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normas internacionales de contabilidad

El método del tipo deinterés efectivo en lacontabilización de los

instrumentosfinancieros

La imputación temporal de los intereses generados por losinstrumentos financieros, ya figuren registrados como activos o comopasivos, constituye una cuestión sobre la que no existe un consensogeneralizado, limitándose nuestra normativa a indicar que dichaimputación debe realizarse de acuerdo con un criterio financiero

El método del tipo deinterés efectivo en lacontabilización de los

instrumentosfinancieros

La imputación temporal de los intereses generados por losinstrumentos financieros, ya figuren registrados como activos o comopasivos, constituye una cuestión sobre la que no existe un consensogeneralizado, limitándose nuestra normativa a indicar que dichaimputación debe realizarse de acuerdo con un criterio financiero

normas internacionales de contabilidad

056-72 Hernández (17) 28/11/05 09:30 Página 56

FICHA RESUMEN

Autor: Francisco Gabriel Hernández HernándezTítulo: El método del tipo de interés efectivo en lacontabilización de los instrumentos financierosFuente: Partida Doble, núm. 172, páginas 56 a 72,diciembre 2005Localización: PD 05.12.04Resumen: La inminente adopción de las NormasInternacionales de Contabilidad supondrá laaplicación de ciertos criterios de valoración yregistro no utilizados hasta el momento, o cuyautilización, cuando menos, no ha sidoampliamente difundida o aceptada. Entre loscriterios incluidos en las normas del IASB cabedestacar la utilización del método del tipo deinterés efectivo para el registro de los interesesdevengados por los instrumentos financieros. Enel presente trabajo se ilustra la aplicación de estemétodo planteado por las normas del IASB para elreflejo contable de los ingresos y gastos porintereses correspondientes, respectivamente, a losactivos financieros y a los pasivos financieros.Descriptores ICALI: Normas Internacionales de Contabilidad. Pasivosfinancieros. Periodificaciones. Gastosfinancieros.

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57

Los instrumentos f inancierosconstituyen una de las áreas quemayor debate ha generado enlos últimos tiempos, no sólo encuanto a su adecuado reflejo

contable, sino también en relación conla influencia que los mismos tienen enla gestión y en los resultados de las em-presas. Sin duda, la creciente atenciónque ha generado esta parcela de lacontabilidad financiera viene en granparte explicada por los numerosos es-cándalos financieros que han tenido lu-gar en los últimos tiempos y que, deuna forma u otra, se han derivado, almenos en parte, de la utilización de losinstrumentos financieros, y de los crite-rios (en su mayoría subjetivos) emplea-dos para su contabilización.

El registro contable de los instru-mentos financieros ha sido objeto deambiciosos proyectos desarrolladosprincipalmente en los Estados Unidos,a través del Financial Accounting Stan-dards Board (FASB), y, a nivel interna-cional, mediante la labor del Internatio-nal Accounting Standards Board(IASB), que sustituiría, a partir del 1 deabril de 2001, al anterior InternationalAccounting Standards Committee(IASC), como organismo encargado depublicar normas contables de carácterinternacional.

Sin lugar a dudas, el mayor impulsoen este área ha sido el llevado a cabopor el FASB, que en su largo caminohacia las normas encaminadas a regir

la contabilización de los instrumentos fi-nancieros, abarcó en primer lugar losaspectos relacionados con la informa-ción a proporcionar sobre los mismos, através del SFAS 105 (FASB, 1990),SFAS 107 (FASB, 1991) y SFAS 119(FASB, 1994), para posteriormenteafrontar la cuestiones del reconocimien-to y valoración de los instrumentos fi-nancieros en el SFAS 115 (FASB,1993) y el SFAS 133 (FASB, 1998)(1).

El IASB, siguiendo los pasos delFASB, también afrontó en primer lugarla información a proporcionar en los es-tados financieros con respecto a estosinstrumentos para, posteriormente, tra-tar los aspectos de registro y valoraciónde los mismos y la cuestión de la conta-bilidad de cobertura. Sin embargo, a di-ferencia del organismo estadounidense,el IASB no ha distinguido en sus nor-mas entre instrumentos financieros deri-vados y no derivados.

La influencia del FASB en la estruc-tura y funcionamiento del IASB ha sidopatente desde los comienzos de éste úl-timo, y se ha puesto de manifiesto, entreotros aspectos, en las similitudes exis-tentes entre las normas emitidas por am-bos organismos. En el caso de los instru-mentos financieros, sólo existían algunasdiferencias entre los criterios establec-

Francisco Gabriel Hernández Hernández

Universidad de La Laguna

(1) El SFAS 133 ha sido modificado posteriormentepor el SFAS 137 (FASB, 1999), el SFAS 138(FASB, 2000), el SFAS 149 (FASB, 2003a) y elSFAS 150 (FASB, 2003b).

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dos en las normas del FASB y del IASB.Sin embargo, en un proceso de acerca-miento continuo de la normativa delIASB a la de su homólogo americano, laúltima revisión de las normas internacio-nales relativas a los instrumentos finan-cieros ha eliminado gran parte de dichasdiferencias. En este sentido, el propioIASB (2003b) reconoce que, al modificarsus normas sobre instrumentos financie-ros, aprovechó la oportunidad para elimi-nar las diferencias existentes entre laIAS 39 y los principios de contabilidadgeneralmente aceptados en los EstadosUnidos (United States Generally Accep-ted Accounting Principles o US GAAP).Así, la guía de la IAS 39 sobre valora-ción y contabilidad de cobertura es simi-lar a la de las normas americanas, y lasúnicas diferencias entre los pronuncia-mientos del IASB y del FASB vienen de-terminadas, como señala el IASB, por elhecho de que la normativa norteamerica-na es más detallada que la del organis-mo internacional.

Las normas del IASB sobre instru-mentos financieros, emitidas en su ver-sión modificada en diciembre de 2003,son la IAS 32 (IASB, 2003a) y la IAS 39(IASB, 2003b)(2).

En los siguientes apartados se co-menta el método del tipo de interésefectivo establecido en la IAS 32 y laIAS 39, y que también se contemplabaen las normas del FASB.

1. LOS INTERESES GENERADOSPOR LOS INSTRUMENTOSFINANCIEROS

Los instrumentos financieros producennormalmente una serie de rendimien-tos o costes que pueden venir repre-sentados a través de diferentes con-ceptos. Aquellos instrumentos finan-cieros que representan una deuda pa-ra el emisor, y una inversión financierapara el suscriptor, suelen generarunos intereses que constituyen ungasto financiero para la empresa queobtiene financiación a través de su co-locación, y un ingreso financiero paraquien adquiere dichos instrumentos enconcepto de inversión.

