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CI Análisis (Dirección de Análisis Económico y Bursátil)
Nota Informativa, 06 de Mayo 2019
Nuevas amenazas de Trump de mayores aranceles a
China, golpea al sentimiento optimista de los
mercados financieros
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CI Análisis Nota Informativa 18, Mayo 2019
Después del cambio de tono de la Reserva Federal en el sentido de que no
contemplarían mayores alzas de tasas de interés en lo que resta del 2019, los avances
en las negociaciones comerciales entre EUA y China han sido el segundo impulsor de
los mercados financieros globales en lo que va del año, permitiendo frenar el
acelerado pesimismo sobre las perspectivas económicas globales.
En este sentido tomó por sorpresa a los inversionistas las nuevas amenazas de Trump
hacia China. Esto se unió a que la FED en su última reunión de política monetaria
redujo las apuestas existentes de que podría bajar tasas de interés en el corto plazo.
Ambos elementos, están provocando frenos en los recientes avances de los activos
financieros de mayor riesgo.
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Guerra comercial EUA-China
El presidente estadounidense, Donald Trump, ha dado un giro a su postura con
respecto a la negociación con China y anunció sin previo aviso la imposición de nuevos
aranceles a las importaciones de productos chinos, un aspaviento que busca
probablemente presionar al gigante asiático en la negociación de un acuerdo
comercial que parecía concluir satisfactoriamente en el corto plazo.
En las últimas semanas, varias fuentes informaron de que era inminente un documento
final que pondría fin al conflicto comercial y podía estar listo para su rúbrica esta
semana, por lo que el mercado había empezado a descontar una cercana solución al
conflicto comercial entre los dos países más grandes en el mundo, que impulsaría el
crecimiento económico y a los mercados financieros globales.
Sin embargo, los comentarios realizados el fin de semana por Trump marcan una
fuerte escalada en las tensiones entre las dos economías más grandes del mundo, un
viraje en el tono del presidente estadounidense e implican un cambio en el ambiente
de las negociaciones bilaterales.
Trump declaró que los actuales aranceles (establecidos desde septiembre de 2018)
sobre 200 mil millones de dólares en importaciones de productos chinos subirían del
10 al 25 por ciento el próximo viernes (10 de mayo), revirtiendo la decisión que tomó
en febrero pasado de mantenerlos en el 10 por ciento tras los progresos alcanzados
por las partes.
El presidente también dijo que incorporaría “en breve” a otros 325 mil millones de
dólares de productos chinos con aranceles del 25%, cubriendo fundamentalmente
todos los productos importados a Estados Unidos desde China.
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CI Análisis Nota Informativa 18, Mayo 2019
Lo anterior agrega incertidumbre sobre la resolución de meses de conversaciones. Las
negociaciones están previstas que continúen esta semana entre ambas Partes en
Washington (a partir del 8 de mayo). Se especula que China podría retirarse de las
mismas, pero algunos medios apuntan que el viceprimer ministro, Liu He, retrasará su
participación en las reuniones pero no las cancelará.
Para los próximos días, el mercado estará atento a si China cancela el viaje de su
delegación a las pláticas agendadas en EUA, o si Trump cumple su amenaza de elevar
los aranceles.
El giro negativo del sentimiento provoca (inicialmente) que los inversionistas salgan de
los activos de mayor riesgo, como las acciones y monedas de emergentes, mientras
que los flujos a refugios seguros aumentan de forma significativa.
Trump nos tiene acostumbrado a esta forma de negociar, amenazando con romper lo
ya acordado, con la intención de no perder la ventaja en la negociación. Esto mismo lo
hizo en varias ocasiones en la negociación comercial con México y Canadá. No
consideramos que de ninguna manera le conviene a EUA o a China romper
negociaciones, pero podría significar que las pláticas han encontrado cierto
estancamiento y la resolución podría demorarse. De ser cierto lo anterior, significaría
que este tema volvería a provocar volatilidad en los mercados financieros (como el año
pasado), golpeando al apetitivo global de inversión por activos financieros con riesgo,
hasta ver avances y que regrese la confianza de una pronta firma de un acuerdo.
Por otro lado, no consideramos que la demora en las negociaciones sea muy larga, ya
que Trump está prácticamente en campaña electoral para las elecciones de 2020, y
tiene el incentivo de no arriesgarse a obtener un resultado negativo en la negociación
con el gigante asiático, porque se podría poner un freno el repunte del mercado de
valores y provocará una alteración (negativa) del sentimiento económico.
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FED menos dovish
La FED mantuvo sin cambios su política monetaria y señaló que estaba cómoda con
los niveles actuales de tasa de interés (paciente al determinar qué ajustes futuros serán
apropiados), destacando las continuas ganancias en el empleo, el crecimiento
económico y la probabilidad de que la débil inflación se acelere. El presidente Powell
precisó que la FED no considera que la inflación tan baja que registra la economía
estadounidense sea "persistente", que muy probablemente se trate de un factor
transitorio.
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CI Análisis Nota Informativa 18, Mayo 2019
Tanto el comunicado con la decisión de la FED, como la conferencia de prensa del
presidente Powell mitigaron la creciente especulación de que la próxima medida del
banco central podría ser un recorte de tasas, escenario que los inversionistas habían
comenzado a descontar en las últimas semanas.
El sólido reporte de empleo estadounidense de la semana pasada (alta generación de
trabajos sin presión inflacionaria) sustenta la postura actual de la FED de ser paciente.
Con ello, la probabilidad que le da al mercado a un recorte de tasas en la reunión de
diciembre bajó de 70% (previo al encuentro) a 50%.
Todavía es un nivel alto, pero si continúa a la baja, se presentaría un reacomodo fuerte
en los portafolios de inversión, en detrimento de los activos considerados de mayor
riesgo.
En este sentido cobra fuerza la cifra de inflación estadounidense que se dará a conocer
esta semana (viernes 10 de mayo), uno de los principales indicadores a los que les da
seguimiento la autoridad estadounidense. Lo más probable es que se registre un
rebote en la tasa anual de la inflación debido a los recientes repuntes en el precio de la
gasolina. Con ello, la tasa anual podría volver a ubicarse ligeramente por arriba de la
meta del banco central estadounidense (2.1%, tanto la general como la subyacente).
Este nivel de precios es consistente con el escenario actual de la FED. No implicaría un
cambio respecto a su postura de ser paciente y de que no existen condiciones para
mover (en cualquier dirección) la tasa de interés. Lo que sí podría implicar, es que
continúen a la baja las apuestas de que la autoridad podría reducir tasas de interés en
el corto y mediano plazo.
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Comentario final
Esta semana, habrá noticias sobre dos de los principales factores que han tenido influencia en el tipo de cambio en los últimos meses. En ambos casos, la reacción final en el mercado cambiario mexicano dependerá en gran medida de la percepción de los inversionistas sobre avances/retrocesos en cada una de las situaciones. Con ello, durante la semana, el tipo de cambio podría fluctuar en un amplio rango entre los $18.80 y $19.30 spot.
Jorge Gordillo Arias
Director de Análisis Económico y Bursátil
1103 1103 Ext. 5693
James Salazar Salinas
Subdirector de Análisis Económico
1103-1103 Ext. 5699
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Analista Jr.
1103-1103 Ext. 5609
A Benjamín Álvarez Juárez
Analista Bursátil
1103-1103 Ext. 5620
Omar Contreras Paulino
Analista Junior
1103-1103 Ext. 5607
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