di el corte ingles diciembre 2015

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EL CORTE INGLÉS, S.A. (sociedad constituida en España de acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital)

Programa de Pagarés El Corte Inglés 2015 (el “Programa de Pagarés”)

Saldo vivo máximo 300.000.000 euros

DOCUMENTO BASE INFORMATIVO DE INCORPORACIÓN DE PAGARÉS AL MERCADO ALTERNATIVO DE RENTA FIJA

El Corte Inglés, S.A. (“El Corte Inglés” o el “Emisor”) sociedad anónima constituida bajo la legislación española con domicilio social en Madrid, calle Hermosilla 112, 28009, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid al Tomo 519, Folio 1, Hoja M-9880, y con Número de Identificación Fiscal A-28017895, solicitará la incorporación en el Mercado Alternativo de Renta Fija (el “MARF”) de los pagarés (los “Pagarés”) que se emitan bajo el Programa de Pagarés y de acuerdo con lo previsto en el presente documento base informativo (el “Documento Base Informativo”).

El presente Documento Base Informativo incluye toda la información requerida en el Anexo 1-A de la Circular 1/2015, de 30 de septiembre, sobre incorporación y exclusión de valores en el Mercado Alternativo de Renta Fija (la “Circular 1/2015”).

Los Pagarés estarán representados mediante anotaciones en cuenta, correspondiendo la llevanza de su registro contable a la Sociedad de Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S.A.U. (“Iberclear”).

Invertir en los Pagarés conlleva ciertos riesgos. Lea la sección 1 de Factores de Riesgo de este Documento Base Informativo.

La Sociedad Rectora del MARF no ha efectuado ningún tipo de verificación o comprobación en relación con el presente Documento Base Informativo, ni sobre el contenido de la documentación e información aportada por el Emisor en cumplimiento de los requisitos exigidos por la mencionada Circular 1/2015.

Los Pagarés que se emitan bajo el Programa de Pagarés se dirigen exclusivamente a inversores cualificados, tal y como estos se definen en el artículo 39 del Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley del Mercado de Valores, en materia de admisión a negociación de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas públicas de venta o suscripción y del folleto exigible a tales efectos (el “Real Decreto 1310/2005”) o la norma que lo sustituya y en la normativa equivalente en otras jurisdicciones. No se ha llevado a cabo ninguna acción en ninguna jurisdicción con el fin de permitir una oferta pública de los Pagarés o de permitir la distribución o la posesión del Documento Base Informativo o de cualquier otro material de oferta en ningún país o jurisdicción donde sea requerida actuación para tal propósito. El presente Documento Base Informativo no constituye un folleto informativo a los efectos de la Directiva 2003/71/EC y no ha sido aprobado ni registrado por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (“CNMV”). La emisión de los Pagarés que se emitan bajo el Programa de Pagarés no constituirá una oferta pública de conformidad con lo previsto en el artículo 35 del Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley del Mercado de Valores (la “Ley del Mercado de Valores”), lo que exime de la obligación de aprobar, registrar y publicar un folleto informativo en la CNMV.

ENTIDADES COLABORADORAS Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. Banco Popular Banco Sabadell

Banco Santander Bankia CaixaBank AGENTE DE PAGOS

Bankia ASESOR REGISTRADO

PKF Attest

La fecha de este Documento Base Informativo es 15 de diciembre de 2015.

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INFORMACIÓN IMPORTANTE

Un inversor no debería basar su decisión de inversión en información distinta a la que contiene el presente Documento Base Informativo. Las Entidades Colaboradoras no asumen ninguna responsabilidad por el contenido del Documento Base Informativo. Cada una de las Entidades Colaboradoras ha suscrito con el Emisor un contrato de colaboración para la colocación de los Pagarés que se emitan bajo el Programa de Pagarés y al amparo del presente Documento Base Informativo pero ni las Entidades Colaboradoras ni ninguna otra entidad han asumido ningún compromiso de aseguramiento de los Pagarés, sin perjuicio de que las Entidades Colaboradoras podrán adquirir, en nombre propio, una parte de los Pagarés.

NO SE HA LLEVADO A CABO NINGUNA ACCIÓN EN NINGUNA JURISDICCIÓN CON EL FIN DE PERMITIR UNA OFERTA PÚBLICA DE LOS PAGARÉS O DE PERMITIR LA DISTRIBUCIÓN O POSESIÓN DEL DOCUMENTO BASE INFORMATIVO O DE CUALQUIER OTRO MATERIAL DE OFERTA EN NINGÚN PAÍS O JURISDICCIÓN DONDE SEA REQUERIDA ALGUNA ACTUACIÓN PARA TAL PROPÓSITO. EL PRESENTE DOCUMENTO BASE INFORMATIVO NO HA DE SER DISTRIBUIDO, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, EN NINGUNA JURISDICCIÓN EN LA QUE TAL DISTRIBUCIÓN SUPONGA UNA OFERTA PÚBLICA DE VALORES. ESTE DOCUMENTO BASE INFORMATIVO NO ES UNA OFERTA DE VENTA DE VALORES NI LA SOLICITUD DE UNA OFERTA DE COMPRA DE VALORES, NI SE VA A REALIZAR NINGUNA OFERTA DE VALORES EN NINGUNA JURISDICCIÓN EN LA QUE DICHA OFERTA O VENTA SEA CONSIDERADA CONTRARIA A LA LEGISLACIÓN APLICABLE.

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ÍNDICE

1 Factores de riesgo ................................................................................................................ 5

2 Descripción del Emisor y de su Grupo ................................................................................ 15

3 Denominación completa de la emisión de valores ............................................................. 28

4 Personas responsables ....................................................................................................... 28

5 Funciones del asesor registrado del MARF ........................................................................ 28

6 Saldo vivo máximo .............................................................................................................. 30

7 Descripción del tipo y la clase de los valores. Nominal unitario ......................................... 30

8 Ley aplicable y jurisdicción.................................................................................................. 30

9 Representación de los valores mediante anotaciones en cuenta ...................................... 30

10 Divisa de la emisión ............................................................................................................ 31

11 Emisiones no garantizadas y orden de prelación ............................................................... 31

12 Descripción de los derechos vinculados a los valores y procedimiento para su ejercicio. Método y plazos para el pago de los valores y para la entrega de los mismos ............................. 31

13 Fecha de emisión. Plazo de vigencia del programa ........................................................... 31

14 Tipo de interés nominal. Indicación del rendimiento y método de cálculo .......................... 32

15 Entidades Colaboradoras, agente de pagos y entidad depositaria .................................... 35

16 Precio de amortización y disposiciones relativas al vencimiento de los valores. Fecha y modalidades de amortización .......................................................................................................... 36

17 Plazo válido en el que se puede reclamar el reembolso del principal ................................ 36

18 Plazos mínimo y máximo de emisión .................................................................................. 36

19 Amortización anticipada ...................................................................................................... 36

20 Restricciones a la libre transmisibilidad de los valores ....................................................... 37

21 Fiscalidad de los valores ..................................................................................................... 37

22 Publicación del Documento Base Informativo .................................................................... 41

23 Descripción del sistema de colocación y, en su caso, suscripción de la emisión .............. 42

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24 Costes de todos los servicios de asesoramiento legal, financiero, auditoría y otros servicios al Emisor con ocasión del establecimiento del Programa de Pagarés, así como los costes de colocación y, en su caso, aseguramiento, originados por el establecimiento del Programa de Pagarés ..................................................................................................................... 42

25 Incorporación de los valores ............................................................................................... 43

26 Contrato de liquidez ............................................................................................................ 44

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1 Factores de riesgo

Invertir en los Pagarés conlleva ciertos riesgos. Los potenciales inversores deben analizar atentamente los riesgos descritos más adelante, junto con el resto de la información contenida en este Documento Base Informativo antes de invertir en los Pagarés. Si se materializara cualquiera de los siguientes riesgos, la actividad, la situación financiera y los resultados de explotación del Emisor y de las sociedades del grupo del que el Emisor es cabecera (el “Grupo”) y la capacidad del Emisor para reembolsar los Pagarés a vencimiento podrían verse afectados de forma adversa y, de acuerdo con ello, el precio de mercado de los Pagarés podría disminuir, causando una pérdida de la totalidad o parte de cualquier inversión en los Pagarés.

El Emisor considera que los siguientes factores pueden afectar a su capacidad para cumplir sus obligaciones de conformidad con los Pagarés. La mayoría de estos factores son contingencias que pueden producirse o no y el Emisor no se encuentra en disposición de emitir una opinión sobre la probabilidad de que se produzca cualquiera de dichas contingencias.

Asimismo, a continuación se describen factores que son materiales a la hora de evaluar los riesgos de mercado asociados a los Pagarés.

El Emisor considera que los factores descritos a continuación representan los riesgos principales inherentes a la inversión en los Pagarés, pero el impago de los Pagarés en el momento del reembolso puede producirse por otros motivos. El Emisor no manifiesta que las siguientes declaraciones relativas a los riesgos de la titularidad de los Pagarés sean exhaustivas y es posible que los riesgos e incertidumbres descritos no sean los únicos a los que se enfrente el Grupo. Es posible que riesgos e incertidumbres adicionales actualmente desconocidos o que en estos momentos no se consideren significativos por sí solos o junto con otros (identificados en este Documento Base Informativo o no) puedan tener un efecto material adverso en la actividad, la situación financiera y el resultado de explotación del Grupo y afectar a la capacidad del Emisor para reembolsar los Pagarés.

1.1 Información fundamental sobre los principales riesgos específicos del Emisor o de su sector de actividad

1.1.1 Riesgos generales relacionados con las circunstancias económicas y políticas

Riesgo de deterioro de las condiciones económicas y políticas mundiales y, en particular, de las españolas

Los resultados del Grupo se ven afectados por el clima macroeconómico y político imperante, los niveles de deuda soberana y déficit fiscal, la liquidez y disponibilidad de crédito, el desempleo, los ingresos disponibles reales, los salarios, incluyendo cualquier incremento de costes como resultado de la inflación en el coste de las nóminas o actuaciones de la Administración para incrementar el salario mínimo o las contribuciones a los planes de pensiones así como alteraciones en los tipos de interés, la confianza de los consumidores y la percepción de las condiciones económicas por parte de los consumidores.

La actividad del Grupo se concentra principalmente en España y, en menor medida, en Portugal. Estando la rentabilidad y el crecimiento del Grupo en parte ligados a la evolución de la coyuntura económica española, si la economía española no continúa mejorando o se estanca o contrae en línea con años anteriores, la actividad del Grupo podría sufrir efectos negativos.

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Además de la situación económica española actual, la incertidumbre política también podría afectar al Grupo.

Las condiciones económicas que afectan al gasto de los consumidores podrían afectar negativamente a la actividad del Grupo

El Grupo puede verse afectado materialmente por cambios en las condiciones económicas y los ciclos económicos desfavorables de los mercados en los que opera (principalmente España y Portugal) que afecten a la confianza, al poder adquisitivo y al gasto de los consumidores, incluyendo el gasto discrecional. En concreto, las condiciones económicas que afectan a la renta disponible de los consumidores, como condiciones empresariales, cambios en el mercado de la vivienda, disponibilidad de crédito al consumo, nivel del impuesto sobre la renta, impuestos indirectos (incluyendo IVA) y costes de combustible y energía, podrían reducir también el gasto general de los consumidores y afectar negativamente a la actividad del Grupo.

1.1.2 Riesgos relacionados con el negocio del Grupo

Los cambios en las preferencias o la demanda de los consumidores pueden resultar impredecibles

Las ventas y resultado de explotación del Grupo dependen en parte de su capacidad para predecir o responder a tiempo a los cambios en las preferencias de los consumidores y de traducir las tendencias del mercado en una oferta de productos adecuada y rentable. En concreto, una parte de sus transacciones se encuentra relacionada con la venta de productos relacionados con la moda, los cuales están sujetos a los gustos de los consumidores, volátiles y rápidamente cambiantes.

La imposibilidad de predecir, identificar y responder a nuevas tendencias en el estilo de vida y las preferencias de los consumidores podría afectar negativamente al Grupo.

Los resultados del Grupo son estacionales y, por lo tanto, cualquier circunstancia que afecte negativamente a su actividad durante las temporadas de alta demanda podría resultar perjudicial

La estacionalidad tiene un impacto sobre el resultado de explotación de varias divisiones del Grupo, ya que el público compra productos para satisfacer sus necesidades en cada temporada. El Grupo prevé que esta estacionalidad se mantendrá en el futuro.

Cualquier ralentización económica, interrupción de la actividad del Grupo o de la actividad de sus proveedores o cualquier otra circunstancia que pueda afectar a su actividad durante las temporadas altas de cualquier ejercicio puede, por lo tanto, afectar negativamente al Grupo.

El sector minorista es altamente competitivo. Creciente competencia de las ventas por Internet

El sector minorista es altamente competitivo y existen pocas barreras de entrada. El Grupo compite con una gran variedad de minoristas, incluyendo grandes almacenes, tiendas de bricolaje, supermercados, tiendas de conveniencia, distribuidores de electrónica de consumo, minoristas especializados y muchos otros competidores que operan a nivel nacional, regional o local. Asimismo, los negocios de Internet y de venta por catálogo, que gestionan líneas de productos similares, también compiten con el Grupo. En este sector competitivo, el éxito de mercado se basa en factores como el precio, la variedad y calidad de los productos y el servicio y la comodidad. El éxito del Grupo depende de su capacidad para diferenciarse de sus competidores en relación con la

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comodidad en la compra, la variedad y calidad de sus productos y un servicio al cliente superior. El rendimiento de los competidores del Grupo, así como los cambios en sus políticas de precios, actividades de marketing, nuevas aperturas de tiendas y otras estrategias empresariales podrían afectar negativamente a las ventas del Grupo.

Además, en los últimos años, esta competitividad se ha visto acentuada por el incremento significativo de las ventas por Internet de ropa, alimentos, bricolaje y otros productos en los mercados en los que opera el Grupo, disminuyendo la importancia de los canales de distribución tradicionales como tiendas minoristas, supermercados y grandes almacenes que tradicionalmente ha utilizado el Grupo.

El Grupo también vende productos a través de Internet, tanto a nivel nacional como internacional, a través de su plataforma online siendo un negocio que a su vez está sometido a sus propios riesgos (tecnológicos, de disponibilidad y logística y de fraude, entre otros). La imposibilidad de garantizar que se dará una respuesta adecuada a los riesgos e incertidumbres que representa el negocio online, podría afectar negativamente al Grupo, además de dañar su reputación y sus marcas, lo que resulta especialmente relevante dado que el negocio online es una parte importante de su estrategia de crecimiento.

Los mercados en los que opera el Grupo están en proceso de consolidación

Durante los años anteriores a la fecha del presente Documento Base Informativo, el sector minorista en España ha experimentado un proceso de consolidación, en el que las grandes cadenas minoristas han incrementado su cuota de mercado a expensas del pequeño comercio, y las grandes cadenas de grandes almacenes, supermercados e hipermercados locales e internacionales se han consolidado. El Grupo considera que es probable que se produzca una ulterior consolidación en estos mercados, ya que la competencia se intensifica y las economías de escala son cada vez más importantes. El Grupo no puede garantizar que dicha consolidación del mercado no se produzca en detrimento de su posición de mercado.

La legislación en materia de competencia podría limitar la capacidad del Grupo de ampliar su actividad mediante adquisiciones o alianzas empresariales (joint ventures)

Las leyes en materia de competencia pueden contener disposiciones que requieran la autorización de determinadas autoridades en materia de competencia para la adquisición de empresas que posean una cuota de mercado significativa o la celebración de alianzas empresariales (joint ventures) con las mismas. En este sentido, la capacidad del Grupo para ampliar su actividad mediante adquisiciones puede verse limitada o retrasada.

Riesgo de percepción negativa de la marca y falta de fidelidad a la misma

Mantener y reforzar las marcas del Grupo es vital para su éxito, teniendo en cuenta que se centra en el cliente y el mercado. Si el reconocimiento del Grupo en el mercado y la fidelidad a la marca o su reputación se vieran dañados, podría ver reducida su base de clientes. El Grupo prevé continuar invirtiendo recursos significativos para promocionar sus marcas, pero no existe ninguna garantía de que sus estrategias de desarrollo de marca refuercen el reconocimiento. Algunos de los competidores existentes y potenciales del Grupo poseen marcas muy establecidas con un reconocimiento importante. Si los esfuerzos del Grupo en promocionar y mantener sus marcas no tienen éxito, sus resultados de explotación y su capacidad para atraer y conservar clientes podrían verse perjudicados.

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Riesgos relativos a la protección de sus marcas comerciales y su propiedad intelectual

La capacidad del Grupo para proteger y preservar su propiedad intelectual es importante para mantener su éxito y su posición competitiva, debido a su reconocimiento por parte de minoristas y consumidores. El Grupo depende de la legislación española y de los demás mercados en los que opera para proteger sus derechos de propiedad. Sin embargo, es posible que el Grupo no pueda impedir de forma efectiva que terceros utilicen su propiedad intelectual sin su autorización. El uso de la propiedad intelectual del Grupo o propiedad intelectual similar por parte de terceros podría reducir o eliminar cualquier ventaja competitiva que haya desarrollado, provocando pérdidas de ventas o perjudicando de otro modo la reputación de sus marcas.

El Grupo se encuentra expuesto a riesgos asociados a sus inversiones inmobiliarias

Los activos inmobiliarios del Grupo representan un porcentaje significativo del valor del Grupo. Las inversiones inmobiliarias se encuentran sujetas a determinados riesgos, muchos de los cuales no están bajo el control del Grupo. En particular, el valor de las propiedades del Grupo puede verse afectado negativamente, entre otros, por los siguientes factores:

• recesiones en las economías nacionales, regionales y locales;

• revueltas civiles, terremotos y otros desastres naturales o actos terroristas o de guerra que puedan resultar en pérdidas no aseguradas o no suficientemente aseguradas;

• reformas legislativas y regulación administrativa (por ejemplo, en relación con urbanismo e impuestos sobre bienes inmuebles);

• un incremento de los costes de explotación debido a la inflación y otros factores como los gastos por seguros, servicios públicos, impuestos sobre bienes inmuebles, impuestos estatales y locales e incremento de los costes de seguridad y limpieza; y

• la necesidad de renovar, reparar y liberar periódicamente sus espacios.

Si se produjera cualquier combinación de los factores enumerados anteriormente, el valor de los activos inmobiliarios podría disminuir significativamente, lo que, consecuentemente, podría tener un impacto negativo en el Grupo.

Riesgos relativos a las relaciones con proveedores externos y socios

El Grupo adquiere sus productos y suministros a diversos proveedores y mantiene relaciones comerciales con socios. La capacidad del Grupo para continuar identificando y desarrollando relaciones con proveedores cualificados y socios que puedan satisfacer sus estándares de calidad y su necesidad de acceder a productos y suministros de forma puntual y eficiente constituye un reto significativo. La capacidad del Grupo de acceder a productos y suministros puede verse afectada por la inestabilidad financiera de sus proveedores y socios, el incumplimiento por parte de éstos de la legislación aplicable y sus obligaciones y otros factores que quedan fuera de su control.

Si no fuera posible gestionar correctamente y ampliar las alianzas y relaciones que el Grupo mantiene o identificar correctamente fuentes alternativas para productos

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comparables, o sucediera cualquier perturbación significativa u otro acontecimiento adverso que afecte a estas relaciones podría afectar significativamente al Grupo.

Riesgos relacionados con el establecimiento de restricciones al comercio

Aunque históricamente el Grupo ha sido capaz de localizar y adquirir productos y suministros de calidad a buenos precios, el acceso a dichos productos y suministros podría verse afectado por el establecimiento de restricciones al comercio. Las políticas comerciales de otros países, los aranceles, gravámenes y requisitos que afecten a la importación y otros factores relativos al comercio exterior de los países de los que el Grupo adquiere sus productos y suministros, quedan fuera del control de este y podrían generar dificultades para su actividad.

Riesgos relacionados con las materias primas y otros costes derivados de la fabricación, distribución y comercialización de sus productos

Al fabricar, distribuir y comercializar sus productos, el Grupo consume materias primas cuya disponibilidad puede estar limitada y cuyos precios pueden experimentar volatilidad debido a factores como la elevada demanda de tejidos, los precios del combustible, la climatología, la capacidad del transporte, las condiciones del suministro, la regulación administrativa, los rendimientos de los cultivos, las fluctuaciones del tipo de cambio, guerra, terrorismo, conflictos laborales, problemas sanitarios mundiales, clima económico y otros factores impredecibles. El precio y la disponibilidad de dichas materias primas ha fluctuado en el pasado y puede fluctuar en el futuro. Un incremento del precio de materias primas como el algodón, el papel y el plástico, puede afectar significativamente a los costes del Grupo y, por lo tanto, reducir los márgenes. Asimismo, el modelo de negocio depende de una cadena de suministro eficiente y flexible que pueda fabricar y entregar los productos según una tendencia de moda actual. Si las materias primas requeridas para la producción no se encuentran disponibles inmediatamente en las existencias de los proveedores, se pueden producir retrasos y periodos de tiempo superiores entre el pedido y la entrega de los productos.

Riesgos relativos a la gestión de existencias

El Grupo debe mantener niveles de existencias suficientes para desarrollar con éxito su actividad, evitando a su vez una acumulación excesiva. La posibilidad de que el Grupo no prevea correctamente la demanda futura de un producto concreto o el tiempo que se tardará en recibir nuevas existencias, o de que sus niveles de existencias no sean los adecuados podría afectar de forma adversa al Grupo.

Riesgos derivados de la posible interrupción en las operaciones de los centros logísticos del Grupo

Una parte significativa de los productos que el Grupo vende en sus tiendas se distribuyen a través de sus centros logísticos. Si se produce una interrupción en las operaciones de cualquiera de estos centros logísticos, es posible que el Grupo no pueda distribuir eficazmente los productos que vende, lo que podría tener un efecto material adverso en la actividad del Grupo.

Riesgos relativos a los sistemas de información

Teniendo en cuenta el número de transacciones individuales que el Grupo procesa cada año, es vital que sus sistemas de hardware y software informáticos y de comunicaciones operen de forma ininterrumpida. Los sistemas del Grupo pueden resultar afectados por daños o interrupciones por cortes de electricidad, fallos informáticos y de

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telecomunicaciones, virus informáticos, fallos de seguridad, catástrofes y errores de uso por parte de sus empleados. Si los sistemas del Grupo resultan dañados o dejan de funcionar adecuadamente, es posible que el Grupo deba efectuar una inversión significativa para repararlos o sustituirlos y es posible que se produzcan interrupciones en sus operaciones.

Riesgo de violación de la seguridad de datos e información confidencial de clientes

El Grupo y sus clientes podrían verse perjudicados si terceros accedieran ilegalmente a información de clientes. La recopilación de datos y el procesamiento de transacciones requieren que el Grupo reciba y almacene una gran cantidad de datos personales identificativos. El tratamiento y uso de este tipo de datos se encuentra sujeto a determinada legislación y regulación. A pesar de establecer controles para garantizar la confidencialidad, disponibilidad e integridad de los datos de los clientes, es posible que el Grupo sea objeto de ataques a sus programas informáticos que intenten vulnerar la seguridad de la red y apropiarse indebidamente de información de clientes. Cualquier violación en su seguridad podría afectar negativamente a la reputación del Grupo entre clientes actuales y potenciales, llevar a una pérdida de confianza y a litigios o multas y requeriría desviar recursos financieros y de gestión de otros usos más beneficiosos.

Riesgo de dependencia de personal directivo clave

El éxito del Grupo depende, en parte, del servicio continuado del personal clave y de la alta dirección. Por ello, mantiene un programa de incentivos ligado al rendimiento para incentivar a sus directivos clave. Sin embargo, cualquier salida de personal clave o directivo del Grupo que posea un conocimiento específico relacionado con el Grupo y su sector, o que posea relaciones desde hace mucho tiempo con proveedores clave o pueda ofrecer servicios a los clientes basados en dichas relaciones resultaría difícil de sustituir y podría perjudicar a futuras operaciones del Grupo.

Riesgo de conflictos laborales

Todos los empleados del Grupo se encuentran adscritos a algún convenio colectivo. Aunque el Grupo considera que actualmente las relaciones con los empleados son buenas, el Grupo no puede asegurar que no se produzca una ralentización o cese del trabajo o una huelga que podría afectar negativamente al Grupo.

Riesgos normativos relativos a las actividades de financiación al consumo y seguros del Grupo

La regulación emitida por autoridades bancarias, financieras y de seguros regula las operaciones de financiación al consumo y de seguros del Grupo. Cambios materiales o inesperados en la regulación de la actividad de financiación al consumo pueden provocar cambios en la forma en la que el Grupo gestiona la actividad o en el comportamiento de los consumidores o pueden afectar de otra forma desfavorable a las operaciones del Grupo. Asimismo, podrían surgir corrientes en el entorno legal, regulatorio o jurisprudencial tendentes a proporcionar una mayor protección a los consumidores o a establecer un mayor control sobre las prácticas empresariales de empresas que prestan servicios de financiación y seguro a los consumidores.

La actividad de agencia de viajes del Grupo podría verse afectada negativamente si se producen acontecimientos que afecten a la seguridad de los viajes

El sector turístico es sensible a las preocupaciones relacionadas con la seguridad. La actividad de agencia de viajes del Grupo podría verse afectada negativamente si se

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producen accidentes relacionados con viajes, como accidentes aéreos, incidentes o amenazas terroristas, inestabilidad o conflictos políticos u otros acontecimientos que supongan una preocupación para la seguridad de los viajeros, así como resultado de patrones climáticos excepcionales o desastres naturales (como huracanes, tsunamis o terremotos), posibles brotes de epidemias o pandemias u otras catástrofes humanas o naturales. De producirse dichos acontecimientos, podrían provocar una disminución en la disposición de los clientes a viajar. Dicha disminución de la demanda, dependiendo de su alcance y duración, junto con cualquier otra cuestión que afecte a la seguridad de los viajes, podría afectar negativamente al Grupo.

El Grupo puede incurrir en responsabilidad derivada de la venta de bienes defectuosos en sus tiendas

Cualquier persona que sufra daños personales o materiales a causa de productos defectuosos puede demandar al vendedor de dichos productos por responsabilidad. Debido a la naturaleza de sus operaciones, el Grupo podría resultar responsable por pérdidas o lesiones resultantes de los productos alimentarios o de consumo defectuosos que vende en sus tiendas. Incluso aunque el Grupo no produzca directamente todos los productos que distribuye, no puede garantizar que los clientes perjudicados no demanden o presenten una reclamación contra el Grupo.

Asimismo, la seguridad y la calidad de los productos del Grupo es esencial para mantener la confianza de sus consumidores. Un error material en los procedimientos de control de calidad del Grupo relacionados con los productos que vende podría llevar a una pérdida de la confianza de sus clientes y a un impacto negativo en su marca y reputación.

El Grupo está sujeto al riesgo de litigiosidad

El Grupo es, y podrá ser en el futuro, parte en procesos civiles, penales, arbitrales, administrativos, regulatorios y similares que se produzcan en el desarrollo normal de su actividad. Estos procedimientos pueden estar relacionados, entre otros, con reclamaciones por defectos en los productos del Grupo, reclamaciones laborales o reclamaciones tributarias. Dichos procesos pueden ser costosos, prolongarse en el tiempo y requerir una atención significativa por parte de la dirección. Además, si se resolvieran de manera desfavorable para el Grupo podrían suponer pasivos significativos e interferir en el desarrollo de la actividad del Grupo.

Riesgo de fraude y actividades delictivas

Dada la naturaleza de las actividades del Grupo, éste está sometido al riesgo de ser objeto de ciertas actividades delictivas tales como fraudes y robos de existencias o efectivo (tanto en las tiendas del Grupo como durante su entrega o recogida).

1.1.3 Riesgos de naturaleza financiera

Un incumplimiento bajo el Contrato de Financiación Mercantil podría tener un efecto materialmente adverso

En noviembre de 2013, el Grupo suscribió un contrato de financiación mercantil con un sindicato de bancos por un importe principal máximo de 4.909,2 millones de euros. Este contrato se modificó por última vez en julio de 2015 y su saldo vivo a 30 de septiembre asciende a 2.593,4 millones de euros (el “Contrato de Financiación Mercantil”). El Contrato de Financiación Mercantil contiene cláusulas de vencimiento anticipado y en caso de incumplimiento de las obligaciones previstas en el mismo permite declarar el vencimiento anticipado de las cantidades debidas bajo el contrato y la ejecución de las

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garantías. Por lo tanto, un incumplimiento de las obligaciones del Grupo de conformidad con el Contrato de Financiación Mercantil podría afectar negativamente al Grupo.

Riesgos derivados del endeudamiento del Grupo

A 30 de septiembre de 2015, la deuda financiera del Grupo era de 4.529,4 millones de euros, excluyendo los compromisos de garantía y contragarantía financieras. Las obligaciones del servicio de la deuda del Grupo derivadas de dicho endeudamiento implican que el Grupo tenga que dedicar una parte de los flujos de caja derivados de su actividad (incluyendo los dividendos y otros pagos recibidos de filiales) al pago del principal y los intereses derivados de dicho endeudamiento, lo cual afecta a su resultado financiero y posición financiera general.

Además, el endeudamiento del Grupo puede tener efectos significativos adicionales, y que incluyen, entre otros, los siguientes: (a) la capacidad del Grupo a largo plazo para obtener financiación adicional o refinanciarla podría verse limitada debido al nivel de su endeudamiento; (b) el endeudamiento del Grupo establece restricciones financieras y de otros tipos, que limitan su capacidad para, entre otras cosas, incurrir en endeudamiento adicional y gravar o enajenar activos; y además el incumplimiento de dichas restricciones podría resultar en un supuesto de vencimiento anticipado, el cual, si no se subsana o dispensa, podría tener un efecto material adverso sobre el Grupo; y (c) el endeudamiento del Grupo podría situarlo en una posición de desventaja competitiva en comparación con aquellos de sus competidores que se encuentren menos endeudados y reducir la capacidad del Grupo para ajustarse rápidamente a los cambios en las condiciones del mercado y resultar, por tanto, más vulnerable en caso de una ulterior recesión de la economía.

El Grupo se encuentra expuesto al riesgo de liquidez, que puede afectar al acceso a financiación y a su flujo de caja

Debido a la naturaleza de su actividad empresarial, el Grupo se encuentra expuesto a un posible riesgo de liquidez en caso de que fuera incapaz de cumplir sus obligaciones de pago si no contara con suficiente efectivo disponible. Dicha falta de liquidez puede ser el resultado de circunstancias que queden fuera de su control, como los niveles de confianza de los consumidores, la situación de la economía, los niveles de deuda, una crisis crediticia o condiciones económicas difíciles. Aunque el Grupo considera que su estructura de capital y líneas de crédito proporcionarán una liquidez suficiente de cara al futuro, la materialización de cualquiera de los acontecimientos anteriormente citados podría afectar negativamente al Grupo.

Riesgo de tipo de interés y de tipo de cambio

El Grupo se encuentra expuesto a diversos tipos de riesgo de mercado en el curso de su actividad, incluyendo el impacto de las variaciones en los tipos de interés y las fluctuaciones del tipo de cambio. Parte del endeudamiento del Grupo devenga intereses a tipos variables, en general, referidos a tipos de mercado como el EURIBOR. Cualquier subida de los tipos de interés incrementaría los gastos financieros del Grupo en relación con su endeudamiento a tipo variable, así como los costes de refinanciación del endeudamiento existente del Grupo y de la emisión de nueva deuda.

Asimismo, aunque la mayoría de los contratos del Grupo se encuentran denominados o indexados en euros, parte de las compras del Grupo, están denominadas en divisas distintas al euro. Como resultado de ello, el Grupo podría verse sujeto a un mayor riesgo

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de tipo de cambio, por lo que las variaciones en los tipos de cambio entre el euro y las demás monedas en las que opera podrían generar pérdidas.

Las operaciones del Grupo de financiación al consumo pueden exponerle a un aumento del riesgo crediticio y financiero

El Grupo, junto con el banco Santander Consumer Finance, S.A. (“Santander CF”) como socio empresarial, asume el riesgo crediticio de las operaciones de financiación al consumo del Grupo. El Grupo financia aproximadamente el 42,4% de sus ventas. Como resultado de ello, el Grupo se encuentra expuesto a riesgo crediticio y financiero, lo que puede afectar negativamente a su situación financiera y a su resultado de explotación.

Al evaluar la solvencia de sus clientes, el Grupo depende en gran medida de la información crediticia disponible en sus propias bases de datos internas y otras fuentes. Debido a las limitaciones en la disponibilidad de la información, es posible que la evaluación por parte del Grupo de los riesgos crediticios asociados a un cliente concreto no se base en información completa, correcta o fiable. Asimismo, el Grupo no puede garantizar que sus sistemas de calificación crediticia recaben información completa o correcta que refleje el comportamiento real de los clientes o que su riesgo crediticio pueda evaluarse correctamente.

Es posible que la cobertura de los seguros contratados por el Grupo no cubra todas las pérdidas

El Grupo tiene contratados distintos tipos de pólizas de seguro para cubrir los riesgos asociados a sus actividades, incluyendo responsabilidad civil de explotación, interrupción de la actividad, daños a la propiedad, seguros contra actos delictivos (incluyendo robo u otros daños como resultado de un delito), indemnización a empleados y seguro de vida colectivo y de accidentes personales, que el Grupo considera habituales y adecuados para su actividad y sus operaciones. Sin embargo, pueden darse circunstancias en las que determinados tipos de pérdidas, daños y responsabilidades no se encuentren cubiertos por las pólizas de seguro del Grupo o en las que el importe de la cobertura no sea suficiente para cubrir todas las pérdidas.

1.2 Información fundamental sobre los principales riesgos específicos de los valores Los principales riesgos de los Pagarés son los siguientes:

Riesgo de mercado

Los Pagarés son valores de renta fija y su precio en el mercado está sometido a posibles fluctuaciones, principalmente por la evolución de los tipos de interés. Por tanto, el Emisor no puede asegurar que los Pagarés se negocien a un precio de mercado igual o superior al precio de suscripción de los mismos.

Riesgo de crédito

Los Pagarés están garantizados por el patrimonio del Emisor. El riesgo de crédito de los Pagarés surge ante la potencial incapacidad del Emisor de cumplir con las obligaciones derivadas de los mismos, y consiste en la posible pérdida económica que puede generar el incumplimiento, total o parcial, de esas obligaciones.

Riesgo de variaciones en la calidad crediticia del Emisor

La calidad crediticia del Emisor puede empeorar como consecuencia de un aumento del endeudamiento, así como por un deterioro de los ratios financieros, lo que representaría

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un empeoramiento en la capacidad del Emisor para hacer frente a los compromisos de su deuda.

Con fecha 2 de diciembre de 2015, Axesor, S.A. (“Axesor”) emitió un informe de solvencia del Emisor. Dicho informe se realiza en base a la metodología del análisis de rating de Axesor, si bien se realiza de forma simplificada y con un marco de análisis propio, existiendo diferencias significativas, de tal manera que la valoración del informe de solvencia no es un rating y no puede considerarse sustitutivo de un rating por parte de Axesor.

De acuerdo con la evaluación llevada a cabo por Axesor, el Emisor cuenta con una más que adecuada capacidad para hacer frente a sus compromisos financieros. La conclusión de Axesor se apoya, por un lado, en el liderazgo del Emisor desde el punto de vista de su posicionamiento competitivo y, por otro, en la mejora de su situación financiera en los dos últimos ejercicios, gracias a las medidas llevadas a cabo para dar respuesta a la caída del consumo y a los cambios en los patrones de comportamiento de los consumidores.

Asimismo, el informe de solvencia no dispone de ciertos atributos característicos del rating como la tendencia, y el enfoque del análisis es distinto siendo el informe de solvencia una valoración enfocada más al corto plazo (12 meses).

