Documentos Ocasionales · Dalton, Coordinadora de Proyecto: Índices de Precios y Cantidades del...

Documentos Ocasionales

Carlos Roberto De León Ramírez

Ángela Roxana Noyola de Hidalgo

Índice de Términos de Intercambioen El Salvador: 1995 - 2004

Documentos Ocasionales No. 2005 - 02


2005

Departamento de Investigación Económica y FinancieraBanco Central de Reserva de El Salvador

Alameda Juan Pablo II, entre 15 y 17 Avenida NorteSan Salvador, El Salvador, C.A.

El Banco Central, al publicar esta serie de Documentos Ocasionales, pretende facilitarla difusión de estudios económicos y financieros que contribuyan al mejor conocimiento

de la realidad salvadoreña.

Las interpretaciones, análisis y conclusiones de estos trabajosrepresentan las ideas de los autores y no coinciden necesariamente

con el criterio de este Banco Central.

Prohibida la reproducción total o parcial de este documento sin previa autorizacióndel Departamento de Investigación Económica y Financiera del

Banco Central de Reserva de El Salvador.ISSN 1813-6494


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RESUMEN

La evolución de los términos de intercambio en una economía es muy importante, ya que éstosafectan variables económicas que influyen en el desempeño de un país. Un choque de términos deintercambio puede afectar la tasa de crecimiento del producto y la distribución del ingreso. En laausencia de mercados de cobertura y de seguros, la incertidumbre que resulta de estas fluctuacionesrequieren acciones de política por parte de las autoridades competentes.

En el presente estudio se lleva a cabo la construcción de un Índice de Términos de Intercambiopara El Salvador durante el período 1995-2004, donde se observa un deterioro y una disminuciónmarcada del índice, afectando con ello el poder de compra del producto interno bruto real. Esto hasido consecuencia principalmente de los bajos precios de las exportaciones tradicionales, y de losprecios altos de las importaciones de combustibles y lubricantes. La trayectoria del índice para ElSalvador ha sido muy similar al resto de países de Centroamérica, destacándose por ser uno de losque menor volatilidad posee.

ABSTRACT

The evolution of the terms of trade in an economy is very important, since these affect economicvariables that influence the performance of a country. A shock in terms of trade can affect the growthrate of Real Gross Domestic Product and the income distribution. In the absence of hedging andinsurance markets, the uncertainty resulting from these fluctuations requires policy actions of thecompetent authorities.

This document presents the construction of a Terms of Trade Index for El Salvador during theperiod 1995-2004, where can be observed a marked decrease in the index, affecting the grossdomestic product purchasing power. This has been consequence mainly of the low prices of traditionalexports, and of the high prices of fuels and lubricants imports. The trajectory of the index for ElSalvador has been very similar to the rest of countries of Central America, standing out for havinga small volatility.


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INTRODUCCIÓN .......................................................................................................................

I. MARCO TEÓRICO ....................................................................................................................

II. METODOLOGÍA .......................................................................................................................

III. INDICE DE PRECIOS DE LAS EXPORTACIONES ............................................................

A. Poder de Compra de las Exportaciones ................................................................................

IV. INDICE DE PRECIOS DE LAS IMPORTACIONES ............................................................

A. Clasificación por Grandes Categorías Económicas ..............................................................

B. Clasificación Económica General ........................................................................................

V. TRAYECTORIA DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO ..............................................

A. Relación entre Variación de los Términos de Intercambio

y Crecimiento del Producto ..................................................................................................

B. Ganancia (Pérdida) del Intercambio .....................................................................................

C. Análisis Comparativo en la Región Centroamericana .........................................................

VI. CONCLUSIONES .......................................................................................................................

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ..........................................................................................


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Introducción

Debido al complicado entorno externo y a eventos internos que ha enfrentado El Salvador, seha producido un descenso en el ritmo de la actividad económica en el país. La tasa de crecimientodel producto ha disminuido, el déficit de la balanza comercial ha aumentado, y los precios de losprincipales productos de exportación se han deteriorado.

En estudios recientes, se ha encontrado evidencia empírica de una relación estrecha entre la tasade crecimiento del producto y la variación de los términos de intercambio. En el caso de El Salvador,que durante el período 1996-2003 ha tenido una tasa de crecimiento promedio del producto de 2.6%,se observa que en buena parte el desaceleramiento económico de los últimos años ha sido explicadopor choques en los términos de intercambio.

De ahí la importancia de contar con un índice que mida las fluctuaciones de los principalesproductos de exportación e importación de un país, a fin de analizar el efecto de choques de términosde intercambio sobre ciertas variables económicas tales como el Producto Interno Bruto, el saldoen Cuenta Corriente, el Ingreso Nacional, etc. Además de servir como un indicador de alertatemprana de vulnerabilidad financiera y facilitar el cálculo de las cuentas trimestrales de Exportacionese Importaciones por el lado del gasto.

Es por ello que en el presente estudio se lleva a cabo la construcción de un Índice de Términosde Intercambio para El Salvador durante el período 1995-2004, utilizando un Índice Encadenadode Laspeyres Coincidente Anual. Durante estos años, se observa un deterioro y una disminuciónmarcada del índice, lo cual ha afectado el poder de compra del producto interno bruto real. Esto hasido consecuencia principalmente de los bajos precios de las exportaciones tradicionales, y de losprecios altos de las importaciones de combustibles y lubricantes.

Nuestro agradecimiento al Fondo Argentino de Cooperación Internacional por la asistencia técnica proporcionada, nombrando a la Lic. María InésDalton, Coordinadora de Proyecto: Índices de Precios y Cantidades del Comercio Exterior del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC)de Argentina, quien contribuyó enormemente con su experiencia a la elaboración de este trabajo. También agradecemos los valiosos comentariosdel Lic. René Hernández, Oficial de Asuntos Económicos de la Unidad de Comercio de la CEPAL.


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El documento se estructura de la siguiente manera: En el capítulo I se tratan los principalesaspectos teóricos que se requieren para el desarrollo del trabajo. En el capítulo II hace referencia ala metodología que se utilizó para elaborar el índice de términos de intercambio.

En el capítulo III se presenta un análisis del índice de precios de exportaciones y en el capítuloIV del índice de precios de las importaciones. Luego, en el capítulo V se muestra el índice detérminos de intercambio, junto a un análisis comparativo con la región centroamericana. Finalmente,en el capítulo VI se obtienen las principales conclusiones del documento.

I. MARCO TEÓRICO

Contar con elementos teóricos respecto a la elaboración del índice de términos de intercambioy los indicadores que de él se desprenden, es importante para comprender el contexto y desarrollode este documento. A continuación se presentan los principales componentes teóricos de este trabajo.

Índices de Precios: Consideraciones

Para el caso de El Salvador, se analizaron varios tipos de índices, que se describen a continuación:

Índice Laspeyres

El índice Laspeyres de precios se define como la media aritmética ponderada de los preciosrelativos, utilizando como ponderaciones el valor del período base. En el caso de Laspeyres, dadoque las ponderaciones permanecen fijas, las variaciones de precios registradas son puras. Su fórmulageneral para calcularlo es:

Donde:Pit: valor unitario de la unidad elemental i del año tPi0: valor unitario de la unidad elemental i en el año baseqi0: cantidad de la unidad elemental i del año base

(1) Lp= ∑

i ∑i

v io. pit

pio =

∑i

v io pio

∑i

pit . qio

. qio


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Índice Paasche

Cuando se elabora una serie de índices Paasche, a diferencia de Laspeyres, las ponderacionesvarían de un período al siguiente. Esto es equivalente a decir que las variaciones de los índices noson puras de precios. Para calcularlo se utiliza la siguiente fórmula:

(2) Pp=

∑i

=∑

i

v it

∑i

v it . qit∑i

pit

. qitpio. pio

pit

En general, un índice de Laspeyres tiende a registrar a lo largo del tiempo un aumento mayorque un índice de Paasche.

Índices en Cadena

El índice encadenado para un período objeto “t” se define como el producto de “t” factores,donde cada factor es denominado eslabón. El eslabón es un índice directo1 que utiliza precios ycantidades del período de cálculo “t” y del consecutivo anterior. En cada período de cálculo seincorpora un factor (eslabón) donde la base cambia con la misma velocidad que la frecuencia decálculo de la serie. La fórmula del Índice Encadenado Laspeyres de precios en “t” con referenciaen t = 0 es la siguiente:

Cp

L / o t= =

∑i

. qi (t - 1)∑i

pit

. qi (t - 1)pi (t - 1)

∏T

t = 1∑

i

(pi1

pio

. wio) ∑i

(pi2

pi1

. wi1). ... ∑i

(pit

pi (t - 1)

. wi (t - 1) )

1 Un índice directo utiliza en su expresión precios y cantidades de dos períodos (base y objeto). Un índice encadenado no es directo porque ensu cálculo contiene el efecto de todos los períodos anteriores al período de cálculo.


