Emisión de Bonos AVIANCA Julio 2009 · Estrictamente Privado & Confidencial 3 Razones para...

Emisión de Bonos AVIANCA

Julio 2009

22Estrictamente Privado & Confidencial

Advertencia

El proceso de emisión y colocación de Bonos Ordinarios de AVIANCA, sobre el cual consta la

promoción preliminar objeto de esta presentación, se encuentra en trámite de aprobación

ante la Superintendecia Financiera de Colombia.

En el presente documento se incluyen las proyecciones financieras de AVIANCA y sus

subsidiarias, acordes con su plan de negocios. Las cifras que se presentan a continuación

son indicativas, y no constituyen una garantía de cumplimiento por parte de la Compañía ni

de sus asesores ni de sus accionistas, a los potenciales compradores de los títulos.

Esta presentación y el Prospecto Preliminar de Información de los Bonos Ordinarios de

AVIANCA no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación

como el Prospecto Preliminar de Información pueden ser complementados o corregidos. En

consecuencia, no se pueden realizar negociaciones de los bonos ordinarios hasta que la

oferta pública sea autorizada y oficialmente comunicada a sus destinatarios.

Los datos presentados están contenidos en el prospecto preliminar y éste debe ser

consultado por los futuros inversionistas.


Razones para Invertir en AVIANCA

AVIANCA es la aerolínea comercial más antigua de América y la segunda a nivel mundial

en operación1

1 Fuente: Aeronáutica Civil de Colombia (“Aerocivil”)2 Fuente: www.aviacol.net3 Fuente: Revista Dinero, abril 2009


La primera aerolínea comercial de América, y la segunda

a nivel mundial …

SCADTA (Sociedad Colombo Alemana de Transporte Aéreo) se crea en Barranquilla, Colombia.

SCADTA y SACO se fusionan en Aerovías Nacionales de Colombia S.A. (AVIANCA)

SCADTA empieza operaciones internacionales a EEUU y Venezuela

1919

1924

1940

1981

1998

20032004

2005

2007

2002

AVIANCA a través de su hubofrece mas de 6,000 conexiones semanales

AVIANCA comienza operaciones en el Terminal Puente Aéreo en Bogotá (TPA)

AVIANCA se embarca en su renovación de flota

AVIANCA, ahora Aerovías del Continente Americano S.A, empieza nueva fase de consolidación y expansión, con una nueva imagen

AVIANCA sale de Capitulo 11, y Synergy Group se convierte en accionista mayoritario

AVIANCA comienza su proceso de reestructuración

2008

AVIANCA recibe sus primeros aviones de la flota Airbus

Se integra Alianza Summa

http://airlinersgallery.files.wordpress.com/2009/01/avianca-a330-200-n967cg-05grd-mia-bdlr.jpg




en operación1

Marco estratégico claramente definido e implementado exitosamente



Con un marco estratégico claramente establecido …

Seguridad Cumplimiento

Agilidad Calidez

Compromiso Innovación

Visión

Misión

Ser Aerolínea líder de América Latina en 2010

VOLAMOS para GANAR la LEALTAD de nuestros:

Clientes Actuales y Potenciales

Volamos para ganar la preferencia, a través de servicios que se

adelanten a las expectativas, a precios competitivos

Colaboradores

Volamos para ganar el compromiso entusiasta. Los colaboradores nos

tratamos con el mismo apego a nuestros valores que

esperamos en el trato a nuestros clientes

Accionistas

Volamos para crear y aumentar el valor para los accionistas

Comunidad

Volamos para merecer el respaldo y la admiración

Para GANAR esta LEALTAD nos

enfocamos en el logro de

nuestros valores


Administración comprometida con la excelencia en

los resultados operacionales

Crecer con

Rentabilida

d

Niveles de

liquidez

sostenible

s

Estructur

a de

Capital

Optima

Controlar

el Riesgo

Diseñar y

ofrecer el

producto

indicado para

cada segmento

de mercado

Mantener los mas altos estándares de seguridad

Puntualidad y Cumplimiento

Calidad OperacionalConsistencia

Eficiencia y Productividad Operacional

Lograr un entorno favorable para el

desarrollo y cumplimiento de los objetivos de Avianca

Lograr un posicionamiento importante en los

mercados estratégicos de Avianca con

ventajas competitivas sostenibles y estar

preparados para ganar el liderazgo en la región

Entregar con

altos estándares

de calidad un

servicio cálido,

ágil, sencillos y

simplificado

Lograr la admiración y el

respaldo de la comunidad,

de cara al posicionamiento y

diferenciación de la marca

Avianca en Colombia y la

Región

Tener el mejor

talento humano

Controlar y

disminuir los

costos

operacionales

Financiero:

Mercados:

Clientes:

Procesos

Internos:

Aprendizaje y

Desarrollo:

POSICIONAMIENTO EN EL MERCADO

LEALTAD DE LOS CLIENTES Y LA COMUNIDAD

LEALTAD Y COMPROMISO DE LOS COLABORADORES

SEGURIDAD RELACIONES CON

AUTORIDADESEXCELENCIA

OPERACIONAL

Alcanzar la

excelencia en la

cultura de servicio

Afianzar cultura

de alto

desempeño

Alinear los aliados

estratégicos con la

cultura y estándares

Avianca

Consolidar las oportunidades de

crecimiento con el grupo Synergy Comercial

Aviation en pasajeros y carga

Fortalecer la

responsabilidad

social

corporativa

incluyendo el

medio ambiente




en operación1


Crecimiento a futuro con una estrategia en 5 frentes básicos



Modernización de nuestra Flota

Implementación de nuevas

tecnologías para incrementar

ingresos y reducir costos

Optimización de nuestra

Red

Consolidación del Negocio

de Carga

Diversificación de Mercados

Y una estrategia de crecimiento enfocada a obtener un

liderazgo en el mercado Latinoamericano …




en operación1



AVIANCA es el líder indiscutible en el mercado doméstico en Colombia y en mercados

internacionales donde opera desde Colombia2



Participación de Mercado Doméstico (Marzo 2009)*

Población Total: ~ 45 millones

PIB Nominal 2008: US$202 billones

Promedio de crecimiento anual PIB desde 2003 : 5.5%

# de años de crecimiento negativo desde 1945: 1 (1999)

Principales Áreas Metropolitanas:

Bogotá ~ 7 millones

Medellín ~ 2 millones

Cali ~ 2 millones

Barranquilla ~ 1 millones

Bucaramanga ~ 1 millones

Colombia

Colombia tiene la tercera población más grande de

América Latina

Tercer mercado doméstico de pasajeros en América

Latina

Líder indiscutible en el tercer mercado doméstico de

pasajeros de Latinoamérica…

Participación de Mercado Doméstico Rutas Top 10 (Marzo 2009)*

Fuente: Aerocivil

*Información Avianca y Sam

AeroRepública

17.4%

AVIANCA

59.2%Satena

9.5%

Aires

9.4%

Otros

4.5%

Fuente: Aerocivil

* Información Avianca y Sam

AVIANCA

71.7%

AeroRepública

20.6%

Satena

4.5%

Aires

3.2%

Fuente: Latin Focus


Argentina

Bolivia

Brazil

Chile

Paraguay

Colombia

Peru

Venezuela

Ecuador

Estadísticas (2008):

Población Conjunta: 119.4MM

PIB Nominal Conjunto: US$ 674.5Bn

Promedio Crecimiento PIB Real: 5.4%253 314 383 455

540675

255

0

250

500

750

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008E

(US$Bn)

Uruguay

PIB – Región Andina

Colombia – Países Pacto Andino (Marzo 2009)*

Fuente: Latin FocusFuente: Latin Focus

Fuente: Aerocivil


Primera aerolínea en transporte de pasajeros entre

países del Pacto Andino…

AVIANCA

61.8%

LanPerú

12.2%

AeroRepública

9.3%

Taca

8.5%

AeroGal

4.0%

Aires

2.6%

Otros

1.6%


Taca 10.2%

Varig 10.9%

LanChile

12.5%

Av ianca

56.2%

Copa 6.2%

Otros 4.0%

Colombia – Sur América (Marzo 2009)*

Colombia – España (Marzo 2009)

Colombia – USA (Marzo 2009)

Spirit 7.7%

Continental

10.1%

American

Airlines 21.1%

Av ianca

45.8%

Delta 7.4%

Otros 7.9%

Otros 0.6%

AirPlus 8.1%

Iberia 38.2%

Av ianca

53.2%

Fuente: Aerocivil


Líder en mercados internacionales de transporte de

pasajeros …

Impacto Entrada

Nueva Flota




en operación1





Efectiva red de rutas que combina servicio punto a punto con un “hub” en Bogotá



Red extensa y ubicada estratégicamente combinando el HUB

de Bogotá con servicio punto a punto

10.1 millones de Pasajeros en 2008

Aeropuerto #1 en Sur América en transporte de carga

Aeropuerto #2 en Sur América en transporte de

Pasajeros después de Guarulhos en Sao Paulo

El HUB de Bogotá

21 Destinos Domésticos

897 frecuencias Round-trip a la semana

21 Destinos Internacionales

241 frecuencias Round-trip a la semana

BOG

Red InternacionalRed Doméstica

BOGMZL

PEI

MTR

BAQ

CTG

SMR

CUC

EJA

BGA

PSO

RCH

AXM

CLO

TUM

ADZ

MDE

BOGMZL

PEI

MTR

BAQ

CTG

SMR

CUC

EJA

BGA

PSO

VUP

AXM

CLO

TCO

ADZ

MDE

PPN

IBE

NVA

JFK

MIA

MEX

BUE

SCL

SAO

BCN

GYE

CCS

CURAUA

PTY

MAD

FLL

LAX

CLO

CTG

BAQ

LIM

UIO

VLNMDE

SDQ

SJO

IAD

Fuente: AVIANCA


AVIANCA sirve más de 70 destinos adicionales a través de seis códigos compartidos y a través de acuerdos interlínea con

aerolíneas en todo el mundo AVIANCA ofrece destinos en los 5 continentes.

AVIANCA tiene cinco alianzas para el programa de viajero frecuente con los cuales pone a disposición de sus afiliados más de 600

destinos

La estrategia de AVIANCA esta enfocada en establecer acuerdos de código compartido que permitan complementar la red actual

Código Compartido Viajero Frecuente

*

* Actualmente se encuentra suspendido por migración a Amadeus Fuente: AVIANCA

A través de alianzas AVIANCA ofrece un mayor número de

destinos adicionales ….




en operación1






Reconocimiento de AVIANCA como la aerolínea bandera de la región Andina y una de las

marcas de mejor recordación en Colombia3



La marca AVIANCA es una de las más reconocidas en el país

como aerolínea bandera de Colombia ….

AVIANCA continua siendo la marca de aerolínea más

reconocida del país

Fuente: Revista Dinero, Abril 2009


Enfocada al servicio y satisfacción de sus clientes ….

