EL MUNDO. MARTES 26 DE JULIO DE 2016

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ECONOMÍA i

CARLOS SEGOVIA MADRID

Hacienda ha descubierto 1,69 millo-nes de inmuebles en España que no habían tributado gracias a un ras-treo desde el aire por satélite y dro-nes en más de 4.340 municipios. És-te es el balance que la Dirección Ge-neral del Catastro ha remitido al ministro de Hacienda en funciones, Cristóbal Montoro, y que describe la investigación como altamente eficaz al haber superado las expectativas en un 24% más de lo previsto.

El Catastro viene realizando esta investigación desde 2014 mediante fórmulas tecnológicas sin prece-dentes en España y, tras descubrir fraude en los citados inmuebles, ha generado una recaudación extraor-dinaria en el Impuesto de Bienes Inmuebles (IBI) de 1.254 millones, según el balance oficial del Ministe-rio, lo que ha beneficiado sobrema-nera los ingresos municipales.

Su estimación es que el fraude descubierto alcanza como media el 8,9% de los inmuebles urbanos re-gistrados en el padrón. El grueso no son inmuebles que no se cono-cieran en el municipio, sino nuevas construcciones, ampliaciones y pis-cinas que los propietarios no decla-raban ahorrándose el IBI. El 70% de la regularización corresponde a omisiones de este tipo. Pero no só-lo, Hacienda calcula que, como me-dia, el padrón urbano ha aumenta-do un 3% en los municipios rastrea-dos, porque también ha habido inmuebles desconocidos para sus propios ayuntamientos.

Sólo en los 4.145 municipios en los que el trabajo ha sido conside-rado ya terminado, se han descu-bierto 1,61 millones de inmuebles que no habían pagado todo el IBI que deberían, un 8,62% del total.

En términos absolutos, la comu-nidad autónoma donde más fraude se ha descubierto hasta ahora es Andalucía, con 373.224 inmuebles regularizados, seguida de Galicia con 213.017 y Castilla y León, con 164.141. Pero en proporción, enca-beza la clasificación Aragón, donde el fraude equivale al 16,87% de los inmuebles; por encima del 15,37% en Galicia y 14,29% en Castilla-La Mancha. No obstante, en Hacienda señalan que el rastreo se ha produ-cido en muchos casos a petición de los municipios y, por ejemplo, se

Caza fiscal con satélite y drones L Hacienda descubre 1,69 millones de inmuebles que no habían tributado gracias a un rastreo desde el aire L El Catastro cifra por ahora la recaudación extra en el IBI en 1.254 millones

Andalucía

Aragón

AsturiasCantabria

CastillaLa Mancha

C. y León

Cataluña

Extremadura

Galicia

C.Valenciana

La Rioja

IslasBaleares

Madrid

Murcia7,99

16,87

9,67 11,37

14,29

10,04

5,95

13,05

15,37

6,09

11,01

3,90

4,70

FUENTE: Dirección General del Catastro del Ministerio de Hacienda. Dina Sánchez / EL MUNDO

FRAUDE FISCAL AFLORADO

Andalucía

Aragón

Asturias

Cantabria

C. La Mancha

C. y León 9,15

TOTAL

8,62%

IslasCanarias

8,60

Cataluña

Extremadura

Galicia

C. Valenciana

La Rioja

I. Baleares

I. Canarias

Madrid

Murcia

TOTAL

64.467

27.632

27.800

141.135

164.141

373.224

130.115

89.413

213.017

149.749

9.724

32.182

92.813

49.964

49.821

1.615.097

382.175

285.865

244.407

987.622

1.634.193

4.670.446

2.186.599

685.157

1.385.682

2.459.227

106.223

292.217

1.079.261

1.279.705

1.059.236

18.738.115

REGULARIZADOSRESPECTOAL TOTAL (%)CCAA

REGULARIZADOS(URBANOS YRÚSTICOS)

INMUEBLESTOTALESCOMPROBADOS

han analizado en Aragón casi tan-tas localidades como en Andalucía, pese a la diferencia de población. Las comunidades de País Vasco y Navarra, con régimen fiscal dife-renciado, han quedado fuera de la investigación.

Por provincias, el mayor fraude se registra en Lugo con un 27,26% sin tributar correctamente de todos los inmuebles urbanos registrados. Sigue Zamora con un 21,93% y Te-ruel, con el 20,48%.

Hacienda no informa del coste de la investigación, pero sí aporta este dato. «Por cada euro invertido en el plan de regularización catas-tral, se recuperan 16 euros en for-ma de incremento de recaudación en el IBI». De ello se deduce que el Catastro ha invertido unos 80 millo-nes en este colosal rastreo.

EL MUNDO ya publicó en 2014 el comienzo de esta iniciativa y có-mo había propietarios que empeza-ban a recibir cartas de comunica-ción de apertura de expediente, que conllevó el pago obligatorio inicial de 60 euros, por no haber declarado alteraciones en la cons-trucción que suponen ampliacio-nes del inmueble.

Este aumento del valor de la construcción implica fraude en el IBI. Este impuesto ha sido clave pa-ra los ayuntamientos en los años de crisis, hasta representar la mitad de los ingresos que obtienen las corpo-raciones y convertirse en esenciales para que éstas registraran un supe-rávit inalcanzable hasta ahora para la Administración Central y las Co-munidades Autónomas.

Hacienda pone como ejemplo una finca analizada vía satélite en la que sólo constaba que había sue-lo sin construir valorado en 22.000

euros. Su propietario pagaba una cuota de IBI de 132 euros. Sin em-bargo, tras detectar que se había construido una vivienda en esa su-perficie, el valor catastral pasó a ser 88.000 euros y el pago de IBI regu-larizado, de 528 euros.

La operación no ha concluido. A los más de 4.000 municipios ya terminados o cerca de concluir hay que añadir otros 1.721 inicia-dos por el Catastro, que está vigi-lando vía satélite y con drones 6.331 municipios en los últimos dos años y medio.

FRANCISCO NÚÑEZ MADRID

A partir de 2012 el Gobierno de-cretó varias medidas especiales para aumentar la recaudación de los ayuntamientos: tipos incre-mentados para el IBI hasta 2015, y un proceso de regularización ca-tastral, que acabará en 2017.

¿En qué consiste la regularización? El Gobierno articuló un procedi-miento, mediante fotos aéreas, pa-ra que figurasen en los valores ca-tastrales las alteraciones o amplia-ciones en los inmuebles que no estaban declaradas. Comenzó en 2013, en 2014 se realizó el grueso de las regularizaciones y acabará en 2017. Por ejemplo, la revisión de casi 2,2 millones de unidades de Madrid concluirá en abril. Se podría haber hecho antes, pero en 2015 había elecciones y no se qui-so que coincidiera. ¿En qué municipios se ha realizado? En la mayoría de municipios, so-bre todo en los que había urbani-zaciones con chalets, casas de

campo y viviendas con áticos don-de ha sido fácil comprobar las am-pliaciones no declaradas. Para es-te año, por ejemplo, queda pen-diente esta actuación en más de 600 localidades como Elche (Ali-cante), Almusafes (Valencia), Al-mería capital, Aranda del Duero (Burgos) o Zafra (Badajoz).

¿Cómo se ha hecho? Los servicios del Catastro (Hacien-da) han encargado fotografías aé-reas a empresas privadas, que han servido para determinar las medi-das exactas de las propiedades. Las han comparado con los datos catastrales existentes. Cuando han visto más metros construidos, han girado un documento al propieta-rio advirtiéndole de que tenía una piscina, un trastero, un cerramien-to o una terraza nueva o más am-plia en la azotea.

¿Ha costado dinero? Según señaló Hacienda en su día, se creó una tasa única de re-

gularización de 60 euros por ca-da inmueble detectado para cu-brir los gastos del servicio catas-tral. En realidad, se esperaba un efecto recaudatorio importante, como así ha sido. Además, los ayuntamientos han podido girar a cada propietario la parte pro-porcional de los metros detecta-dos añadidos al valor catastral. Es decir, ha supuesto otra subida silenciosa del IBI.

¿Se ha descubierto mucha picaresca? Hacienda ha esgrimido que había muchos chalets o casas de campo que tenían más metros de los de-clarados. Pero también se ha puesto en evidencia la falta de di-ligencia de las corporaciones lo-cales. En muchos casos, esas am-pliaciones se habían hecho con la licencia de obra otorgada por el ayuntamiento, quien no había in-formado al catastro. Lo que se pe-naliza ahora es que no fuera el propietario quien informara al Fisco. Además, han aparecido múltiples errores respecto a la anterior valoración, que en mu-chos casos se hizo mirando los buzones para ver quien era el propietario y midiendo a ojo la construcción. Lo que confirma la escasa calidad de los datos exis-tentes, que ahora se han corregi-do a 60 euros por inmueble más cuatro años de IBI.

