Gleidy Rios. Ejercicios costo marginal de capital

1. La estructura financiera de INVERMECA es como sigue:

Deuda a Largo Plazo: tasa del 20%, vencimiento 10 aos......... Bs. 200.000.000 Acciones Preferentes: serie del 19%,valor nominal Bs. 8.000 c/u.. Bs. 50.000.000 Capital Social Comn: valor nominal de Bs. 8.000 c/u... Bs. 150.000.000 Utilidades Retenidas ...Bs. 100.000.000 Bs. 500.000.000

La compaa INVERMECA necesita financiar su presupuesto de Inversiones del prximo ao. Planea realizar inversiones en activos por un monto de Bs. 300 millones. Los ejecutivos financieros de la compaa han determinado que los costos de capital sern los ms bajos posibles si la empresa conserva su actual estructura de capital.

Las alternativas financieras disponibles son las siguientes:

a) Obtener un nuevo prstamo a largo plazo hasta por Bs 120 milones, a una tasa del 23%

anual. La amortizacin a capital seria mediante 8 pagos anuales de Bs 15.000.000 cada uno. La comisin flat sera del 3%.

b) Colocar acciones preferentes redimibles a 5 aos. Los ttulos pagarn dividendos del

20% anual. El valor nominal de cada ttulo es de Bs. 8.000, pero se obtendr Bs. 7.800 netos al vender cada accin. Las acciones comunes de INVERMECA se venden en la actualidad a Bs. 10.000 cada una, y al finalizar el perodo de cinco aos se espera que cada ttulo valga Bs. 12.000.

c) Emisin de acciones con valor nominal de Bs. 8.000 cada una, con un importe de

colocacin del 94%. El precio actual de las acciones comunes es de Bs. 10.000 cada una. La compaa INVERMECA pag un dividendo de Bs. 1.800 por accin el ao pasado, y se estima una tasa de crecimiento constante del 9% para los dividendos y las utilidades.

d) Las utilidades disponibles para financiar las necesidades de presupuesto de capital son de

Bs 200.000.000. La tasa impositiva aplicable a la empresa es del 34%. SE REQUIERE: 1. Determine cul es la magnitud del presupuesto de capital sin que la compaa tenga que

recurrir al financiamiento de acciones comunes. Cul es el costo de capital basado en un promedio ponderado para esta alternativa?.

2. Cul es el costo ponderado de capital con respecto a los fondos usados en exceso al

utilizar nuevas acciones comunes?. 3. Cul es el costo, ponderado de capital por los 300 millones requeridos para financiar el

presupuesto de capital de la compaa INVERMECA?. Este ejercicio es una adaptacin de un ejercicio propuesto por la prof Ismaira Contreras.

Gleidy Rios. Ejercicios costo marginal de capital

2. La estructura financiera de INDOPLAS CA es la siguiente:

Deuda a Largo Plazo: Prstamo al 22%, vencimiento 8 aos.. Bs. 75.000.000 Acciones Preferentes: Serie del 18%, valor nominal Bs. 1.000 Bs. 25.000.000 Capital Social Comn: valor nominal de Bs. 500 cada accin............... Bs. 80.000.000 Utilidades Retenidas ... Bs. 70.000.000 Bs. 250.000.000

La compaa INDOPLAS CA necesita financiar su presupuesto de Inversiones del prximo ao. Planea realizar inversiones en activos por un monto de Bs. 150.000 millones. Los ejecutivos financieros de la compaa han determinado que los costos de capital sern los ms bajos posibles si la empresa conserva su actual estructura de capital.

La empresa dispone de las siguientes alternativas de financiamiento:

a) Obtener un nuevo prstamo a largo plazo, a una tasa del 24% anual. La amortizacin a

capital seria mediante 8 pagos anuales de Bs 5.625.000 cada uno. La comisin flat es del 3%.

b) Colocar acciones preferentes de Bs 1.000 valor nominal. Los ttulos pagarn dividendos

de 20% anual. El valor de colocacin de cada accin preferente ser de Bs 960.

c) Emisin de acciones con valor nominal de Bs. 500 cada una, con un importe de colocacin del 92%. El precio actual de las acciones comunes es de Bs. 1.000 cada una. La compaa estima pagar un dividendo de Bs. 125 por accin el ao prximo, y la tasa esperada de crecimiento es del 12% para los dividendos y las utilidades.

d) Las utilidades disponibles para financiar las necesidades de presupuesto de capital son de

Bs 60.000.000. La tasa impositiva aplicable a la empresa es del 34% SE REQUIERE: 1. Determine cul es la magnitud del presupuesto de capital sin que la compaa tenga que

recurrir al financiamiento de acciones comunes. Cul es el costo de capital basado en un promedio ponderado para esta alternativa?.

