionistas durante el ejercicio. Lasnotasexplicativasqueseanecesarioparacomplementaroaclararlainformacin financiera anterior. El Estado de Cambios en la Situacin Financiera LaContabilidaddebepresentarperidicamenteunEstadodeCambiosenlaPosicin Financiera,queesunestadoquedebemostrarrazonablementeparaunperododado,los movimientosderecursosdelEnteaefectosdeanalizarlasvariacionesdelCapitalde Trabajo y el efecto que sobre el mismo han tenido los resultados del perodo cubierto por el estado. SedefinecomoPosicinFinancieradeunente,todoslosconceptosymontosquese muestranenelBalancedeSituacin.Portanto,elcambioenlaposicinfinancierase determinarmediantelacomparacindedosBalancesdeSituacin,haciendolosajustes pertinentes para mostrar separadamente aquellos cambios que afectan el capital de trabajo. Se define Capital de Trabajo el exceso de activo circulante sobre el pasivo circulante.El capital de trabajo tambin se define como los recursos generados internamente o de origen externo, disponibles para las operaciones normales del ente y para atender sus compromisos de corto plazo.

Los Comentarios a los cambios en el estado de posicin financiera, se hacen de acuerdo a los movimientos sufridos en el ente econmico a una fecha determinada, si trata del balance general y en un periodo si se trata del estado de prdidas y ganancias, o sea, de los activos, pasivos y los resultados que en la empresa se tengan originalmente y los que posteriormente seadquieransisetratadeActivosylosadeudosquesetengansisetratadePasivos,as como las ventas o deducciones. Dicho en otras palabras, este Estado financiero se formula para informar sobre los cambios en la situacin financiera de la entidad entre dos fechas. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA18 Comosehavistoanteriormente,elestadodesituacinfinancieramuestralasituacin financieraaunafechadeterminada;elestadoderesultadosmuestraelresultadodelas operacionesduranteunperiododeterminado.Elestadoquenosocupacomplementala informacinparaelusuariodelosestadosfinancierossobrelasfuentesyorgenesdelos recursos de la entidad, as como su aplicacin o empleo durante el mismo periodo, esto es, los cambios sufridos por la entidad en su estructura financiera entre dos fechas. A este estado se le ha conocido con diversos nombres, como estado de origen y aplicacin derecursosofondos,estadodefondos,estadodecambiosenlaposicinfinanciera, anlisisdeloscambiosenelcapitaldetrabajo,denominacionesquedependen principalmentedelenfoquequeseledencuantoasupreparacinyformasde presentacin. Objetivos Del Estado De Cambios En La Posicin Financiera El estado de cambios en la situacin financiera persigue dos objetivos principales: Informar sobre los cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad, mostrado la generacin de recursos provenientes de las operaciones del periodo. Revelar la informacin financiera completa sobre los cambios en la estructura financiera de la entidad que no muestran el estado de situacin financiera y el estado de resultados. Lainformacinsedebeseleccionar,clasificaryresumir,detalmaneraqueelestado muestreenformaclaraelresultadodelasactividadesdefinanciamientoeinversin,as como los recursos provenientes de las operaciones y los cambios en la estructura financiera durante el periodo a que se refiera. Este estadoes de gran utilidad para la administracin de la entidad, por que en l encuentra informacinnecesariaparaproyectarsuexpansin,programasdefinanciamiento,etc.En otraspalabras,lerevelaentreotrascosas,lacapacidadquetienelaentidadparagenerar recursos. 8.-EFECTOSDELAINFLACINENLAINFORMACIN FINANCIERA. Los estados financieros se limitan a proporcionar una informacin obtenida del registro de lasoperacionesdelaempresabajojuiciospersonalesyprincipiosdecontabilidad,aun cuando generalmentesea una situacin distinta a la situacin real del valor de la empresa. Portanto,alhablardelvalorpensamosenunaestimacinsujetaamltiplesfactores econmicosquenoestregidaporprincipiosdecontabilidad.Enelmundoenque vivimos,enelquelosvaloresestncontinuamentesujetosafluctuacionescomo consecuencia de guerras y factores polticos y sociales, resulta casi imposible pretender que la situacin financiera coincida con la situacin real o econmica del valor de la empresa. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA19 La moneda, que es un instrumento de medida enla contabilidad,carece de estabilidad,ya quesupoderadquisitivocambiaconstantemente;portanto,lascifrascontenidasenlos estadosfinancierosnorepresentanvaloresabsolutosylainformacinquepresentannoes la exacta de su situacin ni de su productividad. Las diferencias que existen entre las cifras que presentan los estados financieros basados en costos histricos y el valor real son originadas por lo menos por los siguientes factores: Prdida del poder adquisitivo de la moneda. Oferta y demanda. Plusvala Estimacin defectuosa de la vida probable de los bienes (activos Fijos) Laprdidadelpoderadquisitivodelamonedaesprovocadaporlainflacin,queesel aumento sostenido y generalizado en los niveles de precios. Nopuedenconsiderarsecomoinflacinloscambiosdevalordelosbienesyservicios originadosporlaofertaylademandaquesoncomoresultadodelfuncionamientodel sistema de precios. DIFERENCIAS ENTRE LO FINANCIERO Y LO ECONMICO. Lo financiero se refiere a valores expresados en unidades monetarias, estrictamente referido a costos y precios de las fechas en las cuales se realizaron las operaciones. Loeconmicoserefiereavaloresactualesorelacionadosconelpoderadquisitivodela moneda en un momento determinado. Debidoaquelosestadosfinancierosseformulandeacuerdoconelprincipiodebaseo valorhistrico,enelqueseestablecequeelvaloresigualalcosto,lasoperacionesse registranenunidadesmonetariasenlasfechasenqueserealizany,portanto,estamos sumando monedas con diferente poder adquisitivo. Porconsiguiente,losestadosfinancierosmuestranunasituacinfinancieraperono econmica. CONCEPTO DEL DINERO. El dinero puede definirse como el medio o instrumento usado para el intercambio de bienes yserviciosdentrodelaeconomamoderna.Eldinerocomomedidadecambio,enlas