Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana · Fuente: FMI, WEO 2012 a 2016. 1/ Se refiere a...
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18 de octubre de 2016 Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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18 de octubre de 2016
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Índice
2Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Condiciones Externas1
Evolución de la Economía Mexicana2
Previsiones y Consideraciones Finales4
Inflación y sus Determinantes3
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3
La economía global ha continuado presentando un ritmo débil de expansión, al tiempo que susperspectivas de crecimiento se han seguido revisando a la baja.
Evolución de los Pronósticos de Crecimiento Variación % anual
Fuente: FMI, WEO 2012 a 2016. 1/ Se refiere a la suma de exportaciones e importaciones.a. e. Cifras con ajuste estacional.Fuente: CPB Netherlands.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Economía Mundial
2015
2013
20142012
2011
2016
Comercio de Bienes 1/
Variación % anual, a. e.
Julio
Coyuntura Macroeconómica e Industria Automotriz 4
Expectativas sobre el PIB de Estados UnidosVariación % anual
Cambio en la Nómina No Agrícola y Tasa de DesempleoMiles de empleos y porcentaje de la PEA, a. e.
En Estados Unidos, si bien el comportamiento del PIB ha estado por debajo de lo esperado, el mercadolaboral ha registrado un desempeño muy favorable.
Fuente: Blue Chip. PEA/ Población Económicamente Activa.a. e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales.
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Cambio en la Nómina No Agrícola
Tasa de Desempleo
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JunioOctubre
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Precios de PetróleoDólares por barril
Economías Emergentes: Tipo de Cambio Nominal con Respecto al Dólar
Índice 01-ene-2013 = 100
1/ Información disponible al 14 de octubre de 2016.Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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Mezcla Mexicana
WTI
Futuros1/
Los mercados financieros internacionales han registrado una elevada volatilidad.
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Brexit
Brasil
Colombia
Sudáfrica
Chile
México
Corea
Octubre
Índice
6Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Condiciones Externas1
Evolución de la Economía Mexicana2
Previsiones y Consideraciones Finales4
Inflación y sus Determinantes3
Después de la contracción que presentó la economía mexicana durante el segundo trimestre de 2016,esta ha registrado una recuperación.
Producto Interno BrutoVariación % trimestral, a. e.
Indicadores de la Actividad Económica Índices 2008 = 100, a. e.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.1/ Información al mes de julio de 2016.2/ Información al mes de agosto de 2016 de los Indicadores de la Actividad Industrial, INEGI.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
7Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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IGAE Actividades Terciarias 1/
Actividades Secundarias 2/
IGAE Total 1/
IGAE Actividades Primarias 1/
JulioAgosto
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 8
El sector industrial ha continuado mostrando un estancamiento, en tanto que algunos servicios se handesacelerado.
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Electricidad
Construcción
Manufacturas
Minería
Industrial
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IGAE Comercio
IGAE Transporte1/
Producción Manufacturera
JulioAgosto
Actividad IndustrialÍndices 2008 = 100, a. e.
IGAE: Servicios Asociados a la Demanda Externa y Producción Manufacturera
Variación porcentual anual, a. e.
a. e./ Promedio móvil de tres meses de la serie ajustada porestacionalidad.1/ Estimación de Banco de México con información del SCNM.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Indicador Mensual de la Actividad Industrial, Sistema deCuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.1/ Estimación de Banco de México con información del SCNM.* Incluye Servicios Profesionales, Apoyo a Negocios, Financieros, Educativos, Inmobiliarios, Salud y Gobierno.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
IGAE: Servicios Asociadosa la Demanda Interna
Índices 2008 = 100, a. e.
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Alojamiento y Preparación de
Alimentos
Información en Medios Masivos 1/
Esparcimiento y Otros Servicios
Resto*
Julio
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 9
Las exportaciones petroleras han registrado cierta recuperación. Por su parte las manufacturerascontinúan presentando un débil desempeño.
