Diagnosticando a la Empresa 

Ejemplo de Diagnóstico Financiero 

A continuación presentamos un ejemplo de cómo se debe presentar y elaborar un diagnóstico financiero. Para ello diseñamos un caso tomando como base una empresa ficticia, que aquí hemos denominado: Empresa Didáctica S.A.

 Señores Accionistas:

Nos permitimos presentar a continuación un estudio de la situación financiera de la Empresa para el año 2003. Año en el cual el comportamiento sectorial y percepción optimista de los agentes económicos fueron las principales características de la reactivación que ha venido viviendo nuestro país y que le permitió un crecimiento económico del 3.5%. 

Con el objeto de lograr una mejor información para la toma de decisiones al interior de la compañía, damos a conocer el diagnóstico de la situación financiera de la empresa tomando en cuenta cada una de las variables que afectaron en forma positiva o negativa el resultado general de la empresa, así como también comparamos su desempeño con los resultados de crecimiento obtenidos por el sector y la economía en general. 

Pretendemos que este informe sea una herramienta que aporte a su quehacer gerencial. 

Cordialmente, 

Dilia Ceballos

Gerente General 

1. RESUMEN EJECUTIVO

Durante el año 2003 el crecimiento del área de construcción aprobada hizo evidente la posterior expansión del sector de la construcción para el periodo. Dichas áreas aumentaron un 24% con relación al año 2002, incremento atribuido en un 78% al área de construcción de vivienda en todos los estratos. Las expectativas de la construcción para el año 2004, se orientan hacia la expansión, como consecuencia del fomento a la vivienda y por las obras de infraestructura.

El mercado nacional de cemento pasó de 5.125.000 toneladas en el año 2002 a 5.441.000 toneladas en el 2003. El sector cementero tuvo un crecimiento del 6.2%, los despachos de cemento a granel mostraron crecimiento del 19.2% y el cemento empacado 3.1%

El crecimiento en el área de la construcción se traduce en una mayor oportunidad de

crecimiento y rentabilidad para las empresas productoras de cemento. Es de vital importancia optimizar la estructura de la empresa y los diferentes procesos a fin de sacar el mejor beneficio de esta situación.

2. PRESENTACION DE LA COMPAÑÍA

Empresa Didáctica S.A. es una sociedad anónima establecida de acuerdo con las leyes colombianas el 30 de marzo de 1994; inició operaciones el 1 de junio de 1994 y tiene por objeto social la producción y distribución de cemento en todas sus fases y formas industriales o comerciales, así como también la producción, distribución y enajenación de toda clase de manufacturas y derivados del cemento. El domicilio principal de la Compañía se encuentra en la ciudad de Bogotá, y su término de duración expira el 30 de marzo del 2094. 

1. Aporte en especie y oferta de acciones 

El 31 de mayo de 1994, la Compañía recibió de Morgan Corporation S. A. ciertos activos y pasivos relacionados con la operación cementera por valor neto de $83,136 millones. 

El 28 de septiembre de 1994, la Compañía colocó una emisión primaria de acciones como complemento de la venta de acciones efectuada en los mercados internacionales por Morgan Corporation S. A. Dicha emisión primaria fue colocada en un 7l.43% en el mercado nacional y en un 28.57% en los mercados internacionales a través de ADS (American Deposit Shares).

Adicionalmente, el 28 de septiembre de 1994, Morgan Corporation S. A. vendió parte de la inversión que poseía en la Compañía en los mercados internacionales a través de ADS. 

2.2 Misión

Empresa Didáctica S.A. existe para producir y comercializar cemento, clinker y productos relacionados con el sector.

Es líder en calidad y servicio, mantiene la armonía con el medio ambiente y la comunidad, atendiendo las necesidades y expectativas de los clientes, en busca de su preferencia y fidelidad. 

Se caracteriza por utilizar tecnología de punta, por ser motor para el desarrollo del recurso humano, por su eficiencia y dinamismo y por la generación de rentabilidad a sus accionistas. 

2.3 Visión

Ser reconocidos como una empresa que dentro de la industria cementera se caracterice por una óptima actividad operacional y una excelente calidad y sus productos y servicios, agregando valor a sus accionistas, clientes, colaboradores y proveedores.

Mantener como prioridad permanente una estrecha armonía con el medio ambiente, en colaboración con la comunidad donde esté ubicada y con un claro sentido de conciencia social. 

4. Principios y valores corporativos

CPR ha procurado revisar los principios y valores corporativos para que sirvan como marco de actuación de la compañía y orienten su interiorización y asignación en el que hacer y comportamiento cotidiano de la organización.