Estos instrumentos financieros sue-len venir representados por títulos valo-res como pagarés, obligaciones, bonos,o simplemente adoptando la forma depréstamos otorgados por el inversor ala empresa que, de esta forma, obtieneunos recursos financieros.

Tradicionalmente estos instrumen-tos generaban unos rendimientos fijos,en forma de intereses, que estaban es-tablecidos de forma exacta desde la fe-cha de su emisión hasta la de su venci-miento, dando así origen a la denomi-nación de valores de renta fija. Sin em-bargo, la aparición de nuevos activosha provocado que se incluyan, comovalores de renta fija, instrumentos cu-yos tipos de interés son variables, es-tando referenciados a determinados in-dicadores como tipos de interés (porejemplo, el Euribor), índices bursátiles,tasa de inflación, etc.

Los intereses que generan estos va-lores de renta fija pueden ser de dos ti-pos:

a) Explícitos; son los intereses periódi-cos que devengan estos instrumen-tos financieros, y se les suele deno-minar cupón. Hace algunos años, losvalores de renta fija eran documen-tos impresos que llevaban incorpora-dos unos cupones recortables parafacilitar el cobro de los intereses pe-riódicos, habiéndose mantenido ladenominación de cupón para desig-nar a los intereses explícitos genera-dos por estos valores.

En el caso de que el cupón se co-rresponda con una cuantía fija, éstavendrá determinada desde la fechade emisión. Si el cupón es variable,en el correspondiente folleto de emi-sión deberá constar el índice utiliza-do como referencia, así como las fe-chas en las que se efectuará la revi-sión del tipo al que está vinculado elcupón.

b) Implícitos; son aquellos interesesque vienen determinados por la dife-rencia entre el valor de reembolsode los títulos y su precio de adquisi-ción. Estos intereses no se abonan

normas internacionales de contabilidad nº 172 diciembre 2005

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58pd

Intereses

explícitos o

cupones son los

intereses

periódicos

devengados por

los instrumentos

financieros

«

«

(2) La versión original de la IAS 32 fue publicadaen 1995, mientras que la correspondiente a la IAS39 se emitió en 1999.


al inversor de forma periódica, sinoque son satisfechos, en la fecha deamortización de los títulos, medianteel desembolso del precio de reem-bolso establecido en las condicionesde la emisión. Este tipo de rendi-miento es el generado por los títulosemitidos al descuento, como los de-nominados bonos cupón cero, o lospagarés de empresa.

Los rendimientos de los valores derenta fija pueden ser de uno de estos ti-pos o, incluso, de ambos. Es decir, lostítulos pueden tener rendimiento explíci-to, implícito o mixto.

La forma de contabilización de losintereses explícitos no ha representadoen la práctica un gran problema, puestoque simplemente se trataría de reflejarcomo ingreso (gasto) financiero, el im-porte resultante de aplicar, al nominalde los instrumentos considerados, el ti-po de interés correspondiente a cadaperiodo.

Sin embargo, el reflejo contable delos intereses implícitos plantea algunadificultad, no existiendo, como ya se hacomentado anteriormente, un criteriounánime utilizado para el reconocimien-to de dichos intereses.

El cálculo del importe de los intere-ses implícitos correspondientes a undeterminado valor de renta fija no repre-senta ningún inconveniente, ya que sucuantía total vendrá determinada sim-plemente:

a) Para el inversor, por la diferenciaentre el valor de reembolso de los tí-tulos, es decir, la cuantía que recibi-rá éste en la fecha de amortizacióno vencimiento, y su precio de adqui-sición. Es decir:

b) Para el emisor, por la diferenciaentre el valor de reembolso de lostítulos y su precio de emisión. Es-to es:

No obstante, la forma de imputar es-tos intereses a resultados debe realizar-se mediante el establecimiento de algúncriterio que, además, debe mantenersea lo largo de toda la vida del título.

Podría plantearse la posibilidad deno registrar estos intereses hasta la fe-cha de vencimiento, en cuyo momentoel inversor contabilizaría el ingreso co-rrespondiente a la diferencia entre elimporte recibido de la empresa emisoray el precio de adquisición. De igual for-ma, y en la misma fecha, el emisor re-conocería como gasto financiero el im-porte determinado por la diferencia en-tre el valor de reembolso y el precio deemisión de los títulos. Sin embargo, es-te tratamiento no sería correcto, ya que,en primer lugar, dichos intereses co-rresponden a unos títulos que han teni-do una vida determinada y que, normal-mente, abarca varios ejercicios econó-micos, por lo que lo más lógico seríadistribuir estos intereses a lo largo dedichos ejercicios.

Desde el punto de vista del inversor,los intereses se deberían distribuir duran-te el periodo de permanencia de los valo-res en su patrimonio, es decir, desde lafecha de adquisición hasta la de amorti-zación. Desde la perspectiva de la em-presa emisora, los intereses implícitosdeberían distribuirse durante el tiempoque media entre la fecha de emisión y lafecha de amortización de la deuda.

Descartada la opción de registrarlos intereses implícitos sólo en la fechade vencimiento, y expresada la necesi-dad de su distribución temporal, ha deestablecerse el criterio a emplear parala imputación de dichos intereses a lacuenta de pérdidas y ganancias de ca-da ejercicio.

Aunque existe un acuerdo práctica-mente unánime en cuanto a que estosrendimientos deben ser periodificados,imputándose anualmente a resultadosde acuerdo a un criterio financiero, no

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59pd www.partidadoble.es

El método del tipo de interés efectivo en la contabilización de los instrumentos financieros

Intereses

implícitos son los

que vienen

determinados por

la diferencia

entre el valor de

reembolso y el

precio de

adquisición

de los títulos

«

«

Intereses implícitos para el inversor=Valor de reembolso–Precio de adquisición

Intereses implícitos para el emisor=Valor de reembolso–Precio de emisión


ocurre lo mismo en cuanto al tipo de mé-todo financiero a utilizar. Así, en muchasocasiones se suelen distribuir esos inte-reses de forma lineal, es decir, imputan-do el mismo importe a resultados en ca-da periodo. Sin embargo, este sistemano tiene en cuenta la acumulación desaldos que se produce cada año, y que,siguiendo un criterio financiero, deberíangenerar a su vez nuevos intereses.

A la hora de establecer un criterio fi-nanciero para la periodificación de losintereses implícitos, y dada la inminenteadopción de las Normas Internacionalesde Contabilidad dentro de la Unión Eu-ropea, debe defenderse la utilizacióndel criterio establecido en las normasdel IASB. Este criterio, que también es-tá contemplado en la normativa delFASB, se conoce con el nombre de mé-todo del tipo de interés efectivo (effecti-ve interest method).

