Evolución Reciente de la Economía Mexicana · Evolución Reciente de la Economía Mexicana 13 En...

Evolución Reciente de la Economía Mexicana

Marzo 14, 2013

2

Índice

Fortaleza Macroeconómica 1

Avances Estructurales en el Combate a la Inflación

2


3


3

Fortaleza Macroeconómica

El desempeño positivo de la economía mexicana es en buena medida resultado de sus sólidos fundamentos macroeconómicos.

❶ Disciplina fiscal sustentada en fundamentos legales.

❷ Política monetaria orientada a procurar la estabilidad de precios.

❸ Régimen de tipo de cambio flexible.

❹ Las reservas internacionales se ubican en su nivel máximo histórico.

❺ Sistema financiero bien capitalizado, con una regulación y supervisión adecuadas.

❻ Déficit en cuenta corriente reducidos.

→ Como reflejo de estos elementos, la percepción relativa de riesgo sobre México en los mercados internacionales ha mejorado.


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Actividad Económica

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Producto Interno Bruto Variaciones porcentuales anuales

Fuente: Elaboración del Banco de México con información del Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.


Evolución Reciente de la Economía Mexicana 5

Brecha de Producto

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HP con corrección de colas

Componentes no observados

Intervalo al 95% de confianza

Estimación de la Brecha del Producto Porcentaje del producto potencial, a.e.

a.e./ Elaborada con cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Estimadas con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; ver Banco de México (2009), “Informe sobre la Inflación, Abril-Junio 2009”, pág. 74. 2/ Intervalo de confianza de la brecha del producto calculado con un método de componentes no observados. Fuente: Elaborado por Banco de México con información del INEGI.

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Saldo de la Balanza Comercial1/

Porcentaje del PIB

Saldo de la Cuenta Corriente1/

Porcentaje del PIB Déficit de la Cuenta Corriente

como Proporción de las Fuentes Estables de Financiamiento 2/

Por ciento

1/ Signo (-) significa déficit. Signo (+) significa superávit. Fuente: Banco de México e INEGI.

2/ Las fuentes estables de financiamiento son la suma de inversión extranjera directa y las disposiciones de endeudamiento de largo plazo del sector público. Fuente: Banco de México.

Cuentas Externas

7

Brecha de Producto y Brecha de Inflación1/, 20092/

%

Brecha de Producto y Brecha de Inflación1/, 20122/

%

1/ La brecha de la inflación se calcula en base al punto medio del intervalo de variabilidad o rango de tolerancia del objetivo de inflación establecido por cada banco central. Para Estados Unidos se utiliza el PCE y para Tailandia la inflación subyacente. Suiza y Estados Unidos tienen una meta de inflación menor a dos por ciento por lo que se tomó 2% como meta. 2/ Se utiliza el promedio de la inflación observada en 2009 para calcular la brecha de inflación y se muestra el promedio de 2009 de la brecha de producto. Fuente: Cálculo del Banco de México con datos de Bloomberg y páginas de los bancos centrales.

1/ La brecha de la inflación se calcula en base al punto medio del intervalo de variabilidad o rango de tolerancia del objetivo de inflación establecido por cada banco central. Para Estados Unidos se utiliza el PCE y para Tailandia la inflación subyacente. Suiza y Estados Unidos tienen una meta de inflación menor a dos por ciento por lo que se tomó 2% como meta. 2/ Se utilizan datos del tercer trimestre de 2012 para la brecha del producto y el dato de diciembre de 2012 para la brecha de inflación. Fuente: Cálculo del Banco de México con datos de Bloomberg y páginas de los bancos centrales.

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Brecha de Producto

México: Crecimiento Balanceado


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Balance Fiscal y Cuenta Corriente1/ % del PIB, 2009

Balance Fiscal y Cuenta Corriente2/3/

% del PIB, 2012

1/ El marcador rojo indica el balance fiscal de México incluyendo la inversión de Pemex y el verde excluyéndola. Fuente: SHCP para México y World Economic Outlook del FMI de octubre de 2012 y Fiscal Monitor de octubre de 2012 para el resto de los países.

2/ El marcador rojo indica el balance fiscal de México incluyendo la inversión de Pemex y el verde excluyéndola. 3/ El dato de 2012 es un estimado. Fuente: SHCP para México y World Economic Outlook del FMI de octubre de 2012 y Fiscal Monitor de octubre de 2012 para el resto de los países.