2.4.1. Principios 

Excelencia Cada una de sus acciones debe estar enmarcada en el orden y disciplina con que se diseña y cumple los procedimientos y con la exigencia que impone en pensar siempre en forma proactiva para alcanzar los mejores resultados.

Lealtad Generar y mantener sentimientos de fidelidad y respeto hacia las personas con las que interactúa, de igual manera las ideas con las que se identifica.

Integridad Actuar acorde con lo que piensa, siente y dice, sintiéndose a gusto con la actividad que realiza y con el sitio donde se desempeña.

2. Valores

Trabajo en equipo 

Unir esfuerzos para enriquecer su labor y obtener en conjunto los mejores resultados, satisfaciendo los intereses de las personas con logros superiores e integrales. 

Competitividad Orientar la compañía en sus diferentes procesos, desarrollos y operaciones en un marco de categoría de clase mundial, soportada por una tecnología de punto, por el respeto por el medio ambiente y en una permanente exigencia a las personas, para alcanzar altos niveles de excelencia.

Compromiso social

Concebir la relación con el entorno dentro de un marco de respeto por las personas las comunidades y el medio ambiente, ejerciendo su responsabilidad social con equidad y fomentando la autogestión.

Servicio Orientar las secciones hacia la prestación de un servicio de calidad a los clientes internos y externos, dentro de un esquema de efectividad y generación de valor agregado.

3. OBJETIVOS 

3.1 Objetivo General 

Evaluar la situación financiera de la compañía Empresa Didáctica, a través del análisis de los estados financieros de los años 2001 a 2003.

2. Objetivos específicos

Realizar el análisis financiero de los informes suministrados por la compañía. Comparar la situación financiera de los periodos a evaluar. Elaborar el diagnóstico de la situación financiera de la empresa. Determinar las posibles causas que generaron dicha situación. Plantear recomendaciones orientadas a mejorar la situación financiera de la

compañía.

4. DIAGNOSTICO FINANCIERO

1. Identificación de banderas rojas

Disminución de la utilidad bruta como consecuencia del incremento del costo de venta, por el aumento de precios en materia prima e insumos.

Disminución de la utilidad neta, como consecuencia del pago del impuesto de la seguridad democrática, que al no ser deducible incide en un incremento efectivo del mismo.

La concentración de la estructura financiera en el endeudamiento interno, obliga a la compañía a reportar alta rentabilidad a los accionistas.

Alta concentración en activos fijos y otros activos, genera costos por la subutilización de los mismos.

La baja rentabilidad del patrimonio y del activo muestra que la compañía está siendo menos rentable.

Aumento de las cuentas por cobrar en un 26.ll%, y de los inventarios en 49.O4%, no corresponden al incremento reportado en las ventas que asciende al 12.76%.

La cuenta de deudores varios, muestra un incremento exagerado 301.64% para el 2003, lo cual disminuye en gran proporción la calidad de la liquidez.

2. Fortalezas

La compañía muestra una generosa y estable capacidad de pago a corto plazo, de acuerdo con indicadores financieros tales como la razón corriente y la prueba ácida.

El bajo nivel de endeudamiento con terceros le permite a la compañía destinar sus recursos libremente, ya que no tiene exigibilidad de pagos a corto plazo.

La empresa muestra una pronta recuperación de cartera lo cual le genera liquidez a corto plazo.

3. Situación Actual de la compañía

Analizando los resultados obtenidos por la compañía para el año 2003 y comparándolo con los resultados de los dos periodos anteriores se observa la siguiente situación:

Empresa Didáctica posee un alto nivel de liquidez para cubrir sus deudas a corto plazo, de $3.73 por cada deuda a corto plazo en el 2001, pasó a $6.46 en el 2003. Descontando los inventarios se tiene que al igual la capacidad para responder a los pagos a corto plazo es alta, de $3.10 en el 2001, se incrementa a $5.81 en el 2003. Esta ventajosa situación para la compañía se deriva del hecho de poseer un bajo endeudamiento financiero a corto plazo. Sin embargo se debe considerar la cuenta de deudores, puesto que son recursos que no muestran disponibilidad inmediata.

El endeudamiento con terceros es relativamente bajo 4.88%, esto revela que la empresa no tiene mayor exigibilidad por cubrir pagos en el corto plazo.

La estructura financiera de la empresa está concentrada en el patrimonio (endeudamiento interno 95.l2%), lo cual exige niveles altos de rentabilidad para con los accionistas considerando sus costos de oportunidad.

