EJERCICIOS SOBRE COSTO DE CAPITAL

Costo promedio ponderado del capital

1. Formula.CPPC

¿(DeudadeTerceros /Total de Financiamiento)×(Costo de laDeuda)×(1−Tasade Impuestos)+(Capital Propio/Total Financiamiento)×(CostodeCapital)

EJERCICIO #1INVERSIONES MARACAIBO

a) Valor nominal de la deuda con terceros $300 millón.b) Valor comercial del capital propio $400 millón.c) Costo de la deuda 8%.d) Imposición fiscal de la corporación 35%.e) Costo capital propio 18%.f) TF (total financiamiento) (300+400).

Reemplazando en la formula

CPPC=(300700 )×8%× (1−35% )+( 400700 )×18%CPPC=12.5%

2. EJERCICIO #2Una empresa quiere conocer el coste de capital de una inversión que consiste en la compra de un edificio industrial por S/.8000. Esta inversión se financia con fondos propios por S/. 3000, el coste de oportunidad (CAPM) de esta aportación es del 13%. La parte de financiación ajena procede de un préstamo hipotecario de S/. 5000 a un interés del 5%. El tipo impositivo del impuesto sobre sociedades es del 30%.

FORMULA

CPPC=CAPM ×RP

RP+RA+K (1−t)× RA

RP+RA

Solución

Reemplazando en la formula.

CPPC=0.13× 30008000

+0.05(1−0.30)× 50008000

CPPC=7.06%

3. EJERCICIO #3 (Costo de capital medio ponderado (WACC)

La empresa patito tiene un costo de deuda ponderado del 17%, el coste de las acciones preferentes es de 8% y el costo de las acciones comunes es de 20%. Si la deuda representa el 25% del total, las acciones preferentes 25% y el capital común el 50%. Determine el costo de capital promedio ponderado. La tasa impositiva es del 30%.

FORMULA

WACC=Kd (1−T )×W d+R pW p+K eW e

Dónde: T es la tasa de impuesto. W d es la proporciondedeudaque tiene laempresa

W ees la proporcionde acciones comunesque tiene la empresa

W p es la proporcionde acciones preferentesSOLUCION Aplicando a la formula

WACC=17%× (1−30% )×25%+8%×25%+20%+50%

WACC=2.97%+2%+10%

WACC=14.975%

4. EJERCICIO #5 (costo de capital promedio ponderado) WACC

FUENTE %TOTAL TASA/PERIODOAcciones 40 30%Banco A 15 34%Banco B 20 36%Extrabancarios 10 40%Crédito proveedores 5 55%Leasing 10 48%

CCPP=0.40×0.30+0.15×0.34+0.20×0.36+0.10×0.40+0.05×0.55+0.10×0.48CCPP=35.85%

5. EJERCICIO #5 (WACC)Una empresa mantiene su estructura financiera: activos totales de S/. 250000, deudas de S/. 150000 a costo de 125 TEA, y patrimonio de S/. 100000, con costo de oportunidad de 18%. Determinar el WACC de la empresa.

SOLUCION

Utilizando la ecuación de WACC, tenemos:

WACC=150000250000

×12% (1−0.30 )+100000250000

×18%

WACC=12.24%

6. EJERCICIOLa empresa HP asume el financiamiento de sus activos con dos fuentes principales: S/. 90000 mediante el sistema financiero a con una tasa de 15% y de S/. 30000 asumido por accionistas. Se desea determinar cual es el costo promedio de capital de la empresa. Si el costo de oportunidad del accionista (COK) es del 20%.

FORMULA

WACC=wd×rd× (1−T )+w s×rcDónde:

wd pesodel aporte de la deuda

w s peso del aporte de los accionistas patrimonio

rc rentabilidad exigidade los accionistas (COK ) T impuesto a las utilidades rd tasa de intere s financiera

SOLUCION:Analizando el ejercicio90000----------->90000/120000=0.7530000----------->30000/120000=0.25

Reemplazando en la formula

WACC=0.75 (0.15 ) (1−0.30 )+0.25 (0.20 )

WACC=12.87%

7. Ejercicio

La Empresa H.P asume el financiamiento de sus Activos con dos fuentes

principales: 90,000 dólares mediante préstamo del Sistema Financiero a

una tasa del 15% y 30,000 dólares asumido por los Accionistas. Se desea

determinar cuál es el costo Promedio de Capital de la Empresa, si el Costo

de Oportunidad del Accionista (COK) es del 20%:

 Solución:

90,000 Proporción: 90000/120,000 = 75% = 0.75

30,000 30,000/120,000 = 25% = 0.25

120,000 100% 100%

WACC = 0.75 (0.15%) (1-0.30%) + O.25 (O.20%) = 12.87% 

8. Ejercicio

Una empresa mantiene en su estructura financiera: activos totales de US$/.

250000. Deudas por US$/. 150000 a costo de 12% TEA, y patrimonio de

US$/.100000, con costo de oportunidad de 18%. Determinar el WACC de la

empresa.

Solución:

Utilizando la ecuación de WACC, tenemos:  

WACC=150000250000

×12% (1−0.30 )+100000250000

18%=12.24%

9. Ejercicio

Si tuviéramos una firma con un valor de mercado de $ 100, que financia sus

activos con $ 60 de acciones y $ 40 de deuda, suponiendo que el

rendimiento exigido por los accionistas fuera de 20%, el rendimiento exigido

a la deuda de 10% y la tasa del impuesto a las ganancias de 40%, el costo

WACC = wd x rd x (1-T) + ws x rc

promedio ponderado sería:

E+D= valor total de mercado de la empresa,

E= valor de mercado de las acciones

D= el valor de mercado de la deuda.

Kd= costo de la deuda después de impuestos

Ke= el costo del capital propio.

El costo de la deuda ha sido ajustado por impuestos (t= tasa de impuesto a las

ganancias) para reflejar el ahorro fiscal.

SOLUCIÓN:

De esta forma, el costo promedio ponderado total de la firma es de 14,4%. Los

pesos relativos siempre deben basarse en los valores de mercado y no en los

valores de libros, ya que el costo de capital, como veremos, descansa en la

relación entre el valor que el mercado le asigna al capital y lo que debe pagarse

por éste en concepto de intereses o dividendos.

10.Ejercicio

Una empresa quiere conocer el costo de capital de una inversión que

consiste en la compra de un edificio industrial por 8000 000€. Esta inversión

se financia con fondos propios por 3000 000€, el coste de oportunidad

(CAPM) de esta aprobación es el 13%. La parte de financiación ajena

procede de un préstamo hipotecario de 5000 000€ a un interés del 5%. El

tipo de impositivo del impuesto sobre sociedades es del 30%

Solución:

Aplicamos la fórmula del costo promedio ponderado del capital (CPPC):

CPPC=CAPMRP

RP+RA+K (1−t) RA

RP+RA

CPPC=0.13 (30000008000000

)+0.05 (1−0.30 )(5000000800000

)

CPPC=7,06%