2. EL MÉTODO DEL TIPO DEINTERÉS EFECTIVO

Antes de ilustrar el funcionamiento deeste método establecido en las normasdel IASB sobre instrumentos financie-ros, resulta necesario definir una seriede conceptos relacionados con el mis-mo, y que también se incluyen en di-chas normas.

En primer lugar, el método del tipode interés efectivo es, tal y como se es-tablece en la IAS 39, un método de cal-cular el coste amortizado de un activofinanciero o un pasivo financiero (o gru-po de activos o pasivos financieros) yde imputar el ingreso o gasto por intere-ses durante el período.

El coste amortizado (amortised cost)de un activo o pasivo financiero es elimporte al que el activo o pasivo finan-ciero fue valorado en el reconocimientoinicial menos las devoluciones del prin-cipal, más o menos la amortización acu-mulada, utilizando el método del tipo deinterés efectivo, de cualquier diferenciaentre ese importe inicial y el importe alvencimiento, y menos cualquier dismi-nución (directamente o a través del usode una cuenta compensadora) por de-preciación o incobrabilidad.

Finalmente, la IAS 39 define el tipo deinterés efectivo (effective interest rate)como la tasa que exactamente descuen-ta los futuros cobros o pagos estimados alo largo de la vida esperada del instru-mento financiero o, cuando sea apropia-do, de un período más corto, y los igualaal valor neto contable del activo o pasivofinanciero. En otras palabras, el tipo deinterés efectivo sería la tasa que exacta-mente descuenta los flujos de caja aso-ciados con un instrumento financiero has-ta su vencimiento (o hasta la siguiente fe-cha de referencia), igualándolos a su va-lor neto contable actual, es decir, sería laT.I.R. (Tasa Interna de Rentabilidad) co-rrespondiente a dicho instrumento finan-ciero. Por tanto, el tipo de interés efectivose calcularía de la siguiente forma:

donde,

Ct

= flujo de caja correspondiente al periodo t.

i = tipo de interés efectivo.

La versión inicial de la IAS 39, apro-bada en 1998, sólo establecía la utiliza-ción del método del tipo de interés efec-tivo para la valoración de las inversio-nes mantenidas hasta el vencimiento yde los créditos y derechos de cobro ori-ginados por la empresa, siempre quetuvieran un vencimiento fijo. Sin embar-go, la versión modificada de dicha nor-ma (publicada, como ya se ha comenta-do, en diciembre de 2003) amplía la uti-lización del método del tipo de interésefectivo, que se convierte en el criterioaplicable a determinadas operaciones alas que anteriormente no era de aplica-ción dicho método. En este sentido, eltipo de interés efectivo se aplica, entreotras operaciones, a las siguientes:

• Valoración, al coste amortizado, delas inversiones mantenidas hastael vencimiento (held-to-maturity in-vestments) y de los créditos y


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60pd

El reflejo

contable de los

intereses

implícitos no ha

sido objeto de

acuerdo

unánime,

excepto en que

debe reconocerse

a lo largo de la

vida del título

«

« Valor neto contable= Σn

t=1

Ct

(1+i)t


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cuentas a cobrar (loans and recei-vables);

• Valoración de los pasivos financie-ros que no sean valorados al valorjusto a través de pérdidas y ganan-cias. Según la IAS 39, un activo fi-nanciero o pasivo financiero al valorjusto a través de pérdidas y ganan-cias (a financial asset or financialliability at fair value through profit orloss) es un activo o pasivo financie-ro que cumple cualquiera de las si-guientes condiciones:

a) Está clasificado como mantenido pa-ra negociar (held for trading). Un acti-vo o pasivo financiero se clasifica co-mo mantenido para negociar si:

i) es adquirido o incurrido princi-palmente con el propósito devenderlo o recomprarlo a cortoplazo.

ii) es parte de una cartera de instru-mentos financieros identificadosque se gestionan de forma con-junta y para la que existe eviden-cia de un modelo reciente de to-ma de beneficios a corto plazo; o

iii) es un derivado, salvo que se tra-te de un derivado que haya sidodesignado y sea efectivo comoinstrumento de cobertura.

b) En el reconocimiento inicial es desig-nado por la entidad como al valor jus-to a través de pérdidas y ganancias.

• Valoración de instrumentos financie-ros inicialmente medidos al valorjusto (fair value) y que posterior-mente, por determinadas circuns-tancias, deban valorarse al costeamortizado. El valor justo existenteen el momento de alterar el criteriode valoración se considerará comoel nuevo coste amortizado, debien-do amortizar cualquier diferencia en-tre dicho importe y el importe al ven-cimiento mediante el método del ti-po de interés efectivo. Por otra par-te, cualquier pérdida o ganancia co-rrespondiente a dicho instrumento fi-nanciero, que previamente hubiera

sido reconocida directamente en elpatrimonio neto, se amortizará du-rante la vida restante del instrumen-to, utilizando también el método deltipo de interés efectivo.

• Registro contable de los interesesde los instrumentos financieros.

Por otra parte, la IAS 18 (IASB,1993) también señala, a partir de la mo-dificación introducida por la IAS 39, quelos ingresos por intereses se reconoce-rán utilizando el método del tipo de inte-rés efectivo. De igual forma, la IAS 32establece que las empresas deberánpresentar, entre las partidas importan-tes de gastos e ingresos, el ingreso ygasto total por intereses, calculado utili-zando el método del tipo de interésefectivo.

3. APLICACIÓN DEL TIPO DEINTERÉS EFECTIVO A LOSACTIVOS FINANCIEROS

La aplicación del método descrito en elapartado anterior a la contabilización delos activos financieros permite distribuirlos ingresos por intereses de dichos acti-vos durante toda la vida de los mismos.Este método contribuye a quetanto los intereses explíci-tos como los implícitos seregistren e imputen alos resultados de cadaperíodo mediante laaplicación de un úni-co criterio financiero.

Como ya se hacomentado, los in-tereses implícitosde un activo finan-ciero, es decir, ladiferencia entresu valor de reem-bolso y su preciode adquisición(siempre que esta di-ferencia sea positiva)se suelen imputar de for-ma lineal durante el periodode tenencia del activo por partedel inversor, aún cuando este criteriopresente algunas deficiencias. Sin em-

El tipo de

interés efectivo es

la tasa a que se

descuentan los

cobros o pagos

futuros durante la

vida del

instrumento

financiero

«

«


bargo, no existe un criterio claro a la ho-ra de distribuir la diferencia entre el va-lor de reembolso de una inversión y sucoste de adquisición, cuando dicha dife-rencia es negativa, es decir, cuando elimporte que se recibirá en la fecha deamortización es inferior al precio de ad-quisición de la inversión. Podría plante-arse, al igual que en el caso de existen-cia de intereses implícitos, que dicha di-

ferencia se reconociera como una pér-dida en la fecha de amortización. Sinembargo, la cuantía de esta diferenciaes conocida desde el momento de ad-quirir la inversión, por lo que deberíaestablecerse un criterio que permitieradistribuir la citada diferencia durante elperíodo de permanencia del activo fi-nanciero correspondiente en el patrimo-nio del inversor.