Los ingresos operacionales pasaron de 93.067M$ en el 2002 a 106.683M$ en el 2003, con un incremento del 15%, en parte explicado por un ligero aumento en el precio y por el mayor volumen de ventas. También incidió en este incremento el efecto en el flete, al entrar a operar el sistema ferroviario.

El costo de ventas creció en un 54% principalmente por los incrementos del precio en los insumos, así como el costo del transporte por vía férrea y algunos cambios en las políticas contables que aceleraron la amortización de ciertas erogaciones y cargos diferidos. Por todo lo anterior la utilidad bruta muestra una disminución del 5% ya que las ventas no mostraron el mismo comportamiento.

En cuanto a los gastos de administración y ventas, mostraron un crecimiento de 9v/o, debido al aumento de la corrección monetaria, lo cual dio como resultado que la utilidad antes de impuestos mostrará una disminución del 15%.

El total de los activos pasó a 488.276$M en el año 2003, incremento debido principalmente al crecimiento de las cuentas por cobrar a accionistas, la cartera comercial y el rubro de propiedad, planta y equipo, y valorizaciones que presentó una variación del l6%. En cuanto a la concentración en activos fijos, equivalente al 52.57% es justificable ya que se trata de una compañía industrial que requiere maquinaria especializada para el procesamiento del producto. 

El total de los pasivos se redujo de 28.837M$ en el 2002 a 23.834M$ en el 2003. Los principales cambios en el pasivo se deben a la disminución en la cuenta de impuestos,

gravámenes y tasas como consecuencia de la cancelación del impuesto de seguridad democrática y las disminuciones en la cuenta de proveedores y cuentas por pagar, así mismo, el pasivo a largo plazo mostró un crecimiento del l4%. El patrimonio presentó una variación del 17% originada por el incremento de las valorizaciones, revalorizaciones y reservas. 

4.4 Análisis del sector

 

Indicador 2003 Valor P.I.B. 3.74% INFLACION 6.49% CRECIMIENTO DEL SECTOR 6.20% D.T.F. 7.92% 

Teniendo en cuenta los indicadores se tiene que el sector muestra un crecimiento promedio de ll.40% y el crecimiento mínimo de la economía asciende a lO.47%, comparando estos resultados con los obtenidos por Empresa Didáctica, rentabilidad del patrimonio 4%, rentabilidad del activo 3.8%, encontramos que la compañía presenta un crecimiento inferior al generado por sector al cual pertenece. Lo cual evidencia que la competencia obtuvo mejores resultados y por tanto mayor productividad de su inversión.

Se debe tener en cuenta que la empresa hace parte de un mercado monopolizado, donde se acordó una participación semejante para todas las compañías del sector, lo anterior demuestra que los resultados obtenidos por la compañía son desfavorables comparados con las otras empresas.

Si se analiza la rentabilidad el patrimonio del 4% con referencia a la DTF del año 2003 7.92%, se deduce que se está trabajando con rendimientos inferiores al costo de oportunidad del mercado financiero.

5. Posibles causas de la situación financiera

Índices de endeudamiento: Disminuyen como consecuencia de la disminución de los pasivos financieros e impuesto sobre la renta.

Razón corriente y capital de trabajo: aumentan como consecuencia del incremento de los deudores e inventarios y la disminución del pasivo corriente en la cuenta de obligaciones financieras y proveedores.

Rotación de cuentas por cobrar (total) y cuentas por cobrar a clientes: Se mantuvo la rotación respecto al año anterior a pesar del incremento de las ventas a crédito.

Cobertura de gastos financieros: Aumento de la cobertura como resultado de la disminución de los pasivos financieros.

Utilidad por acción: Disminuye como consecuencia en la baja de los márgenes operacional y neto, por efectos del incremento en los costos de ventas por encima del crecimiento de los ingresos.

6. Recomendaciones

Controlar el costo de ventas puesto que para el último periodo reporto un incremento superior al generado por las ventas. Se hace necesario el control a tiempo de dichos costos porque pueden afectar seriamente los márgenes de utilidad de la compañía en el mediano y largo plazo.

Mantener el nivel de los gastos de administración y ventas con el propósito de garantizar un mejor margen de utilidad operacional.

Vigilar y controlar el comportamiento de la cuenta deudores, en cada uno de sus componentes, puesto que son más representativas las deudas de los clientes internos que las de los clientes por facturación.

Replantear la inversión en activos fijos porque es evidente que éstos aumentaron entre el 2002 y 2003, afectando el crecimiento general del negocio por la disminución en la utilidad neta. 

Aprovechar la situación de crecimiento del sector colocando mayores unidades en el mercado, de esta manera lograr que la rentabilidad de la empresa alcance por lo menos el mismo crecimiento del sector.