Riesgo de liquidez

Es el riesgo de que los inversores no encuentren contrapartida para los Pagarés cuando quieran materializar la venta de los mismos antes de su vencimiento. Aunque, para mitigar este riesgo, se va a proceder a solicitar la incorporación de los Pagarés emitidos al amparo de este Documento Base Informativo en el MARF, no es posible asegurar que vaya a producirse una negociación activa en el mercado.

En este sentido, se indica que el Emisor no ha suscrito ningún contrato de liquidez por lo que no hay ninguna entidad obligada a cotizar precios de compra y venta. En consecuencia, los inversores podrían no encontrar contrapartida para los valores.

Orden de prelación y riesgo de subordinación

De acuerdo con la clasificación y orden de prelación de créditos establecidos en la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal (la “Ley Concursal”), en caso de concurso del Emisor, los créditos que ostenten los inversores en virtud de los Pagarés se situarían por detrás de los créditos privilegiados y por delante de los subordinados (salvo que pudieran ser calificados como tales conforme a lo previsto en el artículo 92 de la Ley Concursal). Véase la sección 11 de este Documento Base Informativo.

Conforme al artículo 92 de la Ley Concursal, se considerarán como créditos subordinados, entre otros, los siguientes:

• Los créditos que, habiendo sido comunicados tardíamente, sean incluidos por la administración concursal en la lista de acreedores, así como los que, no habiendo sido comunicados, o habiéndolo sido de forma tardía, sean incluidos en dicha lista por comunicaciones posteriores o por el juez al resolver sobre la impugnación de ésta.

• Los créditos de que fuera titular alguna de las personas especialmente relacionadas con el deudor a las que se refiere el artículo 93 de la Ley Concursal.

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2 Descripción del Emisor y de su Grupo

Información general

La denominación social completa del Emisor es El Corte Inglés, S.A. y su nombre comercial es El Corte Inglés.

El Emisor es una sociedad que fue constituida como sociedad de responsabilidad limitada, El Corte Inglés, S.L., el 28 de junio de 1940 mediante escritura pública otorgada ante el Notario de Madrid, D. Eduardo López Brazo. Posteriormente, fue transformada en una sociedad anónima, El Corte Inglés, S.A., mediante diversas escrituras, la última de las cuales fue otorgada ante el mismo Notario, el 25 de octubre 1962. El Emisor tiene su domicilio social en la calle Hermosilla 112, 28009 Madrid, y se encuentra inscrito en el Registro Mercantil de Madrid al tomo 519, hoja 1, página M-9880. Su Número de Identificación Fiscal es A-28017895.

El objeto social del Emisor comprende (i) la gestión de grandes locales en diversos formatos comerciales, así como la comercialización de una amplia y variada gama de productos de consumo: ropa, alimentación, mobiliario, regalos y decoración, productos farmacéuticos, perfumería, joyería, productos educativos, artículos de deporte, juegos y otros productos; (ii) la prestación de servicios adicionales, como agencia de viajes, seguros y servicios de tecnología de la información y servicios auxiliares relacionados con los productos objeto de comercialización, así como productos financieros, entrega a domicilio, restaurantes, peluquería, aparcamiento y otros; y (iii) la contratación, instalación y mantenimiento y, en su caso, la prestación de asistencia y servicios técnicos para sus productos, directamente o mediante la subcontratación.

Salvo que se indique lo contrario, todas las referencias en esta sección del Documento Base Informativo a “2014” se refieren al ejercicio del Emisor finalizado el 28 de febrero de 2015 y las referencias a “2013” se refieren al ejercicio del Emisor finalizado el 28 de febrero de 2014.

Historia

La historia del Grupo se remonta a 1935, cuando su fundador, Ramón Areces, adquirió una sastrería denominada “El Corte Inglés” en Madrid. En 1939, compró el primer edificio en la calle Preciados de Madrid, transformando el negocio de una sastrería en una tienda de ropa para toda la familia.

Desde entonces, el Grupo ha ido ampliando gradualmente su negocio y diversificando sus actividades, tanto geográficamente dentro de la Península Ibérica como en la naturaleza de sus productos y servicios, convirtiéndose así en una referencia dentro del comercio minorista español a la vez que desarrollaba una cartera de activos inmobiliarios difícil de replicar por su ubicación, calidad de activos y escala.

• En 1966, el Emisor comenzó su expansión fuera de Madrid, abriendo tiendas adicionales en Barcelona, Sevilla y Bilbao. Ese mismo año se lanzó la tarjeta de compra de El Corte Inglés.

• En 1969, el Emisor entró en el negocio de las agencias de viajes a través de Viajes El Corte Inglés, S.A. (“VECI”), ofreciendo una amplia gama de servicios de viajes nacionales e internacionales y actividades de planificación especializadas.

• En 1979, el Emisor entró en el negocio de los hipermercados a través de Hipercor, S.A. (“Hipercor”); cuyos establecimientos ofrecen productos de alimentación,

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textiles, artículos de hogar, droguería y perfumería, servicios de catering y otros productos.

• En 1982, el Emisor entró en el negocio de los servicios de seguros con la adquisición de la aseguradora Centro de Seguros y Servicios, Correduría de Seguros, S.A. (“Centro de Seguros y Servicios”).

• En 1988, el Emisor constituyó una empresa de tecnología de la información, Informática El Corte Inglés, S.A. (“IECI”), sociedad especializada en la prestación de servicios de consultoría tecnológica, en soluciones e infraestructuras de tecnología de la comunicación y de Internet.

• En 1995, el Emisor entró en el negocio de la financiación al consumo, lanzando Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. (“FECI”).

• En 1995, el Emisor también adquirió los activos del que era su principal competidor en el mercado de los grandes almacenes en España, Galerías Preciados, S.A., añadiendo 30 grandes almacenes a su cartera de activos. Esta adquisición constituyó un hito clave en la expansión del Grupo debido a la significativa contribución que supuso tanto en tiendas adicionales como en base de clientes.

• En 2000, el Emisor comenzó a diversificar su negocio minorista mediante la apertura de supermercados y tiendas de conveniencia.

• En 2001, el Emisor adquirió nueve grandes almacenes de Marks & Spencer y cinco hipermercados Carrefour. En ese mismo año, el Emisor inició su expansión empresarial en Portugal, abriendo sus primeros grandes almacenes en Lisboa. En 2006 abrió una segunda tienda en Oporto.

• En 2004, el Emisor adquirió siete supermercados Champion a Carrefour y comenzó a operarlos a través de Supercor, S.A. (“Supercor”).

• En 2006, el Emisor creó la división de bricolaje con Bricor, S.A. (“Bricor”).

• En 2013, el Emisor suscribió un acuerdo de inversión estratégico con Santander CF para gestionar conjuntamente FECI.

El Grupo

El siguiente diagrama resume la estructura organizativa del Emisor y sus principales filiales en la fecha del presente Documento Base Informativo:

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Actividad y sector

El Grupo es líder en distribución minorista y se sitúa como el mayor grupo de grandes almacenes de Europa por ingresos y el cuarto grupo a nivel mundial (Fuente: Deloitte – “Global powers of retailing 2014”). El Grupo cuenta con una larga historia de más de 70 años en la que ha ido creciendo hasta convertirse en líder de la distribución comercial de productos en España durante la cual ha diversificado su actividad a través de distintas divisiones de negocio, incluyendo servicios de agencia de viajes, actividades de seguro y financiación al consumo.

El Grupo es una referencia dentro del comercio minorista en España y en la economía española en general. El Grupo cuenta con aproximadamente 1.556 puntos de venta y, en la fecha del presente Documento Base Informativo, opera 89 grandes almacenes, 43 hipermercados, 187 supermercados y 4321 tiendas minoristas especializadas. En 2014, aproximadamente 645 millones de personas visitaron los grandes almacenes del Grupo y su página web registró aproximadamente 227 millones de visitas. Existen aproximadamente 10 millones de titulares de la tarjeta El Corte Inglés.

La plantilla del Grupo está compuesta por aproximadamente 91.437 empleados en todas las empresas del Grupo y aproximadamente 20.000 empleados de proveedores trabajan en las tiendas de El Corte Inglés.

El Grupo ha desarrollado una cartera inmobiliaria difícil de replicar por sus ubicaciones únicas, calidad de activos y escala. La cartera de activos inmobiliarios del Grupo constituye una de las mayores de Europa con una superficie total construida de más de 9,8 millones de metros cuadrados, incluyendo grandes almacenes, hipermercados, almacenes minoristas, oficinas y edificios industriales de uso mixto. La cartera inmobiliaria del Grupo está valorada (de acuerdo con criterios conservadores) en 15.800 millones de euros (véase “Cartera inmobiliaria”).

El Grupo posee un modelo de negocio único centrado en garantizar la máxima satisfacción del cliente. El Grupo busca ofrecer una gama de productos única que cuente con una amplia variedad de marcas y servicios para responder a las necesidades de los clientes, junto con una fiabilidad plena de los productos y servicios que ofrece en sus tiendas para así establecer una relación con sus clientes basada en la confianza. El Grupo trabaja para garantizar la calidad más elevada en los productos y servicios que ofrece a sus clientes y ofrece una atención al cliente personalizada atendiendo sus sugerencias de manera adecuada. Asimismo, el Grupo está integrado por especialistas en todas sus divisiones con profesionales capacitados y bien formados.

La marca “El Corte Inglés” abarca todas las sociedades del Grupo y se asocia estrechamente con los principios fundamentales en los que se centra el Grupo, incluyendo variedad de productos, calidad, servicio, garantía de compra y confianza de los consumidores.

El Grupo ha diversificado su modelo de negocio para desarrollar nuevas oportunidades basándose en sus relaciones con clientes y a través del conocimiento de su marca y su reputación. Como parte de esta estrategia, el Grupo ha desarrollado la mayor red física de agencia de viajes según el ranking Hosteltur de 2015, con 492 tiendas en España.

1 Incluyendo todo tipo de puntos de venta de Sfera, Sephora, Bricor y Óptica 2000 (en España y fuera de España)

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El Grupo está compuesto por siete divisiones de negocio principales:

• Grandes almacenes: compuesta por el negocio de grandes almacenes, que ofrecen una amplia selección de productos, que incluyen ropa de hombre y mujer, accesorios del hogar, electrónica, electrodomésticos (incluyendo informática), decoración, productos de belleza, joyería, alimentación y regalos.

• Alimentación: compuesta por los negocios de hipermercados y supermercados que ofrecen a los clientes una amplia variedad de productos alimentarios frescos, frutas y verduras, productos del hogar y otros artículos.

• Otras actividades de comercio minorista: compuesta por diversas tiendas de moda y accesorios, óptica y audición y bricolaje.

• Agencias de viajes: ofrece paquetes de viajes y servicios de planificación para clientes particulares y corporativos.

• Servicios de tecnología de la información: compuesta por tres empresas que ofrecen soluciones y consultoría de tecnologías de la información y de la comunicación, productos electrónicos y productos y servicios de telecomunicaciones.

• Servicios de financiación: ofrece determinados productos de crédito al consumo a clientes, incluyendo la tarjeta de compras de El Corte Inglés y planes de pago aplazado.

• Seguros: esta división presta servicios de correduría de seguros y ofrece diversos productos de seguro.

Las operaciones del Grupo se circunscriben principalmente a España y Portugal, si bien algunas de sus divisiones realizan operaciones internacionales no significativas en otros países.

En la fecha del presente Documento Base Informativo, el Grupo cuenta con más de 20.000 proveedores nacionales y más de 2.500 proveedores internacionales. En 2014, el Grupo destinó 10.226 millones de euros a gastos en aprovisionamientos (compras). Con el aumento de la importancia de la actividad internacional del Grupo, éste ha reorganizado recientemente sus oficinas comerciales internacionales. El Grupo colabora estrechamente con sus proveedores para llevar a cabo iniciativas comerciales conjuntas y utiliza sistemas de análisis avanzado para analizar tendencias. El Grupo también explora continuamente oportunidades para fortalecer las marcas que comercializa en exclusiva, ya que estos productos contribuyen al margen de ventas del Grupo cada vez en mayor medida.

El Grupo también mantiene una relación de proximidad y compromiso con las comunidades en las que opera su negocio. Uno de los objetivos perseguidos por el Grupo durante toda su historia ha sido integrarse en la sociedad y ello se refleja en las actividades culturales, deportivas, de ocio y sociales en las que participa. El Grupo trabaja con diversas organizaciones, desde asociaciones empresariales y patronales a ONGs, medios de comunicación y otras instituciones públicas y privadas como parte de su programa de responsabilidad social corporativa. Asimismo, la Fundación Ramón Areces, principal accionista del Emisor, es una institución orientada a promover el conocimiento científico, la investigación y el desarrollo del capital humano.

El comercio minorista en España se ha visto afectado en los últimos años por el entorno macroeconómico español, especialmente a causa del débil consumo de los hogares. Según el INE (Instituto Nacional de Estadística), el PIB español ha pasado de un

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crecimiento del 3,8% en 2007 a una contracción del 1,2% en 2013 y, durante el mismo periodo, Euromonitor registró un incremento de la tasa de desempleo en España del 8,2% en 2007 al 26,1% en 2013. Según Global Insight, las ventas minoristas en España pasaron de un crecimiento del 2,2% en 2007 a una contracción del 3,7% en 2013.

Sin embargo, después de la recuperación iniciada en el año 2014, se espera que el sector minorista mantenga su actual nivel de crecimiento, en línea con la mejora de las condiciones macroeconómicas que ha experimentado la economía española durante 2014 y el comienzo de 2015. Durante el segundo trimestre del año 2015, el crecimiento del PIB se ha situado en el 0,9% y la tasa de paro descendió hasta el 22,37%, según el INE. Además, según el Ministerio de Economía y Competitividad, se espera que el PIB español crezca el 3,3% en 2015 y el 3,0% en 2016 y que el desempleo en España descienda hasta el 21,1% a finales de 2015 y al 19,7% a finales de 2016.

En el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2015, el Grupo registró unos ingresos totales de 14.592 millones de euros y un EBITDA ajustado total de 903 millones en comparación con el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2014, en el que los ingresos totales del Grupo fueron de 14.221,1 millones de euros y el EBITDA ajustado total fue de 824 millones de euros.

El EBITDA ajustado es una medida no incluida en las cuentas anuales del Grupo y se define como el resultado de explotación (beneficio) más (i) las depreciaciones y amortizaciones, (ii) las provisiones, el deterioro y los beneficios o pérdidas por enajenaciones de activos no corrientes, (iii) los gastos e ingresos extraordinarios, (iv) los ingresos financieros de la aseguradora El Corte Inglés Vida Pensiones y Reaseguros, S.A., y (v) los ingresos y gastos financieros de FECI (a partir del ejercicio 2014, tras la venta de FECI a Santander CF, se toman como referencia los dividendos anuales recibidos).

Operaciones del Grupo

Grandes almacenes

La división de grandes almacenes del Grupo comprende la cadena de grandes almacenes El Corte Inglés (“ECI”). Los grandes almacenes ECI ofrecen una amplia selección de productos, que incluye moda de hombre y mujer, accesorios del hogar, electrónica, electrodomésticos (incluyendo informática), decoración, productos de belleza, joyería, alimentación y regalos. Según los estados financieros consolidados del Emisor, los grandes almacenes ECI generaron unos ingresos totales de 8.768 millones de euros en 2014, lo que constituye un incremento del 3,6% con respecto a 2013 y contribuye en un 60,1% a los ingresos consolidados del Grupo.

En los grandes almacenes se ofrecen más de 1.200 marcas, incluyendo marcas españolas e internacionales muy conocidas, algunas de las cuales se venden en España exclusivamente en los grandes almacenes ECI y otras que se venden a través de su propia concesión, como es el caso de algunos diseñadores de moda. El Emisor también comercializa algunas marcas propias como Emidio Tucci, Green Coast, Dustin y fórmul@ joven, cada una de ellas dirigida a cubrir necesidades específicas de su clientela.

Los grandes almacenes ECI son unos de los principales grandes almacenes del mundo por ingresos, con tiendas tanto en España como en Portugal. En el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2015, el Emisor operaba 89 grandes almacenes, 87 situados en España y dos en Portugal.

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Los grandes almacenes ECI son conocidos en el mercado por su gama de productos que destaca tanto por su exclusividad, como por su grado de especialización. En el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2015, las ventas de los grandes almacenes ECI en España ascendieron aproximadamente a 8.360 millones de euros. Las ventas de moda, accesorios, productos de belleza y joyería supusieron el 51,5% de las ventas totales, aproximadamente 4.305 millones de euros. Los productos de ocio, consistentes en electrónica, papelería, libros, música, juguetes y productos relacionados con el deporte, representaron el 22,2% de las ventas totales, aproximadamente 1.856 millones de euros. Las ventas de alimentación supusieron el 11,7% de las ventas totales, aproximadamente 980 millones de euros. Los productos del hogar, consistentes en electrodomésticos, textiles y muebles, supusieron el 10,9% de las ventas totales, aproximadamente 918 millones de euros. Los restantes productos ofrecidos en los grandes almacenes representaron el 3,7% de las ventas totales, aproximadamente 301 millones de euros. También se está registrando un crecimiento significativo de las ventas de las marcas propias del Grupo en los grandes almacenes ECI.

Los grandes almacenes ECI están diseñados para atraer a clientes con distintas necesidades, gustos, intereses y posibilidades económicas presentando una oferta comercial amplia y variada mediante un gran surtido de productos a todos los precios.

Los grandes almacenes también cuentan con zonas dedicadas a otros departamentos de servicios del Grupo, como oficinas de la tarjeta de compra, agencias de viajes, corredurías de seguros y centros de atención general al cliente. El Emisor estima que en 2014 aproximadamente 387 millones de personas visitaron los grandes almacenes ECI. Además de las tiendas físicas, ECI también tiene presencia en el comercio digital, con aproximadamente 227 millones de visitas a su página web y 4,7 millones de usuarios registrados.

Alimentación

El Grupo posee una división de alimentación líder que opera hipermercados y supermercados que venden productos de marcas de terceros y propias (El Corte Inglés, Hipercor, Aliada y Club del Gourmet en El Corte Inglés). La división de alimentación se centra tanto en ofrecer los precios más competitivos en productos de bajo coste como en políticas de diferenciación basadas en la calidad del servicio, una amplia gama de

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productos, (ofreciendo marcas de gran calidad y productos en exclusiva) y campañas de promoción activas para mejorar tanto el posicionamiento de precios como la percepción de los clientes.

En la fecha del presente Documento Base Informativo, el Grupo opera 230 establecimientos de alimentación, incluyendo 43 hipermercados Hipercor y 187 supermercados.

Según los estados financieros consolidados del Emisor, los hipermercados Hipercor y los supermercados Supercor generaron unos ingresos totales de 2.161 millones de euros en 2014, lo que representa una disminución del 7,2% en comparación con las cifras de 2013, y contribuyeron en un 14,8% a los ingresos consolidados del Grupo.

Hipermercados

La división de hipermercados del Grupo desarrolla su actividad a través de los hipermercados Hipercor.

Hipercor ofrece a sus clientes 48.000 referencias correspondientes a productos nacionales, internacionales, regionales y locales, que incluyen alimentos tradicionales, frutas y verduras, textiles, artículos del hogar, productos de droguería y perfumería, servicios de catering y otros productos, con el objetivo de ofrecer precios competitivos y una elevada calidad. Hipercor es el propietario de la marca de bajo coste del Grupo “Aliada” y de su propia marca blanca “Hipercor”.

Hipercor es uno de los principales hipermercados españoles. En la fecha del presente Documento Base Informativo el Grupo opera 43 hipermercados.

Según los estados financieros consolidados del Emisor, los hipermercados Hipercor generaron unos ingresos totales de 1.570 millones de euros en 2014, contribuyendo en un 72,6% a los ingresos por alimentación del Grupo.

Supermercados

La división de supermercados del Grupo comprende dos cadenas de supermercados, Supercor y Supercor Exprés, cada una de ellas con horarios dirigidos a responder a distintas necesidades de los clientes.

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Supercor es una cadena de supermercados ubicados en localizaciones que permiten un cómodo acceso a los clientes. Supercor ofrece una amplia gama de más de 20.000 artículos, incluyendo alimentos, productos perecederos y otra mercancía general. La oferta de productos frescos como carne, pescado, frutas y verduras son una de las principales señas de identidad de Supercor.

Supercor Exprés es una versión más pequeña de Supercor, en la que el diseño de la tienda se centra en ofrecer al cliente rapidez y eficiencia en la compra y horarios flexibles. Los productos vendidos en Supercor Exprés incluyen productos frescos, productos de droguería y cosmética, periódicos, revistas y recargas de teléfonos móviles.

Además de vender marcas líderes, Supercor y Supercor Exprés venden las marcas de El Corte Inglés.

En la fecha del presente Documento Base Informativo el Grupo opera 187 supermercados.

Según los estados financieros consolidados del Emisor, los supermercados Supercor generaron unos ingresos totales de 591 millones de euros en 2014, contribuyendo en un 27,4% a los ingresos de la división de alimentación del Grupo.

Otras actividades de comercio minorista

Las otras actividades de comercio minorista del Grupo comprenden tiendas de moda y accesorios, óptica y audición y bricolaje.

En el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2015 y según los estados financieros consolidados del Emisor, Sfera, Óptica 2000 y Bricor generaron unos ingresos totales de 374 millones de euros, lo que representa un incremento del 17,2% en relación con 2013 y contribuye en un 2,5% a los ingresos consolidados del Grupo.

Moda y accesorios

La división de moda y accesorios del Grupo comprende Sfera Joven, S.A. (“Sfera”). Las tiendas Sfera buscan ofrecer un estilo moderno a un precio razonable, variedad en sus colecciones y prendas actuales. Sfera ofrece una gran selección de ropa para hombre, mujer y niños, incluyendo ropa, calzado y accesorios. Sfera opera a través de tiendas propias y también cuenta con establecimientos en los grandes almacenes ECI mediante concesiones específicas para la marca.

Sfera, con su propio equipo de diseñadores, es una cadena de tiendas diseñada para atraer a una gran variedad de público mediante un modelo de negocio con un mayor control de las existencias y del diseño y desarrollo de patrones y colecciones propias.

En la fecha del presente Documento Base Informativo el Grupo opera 115 tiendas de Sfera.

Según los estados financieros consolidados del Emisor, Sfera generó ingresos totales por valor de 205 millones de euros en 2014, contribuyendo en un 54,8% a los ingresos de las otras actividades de comercio minorista del Grupo.

Óptica y audición

La división de óptica y audición del Grupo comprende Óptica 2000, S.L. (“Óptica 2000”). La cadena de tiendas Óptica 2000 está especializada en determinados productos de óptica y audición de consumo, ofreciendo una amplia variedad de productos (como monturas y gafas de sol, desde básicas a gama alta) y de servicios relacionados

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(incluyendo exámenes oculares y de audición). La cadena opera tanto mediante establecimientos independientes como mediante sus tiendas situadas en establecimientos de ECI e Hipercor.

En la fecha del presente Documento Base Informativo el Grupo opera 108 tiendas Óptica 2000 (la mayoría situadas en grandes almacenes ECI), de las cuales 106 se encuentran en España y dos en Portugal bajo la marca Óptica Gallery.

Según los estados financieros consolidados del Emisor, Óptica 2000 generó unos ingresos totales de 78 millones de euros en 2014, contribuyendo en un 20,8% a los ingresos de las otras actividades de comercio minorista del Grupo.

Bricolaje

La división de bricolaje del Grupo comprende Bricor. La cadena de tiendas Bricor está especializada en atender necesidades de bricolaje, decoración interior y servicios de hogar y jardinería. Las tiendas Bricor ofrecen una variedad de más de 35.000 referencias y las tiendas atraen tanto a aficionados al bricolaje como a profesionales (fontaneros, pintores y electricistas). La cadena también ayuda a los clientes a realizar proyectos de renovación del hogar y ofrece otro tipo de servicios como transporte, instalación y asesoramiento.

Bricor opera en tiendas independientes, además de tener presencia en establecimientos de ECI e Hipercor. Junto con las tiendas físicas, Bricor también posee una tienda online.

En la fecha del presente Documento Base Informativo el Grupo opera 49 tiendas Bricor, ocho en puntos de venta minoristas independientes y 41 situadas en establecimientos ECI e Hipercor. De las tiendas, 47 se encontraban en España y dos en Portugal.

Según los estados financieros consolidados del Emisor, Bricor generó unos ingresos totales de 90,7 millones de euros en 2014, contribuyendo en un 24,4% a los ingresos de otras actividades de comercio minorista del Grupo.

Agencia de viajes

La división de agencia de viajes del Grupo está operada por diversas empresas situadas en varios países cuya cabecera es VECI. VECI opera con un modelo de negocio basado en la atención personalizada para viajes tanto de negocios como de placer. VECI ostenta la distribución en exclusiva de los productos de Tourmundial, que ha desarrollado determinados productos turísticos adaptados a las necesidades del mercado. Además, VECI opera una división dedicada a prestar asistencia a clientes corporativos: grandes empresas, organismos públicos y pymes. Esta división de clientes corporativos ofrece servicios de consultoría sobre política de viajes y reducción de costes, y está especializada en la planificación, organización y celebración de conferencias, congresos y viajes de empresa, gestionando todos los servicios requeridos para estos tipos de eventos. Además de las tiendas físicas, VECI también utiliza canales de venta alternativos, incluyendo venta por teléfono y venta online.

De acuerdo con el ranking Hosteltur de 2015, VECI era la red de agencias de viaje líder en España. En el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2015, el Grupo operaba 584 tiendas VECI, 492 situadas en España y 92 situadas en Portugal, Francia, Bélgica, Italia, Estados Unidos, Chile, México, Colombia, República Dominicana, Uruguay y Panamá.

Según los estados financieros consolidados del Emisor, el grupo Viajes El Corte Inglés generó unos ingresos totales de 2.350 millones de euros en 2014, lo que representa un

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incremento del 4,5% en relación con 2013 y contribuye en un 16.1% a los ingresos consolidados del Grupo.

Servicios de tecnologías de la información

La división de tecnologías de la información y comunicación del Grupo comprende IECI, Investrónica, S.A. y Telecor, S.A. (“Telecor”) y ofrece soluciones y consultoría relacionadas con las tecnologías de la información y la comunicación, productos electrónicos y productos y servicios de telecomunicaciones. En la fecha del presente Documento Base Informativo el Grupo cuenta con aproximadamente 149 puntos de venta de servicios de tecnologías de la información presentes en cinco países de Europa, nueve países de América Latina y Estados Unidos.

Según los estados financieros consolidados del Emisor, la división de tecnologías de la información y la comunicación generó unos ingresos totales de 737 millones de euros en 2014, lo que representa un incremento del 11,6% con respecto a 2013 y contribuye en un 5,05% a los ingresos consolidados del Grupo.

Informática El Corte Inglés

IECI es la empresa de consultoría tecnológica del Grupo. Ofrece soluciones e infraestructuras de consultoría tecnológica, Internet y comunicación y ofrece servicios de tecnologías de la información y subcontratación tanto a grandes empresas como a administraciones públicas. IECI está familiarizada con un amplio espectro de sectores, incluyendo industria, entidades financieras y empresas de servicios y telecomunicaciones. IECI también quiere ofrecer a sus clientes la experiencia necesaria para adaptarse a nuevos modelos de negocio que requieren nuevas tecnologías, como informática en la nube, movilidad, big data o redes sociales.

IECI opera en España y en países como Estados Unidos, Bélgica, Italia, República Checa, México, Brasil, Colombia, Argentina, Chile, Costa Rica, Perú, República Dominicana y Panamá. IECI cuenta con 25 años de experiencia e innovación y, en 2013, fue reconocida como la mejor empresa de servicios de tecnologías de la información por la revista Byte TI.

Investrónica

Investrónica es la empresa mayorista del Grupo para tecnologías de la información y telefonía, especializada en el diseño, la fabricación y la venta de productos electrónicos e informáticos. Investrónica también comercializa su propia marca de ordenadores, INVES, y cuenta con una fábrica y un centro de logística de almacenamiento y distribución situado en la Comunidad de Madrid. Asimismo, es propietaria de un centro de investigación en el que desarrolla soluciones de información, servicios y autoservicio para entidades públicas y privadas, incluyendo ventas de entradas, gestión de centros deportivos, taquillas, aparcamientos y centros de información municipal.

Telecor

Telecor es la empresa del Grupo especializada en productos y servicios de marketing y telecomunicaciones para particulares, profesionales, trabajadores autónomos y pequeñas y medianas empresas. La oferta de productos y servicios de Telecor incluye servicios de telefonía fija y móvil, accesorios de teléfonos, conexiones a Internet, ADSL, banda ancha por cable, televisión digital, alarmas a distancia, asistencia a distancia y tarjetas de llamadas a larga distancia.

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Servicios de financiación

El negocio de financiación del Grupo comprenden las actividades de FECI, establecimiento financiero de crédito que se encuentra sujeto a la supervisión del Banco de España. La actividad de FECI se centra en ofrecer financiación a clientes para la adquisición de bienes y servicios en los establecimientos del Grupo mediante la tarjeta de compra ECI y planes de pago personales. En 2014, había más de 10,5 millones de titulares de la tarjeta de compra ECI y se financiaron aproximadamente 4.806 millones de euros en bienes y servicios adquiridos por clientes a través de la tarjeta de compra ECI. En 2014, FECI financió aproximadamente el 42,4% de las ventas del Grupo.

Según los estados financieros consolidados del Emisor, el área de servicios de financiación al consumo generó unos ingresos y costes financieros de 76,1 millones de euros en 2014, lo que representa una disminución del 5% en relación con 2013.

En 2013, el Emisor suscribió un acuerdo de inversión estratégico con Santander CF para gestionar conjuntamente el área de servicios de financiación al consumo del Grupo, y acceder así a mayores posibilidades de financiación, aprovechando la experiencia del Banco Santander en el sector financiero para desarrollar nuevos productos y beneficiándose de las oportunidades de venta cruzada con la base de clientes del Banco Santander. En virtud de este acuerdo, Santander CF adquirió una participación del 51% en FECI el 27 de febrero de 2014.

Actividad de seguros

La división de seguros del Grupo comprende la aseguradora Seguros El Corte Inglés, Vida, Pensiones y Reaseguros, S.A. (“Seguros El Corte Inglés”) y la correduría de seguros Centro de Seguros y Servicios.

Según los estados financieros consolidados del Emisor, el grupo de seguros generó unos ingresos totales de 182 millones de euros en 2014, lo que representa un incremento del 3,4% con respecto a 2013 y contribuye en un 1,2% a los ingresos consolidados del Grupo.

Seguros El Corte Inglés

Seguros El Corte Inglés está debidamente autorizada por la Dirección General de Seguros en su condición de entidad aseguradora y ofrece seguros de vida y accidentes personales y gestiona planes de pensiones. Los seguros se venden en tiendas independientes y en toda la red de tiendas del Grupo. En concreto, ofrecen seguros de vida y accidentes personales, seguros de ahorros, así como seguros de rentas temporales perpetuas y planes de pensiones.

En el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2015, las primas de seguros devengadas ascendieron a 149,7 millones de euros, de las cuales 114,2 millones de euros correspondieron a seguros de vida y 35,5 millones de euros a seguros de accidentes.

Centro de Seguros y Servicios

Centro de Seguros y Servicios es una correduría de seguros personales médicos, automovilísticos y de accidentes y de seguros relacionados con productos vendidos en tiendas de empresas del Grupo, como dispositivos electrónicos. Centro de Seguros y Servicios distribuye productos de seguros a clientes a través de una red de sucursales situada en establecimientos de ECI y, en particular, ofrecen productos de seguros de los principales proveedores del mercado, incluyendo Adeslas, Allianz, Asisa, Axa, Direct Seguros, ECI Seguros, Fenix Directo, Generali, Mapfre, Ocaso, Pelayo, Plus Ultra, Sanitas y Santa Lucía.

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En la fecha del presente Documento Base Informativo el Grupo opera 112 puntos de venta de Centro de Seguros y Servicios situados en grandes almacenes ECI.

Comercio electrónico

Las ventas online son cada vez más importantes en la estrategia multicanal del Grupo para ofrecer una mayor variedad de productos y marcas al proporcionar un mayor número de canales a través de los que adquirirlos, como páginas web y aplicaciones móviles.

La página web del Grupo tuvo aproximadamente 227 millones de visitas y 4,7 millones de usuarios registrados en 2014, lo que representa un incremento del 46,7% y del 12%, respectivamente, en comparación con 2013. El incremento de los esfuerzos del Grupo en el comercio electrónico se demuestra mediante el reciente lanzamiento de la página web internacional www.elcorteingles.eu, que se dirige a distintos mercados y proporciona una mayor visibilidad de la marca y de las continuas actualizaciones de las páginas web del Grupo.

La estrategia logística del Grupo también se centra en una mejora e innovación continua para reforzar la estrategia multicanal y reducir los plazos de entrega. En 2013 se automatizó la plataforma de distribución y alimentos situada en Madrid para prestar servicio al comercio electrónico.

Asimismo, Internet sirve tanto como herramienta de comunicación como canal para realizar campañas promocionales del Grupo. Además de las campañas lanzadas en sus páginas web, el Grupo se encuentra presente en las redes sociales, donde mantiene un diálogo continuo y abierto con los clientes y con la sociedad en general.

Cartera de activos inmobiliarios

El Grupo es propietario e inquilino de su cartera de activos inmobiliarios.

La cartera del Grupo supera los 9,8 millones de metros cuadrados de superficie construida total (incluyendo superficie subterránea). Los activos inmobiliarios españoles tienen un potencial significativo al alza teniendo en cuenta el momento del ciclo en España, donde los bienes inmuebles comerciales se han ajustado en torno a un 50% con respecto al momento más alto del ciclo. La mayor parte de los activos del Grupo se encuentran libres de cargas significativas.

La cartera inmobiliaria del Grupo comprende una combinación de ubicaciones urbanas, incluyendo los inmuebles de los grandes almacenes ECI situados en el centro de las ciudades, y ubicaciones periféricas, incluyendo los hipermercados Hipercor situados en zonas periféricas. La cartera del Grupo también contiene un número significativo de “activos estrella” en Madrid, Barcelona, Valencia, Sevilla y Marbella, así como en otras ciudades clave de España y en Lisboa y Oporto, en Portugal.

La cartera de activos inmobiliarios del Grupo está compuesta por grandes almacenes, hipermercados, locales minoristas, almacenes y oficinas y edificios industriales; que han contribuido en un 93%, 1,9%, 2,1% y 5%, respectivamente, al GAV de la cartera.

Valoración y distribución geográfica

Durante el ejercicio 2014, la sociedad de tasación Tinsa Tasaciones Inmobiliarias, S.A. (“TINSA”), valoró una parte significativa de la cartera inmobiliaria del Grupo en un valor global de 15.800 millones de euros, de conformidad con la metodología de valoración ECO, que se ajusta a los requisitos establecidos en la Orden ECO/805/2003, de 27 de marzo, sobre normas de valoración de bienes inmuebles y de determinados derechos

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para ciertas finalidades financieras. La mayoría de la cartera se valoró utilizando el método del descuento de flujos de caja (Discounted Cash Flows o “DCF”). Como el Grupo es propietario e inquilino de sus inmuebles, se han aplicado rentas de mercado. Asimismo, debe hacerse constar que el método de valoración ECO utiliza el valor de sustitución neto actual (en la fecha de valoración) de forma conservadora como valor terminal en el DCF.

Asimismo, existe un saldo neto por valor de 473 millones de euros en activos inmobiliarios en el balance del Grupo que no se encuentran tasados actualmente, compuestos por (i) “terrenos y edificios”; (ii) instalaciones técnicas que forman parte de “instalaciones de maquinaria y herramientas”; (iii) “bienes, instalaciones y equipos en proceso de construcción”; y (iv) “bienes de inversión”.

Los parámetros clave de valoración de la cartera por tipo de activo son los siguientes:

Tipo de activo GLA(1)

(mill. m2)

GAV (millones de

euros) GAV / m2(2)

Grandes Almacenes e Hipermercados

3.546 14.740 3.315

Minorista 167 293 1.302

Almacenes, oficinas y uso mixto 994 817 666

Total 4.617 15.850 2.687 Fuente: Informes de valoración de TINSA

Notas:

(1) Superficie arrendable bruta (Gross Leaseble Area o “GLA”) presentada como el 100% de la superficie de ventas y el 100% del espacio de oficinas. Para almacenes, también se considera el 100% del espacio de almacenamiento.

