Financiamiento de Los Gobiernos a través de Deuda e Impuestos

7/25/2019 Financiamiento de Los Gobiernos a travs de Deuda e Impuestos

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MACROECONOMA 2

INFORME #4Estructura de financiamiento del gobierno: a

travs de deuda e impuestos. Generalidades delsistema de deuda pblica en Ecuador y

ejemplos de otros pases. Diferentes estructurasimpositivas

Elaborado por Natalia Bermdez B

Paralelo 161

Profesora: Ec. Klelia Guerrero

01-Diciembre-2015


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Macroeconoma 2 Natalia Bermdez B

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Contenido

1. INTRODDUCCIN .................................................................................................................................. 2

2. Generalidades de la Deuda Pblica en Ecuador ................................................................................... 3

3. Estructura Impositiva en Ecuador ......................................................................................................... 4

4. Otros casos de estructuras de financiamiento a travs de deuda........................................................ 5

5. Otros casos de estructuras impositivas ................................................................................................ 6

6. Diferencias entre pases desarrollados y en vas de desarrollo (Deuda pblica e impuestos) ............. 8

7. Casos de crisis de deuda en algunos pases .......................................................................................... 9

8. Bibliografa .......................................................................................................................................... 11


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1. INTRODDUCCIN

En este informe se hablar sobre dos de las distintas formas que tiene un gobierno de

financiar su gasto pblico. La primera es por medio de impuestos, lo cual no es una tarea fcil para

un gobierno ya que debe analizar las afectaciones que conlleva una impuesto a la sociedad. Lasegunda es por medio de deuda pblica, la cual puede ser deuda interna as como externa a una tasa

de inters determinada. El gasto pblico en un pas es importante, de hecho es el motor de la

economa del mismo. Por ello, los tomadores de decisiones polticas deben ser cuidadosos al

momento de recortar el gasto pblico, ya que estos podran acentuar la polarizacin social y la

desigualdad de oportunidades en la sociedad. La educacin, sistemas pblicos de salud, servicios

sanitarios y dems, son parte del gasto pblico. Sin embargo, dentro del gasto pblico tambin se

encuentra el gasto de la administracin del gobierno, que no puede ser tratado de igual forma que

las actividades empresarias desarrolladas por el estado. Un aumento en este tipo de gastos, adems

de ser ineficiente generar presin tributaria.

El estado debe tener claro su papel dentro de la sociedad, para cuestiones de recorte de gasto

pblico, y este va tambin muy ligado a la ideologa y doctrina que maneja. Si se piensa realizar un

recorte en el gasto pblico antes de financiarlo a travs de deuda o impuestos, se debera pensar en

reducir la burocracia, reorganizando y simplificando funciones, eliminando organismos o sectores o

fusionndolos con otros, construyendo una administracin mucho ms eficiente. El tema del gasto

pblico es un tema bastante polmico ya que est sujeto a doctrinas y creencias que no abordare en

este informe, sin embargo, nos concentraremos en las maneras de financiar ese gasto.

A diferencia de la teora de consumo inter temporal de los individuos donde existe un periodo

aproximado de vida del individuo, en el Estado la limitacin temporal no existe, es decir, su duracin

es infinita o al menos potencialmente, y adems, dispone de una fuente de ingresos regular y

coactiva, que son los impuestos, durante un perodo indefinido. En estas condiciones, entonces se

podra hablar de la existencia de un lmite al endeudamiento pblico que sea viable?

Una economa que no crece y mantiene un dficit primario (aquel que se excluye el pago de

intereses de la deuda) constante, no resulta viable que sea financiado mediante deuda a largo plazo,

porque cada nueva emisin de deuda genera una mayor carga de intereses que aumenta el dficit

total (primario ms intereses) y exige mayores emisiones de deuda y as sucesivamente.

Por otro lado, en una economa que crece la situacin debera ser distinta, es decir, permitir que el

crecimiento del producto aumente la recaudacin que cubra los mayores pagos por intereses. La

clave de la estabilidad de este esquema de financiacin es la proporcin entre el stock de deuda y el


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producto nominal. Esta proporcin se debe mantener constante para que el esquema sea estable,

ya que el aumento de los financiamientos de los dficits generados por los mayores intereses se ve

compensado por el aumento el producto que permitir una mayor recaudacin impositiva.