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Donde:

pit : valor unitario de la unidad elemental i del año t.pi(t-1) : valor unitario de la unidad elemental i del año t-1wit : ponderación de los elementos del nivel i en el período twi(t-1) : ponderación de los elementos del nivel i en el período t-1

Ventajas de los índices encadenados

Los índices en cadena tienen como ventaja que se pueden obtener mejores comparaciones entreperíodos consecutivos, ya que continuamente están desapareciendo productos del mercado que sonsustituidos por otros nuevos o de diferente calidad, cambios que se capturan al modificar periódicamentelas ponderaciones del índice o al incluir nuevos bienes. Además, estos índices son los más adecuadospara los análisis coyunturales o de corto plazo, no obstante, el encadenamiento permite una medidadel cambio de precios de largo plazo.

Los índices encadenados satisfacen además los criterios de identidad, reversibilidad y transitividad:

• Identidad: Si la referencia coincide con el período de cálculo el índice encadenado es iguala 100. En cambio si el vector de precios del período coincide con el vector del período base,el encadenado no es necesariamente igual a 100. Esta circunstancia se enuncia como queno se asegura el regreso o vuelta al origen.

• Reversibilidad: Un índice encadenado entre la situación base b y la de cálculo t es igual ala inversa de un índice encadenado entre la situación base t y el período de cálculo b.

• Transitividad: define al índice encadenado entre dos períodos consecutivos como el productode los eslabones de los períodos intermedios.

La implementación de un sistema de números índices en cadena es recomendada por el Manualde Cuentas Nacionales (véase Sistema de Cuentas Nacionales, capítulo 16), con el objeto de evitarlos problemas de medición que se producen cuando los precios (cantidades) relativos de la economíase modifican.

Considerando las ventajas antes señaladas se prefirió un índice encadenado sobre los índicesbinarios anteriormente descritos, haciéndose un análisis adicional para elegir el tipo de encadenamientoa utilizar.


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Desventajas de los índices encadenados

Su interpretación no es sencilla, en particular debido a que no son aditivos, es decir que losniveles de los agregados intermedios pueden mostrar resultados no congruentes con los correspondientesa los niveles elementales o partidas arancelarias y al nivel agregado.

Tipos de encadenamientos

Existen varios tipos de encadenamientos, considerándose para el presente trabajo los siguientes:1) El Índice Encadenado Laspeyres Coincidente Anual (IELCA), 2) El Índice Encadenado LaspeyresCoincidente Cuarto Trimestre (IELCCT), 3) El Índice Encadenado Laspeyres Técnica Anual (IELTA)y 4) El Índice Encadenado Fisher Trimestral (IEFT).

Ventajas y Desventajas de los cuatro métodos

Las ventajas y desventajas de los cuatro métodos pueden observarse en el cuadro No. 1, dondese sintetizan cuatro propiedades deseables para los índices:

Cuadro 1Ventajas y Desventajas de los Índices

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos, Argentina.

Característica

Ponderador

Transitividad

Salto entre

IV (t - 1) y I (t)

Aditividad

IELCA

Anual

Sí

Sí

Sí

IELCCT

Trimestral

No

No

No

IELTA

Trimestral

Sí

(con leves

diferencias)

Sí

Sí

IEFT

Trimestral

No

No

No


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• La primera propiedad deseable es que el ponderador sea anual y no trimestral. Los ponderadorestrimestrales presentan dos inconvenientes: la estacionalidad y una mayor volatilidad. Elúnico método que preserva esta propiedad es el Índice Encadenado Laspeyres CoincidenteAnual (IELCA).

• La segunda propiedad es que el encadenado anual sea igual a la suma de los cuatro trimestresencadenados (transitividad). El único método que preserva la propiedad es el IELCA. Elmétodo IELTA la preserva en forma débil, dado que se aproxima al valor anual. La diferenciaentre el promedio de los cuatro trimestres y el valor anual se debe eliminar utilizando algunatécnica de benchmarking (Denton, Tramo Seats, etc.).

• La tercera es que no debe producirse un salto entre el cuarto trimestre del año (t-1) y elprimer trimestre del año (t). IELCA lo cumple.

• La cuarta es que exista aditividad dentro de los períodos del eslabonamiento, es decir el añoanterior y el presente. IELCA lo preserva.

Por lo anterior, se seleccionó el Índice Encadenado Laspeyres Coincidente Anual para laelaboración del Índice de Términos de Intercambio, ya que cumple con los cuatro requisitos antesseñalados.

Índice de Términos de Intercambio

Los índices de precios son indicadores de la evolución en el tiempo de los precios de un conjuntode bienes y servicios. El índice de términos de intercambio surge de dividir el índice de precios delas exportaciones por el índice de precios de las importaciones. Esto posibilita medir la variacióndel poder de compra de una unidad física de exportación en términos de importaciones.

Un aumento (disminución) del índice de términos de intercambio en un período determinadosignifica que los precios de las exportaciones aumentan (caen) más o caen (aumentan) menos quelos precios de las importaciones en ese período.

La evolución del índice de términos de intercambio es muy importante en una economía, ya querelaciones desiguales de precios del comercio exterior, pueden en el largo plazo, causar efectos en

Términos de Intercambio =Índice de Precios Exportaciones

Índice de Precios Importaciones


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las decisiones de inversión. Por ejemplo, una expansión o contracción de la inversión generada porun aumento o disminución en el precio de algún commodity, puede producir cambios en preciosrelativos, incluyendo el tipo de cambio real. Esto a su vez puede ocasionar fluctuaciones en el retornodel capital, con efectos adversos en la demanda de inversión interna.

Asimismo, puede afectar la tasa de crecimiento del producto y la distribución del ingreso. Enla ausencia de mercados de cobertura del riesgo y de seguros, la incertidumbre que resulta de estasfluctuaciones requieren acciones de política por parte de las autoridades competentes.

En El Salvador se tiene un régimen cambiario estrictamente fijo a través de la dolarización, locual vuelve fundamental fortalecer los mecanismos que permitan disminuir los riesgos de choquesde términos de intercambio. Ejemplos de estos choques pueden ser la disminución en los preciosdel café o el aumento en los precios del petróleo. En los esquemas No. 1 y No.2 pueden apreciarsesus mecanismos de transmisión a toda la economía.

Esquema No. 1Mecanismos de Transmisión

Incremento en costosde producción

Subidaen precios

Aumento en preciosdel petróleo

Descenso enconsumo

Reducción en tasa decrecimiento del producto

Disminución ensalarios reales

Esquema No. 2Mecanismos de Transmisión

Reducción en ingresosde productores

Aumentadesempleo

Disminución enprecios de café

Descenso en consumoe inversión

Reducción en tasa decrecimiento del producto


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PCX =X

IPM

x 100

(X - MIPM

-X

IPX

-M

IPM)

Poder de Compra de las Exportaciones

El Poder de Compra de las Exportaciones (PCX), se define como la razón entre el valor de lasexportaciones corrientes en dólares y el índice de precios de las importaciones, multiplicado por100.

donde:

X: Valor total de exportaciones corrientesIPM: Índice de precios de importaciones

Este concepto estima las unidades físicas de importaciones, valuadas a precios del año base, quese pueden adquirir con las exportaciones realizadas.

Ganancia (Pérdida) del Intercambio

Un aumento en el índice de términos de intercambio respecto al año base significa que ahorapodemos comprar más importaciones con el mismo volumen de exportaciones o adquirir la mismacantidad de importaciones con un volumen menor de exportaciones. En otras palabras, un aumento(disminución) en los términos de intercambio representa un incremento (reducción) en el IngresoInterno Bruto (IIB) real.

La diferencia entre el PIB real y el IIB real se denomina ganancia (pérdida) del intercambio.En países donde las exportaciones se encuentran altamente concentradas en pocos productos, seproducen variaciones muy grandes en los términos de intercambio y por ello puede haber una grandiscrepancia entre el producto interno y su poder de compra, siendo importante contar con unamedición aproximada de la ganancia (pérdida) del intercambio (Instituto Nacional de Estadística(1996), Índices de Precios y Cantidades del Comercio Exterior Base 1993).

La fórmula general para calcularla es:


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donde:

X: Valor total de exportaciones corrientesM: Valor total de importaciones corrientesIPM: Índice de precios de importaciones (El índice está definido en base 1, es decir, el índice

toma el valor de 1 en el año base)IPX: Índice de precios de exportaciones

En el caso de El Salvador que posee un déficit comercial, se utiliza como deflactor el índice deprecios de las importaciones, ya que el saldo de la balanza comercial estaría conformado por productosimportados no financiados con exportaciones. Si se tuviera superávit comercial, entonces se utilizaríael índice de precios de las exportaciones (según Burge y Meary, citado en Índices de Precios yCantidades del Comercio Exterior Base 1993, INEC).

