02/03/2017

1

Entorno Económico 2017

Alfredo Gallart

14 de febrero 2017

ICAMI

Entorno económico | Crisis recientes

Petrolera y monetaria

1982

Error de diciembre

1994-1995

Crisis financiera

global

2008-2009

America first

2016-2017

02/03/2017

2

Evolución y destrucción 1958 a 1982

Desarrollo

estabilizador

Desarrollo

compartido

Desarrollo petrolero

Evolución y destrucciónIndicadores económicos |crecimiento y población

1958 ∆ 1970 ∆ 1982 ∆ 1983

CRECIMIENTO ECONÓMICO | miles de millones de pesos

PIB total 1,913 6.8 4,196 5.1 7,607 -5.3 7,203

POBLACIÓN Y EMPLEO | millones de habitantes

Población total 33.4 50.7 73.7 75.6

Población en edad

de trabajar17.1 24.4 39.1 40.3

Población

ocupada10.6 13.3 19.8 18.7

Índice de empleo 62.1 54.5 50.7 46.7

Generación anual

de empleo | miles225 633 -1,100

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos de BANXICO, CONAPO, SHCP y SPP

02/03/2017

3

Evolución y destrucciónIndicadores económicos | finanzas públicas

1958 ∆ 1970 ∆ 1982 ∆ 1983

POLÍTICA FISCAL Y MONETARIA| miles de millones de pesos

Déficit neto/

PIB-0.3% 1.9% 17.2%

Medio

circulante13.4 11.4 49.0 30.8 1,224.8

SECTOR EXTERNO| miles de millones de dólares

Deuda externa 2.1 4.3 87.6

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos de BANXICO, CONAPO, SHCP y SPP

Deuda externa | Miles de millones de dólares

1958 1970 1982

2.1 4.3

87.5

02/03/2017

4

De la Apertura Comercial a la Crisis de Divisas1988- 1994

Corrección del déficit

Apertura Comercial

Balanza de pagos

20

15

10

5

0

-5

-10

-15 85 70 76 82 88 94

GDO LEA JLP MMH CSG

Fuente: Criterios de política económica 1990, Entorno económico del IPADE

Déficit público | % PIB

02/03/2017

5

VER

GRO

OAX

TAB

CHIS

4.92%

Efecto de la apertura comercial | NAFTA

Fuente: Entorno económico del IPADE.

BC

58.59%

BCS

SON

CHIH

GTO

MICH

SIN

ZAC

AGSNAY

JAL

COL

29.58%

YUC

CAMP

QRO

20.77%

40.52%

COAH

NL

DGOTAMPS

SLP

34.50%

MOR PUE

HGO DF

MEX TLAX

QRO

Tasa de crecimiento del PIB por regionesde 1990 a 1999

Balanza de Pagos Positiva CSG 1994 , un equilibrio delicado

• Exportaciones

• Importaciones

• Déficit comercial

• Moneda sobrevaluada

BALANZA COMERCIAL

• Industrial

• Comercial

• Maquiladoras

• Efecto multiplicador

• Generación de empleos

• Desarrollo tecnológico

INVERSION EXTRANJERA DIRECTA• Banco Mundial

• Fondo Monetario Internacional

• Tesoro de los Estados Unidos

• Largo plazo

• Tasas bajas

DEUDA EXTERNA

• Mercado de Valores

• Tesobonos, Bondes, etc.

• Corto Plazo

• Tasas altas

• Volatilidad

CAPITAL ESPECULATIVO

• Más de 20,000 Millones de Dólares

• Alivio a la pobreza

• Comisiones por Envío

REMESAS

• Fuente de ingresos estable

• Vinculado a empleo y construcción

• Diversidad de destinos

TURISMO

02/03/2017

6

Sobrevaluación del tipo de cambio

Fuente: BANXICO, Entorno económico del IPADE.