La deuda pblica es un concepto muy importante en el tema de crecimiento de un pas. El gobierno

en su rol de cumplimiento con las obligaciones sociales debe encargarse de satisfacer necesidades

pblicas de salud, seguridad social, infraestructura o educacin, construccin de vas y carreteras,

tecnologa, asesoras, entre otros. Adicionalmente debe asignar recursos para el buen

funcionamiento de las entidades del Estado. Es por ello que los gobiernos deben realizar un

presupuesto anual donde estn contemplados todos estos gastos, as como prever las posibles

dificultades que se presenten en el camino, y que ser financiado por medio de los ingresos de

impuestos, venta de bienes y servicios, derechos y otros.

2. Generalidades de la Deuda Pblica en Ecuador

La deuda pblica total en Ecuador para octubre del 2015, alcanz a ser un 32.75% del PIB

($20,312.70 millones de dlares). Siendo el PIB corriente de $99,068.2 millones de dlares para este

mes. El 20.5 % corresponde a deuda externa y el 12.2 % a deuda interna.

Pero antes que todo Qu es la deuda interna y externa? La deuda interna consiste en deuda con

acreedores nacionales (Bonos del Estado, Bonos de la AGD- que vencieron hace dos aos- y

Certificados de Tesorera CET) y deuda contrada con el Banco Central y el instituto Ecuatoriano de

Seguridad Social.

Por otro lado la deuda pblica externa, son todas las obligaciones del gobierno con otros pases y

residentes en el exterior derivadas de las operaciones de crdito internacional, se encuentra la

deuda pblica bilateral y la deuda publica multilateral. La primera se refiere a obligaciones del

gobierno ecuatoriano o de entes pblicos que tienen vencimientos mayores a un ao y que fueron

contradas con organismos del exterior y exigibles fuera del territorio nacional. En cambio, la deuda

pblica multilateral son obligaciones con organismos financieros internacionales (BIRF, FMI, BID,

CAF, ETC) que otorgan prstamos para temas de desarrollo econmico y social de los pases.

En la historia econmica del Ecuador, la deuda interna pblica ha servido en un 81% para el

refinanciamiento de deudas pblicas externas.

Los bonos soberanos emitidos en marzo del 2015 valorados en $750 millones de dlares a 5 aos

plazo con un cupn de 8.5% y un rendimiento del 10.5% fueron los ltimos bonos emitidos para

financiar deuda pblica.


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El endeudamiento pblico ha permitido al Ecuador superar distintas situaciones que se le han

presentado al pas, sin embargo, es el servicio de la deuda el que provoca desequilibrios en las

finanzas pblicas, pues se debe sacrificar la atencin de los servicios de salud, educacin, seguridad,

obra pblica, para estimar mayores contingentes financieros a los tambin crecientes compromisos

de la deuda.

3. Estructura Impositiva en EcuadorA travs de la historia el tema de la recaudacin tributaria se ha venido desarrollando en el pas. En

la poca colonial (siglo XVI a siglo XIX) los tributos comenzaron desde los quintos reales, diezmos,

almojarifazgo, alcabalas, entre otros. En la poca Republicana se implementan el esquema de

recaudacin muy similar al actual, que consista en personas encargadas de cobrar los tributos y que

tenan la facultad de reprimir a todos los deudores.

Con la llegada de la Misin Kemmerer en el ao 1925, se perfeccion el sistema impositivo

Ecuatoriano, promoviendo su unificacin y simplificacin. Sin embargo, en el ao 1997 se implantan

una serie de reformas que abarcan la reestructuracin de la administracin tributaria con la creacin

del Servicio de Rentas Internas (SRI). Esta entidad ha permitido que el estado alcance ciertos niveles

de esatbilidad, a pesar de la inestabilidad poltica vivida en la primera dcada del siglo XXI.