El método del tipo de interés efecti-vo permite distribuir cualquier diferencia(tanto positiva como negativa) existenteentre el valor de reembolso de una in-versión y su precio de adquisición, a lolargo de la vida del activo financieroconsiderado.

La aplicación de este método a lacontabilización de los rendimientos deactivos financieros se llevará a cabomediante la utilización de varios ejem-plos en los que se ilustra el desarrollode este criterio cuando dichos activosgeneran intereses implícitos, y cuandola diferencia entre el valor de reembolsoy el precio de adquisición de los mis-mos es negativa. De igual forma, seanaliza la utilización de este criterio enel caso de que los valores de renta fijase adquieran con cupón corrido, es de-cir, cuando la fecha de adquisición de lainversión no coincida con la fecha deemisión de los títulos o con la fecha depago de intereses explícitos. En este úl-timo caso (que, por otra parte, constitu-ye la situación más habitual al adquirirvalores de renta fija con posterioridad asu emisión), el comprador deberá abo-nar al vendedor, además del precio decompra-venta convenido, el importe delos intereses explícitos devengados porlos títulos desde la última fecha de pagodel cupón, o desde la fecha de su emi-sión si aún no se ha producido el primerpago de intereses.

a) Activos financieros conintereses implícitos

Supóngase una empresa que ad-quiere, el 1 de enero de 2001, una obli-gación de 1.000 euros de nominal, pa-gando un total de 961 euros (incluidostodos los gastos de la operación). La

obligación da derecho al cobro de uncupón anual del 6%, pagadero el 31 dediciembre de cada año, y será amortiza-da el 31 de diciembre de 2003 por suvalor nominal.

El esquema temporal de los flujosde caja asociados con esta obligaciónadquirida por la empresa sería el si-guiente:

En primer lugar, se ha de calcular eltipo de interés efectivo subyacente enesta operación. Para ello, se igualará elcoste de adquisición de la obligación(961 euros) con los flujos de caja de di-cha obligación, descontados a un tipo i.Por tanto, el tipo de interés efectivo secalculará a partir de la siguiente expre-sión:

de donde,

El tipo de interés efectivo así calcu-lado se utilizará para determinar, en ca-da año, el importe que ha de registrarseen concepto de ingreso por intereses dela obligación. Esta cuantía computadacomo ingreso por intereses incluirá losrendimientos, tanto explícitos como im-plícitos, devengados por la mencionadaobligación.

En cada año, el ingreso por intere-ses se calculará multiplicando el tipo deinterés efectivo original por el costeamortizado de la obligación al principiodel período. La diferencia entre el im-porte del ingreso, calculado de esta for-ma, y la cuantía correspondiente al cu-pón anual, se aplicará al coste amorti-


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62pd

Un activo o

pasivo financiero

mantenido para

negociar, se

adquiere

principalmente

con el propósito

de venderlo o

recomprarlo a

corto plazo

«

«

-961 60 60 1,060

1-ene-01 31-dic-01 31-dic-02 31-dic-03

961= ———— + ———— + ————60

i ≈ 7.5%

(1+i) (1+i)2 (1+i)3

60 1060


zado de la obligación al comienzo decada ejercicio, dando lugar a un costeamortizado que será el que representeel valor contable de la inversión al finaldel período y que, lógicamente, será elmismo que el del comienzo del siguien-te ejercicio.

En este caso, la diferencia entre elcoste amortizado de cada período y elcoste de adquisición corresponde a losintereses implícitos devengados por laobligación. Así, el importe de los intere-ses implícitos que ha de imputarse cadaaño es la diferencia entre la cuantía re-gistrada como ingreso y el importe delcupón anual.

En la siguiente tabla se presentanlos datos más importantes referidos aesta obligación durante todos los ejerci-cios en los que se mantiene la inver-sión, es decir, desde su fecha de adqui-sición hasta la de su vencimiento.(Cuadro 1).

Los cálculos se realizan de la si-guiente forma:

• En cada año, el ingreso por intere-ses (columna 3) se determina multi-plicando el coste amortizado inicial(columna 2) por el tipo de interésefectivo calculado al adquirir la in-versión, es decir, el 7.5%.

• La diferencia entre el ingreso por in-tereses y el cupón anual de 60 eu-ros (columna 4) que se cobra poresta obligación, y que figura en lacolumna 5, se añade al coste amor-tizado inicial para dar lugar al costeamortizado final (columna 6). Estadiferencia es, precisamente, el im-porte de los intereses implícitos queha de imputarse a cada período.

• El coste amortizado al comienzo decada período coincide, como puedecomprobarse, con el coste amortiza-do correspondiente al final del ejer-cicio anterior.

El coste amortizado de la obligaciónen su fecha de vencimiento, es decir, a31 de diciembre de 2003, obviamentecoincide con su valor de reembolso.

Partiendo de los datos del ejemplo,los rendimientos de la obligación se re-gistrarían de la siguiente forma a 31 dediciembre de 2001 (prescindiendo, aefectos de simplificación, de la corres-pondiente retención fiscal), según lo es-tablecido en la normativa del IASB:

A 31 de diciembre de 2002, el si-guiente asiento reflejaría el cobro delcupón anual y el devengo de los intere-ses de la obligación:

En la fecha de vencimiento de la in-versión, es decir, el 31 de diciembre de2003, se registraría el devengo de losintereses correspondientes al últimoejercicio y el cobro del cupón.

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La diferencia

entre el valor de

reembolso de una

inversión y su

coste de

adquisición puede

ser negativo, con

lo que surge un

problema de

imputación

«

«

C U A D R O 1

Año Coste Ingreso Cobro Diferencia Costeamortizado por de amortizado

inicial intereses intereses final

2001 961 72.07 60 12.07 973.07

2002 973.07 72.98 60 12.98 986.05

2003 986.05 73.95 60 13.95 1.000

60 Tesorería

12.07 Valores de renta fija

a Ingresos por intereses 72.07

X

X

60 Tesorería



X

X

60 Tesorería



X

X


Por último, en esa misma fecha sereflejaría la amortización de la obliga-ción, dando de baja la cuenta represen-tativa de la inversión que presentará unsaldo igual al valor de reembolso de lainversión.