(2) Superficie para GAV/m2 calculada como: 100% de la superficie de ventas, 100% de la superficie de oficinas, 50% de la superficie de almacenamiento y 50% de la superficie de servicios e instalaciones. Esta superficie excluye la superficie de aparcamiento. Para almacenes, también se considera el 100% del espacio de almacenamiento.

Geográficamente, la cartera del Grupo se encuentra diversificada, estando presente en la mayoría de las provincias españolas y en Portugal y concentrándose en las ciudades con elevada actividad económica.

Empleados

Durante el ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2015, el Emisor tenía 91.437 empleados distribuidos entre todas las sociedades del Grupo, con una media de 80.875 empleados a tiempo completo, de los cuales, 183 eran directivos y gerentes, 12.997 supervisores y coordinadores, 65.116 personal de ventas, 6.523 personal de servicios y 6.638 personal dedicado a otras actividades. Aproximadamente 4.300 empleados trabajan en tiendas o sucursales fuera de España. De los empleados totales del Grupo, 57.986 eran mujeres y 33.451 hombres. El Emisor también ofrece empleo indirectamente en sus tiendas a través de otras marcas o empresas proveedoras a aproximadamente 20.000 personas.

El Emisor apoya la integración laboral y la inclusión de personas discapacitadas en su plantilla. Asimismo, coopera con 60 centros de empleo especial subcontratando servicios y adquiriendo productos fabricados en dichos centros. El Emisor también apoya la diversidad y da empleo aproximadamente a 4.000 personas de origen extranjero en sus tiendas, lo que representa el 4,3% de su plantilla total.

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El Emisor cuenta con iniciativas y programas de formación adaptados a cada puesto de trabajo y nivel de experiencia dirigidos a potenciar la especialización y conocimiento de sus empleados. Asimismo, el Emisor programa acciones de formación flexible con el objetivo de informar y mantener al día a sus empleados sobre nuevos desarrollos para así garantizar que puedan mantener la calidad del servicio.

En 2013, se suscribieron una serie de convenios colectivos con el doble objetivo de mantener un buen servicio al cliente y garantizar la rentabilidad del negocio del Grupo. Estos convenios incluían medidas relacionadas principalmente con el horario de trabajo, la jubilación parcial e incentivos de ventas.

Cuentas anuales consolidadas auditadas del Emisor correspondientes a los ejercicios cerrados a 28 de febrero de 2014 y 28 de febrero de 2015

Se aportan como Anexo al presente Documento Base Informativo las cuentas anuales consolidadas del Emisor correspondientes a los ejercicios cerrados a 28 de febrero de 2014 y 28 de febrero de 2015. Las cuentas anuales consolidadas del Emisor relativas a ambos ejercicios han sido auditadas por Deloitte, S.L. y no presentan salvedades.

3 Denominación completa de la emisión de valores

Programa de Pagarés El Corte Inglés 2015.

4 Personas responsables

D. Anselmo Carlos Martínez Echavarría, en nombre y representación del Emisor, asume la responsabilidad por el contenido del presente Documento Base Informativo, conforme a la delegación de facultades otorgada por el Consejo de Administración del Emisor en su reunión de 10 de diciembre de 2015.

D. Anselmo Carlos Martínez Echavarría, asegura tras comportarse con una diligencia razonable que, la información contenida en el presente Documento Base Informativo es, según su conocimiento, conforme a los hechos y no incurre en ninguna omisión que pueda afectar a su contenido.

5 Funciones del asesor registrado del MARF

PKF Attest Servicios Empresariales, S.L., sociedad inscrita en el Registro Mercantil de Bizkaia al Tomo 4205, Folio 122, Hoja BI-34713, con domicilio social en Bilbao, Alameda de Recalde 36, 48009, y Número de Identificación Fiscal B-95221271 (“PKF Attest”), es la entidad designada por el Emisor como asesor registrado. PKF Attest es una entidad admitida como asesor registrado del MARF en virtud de acuerdo del Consejo de Administración de AIAF Mercado de Renta Fija publicado por medio de la Instrucción Operativa 14/2014, de 12 de noviembre, de conformidad con lo dispuesto en el apartado segundo de la Circular del Mercado 3/2013, de 18 de julio, sobre Asesores Registrados en el Mercado Alternativo de Renta Fija.

Como consecuencia de dicha designación, PKF Attest se ha comprometido a colaborar con el Emisor al objeto de que pueda cumplir con las obligaciones y responsabilidades que habrá de asumir al incorporar sus emisiones al MARF, actuando como interlocutor especializado entre ambos, MARF y el Emisor, y como medio para facilitar la incorporación y el desenvolvimiento del Emisor en el régimen de negociación de los Pagarés.

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Así, PKF Attest deberá facilitar al MARF las informaciones periódicas que éste requiera y el MARF, por su parte, podrá recabar del mismo cuanta información estime necesaria en relación con las actuaciones que lleve a cabo y con las obligaciones que le corresponden, a cuyos efectos podrá realizar cuantas actuaciones fuesen, en su caso, precisas para contrastar la información que le ha sido facilitada.

El Emisor deberá tener en todo momento designado un asesor registrado que figure inscrito en el “Registro de Asesores Registrados del Mercado”.

PKF Attest, como asesor registrado del Emisor asesorará a este (i) en la incorporación en el MARF de los Pagarés que emita, (ii) en el cumplimiento de cualesquiera obligaciones y responsabilidades que correspondan al Emisor por su participación en el MARF, (iii) en la elaboración y presentación de la información financiera y empresarial requerida por la normativa del MARF y (iv) al objeto de que la información cumpla con las exigencias de esa normativa.

En su condición de asesor registrado, PKF Attest con motivo de la solicitud de incorporación de los valores al MARF:

(i) ha comprobado que el Emisor cumple los requisitos que la regulación del MARF exige para la incorporación de sus valores al mismo; y

(ii) ha asistido al Emisor en la elaboración del Documento Base Informativo, revisado toda la información que éste ha aportado al MARF con motivo de la solicitud de incorporación de los valores al MARF y ha comprobado que la información aportada cumple con las exigencias de la normativa y no omite datos relevantes ni induce a confusión a los inversores.

Tras la incorporación de los Pagarés en el MARF, PKF Attest, como asesor registrado:

(i) revisará la información que el Emisor prepare para remitir al MARF con carácter periódico o puntual, y verificará que la misma cumple con las exigencias de contenido y plazos previstos en la normativa;

(ii) asesorará al Emisor acerca de los hechos que pudiesen afectar al cumplimiento de las obligaciones que éste haya asumido al incorporar sus valores al MARF, así como sobre la mejor forma de tratar tales hechos para evitar el incumplimiento de las obligaciones citadas;

(iii) trasladará al MARF los hechos que pudieran constituir un incumplimiento por parte del Emisor de sus obligaciones en el supuesto de que apreciase un potencial incumplimiento relevante de las mismas que no hubiese quedado subsanado mediante su asesoramiento; y

(iv) gestionará, atenderá y contestará las consultas y solicitudes de información que el MARF le dirija en relación con la situación del Emisor, la evolución de su actividad, el nivel de cumplimiento de sus obligaciones y cuantos otros datos el MARF considere relevantes.

A los efectos anteriores, PKF Attest, como asesor registrado, realizará las siguientes actuaciones:

(i) mantendrá el necesario y regular contacto con el Emisor y analizará las situaciones excepcionales que puedan producirse en la evolución del precio, volúmenes de negociación y restantes circunstancias relevantes en la negociación de los valores del Emisor;

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(ii) suscribirá las declaraciones que, con carácter general, se hayan previsto en la normativa como consecuencia de la incorporación de valores al MARF, así como en relación con la información exigible a las empresas con valores incorporados al mismo; y

(iii) cursará al MARF, a la mayor brevedad posible, las comunicaciones que reciba en contestación a las consultas y solicitudes de información que este último pueda dirigirle.

6 Saldo vivo máximo

El saldo vivo máximo del Programa de Pagarés es de 300.000.000 euros.

Dicho saldo se entiende como el límite global máximo que puede alcanzar en cada momento la suma del nominal de los Pagarés en circulación que se emitan bajo el Programa de Pagarés y que se incorporen al MARF al amparo del presente Documento Base Informativo.

7 Descripción de los Pagarés. Nominal unitario

Los Pagarés son valores emitidos al descuento, que representan una deuda para el Emisor, devengan intereses y son reembolsables por su nominal al vencimiento.

Para cada emisión de Pagarés con el mismo vencimiento se asignará un código ISIN.

Cada Pagaré tendrá un valor nominal de 100.000 euros, por lo que el número máximo de Pagarés vivos en cada momento no podrá exceder de 3.000.

8 Ley aplicable y jurisdicción

Los Pagarés se emitirán de conformidad con el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, la Ley del Mercado de Valores y sus respectivas normativas de desarrollo.

Los Pagarés se regirán de conformidad con la legislación española y los Juzgados y Tribunales de la ciudad de Madrid tendrán jurisdicción exclusiva para el conocimiento de cualquier discrepancia que pudiera surgir en relación con ellos.

9 Representación de los Pagarés mediante anotaciones en cuenta

Los Pagarés que se incorporen al MARF al amparo del presente Documento Base Informativo estarán representados por anotaciones en cuenta, tal y como está previsto por los mecanismos de negociación en el MARF, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representación de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensación y liquidación de operaciones bursátiles y en el Real Decreto 878/2015, de 2 de octubre, sobre compensación, liquidación y registro de valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta, sobre el régimen jurídico de los depositarios centrales de valores y de las entidades de contrapartida central y sobre requisitos de transparencia de los emisores de valores admitidos a negociación en un mercado secundario oficial, con sujeción a lo dispuesto en su Disposición Adicional Segunda y Disposición Final Séptima.

Iberclear, con domicilio en Madrid, Plaza de la Lealtad, 1, junto con sus Entidades Participantes, será la entidad encargada del registro contable de los Pagarés.

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10 Divisa de los Pagarés

Los Pagarés estarán denominados en Euros.

11 Pagarés no garantizados. Orden de prelación

Los Pagarés no gozarán de garantías reales ni de terceros. En consecuencia, será el Emisor quien responda exclusivamente frente a los inversores en virtud de los Pagarés.

De acuerdo con la clasificación y orden de prelación de créditos establecidos en la Ley Concursal, en caso de concurso del Emisor, los créditos que ostenten los inversores en virtud de los Pagarés se situarían por detrás de los créditos privilegiados, y por delante de los subordinados (salvo que pudieran ser calificados como tales conforme a lo previsto en el artículo 92 de la Ley Concursal).

12 Descripción de los derechos vinculados a los Pagarés y procedimiento para su ejercicio. Método y plazos para el pago de los Pagarés y para la entrega de los mismos

Los Pagarés no otorgarán a los inversores que los adquieran ningún derecho político presente y/o futuro.

Los derechos económicos asociados a la adquisición y tenencia de los Pagarés, serán los derivados de las condiciones de tipo de emisión, rendimiento y precio de amortización con que se emitan y que se encuentran recogidos en las secciones 13, 14 y 16 siguientes.

La fecha de desembolso de los Pagarés emitidos coincidirá con la fecha de emisión de los mismos. Su precio de emisión será abonado al Emisor por las Entidades Colaboradoras (conforme este término se encuentra definido en la sección 15 siguiente) o por los inversores, según el caso, a través del Agente de Pagos (conforme este término se encuentra definido en la sección 15 siguiente), en su condición de agente de pagos, en la cuenta que éste le indique en cada fecha de emisión.

Se podrá expedir por las Entidades Colaboradoras o por el Emisor, según el caso, un certificado de adquisición, nominativo y no negociable. Dicho documento acreditará provisionalmente la suscripción de los Pagarés hasta que se practique la oportuna anotación en cuenta, que otorgará a su titular el derecho a solicitar el pertinente certificado de legitimación.

Igualmente, el Emisor comunicará el desembolso, mediante el correspondiente certificado al MARF y a Iberclear.

13 Fecha de emisión. Plazo de vigencia del Documento Base Informativo

La vigencia del Documento Base Informativo es de un año a partir de la fecha de su aprobación por parte del órgano rector del MARF.

Los Pagarés podrán emitirse, suscribirse e incorporarse al MARF al amparo del presente Documento Base Informativo cualquier día durante la vigencia del mismo. No obstante, el Emisor se reserva la posibilidad de no emitir nuevos Pagarés cuando lo estime oportuno, de acuerdo con sus necesidades de tesorería o porque encuentre condiciones de financiación más ventajosas.

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14 Tipo de interés nominal. Indicación del rendimiento y método de cálculo

El rendimiento de los Pagarés se fijará en cada emisión. Los Pagarés se emitirán al tipo de interés acordado entre el Emisor y las Entidades Colaboradoras o los inversores, según el caso. El rendimiento quedará implícito en el nominal del Pagaré, a rembolsar en la fecha de su vencimiento.

Al ser valores emitidos al descuento y ostentar una rentabilidad implícita, el importe efectivo a desembolsar por el suscriptor de los Pagarés en el momento de emisión varíará de acuerdo con el tipo de interés de emisión y plazo acordados.

Así, el importe efectivo de cada Pagaré se puede calcular aplicando las siguientes fórmulas:

(a) Cuando el plazo de emisión sea inferior o igual a 365 días:

𝐸 = 𝑁

1 + 𝑖 𝑑365

(b) Cuando el plazo de emisión sea superior a 365 días:

𝐸 = 𝑁

(1 + 𝑖)𝑑365

Siendo:

N = importe nominal del Pagaré

E = importe efectivo del Pagaré

d = número de días del período, hasta el vencimiento

i = tipo de interés nominal, expresado en tanto por uno

Se incluye a continuación una tabla de ayuda para el inversor donde se especifican los valores efectivos para distintos tipos de interés y plazos de amortización, incluyendo además una columna donde se puede observar la variación del valor efectivo del Pagaré al aumentar en diez días el plazo del mismo.

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Tipo Nominal

(%)

Precio Suscriptor

(euros)

TIR/TAE (%)

+10 días (euros)

Precio Suscriptor

(euros)

TIR/TAE (%)

+10 días (euros)

Precio Suscriptor

(euros)

TIR/TAE (%)

+10 días (euros)

Precio Suscriptor

(euros)

TIR/TAE (%)

+10 días (euros)

0,25 99.995,21 0,25 -6,85 99.990,41 0,25 -6,85 99.979,46 0,25 -6,85 99.958,92 0,25 -6,840,50 99.990,41 0,50 -13,69 99.980,83 0,50 -13,69 99.958,92 0,50 -13,69 99.917,88 0,50 -13,670,75 99.985,62 0,75 -20,54 99.971,24 0,75 -20,53 99.938,39 0,75 -20,52 99.876,86 0,75 -20,491,00 99.980,83 1,00 -27,38 99.961,66 1,00 -27,37 99.917,88 1,00 -27,34 99.835,89 1,00 -27,301,25 99.976,03 1,26 -34,22 99.952,08 1,26 -34,20 99.897,37 1,26 -34,16 99.794,94 1,26 -34,091,50 99.971,24 1,51 -41,06 99.942,50 1,51 -41,03 99.876,86 1,51 -40,98 99.754,03 1,51 -40,881,75 99.966,45 1,77 -47,89 99.932,92 1,76 -47,86 99.856,37 1,76 -47,78 99.713,15 1,76 -47,652,00 99.961,66 2,02 -54,72 99.923,35 2,02 -54,68 99.835,89 2,02 -54,58 99.672,31 2,02 -54,412,25 99.956,87 2,28 -61,55 99.913,77 2,27 -61,50 99.815,41 2,27 -61,38 99.631,50 2,27 -61,152,50 99.952,08 2,53 -68,38 99.904,20 2,53 -68,32 99.794,94 2,53 -68,17 99.590,72 2,53 -67,892,75 99.947,29 2,79 -75,21 99.894,63 2,79 -75,13 99.774,48 2,78 -74,95 99.549,98 2,78 -74,613,00 99.942,50 3,04 -82,03 99.885,06 3,04 -81,94 99.754,03 3,04 -81,72 99.509,27 3,04 -81,323,25 99.937,71 3,30 -88,85 99.875,50 3,30 -88,74 99.733,59 3,30 -88,49 99.468,59 3,29 -88,023,50 99.932,92 3,56 -95,67 99.865,93 3,56 -95,54 99.713,15 3,56 -95,25 99.427,95 3,55 -94,713,75 99.928,13 3,82 -102,49 99.856,37 3,82 -102,34 99.692,73 3,82 -102,00 99.387,34 3,81 -101,384,00 99.923,35 4,08 -109,30 99.846,81 4,08 -109,13 99.672,31 4,07 -108,75 99.346,76 4,07 -108,044,25 99.918,56 4,34 -116,11 99.837,25 4,34 -115,92 99.651,90 4,33 -115,50 99.306,22 4,33 -114,704,50 99.913,77 4,60 -122,92 99.827,69 4,60 -122,71 99.631,50 4,59 -122,23 99.265,71 4,59 -121,34

7 DÍAS 14 DÍAS 30 DÍAS 60 DÍAS(Plazo inferior al año)

VALOR EFECTIVO DE UN PAGARÉ DE 100.000 EUROS NOMINALES

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Tipo Nominal

(%)

Precio Suscriptor

(euros)

TIR/TAE (%)

+10 días (euros)

Precio Suscriptor

(euros)

TIR/TAE (%)

+10 días (euros)

Precio Suscriptor

(euros)

TIR/TAE (%)

+10 días (euros)

Precio Suscriptor

(euros)

TIR/TAE (%)

+10 días (euros)

0,25 99.938,39 0,25 -6,84 99.876,86 0,25 -6,83 99.750,62 0,25 -6,81 99.501,19 0,25 -6,810,50 99.876,86 0,50 -13,66 99.754,03 0,50 -13,63 99.502,49 0,50 -13,56 99.006,10 0,50 -13,530,75 99.815,41 0,75 -20,47 99.631,50 0,75 -20,39 99.255,58 0,75 -20,24 98.514,69 0,75 -20,171,00 99.754,03 1,00 -27,26 99.509,27 1,00 -27,12 99.009,90 1,00 -26,85 98.026,93 1,00 -26,721,25 99.692,73 1,26 -34,02 99.387,34 1,25 -33,82 98.765,43 1,25 -33,39 97.542,79 1,25 -33,191,50 99.631,50 1,51 -40,78 99.265,71 1,51 -40,48 98.522,17 1,50 -39,87 97.062,22 1,50 -39,581,75 99.570,35 1,76 -47,51 99.144,37 1,76 -47,11 98.280,10 1,75 -46,29 96.585,19 1,75 -45,902,00 99.509,27 2,02 -54,23 99.023,33 2,01 -53,70 98.039,22 2,00 -52,64 96.111,66 2,00 -52,132,25 99.448,27 2,27 -60,93 98.902,59 2,26 -60,26 97.799,51 2,25 -58,93 95.641,61 2,25 -58,292,50 99.387,34 2,52 -67,61 98.782,14 2,52 -66,79 97.560,98 2,50 -65,15 95.175,00 2,50 -64,372,75 99.326,48 2,78 -74,28 98.661,98 2,77 -73,29 97.323,60 2,75 -71,31 94.711,79 2,75 -70,373,00 99.265,71 3,03 -80,92 98.542,12 3,02 -79,75 97.087,38 3,00 -77,41 94.251,96 3,00 -76,303,25 99.205,00 3,29 -87,55 98.422,54 3,28 -86,18 96.852,30 3,25 -83,45 93.795,46 3,25 -82,153,50 99.144,37 3,55 -94,17 98.303,26 3,53 -92,58 96.618,36 3,50 -89,43 93.342,27 3,50 -87,933,75 99.083,81 3,80 -100,76 98.184,26 3,79 -98,94 96.385,54 3,75 -95,35 92.892,36 3,75 -93,644,00 99.023,33 4,06 -107,34 98.065,56 4,04 -105,28 96.153,85 4,00 -101,21 92.445,69 4,00 -99,284,25 98.962,92 4,32 -113,90 97.947,14 4,30 -111,58 95.923,26 4,25 -107,02 92.002,23 4,25 -104,854,50 98.902,59 4,58 -120,45 97.829,00 4,55 -117,85 95.693,78 4,50 -112,77 91.561,95 4,50 -110,35

731 DÍAS(Plazo inferior al año) (Plazo igual al año)

VALOR EFECTIVO DE UN PAGARÉ DE 100.000 EUROS NOMINALES(Plazo a más de un año)

90 DÍAS 180 DÍAS 365 DÍAS

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Dada la diversidad de tipos de emisión susceptibles de aplicación durante la vida del Programa de Pagarés, no es posible predeterminar el rendimiento resultante para el inversor (TIR). En cualquier caso se determinaría, para los Pagarés de hasta 365 días, por la fórmula que a continuación se detalla:

𝑇𝑇𝑇 = ��𝑁𝐸�365𝑑 − 1�

en la que:

TIR = tipo de interés efectivo anual expresado en tanto por uno

N = valor nominal del Pagaré

E = importe efectivo en el momento de la suscripción o adquisición

d = número de días naturales comprendidos entre la fecha de emisión (inclusive) y la fecha de vencimiento (exclusive)

Para los plazos superiores a 365 días, la TIR es igual al tipo nominal del Pagaré descrito en el presente apartado.

En caso de suscripción originaria por las Entidades Colaboradoras para su posterior transmisión a los inversores finales, se deja constancia de que el precio será el que libremente se acuerde entre los interesados, que podría no coincidir con el precio de emisión (es decir, con el importe efectivo).

15 Entidades Colaboradoras, Agente de Pagos y entidad depositaria

Las entidades que colaboran en el Programa de Pagarés (las “Entidades Colaboradoras”) son a la fecha del presente Documento Base Informativo las siguientes:

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. Plaza de San Nicolás 4 48005 Bilbao Banco de Sabadelll, S.A. Plaza Sant Roc 20 08201 Sabadell Banco Popular Español, S.A. Velázquez, 34 esq. Goya 35 28001 Madrid Banco Santander, S.A. Avenida de Cantabria s/n 28660 Boadilla del Monte Madrid, Spain Bankia, S.A. Pintor Sorolla 8 46002 Valencia

36

CaixaBank, S.A. Av. Diagonal, 621 08028 Barcelona

El Emisor ha firmado contratos de colaboración en relación con el Programa de Pagarés con cada una de las Entidades Colaboradoras.

Asimismo, el Emisor podrá suscribir otros contratos de colaboración con nuevas Entidades Colaboradoras para la colocación de las emisiones de Pagarés, lo que será, en su caso, comunicado al MARF mediante el correspondiente anuncio de información relevante.

Bankia, S.A. actuará asimismo como agente de pagos (el “Agente de Pagos”).

Sin perjuicio de que Iberclear será la entidad encargada del registro contable de los Pagarés, tal y como se contempla en la sección 9 anterior, no hay una entidad depositaria de los Pagarés designada por el Emisor. Cada titular de los Pagarés designará, de entre las entidades participantes en Iberclear, la entidad que vaya a actuar como su depositaria.

16 Precio de amortización y disposiciones relativas al vencimiento de los Pagarés. Fecha y modalidades de amortización

Los Pagarés se amortizarán por su valor nominal en la fecha de vencimiento que se fije entre los términos y condiciones de cada emisión, con aplicación, en su caso, de la retención que corresponda.

Al estar prevista la incorporación a negociación en el MARF, la amortización de los Pagarés se producirá de acuerdo a las normas de funcionamiento del sistema de compensación y liquidación de dicho mercado, abonándose, en la fecha de vencimiento, el importe nominal del Pagaré al titular legítimo del mismo, siendo el Agente de Pagos, la entidad encargada de ello, si bien esta entidad no asume obligación ni responsabilidad alguna en cuanto al reembolso por parte del Emisor de los Pagarés a su vencimiento.

En el caso de que el reembolso coincidiera con un día inhábil según el calendario TARGET 2 (Transeuropean Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer System), éste se pospondrá al primer día hábil posterior, salvo que este día se sitúe en el mes siguiente, en cuyo caso el reembolso de los Pagarés tendrá lugar el primer día hábil inmediatamente anterior, sin que ninguno de los supuestos mencionados anteriormente pueda tener efecto sobre el importe que deba satisfacerse.

17 Plazo válido en el que se puede reclamar el reembolso del principal

Conforme a lo dispuesto en el artículo 1.964 del Código Civil, las acciones para exigir el reembolso del nominal de los Pagarés prescribirán a los 5 años.

18 Plazos mínimo y máximo de emisión

Durante la vigencia del presente Documento Base Informativo se podrán emitir e incorporar al MARF Pagarés con un plazo de amortización de entre tres días hábiles y 731 días naturales (es decir, 24 meses).

19 Amortización anticipada

Los Pagarés no incorporarán ninguna opción de amortización anticipada ni para el Emisor (call) ni para los inversores titulares de los Pagarés (put). No obstante lo anterior, los

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Pagarés podrán amortizarse anticipadamente siempre que, por cualquier causa, obren en poder y posesión legítima del Emisor.

20 Restricciones a la libre transmisibilidad de los Pagarés

Según la legislación vigente, no existen restricciones particulares, ni de carácter general, a la libre transmisibilidad de los Pagarés que se prevé emitir.

21 Fiscalidad de los Pagarés

De conformidad con lo dispuesto en la legislación actualmente en vigor, los Pagarés se califican como activos financieros con rendimiento implícito. Las rentas derivadas de los mismos se conceptúan como rendimientos del capital mobiliario y están sometidas a los impuestos personales sobre la renta (Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (“IRPF”), Impuesto sobre Sociedades (“IS”) e Impuesto sobre la Renta de no Residentes (“IRNR”)) y a su sistema de retenciones a cuenta, en los términos y condiciones establecidos en sus respectivas leyes reguladoras y demás normas que les sirven de desarrollo.

Con carácter enunciativo, aunque no excluyente, la normativa aplicable será:

− La Disposición Adicional Primera de la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenación supervisión y solvencia de entidades de crédito (“Ley 10/2014”).

− Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio (“Ley del IRPF”), modificada por la Ley 26/2014, de 27 de noviembre, así como en los artículos 74 y siguientes del Real Decreto 439/2007, de 30 de marzo, por el que se aprueba el Reglamento del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y se modifica el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, aprobado por Real Decreto 304/2004, de 20 de febrero (“Reglamento del IRPF”), modificado por el Real Decreto 1003/2014, de 5 de diciembre.

− Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades, (“LIS”) así como los artículos 60 y siguientes del Reglamento del Impuesto sobre Sociedades aprobado por el Real Decreto 634/2015, de 10 de julio, (“Reglamento del IS”).

− Real Decreto Legislativo 5/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley del Impuesto sobre la Renta de no Residentes (“Ley del IRNR”), modificado por la Ley 26/2014, de 27 de noviembre, y en el Real Decreto 1776/2004, de 30 de julio por el que se aprueba el Reglamento del Impuesto sobre la Renta de no residentes (“Reglamento del IRNR”).

Todo ello, sin perjuicio de los regímenes tributarios forales de Concierto y Convenio económico en vigor, respectivamente, en los territorios históricos del País Vasco y en la Comunidad Foral de Navarra, o aquellos otros, excepcionales que pudieran ser aplicables por las características específicas del inversor.

Como regla general, para proceder a la enajenación u obtención del reembolso de activos financieros con rendimiento implícito que deban ser objeto de retención en el momento de su transmisión, amortización o reembolso, habrá de acreditarse la previa adquisición de los mismos con intervención de los fedatarios o instituciones financieras obligadas a retener, así como el precio al que se realizó la operación. Las entidades financieras a

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través de las que se efectúe el pago de intereses o que intervengan en la transmisión, amortización o reembolso de los valores, estarán obligadas a calcular el rendimiento imputable al titular del valor e informar del mismo, tanto al titular como a la Administración Tributaria a la que asimismo, proporcionarán los datos correspondientes a las personas que intervengan en las operaciones antes enumeradas.

Igualmente la tenencia de dichos Pagarés está sujeta en su caso, a la fecha de devengo de los respectivos impuestos, al Impuesto sobre el Patrimonio y al Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones en virtud de lo dispuesto en cada caso en la normativa vigente.

En cualquier caso, dado que este extracto no pretende ser una descripción exhaustiva de todas las consideraciones de orden tributario, es recomendable que los inversores interesados en la adquisición de los Pagarés objeto de emisión u oferta consulten con sus abogados o asesores fiscales, quienes les podrán prestar un asesoramiento personalizado a la vista de sus circunstancias particulares. Del mismo modo, los inversores y potenciales inversores deberán tener en cuenta los cambios que la legislación o sus criterios de interpretación pudieran sufrir en el futuro.

Inversores personas físicas con residencia fiscal en territorio español

Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas

Con carácter general, los rendimientos de capital mobiliario obtenidos por la inversión en Pagarés por parte de personas físicas residentes en territorio español estarán sujetos a retención, en concepto de pago a cuenta del IRPF correspondiente al perceptor, al tipo actualmente vigente del 19,5% (19% a partir de 2016). La retención que se practique será deducible de la cuota del IRPF, dando lugar, en su caso, a las devoluciones previstas en la legislación vigente.

Por su parte, la diferencia entre el valor de suscripción o adquisición del activo y su valor de transmisión, amortización, canje o reembolso tendrá la consideración de rendimiento implícito del capital mobiliario y se integrará en la base imponible del ahorro del ejercicio en el que se produzca la venta, amortización o reembolso, tributando al tipo impositivo vigente en cada momento, actualmente un 19,5% hasta 6.000 euros, un 21,5% de 6.000,01 hasta 50.000 euros y un 23,5% desde 50.000,01 euros en adelante (19%, 21% y 23% a partir de 2016, respectivamente).

Para proceder a la transmisión o reembolso de los activos se deberá acreditar la adquisición previa de los mismos con intervención de fedatarios o instituciones financieras obligadas a retener, así como por el precio por el que se realizó la operación. La entidad emisora no podrá proceder al reembolso cuando el tenedor no acredite su condición mediante el oportuno certificado de adquisición.

En caso de rendimientos obtenidos por la transmisión, la entidad financiera que actúe por cuenta del transmitente será la obligada a retener.

En el caso de rendimientos obtenidos por el reembolso, la entidad obligada a retener será la entidad emisora o la entidad financiera encargada de la operación.

Asimismo, en la medida en que a los valores les resulte de aplicación el régimen contenido en la Disposición Adicional Primera de la Ley 10/2014 será de aplicación, en los valores emitidos a un plazo igual o inferior a 12 meses, el régimen de información dispuesto en el artículo 44 del Real Decreto 1065/2007, de 27 de julio, en la redacción dada por el Real Decreto 1145/2011, de 29 de julio.

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Impuesto sobre el Patrimonio

Las personas físicas residentes en territorio español están sometidas al Impuesto sobre el Patrimonio (“IP”) por la totalidad del patrimonio neto de que sean titulares a 31 de diciembre, con independencia del lugar donde estén situados los bienes o puedan ejercitarse los derechos.

La tributación se exigirá conforme a lo dispuesto en la Ley 19/1991, de 6 de junio, del Impuesto sobre el Patrimonio (“Ley del IP”) que, a estos efectos, fija un mínimo exento de 700.000 euros, de acuerdo con una escala de gravamen cuyos tipos marginales oscilan entre el 0,2% y el 2,5%, todo ello sin perjuicio de la normativa específica aprobada, en su caso, por cada Comunidad Autónoma.

Según lo previsto en la Ley 48/2015, de 29 de octubre, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2016, está previsto que a partir del 1 de enero de 2017 la cuota de este impuesto esté bonificada al 100%, no existiendo obligación de autoliquidar ni de presentar declaración alguna.

Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones

Las transmisiones de Pagarés a título lucrativo (por causa de muerte o donación) en favor de personas físicas residentes en España están sujetas al Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones (el “ISD”) en los términos previstos en la Ley 29/1987, de 18 de diciembre, siendo sujeto pasivo el adquirente de los valores, y sin perjuicio de la normativa específica aprobada, en su caso, por cada Comunidad Autónoma.

El tipo impositivo aplicable sobre la base liquidable oscila entre el 7,65% y el 34%; una vez obtenida la cuota íntegra, sobre la misma se aplican determinados coeficientes multiplicadores en función del patrimonio preexistente del contribuyente y de su grado de parentesco con el causante o donante, pudiendo resultar finalmente un tipo efectivo de gravamen que oscilará entre un 0% y un 81,6% de la base imponible.

En caso de adquisición gratuita de Pagarés por parte de un sujeto pasivo del IS, la renta que genere para éste tributará de acuerdo con las normas del IS, no siendo aplicable el ISD.

Inversores personas jurídicas con residencia fiscal en territorio español

Impuesto sobre Sociedades

Los rendimientos obtenidos por sujetos pasivos del IS procedentes de estos activos financieros están exceptuados de la obligación de retener siempre que los Pagarés (i) estén representados mediante anotaciones en cuenta y (ii) se negocien en un mercado secundario oficial de valores español, o en el MARF. En caso contrario, la retención, con el carácter de pago a cuenta del IS, se practicará al tipo actualmente en vigor del 19,5% (19% a partir de 2016). La retención a cuenta que en su caso se practique, será deducible de la cuota del IS.

El procedimiento para hacer efectiva la exención descrita en el párrafo anterior, será el contenido en la Orden de 22 de diciembre de 1999.

Las entidades financieras que intervengan en las operaciones de transmisión o reembolso estarán obligadas a calcular el rendimiento imputable al titular del valor e informar del mismo tanto al titular como a la Administración tributaria.

No obstante lo anterior, en la medida en que a los valores les resulte de aplicación el régimen contenido en la Disposición Adicional Primera de la Ley 10/2014, será aplicable

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para hacer efectiva la exención de retención, en los valores emitidos a un plazo igual o inferior a 12 meses, el procedimiento previsto en el artículo 44 del Real Decreto 1065/2007, de 27 de julio, en la redacción dada por el Real Decreto 1145/2011, de 29 de julio.


Las personas jurídicas no están sujetas al IP.


Las personas jurídicas no son contribuyentes del ISD.

Inversores no residentes en territorio español

Impuesto sobre la Renta de no Residentes – Inversores no residentes en España con establecimiento permanente

Los inversores no residentes con establecimiento permanente en España aplicarán un régimen tributario similar al descrito para los inversores personas jurídicas residentes en España.

Impuesto sobre la Renta de no Residentes – Inversores no residentes en España sin establecimiento permanente

En la medida en que se cumplan los requisitos previstos en la Disposición Adicional Primera de la Ley 10/2014 y el inversor no residente sin establecimiento permanente acredite su condición, los rendimientos derivados de los valores se encontrarán exentos en el IRNR. En caso contrario, los rendimientos derivados de la diferencia entre el valor de amortización, transmisión, reembolso o canje de los valores emitidos bajo este Programa de Pagarés y su valor de suscripción o adquisición, obtenidos por inversores sin residencia fiscal en España, quedarán sujetos, con carácter general, a retención al tipo impositivo del 20% (19% a partir de 2016).

En los valores emitidos a un plazo igual o inferior a 12 meses, para que sea aplicable la exención mencionada en el párrafo anterior, será necesario cumplir con el procedimiento previsto en el artículo 44 del Real Decreto 1065/2007, de 27 de julio, en la redacción dada por el Real Decreto 1145/2011, de 29 de julio.


Sin perjuicio de lo que resulte de los convenios para evitar la doble imposición, están sujetas al IP, con carácter general, las personas físicas que no tengan su residencia habitual en España de conformidad con lo dispuesto en el artículo 9 de la Ley del IRPF, que sean titulares a 31 de diciembre de cada año, de bienes situados o derechos ejercitables en el mismo, si bien los sujetos pasivos podrán practicar la minoración correspondiente al mínimo exento por importe de 700.000 euros, aplicándoseles la escala de gravamen general del impuesto, cuyos tipos marginales oscilan para el año 2015 entre el 0,2% y el 2,5%.