Actualmente el Ecuador recauda en mayor proporcin los impuestos al consumo o impuestos

indirectos, que el impuesto a la renta. Sin embargo, la recaudacin de impuestos directos se ha

hecho ms efectiva. El pas cuenta con 20 actividades econmicas que aportan de alguna u otra

manera al sistema tributario nacional. Los aportes mayores se dieron en las actividades de Comercio

al por Mayor y Menor, las Industrias Manufactureras y las de Intermediacin Financiera.

Los tipos de impuestos en el Ecuador son : el Impuesto al Valor Agregado, que ocupa el primer lugar

en cuanto a monto recaudado, el Impuesto a la Renta, Impuesto de Salida de Divisas, Impuesto a

Consumos Especiales, entre otros impuestos de menor relevancia.

Las salvaguardias o aranceles a las importaciones son una modalidad de restriccin del comercio

internacional ante la presencia de un dao o posible dao a un determinado sector de la economa.

En el 2015 se implement en el pas esta poltica lo que signific un sustancial aumento de los

impuestos. En qu consisti? Todos los productos que estn en esas ms de 2800 partidas

arancelarias, representan aproximadamente el 40% de las importaciones que entran a Ecuador y

pasarn a ser un 5%, 15%, 25% hasta 40% ms caros.

En realidad, el mecanismo de transmisin de los precios hace que los productos no suban

exactamente en esas cantidades. Es posible que parte de la subida la asuman los importadores o los

distribuidores, de tal manera que al consumidor final le subir menos el precio de compra. Por otro

lado, tambin es posible que ante la dificultad de importar y el aumento de precios hace que se

venda menos, existiendo un menor margen para los importadores.

Adems, los productores ecuatorianos, al ser su competencia tanto ms cara, podrnencarecer sus productos un tanto sin miedo a perder mucha demanda, provocando tambinaumentos de precios en los productos nacionales.

Qu proporcin de la subida asumirn los importadores, los distribuidores o losconsumidores, as como si habr retirada de importadores, depender de cada mercado en


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particular, de las elasticidades demanda-precio de cada producto, y de la temporalidad y lasexpectativas de la medida.

Actualmente para octubre del 2015 se recaud $4, 358,703 miles de dlares en Impuestoa la Renta (que representa un 35.89% del total recaudado) y $5, 520,273 miles de dlares enImpuesto al Valor Agregado (45.45% del total recaudado).

4. Otros casos de estructuras de financiamiento a travs de deudaCASO SUIZA

A finales de 1993 un tercio del gasto pblico estaba dedicado al pago de la deuda. Una serie de leyes

comenzando a finales de1994, llamadas Programa de Consolidacin, buscaron estabilizar la deuda

adoptando un techo de gastos nominales as como un objetivo de supervit. En 1998 el presupuesto

volvi a ser excedentario y la deuda estaba volviendo a su cauce.

El marco presupuestario sueco consiste en tres componentes que cubren tanto los gobiernos locales

como el central. En primer lugar se introdujo un techo de gasto total, incluyendo los pagos de

inters, a nivel de gobierno central en 1997. Los techos se establecen en trminos nominales de

acuerdo al comportamiento de los ltimos tres aos a partir del momento actual.

El Ministerio de Hacienda sueco prepara el presupuesto y lo presenta al Riksdagen (el Parlamento),

que vota el techo de gasto y cmo dividir el presupuesto en las 27 partidas presupuestarias. El techo

tambin incluye una reserva para contingencias. Las reservas se utilizan cuando la cantidad total

asignada a las partidas de gasto queda por debajo del techo. En principio, la reserva se usa en caso

de recesin econmica cuando los ingresos disminuyen bruscamente.

Se introdujo tambin un enfoque de arriba hacia abajo (top-down approach) para el presupuesto

del gobierno central. El Parlamento decide en primer lugar los gastos totales y su distribucin entre

las diferentes partidas de gasto. Una vez hecho esto, no es posible aumentar un determinado gasto

sin reducir otros gastos en la misma partida.

En tercer lugar, se introdujo la regla del equilibrio presupuestario a nivel local para el ao 2000. Los

presupuestos de los gobiernos locales deben equilibrarse ex ante, lo cual significa que los gobiernos

locales debern presentar un plan para cubrir el dficit en los dos aos siguientes si incurren en

dficit ex post.