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Balance Fiscal como % del PIB

México: Crecimiento Balanceado


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Índice



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Literatura Microdatos de Precios

Klenow y Krystov (2008) y Gagnon (2007) muestran que la inflación (𝜋𝑡) se puede expresar mediante la interacción de dos elementos:

Magnitud (dpt), y

Frecuencia (frt) de los cambios de precio.

𝜋𝑡 también puede descomponerse en la suma de la frecuencia de incrementos (𝑓𝑟𝑡

+) por la magnitud de incrementos de precio (𝑑𝑝𝑡

+) más la frecuencia de decrementos (𝑓𝑟𝑡−) por la magnitud

de decrementos de precio (𝑑𝑝𝑡−):

𝜋𝑡 = 𝑓𝑟𝑡+𝑑𝑝𝑡

+ + 𝑓𝑟𝑡−𝑑𝑝𝑡

−

Cambios en el Proceso de Determinación de Precios: Evidencia de Microdatos

𝜋𝑡 = 𝑓𝑟𝑡𝑑𝑝𝑡


11

-Rigidez generalizada a la baja -Magnitudes netas altas -Principalmente "Estado Dependiente"

-Alta correlación con inflación -Alta correlación con inflación

-No existe rigidez generalizada a la baja -Magnitudes netas bajas -Principalmente "Tiempo Dependiente"

-Baja correlación con inflación -Alta correlación con la inflaciónBajo

Entorno

InflacionarioFrecuencia Magnitud Estrategia de Revisión de Precios

Alto



12

El análisis de las principales características del proceso de formación de precios de 1994 a 2002 muestra (Gagnon 2007):

Magnitud

Magnitud de incrementos de precios elevada.

Alta correlación con inflación.

Frecuencia

Poca flexibilidad de precios a la baja.

Alta correlación con la inflación.

Predominancia de las estrategias de revisión de precios “estado dependientes” respecto a las “tiempo dependientes”.1/



1/ La revisión de precios “tiempo dependiente” se define como aquella en la que las revisiones para realizar posibles cambios de precio se efectúan por parte de las empresas en periodos preestablecidos. En contraste, las estrategias “estado dependientes” son en las que las revisiones de precios que realizan las empresas no tienen periodos preestablecidos y se llevan a cabo dependiendo de las circunstancias que enfrente la empresa tanto a nivel macroeconómico como microeconómico.


En congruencia con el proceso de convergencia que ha exhibido la inflación hacia niveles bajos y estables, la evidencia de los microdatos de precios para el periodo 2002-2013 muestra (Cortés et. al.):

Magnitud

Moderación en la magnitud de incrementos de precios.

Alta correlación con inflación.

Frecuencia

Mayor flexibilidad de precios a la baja.

Baja correlación con la inflación.

Predominancia de las estrategias de revisión de precios “tiempo dependientes” respecto a las “estado dependientes”.


14

Relación entre la Inflación y la Magnitud de Cambios de Precio

Junio 2002 – Febrero 2013

Fuente: Cálculos propios con información de Banco de México e INEGI.

(dp) (dp+) (dp-)

General 0.95 0.50 0.25

Subyacente 0.89 0.35 0.09

Mercancías 0.90 0.20 -0.01

Servicios 0.79 0.37 -0.03

No subyacente 1.00 0.78 0.63

Coeficiente de Correlación



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Promedio Móvil de 12 Meses de la Magnitud: Inflación General 1/

Por ciento

1/ La magnitud de cambios en precio representa el promedio de las variaciones porcentuales de los precios de un genérico que cambiaron durante el periodo. Fuente: Banco de México e INEGI.

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Magnitud de cambios (dp)Magnitud de cambios positivos (dp+)Magnitud de cambios negativos(dp-)Inflación anual



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Subyacente No Subyacente

1/ La magnitud de cambios en precio representa el promedio de las variaciones porcentuales de los precios de un genérico que cambiaron durante el periodo. Fuente: Banco de México e INEGI.