II. METODOLOGÍA

Para un país pequeño y abierto al comercio exterior como El Salvador, es importante contar conuna buena medición de un Índice de Términos de Intercambio, ya que esto permitirá:

• Realizar análisis más detallados sobre la relación que existe entre los precios de los productossujetos de comercio y los resultados observados en la balanza comercial y la cuenta corrientedel país. Este tipo de información sería sumamente útil para analizar la evolución del comerciosalvadoreño en los últimos años y para la formulación de políticas o estrategias comerciales.

• Establecer el efecto favorable o desfavorable de la variación de los precios sobre el intercambiocomercial de nuestro país con el exterior, calculándose la ganancia o pérdida neta del paísen el comercio internacional. La información parcial que se obtenga podrá servir de insumopara calcular otros indicadores como el Poder de Compra de las Exportaciones y la Gananciadel Intercambio, entre otros.

Como se mencionó en el apartado anterior, para el caso de El Salvador fue seleccionado el ÍndiceEncadenado Laspeyres Coincidente Anual.

Fuentes de Información

Para la elaboración de los índices de precios de exportaciones e importaciones, se toma comofuente principal las transacciones comerciales con el exterior que se registran en documentosaduaneros de exportación e importación y se clasifican según la nomenclatura del Sistema Arancelario


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Centroamericano (SAC), los cuales son generados a través de las aduanas salvadoreñas y proporcionadoen forma magnética al Banco Central de Reserva.

La ventaja de construir los índices del intercambio comercial sobre la base de la informaciónaduanera radica principalmente en su disponibilidad, periodicidad y en su cobertura, pues los datosque allí se consignan corresponden a la totalidad de los bienes que son exportados e importados.En el Anexo No. 1 se presenta la composición porcentual de los capítulos arancelarios tanto de lasexportaciones como de las importaciones, tomando como muestra el año 1999.

Como aproximación de los precios se utilizan los valores unitarios, los cuales se obtienen delcociente entre el valor expresado en dólares y la cantidad o peso neto correspondiente a un incisoarancelario (máxima desagregación de la nomenclatura del SAC). En varios casos, los incisosarancelarios están compuestos por artículos diversos o de calidades distintas con precios muydiferentes, lo que podría constituir una limitante en el cálculo de los mismos.

En el caso de los bienes con escaso grado de elaboración, la evolución de los precios se asemejaal comportamiento de los valores unitarios; por lo tanto, es totalmente aceptable su utilización parala construcción de los índices. Por el contrario, para los productos con alto desarrollo tecnológicoincorporado (maquinarias, vehículos de transporte, etc.) que son susceptibles de frecuentesmodificaciones en cuanto a sus modelos, tamaños, rendimientos, etc., es necesario recurrir a fuentesalternativas de información para el seguimiento de las variaciones de precios.

En resumen, para la construcción del índice de El Salvador, se pueden identificar dos fuentesbásicas de información: las estadísticas mensuales de comercio exterior basadas en la documentaciónaduanera y los índices de precios de exportación e importación de nuestro principal socio comercial,Estados Unidos. Estos últimos son publicados por el U.S. Department of Labor en el Bureau ofLabor Statistics. Para más detalles, ver sección de “Utilización de Índices de Precios Internacionales”.

Año de Selección de la Muestra

Para seleccionar el año donde se tomará la muestra de bienes se consideró una base de datosdesde 1994 hasta el 2000, en donde se verificaron cifras sobre: Exportaciones e Importaciones,Crecimiento anual del Producto Interno Bruto; Nivel de Reservas Internacionales, Precios promediosdel café y del petróleo, etc.

Posteriormente se analizaron las variables anteriores, considerando principalmente las relacionadasal sector externo. Se tomó en cuenta el hecho de que fuera un año normal, sin acontecimientos muyrelevantes; y que fuera un año cercano al actual, lo que permitiera que los futuros cambios noocasionen mayores distorsiones.


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Por lo anterior se determinó que el año que serviría de base para la muestra en la elaboracióndel Índice de Términos de Intercambio fuera 1999, considerado un año con buen desempeño externoy sin acontecimientos naturales excepcionales que causaran desequilibrios macroeconómicos.

Cuadro No. 2Indicadores Económicos

Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador

Exportaciones sin maquila

Importaciones sin maquila

Balanza Comercial sin maquila

Producto Interno Bruto

Reservas Internacionales Netas

Precio promedio café

Precio promedio petróleo

Crecimiento PIB

Exportaciones sin maquila / PIB

Importaciones sin maquila / PIB

Balanza Comercial / PIB

1994

819.0

2,251.9

-1,432.9

8,085.6

788.0

101.1

18.6

6.1

10.1

27.9

-17.7

1995

1,005.4

2,856.1

-1,850.7

9,500.5

934.6

154.1

20.0

6.4

10.6

30.1

-19.5

1996

1,024.3

2,671.2

-1,646.9

10,315.5

1,099.5

112.9

22.7

1.7

9.9

25.9

-16.0

1997

1,371.1

2,980.5

-1,609.4

11,134.6

1,462.1

143.9

20.7

4.2

12.3

26.8

-14.5

1998

1,257.0

3,121.4

-1,864.4

11,989.4

1,765.3

147.9

13.7

3.7

10.5

26.0

-15.6

1999

1,176.6

3,139.2

-1,962.6

12,466.9

1,969.5

99.0

17.8

3.4

9.4

25.2

-15.7

2000

1,341.5

3,795.7

-2,454.2

13,216.8

1,890.9

91.1

29.7

2.2

10.1

28.7

-18.6

Millones de US Dólares

US Dólares

Porcentajes

Año de Referencia

Considerando que nos referimos a números índices, para realizar comparaciones temporales esnecesario definir el año en el cual dará inicio el índice, siendo para nuestro caso el año de 1995, porcontar a partir de éste, con información completa en forma mensual. Acá el índice tomará un valorde 100, donde normalmente para un encadenado es el momento 0.


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Clasificaciones Utilizadas

Clasificación de las Exportaciones

La clasificación pertenece a una desagregación propia del país de la siguiente manera:

• Exportaciones Tradicionales, que incluye café, azúcar y camarón.• Exportaciones no Tradicionales• Maquila

Esta clasificación, específica de El Salvador, agrupa las posiciones arancelarias según los incisosarancelarios del SAC. El SAC, en términos prácticos, consta de 8 dígitos y descrito a 6 dígitos esequivalente al Sistema Armonizado de la Organización de las Naciones Unidas.

Clasificación de las Importaciones

La clasificación que se utiliza es la Clasificación por Grandes Categorías Económicas (CGCE)Rev. 3, de Naciones Unidas que partiendo de la Clasificación Industrial Internacional Uniforme(CIIU) desagrega a las importaciones de la siguiente forma:

• Alimentos y Bebidas• Suministros Industriales no especificados en otra partida• Combustible y Lubricantes• Bienes de Capital (excepto equipo de transporte) y sus piezas y accesorios• Equipo de Transporte y sus piezas y accesorios• Artículos de Consumo no especificados en otra partida• Bienes no especificados en otra partida• Maquila

Esta clasificación agrupa a los bienes según su principal uso final, al mismo tiempo que secombina para expresar los montos en bienes de consumo, intermedios y capital, obedeciendo a lasagregaciones que realiza las Naciones Unidas. La maquila se especificó por separado pues no secuenta con una unidad de medida uniforme de volumen por inciso arancelario para el períodoanalizado.

Selección de la Muestra

A partir del SAC, se generaron las bases de datos para el período 1994-2000 en forma mensual,con el objeto de seleccionar las posiciones arancelarias con mayor representatividad y permanenciaen el período en mención, estudiándose aproximadamente por cada mes 3,000 partidas arancelarias


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para las exportaciones y 5,000 para las importaciones, considerando además que el año en el cualse fijaría la muestra sería 1999. Inicialmente se seleccionaron los capítulos más representativos delcomercio exterior, de acuerdo a su participación cuantitativa hasta cubrir entre el 85 y 90%. Acontinuación, se seleccionaron las posiciones arancelarias de mayor representatividad en cadacapítulo, ubicándolas de mayor a menor participación de acuerdo al valor exportado o importadosegún fuera el caso.

Posteriormente, el estudio de las partidas arancelarias que formarían la muestra comprendió dosetapas: a) Análisis de cobertura y permanencia en el tiempo y b) Análisis de homogeneidad de losvalores unitarios.

a) Análisis de cobertura y permanencia en el tiempo

En esta etapa se identificaron las posiciones arancelarias más participativas dentro del total del valor, que cubrían al menos el 80% de cada capítulo seleccionado. Estas posiciones se ordenaronen forma decreciente de acuerdo con sus valores anuales y se distribuyeron en tres conjuntos,denominados “A”, “B” y “C”. El conjunto “A” incluyó todas las posiciones arancelarias de mayormonto alcanzando el 80% del valor del capítulo, el conjunto “B” comprendía el siguiente 10% yel grupo “C” el 10% restante. Este ordenamiento y clasificación de las posiciones se repitió en formaindependiente para cada uno de los años analizados (1994-2000). Considerando que la representatividadde las posiciones arancelarias varía en el tiempo, se seleccionaron todas aquellas posicionesarancelarias que se ubicaron en el conjunto “A”; si con estas posiciones no se alcanzaba a cubrirel 80%, se incluían además las del grupo “B” que habían aumentado su representatividad y si a pesarde ello no era suficiente, se introducían algunas posiciones del grupo “C”.