Incidentes de Equipajes/1,000 Piezas*

Satisfacción Clientes Internacionales*

9,4

7,8

8,5

7,8

9,1

6

7

8

9

10

2004 2005 2006 2007 2008

74

78

83

8284 84

8685

84 8485

70

75

80

85

90

2S

2003

1S

2004

2S

2004

1S

2005

2S

2005

1S

2006

2S

2006

1S

2007

2S

2007

1S

2008

2S

2008

Quejas/10,000 Clientes*

Satisfacción Clientes Domésticos*

15

13

1920

21

15

1617

21

20

2121

12

16

20

24

1Q

2006

2Q

2006

3Q

2006

4Q

2006

1Q

2007

2Q

2007

3Q

2007

4Q

2007

1Q

2008

2Q

2008

3Q

2008

4Q

2008

86858486

87

84

86

8183

7674

70

75

80

85

90

2S

2003

1S

2004

2S

2004

1S

2005

2S

2005

1S

2006

2S

2006

1S

2007

2S

2007

1S

2008

2S

2008

Fuente: AVIANCA

* Información Avianca y Sam de acuerdo con encuesta independiente realizada por La Sociedad Indices de Dirección Empresarial S.A. (Indices S.A.)

(%) (%)

11pp12pp


Propuesta de valor para sus viajeros frecuentes ….

Posición privilegiada en el moderno Terminal Puente Aéreo

Proximidad al terminal internacional Facilidades nuevas y modernas Gran variedad de locales comerciales y

restaurantes Amplias áreas de check-in Acceso a internet inalámbrico

“Premio Portafolio” servicio al cliente Programa de incentivos para empleados

alineado con la cultura de actitud de servicio Auditorías estrictas por parte de terceros

Nievas Salas VIP de talla mundial Acceso a internet inalámbrico “Lounge of the Year, Latin America

& Caribbean” de Priority Pass

El más importante programa de lealtad en Colombia (número de miembros)

Aproximadamente 845.000 miembros activos

Más de 750 destinos 85 convenios de asociación con

bancos, hoteles y otras aerolíneas

Pla

n d

e R

en

ova

ció

n

de

Flo

ta

Valor

Superior




en operación1








Plan de renovación de flota integral único en la historia colombiana que ya empieza a

mostrar eficiencias financieras y operacionales



Plan de renovación de flota que resultará en una ventaja

competitiva de la Compañía ….

319 X 6 Desde 2008

320 X 23 Desde 2008

330 X 5 Desde 2008

787 X 12 Desde 2013


Plan de renovación de flota que resultará en una ventaja

competitiva de la Compañía ….

10 Fokker-50

Pax. Cap: 52 sillas

Rango: 2,200 Km

6 Boeing 757

Pax. Cap: 168-170 sillas

Rango: 7,300 Km

8 Boeing 767


Rango: 12,300 Km

13 MD-83


Rango: 4,680 Km

Flota de Avianca a

Marzo 31, 2009

15 Fokker-100

Pax. Cap: 97 sillas

Rango: 2,956 Km

Flota de Avianca en el

futuro (2019)

6 Airbus A319-100

Pax. Cap: 124 sillas

Rango: 6,800 Km

12 Boeing 787-8


Rango: 15,200 Km

23 Airbus A320-200


Rango: 5,700 Km

5 Airbus A330-200


Rango: 12,500 Km

Mejorar la satisfacción de los clientes

Eficiencias Operacionales

Acceso a Nuevos Mercados

– Incrementar presencia en Europa y Centro América

– Desarrollo del negocio de Carga

– Ahorros en consumo de combustible

– Menores costos de Mantenimiento

– Mayor utilización de Flota

– Mayor Capacidad de Carga

– Incremento del confort y la capacidad de carga de equipajes

– Mejor puntualidad

– Mayor beneficios a los pasajeros Avianca esta evaluando la posibilidad de

reemplazar la flota Fokker por aviones de nueva generación

4 Airbus A319-100


Rango: 6,800 Km

2 Airbus A320-200


Rango: 5,700 Km2 Airbus A330-200


Rango: 12,500 Km

4 Boeing 767 Cargueros

Ton. Cap: 42 Tons.

Rango: 12,300 Km

6 Boeing 767 Cargueros

Ton. Cap: 42 Tons.

Rango: 12,300 Km

http://widebodyaircraft.nl/b767tamp.jpg

http://widebodyaircraft.nl/b767tamp.jpg


Las rutas que hoy en día operan en flota nueva tienen una

mayor rentabilidad ….

Ruta Equipo Anterior Equipo Nuevo Ahorros Mensuales

CLO - MIA B757 A320 ~US$100K (8%)

BOG – UIO B757 / MD83 A320 /A319 ~US$80K (16%)

BAQ – MIA MD83 A320 ~US$200K (19%)

PEI-CTG-MIA B757 A319 ~US$490K (30%)

CLO-MDE-JFK B757 A319 ~US$900K (32%)

BOG-MAD B767-300 A330 ~US$200K (4%)

Fuente: AVIANCA

Aunque el mercado de la ruta Bogotá-Madrid sólo creció un 4% en el primer trimestre de 2009 comparado con el primer

trimestre de 2008, Avianca aumentó la capacidad en 39% en el mismo período, Avianca logró aumentar el número de

viajeros transportados en 36%




en operación1










Sólidos resultados financieros y operacionales durante los últimos años que evidencian

un cambio fundamental en la Compañía



AVIANCA ha obtenido resultados operacionales que soportan

el desempeño financiero y la participación de mercado ….