Promedio Móvil de 12 Meses de la Magnitud: Componentes del INPC 1/

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Magnitud de cambios (dp)

Magnitud de cambios positivos (dp+)

Magnitud de cambios negativos(dp-)

Inflación anual



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Relación entre la Inflación y la Frecuencia de Cambios de Precio

Junio 2002 – Febrero 2013

Coeficiente de Correlación

(fr) (fr+) (fr-)

General 0.25 0.52 -0.17

Subyacente 0.38 0.59 -0.01

Mercancías 0.58 0.76 0.16

Servicios 0.17 0.49 -0.26

No subyacente 0.12 0.76 -0.80



18

Promedio Móvil de 12 Meses de la Frecuencia: Inflación General1/

Por ciento, en porcentaje de la canasta

1/ La frecuencia de cambios en precio representa el porcentaje de la canasta que cambió su precio durante el periodo. Fuente: Cálculos propios con información de Banco de México e INEGI.

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Frecuencia de cambios (fr)Frecuencia de cambios positivos (fr+)Frecuencia de cambios negativos (fr-)Inflación anual



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Promedio Móvil de 12 Meses de la Frecuencia: Componentes del INPC 1/


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Inflación anual

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13




Inflación anual



21

Descomposición de la Varianza de la Inflación por Periodos Seleccionados Cifras en por ciento

Fuente: Banco de México.

Estudio PeriodoTiempo

Dependiente

Estado

Dependiente

Inflación Anual

Promedio

Klenow & Kryvtsov

(EE.UU.A.)1988.01 - 2005.01 94.0 6.0 3.0

Cortés, et al. (México) 2002.06 - 2013.02 87.9 12.1 4.3

2002.06 - 2005.07 83.3 16.7 4.7

2005.08 - 2008.02 89.4 10.6 3.7

2008.03 - 2009.04 82.5 17.5 5.6

2009.05 - 2013.02 91.6 8.4 4.0



22

Descomposición de la Varianza de la Inflación Cifras en por ciento


Junio 2002 – Febrero 2013 Enero 1994 – Junio 2002

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Inflación Anual

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12

Inflación Anual

Término Tiempo Dependiente (Cortés, et al.)



23

Avances Estructurales en el Combate a la Inflación.

❶ Reducción en el nivel, volatilidad y persistencia de la inflación.

❷ El que ante diversos episodios de ajustes en precios relativos, no se hayan presentado efectos de segundo orden.

❸ El anclaje de las expectativas de inflación.

❹ La considerable baja en las primas de riesgo inflacionario.


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Inflación General

Variación % Anual Inflación General 1/

Variación % Mensual Anualizada; a.e.

a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Capítulo Técnico Informe sobre la Inflación Octubre – Diciembre 2010: Cambio en el Sistema Nominal de la Economía Mexicana a Principios de la Década de los 2000. Se muestra que a partir de octubre de 2001 la inflación empezó un proceso estacionario [I(0)]. Fuente: Banco de México.

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24

❶ Reducción en el Nivel, Volatilidad y Persistencia de la Inflación.

Proceso No Estacionario Proceso Estacionario I(1) I(0)

octubre 2001


25

Inflación General y Tasa de Depreciación Nominal: 1976-2013 1/2/

Variación % Anual

Inflación General e Inflación de Productos Agropecuarios: 1983- 2013 2/

Variación % Anual

1/ Capítulo Técnico Informe sobre la Inflación Enero-Marzo 2011: Traspaso a Precios de Perturbaciones al Tipo de Cambio. 2/ Información a febrero de 2013. Fuente: Banco de México.

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Inflación General

Inflación de Productos Agropecuarios

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❷Ante diversos episodios de ajuste en precios relativos, no se han presentado efectos de segundo orden.


26

❸ Anclaje de las Expectativas de Inflación.

Diagrama de Caja y Brazos de la Inflación Esperada Próximos 4 Años1/

Por ciento

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Episodios

Mediana

Promedio

1/ Las sombras en gris corresponden a episodios donde se observaron choques de oferta. El episodio 1 de choque de oferta va de diciembre de 2003 a noviembre de 2004. El episodio 2 va de julio de 2006 a septiembre de 2008 y el episodio 3 va de septiembre de 2011 a septiembre 2012. Fuente: Estimaciones realizadas con datos de la Encuesta de Banco de México.