Para el cumplimiento de la permanencia en el tiempo, se estableció que la partida arancelariaseleccionada debería haber permanecido durante 6 meses por lo menos en cada año analizado;además, se incluyeron aquellas partidas que crecían en participación, aunque en los primeros añoshubieran permanecido menos del tiempo establecido.

b) Análisis de homogeneidad

Este análisis tiene por objeto evitar que los valores unitarios estén reflejando cambios decomposición en lugar de cambios de precios y se lleva a cabo bajo el supuesto que esta situaciónse refleja en una mayor volatilidad de los valores unitarios.

Con el objeto de medir la variabilidad relativa de los valores unitarios y seleccionar las posicionesmás homogéneas se calculó un valor unitario promedio, el cual es el cociente de dividir el total dela sumatoria de los valores unitarios mensuales entre el número de meses representados. Posteriormente


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se obtuvo la desviación estándar de ese valor y finalmente se construyó el coeficiente de variación,que consiste en el resultado de la división de la desviación estándar entre el valor unitario promedio.Si este resultado era menor al 80%, entonces se seleccionaba la posición arancelaria dentro de lamuestra.

Utilización de Índices de Precios Internacionales

Las posiciones arancelarias de productos con alto desarrollo tecnológico y un comportamientoerrático en los valores unitarios, es decir, afectadas por los cambios de calidad o composición através del tiempo, quedaron excluidas de las muestras de productos cuyos precios se estiman a travésde los valores unitarios.

Para medir la evolución de los precios de estos bienes, los cuales presentaron un alto grado departicipación en la muestra y que en general resultaron ser los de alto grado de elaboración, seseleccionaron índices de precios de exportación e importación de Estados Unidos. Cabe destacarque estos índices no están disponibles a nivel de posiciones arancelarias sino de grupos de bienes.Lo mismo se aplicó al caso de la maquila, para lo cual no se contó con un detalle completo porposición arancelaria al carecer de información uniforme relacionada con el volumen, por lo que seutilizó únicamente los capítulos completos más representativos.

Específicamente en las exportaciones se usaron los índices de precios de los capítulos:

84. Reactores Nucleares, calderas, máquinas, aparatos y artefactos mecánicos; partes de estasmáquinas o aparatos,

85. Máquinas, aparatos y material eléctrico y sus partes; aparatos de grabación o reproducciónde sonido, aparatos de grabación o reproducción de imagen y sonido en televisión, y laspartes y accesorios de estos aparatos.

Y para maquila2 los capítulos:

61. Prendas y complementos (accesorios), de vestir, de punto,62. Prendas y complementos (accesorios), de vestir, excepto los de punto.

En el caso de las importaciones los capítulos:

30. Productos farmacéuticos,40. Caucho y sus manufacturas,

2. En El Salvador, la maquila se refiere exclusivamente a confección.


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87. Vehículos automóviles, tractores, velocípedos y demás vehículos terrestres; sus partesy accesorios,

90. Instrumentos y aparatos de óptica, fotografía o cinematografía, de medida, control oprecisión; instrumentos y aparatos medicoquirúrgico; partes y accesorios de estosinstrumentos o aparatos, y

95. Juguetes, juegos y artículos para recreo o deporte; sus partes y accesorios

Y para maquila:

61. Prendas y complementos (accesorios), de vestir de punto

Finalmente, para el caso de las exportaciones se determinó una muestra de aproximadamente72 posiciones arancelarias que cumplieron con las condiciones mencionadas anteriormente, y enel caso de las importaciones, una muestra de 320 posiciones arancelarias, lo que conlleva a contarcon una cobertura de 70% aproximadamente.

Periodicidad

El índice se calculará con periodicidad mensual. Además, cuando se estime necesario podráhacerse una revisión de la cesta de bienes elegida, la cual puede considerar los siguientes criterios:a) Adiciones de nuevos productos, b) Eliminaciones de partidas arancelarias, c) Fusiones de partidasarancelarias y d) Actualizaciones en las clasificaciones utilizadas.

Es posible que de entrar en vigencia el TLC con Estados Unidos, haya modificaciones importantesen la composición del comercio, por lo que en su momento deberá considerarse una revisión de lacesta 1 ó 2 años después de iniciado el tratado.

Control de Calidad

Para el control de calidad de los valores unitarios se verifica la exactitud de los datos utilizados,se eliminan valores extremos imputables a errores y se lleva a cabo una comparación con la tendenciade los precios de productos que cotizan en mercados internacionales (commodities).

En los gráficos No. 1 y 2 se comprueban, a modo de ejemplo, la similitud de los preciosinternacionales del café y petróleo con los valores unitarios que se desprenden de la documentaciónaduanera.


16

Gráfico No. 1Precios del Café

$ 80

$ 70

$ 60

$ 50

$ 40

$ 30

Fuente: FMI y Banco Central de Reserva de El Salvador

2001 2002 2003

US

$ P

OR

QU

INT

AL

Precio Spot

Precio Promedio ES

Gráfico No. 2Precios del Petróleo

$ 40

$ 35

$ 30

$ 25

$ 20

$ 15

Fuente: FMI y Banco Central de Reserva de El Salvador

2001 2002 2003

US

$ P

OR

BA

RR

IL

Precio Spot

Precio Promedio ES


17

Elaboración del Índice

Una vez seleccionada la muestra, se procedió a realizar los cálculos de los componentes queservirán para la elaboración del índice, obteniendo plantillas para cada uno de los siguientes pasos:

1. Cálculo del valor unitario para cada uno de los productos seleccionados en cada año y enforma mensual. Este resulta de la división del valor exportado o importado de cada productoen el mes específico entre el volumen correspondiente. Cabe aclarar que en el caso de aquellosmeses en donde no hubo movimiento, se realizaron imputaciones y/o estimaciones con basea los datos existentes a fin de contar con series anuales completas para cada producto encuestión. Finalmente, se obtiene el precio promedio anual para cada producto en cada añoanalizado.

2. Cálculo de las ponderaciones anuales. Para el caso de un producto específico se calcula comoproporción del total del capítulo al que pertenece. Para los capítulos se realiza como proporcióndel total del grupo al que pertenece, siendo éstos para el caso de las exportaciones tradicionales,no tradicionales o maquila. En el caso de las importaciones se calcula como proporción delgrupo o subgrupo al que pertenece. Además, las ponderaciones de los grupos más ampliosdentro de cada caso se calculan como proporción del total de las exportaciones o importacionessegún corresponda.

3. Cálculo del Eslabón. Este se considera la primera parte del cálculo final para determinar elíndice de precios. En el caso de los productos específicos consiste en la división del preciopromedio de ese producto en el mes entre el precio promedio anual de ese mismo productoen el año anterior. Para el caso de los capítulos, grupos o subgrupos consiste en la sumatoriade cada uno de los eslabones de los productos que lo conforman, multiplicados por suponderación correspondiente.

4. Finalmente se multiplica el eslabón de cada producto, capítulo, grupo o subgrupo por elíndice de precios de ese producto, capítulo, grupo o subgrupo promedio del año anterior.Cabe aclarar que para el año inicial 1995, la multiplicación se realiza por 100.

PU =Valor exportado

Volumen


18

Limitaciones

1. Como se mencionó anteriormente, la estimación de la evolución de los precios de lasposiciones arancelarias que tienen alto desarrollo tecnológico y que mostraron fluctuacioneserráticas en los valores unitarios, se realiza mediante el empleo de índices de precios deEstados Unidos. Sin embargo, la principal desventaja que presentan estos indicadores es quesólo están disponibles a niveles agregados, lo que implica una pérdida de especificidad dentrode los grupos.

2. La existencia de algunos vacíos de información o meses en los cuales no hubo exportacioneso importaciones, conlleva a complementar las series de datos con valores estimados oimputados. No obstante, este procedimiento es considerado como una práctica internacional.

III. ÍNDICE DE PRECIOS DE LAS EXPORTACIONES

Entre los años 1995-2004, las exportaciones totales crecieron 99%, destacándose el desempeñode la maquila, cuyo crecimiento fue de 182%, le siguen las exportaciones no tradicionales queaumentaron 126%, y finalmente las exportaciones tradicionales, que decrecieron 61%.

