La estanflacin es un concepto econmico que, tras aos de olvido, volvi a la actualidad a comienzos de la presente crisis, o mejor dicho, en el prlogo de la misma. Un concepto que pareca haber quedado atrs pero que ha vuelto con toda su crudeza, y que complica sobremanera la gestin econmica de los sectores pblico y privado. En qu consiste la tan temida estanflacin?Tradicionalmente, y especialmente despus del aparente triunfo de lasTeorias Keynesianastras la Gran Depresin, se aceptaba que la Economa de un pas poda sufrir dos grandes malos. Por un ladola recesin, la depresin, las tasas de crecimiento negativo, alto indice de desempleo. Por otrola inflacin, la espiral ascendente e ilimitada de los precios, con lo que supona de empobrecimiento real de amplias capas sociales y la dificultad en la correcta asignacin de recursos en los procesos empresariales. Estas dos enfermedades se entendan incompatibles. No podan coexistir dentro del modelo econmico admitido. Y las soluciones parecan claras, tanto desde el punto de vista de la poltica monetaria como de la fiscal. Para la inflacin, subida de tipos de inters y mayor presin fiscal y/o reduccin del gasto pblico. Para la recesin justo lo contrario. Pareca fcil y sencillo. Hasta que todo este andamiaje se demostr inconsistente poco antes de que estallase la crisis del petroleo.A partir de la Segunda Mitad de los aos 60, se comenz a percibir que un nuevo fenmeno se adueaba de la Economa.Simultneamente coincidan bajas tasas de crecimiento, o incluso negativas, con una fuerte inflacin. McLeod, ministro de Economa del Reino Unido lo bautiz como estanflacin yMilton Friedmanfue uno de los pocos economistas que advirti que las soluciones clsicas estaban condenadas al fracaso. Si se recurra a polticas de contraccin de la oferta monetaria y a la reduccin del gasto pblico, el aspecto de desempleo y recesin se agudizaba, con la consecuente presin social. Si, por el contrario, se apostaba por una poltica de incremento del gasto pblico y por unos tipos bajos, la inflacin se disparaba profundizando en la estanflacin y elevando el nmero de parados futuros. Como el dios Jano, un ser de dos caras, a cada cual ms preocupante.Cules son entonces las mejores medidas?, qu hacer para solucionar el problema? En la prctica, y prescindiendo de apriorismos ideolgicos, las recomendaciones ms acertadas han resultado ser las que, en vez de centrarse en la Demanda, tal y como hacan las Polticas Fiscales y Monetarias, se orientaban hacia la Oferta. Cito en este puntoun editorial de Cinco Dias:Flexibilidad laboral; fiscalidad empresarial incentivadora de la inversin; regulacin con plenas garantas de proteccin al inversor; agilidad de la justicia; oferta energtica abundante, diversificada y segura para que sea barata; distribucin comercial menos rgida y administrativamente menos intervenida; plenas garantas de defensa de la competencia; suelo edificable libre, sin ms reserva que la proteccin del medio ambiente, y de tramitacin gil; educacin y formacin a todos los niveles ms ligada al esfuerzo y al aparato productivoMuchas de estas medidas suponen sacrificios, otras atacan directamente a monopolios de determinadas sectores, y en general son mucho menos efectistas que los llamados planes de choque que nos venden en los Telediarios. Pero a la larga mucho ms efectivas. Claro que, llegado este punto, y teniendo en cuenta las dudas que podemos tener sobre el tratamiento a aplicar al enfermo econmico, muchos se estarn preguntando cuales son las causas de la estanflacin. Y hacen bien.Si las soluciones son discutidas, se debe, en parte por los costes sociales que implican, y en parte debido a que no suele haber opiniones unnimes sobre los factores desencadenantes. Sin embargo, algunos sealan como padres del problema a una crisis de la oferta (elevacin precios petroleo) combinada con malas decisiones en poltica econmica (reduccin tipos de inters, fuerte expansin presupuesto pblico, especialmente lastrado por la Guerra de Vietnam).Es inquietante ver las semejanzas con lo ocurrido recientemente: una fuerte reduccin de tipos encaminada a sacar a la Economa del marasmo de la burbuja de lasstartupsde internet, combinada con un fortsimo dficit fiscal USA, por sus gastos militares en Oriente Medio. Todo esto coincide, sorpresiva o no tan sorpresivamente con la explosin de precios, ya no del petroleo, si no de gran parte de las materias primas, con lo que la globalizacin, que era un factor antiinflacionario acaba invirtiendo su papel. Si sto es as, la aplicacin de las polticas antes citadas, junto con la ortodoxia en materia financiera y fiscal, derrotaran al fantasma de la estanflacin (claro que, para empeorar las cosas an nos queda la crisis financiera).Pero hay quien va ms all, como algunos defensores de la Escuela Austriaca, que acaban defendiendo que todos estos problemas econmicos no son ms que la manifestacin deltremendo error que supuso el abandono del patrn oro en la oferta monetaria, y su sustitucin por un sistema de reserva fraccionaria. Un sistema que deja en manos de los polticos algo tan vital como la oferta monetaria, y que lleva implicitas sus propias semillas de autodestruccin Pero esa es otra historia.

La estanflacin distorsiona completamente los mercados y coloca a los hacedores de polticas de los gobiernos y sus bancos centrales en una posicin 'perder-perder'. En la estanflacin la recesin suele ser parcial, registrndose simultneamente el decrecimiento de algunos sectores, como la produccin de bienes, junto al crecimiento de otros sectores, como la produccin de servicios. Si se trata de una economa relativamente abierta y la inflacin viene acompaada de un proceso de devaluacin, puede registrarse una contraccin de las actividades que consumen divisas y una expansin de las que generan divisas. Esto representa un desafo enorme para las autoridades pues reciben seales mixtas y contradictorias sobre la economa que hacen muy difcil decidir qu polticas aplicar, en qu secuencia y en qu momento tomarlas. "Es lo peor de los dos mundos" dicen muchos economistas.

Aunque las recesiones pueden tener causas internas o externas, la estanflacin siempre es de origen interno, "la inflacin es siempre y en todas partes un fenmeno monetario", y quienes manejan las monedas soberanas son las autoridades monetarias de cada pas.