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Fideicomiso Irrevocable F/1748 Fideicomitente Aerovías de México, S. A. de C. V.

Estados financieros

31 de diciembre de 2016 y 2015 (Con el Informe de los Auditores Independientes)

Informe de los Auditores Independientes A la Asamblea General de Tenedores de Certificados Bursátiles del Fideicomiso Irrevocable F/1748 y al Fideicomitente Aerovías de México, S. A. de C. V.:

(Miles de pesos) Opinión Hemos auditado los estados financieros del Fideicomiso Irrevocable F/1748 (el Fideicomiso), que comprenden los estados de situación financiera al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los estados de resultados, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, y notas que incluyen un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situación financiera del Fideicomiso Irrevocable F/1748 al 31 de diciembre de 2016 y 2015, así como sus resultados y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Fundamento de la opinión Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA). Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la sección Responsabilidades de los auditores en la auditoría de los estados financieros de nuestro informe. Somos independientes del Fideicomiso de conformidad con los requerimientos de ética que son aplicables a nuestra auditoría de los estados financieros en México y hemos cumplido las demás responsabilidades de ética de conformidad con esos requerimientos. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión. Cuestiones clave de la auditoría Las cuestiones clave de la auditoría son aquellas cuestiones que, según nuestro juicio profesional, han sido de la mayor relevancia en nuestra auditoría de los estados financieros del período actual. Estas cuestiones han sido tratadas en el contexto de nuestra auditoría de los estados financieros en su conjunto y en la formación de nuestra opinión sobre éstos, y no expresamos una opinión por separado sobre esas cuestiones.

(Continúa)

2 Derechos de cobro y obligaciones sobre certificados bursátiles $4,410,682 y $4,397,302, respectivamente, al 31 de diciembre de 2016 (ver notas 7 y 8 a los estados financieros). Cuestión clave de auditoría De qué manera se trató la cuestión clave

durante la auditoría La determinación de la vida esperada de los derechos de cobro y de las obligaciones emitidas sobre los cuales se descuentan los flujos futuros de los activos y pasivos financieros involucra juicio de la Administración, basado en hechos observables así como en su experiencia. Los activos y pasivos financieros se determinan a costo amortizado, utilizando el método de tasa de interés efectiva, que es la tasa de descuento que iguala los flujos de efectivo estimados a lo largo de la vida esperada del derecho de cobro y, de las obligaciones emitidas, con el importe neto en libros del activo o pasivo financiero, respectivamente. La vida esperada y los flujos a obtener o destinar a los activos y pasivos financieros, respectivamente, afecta directamente la determinación de la tasa efectiva y por consiguiente su costo amortizado.

Como parte de nuestros procedimientos de auditoría, evaluamos mediante pruebas selectivas y con la participación de nuestros especialistas en riesgos financieros, los supuestos e insumos utilizados por la Administración del Fideicomiso para realizar el cálculo del costo amortizado tanto de los derechos de cobro como de las obligaciones emitidas, por los activos y pasivos financieros seleccionados, y la razonabilidad de las estimaciones de la Administración en la determinación de la vida esperada de dichos activos y pasivos financieros.

Estimación del deterioro de los derechos de cobro (ver notas 3(d) y 10 a los estados financieros). Cuestión clave de auditoría De qué manera se trató la cuestión clave

durante la auditoría La estimación del deterioro de valor de los derechos de cobro involucra el uso de juicio profesional por parte de la Administración del Fideicomiso para la evaluación de la capacidad de pago de los deudores, considerando los diversos factores establecidos por las NIIF para obtener evidencia objetiva de que un activo está deteriorado, a través de modelos estadísticos, así como la confiabilidad en la documentación y actualización de la misma, que sirve de insumo para la determinación del deterioro.

Los procedimientos de auditoría aplicados sobre la determinación por parte de la Administración de la estimación del deterioro de los derechos de cobro y su efecto en el resultado del ejercicio, incluyeron la evaluación a través de pruebas selectivas, tanto de los insumos utilizados como de la mecánica de cálculo con base en las metodologías vigentes, por los derechos de cobro seleccionados, a través de la participación de nuestros especialistas en riesgos financieros.

(Continúa)

3 Otra Información La Administración es responsable de la otra información. La otra información comprende la información incluida en el Reporte Anual del Fideicomiso correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016, que deberá presentarse ante la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y la Bolsa Mexicana de Valores (el Reporte Anual), pero no incluye los estados financieros y nuestro informe de los auditores sobre los mismos. El Reporte Anual se estima que estará disponible para nosotros después de la fecha de este informe de los auditores. Nuestra opinión sobre los estados financieros no cubre la otra información y no expresaremos ningún tipo de conclusión de aseguramiento sobre la misma. En relación con nuestra auditoría de los estados financieros, nuestra responsabilidad es leer la otra información cuando esté disponible y, al hacerlo, considerar si la otra información es materialmente inconsistente con los estados financieros o con nuestro conocimiento obtenido durante la auditoría, o si parece ser materialmente incorrecta. Cuando leamos el Reporte Anual, si concluimos que existe un error material en esa otra información, estamos requeridos a reportar ese hecho a los responsables del gobierno de la entidad. Responsabilidades de la Administración y de los responsables del gobierno de la entidad en relación con los estados financieros La Administración es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros adjuntos de conformidad con las NIIF, y del control interno que la Administración considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de desviación material, debida a fraude o error. En la preparación de los estados financieros, la Administración es responsable de la evaluación de la capacidad del Fideicomiso para continuar como negocio en marcha, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas con negocio en marcha y utilizando la base contable de negocio en marcha, excepto si la Administración tiene intención de extinguir el Fideicomiso o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista. Los responsables del gobierno de la entidad son responsables de la supervisión del proceso de información financiera del Fideicomiso.

