Factoring y LeasingFactoring y LeasingUnaUna alternativaalternativa de de financiamientofinanciamiento

parapara laslas PymesPymes

Factoring y LeasingFactoring y LeasingUn Un relevanterelevante cambiocambio se se estáestá registrandoregistrando en en laslas alternativasalternativas de de financiamientofinanciamiento parapara laslas pequeñaspequeñas y y medianasmedianas empresasempresas del del paíspaís, , laslas queque ante ante laslas restrictivasrestrictivas políticaspolíticas queque estánestán aplicandoaplicando loslosbancosbancos en el en el otorgamientootorgamiento de de créditocrédito, , hanhan comenzadocomenzado a a mirarmirarotrasotras opcionesopciones, tales , tales comocomo el factoring y el leasing, el factoring y el leasing, industriasindustrias quequeal primer al primer semestresemestre del del añoaño hanhan mostradomostrado positivospositivos crecimientoscrecimientos, , en en contrastecontraste con lo con lo queque ocurreocurre con con laslas colocacionescolocaciones comercialescomerciales, , laslas queque se se hanhan mantenidomantenido másmás bienbien planasplanas o o definitivamentedefinitivamentecayendocayendo..

-4

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0

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6

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E F M A M J J A S O N D E F M A M J J

Colocaciones Comerciales (% var. 12 meses)

El El contextocontexto actual actual eses queque loslos bancosbancos se se hanhan puestopuesto másmás restrictivosrestrictivos en el en el otorgamientootorgamiento de de créditoscréditos, , siendosiendo laslas empresasempresas másmás afectadasafectadas laslas pymespymes, , especialmenteespecialmente laslas pequeñaspequeñas, , laslas queque hanhan debidodebido buscarbuscar otrasotras alternativasalternativasde de recursosrecursos frescos, frescos, comocomo el factoring, el el factoring, el cualcual en la en la teoríateoría se define se define comocomounauna opciónopción complementariacomplementaria al al créditocrédito bancariobancario..

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200000

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2000 2001 2002 2003

Patrimonio

Stock DocumentosAdquiridosVolumen Documentosadquiridos

EvolucionEvolucion IndustriaIndustria del Factoringdel Factoring((CifrasCifras al 30 de al 30 de JunioJunio de de cadacada añoaño))

A A travéstravés de de laslas empresasempresas de de factoring se factoring se puedenpueden convertirconvertir laslascuentascuentas porpor cobrarcobrar de de unaunaempresaempresa comocomo facturasfacturas, , letrasletras, , chequescheques, , entreentre otrosotros, en , en recursosrecursos líquidoslíquidos inmediatosinmediatos. .

FactoringFactoring

Las Las perspectivasperspectivas parapara el factoring son el factoring son auspiciosasauspiciosas, dado , dado queque se se estimaestima quequecomenzaráncomenzarán a a atacaratacar con con fuerzafuerza el el segmentosegmento de de laslas pymespymes, , yaya queque esteestenegocionegocio atiendeatiende a a menosmenos del 5% de del 5% de ellasellas. . QuizásQuizás seansean estosestos loslos factoresfactores quequehacenhacen queque quienesquienes no no estánestán presentespresentes quieranquieran ingresaringresar al al negocionegocio. . TalTal eses elelcasocaso de de BankBostonBankBoston, , entidadentidad queque crearácreará un un áreaárea de factoring al interior delde factoring al interior delbancobanco; ; BancoBanco del del DesarrolloDesarrollo queque estáestá en en laslas negociacionesnegociaciones parapara comprarcomprar unaunafilial, y ABN AMRO Bank filial, y ABN AMRO Bank queque estáestá efectuandoefectuando loslos estudiosestudios pertinentespertinentes..

El Factoring El Factoring constituyeconstituye unauna alternativaalternativa de de financiamientofinanciamiento de capital dede capital detrabajotrabajo parapara aquellasaquellas empresasempresas principalmenteprincipalmente pymespymes, , queque no no tienentienen accesoacceso aadichodicho financiamientofinanciamiento de forma de forma tradicionaltradicional ((sistemasistema bancariobancario), ), debidodebido a la a la faltafaltade de competenciacompetencia en el en el mercadomercado de de capitalescapitales domésticodoméstico

F. Internacional5,7%

Letras8,9%

Cheques10,8%

Otros21%

Facturas53,7% Factoring

(participacion por tipo de documento operado, juniode 2003)

Leasing Leasing OtraOtra industriaindustria queque se ha se ha transformadotransformado en en unauna alternativaalternativa de de financiamientofinanciamiento

parapara laslas empresasempresas, , especialmenteespecialmente medianasmedianas, , eses la del leasing. De la del leasing. De hechohecho, , ellaellatambiéntambién ha ha logradologrado expandirseexpandirse durantedurante esteeste añoaño, , yaya queque al primer al primer semestresemestre laslasventasventas de la de la industriaindustria sumansuman US$ 434,8 US$ 434,8 millonesmillones..