economas inflacionarias, tiende a perder gradualmente su poder de compra. Deloanteriorsedesprendequeelpreciodelosbienesyserviciossevaelevandoporel efectodelabajadelpoderdecompradeldinero;esdecir,senecesitanmsunidades monetariasconlascualespuedenadquirirsedichosbienesyservicios.Deaqusepueden distinguir dos conceptos diferentes: FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA20 Elprecioeselnmerodeunidadesmonetariasodineroenqueseadquiereunbieno servicio. Elvaloreselpoderobjetivoquetieneunbienparacompraroadquirirotrosbieneso servicios. Por regla general, la economa de los pases libres tiende a crear una situacin inflacionaria demsomenosimportancia,dependiendoestodemuydiversosfactores.Elvalordel dinerosepuedemediratravsdeloqueseconocecomolaecuacincuantitativadel dinero,queesunquebradoquetienecomonumeradoreldineroencirculacin multiplicado por la velocidad y como denominador los bienes y servicios producidos por el pas. Esto quiere decir que idealmente los pases deben controlar que haya una igualdad entreeldineroencirculacinylosbienesyserviciosproducidos.Generalmentehay tendenciaaincrementareldineroencirculacinenrelacinconlosbienesyservicios producidos,rompindoseelequilibrionecesario.Deestamaneraseproducelainflacin monetaria o bien la prdida del poder adquisitivo de la moneda. FENMENOS PRODUCIDOS POR LA INFLACIN. Losprincipalesfenmenosoriginadosporlainflacin,queafectanalaempresaenforma directa, son: a)Escasez.Provocadaporfenmenosnaturales,oprovocadaartificialmentepor ocultamiento,laescasezhacesuaparicinylospreciosengeneralsuben.Parael administrador,apareceelproblemadetenerquesurtirsedelonecesariopara cumplir con sus programas, ya sea de produccin, de ventas o de utilidades. Lo que conseguaantessindificultadaunprecioestable,ahoralotendrqueconseguir persiguiendo a todos sus proveedores y pagando el precio que le pidan. b)CarestadelTrabajo.Inmediatamente,eltrabajoseencarece.Lasdemandas obreras para aumentar los salarios se multiplican y, como consecuencia, se acaba la calmareinante.Losajustesdesueldosvansucedindoseunotrasotroyenel ambiente no se vislumbra un fin al alza de la mano de obra. c)Altoscostosdeproduccin.Consecuencialgicadeloanterioresunalzaenlos costos,loquepondrendificultadesalaadministracindelasempresas.Es necesario buscar la manera de impedir que el problema se haga mayor. d)Financiamiento.Elfinanciamientoseharmscaroydifcil.Proveedoresque anteriormente concedan plazos y descuentos los empezarn a reducir. Las tasas de inters bancario subirn y los crditos sern restringidos. Ser necesaria una mayor imaginacindelempresarioparaenfrentarlaproblemticayconseguirel financiamiento necesario para la empresa. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA21 REFLEJO DE LA INFLACIN EN LOS ESTADOS FINANCIEROS. El registro de las operaciones se hace en unidades monetarias con el poder adquisitivo que tienen en el momento en que se adquieren los bienes o servicios; es decir, las transacciones seregistranalcostodeacuerdoconprincipiosdecontabilidad.Estotienecomo consecuencia, en una economa inflacionaria, que dichas operaciones con el transcurso del tiempo queden expresadas a costos de aos anteriores, aun cuando su valor equivalente en unidadesmonetariasactualesseasuperior,detalsuertequelosestadosfinancieros preparados con base en el costo no representan su valor actual. Lainformacinquesepresentaenelestadodesituacinfinancierasevedistorsionada fundamentalmente en las inversiones representadas por bienes, que fueron registrados a su costo de adquisiciny cuyo precio ha variado con el transcurso del tiempo. Generalmente los inventarios muestran diferencias de relativa importancia debido a la rotacin que tienen yaquesuvaluacinseencuentramsomenosactualizada.Lasinversionesdecarcter permanente, como son terrenos,edificios, maquinariayequipoengeneral, cuyo precio de adquisicinhaquedadoestticoeneltiempo,generalmentemuestrandiferencias importantes en relacin con su valor actual. Porotraparte,elcapitaldelasempresaspierdepoderdecompraconeltranscursodel tiempo debido a la prdida paulatina del poder adquisitivo de la moneda. Desdeelpuntodevistadelainformacindelosresultadosdeoperacinenlaempresa, tenemos deficiencias originadas principalmente por la falta de actualizacin del valor de los inventariosydelaintervencindeunadepreciacinreal.Todoestodaorigenauna incertidumbre para la toma de decisiones porque se carece de informacin actualizada y, si no se tiene la poltica de separar de las utilidadescomo mnimo una cantidad que, sumada al capital, d como resultado un poder de compra por lo menos igual al del ao anterior, la consecuenciaserladescapitalizacindelaempresay,coneltranscursodeltiempo,su desaparicin. NDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR ElndiceNacionaldePreciosalConsumidorconstituyeunindicadorquereflejalas variacionesenelpoderadquisitivodelamoneda,elcualseelaboraconelpropsitode contar con un instrumento que permita conocer y evaluar el proceso inflacionario. El10dejuliode2002elBancodeMxicoinform,mediantepublicacinenelDiario Oficial de la Federacin, quea partir de julio del mismo ao utilizara como periodo base paradeterminarlavariacinenlospreciosdelosconceptosdeconsumoqueintegranel ndice Nacional de Precios al Consumidor, la segunda quincena de junio de 2002. Como consecuencia de la modificacin del periodo base antes citada, el Banco de Mxico harecibidodiversassolicitudesafindequeinformelaequivalenciadelosndices elaboradosconbase1994=100yloselaboradosconlanuevabasesegundaquincenade junio de 2002=100 FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA22 Porloanterior,confundamentoenlosartculos62delaLeydelBancodeMxicoy8, 10,17y24desuReglamentoInterior,elBancodeMxicohadeterminadodara conocer la serie histrica de los ndices mensuales base 1994 = 100, expresados conforme a lanuevabasesegundaquincenadejuniode2002=100,afindefacilitarelclculodela inflacin. Informacin histrica del INPC mensual de enero de 1988 a la fecha, expresado conforme a la base segunda quincena de junio de 2002 = 100.

FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA23 CAPITULO III. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO 1.- OBJETIVOS

En cualquier sistema financiero, los objetivos de su marco legal usualmente son: -Mantener la confianza del pblico; -Promoversueficienciaoperativayasegurarunaadecuadaasignacindelos recursosfinancieros. Estos objetivos son apoyados por normas que de alguna manera se dirigen a asuntos, que en algunoscasossesobreponen,comolaestabilidad,lasolvencia,laproteccindel consumidor,elevitarlosconflictosdeintersylatransparencia.Detalmaneraqueun determinadosistemafinancierosecaracterizaporelnfasisrelativoqueatribuyeacada unodeestosasuntosensusobjetivosymetasreguladoras.Ladiferenciaenestenfasis distingue al sistema financiero mexicano de los de otros pases. Lascaractersticasdelsistemafinancieromexicanotienequeverconlossiguientes aspectos: existencia de Instituciones de Banca de Desarrollo, restricciones a la propiedady actividades y operaciones permitidas y prohibidas. El sistema financiero est conformado por una serie de elementos de diferentes tipos; como participantesdirectosactanlosahorradores,losdemandantesderecursosylos intermediarios financieros. Actan tambin en el, como participantes complementarios, las autoridades financierasy algunos organismos que funcionan comoentidades de apoyo.La configuracin de estos elementos dentro del Sistema Financiero es la siguiente:

Oferentes de Dinero (ahorradores a pblico inversionista): Personas fsicas: inversionistas nacionales y extranjeros. Personas moral: -Empresas privadas.-Entidades pblicas. Instituciones de seguros e instituciones de fianzas

Sociedades de Inversin. Fondos Laborales: -como fondos de ahorro -Fondos de Pensiones-Sistemas de Ahorro para el Retiro (SAR) FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA24 Instituciones de seguridad social: -Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) -Instituto para la seguridad social al servicio de los trabajadores del estado (ISSSTE). Sindicatos y asociaciones de profesionistas. Demandantes de dinero. (Emisores): -Personas fsicas. -Personas morales. -Gobierno federal. Intermediarios financieros. Instituciones de crdito: - Instituciones de banca mltiple. - Instituciones de banca de desarrollo. - Casas de bolsa y especialistas burstiles. Organizaciones auxiliares de crdito: - Arrendadoras financieras. - Empresas de factoraje financiero. - Uniones de crdito. - Sociedades de ahorro y prstamo.

Sociedades financieras de objeto limitado (SOFOL). Organismos reguladores y autoridades: Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. (SHCP) Banco de Mxico (BANXICO). La Comisin Nacional Bancaria de Valores (CNBV). La Comisin Nacional de Seguros y fianzas (CNSF). La Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR). Organismos de apoyo. Centro de Cmputo Bancario (CECOBAN). El Fondo de Proteccin al Ahorro (FOBRAPOA). Las sociedades de informacin crediticia. La Asociacin Mexicana de Bancos, A.C. (AMB). La Asociacin Mexicana de Empresas de Factoraje, A.C. (AMEF). La Bolsa Mexicana de Valores. El fondo de apoyo al mercado de valores. (FAMEVA). Las empresas calificadoras de valores. Las sociedades valuadoras de sociedades de inversin. Nacional Financiera, SNC (NAFIN). FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA25 La Asociacin Mexicana de Intermediario Burstiles A.C. (AMIB). El Instituto Mexicano de Mercado de Capitales (IMMEC). La Academia Mexicana de Derecho Burstil (AMDB). Registro Nacional de Valores e Intermediacin (RNVI )

2.- AUTORIDADES MONETARIAS Las instituciones de crdito que se encuentran en el sistema financiera mexicano esta divida en dos partes la primera parte contiene a los intermediarios financierosy la segunda, a las autoridades y los organismos de apoyo. BANCO DE MXICO. ElBancodeMxico(Banxico)fueestablecidoen1925,comounOrganismoPblico Descentralizado del Gobierno Federal, con personalidad jurdica y patrimonio propio, pero actualmentedichorgimenhacambiadoynoesmsunaentidaddelaadministracin pblicafederalsinopersonadederechopblicoconcarcterdeautnomo.ElBancode Mxicoserigeporelartculo28Constitucional,porlaLeydelBancodeMxicoquees reglamentaria de los prrafos sexto y sptimo del mencionado Art. 28 de la Constitucin y porlaLeyReglamentariadelafraccinXIIIbisdelapartadoB,delArt.123 Constitucional. El Banco de Mxico es el Banco Central de la Nacin y como tal su finalidad es proveer a laeconomadelpasdemonedanacionaly,ensurealizacin,tienecomoobjetivo prioritario el procurar la estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda. TienetambincomofinalidadeselpromovereldesarrollodelSistemaFinancieroy propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos. ElBancodeMxicotienecomofuncinexclusivalaemisindemonedayelponeren circulacinlossignosmonetarios;tienefacultadexclusivaparadeterminarelmontoy manejodesupropiocrdito;regularelcrdito,loscambiosylaintermediaciny prestacindeserviciosfinancieros;ycuentaconlasfacultadesdeautoridadquese requierenparaelejerciciodesusfunciones.ComoBancoCentralesadministradordelos servicios internacionales del pas, centro y apoyo del sistema general de crdito, de bancos, banqueroyagentefinancierodelGobiernoFederal;yesasesordelmismoenmateria econmica. ComoobjetivoprioritarioenelejerciciodesusfuncionesBancodeMxicotieneel procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, en tal sentido y gracias asucarcterdeautnomoelBancoCentralpuedeactuarcomocontrapesotantodela administracinpblicarespectodeactosquepuedanpropiciarsituacionesinflacionarias, como de los particulares respecto a acciones emprendidas por estos conducentes al aumento delospreciosocostos,conlaexpectativadequelasautoridadesllevaranacabouna expansinmonetariasuficienteparaacomodartalaumento.Deacuerdoaloanterior,una FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA26 medida clara para evaluar el desempeo del Banco de Mxico es el ritmo de la inflacin y portalmotivoparaevitarunconflictodeinteresessehapropuestoquelaestadsticaen materiadendicesdepreciosqueactualmenteestasucargoseencomiendealinstituto nacional de Estadstica Geografa e Informtica (INEGI). FinalmenteesprecisoconcederlealBancoCentralfacultadesautoridadenlainteligencia dequeapesardequelaspolticasmonetarias,crediticiasycambiariasdeunpasdeben ejecutarsefundamentalmenteatravsdeoperacionesdemercado,serequieredela expedicindenormasparamejorarlaorganizacindelosmercadosascomoparalas operacionesodisminucindesusdeficiencias,ademsqueparaasegurardequetales normasseancumplidaslamismainstitucinencargadadebecontarconlafacultadde constatar su observancia en determinado caso desancionar su incumplimiento. COMISIN NACIONAL BANCARIA. La inspeccin y vigilancia de las instituciones de crdito y organizaciones auxiliares queda confiadaalaComisinNacionalBancariaydeSeguros.Estaltimafuecreadael29de diciembre de 1924. Est constituida por un pleno y un comit permanente. El pleno es un rgano consultivo que est integrado por 6 vocales, designados por la SHCP, y por 3 representantes de las instituciones de crdito, uno de los cuales es nombrado por las instituciones de depsito. Elcomitpermanenteeselencargadodelainspeccinyvigilancia,latramitaciny ejecucin de las normas generales, relacionadas con las instituciones en particular. La SHCP designar como presidente de la Comisin Nacional Bancaria y de Seguro, que lo ser a su vez del pleno y del comit a uno de los vocales nombrados por ella. COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES. LacomisinNacionalBancariadevaloresesunrganodesconcentradodelaSHCPcon autonoma tcnica y facultades en los trminos de la ley de la Comisin Nacional Bancaria deValoresdeacuerdoasuartculo1ero.elcualestablecequeapartirdesuentradaen vigor,lasreferenciasentreotrasleyes,reglamentosodisposicionessehacenrespectoala CNB y CNV se entiende que se hacen a la CNBV. Elobjetodedichacomisineselsupervisaryregularalasentidadesfinancierasafinde procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, as como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en proteccin de los intereses del pblico. LaCNBV,quesecreen1995,aglutinalasfuncionesyfacultadesqueanteriormente correspondan a la Comisin Nacional Bancaria y a la Comisin Nacional de Valores. Las atribuciones que la LCNBV le otorga a la CNBV son las siguientes: FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA27