(Continúa)

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Responsabilidades de los auditores en la auditoría de los estados financieros Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de si los estados financieros en su conjunto están libres de desviación material, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contenga nuestra opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad pero no garantiza que una auditoría realizada de conformidad con las NIA siempre detecte una desviación material cuando existe. Las desviaciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en los estados financieros. Como parte de una auditoría de conformidad con las NIA, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoría. También: Identificamos y evaluamos los riesgos de desviación material en los estados financieros, debida

a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una desviación material debida a fraude es más elevado que en el caso de una desviación material debida a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente erróneas o la elusión del control interno.

Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar

procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno del Fideicomiso.

Evaluamos lo adecuado de las políticas contables aplicadas, la razonabilidad de las

estimaciones contables y la correspondiente información revelada por la Administración. Concluimos sobre lo adecuado de la utilización, por la Administración, de la base contable de

negocio en marcha y, basados en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad del Fideicomiso para continuar como negocio en marcha. Si concluimos que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuros pueden ser causa de que el Fideicomiso deje de ser un negocio en marcha.

(Continúa)

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Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de los estados financieros,

incluida la información revelada, y si los estados financieros representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logran la presentación razonable.

Nos comunicamos con los responsables del gobierno de la entidad en relación con, entre otras cuestiones, el alcance y el momento de realización de la auditoría planeados y los hallazgos significativos de la auditoría, incluyendo cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de nuestra auditoría.

También proporcionamos a los responsables del gobierno de la entidad una declaración de que hemos cumplido los requerimientos de ética aplicables en relación con la independencia y de que les hemos comunicado todas las relaciones y demás cuestiones de las que se puede esperar razonablemente que pueden afectar a nuestra independencia y, en su caso, las correspondientes salvaguardas. Entre las cuestiones que han sido objeto de comunicación con los responsables del gobierno de la entidad, determinamos las que han sido de la mayor relevancia en la auditoría de los estados financieros del período actual y que son, en consecuencia, las cuestiones clave de la auditoría. Describimos esas cuestiones en nuestro informe de auditoría salvo que las disposiciones legales o reglamentarias prohíban revelar públicamente la cuestión o, en circunstancias extremadamente poco frecuentes, determinemos que una cuestión no se debería comunicar en nuestro informe porque cabe razonablemente esperar que las consecuencias adversas de hacerlo superarían los beneficios de interés público de la misma. KPMG CARDENAS DOSAL, S. C.

C.P.C. Salvador Prado Sánchez Ciudad de México, a 17 de abril de 2017.

Activo Nota 2016 2015 Pasivo y patrimonio Nota 2016 2015

Efectivo y equivalentes de efectivo 5 $ - - Cuenta por pagar al fideicomitente $ 126,887 13,229

Efectivo y equivalentes de efectivo restringido 5 282,118 232,937 Obligaciones sobre Certificados Bursátiles Fiduciarios 8 y 10 4,397,302 4,977,367

Instrumentos financieros derivados 6 y 10 116,163 3,890 Instrumentos financieros derivados 6 y 10 - 8,563

Derechos de cobro al fideicomitente 7 y 10 4,410,682 5,010,682 Total de pasivo 4,524,189 4,999,159

Patrimonio:Patrimonio del fideicomitente 9 258,027 310,845Resultados acumulados 26,747 (62,495)

Total patrimonio 284,774 248,350

Compromiso 11 - -

Total del activo $ 4,808,963 5,247,509 Total del pasivo y patrimonio $ 4,808,963 5,247,509

Ver notas adjuntas a los estados financieros.

Fideicomiso Irrevocable F/1748Fideicomitente Aerovías de México, S. A. de C. V.

Estados de situación financiera

31 de diciembre de 2016 y 2015

(Miles de pesos)


Estados de resultados

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

(Miles de pesos)

Nota 2016 2015

Ingresos (gastos) financieros:Ingresos financieros 7 y 8 $ 433,915 198,310Gastos financieros 8 (340,972) (235,307)

Ingresos (gastos) financieros, neto 92,943 (36,997)

Gastos de operación:Mantenimiento 1,906 917Servicios profesionales 475 429

Total de gastos de operación 2,381 1,346

Otros gastos 1,320 1,068

Resultado del año $ 89,242 (39,411)



Por los años terminados al 31 de diciembre de 2016 y 2015

Resultados Total delNota Patrimonio acumulados patrimonio

Saldos al 31 de diciembre de 2014 $ 202,030 (23,084) 178,946

Incrementos al patrimonio 9 108,815 - 108,815

Resultado del año - (39,411) (39,411)

Saldos al 31 de diciembre de 2015 9 310,845 (62,495) 248,350

Aplicaciones patrimoniales 9 (52,818) - (52,818)

Resultado del año - 89,242 89,242

Saldos al 31 de diciembre de 2016 9 $ 258,027 26,747 284,774


Estados de cambios en el patrimonio

(Miles de pesos)


Estados de flujos de efectivo

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

(Miles de pesos)

2016 2015

Flujos de efectivo por actividades de operación:Resultado del año $ 89,242 (39,411)

Ajustes por:Ingresos financieros (433,915) (198,310)Gastos financieros 340,972 235,307

(3,701) (2,414)Cambios en:

Derechos de cobro 600,000 (2,000,001)Obligaciones sobre Certificados Bursátiles Fiduciarios (580,065) 1,992,107Instrumentos financieros derivados (120,836) 18,488(Aplicación) incremento en el patrimonio, neto (52,818) 108,815Cuenta por pagar al fideicomitente 113,658 6,747Ingresos financieros cobrados (gastos financieros pagados), neto 92,943 (36,997)Efectivo y equivalentes de efectivo restringido (49,181) (86,745)

Cambio neto de efectivo y equivalentes de efectivo - -

Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del año - -

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año $ - -



Notas a los estados financieros

31 de diciembre de 2016 y 2015

(Miles de pesos, excepto donde se indique)

(1) Entidad que reporta- El contrato de Fideicomiso Irrevocable F/1748 (el “Fideicomiso”) fue celebrado con fecha 2 de diciembre de 2013 entre Aerovías de México S. A. de C. V. (“Aeroméxico”) como Fideicomitente, (el “Fideicomitente”) y “Fideicomisario en Segundo Lugar y Administrador” y Deutsche Bank México, S. A. Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria, como Fiduciaria (el “Fiduciario”), designándose a Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, como representante común de los tenedores (el ”Representante Común”) de los Certificados Bursátiles Fiduciarios (“CEBURES”), quienes son Fideicomisarios en Primer Lugar.

