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HACKER

ENTREVISTA CON ENRIQUE OCHOA

ADEUDOS Y ROBO MINAN A LA CFE

Calificación soberana no tiene riesgos La nota crediticia de Méxi-co no se verá afectada por la reducción en las pers-pectivas para Petróleos Mexicanos, ya que factores como las reformas estruc-turales y su desempeño fiscal están contribuyen-do con una serie de mejo-ras, así lo aseguró Mauro Leos, analista soberano de Moody’s

“No vemos implicacio-nes para la calificación so-berana, por dos razones básicas: los elementos que sustentan la calificación del gobierno que tienen que ver con el desempe-ño fiscal y el impacto de las reformas, la capacidad de acceder a los merca-dos son sólidos, robus-tos y si hay algo que está pasando es que se están fortaleciendo”.

EXCELSIORjuEvES 26 dE nOvIEmbRE dE 2015

dinero@gimm.com.mx @dineroEnImagen

CONCEPTO ANTERIOR ACTUAL VARIACIÓN

IPC (MÉXICO) 44,576.23 44,138.75 -0.98% 5

DOW JONES (EU) 17,812.19 17,813.39 0.01% 1

NASDAQ (EU) 5,102.81 5,116.14 0.26% 1

BOVESPA (BRASIL) 48,284.19 46,866.63 -2.94% 5

CONCEPTO ANTERIOR ACTUAL VARIACIÓN

DÓLAR (VENTANILLA) $16.8200 $16.8700 $0.0500 1

DÓLAR (SPOT) $16.5035 $16.5325 $0.0290 1

EURO $17.5328 $17.5233 -$0.0095 5

LIBRA $25.2894 $25.3472 $0.0578 1

CONCEPTO ANTERIOR ACTUAL VARIACIÓN

TIIE (28 DÍAS) 3.3300% 3.3230% -0.0070 pp. 5

TIIE (91 DÍAS) 3.4075% 3.3949% -0.0126 pp. 5

CETE (28 DÍAS) 3.0000% 3.0300% 0.0300 pp. 1

TASA OBJETIVO 3.5000% 3.0000% -0.5000 pp. 5

PRESENTALOS PRINCIPALES

INDICADORES FINANCIEROS

José Yuste 2Darío Celis 3David Páramo 4

Alicia Salgado 5Maricarmen Cortés 6Carlos Velázquez 8

PARTICIPACIÓNMoody’s aseguró que ya se espera que en el cor-to plazo, el peso de los ingresos petroleros en el gasto de gobierno sea cada vez menor.

REPORTE DEL BANCO DE MÉXICO

Se debilitan los flujos de capitalPOR FELIPE GAZCÓNfelipe.gazcon@gimm.com.mx

Las condiciones de astringen-cia y de aversión al riesgo en los mercados financieros in-ternacionales comenzaron a sentirse en México, toda vez que la inversión de cartera durante el tercer trimestre del año registró un ingreso neto de 933 millones de dólares, monto 91.3 por ciento inferior al registrado en el segundo trimestre de 10 mil 743 millo-nes de dólares, el menor flujo para un tercer trimestre desde 2006, según información del Banco de México.

En el reporte de la Balanza de Pagos de julio a septiembre de este año, se destaca que la inversión de cartera acumu-lada en todo el presente año

se ubicó en 19 mil 729 millo-nes de dólares, lo que signifi-có una baja de 48.9 por ciento, respecto de igual periodo de 2014, cuando ingresaron al país 38 mil 643 millones de dólares.

Los flujos al mercado de

dinero del sector público su-maron 2 mil 530 millones de dólares en los primeros nue-ve meses del año, una baja de 84.4 por ciento, comparado con igual periodo del año pa-sado cuando sumaron 13 mil 207 millones de dólares. >10

SECTOR PÚBLICO EN CUENTAS NACIONALES

MÁS GASTO EN SUELDOSPor cada peso que gasta el sector público en todos sus niveles en inversión productiva, eroga 3.8 en sueldos a la burocracia, según el reporte de Cuentas Nacionales por Sectores Institucionales del Inegi. Del total de salarios que se pagan en la economía, el sector público aporta 33.6%, mientras que sólo eroga 11.4% de la inversión total.

PIB DE MÉXICO, FUERTE EN 2016Para 2016 se prevé un crecimiento de la economía mexicana de 2.4 por ciento; y aunque este crecimiento es poco, frente a otros países México estará más fortalecido, señaló el analista Carlos Elizondo. >7

Darán reformas fortaleza a PemexEl secretario de Hacienda descartó apoyos financieros para la empresaPOR JORGE RAMOSjorge.ramos@gimm.com.mx

El secretario de Hacienda, Luis Videgaray Caso, expre-só que Pemex tiene grandes retos, como todas las petro-leras del mundo, pero tam-bién oportunidades, gracias a la Reforma Energética.

Al referirse sobre la re-ciente baja de la calificación de Moody’s, el titular de las finanzas públicas del país explicó que “Pemex, al igual que le ocurre a todas las em-presas petroleras del mun-do, enfrenta una situación financiera de retos, pero también de oportunidades, y las oportunidades surgen de la implementación de la Reforma Energética”.

Explicó que, gracias a la Reforma Energética, Pemex tiene hoy la capacidad de hacer cosas que antes no le permitía el marco jurídico, particularmente, asociarse con el sector privado para atraer financiamiento de fuentes innovadoras.

“Pemex está en ese pro-ceso de renovación, sin duda es tiempo de enormes retos para la Empresa Producti-va del Estado, pero también son tiempos de oportunida-des y confiamos enorme-mente en el talento de las mujeres y hombres que tra-bajan en Pemex, y en que, a pesar de esta coyuntura, nos habrán de dar en el futuro una empresa pública fuerte y competitiva”.

Estas palabras las men-cionó en el marco del nom-bramiento de Alejandro Díaz de León como director general de Bancomext. >8

Foto: Héctor López

NOMBRAMIENTO. El secretario de Hacienda presentó a Alejandro Díaz de León como director general de Bancomext.

PLANES PARA 2017

“ZAPATITO”, DE REGRESORenault planea introducir al país un nuevo modelo subcompacto, el cual se espera tenga una recepción similar al antiguo y emblemático vehículo conocido como “zapatito”, que llegó al país en 1976. Renault México adelantó que su precio rondará los 150 mil pesos.

Foto

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ecia

l

-14.75

29.84

42.87 51.16

31.36 38.64

19.73

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

(Miles de millones de dólares a septiembre)INVERSIÓN DE CARTERA

Fuente: Banco de México

AFIRMA LUIS VIDEGARAY

Necesitamos construir con la sociedad una cultura del pago justo y oportuno, donde el ciudadano pueda contri-buir con la empresa de energía de todos los mexicanos”.

Soc. no financieras 11.3 12.6Sector público 9.1 2.4Hogares 5.3 5.9Soc. financieras 0.9 0.1Inst. no lucrativas 0.5 0.1Total 27.1 21.0

POR SECTORES(Porcentaje del PIB)

INVERSIÓNSALARIOS

Fuente: Inegi

ENRIQUE OCHOA REZADIRECTOR GENERAL DE LA CFE

2011 2012 2013 2014 2015 2015

42,984

10,232

22,882

66,135

41,607

43,300

42,000

Adeudos

Fugas y robos

La deuda de los usuarios en las entidades federativas, las fugas y los “diablitos”, generan pérdidas acumuladas por 85 mil millones de pesos, detalló a Excélsior el director general de la Comisión Federal de Electricidad >6

PÉRDIDA NETA(Millones de pesos acumulados a septiembre de cada año)

Fuente: CFE / Gráfico: Cristina Medrano

EMPRESAS

EXCELSIORJUEVES 26 DE NOVIEMBRE DE 20152

@DineroEnImagen

Reaparece Molina y detiene venta de ingeniosDespués de 11 años, se presentó a través de sus abogados. Quiere los ingenios que le expropió el gobierno de Vicente Fox por tener deudas.

El día donde el Servicio de Administración y Enajenación de Bienes, el SAE, iba a concluir la venta de los cinco ingenios que el gobierno tiene en su poder, llegó el amparo.

Enrique Molina, el empresario azucarero de los noventa, presidente de CAZE, logró, a través de sus abogados, el freno de la venta

de ingenios. Molina, después de 11 años, reapareció a tra-vés de sus abogados. Quiere los ingenios que le expropió la administración de Vicente Fox por tener deudas fuertes con el gobierno y el fisco.

REVERSIÓN COMO MACHADO, SANTOS Y GALLARDOSantiago Montero, abogado de Molina, nos dice que ellos pueden proceder a la reversión de los bienes expropia-dos, tal como se hizo con los otros casos de expropiación de ingenios. Recordemos que Teresita Machado, Alberto Santos y Juan Gallardo sí recuperaron sus ingenios porque el Decreto Expropiatorio no pudo defenderse en tribunales.

Ahora lo intenta Enrique Molina que, como se sabe, te-nía otros problemas financieros y fiscales.

Molina, a través de sus abogados, intentó un procedi-miento que viene desde 2007, último año que se podía ejer-cer la reversión de la expropiación.

En aquel entonces, la Secretaría de Agricultura peleó el caso. Al final, el empresario ganó 51% de las acciones de los ingenios, mientras que 49% de los mismos siguió siendo del Estado, más todos sus bienes.

SAE LO PREPARÓ BIEN, PERO…Hablamos de nueve in-genios: El Modelo, El Potrero, La Providen-cia, Plan de San Luis, San Miguelito, Atenzin-go, Casansano La Abeja, San Cristóbal y Emiliano Zapata. Se encuentran en Veracruz y Morelos.

Debemos decir que el SAE, a cargo de Héctor Orozco, hizo bien las cosas en cuanto a los ingenios. Ya sa-neados, los puso a la venta y tenía buenos compradores, como son Zucarmex y Beta San Miguel. El problema ahora es legal. Ahí es donde seguirán peleándose los nueve ingenios.

MOODY’S Y PEMEX, LA DEUDALa agencia calificadora Moody’s hizo bien en salir a dar su versión del por qué baja la calificación crediticia de Pemex de A3 a Baa1.

Se debe a una fuerte deuda, dice la calificadora. Nymia Almeida, analista de energía de Moody’s, señala que la pe-trolera pidió prestados nada menos que 21 mil millones de dólares, lo cual no estaba en el programa financiero de la petrolera. Incluso Moody’s había elevado la calificación de Pemex a la par de la calificación soberana de México.

EL ENOJO EN HACIENDATal situación causó un fuerte enojo en la Secretaría de Ha-cienda, a cargo de Luis Videgaray.

Incluso, Videgaray salió a reafirmar que Hacienda no va a apoyar con recursos a Pemex, y argumentó la autonomía actual de la petrolera al tener su propio consejo de adminis-tración con consejeros independientes. Más claro ni el agua: hay enojo en Hacienda con la situación.

Incluso, dentro de Pemex vinieron los cambios. Tuvo que salir Mario Beauregard como director de Finanzas, quien, por cierto, había logrado colocar bonos a buen rendimiento para Pemex y, además, tenía buena experiencia financiera. Pero frente a la baja de Moody’s venía la andanada de críticas.

LA VERSIÓN DE PEMEXPetróleos Mexicanos, dirigida por Emilio Lozoya, recordó que Moody’s, en todo el mundo, puso a revisión las distin-tas petroleras, incluso las pertenecientes a gobiernos como Statoil, Ecopetrol o Petrobras.

Y señala que están poniendo cartas en el asunto como ajustes de gastos (incluso, en el último recorte de gastos, hubo un ajuste en la nómina). Se está dirigiendo a proyectos con generación de valor, que es la gran diferencia de las an-teriores administraciones.

En lo cierto: Pemex deberá recobrar la marcha perdida y evitar más deuda. Deberá aprender a vivir de sus propios recursos o de colocaciones muy generosas, y sólo así podrá recobrar el grado de inversión perdido.

Al final, el empresario ganó 51% de las acciones de los ingenios, mientras que 49% siguió siendo del Estado, más todos sus bienes.

Activo empresarial

JOSÉ YUSTEdinero@gimm.com.mx

DESMIENTE AMPARO OHL México aclaró que el juicio de amparo rechazado por las autoridades esta semana fue promovido por las personas físicas notificadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) en defensa de sus derechos e intereses, por lo que ni la firma ni sus subsidiarias han interpuesto recurso alguno en contra de la Comisión. – Eréndira Espinosa

Boehringer amplía capacidad en el país

POR ERÉNDIRA ESPINOSAerendira.espinosa@gimm.com.mx

La farmacéutica Boehringer Ingelheim inauguró su nue-va planta de producción de antidiabéticos orales en la Ciudad de México, la cual re-quirió una inversión de 200 millones de pesos.

E n e n t r e v i s t a c o n Excélsior, Miguel Salazar, presidente y director de la fir-ma alemana, explicó que se trata de la segunda fábrica de medicamentos para la salud humana que tiene la empresa en el país, y desde donde ex-portará a otros mercados, de forma que se convertirá en uno de los centros producti-vos más importantes para el laboratorio en el continente.

ANTIDIABÉTICOS ORALES

“A partir de ya vamos a poder exportar y satisfacer las necesidades de la totali-dad del mercado de México. Vamos a rebasar las 100 mi-llones de unidades produci-das con esta planta, con eso vamos a satisfacer al merca-do y 80% se va a exportar”, detalló Salazar.

Solamente su nueva plan-ta, ubicada en Xochimilco, producirá mil 200 millones de tabletas y 40 millones de unidades (cajas).

La inversión no es casual, ya que el país se “está convir-tiendo en un polo económi-co de atracción de capitales muy importante”, pues in-cluso la empresa proyecta inversiones superiores a mil millones de pesos desde 2013

y hasta 2017 en este mercado.De acuerdo con Salazar,

2015 ha sido un año positivo, pues esperan cerrar el pe-riodo con un crecimiento en ventas de alrededor de nueve por ciento.

Según Salazar, 2015 ha sido positivo, pues esperan cerrar el año con un creci-miento en ventas de alrede-dor de nueve por ciento.

“Ha sido un año de gran-des contrastes. Por un lado hemos lanzado medica-mentos muy nuevos, por-que nuestra idea es fortalecer

nuestro portafolio”, pero por el otro, la empresa no está creciendo tanto en ventas al sector salud por ajustes al presupuesto del gobierno.

De ahí que, para 2016, Sa-lazar previó que la compa-ñía avance entre tres y cinco por ciento, cifra menor a la de este año, pero que sigue sien-do positiva. En cuanto al sec-tor farmacéutico en general, dijo que “entrará en una di-námica interesante, vendrán las ratificaciones del TPP; eso abrirá la posibilidad de ex-portar y de importar”.

ANALIZA AMPLIAR OPERACIONES

Envasado en EU, un reto para Arca

La compañía también busca que Bokados, su marca de botanas, tenga presencia en la República Mexicana

POR ERÉNDIRA ESPINOSAerendira.espinosa@gimm.com.mx

Arca Continental (AC), la se-gunda embotelladora de bebi-das de Coca-Cola más grande a escala global, analizará la oportunidad de expandir sus operaciones de embotellado a Estados Unidos, mercado donde las exportaciones de bebidas como Topo Chico han sido exitosas, aunado a que en cinco años convertirá a Boka-dos en una marca de botanas con presencia en todo México.

Esto, porque 40% de sus ingresos provienen de sus operaciones fuera de México, por lo cual la meta de la com-pañía es seguir creciendo en el país y el exterior, como afir-mó Ulises Fernández de Lara, director financiero y de Rela-ción con Inversionistas de la empresa, luego de la reunión de AC con analistas en Nueva York, Estados Unidos.