2. Cul es el costo ponderado de capital con respecto a los fondos usados en exceso al

utilizar nuevas acciones comunes?. 3. Cul es el costo, ponderado de capital por los 150 millones requeridos para financiar el

presupuesto de capital de la compaa?. Este ejercicio es una adaptacin de un ejercicio propuesto por el prof Sierralta Luis.

Gleidy Rios. Ejercicios costo marginal de capital

3. La estructura financiera de PLASTICOR CA es la siguiente:

Deuda a Largo Plazo: Prstamo al 22%, vencimiento 8 aos.. Bs. 30.000.000 Obligaciones quirografarias: tasa del 19%, vencimiento 8 aos..... Bs. 60.000.000 Capital Social Comn: valor nominal de Bs. 10.000 cada accin.......... Bs. 90.000.000 Utilidades Retenidas ..... Bs. 120.00.000 Bs. 300.000.000

La compaa PLASTICOR CA necesita financiar su presupuesto de Inversiones del prximo ao. Planea realizar inversiones en activos por un monto de Bs. 200.000 millones. Los ejecutivos financieros de la compaa han determinado que los costos de capital sern los ms bajos posibles si la empresa conserva su actual estructura de capital.

La empresa dispone de las siguientes alternativas de financiamiento:

a) Obtener un nuevo prstamo a largo plazo, a una tasa del 23% anual. La amortizacin a

capital seria mediante 5 pagos anuales de Bs 4.000.000 cada uno. La comisin flat sera del 3% ms gastos de registro de Bs 5.000.

b) Colocar obligaciones quirografarias hasta por un monto de 40.000.000 al 21% anual. El

vencimiento de las obligaciones seria a 5 aos con un pago nico al final. Los gastos de colocacin esperados son del 5% sobre el valor de las obligaciones.

c) Emisin de acciones con valor nominal de Bs. 10.000 cada una, con un importe de

colocacin del 90%. El precio actual de las acciones comunes es de 110% sobre el valor nominal. El dividendo pagado el ao anterior fue de Bs 1.300 y la tasa esperada de crecimiento es del 10% para los dividendos y las utilidades.

d) Las utilidades disponibles para financiar las necesidades de presupuesto de capital son de

Bs 105.000.000. La tasa impositiva aplicable a la empresa es del 34%. SE REQUIERE:

a) Determine cul es la magnitud del presupuesto de capital sin que la compaa tenga que recurrir al financiamiento de acciones comunes. Cul es el costo de capital basado en un promedio ponderado para esta alternativa?.

b) Cul es el costo ponderado de capital con respecto a los fondos usados en exceso al

utilizar nuevas acciones comunes?. c) Cul es el costo, ponderado de capital por la totalidad de los fondos requeridos para

financiar el presupuesto de capital de la compaa?.

Gleidy Rios. Ejercicios costo marginal de capital

4. Actualmente la empresa Industrial CA presenta la siguiente estructura de capital, la cual considera adecuada:

Deuda a largo plazo .....Bs. 50.000.000 Capital Social Preferente........ 30.000.000 Capital Social Comn...... 36.000.000

Utilidades retenidas .......... 84.000.000 200.000.000

La compaa espera obtener ingresos netos de Bs. 36 millones durante el ao, con una razn de dividendos del 50 por ciento, y una tasa de crecimiento constante del 10% para los dividendos y las utilidades. La empresa pag un dividendo de Bs. 125 por accin el ao pasado y sus acciones comunes se venden actualmente a un precio de Bs. 500 por accin. La tasa impositiva aplicable es de 30 por ciento. Industrial CA dispone planea realizar inversiones en activos por un monto de Bs. 80 millones y dispone de las siguientes alternativas para obtener los fondos requeridos:

a) Deuda a largo plazo. La compaa puede colocar obligaciones a largo plazo hasta un monto de Bs. 5 millones a una tasa de inters del 40%; las obligaciones que se encuentran dentro del rango de Bs. 5 y Bs. 7,5 millones debern pagar una tasa de inters del 45 % y todas las deudas en exceso de Bs. 7,5 millones tendrn una tasa de inters del 50%.

b) Acciones preferentes: se puede colocar acciones preferentes con un dividendo de Bs.