El Fiduciario está ubicado en Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 40 piso 17, Colonia Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, en la Ciudad de México. El Fideicomiso tiene como principal finalidad que el Fiduciario: (a) reciba y administre los Derechos de Cobro y la Cobranza derivada de los mismos conforme a lo señalado en el Contrato de Fideicomiso y los Documentos de la Operación; (b) pague a los Tenedores de Certificados las cantidades de principal, intereses y cualesquier otra cantidad que les corresponda conforme a lo señalado en el Contrato de Fideicomiso y los Documentos de la Operación; (c) pague al Fideicomitente las cantidades remanentes a su favor y/o cualesquiera otra cantidad que le corresponda conforme a lo señalado en el Contrato de Fideicomiso y los Documentos de la Operación; (d) lleve a cabo Emisiones y cumpla con sus obligaciones al amparo de las mismas en términos del Contrato de Fideicomiso y los Documentos de la Operación, los cuales contarán con la totalidad de los activos que integran el Patrimonio del Fideicomiso, incluyendo, sin limitar, los Derechos al Cobro y cualquier Apoyo de Crédito, como fuente de pago; (e) cumpla con todas y cada una de sus obligaciones en términos del Contrato de Fideicomiso y los Documentos de la Operación. Con fecha 6 de diciembre de 2013, se emitió una primera colocación por un monto equivalente de $1,500,000 con un vencimiento de cinco años. Asimismo, el 22 de mayo de 2014 se emitió una segunda colocación por $1,510,000 y finalmente con fecha 11 de septiembre de 2015 se emitió una tercera colocación por $2,000,000 (ver nota 8). Los CEBURES devengan un interés variable a una Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) + un rango entre 170 a 200 puntos base. El programa autorizado global asciende a $5,000,000.

(Continúa)

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El Fideicomiso no tiene personal propio, por lo que la administración se realiza a través de los servicios administrativos recibidos del Fiduciario.

(2) Bases de preparación- (a) Declaración sobre cumplimiento-

Los estados financieros adjuntos y sus notas se prepararon de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), emitidas por el Consejo Internacional de Normas de Información Financiera (“IASB” por sus siglas en inglés). La designación NIIF incluye todas las normas emitidas por el IASB y sus interpretaciones relacionadas emitidas por el Comité de Interpretaciones de Normas de Información Financiera (“IFRIC” por sus siglas en inglés). El 17 de abril de 2017, Ricardo Sánchez Baker, Director de Finanzas de Aeroméxico, y Gerardo Andrés Sáinz Gonzalez, en su carácter de Delegado Fiduciario de la Fiduciaria autorizaron la emisión de los estados financieros adjuntos y sus notas. El Fiduciario, mantiene todos los poderes y facultades necesarias para llevar a cabo los fines del Fideicomiso, en los términos establecidos por la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, debiendo en todo momento actuar en los términos establecidos en el Contrato del Fideicomiso.

(b) Base de medición- Los estados financieros se prepararon sobre la base de costo histórico con excepción de los instrumentos financieros derivados que se miden a valor razonable. Los estados financieros se presentan en moneda de informe peso mexicano, que es igual a la moneda de registro y a su moneda funcional. Para propósitos de revelación en las notas a los estados financieros, cuando se hace referencia a pesos o “$”, se trata de miles de pesos mexicanos.

(Continúa)

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(c) Empleo de estimaciones y juicios- La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Administración efectúe juicios, estimaciones y suposiciones relevantes que afectan la aplicación de políticas contables y los importes reportados de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. La Administración sustenta sus juicios, estimaciones y suposiciones en base a información histórica e información proyectada, así como las condiciones económicas regionales. Aunque la Administración hace estimaciones razonables, sobre la resolución final de las incertidumbres presentadas, no se puede asegurar que el resultado final de estos asuntos sea coherente con lo que se refleja en nuestros activos, pasivos, ingresos y gastos. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. Las estimaciones y las suposiciones correspondientes se revisan de manera continua. Los cambios derivados de las revisiones a las estimaciones contables se reconocen en el período en el cual se revisan y en períodos futuros que sean afectados. En las notas a los estados financieros que se mencionan a continuación se incluye la información sobre estimaciones y suposiciones críticas en la aplicación de políticas contables que tienen efectos significativos en los montos reconocidos en los estados financieros: Nota 10 – Administración de riesgos financieros Nota 6 – Instrumentos financieros derivados

(3) Principales políticas contables- Las políticas contables significativas aplicadas de manera consistente en la preparación de los estados financieros son las siguientes:

(a) Activos y pasivos financieros-

(i) Activos y pasivos financieros

Reconocimiento y medición inicial Los activos y pasivos financieros se reconocen en la fecha de adquisición de los derechos de cobro o en la fecha de emisión de los CEBURES, respectivamente, es decir cuando el Fideicomiso se vuelve sujeto a las disposiciones contractuales de los instrumentos.

(Continúa)

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Los activos y pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable, el cual en operaciones entre partes independientes es similar al costo. En su caso, los costos de transacción que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero se añaden o deducen del valor razonable del activo o pasivo financiero, en su caso, en el reconocimiento inicial.