Una nueva tasa de 60 euros y más impuestos

P&R

Los dueños ocultaron a los ayuntamientos ampliaciones de viviendas y piscinas

En los municipios andaluces había fraude en más de 373.000 inmuebles

EMPRESAS

Martes 26 julio 20164 Expansión

ACS y Ferrovial tiran de la construcción española en 2015RÁNKING EUROPEO/ El impulso de los dos grupos permite mantener el pulso con las francesas en ventas y capitalización. Acciona da un gran salto en capitalización.

C.Morán. Madrid

Francia domina una vez más el ránking europeo de la cons-trucción por ventas y capitali-zación gracias al poder de tres empresas: Vinci, Bou-ygues y Eiffage. Le sigue a dis-tancia España, que mantiene a seis compañías entre las 50 mayores empresas del sector, según el informe European Powers of Construction (Epoc) que elabora todos los años la consultora Deloitte.

“Destaca el buen comporta-miento que han tenido Ferro-vial y Acciona en ventas, pero, sobre todo, en capitalización bursátil, lo que ha contribuido a mantener el peso de España como potencia constructora europea”, subraya Javier Pa-rada, socio responsable del sector de infraestructuras, construcción e inmobiliario de Deloitte. La evolución cre-ciente de Ferrovial y Acciona, junto al poder de ACS, que conserva un año más el segun-do puesto del ránking europeo por ventas, con 34.925 millo-nes, compensan el comporta-miento menos regular de FCC, OHL y Sacyr, que com-pletan la representación espa-ñola en el ránking de las 50 mayores firmas del sector.

Ferrovial y Acciona se mantienen en el ránking res-pecto a 2014, pero experi-mentan un fuerte crecimien-to tanto en ventas como en ca-pitalización. Ferrovial termi-nó el año en el octavo puesto por facturación (9.701 millo-nes) y Acciona, en el undéci-mo puesto, con 6.544 millo-nes. La empresa controlada por la familia Entrecanales fue la que experimentó uno de los mayores saltos en tér-minos de capitalización (un 41% más) y el grupo de la fa-milia Del Pino mantuvo el se-gundo puesto europeo por va-lor en Bolsa, justo por detrás de la francesa Vinci.

Los tres grandes conglome-rado franceses de la construc-ción siguen encabezando el ránking europeo. Vinci, Bou-ygues y Eiffage suman una facturación de 85.000 millo-nes de euros, 20.000 millones más que las seis mayores

Deloitte no espera mejoras del mercado de obra español debido a los nuevos ajustes fiscales

constructoras españolas. “Son imbatibles en su merca-do doméstico y en los países francófonos”, asegura Parada, que destaca el esfuerzo de in-ternacionalización llevado a cabo por la industria francesa en los últimos años.

Valor Bursátil El mercado ha respaldado este esfuerzo situando a Vinci nue-vamente como la empresa más valiosa de la Bolsa, con una capitalización que en 2015 creció un 30%, hasta los 34.801 millones. En segundo lugar, muy alejada de la france-sa, se sitúa Ferrovial, que ter-minó 2015 con 15.270 millones de capitalización, un 27% más. El impacto de la libra y el Bre-xit han provocado que la cons-tructora española haya perdi-do tirón bursátil en lo que va de 2016, mientras que Vinci ha re-forzado su liderazgo, con una capitalización actual de más de 39.700 millones.

Mientras, Ferrovial destaca sobre el resto en el apartado de la rentabilidad constructo-ra. La compañía se sitúa en el tercer puesto del ránking eu-ropeo solo por detrás de las británicas Taylor Winpey y Barrat, con un perfil muy es-pecializado en la actividad in-mobiliaria. El margen cons-tructor (relación de ebit sobre ventas) de Ferrovial se elevó al 8,6% en 2015, mientras que el de Vinci se redujo al 3,4%. Entre las tres compañías me-nos rentables de Europa se si-túan FCC y OHL, con márge-nes negativos en construc-ción el año pasado.

Uno de los puntos más inte-resantes del informe son las

perspectivas para el sector en el corto y medio plazo. “Las empresas disponen de bue-nas oportunidades en el exte-rior, sobre todo en Norteamé-rica, algunos países latino-americanos y Asia-Pacífico”, destaca Parada. Según las ci-fras extraídas de informes del Banco Mundial, las necesida-des de inversión en infraes-tructuras se cifran en 43 billo-nes de dólares. De este volu-men, Brasil, Rusia, India y China representan el 61%.

“Donde el panorama no es nada alentador es en España”, añade el socio de Deloitte. Se-gún Parada, las directrices del plan de estabilidad español obligarán a realizar un nuevo ajuste en el capítulo de gasto de los presupuestos de 2017, 2018 y 2019 y, como en ante-riores ocasiones, “la inversión pública es candidata a ser una de las partidas damnificadas”.

La Llave / Página 2

ACS fue en 2015 la segunda empresa por ventas y Ferrovial, el segundo valor por capitalización

ALEMANIA, A LA COLA La mayor potencia de la UE

solo tiene a un grupo, Bauer

(puesto 40), entre las

cincuenta mayores firmas.

MÁS BRITÁNICAS Reino Unido sobresale por ser

el país con más miembros en

el ránking, con 13 firmas muy

vinculadas al inmobiliario.

Un panorama desigual

EL TIRÓN DE CARILLION La británica Carillion fue la

empresa que más alza en

ventas experimentó en 2015,

un 25% más.

BATEN AL EUROSTOCK La capitalización de las

constructoras creció un 21%

en 2015, frente al 4% del

índice Eurostock. Las galas

se revalorizan un 30%.

RENTABILIDAD La firma más rentable del

ránking (ebit/ventas) fue

Taylor Wimpey (Reino Unido)

y la menos rentable fue

Balfour Beatty (Reino Unido).

OPORTUNIDADES Norteamérica, algunos países

de Latinoamérica y Asia-

Pacífico concentran las

mayores oportunidades.

España seguirá débil.

Grupo Norte gana un contrato en ChileEsther Martín. Madrid

Grupo Norte, una de las em-presas dedicadas al sector ser-vicios más importantes de Es-paña, sigue creciendo en Lati-noamérica. La compañía se ha adjudicado un contrato pa-ra prestar el servicio de lim-pieza en el aeropuerto inter-nacional Arturo Merino Bení-tez de Santiago de Chile. La duración del contrato será de tres años, por lo que se exten-derá hasta 2019. Grupo Norte destinará más de 300.000 eu-ros a modernizar sus equipos tecnológicos.

Para garantizar un mejor servicio, 176 profesionales se encargarán de realizar los ser-vicios de limpieza integral en el aeropuerto chileno, garan-tizando una limpieza básica y profunda, y el mantenimiento y la gestión de residuos en grandes máquinas en exterio-

res. Esta cifra también inclui-rá a personal para prestar ser-vicios en los puentes de em-barque durante la noche.

En los últimos años, Grupo Norte ha cerrado dos contra-tos en Chile en el ámbito de la seguridad privada. Por una parte, la compañía desplegará 108 vigilantes distribuidos en 28 centros de trabajo en la empresa de telecomunicacio-nes VTR. Por otro lado, Gru-po Norte destinará a 23 profe-sionales a labores de vigilan-cia del outlet La Fábrica, uno de los principales centros co-merciales de Chile.

Grupo Norte es una de las empresas líderes en el sector de limpieza en Chile, espe-cialmente en el sector hospi-talario y de clínicas. En 2015, la compañía facturó 200 mi-llones de euros y dio empleo a 12.750 personas.

OHL amplía una autopista en Perú por 134 millonesMaría Sánchez. Madrid

La constructora española OHL, a través de Autopista del Norte, ha suscrito con el Ministerio de Transportes y Comunicaciones de Perú ampliar la autopista peruana Red Vial 4 con el proyecto de circunvalación de Chimbote. La inversión en el proyecto para redondear esta ciudad costera asciende a 134,9 mi-llones de euros, y supondrá una ampliación de 40 kilóme-tros de la Red Vial 4, pertene-ciente a la Panamericana Norte.

El contrato con el Ministe-rio de Transportes y Comuni-caciones de Perú, concedido en diciembre de 2008 para la construcción de 356 kilóme-tros, se adjudicó por 317,1 mi-llones de euros. Así, la inver-sión total, incluida la amplia-ción de 40 kilómetros, ascien-de a 452 millones.

La nueva obra será ejecuta-da en un plazo de 18 meses y su conservación y operación estará a cargo de la concesio-naria.

