Entorno Económico y Mercado de -...
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Entorno Económico y Mercado de
Valores
Roberto Flores
Jefe de Investigación & Análisis de Mercado - Intéligo SAB
Mayo 2013
Agenda: • Entorno Económico
• Mercado de Valores
• Research
ENTORNO MACRO GLOBAL
> Un mundo tendiendo a normalizarse de a pocos
4.9 4.65.3 5.4
2.8
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5.1
4.03.2 3.3
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3.0
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6.0
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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013e
Crecimiento PBI Mundial (%)
5.0
2.4
3.5
ENTORNO MACRO GLOBAL Crecimiento sigue mostrando disparidades entre países, políticas expansivas se mantienen
25
30
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PMI Manufactura
China EE.UU. Euro Zona Japón
ENTORNO MACRO GLOBAL China mostraría una re-aceleración menor a la esperada inicialmente
6.2
7.9
9.1
10.7
11.9
10.39.6 9.8 9.7 9.5 9.1 8.9
8.17.6 7.4
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Crecimiento PBI China (%)
8.2%
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7.7%
8.0%
8.1%8.0%
7.4%
7.5%
7.6%
7.7%
7.8%
7.9%
8.0%
8.1%
8.2%
8.3%
8.4%
IT13 IIT13e IIIT13e IVT13e
Expectativas de crecimiento para China
feb-13 abr-13Fuente: Bloomberg
COMMODITIES
Valor Semana Mes 2013 12 meses
Oro US$/oz. 1,358.5 -6.1% -1.3% -18.3% -13.7%
Cobre US$/lb. 3.30 -1.1% 3.2% -8.0% -5.5%
Zinc US$/mt. 1,809.5 -1.0% -1.7% -11.7% -4.6%
Petróleo (WTI) 96.0 -0.1% 7.8% 2.6% 3.7%
74
78
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85
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ay
Evolución Relativa de los Metales
Oro Cobre Zinc
ENTORNO MACRO PERÚ
> Perú ha sido la economía líder de la región en la última década, reportando el
crecimiento más alto y la inflación más baja de América Latina.
Perú creció 4.7% en el 1T13; exportaciones sorprenden a
la baja
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13
Desempeño de los Sectores No Primarios
Comercio Servicios Manufactura Construcción
Fuente: INEI
-2.0%
-1.0%
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10.0%
11.0%
IT09 IIIT09 IT10 IIIT10 IT11 IIIT11 IT12 IIIT12 IT13E
4.7%
Crecimiento trimestral del PBI
Fuente: BCRP y Estimados de Inteligo SAB
Bolsa
de Valores
(acc, bonos, etc)
Inversionistas Instituc
AFP’s
Bancos
Cias de Seguros
Fondos Mutuos
Personas Jurídicas
Empresas
Personas Naturales
Empresas
(Acciones, Bonos, etc)
Inversionistas Emisores
Estado
(Bonos Soberanos)
Fijación de
Precios
Función
Económica
S A B
S A B
Son mecanismos de negociación a los que concurren empresas y ciudadanos para invertir en
valores que le produzcan eventualmente una ganancia, o para captar recursos financieros de
aquellos que lo tienen disponible
El Mercado de Valores
Mercado de Valores
(por naturaleza)
Mercado de Renta Variable Mercado de Renta Fija
Acciones Bonos
El Mercado de Valores
Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin que esta genere
una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al comportamiento y rentabilidad
del valor. Ejemplo: Acciones, ADR’s
Instrumentos de renta variable
Acciones
Comunes
Acciones
de Inversión
Acciones
Preferentes
Representan el capital autorizado, suscrito y pagado.
Participan de las utilidades y tienen derecho a voto.
Creadas en 1977, participan de las utilidades pero
no tienen derecho a voto en JGA.
Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,
pero con un derecho preferente en dividendos
…Instrumentos de Renta Variable
Características
El atractivo de una inversión esta en función al flujo de ingresos o la
tesorería que ésta genere en el tiempo
El flujo de ingresos de la inversión en acciones es como sigue:
D1 D2 D3 D4
PV
Horizonte de Inversión
Precio
…Instrumentos de Renta Variable
Riesgos
D1 D2 D3 D4
PV
Precio
Los factores de riesgo que
pueden afectar el flujo de
ingresos que genera un
portafolio de acciones los
clasificamos en:
Riesgo Específico
Afecta sólo a una empresa
o a un grupo de ellas
Riesgo de Mercado Afecta a todas las empresas
Instrumentos de renta variable
1. Acciones cíclicas
La utilidades de la empresa siguen el ciclo económico, tiene
costos fijos altos o apalancamiento alto.
El retorno de la acción tiende a variar más que el retorno del
mercado. El beta es cercano o mayor a 1.
Ejemplos:
• Acciones del sector construcción.
• Acciones del sector industrial & hidrocarburos
• Acciones de empresas mineras.
Acciones Cíclicas
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500
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2500E
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IGBVL-Volcan
IGBVL Volcan
Fuente: Bloomberg
Instrumentos de renta variable
2. Acciones defensivas
Las utilidades de la empresa son relativamente insensibles a los
ciclos económicos.
El retorno de una acción defensiva tiene una baja correlación con
el retorno del mercado, el beta por ende es bajo. Usualmente
menor a 1.
Ejemplos:
Acciones del sector eléctrico.
Acciones del sector consumo.
Acciones Defensivas
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IGBVL - Luz del Sur
IGBVL Luz del Sur
Fuente: Bloomberg
Instrumentos de renta variable
3. Acciones especulativas
Empresas que tienen el potencial de generar altos retornos,
asumiendo sin embargo un alto nivel de riesgo.
Ejemplos:
Acciones de compañías mineras junior.
Acciones de empresas petroleras (en etapa de exploración).
Acciones Especulativas
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300E
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IGBVL- Maple
IGBVL Maple
Fuente: Bloomberg
¿El EPU es un índice?
No, el EPU es un ETF (Exchange Traded Fund)
Características de los ETF:
• Instrumento financiero de renta variable.
• Al adquirir un ETF, se adquiere la canasta de acciones que compone un índice. Diversificación automática.
• Los inversores pueden negociar ETFs en la Bolsa como si fuesen acciones.
• El proceso de liquidación de los ETFs es igual al de las acciones (D+3).
• Los ETFs pueden distribuir un dividendo anual.
Composición EPU
Nombre Ticker % Nombre Ticker %
1 Credicorp BAP US 18.32% 18 Edegel EDEGELC1 PE 1.87%
2 Buenaventura BVN US 16.37% 19 Aceros Arequipa I CORAREI1 PE 1.33%
3 Southern Copper SCCO US 10.00% 20 Casa Grande CASAGRC1 PE 1.33%
4 Alicorp ALICORC1 PE 4.75% 21 Copeinca ASA COP NO 1.19%
5 Volcan B VOLCABC1 PE 4.62% 22 Refineria La Pampilla RELAPAC1 PE 1.15%
6 Hochschild Mining PLC HOC LN 4.44% 23 Maple Energy MPLE PE 0.83%
7 Graña & Montero GRAMONC1 PE 4.43% 24 Edelnor EDELNOC1 PE 0.77%
8 Minsur I MINSURI1 PE 3.57% 25 Siderperú SIDERC1 PE 0.51%
9 Intergroup IFS PE 3.44% 26 Atacocha B ATACOBC1 PE 0.12%
10 Cerro Verde CVERDEC1 PE 3.09% 27 El Brocal BROCALC1 PE 0.12%
11 Rio Alto Mining RIO PE 2.67%
12 Ferreyros FERREYC1 PE 2.66%
13 Cementos Pacasmayo CPACASC1 PE 2.64%
14 Milpo MILPOC1 PE 2.43%
15 Luz del Sur LUSURC1 PE 2.07%
16 Banco Continental CONTINC1 PE 2.04%
17 Cementos Lima CEMLIMC1 PE 1.99%
Ishares MSCI All Peru Capped
Fuente: Bloomberg
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
Bonos
Corporativos
Luz del Sur
Interbank
Leasing Total
Eléctricas
Edegel
Luz del Sur
Edelnor
Consumo
Alicorp
Construcción
Cementos Lima
Ferreyros
Cem. Pacasmayo
Mineras 1
Volcan B
BVN
ETF’s
Otras acciones
SCCO
El Brocal
Milpo
Retorno
Esp.