En este apartado, ha de señalarseque la diferencia entre el importe reco-nocido como ingreso y la cuantía cobra-da en concepto de cupón anual debe-ría, según la IAS 39, modificar el valorcontable de la inversión. Es decir, eneste ejemplo dicha diferencia deberíacargarse a la cuenta representativa dela inversión, o sea, a la cuenta de “Valo-res de renta fija”.

Sin embargo, la normativa contableactualmente en vigor en España esta-blece que, con carácter general, los ac-tivos figuren contabilizados por su pre-cio de adquisición o coste de produc-ción. Por tanto, el importe por el que ori-ginariamente se registra un activo nopuede modificarse como consecuenciadel devengo de los ingresos correspon-dientes al mismo.

No obstante, aunque no se haya pro-ducido aún la oportuna modificación dela normativa contable española, igual-mente podría emplearse este método,pero utilizando, en lugar de la cuenta re-presentativa de la inversión, la cuenta de“Intereses a largo/corto plazo de valoresde renta fija” a fin de reflejar los interesesimplícitos de la inversión, respetando deesta forma el criterio general de que losactivos deban figurar contabilizados porsu precio de adquisición, tal y como es-tablece la citada normativa.

Por tanto, el registro contable de losintereses generados por la obligacióndel ejemplo planteado podría ser, a 31de diciembre de 2001, el siguiente:

A 31 de diciembre de 2002 se llevaríaa cabo un asiento similar a fin de reflejarlos intereses de esta obligación. Es decir:

Sin embargo, en esa misma fecha, osea, el 31 de diciembre de 2002, los inte-reses implícitos tendrían que reclasificar-

se, registrándose en la cuenta correspon-diente a los intereses con vencimiento acorto plazo, ya que quedaría exactamen-te un año para la fecha de amortizaciónde la obligación y, por tanto, para el co-bro de dichos intereses implícitos.

De igual forma, debería reclasificar-se la inversión, de forma que se recono-ciera la misma como valores de renta fi-ja a corto plazo

El día 31 de diciembre de 2003, fe-cha en la que tiene lugar el vencimientode la obligación, deberían llevarse a ca-bo los siguientes asientos:

Por el cobro del cupón anual:

Por la amortización de la obligación:


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64pd

Como no existe

regulación

suficiente en el

Plan General de

Contabilidad,

podrían adoptarse

ya algunos de los

criterios

contemplados en

las NIC

«

«

1.000 Tesorería

a Valores de rentafija 1.000

X

X

60 Tesorería

12.07 Intereses a largo plazo de valores de renta fija


X

X

961 Valores de renta fija a corto plazo

a Valores de renta fija 961

X

X

60 Tesorería

13.95 Intereses a corto plazo devalores de renta fija


X

X

1.000 Tesorería

a Intereses a corto plazo de valores de renta fija 39

Valores de renta fija a corto plazo 961

X

X

60 Tesorería

12,98 Intereses a largo plazo de valores de renta fija

a Ingresos por intereses 72,98

X

X

25.05 Intereses a corto plazo devalores de renta fija

a Intereses a largo plazo de valores de renta fija 25.05

X

X


Como puede apreciarse, en la fechade vencimiento se percibe el valor de re-embolso de la inversión (1.000 euros). Ladiferencia entre dicho valor y el coste deadquisición (39 euros) se ha ido deven-gando durante los tres ejercicios en losque ha permanecido esta obligación enla cartera de la empresa, coincidiendo suimporte con el saldo de la cuenta de “In-tereses a corto plazo de valores de rentafija” en la fecha de vencimiento.

b) Activos financieros con unvalor de reembolso inferior asu precio de adquisición

En determinadas ocasiones, el pre-cio de adquisición de un valor de rentafija puede ser superior a su valor de re-embolso, por lo que no existirían intere-ses implícitos, aunque sí una diferenciaentre ambos importes que debe ser te-nida en cuenta.

Supóngase una empresa que ad-quiere el 1 de enero de 2001 una obli-gación por un importe total, incluidos losgastos de adquisición, de 1.030 euros.Esta obligación tiene un nominal de1.000 euros y da derecho al cobro deun cupón anual del 6 por ciento (60 eu-ros) pagadero el 31 de diciembre de ca-da año. Al vencimiento de la obligación,el 31 de diciembre de 2003, ésta seráamortizada por su valor nominal.

Los flujos de caja correspondientes aesta obligación podrían representarse es-quemáticamente de la siguiente forma:

La prima o descuento que ha deamortizarse mediante la utilización delmétodo del tipo de interés efectivo vie-ne determinada por la diferencia entreel coste de adquisición y el valor de re-embolso de la inversión. Es decir, la pri-ma sería igual a 30 euros, esto es, la di-ferencia entre el coste de adquisición(1.030 euros) y el valor de reembolso(1.000 euros) de la obligación.

En este ejemplo, el tipo de interés efec-tivo se calcularía de la siguiente forma:

De donde

Los principales datos referentes aesta inversión aparecen representadosen el Cuadro 2.

Tomando el tipo de interés efectivopreviamente calculado, a 31 de diciem-bre de 2001 se registraría el cobro deintereses de la obligación y la amortiza-ción de la prima de la siguiente forma:

El 31 de diciembre de 2002 se refle-jaría el devengo de intereses de la obli-gación y el cobro del cupón anual.

pág



La NIC 39

establece que los

pasivos financieros

se valorarán

inicialmente por su

valor justo o

importe recibido

en dicha fecha

inicial

«

«60 Tesorería


Valores de rentafija 9.53

X

X

60 Tesorería


Valores de rentafija 9.99

X

X

-1.030 60 60 1.060

1-ene-01 31-dic-01 31-dic-02 31-dic-03

1.030= ———— + ———— + ————60

i ≈ 7.5%

(1+i) (1+i)2 (1+i)3

60 1.060

C U A D R O 2



2001 1,030 50.47 60 -9.53 1,020.47

2002 1,020.47 50.01 60 -9.99 1,010.48

2003 1,010.48 49.52 60 -10.48 1.000


En la misma fecha se procedería areclasificar la inversión, puesto quequedaría exactamente un año para quedicha inversión fuera amortizada.