El objetivo del proyecto de circunvalación es ofrecer una solución eficiente norte-sur que reduzca el tráfico de de-terminadas zonas urbanas, como es el caso de Chimbote, Nuevo Chimbote, Santa, Gua-dalupito y Campo Nuevo Al-to. De este modo, las proyec-

ciones de expansión de la ciu-dad, así como la calidad de vi-da de sus habitantes, se verán beneficiadas, según OHL.

Trabajo adelantado La autopista, que tendrá una longitud total de 396 kilóme-tros, conecta las ciudades Pa-tivilca y Trujillo. Esta nueva circunvalación se une a las ya programadas con anteriori-dad de Huarmey, Casma y Vi-rú-Chao, que junto con la construcción de 284 kilóme-tros de doble calzada, supo-nen las principales inversio-nes para la concesionaria.

La autopista ya cuenta con 277 kilómetros con doble cal-zada, de los cuales 177 kilóme-tros fueron inaugurados por el todavía presidente de Perú, Ollanta Humala, un día des-pués de la firma de la adenda al contrato de concesión.

Autopista del Norte, un proyecto de Grupo OHL, es un significativo eje de comu-nicación en la región más co-mercial de Perú, que reúne al 39% de la población, y genera el 53% del PIB nacional.

La inversión total asciende a 452 millones para una red de 396 kilómetros, incluida la ampliaciónRÁNKING DE CONSTRUCTORAS

En millones de euros Ránking Ventas Ebit 2015 Compañía País 2015 2015 Capitalización 2015

1 Vinci Francia 38.518 3.758 34.801

2 ACS España 34.925 1.439 8.501

3 Bouygues Francia 32.428 941 12.613

4 Skanska Suecia 16.363 672 7.373

5 Eiffage Francia 14.060 1.431 5.493

6 Strabag Austria 13.123 341 2.419

7 Balfour Beatty Reino Unido 11.633 -251 2.528

8 Ferrovial España 9.701 901 15.270

9 Koninklijke Bam Groep Holanda 7.423 -11 1.387

10 NCC Suecia 6.681 325 3.088

11 Acciona España 6.544 627 4.528

12 FCC España 6.476 324 1.824

13 Carillion Reino Unido 6.320 288 1.767

14 Interserve Reino Unido 5.000 101 1.025

15 Barratt Developments Reino Unido 4.931 756 8.625

19 OHL España 4.369 685 1.575

28 Sacyr España 2.949 148 939 Fuente: Deloitte. European Powers of Construction

FINANZAS & MERCADOS

Martes 26 julio 201614 Expansión

COTIZACIONES

EL IBEX CAE EL 0,28% HASTA LOS 8.575 PUNTOS/ Las financieras, influidas por las entidades italianas, lastran al índice, mientras el petróleo pierde los 45 dólares por primera vez desde mayo.

R. Martínez. Madrid

La Bolsa dio un paso atrás en su recu-peración hacia los niveles anteriores al Brexit en una sesión marcada por el festivo en varias ciudades, entre ellas Madrid. Este factor, unido a la proximidad del mes de agosto, dejó el volumen de negociación bajo mí-nimos: cambiaron de manos accio-nes por 1.299 millones de euros, fren-te a los 2.451 millones de media men-sual (ver información adjunta).

El Ibex cerró con una caída del 0,28%, hasta los 8.675 puntos, por lo que frenó en seco la remontada del 12,5% desde los mínimos de junio. En el resto de Europa, las bolsas si-guieron una tónica diferente, con al-zas en el Dax alemán del 0,50% y del 0,16% en el Cac francés. El Ftse britá-nico bajó el 0,3% por las mineras.

De cara a las próximas sesiones, los resultados empresariales podrían ser el referente de los mercados. Aunque tampoco habrá que perder de vista lo que ocurra con el petróleo, que ayer dejó de ser un apoyo para los mercados. El precio del oro negro bajaba el 2,41%, y perdía los 45 dóla-res por primera vez desde el 9 de ma-yo, en un mercado preocupado por la sobreoferta. “Los inversores ya piensan en las vacaciones y, con el re-cuerdo de las tormentas financieras veraniegas del año pasado, no quie-ren irse con demasiadas posiciones” asegura Enrique Zamácola, de Link Securities. Los bancos vuelven a presionar. Tras unas sesiones de relativa tran-quilidad, el sector bancario volvió a arrastrar a los índices al terreno ba-jista, esta vez influidos por las entida-des italianas. “Con Monte dei Pas-chi cayendo un 8% es difícil que las españolas despunten”, aseguró Za-mácola. La entidad italiana acusó la posibilidad de que requiera capital adicional. Además, la filial estadou-nidense de Santander retrasó la pre-sentación de sus resultados, lo que lastró a la matriz un 2,29%, la caída

Los bancos y el crudo truncan la senda alcista de la Bolsa

MEJORADE FIN DE SESIÓN Intradía Ibex 35, en puntos �25/07/16

10:50hLa Bolsa prueba fuerzas en unade sus referencias técnicasclave: los 8.600 puntos.

1

17:35hTras tocar suelo, reaparecen loscazagangas, que concentran lascompras en la subasta de cierre.

3

16:00hSin fuerzas paramantener las alzas y con unaapertura bajista deWall Street, el Ibex claudicaa las ventas.

2

Fuente: Bloomberg Infografía Expansión

8.660

8.640

8.620

8.600

8.580

8.560

8.540

8.52017:00 h10:00 h 11:00 h 12:00 h 13:00 h 14:00 h 15:00 h 16:00 h

3

09:00 h

CIERRE8.575,7

21

MÁX. 10:508.647,50

MÍN. 16:228.537,7

Ibex 35 8.575,70 -0,28%

Euro Stoxx 50 2.973,22 +0,03%

Dow Jones 18.493,06 -0,42%

Nikkei 225 16.620,29 -0,04%

Dólar 1,0982 -0,29%

Yen 116,6400 -0,19%

Bono español 1,12 +0,90%

Bono alemán 0,02 +33,33%

LA SESIÓN DE AYER

LOS PROTAGONISTAS DEL DÍALos valores que más suben y bajan, en %

Fuente: Bloomberg

Indra

Acciona

ArcelorMittal

ACS

Grifols

Amadeus

LOSMEJOR

ES

Popular

Dia

BBVA

Bankia

Repsol

Santander

LOSPE

ORES

Infografía Expansión

2,52

2,38

1,81

1,45

1,26

1,13

-0,63

-0,71

-1,5

-1,56

-1,79

-2,29

Las bolsas mundiales reducen su actividad un 24% en el semestreLos mercados de renta

variable experimentaron

una caída del volumen de

contratación del 24% en el

primer semestre, respecto

al mismo periodo de 2015,

según la Federación de

Bolsas Mundiales. En

términos de número de

operaciones, la negociación

bajó el 6,9%. Las caídas,

según el organismo,

reflejan una desaceleración

en la actividad en Asia-

Pacífico, sobre todo en

China. Por el contrario, la

contratación aumentó en

los mercados de divisas y

en los derivados cotizados

sobre materias primas,

en concreto, un 1,4%.

La federación de Bolsas,

por otra parte, desvela que

la capitalización total del

mercado bajó en el primer

trimestre un 9,4%, al

alcanzar los 67,2 billones

de dólares. El valor de los

mercados europeos se

redujo en 1,8 billones, es

decir, un 10%. El mercado

estadounidense aumentó

su capitalización un 4,3%,

hasta alcanzar los 29,14

billones de dólares. El

número de ofertas públicas

de venta (OPV) descendió

en un 48,9%. El efectivo

captado en los debuts

bursátiles se redujo

en un 64,4%, mientras

que el capital atraído

en las ofertas públicas

de suscripción (OPS)

bajó un 24,1%.

Fuente: Bloomberg

EUROEvolución del euro, en dólares.

1,16

1,14

1,12

1,10

1,08

1,06

31 DIC 2015 25 JUL 2016

Fuente: Bloomberg

PETRÓLEOCotización del barril de Brent, en dólares.

55

50

45

40

35

30

25

1,098

Infografía Expansión Infografía Expansión

31 DIC 2015 25 JUL 2016

44,67

más abultada del Ibex (ver pág. 12). Bankia retrocedió el 1,56% y BBVA, el 1,5%.

Otros valores. Entre los mejores del día estuvo Acciona, con un al-za del 2,38%, después de la mejora en la recomendación por parte de Citi a comprar, con un precio ob-jetivo de 89 euros que implica un potencial del 30%. Fuera del Ibex, Ercros despegó un 11,8%, al calor

de sus resultados. Por el contrario, Repsol reaccionó a la caída del crudo con un descenso del 1,79%.