NUEVAS GEOGRAFÍAS PARA EMBOTELLAREn la Unión Americana, The Coca-Cola Company tiene como objetivo refranquiciar el embotellado de sus bebi-das y como fecha límite tiene 2020, de ahí que no resulta descabellado pensar que las embotelladoras mexicanas estén interesadas en incursio-nar en ese mercado, debido al éxito operativo logrado en otros países.

Cuestionado sobre la po-sibilidad de que AC lo lleve a cabo, Fernández declaró: “EU por supuesto que cae en el criterio de crecimiento no or-gánico, tenemos muchos años de buenas ventas allá. Cono-cemos bien Estados Unidos”.

De ahí que, si se presenta la oportunidad, la empresa lo analizará, aunque “todavía no hay nada en concreto”.

Sin embargo, el directivo

consideró que tienen la for-taleza para participar y crecer en ese país.

Puntualizó que la firma mantiene la meta de llegar a los 100 mil millones de pesos en ventas para 2017, mientras que este año, lo cerrarán con ingresos por alrededor de 85 mil millones, de ahí que tie-nen que implementar estra-tegias para lograr ese objetivo.

SE RECUPERA EL CONSUMO DE REFRESCOSUn aspecto importante para la compañía han sido sus ope-raciones en México después de la aplicación del impuesto especial a los refrescos, mer-cado en donde el volumen de ventas logró reponerse.

“Sí, vemos una recupera-ción del volumen, una recu-peración sostenida”, expuso.

Además hay regiones don-de el avance ha sido más evi-dente, principalmente en el norte del país, donde la eco-nomía se ha visto más favo-recida por las exportaciones

y también por el envío de remesas.

NEGOCIO CRUJIENTEFernández de Lara también habló sobre la división de bo-tanas de la compañía y afirmó que “Bokados se consolida como la tercera marca más grande de botanas saladas en México”.

Lo anterior, porque cuen-ta con más de mil rutas de distribución, y aunque en un principio estaba dedicada a posicionarse en el norte del país, está ganando participa-ción en la zona centro, inclui-da la Ciudad de México.

Actualmente tiene 10% de participación de mercado en el negocio de las botanas sa-ladas en México y en cinco años será una marca con pre-sencia en todo el país.

“Las ventas de Bokados las hemos triplicado de 2007 a 2015. Estamos esperando ce-rrar con mil 600 millones de pesos en ventas, atendiendo al doble de clientes, esto es 160 mil puntos de venta, em-pezamos en 2007 con apenas 80 mil”, comentó.

La marca de botanas no está peleando con Sabritas o Barcel a través del precio, sino que la batalla es mediante un empaque atractivo, calidad e innovación.

Para ello, una de las estra-tegias será ganar el liderazgo en palomitas de maíz, seg-mento donde ven oportuni-dades de crecimiento, pues introujeron un producto con sabor y consistencia atracti-vos para los clientes, mientras que otra innovación ha sido el lanzamiento de botanas con linaza, para compradores que buscan opciones saludables.

Estados Unidos por supuesto que cae en el criterio de crecimiento no or-gánico, tenemos muchos años de buenas ventas allá. Conocemos bien Estados Unidos”.

ULISES FERNÁNDEZ

DIRECTOR FINANCIERO DE ARCA CONTINENTAL

Fotos: Especial

AC es la segunda embotelladora de bebidas de Coca-Cola más grande del mundo; 40% de sus ingresos provienen del extranjero.

VENTAS NETAS(Crecimiento, porcentaje)

31 30

44 46

25 24

Europa Américas* Asia, Australasiay África

Fuente: Reporte 2014 de Boehringer Ingelheim

Con la nueva fábrica podrá satisfacer la demanda local y también de exportación

2013 2014

* Incluye a México

José Manuel HerreraCoordinador

Paul LaraJefe de Información

Ma. Elena López SeguraEditora

Jorge JuárezEditor

Elizabeth MedinaCoeditora Visual

EXCELSIOR : JUEVES 26 DE NOVIEMBRE DE 2015 DINERO3

Con 800 mdd, GM prepara relevo del Aveo

Colocado durante cuatro años consecuti-vos como el vehículo de mayores ventas del mercado automotriz mexicano, con más de 65 mil unidades comercializadas anualmen-te, el Aveo de General Motors parece que vive sus últimos meses en los pisos de distribución de la compañía.

Recién la automotriz, que dirige aquí Ernesto Hernández, recibió la visita de su CEO, Mary Barra, quien anunció para el mercado mexicano una inversión de 800 millones de dó-lares, adicionales a los cinco mil millones que se habían ya comprometido para este sexenio.

Esta inversión adicional corresponde a un dinero que la automotriz norteamericana ha repartido entre sus mercados emergentes, para fabricar algo que en el gremio se conoce como Legacy Products y que no es otra cosa más que vehícu-los dirigidos hacia el sector popular.

Este rubro absorbe hasta 40% de las ventas de vehículos, por lo que los productos que GM coloca en este segmento son indispensables para hacerle frente a su principal competidor, la japonesa Nissan, de Airton Cousseau, que se ha apodera-do del liderato del mercado en lo general.

El Aveo, que se fabrica casi en exclusiva para México en la planta que tiene ubicada en San Luis Potosí, ha sido, por un largo periodo, el caballo de batalla de la corporación nortea-mericana, superando en ventas, desde 2012, al modelo Tsuru de la misma Nissan.

Sin embargo, tanto la tecnología del Aveo como la del pro-pio Tsuru parecen ya no estar acordes con las regulaciones actuales, por lo que la armadora, con sede en Detroit, detalla los planes para su evolución e innovación en esta categoría para mantener el liderato del mismo.

Se estima que los 800 millones de dólares mencionados se destinarían entonces a la producción en México de un pro-bable sustituto del Aveo, que muy probablemen-te tendría en San Luis Potosí o bien en Ramos Arizpe, Coahuila, su cen-tro de producción.

Lo anterior resul-ta, sin duda, una buena noticia para el mercado y, sobre todo, para Eco-nomía, de Ildefonso Guajardo, que con el nuevo anuncio estaría registrando una capta-ción de inversiones que rebasarían los 23 mil millones de dó-lares durante la presente administración.

FONATUR UNEHéctor Gómez Barraza unió ayer a dos personajes en el tiempo: al secretario de Turismo, Enrique de la Madrid Cordero, y a su padre, Miguel de la Madrid Hurtado, quien, como Presidente, pusiera en operación Bahías de Huatulco.

Y es que a casi 30 años de distancia, en gira ayer del Fona-tur por el destino, se constató que mantiene su crecimiento y consolidación, no sólo con trabajos de mantenimiento, sino de incremento de su infraestructura, como es el desarrollo del Corredor Turístico Santa Cruz La Crucecita, que contó con una inversión de 273 millones de pesos, y el Andador Escé-nico, al que destinaron 195 millones de pesos, amén de otras obras y mantenimiento por 167 millones de pesos. Al final, en 2015 Huatulco habrá recibido unos 635 millones de pesos.

NYCE PROTEGELa polémica que en días pasados se generó tras acusar a Relaciones Exteriores, de Claudia Ruiz Massieu, de extra-viar la base de datos con información de seguridad nacio-nal en el rubro de los pasaportes, prendió focos amarillos en el INAI, de Ximena Puente, quien está decidida a fortalecer el esquema de certificación de diversas instituciones bajo lo establecido en la Ley Federal de Protección de Datos Perso-nales en Posesión de Particulares. NYCE, de Carlos Pérez, alza la mano como el único autorizado para certificar el cum-plimiento de esta ley, mediante la cual se vigilará que todas las instituciones y proveedores de servicios que soliciten in-formación a los consumidores cuenten con los instrumentos necesarios para proteger y salvaguardar los datos.

MEOR CELEBRAEsta semana celebra su sexto aniversario de operacio-nes el fondo inmobiliario privado MEOR, que dirige Javier Camarena, conmemoración que congrega a más de una centena de brokers inmobiliarios, financieras, retails, auto-ridades del sector e inversionistas nacionales y extranjeros.

La firma mexicana cerrará 2015 con la construcción de siete nuevos proyectos en arrendamiento dentro de los sec-tores de logística y cadenas de autoservicio, además de va-rios proyectos inmobiliarios en Querétaro, Ciudad de México y Tijuana, que suman un valor de mercado superior a los 300 millones de pesos.

SUPERISSSTELos que están al borde de la quiebra son las tiendas de au-toservicio subsidiadas por el ISSSTE, que lleva José Reyes Baeza, ya que en los últimos meses decenas de proveedores registran la falta de pago, situación que, además de traducir-se en un desabasto inminente en los anaqueles de diversas sucursales, pone contra la pared la supervivencia de Pymes.

Hay que recordar que en septiembre se informó que sus tiendas y farmacias reportaron pérdidas superiores a los dos mil 700 millones de pesos, razón por la que el Consejo Di-rectivo de Superissste, que lleva José Santiago Merino, cerró 224 establecimientos, y sólo mantuvo 70 por el sindicato.

La tecnología del Aveo parece ya no estar acorde con las regulaciones actuales, por lo que la armadora detalla los planes para su evolución.

Tiempo de negocios

DARÍO CELISdariocelisestrada@gmail.com

Twitter: @dariocelise

EL CONTADOR

I. Clúster Automotriz Estado de México, que tiene como directora general a Elisa Crespo Ferrer, rea-liza hoy su congreso en el que sus empresas, miem-bros y comités analizarán las áreas de oportunidad

que tienen en el futuro inmediato para crecer y aprovechar el auge de la industria en el país. Las entidades que basan parte de su economía en la industria automotriz recono-cen la urgente necesidad de unir sinergias entre empresas, aunque sean competidoras, gobierno y academia, ya que sólo de esa forma podrán alcanzar la competitividad que necesitan para elevar su rentabilidad. Por ello, la industria del estado de Puebla, que gobierna Rafael Moreno Valle, tiene la intención de conformar su propio clúster.

III.A más tardar en diciembre, la Asociación Latinoamericana y del Caribe y del Trans-porte Aéreo, que dirige Eduardo Iglesias, reunirá a su consejo para decidir la presi-

dencia. Andrés Conesa, director general de Aeroméxico, dejó el cargo y, de forma interina, quedó Enrique Cueto, director de LATAM. Conesa ya no podía continuar al fren-te debido a que, además, se desempeña como presidente del Consejo de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo, a cargo de Tony Tyler. El Consejo de AITA está a la espera de que se den cambios en algunas aerolíneas como Avianca, de Fabio Villegas, pues el directivo dejará la ae-rolínea colombiana el siguiente mes.

II. La titular de la Procuraduría Federal del Con-sumidor, Lorena Martínez Rodríguez, está segura que dejará una buena herencia al or-ganismo bajo su cargo, ahora que se vaya a

contender por la gubernatura de Aguascalientes, pues en septiembre pasado se publicó el listado de instrumentos de medición, que deberán ser verificados de manera obligato-ria en los próximos años. Esta acción permitirá a la Profeco obtener ingresos, ya que podrá realizar directamente este trabajo o delegarlo a las unidades de verificación. En el pri-mer caso cobrará a las empresas por realizar el trabajo de calibración de los aparatos, mientras que en el segundo por la venta de hologramas.

IV.La apertura de proyectos energéticos, no sólo es una buena noticia para las com-pañías petroleras, sino que también ge-nera gran interés entre los inversionistas

institucionales. Las primeras en levantar la mano para fondear estos proyectos fueron las afores, lideradas por Carlos Noriega; sin embargo, aún están a la espera de que la Consar, que preside Carlos Ramírez, emita la regulación para poder participar en estos nuevos proyectos. De igual forma, las aseguradoras afiliadas a la AMIS, que preside Mario Vela, ya están afinando sus estrategias de inversión en la industria energética que, por cierto, también les resul-ta atractiva en términos de colocación de pólizas.

EL RADAR DINEROdinero@gimm.com.mx @DineroEnImagen

LA CIFRA

155 MIL TARJETAS

de crédito más hubo en circulación en el último año, al pasar de de 16 millones 96 mil a 16 millones 251, según datos de Banxico. >4

HOY CUMPLEWilliam C. WeldonEXPRESIDENTE de Johnson & Johnson

67 AÑOS

LO RELEVANTE

LO QUE VIENEDatos de ocupación y empleo Dentro de los indicadores del mercado laboral en el país habrá que darle seguimiento a si la tasa de desempleo continúa en descenso, al igual que si la de informalidad da muestra de retroceder, puesto que en los últimos meses se ha incrementado.

Indicadores operativos de Pemex Informará resultados de exportaciones, ven- tas internas y produc-ción. Lo relevante será si la caída de estos rubros es menor que en meses previos.

Balanza comercial de mercancíasDestacarán los datos que publique el Inegi sobre el comercio exterior del país, para ver si las exportaciones manufactureras mejoran respecto a meses previos, se reduce el déficit comercial acumulado y si la balanza da muestras de reducir su deterioro.

Aprovecha tu aforeLas nuevas generaciones de trabajadores dependerán por completo del ahorro de su afore para asegurar su retiro. Por ello, es vital sacarle provecho al máximo.

http://bit.ly/1Nd2d4M

Toyota convoca a recallLa armadora japonesa llamó a revisión a 1.6 millones de vehículos por un problema con bolsas de aire defectuosas fabricadas por la firma japonesa Takata.

http://bit.ly/1POs8lm

DINERO EN IMAGEN

Instrumentos alternativosLos rendimientos que pueden ofrecer los sistemas de pensiones están convergiendo a la baja a nivel internacional, por lo que Afore Sura aprovechará las nuevas alternativas de inversión. >5

En recuperaciónEl número de personas que solicitaron el subsidio por desempleo en EU cayó la semana pasada, acercándose a mínimos de 42 años, en momentos en que el mercado muestra fortaleza. >10

Prórroga al apagón analógicoLa medida solamente aplicará para televisoras públicas, educativas y sociales POR LETICIA ROBLES DE LA ROSAleticia.robles@gimm.com.mx

Siempre sí, el Senado se alis-ta para aprobar hoy en comi-siones una prórroga para el apagón analógico proyectado para el 31 de diciembre próxi-mo, pero exclusivamente para las televisoras de carácter pú-blico, educativo y social.

Hoy están programadas para sesionar, por separado, las dos comisiones que deben aprobar esta propuesta de re-forma presentada por el pre-sidente del Senado, Roberto Gil Zuarth, con el fin de que se permita el beneficio a este tipo de beneficiarios.

La reunión de la Comisión de Comunicaciones y Trans-portes, de Javier Lozano, está contemplada para las 09:00 horas y la de Estudios Legis-lativos, de Graciela Ortiz, a las 11:00 del día; ambas tienen

Los plazos que auto-rice el IFT a los opera-dores para que lleven a cabo la suspensión de sus transmisiones no excederán el 31 de diciembre del 2016.”

INICIATIVA DE REFORMA

como primer punto la aproba-ción de esta reforma a la Ley Federal de Telecomunicacio-nes y Radiodifusión y la Ley del Sistema Público de Radio-difusión del Estado mexicano.

Se trata de una reforma al artículo Décimo nove-no transitorio, de esta refor-ma secundaria en materia de telecomunicaciones.

El texto propuesto por Gil Zuarth establece que aque-llos operadores de televisión de carácter público, educa-tivo y social que no estén en condiciones de iniciar trans-misiones digitales al 31 de diciembre de 2015 deberán, con antelación a esa fecha, dar aviso al Instituto Federal de Telecomunicaciones (IFT)

en los términos previstos en el artículo 57 de la Ley de Te-lecomunicaciones y Radiodi-fusión, a efecto de que se les autorice la suspensión tem-poral de sus transmisiones.