A 31 de diciembre de 2003 se regis-traría el cobro de intereses:

Finalmente, la amortización de laobligación se reconocería de la siguien-te forma, teniendo en cuenta que enesa fecha el saldo de la cuenta repre-sentativa de la inversión coincide consu valor de reembolso:

c) Activos financierosadquiridos con cupón corrido

En los supuestos anteriores se ilus-traba la aplicación del método del tipode interés efectivo a la contabilizaciónde los activos financieros, aunque enellos se reflejaba el tratamiento a utilizaren el caso de que los títulos se adquie-ran en la fecha de emisión o en una fe-cha coincidente con el pago del cupónanual. Sin embargo, es habitual que lostítulos se adquieran en una fecha distin-ta a las señaladas anteriormente.

En la adquisición de valores de ren-ta fija ha de tenerse en cuenta que elcomprador ha de abonar al vendedorlos intereses generados por los títulosdesde la última vez que se produjo elpago del cupón, o desde la fecha deemisión si aún no se ha producido elprimer pago de intereses. Expresado deotra forma, en el momento de adquirirlos valores de renta fija, el compradordeberá abonar al vendedor, además delprecio de compra-venta pactado, el de-nominado cupón corrido.

En principio, la existencia del cu-pón corrido no implicaría ninguna difi-cultad en cuanto a la aplicación delmétodo del tipo de interés efectivo.Sin embargo, dicho cupón corrido hade tenerse en cuenta a la hora de apli-car el tipo efectivo de una determina-da inversión.

Con carácter general, el tipo de inte-rés efectivo se calcularía de la siguienteforma, teniendo en cuenta el cupón co-rrido existente en la fecha de adquisi-

ción de la inversión en los valores derenta fija:

O también,

Siendo:

P = Precio de compra (incluidos losgastos de la operación).

CC= Cupón corrido correspondiente ala fecha de adquisición

Este caso particular de aplicacióndel método del tipo de interés efectivose ilustra a continuación a través de unejemplo.

Supóngase una empresa que ad-quiere, el 1 de marzo de 2001, una obli-gación de 1.000 euros de nominal, pa-gando un total de 961 euros (incluidostodos los gastos de la operación) másel cupón corrido. La obligación da dere-cho al cobro de un cupón anual del 6%,pagadero el 31 de diciembre de cadaaño, y será amortizada el 31 de diciem-bre de 2003 por su valor nominal.

Con estos datos, puede determinar-se el importe del cupón corrido corres-pondiente a la fecha de adquisición dela inversión, es decir, el 1 de marzo de2001. Como ya se ha comentado, el cu-pón corrido es el importe de los intere-ses devengados desde la última fechaen que tuvo lugar el pago del cupón,por lo que en el ejemplo planteado ha-brá que calcular los intereses devenga-dos desde el 31 de diciembre de 2000hasta el 1 de marzo de 2001.

El importe del cupón corrido se cal-cularía de la siguiente forma:


pág

66pd

Según el PGCE,

los pasivos

financieros se

registran

siempre a valor

de reembolso

«

« 1.000 Tesorería

a Valores de rentafija a corto plazo 1.000

X

X

60 Tesorería


Valores de rentafija a corto plazo 10.48

X

X

1,010.48 Valores de renta fija a corto plazo

a Valores de rentafija 1,010.48

X

X


En el supuesto planteado, el importedel cupón sería la cuantía anual delmismo, es decir, 60 euros (6 por cientode interés sobre un nominal de 1.000euros). El número de días del períododel cupón es de 365, al tratarse de inte-reses pagaderos por años vencidos.Por último, el número de días desde elúltimo cupón sería de 59 (31 días deenero más 28 de febrero). Por tanto, elcupón corrido sería:

En consecuencia, el importe que de-be abonarse para adquirir la obligaciónes de 970.7 euros (961+9.7).

El esquema temporal de los flujosde caja correspondientes a la inversiónrealizada en la obligación consideradasería la siguiente:

El tipo de interés efectivo correspon-diente a esta inversión se calcularía dela siguiente forma, a partir de los datosanteriores:

De donde se obtiene, como tipo deinterés efectivo correspondiente a estainversión adquirida el 1 de marzo de2001.

La siguiente tabla presenta las prin-cipales magnitudes relativas a la inver-sión en la obligación considerada, des-de su fecha de adquisición (1 de marzode 2001) hasta la de su amortización (el31 de diciembre de 2003). (Cuadro 3).

Los datos de esta tabla se obtienende igual forma que la señalada en los su-puestos anteriores. Sin embargo, resultaconveniente precisar cómo se han efec-tuado los cálculos en el año 2001. Enprimer lugar, el coste amortizado inicialsería el importe satisfecho en la adquisi-ción, es decir, 970.7 euros, debiendo te-nerse en cuenta, además, que dicho im-porte no se presenta a 1 de enero de2001, sino a 1 de marzo de dicho año.

En el ejercicio 2001, el ingreso porintereses se ha calculado teniendo encuenta que la inversión no se ha mante-nido todo el año, por lo que sólo se pue-de computar como ingreso el resultadode aplicar el tipo de interés efectivo so-bre el coste amortizado inicial, pero to-mando como período de generación eltiempo transcurrido desde la fecha deadquisición (1 de marzo) hasta la de co-bro del cupón (31 de diciembre), es de-cir, 306 días. De esta forma, el ingresopor intereses del año 2001 sería:

Aplicando la normativa contable vi-gente actualmente en España, losasientos contables relativos a esta in-versión serían los que se indican a con-tinuación.

pág



Los gastos

relacionados con

la emisión de

deuda forman

parte de su

valoración

inicial

«

«

Importe del cupón x número de días desde el último cupón

Número de días del periodo del cupón

-970,7 60 60 1,060

1-mar-01 31-dic-01 31-dic-02 31-dic-03

i ≈ 7.56%

C U A D R O 3



2001 970.7 61.5 60 1.5 972.2

2002 972.2 73.4 60 13.4 985.6

2003 985.6 74.4 60 14.4 1.000


En la fecha de adquisición, 1 demarzo de 2001, la inversión se contabi-lizaría por su precio de adquisición, enel que no se debe incluir el importe delcupón corrido, debiendo éste figurar enuna cuenta aparte. O sea,

A 31 de diciembre se tendría que re-gistrar el cobro de intereses y el devengode intereses, tanto implícitos como explí-citos correspondientes a la obligación.

En el ejercicio de 2002, se tendríaque registrar el cobro del cupón anualy el devengo de intereses a 31 de di-ciembre.

También en esa fecha se deberíallevar a cabo la reclasificación de los in-tereses implícitos generados por la obli-gación hasta esa fecha, puesto que fal-taría un año para el cobro de dichos in-tereses en la fecha de amortización.

De igual forma, la inversión tendríaque ser reclasificada, de forma que sereconociera la misma como valores derenta fija a corto plazo.