Load Factor (2)

ASKs Totales (1)

71.370.1

74.776.3 75.5

66.9

60

70

80

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

(UDM)

6,225

7,143

8,040

9,0209,591 9,600

5,000

7,000

9,000

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

(UDM)

Pasajeros Totales (1)

(MM)

(%)

(000’s)

Fuente: AVIANCA

Nota: (1) Regular y charter Avianca y Sam ; (2) Operación regular únicamente Avianca y Sam; UDM

9,2569,900

12,033

13,25914,397 14,779

7,500

10,000

12,500

15,000

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

(UDM)

ASK Regr (MM) 9.189 9.787 11.876 13.073 14.183

Crecimiento Capacidad 6,5% 21,3% 10,1% 8,5%


Nota: (1) Estados Financieros Consolidados Auditados bajo normas contables Colombianas; UDM (Últimos Doce Meses). Desde el año 2007 se han pagado Col$ 332,000 millones en depósitos para adquisición de flota

1,844 2,015

2,5952,952

3,700 3,831

0

1,000

2,000

3,000

4,000

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

(UDM)

Ingresos Operacionales (1)

(Col$miles de millones)

189143

202

359383470

0

100

200

300

400

500

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

(UDM)

EBITDA (1)


Y resultados financieros sólidos durante los últimos años ….

Patrimonio (1)


(77)

45

484

727847

(48)(100)

100

300

500

700

900

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

Disponible y Equivalentes de Efectivo (1)

184,804

253,501

188,059

247,561

410,588

95,178

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

(Col$millones)


89.9 91.0 90.0 89.193.2 94.5

50

75

100

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

Completion Rate*

Cumplimiento Doméstico (15” saliendo)* Cumplimiento Internacional (15” saliendo)*

Fuente: AVIANCA

88.0 89.193.4

89.192.1

94.7

50

75

100

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

97.0 97.3 97.693.2

97.796.2

50

75

100

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

(%)

98.7 99.2 99.2 99.2 99.399.1

50

75

100

2004 2005 2006 2007 2008 Marzo

2009

Confiabilidad Técnica*

(%)(%)

(%)

Fuente: AVIANCA

Fuente: Aerocivil

* Información Avianca y SamFuente: Aerocivil

Que garantizan nuestro compromiso con nuestros clientes ….


AVIANCA ha demostrado tener un equipo gerencial de

ejecución exitosa – Adquisición Tampa Cargo S.A. en 2008

712

-10 -9

32

-15

0

15

30

45

2004 2005 2006 2007 2008*

Saldo de Caja - Tampa Cargo

EBITDA - Tampa Cargo

1

8

4

0

2

4

6

8

10

2006 2007 2008*

133153

200

176

217

60

120

180

240

2004 2005 2006 2007 2008*

Margen de EBITDA - Tampa Cargo

Ingresos - Tampa Cargo

5.47.5

(5.2) (4.9)

13.8

(10)

(5)

0

5

10

15

2004 2005 2006 2007 2008*

(US$MM)

(US$MM)

(US$MM)

(%)

Nota: (1) 2007 y 2008 Estados Financieros Auditados bajo normas contables colombianas

(2) Incluye cambio en la política de mantenimiento

* Tampa Cargo S.A. fue adquirida en julio de 2008

2

23.8


173 177 180 180

209

100

120

140

160

180

200

220

2004 2005 2006 2007 2008*

Toneladas de Carga Internacionales

27

(15)(11)

42

(20)

(10)

0

10

20

30

40

50

2004 2005 2006 2007 2008*

Patrimonio (1)(2)

Utilidad Neta (1)

2.6

(7.1)

47.9

(10)

0

10

20

30

40

50

2006 2007 2008*

(US$MM)

(US$MM)

(000)

0.80.9

1.11.0

1.3

0.0

0.5

1.0

1.5

2004 2005 2006 2007 2008*

Tarifa Media

(US$)

2

Note: (1) 2007 y 2008 Estados Financieros Auditados bajo Colombian GAAP

(2) Incluye cambio en la política contable

(3) Incluye capacidad de carga internacional de AVIANCA

* Tampa Cargo fue adquirida en julio de 2008

3

33.8

AVIANCA ha demostrado tener un equipo gerencial de

ejecución exitosa – Adquisición Tampa Cargo S.A. en 2008




en operación1










Sólidos resultados financieros y operacionales durante los últimos años que evidencian

un cambio fundamental en la Compañía

Grupo gerencial con amplia experiencia y comprometido con la excelencia en resultados1 Fuente: Aeronáutica Civil de Colombia (“Aerocivil”)2 Fuente: www.aviacol.net3 Fuente: Revista Dinero, abril 2009




Grupo ejecutivo con más de 10 años de experiencia en promedio en la industria

Alta gerencia probada en tiempos de dificultad

Cambio exitoso en los resultados financieros, de servicio y operacionales de AVIANCA bajo la

nueva administración

Obtención de resultados positivos en un periodo de tiempo relativamente corto

Manejo asertivo del negocio durante épocas de dificultad en la industria

Alineación de la estrategia con un programa de incentivos basado en indicadores de gestión medibles

La SEGURIDAD es un pre-requisito para el programa de incentivos

Los indicadores combinan indicadores financieros, operacionales, de servicio, de clima laboral y

de participación de mercado

A pesar de la entrada de nuevos competidores la administración ha logrado mantener e inclusive

incrementar la participación de mercado


Presidente

Fabio Villegas

Secretaria

General

Elisa Murgas

MANTENIMIENTO

Miguel Montoya

FINANCIERA

Gerardo Grajales

Relaciones

Públicas

Gilma Usuga

Conformidad

Regulatoria

Eduardo Mendoza

Auditoría

Fernando

Castrillón

Seguridad

Operacional

Carlos Sinisterra

GESTIÓN

HUMANA

Sara Alvarez

PLANEACIÓN

Eduardo Asmar

VENTAS Y

MERCADEO

Javier Gaez

SERVICIOS

Angela Maria

Sierra

OPERACIONES

Vittorio Marconi



Fuente: AVIANCA




Avianca tiene una Junta Directiva compuesta por cinco (5) miembros principales de los cuales

tres (3) son independientes, cada uno de los cuales tiene un suplente personal, los cuales son

elegidos por la Asamblea General de Accionistas.