73,50 a un precio de Bs. 220 por accin. El importe de colocacin ser del 95% hasta un monto de Bs. 6 millones de acciones preferentes. Mientras que el importe de colocacin ser del 90% por accin sobre todas las acciones preferentes en exceso de Bs. 6 millones.

c) Acciones comunes: Las nuevas acciones comunes tienen un costo de emisin y

colocacin del 5% hasta Bs. 12 millones de nuevas emisiones y de un 10% para todas las acciones comunes en exceso de Bs. 12 millones.

Las oportunidades de inversin independientes que puede realizar la compaa son:

Proyecto Costo FNF Vida til TIR (%)

1 10.000.000 4.425.000 5 aos 34

2 30.000.000 15.000.000 5 aos 41

3 10.000.000 3.975.000 10 aos 38

4 10.000.000 3.825.000 10 aos 36,5

5 20.000.000 9.750.000 5 aos 39,5

SE REQUIERE:

1. Determine los puntos de ruptura en el programa de costo marginal de capital.

Gleidy Rios. Ejercicios costo marginal de capital

2. Calclese el costo de capital de cada elemento que integra la estructura de capital. 3. Calcular el costo promedio ponderado de capital en el intervalo que se encuentra entre

cada punto de ruptura en el programa de costo marginal de capital. 4. Constryase una grfica que muestre los programas de costo marginal de capital y

oportunidades de inversin. 5. Qu proyectos de inversin debera desarrollar Industrial CA?. Razone su respuesta.

Este ejercicio es una adaptacin de un ejercicio propuesto por el prof Sierralta Luis.

5. La empresa 3X CA presenta la siguiente estructura de capital, la cual considera adecuada:

Deuda a largo plazo .......Bs. 9.000.000 Capital Social Preferente.......... 6.000.000 Capital Social Comn...... 12.000.000

Utilidades retenidas ............ 3.000.000 30.000.000

La compaa 3X CA estima obtener ingresos netos de Bs. 12,5 millones durante el ao, con una razn de dividendos del 50 por ciento, y una tasa de crecimiento constante del 10% para los dividendos y las utilidades. La empresa pag un dividendo de Bs. 112, 5 por accin el ao anterior y sus acciones comunes se venden actualmente a un precio de Bs. 375 por accin. La tasa impositiva aplicable es de 30 por ciento. Industrial CA estima realizar inversiones en activos por un monto de Bs. 20 millones y dispone de las siguientes alternativas de financiamiento:

a) Acciones preferentes: se puede colocar acciones preferentes con un dividendo de Bs. 8,00 a un precio neto de colocacin de Bs 18 por accin hasta un monto de Bs. 6 millones de acciones preferentes. Mientras que el importe de colocacin ser de Bs 16 por accin sobre todas las acciones preferentes en exceso de Bs. 6 millones.

b) Deuda a largo plazo. La compaa puede colocar obligaciones a largo plazo con un

valor nominal de Bs. 2,5 millones con vencimiento a 5 aos a una tasa de inters del 35% incurriendo en gastos de colocacin del 5%. Puede colocar adems 3,75 millones pero deber pagar una tasa de inters del 40 % con vencimiento a 10 aos y gastos de colocacin del 5%.

c) Acciones comunes: Las nuevas acciones comunes tienen un costo de emisin y

colocacin del 5% hasta Bs. 2,5 millones de nuevas emisiones y de un 10% para todas las acciones comunes en exceso de Bs. 2,5 millones.

Las oportunidades de inversin independientes que puede realizar la compaa son:

Gleidy Rios. Ejercicios costo marginal de capital

Proyecto Costo FNF Vida til TIR (%)

1 2.500.000 1.106.250 5 aos 32,5

2 7.500.000 3.750.000 5 aos 40

3 2.500.000 993.750 10 aos 34

4 2.500.000 956.250 10 aos 35,5

5 5.000.000 2.437.500 5 aos 38

SE REQUIERE:

1. Determine los puntos de ruptura en el programa de costo marginal de capital. 2. Calclese el costo de capital de cada elemento que integra la estructura de capital. 3. Calcular el costo promedio ponderado de capital en el intervalo que se encuentra entre

cada punto de ruptura en el programa de costo marginal de capital. 4. Constryase una grfica que muestre los programas de costo marginal de capital y las

oportunidades de inversin. 5. Qu proyectos de inversin debera desarrollar 3X CA?. Razone su respuesta.

Este ejercicio es una adaptacin de un ejercicio propuesto por la prof Ismaira Contreras.