Pero añade el término “operadores” a la disposición de que el IFT brinde facilida-des para continuar con sus señales, en tanto no logran la transición digital.

En la exposición de moti-vos, el proyecto de dictamen que dice que según el IFT son 33 estaciones públicas las que faltan por transitar a la TDT.

Foto: Mateo Reyes / Archivo

La sesión de la Comisión de Comunicaciones y Transportes, del senador Javier Lozano, está contemplada a las 09:00 horas de hoy.

POR APROBARSE EN EL SENADO

FINANZAS

EXCELSIORJUEVES 26 DE NOVIEMBRE DE 20154

@DineroEnImagen

El rating y el apagónDesde que se tomó la decisión en la ley se sabía que habría un efecto de baja en los ratings, que sería compensado en menos de un año.

Diversos miembros de la Cámara Nacio-nal de la Industria de Radio y Televisión han sido particularmente puntuales en decir que no se oponen al apagón analó-gico como lo demuestra la gran inversión realizada por las dos televisoras abiertas para cumplir mucho antes de tiempo con

la meta, sino que existe una preocupación porque haya partes de la población que puedan quedarse sin acceso a la televi-sión abierta aunque sea temporalmente.

Aquí es necesario hacer una serie de acotaciones.Primero. La Reforma Constitucional en materia de

Telecomunicaciones establece desde hace ya prácticamen-te año y medio que el apagón se dará cuando la cobertura en cada localidad sea superior al 90%, lo que no se trata de un dato gracioso o inventado, sino que ha sido utilizado en prácticamente todo el mundo.

Cuando la Secretaría de Comunicaciones y Transpor-tes determina que se cumplió con este objetivo informa al IFT para que cuatro semanas después realice el apagón. La Constitución establece que el último día de este año la co-bertura debe ser de por lo menos el 90% en todo el país, los últimos datos disponibles señalan que está en el 87 por ciento.

Segundo. Desde que se tomó la decisión en la ley se sa-bía que habría un efecto de baja en los ratings, que sería compensado en menos de un año de acuerdo con las afir-maciones que una y otra vez ha hecho el presidente del IFT, Gabriel Contreras, quien suele tomar como ejemplo lo que sucedió en España.

La explicación es muy sencilla. Antes de que se registre el apagón analógico las familias, particularmente las de me-nores ingresos, no tienen incentivos para cambiar sus equi-pos, puesto que requiere una inversión importante para la familia.

En segundo término, siempre que se realiza un cambio tecnológico las familias tardan en irse adecuando a los nue-vos aparatos. Piense en el cambio de la televi-sión blanco y negro por la de color o cómo se han venido modifican-do las tecnologías del Beta, VHS, CD y ahora el Blu-ray. A pesar de que esta última forma de ver videos ya tiene más de un lustro, sigue coexis-tiendo con los CD’s.

Así, en una familia primero se cambia un aparato y después los demás en un lapso de renovación de equipos, lo que implica de una y otra manera que la forma tradicional de medir el rating debe considerar este cambio de única ocasión.

NEGOCIACIÓNA pesar de que la posición de la CIRT y, en particular, de Televisa es que están preocupados por la posibilidad de que las familias no tengan acceso a la televisión abierta y pue-dan perderse de información o contenidos fundamentales, parecería que la afirmación no es tan precisa.

El padrón de entrega de aparatos de Sedesol, encabezada por José Antonio Meade, garantiza que aquellos mexicanos de menores ingresos tengan acceso a un aparato por familia pagado con cargo al erario, es decir, a los contribuyentes.

Sería impensable que para garantizar ratings se usaran recursos públicos para que las viviendas tuvieran dos o más aparatos.

No nos detendremos, por el momento, a considerar si el gobierno tiene la obligación de dar aparatos o decodifi-cadores a la población de menores recursos. El argumento en contra siempre ha sido que se garantiza el acceso a los medios masivos de comunicación.

Si una familia tiene una televisión se cumple el objetivo de que esté informada y no se cumpla el miedo que dice tener la CIRT, lo contrario sería un paternalismo absurdo de buscar la comodidad.

Corresponde a las empresas de televisión abierta nego-ciar con sus anunciantes para que comprendan la nueva realidad en la cual, temporalmente, disminuirá el número de televisiones receptoras, así como la nueva realidad que enfrenta el sector no por la televisión de paga, que se en-cuentra sobrevalorada, sino por la entrada de nuevos com-petidores como Grupo Imagen Multimedia y quien gane la licitación que anunció el IFT para el año próximo.

CONCLUSIÓNPuede comprenderse la preocupación fundada por el acceso de las personas de menores recursos a la televisión abierta; sin embargo, debe comprenderse también que el proceso a la Televisión Digital Terrestre sí considera este acceso y también reconoce que tendrá un impacto tempo-ral en los ratings, el cual será subsanado en un año a más tardar.

La posición de la CIRT desgraciadamente fue usada como pretexto por gente equivocada como Javier Lozano para presionar a la SCT y el IFT a que violaran la ley.

La Constitución establece que el último díade este año la cobertura debaser de por lo menos el 90% en todoel país.

Personajes de renombre

DAVID PÁRAMO

david.paramo23@gimm.com.mxTwitter: @dparamooficial

REPORTE DEL BANCO DE MÉXICO

Grandes emisores pierden en plásticos

Instituciones financieras con menos de 100 mil tarjetas mostraron un aumento en la colocación de este producto

POR FELIPE GAZCÓNfelipe.gazcon@gimm.com.mx

Durante el último año, el nú-mero de tarjetas en circu-lación aumentó en 155 mil unidades, al pasar de 16 mi-llones 96 mil a 16 millones 251 mil pláticos y el banco líder BBVA experimentó una caí-da en la gestión de tarjetas de cuatro millones 727 mil a cua-tro millones 443 mil, Bana-mex también sufrió una baja de cuatro millones 360 mil a cuatro millones 312 mil.

Los gigantes bancarios ce-dieron terreno a Santander que registró un alza desde dos millones 221 mil en junio del año pasado a dos millones 352 mil en el sexto mes del ac-tual año, mientras que Banor-te-IXE aumentó sus plásticos de un millón 32 mil a un mi-llón 162 mil, informó el Banco de México.

En el mismo periodo Ban-Coppel elevó el número de estos medios de pago de un millón 31 mil a un millón 135 mil tarjetas de crédito.

HSBC experimentó una ligera baja en el uso de sus tarjetas de 894 mil 667 uni-dades a 889 mil 92, mientras que Banco Walmart elevó sus plásticos de 504 mil 874 a 610 mil 585 unidades.

American Express experi-mentó un descenso de 372 mil 501 en junio del año pasado a 348 mil 689 en el mismo mes del presente año.

El reporte de Banxico muestra que Inbursa avanzó en la emisión de sus plásticos, al pasar de 298 mil 184 a 338 mil 416 unidades en el último año. Scotiabank sufrió un re-troceso desde 372 mil 501 a 331 mil 25 plásticos.

En su reporte de Indica-dores Básicos de Tarjeta de Crédito, el instituto central

INSTITUCIÓN JUN-14 JUN-15

Sistema 16,096,798 16,251,894BBVA Bancomer 4,727,330 4,443,322Banamex 4,360,670 4,312,837Santander 2,221,009 2,352,737Banorte-Ixe Tarjetas 1,032,155 1,161,796BanCoppel 1,031,642 1,135,422HSBC 894,667 889,092Banco Walmart 504,847 610,585American Express 372,501 348,689Inbursa 298,184 338,416Scotiabank 372,998 331,025SF Soriana 111,670 113,046Banco Invex 77,525 108,862Banregio 26,331 31,780Banco del Bajío 19,450 27,757Banca Afirme 14,927 17,915Crédito Familiar 20,314 15,713ConsuBanco 10,551 12,900

LOS QUE PIERDEN Y GANANTARJETAS EN EL MERCADO(Miles de tarjetas)

El Buró te dice quién te puede prestarPOR SONIA SOTOsonia.soto@gimm.com.mx

Buró de Crédito ahora te per-mitirá conocer a los otorgan-tes de crédito que pueden estar dispuestos a ofrecerte una tarjeta de crédito o prés-tamo personal.

Ello con el lanzamiento de Acredita-T la cual permi-te a los consumidores cono-cer, en una sola consulta y sin costo para ellos a las institu-ciones financieras que pue-den prestarte.

Mauricio Gamboa, di-rector general de Buró de Crédito, explicó que con Acredita-T, Buró de Crédito se acerca más a los consumi-dores facilitándoles el proce-so para solicitar un crédito.

PROCEDIMIENTO “Para tener mayores pro-babilidades de obtener un financiamiento, es conve-niente contar con un ‘Mi Score’ alto. Para quienes no lo conocen, ‘Mi Score’ es un valor numérico que puedes pedir con tu Reporte de Cré-dito, se hace con base en el comportamiento de pago de

SERVICIO SIN COSTO

cada persona y permite faci-litar y estandarizar el análisis para una originación credi-ticia más efectiva” explicó el directivo.

Para ello sólo tienes que entrar a la página www.burodecredito.com.mx y seleccionar la pestaña co-rrespondiente. Tal y como se hace cuando un consumidor solicita su Reporte de Crédi-to, el sistema procede prime-ro a autenticar tu identidad, para lo cual te pide que in-greses tus datos generales e información sobre los crédi-tos que tienes activos como la tarjeta de crédito, el cré-dito automotriz y/o crédito hipotecario.

Una vez autenticado el cliente, éste procede a com-pletar una breve solicitud de crédito.

Al concluir este paso, Acredita-T muestra una pan-talla con los nombres de las empresas otorgantes de cré-dito que existen en su zona y con cuales el consumidor cumple con el perfil y requi-sitos necesarios.

En la última etapa de este proceso, el consumidor se-lecciona a la empresa de-seada, quien en un plazo no mayor a 48 horas le informa-rá, vía electrónica, si ha apro-bado o declinado la solicitud del préstamo.

Cuando el crédito es au-torizado, lo único que tendrá que hacer el consumidor es seguir las instrucciones de la empresa otorgante para que pueda disponer de su nuevo crédito.

En caso de que la institu-ción financiera otorgante de crédito decline o no respon-da a la solicitud de crédito, se le notificará al consumi-dor quien tendrá la opción de elegir a otra empresa a través de Acredita-T.

256MIL MDP

es el saldo de crédito otorgado a través de

tarjetas de crédito

Fuente: Banco de México

23.4POR CIENTOes la Tasa Efectiva

Promedio Ponderada en tarjetas de crédito

detalló que de junio de 2014 a junio de 2015, la Tasa de inte-rés Efectiva Promedio Ponde-rada (TEPP) de las tarjetas de crédito en México se redujo de 25.0 a 23.4 por ciento.

Entre las instituciones con

más de 100 mil tarjetas, las que presentaron los mayores decrementos en su TEPP en ese lapso fueron: Banamex (disminución de 430 puntos ubicándose en 18.0 por cien-to), SF Soriana (disminución de 300 puntos alcanzando 22.8 por ciento) y HSBC (de-cremento de 140 puntos fiján-dose en 23.7 por ciento).

SALDO EN CRÉDITOSEl instituto central subraya que el saldo total en créditos otorgados por los bancos a través del llamado dinero de plástico subió a 256 mil 271 millones de pesos en junio de 2015, desde 245 mil 460 mi-llones de pesos en junio del año anterior.

Aunque BBVA Bancomer supera a Banamex en el nú-mero de tarjetas emitidas, este último maneja el mayor saldo en el sistema en créditos otorgados, por un monto de

80 mil 664 millones de pesos, mientras que el primero tiene asignado un saldo de 72 mil 670 millones de pesos.

Santander tiene asignado a junio de 2015 un total de cré-dito de 40 mil 171 millones de pesos.

Banorte IXE Tarjetas ma-neja un monto de finan-ciamiento de 20 mil 868 millones de pesos. HSBC tie-ne una cartera de créditos en tarjetas de 15 mil 142 millones de pesos, BanCoppel de cin-co mil 804, Banco Walmart de tres mil 359 millones, Ame-rican Express de seis mil 639 millones, Inbursa tres mil 181 millones, Scotiabank de cua-tro mil 452 millones.

Banco Invex con 108 mil 862 plásticos maneja un cré-dito de mil 450 millones de pesos. Banregio con 31 mil 780 tarjetas tiene asigna-do un financiamiento de 353 millones.

DAN MÁS HIPOTECAS A MUJERESEl Fondo de la Vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (Fovissste) en 2015 otorgó 55 por ciento de sus créditos a mujeres, su vocal ejecutivo Luis Antonio Godina Herrera destacó que el Fondo fue el primer organismo del gobierno en certificarse dentro del modelo de equidad de género en México.

PIONERAAcredita-T es la primera he-rramienta que ayuda a las personas a saber qué insti-tución financiera está dis-puesta a otorgarle un crédito.

Foto: Luis Enrique Olivares/Archivo

El director general del Buró

de Crédito, Mauricio Gamboa dio a cono-

cer la solución Acredita-T.

16,252

16,075 16,100

16,395

16,112 16,111

Jun2014

Ago2014

Dic2014

Feb2015

Abr2015

Jun2015

EXCELSIOR : JUEVES 26 DE NOVIEMBRE DE 2015 DINERO5

Pemex... ¿Y si un día el dinosaurio ya no está ahí?Pemex no estaría quebrada si no tuviera que dedicar, como lo hace hasta hoy, casi entre el 75 y 80% de su caja para pagar impuestos, derechos y aprovechamientos.

Nada mejor para describir lo que ocurre en Pe-tróleos Mexicanos, que dirige Emilio Lozoya, que la expresión del famoso escritor Augusto Monterroso, pero ante la caída de ingresos por petróleo y producción diaria pareciera que el dinosaurio carece de capacidad de salir del pantano.

Por lo pronto, versiones van y vienen sobre que la “mala relación” de Lozoya con su amigo Luis Videgaray, secretario de Hacienda, pudiera derivar en la salida del primero en unos días, que llegará alguien como Pepe Toño González, que le ha dado la vuelta al IMSS y ahí podría acomodarse al doctor Narro, una vez que dejó la UNAM.

Puro rumor, porque evidentemente ha sido muy compli-cado ejecutar la Reforma Energética en todas sus vertientes, en el peor entorno global energético para realizarla, pero sería peor dar marcha atrás. Pemex no estaría quebrada si no tuvie-ra que dedicar, como lo hace hasta hoy, casi entre el 75 y 80% de su caja para pagar impuestos, derechos, aprovechamien-tos y, si bien la reforma impositiva y en particular las acciones de combate a la evasión fiscal realizadas en combinación con diferentes industrias y el SAT, de Aristóteles Núñez, han per-mitido “contener el efecto” de la caída del precio del crudo y la caída de 36 a 19% de la participación petrolera en las finanzas públicas, el régimen constitucional y legal previsto para Pe-mex no le da el suficiente margen de maniobra para financiar su programa de inversión, sin tomar deuda.

Esto es lo que explica la reducción de la calificación de Moody’s para emisiones globales de A3 a Baa1, y el mante-nimiento de perspectivas negativas para el próximo mes a un año, realizadas por el equipo de Nymia Almeida, VP-Senior Credit Officer de la calificadora.