Clasificación

El Fideicomiso clasifica los activos y pasivos financieros en las siguientes categorías:

Activos financieros a costo amortizado:

Efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo restringido Derechos de cobro

Activos financieros a valor razonable a través de resultados:

Instrumentos financieros derivados

Pasivos financieros a costo amortizado:

CEBURES

Pasivos financieros a valor razonable a través de resultados:

Instrumentos financieros derivados

Baja de activos y pasivos financieros El Fideicomiso da de baja un activo financiero sólo cuando los derechos de cobro sobre los flujos de efectivo del activo expiran, o cuando sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad del activo son transferidos a otra entidad. Cuando el Fideicomiso da de baja un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo y la contraprestación recibida se reconoce en los resultados del período.

(Continúa)

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(ii) Instrumentos financieros derivados (IFD)

El Fideicomiso tiene establecidas algunas estrategias que buscan mitigar los riesgos adversos sobre sus flujos de efectivo que podrían presentarse ante fluctuaciones importantes en los niveles de las tasas de interés de referencia, en específico la TIIE. Los IFD que el Fideicomiso ha contratado al respecto son opciones tipo Cap y estrategias con el tipo Cap Spread, con prima neta pagada. Estas opciones inmunizan totalmente (Cap) o parcialmente (Cap Spread) al Fideicomiso ante un alza de la TIIE por arriba del nivel de tasas determinado por la Administración. Como complemento a la revisión actual de tasas de interés a largo plazo proveniente de deuda financiera contratada a tasas variables, la Compañía tiene también adicionalmente establecidas algunas estrategias que buscan revisar bajo las condiciones actuales de mercado, la oportunidad de continuar con las mismas o bien hacer un intercambio de éstas a fin de mitigar los riesgos adversos sobre sus flujos de efectivo futuros. La Compañía ha contratado IFD del tipo SWAP de tasa de interés que le permite cambiar su perfil de tasa variable en los financiamientos a largo plazo con TIIE, por tasa fija. Antes de ingresar a estos instrumentos financieros derivados, la Administración deberá de obtener la aprobación del Consejo de Administración del Fideicomitente, quien es el responsable de determinar los volúmenes requeridos, para cumplir con el objetivo de mitigar el riesgo así como de los precios de las mismas. Los derivados se reconocen en el estado de situación financiera a su valor razonable. El valor razonable se determina con base en precios de mercado reconocidos y cuando no cotizan en un mercado observable, se determina con base en modelos de valuación utilizando datos observados en el mercado. Los cambios en el valor razonable de los derivados se reconocen en los resultados del ejercicio como efectos de valuación de instrumentos financieros. El valor razonable de las estrategias con opciones del tipo Cap Spread al 31 de diciembre de 2016 y 2015 asciende a $116,163 y $3,890 (de acuerdo con la contraparte y el banco), respectivamente, mientras que el valor razonable del SWAP de tasa de interés al 31 de diciembre de 2015 fue de ($8,563).

(Continúa)

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(iii) Determinación de valores razonables

El valor razonable de los IFD “Over the Counter” (“OTC”) se obtiene de las contrapartes financieras con quienes se opera, quienes fungen como agentes valuadores, y se le hacen pruebas de razonabilidad descontando los flujos futuros de efectivo estimados con base en los términos y vencimiento de cada contrato y el uso de los insumos del mercado. Los valores razonables reflejan el riesgo de crédito del instrumento e incluyen ajustes para tener en cuenta el riesgo de crédito propio del Fideicomiso cuando sea apropiado.

(b) Efectivo y equivalentes de efectivo-

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen saldos de efectivo disponibles en bancos e inversiones en valores con vencimientos de menos de tres meses y sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor razonable. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el Fideicomiso mantenía $282,118 y $232,937, respectivamente, como efectivo y equivalentes de efectivo restringido derivado de las reservas constituidas en términos del Contrato de Fideicomiso.

(c) Compensación de activos y pasivos financieros- Los activos y pasivos financieros se compensan, y el monto se presenta neto en el estado de situación financiera cuando, sólo cuando, el Fideicomiso tiene el derecho legal de compensar los importes y tenga la intención de liquidar sobre una base neta, o de realizar el activo y el pasivo simultáneamente. Los ingresos y gastos se presentan netos únicamente cuando es permitido por las NIIF, o por las ganancias y pérdidas derivadas de un grupo de transacciones similares.

(Continúa)

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(d) Derechos de cobro- Los derechos de cobro se valúan al costo amortizado debido a que cumplen con las dos condiciones que se mencionan a continuación: • El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener

los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

• Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

El costo amortizado de un activo financiero es la medida inicial de dicho activo menos los reembolsos del principal, más o menos la amortización acumulada, calculada con el método de la tasa de interés efectiva, de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro o incobrabilidad. El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un activo financiero (o de un grupo de activos financieros) para la imputación del ingreso financiero a lo largo del período relevante.

La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado en un período más corto) con el importe neto en libros del activo financiero. Identificación y medición del deterioro El Fideicomiso evalúa en cada fecha del estado de situación financiera si existe evidencia objetiva de que los activos financieros registrados al costo amortizado están deteriorados. Un activo financiero o un grupo de activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados con la fiabilidad del activo financiero.

(Continúa)

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La evidencia objetiva de que un activo financiero está deteriorado incluye falta de pago o mora de parte del acreditado. Los derechos de cobro sobre cartera cedida medidos a costo amortizado son evaluados colectivamente para detectar cualquier deterioro, agrupándolos por características de riesgo similares. Al evaluar el deterioro colectivo, el Fideicomiso utiliza un modelo de pérdida incurrida cuyos parámetros de incumplimiento, recuperación y deterioro se obtienen mediante modelos estadísticos de tendencias históricas ajustados de acuerdo al juicio de la Administración en relación a si las condiciones actuales de economía y crédito son tales que las pérdidas reales podrían ser mayores o menores que las sugeridas por los modelos históricos. Las tasas de incumplimiento, las tasas de pérdida y el calendario esperado de recuperaciones futuras son regularmente revisados contra resultados reales para asegurar que siguen siendo apropiadas. Cuando ocurre un hecho posterior que ocasiona que disminuya el monto de la pérdida por deterioro registrado, esta disminución es reversada en resultados.