Realizarlasupervisindelasentidadesfinancierasascomodeotraspersonas moralesypersonasfsicascuandorealicenactividadesprevistasenlasleyes relativas al sistema financiero. Emitirenelmbitodesucompetencia,laregulacinprudencialaquesedeben sujetar las entidades financieras. Dictar normas de registro de operaciones aplicables a las entidades financieras. Fijarreglasparalaestimacindelosactivosy,ensucasodelasobligacionesy responsabilidadesdelasentidadesfinancierasenlostrminosdelalegislacin aplicable. Expedirnormasrespectoalainformacinquedebanproporcionarperidicamente las entidades financieras. Emitirdisposicionesdecarctergeneralqueestablezcanlascaractersticasy requisitosquedebencumplirlosauditoresydictaminadoresdelasentidades financieras. Establecer los criterios conforme a los cuales se precise siuna oferta es pblica as comoaquelladeaplicacingeneralenelsectorfinancieroacercadelosactosy operacionesqueseconsiderencontrariasalosusosmercantiles,bancariosy burstilesosanasprcticasdelosmercadosfinancierosydictarlasmedidas necesarias para que las entidades financieras ajusten sus actividades y operaciones a la legislacin aplicable. Fungir como rgano del gobierno federal en materia financiera. Procuraratravsdelosprocedimientosestablecidosenlasleyesquereguleal SistemaFinancieroquelasentidadescumplaneficazmentelasoperacionesy servicios,enlostrminosycondicionesconcertados,conlosusuariosdeservicios financieros. Actuar como conciliador y rbitro, as como proponer la designacin de rbitros en conflictos originados por operaciones y servicios que hayan contratado las entidades financieras con su clientela. Autorizarlaconstitucinyoperacinascomodeterminarelcapitalmnimo,de aquellas entidades financieras que sealan las leyes. Autorizaryaprobarlosnombramientosdeconsejeros,directivos,comisariosy apoderados de las entidades financieras, en los trminos de las leyes despectivas. Determinaryrecomendarqueseprocedaalaamonestacin,suspensin,vetoo remocinyensucaso,inhabilitacindelosconsejeros,directivos,comisarios, FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA28 fiduciariosdelegados,apoderados,funcionariosydemspersonasquepuedan obligar a las entidades, de conformidad a lo establecido en las leyes que las rigen. Ordenar la suspensin de operaciones de las entidades financieras. Intervenir administrativa o gerencialmente a las entidades financieras con objeto de suspender,normalizaroresolverlasoperacionesqueponganenpeligrola solvencia, estabilidad o liquidez o aquellas violatorias de la legislacin aplicable. Investigar actos de personas fsicas, as como de las personas morales que no siendo del sector financiero hagan suponer la realizacin de operaciones violatorias de las leyesquerijanlascitadasentidades,pudiendoalefectoordenarvisitasde inspeccinalospresuntosresponsablesyensucasoordenarlasuspensinde operaciones. Investigarpresuntasinfraccionesenmateriadeusoindebidodeinformacin privilegiada. Imponersancionesadministrativasporinfraccionesalasleyesqueregulen actividades,entidadesypersonassujetasasusupervisin,ascomoalas disposiciones que emanen de ellas. Conocer y resolver sobre el recurso de revocacin que se interponga en contra de las sanciones aplicadas, as como condonar total o parcialmente las multas impuestas. Intervenir en los procedimientos de liquidacin de las entidades en los trminos de la ley. Determinarlosdasenquelasentidadesfinancierasdebencerrarsuspuertasy suspender sus operaciones. Elaborar y publicar estadsticas relativas a las entidades y mercados financieros. Celebrarconveniosconorganismosnacionaleseinternacionalesconfuncionesde supervisinyregulacinsimilares,ascomoparticiparenforosdeconsultay organismos de supervisin y regulacin financiera a nivel nacional e internacional. Proporcionar la asistencia que le solicite las instituciones supervisoras y reguladoras de otros pases. Intervenir en la emisin, sorteosy cancelacin de ttulos o valores de las entidades financieras,cuidandoquelacirculacindelosmismosnoexcedadeloslmites legales. Emitir las disposiciones necesarias para el ejercicio de las facultades que la LCNBV ydemsleyesleotorganyparaeficazcumplimientodelasmismasydelas disposiciones que en base en ellas se expidanFACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA29 LaCNBV,cuentaparaelcumplimientodesusfuncionesconunaJuntadeGobierno,un Presidente,Vicepresidentes,ContraloraInternayDireccionesGenerales.LaJuntade GobiernodelaCNBVestintegradapordiezvocales,mselPresidenteydos Vicepresidentesdesignadosporste.Cincovocales,ysuscorrespondientessuplentesson designadosporlaSHCP,tresporelBancodeMxico,unoporlaCNSFyunoporla Comisin Nacional de Sistema de Ahorro parael Retiro (CONSAR). 3.- INSTITUCIONES DE CRDITO Las instituciones de crdito o bancos son empresas especializadasen la intermediacin de crdito, cuyo principal objetivo es la realizacin de utilidades provenientes de diferenciales de tasas entre las operaciones de captacin y las de colocacin de recursos. La actividad de las instituciones de banca mltiple consiste en la captacin de recursos del pblico a travs de la realizacin de operaciones en razn de las cuales asumen pasivos a su cargo (operaciones pasivas) para su posterior y amplia colocacin entre el pblico mediante laconcentracindeoperacionesporlasquesecreaunactivoasucargo(operaciones activas). Adicionalmente prestan una serie de servicios (servicios bancarios), que si bien no guardan ninguna relacin con la realizacin de intermediacin financiera, tradicionalmente han sido encomendadas a los bancos. LasinstitucionesdeBancadeDesarrollosonentidadesdelaadministracinpblica federal,conpersonalidadjurdicaypatrimoniopropios,constituidasconelcarcterde SociedadesNacionalesdeCrdito(SNC),enlostrminosdesuscorrespondientesleyes orgnicasydelaLICartculo30.Enrazndelanaturalezadesusactividades,son conocidas tambin por el nombre de Banca de Fomento. Su razn de ser y el que su control debeserejercidoporelGobiernoFederal,esparaqueesteltimocuentecon intermediariosfinancierosmedianteloscualessepuedancanalizarrecursosfinancierosy tecnolgicosenformaeficienteycoordinadahacialossectorescuyodesarrolloconsidere prioritario. EnelcumplimientodelobjetivoanteriormentemencionadolasinstitucionesdeBancade Desarrollodebeformularanualmentesusprogramasoperativosyfinancieros;sus presupuestosgenerales degastos e inversionesylas estimaciones de ingresos, conforme a los lineamientosy objetivos del plan nacional de desarrolloy someterlos a la autorizacin de la SHCP. Las Instituciones de Banca de Desarrollo en muy pocas ocasiones atienden directamente al pblico, en su funcin de canalizar recursos hacia reas consideradas prioritarias se auxilia de la capacidad de colocacin de crdito de las Instituciones de Banca Mltiple. De ah de la denominacin de Banca de 2 piso, de las primeras, y de Banca de 1er. Piso, de las segundas.Elesquemaquesigueparacolocarlosrecursosgeneralmenteesmedianteel descuentoparcialototaldecrditosotorgadosporlasInstitucionesdeBancaMltiple, comopartedeunprogramasuscritoentreambasinstitucionesparalacolocacindeun FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA30 determinadomontoderecursostotalesyenelcualseacuerdanlosrequisitosacubrirpor lossolicitantes,parajustificarplenamenteelquesuproyectoespartedelreaquese pretendedesarrollar.Lossolicitantesadicionalmentedebencumplirconlostramitesy requisitosqueparaelotorgamientodeuncrditonormalmentesolicitalaInstitucinde BancaMltipledequesetrate,yaqueelestudiodecrditoformapartedelservicioque estainstitucinprestaalaInstitucindeBancadeDesarrolloyporqueenmuchas ocasionesElBancoComercialretienetotaloparcialmenteelriesgodeloscrditos otorgados. 