Ahora, es cierto que aún en mayo del año pasado, antes de que comenzara la picada del precio del crudo, ya se adver-tía una fuerte presión financiera sobre Pemex, pues su flujo después de impuestos de 9 mil 500 millones de dólares no era suficiente para cubrir su programa de inversión de 15 mil millones de dólares, y a eso sume la reducción en la rentabilidad de los activos petroleros sin es-pacio de maniobra para conservar el ingreso, pues se encuentra en el peor de los mundos y de eso está tan consciente el presidente Enrique Peña como el mismo Luis Videgaray.

Ahora, en este tiempo, se ha dado una transición compli-cada, en la que la prioridad también ha sido la negociación con el STPRM, de Carlos Romero Deschamps, en materia de pensiones y nuevo acuerdo salarial que permitiera la movili-dad y no contratación de nuevo personal, acorde con la nueva estructura de organización productiva, la identificación de los activos que aumenten valor y los que por necesidad soberana deben mantenerse.

Por ejemplo, el tema de la devolución de campos pareciera afirmar la expectativa de que la producción que este año pare-ce haber estabilizado, habrá al final caído en 6% y podría caer otro 3% el año que entra. Claro, nadie sabe qué está pasando con la exploración y producción, dada la impresionante carga fiscal que tiene Pemex. Sume que pocos sabíamos que, dentro de la evaluación realizada antes de definir con qué campos se quedaría Pemex en la Ronda Cero, los 94 campos que infor-ma que devuelve a Sener no estaban incluidos en la petición original de la empresa por su baja productividad y alto costo.

Fue entonces que Sener, de Pedro Joaquín Coldwell, pre-sidente del Consejo de Pemex, le pidió a Pemex que continua-ra temporalmente operándolos para que pudieran incluirse paulatinamente en las diferentes fases de la Ronda Uno, pero el problema es que se los encargaron sin asignarle el pre-supuesto para mantener la producción, y sólo representan costos. Creo que esto explica mucho lo que sucede con la em-presa, pero también el porqué, le pregunto ¿qué pasaría si el dinosaurio ya no está ahí?

Nos ha faltado ver la película completa. Su principal clien-te, la CFE, le ha dejado de comprar combustóleo, y salvo la monetización de tres activos con fondos, como BlackRock y KKK, aún no ha realizado la licitación de farmouts para atraer el capital privado que le permita el desarrollo de campos, aún tiene muchos activos que monetizar y decidir con quién pue-de asociarse para operar las distintas filiales, les falta concretar transferencias tecnológicas.

Concluyeron la reestructura y los pasivos laborales, pero falta que cuenten cómo quedó integrada la empresa, su es-tructura de costos, reestructuración y reconocimiento de adeudos con proveedores de la empresa, y otros temas que seguramente mostrarán la forma en que Pemex reducirá su dependencia de la deuda y aumentará sus capacidades de captación de capital. Se vuelve empresa siendo paraestatal.

Por lo pronto, el año próximo comenzará a reducir del 70 al 65% la utilidad compartida, proceso que concluirá en el 2019, y también aumentará su capacidad de deducir sus costos de operación de 8 a 10%, dos puntos más. Un margencito del que no ha dispuesto en medio de la peor contracción petrolera de la historia reciente del país. O sea, de dino se convirtió en la-gartija grandota, pero todavía le mete la mitad del ingreso al gasto público.

Aún en mayo de 2014, antes de que comenzara la picada del precio del crudo, ya se advertía una fuerte presión financiera sobre Pemex.

Cuenta corriente

ALICIA SALGADO

alicia@asalgado.info

PREVÉ AUMENTAR RENDIMIENTOS

Sura diversifica su gama de inversión

La afore colombiana busca participar en mercados como Estados Unidos y los asiáticos, además del mexicano

POR CAROLINA REYEScarolina.reyes@gimm.com.mx

Los rendimientos que pueden ofrecer los sistemas de pen-siones están convergiendo a la baja a nivel internacional, por lo que afore Sura aprove-chará las nuevas alternativas de inversión en el país y en el extranjero para maximizar la rentabilidad que le ofre-ce a sus clientes, aseguró en entrevista con Excélsior Pa-blo Sprenger, CEO de SURA México.

Detalló que el sistema de pensiones mexicano ha otor-gado rendimientos de hasta 13 por ciento, cifra que no ne-cesariamente es sostenible en el largo plazo, hacia adelante lo que podrá verse son ren-dimientos de siete por ciento reales en promedio, cifra que podrá alcanzar fácilmente afore Sura gracias al aprove-chamiento de instrumentos alternativos de inversión.

“Creemos que rendimien-tos de entre cinco y siete por ciento en términos reales, pueden alcanzarse pensio-nes adecuadas en el sistema de ahorro para el retiro, la dis-minución en la rentabilidad de los sistemas de pensiones está convergiendo hacia allá y son niveles que sí los vamos a poder entregar con nuestra estrategia de inversión”.

Recalcó que Sura tiene equipos de inversión muy especializados que buscan maximizar al máximo la ren-tabilidad que se puede alcan-zar en distintos mercados.

Debido a la volatilidad, Sura se había mantenido en un “tono neutro” en las inver-siones en el mercado mexi-cano, sin embargo dadas las expectativas de crecimien-to económico que tiene el país y el surgimiento de ins-trumentos alternativos, en

el mediano plazo tomará un papel más activo, recalcó Sprenger.

“Hoy en día estamos vien-do ciertas oportunidades en algunos mercados, como Es-tados Unidos y el mercado asiático pero también algu-nos activos en específico en México que todavía estamos evaluando para incrementar nuestra rentabilidad y con ello entregar mejores pensiones”.

En términos generales, re-calcó el directivo, México es

un país atractivo para afo-re Sura; aunque de momento está esperando a que la Con-sar emita la regulación para participar en Fibra E y Certifi-cados de Proyectos de Inver-sión (CERPI).

“En todos estos nuevos ins-trumentos y los mismos equity mexicanos pronto vamos a tomar posiciones muy impor-tantes. En general en la parte no tradicional, en renta va-riable. Nos gusta mucho Fibra E, los CKD y los instrumentos alternativos porque van en la línea del tipo de afore que so-mos, de altos rendimientos y con un equipo de inversiones sólido y profesional que nos permite explorar otras áreas de inversión y no concentrar-nos en renta fija”.

Agregó que la renta va-riable permite a las admi-nistradoras ofrecer buenos rendimientos, no sólo en in-versiones en México sino en mercados extranjeros, por lo que urge que se amplíe el li-mite de inversión en estos activos.

Asimismo, añadió que Sura sigue trabajando para la emi-sión de cuatro mandatos de inversión, con los que podrá seguir otorgando rendimien-tos sobre el ahorro pensiona-rio de los trabajadores. “Por diversas razones se ha retra-sado su emisión un poco, al-gunas regulatorias y otras de tiempo, pero seguimos traba-jando y esperamos pronto te-ner noticias”.

Recordó que los cuatro mandatos son por un monto conjunto de 800 millones de dólares, con los manejadores de fondos globales Morgan Stanley, BlackRock, Investec y Pioneer Investment.

(Millones de pesos)RECURSOS ADMINISTRADOS

Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct2014 2015

376,

876

342,0

51

350,

542

353,

583

363,

400

363,

162

365,

168

366,

704

370,

618

367,9

26

375,

077

368,

321

364,

830

En nuestros nue-vos instrumen-tos y los equity mexicanos pron-to vamos a to-mar posiciones importantes.”PABLO SPRENGERCEO DE SURA MÉXICO

7POR CIENTOprevé Sura será el rendimiento que den las afores en

los próximos años

Administrar, la clave para crecerEvita que tu negocio termine en el primer año de operaciones con los siguientes consejos

POR SONIA SOTO sonia.soto@gimm.com.mx

Es indudable la importan-cia que tienen las peque-ñas y medianas empresas (pymes) en el ciclo econó-mico del país.

Pero la realidad es que así como se generan nue-vos negocios, muchos otros desaparecen.

¿Qué sucede? La mayo-ría de las ocasiones se trata de problemas de adminis-tración, según la Comisión Económica para Améri-ca Latina (Cepal), cuatro de cada diez negocios quiebran por esta razón.

No sólo se trata de te-ner una idea innovadora o realizar un perfecto plan de negocio o tener muy bien identificado a tu perfil de clientes, también requieres aplicar reglas básicas de fi-nanzas personales.

PRIORIZA TU VIDA FINANCIERA

1 No mezclar las finanzas del negocio con las tuyas. ¿Haces las compras del súper con lo que has ganado en tu negocio o si generas un ingreso todo lo inviertes en tu negocio? Muchos em-prendedores tienen mezcla-das las cuentas del negocio con las de la casa, lo cual no es lo óptimo, mejor ten cuentas separadas.

2 No asignarte un sueldo. Una de las razones por las que se mezclan las finan-zas personales con las de los negocios es porque los emprendedores no definen cuál será su sueldo y van disponiendo del dinero de la empresa conforme es posi-ble, no lo hagas.

3 No ahorrar nada de las ga-nancias. Cuando empiezas a ver fruto de tu negocio pasan dos cosas: te lo gastas o re-inviertes todo; sin embargo esos son los peores errores. ¿Por qué? Aunque quisiéra-mos las ganancias de un ne-gocio no son las mismas todo

el año, así que debes crear un fondo de emergencias para cuando éstas sean menos del promedio.

4 No hacer un presupuesto de tu negocio. Si no sabes cuáles son tus gastos y tus ingresos promedio es muy probable que tu negocio no funcione. Es por eso que, así como en tu presupuesto per-

sonal debes anotar mes con mes todos los gastos para que conozcas el monto que necesitas para operar y los ingresos que tienes que estar generando para solventarlos.

5 Tener opciones de pago limitadas para tus clientes. Tener diferentes medios de pago puede ser un determi-nante para que un cliente regrese a consumir tu pro-ducto o servicio, por eso es muy importante que tengas alternativas para recibir pagos electrónicos (transfe-rencias, pagos con tarjetas o incluso dinero móvil).

MasterCard te recomienda estas cinco acciones para que tu negocio logre rebasar la barrera de los dos años.

MÁXIMAS

40POR CIENTO

de las pymes quiebran debido a mala administración, según cifras de la Cepal

Fuente: Consar /Foto: David Hernández

ECONOMÍA

EXCELSIORJUEVES 26 DE NOVIEMBRE DE 20156

@DineroEnImagen

Ene-Sep 2014

Ene-Sep 2015

Ene-Sep 2014

Ene-Sep 2015

251,604227,666

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Canacero vs. Ley de Transición EnergéticaEl de los acereros, que es uno de los sectores que más contamina, quiere que México reduzca sus compromisos ambientales.

La Cámara Nacional de la Industria del Hierro y del Acero, Canacero, unió fuerzas con la Con-camin en contra de la iniciativa de ley de Tran-sición Energética (LTE), que sigue detenida en la Cámara de Diputados.

En un comunicado, la Canacero pidió que se difieran las metas de cumplimiento de la

ley y reducir las multas relacionadas con la obligación de contar con certificados de energías limpias. Pide, también, darle al gas natural reconocimiento de combustible de ba-jas emisiones para acceder a mecanismos de cumplimiento de la LTE.

Y, ya encarrilados, los acereros, que es uno de los secto-res que más contaminan, quieren también que México re-duzca sus compromisos internacionales, incluso por debajo de las metas de Estados Unidos y de China.

Al respecto, el senador Armando Ríos Piter, del PRD, denunció ayer en conferencia de prensa que la discusión de la LTE está detenida por las presiones del sector acerero y urgió a su aprobación. Señaló que los acereros están presio-nando para amparar el gas natural como energía limpia y se corre el riesgo no sólo de que México llegue a la reunión de París COP21 con las manos vacías, sino de detener el avance de las inversiones en energías renovables.

Y, en efecto, el problema es que, en vísperas de la COP21, que se realizará en París la próxima semana, se está incre-mentado, por parte del sector industrial, la presión para mo-dificar la LTE, que pretende llevar a México a cumplir, en forma anticipada, con las metas de reducción de gases de efecto invernadero.

La Canacero se queja de que México tendrá compromi-sos mayores que China y Estados Unidos, que son preci-samente los dos países que más gases de efecto invernadero generan y cuya oposición ha im-pedido, hasta la fecha, que se asuman com-promisos concretos en la COP21.

Mientras que Esta-dos Unidos y China han modificado su postura y se espera que en la re-unión de París haya, fi-nalmente, un acuerdo internacional, los industriales mexicanos hoy se oponen a los avances que pretende hacer el gobierno mexicano para combatir el grave problema del cambio climático.

Bien harían la Concamin y la Canacero en recordar que México, por nuestra posición geográfica, es uno de los paí-ses más vulnerables al cambio climático.

DÍAZ DE LEÓN; ALBERTO TORRES GARCÍAEl secretario de Hacienda, Luis Videgaray, informó —como ya se lo habíamos adelantado— que Alejandro Díaz de León fue nombrado director general de Bancomext, cargo que estaba acéfalo desde que Enrique de la Madrid fue nombrado secretario de Turismo.

Díaz de León tiene una amplia experiencia en el sector, ya que trabajó tanto en la Secretaría de Hacienda como en el Banco de México; fue el primer director general de Pen-sionissste y, desde 2011, era el titular de la unidad de Crédito Público.

Al parecer, el retraso en el nombramiento de Díaz de León, que ya era ampliamente conocido en radio pasillo, se debió a que Luis Videgaray quería amarrar en el Sena-do la aprobación para el nombramiento de Alberto Torres García, quien fue propuesto como el nuevo titular de la Unidad de Crédito Público, cargo que sí requiere ser apro-bado en el Senado.

Alberto Torres también tiene amplia experiencia, por-que ha trabajado 21 años en el Banco de México y actual-mente es el director de Investigación Económica. Dado su perfil técnico y su experiencia, se espera que no haya nin-guna objeción en el Senado para aprobar su nombramiento.

NO SE AFECTÓ PESO POR PEMEXA pesar de que la empresa calificadora Moody’s bajó la ca-lificación de Pemex y cambió su perspectiva a negativa, el peso no se vio afectado ayer y cerró en 16.50 contra el dólar en el interbancario. Para Pemex sí es una pésima noticia, porque Moody’s considera que el apalancamiento financie-ro se deteriorará más conforme utilice deuda para financiar inversiones de capital.

IMPULSO AL COMERCIO EXTERIORImportante el convenio firmado hoy por el CCE, Coparmex, Concanaco-Servitur, Comce, Index, Concamin y CAAAREM para impulsar más el comercio exterior que, indudable-mente, ha sido uno de los pilares de la economía en los úl-timos años.

Bien harían la Concamin y la Canacero en recordar que México es uno de los países más vulnerables al cambio climático.

Desde el piso de remates

MARICARMEN CORTÉS

milcarmencm@gmail.comTwitter: @mcmaricarmen

ENTREVISTA CON ENRIQUE OCHOA REZA

Llama a construir cultura del pago

El director general de la Comisión Federal de Electricidad convocó a los ciudadanos a contribuir con la empresa de

electricidad del paísPOR NAYELI GONZÁLEZ

nayeli.gonzalez@gimm.com.mx

La deuda que estados y mu-nicipios tienen con la Comi-sión Federal de Electricidad (CFE), asciende a más de 43 mil 321 millones de pesos, lo cual se suma a los más de 42 mil millones de pesos que la empresa registrará este año por pérdidas técnicas y no técnicas, es decir, por fugas y robo de energía, por lo que urge construir una cultura del pago, afirmó Enrique Ochoa Reza, director general de la compañía.

Así, el monto total por adeudos y robos es de 85 mil 321 millones de pesos.