(e) Pasivos financieros-

Los pasivos financieros se valúan al costo amortizado, el cual es la medida inicial de dicho pasivo menos los pagos del principal, más o menos la amortización acumulada, calculada con el método de la tasa de interés efectiva. El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un pasivo financiero (o de un grupo de pasivos financieros) para el reconocimiento del gasto financiero a lo largo del período relevante. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por pagar estimados a lo largo de la vida esperada del pasivo financiero (o cuando sea adecuado en un período más corto) con el importe neto en libros del pasivo financiero.

(Continúa)

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(f) Provisiones- El Fideicomiso reconoce, con base en estimaciones de la Administración, provisiones de pasivo por aquellas obligaciones presentes en las que la transferencia de activos o la prestación de servicios es virtualmente ineludible y surge como consecuencia de eventos pasados.

(g) Patrimonio- El patrimonio del Fideicomiso se encuentra integrado por cantidades de efectivo que el Fideicomitente aportó al Fideicomiso, así como el patrimonio aportado mediante los derechos de cobro transferidos y los resultados de las operaciones de cada ejercicio.

(h) Ingresos y gastos financieros- Los ingresos y gastos financieros son reconocidos en el estado de resultados usando el método de la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar estimados a lo largo de la vida esperada con el valor neto en libros del activo financiero o pasivo financiero.

(i) Obligaciones fiscales- El Fideicomiso no tiene personalidad jurídica propia, y al no realizar actividades empresariales, no se considera contribuyente del impuesto sobre la renta de acuerdo con la legislación fiscal vigente. En ningún caso el Fiduciario será responsable del cálculo, pago o retenedor de impuestos por lo que el cumplimiento de las obligaciones fiscales que se deriven de la operación del Fideicomiso será responsabilidad del Fideicomitente eximiendo al Fiduciario de cualquier responsabilidad, conforme lo señala el contrato de Fideicomiso.

(j) Contingencias- Las obligaciones o pérdidas relacionadas con contingencias se reconocen cuando es probable que sus efectos se materialicen y existan elementos razonables para su cuantificación. Si no existen estos elementos razonables, se incluye su revelación en forma cualitativa en las notas a los estados financieros. Los ingresos, utilidades o activos contingentes se reconocen hasta el momento en que exista certeza de su realización.

(Continúa)

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(4) Nuevas normas e interpretaciones aún no adoptadas-

Una serie de nuevas normas y modificaciones a normas e interpretaciones aun no son efectivas al 31 de diciembre de 2016, y no se han aplicado en la preparación de estados financieros. Ninguno de ellos se espera que tenga un efecto significativo en los estados financieros. El Fideicomiso no ha considerado la aplicación anticipada de las normas aún no adoptadas. (i) NIIF 9 “Instrumentos Financieros”. La NIIF 9, publicada en julio 2014, reemplaza las

guías de la NIC 39 “Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición”. La NIIF 9 comprende guías revisadas para la clasificación y medición de instrumentos financieros, incluyendo un nuevo modelo de pérdidas crediticias esperadas para calcular el deterioro de los activos financieros, y los nuevos requerimientos generales de contabilidad de coberturas. También mantiene las guías relacionadas con el reconocimiento y la baja de cuentas de los instrumentos financieros de la NIC 39. La NIIF 9 es efectiva para los períodos anuales que comiencen en o después del 1o. de enero de 2018. Su adopción anticipada está permitida. Todavía no hemos completado la determinación del impacto en nuestros estados financieros.

(ii) NIIF 15 “Ingresos de Actividades Ordinarias Procedentes de Contratos con Clientes”. La NIIF 15 establece un marco completo para determinar si se reconocen ingresos de actividades ordinarias, cuándo se reconocen y en que monto. Reemplaza las actuales guías para el reconocimiento de ingresos, incluyendo la NIC 18 “Ingresos de Actividades Ordinarias”. La NIIF 15 es efectiva para los períodos anuales que comiencen en o después del 1o. de enero de 2018. Su adopción anticipada está permitida. Todavía no hemos completado la determinación del impacto en nuestros estados financieros.

No hay otras normas o interpretaciones emitidas, aún no efectivas, que la Administración considere vayan a tener un impacto material en los resultados reportados o en el valor neto de los activos del Fideicomiso.

(5) Efectivo y equivalentes de efectivo- De acuerdo a las reglas establecidas para el Fideicomiso en la constitución del mismo, el Fiduciario abrirá bajo su titularidad las cuentas del Fideicomiso denominadas en pesos en Banco Santander S. A. y Banamex S. A., según sea aplicable, como lo establece el Contrato de Fideicomiso.

(Continúa)

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La Fiduciaria establecerá y mantendrá, en nombre de la Fiduciaria 2 (dos) cuentas denominadas “cuenta de cobranza”, y “cuenta de reserva de gastos del Fideicomiso”. Además establecerá y mantendrá aquellas cuentas de la serie u otras cuentas adicionales según lo establezca en cualquier anexo de términos y condiciones o cualquier otro documento de la operación. Para efectos de la última emisión, la Fiduciaria deberá abrir y mantener en Santander S. A., la “cuenta de reserva de gastos de la serie”, la “cuenta de cobranza de la serie” y la “cuenta de reserva de servicio de la deuda de la serie”; en el entendido que sólo podrá reubicar dichas cuentas en cualquier otra institución calificada a solicitud del Administrador. En relación a las inversiones, las cantidades que se mantengan en depósitos en las cuentas del Fideicomiso, deberán ser invertidas por la Fiduciaria, en los valores permitidos y en los plazos y horarios establecidos en el Contrato de Fideicomiso, pudiendo el Administrador ejercer su facultad e instruir por escrito sobre inversiones en los valores permitidos que establece el contrato de Fideicomiso. Se registran a su costo de adquisición, representada por la erogación neta de efectivo realizada para adquirir el instrumento, adicionando los rendimientos o intereses devengados los cuales se integran a través de resultados. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el efectivo y equivalentes de efectivo, así como el efectivo y equivalentes de efectivo restringido se integran como sigue: 2016 2015 Liquidez en bancos $ 160 65 Títulos para negociar (1) 281,958 232,872