El gobierno suizo decidi virar la ruta en el ao 2000, al inscribir en su Carta Magna el compromiso

de no gastar ms de lo que ingresaba. La puesta en marcha esta regla de oro de austeridad le

permiti reducir la deuda pblica del 53 al 40% del PIB entre 2005 y el 2010. Mientras, la de los

vecinos de la zona euro oscilaba entre el 70 y el 85% del PIB.

CASO REINO UNIDO

El Reino Unido adopt en 1997 una llamada regla de oro en la que se afirmaba que durante el ciclo

econmico, el gobierno nicamente se endeudar para invertir y no para financiar gastos

corrientes. La regla de oro britnica permite que los proyectos de inversin continen, ya que

distingue el capital del gasto corriente.


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El actual gobierno del Reino Unido ha adoptado una nueva regla de oro, tambin conocida como

mandato presupuestario: los objetivos de dficit que tambin se basan enel principio de la regla

de oro, pero se han incluido algunas diferencias de funcionamiento respecto de su versin original5.

El nuevo gobierno se ha fijado una perspectiva de futuro mandato presupuestario: el presupuesto

actual estructural deber estar en equilibrio o con supervit en una previsin de cinco aos. En otraspalabras, despus de tomar en cuenta el impacto estimado sobre las finanzas pblicas de altas y

bajas temporales del ciclo econmico, los ingresos del gobierno deben ser iguales o superiores al

gasto de inversin.

CASO CHILE

La Ley de Presupuestos de 2001 oficializa el denominado Balance estructural del gobierno central

como regla de poltica fiscal. Es un indicador que resulta de estimar el balance presupuestario del

gobierno central que se obtendra en un ao en particular si el precio del cobre estuviera en un nivel

de medio plazo y la actividad econmica, medida a travs del PIB, estuviera en su nivel de tendencia.De esta forma se consiguen aislar los movimientos cclicos del precio de cobre, principal recurso en

Chile, que repercute de forma directa en los ingresos de las arcas del Estado y los efectos del ciclo

econmico sobre los gastos e ingresos del gobierno central. El balance estructural cumple dos

funciones: la sostenibilidad a largo plazo de la poltica fiscal y una funcin estabilizadora. La meta del

1% del PIB como supervit estructural fue establecida por el gobierno en 2001 para asegurar una

dinmica de acumulacin de activos que pudieran financiar los compromisos futuros del gobierno

que crecan ms rpido que los ingresos fiscales y las potenciales obligaciones de gastos, como las

pensiones mnimas y asistenciales. El balance estructural, que haba tenido un comportamiento

fluctuante hasta entonces, se estabiliza a partir de 2001 en un supervit equivalente a 1 por ciento

del PIB.

5. Otros casos de estructuras impositivasCASO ESPAA

Espaa tiene una menor recaudacin relativa de impuestos que otros pases de la Unin Europea, y

esto se debe principalmente a la imposicin indirecta (IVA, impuestos especiales y

medioambientales). De hecho, Espaa tiene el menor peso en imposicin sobre el consumo de todos

los pases de la Unin Europea. Por otro lado, los ingresos derivados de la imposicin sobre el

capital son tambin ms elevados en el caso espaol, en particular los relativos a la tributacin sobrela riqueza.

La particularidad de la estructura impositiva en Espaa radica en el mayor peso de las cotizaciones

sociales sobre el total de ingresos impositivos, 6 puntos por encima de la media de la UE27 en 2012,

alcanzando un 36,8% del total, que se compensa con una menor importancia de la imposicin

indirecta (6 puntos inferior a la media, situndose en el 32,9% del total), mientras que la imposicin

directa (30,4% del total) es 2,3 puntos superior a la media de la UE27 (aunque inferior a la de la

media ponderada).