Exportaciones Petroleras y Plataforma de Exportación de Petróleo Crudo
Índices 2008 = 100, a. e.
Exportaciones Manufactureras TotalesÍndices 2008 = 100, a. e.
a. e./ Serie con ajuste estacional.1/ Promedio móvil de tres meses de barriles diarios de la serie con ajuste estacional.Fuente: SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial de Mercancías de México. SNIEG. Informaciónde Interés Nacional, y Banco de México con base en PMI Comercio Internacional, S.A. de C.V.
a. e./ Cifras con ajuste estacional basada en información en dólares nominales.Fuente: Banco de México con base en SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial deMercancías de México. SNIEG. Información de Interés Nacional.
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EstadosUnidos
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Agosto
ExportacionesPetroleras
Plataforma de Exportación de
Petróleo Crudo1/
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 10
Las exportaciones no automotrices dirigidas a Estados Unidos siguen siendo afectadas por la atonía delsector exportador de ese país. Asimismo, las exportaciones automotrices exhibieron una trayectoriadecreciente. Por su parte, las exportaciones manufactureras destinadas al resto del mundo pareceríanhaber dejado de caer.
Exportaciones Manufactureras AutomotricesÍndices 2008 = 100; a. e.
Exportaciones Manufactureras No AutomotricesÍndices 2008 = 100; a. e.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Banco de México con base en SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial de Mercancías de México. SNIEG. Información de Interés Nacional.
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Estados Unidos
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Agosto
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 11
La inversión fija bruta ha presentado un desempeño débil.
Inversión en Construcción Residencial y No Residencial
Índices 2008 = 100, a. e.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México, INEGI.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México, INEGI.
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Inversión y sus ComponentesÍndices 2008 = 100, a. e.
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Total
Construcción
Julio
Maquinaria y Equipo Nacional
Maquinaria y Equipo Importado
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Consumo Privado1/
Índices 2008 = 100, a. e.Remesas Familiares
Miles de millones de dólaresy de pesos constantes, 2/ a. e.
Masa Salarial Real TotalÍndices 1T-2008 = 100, a. e.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.1/ El Indicador Mensual de Consumo Privado en el Mercado Interior mideel comportamiento del gasto realizado por los hogares residentes del paísen bienes y servicios de consumo de origen nacional y de los bienesimportados. No incluye las compras netas en el mercado exterior niservicios importados.Fuente: Elaboración de Banco de México con datos del SCNM, INEGI.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.2/ A precios de la segunda quincena de diciembre de 2010.Fuente: Banco de México..
a. e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Elaboración de Banco de México con información de la EncuestaNacional de Ocupación y Empleo (ENOE), INEGI.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Algunos indicadores sugieren que el consumo privado ha disminuido su ritmo de crecimiento, despuésdel fuerte dinamismo que presentó durante 2015 y principios de 2016.
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Mill
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PesosDólares
Agosto
13
Las ventas internas de vehículos ligeros han mostrado un fuerte dinamismo, en parte, impulsadas por unmayor financiamiento.
Ventas Internas al Menudeo y Financiamiento de Vehículos Ligeros
Miles de unidades anualizadas; a. e.
Proporción de Unidades Automotrices FinanciadasProporción del total de ventas, a. e.
a. e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia.Fuente: Elaboración de Banco de México con información de la Asociación Mexicana de laIndustria Automotriz (AMIA) y la Asociación Mexicana de Distribuidores de Automotores(AMDA).
a. e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Elaboración de Banco de México con información de la Asociación Mexicana de Distribuidoresde Automotores (AMDA) y de la Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA).
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
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Ventas almenudeo
Ventas a crédito según la AMDA
Agosto
Septiembre
14
Vehículos Ligeros Financiados por Tipo de InstituciónMiles de unidades
Ventas Internas de Vehículos Ligeros para el Transporte de Pasajeros por Segmento
Índices 2010 = 100, a. e.