Gráfico No. 3Exportaciones Totales 1995


35.08%

25.78%

39.14%

Tradicionales No Tradicionales Maquila


19

Gráfico No. 4Exportaciones Totales 2004


39.72%5.03%

55.25%

Tradicionales No Tradicionales Maquila

Durante estos años, las ponderaciones de las distintas categorías han cambiado, como puedeapreciarse en los gráficos No. 3 y No. 4. En 1995 la maquila representaba un 39% y en el 2004constituía ya un 55%, a diferencia de las exportaciones tradicionales cuya participación ha bajadode un 25% en 1995 a un 5% en el 2004. Las exportaciones no tradicionales se han mantenido bastanteestables entre 35% y 40%.

Gráfico No. 5Índice Anual de Precios de Exportaciones

107

103

99

95

91

87


95 96 97 98 99 00 01 02 03 04


20

En el gráfico No. 5 se observa que el índice anual de precios de las exportaciones ha disminuidomarcadamente lo largo del período, mostrando pequeñas recuperaciones en algunos años. Para unanálisis más detallado en forma mensual ver anexo No. 2.

Entre 1995 y 2004, el índice decreció 6.9%, influenciado especialmente por el comportamientode los precios de productos tradicionales que descendieron 51.2%. Por otro lado, los precios de lamaquila crecieron 2.2% y los de productos no tradicionales aumentaron 5.4%. Esto puede apreciarseen el gráfico No. 6.

Dentro de los productos tradicionales, cabe destacar que en el período de estudio el índice deprecios del azúcar decreció 56.1%, el del café disminuyó 53.6% y el del camarón cayó 13.1%. Estosproductos han tenido gran incidencia sobre el índice debido a la alta volatilidad de sus precios.

La principal causa de la caída de los precios del café es el desbalance que se ha producido entreoferta y demanda, lo cual es explicado por dos hechos fundamentales:

• Una expansión de la oferta mundial en los últimos años, originada por una mayor producciónde Vietnam (que prácticamente ha desplazado a Colombia del segundo lugar) y aumentosen la capacidad productiva de Brasil a través de nuevas plantaciones y cultivos.

• Una contracción en la demanda de los principales importadores. Por ejemplo, en EstadosUnidos, principal importador de café en el mundo, ha disminuido su consumo per cápita,y se ha sustituido por otras bebidas, tales como los refrescos.

Gráfico No. 6Índice Anual de Precios de Exportaciones por Rubros


110100

908070605040

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

Tradicionales

No Tradicionales

Maquila


21

A. PODER DE COMPRA DE LAS EXPORTACIONES

En el cuadro No. 3 se presentan las estimaciones del poder de compra para El Salvador.

Cuadro No. 3Poder de Compra de Exportaciones

(millones de US$)

Fuente: Elaboración propia con datos del Banco Central de Reserva de El Salvador

1995 1996 1997 1998 1999 2000

PCX

Importaciones

2001 2002 2003 2004

$1,652

$3,329

$1,750

$3,221

$2,430

$3,744

$2,594

$3,968

$2,754

$4,095

$3,070

$4,947

$3,072

$5,027

$3,268

$5,194

$3,215

$5,763

$3,103

$6,269

Acá puede observarse un progresivo aumento en el poder de compra de las exportaciones, aexcepción de los últimos dos años, donde terminó disminuyendo. Esta caída se debe al aumentoprogresivo en el índice de precios de las importaciones, junto con el lento crecimiento de las

En el caso del azúcar, la tendencia de los precios a la baja se ha originado debido a las cosechasabundantes tanto de Brasil como de los países de la Comunidad Europea. Sin embargo, para el 2002se observó un repunte como resultado del aumento de los precios del petróleo que generó especulaciónen el mercado de otros commodities. Además, debido al incremento del precio de la gasolina se hautilizado como sustituto el etanol, aumentando la proporción destinada a la producción de éste, ydisminuyendo la oferta de azúcar, presionando sus precios al alza.

Los precios del camarón se han visto fortalecidos por una mayor demanda de parte de Japóndebido a su recuperación económica, y por una disminución en la disponibilidad de parte de laindustria, producto de condiciones atmosféricas desfavorables. Sin embargo, durante el 2004 seproduce una caída en sus precios, producto de prácticas de dumping en el mercado de los EstadosUnidos, lo que obligó a vender en el mercado interno.

En los productos no tradicionales, los capítulos arancelarios que mayor impacto tuvieron en elíndice de precios fueron: los combustibles minerales que aumentaron 31.3%, los azúcares y artículosde confitería que subieron 18.1%, y la fundición, hierro y acero que se incrementaron 37.3%, mientrasque el plástico y sus manufacturas disminuyeron 25.6%, y el papel y cartón decreció 20.1%.

Por su parte, la maquila ha contribuido a disminuir la volatilidad del índice, producto de su altaparticipación dentro de las exportaciones totales y de la estabilidad en sus precios.


22


Gráfico No. 7Porcentaje de Importaciones que se cubren

con el Poder de Compra de las Exportaciones

70%

65%

60%

55%

50%

45%

40%95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

En el gráfico No. 7 se aprecia como ha disminuido el porcentaje de importaciones cubierto porel poder de compra de las exportaciones. En el 2004, este porcentaje era únicamente del 49.5%.

IV. ÍNDICE DE PRECIOS DE LAS IMPORTACIONES

Desde 1995 hasta 2004, las importaciones han tenido un crecimiento de 88%, siendo lasimportaciones de maquila las que más han aumentado su participación, pasando de ser un 14% en1995 hasta llegar a un 22%, y teniendo durante este período un incremento de 191%. Le siguen loscombustibles y lubricantes, cuya participación pasó del 8% al 11%, y su aumento fue de 146%. Estopuede apreciarse en los gráficos No. 8 y No. 9.

Gráfico No. 8Importaciones Totales 1995

1. Alimentos y bebidas

2. Sumn. indust. no espec.

3. Comustibles y lubricantes

4. Bienes de capital

5. Equipo de transp.

6. Art. cons. no especif. en otras

7. Bienes no especif. en otras

8. Maquila

14.21% 8.93%29.19%

8.43%14.32%

12.47%

12.31%0.14%


exportaciones. Es de hacer notar que las importaciones han ido creciendo en un mayor porcentajeque el poder de compra de las exportaciones, lo cual se atribuye a factores como la apertura de laeconomía, la reducción de aranceles y a un mayor gasto interno como consecuencia del aumentode las transferencias corrientes en concepto de remesas familiares.


23

El Índice de Precios de las Importaciones se calculó para la Clasificación según GrandesCategorías Económicas (CGCE) Revisión 3 de Naciones Unidas y para la Clasificación EconómicaGeneral de las categorías de la CGCE conformada por bienes de consumo, intermedios, de capitaly otros.

Gráfico No. 9Importaciones Totales 2004


1. Alimentos y bebidas

2. Sumn. indust. no espec.

3. Comustibles y lubricantes

4. Bienes de capital

5. Equipo de transp.

6. Art. cons. no especif. en otras

7. Bienes no especif. en otras

8. Maquila

10.85%24.76%

11.08%7.30%

12.77%

0.25%

21.98%

11.00%

A. CLASIFICACIÓN POR GRANDES CATEGORÍAS ECONÓMICAS

En el gráfico No. 10 se observa el índice anual de precios de las importaciones, el cual durante elperíodo 1995-2004 creció 6.2%. En los primeros años muestra una tendencia descendente, revirtiéndoseesta trayectoria para los últimos dos años. Para un análisis mensual, ver Anexo No. 2.

Gráfico No. 10Índice Anual de Precios de Importaciones


107

103

99

95

91

87

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04


24

Los precios que más afectaron fueron los de la maquila que decrecieron 15.2% y del equipo detransporte que cayeron 8.0%. Por otro lado, contrarrestando esta tendencia decreciente, los suministrosindustriales no especificados aumentaron 8.7% y los combustibles y lubricantes que crecieron 77.2%.Esto puede apreciarse en el gráfico No. 11.


Gráfico No. 11Índice Anual de Precios de Importaciones por Rubros

190170150130110

9070

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

1. Suministros Industriales

2. Equipo de Transporte

3. Combustibles y Lubricantes

4. Maquila

Entre las razones del aumento de los precios del petróleo se mencionan los recortes en laproducción por parte de la Organización de Países Exportadores de Petróleo, quienes han utilizadoeste mecanismo para mantener los precios dentro de una banda. En el 2001, sin embargo, los preciosdisminuyeron como consecuencia de la desaceleración en Estados Unidos, y por los ataques ocurridosel 11 de septiembre, generándose expectativas de una amplia recesión que llevaría a una disminuciónen la demanda agregada.

Pero para los últimos dos años, con los problemas políticos que se originaron en Venezuela, laguerra iniciada en Irak, y la fuerte demanda generada por los países industrializados, entre ellosChina y Estados Unidos, como producto de su recuperación económica, han permitido que losprecios del petróleo tengan nuevamente un repunte.