No obstante, estarán exentos del IP los valores cuyos rendimientos estén exentos en virtud de lo dispuesto en la Ley del IRNR. Según lo previsto en la Ley 48/2015, de 29 de octubre, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2016, está previsto que a partir del 1 de enero de 2017 la cuota de este impuesto esté bonificada al 100%, no existiendo obligación de autoliquidar ni de presentar declaración alguna.

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Las personas físicas que sean residentes en un Estado miembro de la Unión Europea o del Espacio Económico Europeo tendrán derecho a la aplicación de la normativa propia aprobada por la Comunidad Autónoma donde radique el mayor valor de los bienes y derechos de que sean titulares y por los que se exija el impuesto, porque estén situados, puedan ejercitarse o hayan de cumplirse en territorio español. Se aconseja a los inversores que consulten con sus abogados o asesores fiscales.


Sin perjuicio de lo que resulte de los convenios de doble imposición suscritos por España, las adquisiciones a título lucrativo por personas físicas no residentes en España, y cualquiera que sea la residencia del transmitente, estarán sujetas al ISD cuando la adquisición lo sea de bienes situados en territorio español o de derechos que puedan ejercitarse o hubieran de cumplirse en ese territorio. El tipo efectivo oscilará entre el 0 y el 81,6%.

En el caso de la adquisición de bienes y derechos por herencia, legado o cualquier otro título sucesorio, siempre que el causante hubiera sido residente en un Estado miembro de la Unión Europea o del Espacio Económico Europeo, distinto de España, los contribuyentes tendrán derecho a la aplicación de la normativa propia aprobada por la Comunidad Autónoma, con carácter general, en donde se encuentre el mayor valor de los bienes y derechos del caudal relicto situados en España. Se aconseja a los inversores que consulten con sus abogados o asesores fiscales.

De igual forma, en la adquisición de bienes muebles por donación o cualquier otro negocio jurídico a título gratuito e «intervivos», los contribuyentes no residentes, que sean residentes en un Estado miembro de la Unión Europea o del Espacio Económico Europeo, tendrán derecho a la aplicación de la normativa propia aprobada por la Comunidad Autónoma donde hayan estado situados los referidos bienes muebles un mayor número de días del periodo de los cinco años inmediatos anteriores, contados de fecha a fecha, que finalice el día anterior al de devengo del impuesto.

Las sociedades no residentes en España no son sujetos pasivos de este impuesto y las rentas que obtengan a título lucrativo tributarán generalmente como ganancias patrimoniales de acuerdo con las normas del IRNR anteriormente descritas, sin perjuicio de lo previsto en los convenios de doble imposición que pudieran resultar aplicables.

Imposición indirecta en la adquisición y transmisión de los títulos emitidos

La adquisición y, en su caso, posterior transmisión de los Pagarés está exenta del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales Onerosas y Actos Jurídicos Documentados y del Impuesto sobre el Valor Añadido, en los términos expuestos en el artículo 314 de la Ley del Mercado de Valores y concordantes de las leyes reguladoras de los impuestos citados.

22 Publicación del Documento Base Informativo

El presente Documento Base Informativo se publicará en la página web del MARF (http://www.aiaf.es/esp/aspx/Portadas/HomeMARF.aspx).

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23 Descripción del sistema de colocación y, en su caso, suscripción de los Pagarés

Colocación por las Entidades Colaboradoras

Las Entidades Colaboradoras podrán actuar como intermediarios de la colocación de los Pagarés, sin perjuicio de lo cual las Entidades Colaboradoras podrán suscribir Pagarés en nombre propio.

A estos efectos, las Entidades Colaboradoras podrán solicitar al Emisor cualquier día hábil, entre las 10:00 y 14:00 horas, cotizaciones de volumen y tipos de interés para potenciales emisiones de Pagarés a fin de poder llevar a cabo los correspondientes procesos de prospección de la demanda entre inversores cualificados.

El importe, el tipo de interés, la fecha de emisión y desembolso, la fecha de vencimiento, así como el resto de los términos de cada emisión así colocada se determinarán mediante acuerdo entre el Emisor y la o las Entidades Colaboradoras de que se trate. Los términos de dicho acuerdo serán confirmados mediante el envío de un documento que recoja las condiciones de la emisión que será remitido por el Emisor a las correspondientes Entidades Colaboradoras.

En caso de que una emisión de Pagarés se suscriba originariamente por las Entidades Colaboradoras para su posterior transmisión a los inversores finales, se deja constancia de que el precio será el que libremente se acuerde entre los interesados, que podría no coincidir con el precio de emisión (es decir, con el importe efectivo).

Emisión y suscripción de los Pagarés directamente por inversores

Igualmente, se prevé la posibilidad de que inversores finales que tengan la consideración de inversores cualificados (tal y como estos se definen en el artículo 39 del Real Decreto 1310/2005 o la norma que lo sustituya y en la normativa equivalente en otras jurisdicciones) puedan suscribir los Pagarés directamente del Emisor, siempre dando cumplimiento a cualesquiera requisitos que pudieran derivarse de la legislación vigente.

En tales casos, el importe, el tipo de interés, la fecha de emisión y desembolso, la fecha de vencimiento, así como el resto de los términos de cada emisión así acordada serán los pactados por el Emisor y los inversores finales de que se trate con ocasión de cada emisión concreta.

24 Costes de todos los servicios de asesoramiento legal, financiero, auditoría y otros servicios al Emisor con ocasión del establecimiento del Programa de Pagarés

Los gastos de todos los servicios de asesoramiento legal, financiero, auditoria y otros servicios prestados al Emisor con ocasión del establecimiento del Programa de Pagarés ascienden a un total de 107.600 euros, sin incluir impuestos (asumiendo la emisión de 300.000.000 euros bajo el Programa de Pagarés), e incluyendo las tasas del MARF e Iberclear.

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25 Incorporación de los Pagarés

Solicitud de incorporación de los Pagarés al Mercado Alternativo de Renta Fija. Plazo de incorporación

Se solicitará la incorporación de los Pagarés en el MARF. El Emisor se compromete a realizar todos los trámites necesarios para que los Pagarés que se emitan bajo el Programa de Pagarés se incorporen a cotización en dicho mercado en un plazo máximo de siete días hábiles a contar desde cada fecha de emisión, que coincidirá, como ya se ha indicado, con la fecha de desembolso. La fecha de incorporación de los Pagarés al MARF deberá ser, en todo caso, una fecha comprendida dentro del periodo de vigencia del presente Documento Base Informativo y anterior a la fecha de vencimiento de los respectivos Pagarés.

En caso de incumplimiento del plazo máximo para la incorporación a cotización de los Pagarés al MARF, el Emisor comunicará los motivos del retraso al MARF y se harán públicos dichos motivos a través de un diario de difusión nacional, sin perjuicio de la eventual responsabilidad contractual en que pueda incurrir el Emisor.

El MARF adopta la estructura jurídica de un sistema multilateral de negociación (SMN), en los términos previstos en los artículos 317 y siguientes de la Ley del Mercado de Valores, constituyéndose en un mercado alternativo, no oficial, para la negociación de valores de renta fija.

El presente Documento Base Informativo incluye la información requerida en la Circular 1/2015 y los procedimientos aplicables a la incorporación y exclusión en el MARF previstos en su Reglamento y demás regulación.

Ni la Sociedad Rectora del MARF, ni la CNMV, ni las Entidades Colaboradoras han aprobado o efectuado ningún tipo de verificación o comprobación en relación con el contenido del presente Documento Base Informativo, de las cuentas anuales auditadas presentadas por el Emisor o del informe de evaluación crediticia y de riesgo de emisión requeridos por la Circular 1/2015, sin que la intervención de la Sociedad Rectora del MARF suponga una manifestación o reconocimiento sobre el carácter completo, comprensible y coherente de la información contenida en la documentación aportada por el Emisor.

Se recomienda al inversor leer íntegramente y cuidadosamente el presente Documento Base Informativo con anterioridad a cualquier decisión de inversión en los Pagarés.

El Emisor hace constar expresamente que conoce los requisitos y condiciones que se exigen para la admisión, permanencia y exclusión de los Pagarés en el MARF, según la legislación vigente y los requerimientos de su organismo rector, aceptando cumplirlos.

El Emisor hace constar expresamente que conoce los requisitos para el registro y liquidación en Iberclear. La liquidación de las operaciones se realizará a través de Iberclear.

Publicación de la incorporación de las emisiones de Pagarés

Se informará de la incorporación de las emisiones de Pagarés a través de la página web del MARF (http://www.aiaf.es/esp/aspx/Portadas/HomeMARF.aspx).

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26 Contrato de liquidez

El Emisor no ha suscrito con ninguna entidad compromiso de liquidez alguno sobre los Pagarés a emitir bajo el Programa de Pagarés y que se incorporen al MARF al amparo del presente Documento Base Informativo.

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En Madrid, a 15 de diciembre de 2015.

Como responsables del presente Documento Base Informativo:

___________________________________ D. Anselmo Carlos Martínez Echavarría

EL CORTE INGLÉS, S.A.

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EMISOR

El Corte Inglés, S.A. Calle Hermosilla 112

28009 Madrid

ENTIDADES COLABORADORAS

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.

Plaza de San Nicolás 4 48005 Bilbao

Banco Popular Español, S.A. Calle Velázquez, 34 esq. Goya

35 28001 Madrid

Banco de Sabadelll, S.A. Plaza Sant Roc 20

08201 Sabadell

Banco Santander, S.A. Avenida de Cantabria s/n 28660 Boadilla del Monte

Bankia, S.A. Calle Pintor Sorolla 8

46002 Valencia

CaixaBank, S.A. Avenida Diagonal, 621

08028 Barcelona

ASESOR REGISTRADO

PKF Attest Servicios Empresariales, S.L. Calle Orense 81 28020 Madrid

AGENTE DE PAGOS

Bankia, S.A. Calle Pintor Sorolla 8

46002 Valencia

ASESOR LEGAL DEL EMISOR

Linklaters, S.L.P. Calle Almagro 40

28010 Madrid

47

ANEXO

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DEL EMISOR CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS CERRADOS A 28 DE FEBRERO DE 2014 Y 28 DE FEBRERO

DE 2015

Grupo Consolidado El Corte Inglés.Informe Financiero 2013

Grupo Consolidado El Corte Inglés.Informe Financiero 2013

1

Informe de los auditores independientes 4

Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2013 6

Balance de situación consolidado 6

Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada 8

Estado de ingresos y gastos reconocidos consolidado 9

Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado 10

Estado de flujos de efectivo consolidado 12

Memoria consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2014 15

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2013 72

Índice

2 3

4 GRUPO CONSOLIDADO EL CORTE INGLÉS. Informe Financiero 2013 Informe de los auditores independientes 5

Informe de los auditores independientes

6 Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2013 7GRUPO CONSOLIDADO EL CORTE INGLÉS. Informe Financiero 2013

Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2013 elaboradas conforme a las normas internacionales de información financiera adoptadas por la Unión EuropeaGrupo consolidado El Corte InglésBalance de situación consolidado a 28 de febrero de 2014

ACTIVONotas de la

Memoria 28/02/2014 28/02/2013 (*) 01/03/2012 (*)

ACTIVO NO CORRIENTE

Inmovilizado material Nota 5 12.941.064 13.079.644 13.011.602

Inversiones inmobiliarias Nota 6 122.776 129.105 116.357

Fondo de comercio Nota 7 19.739 19.739 19.739

Otros activos intangibles Nota 8 501.119 488.097 492.881

Inversiones en empresas del Grupo y asociadas no corrientes 28.490 45.036 64.476

Inversiones contabilizadas por el método de la participación Nota 10 154.275 19.042 18.363

Activos financieros no corrientes Nota 12 1.017.998 1.099.650 1.037.799

Activos por impuesto diferido Nota 23 895.976 537.410 510.385

Total activo no corriente 15.681.437 15.417.723 15.271.602

ACTIVO CORRIENTE

Existencias Nota 13 1.648.109 1.606.997 1.579.230

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Nota 14 688.316 2.037.478 2.237.093

Deudores, empresas del Grupo, asociadas y partes vinculadas Nota 25.1 84.633 26.332 10.934

Activos por impuesto corriente 4.645 3.025 2.707

Inversiones en empresas del Grupo, asociadas y partes vinculadas Nota 25.1 2.590 433 293

Activos financieros corrientes Nota 12 54.356 157.751 152.024

Periodificaciones 27.479 29.007 28.042

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes Nota 15 90.107 105.833 191.598

Total activo corriente 2.600.234 3.966.855 4.201.921

TOTAL ACTIVO 18.281.672 19.384.578 19.473.523

Importes en miles de euros.(*) Incluido a efectos comparativos (véase nota 2.5).Las notas 1 a 27 forman parte integrante del balance de situación consolidado a 28 de febrero de 2014.

PATRIMONIO NETO Y PASIVONotas de la

Memoria 28/02/2014 28/02/2013 (*) 01/03/2012 (*)

PATRIMONIO NETO Nota 16

Capital 486.864 486.864 486.864

Reservas 8.234.730 8.200.393 8.119.956

- Legal 97.373 97.373 97.373

- Otras reservas 8.137.358 8.103.020 8.022.583

Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante 172.361 163.178 210.190

Total fondos propios 8.893.956 8.850.435 8.817.010

Diferencias de conversión 2.490 5.816 4.797

Acciones propias (1.027.820) (977.399) (877.974)

Ajustes por cambios de valor (40.663) (12.528) (48.251)

- Por activos financieros disponibles para la venta 12.774 3.279 (24.656)

- Por operaciones de cobertura (53.437) (15.807) (23.595)

Intereses minoritarios 17.670 16.489 15.161

Total patrimonio neto 7.845.632 7.882.813 7.910.743

PASIVO NO CORRIENTE

Provisiones no corrientes Nota 17 947.526 913.732 793.116

Obligaciones y otros valores negociables no corrientes Nota 18 1.402.076 1.437.086 1.416.450

Deudas no corrientes con entidades de crédito Nota 18 3.430.089 1.935.380 2.133.382

Deudas con empresas del Grupo, asociadas y partes vinculadas no corrientes Nota 25.1 78.371 114.885 102.639

Otros pasivos financieros Nota 18 99.416 36.331 51.466

Proveedores de inmovilizado 61.679 19.983 32.138

Pasivos por impuesto diferido Nota 23 1.131.287 965.807 960.902

Total pasivo no corriente 7.150.444 5.423.204 5.490.093

PASIVO CORRIENTE

Provisiones corrientes 714 3.331 13.085

Deudas corrientes con entidades de crédito Nota 18 48.315 2.579.191 2.268.744

Deudas con empresas del Grupo, asociadas y partes vinculadas corrientes Nota 25.1 44.985 330.741 209.735

Otros pasivos financieros corrientes Nota 18 50.250 41.540 35.555


Otros pasivos corrientes Nota 22 2.934.998 2.868.716 3.325.038

Proveedores empresas del Grupo, asociadas y partes vinculadas Nota 25.1 34.232 10.536 14.260

Pasivos por impuesto corriente 9.084 22.615 18.283


Total pasivo corriente 3.285.595 6.078.561 6.072.687

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 18.281.672 19.384.578 19.473.523


Grupo consolidado El Corte InglésCuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2013

Grupo consolidado El Corte InglésEstado de ingresos y gastos reconocidos consolidado del ejercicio 2013

Notasde la Memoria

Ejercicio2013

Ejercicio 2012 (*)

Importe neto de la cifra de negocios Nota 24.1 14.291.678 14.553.007

- Ventas 11.411.421 11.614.966

- Prestación de servicios 2.880.257 2.938.041

Variación de existencias de productos terminados 136 (1.142)

Trabajos realizados para su activo 152.119 202.534

Aprovisionamientos Nota 24.2 (9.898.690) (10.148.659)

Otros ingresos de explotación 182.782 267.309

Gastos de personal Nota 24.3 (2.587.844) (2.631.290)

Otros gastos de explotación Nota 24.4 (1.412.102) (1.507.898)

Amortización del inmovilizado Notas 5, 6 y 8 (549.716) (515.599)

Imputación de subvenciones inm. no financiero y otras 124 13

Exceso de provisiones, deterioro y resultado por enajenaciones de activos Notas 5 y 8 7.302 116.769

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 185.788 335.045

Ingresos financieros Nota 24.5 29.500 25.039

Gastos financieros Nota 24.5 (305.459) (250.805)

Variación del valor razonable en instrumentos financieros Notas 12 y 20 12.723 (1.616)

Resultado de sociedades integradas por el método de la participación Nota 10 697 740

Diferencias de cambio (741) 1.301

Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros 92.610 (1.327)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 15.119 108.377

Impuesto sobre sociedades Nota 23 126.370 13.769

RESULTADO DE OPERACIONES CONTINUADAS 141.489 122.147

RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS DE OPERACIONES DISCONTINUADAS Nota 2.9.9 32.860 42.020

RESULTADO DEL EJERCICIO 174.349 164.167

Resultado atribuido a intereses minoritarios Nota 16 (1.988) (989)

RESULTADO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE 172.361 163.178

Importes en miles de euros.(*) Incluido a efectos comparativos (véase nota 2.5).Las notas 1 a 27 forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2014.

Notasde la Memoria

Ejercicio2013

Ejercicio2012

RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (I) 174.349 164.167

Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto

- Por valoración de instrumentos financieros Nota 16.5 31.518 31.624

- Por cobertura de flujos de efectivo Nota 20 (75.294) (13.865)

- Diferencias de conversión (3.326) 1.019

- Efecto impositivo Nota 23.2 13.133 (5.328)

TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE AL PATRIMONIO NETO (II) (33.969) 13.450

Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias

- Por valoración de instrumentos financieros Nota 16.5 (17.954) 8.283

- Por cobertura de flujos de efectivo Nota 20 21.537 24.991

- Efecto impositivo (1.075) (9.982)

TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (III) 2.508 23.292

TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (I+II+III) 142.888 200.909

TOTAL INGRESOS Y GASTOS ATRIBUIDOS A LA SOCIEDAD DOMINANTE 140.900 199.920

TOTAL INGRESOS Y GASTOS ATRIBUIDOS A LOS SOCIOS EXTERNOS 1.988 989

Importes en miles de euros.Las notas 1 a 27 forman parte integrante del estado de ingresos y gastos reconocidos consolidado del ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2014.


Grupo consolidado El Corte InglésEstado total de cambios en el patrimonio neto consolidado del ejercicio 2013

Reservas

Capitalde

Revalorización Legal

para inversiones en Canarias Voluntarias

por fondo de comercio

por capitalamortizado Total

Acciones propias

Reservas en sociedades

consolidadas

Resultado consolidado del ejercicio

Ajustes por cambios de valor y diferencias

de conversiónSocios

externos TOTAL

SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO 2011 486.864 139.758 97.373 60.000 4.705.842 10.688 639 5.014.300 (315.679) 2.054.553 210.190 (43.040) 15.161 7.422.349

Variaciones de perímetro - - - - - - - - (562.295) - - - - (562.295)

Ajustes por conversión NIIF 1 (nota 2.4) - 1.702.631 - - (506.916) - - 1.195.715 - (144.612) - (414) - 1.050.689

SALDO AJUSTADO AL INICIO DEL EJERCICIO 2012 486.864 1.842.389 97.373 60.000 4.198.926 10.688 639 6.210.015 (877.974) 1.909.941 210.190 (43.454) 15.161 7.910.743

Total ingresos y gastos reconocidos - - - - - - - - - - 163.178 36.742 989 200.909

Operaciones con accionistas - - - - 252.302 - - 252.302 (99.425) (85.641) (210.190) - - (142.954)

- Distribución de resultado ej. 2011 - - - - 252.302 - - 252.302 - (85.641) (210.190) - - (43.529)

A dividendos - - - - - - - - - - (43.529) - - (43.529)

A reservas - - - - 252.302 - - 252.302 - (85.641) (166.661) - - -

- Operaciones con acciones propias (netas) - - - - - - - - (99.425) - - - - (99.425)

- Otras operaciones - - - - - - - - - - - - - -

Otras variaciones del patrimonio neto - - - - (64.320) - - (64.320) - (21.904) - - 339 (85.885)

SALDO AJUSTADO AL INICIO DEL EJERCICIO 2013 486.864 1.842.389 97.373 60.000 4.386.908 10.688 639 6.397.997 (977.399) 1.802.396 163.178 (6.712) 16.489 7.882.813

Total ingresos y gastos reconocidos - - - - - - - - - - 172.361 (31.461) 1.988 142.888

Operaciones con accionistas - - - - 212.752 - - 212.752 (50.421) - (163.178) - - (847)

- Distribución de resultado ej. 2012 - - - - 212.752 - - 212.752 - (92.284) (163.178) - - (42.710)

A dividendos - - - - - - - - - - (42.710) - - (42.710)

A reservas - - - - 212.752 - - 212.752 - (109.903) (120.468) - - -

- Operaciones con acciones propias (netas) - - - - - - - - (50.421) - - - - (50.421)

Otras variaciones del patrimonio neto - - - (15.000) 15.000 - - - - (68.512) - - (807) (69.319)

SALDO FINAL DEL EJERCICIO 2013 486.864 1.842.389 97.373 45.000 4.614.660 10.688 639 6.610.749 (1.027.820) 1.623.981 172.361 (38.173) 17.670 7.845.632

Importes en miles de euros.Las notas 1 a 27 forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto consolidado del ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2014.


Notas de laMemoria

Ejercicio2013

Ejercicio2012

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (I) 1.734.552 364.324

Resultado del ejercicio antes de impuestos 15.119 108.377

Ajustes al resultado 746.641 659.740

- Amortización del inmovilizado Notas 5, 6 y 8 549.716 515.599

- Correcciones valorativas por deterioro Nota 5 (14.812) (9.735)

- Variación de provisiones 14.731 (4.144)

- Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado Nota 5 (7.221) (102.890)

- Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (92.610) (7.191)

- Ingresos financieros Nota 24.5 (29.500) (25.039)

- Gastos financieros Nota 24.5 305.459 250.805

- Diferencias de cambio 741 (1.301)

- Variación de valor razonable en instrumentos financieros Notas 12 y 20 (12.723) 1.616

- Otros ingresos y gastos Nota 2.9.9 32.860 42.020

Cambios en el capital corriente 1.254.469 (173.057)

- Existencias (41.112) (27.767)

- Deudores y otras cuentas a cobrar 1.349.162 199.615

- Otros activos corrientes 42.844 (22.548)

- Acreedores y otras cuentas a pagar 18.831 (455.714)

- Otros pasivos corrientes (23.271) (13.638)

- Otros activos y pasivos no corrientes (91.985) 146.995

Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación (281.677) (230.736)

- Pagos de intereses (305.459) (250.805)

- Cobros de dividendos 2.663 202

- Cobros de intereses 26.837 24.837

- Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios (5.718) (4.970)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (II) (293.434) (527.942)

Pagos por inversiones (476.397) (750.998)

- Empresas del Grupo y asociadas (8.911) (64.265)

- Inmovilizado intangible Nota 8 (97.544) (83.778)

- Inmovilizado material Nota 5 (298.096) (513.392)

- Otros activos financieros (71.846) (89.563)

Cobros por desinversiones 182.963 223.056

- Empresas del Grupo y asociadas 25.449 840

- Inmovilizado intangible, material e inmobiliarias 12.556 152.476

- Otros activos financieros 144.958 69.740

Grupo consolidado El Corte InglésEstado de flujos de efectivo consolidado del ejercicio 2013

Notas de laMemoria

Ejercicio2013

Ejercicio2012

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (III) (1.456.103) 76.552

Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio (53.746) (98.406)

- Adquisición de instrumentos de patrimonio propio (50.421) (99.425)

- Diferencias de conversión (3.325) 1.019

Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero (1.359.647) 218.487

- Emisión de obligaciones y otros valores negociables - 20.636

- Emisión de deudas con entidades de crédito - 112.445

- Emisión de deudas con empresas del Grupo y asociadas - 133.252

- Emisión de otras deudas 75.861 51.561

- Devolución y amortización de obligaciones y otros valores negociables (35.010) -

- Devolución y amortización de deudas con entidades de crédito (1.036.167) -

- Devolución y amortización de deudas con empresas del Grupo y asociadas (322.270) -

- Devolución y amortización de otras deudas (42.061) (99.407)

Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio (42.710) (43.529)

- Dividendos (42.710) (43.529)

EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO (IV) (741) 1.301

AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (I+II+III+IV) (15.726) (85.765)

Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio 105.833 191.598

Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 90.107 105.833

Importes en miles de euros. Las notas 1 a 27 forman parte integrante del estado de flujos de efectivo consolidado del ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2014.

Contenido de la Memoria consolidada

1. Actividad y datos de identificación del Grupo 16

2. Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas y principios de consolidación 20

3. Distribución de beneficios de la sociedad dominante 24

4. Principales políticas contables 24

5. Inmovilizado material 39

6. Inversiones inmobiliarias 42

7. Fondo de comercio 43

8. Otros activos intangibles 44

9. Arrendamientos 45

10. Inversiones contabilizadas por el método de la participación 47

11. Participaciones en negocios conjuntos 48

12. Activos financieros no corrientes y corrientes 48

13. Existencias 51

14. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 51

15. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 51

16. Patrimonio neto 51

17. Provisiones y otros pasivos contingentes 55

18. Deudas con entidades de crédito y obligaciones y otros valores negociables no corrientes y corrientes 56

19. Políticas de gestión de riesgos 58

20. Instrumentos financieros derivados 59

21. Acreedores comerciales 61

22. Otros pasivos corrientes 61

23. Administraciones públicas y situación fiscal 61

24. Ingresos y gastos 65

25. Operaciones y saldos con partes vinculadas 67

26. Información sobre medio ambiente 68

27. Otra información 70

14 15


la sociedad dominante, en reunión de su Consejo de Ad-ministración celebrado el día 29 de mayo de 2014 y se so-meterán a la aprobación de la Junta General de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modifica-ción. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2012 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de El Corte Inglés, S.A. celebrada el 25 de agosto de 2013 y depositadas en el Registro Mercantil de Madrid.

El ejercicio económico de El Corte Inglés, S.A. y el de la ma-yoría de las sociedades dependientes se inicia el 1 de marzo de cada año y termina el 28 de febrero del año siguiente (29

de febrero en los años bisiestos). El ejercicio de 12 meses terminado el 28 de febrero de 2014 se denomina en estas cuentas anuales “ejercicio 2013”, el terminado el 28 de febre-ro de 2013, el ”ejercicio 2012” y así sucesivamente.

La información de las sociedades (ninguna de ellas cotiza en bolsa) que componen el Grupo El Corte Inglés incluidas en la consolidación, a 28 de febrero de 2014, es como sigue:

1. Actividad y datos de identificación del Grupo

La sociedad dominante El Corte Inglés, S.A. (en adelante la Sociedad) es una sociedad constituida en España de con-formidad con la Ley de Sociedades Anónimas. Su domicilio social se encuentra en Madrid, Calle Hermosilla, 112.

La actividad principal de El Corte Inglés, S.A. y de sus so-ciedades dependientes consolidadas consiste en la venta al detalle de bienes de consumo, así como en la prestación de una amplia gama de servicios (agencia de viajes, correduría

de seguros, seguros, financieros, etc.), para cuya realización cuenta con una red de grandes almacenes, hipermercados, supermercados, tiendas de conveniencia y delegaciones.

La sociedad dominante es cabecera de un grupo de entida-des dependientes y, de acuerdo con la legislación vigente, está obligada a formular separadamente cuentas anuales consolidadas, que incluyen asimismo las participaciones en negocios conjuntos e inversiones asociadas. Las cuen-tas anuales consolidadas del Grupo El Corte Inglés (en adelante, el Grupo) del ejercicio cerrado el 28 de febrero de 2014 han sido formuladas por los Administradores de

Grupo consolidado El Corte InglésMemoria consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2014

Continúa en la página siguiente

Ejercicio 2013 PORCENTAJE DE PARTICIPACIÓN

Sociedad Actividad Localización Auditor Directa Indirecta

SOCIEDAD DOMINANTE

EL CORTE INGLÉS, S.A. (a) Grandes almacenes Madrid Deloitte - -

EMPRESAS DEL GRUPO

HIPERCOR, S.A. (a) Hipermercados Madrid Deloitte 100,00 -

CONSTRUCCIÓN, PROMOCIONES E INSTALACIONES, S.A. (a) Construcciones e instalaciones Madrid Deloitte 100,00 -

EDITORIAL CENTRO DE ESTUDIOS RAMÓN ARECES, S.A. (a) Editorial Madrid Deloitte 100,00 -

CENTRO DE SEGUROS Y SERVICIOS. CORREDURÍA DE SEGUROS, S.A.,GRUPO DE SEGUROS EL CORTE INGLÉS (b)

Correduría de seguros

Madrid

Deloitte

100,00

-

SEGUROS EL CORTE INGLÉS, VIDA, PENSIONES Y REASEGUROS, S.A. (b) Seguros Madrid Deloitte 100,00 -

E.C.I. HONG - KONG (b) Central de compras China Baker Tilly China 90,00 10,00

E.C.I. SHANGHAI (b) Central de compras China Baker Tilly China 100,00 -

TIENDAS DE CONVENIENCIA, S.A. (a) Tiendas de conveniencia Madrid Deloitte 100,00 -

SUPERCOR, S.A. (a) Supermercados Madrid Deloitte 100,00 -

CANAL CLUB DE DISTRIBUCIÓN DE OCIO Y CULTURA, S.A. (a) Venta directa por catálogo y televisión Madrid Deloitte 74,95 -

EL CORTE INGLÉS-GRANDES ARMAZÉNS, S.A. (a) Grandes Almacenes Portugal Deloitte 99,56 -

BRICOR, S.A. (a) Venta de productos de bricolaje Madrid Deloitte 100,00 -

PERFUMES Y COSMÉTICOS GRAN VÍA, S.L. (a) Venta de productos de perfumería y cosmética Madrid Deloitte 55,00 -

URÍA VEINTE, S.A.U. (a) Alquiler de bienes inmuebles Madrid - 99,05 -

CONFECCIONES TERUEL, S.A.U. (a) Confección de prendas de vestir Madrid B.D.O. 100,00 -

INDUSTRIAS DEL VESTIDO, S.A.U. (a) Confección de prendas de vestir Madrid B.D.O. 100,00 -

SEINVE, S.A.U. (a) Venta de prendas de vestir y complementos Madrid B.D.O. 100,00 -

INGONDEL, S.L. (a) Cartera Madrid - 100,00

SUBGRUPO ÓPTICA 2000

ÓPTICA 2000, S.L. (a) Venta de productos y servicios ópticos Barcelona Deloitte 100,00 -

GALLERY DA VISAO - SERVIÇOS DE ÓPTICA UNIPESSOAL, L.D.A. (a) Venta de productos y servicios ópticos Portugal - - 100,00

Importes en miles de euros.(a) Ejercicio cerrado a 28/02/2014.(b) Ejercicio cerrado a 31/12/2013.(c) Adiciones al perímetro de consolidación en el ejercicio 2013.


Proviene de la página anterior



SUBGRUPO SFERA

SFERA JOVEN, S.A. (a) Venta de prendas de vestir y complementos Madrid Deloitte 100,00 -

MODA JOVEN SFERA MÉXICO, S.A. DE C.V. (b) Venta de prendas de vestir y complementos México PWC - 51,00

SUBGRUPO PARINVER

PARINVER, S.A. (a) Cartera Madrid - 100,00 -

PUBLICIDAD PUNTO DE VENTA ECI, S.A. (a) Explotación de derechos publicitarios Madrid Deloitte - 100,00

SUBGRUPO VIAJES EL CORTE INGLÉS

VIAJES EL CORTE INGLÉS, S.A. (a) Agencia de viajes Madrid Deloitte 100,00 -

VIAJES EL CORTE INGLÉS, Inc. (a) Agencia de viajes Estados Unidos - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS, S.A. DE C.V. (b) Agencia de viajes México - - 96,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS ARGENTINA, S.A. (b) Agencia de viajes Argentina - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS PERÚ, S.A. (b) Agencia de viajes Perú - - 100,00

ASESORES DE VIAJE, S.A. (b) Agencia de viajes Chile - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS R. DOMINICANA, S.R.L. (b) Agencia de viajes R. Dominicana - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS COLOMBIA, S.A. (b) Agencia de viajes Colombia - - 100,00

TOURMUNDIAL URUGUAY, S.A. (b) Agencia de viajes Uruguay - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS PANAMÁ, S.A. (b) (c) Agencia de viajes Panamá - - 100,00

FST HOTELS, S.A. (b) Gestión hotelera Palma de Mallorca Deloitte - 50,00

SUBGRUPO INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS, S.A. (a) Venta de productos y servicios informáticos Madrid Deloitte 100,00 -

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS MÉXICO, S.A. DE C.V. (b) Venta de productos y servicios informáticos México - - 100,00

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS REPÚBLICA DOMINICANA, S.A. (b) Venta de productos y servicios informáticos R. Dominicana - - 100,00

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS PERÚ, S.A. (b) Venta de productos y servicios informáticos Perú - - 100,00

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS BRASIL, L.T.D.A. (b) Venta de productos y servicios informáticos Brasil - - 100,00

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS COLOMBIA, S.A.S. (b) Venta de productos y servicios informáticos Colombia - - 100,00

HIKU DOCUMENT SERVICES S.A.P.I. DE C.V. (b) Venta de productos y servicios informáticos México - - 50,00

INVESTRÓNICA, S.A. (a) Venta de productos y servicios informáticos Madrid Deloitte - 100,00

TELECOR, S.A. (a) Venta de productos y servicios de telecomunicaciones Madrid Deloitte - 100,00

SUBGRUPO ASÓN INMOBILIARIA DE ARRIENDOS

ASÓN INMOBILIARIA DE ARRIENDOS, S.L. (a) Inmobiliaria de arriendos Madrid A.B. Auditores 100,00 -

ESGUEVA, S.A. (a) Inmobiliaria de arriendos y explotación de espectáculos Madrid - - 100,00

ÍZARO FILMS, S.A. (a) Inmobiliaria de arriendos Madrid - - 100,00

EMPRESAS MULTIGRUPO

GESTIÓN DE PUNTOS DE VENTA, GESPEVESA, S.A. (b) Estaciones de servicio y tiendas de conveniencia Madrid Deloitte 50,00 -

SEPHORA COSMÉTICOS ESPAÑA, S.L. (b) Venta de productos de perfumería y cosmética Madrid Deloitte 50,00 -

CITOREL, S.L. (a) Comercialización de productos de joyería y relojería Madrid - 50,00 -

EMPRESAS ASOCIADAS

FINANCIERA EL CORTE INGLÉS E.F.C., S.A. (b) Financiera Madrid Deloitte 49,00 -

OTRAS EMPRESAS (b)

Importes en miles de euros.(a) Ejercicio cerrado a 28/02/2014.(b) Ejercicio cerrado a 31/12/2013.(c) Adiciones al perímetro de consolidación en el ejercicio 2013.


2. Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas y principios de consolidación

2.1 Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo El Corte Inglés del ejercicio 2013 han sido preparadas a partir de los regis-tros de contabilidad mantenidos por El Corte Inglés, S.A. (la sociedad dominante) y por las restantes entidades integradas en el Grupo y han sido formuladas por los Administradores de la sociedad dominante en la reunión de su Consejo de Admi-nistración celebrado el 29 de mayo de 2014, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación finan-ciera consolidada del Grupo a 28 de febrero de 2014 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimo-nio neto y de los flujos de efectivo consolidados que se han producido en el Grupo en el ejercicio terminado en esa fecha.

Estas cuentas anuales se han formulado de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de apli-cación y en particular, con lo establecido por las Normas Inter-nacionales de Información Financiera , según han sido adopta-das por la Unión Europea, de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo. En la nota 4.2 se resumen los principios contables y criterios de valoración de carácter obligatorio más significativos aplicados y las alternativas que la normativa permite a este respecto así como las normas e interpretaciones emitidas no vigentes a la fecha de formulación de estas cuentas anuales.