Durante una entrevista con Excélsior, Ochoa Reza expli-có que el primer monto re-presenta la cartera vencida de diversas entidades, mientras que el segundo es originado por la fuga de energía a través de los equipos de transmisión, así como por los robos por parte de particulares a través de la colocación de “diablitos”.

Detalló que para este año la empresa prevé pérdidas por 42 mil millones de pesos por cuestiones técnicas y no téc-nicas, por lo que estará ejer-ciendo inversiones por más de 750 millones de dólares en la modernización de los equipos de transmisión y distribución.

Durante 2012 las pérdidas técnicas y no técnicas se ubi-caron en 16 por ciento, equi-valente a 52 mil millones de pesos anuales. En 2013 la ci-fra se redujo a 14 por ciento y en lo que va del año se sitúan en 13.4 por ciento, porcentaje acorde con la meta de redu-cir uno por ciento al año las mermas.

“La CFE seguirá actuali-zando sus equipos, moderni-zando medidores, el equipo también de distribución en cuanto a transformadores, cables y postes, pero necesi-tamos construir con la socie-dad una cultura del pago justo y oportuno, donde los ciuda-danos puedan contribuir con la empresa de energía de to-dos los mexicanos al reducir las pérdidas técnicas y sobre todo las pérdidas no técnicas”.

CARTERA VENCIDALa cartera vencida de esta-dos y municipios, que incluye deudas gubernamentales y de usuarios particulares, alcanza los 43 mil 321 millones de pe-sos, de acuerdo con la infor-mación proporcionada por el funcionario.

Esta situación, por los pa-gos que por años no ha reci-bido la recién convertida en empresa productiva del Esta-do, está afectando de mane-ra significativa sus finanzas, pues tan sólo entre enero y septiembre de este año la pérdida total alcanzó los 66 mil 135.5 millones de pesos, es decir, 43 mil 254 millones de pesos más en comparación al resultado negativo del mismo periodo de 2014, siendo este último un monto similar a los adeudos.

Los ingresos totales de la CFE por el servicio de sumi-nistro de electricidad de ene-ro a septiembre de este año fueron por 227 mil 666.2 mi-llones de pesos, cifra inferior en 10 por ciento a la registrada en igual periodo de 2014.

MILLONESde pesos en adeudos y pérdidas tiene la empresa

85,321

Prevé la CFE inversiones por 15,618 mdd para gas naturalEn lo que resta de 2015 y durante 2016, la Comisión Federal de Electricidad (CFE) prevé inversiones por 15 mil 618 millones de dólares, que permitirán concretar 28 proyectos de infraestructura de gas na-tural y para la generación de energía.

El objetivo es redu-cir los costos de la CFE, mejorar los servicios e incursionar en las nuevas oportunidades de negocio que ya genera la imple-mentación de la Reforma Energética.

En entrevista, Enrique Ochoa, director general de la empresa productiva del estado, dijo que estos planes incluyen proyectos que ya están en licitación y que requerían un capital de 10 mil 853 millones de dólares, así como 4 mil 765 millones de dólares más para los que se lan-zarán durante el primer semestre de 2016.

En el caso de lo que ya está en proceso de licitación se incluyen la construcción de siete gasoductos, equivalente a 2 mil 455 kilómetros, e inversiones por 8 mil 390 millones de dólares; cua-tro centrales de genera-ción con capacidad de mil 635 megawatts, que re-quieren mil 688 millones de dólares y cinco proyec-tos de distribución, que incluyen más de un millón de medidores y 33 mil 789 transformadores por 775 millones de dólares.

También se licitarán otros 12 proyectos que in-cluyen dos ramales de 80 kilómetros, por 123 millo-nes de dólares, y 10 cen-trales de generación con capacidad para dos mil 974 megawatts, por 4 mil 642 millones de dólares.

El objetivo es llevar el gas natural a donde no ha llegado.

— Nayeli González

LOS DEUDORESUna de las entidades que ma-yor deuda arrastra es el Estado de México, ya que suma más de 11 mil 130 millones de pe-sos. El monto equivale a 25.7 por ciento del total que no se le ha pagado a la CFE.

Como ejemplo está el caso del municipio de Naucalpan, en donde al menos 40 escue-las deben a la empresa más de 20 millones de pesos, por lo que a muchas de ellas ya se les cortó el suministro; sin embargo dicha cantidad no contempla la totalidad de los adeudos.

Otro de los lugares en los que la CFE ha tenido que in-tervenir recientemente para exigir el pago de 21.8 millones de pesos es Tultepec, por lo que la medida incluyó el cor-te de energía al palacio de go-bierno, entre otros.

Tabasco es el segundo es-tado que mayores adeudos tiene con la empresa eléctrica nacional; la falta de pago no sólo es por parte de entidades gubernamentales, sino por usuarios finales. El total es de 10 mil 646 millones de pesos, 24.6% del total nacional.

“Teniendo en conside-ración el tamaño de la po-blación de ese estado, es un adeudo muy grande. Por ello, se están llevando a cabo pláti-cas con el gobernador Arturo Núñez, un esfuerzo para re-vertir este problema histórico que ha tenido Tabasco”.

Ante este panorama, la empresa busca llegar a un acuerdo con los deudores que les permita reducir este lastre y al mismo tiempo recibir el “pago justo” y en tiempo, por el consumo de electricidad.

Por otro lado, la CFE ase-gura que la cartera vencida en el Distrito Federal se ha re-ducido sustancialmente, ya que hasta enero de 2013 ésta ascendía a 7 mil 454 millo-nes de pesos, sin embargo, a la fecha, es de 6 mil 930 mi-llones de pesos, aunque es importante mencionar que el gobierno local ya no presen-ta ningún adeudo, de acuerdo con Ochoa Reza.

RESULTADOS(Millones de pesos)

Ingresos Pérdida neta

Foto: Quetzalli González

Fuente: BMV

CFE EMITE BONO La Comisión Federal de Electricidad informó que el lunes pasado colocó un bono por 8 mil millones de pesos, por el cual recibió ofertas por más de 16,175 millones de pesos, lo que implica una demanda de 3.2 a 1 sobre el monto objetivo inicial de 5 mil millones de pesos, por lo que subió a un máximo de 8 mil millones de pesos. –De la Redacción

La deuda histórica que tienen en cartera vencida con la CFE llega a 43,321 millones de pesos; esto incluye adeudos distribuidos de manera distinta por regiones.”

EXCELSIOR : JUEVES 26 DE NOVIEMBRE DE 2015 DINERO 7CONFERENCIA DE BANCO MULTIVA

El país podría expandirse 5% anual con otros marcos normativos, dijo Carlos Elizondo Mayer-Serra

POR KARLA MÉNDEZcor responsa lkarla.mendez@gimm.com.mx

AGUASCALIENTES.- Méxi-co podría estar creciendo a 5 por ciento anual si tuviera-mos mejores leyes y gobier-nos que las aplicaran mejor, aunque la expansión prevista de 2.4 por ciento para 2016 es mejor que la de otros países latinoamericanos, afirmó el profesor del CIDE y analista Carlos Elizondo Mayer-Serra.

En la conferencia Qué le espera a México en el 2016, organizada por Banco Multi-va en esta ciudad, el también editorialista de Excélsior afirmó que existen varios factores de incertidumbre para la economía mexica-na, entre ellos que haya más volatilidad en los mercados cuando aumenten las tasas de interés, que bajen aún más los precios del petróleo, y que ocurra un gran evento vinculado al terrorismo en el hemisferio.

Entre los retos que tiene el gobierno mexicano para 2016 destaca el hecho de que la población crece más que el empleo, acabar con la inseguridad que se vive en ciertas partes del país, como Guerrero, la aplicación de las reformas estructurales y la renovación de las guber-naturas en 13 estados.

Al referirse a las reformas estructurales impulsadas por

el actual gobierno federal, consideró que “el reto de es-tas reformas, como la educa-tiva, es que está enfrentado a un sector organizado pode-roso que va a que-rer descarrilarla y eso te puede gene-rar conflictos socia-les, el reto que toda democracia tiene es que hay que re-novarse cada seis años y como ya vieron us-tedes vienen cambios en 13 gubernaturas”.

Otro de los flegelos que afectan al país es el de la co-rrupción, dijo.

“Las empresas no pueden crecer porque tienen que gastar un dineral pagando cosas que no tendrían que andar pagando. Es un reto monumental, a mediano plazo, hagamos lo que haga-mos no se corrige en un año; hay una discusión de una ley anticorrupción que regla-mentaría una reforma cons-titucional que se hizo el año

pasado que es bastante bue-na y que si la hacemos bien podría cambiar la tenden-cia, empezar a mejorar con la lentitud”.

A la conferen-cia acudieron em-presarios, rectores de instituciones académicas, re-presentantes del campo, y exalcal-des, quienes se

dieron cita en el Hotel Quinta Real de Aguascalientes.

MULTIVA CRECECarlos Soto, director general de Multiva, dijo en tanto que para la institución 2016 sig-nifica crecimiento con la ex-pansión de sucursales por el corredor del centro del bajío, en donde se tiene un creci-miento en el sector de la in-dustria manufacturera.

E l corredor inc luye Aguascalientes, San Luis Po-tosí y Querétaro. El objetivo es llegar a 50 sucursales en el país este año.

El analista Carlos

Elizondo dio una conferencia a

clientes de Multiva en Aguas- calientes

Foto: Paola Hidalgo/Archivo

NOTASLa corrupción es uno de los flage-los que impiden el crecimiento de las empresas. Los Bienes Raíces Comerciales redefinidos

Cómo el nexo entre los avances tecnológicosy el comportamiento del consumidor van a disruptir la industria.

Carlos Pantoja, Socio Líder de la Industria de Construcción, Hotelería y Bienes Raíces.

PUBLIRREPORTAJE

Compartiendo puntos de vista

Las disrupciones no son un fenómeno nuevo, sin embargo hoy en día es un tema de inte-rés en las juntas de consejo. Gran parte de las discusiones se centran en el impacto poten-cial de la tecnología en sus negocios, y como además esto cada día gana más impulso, casi todas las empresas tradicionales están sin-tiendo presión más que nunca.

La convergencia de una o más tecnologías, como son el cómputo avanzado en la nube, los móviles, los medios sociales y la analíti-ca de datos, están impulsando disrupciones tipo big-bang a gran velocidad en muchas in-dustrias. Por ejemplo, esta convergencia está permitiendo activar servicios de alta calidad en internet, tales como sistemas de pago, el internet de las cosas, y los servicios globales de geolocalización. Y más aún, pequeñas y grandes empresas de tecnología están lide-rando el ataque con constante experimenta-ción e innovación de productos. Estas com-pañías usan los “hackatons” o maratones de hackers, así como otros enfoques para inno-var productos y servicios que sin mala inten-ción arrasan con negocios existentes.

Como resultado, las cadenas de valor tra-dicionales se han visto transformadas por una transferencia de poder hacia el consumidor. Los avances tecnológicos han incrementa-do la interconectividad global, la ubicuidad de datos, la transparencia y la velocidad de acceso e intercambio de información. Como resultado, la disrupción es esa parte del eco-sistema que está extendiéndose rápidamente hacia un mundo abierto.

Otras tendencias en evolución están im-pulsando la urbanización y cambiando sus patrones de consumo. La población urbana se estima que abarcará a 66% de la población mundial para 2050, en comparación con 54% y 30% en 2014 y 1950, respectivamente.

Este urbanismo creciente está definiendo dónde y cómo vive, trabaja y se divierte la gen-te. Los patrones de consumo se inclinan hacia productos y servicios más adaptados a las pre-ferencias personales. Cada vez más consumi-dores tienen conciencia ecológica, prefiriendo reutilizar o compartir productos en lugar de poseer o adquirir nuevos. Creemos que el nexo entre los avances tecnológicos y los cambios de comportamiento del consumidor tienen el potencial para redefinir la planeación urbana, y de forma fundamental cambiar la dinámica de oferta-demanda de los Bienes Raíces Co-merciales y su modelo de negocio, incluyendo el uso de bienes raíces, su ubicación, desarro-llo, diseño, valuación, renta y financiamiento.

Las fuerzas disruptivas tendrán el po-tencial para redefinir la segmentación del mercado de propiedades y consecuente-mente, su valuación. Por consiguiente, las empresas en este sector tendrán que ser muy inteligentes respecto a su estrategia de localización, ya que la ubicación de las propiedades será más relevante que nunca. Asimismo, para mantenerse vigentes ten-drán que enfocarse de manera importante en el diseño o rediseño de los espacios fí-sicos para que puedan adaptarse al arren-datario y a las necesidades del consumidor. Estamos convencidos que los jugadores tra-dicionales no permanecerán al margen de estos cambios, puesto que tendrán que elegir entre ofrecer respuestas proactivas a un en-torno de negocios en franca evolución o ser desbancados por los nuevos competidores y perder su ventaja competitiva.

Uno de los principales temas relacionados con la disrupción en los Bienes Raíces Co-merciales es la economía colaborativa, sobre la cual ofrecemos una síntesis a continuación.

Economía ColaborativaReestructurando la demanda y el uso de Bienes Raíces Comerciales (CRE por sus siglas en inglés)La economía compartida o economía colaborati-va es la nueva versión digital del antiguo formato del trueque. En esencia consiste en que ahora los consumidores se atienden directamente en lugar de recurrir a empresas, pagando por el uso o ac-ceso a bienes y servicios, en lugar de poseerlos.

Basados en la premisa de “uso bajo deman-da” se ha impulsado un rápido crecimiento de la economía colaborativa con avances tecnoló-gicos, patrones de vida y consumo, a la par de factores sociales. Así tenemos empresas que se están apalancando en tecnología para ofrecer servicios de taxi o renta de auto bajo demanda. Combinando estos servicios, la necesidad de poseer un auto se ha reducido. Esta tendencia puede aplicarse igualmente a los Bienes Raíces Comerciales, a medida que los espacios cola-borativos están ganando preponderancia en lu-gares donde uno trabaja, vive o compra.

También hay empresas que dan servicio de hospedaje en renta en casi todo el mundo que han revolucionado el concepto de alojamiento para viajes de negocios o placer. Muchos con-sumidores prefieren usar este servicio en lu-gar de hacer reservaciones de hotel, al mismo tiempo que gozan de una experiencia única en hostales o les permite personalizarla directa-mente por ellos mismos.

Dentro del subsector de oficinas, hay em-presas que arriendan grandes espacios de ofici-na que a su vez los sub-arrienda bajo-deman-da. Y existe otra variedad de empresas en-línea dentro del mercado de rentas a corto plazo de espacios de oficina, pudiendo ser desde ofi-cinas por un día, espacio de trabajo por hora, salas de juntas y hasta oficinas virtuales, entre otros usos. En el mercado de espacios comer-ciales algunas empresas ofrecen su plataforma a diseñadores, marcas y artistas de espacio físi-co por corta duración.

Así como se vislumbra que los autos sin con-ductor lleven al concepto de compartir auto a un siguiente nivel, de igual manera, compartir espacios de bienes raíces se expandirá a otros conceptos como el de compartir residencias.

Sin embargo, cabe señalar que el éxito de la economía colaborativa podría obstaculizarse por intervención regulatoria, en la medida en que los nuevos servicios sean percibidos como afectación de intereses públicos o potencialmente violato-rios de regulaciones existentes. A pesar de todo, las autoridades gubernamentales en el mundo tendrán que desarrollar políticas que respondan al crecimiento de la economía colaborativa.