Total de efectivo y equivalentes de efectivo $ 282,118 232,937 ====== ======

De los cuales se integran en el estado de situación financiera como sigue: Efectivo y equivalentes de efectivo $ - - ====== ====== Efectivo y equivalentes de efectivo restringido (2) $ 282,118 232,937 ====== ======

(Continúa)

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(1) Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se integran por títulos para negociar (inversiones) en el instrumento denominado SUPERPAGARE P MORALES con una tasa de interés anual de 2.75%. Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, los intereses ganados ascendieron a $8,229 y $4,846, respectivamente, y se incluyen en los resultados integrales en el rubro de “ingresos financieros”.

(2) Se consideran restringidos porque de acuerdo al contrato de Fideicomiso solo se puede utilizar para liquidar las cuentas de reservas de gastos de la serie de CEBURES emitidos, gastos del Fideicomiso, pagos de capital y por la retención de pago de intereses.

(6) Instrumentos financieros derivados-

Instrumentos Contraparte 2016 2015 IFD activo (Opciones) Banamex $ 15,478 3,890 IFD activo (pasivo)

(Swaps) Banamex 100,685 (8,563) ====== ======= El Fideicomiso tiene vigente al 31 de diciembre de 2016 estrategias del tipo Cap Spread, las cuales son utilizadas para limitar las pérdidas o ganancias generadas por la variabilidad en las tasas de interés de los certificados bursátiles, y se encuentran conformadas por dos opciones sobre tasa de interés, generando un techo y un piso para los flujos de intereses. La Compañía ha contratado IFD del tipo SWAP de tasa de interés que le permite cambiar su perfil de tasa variable en los financiamientos a largo plazo con TIIE, por una tasa fija. Los instrumentos financieros derivados usados por el Fideicomiso y su exposición a riesgos de crédito, tipo de cambio y tasas de interés se revelan en la nota 10.

(7) Derechos de cobro-

Consisten en derechos de cobro a cargo del fideicomitente, cuya fuente de pago y garantía se derivan de las obligaciones de pago presentes y futuras a cargo de instituciones emisoras de tarjetas de crédito derivadas de operaciones de transporte aéreo y demás servicios vendidos o que se venderán por Aeroméxico mediante tarjetas de crédito vigentes, a través de agencias de viajes, su portal de internet y sus oficinas de venta propias. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los derechos de cobro sobre cartera cedida ascienden a $4,410,682 y $5,010,682, respectivamente. Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, el monto de los intereses devengados asciende a $304,584 y $193,464, respectivamente, los cuales se registran en resultados en el rubro de “ingresos financieros”.

(Continúa)

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(8) Obligaciones sobre CEBURES-

Representan las obligaciones contractuales de pago que tiene el Fideicomiso con los tenedores, a los que les representa el derecho, en primer lugar, al cobro del principal e intereses, adeudados por el Fideicomiso, de acuerdo con los términos estipulados en el prospecto de inversión. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 se han hecho las siguientes emisiones de CEBURES, presentado el saldo mostrado en 2016 y 2015, respectivamente:

Fecha de emisión

Número de instrumentos y valor nominal

Tasa de interés

nominal

Año de vencimiento

2016 2015

11 de septiembre de 2015

20,000,000 CEBURES con valor nominal de $100 pesos c/u.

Tasa TIIE más 170 puntos base

2020 $ 1,412,042 $ 1,992,107

22 de mayo de 2014

15,000,000 CEBURES con valor nominal de $100 pesos c/u (valor sobrepar $100.712 pesos)


2018 $ 1,500,841 $ 1,500,841

6 de diciembre de 2013

15,000,000 CEBURES con valor nominal de $100 pesos c/u.


2018 $ 1,484,419 $ 1,484,419

Total deuda $ 4,397,302 $ 4,977,367 Los CEBURES, cuya única fuente de pago es la cobranza de los derechos de cobro, generaron intereses bajo costo amortizado, durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015 por $304,584 y $193,464, respectivamente, los cuales están registrados en el estado de resultados en el rubro de “gastos financieros”. Las calificaciones otorgadas a los CEBURES al 31 de diciembre de 2016 por HR Ratings de México, S. A. de C. V., y Verum Calificadora de Valores, S. A. de C. V. son la “HR AA+ (E)” y “AA+/M (e)” , respectivamente.

(Continúa)

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(9) Patrimonio- Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el patrimonio se integra como se muestra a continuación:

2016 2015 Patrimonio inicial $ 310,845 202,030 Patrimonio fideicomitido - 108,815 Aplicaciones patrimoniales (52,818) - $ 258,027 310,845 ====== ====== Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, las aplicaciones patrimoniales están relacionadas al pago de la contraprestación por las cesiones de derechos de cobro original.

(10) Administración de riesgos financieros-

(a) Gestión de riesgo financiero- El Fideicomiso está expuesto a los siguientes riesgos relacionados con el uso de instrumentos financieros: a) Riesgo de crédito b) Riesgo de liquidez c) Riesgo de mercado Esta nota presenta información correspondiente a la exposición del Fideicomiso a cada uno de los riesgos antes mencionados, así como los objetivos, políticas y procesos para medirlos y gestionarlos. Así mismo, revelaciones cuantitativas adicionales se incluyen a lo largo de los estados financieros. Marco de gestión de riesgos- Las políticas de gestión de riesgo del Fideicomiso son establecidas con el objeto de identificar y analizar los riesgos a los que se encuentra expuesto el Fideicomiso, los límites y controles adecuados, así como monitorear los riesgos y el cumplimiento de los límites fijados. Las políticas y los sistemas de gestión de riesgo se revisan regularmente a fin de que reflejen los cambios en las condiciones de mercado.