* Para 2016, los datos son anualizados del acumulado de enero a agosto.Fuente: Elaboración de Banco de México con Información de la AMDA.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Elaboración de Banco de México con datos de AMIA
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Destaca el crecimiento en el crédito otorgado por la financieras de marca.
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16
Subcompacto
Compacto
Lujo y SUV
Septiembre
15
A pesar de la depreciación de la moneda nacional, la proporción de unidades importadas en las ventasinternas de vehículos ligeros ha continuado creciendo.
Proporción de Ventas Internas al Menudeo de Vehículos Ligeros de Origen Importado
Porcentajes del total a. e.
Ventas Internas al Menudeo de Vehículos Ligeros de Origen Nacional
Miles de unidades; a. e.
Ventas Internas al Menudeo de Vehículos Ligeros de ImportaciónMiles de unidades; a. e.
a. e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Elaboración de Banco de México con cifras de la AMIA.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
a. e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia.Fuente: Elaboración de Banco de México con cifras de la AMIA.
a. e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia.Fuente: Elaboración de Banco de México con cifras de la AMIA.
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16
Septiembre
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 16
Se tiene la expectativa de que en los próximos años se continúe observando un crecimiento en laproducción nacional de vehículos, dadas las previsiones de inicio de operaciones de nuevas plantas.
Producción de Vehículos Ligeros Miles de unidades anualizadas, a. e.
Ventas de Vehículos Ligeros en EUA Índices 2010 = 100, a. e
Producción de Vehículos Ligeros y Capacidad Instalada
Miles de Unidades Anualizadas
a. e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia.Fuente: Elaboración de Banco de México con información de laAsociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA).
a. e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia.Fuente: Bloomberg.
* Cifras con ajuste estacional.Fuente: La serie de producción es desestacionalizada por Banco de Méxicocon información de AMIA. La Estimación de la capacidad instalada es conbase en comunicados de prensa de las armadoras y notas periodísticas..
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16
Septiembre
Índice
17Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Condiciones Externas1
Evolución de la Economía Mexicana2
Previsiones y Consideraciones Finales4
Inflación y sus Determinantes3
1
2
3
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16
Índice Nacional de Precios al ConsumidorVariación % anual
Fuente: Banco de México e INEGI.
General
SubyacenteIntervalo de Variabilidad
No Subyacente
18Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Septiembre
La inflación general ha acumulado 17 meses por debajo de la meta.
-20
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16
Servicios
Fuente: Banco de México e INEGI. Fuente: Banco de México e INEGI.
Índice de Precios SubyacenteVariación % anual
Servicios
Educación (Colegiaturas)
Vivienda
Otros Servicios
19Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Septiembre
Mercancías
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20
16
Mercancías
Alimentos, Bebidas y Tabaco
Mercancías No Alimenticias
Septiembre Telecomunicaciones
La evolución de la inflación subyacente ha obedecido en buena medida a un ajuste en los preciosrelativos de las mercancías respecto de los servicios, reflejando el efecto de la depreciación cambiaria.
-50
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14
20
Expectativas de Inflación General a Distintos Plazos Mediana, %
Inflación General y Tasa de Depreciación Nominal Variación % anual
1/ Para una descripción de la estimación de las expectativas de inflación de largo plazo ver el Recuadro “Descomposición dela Compensación por Inflación y Riesgo Inflacionario” en el Informe Trimestral Octubre - Diciembre 2013. Para este Informe,se actualizó la estimación para incluir datos hasta diciembre de 2015.Fuente: Banco de México.
Fuente: Banco de México e INEGI.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
1.5
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3.5
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15
20
16
Próximos 4 Años
Intervalo de Variabilidad
Cierre 2016
Próximos 5-8 Años
Septiembre
Cierre 2017
Largo Plazo (Instrumentos de Mercado) 1/
Inflación General
Depreciación Cambiaria
Las expectativas de inflación de largo plazo se mantienen estables, en un contexto en el que no se hanpresentado efectos de segundo orden en el proceso de formación de precios de la economíaprovenientes del impacto del movimiento cambiario.