4.- ORGANISMOS BURSTILES CASAS DE BOLSA Y AGENTES DE BOLSA. Hasta antes de 1975, ao de la promulgacin de la Ley de Mercado de Valores, la actividad decomprayventadevaloresenMxicolallevabanacabolosllamadoscorredoreso AgentesdeBolsa,personasfsicascuyacalidaddesociosdelaBolsadeValoreslos facultabapararealizarenellatransaccionesconvalores,actuandodeestamanera,como intermediariosenelmercadoburstil.Apartirdeeseaosepromovieldesarrollode sociedades intermediarias burstiles creadas por la organizacin de los Agentes de Bolsa ensociedades mercantiles conocidas como Casas de Bolsa, las cuales constituyen actualmente lanicafiguraenelMercadodeValoresqueestorganizadaparaoperarenBolsa,a excepcindelosEspecialistasBurstilesquetambintienenqueorganizarsecomo sociedades. Para constituirse, las Casas de Bolsa deben llenar los requisitos que se estipulan en laLey deMercadodeValoresyensusoperacionesdebenseguirlasreglascontenidasenel Reglamento Interior de la Bolsa como socios de la misma. CASA DE BOLSA. EsunaempresaautorizadaporlaComisinNacionalBancariaydeValorespararealizar operacionesdeintermediacinburstil,actividadqueconsisteenactuarcomoagentesde valoresocolocadores.DebenestarinscritasenlaseccindeintermediariosdelRegistro NacionaldeIntermediariosysersociosdeunabolsadevaloresestoltimoafindetener acceso exclusivo para operar en la misma. Actividades que puede desempear una Casa de Bolsa DentrodelasprincipalesactividadesqueunaCasadeBolsapuederealizarconformeala Ley de Mercado de Valores se encuentran las siguientes: Actuar como intermediario en el Mercado de Valores. Recibir fondos para realizar operaciones con valores. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA31 Prestarasesoraenmateriadevalores.Estaactividadcomprendelaasesoraa inversionistasparalaintegracindesuscarterasdeinversinyenlatomade decisiones que se relacionen con posibles o actuales inversiones de Bolsa; as como el proporcionar a empresas la asesora necesaria para la colocacin de sus emisiones en Bolsa. Con sujecin a las disposiciones de carcter general que dicte el Banco de Mxico: Recibir crditos para la realizacin de las actividades que le sonpropias. Concederprstamosasusclientesparalaadquisicindevalores,congarantade stos, o sea conceder los denominados crditos de margen. Celebrar operaciones de reporto y prstamos de valores. Actuarcomofiduciariasenfideicomisosdeinversin,administracinygaranta sobre valores. Proporcionarelserviciodeguardayadministracindevalores,depositandolos ttulos en una Institucin para el Depsito de Valores. Realizaroperacionesporcuentapropiatendientesafacilitarlacolocacinde valores,oquecoadyuvenalaestabilidaddepreciosyalareduccindelos mrgenesentrelasposturasdecompraydeventa,queprocurenmejorarlas condicionesdeliquidezdelmercado,ascomounamayordiversificacindelas transacciones. Realizar inversiones con cargo a su capital global. Invertir en acciones de otras sociedades que les presten servicios, o cuyo objeto sea auxiliar o complementario de las actividades que realizan. Invertirenttulosrepresentativosdelcapitalsocialdeidentidadesfinancierasdel exterior. Operar sociedades de inversin. Actuar como Especialistas Burstiles. Actuarcomorepresentantescomunesdeobligacionistasytenedoresdeotros valores. Administrarreservasparafondosdepensionesojubilacionesdepersonal, complementarias a las que establece la LSS y reservas de primas de antigedad. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA32 Emitirobligacionessubordinadasdeconversinforzosaencapital,computables dentro de su capital global. La emisin de dicha obligaciones debe estar sujeta a lo dispuesto en la LIC. BOLSADE VALORES Esunlugardondeserealizanlasnegociacionesdecompra-ventadevalores.LaLeydel MercadodeValores(LMV)establecequelasBolsasdeValoresdebenserempresas establecidascomosociedadesannimasdecapitalvariable,conconcesindelaSHCP, otorgada o yendo a Banco de Mxico y a la CNBV, y con la funcin principal de facilitar la realizacin de transacciones con valores y fomentar el desarrollo del mercado, para lo cual deben establecer locales, instalaciones y los mecanismos necesarios. En la ley antes mencionada se sealan otras responsabilidades de la bolsa, tales como: ProporcionaralPblicoInversionistalainformacinsobrelosvaloresinscritosenBolsa, sobre sus emisores y sobre las operaciones que en ella re realicen; Velar porque las actividades de sus socios se realicen con apego a las disposiciones que les seanaplicablesycertificarlascotizaciones.nicamentelasCasasdeBolsaylos EspecialistasBurstilespuedensersociosdeunaBolsadeValores,cadasociodebetener una accin y el derecho de operar en una Bolsa de Valores debe ser exclusivo de sus socios e intransferible. BOLSA MEXICANA DE VALORES Alafecha,solamenteexisteunaBolsadeValoresenMxico;laBolsaMexicanade Valores,S.A.deC.V.(BMV),auncuandolaLeydelMercadodeValoresprevy establecelosrequisitosparaelestablecimientodeotrasBolsasdeValores,conlanica limitacin de que slo puede existir una Bolsa en cada plaza. Noobstantealestarorganizadacomosociedadannima,elprincipalobjetivodelaBolsa Mexicana de Valores no es la obtencin de utilidades sino el ofrecimiento de servicios para facilitarlarealizacindeoperacionesdecompra-ventadevalores.Enconcordanciacon estosupermanenciaestgarantizadaalmantenersedispersosucontrolyalsersus propietarioslasmismasCasasdeBolsayEspecialistasBurstilesqueoperanenella, quienes de esa manera garantizan su acceso exclusivo. Administracin LaBMVtieneunaestructurasemejantealadeotrasempresasprivadas,suConsejode Administracin es su rgano de mxima autoridad, el cual est integrado por representantes de sus socios,y por otros miembros que son invitados a integrar este cuerpo administrativo porserpersonasdereconocidoprestigioprofesional.DelConsejodeAdministracin dependelaestructuraadministrativa,encabezadaporunDirectorGeneral,quetieneasu cargo varias direcciones, y stas a su vez, subdirecciones, gerencias, jefaturas de rea y de departamento y el personal administrativo. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA33 Facilidades LaBMVcuentacontodoslosrecursostcnicosnecesariosparaproporcionarala intermediacinburstiltodaslasfacilidadesqueexigelarealizacindeoperacionesde compra-venta, entre los cuales destacan: un local propio, dentro del cual se ubican recintos, denominadosSalonesdeRemates,especialmenteacondicionadosyequipadosparaque dentrodeellosserenanlosoperadoresdepiso,quienessonpersonasautorizadas especficamente para realizar operaciones de compra-.venta de valores en representacin de sus respectivas Casas de Bolsa o Especialistas Burstiles, de los cuales son funcionarios. En lossalonesderemateexistenpizarraselectrnicascolocadasenaltoquemuestranlos volmenesylospreciosalosqueseofrecenydemandanvalores;seencuentrantambin pantallasdevideoconectadasaequiposdecmputoquepermitenconsultar,entreotros datos,informacinatiemporealsobrelasempresascuyosvaloressecotizan,ascomo cotizacionesdetodalagamadeinstrumentosquesenegocianenBolsayregistrarenel momento la informacin relativa a las operaciones diariamente en el horario establecido. El saln de Remates es el recinto donde se renen los operadores de piso, que representan alasCasasdeBolsayalosespecialistasBurstiles,pararealizarlasoperacionesde compra-venta de valores inscritos en la Bolsa, as como en el Registro Nacional de Valores eIntermediarios.LaBolsaMexicanadeValorescuentacondosSalonesdeRemates,una para Mercado de Dineroy otro para Mercado de Capitales, en los cuales se operan todos los valores listados en Bolsa segn les corresponde de acuerdoasu tipo. En los Pisos de Remates las operaciones se llevan a cabo en tres modalidades: 1.- Mediante los corros, 2.- Bajo el sistema de viva voz, 3.- En forma automatizada La funcin principal del Piso de Remates es ser el lugar en donde se ponen en contacto las necesidadesdedemandantesyoferentesdettulos,representadasmedianterdenesde compraydeventa,conelfindequeseefectelamayorcantidadposibledeoperaciones que puedan ser cerradas por coincidir en cuanto a valor, volumen y precio. Por lo tanto es el lugar a donde concurren las Casas de Bolsa y los Especialistas Burstiles con las rdenes de compray venta de sus clientesy las de su propia cuenta para ejecutar las operaciones que las satisfacen. LaBolsaMexicanadeValoresrealizaunaampliagamadeactividadesyprestavarios servicios, tales como: Recepcin de solicitudes de las empresas emisoras para listar sus valores en Bolsa. Registrotantodelasposturasdecompraydeventa,comodelasoperaciones realizadas. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA34 Controldelasoperacionesylatomadedecisionesentornoalosincidentesdel Remate. Procesamientodelainformacindiaria,entregadereportesalasautoridades, publicacin de los hechos o transacciones decompra-venta realizadasyla emisin de material informativo. Controldelenvooportunodeinformacinsobreresultadostrimestralesporparte de las emisoras y publicacin de los mismos una vez que son recibidos. Realizacindeestudioseconmicosyfinancierosyelaboracindepublicaciones educacionales. Atencin a representantes de los medios de comunicacin y de grupos visitantes. Intercambio de experiencias e informacin con otras Bolsas del mundo. 5.- SOCIEDADES DE INVERSIN Las Sociedades de Inversin(SI)son empresas cuya actividad no es industrial, comercial odeserviciosinodeinversin;sonsociedades,constituidasalamparodelaLeyde Sociedades de Inversin, con el objetivo de invertir, orientadas al anlisis de opciones para lainversindesucapitalelcualestformadoporfondoscolectivosqueconcentran recursosprovenientesdelacolocacindelasaccionesrepresentativasdesucapitalsocial entre numerosos accionistas. EstetipodesociedadesconstituyenunvnculodeaccesoalMercadodeValoresparalos pequeos inversionistas, quienes en lugar de tener que adquirir un instrumento de inversin especfico, con todo lo que esto implica en cuanto a costo y riesgo, lo que tienen que hacer esadquirirunaaccindeunaSociedaddeInversinconlocualadquierenunaparte proporcional de una cartera diversificada en cuanto a emisoresy plazos de inversin. Esto simplifica el proceso deinversin,ya que de esta forma lo nico que tienen que hacer los inversionistasparaentrarysalirdelmercadoescompraryvenderlasaccionesdela Sociedad de Inversin dentro de la factibilidad en cuanto a plazos establecidos al efecto por las polticas de liquidez de esta ltima. FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA35 ESTRUCTURA DE OPERACIN DE UNA SOCIEDAD DE INVERSIN Distribuye Administra sus acciones Adquiere Lassociedadesdeinversinapesardequejurdicamentesonempresasindependientes,funcionalmente,sonsociedadescuyaoperacin,administracinydistribucindesus acciones se lleva a cabo por parte de otra empresa que puede ser una Institucin financiera o una sociedad operadora, como lo podemos ver en la figura anterior. Esta estructura de operacin tiene como finalidad el establecer en forma prctica un lmite a los gastos administrativos y de operacin, pero tiene como resultado el que las Sociedades deInversin sean empresas poco visibles en relacin a la empresa que lleva su operacin, delacualenocasionesesdifcildiferenciarlas,sobretodocuandoestaltimaestablece SociedadesdeInversindevariostipos,cadaunadelascualesseofrecealpblico inversionista como una alternativa para alcanzar diferentes objetivos de inversin. Tipos de Sociedades de Inversin En cuanto al tipo de instrumentos que pueden adquirir y de acuerdo a la Ley de Sociedades de Inversin, existen tres tipos de Sociedades de Inversin: 1.-LasSociedadesdeInversincomunes.-Puedenrealizaroperacionesconvaloresy documentosderentavariableeinstrumentosdedeuda.Estassociedadespermitena pequeosymedianosahorradoresparticiparenelcapitaldelasempresasquecotizanen Bolsa, confirindoles las ventajas de diversificacin, reduccin del riesgo y administracin profesional, atribuibles a los grandes capitales de inversin. 2.-LasSociedadesdeInversinenInstrumentosdeDeuda.-nicamentepueden invertirenvaloresydocumentosdedeuda,tantodelMercadodeCapitalescomodel MercadodeDinero.Estetipodesociedadespermitenelaccesoalcapitalpequeohacia mayoresrendimientosquelosquetienendisponiblesdirectamenteenfuncindesu tamao, ya que a travs de ellas los pequeos y medianos ahorradores pueden participar en losrendimientosdel mercadoprimarioalteneraccesoestasSociedadesdeInversinalas Sociedad que las opera Sociedad de Inversin Pblico Inversionista Instrumentos de inversin

FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA36 Subastas Pblicas delBanco de Mxico; en instrumentos de medianoy largo plazo, como pagarsdeMedianoPlazoyObligaciones;yeninstrumentosdemayorriesgo,comoel PapelComercial.Todoestolespermitemantenerunmayorgradodeliquidezyde dispersindelriesgoquesiparticiparandirectamenteenelmercadoadquiriendounsolo instrumento.Ademsque,aldeterminarsediariamenteelpreciodesusacciones,los inversionistas pueden monitorear el valor y rendimiento del capital invertido. 3.- Las Sociedades de Inversin de Capitales(SINCAS).- Estn autorizadas paraoperar con valores y documentos de largo plazo emitidos por empresas medianas y pequeas.

6.- INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Y OTROS PARTICIPANTES INSTITUCIONES DE BANCA MLTIPLE Tambinconocidasporinstitucionesdebancacomercialenrazndeserempresascon capital privado que prestan el servicio de banca y crdito. INSTITUCIONES DE BANCA DE DESARROLLO Entidades de administracin pblica federal, con personalidad jurdica y patrimonio propio, constituidaconelcarcterdesociedadnacionaldecrdito(SNC).Sonintermediariosfinancierosmedianteloscualeselgobiernofederalcanalizarecursosfinancierosy tecnolgicosenformaeficienteycoordinadahacialossectorescuyodesarrolloconsidera prioritario.Enrazndelanaturalezadesusactividades,sonconocidastambincomo Banca de Fomento. EntrelasinstitucionesdebancadedesarrollomsimportanteseincluyeaNafin, Bancomext, Banobras, y e BNCI ORGANIZACIONES AUXILIARES DE CRDITO Denominacin bajo la cual se agrupa a empresas que otorgan financiamiento de una forma diferentealoqueseconsideraactividaddecrdito,aempresasquerealizanactividades consideradascomocomplementariasalcrdito.Incluyealosalmacenesgeneralesde depsito, las arrendadoras financieras, las sociedades de ahorroy prstamo, las uniones de crditolasempresasdefactorajefinanciero.Lacompraventahabitualyprofesionalde divisas se considera una actividad auxiliar del crdito. SOCIEDADES LIMITADAS DE OBJETO LIMITADO (SOFOL) EmpresaquecuentaconlaautorizacindelaSHCPparaprestaruntipodeterminadode financiamiento hacia cierta actividad o sector con recursos provenientes de la colocacin de FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA37 instrumentosinscritosenelRegistroNacionaldeValoreseIntermediariosodecrditos otorgados por entidades financieras del pas o del extranjero. GRUPOS FINANCIEROS ConjuntodeempresasautorizadasporlaSHCP,deacuerdoalaleypararegularlas agrupacionesfinancieras,paraprestarserviciosfinancieroscomplementariosyostentarse comogrupo.Debeestarintegradoporunasociedadcontroladoraquetengaalmenosdos subsidiariasqueseanunainstitucindecrdito,unaCasadeBolsaounaInstitucinde Seguros; o bien tres, si no se cuenta con dos de los anteriores, pudiendo incluir arrendadora financiera, empresa de factoraje financiero, casa de cambio, institucin de fianzas, almacn generaldedepsitoysociedadesfinancierasdeobjetolimitado.Tambinpuedenpuede formarpartedeunGrupoFinancierounaSociedadcontroladoradesociedadesde Inversin. INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Entidadesquellevanacabolarealizacindeinversionescomopartedesuactividad preponderante.Deacuerdoalaleydeinstitucionesdecrdito,entreellosseincluyealas InstitucionesdeSeguroseInstitucionesdeFianzas,nicamentecuandoinviertensus reservas tcnicas y para fluctuaciones de valores; a las sociedades de Inversin Comunes; a los Fondos de Pensiones o jubilaciones de personal, complementarios a los que establece la leydeimpuestosobrelarenta,yotrosautorizadosporlaSHCP,oyendolaopinin dela Comisin Nacional Bancaria y de Valores. SOCIEDADES DE INVERSIN DE CAPITALES (SINGAS) Estnautorizadasparaoperarconvaloresydocumentosalargaplazoemitidospor empresas medianas y pequeas que no cotizan en bolsa. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO EN MXICO