1 2 3


27

Comportamiento de la Inflación y sus Expectativas durante Episodios de Choques de Oferta

%

Fuente: Banco de México e INEGI. Nota: * (E) – (D)

( A ) ( B ) (B-A) ( C ) ( D ) ( E ) (E-C) ( F ) ( G ) (G-F) ( H ) ( I ) (H-I)

Inflación Anual Sep 2011 Sep 2012 Variación Jul 2006 Mar 2007 Sep 2008 Variación Dic 2003 Nov 2004 Variación Ene 2002 Dic 2002 Variación

General 3.25 3.14 4.77 1.63 3.06 4.21 5.47 2.41 3.98 5.43 1.45 4.79 5.70 0.91

No Suyacente 2.88 2.98 8.81 5.83 2.62 4.98 5.79 3.17 4.66 8.90 4.25 3.90 11.33 7.43

Subyacente 4.47 3.12 3.61 0.49 3.27 3.83 5.36 2.09 3.66 3.82 0.15 5.10 4.12 -0.98

Expectativas de Inflación General

Próximos 4 años 3.53 3.56 3.60 0.04 3.47 3.48 3.66 0.19 3.57 3.98 0.41

Cierre 2004 3.86 5.36 1.50

Cierre 2005 3.53 4.29 0.76

Cierre 2007 3.43 3.68

Cierre 2008 3.47 3.57 5.63 2.16

Cierre 2009 3.50 4.07 0.57*

Cierre 2012 3.66 4.15 0.49

Cierre 2013 3.67 3.54 3.76 0.22

Episodio 1

Comportamiento de la Inflación y sus Expectativas durante Episodios de Choques de Oferta

(%)

Ene 2013

Episodio 4 Episodio 3 Episodio 2Actual

Anclaje de las Expectativas de Inflación.

Episodio 3 Episodio 2 Episodio 1


28

❹ Baja considerable en las primas de riesgo inflacionario.

Aproximación de Prima por Riesgo Inflacionario con Inflación Esperada Promedio

para los Próximos 5 a 8 años 2/ %

1/ La compensación por inflación y riesgo inflacionario implícita en bonos a 10 años se calcula con base en los datos de tasas de interés nominal y real del mercado secundario. Fuente: Estimación de Banco de México con datos de Valmer.

2/ La prima de riesgo se calcula restando las expectativas de inflación promedio para los próximos 4 años y 5-8 años de la Encuesta de Banco de México a la compensación por riesgo inflacionario. Fuente: Encuesta Banco de México.

Compensación por Inflación y Riesgo Inflacionario 1/

%

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Prima por riesgo inf

Tendencia (HP)

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29

Tasas de Interés

Tasa de Interés Nominal de Bono Gubernamental a 10 años

%

Tasa de Interés del Udibono a 10 años

%

Fuente: Banco de México y PiP. Fuente: Bloomberg y Valmer.

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30

Índice



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31

Crecimiento del PIB en 2012 y Evolución de Expectativas de Crecimiento del PIB para 2013 1/

%

Inflación General en 2012 y Evolución de Expectativas de Inflación General para 2013 1/

%

1/ Se calcula un promedio ponderado por región, utilizando como ponderador la participación del PIB de cada país basado en la paridad de poder compra respecto al PIB total mundial en el año correspondiente. Las economías avanzadas que se consideran representan alrededor del 46% del PIB mundial, las emergentes alrededor del 36% del PIB mundial y la suma de estos dos grupos de economías forma el conjunto mundial que representa alrededor del 82% del PIB total mundial. Fuente: Elaboración propia con datos del Fondo Monetario Internacional y de Consensus Forecasts.

1/ Se calcula un promedio ponderado por región, utilizando como ponderador la participación del PIB de cada país basado en la paridad de poder compra respecto al PIB total mundial en el año correspondiente. Las economías avanzadas que se consideran representan alrededor del 46% del PIB mundial, las emergentes alrededor del 36% del PIB mundial y la suma de estos dos grupos de economías forma el conjunto mundial que representa alrededor del 82% del PIB total mundial. Fuente: Elaboración propia con datos del Fondo Monetario Internacional y de Consensus Forecasts.