Wall Street a la baja. Los inver-sores hicieron ayer caja en EEUU, donde el Dow Jones cayó el 0,42%, hasta los 18.493 puntos, y el S&P 500 recortó el 0,3%, hasta 2.168 puntos. El Nasdaq retroce-dió el 0,05% para situarse en 5.097 puntos.

Chevron y Exxon Mobil acu-saron la caída del crudo, con sen-dos recortes del 2,45% y del 1,93%. Verizon cedió el 0,41% tras anunciar la adquisición de Yahoo!, que recortó el 2,69%.

Última Variación (%) Título cotización Ayer 2015 2016

Abertis 13,935 0,61 -1,60 1,53

Acciona 68,450 2,38 50,87 -13,44

Acerinox 11,280 0,62 -22,10 25,41

ACS 25,950 1,45 1,65 -3,94

Aena 128,200 0,51 85,95 21,63

Amadeus 39,825 1,13 27,83 -2,11

ArcelorMittal 5,274 1,81 -56,25 74,66

B. Popular 1,270 -0,63 -24,22 -53,46

B. Sabadell 1,183 -0,59 -14,11 -27,65

B. Santander 3,789 -2,29 -28,93 -16,87

Bankia 0,692 -1,56 -9,04 -35,57

Bankinter 6,212 -0,51 2,74 -5,07

BBVA 5,175 -1,50 -6,54 -23,21

CaixaBank 2,205 -0,05 -20,66 -31,39

Cellnex Telecom 15,920 0,13 12,48 -7,66

Dia 5,714 -0,71 3,29 4,96

Enagás 27,240 -0,18 7,60 4,77

Endesa 18,570 0,87 21,64 2,46

Ferrovial 18,180 0,78 33,43 -12,83

Gamesa 18,430 -0,19 112,32 16,50

Gas Natural 18,150 0,03 0,49 -3,53

Grifols 20,510 1,26 31,70 -3,78

IAG 4,809 -0,58 38,60 -41,89

Iberdrola 6,175 0,73 25,59 -5,73

Inditex 30,980 0,18 37,36 -2,24

Indra 10,590 2,52 7,42 22,16

Mapfre 2,130 0,95 -10,46 -7,87

Mediaset 10,630 0,95 1,71 5,98

Merlin Properties 10,170 0,74 45,75 -11,91

Red Eléctrica 20,440 0,54 13,34 7,27

Repsol 11,765 -1,79 -28,00 16,25

Técnicas Reunidas 27,525 -0,25 4,49 -21,02

Telefónica 8,910 -0,24 -3,99 -12,95

Viscofan 51,170 0,81 31,21 -8,03

Fuente: Bolsa de Madrid

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DE UN VISTAZO

Cotización en euros

ECONOMÍA / POLÍTICAMartes 26 julio 201618 Expansión

Las barreras al libre comercio se RÉCORD DE MEDIDAS CONTRA LA LIBERTAD COMERCIAL, SEGÚN LA OMC/ Durante los últimos siete meses, los miembros de la OMC

P. Cerezal / C. González. Madrid El aumento de las medidas de protección comercial entre los países desarrollados y emergentes, como respuesta a la ralentización económica global y a la falta de empleo en el mercado local, no está pa-sando desapercibido. La Or-ganización Mundial del Co-mercio (OMC) da la voz de alerta: el aumento del protec-cionismo entre los miembros del grupo es “alarmante”. El director general de la OMC, Roberto Azevêdo, señaló ayer en un comunicado que en los últimos meses se ha produci-do un “alarmante aumento en la tasa de introducción de me-didas restrictivas” al comer-cio, algo que “es lo último que necesita la economía global” en un momento en el que ya está suficientemente débil.

En concreto, el último in-forme estadístico de la Orga-nización muestra que entre mediados de octubre y me-diados de mayo entraron en vigor 154 normas proteccio-nistas entre los países que for-man parte de la OMC. Esto es, una media de 22 cada mes, lo que supone la cifra más eleva-da desde 2011 y un fuerte au-mento respecto a las 15 medi-das proteccionistas introduci-

das cada mes en el mismo pe-riodo de 2015. Sin embargo, cuando se tiene en cuenta el balance neto (entre las medi-das restrictivas y las liberali-zadoras), el resultado es toda-vía peor, ya que en este perio-do apenas se introdujeron 132 normas para quitar obstácu-los al comercio de bienes y servicios (o, lo que es lo mis-mo, 19 cada mes). Por eso, el balance neto es el peor desde que se comienzan a recoger datos, en 2009.

“En la situación actual, un aumento en las restricciones al comercio es la última cosa que necesita la economía glo-bal. Este incremento podría tener un efecto de enfria-miento añadido sobre los flu-

jos comerciales, con daños colaterales al crecimiento económico y a la creación de empleo”, señaló Azevêdo. El director general de la OMC se refería a la ralentización glo-bal, que afecta a la actividad económica y también al co-mercio. De hecho, la Organi-zación también ha rebajado sus perspectivas sobre el cre-cimiento de las transacciones internacionales (ver informa-ción en la página derecha).

“Esperamos que esto no sea un indicador de lo que es-tá por venir”, añadió Azevêdo, resaltando que “claramente es necesaria una acción” para cambiar el rumbo. Sin embar-go, las estadísticas no avalan esta posibilidad ya que, como el propio director general se-ñaló, desde octubre de 2008 (cuando la OMC comienza su recopilación), han entrado en vigor 2.835 medidas protec-cionistas en los países miem-bros, de las cuales sólo se han eliminado 708. Es decir, tres cuartas partes siguen vigentes y el stock de normas contra la libertad comercial crece a pa-sasos agigantados, avanzando un 11% desde finales de 2015.

Y esto, a pesar de que du-rante los últimos años ha ha-bido un cierto interés para

La restricción al comercio es “lo último que necesita la economía global”, con un avance débil

por sólo 132 normas para facilitar los intercambios. Se trata de la peor cifra desde que comenzaron los recuentos, en 2009. La

Actualmente se aprueban 22 normas proteccionistas al mes, frente a las 15 de hace un año

Fuente: Organización Mundial del Comercio Infografía Expansión

LAS MEDIDAS PROTECCIONISTAS, EN MÁXIMOSNúmero de medidas que restringen el comercio introducidas cadames en los países de la Organización Mundial delComercio.

1314

23

1415

14

20

15

22

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 OCT 14-MAY 15 OCT 15-MAY 16

impulsar tratados comercia-les multilaterales, tales como el Acuerdo Transpacífico en-tre Estados Unidos y los paí-ses asiáticos (TPP, por sus si-glas en inglés), el Tratado Transatlántico para el Co-mercio y la Inversión entre EEUU y la Unión Europea (TTIP) o el Acuerdo sobre el Comercio de Servicios (Ti-SA), también entre EEUU y la

UE. Sin embargo, estos pactos tardan mucho en concretarse (el TTIP tiene su germen en grupos de trabajo creados en 1995 y hay muchas dudas de que llegue a aprobarse), mientras que las medidas proteccionistas se toman mu-cho más rápido, como fue el caso del bloqueo comercial por parte de Rusia a las im-portaciones de la mayor parte

de los alimentos y ciertos bie-nes industriales de la UE y EEUU, entre otros países, que se tomó prácticamente de la noche a la mañana.

‘Antidumping’ Además, la OMC concreta que las políticas proteccionis-tas más extendidas son las medidas antidumping, que tienen como objeto defender

El candidato republicano a la presidencia de EEUU, Donald Trump, aseguró anteayer en una entrevista en la cadena de televisión americana ‘NBC’ que no tendrá reparo en sacar a su país de la OMC si trata de frenar su plan de imponer impuestos a las compañías estadounidenses que quieran instalarse en el extranjero “sólo para aminorar sus propios costes”. Asimismo, el magnate norteamericano defendió su argumento alegando que “si lo que pretenden es despedir a toda su gente, trasladar su planta de producción a México y construir aparatos de aire acondicionado para luego venderlos en nuestro país, tendrán que pagar un impuesto”. Trump calificó a la OMC como “un desastre”, declarando que, si en noviembre se hace con el mandato de la Casa Blanca, prefirirá abandonar a los 163 países miembros antes que retirar esta medida. El líder republicano también se mostró muy crítico con la OTAN, advirtiendo de que obligará a los países miembros a “pagar la parte justa que les corresponde” y calificándola de “obsoleta” para hacer frente al terrorismo yihadista.

