El mercat europeu i l'existència i necessitat de mercats potencials, per Ismael Romeo

10 anys EU ETS

FUNCIONAMENT DELS MERCATS

Departament de Territori i Sostenibilitat – Barcelona13 de maig de 2015

Ismael Romeo SENDECO2

Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los mercados, subastas y créditos internacionales.

01. Compra-venta de derechos de emisión. Estado de los mercados, subastas y créditos internacionales

Precedentes

Periodo 2005-2007

� Periodo de prueba� Precios a máximos (+30€/t) y mínimos (0,04€/t) históricos. � Laxitud en la asignación. Más oferta que demanda.� No posibilidad de “BANKING” o arrastre al siguiente periodo.

Periodo 2008-2012

� Asignación gratuita -6,5% anual respecto a verificadas 2005� Posibilidad subasta entorno al 10% de la asignación� Permitido “BANKING” con el siguiente periodo 2013-2020� Volumen negociado estimado EU ETS: 3.100 Mt en 2008 Vs 10.000Mt en 2012� EU ETS representa alrededor del 70% del volumen mundial y el 88% de su valor� Disfunción del mercado debido a fraude IVA y robo de derechos

Precedentes

Evolución de emisiones

2008

2011


Precedentes


Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020

Estado de los mercados

� Creciente interés en diferentes economías, aunque solo cubre un 12,1% de las emisiones mundiales, entorno a 6.000Mt/año

� Más de 40 países y 20 regiones han implementado, de una manera u otra, mecanismos de precio sobre el CO2.

� China, de forma voluntaria, es ya el segundo mercado de CO2 más importante del mundo, cubriendo alrededor de 1.100Mt/año

� Países como Méjico, Francia y Reino Unido, o Estados Norteamericanos como California, Washington o Quebec, ya han implementado o están en vías de implementar mecanismos impositivos sobre las emisiones que, en muchos casos, complementarían los sistemas de precios existentes derivados de los mercados ya en funcionamiento.

� EU ETS continúa siendo el principal mercado mundial. Precios en 2013: 4-7€� Alrededor del 50% de la asignación europea se realizará mediante subasta



Países y regiones donde ya se han implementado, o se está considerando implementar, un sistema de mercado y/o un sistema de tasas



Estado de los mercados. Evolución de precios y volumen negociado.

The ICE – Periodo 2005/ Agosto 2014



Estado de los mercados. Principales “Drivers” para la formación de precios

Variables que influyen (o influían) sobre el precio

• Precio de la electricidad

• Commodities: Brent, Gas, Carbón

• Datos macroeconómicos

• Tipo de interés – precio del dinero

• Clima

• Renta variable

• Catástrofes naturales, conflictos bélicos,…

• Cambios normativos y/o políticos



Estado de los mercados. Las previsiones de precio no se han cumplido

ABRIL 2008:


Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020Estado de los mercados. Análisis instalaciones Europeas más Emisoras en 2014



Estado de los mercados. Análisis instalaciones Españolas en 2011



Evolución de las Subastas

� En 2013, se han subastado más del 40% de los derechos asignados. � Objetivo 2027: Cero asignación gratuita a sectores sin riesgo fuga carbono� Sistema de subastas un mecanismo útil para grandes compradores, pero no para

la mayoría de industrias, que continúan operando en mercado secundario.� Aproximadamente, EEX subasta el 89% del volumen total y The ICE, el 11%

restante� Solo 20 participantes de media pujaron en las subastas de EEX y 15,5 en las de

The ICE � Solo entre el 30-40% del volumen subastado se adjudica a las industrias, el resto

se lo reparten entre entidades financieras y de inversión� Precio medio del derecho subastado, entorno a 4,80€/t



Evolución de las Subastas. Fondos obtenidos en las subastas comunes más Polonia

2º

1º

3º



Evolución de las Subastas. Volumen adjudicado y categoría de los pujadores en las subastas comunes más Polonia



Evolución de las Subastas. Asignaciones en España



Situación de los créditos internacionales

� Se autorizó para periodo 08-20 el uso para cumplimiento de 1.600-1.700 CER/ERU. � Entorno al 64% (1.059M) fueron utilizados entre 2008-12. En concreto, se entregaron

677M de CER (64%) y 381M de ERU (36%)� Oferta prevista multiplica por 4 de demanda residual estimada., Precio baja a mínimos� Bajo interés en proyectos MDL y AC debido a precios bajos. En 2013 se presentaron

para validación, 226 proyectos MDL mientras en 2012 fueron 1.891� Futuro de este tipo de proyectos dependerá mucho de la implicación de las grandes

economías (China-USA) en la implementación de un verdadero mercado global de CO2


Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020Situación de los créditos internacionales. Distribución regional de proyectos


Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020Situación de los créditos internacionales. Distribución de proyectos por actividad


Fase III. Segundo Periodo de cumplimiento 2013-2020Situación de los créditos internacionales. Distribución de inversores


Próximos hechos relevantes que condicionarán el futuro

de los mercados de emisiones

Reserva de Estabilidad de Mercado, MSR en sus siglas en inglés

� Propuesta de la C.E. para crear una especie de Banco Central de derechos que regule la liquidez dependiendo de diferentes parámetros previamente conocidos. Existen diferentes escenarios. A continuación, escenario con pronta implementación (2018):




Incorporación del comercio de emisiones a la nueva Directiva sobre Mercados e Instrumentos Financieros (MIFID)

� Previsto para finales de 2016 o principios 2017� Mercado de emisiones actualmente no regulado / autorregulado� Necesidad de ordenar el sector para evitar desajuste surgidos en el pasado� ¿Regulación a medida o inclusión en MIFID?� A día de hoy, muy pocos participantes podrían operar si se aplicara de inmediato la

directiva. ¿Se podrían estar favoreciendo posiciones




COP París 2015

� ¿Compromisos ambiciosos y en firme?� ¿Creación mercado de emisiones global?. Una señal positiva que lo activaría.� ¿Mercado o sistema impositivo?. Un mecanismo de precios efectivo, favorecería la

inversión y propiciaría el desarrollo de proyectos de desarrollo sostenible.� ¿Nivel de inversión/compromiso previsto?� ¿Papel de las economías emergentes?


Plataforma de Negociación de CO2


GRACIAS POR SU ATENCIÓN!

ISMAEL [email protected]


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