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Avanzadas 2013

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Avanzadas 2013

Emergentes 2013

Mundial 2013

2012 = 4.4

2012 = 1.9

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Expectativas de Crecimiento e Inflación Mundial



Entorno Externo

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Observado

Escenario base CBO 1/

Escenario alternativo CBO 2/

Pronóstico

EUA: Escenarios del Balance Fiscal En por ciento del PIB

1/ Legislación actual (American Taxpayer Relief Act of 2012).

2/ Se mantienen constantes los pagos de Medicare, no entran en vigor recortes automáticos al gasto y se extienden ciertas disposiciones fiscales.

Fuente: Elaborado por Banco de México con información de CBO.

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II III IV I2013

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II III IV

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4

Expectativa Blue Chip febrero

Observado

EUA: Crecimiento del PIB y Expectativa de Crecimiento

Variación trimestral anualizada, a.e.

Fuente: BEA y Blue Chip.

33

Entorno Externo

EUA: Balance de la Reserva Federal En miles de millones de dólares

1/ Incluye gasto en bienes duraderos, gasto en equipo y software e inversión residencial. 2/ Incluye servicios, gasto en bienes no duraderos e inversión no residencial. Fuente: BEA.

Fuente: Reserva Federal.

EUA: Composición del Crecimiento Variación anual en por ciento

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I2010

III I2011

III I2012

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Demanda sensible a tasa de interés 1/Otros 2/ExportacionesGasto público

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2008 2009 2010 2011 2012 2013

Otros ActivosApoyo a Instituciones EspecíficasFacilidad de LiquidezTenencia de ValoresOtros PasivosDepósitos del TesoroMoneda en CirculaciónReservas Bancarias

27 de febrero



Entorno Externo

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Brasil

Chile

Colombia

Corea

México

Economías Emergentes: Flujos de Capital (Deuda)

Miles de millones de dólares

Economías Emergentes: Flujos de Capital (Acciones) Miles de millones de dólares

Economías Emergentes: Tipo de Cambio

Índice 01-ene-2008=100

Fuente: Emerging Portfolio Fund Research. Fuente: Emerging Portfolio Fund Research. Fuente: Bloomberg.

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35

Actividad Económica en México

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IGAE Total Producción Industrial IGAE Servicios IGAE Agropecuario (eje izq.)

Indicadores de la Actividad Económica Índices 2003 = 100, a.e.

a.e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia. 1/ Información de producción industrial hasta enero 2013. IGAE total, agropecuario y servicios hasta diciembre 2012. Fuente: INEGI.


36

Ventas a Tiendas Totales de la ANTAD

Índice 2003=100; a.e.

Inversión y sus Componentes Índice 2005=100; a.e.

a.e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Elaborado por Banco de México con información de la ANTAD.

a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Banco de México.

dic

-12

Exportaciones Manufactureras por Destino

Índice 2007=100; a.e.

a.e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Banco de México.

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Total

Maquinaria y Equipo

Construcción

Indicadores de Demanda Agregada


37

Financiamiento y Tasa de Desocupación

Crédito Vigente de la Banca Comercial al Sector Privado No Financiero

Variación Real % Anual

3

4

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Tasas de Desocupación Nacional Por ciento, a. e.

a.e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE), INEGI.


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Total

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Vivienda

Empresas


38

a.e./ Elaborada con cifras ajustadas por estacionalidad. 3/ Comprende minería y manufacturas. 4/ Comprende servicios, construcción y electricidad, gas y agua.

Fuente: Elaborado por Banco de México con información del INEGI.

Estimación de la Brecha del Producto 1/

Porcentaje del producto potencial, a.e.

a.e./ Elaborada con cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Estimadas con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; ver Banco de México (2009), “Informe sobre la Inflación, Abril-Junio 2009”, pág. 74. El área azul indica el intervalo al 95% de confianza de la brecha del producto calculado con un método de componentes no observados. 2/ Cifras del PIB al 4T12; cifras del IGAE a diciembre de 2012. Fuente: Elaborado por Banco de México con información del INEGI