PARTICIPANTESINTERMEDIARIOSAUTORIDADESENTIDADES DE APOYO

SISTEMA BANCARIO Instituciones de Banca de DesarrolloSHCPCECOBAN

Ahorradores Instituciones de Banca MltipleBanco de MxicoFOBAPROA

Demandantes de crdito Organizaciones Auxiliares del CrditoCNBVSoc. de Informacin crediticia

Sociedades Financieras de Objeto LimitadoCONSARAMB AMEFAC, AMAF FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA38 CAPITULO IV. MATEMTICAS FINANCIERAS 1.- INTERS SIMPLE Es la expresin que se usa para describir el inters calculado nicamente sobre el monto del capital. Es el rendimiento (o decremento) del capital correspondiente a un periodo o a cada periodo en sucesin de ellos, a una tasa determinada por periodo aplicada al capital al principio de la serie. FORMULA DEL INTERS SIMPLE I = Cit Donde: I = INTERS SIMPLE C = CAPITAL QUE SE INVIERTE i = TASA DE INTERS t = TIEMPO O PLAZO EJEMPLO: Culserelinterssimpledeundepsitobancariode$10,000.00enunacuentade ahorros que paga el 19 % anual del 15 de mayo al 24 de diciembre del mismo ao? SOLUCIN: EN TIEMPO REAL: I = Cit I = 10,000(0.19)(223/365) I = $1,160.82 EN TIEMPO APROXIMADO: I = Cit I = 10,000(0.19)(219/360) I = $1,155.83 FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA39 MONTO. - Es la suma del capital ms los intereses: M = C + I TIEMPO: EJEMPLO: En qu tiempo $2,000.00 se convierten en $2,500.00 al 54% de inters anual simple? t =[ ( 2,500.00/2,000.00 ) 1] / 0.54 / 12 t = 5.55 MESES t = 5 MESES CON 16 DAS TASA DE INTERS: EJEMPLO: ElseorGarcasolicitaenunbancounprstamopor$20,000.00queobtieneyacuerda pagar despus de dos meses entregndole al banco $21,400.00 qu tasa de inters pag? i = 1,400.00 / 20,000.00 i = 0.07 i = 7 % BIMESTRAL i1 -CMt ((

|.|

\|=CIi =CIi =FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA40 2.- INTERS COMPUESTO Esenlaqueencadaintervalodetiempoconvenidoenunaobligacinseagreganlos interesesalcapital,formandounmontosobreelcualsecalcularnlosinteresesenel siguienteintervalooperiododetiempo,yassucesivamente,sedicequelosinteresesse capitalizan y que la operacin financiera es a inters compuesto. FORMULA: M = C (1 + i)n Sedepositan$500.00enunbancoaunatasadeintersdel18%anualcapitalizable mensualmente. Cul ser el monto acumulado en dos aos? SOLUCIN: M = C ( 1 + i )n M = 500.00 ( 1 + 0.015)24 M= $ 714.75 TASA NOMINAL, TASA EFECTIVA Y TASAS EQUIVALENTES: Cuandoserealizaunaoperacinfinanciera,sepactaunatasadeintersanualquerige durante el lapso que dure la operacin. Esta se denomina tasa nominal de inters. Sin embargo, si el inters se capitaliza en forma semestral, trimestral o mensual, la cantidad efectivamentepagadaoganadaesmayorquesisecomponeenformaanual.Cuandoesto sucede, se puede determinar una tasa efectiva anual. Dos tasas de inters anuales con diferentes periodos de capitalizacin, sern equivalentes si al cabo de un ao producen el mismo inters compuesto. TASA EFECTIVA DE INTERS: CIi =FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA41 Culeslatasaefectivadeintersqueserecibedeundepsitobancariode$1,000.00 pactado al 48 % de inters anual convertible mensualmente? SOLUCIN: Primero obtenemos el monto compuesto: M = C ( 1 + i )n M = 1,000 ( 1 + 0.04 )12 M = 1,000 (1.601032) M = 1,601.03 Despus por diferencia determinaremos los intereses (I) I = M - C I = 1,601.03 1,000.00 I = 601.03 Y por ultimo utilizaremos la formula de la tasa de inters (i) CIi =CIi =1,000.00601.03i =ANUAL % 60.10 i0.6010 i==FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA42 VALOR ACTUAL O VALOR PRESENTE Hallarelvalorpresentede$5000.00pagaderosen5aos,alatasadel6%capitalizable trimestralmente C = 5,000.00 / ( 1 + 0.015 )20 C = $ 3, 712.35 3.- VALOR PRESENTE NETO ( VPN ) Al igual que el mtodo de la tasa interna de rendimiento, el mtodo del VPN es un enfoque deflujodeefectivodescontadoalapresupuestacindecapital.enelcualsedescuentan todos los flujos de efectivo al valor presente, utilizando la tasa de rendimiento requerida. FORMULA: EJEMPLO: Decidecomprarunedificioen$420,000.00einvertirotros$300,000.00enrenovaciones durantelosseismesessiguientes,ustedesperarentarlodurante20aos,despusdelos cualesustedestimapodrvendereledificiopor$250,000.00,ustedesperaobtenerporel arrendamiento $110,000.00 anuales. el costo de capital en este caso es del 12% . ( )ni 1MC+=( )( ) ( )( )= +=++ +++++ =n0 t tn22 10r 1FE r 1FE.....r 1FE r 1FEFE VPNtnFACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA43 4.- TASA DE RENDIMIENTO Lamayoradelosinversionistasquierensaberlatasaderendimientodeunainversin.el rendimientodeunainversinduranteunperiodoesigualasusutilidadesduranteel periodo, que son sus flujos de efectivo ms su aumento ( o disminucin ), en valor, dividido entre su valor inicial. FORMULA: EJEMPLO: Suponga que compr una accin por $20.00, la accin pag dividendos de $0.50 durante el siguiente ao, y vala $24.50 al final de ese ao. su tasa de rendimiento para el ao sera: SOLUCIN: 847,556.49 $ VP127,556.49 $ VPN25,916.69 821,639.80 720,000.00 - VPN(1.12)1250,000.00(1.12)1110,000.00 ) 300,000.00 420,000.00 ( - VPN20201 t t==+ + =+ + + + ==( )Inicial Valor Inicial Valor- l Valor Fina efectivo de Flujoto Rendimien de Tasa +=25%20.005.00O RENDIMIENT20.00) 20.00 - 24.50 ( 0.50O RENDIMIENT= =+=FACULTAD DE CONTADURA Y CIENCIAS ADMINISTRATIVASFINANZAS I PAGINA44 CAPITULO V. ANLISIS FINANCIERO. Eselusodeunconjuntodetcnicasanalticasquepermiteidentificarlasprincipales fortal