B. CLASIFICACIÓN ECONÓMICA GENERAL

Esta clasificación económica parte de las categorías de la CGCE y divide a las importacionesen cuatro grandes rubros:

• Bienes de Capital• Bienes Intermedios• Bienes de Consumo• Otros Bienes


25

Gráfico No. 12Índice Anual de Precios de Importaciones por Rubros


1. Bienes de Capital

2. Bienes Intermedios

3. Bienes de Consumo

4. Otros

130

120

110

100

90

80

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

El índice de Bienes de Consumo decreció 1.5%, influido por la disminución de los precios delos artículos de consumo duraderos y de otro equipo de transporte no industrial. No obstante, losprecios de los alimentos y bebidas básicos aumentaron. Por otro lado, el índice de los BienesIntermedios creció 21.5%, teniendo hasta 1999 un comportamiento descendente y a partir de esafecha se recupera gradualmente. Esto como resultado del desempeño de los combustibles y lubricantes,de los suministros industriales no especificados básicos, y de las piezas y accesorios del equipo detransporte.

V. TRAYECTORIA DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO

Entre 1995 y 2004 el índice anual de términos de intercambio3 presenta una tendencia decreciente,como puede apreciarse en el gráfico No. 13. Éste tuvo una caída de 12.3% durante el período, debidoa que el índice de precios de las exportaciones disminuyó 6.9% y el índice de precios de lasimportaciones aumentó 6.2%. En el Anexo No. 2 y 3 se presenta el índice de términos de intercambioen forma mensual.

3. El índice anual fue calculado como un promedio simple del índice mensual.

En el gráfico No. 12 puede apreciarse que el índice de precios del rubro de Otros Bienes disminuyó12.0% entre los años 1995 y 2004, influenciado principalmente por la caída en los precios de lamaquila. El índice de los Bienes de Capital sin embargo, aumentó 7.1%, teniendo un comportamientomuy variable entre los diferentes años.


26

Gráfico No. 13Índice Anual de Términos de Intercambio


105

100

95

90

85

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

En estos años, dentro de lo más notable es que en 1996 se produce una caída de los términosde intercambio de 6.2%, debido a que los precios de las exportaciones disminuyeron un 4.2% y losprecios de las importaciones subieron un 2.2%. Dentro de las importaciones los rubros que tuvieronmayor variación positiva fueron los combustibles y lubricantes (12.2%), y los alimentos y bebidas(7.2%). Por las exportaciones, el que registró la mayor reducción fue el café (25.2%).

A partir de 1997 se produce una mejora sustancial en los términos de intercambio, ya que esteaño crecieron un 10.7%, lo cual se debe principalmente al buen desempeño de los precios de lasexportaciones tradicionales, especialmente el café, que en septiembre de este año alcanzó un preciode US$189 el quintal4, el máximo precio en el período de estudio.

En 1998 el índice permaneció relativamente constante, explicado por el hecho de que tanto elíndice de las exportaciones como el de las importaciones disminuyeron significativamente.

A partir de 1999 se revierte la tendencia alcista, y los términos de intercambio comienzan adeteriorarse hasta llegar al 2001, decreciendo durante estos años un 7.2 % acumulado. Esto comoconsecuencia del continuo descenso en los precios de los productos tradicionales, entre ellos el caféy azúcar, y el progresivo aumento en los precios de los combustibles y lubricantes.

En el 2002 se produce una leve recuperación en los términos de intercambio de 1.2%, ocasionadopor una disminución en los precios de las importaciones en 1.8%, y también por una reducción enlos precios de las exportaciones, aunque ésta fue mínima de 0.6 %.

4. El precio al que se hace referencia es el precio promedio que recibió el país en concepto de exportaciones de café.


27


Cuadro No. 4Variación Porcentual de Índices *

199619971998199920002001200220032004

1995 - 2004

T11 IPX2 IPM3

-6.2%10.7%0.2%-1.5%-3.7%-2.2%1.2%-4.4%-6.1%

-12.3%

-4.2%8.1%-5.5%-4.6%1.2%-4.8%-0.6%1.9%2.3%-6.9%

2.2%-2.3%-5.7%-3.2%5.1%-2.7%-1.8%6.5%8.9%6.2%

* Las variaciones porcentuales se calcularon con respecto al año anterior

1 TI: Términos de Intercambio2 IPX: Indice de Precios de las Exportaciones3 IPM: Indice de Precios de las Importaciones

En el 2003 y 2004 nuevamente se deterioran los términos de intercambio, ya que decrecen 10.2%acumulado, teniendo su mayor influencia el aumento en los precios de las importaciones de 16.0%,cuyo impacto viene dado fuertemente por el aumento que sufrieron los combustibles (52.7%) y lossuministros industriales no especificados (29.7%).

Entre los productos que más han afectado la varianza del índice de términos de intercambio sonel café y el petróleo, ya que sus precios tienen una alta volatilidad. Como puede apreciarse en elgráfico No. 14, existe una estrecha relación entre el comportamiento del precio del café y el delÍndice de Precios de las Exportaciones. De hecho, el 90% de la varianza del índice de precios delas exportaciones es explicado por los precios del café, esto a pesar de que en los últimos años, laparticipación del café dentro de las exportaciones totales ha disminuido.

Gráfico No. 14Índice de Precios de Exportaciones

vs. Precios del Café


110

105

100

95

90

85

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

$220

$180

$140

$100

$60

$20

US

$ P

OR

QU

INT

AL

IPX Total

Precios del Café


28

Al igual sucede con el comportamiento del Índice de Precios de las Importaciones, que tieneuna estrecha relación con los precios de los combustibles y lubricantes. En este caso, más del 75%de la varianza del índice, es explicada por los precios del petróleo, tal y como puede apreciarse enel gráfico No. 15.

A. RELACIÓN ENTRE VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DEINTERCAMBIO Y CRECIMIENTO DEL PRODUCTO

En estudios recientes, se ha encontrado evidencia empírica de una relación estrecha entre la tasade crecimiento del producto y la variación de los términos de intercambio. Algunos estudios venuna mejora en los términos de intercambio como un progreso tecnológico, dado que permiteincrementar la producción neta para una cantidad dada de insumos productivos. Por el contrario,un deterioro sería equivalente a un retroceso tecnológico, ya que se reduciría la producción nacionalcon la misma cantidad de insumos.

Otros simplemente advierten que un choque negativo de términos de intercambio afecta elingreso real, contrayendo la demanda agregada y teniendo menores tasas de crecimiento. Mientrasque los últimos estudios señalan que mejoras en los términos de intercambio afectarán positivamenteel crecimiento del producto si los cambios relativos en precios mejoran la productividad.

En el caso de El Salvador, que durante el período 1996-2003 ha tenido una tasa promediode crecimiento del producto de 2.6%, se observa que en buena medida éste menor crecimientoeconómico de los últimos años ha sido explicado en buena parte por choques en los términos deintercambio. Esta relación puede apreciarse en el gráfico No. 16.

Gráfico No. 15Índice Anual de Precios de Importaciones

vs. Precios del Petróleo


IPM Total

Precios del Petróleo

110

105

100

95

90

85

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

$55

$45

$35

$25

$15

$5

US

$ P

OR

BA

RR

IL


29

Cuadro No. 5Ganancia (Pérdida) del Intercambio

Fuente: Elaboración propia con datos del Banco Central de Reserva de El Salvador

Millones de US$

% PIB

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

-$116.2

-1.13%

$88.8

0.80%

$99.6

0.83%

$66.0

0.53%

-$42.4

-0.32%

-$112.2

-0.81%

-$79.3

-0.55%

-$229.3

-1.53%

-$435.5

-2.77%

B. GANANCIA (PÉRDIDA) DEL INTERCAMBIO

En el cuadro No. 5 y en el gráfico No. 17 se presenta la ganancia (pérdida) del intercambio,donde puede apreciarse un deterioro en el poder de compra del producto interno bruto. En 1996 seproduce una pérdida del intercambio de US$116 millones, mientras que de 1997 hasta 1999 se tieneuna ganancia del intercambio de US$254 millones, debido a la mejora en los términos de intercambio.Pero a partir del 2000 se registra una disminución importante de dicho poder de compra, totalizandohasta el 2004 una pérdida de aproximadamente US$900 millones.