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10

en

e 0

5

oct

05

jul 0

6

abr

07

en

e 0

8

oct

08

jul 0

9

abr

10

en

e 1

1

oct

11

jul 1

2

IGAE: Bienescomerciables 4/

IGAE: Bienes nocomerciables 5/

Brecha de Producto

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

ene-

05

oct

-05

jul-

06

abr-

07

ene-

08

oct

-08

jul-

09

abr-

10

ene-

11

oct

-11

jul-

12

PIB 2/

IGAE 2/3/

4/

dic

-12

dic

-12


39

Índice Nacional de Precios al Consumidor Variación % Anual

Fuente: Banco de México e INEGI.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

ene-

00

may

-01

sep

-02

ene-

04

may

-05

sep

-06

ene-

08

may

-09

sep

-10

ene-

12

INPC

Subyacente

No Subyacente

feb

-13

Inflación


40

Fan Chart de Crecimiento del PIB Variación Anual en por ciento; a.e.

Fan Chart de Brecha de Producto Por ciento

Pronósticos de Actividad Económica

-9-8-7-6-5-4-3-2-10123456789

20

09 T

1

20

09 T

3

20

10 T

1

20

10 T

3

20

11 T

1

20

11 T

3

20

12 T

1

20

12 T

3

20

13T

1

20

13T

3

20

14T

1

20

14T

3

2014 T42012 T4 2013 T4

-9-8-7-6-5-4-3-2-10123456789

20

09 T

1

20

09 T

3

20

10 T

1

20

10 T

3

20

11 T

1

20

11 T

3

20

12 T

1

20

12 T

3

20

13 T

1

20

13 T

3

20

14 T

1

20

14 T

3

2014 T42012 T4 2013 T4


41

Fan Chart de Inflación General Anual y Pronósticos de Encuestas 1/

Por ciento

Fan Chart de Inflación Subyacente Anual y Pronósticos de Encuestas 2/

Por ciento

1/ El centro del corchete, correspondiente al rango del máximo y mínimo de las expectativas, indica la media de la encuesta correspondiente al cierre del año.

2/ El centro del corchete, correspondiente al rango del máximo y mínimo de las expectativas, indica la media de la encuesta correspondiente al cierre del año.

Pronósticos de Inflación

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

20

09 T

1

20

09 T

3

20

10 T

1

20

10 T

3

20

11 T

1

20

11 T

3

20

12 T

1

20

12 T

3

20

13 T

1

20

13 T

3

20

14 T

1

20

14 T

3

Inflación Observada

Objetivo de Inflación General

Intervalo de Variabilidad

2012 T4 2013 T4 2014 T4

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

20

09 T

1

20

09 T

3

20

10 T

1

20

10 T

3

20

11 T

1

20

11 T

3

20

12 T

1

20

12 T

3

20

13 T

1

20

13 T

3

20

14 T

1

20

14 T

3

Inflación Observada

Objetivo de Inflación General

Intervalo de Variabilidad

2012 T4 2013 T4 2014 T4



Tasas de Interés

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

ene-

12

feb

-12

mar

-12

abr-

12

may

-12

jun

-12

jul-

12

ago

-12

sep

-12

oct

-12

no

v-1

2

dic

-12

ene-

13

feb

-13

mar

-13

1 Día

3 Meses

1 Año

10 Años

30 Años

Tasas de Interés de Valores Gubernamentales 1/

%

1/ A partir del 21 de enero de 2008, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día. Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios (PiP).

Comunicado 18-ene Minutas 1-feb

ITI 2012 T4 13-feb Comunicado 8-mar

43

Tasas de Interés

Curva de Rendimientos %

1/ El 14 de diciembre de 2012 corresponde al día de la publicación de la Minuta de la decisión de Política Monetaria del 30 de noviembre de 2012. El 18 de enero de 2013 corresponde al día de la publicación de la decisión de Política Monetaria. El 15 de febrero de 2013 corresponde al día de la publicación del Informe Trimestral de Inflación Octubre- Diciembre 2012. El 13 de marzo corresponde al último dato disponible. Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios (PiP).

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

1 1 3 6 1 2 3 5 10 20 30

14-dic-12

18-ene-13

15-feb-13

13-mar-13

día meses años


44

Tipo de Cambio

Tipo de Cambio Nominal 8-mar-2013 Pesos por dólar

Fuente: Bloomberg.

12.55

12.60

12.65

12.70

12.75

12.80

06:5

5:0

0 a.

m.

07:0

5:1

9 a.

m.

07:1

6:3

0 a.

m.