A 31 de diciembre de 2003 se cobra-ría el cupón anual perteneciente al últimoejercicio de tenencia de la inversión.

Finalmente se produciría la amortiza-ción de la obligación, lo que daría lugar alcobro del valor de reembolso del título,debiendo dar de baja la inversión, por suprecio de adquisición, y los intereses im-plícitos devengados por la misma.

4. APLICACIÓN DEL TIPO DEINTERÉS EFECTIVO A LOSPASIVOS FINANCIEROS

La IAS 39 establece que los pasivos fi-nancieros se contabilizarán, en el mo-mento de su emisión, por su valor justo,es decir, por el importe recibido en dichafecha. Además, los gastos relacionadosdirectamente con la emisión de la deudaformarán parte de su valoración inicial,debiendo deducir su cuantía del importeoriginal del pasivo. Con posterioridad a laemisión, los pasivos financieros se valo-rarán al coste amortizado (salvo aquellosque la empresa valore al valor justo a tra-vés de pérdidas y ganancias) utilizandoel método del interés efectivo. En estesentido, la diferencia entre el valor inicialdel pasivo y su valor de reembolso seamortizará a lo largo de la vida del co-rrespondiente pasivo mediante el métodoya comentado.


pág

68pd

La reclasi-

ficación del

pasivo exige el

reacomodo

de los gastos

financieros

«

«961 Valores de renta fija

9.7 Intereses a corto plazo de valores de renta fija

a Tesorería 970.7

X

X

60 Tesorería


a Intereses a corto plazo de valores de renta fija 9.7

Ingresos por intereses 61.5X

X

60 Tesorería



X

X


a Intereses a largo plazo de valores de renta fija 24.6

X

X

60 Tesorería



X

X

1.000 Tesorería

a Intereses a cortoplazo de valoresde renta fija 39

Valores de rentafija a corto plazo 961

X

X

961 Valores de renta fija a corto plazo

a Valores de rentafija 961

X

X


Supóngase una empresa que emi-te, el 1 de enero de 2001, bonos conun precio de emisión de 10.000 euros,que serán amortizados el 31 de di-ciembre de 2003 por 10.400 euros, yque generan un cupón anual del 6%,pagadero el 31 de diciembre de cadaaño. Los gastos de emisión y coloca-ción del empréstito han ascendido a300 euros.

Con estos datos, la empresa inicial-mente registraría su pasivo por la dife-rencia entre el precio de emisión y losgastos de emisión y colocación, es de-cir, por 9.700 euros (10.000–300).

El tipo de interés efectivo para estepasivo se calcularía de la siguienteforma:

De donde se obtiene:

Los datos correspondientes a estepasivo financiero aparecen recogidosen el Cuadro 4.

Como puede comprobarse, cadaaño se irá incrementando el valor con-table del pasivo por el importe corres-pondiente a la diferencia entre el gas-to por intereses, calculado en funcióndel tipo de interés efectivo, y el pagocorrespondiente a dichos intereses,de forma que a 31 de diciembre de2003 el valor contable del pasivocoincidirá con su valor de reembolsoen esa fecha.

En consonancia con la normativadel IASB, en la fecha de emisión delempréstito se reconocería el pasivo co-rrespondiente por la diferencia entre elprecio de emisión de los títulos y losgastos satisfechos para su emisión ycolocación.

El día 31 de diciembre de 2001 ten-dría lugar el pago del cupón anual delos títulos y el devengo de intereses delos bonos.

El día 31 de diciembre de 2002 sellevaría a cabo un asiento similar parael reflejo contable del pago de los inte-reses anuales del empréstito.

También tendría que reclasificarseel empréstito, puesto que faltaría unaño justo para la fecha de amortizaciónde los títulos.

pág



Cada año el

importe del

pasivo puede

incrementarse

por la diferencia

entre los

intereses

devengados y

los realmente

pagados

«

«

814.8 Gastos por intereses

a Tesorería 600

Obligaciones y bonos 214.8

X

X


a Tesorería 600

a Obligaciones y bonos 232.8

X

X

9,700 Tesorería

a Obligaciones y bonos 9,700

X

X

10,147.6 Obligaciones y bonos

a Obligaciones y bonos a corto plazo 10,147.6

X

X

i ≈ 8.4%

C U A D R O 4



2001 9,700 814.8 600 214.8 9,914.8

2002 9,914.8 832.8 600 232.8 10,147.6

2003 10,147.6 852.4 600 252.4 10,400


A 31 de diciembre de 2003 se re-gistrará el pago del cupón anual de lostítulos, así como el devengo de los in-tereses correspondientes al últimoejercicio.

Finalmente, la amortización del em-préstito supondría la cancelación delpasivo registrado hasta ese momento yel pago del valor de reembolso de los tí-tulos.

En principio podría parecer que estetratamiento contable no puede aplicarseen la actualidad, ya que el Plan Generalde Contabilidad establece que las deu-das no comerciales deben figurar en elbalance por su valor de reembolso, de-biendo reflejarse la diferencia entre di-cho valor y el precio de emisión en elactivo del balance.

Sin embargo, el método del tipo deinterés efectivo puede aplicarse inclusocon la actual normativa contable. Así, ladeuda figuraría contabilizada por su va-lor de reembolso, y la diferencia entre elgasto por intereses y el pago de losmismos se utilizaría para imputar en ca-da ejercicio la parte de los gastos por

intereses diferidos y de los gastos deformalización de deudas que correspon-diera al mismo.

La diferencia a imputar en cada pe-ríodo a cada uno de los dos conceptosde gastos a distribuir en varios ejerci-cios estará en función del importe totalde cada uno. Así, en el ejemplo anteriorel total de gastos por intereses diferidoses de 400 euros, o sea, la diferencia en-tre el valor de reembolso (10.400 euros)y el precio de emisión (10.000 euros).Por su parte, los gastos de formaliza-ción de deudas ascienden a 300 euros.

Por tanto, en el año 2001 corres-pondería reconocer como gasto el si-guiente importe de la cuenta de gastospor intereses diferidos:

El importe a considerar con respec-to a los gastos de formalización de deu-das sería:

La tabla del Cuadro 5 presenta ladistribución de la diferencia entre elgasto por intereses y el pago de losmismos en cada ejercicio, entre los dosconceptos de gastos mencionados.