Trump amenaza con sacar a Estados Unidos de la OMC si sale elegido

El resultado del Brexit creó dos bandos dentro de la Unión Europea: el encabezado por Francia e Italia, que quiere establecer medidas para una separación “total e inmediata” de Londres; y el de Alemania y Holanda, que entienden que castigar al Reino Unido acarrearía un castigo para el resto de países de la Unión. Así, se podrían establecer tres tipos de relaciones comerciales entre Reino Unido y la UE. En primer lugar, seguir el modelo de Noruega, que pertenece al Espacio Económico Europeo pero no al político, permitiéndole así comerciar libremente con el resto de socios comunitarios. En segundo lugar, el modelo suizo, un ejemplo poco probable debido a que el sector de los servicios, que suma un 80% de la economía británica, es el más restringido. Por último, está el modelo canadiense, la alternativa que más libertad ofrece a los británicos –saldría de la UE, restauraría las aduanas y negociaría desde cero– pero que le supondría un enorme coste a corto plazo. Reino Unido, sin embargo, no podrá comenzar a establecer las bases de su nueva política comercial hasta abandonar, defitivamente, la UE.

Peligran las relaciones comerciales de Reino Unido tras el Brexit

El Ministerio de Comercio chino impuso este fin de semana tasas ‘antidumping’ sobre las importaciones de acero eléctrico o para transformadores procedentes de la Unión Europea, Japón y Corea del Sur. Las nuevas tasas van desde un 37,3 % hasta un 46,3 % y se mantendrán durante cinco años. Además, tienen un componente perverso, ya que se toman en represalia las medidas, también ‘antidumping’ que la UE y otros países habían introducido previamente. A lo largo de los últimos años, Bruselas había estado dando luz verde a este tipo de sanciones comerciales, como una vía para dificultar la penetración de distintos productos (sobre todo, el acero) en la UE. Este tipo de medidas tratan de compensar la competencia desleal por parte de China ya que, en opinión del sector, la industria del gigante asiático toma préstamos para mantener su producción y posteriormente, no se ve obligada a devolverlos, ya que forman parte del entramado empresarial público o están muy ligados a él. Por esta razón, entre otras, Bruselas se niega a otorgar a China el estado de economía de libre mercado.

Lucha de barreras ‘antidumping’ con el gigante asiático

ECONOMÍA / POLÍTICA

Martes 26 julio 2016 19Expansión

disparanintrodujeron 154 medidas proteccionistas, mayoría son investigaciones ‘antidumping’.

a los productores locales fren-te a los extranjeros, a los que se acusa de tirar los costes pa-ra inundar el resto de merca-dos. En concreto, de todas las políticas para obtaculizar el comercio tomadas en los últi-mos siete meses, tres cuartas partes corresponden a las im-portaciones, el 15,6% afectan a las exportaciones y el resto, a los flujos comerciales en ambos sentidos.

De las medidas frente a las importaciones, dos terceras partes son aranceles y otros impuestos, mientras que el 21,56% corresponde a proce-dimientos aduaneros y el 8,6%, a restricciones sobre la cantidad de productos que se pueden importar. Por tipos de

medida, el 74,6% son medidas antidumping, el 11% aranceles a los productos importados y el 14,4%, aranceles compen-satorios, que cargan un sobre-coste a las importaciones para contrarrestar los subsidios que reciben en su país los pro-ductores de estos bienes.

Por otra parte, de las medi-das frente a la exportaciones, el 54,4% aparece catalogada como “otras medidas”, el 29,2% se corresponde con to-pes a la cantidad de productos vendidos al exterior y el 16,6% restante, con derechos de ex-portación, esto es, una cifra-que las empresas pagan al Go-bierno a cambio de una auto-rización para poder vender sus productos en el exterior.

Por otra parte, la OMC también señala que “los prin-cipales sectores afectados fueron los de hierro y acero, maquinaria y aparatos mecá-nicos y máquinas, aparatos y material eléctrico, que repre-sentaron el 0,5% de las impor-taciones mundiales de mer-cancías”. Esto supone cerca de 81.700 millones de euros, de acuerdo con los cálculos de la Organización Mundial del Comercio.

Editorial / Página 2

Los impuestos y los aranceles copan dos terceras partes de las restricciones a las importaciones

Los principales sectores afectados son el hierro, el acero y la maquinaria mecánica y eléctrica

Fuente: Organización Mundial del Comercio Infografía Expansión

Evolución de las transacciones internacionales

En billones de dólares.

COMERCIO MUNDIAL

20

15

10

5

0

Variación interanual, en %.

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Mercancías Servicios

*Previsiones.

5,3

2,22,4

2,82,7

2,8*

3,6*

3,9 (1)

(1) Previsión de septiembre de 2015

Hace dos años, la mayor parte de los países desarrollados se embarcaron en una guerra de sanciones comerciales con Rusia, como respuesta a la anexión de Crimea. Y estas restricciones no sólo están lejos de diluirse sino que además, se recrudecen, conforme aumenta el acercamiento entre Ucrania y la UE. Así, en diciembre del año pasado, Moscú decidió cerrar su mercado a los alimentos ucranianos, como respuesta al acuerdo de libre comercio entre Kiev y Bruselas. Además, Rusia ya había bloqueado en 2014 la importación de frutas, verduras, lácteos, carne y pescados de la UE, EEUU, Canadá, Australia y Noruega, una prohibición que luego extendió a determinados bienes industriales. La UE previamente había impuesto sanciones financieras al país, así como bloqueado la exportación de equipos para la prospección y producción de petróleo, gas y recursos minerales. Además, perece que estas sanciones pueden prolongarse indefinidamente ya que Estados Unidos ya ha señalado que, para levantarlas, Rusia tendría que devolver Crimea a Ucrania, algo que Moscú ha rechazado de forma reiterada.

La guerra de sanciones comerciales con Rusia no cesa

El comercio internacional mantiene un ritmo débilFRENAZO/ La OMC recorta una décima a su estimación de comercio global en 2015. Todas las grandes economías arrancan el año con sus exportaciones a la baja.

P. Cerezal. Madrid El aumento de normas pro-teccionistas supone una traba al comercio internacional, pe-ro lo hace además en un mo-mento especialmente delica-do, ya que el volumen de tran-sacciones no termina de arrancar. El comercio global creció un 2,7% en 2015 (según la última revisión de la Orga-nización Mundial del Comer-cio, la semana pasada) y ape-nas avanzará a un ritmo del 2,8% este año, según las últi-mas previsiones, de abril. Aunque parezca que esta cifra es una mejora, se trata de un fuerte varapalo respecto a las previsiones de septiembre del año pasado, cuando la OMC anticipaba un incremento del 3,9% de las transacciones in-ternacionales en 2016, más de un punto por encima de la previsión actual.

Además, las cifras del pri-mer trimestre del año, que también se han publicado en el último informe estadístico, no suponen una mejoría. Es-tos datos muestran que, en los primeros tres meses del año, las exportaciones de las cua-tro primeras grandes poten-cias comerciales (Estados Unidos, la Unión Europea, China y Japón) han ido a la baja, con descensos de doble dígito. Sólo China consigue

sacar la cabeza del agua en marzo, con un avance del 12% respecto al año anterior, pero lo hace después de perder un 26% en febrero. Buena parte de este efecto se debió a que las vacaciones en febrero por el Año Nuevo chino fueron mayores de lo habitual, lo que provocó retrasos en la entra-da de pedidos.

Por otra parte, es cierto que los pronósticos de crecimien-to del comercio global no son especialmente bajos si se

comparan con los de años an-teriores, ya que en 2012 y 2013 se registraron ritmos bastante menores. Sin embargo, sí es un frenazo considerable si se pone en relación con los pro-nósticos de hace diez meses, cuando la OMC pensaba que el ejercicio en curso podía ser el punto y final a años de un comercio mundial languide-ciente. Ahora, esta salida no sólo se retrasa otros doce me-ses, sino que también pierde intensidad respecto a las ci-fras proyectadas el año pasa-do. Además, los datos de los últimos años palidecen frente a los del periodo 1986-2005, cuando se registró un creci-miento medio del 6% anual.

Menos valor Paradójicamente, hay otro golpe a las transacciones co-merciales: la caída de los pre-cios del petróleo y de otras materias primas. Aunque la rebaja del crudo (un 61,4% en los últimos dos años) supone un fuerte ahorro en los fletes, lo que hace más atractivas las importaciones de países leja-nos, también disminuye el va-lor de todos los bienes comer-ciados en cerca de un 15% res-pecto a 2014. De esta forma, se explica que el año pasado se registrara una caída del 13% en el valor de los bienes

que fueron objeto de comer-cio internacional.