07:3

0:0

8 a.

m.

07:3

7:3

6 a.

m.

07:4

5:5

4 a.

m.

07:5

3:3

3 a.

m.

08:0

3:0

7 a.

m.

08:1

0:5

7 a.

m.

08:1

8:4

9 a.

m.

08:2

7:2

6 a.

m.

08:3

5:2

1 a.

m.

08:4

3:1

6 a.

m.

08:5

2:3

2 a.

m.

09:0

0:4

9 a.

m.

09:0

4:3

7 a.

m.

09:0

8:5

1 a.

m.

09:1

4:5

1 a.

m.

09:2

2:2

3 a.

m.

09:3

3:5

6 a.

m.

09:4

5:5

0 a.

m.

09:5

8:4

1 a.

m.

10:0

9:2

4 a.

m.

10:2

3:2

6 a.

m.

10:3

8:1

7 a.

m.

10:5

1:0

2 a.

m.

11:0

7:1

0 a.

m.

11:1

8:0

9 a.

m.

11:2

9:3

2 a.

m.

11:4

2:0

8 a.

m.

11:5

9:4

5 a.

m.

12:1

8:1

8 p

.m.

12:3

4:1

5 p

.m.

12:4

8:4

3 p

.m.

01:0

4:2

3 p

.m.

01:2

3:5

7 p

.m.

01:3

8:3

1 p

.m.

01:5

8:2

8 p

.m.

02:1

7:0

4 p

.m.

02:4

0:0

6 p

.m.

Anuncio de la Decisión de Política Monetaria


Publicación Dato de Empleo EEUUA

45

Tipo de Cambio

92

96

100

104

108

ene-

13

feb

-13

mar

-13

abr-

13

may

-13

Brasil Chile Colombia Corea

México Perú Polonia Rep. Checa

Tipo de Cambio con Respecto al Dólar Índice 7-mar-2013 = 100

Fuente: Bloomberg. Nota: Incremento equivale a depreciación.

07

-mar

-13

08

-mar

-13

11

-mar

-13

12

-mar

-13

13

-mar

-13


46

Tipo de Cambio

Tipo de Cambio Nominal e Índice S&P 500 Pesos por dólar, Puntos Base

Fuente: Banco de México y Bloomberg. Fuente: Banco de México y Bloomberg.

800

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

1,600

1,700 10

11

12

13

14

15

16

ene-

10

mar

-10

jun

-10

sep

-10

dic

-10

mar

-11

jun

-11

sep

-11

dic

-11

mar

-12

jun

-12

sep

-12

dic

-12

mar

-13

Tipo de Cambio Nominal

S&P 500 (eje izq. invertido)

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

1500

1600

1700 10

11

12

13

14

15

16

ene-

12

mar

-12

may

-12

jul-

12

sep

-12

no

v-1

2

ene-

13

mar

-13

Tipo de Cambio Nominal

S&P 500 (eje izq. invertido)

Comunicado 18-ene Minutas 1-feb

ITI 2012 T4 13-feb Comunicado 8-mar


Tenencia de Valores Gubernamentales de Residentes en el Extranjero 1/

Miles de millones de pesos

200

250

300

350

400

450

500

550

700

750

800

850

900

950

1,000

1,050

1,100

ene-

12

feb

-12

mar

-12

abr-

12

may

-12

jun

-12

jul-

12

ago

-12

sep

-12

oct

-12

no

v-1

2

dic

-12

ene-

13

feb

-13

mar

-13

Bonos

CETES (eje izq)

47

Com: 18-ene Minutas: 1-feb ITI 2012 T4: 13-feb

Tenencia de Valores Gubernamentales

1/ Último dato disponible 4 de marzo de 2013. Fuente: Banco de México.


48

Es necesario fortalecer las fuentes internas de crecimiento.

Continuar con reformas que

Incrementen la productividad desde un

punto de vista microeconómico

Complementen la estabilidad

macroeconómica que ha alcanzado nuestro país

Permitan la asignación de recursos hacia sus usos

más productivos y la adopción de mejores

tecnologías

Estas reformas permitirían

Un crecimiento económico más elevado, al tiempo que fortalecería el ambiente de inflación baja y estable

Una mayor resistencia de la economía ante diversos choques

que la pudieran afectar


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