Riesgo
Bancos
BAP
Si hubiese invertido S/. 10,000…
• El 1/1/13, hoy tendría S/.8,133 (-18.9%)
• En enero de 2012, hoy tendría S/.8,594 (-14.1%)
• En enero de 2007, hoy tendría S/.12,990 (+29.9%)
• En enero de 2002, hoy tendría S/.142,261 (+1,322%)
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3,000
4,000
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7,000
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Desempeño del IGBVL por sectores(Índice ene02: 100)
Agricultura Bancos Otros Industrial Minería Servicios
Fuente: Economática
Desempeño BVL 2013
5.7%
-30.4%
-16.5%
-35.0%
-30.0%
-25.0%
-20.0%
-15.0%
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-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
Dem. Interna Mineras IGBVL
Rendimiento Indices BVL 2013
Research
• El research es el nexo entre las compañías y los inversionistas.
• Valor fundamental: parámetro de referencia para determinar si las acciones de una
compañía se encuentran subvaluadas (baratas) o sobrevaluadas (caras).
• Mundo ideal para el inversionista: tener abundancia de información.
Departamento de Research de Intéligo SAB
> Equipo presente en el mercado de
valores peruano desde 1995.
> Nos destacamos por la imparcialidad
y calidad de nuestras
recomendaciones.
> Primer equipo de Research en emitir
reportes en inglés y español.
> En marzo de 2012, fuimos
reconocidos dentro de los tres
mejores departamentos de Research
de Perú en el marco de los premios
LIRA Awards.
Principales Reportes
1. Reportes diarios sobre el desempeño de los mercados de
acciones local e internacional.
2. Reportes semanales y mensuales con las últimas noticias
en el ámbito económico y con las recomendaciones del
equipo de analistas.
3. Reportes de valorización con el análisis y recomendaciones
de las principales acciones listadas en la BVL.
4. Reportes anuales y semestrales, incluyendo estrategias de
inversión en acciones para los próximos meses.
5. Reportes de estimados de utilidades y de resultados
corporativos.
6. Reportes de coyuntura económica y política.
7. Reportes del mercado MILA y carteras recomendadas.
8. Reportes mensuales de renta fija.
Nuestro equipo de Research cubre las principales
empresas que cotizan en la BVL
> El universo de cobertura alcanza a 22 empresas que representan el 71% del
total de volumen negociado en la BVL. Los sectores cubiertos son: minería,
industrial, construcción, financiero, energía, pesca y agricultura.
Bancos /
Consumo/
Agroindustria
Energía
Industrial /
Construcción
Minería
Requisitos para ser cliente de Intéligo SAB
Llenar la información solicitada en la ficha de registro del cliente
Presentar documento de identidad original vigente + fotocopia
Contar con una cuenta de ahorros en Interbank
Inversión mínima recomendada US$ 5,000
Nuestras oficinas
> Oficina Principal
Av. Rivera Navarrete 501 piso 21
T (511) 625 9500
F (511) 625 9501
> Oficina Arequipa
Av. Ejército No. 1009, CC Real Plaza, of. 122
Cayma, Arequipa
T. (51 54) 600 814
F. (51 54) 600817
> Oficina Chiclayo
Av. A.Avelino Cáceres No. 222, CC Real Plaza, of. 222
Diego Ferré, Chiclayo
T. (51 74) 603 411
F. (51 74) 603 458
www.inteligosab.com
Próximamente … Juego de Bolsa Virtual
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trata de rentabilizar tus Inversiones! Encontrarás….