¿Cómo impactará la economía colaborativa a los Bienes Raíces Comerciales?El crecimiento de la economía colaborativa se-guramente creará oportunidades a los prepon-derantes de la industria para optimizar tarifas de espacios a corto plazo, creando mayor valor a la vez que da lugar a que los inquilinos obten-gan espacios que se adapten mejor a las nece-sidades basadas en su demanda. Sin embargo, ello también puede impactar la demanda de bienes raíces existentes. Por ejemplo, hay estu-dios que sugieren que los ingresos de hoteles de nivel bajo, pueden sufrir un impacto entre 8 y 10% en áreas donde las empresas que dan servicio de hospedaje en renta tienen mucha fuerza. Adicionalmente, conforme el concepto de autos sin conductor se hagan reales, las pro-piedades como los estacionamientos ya nos se-rán requeridos en el lugar donde se encuentran.

Para mayor información consulte www.deloitte.com/mx

Señalan la necesidad de mejores leyes para crecer

DINERO juEvEs 26 DE NOvIEmbRE DE 2015 : EXCELsIOR8

En las últimas semanas, Rodolfo López Negrete, director gene-ral del Consejo de Promoción Turística de México (CPTM), ha escuchado un argumento similar en varias regiones del país.

Ahora que no es exagerado pensar en un incremento de más de 20% en los fon-dos para los convenios cooperativos de pro-moción de los destinos mexicanos en los mercados nacionales, surge una reflexión aparentemente lógica aunque inconsistente.

Ésta dice que los destinos que ya han lo-grado un volumen importante de viajeros pueden seguir creciendo solos, por lo que sería importante dirigir la promoción hacia otros destinos menos desarrollados.

Otra vertiente de esta forma de pensar señala que, incluso, esto sería tanto como impulsar la justicia social, para resolver pro-blemas de subdesarrollo y de pobreza.

Bajo esa lógica algunos de los destinos más relevantes del planeta, como Nueva York, Las Vegas y Londres, prácticamente deberían dejar de hacer promoción, pues to-dos ellos han alcanzado la madurez y están consolidados. Sin embargo, lo que sucede en términos prácticos es lo contrario.

Desde hace años Las Vegas invierte más de 200 millones de dólares anuales en pro-moción, una cifra que ha ido creciendo en la medida en que llegan más viajeros.

En un ambiente de gran competencia, como la que vive el turismo en el mundo, ningún destino puede bajar la guardia; en realidad, el reto es cómo hacer más cada vez más con presupuestos que aumentan aun-que sea marginalmente.

El problema de querer apoyar el desarro-llo de los destinos a través de la promoción, remite a los fundamentos de la mercadotec-nia. Si no hay un producto que vender, pro-moverlo sería tanto como tirar el dinero a la

basura. Las condiciones para que un destino reciba recursos crecientes para la promoción por parte del CPTM, deberían ser primero que hubiera un producto atractivo; segun-do, que contara con una oferta razonable de hospedaje y, tercero, que tuviera la conecti-vidad aérea y terrestre para llegar.

Sin embargo, hay muchas poblaciones que, por tener un paisaje interesante, una cascada o un inmueble de valor histórico, ya consideran que deben ser promovidos.

La historia demuestra que dichos pro-yectos están condenados al fracaso, pues la promoción es un arma de “una sola bala” y, si se desperdicia, difícilmente habrá otra oportunidad.

Es cierto, como lo dijo Francisco Madrid, cuando recibió hace unas semanas el Pre-mio al Mérito Turístico del Consejo Nacional Empresarial Turístico (CNET), que la necesi-dad de crecer y de combatir la pobreza son dos razones de Estado para desarrollar nue-vos destinos. Así como sucedió con Cancún y Los Cabos, el gobierno federal debería hacer inversiones relevantes para terminar la ca-rretera de Oaxaca a Huatulco o para fortale-cer la seguridad y la infraestructura terrestre en Ixtapa Zihuatanejo. También para alentar a los particulares a invertir, pues nada pue-de reemplazar el empuje de los empresarios para desarrollar un producto competitivo.

Entonces sí el CPTM podría pensar en di-versificar más el destino de sus recursos para la promoción; pues quitarle ahora dinero a las opciones ganadoras sería “quemar la pól-vora e infiernitos”.

Ya empezó otra avalancha mediática; el tema, esta vez, diferirá de los que he-mos soportado estas úl-timas semanas; que si la reforestación, que si para alejar el temible mosquito

de nombre impronunciable tenemos que bai-lar en compañía de toda la familia, que si este taller de bordados o las lanchas de la Marina, etc. No, esta vez el tema a promover es el de las coberturas petroleras.

Antes de que le digan que este gobierno las inventó, y sus funcionarios son los más inteligentes y capaces de contratar las me-jores coberturas en el mundo, debo decirle que ese instrumento financiero es conocido desde hace muchos años. Además, todos los secretarios de Hacienda —desde el doctor Aspe para acá, si no estoy equivocado—, han recurrido a dicho instrumento con miras a reducir el nivel de incertidumbre en el pre-cio del barril de petróleo el cual, bien lo sa-bemos hoy, es altamente volátil.

Hoy, la adquisición de las coberturas el año 2014 para el 2015, ha resultado suma-mente exitosa; no es la primera vez que algo así sucede pero, espero estar equivocado, ya verá la cantidad de polvo mediático que se levantará. Ahora bien, ¿es posible afirmar que frente a la parte positiva de las cobertu-ras, hay elementos negativos? Pienso que sí; además, son de tal importancia, que debe-ríamos atrevernos a discutirlos abiertamente.

Hoy, cuando Pemex, empresa producti-va del Estado se debate en la peor crisis de su historia al encontrarse en quiebra, y con una pésima productividad e ineficiencias y corrupción en todas sus áreas las cuales al-canzan una magnitud tal, que el único futuro que se vislumbra es cerrarla y tratar de salvar algo, el tema de las coberturas cobra la ma-yor importancia.

Lo primero que salta a la vista, es por qué

en las condiciones creadas por la Reforma Energética la cual, se nos dijo, daría autono-mía a Pemex para administrarse y tomar sus propias decisiones sin depender más que de su Consejo de Administración, ¿no es ella la que contrata las coberturas petroleras?

Es más, si se aduce como argumento que no tiene los recursos para hacer el pago de dicha compra, ¿cómo entender entonces que Hacienda, que ni explora, ni perfora, ni ex-trae ni comercializa el petróleo crudo ni im-porta refinados si los tiene, y de sobra?

¿Acaso a Pemex le sobran los recursos? ¿No hemos revisado sus Estados Financieros más recientes donde se prueba, sin la menor duda, que es una empresa quebrada y, aún en esa condición, solamente Hacienda dis-frutará de poco más de 6 mil 400 millones de dólares por concepto de las coberturas?

Además, dado que ese monto a recibir en estos días no es producto de impuestos, de-rechos o aprovechamientos no entrará a la Recaudación Federal Participable; en conse-cuencia, todo irá a la bolsa, un tanto oscura, de Hacienda.

Repito, Pemex explora, perfora, extrae y comercializa el crudo e importa refinados pero, no se le concede autonomía para con-tratar coberturas. ¿Esa es la Reforma Ener-gética? ¿Acaso se considera más productivo dilapidar recursos en un Gasto que se tradu-ce en más estancamiento económico y, en una que otra candidatura? ¿De eso se trata?

De ser así, poco importa que cierre Pemex.

Desde hace años, Las Vegas invierte más de 200 millones de dólares en promoción.

¿Es posible afirmar que frente a la parte positiva de las coberturas, hay elementos negativos? Pienso que sí.

¿Llegó el momento de invertir menos en los principales destinos?

Pobre país; Pemex tan cerca todavía de Hacienda, y de la debacle final

veranda

CARLOS VELÁZQUEZcarlos.velazquez.mayoral@gmail.com

Economía sin lágrimas

ÁNGEL VERDUGOaverdugo@gimm.com.mx

EL MONTO MÁS ALTO DE LA HISTORIA

Éxito con coberturas: SHCP El secretario de Hacienda, Luis Videgaray, dijo que se compraron a tiempo y a un buen precio

LUIS VIDEGARAY DA POSESIÓN A ALEJANDRO DÍAZ DE LEÓN

NUEVO TITULAR EN BANCOMEXTAlejandro Díaz de León fue nombrado ayer por el secretario de Hacienda y Crédito Público (SHCP), Luis Videgaray, como el nuevo director general del Banco Nacional de Comercio Exterior (Bancomext). “Bancomext es una institución financiera de gran tradición en México para contribuir a la generación de empleos en el país”, indicó el funcionario. Díaz de León sustituye a Enrique De la Madrid, quien el 27 de agosto pasó de la dirección de Bancomext a la Secretaría de Turismo. Díaz de León venía desempeñándose en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) como jefe de la Unidad de Crédito Público de la dependencia. –Jorge Ramos

Foto: Héctor López

POR JORGE RAMOSjorge.ramos@gimm.com.mx

El secretario de Hacienda, Luis Videgaray Caso, confir-mó que los seis mil 400 mi-llones de dólares que recibirá México por las coberturas pe-troleras de 2015, representan el monto de recursos más alto que ha recibido nuestro país por el mismo concepto en toda su historia.

“Sí, efectivamente, sería el ingreso más importante que tendríamos en la historia del país por cobro de coberturas petroleras”, dijo el funciona-rio en entrevista concedida, luego de atestiguar un conve-nio de colaboración entre or-ganismos del sector privado.

Explicó que este logro fue posible gracias a que la de-pendencia a su cargo com-pró las coberturas cuando fue necesario y a un costo ideal, con relación al del ba-rril del petróleo en el merca-do internacional.

“Esto implica que compra-mos las coberturas a tiempo y a buen precio, pero también que hubo una disminución importante en el precio del petróleo”, sostuvo el respon-sable de las finanzas públicas del país.

RETOS ENERGÉTICOSSobre la calificación que la compañía Moody’s dio ayer a Pemex, comentó que la empresa productiva del Es-tado tiene grandes retos, como todas las petroleras del mundo, pero también

oportunidades, gracias a la Reforma Energética.

“Pemex, al igual que le ocurre a todas las empresas petroleras del mundo, en-frenta una situación financie-ra de retos, pero también de oportunidades, y esas surgen de la implementación de la Reforma Energética”.

Explicó que, gracias a la Reforma Energética, Pe-mex tiene hoy la capacidad de hacer cosas que antes no le permitía el marco jurídi-co, particularmente, el aso-ciarse con el sector privado, para atraer financiamiento de fuentes innovadoras.

“Pemex está en ese pro-ceso de renovación, sin duda es tiempo de enormes retos para la empresa productiva del Estado, pero también son tiempos de oportunidades y confiamos enormemen-te en el talento de las muje-res y hombres que trabajan en la compañía, y en que, a pesar de esta coyuntura, nos habrán de dar en el futuro una empresa pública fuerte y competitiva”.

En otros temas, dijo que la Secretaría de Hacienda aca-tará el fallo de la Suprema Corte de Justicia de la Nación sobre los amparos de las em-presas contra el tope a la de-ducción de las prestaciones sociales de los trabajadores.

“A final de cuentas es una decisión del Poder Judicial, es una decisión que habrá de tomarse en los tiempos que determine la Suprema Corte, por supuesto, sea cual sea la

decisión de la Corte, la SHCP y el Poder Ejecutivo la habre-mos de acatar”.

Durante su participación en la firma del convenio de colaboración suscrito entre la Confederación de Asocia-ciones de Agentes Aduanales de la República Mexicana, del Consejo Coordinador Empre-sarial, del Consejo Mexicano de Comercio Exterior, y de la Confederación de Cámaras

Nacionales de Comercio Ser-vicios y Turismo, entre otros, Videgaray ratificó el compro-miso de la administración del presidente Enrique Peña Nie-to para modernizar las adua-nas de México y hacer más competitivos los servicios de comercio exterior.

Informó que la estrategia de modernización aduane-ra del gobierno federal des-cansa en cinco pilares que

tienen los siguientes objeti-vos, que son: hacer aduanas inteligentes, transparentes, competitivas, cercanas a sus usuarios; y globales, que adopten las mejores prácti-cas internacionales.

En este marco reiteró que pese al entorno internacional adverso, la economía mexi-cana continúa creciendo gracias a un incremento en el consumo de las familias,

cuyo poder adquisitivo ha sido fortalecido por la menor inflación.

ACCESO AL CRÉDITOMéxico cuenta con elementos suficientes para acceder a los mercados internacionales de crédito, pese a la mayor com-petencia mundial que se re-gistrará por el financiamiento cuando Estados Unidos deci-da elevar sus tasas de interés, afirmó Videgaray.

Al dar posesión como nuevo director del Banco Nacional de Comercio Exte-rior (Bancomext) a Alejandro Díaz de León, el titular de las finanzas públicas hizo men-ción de que, incluso, la capa-cidad y responsabilidad en el manejo de la deuda del país fue reconocida por el Fon-do Monetario Internacional (FMI) al confirmar el acceso a la línea de crédito flexible que México tiene contratada con ese organismo.

“Los retos que enfrentará la política de deuda pública el próximo año son de todos conocidos: es un entorno de volatilidad, de incertidumbre, donde esperamos un ajus-te en las tasas de interés por parte de la Fed de EU”, dijo.

México cuenta con elementos suficien-tes para acceder a los mercados internacio-nales de crédito, pese a la mayor competen-cia mundial.”

LUIS VIDEGARAYSECRETARIO DE HACIENDA

:9EXCELSIORJUEVES 26 DE NOVIEMBRE DE 2015

El problema de las compañías petroleras es que los precios del crudo y del gas, debido a la sobreoferta mundial, han caído en un hoyo profundo del cual no se espera que salgan por un buen tiempo. El cambio ha sido tan brusco que no ha dado tiempo a las empresas a adaptarse

LOS RETOS DE PEMEX (Y SU GRAN VENTURA)

DESCENSO DEL PRECIO DE LOS ENERGÉTICOS

POR JOSÉ MIGUEL MORENO*

Pemex ya for-ma parte de la vorá g ine de degrada-ción crediticia a la que es-

tán sometidas las compañías petroleras. El problema fun-damental de las compañías energéticas es que los precios del crudo y del gas, debido a la sobreoferta mundial, han caí-do en un hoyo profundo del cual no se espera que salgan por un buen tiempo. El cam-bio ha sido tan brusco que no ha dado tiempo a las empre-sas a adaptarse: el derrumbe de los ingresos, la debilidad de sus flujos de efectivo y li-quidez, y la elevada inversión de capital del pasado (pese a los recientes recortes de gas-to) ha deteriorado de manera trepidante el perfil de riesgo de las empresas petroleras.

Sin embargo, en el caso de Pemex, se suman algunas dificultades adicionales ade-más de la hecatombe que de por sí ha provocado el desplo-me del precio del petróleo. Y son las siguientes: uno, debi-do a la escasa inversión que se realizó durante la época de auge, la plataforma petro-lera se ha venido deprimien-do y es la más baja desde que se tiene su registro en 1990; dos, no sólo se bombean me-nos barriles sino que además los niveles de procesamiento de crudo también son los me-nores desde al menos 1990; tres, el valor de las exporta-ciones de petróleo no sólo se ha contraído por el desplo-me de las cotizaciones, sino que además su volumen se ha contraído conforme Estados Unidos se dirige a la indepen-dencia energética; cuatro, y como corolario de lo anterior, por primera vez la exporta-ción de crudo ha sido inferior a la importación de petrolí-feros, gas natural y petroquí-micos, lo que se ha traducido en un fuerte deterioro de su saldo comercial (Pemex re-gistró déficits comerciales du-rante cuatro meses seguidos, de junio a septiembre); quin-to, la mayor parte de su deuda está denominada en dólares, por lo que la depreciación del peso ha encarecido enorme-mente el pago de sus obliga-ciones; sexto, la interferencia del Estado supone que ten-ga que soportar una elevada carga fiscal; y séptimo, cuenta con el gran problema del pasi-vo laboral de la empresa.