Dado que los principios contables y criterios de valoración aplicados en la preparación de las cuentas anuales conso-lidadas del Grupo del ejercicio 2013 (Normas Internaciona-les de Información Financiera) difieren de los utilizados por las entidades integradas en el mismo (normativa local), en el proceso de consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre sí tales principios y criterios y para adecuarlos a las Normas Inter-nacionales de Información Financiera adoptadas en Europa.

2.2 Principios contables aplicados

Los Administradores de la sociedad dominante han formu-lado estas cuentas anuales consolidadas teniendo en con-sideración la totalidad de los principios y normas contables y de los criterios de valoración de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en las cuentas anuales conso-lidadas, así como las alternativas que la normativa permite a este respecto y que se especifican en la nota 4.2.

2.3 Estimaciones y juicios contables

La información contenida en estas cuentas anuales es respon-sabilidad de los Administradores de la sociedad dominante.

En la elaboración de las presentes cuentas anuales conso-lidadas se han utilizado estimaciones realizadas por los Ad-ministradores de la sociedad dominante para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente estas estimaciones se refieren a:

n La evaluación de posibles pérdidas por deterioro de deter-minados activos, incluido el fondo de comercio.

n La valoración de los inventarios siguiendo el método de “retail”.

n La vida útil de los activos intangibles, materiales e inver-siones inmobiliarias.

n El valor razonable de determinados instrumentos financieros.

n La determinación del valor de las provisiones.

n La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos.

n La estimación de los compromisos por contratos onerosos.

A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible a 28 de febrero de 2014 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios; lo que se haría, conforme a lo establecido en la normativa actual, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estima-ción en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

2.4 Primera aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspon-dientes al ejercicio terminado el 28 de febrero de 2014 han sido las primeras que han sido elaboradas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera. Las últimas cuentas anuales presentadas de acuerdo a principios españoles fueron las correspondientes al ejercicio finalizado el 28 de febrero de 2013, por lo que la fecha de transición a la normativa actual es el 1 de marzo de 2012.

La normativa internacional supone, con respecto a la que se encontraba en vigor al tiempo de formularse las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2012 importan-tes cambios en las políticas contables, criterios de valoración y forma de presentación de los estados financieros que for-man parte de las cuentas anuales y un notable incremento en la información facilitada en la memoria de las cuentas anua-les consolidadas.

El Grupo El Corte Inglés ha tomado las siguientes opciones con respecto a la Norma de Primera Aplicación:

n No se han recalculado las combinaciones de negocio con anterioridad a la fecha de transición, 1 de marzo de 2012.

n En general, se ha considerado como coste de transición el coste registrado en libros bajo Plan General Contable (coste neto revalorizado por revalorizaciones legales). No obstante, según la alternativa prevista en la normativa ac-tual, se han contabilizado a su valor razonable (en base a tasaciones de expertos independientes) el cual será ahora el nuevo coste atribuido, determinados inmuebles y otros elementos de inmovilizado registrados dentro del epígrafe “Inmovilizado material, Inversiones inmobiliarias y otros activos intangibles” en los que se asientan algunos inmuebles de la sociedad dominante y de sus socieda-des participadas. El efecto bruto positivo de la conversión asciende a 2.376 millones de euros para los balances de situación consolidados a 1 de marzo de 2012 incremen-tándose las reservas en 1.664 millones de euros.

n No ha habido bajas de activos y pasivos financieros.

Con respecto al resto de la normativa actual, las principales opciones que ha tomado el Grupo El Corte Inglés son las siguientes:

n Presentará el balance de situación clasificando sus ele-mentos como corrientes y no corrientes.

n Presentará un estado del resultado (cuenta de pérdidas y ganancias) y un estado de otro resultado integral del pe-ríodo (estado de ingresos y gastos reconocidos).

n Presentará el estado de flujos de efectivo por el método indirecto.

n Valorará los elementos de propiedad, planta y equipos, propiedades de inversión y los activos intangibles utilizan-do el método de coste.

n Mantendrá el mismo criterio de capitalización de intereses en sus activos no corrientes.

n Integrará las participaciones en negocios conjuntos (Ges-tión de Puntos de Venta Gespevesa, S.A.; Sephora Cos-méticos España, S.L.; Citorel, S.L.; FST Hotels, S.L. e Hiku Document Services, S.A.P.I. de C.V.) utilizando el método proporcional permitido por NIC 31 hasta la entrada en vi-gor de la NIIF 11 (véase nota 4.1).

A raíz de la transición a las Normas Internacionales de In-formación Financiera se han reestimado determinadas pro-visiones habiendo resultado de dicho ejercicio un impacto negativo en reservas de 44 millones de euros.

Asimismo se ha adoptado un nuevo criterio de valoración del inventario (véase nota 4.2.7) que implica un efecto negativo del epígrafe “Existencias” y “Reservas” de 672,1 millones de euros y 569 millones de euros, respectivamente, del balance de situación consolidado a 1 de marzo de 2012, además de una minoración del resultado neto por importe de 7,3 millo-nes de euros de la cuenta de pérdidas y ganancias consoli-dada del ejercicio 2012.

Las partidas de conciliación más significativas entre las cuentas anuales elaboradas bajo Normas Internacionales de Información Financiera y los saldos de las cuentas anuales presentados bajo principios españoles tanto a 28 de febrero de 2013, como a 1 de marzo de 2012 (fecha de transición), son los desglosados en los apartados anteriores de esta mis-ma nota.

2.5 Comparación de la información

Conforme a lo exigido en la normativa actual, la información contenida en esta Memoria referida al ejercicio 2012 se pre-senta, a efectos comparativos con la información similar re-lativa al ejercicio 2013 y, por consiguiente, no constituye las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2012.

2.6 Moneda funcional

Las presentes cuentas anuales se presentan en miles de eu-ros. Las operaciones en el extranjero se registran de confor-midad con las políticas establecidas en la nota 4.2.9.

2.7 Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado y del estado de flujos de


efectivo consolidado, se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información desagregada en las correspondientes notas de la memoria consolidada.

2.8 Cambios en criterios contables, políticas contables y corrección de errores

Durante el ejercicio 2013 no se han producido cambios en criterios contables significativos aparte de lo mencionado en la nota 2.4.

En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas no se ha detectado ningún error significativo que haya supuesto la re-expresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2012.

2.9 Principios de consolidación

2.9.1 Métodos de integraciónLa consolidación se ha realizado por el método de integra-ción global para aquellas sociedades sobre las que se tiene un dominio efectivo por tener mayoría de votos en sus órganos de representación y decisión y son consideradas entidades dependientes. En aquellos casos en los que se gestiona, en base a acuerdos contractuales, conjuntamente con terceros (negocios conjuntos-empresas multigrupo) se ha aplicado el método de integración proporcional. Por último, aquellas so-ciedades, no incluidas entre las anteriores, en que se posee una capacidad de influencia significativa en la gestión consti-tuyen entidades asociadas que se presentan valoradas por el “método de participación” (empresas asociadas).

2.9.2 Entidades dependientesLas entidades dependientes son aquellas en las que la socie-dad dominante tiene capacidad para ejercer control efectivo; capacidad que se manifiesta, en general aunque no única-mente, por la propiedad, directa o indirecta, del 50% o más de los derechos políticos de las entidades participadas o aún, siendo inferior o nulo este porcentaje, si por ejemplo, existen acuerdos con otros accionistas de las mismas que otorgan a la Sociedad el control. Conforme a la normativa actual se entiende por control, el poder de dirigir las políticas financieras y operativas de la entidad, con el fin de obtener beneficios de sus actividades. En la nota 1 de esta Memoria se indican cuáles son estas sociedades.

Las cuentas anuales de las entidades dependientes se con-solidan con las de la sociedad dominante por aplicación del método de integración global. Consecuentemente, todos los saldos y efectos de las transacciones efectuadas entre las

sociedades consolidadas que son significativos han sido eli-minados en el proceso de consolidación.

En caso necesario, se realizan ajustes a las cuentas anuales de las sociedades dependientes para adaptar las políticas contables utilizadas a las que utiliza el Grupo.

Los activos adquiridos identificados y los pasivos ciertos o contingentes asumidos en una combinación de negocios son valorados a su valor razonable a la fecha de adquisición que da lugar a la toma de control según indica la normativa ac-tual. Cualquier exceso del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos se reconoce como fondo de comercio en el ba-lance de situación consolidado. Cualquier defecto del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos, se imputa a resulta-dos en la fecha de adquisición en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

La consolidación de los resultados generados por las so-ciedades adquiridas en un ejercicio se realiza tomando en consideración, únicamente, los relativos al período com-prendido entre la fecha de adquisición y el cierre de ese ejercicio. Paralelamente, la consolidación de los resultados generados por las sociedades enajenadas en un ejercicio se realiza tomando en consideración, únicamente, los relativos al período comprendido entre el inicio del ejercicio y la fecha de enajenación.

La participación de los accionistas minoritarios se establece en la proporción de los valores razonables de los activos y pasivos reconocidos de la minoría.

El valor de la participación de terceros en el patrimonio y en los resultados de las sociedades que se han consolidado por el método de integración global se presentan en el epígra-fe de “Intereses minoritarios” del pasivo del balance de si-tuación consolidado a 28 de febrero de 2014 adjunto y en el epígrafe “Resultado atribuido a intereses minoritarios” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2013 adjunta.

2.9.3 Negocios conjuntosSe entiende por “Negocios conjuntos” los acuerdos contrac-tuales en virtud de los cuales dos o más entidades (“partí-cipes”) participan en entidades (multigrupo) o realizan ope-raciones o mantienen activos de forma tal que cualquier decisión estratégica de carácter financiero u operativo que los afecte requiere el consentimiento unánime de todos los partícipes.

Las cuentas anuales de las entidades multigrupo se conso-lidan con las de la sociedad dominante por aplicación del método de integración proporcional, ya que el Grupo ha apli-cado esta alternativa recogida en la normativa actual, de tal forma que la agregación de saldos y las posteriores elimina-ciones tienen lugar, sólo, en la proporción que la participa-ción del Grupo representa en relación con el capital de estas entidades.

Los activos y pasivos asignados a las operaciones conjuntas y los activos que se controlan conjuntamente con otros par-tícipes se presentan en el balance de situación consolidado clasificados de acuerdo con su naturaleza específica. De la misma forma, los ingresos y gastos con origen en negocios conjuntos se presentan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada conforme a su propia naturaleza. En la nota 1 se resumen las participaciones más significativas de los nego-cios conjuntos del Grupo en vigor al cierre del ejercicio 2013.

2.9.4 Entidades asociadasSon sociedades sobre las que el Grupo ejerce una influencia significativa en su gestión, entendida como el poder de inter-venir en las decisiones de política financiera y de explotación de la participada, pero sin llegar a tener el control ni tampoco el control conjunto. Como regla general, se han considerado enti-dades asociadas aquéllas en las que se posee una participación (directa o indirecta) igual o superior al 20% de su capital social o de los derechos de voto en sus órganos de gobierno.

Las sociedades asociadas se registran por el “método de la participación” según el cual, inicialmente se reconocen por el valor de adquisición. Posteriormente, en cada fecha de cierre de los estados financieros, se contabilizan por la fracción de su neto patrimonial que representa la participación del Grupo en su capital, una vez considerados los dividendos percibi-dos de las mismas y otras eliminaciones patrimoniales. En el caso de transacciones con una asociada, las pérdidas o ganancias correspondientes se eliminan en el porcentaje de participación del Grupo en su capital.

La parte del coste de adquisición que supere el porcentaje de participación del Grupo en el valor razonable de los activos netos de la asociada en la fecha de compra, se registra como fondo de comercio. El fondo de comercio relativo a una aso-ciada está incluido en el valor contable de la inversión y no se amortiza. Cualquier exceso del porcentaje de participación del Grupo en el valor razonable de los activos netos de la asociada en la fecha de compra, sobre el coste de adquisi-ción, se reconoce en resultados.

Los resultados netos de impuestos de las asociadas se in-corporan en el estado de resultados consolidado del Grupo, en la línea “Resultado de entidades por el método de partici-pación”, según el porcentaje de participación.

Si como consecuencia de las pérdidas en que haya incurrido una entidad asociada su patrimonio contable fuese negativo, en el balance de situación consolidado del Grupo figuraría con valor nulo; a no ser que exista la obligación por parte del Grupo de respaldarla financieramente.

En la nota 1 se detallan estas entidades.

2.9.5 Eliminaciones intragrupoTodos los saldos deudores y acreedores, y transacciones efectuados entre las sociedades dependientes con las socie-dades asociadas y negocios conjuntos, y entre ellas mismas, han sido eliminadas en el proceso de consolidación.

En el caso de sociedades controladas conjuntamente, los créditos, débitos, ingresos y gastos entre sociedades del Grupo han sido eliminados en la proporción que representa la participación del Grupo en el capital de aquéllas.

2.9.6 Homogeneización valorativaLa consolidación de las entidades que conforman el períme-tro de consolidación ha sido realizada a partir de sus cuentas anuales individuales que son preparadas conforme al Plan General de Contabilidad Español para aquellas sociedades residentes en España y conforme a su propia normativa local para las sociedades extranjeras. Todos los ajustes significa-tivos necesarios para adaptarlas a Normas Internacionales de Información Financiera y/o homogeneizarlas con criterios contables de la sociedad dominante, han sido considerados en el proceso de consolidación.

2.9.7 Sociedades con fecha de cierre distinta a la del Grupo Las sociedades con fecha de cierre distinta a la de las cuen-tas consolidadas se han consolidado con los estados finan-cieros a su fecha de cierre (31 de diciembre de 2013, véase nota 1). Las operaciones significativas realizadas entre la fe-cha de cierre de estas filiales y la de las cuentas consolida-das se homogeneizan temporalmente.

2.9.8 Conversión de estados financieros en moneda ex-tranjeraLas cuentas anuales de las sociedades formuladas en mone-da distinta al euro se han convertido a éste de acuerdo con los siguientes criterios:


a) Activos y pasivos: al tipo de cambio de cierre de las cuen-tas anuales.

b) Capital y reservas: al tipo de cambio histórico.

c) Ingresos y gastos: al tipo de cambio medio mensual del ejercicio.

La diferencia resultante de la aplicación de estos criterios, se incluye en el patrimonio neto del balance de situación con-solidado, dentro del epígrafe de “Diferencias de conversión”.

2.9.9 Variaciones en el perímetro de consolidación Tras el cumplimiento de las condiciones suspensivas (autoriza-ción de las entidades reguladoras competentes…), con fecha 27 de febrero de 2014 la sociedad dominante ha procedido a la venta del 51% de las acciones de Financiera El Corte In-glés E.F.C., S.A. al Banco Santander Consumer Finance, S.A. en base al contrato de compraventa firmado el 7 de octubre de 2013. Como resultado de dicha venta se ha generado una plusvalía registrada en el epígrafe “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros-Resultados por enajenaciones y otros”.

Considerando lo anterior, la sociedad dominante pierde el con-trol sobre Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. pasando a in-tegrarse por el método de la participación por el 49% restante (véase nota 10).

De acuerdo con lo anterior, y aplicando la normativa contable vi-gente, los ingresos y gastos de Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. del ejercicio 2013 y 2012 han sido reclasificados y presen-tados en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta de ambos períodos como resultados netos de operaciones dis-continuadas, cuyos impactos se resumen en el siguiente detalle:

12 meses 12 meses

Ejercicio 2013

Ejercicio 2012

Otros gastos e ingresos operativos (9.292) 20.332

Gastos de personal (23.309) (25.435)

Otros (307) 155

Resultado operativo (32.908) (4.948)

Ingresos y gastos financieros 80.536 66.132

Otros (916) (1.213)

Resultado financiero 79.620 64.919

Resultado antes de impuestos 46.713 59.971

Impuesto de sociedades (13.853) (17.951)

Resultado de las operaciones continuadas 32.860 42.020

Importes en miles de euros.

Durante el ejercicio 2012 se aprobó el proyecto de fusión en-tre la sociedad dominante (sociedad absorbente) e Industrias y Confecciones, S.A. (sociedad absorbida). Debido a que Industrias y Confecciones, S.A. ya se integraba en el con-solidado desde el ejercicio 2011 al poseer la sociedad domi-nante control sobre la misma, el principal efecto de la citada fusión en las cuentas anuales consolidadas fue una minora-ción de las reservas por importe de 64.320 miles de euros, con una inversión total realizada de 44.519 miles de euros.

2.9.10 Sociedades no consolidadas Los epígrafes del balance de situación consolidado “Empre-sas del Grupo y asociadas, deudores” y “Deudas con em-presas del Grupo y asociadas” recogen los saldos con em-presas consolidadas por el método de la participación y con aquellas sociedades del Grupo no consolidadas por ser poco significativas.

3. Distribución de beneficios de la sociedad dominante

La propuesta de distribución de beneficios formulada por los Administradores de la sociedad dominante es la de abonar un dividendo igual a 25 millones de euros a distribuir pro-porcionalmente por cada acción existente y con derecho a percibirlo. El cálculo de la citada propuesta de distribución es el siguiente:

Concepto Miles de euros

Dividendos 25.000

Reservas voluntarias 241.519

TOTAL 266.519

4. Principales políticas contables

4.1 Adopción de nuevas normas e interpretaciones emitidas

4.1.1 Normas e interpretaciones efectivas en el presente ejercicio Durante el ejercicio 2013 han entrado en vigor nuevas nor-mas contables que, por tanto, han sido tenidas en cuenta en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas adjuntas:

Normas, modificaciones e interpretaciones Descripción

Aplicación obligatoria ejercicios iniciados a partir de

Aprobadas para uso en UE

Modificación de NIC 1 – Presentación del Otro Resultado Integral (publicada en junio de 2011)

Modificación menor en relación con la presentación del Otro Resultado Integral

1 de julio de 2013

NIIF 13 – Medición del Valor Razonable (publicada en mayo de 2011)

Establece el marco para la valoración a valor razonable 1 de enero de 2013

Modificación de NIC 12 – Impuesto sobre las ganancias - impuestos diferidos relacionados con propiedades inmobiliarias (publicada en diciembre de 2010)

Sobre el cálculo de impuestos diferidos relacionados con propiedades inmobiliarias según el modelo de valor razonable de NIC 40

1 de enero de 2013

Modificación de NIIF 7 - Compensación de activos con pasivos financieros (publicada en diciembre de 2011)

Introducción de nuevos desgloses relacionados con la compensación de activos y pasivos financieros de NIC 32

1 de enero de 2013

Mejoras a las NIIF Ciclo 2009-2011 (publicada en mayo de 2012)

Modificaciones menores de una serie de normas 1 de enero de 2013

4.1.2 Normas e interpretaciones emitidas no vigentes A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consoli-dadas, las siguientes son las normas e interpretaciones más significativas que han sido publicadas por el IASB pero no han entrado aún en vigor, bien porque su fecha de efectivi-dad es posterior a la fecha de las cuentas anuales consolida-das, o bien porque no han sido aún adoptadas por la Unión Europea:




NIIF 10 - Estados financieros consolidados (publicada en mayo de 2011)

Sustituye los requisitos de consolidación actuales de NIC 27

1 de enero de 2014

NIIF 11 - Acuerdos conjuntos (publicada en mayo de 2011)

Sustituye a la actual NIC 31 sobre negocios conjuntos 1 de enero de 2014

NIIF 12 - Desgloses sobre participaciones en otras entidades (publicada en mayo de 2011)

Norma única que establece los desgloses relacionados con participaciones en dependientes, asociadas, negocios conjuntos y entidades no consolidadas

1 de enero de 2014

NIC 27 (Revisada) - Estados financieros individuales (publicada en mayo de 2011)

Se revisa la norma, puesto que tras la emisión de NIIF 10 ahora únicamente comprenderá los estados financieros separados de una entidad

1 de enero de 2014

NIC 28 (Revisada) - Inversiones en asociadas y negocios conjuntos (publicada en mayo de 2011)

Revisión paralela en relación con la emisión de NIIF 11-Acuerdos conjuntos

1 de enero de 2014

Reglas de transición: Modificación a NIIF 10, 11 y 12 (publicada en junio de 2012)

Clarificación de las reglas de transición de estas normas 1 de enero de 2014

Sociedades de inversión: Modificación a NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27 (publicada en octubre de 2012)

Excepción en la consolidación para sociedades dominantes que cumplen la definición de sociedades de inversión

1 de enero de 2014

Modificación de NIC 32 - Compensación de activos con pasivos financieros (publicada en diciembre de 2011)

Aclaraciones adicionales a las reglas de compensación de activos y pasivos financieros de NIC 32

1 de enero de 2014




No aprobadas para su uso en UE

NIIF 9 - Instrumentos financieros: Clasificación y valoración (publicada en noviembre de 2009 y en octubre de 2010)

Sustituye a los requisitos de clasificación, valoración de activos y pasivos financieros y baja en cuentas de NIC 39

Sin definir

Modificación de NIIF 9 y NIIF 7 - Fecha efectiva, desgloses de transición (publicada en diciembre de 2011) y contabilidad de coberturas y otras modificaciones (publicada en noviembre de 2013)

Diferimiento en la fecha efectiva de NIIF 9 y modificaciones en contabilidad de coberturas y en requisitos y desgloses de transición

Sin definir

Modificaciones a la NIC 39 – Novación de derivados y continuación de la contabilidad de coberturas (publicada en junio de 2013)

Las modificaciones determinan, en qué casos y con qué criterios, la novación de un derivado no hace necesaria la interrupción de la contabilidad de coberturas

1 de enero de 2014

Modificaciones a la NIC 36 – Desgloses sobre el importe recuperable de activos no financieros (publicada en mayo de 2013)

Clarifica cuando son necesarios ciertos desgloses y amplía los requeridos cuando el valor recuperable es el valor razonable menos costes de venta

1 de enero de 2014

Modificación de NIC 19 – Contribuciones de empleados a planes de prestación definida (publicada en noviembre de 2013)

La modificación se emite para poder facilitar la posibilidad de deducir estas contribuciones del coste del servicio en el mismo período en que se pagan si se cumplen ciertos requisitos

1 de enero de 2014

Mejoras a las NIIF ciclo 2010-2012 y ciclo 2011-2013 (publicada en diciembre de 2013)

Modificaciones menores de una serie de normas 1 de julio de 2014

IFRIC 21 – Gravámenes (publicada en mayo de 2013)

Interpretación sobre cuándo reconocer un pasivo por tasas o gravámenes que son condicionales a la participación de la entidad en una actividad en una fecha especificada

1 de enero de 2014

n NIIF 9 - Instrumentos financieros:

NIIF 9 sustituirá en el futuro a la NIC 39. Actualmente se encuentran emitidos los capítulos de clasificación y va-loración y contabilidad de coberturas. Existen diferencias muy relevantes con la norma actual en relación con los activos financieros, entre otras, la aprobación de un nuevo modelo de clasificación basado en dos únicas categorías de coste amortizado y valor razonable, la desaparición de las actuales clasificaciones de “Inversiones mantenidas hasta el vencimiento” y “Activos financieros disponibles para la venta”, el análisis de deterioro sólo para los activos que van a coste amortizado y la no bifurcación de deriva-dos implícitos en contratos de activos financieros.

En relación con los pasivos financieros las categorías de clasificación propuestas por NIIF 9 se introduce el requi-sito de registro de las variaciones del valor razonable rela-cionado con el riesgo propio de crédito como un compo-nente del patrimonio, en el caso de los pasivos financieros de la opción de valor razonable.

n NIIF 10 - Estados financieros consolidados, NIIF 11 - Acuerdos conjuntos, NIIF 12 - Desgloses sobre participa-

ciones en otras entidades, NIC 27 (Revisada) - Estados financieros individuales y NIC 28 (Revisada) - Inversiones en asociadas y negocios conjuntos:

NIIF 10 modifica la definición de control existente actual-mente. La nueva definición de control consta de tres ele-mentos que deben cumplirse: el poder sobre la participa-da, la exposición o el derecho a los resultados variables de la inversión y la capacidad de utilizar dicho poder de modo que se pueda influir en el importe esos retornos.

El cambio fundamental que plantea NIIF 11 respecto de la norma actual es en el tratamiento contable de las en-tidades participadas conjuntamente, pues este tipo de acuerdo siempre se contabilizará por el método de parti-cipación, frente a la opción actual que da NIC 31 de elegir entre la puesta en equivalencia o la consolidación propor-cional.

En cuanto a la NIIF 12 es una norma de desglose que agru-pa todos los requisitos de revelación en cuentas relativos a participaciones en otras entidades (sean dependientes, asociadas, negocios conjuntos u otras participaciones) in-cluyendo nuevos requerimientos de desgloses.

Las modificaciones a la NIC 27 y NIC 28 son paralelas a la emisión de las nuevas NIIF anteriormente mencionadas.

De estas normas de normas, se prevé que la nueva norma NIIF 11, tendrá un efecto en las cuentas anuales conso-lidadas del Grupo El Corte Inglés, pues la opción que se viene aplicando en la actualidad para la consolidación de los negocios conjuntos es la consolidación proporcional de sus estados financieros (véase nota 2.9.3). Los Admi-nistradores del Grupo estiman que el impacto de la apli-cación de esta nueva norma no será significativo para las cuentas anuales consolidadas (véase nota 11).

A excepción de lo citado en los párrafos anteriores, los Ad-ministradores del Grupo no esperan modificaciones signifi-cativas por la introducción del resto de normas, modificacio-nes de normas e interpretaciones publicadas pero que no han entrado en vigor, al ser aplicaciones de carácter pros-pectivo, modificaciones de presentación y desglose y/o al tratar aspectos no aplicables a las operaciones del Grupo.

4.2 Normas de registro y valoración

4.2.1 Fondo de comercio Las diferencias positivas entre el coste de las participaciones en el capital de las entidades consolidadas respecto a los correspondientes valores teórico-contables adquiridos, ajus-tados en la fecha de primera consolidación, se imputan de la siguiente forma:

n Si son asignables a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas, aumentando el valor de los activos (o reduciendo el de los pasivos) cuyos valores de mercado fuesen superiores (inferiores) a los valores netos contables con los que figuran en sus balances de situación y cuyo tratamiento contable sea similar al de los mismos activos (pasivos) del Grupo: amortización, devengo, etc.

n Si son asignables a unos activos intangibles concretos, reconociéndolos explícitamente en el balance de situación consolidado siempre que su valor razonable a la fecha de adquisición pueda determinarse fiablemente.

n Las diferencias restantes se registran como un fondo de comercio, que se asigna a una o más unidades generado-ras de efectivo específicas.

Los fondos de comercio solo se registran cuando han sido adquiridos a título oneroso y representan, por tanto, pagos anticipados realizados por la entidad adquirente de los be-neficios económicos futuros derivados de los activos de la

entidad adquirida que no sean individual y separadamente identificables y reconocibles.

En el momento de la enajenación de una sociedad dependien-te o entidad controlada conjuntamente, el importe atribuible del fondo de comercio se incluye en la determinación de los beneficios o las pérdidas procedentes de la enajenación.

Los fondos de comercio surgidos en la adquisición de socie-dades con moneda funcional distinta del euro se valoran en la moneda funcional de la sociedad adquirida, realizándose la conversión a euros al tipo de cambio vigente a la fecha del balance de situación.

El fondo de comercio no se amortiza, sino que se somete a “test de deterioro” al menos una vez al año (véase nota 4.2.5).

4.2.2 Otros activos intangibles Se consideran otros activos intangibles aquellos activos no monetarios y específicamente identificables, que han sido adquiridos a terceros o han sido desarrollados por las entida-des consolidadas. Sólo se reconocen contablemente aque-llos cuyo coste puede estimarse de manera objetiva y de los que se espera obtener en el futuro beneficios económicos.

Los activos intangibles se reconocen inicialmente por su cos-te de adquisición o producción y, posteriormente, se valoran a su coste menos, según proceda, su correspondiente amor-tización acumulada y las pérdidas por deterioro que hayan experimentado.

Se consideran de “vida útil indefinida” –cuando, sobre la base de los análisis realizados de todos los factores relevan-tes, se concluye que no existe un límite previsible del período durante el cual se espera que generarán flujos de efectivo netos a favor de las entidades consolidadas– o de “vida útil definida”, en los restantes casos.

Los únicos activos de vida útil indefinida que mantiene el Grupo se corresponden con el fondo de comercio y el valor de ciertas marcas, cuyo valor para el ejercicio 2013, inclui-do en el capítulo de “Otros activos intangibles”, ascendía a 10,69 millones de euros (10,69 millones de euros para el 2012) y 26,92 millones de euros (30,35 millones de euros para el ejercicio 2012).

El Grupo, sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes, ha establecido que no existe un límite previsible al período a lo largo del cual se esperan que las marcas gene-ren entradas de flujos netos de efectivo para la entidad, y por tanto a dichas marcas se les asigna una vida útil indefinida.


Los activos intangibles con vida útil definida se amortizan siguiendo el método lineal, aplicando porcentajes de amor-tización anual calculados en función de los años de vida útil estimada de los respectivos bienes.

Las entidades consolidadas reconocen contablemente cual-quier pérdida que haya podido producirse en el valor registrado de estos activos con origen en su deterioro, utilizándose como contrapartida el epígrafe “Deterioro y resultado por enajenaciones de activos” de la cuenta de pérdidas y ganan-cias consolidada. Los criterios para el reconocimiento de las pérdidas por deterioro de estos activos y, en su caso, de las recuperaciones que de éstas puedan producirse con poste-rioridad se detallan en la nota 4.2.5. Los activos intangibles de vida útil indefinida no se amortizan, por lo que se some-ten al “test de deterioro” al menos una vez al año, siguiendo los mismos criterios que para los fondos de comercio (véase nota 4.2.5).

a) Gastos de desarrollo Los costes de actividades de investigación se reconocen como gasto en el período en que se incurren.

Los gastos de desarrollo únicamente se reconocen como activos intangibles si se cumplen todas las condiciones indicadas a continuación:

– están específicamente individualizados por proyectos;

– el coste del desarrollo del activo puede evaluarse de for-ma fiable; y

– si es probable que el activo creado genere beneficios económicos en el futuro.

Los activos así generados se amortizan linealmente a lo largo de su vida útil (en un período máximo de 5 años).

A 28 de febrero de 2014 y 2013, estos activos se encuen-tran totalmente amortizados.

Cuando existan dudas sobre el éxito técnico o la rentabi-lidad económica del proyecto, los importes registrados en el activo se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.

b) Propiedad industrialEn esta cuenta se registran los importes satisfechos para la adquisición de la propiedad o el derecho de uso de las diferentes manifestaciones de la misma (patentes, mar-

cas, licencias), o por los gastos incurridos con motivo del registro de la desarrollada por el Grupo.

Las patentes y marcas se evalúan inicialmente a su precio de adquisición y se amortizan linealmente a lo largo de sus vidas útiles estimadas.

El Grupo considera determinadas “marcas” como activos de vida útil indefinida, las cuales se someterán a un “test de deterioro” al menos una vez al año, siguiendo los mis-mos criterios que los establecidos en la nota 4.2.5.

El resto de activos clasificados como “propiedad indus-trial” considerados de vida útil definida, se amortizan de forma lineal generalmente en un período de 5 años.

c) Concesiones administrativasLas concesiones sólo pueden ser incluidas en el activo cuando hayan sido adquiridas por la Sociedad a título oneroso en aquellas concesiones susceptibles de traspa-so, o por el importe de los gastos realizados para su ob-tención directa del Organismo correspondiente.

Las concesiones administrativas registradas por el Grupo recogen los importes satisfechos en la adquisición de los derechos de construcción y explotación de determinados locales y se amortizan de forma lineal a lo largo de su pe-ríodo de vigencia.

d) Aplicaciones informáticasLos costes de adquisición y desarrollo incurridos en rela-ción con los sistemas informáticos básicos en la gestión del Grupo se registran con cargo al epígrafe “Otros acti-vos intangibles” del balance de situación consolidado.

Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informá-ticas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio en que se incurren.

La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza aplicando el método lineal durante un período de 5 años desde la entrada en explotación de cada aplicación.

e) Derechos de traspasoLos derechos de traspaso se valoran por el importe satis-fecho en su adquisición y se amortizan en 10 años, que es el período estimado en el cual contribuirán a la obtención de ingresos.

4.2.3 Inmovilizado material Los elementos del inmovilizado material adquiridos para el uso en la producción o el suministro de bienes o servicios, o con fines administrativos, se presentan en el balance de situación consolidado a coste de adquisición o coste de pro-ducción menos su amortización acumulada y las pérdidas por deterioro que hayan experimentado.

Los costes de ampliación, modernización o mejora que re-presentan un aumento de la productividad, capacidad o efi-ciencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se activan como mayor coste de los correspondientes bienes. El coste de adquisición incluye los honorarios profesionales así como los gastos financieros devengados durante el pe-ríodo de financiación de la obra en curso por inversión en nuevos centros comerciales, cuyo período de ejecución ha sido superior a un año y hasta el momento en que dicha obra se traspasa al concepto correspondiente del inmovilizado material.

La tasa de interés utilizada es la correspondiente a la tasa media de financiación del Grupo.

Los gastos de conservación y mantenimiento se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio en que se incurren.

Los bienes y elementos retirados, tanto si se producen como consecuencia de un proceso de modernización como si se debe a cualquier otra causa, se contabilizan dando de baja los saldos que presentan en las correspondientes cuentas de coste y de amortización acumulada.

Los trabajos que las sociedades realizan para su propio in-movilizado se reflejan al coste acumulado que resulta de aña-dir, a los costes externos, los costes internos determinados en función de los consumos propios de materiales de alma-cén y los costes de fabricación incurridos.

El inmovilizado material se amortiza siguiendo el método li-neal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle:

Concepto Años

Construcciones 33 – 85

Maquinaria, instalaciones y utillaje 3,5 – 17

Mobiliario y enseres 3,5 – 15

Equipos para procesos de información 4 – 6

Elementos de transporte 5 – 15

El beneficio o pérdida resultante de la enajenación o el retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el beneficio de la venta y el importe en libros del activo, y se reconoce en la cuenta de resultados consolidada.

Bienes adquiridos en régimen de arrendamiento financieroLos activos materiales adquiridos en régimen de arrenda-miento financiero se registran en la categoría de activo a que corresponde el bien arrendado amortizándose en su vida útil prevista siguiendo el mismo método que para los activos en propiedad o, cuando éstas son más cortas, durante el plazo del arrendamiento pertinente.

4.2.4 Inversiones inmobiliarias El epígrafe inversiones inmobiliarias del balance de situación consolidado recoge los valores de terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen bien para explotarlos en régimen de alquiler, o bien para obtener una plusvalía en su venta como consecuencia de los incrementos que se pro-duzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.

Las inversiones inmobiliarias se presentan valoradas a su coste de adquisición, siguiendo a todos los efectos los mis-mos criterios que elementos de la misma clase de inmoviliza-do material (véase nota 4.2.3).

Los ingresos devengados durante el ejercicio 2013 derivados del alquiler de dichos inmuebles de inversión han ascendido a 2,75 millones de euros, aproximadamente, y figuran regis-trados en el epígrafe “Otros ingresos de explotación” de la cuenta de resultados consolidada adjunta.

4.2.5 Deterioro de valor de los activos no corrientes En cada ejercicio y siempre que existan indicios de pérdida de valor, el Grupo evalúa los importes en libros de sus activos materiales, propiedades inmobiliarias y activos intangibles, incluyendo el fondo de comercio y los activos intangibles de vida útil indefinida, mediante el denominado “test de deterio-ro”, al objeto de determinar si su valor recuperable es inferior a su valor contable (pérdida de deterioro). En el caso del fon-do de comercio y activos intangibles de vida útil indefinida, el test de deterioro se realiza al menos anualmente y con mayor periodicidad si existieran indicios de deterioro.

En caso de que el activo no genere flujos de efectivo por sí mismo que sean independientes de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

El Grupo define como unidades generadoras de efectivo (UGE) básicas cada uno de los locales comerciales (gran-


des almacenes, hipermercados, supermercados, tiendas de conveniencia y delegaciones) que compone su red de distri-bución. No obstante, a la hora de determinar la UGE, estas unidades pueden ser agregadas a nivel de zona geográfica dependiendo de la gestión real de sus operaciones.