El IVA constituye la principal figura tributaria de la imposicin sobre el consumo en Europa,

representando un 7,9% del PIB en la media de la UE27 en 2012. A pesar de ser un impuesto


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armonizado por la UE, la reserva de amplia capacidad normativa a los Estados ha generado una

notable heterogeneidad tanto en los tipos marginales aplicados como en la amplitud de la base

sujeta a tributacin por IVA. En cuanto a los tipos generales del IVA, con anterioridad a la crisis el

rango en el tipo general del impuesto oscilaba desde el 25% aplicado en Dinamarca y Suecia, hasta el

15% en Luxemburgo. En relacin con la base, algunos Estados miembros aplican tipos reducidos y

super reducidos, sustancialmente inferiores al tipo general, a un amplio conjunto de bienes de la

cesta de consumo. Estas divergencias entre los tipos impositivos y la amplitud de las bases del IVA

han generado diferencias notables en la capacidad recaudatoria de este impuesto entre los pases de

la UE, con niveles superiores al 9% del PIB en Croacia, Dinamarca, Suecia, Bulgaria, Hungra y

Finlandia frente al 5,5% en Espaa en 2012.

En Espaa existen impuestos como: imposicin sobre el trabajo (Imposicin sobre la renta personal),

imposicin sobre el consumo (imposicin al valor aadido, impuestos especiales), imposicin

medioambiental, imposicin sobre el capital (impuesto sobre sociedades), Imposicin sobre la

propiedad.

CASO PAISES NORDICOS

Como hemos dicho, algo fundamental de estos pases es que el estado interviene de manera

bastante activa en la economa nacional. Una de esas formas de actuacin es a travs de la poltica

fiscal, esto es, de los impuestos. La idea de este estado intervencionista reside en que debe

redistribuir los impuestos de manera equitativa y justa a toda la poblacin y todas las capas sociales,

de manera que todo el mundo tenga las mismas oportunidades de desarrollo gracias a una

educacin pblica igual para todos, una sanidad universal, empleo de calidad, acceso a la vivienda,

polticas sociales para los ms desfavorecidos, etc.

Lgicamente, todas estas intenciones polticas cuestan bastante dinero, dinero que de algn sitio

debe salir. La va ms normal es a travs de los impuestos. En este sentido nos encontramos con que

las cargas impositivas, tanto directas como indirectas son, en estos pases, muy altas.

Viendo la tabla anterior podemos concluir una serie de cosas: en los pases nrdicos, es el

trabajador-consumidor el que soporta la mayor carga impositiva, mientras que en Espaa o

Alemania, pases cuantitativamente ms potentes ms PIB , es la empresa quien tiene una

presin fiscal ms elevada en favor de que los trabajadores tengan ms dinero disponible,

favoreciendo as el consumo. En este sentido no hay recetas mgicas ni dogmas de fe. Cada pas, en

relacin a su capacidad productiva, conformacin sociolaboral y modelo econmico, promueve una

u otra forma de fiscalidad. La pauta bsica de los pases nrdicos podra resumirse en que puestoque son las empresas las que crean empleo adems del Estado, como veremos ms adelante ,

cuanta mayor cantidad de dinero para invertir tengan, ms empleo y crecimiento estable habr; en

cambio, los trabajadores, como principales receptores de las ayudas sociales en mayor o menor

medida, son los que sufragan de manera solidaria con sus rentas del trabajo y su consumo sus

propias polticas sociales. La renta disponible de los trabajadores es menor, pero a cambio tienen

numerosos aspectos de ndole social cubiertos por ayudas, becas, subvenciones, etc. La nica

desventaja que puede tener este modelo es en relacin al IVA, bastante alto, y que por la propia

concepcin de ser indiscriminado en su aplicacin, afecta ms a la clase baja que a la alta vas a

pagar el mismo impuesto si compras un artculo, ganes 800 al mes que 4000 . A pesar de este

hndicap, con el tiempo se han articulado unas polticas redistributivas tan eficaces que el efectoregresivo de los impuestos indirectos se ha paliado en gran medida.


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6. Diferencias entre pases desarrollados y en vas de desarrollo(Deuda pblica e impuestos)

Los pases se diferencian mucho en la cantidad de dinero que destinan a las fuerzas armadas, la

inversin en infraestructura, educacin y seguridad social. Altas cantidades de gasto requiere un

mayor ingreso llevando a subir las tasas impositivas en la sociedad.