DAÑOSLas consecuencias quedan plasmadas en los estados fi-nancieros de Pemex, que re-flejan un enorme deterioro respecto a su situación al fi-nal del sexenio pasado. Entre la caída del precio del crudo y el menor número de barriles producidos y exportados, los ingresos de Pemex de ene-ro a septiembre se redujeron 26.2% a 902,000 millones de pesos (mdp), o una caída de 320,000 mdp respecto al mismo período del año pa-sado. En ese sentido, las ven-tas en México se contrajeron 20.4% y las ventas por expor-tación 35.6%.

Como todas las compañías de energía, Pemex ha sufrido por el lado de los ingresos la debacle de los precios del petróleo. Pero además, Pemex está teniendo que apechugar con dos desdichas más: una reducción en la plataforma petrolera y un menor volumen de exportación ante una mayor autosuficiencia de Estados Unidos…

… para poder seguir operando, en consecuencia, Pemex ha tenido que recurrir a niveles cada vez mayores de deuda. La cifra al 30 de septiembre de 2015 fue de 1.485 billones, que respecto a finales de 2012, antes de que iniciara el actual sexenio, supone un incremento del 89%, o 700,000 mdp…

… por el lado de los gastos, además del incremento en los costos operativos, Pemex tuvo que enfrentar el costo de su elevada exposición a la deuda en dólares. Algo más de tres cuartas partes de su deuda está denominada en la divisa estadunidense, por lo que la depreciación del peso implicó una pérdida cambiaria que engulló su utilidad operativa. A eso había que sumar el pago de derechos del gobierno, lo que hizo que Pemex registrara pérdidas récord en contraste con un beneficio en 2012…

… el aumento de la deuda junto con el elevado pasivo laboral de la empresa y el estancamiento de los activos ha significado que nunca el patrimonio de Pemex haya valido tan poco, siendo sus activos inferiores a sus pasivos en 1.1 billones de pesos. La viabilidad de Pemex, por tanto, reside en el respaldo del gobierno, lo que hizo también que el anuncio de Moody´s no tuviera efectos negativos sobre los bonos de Pemex.

PRESIONESIngresos de Pemex

Deuda neta de Pemex

Pérdida neta de Pemex

Patrimonio neto de Pemex

(Millones de pesos)

(Millones de pesos)

(Millones de pesos)

(Millones de pesos)

Los menores ingresos junto con el aumento de los costos de ventas, gastos de distribución, transpor-te y administración signi-ficó que el rendimiento de la operación se hundiera un 72.2% de enero a septiem-bre para ubicarse en 145,213 mdp, o 377,100 mdp menos que hace un año.

Aquí entra en juego el factor de la deuda dolari-zada: prácticamente toda su ganancia operativa la engulló el pago de la deu-da en dólares. Si en el pasa-do financiarse en la divisa americana era una ganga por las bajas tasas de interés que se pagaban en dólares, ahora todo se dio la vuel-ta con la depreciación del peso. El problema es que

la exposición de Pemex a la deuda en dólares es muy alta, pues a septiembre de 2015 un 76.5% está deno-minada en dólares y sólo un 22.1% en pesos. El resultado es que para honrar su deu-da, Pemex tuvo que pagar de enero a septiembre, por pérdida cambiaria, la friole-ra de 136,269 mdp, compa-rado con sólo 9,505 mdp en el mismo período del año pasado.

TIPO DE CAMBIOLa pérdida cambiaria, por tanto, borró junto con el pago de intereses la utilidad opera-tiva, lo que significó que Pe-mex arrojó una pérdida antes de impuestos de 52,600 mdd, cuando en el año previo re-gistró una utilidad antes de

impuestos de 477,092 mdp, un descalabro por la friolera de 530,000 mdp.

DESEMBOLSOCon Pemex ya exhausta por esa pérdida de 52,600 mdp antes de impuestos, toda-vía tuvo que desembolsar al gobierno 300,000 mdp por concepto, fundamentalmen-te, de derechos, lo que parece una anomalía. Es verdad que la carga fiscal de Pemex se ha reducido en 53.2% respec-to a lo que pagó el año pre-vio (620,000 mdp), dado que ahora todos los derechos que liquida se concentran en los derechos por utilidad com-partida. Pero aun así, el mon-to que se pagó por derechos en relación a la pérdida antes de impuestos parece desorbi-tante, lo que se tradujo en una pérdida neta de 352,810 mdp entre enero y septiembre, un agujero superior en 138% a la registrada en el mismo perío-do del año previo (-147,980 mdp). En el año 2012, antes de que iniciara el actual sexe-nio, Pemex registró una utili-dad neta de 31,361 mdp.Si a la pérdida neta de 352,810 mdp le incorporamos el efecto por conversión y otros resultados integrales, obtenemos una pérdida integral de 342,454 mdp, la peor de la historia de la compañía.-

La consecuencia es que Pemex, para seguir funcio-nado, se tuvo que endeudar, en lo que llevamos de año, en esos cerca de 342,000 mdp, lo que ha significado que la deu-da de Pemex se haya dispa-rado en 30% para situarse en 1.485 billones de pesos. En el 2012, antes de que iniciara el sexenio, la deuda de Pemex se situaba en 786,859 mdp, lo que significa que en me-nos de tres años de sexenio, la deuda de Pemex ha trepado 88.7%, o lo que es lo mismo, casi 700,000 mdp más.

El resultado es que, deri-vado de los menores ingresos y de la caída en la platafor-ma de producción, el activo circulante, aquel que es más líquido y sirve para operar, se ha reducido en 9.2%, de-bido a la caída de efectivo e

inventarios. Pero además, debido a la escasa capacidad financiera que cuenta para in-vertir y con los precios del ba-rril por los suelos, el principal activo de Pemex, los pozos, ductos, plantas y equipo han permanecido prácticamente estancados.

PASIVOSPor el contrario, las pérdidas han provocado un aumento sustancial de los pasivos, a los que hay que sumar la reserva de beneficios a los empleados, cuyo monto asciende a 1.539 billones y representa algo más de la mitad de los pasivos de largo plazo de la petrolera.

El resultado es que técni-camente, si Pemex no conta-ra con el apoyo del gobierno, sería una empresa quebrada dado que sus activos totales son inferiores, muy inferiores, a sus pasivos. Al 30 de sep-tiembre de 2015, el valor to-tal de sus activos ascendía a 2.140 billones de pesos mien-tras que los pasivos se eleva-ban a 3.240 billones, lo que implica un patrimonio neto negativo de 1.100 billones frente a 271,000 mdp en 2012.

No en balde, entre las corporaciones privadas, las quiebras ya asoman: según la empresa de abogados esta-dunidense Haynes and Boone LLP, 37 compañías producto-ras de petróleo y gas han caí-do en bancarrota en lo que llevamos de año en Estados Unidos, lo que involucra una deuda total de 13,100 millones de dólares (mdd). Y prevé que todavía vendrán más antes de que acabe el año.

Sin embargo, Pemex cuen-ta con una ventura: no corre peligro en tanto el gobierno federal esté respaldando a la compañía y así lo crean los in-versionistas. De hecho, la tasa del bono en dólares más nego-ciado de Pemex y que vence en el 2020, en vez de presionarse tras el anuncio de Moody´s, se redujo en 12 pbs para cerrar en 3.62%. Al menos, de momen-to le sigue resultando barato fi-nanciarse en los mercados.

*Director de llamadinero.com y profesor de la Facultad de

Economía de la UNAM

76POR CIENTO

de la deuda de Pemex está

en dólares a septiembre 2015

26POR CIENTO

se redujeron los ingresos de

Pemex de enero a septiembre

Ene-Sep2012

Ene-Sep2013

Ene-Sep2014

Ene-Sep2015

1,226,309 1,198,710 1,222,524-26.2%

902,136

2012 2013 2014 Sep-2015

786,859 841,240

1,143,25188.7%

1,485,029

Ene-Sep2012

Ene-Sep2013

Ene-Sep2014

Ene-Sep2015

138.4%-352,810

31,361

-92,584-147,980

2012 2013 2014 Sep-2015

43.3%-1,110,175

-271,066-185,247

-769,494

Fuente: Pemex

Fuente: Pemex

Fuente: Pemex

Fuente: Pemex

PRIMER CONVOCATORIAINVERSIONES SAN LORENZO, S.A. DE C.V.

Conforme al artículo 183 de la Ley General de Sociedades Mercantiles y los EstatutosSociales de Inversiones San Lorenzo, S.A. de C.V., se convoca por PRIMERA ocasión alos accionistas de la sociedad a Asamblea General Ordinaria de Accionistas, que sellevará a cabo el 11 de diciembre de 2015, a las 10:00 horas, en el domicilio ubicadoen Coahuila No. 223, Tercer Piso, Colonia Roma Norte, C.P. 06700, en la ciudad deMéxico, Distrito Federal, para tratar, en su caso, los temas comprendidos en lasiguiente:

ORDEN DEL DÍA1.- Presentación, discusión y aprobación, en su caso, del informe de la administración

de la sociedad, por el ejercicio social comprendido del 1º de enero al 31 dediciembre de 2014;

2.- Presentación, discusión y aprobación, en su caso, del informe del Comisario dela sociedad, por el ejercicio social comprendido del 1º de enero al 31 de diciembrede 2014;

3.- Informe sobre el cumplimiento de obligaciones fiscales a cargo de la sociedad enel ejercicio social comprendido del 1º de enero al 31 de diciembre de 2014;

4.- Presentación, discusión y aprobación, en su caso, de los Estados Financieros dela sociedad por el ejercicio social comprendido del 1º de enero al 31 de diciembrede 2014;

5.- Designación de delegados que den cumplimiento a las resoluciones tomadaspor la Asamblea.

Para tener acceso a la Asamblea General Ordinaria los accionistas deberán acreditary tener tal calidad en términos de los Estatutos Sociales de la sociedad o presentarserepresentados mediante carta poder otorgada por el accionista ante dos testigos.

José Francisco Cosio HuertasAdministrador Único

MERCADOS

EXCELSIORJUEVES 26 DE NOVIEMBRE DE 201510

@DineroEnImagenDólar Ventanilla

ACTUAL ANTERIOR VAR %$16.5333 $16.5616 -0.17

CIFRAS DEL BANCO DE MÉXICO

Se reduce entrada de capitales al paísLa inversión de cartera en el tercer trimestre de 2015 registró un ingreso de 933 millones de dólares, 91.3% inferior al registrado en el periodo previo

POR FELIPE GAZCÓNfelipe.gazcon@gimm.com.mx

Las condiciones de astringen-cia y de aversión al riesgo en los mercados financieros in-ternacionales comenzaron a sentirse en México, toda vez que la inversión de cartera durante el tercer trimestre del año registró un ingreso neto de 933 millones de dólares, monto 91.3 por ciento inferior al registrado en el segundo tri-mestre de 10 mil 743 millones de dólares, establece infor-mación del Banco de México.

La cifra también es 79.1 por ciento menor con respecto del captado en el tercer trimestre del año pasado de cuatro mil 477 millones de dólares.

En el reporte de la Balanza de Pagos de julio a septiem-bre de este año destaca que la inversión de cartera acumu-lada en todo el presente año se ubicó en 19 mil 729 millo-nes de dólares, lo que signifi-có una baja de 48.9 por ciento, respecto de igual periodo de 2014, cuando ingresaron al país 38 mil 643 millones de dólares.

Por otro lado, la economía mexicana captó en el tercer trimestre del año en curso un monto de inversión extranje-ra directa de siete mil 149 mi-llones de dólares, en tanto que el valor de la inversión direc-ta en el exterior de residentes en México se redujo en 483 millones de dólares, con lo que el saldo neto de la cuen-ta de inversión directa resultó de siete mil 632 millones de dólares.

INGRESOSEl flujo de inversión extranje-ra directa que ingresó al país se integró por tres mil 227 mi-llones de dólares por nuevas inversiones, 617 millones de dólares por reinversión de uti-lidades y tres mil 305 millones de dólares por pasivos netos de las empresas con sus ma-trices en el exterior (cuentas entre compañías).

Banxico precisó que el in-greso neto de inversión de cartera por 933 millones de dólares fue resultado de la colocación neta en el exte-rior de valores emitidos por el sector público por 374 mi-llones de dólares, de entradas de recursos en el mercado de dinero del sector público por mil 652 millones de dólares, de una reducción neta de va-lores emitidos en el exterior por el sector privado por mil 415 millones de dólares, de un flujo de inversión extranjera en el mercado accionario y de dinero del sector privado por mil 174 millones de dólares y de un incremento neto de va-lores extranjeros por parte de residentes en México por 853 millones de dólares.

Asimismo, el Banco de Mé-xico detalló que en el tercer trimestre de 2015, la reserva internacional bruta de la ins-titución mostró una disminu-ción de 12 mil 377 millones de dólares.

De esta manera, al cie-rre de septiembre el saldo de

Peso débil no impulsó exportacionesContrario a lo que indi-ca la teoría económica, la fuerte depreciación del tipo de cambio durante el tercer trimestre del año no sirvió como mecanis-mo de ajuste de la balan-za de bienes, cuyo déficit aumentó de manera im-portante, a pesar de aba-ratarse las exportaciones.

El informe de la Ba-lanza de Pagos del Banco de México de julio a sep-tiembre reconoce que “en el trimestre que se reporta, las exportaciones de manufac-turas siguieron exhibiendo un relativo es-tancamiento, a pesar de la depreciación del peso”.

“Este comportamiento es congruente tanto con el bajo dinamismo que ha registrado la producción industrial de EU en 2015, como con la debilidad que ha continuado presentan-do la actividad económica global. Por su parte, las exportaciones petroleras mantuvieron el desempe-ño desfavorable que han venido mostrando desde inicios de 2012”, precisa.

“En cuanto a las impor-taciones, éstas exhibieron un crecimiento, el cual se derivó del alza en las petroleras. Así, en el tercer trimestre del año el déficit de la balanza comercial registró un aumento fren-te al trimestre previo. No obstante este incremento, la cuenta corriente siguió mostrando niveles simi-lares a los presentados en los dos trimestres anterio-res”, abunda.

Banxico refiere que el déficit de seis mil 469 millones de dólares que mos-tró la balanza de mercancías en el trimestre que se reporta se compa-ra con el déficit de

mil 720 millones de dólares que presentó en el mismo periodo de 2014. Un au-mento de 276 por ciento.

En los primeros nueve meses del año, el déficit comercial total, que inclu-ye bienes y servicios, acu-muló 17 mil 969 millones de dólares, un aumento de 60.6 por ciento respecto al del mismo periodo del año pasado, de 11 mil 186 millones de dólares.