Gráfico No. 16Términos de Intercambio y PIBTasa de Crecimiento Interanual


5%

4%

3%

2%

1%

0%

96 97 98 99 00 01 02 03

12%

8%

4%

0%

-4%

-8%Pro

du

cto

Inte

rno

Bru

to

Tér

min

os

de

Inte

rcam

bio

PIB Real % Var ITI %


30

C. ANÁLISIS COMPARATIVO EN LA REGIÓN CENTROAMERICANA

Centroamérica se ha caracterizado por poseer términos de intercambio muy volátiles, debidoespecialmente a la alta dependencia que se tiene en las exportaciones de uno o dos commodities,cuyos precios son también muy volátiles. Entre estos productos se encuentran el café, el azúcar, elbanano, etc. Sin embargo, en el gráfico No. 18 puede apreciarse claramente que El Salvador poseeuna volatilidad baja en comparación a los demás países de Centroamérica, superado solamente porPanamá.5

Gráfico No. 18Volatilidad de los Términos de Intercambio

en Centroamérica

Fuente: Elaboración propia con datos de CEPAL y BCR de El Salvador

Nicaragua

Honduras

Guatemala

Costa Rica

El Salvador

Panamá

0 2 4 6 8 10 12 14

Desviación Estándard

5. Esto es utilizando como medida de volatilidad la desviación estándar de los términos de intercambio durante el período 1995-2004, elaboradacon base en datos proporcionados por CEPAL y el Banco Central de Reserva de El Salvador.

Gráfico No. 17Ganancia (Pérdida) del Intercambio


150

50

-50

-150

-250

-350

-450

96 97 98 99 00 01 02 03 04

Mill

on

es d

e U

S$


31

En cuanto a la tendencia que los términos de intercambio han seguido, El Salvador ha mantenidoun comportamiento muy similar al resto de países de Centroamérica, siendo Costa Rica y Honduraslos países con los que ha tenido una mayor similitud en su trayectoria, con coeficientes de correlaciónsuperiores a 0.9. En todos los países puede apreciarse un deterioro en sus términos de intercambiodurante el período de estudio. Para más detalles sobre los términos de intercambio en Centroamérica,ver Anexo No. 5.

Gráfico No. 19Términos de Intercambio C.A.

Fuente: Cepal y Banco Central de Reserva de El Salvador

El Salvador

Honduras

Costa Rica

Nicaragua

Guatemala

Panamá

120

110

100

90

80

70

60

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04


VI. CONCLUSIONES

Sobre la base del análisis realizado a los diferentes índices de precios existentes, y tomando encuenta las características propias del país, se determinó que el índice más adecuado para calcularlos términos de intercambio era el Índice Encadenado de Laspeyres Coincidente Anual. Esto debidoa que permite capturar cambios en la estructura de comercio, dado que el año base cambia períodoa período, ofreciendo mejores comparaciones de mediano y largo plazo. Además, son los másapropiados para los análisis coyunturales o de corto plazo.

Durante el período de estudio, el índice de términos de intercambio ha mostrado una tendenciadecreciente, disminuyendo 12.3%. Esto se produjo por la caída en el índice de precios de lasexportaciones de 6.9%, y por el aumento de 6.2% en el índice de precios de las importaciones. Estoha tenido consecuencias en el ingreso del país, a través de una disminución en el poder de compradel producto interno bruto real.

Por el lado de las exportaciones, las partidas arancelarias que más han impactado el índice son:- Café; - Combustibles minerales; - Fundición, hierro y acero; - Azúcares y artículos de confitería;- Papel y cartón; y - Plástico y sus manufacturas.

Mientras que por las importaciones los capítulos arancelarios más determinantes dentro delíndice fueron: - Combustibles y lubricantes; - Maquila; - Equipo de transporte; y SuministrosIndustriales.

Entre los principales factores que han afectado los términos de intercambio se encuentran ladisminución generalizada en los precios de algunos commodities que exporta el país, como productode una desaceleración en la economía mundial que ha llevado a una reducción de la demanda global.Y por otro lado, incertidumbre política y recortes en la producción de petróleo han incrementadode forma considerable el costo de importación de los combustibles.

Sin embargo, cabe destacar que el cambio que se produjo en la estructura del comercio en losúltimos años, en los cuales la maquila ha llegado a formar parte del 55% de las exportaciones y 22%de las importaciones, ha permitido disminuir la volatilidad del índice de términos de intercambio.

32


33

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Banco Central de Reserva de El Salvador. Disponible en: www.bcr.gog.sv[accesado el 02 de febrero de 2004]

Banco Multisectorial de Inversiones. Disponible en: www.bmi.gob.sv[accesado el 13 de febrero de 2004]

Banco Mundial (1999): “Managing Terms of Trade Volatility”. Prem Notes, número 18.

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34


35

ANEXO No. 1Cuadro No. 1

Participación porcentual de los capítulos en exportacionesAño 1999

CamarónCafé oroDe caña

TRADICIONALES 12.24%

NO TRADICIONALES 34.63%

Azúcares y artículos de confiteríaPreparaciones a base de cereales, harina, almidón, fécula o leche;productos de pasteleríaPreparaciones alimenticias diversasBebidas, líquidos alcohólicos y vinagreCombustibles minerales, aceites minerales y productosde su destilación; materias bituminosas; ceras mineralesProductos farmacéuticosJabón, agentes de superficie orgánicos, preparaciones para lavar,preparaciones lubricantes, ceras artificiales, ceras preparadas,productos de limpieza, velas y artículos similares, pastas para modelar,"ceras para odontología" y preparacionesPlástico y sus manufacturasPapel y cartón; manufacturas de pasta de celulosa, de papel o cartónAlgodónFibras sintéticas o artificiales continuasPrendas y complementos (accesorios), de vestir, de puntoLos demás artículos textiles confeccionados; juegos; prendería y traposFundición, hierro y aceroAluminio y sus manufacturasReactores nucleares, calderas, máquinas, aparatos y artefactos mecánicos;partes de estas máquinas y aparatosMáquinas, aparatos y material eléctrico, y sus partes; aparatos de grabacióno reproducción de sonido, aparatos de grabación o reproducción de imageny sonido en televisión, y las partes y accesorios de estos aparatos.

3.10%

1.63%2.23%1.32%

3.45%2.75%2.12%

2.27%3.99%1.46%1.04%2.45%1.18%1.67%1.90%

1.08%

0.99%

1719

212227

3034

394852556163727684

85

MAQUILA 53.12%

0.96%9.80%1.49%

Prendas y complementos (accesorios), de vestir, de puntoPrendas y complementos (accesorios), de vestir, excepto los de punto

38.90%14.23%

6162

Cuadro No. 2Participación porcentual de las categorías en importaciones

Año 1999


12345678

Alimentos y BebidasSuministros Industriales No Especificados en Otras PartidasCombustibles y LubricantesBienes de CapitalEquipo de Transporte y sus Piezas y AccesoriosArtículos de Consumo No Especificados en Otras PartidasBienes No Especificados en Otras PartidasMaquila