% COMPETITIVIDAD CAMBIARIA

60 %

50 %

40 %

20 %

10 %

0

-20 %

-30 %

-40 %

59-64 64-70 70-76 76-82 82-88 88-94 94-00 00-06

ALM GDO LEA JLP MMH CSG EZPL VFQ

Fuente: Manuel Aguirre Botello

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0

1993 1994

Reservas y tesobonos

dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Millo

nes

de d

óla

res

Reservas

Tesobonos

02/03/2017

7

La Crisis de 1995Manejo y consecuencias | 1995 - 2000

Error de diciembre

Estanflación

Rescate bancario

• Ajuste drástico del tipo de cambio

• Fuga masiva de divisas

• Caída de las Reservas

• Crisis de Deuda a Corto Plazo

• Efecto Tequila

Error de diciembre

02/03/2017

8

Efecto en precios para 1995

20 %

BIENES DE

IMPORTACIÓN

80%

PRODUCCIÓN

NACIONAL

INTEGRADA A

INSUMOS

IMPORTADOS

BASE

20

80

100

CAMBIO ACUMULADO

EFECTO EN INFLACIÓN

AL INICIO DE 1995

48.40

BIENES DE

IMPORTACIÓN

98.40PRODUCCIÓN

NACIONAL

146.80

46.80 %

INFLACIÓN NORMAL 8%

EFECTO DE LA DEVALUACIÓN

EN EL COSTO DE LOS

INSUMOS ESTIMADO = 15%

EFECTO ACUMULADO

PRODUCCIÓN NACIONAL

(15% + 8 % = 23 %)

Efecto inmediato de la devaluación en el índice de inflación

Fuente: Cifras estimadas con base en datos de BANXICO / IPADE

AJUSTE

CAMBIARIO

$ 3.30 A $ 8.00

142%

Composición del PIB

1994

Demanda real - producción y liquidez(variación anual %)

Contracción real de la liquidez monetaria 1995

Efecto en la demanda y en la oferta agregada 1994-95

10

0

-10

-20

-30

-40E F M A M J

20

10

0

-10

-20

-30

I-93 II-93 III-93 IV-93 I-94 II-94 III-94 IV-94 I-95 II-95

Producción

Industrial

Demanda real

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos de INEGI y BANXICO

02/03/2017

9

El cambio políticotransición y estancamiento |2000 - 2006

Estabilidad macroeconómica

Entorno político complejo

Estabilidad y banco central

Banco central autónomo

Tipo de cambio flotante

Política monetaria ortodoxa

02/03/2017

10

Estabilidad macroeconómica

$0

$2

$4

$6

$8

$10

$12

$14

$16

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%199

5

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199

7

1998

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9

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1

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2

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3

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4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

INFLACIÓN TASA DE INTERÉS TIPO DE CAMBIO

Elaboración propia con datos de BANXICO [07/02/2017]

Fuente: Elaboración Propia con datos del IMSS - Cubo de Información Directiva- www.imss.gob.mx [25/05/2009]

Generación de empleo en la estabilidad | millones de empleos formales

11.9

13.6

199

9

200

0

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

02/03/2017

11

Reformas y contexto adversoproceso fallido

Negociación del TLCAN

Competitividad y gobernanza

Indicadores económicos

Competitividad global de México

Fuente: The Global Competitiveness Report 2013-2014 - World Economic Forum

Sw

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Peru

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69

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ezuela

44

6066

55

1996 2009 2010 2014

02/03/2017

12

Competitividad de México

CHILE COSTA RICA MÉXICO

Posición global 34 54 55

Libre competencia (No

monopolios)32 52 114

Corrupción empresarial 27 40 88

Infraestructura 46 76 64

Instituciones 28 50 96

Confianza en los políticos 34 79 105

Crimen Organizado 54 61 143

World Economic Forum | The Global Competitiveness Report 2013–2014

Tasas Impositivas y competitividad

Impuesto sobre la renta, trabajo y otros como % de las

utilidades

Fuente: The Global Competitiveness Index 2014

28.1

52.5

2 K

uw

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25 C

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27 S

ingapore

30 C

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74 S

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114 J

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119 M

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131 C

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134 F

rance

140 B

razi

l

145 A

rgenti

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02/03/2017

13

Calidad de Suministro de Electricidad

Fuente: The Global Competitiveness Index 2014

Sw

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2

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08

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Canada 1

6

Spain

23

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9

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53

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73

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6

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Nic

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7

Bolivia

10

2

Arg

enti

na 1

16

Venezuela

142

Bancos y Mercado Financiero

Crédito al sector privado como % de los activos totales

Margen Financiero como % de Activos Totales

Fuente: The Global Competitiveness Index 2009

02/03/2017

14

EmprendimientoCreación de nuevas empresas

3.833.55

2.98

2.172.00

1.050.88

0.56 0.52 0.48 0.47

0.06

Nuevas empresas registradas en 2012 por cada 1,000 trabajadores en edad activa. con base en