Septiembre
Tasas de Política Monetaria%
1/ Hasta el 20 de enero de 2008 se muestra la Tasa de Interés Interbancaria a un día.2/ Se muestra el límite superior del rango.Fuente: Reserva Federal y Banco de México.
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6
Estados Unidos: Objetivo para la Tasa de Fondos Federales 2/
México: Objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día 1/
Octubre
21Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Desde diciembre del año pasado el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día ha aumentadoen 150 puntos base en adición al incremento en la tasa de interés de referencia en Estados Unidos.
Índice
22Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Condiciones Externas1
Evolución de la Economía Mexicana2
Previsiones y Consideraciones Finales4
Inflación y sus Determinantes3
1.4
-4.7
5.1
4.0 4.0
1.4
2.2 2.5
-5
-4
-3
-2
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1
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72
00
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20
15
20
16
20
17
Observado
1.7
% -
2.5
%
Pronóstico Banxico 1/
2.0
% -
3.0
%
23
Previsiones para la Actividad Económica
Producto Interno BrutoVariación % anual
1/ Intervalos de pronóstico publicados en el Informe Trimestral Abril-Junio 2016.Fuente: INEGI y Banco de México.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
La posibilidad de que persista la atonía de las exportaciones mexicanas:• Ante un crecimiento económico menor al previsto en la economía global y/o en la de Estados Unidos.• Por menores precios del petróleo y/o una reducción adicional de la plataforma de exportación petrolera.
El panorama político y económico prevaleciente en Estados Unidos también podría afectar el crecimiento deMéxico, al reducir la inversión en nuestro país.
La posibilidad de que las reformas estructurales tengan un efecto favorable para el crecimiento en un plazo menor alanticipado.
Riesgos para el Escenario de Crecimiento
A la baja:
Al alza:
24
Que el consumo registre una mayor reactivación sostenible, una mejoría más notoria en el mercado laboral, quepersista el dinamismo de las remesas, y un restablecimiento de mayores niveles de confianza por parte de losconsumidores.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
Previsiones para la Inflación
Inflación Subyacente
20
16
• Aumento gradual, ubicándoseligeramente por arriba de 3 por cientoal cierre del año.
• Promedio del año por debajo delobjetivo.
25
Inflación General
20
17 • La inflación general y subyacente se ubiquen alrededor del objetivo
permanente de inflación.
• Aumento paulatino a lo largo del añopara finalizar el año cerca de 3 porciento.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
A la baja Al alza
Presiones sobre el tipo de cambio derivadas de:• Reinicio de la normalización de la postura
monetaria de la Reserva Federal.• Menores precios del petróleo.• Incertidumbre asociada al resultado del
proceso electoral de Estados Unidos.
26
Reducciones adicionales en algunos preciosresultantes de las reformas estructurales.
Riesgos para el Escenario de Inflación
Menores presiones inflacionarias en respuesta auna demanda agregada menos dinámica. Posibles aumentos de precios de bienes
agropecuarios.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
27
Fortalecimiento de la Confianza en la Economía de México
Ante la complejidad del entorno internacional es necesario seguir tomando medidasque refuercen y den solidez a los fundamentos macroeconómicos de México.
Las medidas delineadas por el Gobierno Federal para las finanzas públicas en2017 son impostergables, toda vez que su adopción cabal no sólo permitirá contarcon finanzas públicas sanas, sino que liberará presiones sobre las cuentas externas.
Es crucial continuar con la implementación puntual de las reformas estructurales, yaque estas promoverán una mayor productividad y competitividad del país.
Es fundamental también contar con un estado de derecho sólido y garantizar laseguridad jurídica.
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