Según nuestra actual normativacontable, el 1 de enero de 2001 se re-flejaría la emisión y colocación del em-préstito de la siguiente forma:


pág

70pd

El método

del tipo de

interés efectivo

es compatible

con la

normativa

actual

«

«


a Tesorería 600

Obligaciones y bonos 252.4

X

X

10,400 Obligaciones y bonos a corto plazo

a Tesorería 10,400X

X

C U A D R O 5

Año Diferencia Gasto por Gasto de formaciónintereses diferidos de deudas

2001 214.8 122.74 92.06

2002 232.8 133.03 99.77

2003 252.4 144.23 108.17

Total 700 400 300

10,000 Tesorería

400 Gastos por intereses diferidos de valores negociables

a Obligaciones y bonos 10,400

X

X


El pago de los gastos de emisión ycolocación del empréstito se reconoce-ría de la siguiente forma:

A 31 de diciembre de 2001, se pa-garían los intereses explícitos corres-pondientes al primer ejercicio del em-préstito:

También habría que imputar al re-sultado del ejercicio 2001 la parte co-rrespondiente de los gastos por intere-ses diferidos:

De la misma forma, habría que re-conocer como gasto correspondiente alejercicio 2001 una parte de la cuantíainicialmente asignada a los gastos deformalización de deudas:

El día 31 de diciembre de 2002 laempresa tendría que reflejar el pago delcupón anual de los títulos de la siguien-te forma, reconociendo al mismo tiempoel correspondiente gasto por los intere-ses del empréstito:

En la misma fecha se reconoceríacomo gasto del ejercicio 2002 la partecorrespondiente de los gastos por in-tereses diferidos de valores negocia-bles:

También a 31 de diciembre de2002 se tendría que llevar a cabo laimputación al resultado de este ejerci-cio del importe de los gastos de for-malización de deudas previamente de-terminado.

Por otra parte, también el día 31 dediciembre de 2002 tendría que llevarsea cabo la reclasificación del empréstito,puesto que quedaría exactamente unaño para la amortización del mismo.

El día 31 de diciembre de 2003, fe-cha en la que tiene lugar la amortiza-ción de los títulos, la empresa tendríaque registrar el pago del cupón anualcorrespondiente al último ejercicio de vi-da del empréstito.

pág



Los gastos de

formalización de

deudas se

imputan al

resultado del

ejercicio en base a

un criterio

financiero

«

«

300 Gastos de formalización de deudas

a Tesorería 300

X

X

600 Gastos por intereses

a Tesorería 600

X

X

99.77 Otros gastos financierosa Gastos de

formalización de deudas 99.77X

X

10,400 Obligaciones y bonos

a Obligaciones y bonos a corto plazo 10,400

X

X


a Gastos por intereses diferidos de valores negociables 122.74

X

X

92.06 Otros gastos financieros

a Gastos de formalización de deudas 92.06X

X


a Tesorería 600

X

X



X

X


Además, se producirá la amortiza-ción del empréstito mediante el pagodel valor de reembolso establecido paralos títulos.

En ese mismo instante deberá darsede baja el saldo pendiente de los gastospor intereses diferidos de valores nego-ciables, reconociendo su importe comogasto por intereses del ejercicio 2003.

Del mismo modo, se deberá sal-dar la cuenta representativa de losgastos de formalización de deudas,imputando al resultado del ejercicio2003 la cuantía correspondiente a susaldo.

Por tanto, tal y como se acaba deilustrar mediante el ejemplo anterior, elmétodo del tipo de interés efectivo pue-de aplicarse a la contabilización de lospasivos financieros, incluso sin que sehaya producido la modificación de lanormativa contable actualmente en vi-gor en nuestro país.

5. CONCLUSIONES

La imputación de los intereses gene-rados por los instrumentos financierosal resultado de cada ejercicio debe lle-varse a cabo mediante la utilizaciónde un criterio financiero. Sin embargo,no existe unanimidad en cuanto al cri-terio financiero a emplear.

Uno de los criterios que se puedeutilizar para la citada imputación de in-gresos y gastos financieros es el mé-todo del tipo de interés efectivo. Estemétodo permite contabilizar de formacorrecta la distribución de los intere-ses implícitos de los instrumentosfinancieros, así como de la diferen-cia entre el valor de reembolso y elprecio de adquisición de dichos instru-mentos, cuando esta diferencia es ne-gativa.

La aplicación de este método tieneuna doble ventaja. En primer lugar, nova en contra de nuestra actual norma-tiva contable. En segundo lugar, es elmétodo que establece la norma inter-nacional sobre instrumentos financie-ros que, tarde o temprano, será deaplicación en nuestro país. ✽


pág

72pd

En cualquier

caso, no existe

un criterio

financiero

admitido por

unanimidad

«

«



X

X

108.17Otros gastos financieros

a Gastos de formalización de deudas 108.17X

X

REFERENCIAS

Financial Accounting Standards Board (1990): Statement of Financial Accounting StandardsNº 105. Disclosure of Information about Financial Instruments with Off-Balance-Sheet Risk andFinancial Instruments with Concentration of Credit Risk. FASB. Norwalk (Connecticut).

— (1991): Statement of Financial Accounting Standards Nº 107. Disclosures about Fair Valueof Financial Instruments. FASB. Norwalk (Connecticut).

— (1993): Statement of Financial Accounting Standards Nº 115. Accounting for certain in-vestments in debt and equity securities. FASB. Norwalk (Connecticut).

— (1994): Statement of Financial Accounting Standards Nº 119. Disclosure about DerivativeFinancial Instruments and Fair Value of Financial Instruments. FASB. Norwalk (Connecticut).

— (1998): Statement of Financial Accounting Standards Nº 133. Accounting for DerivativeInstruments and Hedging Activities. FASB. Norwalk (Connecticut).

— (1999): Statement of Financial Accounting Standards Nº 137æAccounting for DerivativeInstruments and Hedging ActivitiesæDeferral of the Effective Date of FASB Statement Nº133æ an Amendment of FASB Statement Nº 133. FASB. Norwalk (Connecticut).

— (2000): Statement of Financial Accounting Standards Nº 138. Accounting for Certain Deri-vative Instruments and Certain Hedging Activities. An Amendment of FASB Statement Nº133. FASB. Norwalk. (Connecticut).

— (2003a): Statement of Financial Accounting Standards Nº 149. Amendment of Statement133 on Derivative Instruments and Hedging Activities. FASB. Norwalk. (Connecticut).

— (2003b): Statement of Financial Accounting Standards Nº 150.Accounting for Certain Fi-nancial Instruments with Characteristics of both Liabilities and Equity. FASB. Norwalk. (Con-necticut).

International Accounting Standards Board (1993): IAS 18 Revenue. IASB. Londres.

— (2003a): IAS 32 Financial Instruments: Disclosure and Presentation. IASB. Londres.

— (2003b): IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement. IASB. Londres.


a Tesorería 600

X

X

10,400 Obligaciones y bonos a corto plazo

a Tesorería 10,400X

X


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