Respecto a los activos del Grupo (oficinas, almacenes, cen-tros logísticos…) que no se ajustan al criterio mencionado anteriormente, tiene su propio tratamiento acorde con lo mencionado en esta nota.

El importe recuperable se determina como el mayor importe entre el valor razonable menos los costes estimados necesa-rios para su venta, y el valor en uso.

Por valor razonable se entiende el valor al que el activo en cuestión podría ser enajenado en condiciones normales, y se determina sobre la base de información del mercado, tran-sacciones comparables, etc.

El valor de uso se calcula, para cada unidad generadora de efectivo, a partir de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados a una tasa que refleja las valoraciones actuales del mercado con respecto al valor del dinero, ajustado por los riesgos específicos asociados al activo que no se han tenido en cuenta al estimar los flujos futuros de efectivo.

El Grupo prepara las previsiones de flujos de caja de la uni-dad generadora de efectivo generalmente para un período de 5 años, incorporando las mejores estimaciones disponibles de ingresos y gastos utilizando las previsiones sectoriales, la experiencia del pasado y las expectativas futuras (o presu-puestos de la entidad, planes de negocio…).

Asimismo, se calcula un valor residual en función del flujo de caja normalizado del último año de proyección, al cual se aplica una tasa de crecimiento a perpetuidad y que en ningún caso supera las tasas de crecimiento de los años anteriores. El flujo de caja utilizado para el cálculo del valor residual tiene en cuenta las inversiones de reposición que re-sultan necesarias para la continuidad del negocio a futuro a la tasa de crecimiento estimada.

Para el descuento de los flujos de caja se utiliza el coste me-dio ponderado del capital, que se determina antes de im-puestos y son ajustados por el riesgo país, el riesgo negocio correspondiente y otras variables condicionadas a la situa-ción actual de mercado.

Para el presente ejercicio, el Grupo ha determinado su im-porte recuperable principalmente como el valor razonable

en base a las tasaciones realizadas por expertos indepen-dientes.

Si se estima que el importe recuperable de un activo (o uni-dad generadora de efectivo) es inferior a su importe en libros, este último se reduce a su importe recuperable, reconocien-do una pérdida por deterioro de valor como gasto, utilizán-dose como contrapartida el epígrafe “Deterioro y resultado por enajenaciones de activos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posterior-mente, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su im-porte recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo (unidad generadora de efec-tivo) en ejercicios anteriores.

En el caso de fondos de comercio, con ocasión de cada cie-rre contable, se procede a estimar si se ha producido en ellos algún deterioro que reduzca su valor recuperable a un impor-te inferior al coste neto registrado y, en caso afirmativo, se procede a su oportuno saneamiento. Las pérdidas por dete-rioro relacionadas con los fondos de comercio no son objeto de reversión posterior.

Al cierre del ejercicio 2013 el Grupo tiene registrados 18,45 millones de euros (63,8 millones de euros en 2012) en con-cepto de deterioros de activos materiales, activos intangibles e inversiones inmobiliarias.

Por último, para el caso de las marcas de vida útil indefinida, el importe recuperable se ha determinado como su valor de uso, utilizando proyecciones de flujos de efectivo que se ba-san como norma general, en los presupuestos que cubren un período de cinco años.

4.2.6 Arrendamientos Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos fi-nancieros siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca que se asumen sustancialmente por el arrendatario los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

a) Arrendamiento financieroEn las operaciones de arrendamiento financiero en las que el Grupo actúa como arrendatario, se presenta en el balance de situación consolidado el coste de los activos

arrendados según la naturaleza del bien objeto del con-trato y, simultáneamente, un pasivo por el mismo importe. Dicho importe será el menor entre el valor razonable del bien arrendado y el valor actual al inicio del arrendamiento de las cantidades mínimas acordadas, incluida la opción de compra, cuando no existan dudas razonables sobre su ejercicio.

Los activos registrados por este tipo de operaciones se amortizan con criterios similares a los aplicados al conjun-to de los activos materiales, atendiendo a su naturaleza (véase nota 4.2.3).

No se incluyen en su cálculo las cuotas de carácter con-tingente, el coste de los servicios y los impuestos repercu-tibles por el arrendador.

Los gastos financieros con origen en estos contratos de arrendamiento se imputan a la cuenta de pérdidas y ga-nancias consolidada de forma que el coste financiero se mantenga constante a lo largo de la vida de los contratos.

Las cuotas de carácter contingente se reconocen como gasto del ejercicio en el que se incurren.

b) Arrendamiento operativoEn las operaciones de arrendamiento operativo, la propie-dad del bien arrendado y sustancialmente todos los ries-gos y ventajas que recaen sobre el bien permanecen en el arrendador, registrando el arrendador dichos bienes por su coste de adquisición.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arren-dadoras, presentan el coste de adquisición de los bienes arrendados en el epígrafe “Inmovilizado Material”. Estos activos se amortizan de acuerdo con las políticas adop-tadas para los activos materiales similares de uso propio (véase nota 4.2.3) y los ingresos procedentes de los con-tratos de arrendamiento se reconocen en la cuenta de pér-didas y ganancias de forma lineal.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arren-datarias, los gastos del arrendamiento incluyendo incenti-vos concedidos, en su caso, por el arrendador, se cargan linealmente a sus cuentas de pérdidas y ganancias.

Los beneficios cobrados y a cobrar en concepto de incen-tivo para formalizar un arrendamiento operativo también se distribuyen linealmente a lo largo de la duración del arrendamiento.

4.2.7 ExistenciasLas existencias se encuentran valoradas por el método del “retail” dado que el resultado de aplicarlo no ofrece diferen-cias significativas con el coste real de las mismas.

El método retail determina el coste de las existencias par-tiendo del precio de venta menos un porcentaje estimado de margen bruto, en el cual se considera el precio de venta, las posibles rebajas a realizar en dichos precios de venta y la antigüedad de la mercancía, así como los cambios en tempo-radas y las tendencias, principalmente en artículos de moda. Este método se aplica de forma consistente para todas las familias de productos del Grupo.

Con este método el inventario está valorado en todo momen-to al menor entre el coste o el valor neto de realización.

4.2.8 Instrumentos financierosa) Activos financieros

Valoración y clasificaciónLos activos financieros se reconocen en el balance de situación del Grupo cuando se lleva a cabo su adquisi-ción. Los activos financieros se registran inicialmente a su valor razonable, incluyendo en general, los costes de la operación.

La valoración posterior dependerá de la clasificación que otorgue el Grupo a cada activo financiero. Los activos fi-nancieros mantenidos por las sociedades del Grupo se clasifican en las siguientes categorías:

– Deudores comerciales, otras cuentas por cobrar y crédi-tos concedidos a terceros: corresponden a créditos ori-ginados en la venta de productos y en la prestación de servicios por operaciones de tráfico del Grupo, o los que no teniendo su origen comercial, no son instrumentos de patrimonio ni derivados y cuyos cobros son de cuantía determinada o determinable y que no se negocian en un mercado activo.

Los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar con vencimiento en el corto plazo se registran a su valor no-minal, que se considera equivalente a su valor razonable.

Como criterio general, la corrección de valor de estos instrumentos por causas de deterioro se efectúa cuando exista duda razonable que haga cuestionar su recupera-ción. El citado deterioro se realiza con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio en el que se manifiesta. La recuperación de la pérdida por de-terioro previamente registrada, en caso de producirse, se


reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias consoli-dada del ejercicio en el que el deterioro deja de existir o se reduce.

La tarjeta de compra El Corte Inglés es aceptada por la mayoría de las sociedades del Grupo indicadas en la nota 1, como medio de pago de sus clientes, siendo Fi-nanciera El Corte Inglés E.F.C., S.A. la titular de la prác-tica totalidad de las mismas. Asimismo, Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. es la encargada de la gestión y administración de la facturación y el cobro de las ventas realizadas con dicha tarjeta.

– Activos financieros mantenidos hasta vencimiento: corres-ponden a activos con fecha de vencimiento fijada, cobros de cuantía determinada o determinable, y sobre los que el Grupo manifiesta su intención y capacidad para con-servarlos en su poder hasta la fecha de su vencimiento. Estos instrumentos se contabilizan a su coste amortizado.

En cuanto a las fianzas y depósitos, activos clasificados bajo este epígrafe que hacen referencia fundamental-mente a los importes desembolsados por sociedades del Grupo a los propietarios de los locales arrendados, se presentan valorados por los importes desembolsados, que no difieren significativamente de su valor razonable.

– Activos financieros disponibles para la venta: se incluyen los valores representativos de deuda y participaciones financieras en otras empresas que no hayan sido clasifi-cados en ninguna de las categorías anteriores.

En el caso de participaciones en sociedades no cotiza-das, dado que el valor razonable no siempre es posible determinarlo de forma fiable, estos activos se valoran por su coste de adquisición, corregido por las evidencias de deterioro que pudieran existir.

Se valoran por su valor razonable cuando es posible de-terminarlo de forma fiable ya sea a través del valor de coti-zación o en su defecto, recurriendo al valor establecido en transacciones recientes, o por el valor actual descontado de los flujos de caja futuros. Los beneficios y las pérdidas procedentes de las variaciones en el valor razonable se reconocen directamente en el patrimonio neto hasta que el activo se enajena, momento en el cual los beneficios o las pérdidas acumuladas reconocidos previamente en el patrimonio neto se incluyen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio. En el caso de que el valor razonable sea inferior al coste de adquisición, si existe una evidencia objetiva de que el activo ha sufrido

un deterioro que no pueda considerarse temporal, la dife-rencia se registra directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

A 28 de febrero de 2014, las valoraciones a valor razona-ble realizadas sobre parte de los activos financieros dis-ponibles para la venta han sido por referencia a precios cotizados (y sin ajustar) en el mercado, quedando encua-dradas en el nivel 1 según la jerarquía de valores razona-bles establecida por la normativa actual.

– Otros activos financieros del negocio de seguros: los ac-tivos financieros originados en las operaciones de segu-ro, coaseguro y reaseguro, se valoran por su coste amor-tizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

– Tesorería y otros activos líquidos equivalentes: la tesore-ría comprende tanto la caja como los depósitos banca-rios a la vista. Los otros activos líquidos equivalentes son inversiones a corto plazo, con vencimientos inferiores a tres meses y que no están sujetos a un riesgo relevante de cambios en su valor.

– Inversiones en el patrimonio de empresas del Grupo, asociadas y multigrupo.

Estas inversiones se valoran por su coste, minorado, en su caso, por el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calcu-lan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendiendo este como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recupe-rable, se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración (incluyendo el fon-do de comercio, si lo hubiera).

Baja de activos financierosEl Grupo da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Por el contrario, el Grupo no da de baja los activos finan-cieros, y reconoce un pasivo financiero por un importe igual a la contraprestación recibida, en las cesiones de ac-

tivos financieros en las que se retenga sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Reclasificaciones de activos financierosDurante los ejercicios terminados el 28 de febrero de 2014 y 2013 no se han producido reclasificaciones de activos finan-cieros entre las categorías definidas en los párrafos previos.

b) Pasivos financierosValoración y clasificaciónLos pasivos financieros mantenidos por las sociedades del Grupo se clasifican como:

– Deudas con entidades de crédito: los préstamos obte-nidos de entidades bancarias se registran por el impor-te recibido, una vez deducidos los costes y comisiones derivados de su formalización. Dichos costes de forma-lización y los gastos financieros originados por los prés-tamos se contabilizan según el criterio del devengo en la cuenta de pérdidas y ganancias utilizando el método del interés efectivo y se incorporan al importe en libros del pasivo, en la medida en que no se liquidan, en el perío-do en que se devengan. En períodos posteriores estos pasivos se valoran a su coste amortizado, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

– Obligaciones y otros valores negociables, acreedores comerciales y otros pasivos financieros: se registran inicialmente por su valor razonable y posteriormente de acuerdo con su coste amortizado.

Los acreedores comerciales que no devengan explícita-mente intereses se registran a su valor nominal, que no difiere significativamente de su valor razonable.

Baja de pasivos financierosEl Grupo da de baja los pasivos financieros cuando se ex-tinguen las obligaciones que los han generado.

c) Instrumentos de patrimonioUn instrumento de patrimonio representa una participa-ción residual en el patrimonio de la sociedad dominante, una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de capital emitidos por la sociedad do-minante se registran en el patrimonio neto por el importe recibido neto de los gastos de emisión.

Acciones propiasLas acciones propias se registran por el valor de la con-traprestación entregada a cambio, directamente como

menor valor del patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o amortización de los instru-mentos de patrimonio propio, se reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en ningún caso se registre re-sultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias con-solidada.

En la nota 16 se muestra un resumen de las transaccio-nes realizadas con acciones propias a lo largo del ejercicio 2013. Las sociedades consolidadas aportan al balance de situación consolidado adjunto 4.060.234 acciones de tipo “A” y 113.183 acciones de tipo “B” de El Corte Inglés, S.A.

d) Instrumentos financieros derivadosEl Grupo utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos a los que se encuentran expuestas sus actividades, operaciones y flujos de efectivo futuros. Fun-damentalmente, estos riesgos son de variaciones de los tipos de cambio y de los tipos de interés. En el marco de dichas operaciones el Grupo contrata instrumentos finan-cieros derivados que han sido designados siempre que cumplan los requisitos establecidos por la normativa ac-tual como instrumentos de cobertura de flujos de efectivo.

Los derivados se registran, inicialmente, por su valor ra-zonable en el balance de situación y, posteriormente, se realizan las correcciones valorativas necesarias para que refleje su valor razonable en cada momento, registrándose en el epígrafe “Activos financieros no corrientes” o “Acti-vos financieros corrientes” del balance de situación si son positivas, y como “Deudas no corrientes con entidades de crédito” o “Deudas corrientes con entidades de crédito” si son negativas.

Los cambios en el valor razonable de los derivados se registran en el epígrafe “Patrimonio neto - Ajustes por cambios de valor, operaciones de cobertura”. La pérdida o ganancia acumulada en dicho epígrafe se traspasa a la cuenta de pérdidas y ganancias a medida que el subya-cente tiene impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias neteándose ambos efectos. Las variaciones del valor ra-zonable de los derivados especulativos se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias.

El valor razonable de los instrumentos financieros deriva-dos, lleva incorporado el ajuste por riesgo de crédito bila-teral (teniendo en cuenta tanto el riesgo de crédito propio como el riesgo de crédito de contrapartida).

El ajuste por riesgo de crédito bilateral (2,2 millones de euros a 28 de febrero de 2014) se ha calculado aplicando


una técnica basada en el cálculo a través de simulaciones de la exposición total esperada (que incorpora tanto la ex-posición actual como la exposición potencial) ajustada por la probabilidad de incumplimiento a lo largo del tiempo y por la severidad (o pérdida potencial) asignada a la Socie-dad y a cada una de las contrapartidas.

La exposición total esperada de los derivados se obtiene empleando inputs observables de mercado, como curvas de tipo de interés, tipo de cambio y volatilidades según las condiciones del mercado en la fecha de valoración.

Los inputs aplicados para la obtención del riesgo de crédi-to propio y de contrapartida (determinación de la probabi-lidad de default) se basan principalmente en la aplicación de spreads de crédito propios o de empresas compara-bles actualmente negociados en el mercado (curvas de CDS, TIR emisiones de deuda). En ausencia de spreads de crédito propios o de empresas comparables, y con el objetivo de maximizar el uso de variables observables re-levantes, se han utilizado las referencias cotizadas que se han considerado como las más adecuadas según el caso (curva de CDS a nivel global). Para las contrapartidas con información de crédito disponible, los spreads de crédito utilizados se obtienen a partir de los CDS (Credit Default Swaps) cotizados en el mercado.

Asimismo, para el ajuste del valor razonable al riesgo de crédito se han tenido en consideración las mejoras credi-ticias relativas a garantías o colaterales a la hora de deter-minar la tasa de severidad a aplicar para cada una de las posiciones.

La contabilización de coberturas es interrumpida cuando el instrumento de cobertura vence, o es vendido, o ejerci-do, o deja de cumplir los criterios para la contabilización de coberturas.

El Grupo verifica inicialmente y de forma periódica a lo largo de su vida, y como mínimo en cada cierre contable, que la relación de cobertura es eficaz, es decir, que es esperable prospectivamente que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta (atribuibles al riesgo cubierto) se compensen casi com-pletamente por los del instrumento de cobertura y que, retrospectivamente, los resultados de la cobertura hayan oscilado dentro de un rango de variación del 80% al 125% respecto del resultado de la partida cubierta.

Los derivados no son considerados contablemente de co-bertura si no superan el test de efectividad, el cual exige

que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta, directamente atribuibles al riesgo cubierto, se compensen con los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento derivado de cobertura. Cuando no supera el test de efec-tividad los cambios de valor de dichos instrumentos se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

A 28 de febrero de 2014, las valoraciones a valor razonable realizadas sobre los diferentes instrumentos financieros derivados incluyendo los datos empleados para el cálculo del ajuste por riesgo de crédito propio y de contrapartida quedan encuadradas en el nivel 2 de la jerarquía de va-lores razonables establecida por la normativa actual por estar los inputs basados en precios cotizados para ins-trumentos similares en mercados activos (no incluidos en el nivel 1), precios cotizados para instrumentos idénticos o similares en mercados que no son activos, y técnicas basadas en modelos de valoración para los cuales todos los inputs significativos son observables en el mercado o pueden ser corroborados por datos observables de mer-cado. Aunque el Grupo ha determinado que la mayoría de los inputs utilizados para valorar los derivados están den-tro de nivel 2 de la jerarquía del valor razonable, los ajustes por riesgo de crédito utilizan inputs de nivel 3, como son las estimaciones de crédito en función del rating crediticio o de empresas comparables para evaluar la probabilidad de quiebra de la Sociedad o de la contraparte. El Grupo ha evaluado la relevancia de los ajustes por riesgo crédito en la valoración total de los instrumentos financieros deriva-dos concluyendo que no son significativos.

4.2.9 Transacciones en moneda distinta del euroLa moneda funcional del Grupo es el euro. Consecuente-mente, las operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en “moneda extranjera” y se regis-tran según los tipos de cambio vigentes en las fechas de las operaciones.

En la fecha de cada balance de situación, los activos y pa-sivos monetarios denominados en monedas extranjeras se convierten según los tipos vigentes en la fecha del balance de situación. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputarán directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los activos y pasivos no monetarios cuyo criterio de valora-ción sea el valor razonable, y estén denominados en mone-das extranjeras, se convierten según los tipos vigentes en la fecha en que se ajustó el valor razonable, cuyo importe se reconoce directamente en el patrimonio neto.

Con el fin de cubrir su exposición a ciertos riesgos de cam-bio, el Grupo formaliza contratos y opciones a plazo de mo-neda extranjera (véase nota 4.2.8 sobre los detalles de las políticas contables del Grupo con respecto a dichos instru-mentos financieros derivados).

4.2.10 Impuesto sobre SociedadesEl gasto por Impuesto sobre Sociedades representa la suma de la carga fiscal a pagar en el ejercicio más la variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos.

El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se cal-cula mediante la suma del impuesto corriente que resulta de la aplicación del tipo de gravamen sobre la base imponible del ejercicio y después de aplicar las deducciones que fis-calmente son admisibles, más la variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos incluyen las dife-rencias temporarias que se identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables por las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su va-lor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, salvo si la diferencia temporaria se deriva del reconocimiento inicial del fondo de comercio cuya amortización no es deducible a efectos fisca-les o del reconocimiento inicial (salvo en una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable.

Por su parte, los activos por impuestos diferidos, identifi-cados con diferencias temporarias solo se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades con-solidadas van a tener en el futuro suficientes ganancias fis-cales contra las que poder hacerlos efectivos y no procedan del reconocimiento inicial (salvo en una combinación de ne-gocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable. El resto de activos por impuestos diferidos (bases imponibles negati-vas y deducciones pendientes de compensar) solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos.

El Impuesto sobre Sociedades y las variaciones en los ac-tivos y pasivos por impuestos diferidos que no provengan de combinaciones de negocios se reconocen íntegramente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, o en las cuentas de patrimonio neto del balance de situación consoli-dado en función de donde se hayan registrado las ganancias o pérdidas que lo hayan originado.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos no se actua-lizan y se clasifican como activo/pasivo no corriente en el balance de situación consolidado.

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impues-tos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuán-dose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.

El Corte Inglés, S.A. tributa en régimen de consolidación fis-cal con las sociedades filiales españolas en las que posee más del 75% de su capital, excluyendo aquellas que mantie-nen un cierre económico distinto de la sociedad dominante por motivos de su regulación sectorial, de acuerdo con las normas legales vigentes en esta materia.

Desde el 1 de enero de 2008 El Corte Inglés, S.A. aplica, como sociedad dominante, el Régimen Especial del Grupo de Entidades regulado en el Capítulo IX del Título IX de la Ley 37/1992 del Impuesto sobre el Valor Añadido, junto con determinadas filiales españolas.

4.2.11 Reconocimiento de ingresosEl reconocimiento de los ingresos por ventas se produce en el momento en que se han transferido sustancialmente al comprador los riesgos y beneficios significativos inherentes a la propiedad del bien vendido.

Los ingresos por alquileres se reconocen linealmente en fun-ción de la duración de los contratos.

El epígrafe de “Prestación de Servicios” de la cuenta de pér-didas y ganancias consolidada, corresponde principalmente con los servicios de Agencia de Viajes y Tecnología de la In-formación y las Comunicaciones.

En cuanto a los ingresos por prestación de servicios, éstos se reconocen considerando el grado de realización de la presta-ción a la fecha de balance, siempre y cuando el resultado de la transacción pueda ser estimado con fiabilidad.


4.2.12 Provisiones y contingenciasa) Criterio general

El Grupo sigue la práctica de provisionar los importes es-timados para hacer frente a responsabilidades nacidas de litigios en curso, indemnizaciones u obligaciones, así como de los avales y garantías otorgados que puedan su-poner, con alta probabilidad, una obligación de pago para el Grupo, siempre y cuando el importe pueda estimarse de manera fiable.

Las provisiones se cuantifican en función de la mejor in-formación disponible sobre la situación y evolución de los hechos que los originan y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable, procediéndose a su reversión total o parcial cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros consolidados, sino que se informa sobre los mismos en las notas de la memoria, conforme a los reque-rimientos de la normativa actual.

El Grupo considera contratos de carácter oneroso aque-llos en los que los costes inevitables de cumplir con las obligaciones que conllevan exceden a los beneficios eco-nómicos que se espera recibir por ellos.

El Grupo sigue el criterio de registrar una provisión por el valor presente de la mencionada diferencia entre los cos-tes y los beneficios del contrato.

Las tasas de descuento utilizadas reflejan la valoración actual del dinero en el mercado, así como los riesgos es-pecíficos de estos contratos.

b) Provisiones técnicasLas provisiones técnicas recogen los importes de las obli-gaciones asumidas que se derivan de los contratos de se-guros y reaseguros en vigor con el fin de garantizar, con criterios prudentes y razonables, las obligaciones deriva-das de los referidos contratos.

Provisiones de primas no consumidas y para riesgos en cursoLa provisión de primas no consumidas tiene por objeto la periodificación de las primas devengadas al cierre del ejercicio y comprende la fracción de las primas devenga-das en el ejercicio que deben imputarse al período com-prendido entre la fecha de cierre y el término del período de cobertura. La provisión de primas no consumidas se ha determinado, para cada modalidad, por aplicación del

método “póliza a póliza”, tomando como base las primas de tarifa, conforme a las Bases Técnicas, y según lo esta-blecido en el Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados.

Las comisiones y otros gastos de adquisición correspon-dientes a las primas emitidas se reconocen como gasto con el mismo criterio con el que se reconocen como in-greso las primas correspondientes a los contratos de se-guro en vigor. La parte de las comisiones y otros gastos de adquisición correspondientes al período de cobertura no consumido de las pólizas de seguro en vigor se registra en el epígrafe “Provisiones no corrientes” del pasivo del balance de situación. A 28 de febrero de 2014, dichas co-misiones ascendían a 6,2 millones de euros (6,2 millones de euros a 28 de febrero de 2013).

La provisión de riesgos en curso complementa a la provi-sión de primas no consumidas en la medida en que su im-porte no sea suficiente para reflejar la valoración de todos los riesgos y gastos a cubrir, que se correspondan con el período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre del ejercicio. Su cálculo se efectúa de acuerdo con lo pre-visto en el vigente Reglamento de Ordenación y Supervi-sión de los Seguros Privados. A 28 de febrero de 2014 y 28 de febrero de 2013 no ha sido necesaria la constitución de esta provisión.

Provisiones de seguros de vidaRepresentan el valor de las obligaciones del Grupo, neto de las obligaciones del tomador, por razón de seguros so-bre la vida al cierre del ejercicio. La provisión de seguros de vida comprende:

– En los seguros cuyo período de cobertura sea igual o inferior al año, la “provisión de primas no consumidas” y, en su caso, la “provisión de riesgos en curso”, cuyo objetivo y método de cálculo son los mismos que los indicados en el apartado anterior.

– En los demás seguros, la “provisión matemática”. Esta provisión representa la diferencia entre el valor actual actuarial de las obligaciones futuras del Grupo y las del tomador, o, en su caso, del asegurado. La base de cál-culo de esta provisión es la prima de inventario deven-gada en el ejercicio, entendiendo por tal la prima pura incrementada por el recargo para gastos de administra-ción previsto en las Bases Técnicas. El cálculo se realiza póliza a póliza, mediante un sistema de capitalización individual y la aplicación de un método prospectivo, de acuerdo con las Bases Técnicas y con lo establecido

en el Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados.

– Los tipos de interés técnicos utilizados durante los ejer-cicios 2013 y 2012 están comprendidos, básicamente, entre el 2,00% y el 6,03%. No obstante, para las princi-pales pólizas de seguros que tienen garantizado un tipo de interés técnico elevado, el Grupo tiene asignadas carteras de inversiones financieras específicas cuya ren-tabilidad permite cubrir dichos tipos de interés garanti-zados.

– En aquellos seguros en los que el tomador asume el ries-go de la inversión, las provisiones técnicas de los segu-ros de vida correspondientes se determinan en función de los activos específicamente afectos, o de los índices o activos, que se hayan fijado como referencia para de-terminar el valor económico de sus derechos.

Corrección de asimetrías contablesEn las operaciones de seguro que se encuentran inmuni-zadas financieramente (las cuales referencian su valor de rescate al valor de los activos asignados de forma espe-cífica), que prevean una participación en los beneficios de una cartera de activos vinculada o, en el caso de operacio-nes de seguro, en que el tomador asume el riesgo de la in-versión o asimilados, en la fecha de transición, el Grupo ha reconocido a través de su patrimonio, simétricamente, las variaciones experimentadas en el valor razonable de los activos que se mantienen clasificados en las categorías de “Activos financieros disponibles para la venta” o “Activos financieros negociables” y las que se han producido en las provisiones de seguros de vida; bien con abono a dichas provisiones técnicas, cuando así lo exige el Reglamento y demás normativa aplicable, o bien con abono a una cuen-ta de pasivo (con saldo positivo o negativo) por la parte no registrada como provisión de seguros de vida.

Provisiones técnicas para prestacionesRecogen las estimaciones efectuadas por el Grupo para atender los compromisos con origen en siniestros ocurri-dos con anterioridad al cierre del ejercicio y pendientes de declaración, liquidación o pago a dicha fecha. Asimismo, se incluyen los vencimientos y rescates solicitados, pen-dientes de liquidación o pago al cierre del ejercicio. Dicha provisión estará integrada por la provisión de prestaciones pendientes de liquidación o pago, la provisión de sinies-tros pendientes de declaración y la provisión de gastos internos de liquidación de siniestros y su cálculo se realiza de conformidad con las correspondientes normas regla-mentarias.

Provisiones para participación en beneficios y extornosEstas provisiones recogen los beneficios devengados, aún no asignados, a favor de los tomadores, asegurados o be-neficiarios, así como el importe estimado de las primas que proceda restituir a los tomadores o asegurados, en su caso, en virtud del comportamiento experimentado por los riesgos asegurados. Dichas provisiones se calculan en función de las cláusulas correspondientes de los contra-tos en vigor al cierre del ejercicio.

Provisiones técnicas del reaseguro aceptado y cedidoSe reflejan en el balance las correspondientes provisiones de conformidad con lo establecido en los correspondien-tes contratos y en las normas reglamentarias.

4.2.13 Indemnizaciones por despido y otros pagos al per-sonalDe acuerdo con la reglamentación de trabajo vigente, el Gru-po está obligado al pago de indemnizaciones a los emplea-dos con los que, bajo ciertas condiciones, rescinda sus rela-ciones laborales.

Adicionalmente, según los estatutos vigentes de El Corte In-glés, S.A., el Consejo de Administración dispondrá de hasta un 20% de los beneficios líquidos anuales, para distribuir en-tre los miembros del citado Consejo y el restante personal directivo, siempre que se hayan cumplido los requisitos esta-blecidos en el artículo 130 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

Los Administradores del Grupo estiman que no existen ne-cesidades adicionales a las registradas por estos conceptos.

4.2.14 Subvenciones oficialesLas subvenciones oficiales se reconocen como ingresos una vez cumplidas todas sus condiciones y en los períodos en que compensan los costes relacionados y se deducen en la presentación del gasto correspondiente.

Las subvenciones oficiales relacionadas con el inmovilizado material e intangible se consideran ingresos diferidos, se cla-sifican dentro del epígrafe “Otros pasivos no corrientes” y se llevan a resultados a lo largo de las vidas útiles previstas de los activos pertinentes.

4.2.15 Operaciones discontinuadas y activos y pasivos no corrientes mantenidos para la ventaEl Grupo clasifica como activos no corrientes mantenidos para la venta los activos materiales, intangibles, otros ac-tivos no corrientes o aquellos incluidos en el epígrafe “In-versiones contabilizadas aplicando el método de la partici-


pación” y los grupos de enajenación (grupo de activos que se van a enajenar junto con sus pasivos directamente aso-ciados) para los cuales en la fecha de cierre del balance de situación consolidado se han iniciado gestiones activas y a un precio razonable para su venta y se estima que la misma se llevará a cabo dentro de los doce meses siguientes a dicha fecha.

A su vez, el Grupo considera operaciones discontinuadas las líneas de negocio que se han vendido o se han dispuesto de ellas por otra vía o bien que reúnen las condiciones para ser clasificadas como mantenidas para la venta, incluyendo, en su caso, aquellos otros activos que junto con la línea de negocio forma parte del mismo plan de venta o como conse-cuencia de compromisos adquiridos. Asimismo, se conside-ran operaciones en discontinuidad aquellas entidades adqui-ridas exclusivamente con la finalidad de revenderlas.

Estos activos o grupos de enajenación se valoran por el me-nor del importe en libros o el valor estimado de venta de-ducidos los costes necesarios para llevarla a cabo y dejan de amortizarse desde el momento en que son clasificados como activos no corrientes mantenidos para la venta, pero a la fecha de cada balance de situación se realizan las co-rrespondientes correcciones valorativas para que el valor contable no exceda el valor razonable menos los costes de venta.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta y los componentes de los grupos en desapropiación clasificados como mantenidos para la venta se presentan en el balance de situación consolidado adjunto de la siguiente forma: los activos en una única línea denominada “activos no corrien-tes mantenidos para la venta y actividades discontinuadas” y los pasivos también en una única línea denominada “pasivos asociados a activos no corrientes mantenidos para la venta y de actividades discontinuadas”.

Los resultados después de impuestos de las operaciones discontinuadas se presentan en una única línea de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada denominada “resultado después de impuestos de actividades discontinuadas”.

4.2.16 Elementos patrimoniales de naturaleza medioam-bientalSe consideran activos de naturaleza medioambiental los bienes que son utilizados de forma duradera en la actividad del Grupo, cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la conta-minación futura.

La actividad del Grupo, por su naturaleza no tiene un impacto medioambiental significativo si bien los desgloses relativos a los activos y gastos de naturaleza medioambiental se descri-be en la nota 26.

4.2.17 Partidas corrientes y no corrientesEl Grupo presenta el balance de situación consolidado cla-sificando activos y pasivos entre corrientes y no corrientes. Las partidas corrientes comprenden aquellos saldos que el Grupo espera vender, consumir, liquidar o realizar en el trans-curso del ciclo normal de explotación, o se espera que su realización tenga lugar dentro del período de los doce meses posteriores a la fecha de cierre, clasificándose como no co-rrientes en caso contrario.

No se compensan activos con pasivos salvo que la compen-sación sea requerida o esté permitida por alguna Norma o interpretación.

4.2.18 Estado de flujos de efectivo consolidadoEn el estado de flujos de efectivo consolidado, que se prepa-ra de acuerdo con el método indirecto, se utilizan las siguien-tes expresiones en los siguientes sentidos:

– Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones de su valor.

– Actividades de explotación: actividades típicas de la enti-dad, así como otras actividades que no pueden ser califica-das como de inversión o de financiación.

– Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equiva-lentes.

– Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

4.2.19 Fondo de maniobraComo es habitual en el sector en el que opera el Grupo, el desfase existente entre las fechas de cobro y pago de las transacciones comerciales, y como consecuencia de aplicar los flujos de efectivo de las actividades de explotación a la adquisición de activos de carácter no corriente (ver estado de flujos de efectivo anexo), el pasivo corriente en los balan-ces de situación a 28 de febrero de 2014 y 2013 adjuntos es

superior al activo circulante. La Dirección del Grupo consi-dera que dicho desfase no supone riesgo alguno de falta de liquidez, ya que los ingresos corrientes permiten hacer frente con absoluta normalidad a los compromisos de pago a corto plazo.

5. Inmovilizado material

El movimiento habido en las diferentes cuentas de este epí-grafe del balance de situación consolidado, en los ejercicios cerrados el 28 de febrero de 2014 y 28 de febrero de 2013, ha sido el siguiente:

Ejercicio 2013

Concepto

Saldo a 28 de febrero

de 2013Variaciones al perímetro

Adiciones o dotaciones Retiros Traspasos


de 2014

Terrenos y construcciones 10.413.793 202 19.999 (18.307) 174.228 10.589.915

Maquinaria, instalaciones y utillaje 5.803.013 (2.007) 9.547 (73.261) 100.188 5.837.480

Mobiliario y enseres 1.911.997 (509) 3.508 (21.787) 45.256 1.938.465

Equipos para procesos de información 471.614 (2.381) 20.302 (15.248) 8.476 482.763

Elementos de transporte 7.126 9 93 (392) (53) 6.783

Inmovilizado en curso 305.075 - 244.646 (29.919) (258.006) 261.796

Total coste 18.912.618 (4.686) 298.095 (158.914) 70.089 19.117.202

Amortización acumulada y deterioro (5.832.974) 4.724 (444.137) 161.005 (64.756) (6.176.138)

SALDO NETO 13.079.644 38 (146.042) 2.091 5.333 12.941.064


Ejercicio 2012

Concepto

Saldo a 1 de marzo

de 2012Variaciones al perímetro



de 2013

Terrenos y construcciones 10.161.385 1.163 76.107 (27.566) 202.704 10.413.793

Maquinaria, instalaciones y utillaje 5.635.147 302 33.092 (76.556) 211.028 5.803.013

Mobiliario y enseres 1.846.908 123 36.420 (15.650) 44.196 1.911.997

Equipos para procesos de información 471.159 135 25.949 (20.972) (4.657) 471.614

Elementos de transporte 7.095 - 75 (31) (13) 7.126

Inmovilizado en curso 376.482 - 341.749 - (413.156) 305.075

Total coste 18.498.176 1.723 513.392 (140.775) 40.102 18.912.618

Amortización acumulada y deterioro (5.486.574) (29) (429.910) 93.985 (10.446) (5.832.974)

SALDO NETO 13.011.602 1.694 83.482 (46.790) (29.656) 13.079.644


En cuanto al ejercicio 2013, las adiciones de inmovilizado co-rresponden, básicamente, a los costes de ampliación y mo-dernización de diversos centros comerciales.