Hay otra razón por la que el comercio internacional ha perdido brío respecto a las previsiones del año pasado: el fuerte frenazo de América Latina, que ha provocado un fuerte retroceso de la deman-da interna del subcontinente. Si en septiembre del año pa-sado la OMC preveía un cre-cimiento de las importacio-nes del 5,7% en 2016, hoy ha-bla de un desplome del 4,5%. Por su parte, el área cataloga-da como otras regiones (Áfri-ca y Oriente Próximo) ya no aumentará sus compras ni si-quiera el 0,5% que estaba pre-visto anteriormente, sino que sufrirá una caída del 1%.

En los países desarrollados, la desaceleración ha sido me-nor, aunque va por barrios. Por ejemplo, Estados Unidos y Canadá se han frenado del 5,2% al 4,1%, mientras que Europa apenas se ha ralenti-zado dos décimas, hasta el 3,2%. Sin embargo, sus expor-taciones sí se pueden ver más afectadas. Norteamérica y Europa apenas aumentarán sus ventas al extranjero un 3,1% (ocho y seis décimas me-nos que lo previsto antes, res-pectivamente), debido a los problemas de demanda en el resto de las zonas.

El director general de la OMC, Roberto Azevêdo

Efe

ECONOMÍA / POLÍTICA

Martes 26 julio 201620 Expansión

La Comisión concederá a España dos años más para bajar el déficit del 3%NEGOCIACIONES POR EL INCUMPLIMIENTO FISCAL/ Los comisarios decidirán mañana el importe de la multa por incumplir el objetivo fiscal de 2015, que oscilará entre cero euros y una cantidad simbólica.

Miquel Roig. Bruselas La Comisión Europea dará a España hasta 2018 para bajar el déficit público por debajo del 3% del PIB y la multa por incumplir el objetivo de 2015 oscilará entre cero euros y una cantidad simbólica. La decisión se adoptará formal-mente mañana, tras la reu-nión del Colegio de Comisa-rios, pero los jefes de gabinete de cada comisario abonaron ayer el terreno en su reunión preparatoria semanal, según explican fuentes conocedoras de la negociación.

La nueva senda del défi-cit para 2016 rondará el 4%, probablemente por encima, mientras que la de 2017 supe-rará el 3%. La reducción por debajo de esa cifra se deja pa-ra 2018. En mayo pasado, la Comisión Europea propuso un calendario indicativo del 3,7% este año y del 2,5% el que viene, pero esta senda se ha visto superada por los aconte-cimientos.

La Autoridad Indepen-diente de Responsabilidad Fiscal (Airef) aseguró la se-mana pasada que el agujero presupuestario de este año se irá al 4,7% y solo se reduciría al 4,1% si España es capaz de formar Gobierno y aprobar ya

CE

El comisario de Asuntos Económicos, Pierre Moscovici, con el ministro español Luis de Guindos.

para este mismo año el pa-quete de medidas urgentes que el Ejecutivo en funciones propuso el 13 de julio a Bruse-las. Entre ellas destaca básica-mente la aprobación de los pagos fraccionados en el Im-puesto de Sociedades antes de fin de año, y que supon-drían una retención de más del 20% para 4.400 empresas, con la intención de recaudar en torno a 6.000 millones de euros. Con esta medida, Espa-ña alcanzaría el límite del 4,1%; sin ella, se iría al 4,7%.

El importe definitivo de la multa por el incumplimiento del déficit de 2015 está toda-vía por decidir. Los jefes de gabinete acordaron que se trata de una cuestión política y que corresponde a los comi-sarios despejar la equis. Sobre

la mesa hay dos opciones: o cancelarla o imponer una cantidad simbólica. En cual-quier caso, la cifra quedaría muy por debajo del importe máximo, 2.160 millones de euros.

Según explicó el pasado do-mingo Luis de Guindos, mi-nistro de Economía en fun-ciones del Gobierno de Ma-riano Rajoy, tanto Alemania, como Francia, como Italia respaldan una multa cero, pe-ro fuentes comunitarias afir-man que existen “fuertes pre-

siones” a favor de la multa simbólica.

El año pasado, el déficit se fue al 5,1%, por encima del ob-jetivo del 4,2%. Sin embargo, la multa no viene tanto por la desviación, sino por la falta de acción efectiva del Gobierno para corregirla. Una vez que la Comisión proponga un im-porte, el Consejo tiene diez días para corregirla por ma-yoría cualificada. Si no dice nada, la decisión se considera-rá adoptada.

La decisión sobre la suspen-sión de fondos europeos, hasta un máximo del 0,5% del PIB o la mitad de los correspondien-tes a un año, se ha pospuesto a septiembre. De hecho el presi-dente del Parlamento Euro-peo, Martin Schulz, remitió ayer una carta al presidente de la Comisión, Jean-Claude Juncker, para pedir que se inicien “lo antes posible tras el receso estival” los contactos entre instituciones sobre la congelación de fondos euro-peos a España y Portugal por incumplir su objetivo de défi-cit. Bruselas debe escuchar la opinión del Parlamento por-que es colegislador en cues-tiones presupuestarias y ges-tión de fondos aunque no sea vinculante.

C. Ruiz de Gauna. Nueva York Apenas ha podido sacudirse de encima el rapapolvo del FBI por el uso negligente del correo electrónico cuando era secretaria de Estado, cuando una nueva crisis rela-cionada con la filtración de emails ha vuelto a golpear la campaña de Hillary Clinton, la aspirante a la Casa Blanca que será designada esta se-mana candidata oficial del Partido Demócrata.

Clinton encaraba la Con-vención de Filadelfia (Pensil-vania) con mucha tranquili-dad. Pese a las críticas del FBI, el Departamento de Jus-ticia había dado finalmente carpetazo al caso de los co-rreos y su archirrival en las primarias, Bernie Sanders, le mostraba finalmente su apo-yo. La elección de Tim Kaine, el senador de Virginia, como vicepresidente de su campa-

ña había sido, además, acogi-da con satisfacción por parte de los demócratas, especial-mente entre el colectivo his-pano, cuyo apoyo pretende conquistar.

Wikileaks Sin embargo, este dulce esce-nario se derritió el fin de se-mana, cuando la organiza-ción Wikileaks aseguró tener en su poder 19.252 correos electrónicos del Comité Na-cional Demócrata (DNC, por sus siglas en inglés) en los que se dan a conocer las estrate-gias de altos funcionarios del partido para vencer a Sanders en las primarias.

Aunque Clinton es víctima colateral de esta polémica, el escándalo le hace mella igualmente y enturbia su sue-ño largamente perseguido de convertirse en la candidata demócrata a la Casa Blanca.

De momento, la presidenta del DNC, Debbie Wasser-man Schultz, ya ha anuncia-do que dimitirá en cuanto acabe la Convención y el FBI ha vuelto a salir a escena para avisar de que investiga-

rá el pirateo de los correos. La crisis ha encendido los

ánimos de los seguidores de Sanders, que se muestran in-dignados justo en un momen-to en el que Clinton necesita demostrar la unidad del par-

tido y desmarcarse de los re-publicanos, profundamente divididos tras la elección de Donald Trump como candi-dato. El magnate inmobiliario está tratando ahora de ganar-se el voto de estos millones de ciudadanos, que no quieren apoyar a Clinton pese a que Sanders ha reiterado que ha-rá todo lo posible para que la exsecretaria de Estado se convierta en presidenta.

Trump adelanta Las posiciones entre demó-cratas y republicanos están, de momento, bastante iguala-das. Tras la Convención de los conservadores en Cleve-land (Ohio), una encuesta de la CNN da favorito a Trump en las elecciones del 8 de no-viembre. Según este sondeo, el magnate de Queens obten-dría el 48% de la intención de voto, frente al 45% de Clin-

ton. El sondeo también refleja una mejora en la imagen de Trump: el 46% de los votan-tes cuenta con una opinión favorable del candidato repu-blicano, frente al 39% que de-cía lo mismo antes de la Con-vención, mientras el 43 % lo considera honesto y merece-dor de confianza, cifra que en el caso de Clinton se reduce al 30%.

Los demócratas tienen ahora cuatro días para aupar a su candidata, que está bus-cando un discurso más pro-gresista con la intención de volver a atraer a los seguido-res de Sanders y convertirse en la voz de la clase media. Entre otras iniciativas, Hi-llary Clinton pretende elevar a 15 dólares por hora el salario mínimo y aplicar más im-puestos a los ingresos supe-riores a los 250.000 dólares al año.

La campaña de Clinton, golpeada por una nueva crisis

Hillary Clinton será designada esta semana candidata oficial del Partido Demócrata a la Casa Blanca.