Entrepreneurship Data 2014, Doing Business, World Bank

0% 4% 8% 12% 16% 20%

Regulaciones a la inversión extranjera

Bajo nivel de ética en los empleados

Inflación

Inestabilidad política

Fuerza de trabajo no preparada

Tasas impositivas

Regulaciones fiscales

Infraestructura inadecuada

Restricciones laborales

Crimen y robo

Acceso al crédito

Corrupción

Ineficiencia del gobierno y burocracia

Obstáculos a la Inversión Extranjera

Fuente: The Global Competitiveness Index 2010-2011 - World Economic Forum

02/03/2017

15

Competitividad Estatal 2014

Dis

trit

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Baja

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o

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Mic

hoacán

Dura

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Tla

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Chia

pas

Oaxaca

Guerr

ero

Fuente: Índice de Competitividad Estatal 2014, IMCO

Competitividad estados | CDMX

Con datos del IMCO 2015

02/03/2017

16

Competitividad estados | Jalisco

Con datos del IMCO 2015

Competitividad estados | Nuevo León

Con datos del IMCO 2015

02/03/2017

17

Gobernanza | Indicadores

Elaboración propia con base en las investigaciones de Daniel Kaufmann y Aart Kraay

Libertad deexpresión

Estabilidadpolítica

Efectividaddel Gobierno

Calidadregulatoria

Estado dederecho

Control de lacorrupción

55

24

63 67

3643

80

59

8793

8891

México Chile

Indicadores de Gobernanza | México (2003, 2009, 2012)

Tomado de los documentos de investigación de Daniel Kaufmann y Aart Kraay

02/03/2017

18

Calidad de las Instituciones

Fuente: The Global Competitiveness Index 2013-2014 - World Economic Forum

0 1 2 3 4 5 6 7

Venezuela 134

Bolivia 131

Argentina 128

Mexico 97

Colombia 87

Turkey 80

China 56

Costa Rica 50

Spain 43

Chile 37

United States 29

Japan 26

France 23

Canada 15

Germany 14

Finland 2

Singapore 1

Confianza en las InstitucionesAgosto 2012

Fuente: Elaboración propia con datos de Consulta Mitofsky [07-07-2014]

02/03/2017

19

Calidad de la Educación

Gasto en Educación = Lugar 31

Calidad de Educación = Lugar 119

1 S

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109 E

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121 B

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128 V

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134 P

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135 G

uate

mala

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s

142 H

ait

i

World Economic Forum | The Global Competitiveness Report 2013–2014

Calidad y gasto en educación

Elaboración propia con datos de World Economic Forum | The Global Competitiveness Report 2013–2014

Switzerland

Finland

Canada

Costa Rica

United States

India

Zambia

France

Japan

China

Ecuador

Chile

Panama

Colombia

Bolivia

Bangladesh

ArgentinaEthiopia

El Salvador

Mexico

Uruguay

BrazilVenezuela

Peru

Guatemala

Honduras

1

2

3

4

5

6

7

2 3 4 5 6 7

Gast

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Calidad de educación

02/03/2017

20

La amenazas de Trumpefectos imposibles de cuantificar

• Impuestos de entrada a producción de automóviles hechos en México 35%

• Gravar las remesas con 2%

• Deportación masiva de migrantes

• Incremento de la tasa de interés FED

• Renegociar o eliminar el TLCAN

• Reforma fiscal: ▼ISR al 15%

• BAT: Importaciones no deducibles y exportaciones no acumulables

• Aranceles: China (45%), México (35%) y 25% el resto del mundo

¿Reacciones o medidas efectivas?

• Exigir visa a visitantes de los EE UU

• Gravar las transferencias de utilidades de empresas de los EE UU instaladas en México

• Boicotear marcas estadounidenses de productos y servicios

• Hacer negocios con China

• Boicot a importación de maíz de los EE UU

• Medidas espejo de la SE (no ajustes internos)

02/03/2017

21

Lo que México exporta a los EE UU

Interactive data on line

Vehículos y autopartes

38%

Electrónico y computación

21%

Construcción y cables

9%

Petreóleo8%

Otros24%

Información obtenida de BANXICO [Agosto 25, 2016]

Remesas y Gasto Social

Fuente Alfredo Gallart con datos de BANXICO y SHCP

02/03/2017

22

La desaceleración de ChinaProducto Interno Bruto CHINA

-Variación anual-Precios de materias primas

Julio 2014 = 100

Información obtenida de BANXICO [Agosto 25, 2015]

Los ajustes en EE UU

Tasa de Interés de referencia EE UU %

Índice del Dólar (DXY) 2

2013 = 100

Información obtenida de BANXICO [Agosto 25, 2015]

02/03/2017

23

Producto Interno Bruto

Elaboración propia con datos de BANXICO [07/02/2017]

Índice: 2008 = 100 | A precios de mercado

5.8

3.7

-5.2

-7.9

6.73.2

4.9

3.5

1.