• Germán Efromovich

• Alexander Bialer

• Luisa Fernanda Lafaurie

• Isaac Yanovich Farbaiarz

• Alvaro Jaramillo Buitrago

• José Efromovich

• Raúl Adalberto de Campos

• Nicolás Gamboa Morales

• Juan Guillermo Serna Valencia

• Ramiro Valencia Cossio

Miembros Principales Miembros Suplentes

Miembros Independientes Miembros Independientes


Agente Líder Colocador

Participantes de la Emisión

Emisor

Representante Legal de Tenedores

Agente Estructurador Asesor LegalFiducia en Garantía

Bolsa de Valores Calificadora Depósito y Admin.

Agentes Colocadores

http://images.google.com.co/imgres?imgurl=https://www.icesi.edu.co/imgs/agenda/mayo_2009/correval.jpg&imgrefurl=http://www.icesi.edu.co/agenda/index.php%3Fm%3D5%26y%3D2009%26v%3Dm&usg=__JxFnr4rO_8k5QqOXLeUN3vOqZZ0=&h=70&w=234&sz=6&hl=es&start=14&um=1&tbnid=dDz8f1-5gI1WdM:&tbnh=33&tbnw=109&prev=/images%3Fq%3Dcorreval%26hl%3Des%26safe%3Dactive%26sa%3DN%26um%3D1

http://www.serfinco.com/default.asp

http://images.google.com.co/imgres?imgurl=http://www.bvc.com.co/recursos/images/logosComisionistas/51_Global_Securities.jpg&imgrefurl=http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/ComisionistasyAfiliados/ComisionistasdelaBolsa/Listado&usg=__vR5wp0ZcoxlYKuulZ53jntNtsF8=&h=50&w=250&sz=6&hl=es&start=2&um=1&tbnid=V_eZv5_SWb0JJM:&tbnh=22&tbnw=111&prev=/images%3Fq%3Dglobal%2Bsecurities%2Bcolombia%26hl%3Des%26safe%3Dactive%26um%3D1

http://images.google.com.co/imgres?imgurl=http://www.asobolsa.org/ebdml/23/Valores_Bancolombia.jpg&imgrefurl=http://www.asobolsa.org/Web/Patrocinios/_Eejkj_CqdYPJkpwJ3nykZw&usg=__liVazi4Amzz7CJbsaJ1Dubil6Gs=&h=100&w=250&sz=17&hl=es&start=23&um=1&tbnid=BBL2suMxF0EH0M:&tbnh=44&tbnw=111&prev=/images%3Fq%3Dvalores%2Bbancolombia%26ndsp%3D20%26hl%3Des%26safe%3Dactive%26sa%3DN%26start%3D20%26um%3D1


La Emisión

Emisor Aerovías del Continente Americano S.A. AVIANCA

Monto COP $500.000.000.000

No. de Bonos 50.000

Vr. Min. Inversión COP $10.000.000

Series

Tasa de

ReferenciaIPC

Destino de los Recursos

85%

15%

Fondo de Liquidez

COP$75.000 millones

Flota, Sustitución Deuda

y Operación General

~COP$425.000 millones

Serie A: 5 Años (máximo $ 100.000 MM)

Serie B: 7 Años – amortizaciones iguales años 6 y 7

(máximo $ 200.000 MM)

Serie C: 10 años – amortizaciones iguales años 8, 9 y 10

(máximo $300.000 MM)


Mecanismos de Fuente de Pago y Garantía

AVIANCA cederá a un PATRIMONIO AUTONOMO (PA) los derechos económicos sobre las ventas con tarjetas de crédito

correspondientes a CODIGOS COMPROMETIDOS con recaudos mensuales equivalentes a COP $42.000 millones

En caso que el recaudo de los CODIGOS COMPROMETIDOS se reduzca a menos de 2 veces el máximo servicio a los

bonos proyectado, AVIANCA deberá ceder CODIGOS ADICIONALES

AVIANCA transferirá inicialmente el 15% del monto colocado al PA (COP $75.000 millones) - FONDO DE LIQUIDEZ.

AVIANCA deberá mantener en el FONDO DE LIQUIDEZ el valor correspondiente al 15% del saldo a capital de los

BONOS

El PA tendrá las siguientes cuentas:

Cuenta de Fondo de Liquidez: contará con recursos líquidos equivalentes al 15% del saldo a capital de los Bonos

Cuenta de Recaudo: Donde entrarán todos los recursos cedidos al PA

Cuenta de Servicio de Intereses: Reserva de alícuotas mensuales para el pago de intereses (1/3)

Cuenta de Servicio de Capital: Reserva de alícuotas mensuales para el pago de capital (1/12)

Cuenta de Excedentes de Efectivo: Recursos a disposición de AVIANCA


0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

Jul-09

Ene-1

0

Jul-10

Ene-1

1

Jul-11

Ene-1

2

Jul-12

Ene-1

3

Jul-13

Ene-1

4

Jul-14

Ene-1

5

Jul-15

Ene-1

6

Jul-16

Ene-1

7

Jul-17

Ene-1

8

Jul-18

Ene-1

9

Servicio a la Deuda Mes Apropiación Cuentas de Reserva

Recaudo del PA = Códigos

Comprometidos (COP $42.000

millones mensuales)