Efe

La economía española afronta una semana decisiva para su futuro. La Comisión Europea decidirá mañana miércoles si finalmente impone una multa, y su cuantía, a España por haber incumplido los objetivos de déficit de 2015, y probablemente puedan indicar la nueva senda fiscal de déficit para 2016, 2017 y 2018. Estos datos serán sumamente relevantes para la elaboración de los futuros Presupuestos Generales de 2017, si es que se consigue un acuerdo de investidura en el Congreso de los Diputados y se forma gobierno. Las cuentas estarán también condicionadas por el resultado de este año: hoy se dará a conocer el déficit público del Estado en el primer semestre de 2016, y el de las CCAA hasta mayo. El Gobierno en funciones ha comenzado a compartir información presupuestaria con Ciudadanos, por si finalmente se alcanzara un acuerdo de investidura. Hoy comienza la ronda de contactos del Rey con las fuerzas políticas, y el jueves se sabrá si Rajoy acepta el encargo de ir a la investidura o no.

Semana clave para el rumbo de la economía española

La nueva senda de déficit para 2016 probablemente quedará por encima del 4%

ECONOMÍA / POLÍTICA

Martes 26 julio 201622 Expansión

En España, la desigualdad de renta y riqueza es muy elevada, aunque está motivada en un 80% por el desempleo. Por eso, en España, “la política más eficaz para combatir la desi-gualdad es reducir la tasa de desempleo”.

DESIGUALDAD

CONSEJO ASESOR DE EXPANSIÓN Y ‘ACTUALIDAD ECONÓMICA’

Los principales retos estructurales de la economía española ANALISIS ECONÓMICO/ El desempleo y la baja productividad son los mayores problemas, según Rafael Domenech y Fernando Fernández. El envejecimiento es otro de los grandes desafíos de cara al futuro.

Manuel Conthe. Madrid El Consejo Asesor de EX-PANSIÓN debatió con Rafael Domenech –coautor de En busca de la prosperidad (Deus-to, 2015)– y Fernando Fernán-dez los grandes retos estructu-rales a los que se enfrenta la economía española.

Su principal síntoma es el bajo nivel de PIB por persona en edad de trabajar, que surge del elevado nivel de desem-pleo estructural (cercano al 15% o 16%) y de la baja pro-ductividad media de quienes tienen empleo.

Los principales problemas de España no guardan, pues, relación con el debate interna-cional sobre el “estancamien-to secular” que podrían pro-vocar el envejecimiento de la población, la revolución tec-nológica o la insuficiencia de la inversión. Nuestros proble-mas residen en la baja “pro-ductividad total de los facto-res” (PTF) y el elevado desem-pleo, que hunden sus raíces en las deficiencias que se resu-men a continuación.

Mercado de trabajo El mercado de trabajo español es, por el elevado nivel de de-sempleo y de temporalidad, una “anomalía internacional”.

La causa de la anomalía no es el “modelo productivo” (aunque mejorable, es supe-rior al de la mayoría de países con menos desempleo): está en el desajuste entre la capaci-dad productiva media de em-presas y trabajadores, por un lado, y la regulación laboral, por otro, que “pone el listón” demasiado alto para buena parte de la economía.

Además de políticas activas de empleo poco eficientes, los tres principales problemas son:

• Una gran diferencia de in-demnización por despido en-tre trabajadores fijos y tempo-rales, que fomenta la contrata-ción de estos últimos. Para al-gunos asistentes, incluso aun-que la legislación se modifique para los nuevos contratos, esa “dualidad” persistirá mucho tiempo si se consideran into-cables los “derechos adquiri-dos” de los actuales trabajado-res con contratos fijos.

• Unas cotizaciones sociales que, superiores a la media eu-

dores, frente a los 12 de Ale-mania. Ese exiguo tamaño li-mita su capacidad para inter-nacionalizarse y competir.

La legislación y las prácti-cas administrativas fomentan indirectamente el raquitismo empresarial:

• Imponen especiales obli-gaciones a las empresas con más de 50 trabajadores (por ejemplo, creación de un co-mité de empresa);

• La contratación pública (especialmente en ayunta-mientos y Comunidades Au-tónomas) discrimina a favor de las empresas pequeñas;

• Las inspecciones fiscales y laborales se centran en las grandes empresas;

• Parecen obsesionadas por la figura del “autónomo” o micro-empresario.

A esos perversos incentivos se añade la falta de mecanis-mos que financien el creci-miento de las empresas.

Desigualdad En España la desigualdad de renta y riqueza es elevada (aunque disminuye cuando se mide no en términos de renta, sino de gasto, incluidos bienes públicos gratuitos).

Esa desigualdad no está motivada –como en Estados Unidos– por la acumulación de renta en el 1% de la pobla-ción más rica, sino que se ex-plica en un 80% por el desem-pleo. Por eso, en España la po-lítica más eficaz para reducir la desigualdad es reducir el desempleo.

Las diferencias de empleo provocan no solo desigualdad directa en las rentas del traba-jo, sino también en las presta-ciones sociales (como pensio-nes y seguro de desempleo), con frecuencia vinculadas al empleo previo.

El objetivo primordial de-biera ser garantizar la igual-dad de oportunidades ex ante, más que la igualdad ex post.

Que en España no existe igualdad de oportunidades lo demuestra la escasa movili-dad social y la estrecha corre-lación existente entre el nivel educativo de los padres y el de sus hijos.

ropea, encarecen la contrata-ción. El Informe Lagares pro-puso una reducción compen-sada por una subida del IVA, lo que –dada la desgravación del IVA en las exportaciones– lograría una “devaluación fis-cal” que favorecería la compe-titividad internacional de los productos españoles.

Su visión de las cotizaciones sociales como impuestos en-cubiertos llevó a que el Infor-me propusiera unificar la Ad-ministración Tributaria con la de la Seguridad Social, para mejorar la eficacia de la ges-tión y control.

• Una negociación colectiva centralizada, con efecto “nor-mativo” de los convenios (que los hace obligatorios para em-presas y trabajadores que no participaron en su negocia-ción).

La reforma laboral de 2012 atemperó ese problema, al fa-cilitar a las empresas el “des-cuelgue” (opt-out) de los con-venios sectoriales o regiona-les. Pero sería preferible un ré-gimen de “incorporación vo-luntaria” (opt-in) a tales con-venios, como ocurre en la mayoría de países europeos.

Junto a esos problemas, otros asistentes agregaron:

• La escasa movilidad geo-gráfica de los desempleados, que explica las grandes dife-rencias regionales de las tasas de desempleo.

• El equivocado énfasis de las intervenciones públicas en proteger el puesto de trabajo, en vez de al desempleado, y fomentar el “paro subsidiado” en zonas rurales (mediante el PER).

• Las deficiencias de forma-ción de trabajadores jóvenes que engendra el abandono es-colar, secuela no solo de la burbuja inmobiliaria, sino también del atractivo del sec-tor turístico.

Sector público Aunque a partir de 2009 se han recortado algunas parti-das de gasto, el gasto público per capita y, particularmente, el gasto social se mantiene por encima del nivel de 2007: “el austericidio es un mito”.

El verdadero problema re-side en la escasa eficacia en el uso de los recursos públicos, algunas de cuyas manifesta-ciones son:

• Corrupción y fraude en el uso de fondos públicos;

• Un sistema judicial lento y poco eficiente;

• Una regulación de la acti-vidad económica que impone costes excesivos a los empre-sarios.

Se señaló que el desarrollo autonómico ha reducido la calidad de la regulación; por eso hay que aprovechar la Ley de Unidad de Mercado.

• Un sistema educativo con una tasa de fracaso escolar sin parangón (20% en España frente a 2% en Corea).

Algunos señalaron que: • Hay que ser cautos con el

concepto de “calidad institu-cional” utilizado por Acemo-glu y Robinson como factor explicativo principal de la prosperidad económica, pues “mezcla peras con manza-nas”.

• En España se confunden la gestión pública en régimen de monopolio por la Admi-nistración de un servicio pú-blico –sin competencia entre posibles gestores- con la uni-versalidad de las prestacio-nes.

La clave está en conseguir que la competencia favorezca la eficiencia en la prestación del servicio público.

• En educación resulta pre-ciso:

1. Promover una mayor in-formación sobre el rendi-miento de los centros educa-tivos.

2. Introducir incentivos pa-ra los profesores y mejorar su formación;

3. Potenciar la buena ges-tión por los directores.

4. Aumentar la movilidad regional de los estudiantes

universitarios, utilizando al efecto las becas.

5. Una cultura social que valore la educación, sea muy exigente con la calidad de la enseñanza y promueva el es-fuerzo individual y espíritu meritocrático (como en Fin-landia, Vietnam o Corea).

Envejecimiento El envejecimiento de la po-blación española plantea dos grandes retos:

• La sostenibilidad del sis-tema de pensiones, un proble-ma que la reforma de 2013 abordó con la introducción de dos estabilizadores automáti-cos (el factor de equidad in-tergeneracional y el de reva-loración anual).