(Continúa)

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(b) Riesgo de crédito- El riesgo de crédito es el riesgo que el fideicomiso sujeto a pérdidas financieras que enfrenta el Fideicomiso si un cliente o contraparte en un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y se origina principalmente de los derechos de cobro del Fideicomiso. i. Exposición al riesgo de crédito

El valor en libros de los activos financieros representa la máxima exposición al riesgo de crédito, que al 31 de diciembre de 2016 y 2015 es: Valor en libros 2016 2015

Derechos de cobro $ 4,410,682 5,010,682 Instrumentos Financieros Derivados (Opciones) 116,163 3,890 ======= ======= El riesgo de crédito generado por los derechos de cobro se encuentra mitigado por la naturaleza de las obligaciones de pago al amparo de los contratos de afiliación de tarjetas de crédito, relacionadas con la liquidación de operaciones de venta de transporte aéreo de pasajeros y demás servicios relacionados, que serán vendidos por Aeroméxico directa e indirectamente en México. Dado lo anterior, el riesgo de crédito de los derechos de cobro se encuentra mitigado dado que Aeroméxico realiza un alto volumen de operaciones de venta a través de tarjetas de crédito, representadas por cuentas por cobrar a instituciones financieras con altas calificaciones crediticias. Asimismo, Aeroméxico recibe los recursos en efectivo de las instituciones financieras en un período corto de tiempo.

(c) Riesgo de liquidez- El riesgo de liquidez se refiere a la probabilidad de que el Fideicomiso enfrente dificultades para cumplir con sus obligaciones asociadas a sus pasivos financieros que son liquidados mediante la entrega de efectivo o de otros activos financieros. El enfoque del Fideicomiso para administrar la liquidez es asegurar, en la mayor medida posible, que siempre contará con la liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones al vencimiento, tanto en condiciones normales como de tensión, sin incurrir en pérdidas inaceptables o arriesgar la reputación del Fideicomiso.

(Continúa)

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i. Exposición al riesgo de liquidez

Los siguientes son los vencimientos contractuales restantes de los pasivos financieros a la fecha de balance. Los importes se presentan brutos y no descontados e incluyen los pagos estimados de intereses.

Flujos de Valor efectivo 6 meses o

Diciembre 31, 2016 en libros contractuales menos 6-12 meses 1-2 años 2-3 años 3-5 años CEBURES $ (4,397,302) (5,092,933) (773,886) (765,798) (2,029,324) (899,799) (624,126) ======= ======= ====== ====== ======= ======= ======= Diciembre 31, 2015 CEBURES $ (4,977,367) (5,836,909) (140,601) (745,461) (1,460,368) (1,982,919) (1,507,560) ======= ======= ====== ====== ======= ======= =======

(d) Riesgo de mercado- Se refiere al riesgo de que los cambios en los precios de mercado, por ejemplo en las paridades cambiarias, tasas de interés o precios de las acciones o bienes genéricos, afecten los resultados del Fideicomiso, o el valor de los instrumentos financieros que mantiene. El objetivo de la gestión del riesgo de mercado, es administrar y controlar las exposiciones a este riesgo dentro de parámetros razonables, y al mismo tiempo optimizar la rentabilidad. El Fideicomiso está expuesto al siguiente riesgo que puede tener un impacto en los resultados financieros. i. Riesgo de tasa de interés-

El riesgo de tasa de interés se refiere al riesgo de que el valor razonable o los flujos de efectivo futuros de un instrumento financiero fluctuarán como consecuencia de cambios en las tasas de interés del mercado. La fluctuación en las tasas de interés depende en gran medida del estado de la economía global.

(Continúa)

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El Fideicomiso se encuentra expuesto al riesgo de tasa de interés por medio de los certificados bursátiles, en los cuales los flujos de efectivos de los intereses a pagar se encuentran referenciados a la tasa TIIE más un spread. Para mitigar este riesgo el Fideicomiso pactó instrumentos financieros derivados, en específico, estrategias de opciones Cap Spread, las cuales son utilizadas para limitar las pérdidas o ganancias generadas por la variabilidad en las tasas de interés de los certificados bursátiles, y se encuentran conformadas por dos opciones sobre tasa de interés, generando un techo y un piso para los flujos de intereses. Asimismo, al 31 de diciembre de 2016, el Fideicomiso cuenta con un interest rate swap vigente en el cual paga tasa fija y recibe tasa flotante indexada a la TIIE 28. Mediante estos instrumentos el Fideicomiso realiza la gestión de parte de su riesgo generada por la variabilidad de los flujos a tasa de interés flotante. Las características de los instrumentos financieros derivados vigentes al 31 de diciembre de 2016, se expresan a continuación: Cap Spreads

Contraparte Nocional (MXN) Tasa pactada Fecha de vencimiento

Banamex 1,500,000 6.50% y 10.00% 17/12/2018 Banamex 1,510,681 6.50% y 10.00% 17/12/2018 ======= Swaps Contraparte Nocional (MXN) Tasa pactada Fecha de vencimiento Banamex 2,000,000 5.15% 17/09/2020 ======= La siguiente tabla representa la posición al riesgo de tasa del Fideicomiso al 31 de diciembre de 2016 y 2015:

2016 2015

CEBURES $ 4,397,302 4,977,367 Cap Spreads 15,478 3,890 Swaps 100,685 (8,563) ======= =======

(Continúa)