Cuando se habla del tema de la redistribucin natural de la riqueza, se requiere altas tasas de

impuestos para los que ms recursos tienen con el fin de financiar las bajas tasas de los ms pobres

o transferencias. Los gobiernos ms a fines con esta ideologa prefieren impuestos progresivos

gravados al ingreso personal. En cambio, existen otros gobiernos que prefieren medidas de

impuestos menos progresivos como los de valor agregado y los de rol de pago.

Una de las recomendaciones del banco mundial y el FMI fue que los pases en vas de desarrollo

deban reducir sus tarifas de impuestos y tasas de inflacin, y acogerse ms a impuestos sobre el


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valor agregado con una tasa uniforme para las industrias, que a impuestos sobre el capital. Esto si se

ha venido dando en estos pases. Sin embargo, siguen existiendo ineficiencias.

Un grave problema en los pases en vas de desarrollo es la evasin. Surgimiento de mercados

nuevos informales.

Los impuestos a travs del consumo son mucho ms relevantes en pases en vas de desarrollo que

los impuestos directos. Este hecho puede reflejar poco inters de redistribuir la riqueza en estos

pases.

En pases desarrollados el principal ingreso es a travs de impuesto a la renta (42.7% del total de

recaudacin) y el impuesto al consumo corresponde a tan solo un 32.9%. Esta situacin es diferente

en pases en vas de desarrollo, ya que en ellos aproximadamente un 43.5% corresponde a ingresos

de impuestos de consumo y tan solo el 16.6% corresponde a recaudaciones de impuesto a la renta.

Esto puede deberse principalmente a que en estos pases existe an gran cantidad de evasin.

7. Casos de crisis de deuda en algunos pases

CRISIS SUBPRIME

Crisis financiera que tuvo lugar en el 2008 en Estados Unidos pero que tuvo impacto a nivel

mundial. Los orgenes de la crisis fueron la burbuja inmobiliaria que se gener con las viviendas de

Estados Unidos. Los altos precios de las viviendas se sumaron a la baja tasa de inters que ofrecan

los bancos, y que incentiv al endeudamiento por parte de las familias, concedindose prstamos

fciles y no prudentes para bienes inmuebles. Los prstamos se concedieron hasta al segmento

denominado subprime que eran aquellos clientes e escasa solvencia, y alto riesgo de impago. Se

les llam activos txicos cuando estos bienes entraban en el balance de las entidades financieras

como pago de la deuda a un valor presente bastante bajo. Estas cuentas impagas en los balances de

los bancos se transmitieron a muchas entidades financieras mundiales a travs de titularizaciones,con complejos entramados financieros y bendecidos por unas calificaciones extremadamente

benvolas. Muchos organismos reguladores fallaron en su funcin como controladores y

supervisores de las prcticas empleadas por parte de los agentes financieros.

Esto no se pudo sostener y como consecuencia inmediata, se incrementaron las tensiones en los

mercados financieros, una reduccin drstica en la liquidez y una contraccin del crdito.

CRISIS ARGENTINA 2001 CORRALITO


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Esta crisis se debi a una poltica suicida de sobreendeudamiento y gener un irremediable default

de unos 100,00 millones de dlares. Fernando de la Ra, presidente de centroizquierda de ese

entonces, decret el cierre de la actividad bancaria en das de Diciembre del 2001 debido a la falta

de liquidez financiera y la masiva fuga de capitales.

La causas de esta crisis se remonta a 1989 cuando el presidente neoliberal Carlos Menem, impuls la

convertibilidad, en donde se equipar el valor del peso argentino al dlar, sin tener en cuenta las

consecuencias que esa decisin tendra para la competitividad de la economa argentina.