Códigos Comprometidos ($ mm)

4.60x Deuda la a Servicio

Reserva de Cuentasn Apropiació9.58x

Deuda la a Servicio

Reserva de Cuentas Aprop

En caso que el recaudo del PA sea inferior a 2 veces el Máximo Servicio a los Bonos, AVIANCA deberá ceder Códigos

Adicionales de manera que el recaudo del PA sea siempre igual o superior a 2 veces el Máximo Servicio a los Bonos

Monto Máximo Servicio a los

Bonos (se revisará

mensualmente de acuerdo a la

tasa de interés vigente en la

fecha de cálculo)

Mecanismos de Fuente de Pago y Garantía – Códigos

Comprometidos

Fuente: AVIANCA, Cálculos: INVERLINKNota: Asume un monto de colocación proporcional en cada una de las series

(2 Veces Monto Máximo

Servicio a los Bonos)


Recaudo Histórico Mensual

Códigos Comprometidos ($ mm)

Mecanismos de Fuente de Pago y Garantía – Códigos

Comprometidos

Recaudo Códigos Comprometidos

como % de los Ingresos

Prom. Recaudo CC 2008 = $42.587 mm

2 Veces Máximo Serv. Bonos = $25.169 mm

Fuente: AVIANCA, Cálculos: INVERLINK

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

80,0%

Ju

l-0

7

Se

p-0

7

No

v-0

7

En

e-0

8

Ma

r-0

8

Ma

y-0

8

Ju

l-0

8

Se

p-0

8

No

v-0

8

En

e-0

9

Ma

r-0

9

Ma

y-0

9

Recaudo CC / Ingresos Tarjetas de Crédito Tiquetes Colombia

Recaudo CC / Ingresos Operacionales Consolidados

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

55.000

Ju

l-0

7

Se

p-0

7

No

v-0

7

En

e-0

8

Ma

r-0

8

Ma

y-0

8

Ju

l-0

8

Se

p-0

8

No

v-0

8

En

e-0

9

Ma

r-0

9

Ma

y-0

9

Recaudo Códigos Comprometidos

2 Veces Máximo Servicio a los Bonos

Promedio Recaudo Mensual 2008


Descripción de la estructuraMecanismos de Fuente de Pago y Garantía – Ejemplo Mes 1

Supuestos: Pago Trimestral de Intereses = COP$ 12.600 millones

El recaudo de servicio de intereses ocurre aproximadamente en los primeros 3 días del mes

Ventas Códigos Comprometidos

COP$ 42.000 millones (mensuales)

FIDUCIA- Cuenta de Recaudo

100% (COP$ 42.000 millones)

AVIANCA

(COP$ 37.800 millones)

Cuenta Exceso de Efectivo

Excedente (COP$ 37.800 millones)

Cuenta de Servicio de Intereses

1/3 pago intereses (COP$ 4.200 millones)

Cuenta Fondo de Liquidez

en caso de haber un faltante (COP$ 0)


Descripción de la estructuraMecanismos de Fuente de Pago y Garantía – Ejemplo Año 6 (Pago Intereses y Principal)

Supuestos:

Pago Anual Principal = COP$100.000 millones

Pago Trimestral Intereses = COP$ 12.600 millones

Ventas Códigos Comprometidos

COP$ 42.000 millones (mensuales)

Cuenta de Servicio de Capital

1/12 pago capital (COP$ 8.300 millones)

FIDUCIA - Cuenta de Recaudo

100% (COP$ 42.000 millones)

AVIANCA

(COP$ 29.500 millones)

El recaudo de servicio de capital e intereses ocurre aproximadamente en los primeros 9 días del mes

Cuenta Exceso de Efectivo

Excedente (COP$ 29.500 millones)

Cuenta de Servicio de Intereses

1/3 pago intereses (COP$ 4.200 millones)

Cuenta Fondo de Liquidez

en caso de haber un faltante (COP$ 0)


Mitigación de Riesgos dentro de la Estructura

Riesgo Mitigante

Que el flujo recibido por los Códigos

Comprometidos no sea suficiente para

cubrir el servicio a los Bonos

- El flujo de caja a las cuentas del PA para el servicio a los Bonos

proveniente de los Códigos transferidos es equivalente al 6,6x el

servicio a los Bonos

- En caso que el recaudo se disminuya por debajo de dos veces el

máximo servicio a los Bonos, AVIANCA está obligada a ceder

Códigos Adicionales

- Los flujos cedidos no superan el 14% de los ingresos operacionales

totales anuales

Evento de Insolvencia de AVIANCA

- El flujo de caja a las cuentas del PA para el servicio a los Bonos

proveniente de los Códigos transferidos es equivalente al 6,6x el

servicio a los Bonos

- Fondo de Liquidez del 15% del valor de los Bonos

Eventos de Incumplimientos de AVIANCA

(incumplimiento de pago, no ceder códigos

adicionales, Incumplimiento de Covenants,

default en otras acreencias)

- El 100% de los flujos de los Códigos Comprometidos se utilizan para

las cuentas del PA destinadas al servicio a los Bonos – No hay lugar a

repartición de excedentes a AVIANCA


Restricciones Endeudamiento Adicional (ver capítulo 2.5 del Prospecto de Información)

Endeudamiento para renovación de flota

Endeudamiento adicional sujeto a cumplimiento de covenants

Restricciones para incurrir en Inversiones de Capital (ver capítulo 2.6 del Prospecto de Información)

Inversiones Plan de Renovación de Flota

Inversiones relacionadas con Mantenimiento

Inversiones fondeadas con aportes de capital o con endeudamiento sujeto a cumplimiento de covenants