1.6

2.5

Jul-Sep 2016,

ene

06

abr

06

jul 0

6

oct

06

ene

07

abr

07

jul 0

7

oct

07

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08

abr

08

jul 0

8

oct

08

ene

09

abr

09

jul 0

9

oct

09

ene

10

abr

10

jul 1

0

oct

10

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11

abr

11

jul 1

1

oct

11

ene

12

abr

12

jul 1

2

oct

12

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13

abr

13

jul 1

3

oct

13

ene

14

abr

14

jul 1

4

oct

14

ene

15

abr

15

jul 1

5

oct

15

ene

16

abr

16

jul 1

6

Índice de Confianza del Consumidor

Elaboración propia con datos de BANXICO [10/02/2017] Índice: Enero de 2003 = 100

77.0

68.5

60

70

80

90

100

110

120

Ene 2

006

Abr

2006

Jul

2006

Oct

2006

Ene 2

007

Abr

2007

Jul

2007

Oct

2007

Ene 2

008

Oct

2008

Abr

2009

Oct

2009

Abr

2010

Jul

2010

Oct

2010

Ene 2

011

Abr

2011

Jul

2011

Oct

2011

Ene 2

012

Abr

2012

Jul

2012

Oct

2012

Ene 2

013

Abr

2013

Jul

2013

Oct

2013

Ene 2

014

Abr

2014

Jul

2014

Oct

2014

Ene 2

015

Abr

2015

Jul

2015

Oct

2015

Ene 2

016

Abr

2016

Jul

2016

Oct

2016

Ene 2

017

02/03/2017

24

Empleo formal Trabajadores asegurados en el IMSS | millones de afiliados

Elaboración propia con datos del IMSS - Cubo de Información Directiva-

http://www.imss.gob.mx/conoce-al-imss/cubos [07/02/2017]

14.4013.87

18.62

2008 Q

1

2008 Q

2

2008 Q

3

2008 Q

4

2009 Q

1

2009 Q

2

2009 Q

3

2009 Q

4

2010 Q

1

2010 Q

2

2010 Q

3

2010 Q

4

2011 Q

1

2011 Q

2

2011 Q

3

2011 Q

4

2012 Q

1

2012 Q

2

2012 Q

3

2012 Q

4

2013 Q

1

2013 Q

2

2013 Q

3

2013 Q

4

2014 Q

1

2014 Q

2

2014 Q

3

2014 Q

4

2015 Q

1

2015 Q

2

2016/E

ne

2016/J

un

2016/N

ov

2016/D

ec

Tasa de interés | TIIE a 28 días

Elaboración propia con datos de BANXICO [07/02/2017]

Feb 2017, 6.19

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

ene 0

8

abr

08

jul

08

oct

08

ene 0

9

abr

09

jul

09

oct

09

ene 1

0

abr

10

jul

10

oct

10

ene 1

1

abr

11

jul

11

oct

11

ene 1

2

abr

12

jul

12

oct

12

ene 1

3

abr

13

jul

13

oct

13

ene 1

4

abr

14

jul

14

oct

14

ene 1

5

abr

15

jul

15

oct

15

ene 1

6

abr

16

jul

16

oct

16

feb 1

7

02/03/2017

25

Elaboración propia con datos de BANXICO [10/02/2017]

Reservas InternacionalesMiles de millones de dólares

Dic

2008

Ago 2

009

Dic

2009

Jul 2010

Dic

2010

Dic

2011

Dic

2012

Dic

2013

Dic

2014

Abr

201

5

Jun 2

015

Sep 2

015

Dic

2015

Dic

2016

Feb 2

017

85

73

91

196186

175

Inversión Extranjera-Millones de dólares | Niveles | IED nuevas inversiones

Elaboración propia con datos de BANXICO [09/02/2017]

($5,000)