11.04%24.64%9.02%

13.64%7.88%

10.39%0.07%

23.32%


36

ANEXO No. 2

Gráfico No. 1Índice Mensual de Precios de Exportaciones

Fuente: Central de Reserva de El Salvador

110

105

100

95

90

85

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

Gráfico No. 2Índice Mensual de Precios de Importaciones


115

110

105

100

95

90

85

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

Gráfico No. 3Índice Mensual de Términos de Intercambio


110

105

100

95

90

85

80

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04


37

Cuadro No. 3Indicadores Mensuales

IPX Ganancia (Pérdida)del Intercambio

PCX(mill. US$)IPM TI

ene-95

feb-95

mar-95

abr-95

may-95

jun-95

jul-95

ago-95

sep-95

oct-95

nov-95

dic-95

ene-96

feb-96

mar-96

abr-96

may-96

jun-96

jul-96

ago-96

sep-96

oct-96

nov-96

dic-96

ene-97

feb-97

mar-97

abr-97

may-97

jun-97

jul-97

ago-97

sep-97

oct-97

nov-97

dic-97

ene-98

feb-98

mar-98

102.03

102.86

102.00

102.37

102.44

101.62

100.66

100.15

98.59

96.39

96.59

94.31

94.86

95.88

94.84

96.13

95.74

96.60

95.71

96.44

96.02

96.67

95.94

95.14

96.00

96.02

99.00

100.71

106.47

107.81

106.00

107.12

108.57

104.59

106.36

104.80

103.92

104.56

102.88

94.68

99.23

100.52

98.89

100.32

102.15

102.19

100.58

99.58

99.72

100.61

101.53

102.80

101.24

103.22

102.82

102.13

103.93

100.70

101.73

98.27

101.12

104.27

104.08

101.76

100.06

102.91

100.29

98.90

100.13

99.93

98.96

99.51

98.37

97.83

99.36

97.26

95.76

96.15

107.76

103.66

101.48

103.51

102.11

99.48

98.50

99.57

99.00

96.66

96.00

92.89

92.28

94.71

91.88

93.49

93.74

92.95

95.04

94.80

97.71

95.60

92.01

91.41

94.34

95.96

96.21

100.41

107.66

107.67

106.07

108.24

109.10

106.33

108.72

105.48

106.85

109.18

107.01

$149.63

$144.05

$140.65

$124.29

$147.91

$133.25

$138.62

$147.80

$138.19

$126.27

$149.08

$113.10

$154.08

$166.05

$141.84

$153.27

$121.12

$130.09

$170.60

$134.96

$147.24

$157.92

$142.70

$131.34

$211.28

$191.38

$197.95

$257.15

$220.54

$206.43

$217.94

$169.96

$169.83

$189.59

$197.90

$199.37

$240.80

$256.47

$245.04

$10,771,624

$5,086,983

$2,049,718

$4,219,340

$3,053,185

-$693,990

-$2,104,905

-$635,502

-$1,389,419

-$4,363,422

-$6,209,201

-$8,657,839

-$12,894,232

-$9,279,639

-$12,535,770

-$10,670,884

-$8,083,784

-$9,866,888

-$8,905,608

-$7,403,940

-$3,456,310

-$7,273,325

-$12,392,868

-$12,346,804

-$12,677,225

-$8,058,071

-$7,802,224

$1,060,594

$15,690,992

$14,706,767

$12,464,385

$12,943,663

$14,168,039

$11,279,483

$15,868,302

$10,349,005

$15,429,332

$21,567,480

$16,042,397

ANEXO No. 3


38

abr-98

may-98

jun-98

jul-98

ago-98

sep-98

oct-98

nov-98

dic-98

ene-99

feb-99

mar-99

abr-99

may-99

jun-99

jul-99

ago-99

sep-99

oct-99

nov-99

dic-99

ene-00

feb-00

mar-00

abr-00

may-00

jun-00

jul-00

ago-00

sep-00

oct-00

nov-00

dic-00

ene-01

feb-01

mar-01

abr-01

may-01

jun-01

jul-01

ago-01

sep-01

oct-01

nov-01

101.50

100.43

98.78

95.25

95.79

93.80

92.76

92.08

92.82

93.94

93.27

93.10

93.25

93.37

93.74

92.74

92.05

92.23

92.24

94.75

95.87

95.65

96.46

95.69

96.09

95.09

94.41

93.49

92.96

93.47

93.16

94.04

93.56

92.36

91.79

91.75

90.45

90.94

90.08

89.86

89.24

88.93

88.19

87.28

96.24

95.40

95.18

94.21

93.25

92.66

92.92

91.87

88.57

90.97

90.93

90.51

89.66

90.28

90.42

89.00

89.66

92.09

92.02

94.83

93.33

92.17

93.95

96.20

97.63

95.77

95.72

96.75

95.57

95.43

96.64

97.02

96.87

95.16

95.39

94.20

93.73

92.85

93.98

93.19

93.76

93.01

92.14

91.39

105.47

105.27

103.77

101.11

102.73

101.23

99.82

100.23

104.80

103.27

102.57

102.86

104.00

103.43

103.67

104.20

102.66

100.16

100.24

99.92

102.71

103.78

102.68

99.46

98.42

99.29

98.63

96.62

97.27

97.94

96.39

96.92

96.59

97.06

96.23

97.40

96.51

97.94

95.85

96.42

95.18

95.61

95.71

95.49

$221.12

$227.14

$217.90

$228.85

$182.21

$196.63

$190.80

$179.17

$202.33

$222.39

$231.94

$251.13

$207.56

$232.62

$262.34

$253.48

$201.43

$231.63

$233.87

$200.36

$226.61

$246.18

$283.04

$280.55

$233.22

$277.13

$258.89

$271.73

$245.69

$243.01

$268.00

$242.52

$220.72

$224.25

$267.75

$283.55

$230.45

$265.69

$267.29

$278.14

$258.96

$259.34

$252.21

$241.81

$11,459,993

$11,362,915

$7,926,290

$2,504,188

$4,839,841

$2,384,888

-$344,643

$410,737

$9,271,062

$7,045,499

$5,812,786

$6,985,289

$7,989,589

$7,710,066

$9,295,475

$10,206,727

$5,218,665

$369,722

$569,755

-$168,101

$5,983,796

$8,968,709

$7,385,808

-$1,515,906

-$3,736,851

-$1,984,843

-$3,583,689

-$9,493,718

-$6,894,912

-$5,101,225

-$10,027,093

-$7,695,486

-$7,794,655

-$6,795,299

-$10,503,611

-$7,571,704

-$8,341,605

-$5,585,500

-$11,565,493

-$10,323,047

-$13,124,681

-$11,897,597

-$11,301,264

-$11,410,899


39


dic-01

ene-02

feb-02

mar-02

abr-02

may-02

jun-02

jul-02

ago-02

sep-02

oct-02

nov-02

dic-02

ene-03

feb-03

mar-03

abr-03

may-03

jun-03

jul-03

ago-03

sep-03

oct-03

nov-03

dic-03

ene-04

feb-04

mar-04

abr-04

may-04

jun-04

jul-04

ago-04

sep-04

oct-04

nov-04

dic-04

88.44

88.83

88.54

88.33

89.51

89.95

89.78

89.78

89.50

88.64

89.18

89.53

90.91

90.34

90.93

91.16

91.78

91.64

91.01

90.94

90.26

90.57

91.62

91.36

90.88

90.66

91.22

91.84

92.91

93.18

92.53

93.60

94.05

93.81

93.78

94.32

95.72

89.94

88.21

89.63

89.79

90.22

91.79

91.79

91.45

92.10

92.54

93.15

94.08

93.74

96.39

95.93

98.82

97.57

96.07

97.86

97.07

96.51

98.62

97.33

98.55

99.67

103.27

103.10

103.60

104.61

108.78

105.80

107.29

104.83

106.60

108.25

108.70

109.62

98.34

100.70

98.78

98.37

99.21

98.00

97.81

98.17

97.18

95.78

95.73

95.17

96.99

93.73

94.79

92.25

94.07

95.38

93.00

93.68

93.53

91.83

94.13

92.70

91.18

87.78

88.48

88.64

88.82

85.66

87.45

87.24

89.72

88.00

86.63

86.77

87.32

$241.72

$266.18

$263.74

$261.26

$270.34

$271.60

$275.96

$296.76

$272.00

$278.91

$282.97

$277.44

$250.81

$261.96

$273.95

$290.83

$240.04

$283.12

$258.85

$298.85

$253.97

$269.93

$287.69

$264.12

$232.98

$248.51

$258.84

$281.55

$237.37

$253.09

$267.78

$292.65

$243.70

$257.31

$296.06

$234.67

$231.49

-$4,091,893

$1,856,294

-$3,248,258

-$4,317,931

-$2,145,936

-$5,554,789

-$6,190,590

-$5,517,490

-$7,894,383

-$12,274,512

-$12,625,459

-$14,095,635

-$7,794,166

-$17,531,892

-$15,049,583

-$24,424,425

-$15,139,788

-$13,706,610

-$19,479,884

-$20,152,088

-$17,566,600

-$24,003,161

-$17,932,041

-$20,793,771

-$22,526,772

-$34,584,917

-$33,712,975

-$36,072,559

-$29,885,998

-$42,371,745

-$38,415,908

-$42,807,497

-$27,931,052

-$35,101,877

-$45,683,811

-$35,783,619

-$33,623,746


40

ANEXO No. 4

Cuadro No. 4Indicadores Anuales


TI: Términos de IntercambioIPX: Indice de Precios de las ExportacionesIPM: Indice de Precios de las Importaciones

TI IPX IPM

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

100.00

93.77

103.79

103.99

102.46

98.64

96.47

97.63

93.34

87.69

100.00

95.83

103.62

97.88

93.38

94.50

89.94

89.37

91.04

93.13

100.00

102.19

99.83

94.12

91.14

95.81

93.23

91.54

97.53

106.21


41

Cuadro No. 5Términos de intercambio de Centroamérica

(Índices 1995 = 100)

Fuente: CEPAL y Banco Central de Reserva de El Salvador

1995 1996 1997 1998 1999 2000

El Salvador

Costa Rica

Guatemala

Honduras

Nicaragua

Panamá

2001 2002 2003 2004

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

93.8

94.9

87.8

92.7

88.0

101.3

103.8

100.6

94.9

115.3

83.8

103.4

104.0

103.8

94.3

118.0

87.3

103.3

102.5

102.8

87.2

110.1

81.1

105.9

98.6

95.8

84.7

103.8

77.3

99.8

96.5

94.2

82.0

98.4

68.3

102.5

97.6

92.8

81.1

95.5

67.2

101.4

93.3

91.3

78.8

91.3

65.0

97.0

87.7

87.1

76.6

87.9

63.7

95.1

-12.3%

-12.9%

-23.4%

-12.1%

-36.3%

-4.9%

Crecimiento

(1995 - 2004)

ANEXO No. 5

Cuadro No. 6Correlación de Términos de Intercambio de C.A. con El Salvador

Fuente: Elaboración propia con datos de CEPAL y Banco Central de Reserva de El Salvador

Costa Rica

0.90 0.66 0.95 0.46 0.69

Guatemala Honduras Nicaragua Panamá

Impreso en los talleres deImpresos Quijano, S.A. de C.V.

150 ejemplaresSeptiembre de 2005

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