El gasto pblico se dispara y el dficit fiscal que va surgiendo no poda financiarse con emisin

monetaria porque estbamos en un rgimen de convertibilidad. Por lo tanto, por cada peso en

circulacin tena que haber un dlar de reserva. La "solucin" consisti en cubrir la brecha fiscal con

creciente endeudamiento. Se tomaba deuda en moneda extranjera y eso le permita al BCRA

aumentar sus reservas contra deuda y expandir pesos para drselos al tesoro para que cubriera el

dficit fiscal (cualquier similitud con la actualidad no es pura coincidencia). Claro que el aumento del

stock de deuda potenciaba el aumento del gasto por los intereses a pagar. De manera que la

dinmica de aumento del gasto era doble: una por los mayores gastos y otra por el creciente monto

de intereses que devengaba esa creciente deuda pblica.

La "salida" que encontrEduardo Duhalde en 2002 fue licuarle los ahorros a la gente pesificando

los depsitos, saliendo brutalmente de la convertibilidad generando una llamarada inflacionaria y

cambiaria. Lo que hizo Duhalde con esa devaluacin fue: a) generar un fenomenal transferencia

patrimonial a favor de quienes tenan deuda en dlares en detrimento de los que tenan ahorros en

dlares y b) produjo un brutal cambio de precios relativos licuando, va inflacin, los salarios reales y

las jubilaciones.

CRISIS GRECIA 2009

Con Grecia ocurri algo parecido. El gasto pblico creci del 31,7% del PBI en 1981, ao de su

ingreso a la UE, hasta llegar a un mximo del 54% del PBI y luego empezar a descender. Ese aumento

del gasto no tuvo correlato en el aumento de los ingresos fiscales y el dficit fiscal siempre fue un

dolor de cabeza.

La primera similitud con la Argentina es que el dficit fiscal se dispara por aumento del gasto. La

segunda similitud es que ese dficit se financia con endeudamiento. No interesa cul fue la causa del

aumento del gasto, lo que interesa es que ese aumento se verific y se financi con deuda pblica

que al crecer potenciaba el gasto por los mayores intereses a pagar.
http://www.lanacion.com.ar/banco-central-t31402http://www.lanacion.com.ar/eduardo-duhalde-t30637http://www.lanacion.com.ar/eduardo-duhalde-t30637http://www.lanacion.com.ar/banco-central-t31402


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La otra similitud es que antes de caer en default, la Argentina recibe varios apoyos internacionales

como el blindaje y reestructuraciones de la deuda como el megacanje. Grecia recibi, al menos, tres

planes de apoyo de la Unin Europea para enfrentar sus problemas de deuda y fiscales.

Grecia al igual que Argentina, no poda emitir para financiar su dficit fiscal. Las opciones eran

incurrir en mayor deuda o bajar el gasto.

Los factores que desencadenaron la crisis de deuda soberana griega fueron: los efectos de la Gran

Recesin,las debilidades estructurales de la economa griega, una creciente crisis bancaria y una

crisis sbita en la confianza de los acreedores del pas.

La incertidumbre sobre la capacidad de Grecia para cumplir con sus obligaciones de deuda, se

increment luego de revelarse que los datos sobre los niveles de deuda pblica y dficit

presupuestario se haban declarado de modo inexacto por el gobierno griego desde el ao 2000

antes de ingresar a la zona euro en 2001 con la complicidad del banco Goldman Sachs, que

promovi transaccionesswap para que el gobierno ocultara miles de millones de euros en deuda a

las autoridades europeas.

Desde mayo de 2010, el gobierno de Grecia ha estado implementando un programa de ajuste

macroeconmico, como condicin sine qua non para acceder a la asistencia financiera de la

Troika. El programa consiste en medidas que implican recortes en elgasto y elempleo delsector

pblico,ampliacin de ladesregulacin delsector privado,aumento deimpuestos,privatizaciones y

cambios estructurales.4 Este primer acuerdo de prstamo tena el objetivo principal de rescatar a los

bancos privados griegos y europeos, permitindoles reducir su exposicin a los bonos del gobierno

griego.

8. Bibliography

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en paridades de poder adquisitivo (PPA):

http://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/35895/S2014047_es.pdf?sequence=1

Hill, R. J. (1998). Measuring substitution bias in international comparisons based on additive pruchasing power

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OTRAS FUENTES:
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http://www.fedea.net/limites-constitucionales/comparando_limites_constitucionales.pdf

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Financiamiento de Los Gobiernos a través de Deuda e Impuestos

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