/434.8772003

7,8%800.3542002

3,0%742.122001

8,7%720.4662000

(22,2)%662.7911999

(36,8)%852.0961998

6,1%1.349.0421997

5,3%1.271.1561996

18,6%1.207.6911995

8,0%1.018.6771994

60,9%943.3051993

42,9%586.4171992

67,8%410.2771991

0,0%244.4491990

% Var.VentasAñoEn el leasing hay En el leasing hay unauna ventajaventaja queque se se asociaasociacon un con un beneficiobeneficio tributariotributario, dado , dado queque laslas rentasrentasde de arrendamientoarrendamiento se se llevanllevan a a gastosgastos, con lo , con lo cualcualse se dejadeja de de pagarpagar impuestoimpuesto porpor todastodas laslas rentasrentasde de arrendamientoarrendamiento, lo , lo cualcual hacehace queque la la tasatasa bajebajebastantebastante..

Desarrollo de la industria del Leasing en Chile(US$ MM)

NormativaNormativa de la de la emisiónemisión de de deudadeuda a a cortocorto plazoplazo

La oferta pública de valores representativos de deuda, con un plLa oferta pública de valores representativos de deuda, con un plazo inferior a azo inferior a un año, solo puede efectuarse mediante la emisión de pagarés y tun año, solo puede efectuarse mediante la emisión de pagarés y títulos de ítulos de crédito o inversión, sujetos a normativa sobre:crédito o inversión, sujetos a normativa sobre:•• Información económica, financiera y jurídica, actualizada del emInformación económica, financiera y jurídica, actualizada del emisor,isor,•• Personas facultadas, por el emisor, a emitir y registrar dichos Personas facultadas, por el emisor, a emitir y registrar dichos valores,valores,•• Monto, modalidad y características de la emisión, así como reajuMonto, modalidad y características de la emisión, así como reajustes e stes e

intereses a pagar, plazos, cauciones y formas de constitución suintereses a pagar, plazos, cauciones y formas de constitución sustitución o stitución o reemplazo,reemplazo,

•• Lugares y fechas de pagos, reajustes e intereses,Lugares y fechas de pagos, reajustes e intereses,•• Menciones especiales que contengan los títulos,Menciones especiales que contengan los títulos,•• Obligaciones a la información, limitaciones, prohibiciones y facObligaciones a la información, limitaciones, prohibiciones y facultades de ultades de

fiscalización de los tenedores de papeles,fiscalización de los tenedores de papeles,•• Naturaleza del arbitraje, en caso de conflicto,Naturaleza del arbitraje, en caso de conflicto,•• Derechos, deberes y responsabilidades de los tenedores de títuloDerechos, deberes y responsabilidades de los tenedores de títulos,s,Estos títulos, además, no podrán ser renovados o prorrogados.Estos títulos, además, no podrán ser renovados o prorrogados.

Captación Captación vsvs Colocación Bancaria Colocación Bancaria en Chileen Chile

0.830.9840.159Promedio

0.680.800.12Del Desarrollo

0.981.150.17BBVA

0.801.000.2Security

0.530.770.24ABN AMRO

0.780.880.1Nac. Argentina

0.981.130.15Santander

0.800.960.16Citibank

0.630.830.2Banco do Brazil

0.620.750.13BCI

1.161.240.08BancoEstado

1.031.240.21Dresdner

0.921.070.15Banco de Chile

SpreadColocación Media 30

díasCaptación 30

díasBancos

Fuente Diario Financiero, 26 de septiembre de 2003

ConclusionesConclusionesComo se pudo apreciar el financiamiento mediante Como se pudo apreciar el financiamiento mediante FactoringFactoring y y Leasing, a tenido un incremento de importancia. Esto como Leasing, a tenido un incremento de importancia. Esto como respuesta a las grandes restricciones de las entidades crediticirespuesta a las grandes restricciones de las entidades crediticias y as y bancarias que afectan principalmente a la pequeña y mediana bancarias que afectan principalmente a la pequeña y mediana empresa.empresa.Se puede ver, además, el gran Se puede ver, además, el gran spreadspread que existe entre las tasas de que existe entre las tasas de captación y colocación de las instituciones financieras en nuestcaptación y colocación de las instituciones financieras en nuestro ro país, teniendo un margen promedio de 0.83 puntos. Lo que país, teniendo un margen promedio de 0.83 puntos. Lo que confirma la falta de alternativas de financiamiento competitivasconfirma la falta de alternativas de financiamiento competitivas..Por tanto la propuesta es, crear instrumentos que puedan ser Por tanto la propuesta es, crear instrumentos que puedan ser colocados en bolsa, como pagares, y que permitan crear un nexo colocados en bolsa, como pagares, y que permitan crear un nexo entre los inversionistas y las empresas de modo que los primerosentre los inversionistas y las empresas de modo que los primerosobtengan mejores tasas y los segundos un mejor financiamiento, obtengan mejores tasas y los segundos un mejor financiamiento, gracias al gran gracias al gran spreadspread que existe en el mercado.que existe en el mercado.

131 permite al 131 permite al amnepreeaamnepreea finanaciarfinanaciarinversonesinversones a tas amas bajaa tas amas bajaValida el sistemaValida el sistema