• El crecimiento del gasto sanitario. Este segundo pro-blema es más grave todavía que el de las pensiones, pues, a pesar de los mejoras de la me-dicina preventiva, el gasto en salud es un “bien superior” –cuya demanda se acentúa con la renta- y no hay estabiliza-dores automáticos que lo mo-deren.

En España las empresas tienen de media 4,6 trabaja-

Los economistas Rafael Domenech (BBVA Research) y Fernando Fernández (IE), en el reciente Consejo Asesor de EXPANSIÓN y ‘AE’.

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El “austericidio es un mito”; el gasto social se ha mantenido, aunque se utiliza con escasa eficacia

Las cotizaciones sociales, superiores a la media europea, encarecen la contratación

Martes 26 julio 201624 Expansión

Expansión JURÍDICO

Turismo, finanzas y el sector inmobiliario animan las fusionesLos socios directores de los principales despachos que operan en el país perciben una recuperación en el ámbito de las fusiones y adquisiciones, aunque coinciden en que la incertidumbre política preocupa a los inversores.

S.Saiz. Madrid

Hay sectores, como el turis-mo, que siempre son clave pa-ra la economía española. Otros, como el financiero o el inmobiliario, vuelven a recu-perar protagonismo y figuran entre los más activos de 2016, según explican los socios di-rectores de los principales despachos de abogados que operan en España.

Coinciden a la hora de se-ñalar que se aprecia una recu-peración en el ámbito de fu-siones y adquisiciones, aun-que la incertidumbre política ha hecho mella estos últimos meses. En cuanto se despeje, mercados como el energético o el de las infraestructuras volverán a centrar la atención de los inversores.

Infraestructuras, energía,

inmobiliario, financiero y, en

general, los sectores donde la regulación tiene más peso, son

los ámbitos con más actividad”

“JOAQUÍN LATORRE Socio director de PWC Tax & Legal

A pesar de una cierta desaceleración por la

incertidumbre política, el sector

servicios y el inmobiliario influyen positivamente en la recuperación”

“PILAR MENOR Socia directora de DLA Piper Madrid

JM

Cad

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El emprendimiento nacional y la inversión extranjera

en el ecosistema tecnológico

también contribuyen al repunte económico”

“HUGO ÉCIJA Presidente de Ecija

P.D

ávila

Infraestructuras, energía e inmobiliario son sectores que

representan un importante polo

de atracción para inversores nacionales e internacionales”

“IGNACIO RUIZ-CÁMARA Socio codirector de Allen & Overy

La recuperación no responde

a sectores, sino a empresas con

capacidad de adaptar sus propios

negocios a un mercado más global, competitivo y complejo”

“JOAN ROCA Socio director de Roca Junyent

Mau

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FERNANDO VIVES Presidente ejecutivo de Garrigues

Para los despachos de abogados, las operaciones de fusiones y adquisiciones fueron las protagonistas del ejercicio pasado, sobre todo en ámbitos como el sector energético y el inmobiliario. Además, desde el punto de vista de los bufetes, Latinoamérica es un mercado en el que tenemos que estar y nuestra apuesta por ello es sólida, con oficinas integradas bajo la marca Garrigues ya en cinco países. Habrá que asesorar y estar al lado de los clientes desde Asia hasta América, sin tener que pasar necesariamente por España.

RAFAEL FONTANA Presidente ejecutivo de Cuatrecasas, Gonçalves Pereira

En términos de operaciones de mercado, claramente los sectores que están tirando del carro de la recuperación son el de las telecomunicaciones, el energético, las transacciones financieras y el inmobiliario, así como el turismo. Hay una cierta tendencia alcista en cuanto al número de operaciones, que se incrementará en cuanto se estabilice el clima político, especialmente a la hora de atraer inversión internacional. Viviremos un repunte en las salidas a Bolsa y los fondos seguirán invirtiendo, aunque en nichos muy específicos, como la tecnología, Internet, distribución y salud.

LUIS DE CARLOS Socio director de Uría Menéndez

Los sectores que más están influyendo en la recuperación de nuestra economía son los sectores exportadores, además del turístico y el inmobiliario, lo que está propiciando un repunte del consumo interno y una leve mejora en los datos de empleo.

JM

Cad

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LUIS FERNANDO GUERRA Socio director de Deloitte Abogados

Tenemos muchas ventajas competitivas que como país nos cuesta poner en valor. Contamos con grandes multinacionales que demuestran un enorme dinamismo. En España, los sectores que más favorecen el crecimiento son el turismo, los exportadores (automóvil e industria auxiliar) y el de servicios.

FEDERICO LINARES Socio director de EY Abogados

El turismo, los servicios, la construcción y el inmobiliario son los sectores que están detrás de la mejora económica del país, en gran parte por el mejor comportamiento del consumo. Para afianzar la recuperación, sería deseable apostar decididamente por la transformación digital y la innovación.

JMC

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LA OPINIÓN DEL SECTOR LEGAL LOS MOTORES DE LA ECONOMÍA EN 2016

Expansión JURÍDICO

Martes 26 julio 2016 25Expansión

Wolters Kluwer

La percepción es que la recuperación se está produciendo, pero de una forma

más lenta de lo previsto, seguramente

motivada por la incertidumbre política”

“FRANCISCO PALÁ Socio director de Ramón y Cajal

P.D

ávila

Esperemos que la recuperación

del sector inmobiliario quede en eso y no contribuya a la generación

de una nueva burbuja”

“FÉLIX ORTEGA Socio director de Lener

No hay que olvidar que los jóvenes

de nuestro país son grandes emprendedores y son también fuente

importante de creación de empleo”

“ÍÑIGO SAGARDOY Presidente de Sagardoy Abogados

Siguen pesando como una losa los

sectores que se basan en una economía regulada, frente a aquellos en los que

prima la creatividad y la última tecnología”

“EDUARDO BARRILERO Socio director de Bufete Barrilero

P.D

ávila

Además del inmobiliario, crecen todos aquellos que reciben financiación

de inversores extranjeros o procedentes

de países como China”

“ENRIQUE AZORÍN Socio director de BDO Abogados

Ya vemos que la recuperación

está llegando a la práctica totalidad

de los sectores y al consumidor; se está generalizando”

“CÉSAR ALBIÑANA Socio director de CMS Albiñana

P.D

ávila

Seguimos viendo la actividad más intensa de operaciones en sectores

vinculados a servicios financieros,

de infraestructuras e inmobiliario”

“MARÍA JOSÉ MENÉNDEZ Socia directora de Ashurst

JMC

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Los signos de recuperación atraen inversión extranjera, con un incremento

notable de operaciones en ‘M&A’,

mercado de capitales y financiación”

“PEDRO RODERO Socio director de Ontier España

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LA OPINIÓN DEL SECTOR LEGAL LOS MOTORES DE LA ECONOMÍA EN 2016

ÍÑIGO BERRICANO Socio director de Linklaters

Hemos observado un incremento de fusiones y adquisiciones y una vuelta del capital riesgo tradicional en una multitud de sectores: energía, bancario, consumo, o telecomunicaciones, entre otros.

CARLOS RUEDA Socio director de Gómez-Acebo

La empresa española ha mejorado notablemente en productividad, por lo que es más competitiva en el mercado exterior. Además, se aprecia un repunte en el sector inmobiliario, en el consumo y en el turismo.

JMC

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LUCAS OSORIO Socio director de Hogan Lovells

Los sectores que están siendo muy activos en 2016 son el del turismo o el inmobiliario, sin dejar de lado otros, como el financiero, el tecnológico, el alimentario; y otros emergentes, como la economía colaborativa.

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PEDRO PÉREZ-LLORCA Socio director de Pérez-Llorca

Los sectores que tienen más influencia en la recuperación de la economía son los que crean empleo, que es nuestro principal problema. En servicios profesionales, ha ayudado a crear empleo la denostada industria financiera.

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JAIME VELÁZQUEZ Socio director de Clifford Chance

Las reformas regulatorias, el potencial que todavía ofrece la reestructuración del sector financiero y la creciente actividad en energía, inmobiliario, gran distribución, telecomunicaciones o infraestructuras deberían atraer el interés de inversores en el corto/medio plazo. Si alcanzamos un marco de estabilidad política sostenible, habrá un notable margen de crecimiento.

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JORGE ADELL Socio director Baker & McKenzie BCN

Las actividades económicas ligadas a la transformación digital serán pronto protagonistas en la configuración de un tejido empresarial más moderno y generador de riqueza. En particular, la transformación del sector bancario mediante ‘fintech’ supondrá una revolución radical de los servicios financieros, un sector que se prepara para redefinir sus pilares.