Restricciones para repartir Dividendos (ver capítulo 2.4 del Prospecto de Información)

Sujeto a cumplimiento de covenants

Hasta 2015 máximo 12% EBITDA

Obligaciones de Hacer (ver capítulo 2.2 del Prospecto de Información)

Obligaciones de No Hacer (ver capítulo 2.3 del Prospecto de Información)

Mecanismos de Apoyo


Eventos de Incumplimiento

a) Incumplimiento en el pago oportuno de capital e intereses de los Bonos.

b) Cuando la información suministrada por el AVIANCA que haya sido determinante para la

colocación de los Bonos Ordinarios, resulte sustancialmente incorrecta, falsa o tergiversada.

c) Cuando un hecho o decisión en firme constituya un Efecto Material Adverso (75 días de

subsanación)

d) En un evento de liquidación de AVIANCA

e) Cuando haya una declaración de incumplimiento de otras acreencias de AVIANCA (30 días de

subsanación)

f) Cuando exista incumplimiento por parte de AVIANCA de las Obligaciones de Dar y Hacer (75 días

de subsanación) o de las Obligaciones de No Hacer (30 días de subsanación)

g) Cuando haya repartición de dividendos, endeudamiento adicional o se realicen inversiones de

capital sin dar cumplimiento a las limitaciones establecidas.

Los tenedores de bonos podrán exigir el pago inmediato de los Bonos, incluidos los intereses

remuneratorios, cuando ocurra alguna de las siguientes circunstancias:


Proyección de Pasajeros

Pasajeros Domésticos (000) Load Factor Doméstico (%)

Pasajeros Internacionales (000) Load Factor Internacional (%)

Fuente: AVIANCA, Cálculos: INVERLINK, Información Avianca y Sam

7.6547.5797.5067.4337.2017.1296.985 7.3447.2636.6906.237 6.233

7,3%

1,0% 1,0%1,0%1,0%1,2%1,1%0,9%4,4%

2,1%-0,1%

8 9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Revenue Pax Doméstico Crecimiento (%)

73,0

67,870,4

66,169,5 70,1

67,3 68,2 68,9 70,9 71,6 72,2

8 9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Load Factor Doméstico

4.7434.6714.5994.5293.8933.7703.561

4.2064.0043.2612.857 2.839

14,9%3,3% 1,6%1,6%1,5%

7,7%5,1%2,8%9,2%

5,9%-0,6%

8 9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Revenue Pax Internacional Crecimiento (%)

78,776,0

78,9

73,575,9 76,174,5 75,6 76,0 75,4 76,4 77,5

8 9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Load Factor InternacionalSupuestos

Crecimientos


Proyecciones Financieras – Tarifas Domésticas

Tarifa Media Total (USD / Rev. Pax)


83,5 83,5

78,2

87,387,287,287,287,287,2 87,287,287,283,5

87,2

70,271,773,374,976,5

81,7 79,9

85,3

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

USD Corrientes USD Constantes (2009 = 100)

Tarifa Neta de Fuel Surcharge (USD / Rev. Pax) Precio del Petróleo

13,2 16,2 16,2

71,171,071,071,071,071,0 71,071,071,070,3 71,0

16,216,216,216,216,216,2 16,216,2

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Tarifa sin Fuel Surcharge Fuel Surcharge

73,073,073,073,073,074,0 73,073,073,8

57,4

73,0

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

US / Barril


Proyecciones Financieras – Tarifas Internacionales

Tarifa Media Total (USD / Rev. Pax)


241,8248,9

233,2

260,0260,0260,0260,0260,0260,0 260,0260,0260,0

241,8

260,0

209,2213,8218,5223,3228,2

243,6 238,3

254,4

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

USD Correintes USD Constantes (2009 = 100)

Precio del PetróleoTarifa Neta de Fuel Surcharge (USD / Rev. Pax)

62,979,1 79,1

180,9180,9180,9180,9180,9180,9 180,9180,9180,9178,9 180,9

79,179,179,179,179,179,1 79,179,1

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Tarifa sin Fuel Surcharge Fuel Surcharge

73,073,073,073,073,074,0 73,073,073,8

57,4

73,0

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

US / Barril


Proyecciones Financieras – Caso Base

INGRESOS (USD mm) COSTOS Y GASTOS (USD mm)

EBITDAR (USD mm) EBITDA (USD mm)

Fuente: AVIANCA, Cálculos: INVERLINK. Información consolidada

2.6092.5642.5192.2682.2052.143

2.4752.3542.047

1.6431.912

7,0%2,9% 1,8%1,8%1,8%

5,2%3,8%4,7% 2,9%

16,4%

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Ingresos Consolidados Crecimiento (%)

2.2502.1862.1391.9191.9181.8542.0931.9911.807

1.4951.751

3,2%0,0%

2,9%2,2%2,2%5,1%3,7%2,6% 3,5%

17,1%

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Costos y Gastos Crecimiento (%)

549546545520463459

544520

417

281333

17,1% 20,4% 22,9% 21,0%21,3%21,6%22,0%22,1%21,4% 21,0%17,4%

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

EBITDAR Margen EBITDAR

359377380349286289

382362

239148 162

9,0% 11,7%15,4% 13,8%14,7%15,1%15,4%15,4%13,5% 13,0%

8,5%

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

EBITDA Margen EBITDA


1,5x1,4x

1,8x

2,2x 2,1x

1,6x 1,7x

2,0x 2,1x 2,2x 2,3x

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Razón de Servicio a la Deuda AVIANCA Límite

Indicadores Financieros Bonos – Caso Base

Razón de Servicio a la Deuda AVIANCA


12,5x

10,5x

14,0x

7,0x8,0x

15,1x

8,5x

6,3x

9,0x10,0x 10,8x

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

CC / Servicio a los Bonos Promedio

Razón de Cobertura de Bonos Ordinarios

(Recaudo Cód. Comprometidos / Servicio a la Deuda)

Nota: Asume un monto de colocación proporcional en cada una de las series.