— Felipe Gazcón

(Millones de dólares/T=Trimestre)

(Porcentaje, enero-septiembre 2015)

DÉFICIT DE LA CUENTA CORRIENTE

IED POR PAÍSES

1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T

2013 2014 2015

7,9137,066

5,766

8,9357,916 7,873

3,107

5,141

8,3247,561

8,856

Francia3.8

Países Bajos3.6

Canadá3.2

Australia3.1

Japón4.3

España9.2

Resto15.1

57.7EU

dicha reserva se ubicó en 181 mil 929 millones de dólares. La reducción de la reserva in-ternacional bruta fue resulta-do de la combinación de un déficit en la cuenta corrien-te por ocho mil 856 millones de dólares; un superávit en la cuenta financiera por ocho mil 339 millones de dólares; un flujo negativo en el renglón de errores y omisiones por 11 mil 388 millones de dólares; y un cambio negativo por va-loración de dicha reserva por 472 millones de dólares.

VALORESPese a la volatilidad registrada en los mercados financieros en el periodo de julio a sep-tiembre de 2015, la tenencia de valores gubernamentales de no residentes se mantuvo relativamente estable.

Al respecto, conviene se-ñalar que la tenencia corres-pondiente a instrumentos de corto plazo se redujo, mien-tras que la de aquellos de me-diano y largo plazo continuó incrementándose.

No obstante, el ajuste en la exposición de riesgos del por-tafolio de los inversionistas y de las empresas mexicanas dio lugar a una mayor de-manda por coberturas cam-biarias, lo cual contribuyó a la depreciación de la moneda nacional. En este contexto, la desacumulación de reservas internacionales, como resul-tado de las medidas adop-tadas por la Comisión de Cambios, permitió proveer de liquidez al mercado cam-biario nacional para reducir la probabilidad de que pre-siones adicionales pudiesen perturbar su funcionamiento ordenado y contribuido a es-tabilizar las condiciones en dicho mercado.

79POR CIENTObajó la inversión de cartera en el tercer

trimestre a tasa anual

91POR CIENTO

disminuyó la inversión de cartera, frente al segundo trimestre

COMERCIOSegún Banxico, las exportaciones pe-troleras mantuvie-ron un desempeño desfavorable.

AUMENTAN LOS SALARIOS

El mercado laboral de EU se recuperaLas peticiones de desempleo se acercan en niveles mínimos de 42 añosREUTERS Y APdinero@gimm.com.mx

WASHINGTON.— El número de personas que solicitaron el subsidio por desempleo en Estados Unidos cayó considerablemente la sema-na pasada, informó el De-partamento del Trabajo, con lo que se volvieron a acer-car a mínimos de 42 años en momentos en que el merca-do laboral sigue mostrando señales de fortaleza.

Las solicitudes cayeron en 12 mil la semana pasada a un total ajustado de 260 mil cerca del nivel más bajo en cuatro décadas de 255 mil registrado en julio.

El promedio para cuatro semanas una cifra menos volátil quedó sin cambios en 271 mil.

El número de perso-nas que están recibiendo

prestaciones por desem-pleo subió en 34 mil a 22 millones.

Las solicitudes del sub-sidio por desempleo son un reflejo de los despidos por lo que la baja de la semana pa-sada es un indicio de que las compañías están eliminan-do menos empleos.

Consistentes avances en el mercado laboral en los últimos tres años han regre-sado a más estaduniden-ses al trabajo y hay indicios preliminares de que los sa-larios están comenzando a subir. Eso está estimulando el gasto del consumidor y el crecimiento.

La fuerza del dólar y el bajo crecimiento económico en el exterior han reducido las ganancias corporativas, pero hasta ahora no hay in-dicios de que las compañías estén respondiendo con despidos.

Además, hay indicios de que el salario promedio está subiendo luego de seis años de pocos incrementos.

DE LA REDACCIÓNdinero@gimm.com.mx

El Índice de Precios y Coti-zaciones (IPC), de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) terminó la jornada con una baja de 0.98 por ciento a 44 mil 138.75 unidades.

Así, el indicador acu-muló tres jornadas de des-censos, en las que perdió 1.68 por ciento.

Parte de las pérdidas se debieron a que la publica-ción de cifras económicas de Estados Unidos, que fueron positivas, sugieren que la Reserva Federal po-dría subir su tasa de interés objetivo en diciembre.

Por el contrario, en Wall Street, el promedio

industrial Dow Jones su-bió 0.01 por ciento a 17 mil 813.39 puntos y el índice compuesto Nasdaq subió 0.26 por ciento a cinco mil 116.14 enteros.

Los inversionistas se mostraron optimistas por el anuncio del Departa-mento de Trabajo de que las solicitudes semanales de subsidio por desempleo bajaron la semana pasa-da en 12 mil y quedaron en 260 mil, un descenso ma-yor de lo pronosticado por los analistas.

Además, los pedidos a las fábricas registraron un sólido aumento de tres por ciento en octubre, cifra mayor a la esperada.

— Con información de EFE

CAUTELA POR LA FED

Racha de descensos en la Bolsa Mexicana de Valores

Foto: AP

Entre julio-septiembre los salarios crecieron a una tasa anual de 54% frente al trimestre previo.

PESO ARGENTINO

RECHAZA DIVISASBUENOS AIRES.- American Airlines ya no acepta pesos argentinos para pagar pasajes por los controles de cambios que dificultan convertir los recibos en dólares, dijeron medios locales. Las empresas se quejan de la dificultad de acceder al mercado de cambios de ese país. -Reuters

Foto: Especial

Foto: Especial

Fuente: Banxico

Fuente: Banco de México

En los primeros nueve meses del año, el déficit comercial fue de 17,969 millones de dólares, un alza de 60.6 por ciento.

TODOS EN EL BLACK FRIDAY

ANTES DE COMPRAR:

Entender problemas antes de plantear soluciones

Es paradójico observar, por un lado, los gran-des avances de la industria de la tecnología de la información y, por el otro, el rezago en su adopción por algunos sectores en donde su utilización debería de ser crucial: desde las grandes industrias, donde las operaciones si-guen dependiendo del factor humano cuando

podrían ser automatizadas y mucho más eficientes, hasta las empresas pequeñas y medianas en las que no se llega más allá de las hojas de cálculo, procesadores de texto y el uso del correo electrónico.

Existe una brecha enorme entre lo que parecerían ser dos mundos que no se tocan sino cuando no les queda más remedio. Las organizaciones se enfrentan de forma coti-diana a problemas que deben ser resueltos con urgencia, utilizando los recursos que se tengan a la mano o aquellos que se encuentren más cercanos. En muchos casos, la ope-ración normal termina por rebasar los procesos estableci-dos y lleva a una cadena de malas prácticas que termina por alterar por completo la estructura organizacional, sin percatarse: es frecuente encontrarse con procesos que no hacen sentido, con dinero que parece diluirse conforme se baja la mirada en el estado de resultados.

Las empresas de tecnología de la información, por su parte, se enfocan en partes concretas de ciertos procesos, y buscan brindar los atributos de eficiencia sin saber a cien-cia cierta cómo incide lo que hacen en el panorama completo: sin ser capaces de entender el valor real que obtendrán, con sus productos y servicios, tan-to el cliente como el usua-rio final. En pocas palabras, venden soluciones sin en-tender a ciencia cierta los problemas que resuelven con ellas, como quien re-cibe a los clientes en una zapatería y les ofrece elegir entre tamaños y colores sin entender para qué los va a usar: quien deba correr un maratón y reciba, de manos del experto, unos zapatos de calle, es muy probable que no ter-mine la carrera o que sufra un desgaste innecesario para lograrlo.

Las empresas basadas en tecnologías de información deberían entender su modelo de negocio como el de quien vende un ingrediente precioso para una receta específica, cuyo proceso conoce a la perfección y sabe en qué momen-to deberá incluir para obtener un mejor resultado. Sólo de esta manera se puede lograr la diferenciación –y la maximi-zación del rendimiento- en una economía que ha cambiado y se ha desplazado hacia la prestación de servicios antes que a la venta de productos pero, también, sólo así se puede competir en un mundo en el que no existen competidores pequeños.

Ese mismo enfoque, consistente en entender primero las necesidades del cliente y posteriormente diseñar las solu-ciones que agreguen valor real, a través del uso intensivo de la tecnología, es el que debe de prevalecer en las rela-ciones entre la administración pública y la sociedad. Las tecnologías de la información pueden contribuir a hacer el gobierno más eficiente, pero también esta eficiencia debe reflejarse en las interacciones y trámites que los ciudadanos lleven a cabo con aquél. De nada sirve un gobierno si no tiene un enfoque ciudadano, pero tampoco sirve de nada la tecnología si el usarla no agrega valor al cliente: en este sentido, la tecnología y el gobierno deberían de caminar de la mano en la búsqueda de soluciones reales a problemas concretos.

De ahí la importancia de la agenda digital emprendida por la administración actual y que está dando resultados concretos, como en el caso del manejo de la información relacionada con el huracán Patricia, y cuyo uso en tiempo real, de manera abierta, permitió tomar medidas de seguri-dad que evitaron que la catástrofe sea mayor. Cada vez son más los trámites que puede realizarse en línea, y las oportu-nidades de corrupción disminuirán considerablemente en cuanto la plataforma funcione correctamente: al gobierno le corresponde enfocar sus esfuerzos en el bienestar del ciu-dadano, pero a la sociedad le corresponderá exigir que la apertura sea cada vez mayor y con mayor transparencia.

El mundo está cambiando y con él los modelos de ne-gocio y de operación de empresas y gobierno respecto a los ciudadanos: hoy, más que nunca, es preciso entender los problemas antes de plantear las soluciones.

La tecnología y el gobierno deberían de caminar de la mano en la búsqueda de soluciones reales a problemas concretos.

INNOVACIÓN SISTEMÁTICAPOR VÍCTOR BELTRI

EXTRANET

Más accidentes por los smarphonesEn Estados Unidos 16 mil 225 perso-nas perdieron la vida entre enero y ju-nio de 2015 a causa de un accidente de tráfico. Es 8.1% más que el año pasado, la mayor alza desde 1977. “El aumen-to de smartphones en nuestras manos juegan importante el papel en esto” di-jo ayer la National Highway Traffic Safe-ty Administration. –De la Redacción

PlayStation 4, con récord en ventasPlayStation 4 alcanzó 30 millones de unidades vendidas. En marzo iban por l0s 20 millones, y ahora Sony acaba de actualizar los datos: 30.2 millones de unidades hasta el 22 de noviembre, dos años y una semana después tras su lanzamiento en 2013. La PlayStation 4 es la consola más vendida en la his-toria de Sony. –De la Redacción.

Apple Pencil: 500 dólares en eBayAl escacear el lápiz óptico de Apple pa-ra la iPad Pro, la gente lo revende en hasta 500 dólares en eBay. Según in-formes de Reddit, Twitter y algunos blogs, las personas incluso se están ro-bando los Apple Pencil de las estacio-nes de demostración en las tiendas. Apple rehusó hacer comentarios a lo reportado en internet. –De la Redacción.

TATUAJES QUE CUIDANChaotic Moon es la creadora de los Tech Tats, que son capaces de adherirse a la piel y monitorear parámetros de nuestra actividad y estado físico, gracias a componentes electrónicos. Se considera un “nuevo wearable”. Detectan el estrés, la temperatura, la presión y el ritmo cardiaco, y transmiten todo a través de su pintura. –De la Redacción

TECH TATS

Foto: Especial

n Computadoras n Consolas y videojuegos n Smartphones n Televisiones

COMPRAS VÍA ONLINE

Tiendas como eBay y Amazon traerán ofertas para que los mexicanos aprovechen losdescuentos que se ofrecerán mañanaPOR AURA HERNÁNDEZaura.hernandez@gimm.com.mx

El llamado Viernes Negro o Black Friday, en su idioma original, inaugura la época de compras navideñas en Esta-dos Unidos y, con el tiempo, también se ha vuelto popular en otros países como México, donde varias personas utili-zan internet para aprovechar los descuentos que van de 20 a 80 por ciento.

Esto es posible porque empresas de comercio elec-trónico como eBay o Amazon ponen a disposición de los mexicanos las ofertas que se liberan en Estados Unidos.

Por ejemplo, para este próximo viernes 27 de no-viembre, eBay se comprome-tió a ofrecer envíos gratuitos y tener varias ofertas como Apple Watch con 33 por ciento de descuento; lentes Ray-Ban con una rebaja de 17 por cien-to; y hasta la consola PlaySta-tion 4 a un precio de 329.99 dólares.

Por su parte, Amazon Mé-xico ya tiene una página de-dicada al Black Friday que contiene parte de las ofertas que se observarán este vier-nes en todos sus departamen-tos desde electrónicos hasta artículos para bebés.

Otros mexicanos optan por ir directamente a las pági-nas en línea de tiendas como BestBuy o Macy’s, y el paque-te lo reciben al pagar el envío al país, o, bien, algún familiar o amigo que esté en territorio estadunidense lo recibe.

COMPRAS IMPULSIVASRubén Mugártegui, gerente de Innovación Tecnológica de Rackspace, indicó que duran-te este evento y otros como el Buen Fin se puede ver un au-mento de compras impulsi-vas, inducido principalmente por el uso de los smartphones.

Esto porque dicho dispo-sitivo permite ver las ofer-tas en cualquier momento y, si se considera atractivo el

descuento, obtener el artículo, aunque muchas veces no sea algo necesario para el usuario.

“El marketing de estas tiendas siempre es muy atrac-tivo, pero más allá de gastar poco o mucho, la gente tiene que ver que lo que adquiere sea fidedigno”, recomendó.

Al platicar con Excélsior, recomendó a los consumido-res a fijarse que los sitios web sean seguros, revisar las rese-ñas de otros compradores, lo

que se dice de la marca o tien-da en redes sociales y hasta política de “devolución de la mercancía”.

Los compradores también deben estar atentos para no caer en campañas de ciber-criminales, ya el año pasado Websense encontró un co-rreo electrónico sobre una tarjeta de regalo de Amazon para el Viernes Negro cuyo objetivo era robar informa-ción personal.

En México se vislumbra otra revolución del eCommerceEl comercio electróni-co está sufriendo una “segunda revolución”, gracias al uso de los dis-positivos móviles. “Esto es una oportunidad que las empresas no deben desaprovechar para se-guir teniendo presen-cia en el futuro”, dijo el presidente del Instituto Latinoamericano de Co-mercio Electrónico, Mar-cos Pueyrredon.

Al inaugurar el evento eRetail Day 2015, explicó que los smartphones y las tablets tienen la capaci-dad de darle a los usuarios la ubicuidad, es decir, que

pueda comprar en cual-quier lugar y momento.

Iván Marchant, vice-presidente de ventas en México y Centroamérica de comScore, coincidió con esta visión, porque se ha visto que tres de cuatro mexicanos ya han com-prado vía internet gracias a su dispositivo móvil.

La única diferencia con respecto a quienes compran desde una com-putadora, es que gastan cantidades más bajas, “pero ya entrando a este mercado se les puede im-pulsar”, dijo.

–Aura Hernández

50,900MILLONES

de dólares fueron las ventas del Black Friday 2014 en Estados Unidos,

de acuerdo con la National Retail Federation

Recomendaciones de Rackspace

Artículos más buscados.

n Que el sitio web sea seguro.

n Leer las reseñas de otros compradores sobre el producto y la empresa.

n Buscar en redes socia-les sobre el producto y la empresa.

n Acudir a página con vista en 360 grados de los productos, así se detectan los materiales o que den información sobre las ta-llas si se trata de ropa.

n Que cuenten con políticas en beneficio del consumidor como “devo-lución de la mercancía”.

n Acudir a páginas que tengan soporte en línea y tiempo real.

:11EXCELSIOR: JUEVES 26 DE NOVIEMBRE DE 2015

@DineroEnImagen

DINERO JUEVES 26 DE NOVIEMBRE DE 2015 : EXCELSIOR12