Por su parte, las adiciones de inmovilizado del ejercicio 2012 correspondieron, básicamente, a la apertura del Centro Co-mercial Ronda de Córdoba (en Córdoba), Centro de Oportu-nidades El Faro (Badajoz) y Centro Comercial Puerto Venecia (en Zaragoza) y diversas aperturas de centros, delegaciones y tiendas del resto de los formatos del Grupo, así como a costes de ampliación y modernización de diversos centros comerciales.

Los retiros del inmovilizado material durante el ejercicio 2013 correspondieron, básicamente, a la baja de elementos total-mente amortizados y la venta de un inmueble. En el epígrafe “Exceso de Provisiones, deterioro y resultado por enajena-ciones de activos” de la cuenta de pérdidas y ganancias con-solidada adjunta del ejercicio 2013 se registraron plusvalías por operaciones con elementos de inmovilizado.

El Grupo posee inmuebles cuyo valor por separado de la construcción y del terreno, al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, es el siguiente:

Concepto Ejercicio 2013 Ejercicio 2012

Terrenos 5.606.681 5.527.713

Construcciones 4.983.234 4.886.080

TOTAL 10.589.915 10.413.793


Durante el ejercicio 2013, el Grupo ha capitalizado gastos fi-nancieros dentro de la partida de construcciones del inmovi-lizado material por importe de 12,49 millones de euros (20,79 millones de euros al cierre del ejercicio 2012).

El 28 de febrero de 1997, determinadas sociedades del Grupo procedieron a la actualización de su inmovilizado material, al amparo de lo dispuesto en el artículo 5 del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, con el pago de un gravamen único del 3%. Dicha actualización, que se practicó aplicando los coefi-cientes máximos permitidos sin considerar porcentaje alguno en relación al coeficiente reductor autorizado, presenta los siguientes efectos en las cuentas anuales consolidadas:

ConceptoTerrenos y

construcciones

Maquinaria, instalaciones

y utillajeMobiliario y enseres

Equipos para

procesos de información

Elementos de

transporteTotal

costeAmortización

acumuladaSaldo

neto

SALDO A 29 DE FEBRERO DE 2012 260.478 39.328 6.378 758 185 307.127 (95.194) 211.933

Dotaciones - - - - - - (3.278) (3.278)

Retiros - (20) (132) (62) (1) (215) 177 (38)


Dotaciones - - - - - - (3.279) (3.279)

Retiros - (2.698) (2.266) (74) (10) (5.048) 5.046 (2)



El incremento neto de valor resultante de las operaciones de actualización, que minorado por el gravamen único del 3% fue abonado a la cuenta “Reserva de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996”, se amortizará en los períodos imposi-tivos que resten para completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados. La actualización ha supuesto un importe en las amortizaciones del ejercicio cerrado el 28 de febrero de 2014, de 3,28 millones de euros, y de 3,28 millo-nes de euros para el ejercicio cerrado el 28 de febrero de 2013, estimándose que esta cantidad ascenderá, en el ejerci-cio 2014, a 3,16 millones de euros, aproximadamente.

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, el Grupo tenía las si-guientes inversiones en inmovilizado material situadas fuera del territorio español:

Ejercicio 2013 Ejercicio 2012

Concepto CosteAmortización

acumulada CosteAmortización

acumulada

Terrenos y construcciones 379.762 (53.639) 302.776 (28.524)

Maquinaria e instalaciones 169.273 (83.148) 165.417 (59.328)

Otro inmovilizado y en curso 95.608 (56.584) 178.916 (49.576)

TOTAL 644.643 (193.371) 647.109 (137.428)


Asimismo, los activos construidos sobre terrenos obtenidos en concesión son los siguientes:



Construcciones 155.789 154.823

Maquinaria e instalaciones 101.282 104.518

Otro inmovilizado 25.827 25.926

Amortización acumulada (109.194) (102.713)

TOTAL 173.704 182.554


Tal y como se indica en la nota 9.1, al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 el Grupo tenía contratadas diversas operaciones de arrendamiento financiero sobre su inmovilizado material.

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, el Grupo tenía total-mente amortizados los elementos del inmovilizado material que seguían en uso, conforme a la siguiente tabla:



Maquinaria, instalaciones y utillaje 1.630.809 1.452.331

Mobiliario y enseres 355.197 299.489

Equipos para procesos de información 318.253 296.880

Elementos de transporte 3.564 4.458

TOTAL 2.318.076 2.062.697


El Grupo sigue el criterio de asegurar, mediante pólizas de seguros suscritas con terceros, el valor de sus elementos del inmovilizado. Los Administradores de la sociedad dominante consideran que las coberturas de los ejercicios 2013 y 2012 son apropiadas.

6. Inversiones inmobiliarias

Las inversiones inmobiliarias del Grupo se corresponden principalmente con inmuebles destinados a su explotación en régimen de alquiler. El movimiento de este epígrafe del balance de situación consolidado durante los ejercicios 2013 y 2012 ha sido el siguiente:

Ejercicio 2013

ConceptoSaldo a 28 de

febrero de 2013Variaciones al perímetro


Saldo a 28 de febrero de 2014

Terrenos y construcciones 140.322 - - (159) (5.992) 134.171

Total coste 140.322 - - (159) (5.992) 134.171

Amortización acumulada (11.217) - (417) - 239 (11.395)

SALDO NETO 129.105 - (417) (159) (5.753) 122.776


Ejercicio 2012


marzo de 2012Variaciones al perímetro



Terrenos y construcciones 126.064 - - - 14.258 140.322

Total coste 126.064 - - - 14.258 140.322

Amortización acumulada (9.707) - (1.510) - - (11.217)

SALDO NETO 116.357 - (1.510) - 14.258 129.105


En cuanto al uso de dichas inversiones, se distribuye al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 de la siguiente manera:


Oficinas 74.112 90.748

Locales 35.920 34.295

Otros 12.744 4.062

TOTAL 122.776 129.105


El Grupo sigue el criterio de asegurar, mediante pólizas de seguros suscritas con terceros, el valor de sus elementos de inversiones inmobiliarias. Los Administradores de la socie-dad dominante consideran que las coberturas de los ejerci-cios 2013 y 2012 son apropiadas.

7. Fondo de comercio

El desglose del fondo de comercio durante los ejercicios 2013 y 2012, ha sido el siguiente:


febrero de 2014Saldo a 28 de

febrero de 2013

Fondo de comercio fusión 10.688 10.688

Fondo de comercio consolidación 9.051 9.051

TOTAL 19.739 19.739


Los test de deterioro realizados a 28 de febrero de 2014 para cada una de las unidades generadoras de efectivo, conforme a lo indicado en la nota 4.2.5, no han puesto de manifiesto la necesidad de dotar ningún deterioro.


8. Otros activos intangibles

El movimiento habido en este capítulo del balance de situa-ción consolidado en los ejercicios cerrados el 28 de febrero de 2014 y 28 de febrero de 2013, ha sido el siguiente:

Ejercicio 2013





Gastos de desarrollo 40.408 - - - - 40.408

Derechos de traspaso 28.695 - 1.697 (993) 12.200 41.599

Aplicaciones informáticas 587.488 (7.297) 93.932 (50.180) 2.915 626.858

Concesiones 164.275 - 251 - - 164.526

Propiedad industrial 45.600 - 382 (66) 1 45.917

Otro inmovilizado 32.285 - 1.282 (151) (12.936) 20.480

Total coste 898.751 (7.297) 97.544 (51.390) 2.180 939.788

Amortización acumulada y deterioro (410.654) 5.635 (77.803) 44.124 29 (438.669)

SALDO NETO 488.097 (1.662) 19.741 (7.266) 2.209 501.119


Ejercicio 2012






Derechos de traspaso 30.337 - 571 (72) (2.141) 28.695

Aplicaciones informáticas 553.486 - 81.652 (47.953) 303 587.488

Concesiones 166.039 - - (1.764) - 164.275

Propiedad industrial 59.675 - 354 (628) (13.801) 45.600

Otro inmovilizado 30.938 159 1.201 - (13) 32.285

Total coste 880.883 159 83.778 (50.417) (15.652) 898.751

Amortización acumulada y deterioro (388.002) (10) (74.153) 47.877 3.634 (410.654)

SALDO NETO 492.881 149 9.625 (2.540) (12.018) 488.097


Las adiciones registradas en la cuenta “Aplicaciones infor-máticas” de los ejercicios 2013 y 2012 corresponden prin-cipalmente a desarrollos de aplicaciones necesarias para el desarrollo de la actividad del Grupo.

A 28 de febrero de 2014, los activos con vida útil indefinida diferentes de aquéllos presentados como fondos de comer-cio, corresponden principalmente a varias marcas adquiridas en ejercicios anteriores por El Corte Inglés, S.A. por importe de 26,92 miles de euros. Estas marcas no se amortizan de forma sistemática, sino que anualmente se verifica su posi-ble deterioro. En el ejercicio 2013, en función de los test de

impairment realizados para estos activos, conforme a lo indi-cado en la nota 4.2.5, se ha registrado un deterioro dentro del epígrafe “Exceso de provisiones, deterioro y resultado por enajenaciones de activo”.

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 el Grupo tenía elemen-tos del inmovilizado intangible totalmente amortizados que siguen en uso, conforme a la siguiente tabla:


Gastos de desarrollo 40.408 40.408

Concesiones administrativas 720 297

Derechos de traspaso 11.150 8.266

Aplicaciones informáticas 113.059 113.568

Patentes, licencias y otros 6.313 6.952

TOTAL 171.650 169.491


9. Arrendamientos

9.1 Arrendamientos financieros (en posición de arrendatario)

El Grupo mantiene contratos de arrendamiento financiero co-rrespondientes, principalmente, a locales.

Los bienes arrendados mediante estos contratos figuran re-gistrados en el inmovilizado material del balance de situación consolidado (nota 5) y la deuda correspondiente se registra como un pasivo financiero (nota 18).

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 el Grupo, en su con-dición de arrendatario financiero, tiene reconocidos activos arrendados conforme al siguiente detalle:




acumulada


Maquinaria 32 (32) 721 (330)

Otras instalaciones 6.505 (5.479) 15.661 (6.347)

Utillaje - - 3 (2)

Mobiliario 555 (305) 4.174 (1.385)

Equipos para procesos de información 4.071 (3.661) 4.521 (3.367)


Las cuotas de arrendamiento mínimas (incluyendo, si proce-de, las opciones de compra), de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente, que el Grupo mantiene con sus arrendadores, son las siguientes:


Menos de un año 39.610 31.956

Entre uno y cinco años 119.528 134.552

Más de cinco años 12.026 36.466

TOTAL 171.164 202.974



Los datos principales de los contratos de arrendamiento fi-nanciero que mantiene el Grupo al cierre del presente ejerci-cio son los siguientes:

Concepto

Duración de los contratos (años) 10 a 12

Años transcurridos 1 a 11

Valor de las opciones de compra 12.465

Cuotas pagadas en ejercicios anteriores 192.523


9.2 Arrendamientos operativos

En posición de arrendadorLos principales contratos de arrendamiento operativo que tiene el Grupo El Corte Inglés en posición de arrendador se corresponden, a cesión de espacios en centros comerciales, tiendas y locales anexos a los mismos, con el fin de comple-tar la oferta de productos en sus centros.

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 el Grupo tiene contra-tadas con los arrendatarios las siguientes cuotas de arrenda-miento mínimas, de acuerdo con sus actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente:


Cobradas en el ejercicio 11.807 9.928





En posición de arrendatarioParte de los locales donde el Grupo desarrolla su actividad principal se encuentran alquilados a terceros. Dichos alqui-leres son clasificados como arrendamientos operativos por-que, con independencia del plazo de arrendamiento y de los importes satisfechos o comprometidos con los propietarios de los inmuebles arrendados, no se produce la transferencia de los riesgos y beneficios intrínsecos a la propiedad de los mismos.

Debido a la distinta naturaleza y posición económica de los propietarios y a otros factores, existe una gran variedad de cláusulas que regulan el funcionamiento de los contratos de

alquiler. En la mayoría de los contratos de arrendamiento establecen simplemente un alquiler fijo, normalmente satis-fecho mensualmente y actualizado de acuerdo con algún índice que corrige los importes pagados por el efecto de la inflación.

Generalmente los contratos de alquiler tienen una duración mínima de obligado cumplimento entre 1 y 10 años.

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 el Grupo tiene contra-tadas con los arrendadores las siguientes cuotas de arrenda-miento mínimas, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta la repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente:


Pagadas en el ejercicio 145.868 154.219

Menos de un año 136.340 145.489




10. Inversiones contabilizadas por el método de la participación

A 28 de febrero de 2014 y 2013 las participaciones más signi-ficativas en entidades asociadas al Grupo son las siguientes:

Ejercicio 2013

Saldo a 28 de febrero de 2013 Desinversiones

Participación en resultados

sociedades puestas en equivalencia


Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. (nota 2.9.9) - 134.536 - 134.536

Resto 19.042 - 697 19.739

TOTAL 19.042 134.536 697 154.275


La inversión de Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. conta-bilizada aplicando el método de la participación incluye un fondo de comercio implícito de 31,1 millones de euros.

Ejercicio 2012

Saldo a 1 de marzo de 2012

Participación en resultados sociedades puestas

en equivalenciaSaldo a 28 de

febrero de 2013

Resto 18.363 679 19.042

TOTAL 18.363 679 19.042


Las principales magnitudes de estas sociedades asociadas del Grupo son las siguientes:

Ejercicio 2013

Activos PasivosIngresos

ordinariosResultado

del ejercicio

Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. 1.344.017 984.645 47.024 32.860

Resto 92.047 43.267 2.913 1.834

TOTAL 1.436.064 1.027.912 49.937 34.693


Ejercicio 2012

Activos PasivosIngresos

ordinariosResultado

del ejercicio

Resto 91.642 41.846 2.859 1.698

TOTAL 91.642 41.846 2.859 1.698



11. Participaciones en negocios conjuntos

Las participaciones en negocios de gestión conjunta del Grupo El Corte Inglés se exponen en la nota 1 de esta memoria.

Los importes más significativos integrados en los estados fi-nancieros a 28 de febrero de 2014 y a 28 de febrero de 2013, en relación con estas participaciones, se resumen a continuación:


Importe neto de la cifra de negocios 80.892 86.085

Resultado de explotación (719) 2.655

Activos no corrientes 122.232 115.156

Activos corrientes 32.607 30.817

Pasivos no corrientes 37.325 34.456

Pasivos corrientes 24.259 18.525


Según se indica en la nota 4.1, en 2014 entra en vigor la NIIF 11 “Acuerdos conjuntos” que sustituirá a la actualmente vi-gente NIC 31.

12. Activos financieros no corrientes y corrientes

12.1 Activos financieros no corrientes

El desglose del saldo de este capítulo del balance de situa-ción consolidado, es el siguiente:

Clases

Activos financieros no corrientes

Instrumentos de patrimonio

Valores representativos de deuda

Créditos, derivados y otros Total

Categorías 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012

Préstamos y partidas a cobrar

Préstamos - - - - 57.859 116.932 57.859 116.932

Fianzas y depósitos - - 167.358 171.106 38.316 38.590 205.674 209.696

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento - 592 - - - - - 592

Activos a valor razonable con cambio en pérdidas y ganancias

Mantenidos para negociar - - - - - - - -

Resto 16.554 14.741 - - - - 16.554 14.741

Activos disponibles para la venta

Valorados a valor razonable 38.039 115.848 640.193 568.052 - - 678.232 683.900

Valorados a coste 59.679 73.789 - - - - 59.679 73.789

TOTAL 114.272 204.970 807.551 739.158 96.175 155.522 1.017.998 1.099.650


El detalle por empresas consolidadas de estos activos finan-cieros es el siguiente:

EmpresasEjercicio

2013Ejercicio

2012

Inversiones afectas al negocio de Seguros El Corte Inglés, Vida, Pensiones y Reaseguros, S.A. 845.029 773.514

Resto de empresas consolidadas 172.969 326.137

TOTAL 1.017.998 1.099.651


Las inversiones del negocio de seguros se encuentran, en su mayoría, afectas a las coberturas de las provisiones técnicas (véase nota 17).

El desglose de las inversiones afectas al negocio de Seguros El Corte Inglés, Vida, Pensiones y Reaseguros, S.A., por ca-tegorías y clases es el siguiente:

Clases





Categorías 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012


Fianzas y depósitos - - 167.358 171.106 263 1.095 167.621 172.201

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento - - - - - - - -



Resto 16.552 14.741 - - - - 16.552 14.741


Valorados a valor razonable 20.663 18.520 640.193 568.052 - - 660.856 586.572

TOTAL 37.215 33.261 807.551 739.158 263 1.095 845.029 773.514


El vencimiento del epígrafe “Préstamos y partidas a cobrar – préstamos”, es el siguiente:


Ejercicio 2013

Concepto 2015 2016 2017 2018 Desde el 2019 Total

Préstamos 18.071 15.884 9.770 5.539 8.595 57.859


Ejercicio 2012


Préstamos 56.220 26.469 17.131 9.318 7.794 116.932


Durante el ejercicio 2013 la Sociedad ha vendido una parte significativa de sus instrumentos de patrimonio valorados a valor razonable generando una plusvalía registrada dentro del epígrafe de “Variación del valor razonable en instrumen-tos financieros”.

12.2 Activos financieros corrientes

El desglose del saldo de este capítulo del balance de situa-ción consolidado es el siguiente:

Clases

Instrumentos financieros corrientes




Categorías 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012

Préstamos y partidas a cobrar - - - - 6.366 4.142 6.366 4.142

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 3.451 1.646 24.554 128.254 - - 28.005 129.900



Resto - - - - - - - -


Valorados a valor razonable - - 14.668 12.409 - - 14.668 12.409

Valorados a coste - - 5.313 9.358 - - 5.313 9.358

Derivados - - - - 4 1.942 4 1.942

TOTAL 3.451 1.646 44.535 150.021 6.370 6.084 54.356 157.751


En el ejercicio 2012 se incluía dentro de este epígrafe depó-sitos contratados por la sociedad dominante con entidades financieras que devengaron un tipo de interés de mercado y sobre la cual la entidad financiera tenía constituido derecho de prenda. El citado depósito ha sido cancelado en 2013.

13. Existencias

El detalle del epígrafe “Existencias” del balance de situación consolidado adjunto es el siguiente:


Existencias comerciales 1.628.199 1.589.108

Materiales consumibles 19.910 17.889

TOTAL 1.648.109 1.606.997


De acuerdo con la práctica habitual en el sector de la distri-bución, El Corte Inglés, S.A. e Hipercor, S.A. formalizan sus pedidos de compra a determinados proveedores con algu-nos meses de antelación a la fecha de entrega de la mercan-cía. Por este motivo, tenían concertadas compras en firme por un importe aproximado de 1.234,36 y 1.303,72 millones de euros a 28 de febrero de 2014 y 28 de febrero de 2013, respectivamente.

Asimismo el Grupo mantenía compromisos de venta a sus clientes al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 por importe de 113,11 y 113,13 millones de euros, respectivamente.

La política del Grupo es formalizar pólizas de seguros para cubrir los riesgos a que están sujetas sus existencias. A 28 de febrero de 2014 y 2013, los Administradores de la socie-dad dominante consideran que la cobertura de las pólizas de seguro sobre sus existencias es adecuada.

14. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La composición del saldo a 28 de febrero de 2014 y 2013 es la siguiente:


Clientes 391.416 1.505.829

Clientes de dudoso cobro 46.063 205.433

Clientes facturas pendientes de emitir 1.052 1.143

Subtotal clientes por ventas y prestaciones de servicios 438.531 1.712.405

Subtotal deudores varios 249.785 325.073

TOTAL 688.316 2.037.478


A 28 de febrero de 2014 y 2013 no existían saldos de “deudo-res comerciales y otras cuentas a cobrar” que estuvieran en mora y no deteriorados por importe significativo.

En el ejercicio 2013, la dotación neta de provisión de saldos de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar ha sido de 0,9 millones de euros (0,5 millones en el ejercicio 2012).

15. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El desglose de este epígrafe del balance de situación conso-lidado a 28 de febrero de 2014 y 2013 es el siguiente:


Saldos en caja 55.186 55.653

Saldos en bancos 34.921 50.180

TOTAL 90.107 105.833


Los saldos en caja y bancos incluyen el efectivo en caja y las cuentas bancarias a la vista en entidades de crédito.

16. Patrimonio neto

16.1 Capital suscrito

El capital social de El Corte Inglés, S.A. está representado por 63.937.700 acciones de 6 euros de valor nominal y 1.720.630 acciones de 60 euros de valor nominal cada una a 28 de fe-brero de 2014 y 28 de febrero de 2013, todas ellas nomina-tivas y totalmente suscritas y desembolsadas. Las acciones de la sociedad dominante no cotizan en bolsa.

Solamente una empresa, cuyos activos son fundamental-mente valores de terceros, tiene una participación que dupli-ca ligeramente el porcentaje contemplado en el artículo 155 de la Ley de Sociedades de Capital en los ejercicios 2013 y 2012.

16.2 Reserva legal

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, debe des-tinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social.


La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya au-mentado.

Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

La sociedad dominante del Grupo tiene dotada en su totali-dad la reserva legal por importe de 97.373 miles de euros a 28 de febrero de 2014 y 2013.

16.3 Otras reservas

Reserva de revalorizaciónComo consecuencia de la actualización de valores del inmo-vilizado, permitida por el Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, la sociedad dominante tiene contabilizada una reserva de revalorización, neta del gravamen único del 3%, por un importe de 139,76 millones de euros.

Dado que la Administración Tributaria ha comprobado y acep-tado el saldo de la cuenta “Reserva de revalorización Real De-creto-Ley 7/1996”, dicho saldo podrá destinarse, sin devengo de impuestos, a compensar los resultados contables negativos que puedan producirse en el futuro, y a ampliación del capital social. Desde el 1 de marzo del año 2007 podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía mone-taria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada sobre los incrementos producidos en los bienes pa-trimoniales actualizados o cuando dichos bienes hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Reservas por fondo de comercioEn cumplimiento de lo establecido en el artículo 273.4 de la Ley de Sociedades de Capital, en la redacción dada en la Ley 16/2007, de 4 de julio, de reforma y adaptación de la legislación mercantil, se establece la obligación de dotar una reserva indisponible equivalente al cinco por cierto del fondo de comercio registrado al cierre del ejercicio, con cargo a los resultados del ejercicio si los hubiera, y en caso contrario, con cargo a reservas de libre disposición. Esta reserva está dotada en su totalidad al cierre de los ejercicios 2013 y 2012.

Reservas para inversiones en CanariasEl importe de la cuenta “Reservas para inversiones en Cana-rias”, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 27 de la Ley 19/1994, de 6 de julio, de Modificación del Régimen Econó-mico y Fiscal de Canarias, asciende a 45 millones de euros,

que ya han sido materializados en su totalidad en los activos previstos en la citada Ley, en el plazo legal establecido. En la Junta General de Accionistas celebrada en agosto de 2013 se acuerda traspasar 15 millones de euros a la cuenta “Re-servas voluntarias”.

Reservas por capital amortizadoRecoge el importe dotado según acuerdo de la Junta General Extraordinaria de 26 de agosto de 2001, al reducir el capital social en la cuantía de 0,64 millones de euros con objeto de ajustar el valor nominal de cada acción a una cantidad “en-tera” de euros.

Reservas en sociedades consolidadasEl desglose por entidades de los saldos de este epígrafe del balance de situación consolidado adjunto (una vez considera-do el efecto de los ajustes de consolidación) se indican segui-damente:

Sociedad Ejercicio

2013Ejercicio

2012

Hipercor, S.A. 1.362.679 1.187.699

Viajes El Corte Inglés, S.A. 123.818 81.721

Informática El Corte Inglés, S.A. 115.881 89.817

Investrónica, S.A. 4.708 5.146

Telecor, S.A. 2.998 1.318

Editorial Centro de Estudios Ramón Areces, S.A. 2.844 2.771

Parinver, S.A. 27.926 27.218

Centro de Seguros y Servicios. Correduría de Seguros, S.A.,Grupo de Seguros El Corte Inglés 37.575 21.495

El Corte Inglés-Grandes Armazéns, S.A. 26.507 22.841

Gestión de Puntos de Venta, GESPEVESA, S.A. 4.639 4.904

Óptica 2000, S.L. 10.485 5.969

Seguros El Corte Inglés, Vida, Pensiones y Reaseguros, S.A. 171.953 150.695

Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. 131.873 220.069

Otras reservas puesta en equivalencia 4.777 4.362

Ajustes y eliminaciones de consolidación y otros (404.682) (23.629)

TOTAL 1.623.981 1.802.396


Dentro de este epígrafe se recogen las reservas restringidas de las sociedades consolidadas por importe de 156,78 miles de euros (174,84 miles de euros en 2012).

Como consecuencia de la actualización de los valores con-tables del inmovilizado material, permitida por el Real De-creto-Ley 7/1996, de 7 de junio, además de la sociedad dominante, determinadas sociedades incluidas en el Grupo incrementaron su patrimonio neto contabilizando una reserva de revalorización cuyo saldo actual asciende a 68,59 millo-nes de euros, estando su disponibilidad sujeta a las limitacio-nes que recoge la citada normativa.

16.4 Acciones propias

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 el Grupo tenía en su poder acciones propias con carácter transitorio, destinadas a su próxima enajenación, de acuerdo con el siguiente detalle:

Concepto Nº de accionesValor nominal

(Euros)

Acciones propias del tipo A al cierre del ejercicio 2013 8.729.806 6

Acciones propias del tipo B al cierre del ejercicio 2013 194.833 60



En el transcurso de los ejercicios 2013 y 2012 se adquirieron acciones propias por un valor efectivo de 54,21 y 108,21 mi-llones de euros y se enajenaron acciones por un importe de 3,79 y 8,78 millones de euros, respectivamente.

16.5 Ajustes por cambios de valor

Activos financieros disponibles para la ventaEn este epígrafe del balance de situación consolidado se re-coge el importe neto de impacto fiscal de las variaciones de valor razonable de los activos clasificados como disponibles para la venta. Estas diferencias se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada cuando tiene lugar la ven-ta de los activos en los que tiene su origen.

El movimiento del saldo de este epígrafe en los ejercicios 2013 y 2012 es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Saldo a 1 de marzo 3.279 (24.656)

Incrementos de valor en el ejercicio 51.744 44.409

Decrementos de valor en el ejercicio (29.681) (22.272)

Traspaso a resultados del ejercicio (12.568) 5.798

Traspaso por variación de perímetro - -

Saldo a 28 de febrero 12.774 3.279


Cobertura de los flujos de efectivoEste apartado del balance de situación consolidado recoge el importe neto de impacto fiscal de las variaciones de valor de los derivados financieros designados como instrumentos de cobertura de flujo de efectivo (véase nota 20).

El movimiento del saldo de este epígrafe a lo largo de los ejercicios 2013 y 2012 se presenta a continuación:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Saldo a 1 de marzo (15.807) (23.595)



Traspaso a resultados del ejercicio 15.075 14.949

Traspaso por variación de perímetro - -

Saldo a 28 de febrero (53.437) (15.807)


16.6 Intereses minoritarios

Este epígrafe del balance de situación consolidado refleja, al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, las participaciones de los accionistas minoritarios de las sociedades que se indican a continuación:


Ejercicio 2013 Participación en:

Sociedad % ParticipaciónCapital y reservas

Resultado del ejercicio Total

El Corte Inglés-Grandes Armazéns, S.A. 0,442 2.393 37 2.430

Canal Club de Distribución de Ocio y Cultura, S.A. 25,00 1.172 38 1.210

Moda Sfera Joven México, S.A. de C.V. 49,00 12.378 2.375 14.753

Viajes El Corte Inglés, S.A. de C.V. 4,00 83 (18) 65

Perfumerías y Cosméticos Gran Vía, S.L. 45,00 (344) (444) (788)

TOTAL 15.682 1.988 17.670



Sociedad % ParticipaciónCapital y reservas





Viajes El Corte Inglés, S.A. de C.V. 4,00 85 1 86


TOTAL 15.500 989 16.489


16.7 Gestión del capital

Los objetivos del Grupo en la gestión del capital son salva-guardar la capacidad de continuar como una empresa en funcionamiento, de modo que pueda seguir dando rendi-mientos a los accionistas y beneficiar a otros grupos de in-terés, además de mantener una estructura financiera óptima para reducir el coste de capital.

Con el objeto de mantener y ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, puede devolver capital, emitir acciones o vender activos para reducir el endeudamiento.

Los Administradores de la sociedad dominante consideran como indicador del cumplimiento de los objetivos fijados para la gestión de capital el ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula como el cociente resultante de dividir la deu-da neta entre el patrimonio neto. La deuda neta se determina como la suma de las deudas financieras a corto y a largo pla-zo, excluyendo las correspondientes a activos mantenidos para la venta, menos las inversiones financieras temporales y efectivo y otros medios líquidos equivalentes.

El nivel de apalancamiento obtenido a 28 de febrero de 2014 y 2013, se muestra a continuación:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Deuda financiera neta 4.736.017 5.688.073

Obligaciones y otros valores negociables 1.402.076 1.437.086

Deuda financiera a largo plazo 3.430.089 1.935.380

Deuda financiera a corto plazo 48.315 2.579.191

Activos financieros corrientes, efectivo y otros medios equivalentes (144.463) (263.584)

Patrimonio neto 7.845.632 7.882.813

De la sociedad dominante 7.827.962 7.866.324

De accionistas minoritarios 17.670 16.489

APALANCAMIENTO 60,3% 72,7%


La disminución se debe a las variaciones de perímetro (véase nota 2.9.9) y a la reordenación bancaria (véase nota 18.2).

17. Provisiones y pasivos contingentes

17.1 Provisiones no corrientes

El detalle de las provisiones correspondiente a este epígra-fe del balance de situación consolidado adjunto, así como los movimientos registrados durante el ejercicio ha sido el siguiente:

Provisiones no corrientes

Saldo a 1 de marzo Variación


Ejercicio 2012

Provisiones técnicas 600.614 35.875 636.489

Otras 192.502 84.741 277.243

TOTAL 793.116 120.616 913.732

Ejercicio 2013


Otras 277.243 1.368 278.611

TOTAL 913.732 33.794 947.526


Provisiones técnicasDentro del epígrafe “Provisiones no corrientes” se recogen fundamentalmente las provisiones técnicas del negocio de Seguros. Por categorías es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Provisiones de primas no consumidas No Vida 12.091 11.878

Provisiones de primas no consumidas Vida 16.487 15.878

Provisiones por seguros de vida 490.940 472.575

Provis. técnicas relativas al seg. vida riesgo de inversión lo asumen los tomadores de seguros 16.033 14.425

Provisiones técnicas para prestaciones 25.027 23.652

Provisiones para participación en beneficios y para extornos 68.203 63.265

Provisiones técnicas de reaseguro (2.901) (2.819)

Asimetría contable 43.035 37.635

TOTAL 668.915 636.489


Otras provisionesEl resto del importe de este epígrafe incluye provisiones de muy diversa naturaleza, entre las que se encuentran las rela-cionadas con las relativas a la estimación del importe al que podría tener que hacer frente por determinados impuestos locales así como determinados contratos onerosos.

17.2 Garantías comprometidas con terceros y pasivos contingentes

Los avales presentados por el Grupo ascendían a 316,32 y 353,54 millones de euros a 28 de febrero de 2014 y 28 de fe-brero de 2013, respectivamente. De dichos importes, 155,56 y 154,12 millones de euros a 28 de febrero de 2014 y 28 de febrero de 2013, respectivamente, están relacionados con asuntos de naturaleza jurídica y fiscal (locales y nacionales). El resto, depositados ante diversas entidades, garantizan las operaciones de tráfico.

Los Administradores de la sociedad dominante estiman que los pasivos no previstos a 28 de febrero de 2014 que pudie-ran originarse por los avales presentados, si los hubiera, no serían significativos.


18. Deudas con entidades de crédito y obligaciones y otros valores negociables no corrientes y corrientes

La composición del saldo de estos epígrafes del balance de situación consolidado es la siguiente:


Concepto Corriente No corriente Corriente No corriente

Obligaciones y otros valores negociables - 1.402.076 - 1.437.086

Deudas con entidades de crédito 8.349 3.298.892 2.547.235 1.764.362

Deudas por arrendamientos financieros (nota 9.1) 39.966 131.197 31.956 171.018

Derivados (nota 20) 10.308 84.814 4.674 31.473

Otros pasivos financieros 39.942 14.602 36.866 4.858

TOTAL 98.565 4.931.581 2.620.731 3.408.797


18.1 Obligaciones y otros valores negociables

Incluidos en el epígrafe de “Obligaciones y otros valores ne-gociables”, el Grupo clasifica las deudas formalizadas en pa-garés las cuales se han registrado como pasivos financieros no corrientes, dado que la práctica totalidad de las mismas se renuevan automáticamente a la fecha del vencimiento.

Como norma general, los citados pagarés devengan un tipo de interés de mercado.

18.2 Deudas con entidades de crédito

Durante los ejercicios 2013 y 2012, los préstamos y créditos del Grupo devengaron intereses referenciados al euribor más un diferencial de mercado.

Una parte de la deuda del Grupo se encuentra cubierta me-diante derivados financieros que tienen como objetivo redu-cir la volatilidad de los tipos de interés que paga el Grupo El Corte Inglés (véanse notas 19 y 20).

A 28 de febrero de 2014 el tipo medio de la deuda conside-rando deudas con entidades de crédito así como la deuda contraída por las obligaciones y otros valores negociables se ha situado en un rango de mercado.

Con fecha 14 de noviembre de 2013, el Grupo ha firmado con varias entidades de crédito la reordenación de todas las deudas con entidades de crédito que mantenía hasta el momento en un solo contrato de financiación sindicada (por

importe máximo de 4.909,2 millones de euros, importe que asciende a 4.139 millones de euros al cierre del ejercicio). El citado contrato consta de dos partes, una de 848,8 millones de euros destinada al circulante y con vencimiento a 5 años y la otra parte se trata de deuda a largo plazo por importe de 4.060,4 millones de euros con vencimiento a 8 años. A 28 de febrero de 2014 el saldo dispuesto de la citada financiación asciende a 3.288 millones de euros.

Asimismo, dentro del contrato de reordenación bancaria se ha acordado hipotecar determinados activos de algu-nos centros comerciales cuyo valor neto contable al cierre del presente ejercicio asciende a 435,31 millones de euros. Adicionalmente, como garantía de los financiados, se han pignorado hasta el 2015 el 100% y 49% de las acciones de Seguros El Corte Inglés, Vida, Pensiones y Reaseguros, S.A. y Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A., respectivamente.

Tal y como viene estipulado en el contrato de reordenación bancaria, a partir del ejercicio 2014 el Grupo está obligado al cumplimiento de unos ratios financieros calculados sobre la base de los estados financieros consolidados del Grupo El Corte Inglés. El cumplimiento de los citados ratios junto con el calendario de pagos, son considerados para la distribución de los dividendos.

A 28 de febrero de 2014 y 2013 las sociedades del Grupo tenían concedida financiación adicional no dispuesta según el siguiente detalle:


Concepto Límite Importe no dispuesto Límite Importe no dispuesto

Líneas de descuento 8.462 6.839 13.962 10.557

Créditos y pólizas de crédito 856.581 760.207 3.034.168 809.857

TOTAL 865.043 767.046 3.048.130 820.414


La Dirección del Grupo considera que el importe de estas lí-neas, la generación ordinaria de caja, junto con la realización del activo corriente cubrirán suficientemente las obligaciones de pago a corto plazo.

A 28 de febrero de 2014 y 2013 ni El Corte Inglés, S.A. ni nin-guna de sus filiales significativas se encuentra en situación de incumplimiento de sus obligaciones financieras o de cualquier tipo de obligación que pudiera dar lugar a una situación de ven-cimiento anticipado de sus compromisos financieros. Asimis-mo, no se prevén incumplimientos para el ejercicio 2014.

Asimismo, durante los ejercicios 2013 y 2012, no se han pro-ducido impagos ni otros incumplimientos de principal, ni de intereses ni de amortizaciones referentes a las deudas con entidades de crédito.