Serie A (5 años): COP $83.333 mm

Serie B (7 años): COP $166.667 mm

Serie C (10 años): COP $250.000 mm

. Información consolidada

Promedio = 10,2x


Escenario de Estrés

Con el objetivo de analizar las coberturas de servicio a la deuda en un escenario de estrés, se realizó un análisis

de sensibilidad sobre el crecimiento de los mercados en 2009 y 2010, proyectando una caída de 5%

Máxima caída en el número de pasajeros en un período de 3 años en los últimos 20 años


Proyecciones Financieras – Caso Estrés

Pasajeros Caso Estrés (mm)

Ingresos Caso Estrés (USD mm)

EBITDAR Caso Estrés (USD mm)

EBITDA Caso Estrés (USD mm)

Fuente: AVIANCA, Cálculos: INVERLINK. Información consolidada

12,011,811,711,510,09,69,3

11,110,78,99,1 9,1

-2,0%4,9% 1,3%1,3%1,2%3,3%4,0%6,8%4,9% 2,6%-0,2%

8 9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Revenue Pax Total Crecimiento (%)

501497494474382375

490479

348281 275

17,1% 19,3% 21,7% 19,7%19,9%20,2%20,4%20,8%20,0% 19,2%16,0%

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

EBITDAR Margen EBITDAR

329331338309215213

333319

191148 117

9,0% 10,6%14,2% 12,9%13,3%13,8%13,8%13,9%11,4% 10,8%

6,8%

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

EBITDA Margen EBITDA

2.5462.4982.4522.1811.9871.868

2.4082.301

1.8051.643 1.718

5,0%9,8%

1,9%1,9%1,8%4,7%5,5%3,5% 6,3%4,6%

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Ingresos Consolidados Crecimiento (%)


Indicadores Financieros Bonos – Caso Estrés


Nota: Asume un monto de colocación proporcional en cada una de las series.

Serie A (5 años): COP $83.333 mm

Serie B (7 años): COP $166.667 mm

Serie C (10 años): COP $250.000 mm

Información consolidada

1,4x1,5x 1,6x 1,7x 1,7x

1,4x 1,4x1,6x 1,7x 1,8x 1,9x

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

Razón de Servicio a la Deuda AVIANCA Límite

Razón de Servicio a la Deuda AVIANCA

10,6x9,8x8,7x

6,0x7,6x

13,2x

7,8x6,9x

12,4x

10,5x 11,2x

9p 10p 11p 12p 13p 14p 15p 16p 17p 18p 19p

CC / Servicio a los Bonos Promedio

Promedio = 9,5x

Razón de Cobertura de Bonos Ordinarios

(Recaudo Cód. Comprometidos / Servicio a la Deuda)


Nicolás Gómez

Director de Proyectos

[email protected]

Andrés Velasco

Vicepresidente

[email protected]

Información de Contacto

INVERLINK S.A.

Carrera 7 No. 71 – 52, Torre B,

Oficina 1504

Bogotá, Colombia

Teléfono: +57 1 312 2726

Fax: +57 1 312 3045

www.inverlink.com.co


13%

12%

3%8%

7%

34%

23%

Participación de Mercado

* Crecimiento proyectado en la participación de mercado con la introducción de A-330.

Iberia

Avianca

Colombia – España

Air Plus

Others

0.8%12%41%

46%

Participación de

Mercado Actual

Nota: Participación de Mercado a Diciembre de 2008

LAN

Avianca

Colombia – Buenos Aires BOEING 767 (Actual)

Otros

TACA

Colombia – Buenos Aires AIRBUS 330*

Aerolineas

Argentinas

Copa

GOL

11%

12%

2%

8%

6% 41%

20%

LAN

Avianca

Otros

TACA

Aerolineas

Argentinas

Copa

GOL

Fuente: MIDT


349.580299.622

2.656

Var. Rev. Pax Var. Sillas Var. Ciclos

788.916

422.414

5.206


254.977295.634

1.818


852.827

456.582

9.419


Proyecciones Financieras – Supuestos Pasajeros

Crecimiento Internacional 2010 Crecimiento Internacional 2011

Crecimiento Doméstico 2010 Crecimiento Doméstico 2011

Plan de Negocios AVIANCASupuestos Crecimiento de Mercado

+4.4%+2.5%

+1.8%

+14.9%

+20.3%

+21.0%

+9.2%

+8.9%

+7.5%


+7.3%

+9.2%

+10.3%

Proyección

Pasajeros

Crecimiento Mercados

Mercado

Promedio

2005 - 2008

20102012 2013 2020

Colombia - Colombia 4.0% 2.5% 1.5% 1.0% 1.0%

Colombia - Pacto Andino 11.3% 3.6% 2.6% 1.7% 1.7%

Colombia - Sur América 16.3% 4.2% 3.1% 2.1% 2.1%

Colombia - Centro América 17.0% 4.8% 3.8% 2.5% 2.5%

Clombia - Caribe 6.3% 3.9% 2.7% 1.8% 1.8%

Colombia - Norte América 10.5% 2.7% 1.9% 1.3% 1.3%

Colombia - Europa 16.3% 2.5% 1.7% 1.1% 1.1%

2011

Emisión de Bonos AVIANCA Julio 2009 · Estrictamente Privado & Confidencial 3 Razones para...

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