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Análisis de sensibilidad sobre el flujo de efectivo- El siguiente análisis de sensibilidad sobre flujo de efectivo considera el impacto en resultados durante los años 2016 y 2015, que resultaría de un aumento o disminución de la tasa de interés asociada: Flujos Resultados de efectivo Aumento Disminución Aumento Disminución 2016 esperados (100 BP) (100 BP) (100 BP) (100 BP) CEBURES $ (1,539,684) (1,578,712) (1,500,656) (39,028) 39,028 ======= ======= ======= ===== ===== 2015 CEBURES $ (773,445) (820,926) (725,964) (47,481) 47,481 ====== ====== ====== ===== ===== El análisis anterior, realizado sobre los flujos de efectivo esperados en el año, considera escenarios de estrés sobre las tasas de interés de los cupones al adicionar +/- 100 BP. Las tasas de interés aplicables para cada cupón fueron estimadas mediante la determinación de tasas forward dada la naturaleza de tasa flotante del certificado bursátil. El Fideicomiso no contabiliza los certificados bursátiles a su valor razonable a través de resultados ni cuenta con coberturas contables de valor razonable, dado lo anterior, no se realizó un análisis de sensibilidad sobre el valor razonable de los certificados bursátiles. Análisis de sensibilidad sobre el valor razonable de los Instrumentos Financieros Derivados- El análisis de sensibilidad mostrado en la hoja siguiente, es sobre el valor razonable de los instrumentos sobre la tasa de interés que tiene el Fideicomiso y los cuales utiliza para gestionar el riesgo respectivo, y los cuales son reconocidos a su valor razonable con cambios en su valor reconocidos en resultados del período.

(Continúa)

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Resultados Valor Aumento Disminución Aumento Disminución razonable (100 BP) (100 BP) (100 BP) (100 BP)

31, de diciembre de 2016 Cap Spreads $ 15,478 22,044 10,783 6,566 (4,695) ====== ====== ===== ===== ===== Swaps $ 100,684 136,191 64,346 35,507 (36,338) ====== ====== ===== ===== ===== 31, de diciembre de 2015 Cap Spreads $ 3,890 11,259 981 7,369 (2,909) ====== ====== ===== ===== ===== Swaps $ (8,563) 46,293 (66,944) (54,856) (58,381) ====== ====== ===== ===== =====

(e) Estimación del valor razonable-

Derechos de cobro Los activos del Fideicomiso se conforman de derechos de cobro futuros, es decir, obligaciones de pago a cargo de procesadores de tarjetas de crédito derivadas de la liquidación de operaciones de venta de transporte aéreo de pasajeros y demás servicios relacionados vendidos por Aeroméxico. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, y debido a la reciente fecha de colocación, se estimó que la mejor aproximación al valor razonable de estos derechos de cobro futuros fue justamente la contraprestación recibida.

CEBURES Son instrumentos de deuda, certificados bursátiles, emitidos a tasa de interés variable más un spread. Su valor razonable para fines de revelación se estima como el valor presente de los flujos de efectivo futuros, descontados con tasas de mercado.

(Continúa)

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Instrumentos Financieros Derivados

Los derivados se reconocen en el estado de situación financiera a su valor razonable. El valor razonable se determina con base en precios de mercado reconocidos y cuando no cotizan en un mercado observable, se determina con base en modelos de valuación utilizando datos observados en el mercado. Los cambios en el valor razonable de los derivados se reconocen en los resultados del ejercicio como efectos de valuación de instrumentos financieros.

(f) Jerarquía de valor razonable- El Fideicomiso ha definido tres niveles de jerarquía de valor razonable, dependiendo la clasificación en la calidad de los insumos utilizados, dando mayor jerarquía a los instrumentos financieros cuyo valor razonable se obtiene de precios cotizados o ajustados en el mercado para activos o pasivos financieros idénticos (Nivel 1) y la menor jerarquía a las mediciones que involucran insumos no observables significativos (Nivel 3).

Los diferentes niveles se detallan a continuación: Nivel 1: Precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos o

pasivos idénticos que la entidad pueda consultar a la fecha de medición.

Nivel 2: Instrumentos que no se incluyen en el Nivel 1 pero cuya valuación se basa en insumos observables en el mercado. Nivel 3: Se utilizan insumos y modelos de valuación que no son observables en el mercado e implican un grado de subjetividad en la valuación.

(g) Valor razonable contra valor en libros-

La tabla de la hoja siguiente muestra los importes en libros y los valores razonables de los activos y pasivos financieros, incluyendo sus niveles en la jerarquía del valor razonable correspondientes al 31 de diciembre de 2016 y 2015.

(Continúa)

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Valor Valor en razonable Libros Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 31, de diciembre de 2016 CEBURES $ (3,967,377) (4,397,302) - (3,967,377) - - Derechos de cobro 4,410,682 4,410,682 - - 4,410,682 Cap Spreads 15,478 15,478 - 15,478 - SWAPS 100,685 100,685 - 100,685 - ======= ======= === ======= ======= 31, de diciembre de 2015 CEBURES $ (5,099,470) (4,977,367) - (5,099,470) - Derechos de cobro 5,010,682 5,010,682 - - 5,010,682 Cap Spreads 3,890 3,890 - 3,890 - SWAPS (8,563) (8,563) - (8,563) - ======= ======= === ======= ======= Para los derechos de cobro catalogados en el Nivel 3 de la Jerarquía de valor razonable se consideró la contraprestación pagada como el mejor estimado del precio de mercado dada la cercanía entre la fecha de transacción y la fecha de reporte.

(11) Compromiso-

Con fecha 2 de diciembre de 2013, el Fideicomiso celebró un contrato de administración con Aeroméxico, donde se designa a este último como el administrador único de los derechos de créditos sobre cartera cedida bursatilizada; de acuerdo con dicho contrato, el Fiduciario nombra al Administrador, como administrador exclusivo de los derechos de cobro y para fungir con dicha capacidad hasta la terminación de sus responsabilidades conforme al contrato de administración.

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