$0

$5,000

$10,000

$15,000

$20,000

$25,000

Ene-M

ar

2010

Abr-

Jun 2

010

Jul-

Sep 2

010

Oct-

Dic

2010

Ene-M

ar

2011

Abr-

Jun 2

011

Jul-

Sep 2

011

Oct-

Dic

2011

Ene-M

ar

2012

Abr-

Jun 2

012

Jul-

Sep 2

012

Oct-

Dic

2012

Ene-M

ar

2013

Abr-

Jun 2

013

Jul-

Sep 2

013

Oct-

Dic

2013

Ene-M

ar

2014

Abr-

Jun 2

014

Jul-

Sep 2

014

Oct-

Dic

2014

Ene-M

ar

2015

Abr-

Jun 2

015

Jul-

Sep 2

015

Oct-

Dic

2015

Ene-M

ar

2016

Abr-

Jun 2

016

Jul-

Sep 2

016

CARTERA DIRECTA

02/03/2017

26

Reservas e Inversión Extranjera en ValoresMiles de millones de dólares | IE: Valores Sector Público en poder de residentes en extranjero

Elaboración propia con datos de BANXICO [5/02/2017]

$97.4

Feb 2017, $174.8

$20

$40

$60

$80

$100

$120

$140

$160

$180

$200

Dic

2000

Dic

2001

Dic

2002

Dic

2003

Dic

2004

Dic

2005

Dic

2006

Dic

2007

Dic

2008

Ago 2

009

Dic

2009

Jul 2010

Dic

2010

Dic

2011

Dic

2012

Dic

2013

Dic

2014

Abr

2015

Jun 2

015

Sep 2

015

Dic

2015

Dic

2016

Feb 2

017

IE en valores Reservas

Inflación y Tipo de CambioInflación por presión de costos

Elaboración propia con datos de BANXICO [09/02/2017]

4.77%

Ene 2017, $20.79

$10

$12

$14

$16

$18

$20

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

4.5%

5.0%

5.5%

6.0%

6.5%

7.0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

INFLACIÓN TIPO DE CAMBIO

02/03/2017

27

Balanza Comercial | Millones de dólares

Elaboración propia con datos de BANXICO [5/02/2017]

Dic 2016, $33,204

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

ene 0

7

may 0

7

sep 0

7

ene 0

8

may 0

8

sep 0

8

ene 0

9

may 0

9

sep 0

9

ene 1

0

may 1

0

sep 1

0

ene 1

1

may 1

1

sep 1

1

ene 1

2

may 1

2

sep 1

2

ene 1

3

may 1

3

sep 1

3

ene 1

4

may 1

4

sep 1

4

ene 1

5

may 1

5

sep 1

5

ene 1

6

may 1

6

sep 1

6

Exportaciones Importaciones

Petróleo | Precios y producción

• Precio Mezcla Mexicana |Dólares por barril • Producción y Exportación | Mbd

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

EN

E/2015

FEB/2015

MAR/2015

ABR/2015

MAY/2015

Producción Exportación

Elaboración propia con base en información de PEMEX. [ 07/09/2015]

02/03/2017

28

Productividad de PEMEX

Fuente: Centro de Investigación para el Desarrollo, A.C. (CIDAC), 2013

TRABAJADORES 151 022 80 400 37 715 85 900 87 000 103 000

BARRILES DIARIOS 2 530 000 2 583 000 1 36 9000 2 354 000 3 300 000 3 900 000

BDP/TRAB 16.8 32.1 36.3 27.4 37.9 37.9

Ingresos de divisas | Millones de dólares

Elaboración propia con datos de BANXICO [05/02/2017]

Remesas, $26,970

Petróleo, $56,443

Turismo, $19,571

IED, $7,720 $0

$10,000

$20,000

$30,000

$40,000

$50,000

$60,000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

02/03/2017

29

Déficit del sector público Déficit presupuestario como % del PIB

Elaboración propia con datos de BANXICO [12/02/2017]

3.0%

-7.0%

-3.0%

56.2%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

DÉFICIT PÚBLICO DEUDA PÚBLICA

Gasto Público | Millones de pesos

Elaboración propia con datos de BANXICO [12/02/2017]

$0

$2,000,000

$4,000,000

$6,000,000

$8,000,000

$10,000,000

$12,000,000

$14,000,000

$16,000,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

GASTO CORRIENTE GASTO INVERSIÓN

02/03/2017

30

Graciaswww.perspectivaeconomica.mx

Alfredo Gallart

(Profesor)