El detalle del valor en libros y el valor razonable de las deudas con entidades de crédito con derivados implícitos sobre tipo de interés, es el siguiente:


Concepto Valor en libros Valor razonable Valor en libros Valor razonable

Deudas con entidades de crédito - - 415.000 424.304


18.3 Detalle por vencimientos de los pasivos financieros no corrientes

El detalle por vencimientos de las partidas que forman parte del epígrafe “Deudas con entidades de crédito no corrientes” es el siguiente:

Ejercicio 2013

Concepto 2015 2016 2017 20182019 y

siguientes Total

Arrendamiento financiero (nota 9.1) 30.484 28.947 24.804 19.784 27.178 131.197

Préstamos y créditos bancarios 390.339 159.035 226.434 368.660 2.154.424 3.298.892

TOTAL 420.823 187.982 251.238 388.444 2.181.602 3.430.089



puestos a riesgo de tipo de interés son básicamente las fi-nanciaciones a tipo variable y los instrumentos financieros derivados.

De acuerdo con las estimaciones del Grupo El Corte Inglés respecto de la evolución de los tipos de interés y de los ob-jetivos de la estructura de la deuda, se realizan operaciones de cobertura mediante la contratación de derivados que miti-guen estos riesgos (véase nota 20). En concreto el porcentaje de deuda no sujeta a volatilidad de tipos de interés supone un 61% en 2013.

Con el objetivo de poder analizar el efecto de una posible variación que los tipos de interés pudieran producir en las cuentas del Grupo, se ha realizado una simulación suponien-do un aumento y una disminución de los tipos de interés de la deuda sujeta a volatilidad a 28 de febrero de 2014 de 50 puntos básicos.

Este análisis de sensibilidad ante variaciones al alza o a la baja del 0,5% en los niveles de tipos variables euribor, pro-voca una sensibilidad en la cuenta de pérdidas y ganancias del Grupo derivada del incremento o descenso del resultado financiero por pago de intereses de 6,6 millones de euros a 28 de febrero de 2014.

El análisis de sensibilidad a movimientos al alza o a la baja en la curva de tipos de interés a largo plazo en relación con el valor razonable de los derivados de tipos de interés que forman parte de relaciones de cobertura de flujo de efectivo, contratadas por el Grupo a 28 de febrero de 2014 e indepen-dientemente del método de consolidación que se utilice, su-pone, considerando el porcentaje de participación del Grupo El Corte Inglés en cada sociedad, una disminución de la deu-da por derivados financieros, ante incrementos de un 0,1% de la curva de tipos de 12,9 millones de euros. Asimismo, una disminución de un 0,1% de la curva de tipos, provocaría un aumento de 13,0 millones de euros en la deuda por derivados financieros.

Riesgo de tipo de cambio

El Grupo opera en el ámbito internacional y, por tanto, está expuesto al riesgo de tipo de cambio por operaciones con divisa, especialmente en las compras de mercaderías a paí-ses del sudeste asiático, denominadas en dólares estadou-nidenses.

El riesgo de tipo de cambio se gestiona de acuerdo con las directrices de la Dirección del Grupo, que prevén, funda-mentalmente, el establecimiento de coberturas financieras o

naturales, la monitorización constante de las fluctuaciones de los tipos de cambio y otras medidas destinadas a mitigar dicho riesgo. El Grupo sigue la política de contratar instru-mentos financieros (seguros de cambio) que reduzcan las di-ferencias de cambio por transacciones en moneda extranjera (véase nota 20).

Moneda extranjera

El detalle de los saldos y transacciones en moneda extranjera más significativos, valorados al tipo de cambio de cierre y tipo de cambio medio, respectivamente, son los siguientes:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Cuentas a pagar 86.127 56.060

Otros pasivos 5.121 10.420

Ventas 111.993 101.549

Servicios prestados 212.271 194.568

Compras 712.129 627.619

Servicios recibidos 23.752 24.521


20. Instrumentos financieros derivados

El Grupo utiliza instrumentos financieros derivados para cu-brir los riesgos a los que se encuentran expuestas sus activi-dades, operaciones y flujos de efectivo futuros. En el marco de dichas operaciones, el Grupo ha contratado determina-dos instrumentos financieros para la cobertura de flujos de efectivo, fundamentalmente de tipos de interés y seguros de cambio.

Los métodos seguidos por el Grupo para el cálculo del valor razonable de sus intrumentos financieros derivados, inclu-yendo el riesgo de crédito introducido por NIIF 13 y el nivel de jerarquía determinado por la NIIF 7 se describen en la nota 4.2.8.

El Grupo ha cumplido con los requisitos detallados en la nota 4.2.8 sobre normas de valoración para poder determinar si los instrumentos financieros derivados cumplen las condicio-nes para poder ser clasificados como derivados de cober-tura. En concreto, han sido designados formalmente como tales, y se ha verificado que la cobertura resulta eficaz.

No obstante, el Grupo mantiene contratados diversos ins-trumentos financieros derivados de carácter especulativo. El efecto en el estado de resultados global del ejercicio 2013

Ejercicio 2012

Concepto 2014 2015 2016 20172018 y

siguientes Total

Arrendamiento financiero 42.911 31.068 29.531 25.388 42.120 171.018

Préstamos y créditos bancarios 1.041.252 652.091 29.507 2.007 39.505 1.764.362

TOTAL 1.084.163 683.159 59.038 27.395 81.625 1.935.380


19. Políticas de gestión de riesgos

Las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo el riesgo del tipo de cambio), riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo del tipo de interés en los flujos de efectivo. La gestión del riesgo del Grupo es llevada a cabo por la Dirección de la sociedad dominante tiene establecidos los mecanismos necesarios y se centra en la incertidumbre de los mercados financieros, tratando de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad del Grupo, para lo que emplea determinados instrumentos financieros descritos más adelante.

Esta nota presenta información sobre la exposición del Grupo a cada uno de los riesgos mencionados anteriormente, los objeti-vos, políticas y procesos definidos por el Grupo para gestionar el riesgo, así como los métodos utilizados para medir dichos riesgos y los cambios habidos con respecto al ejercicio anterior.

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito consiste en la probabilidad que existe de que la contrapartida de un contrato incumpla sus obliga-ciones, ocasionando una pérdida económica para el Grupo.

El Grupo no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito con terceros, al constituir la venta al por menor la inmensa mayoría de la cifra de negocios, realizándose el co-bro, fundamentalmente, en efectivo o por medio de tarjetas de crédito.

El Grupo se rige por un criterio de prudencia en su política de inversiones cuyos principales objetivos son mitigar el riesgo de crédito de los productos de inversión y el de contraparte de las entidades financieras estableciendo criterios de análi-sis muy detallados. Con carácter general, el Grupo mantiene su tesorería y activos líquidos equivalentes en entidades fi-nancieras de elevado nivel crediticio.

En relación con el riesgo de crédito derivado de operacio-nes comerciales, se establece una provisión para pérdidas

por deterioro de cuentas comerciales a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no será capaz de cobrar todos los importes que se le adeudan de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo estimados, des-contados al tipo de interés efectivo. El importe de la provisión se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias consolida-da (véase nota 14).

A 28 de febrero de 2014 y 2013 no existen saldos vencidos de importe significativo. Asimismo, de acuerdo con la expe-riencia histórica disponible, el Grupo considera que no re-sulta necesario efectuar correcciones valorativas en relación con las cuentas a cobrar no vencidas. El valor razonable de las cuentas a cobrar no difiere con su valor en libros.

Riesgo de liquidez

El Grupo El Corte Inglés mantiene una gestión prudente del riesgo de liquidez, manteniendo un nivel adecuado de efec-tivo y valores negociables, así como con la contratación de facilidades crediticias comprometidas por importe suficiente para soportar las necesidades previstas (véase nota 18).

La responsabilidad última sobre la gestión del riesgo de li-quidez descansa en la Dirección de la sociedad dominante, quien elabora un marco apropiado para el control de las ne-cesidades de liquidez del Grupo en el corto, medio y largo plazo. El Grupo gestiona la liquidez manteniendo unas reser-vas adecuadas, unos servicios bancarios apropiados y una disponibilidad de créditos y préstamos, por medio de una monitorización continua de las previsiones y de las cantida-des actuales de flujos de fondos y emparejando éstas con perfiles de vencimiento de activos y pasivos financieros.

Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable. Los instrumentos financieros que están ex-


21. Acreedores comerciales

La cuenta de acreedores comerciales y otras cuentas a pagar incluye principalmente los importes pendientes de pago por compras comerciales y gastos relacionados. La Dirección del Grupo considera que el importe en libros de los acreedores comerciales se aproxima a su valor razonable.

21.1 Información relativa a plazos de pago a proveedores

En relación a la información requerida por la Disposición adi-cional tercera de la Ley 15/2010, de 5 de julio, el saldo total pendiente de pago a proveedores y acreedores comerciales a 28 de febrero de 2014 y 28 de febrero de 2013, que acumu-la un aplazamiento superior al plazo establecido en la legis-lación vigente es inferior al 0,05% sobre el total del volumen de pagos a los mismos.

Adicionalmente el volumen total de pagos a proveedores y acreedores comerciales en el ejercicio 2013 ha ascendido a 10.337 millones de euros (11.396 millones de euros en 2012), habiéndose pagado un 99,73% (99,60% en 2012), en los pla-zos establecidos según la legislación y normativa aplicable a la Sociedad.

El período medio de pago excedido de los desembolsos rea-lizados en los ejercicios 2013 y 2012 fuera del plazo legal vigente es de 18 días.

22. Otros pasivos corrientes

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, estos epígrafes pre-sentaban la siguiente composición:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Proveedores y acreedores (nota 21) 2.370.509 2.377.616

Hacienda pública acreedora (nota 23) 149.486 144.910

Cuentas con el personal 415.003 346.190

TOTAL 2.934.998 2.868.716


22.1 Cuentas con el personal

Este epígrafe muestra la siguiente composición al cierre de los ejercicios 2013 y 2012:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Préstamos y anticipos (51.149) (53.243)

Cuentas a cobrar por ventas y prestaciones de servicios (40.175) (40.661)

Remuneraciones devengadas y otros pagos al personal 231.094 237.770

Personal del grupo, cuentas de administración 275.233 202.324

TOTAL 415.003 346.190


La cuenta “Personal del grupo, cuentas de administración” corresponde a las cuentas corrientes que mantienen con El Corte Inglés, S.A. los empleados de las empresas del Grupo, las cuales están remuneradas a tipos de interés de mercado.

23. Administraciones públicas y situación fiscal

El Corte Inglés, S.A. tributa en régimen de consolidación fis-cal con las sociedades filiales españolas en las que posee más del 75% de su capital, excluyendo aquellos que mantie-nen un cierre económico distinto de la sociedad dominante por motivos de su regulación sectorial, de acuerdo con las normas al respecto en la legislación vigente.

23.1 Conciliación resultado contable y base imponible fiscal

El Impuesto sobre Sociedades se calcula sobre la base del resultado económico o contable individual -obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente acep-tados- y no ha de coincidir, necesariamente, con el resultado fiscal, entendido este como la base imponible del impuesto.

La conciliación entre el resultado contable y la base imponi-ble agregada del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

derivado de estos instrumentos financieros asciende a 4.891 miles de euros (1.438 miles de euros en 2012) y se encuen-tra registrado en el epígrafe “Variación del valor razonable en instrumentos financieros”.

Los instrumentos financieros derivados de cobertura mante-nidos por el Grupo a 28 de febrero de 2014 y 2013 son los siguientes:

Ejercicio 2013 Valor razonable (a)

Clasificación TipoImporte

contratado Vencimiento Activo Pasivo

Cobertura de tipo de interés Cobertura de tipo de interés Variable a Fijo 2.062.595 (a) 2021 - 78.887

- 78.887

Seguros de cambio Cobertura de tipo de cambio Compra de moneda 374.329 (b) 2014-2015 12 6.826

12 6.826

(a) Importes en miles de euros.(b) Importes en miles de dólares.


Clasificación TipoImporte

contratado Vencimiento Activo Pasivo

Cobertura de tipo de interés Cobertura de tipo de interés Variable a Fijo 50.000 (a) 2012 - 162

112.500 (a) 2013 - 1.069

432.000 (a) 2014 - 11.613

750.000 (a) 2015 - 10.768

- 23.612

Seguros de cambio Cobertura de tipo de cambio Compra de moneda 342.688 (b) 2013 1.942 2.802

1.942 2.802


Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 el Grupo tenía contra-tados diversos instrumentos financieros derivados de carác-ter contable especulativo, los cuales se encuentran registra-dos de acuerdo con las siguientes características:

Seguro de cambio Cobertura tipo interés

Concepto Ejercicio 2013 Ejercicio 2012 Ejercicio 2013 Ejercicio 2012

Importe contratado 72.193 (b) 65.144 (b) 100.000 (a) 400.000 (a)

Vencimiento 2014-2015 2013 2017 2013

Valor razonable (a)

- Activo - - - -

- Pasivo (3.495) (1.872) (5.913) (7.861)

IMPACTO REGISTRADO EN LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (a) - - - (1.438)



15,31 millones de euros de ingreso en el ejercicio 2012. Estos importes corresponden principalmente a los impactos fisca-les por cambios de valoración de activos disponibles para la venta.

23.3 Conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre Sociedades

La conciliación entre el resultado contable y el gasto por Im-puesto sobre Sociedades es la siguiente:


Resultado contable antes de impuestos 15.119 108.377

Diferencias permanentes y ajustes de consolidación (491.736) 85.371

Base a efectos de determinación del impuesto como gasto (476.617) 193.748

Cuota (141.183) 60.220

Deducciones

Por publicidad y propaganda de eventos (982) (2.015)

Por doble imposición (59.124) (35.030)

Por reinversión de beneficios (6.778) (9.447)

Otras (8.025) (6.866)

Otros 89.721 (2.680)

Variaciones del perímetro - (17.951)

TOTAL GASTO (INGRESO) POR IMPUESTO RECONOCIDO EN LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (126.370) (13.769)


La legislación en vigor relativa al Impuesto sobre Socieda-des establece una deducción por doble imposición sobre dividendos, así como diversos incentivos fiscales con objeto de fomentar las inversiones. Las deducciones derivadas de los beneficios fiscales previstos en la citada legislación para el ejercicio terminado el 28 de febrero de 2014 ascienden a 74,9 millones de euros, siendo la más importante la deduc-ción por doble imposición.

Las rentas acogidas a la deducción por reinversión de bene-ficios extraordinarios, artículo 42 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, han sido las siguientes:

EjercicioRenta

acogidaFecha

reinversión Deducción

2008 3.459 Ejercicio 2008 1.811

2009 12.435 Ejercicio 2009 4.592

2010 93 Ejercicio 2010 11

2011 50 Ejercicio 2011 6

2012 78.727 Ejercicio 2012 9.447

2013 56.483 Ejercicio 2013 6.778


23.4 Impuestos diferidos

La diferencia entre la carga fiscal imputada al ejercicio y a los precedentes y la carga fiscal ya pagada, o que habrá de pagarse por esos ejercicios, registradas, respectivamente, en los epígrafes “Activos por Impuesto diferido” y “Pasivos por Impuesto diferido”, se ha originado como consecuencia de diferencias temporarias, según el siguiente desglose:

Ejercicio 2013

Concepto Aumento Disminución Importe

Resultado contable del ejercicio (antes de impuestos) 15.119

Ajustes por consolidación (153.626)

Diferencias permanentes 7.702 (344.210) (336.508)

Diferencias temporales:

- Ejercicio actual 476.690 (4.203) 472.487

- Ejercicios anteriores 32.396 (384.952) (352.556)

Otros (340.510)

BASE IMPONIBLE AGREGADA (695.594)


Ejercicio 2012


Resultado contable del ejercicio(antes de impuestos) 108.377

Ajustes por consolidación 158.945





Otros (370.602)



El Corte Inglés, S.A. e Hipercor, S.A. se han acogido a los be-neficios fiscales otorgados por el Real Decreto-Ley 3/1993, de 26 de febrero, en lo relativo a amortización de activos fijos nuevos.

En el ejercicio 2001, El Corte Inglés, S.A. e Hipercor, S.A. op-taron, para los beneficios obtenidos en la transmisión de acti-vos, y en virtud de lo establecido en la Disposición Transitoria 3ª de la Ley 24/2001, por el régimen previsto en el artículo 21 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, no integrando en dicho ejercicio un importe de 34,49 millones de euros, rein-virtiendo ambas empresas el importe total de la enajenación que dio lugar a dicho beneficio en el mismo ejercicio en el centro comercial de Cádiz. El método de integración en la base imponible del impuesto es el establecido en el artículo 21.3 de la Ley y en el artículo 34.1.b) del entonces Reglamen-to del citado impuesto.


Renta diferida ejercicio 2001 34.489

Renta integrada ejercicios de 2002 a 2012 (4.467)

Renta integrada ejercicio 2013 (398)

RENTA PENDIENTE 29.624

La renta pendiente se integrará en la base imponible del im-puesto en los períodos impositivos en que se amortice el edi-ficio del centro comercial de Cádiz, por el importe que pro-porcionalmente corresponda al valor de la amortización del edificio mencionado en relación a su coste de adquisición.

23.2 Impuestos reconocidos en el patrimonio neto

Independientemente de los impuestos sobre beneficios reco-nocidos en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el Grupo ha registrado directamente en su patrimonio neto un gasto de 12,06 millones de euros en el ejercicio 2013 y


Los activos por impuestos diferidos indicados anteriormente han sido registrados en el balance de situación consolidado por considerar los Adminstradores de la sociedad dominante que, conforme a la mejor estimación sobre los resultados futuros del Grupo es probable que dichos activos sean recuperados.

23.5 Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras

Las autoridades fiscales han concluido, para las sociedades acogidas al régimen de consolidación fiscal, los trabajos de comprobación e inspección de los ejercicios 2007/2008 has-ta 2011/2012 referente al Impuesto sobre Sociedades y los años 2008 a 2011 para el resto de impuestos con cadencia anual coincidente con el año natural, encontrándose el resto de ejercicios abiertos a inspección. Los Administradores de la sociedad dominante no esperan que se devenguen pasi-vos de consideración no registrados a 28 de febrero de 2014.

24. Ingresos y gastos

24.1 Importe neto de la cifra de negocios

La distribución del importe neto de la cifra de negocios con-solidada correspondiente a los ejercicios 2013 y 2012, distri-buida por tipo de actividades, es la siguiente:

ActividadEjercicio

2013Ejercicio

2012

Grandes almacenes El Corte Inglés 8.441.485 8.541.744

Hipermercados Hipercor 1.716.263 1.866.842

Bricolaje Bricor 79.569 80.069

Grupo Viajes El Corte Inglés 2.277.521 2.238.468

Supermercados Supercor 466.030 422.838

Tiendas de conveniencia Opencor 149.691 244.205

Sfera 164.057 135.398

Óptica 2000 75.381 77.262

Tecnologías de la información y las comunicaciones 659.970 699.670

Grupo Seguros 176.260 154.818

Otras líneas de negocio 85.451 91.693

TOTAL 14.291.678 14.553.007


La distribución del importe neto de la cifra de negocios con-solidada correspondiente a los ejercicios 2013 y 2012, distri-buida por zonas geográficas, es la siguiente:

Actividad Ejercicio 2013 Ejercicio 2012

Nacional 13.621.398 13.950.564

Unión Europea 422.894 390.871

Resto del mundo 247.385 211.572

TOTAL 14.291.678 14.553.007


24.2 Aprovisionamientos

El desglose de la cifra de aprovisionamientos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de los ejercicios anuales terminados el 28 de febrero de 2014 y 28 de febrero de 2013 es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Consumo de mercaderías 9.801.605 10.045.726

Consumo de materias primas y otras materias consumibles

Compras 61.205 64.707

Variación de existencias 694 1.059

Trabajos realizados por otras empresas

35.186 37.167

TOTAL 9.898.690 10.148.659


El epígrafe de “Aprovisionamientos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta incluye costes de adecua-ción de la mercancía para su venta. Durante el ejercicio 2013 se incurrieron en 17,73 millones de euros por este concepto y 17,73 millones de euros en el ejercicio 2012.

Asimismo, dicho epígrafe incluye 27,89 y 31,18 millones de euros correspondientes a costes y gastos, tanto internos como externos, incurridos durante los ejercicios 2013 y 2012, respectivamente, en la elaboración y adecuación para la ven-ta de productos alimenticios comercializados por El Corte Inglés, S.A.

Ejercicio 2013

Concepto

Activos por impuestos

diferidos

Pasivos por impuestos

diferidos

Saldo a 28.02.2013 219.552 965.807

Diferencias temporarias

- Ejercicio actual 169.557 11.909

- Ejercicios anteriores (123.924) (15.410)

Otros 5.259 168.981

TOTAL 270.444 1.131.287


Ejercicio 2012

Concepto

Activos porimpuestos

diferidos


diferidos

Saldo a 29.02.2012 319.528 960.902




Otros (125.829) 15.318

TOTAL 219.552 965.807


La sociedad dominante como matriz del Grupo en el que tri-buta en régimen de consolidación fiscal, registra, como con-secuencia de la aplicación del citado régimen, la totalidad del crédito fiscal generado por el citado Grupo en concepto de derechos por deducciones y bonificaciones pendientes de aplicar y bases imponibles negativas. Los importes registra-dos y pendientes de aplicar por ejercicio correspondientes a estos conceptos, son los siguientes:

Ejercicio Registrado

Deducciones y bonificaciones

pendiente de aplicar Registrado

Créditos por bases imponibles pendiente de aplicar

1997 - - 508 508

1998 - - 367 367

2008 37.739 1.397 10.433 10.433

2009 27.020 8.453 - -

2010 17.934 13.781 1.623 1.623

2011 28.396 28.396 79.701 79.701

2012 57.300 57.300 113.836 113.836

2013 75.707 75.707 234.030 234.030



El número medio de personas empleadas por el Grupo du-rante los ejercicios 2013 y 2012, con discapacidad mayor o igual del 33%, desglosado por categorías, es el siguiente:

Agrupaciones Ejercicio 2013 Ejercicio 2012

Directores y gerentes 1 1

Mandos y coordinadores 122 123

Actividad Comercial 639 600

Actividad Servicios 77 89

Resto de actividades 99 110

TOTAL 938 923

24.4 Otros gastos de explotación

El saldo de la cuenta “Otros gastos de explotación” de los ejercicios 2013 y 2012 presenta la siguiente composición:


Arrendamientos y cánones 217.150 199.746

Reparaciones y conservación 64.125 63.013

Publicidad 233.139 259.905

Suministros 177.670 183.976

Tributos 112.271 106.584

Resto 607.747 694.674

TOTAL 1.412.102 1.507.898


24.5 Ingresos y gastos financieros

El desglose de los ingresos y gastos financieros del Grupo es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Ingresos financieros 29.500 25.039

Ingresos por participaciones en capital 2.663 202

Ingresos por otros valores 26.837 24.837

Gastos financieros 305.459 250.805

Por deudas con empresas del Grupo y asociadas 273 490

Por deudas con terceros 305.175 250.315

Variación de provisiones financieras 11 -


24.6 Aportación de cada sociedad consolidada al resultado

La aportación de cada negocio incluido en el perímetro de la consolidación a los resultados consolidados de los ejercicios anuales terminados el 28 de febrero de 2014 y 28 de febrero de 2013 ha sido la siguiente:

Sociedad Ejercicio

2013Ejercicio

2012

Grandes almacenes El Corte Inglés 274.846 264.524

Hipermercados Hipercor 7.282 4.483

Bricolaje Bricor (11.938) (15.543)

Grupo Viajes El Corte Inglés 34.728 41.334

Supermercados Supercor 3.686 (7.027)

Tiendas de conveniencia Opencor (20.315) (20.142)

Sfera 22.143 10.050

Óptica 2000 4.773 4.593



Financiera 32.860 42.562

Otras líneas de negocio (4.754) 685

Ajustes y eliminaciones de consolidación (229.754) (236.486)

BENEFICIO CONSOLIDADO 174.349 164.167

RESULTADO ATRIBUIDO A SOCIOS EXTERNOS (1.988) (989)

BENEFICIO DEL EJERCICIO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE 172.361 163.178


25. Operaciones y saldos con partes vinculadas

Las operaciones entre la Sociedad y sus sociedades depen-dientes, que son partes vinculadas y que forman parte del tráfico habitual en cuanto a su objeto y condiciones, han sido eliminadas en el proceso de consolidación según lo indicado en esta memoria, y no se desglosan en esta nota. Las ope-raciones entre el Grupo y sus empresas asociadas y otras vinculadas se desglosan a continuación.

24.3 Gastos de personal

El saldo de la cuenta “Gastos de personal” de los ejercicios 2013 y 2012 presenta la siguiente composición:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Sueldos y salarios e indemnizaciones 1.998.455 2.033.007

Cargas sociales

Seguridad social 570.970 580.081

Uniformidad 2.593 5.817

Seguro de vida 4.046 3.896

Otras cargas sociales 11.780 8.489

TOTAL 2.587.844 2.631.290


El número medio, expresado en jornada completa, de per-sonas empleadas en el curso de los ejercicios 2013 y 2012, distribuido por grupos de actividad es el siguiente:

Nº medio de empleados

AgrupacionesEjercicio

2013Ejercicio

2012


Mandos y coordinadores 13.376 13.932

Actividad Comercial 56.661 58.956

Actividad Servicios 6.988 6.580

Resto de actividades 5.896 6.777

TOTAL 83.128 86.481

Adicionalmente la plantilla al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, distribuida por sexos y categorías ha sido la siguiente:


Agrupaciones Mujeres Hombres Mujeres Hombres

Directores y gerentes 12 186 10 207

Mandos y coordinadores 4.276 9.414 4.343 9.844

Actividad Comercial 47.434 18.283 49.633 18.865

Actividad Servicios 4.683 2.656 4.421 2.653

Resto de actividades 3.013 3.266 3.222 3.481

TOTAL 59.418 33.805 61.629 35.050


Ejercicio 2013


acumuladaDeterioro del

ejercicio

Deterioro de ejercicios anteriores Valor neto

Protección de aguas 2.105 (563) - (1) 1.541

Protección del aire 79.672 (33.366) - (2) 46.304

Protección acústica 3.317 (1.424) (48) (144) 1.701

Otros 5.593 (930) (1.564) (3.008) 91

TOTAL 90.687 (36.283) (1.612) (3.155) 49.637


Ejercicio 2012



ejercicio




Protección acústica 1.877 (840) 53 (197) 893

Otros 5.578 (839) 8 (3.016) 1.731

TOTAL 88.110 (30.462) 61 (3.216) 54.493


26.2 Gastos medioambientales

Los gastos de naturaleza medioambiental registrados duran-te los ejercicios 2013 y 2012 han ascendido a 21,86 y a 17,83 miles de euros, respectivamente, y figuran registrados en los siguientes epígrafes del estado de resultados consolidado:


Aprovisionamientos 315 136

Servicios exteriores 19.064 14.740

Tributos 2.484 2.955

TOTAL 21.863 17.831


Los aprovisionamientos se refieren a las adquisiciones pun-tuales de materiales consumibles no incluidos en los servi-cios exteriores cuyo objetivo sea la mejora medioambiental, tales como: filtros para la eliminación de la contaminación en el aire expulsado a la atmósfera, productos para el trata-miento de las aguas o los productos para el mantenimiento de calderas y depuradoras.

Por lo que se refiere a los servicios exteriores cabe señalar que su concepto acoge todas aquellas contrataciones, tanto de mantenimiento periódico como de otros servicios en ge-neral, tendentes a la protección y mejora del medio ambiente. Cabe destacar, entre otras, las siguientes actuaciones: lim-pieza de conductos de aire acondicionado, tratamiento del agua en nuestras instalaciones (limpiezas, desinfecciones...), gestión de envases y residuos de envases, transporte y ges-tión de residuos (tubos fluorescentes, aceite de maquinarias, papelote, aceites vegetales, desechos orgánicos, desechos sanitarios, etc.) o seguros de responsabilidad civil.

Finalmente, en el epígrafe de tributos se recogen las tasas de naturaleza medioambiental, fundamentalmente la originada por la utilización de vertederos.

25.1 Saldos y operaciones con empresas asociadas y vinculadas

El detalle de operaciones realizadas con partes vinculadas durante los ejercicios 2013 y 2012 es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Ventas 13.608 16.799

Compras 20.312 35.735

Enajenación de inmovilizado 1 10

Adquisiciones de inmovilizado 562 12.289

Prestaciones de servicios 2.143 3.327

Recepción de servicios 1.654 918

Intereses abonados 807 100

Intereses cargados 5.070 5.198


Adicionalmente, el importe de los saldos en balance con par-tes vinculadas es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2013Ejercicio

2012

Clientes y deudores comerciales 84.633 26.332

Inversiones financieras a corto plazo 2.590 433

Deudas a largo plazo 78.371 114.885

Deudas a corto plazo 44.985 330.741

Proveedores y acreedores comerciales 34.232 10.536

Cuentas corrientes Administración 76.197 66.594


Las principales transacciones realizadas por el Grupo con otras partes vinculadas se deben a operaciones comerciales. Estas transacciones se han realizado a precios de mercado.

25.2 Retribuciones al Consejo de Administración

Las retribuciones percibidas durante los ejercicios 2013 y 2012 por los miembros del Consejo de Administración (den-tro del cual se encuentra la alta Dirección) clasificadas por conceptos, han sido las siguientes:


Consejo de Administración

- Sueldos 5.000 5.000

- Otros conceptos 7.172 7.000


Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, el Grupo no tiene concedidos anticipos de remuneraciones o préstamos a los miembros de su Consejo de Administración, ni tampoco compromisos adquiridos con los mismos en materia de pen-siones o premios de jubilación, seguros de vida o indemniza-ciones especiales.

Adicionalmente los miembros del Consejo de Administración no han recibido retribución alguna, ni en el ejercicio 2013 ni en el 2012, en concepto de dietas, planes de pensiones, in-demnizaciones por cese, ni pagos basados en instrumentos de patrimonio.

26. Información sobre medio ambiente

El Grupo ha seguido desarrollando su política de gestión medioambiental, de conformidad con las disposiciones lega-les que, en materia de protección del medio ambiente, exis-ten actualmente en nuestro país.

Las principales líneas de actuación han sido las siguientes:

26.1 Activos medioambientales

Respecto a los actuales sistemas implantados por el Grupo con la finalidad de reducir el impacto medioambiental de sus instalaciones, se ha continuado con la reducción de emisio-nes a la atmósfera, de depuración y recirculación de aguas, de reducción de ruidos y vibraciones, etc., incorporándose el coste de dichos elementos al de las instalaciones en las que se encuentran ubicados. Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, el coste de los activos medioambientales identificados y sus correspondientes amortizaciones y deterioros acum lados, se detallan, por su composición de acuerdo con su naturaleza medioambiental, a continuación:

70 GRUPO CONSOLIDADO EL CORTE INGLÉS. Informe Financiero 2013 71

27. Otra información

27.1 Detalle de participaciones en sociedades con actividades similares y realización por cuenta propia o ajena de actividades similares por parte de los Administradores y personas vinculadas de la sociedad dominante

Los miembros del Consejo de Administración de la sociedad dominante, y las personas vinculadas a los mismos según la Ley de Sociedades de Capital, no han mantenido durante los ejercicios 2013 y 2012 participaciones significativas en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complemen-tario género de actividad al que constituye el objeto social de la misma, o de las sociedades que conforman el Grupo El Corte Inglés.

Asimismo, no han realizado ni realizan, por cuenta propia o ajena, actividad alguna del mismo, análogo o complementa-rio género de actividades de las que constituyen los corres-pondientes objetos sociales de las sociedades del Grupo El Corte Inglés.

27.2 Honorarios de auditoría

La remuneración satisfecha a la firma Deloitte, S.L. o a una empresa vinculada al auditor por control, propiedad común o gestión relativos a servicios de auditoría y otros servicios prestados por el auditor, ha sido la siguiente:


ConceptoAuditor

Principal Otras FirmasAuditor

Principal Otras Firmas

Servicios de auditoría de cuentas anuales 1.800 97 1.699 63

Otros servicios de verificación 48 16 626 4

TOTAL SERVICIOS DE AUDITORÍA 1.848 113 2.325 67

Servicios de asesoramiento fiscal 35 - 50 19

Otros servicios 5.530 239 1.450 33

TOTAL OTROS SERVICIOS 5.565 239 1.500 52


27.3 Hechos posteriores

No se ha producido hecho significativo alguno posterior al cierre del ejercicio 2013.

72 GRUPO CONSOLIDADO EL CORTE INGLÉS. Informe Financiero 2013 Informe de Gestión consolidado del ejercicio 2013 73

Como en ejercicios anteriores, las empresas del Grupo El Corte Inglés han proseguido su labor en el desarrollo de los procesos de innovación continuada, tanto en sistemas como en procedimientos operativos. Ello ha supuesto la incorpo-ración y aprovechamiento de la última tecnología aplicable y también el desarrollo de modelos intelectuales que, for-malizando los datos atesorados por la experiencia, permi-ten mejorar de modo continuo los sistemas productivos y de gestión.

La adecuada instrumentación de los procesos de asegu-ramiento continuado de la calidad, es también otro factor básico para poder seguir ofreciendo a los clientes un nivel excelente en la prestación de los servicios y en su atención personalizada.

Medio ambiente

Las empresas del Grupo El Corte Inglés han seguido desarro-llando su política de gestión medioambiental de acuerdo con lo dispuesto legalmente en materia de protección del medio ambiente.

Las principales líneas de actuación llevadas a cabo en el ejer-cicio se encuentran recogidas en el apartado 26 de la Memo-ria Consolidada.

Código de buenas prácticas tributarias

La Sociedad se mantiene adherida al citado código, habien-do cumplido de forma adecuada el contenido del mismo.

Otros

Con la finalidad de controlar y disminuir el potencial impacto negativo de las oscilaciones de los tipos de interés y de los tipos de cambio en sus resultados, la sociedad dominante mantiene un programa de gestión de esos riesgos a medio plazo a través del uso de determinados instrumentos finan-cieros de cobertura de tipo de interés y de tipo de cambio. Los importes de los nominales que cubren los programas de gestión de riesgo de tipo de interés y tipo de cambio ascien-den a 2.062,60 millones de euros y 374,33 miles de dólares, respectivamente.

Actividad y evolución de los negocios

La actividad principal de El Corte Inglés, S.A. y sus socieda-des dependientes consiste en la venta al detalle de bienes de consumo, así como en la prestación de una amplia gama de servicios (agencia de viajes, informática, telefonía, corredu-ría de seguros, financiera, óptica, etc.) para cuya realización cuenta con una red de grandes almacenes, hipermercados, supermercados, tiendas de conveniencia y delegaciones.

En el ejercicio 2013 el importe neto de la cifra de negocios del Grupo El Corte Inglés alcanzó 14.291,68 millones de eu-ros, un 1,80% inferior al registrado en el ejercicio precedente, cuyo desglose se detalla a continuación:

ConceptoMillonesde euros

% Variaciónej. anterior

Ventas de la actividad comercial 11.411,42 (1,75)

Ingresos por prestación de servicios 2.880,26 (1,97)

Los costes y gastos operativos ascendieron a 13.898,64 mi-llones de euros, de los cuales, 9.898,69 millones correspon-dieron a aprovisionamientos, 2.587,84 millones a gastos de personal y 1.173,30 millones a servicios exteriores.

El importe de las existencias, a 28 de febrero de 2014, era de 1.648,11 millones de euros.

El beneficio bruto de explotación (EBITDA) del Grupo, cal-culado como el resultado de explotación menos las amor-tizaciones y depreciaciones, se situó en 728,20 millones de euros.

Los flujos de efectivo de las actividades de explotación as-cendieron a 1.734,55 millones de euros, según se refleja en el estado de flujos de efectivo, habiéndose materializado en las inversiones de inmovilizado y en la amortización de deuda financiera, principalmente.

Las inversiones, durante el ejercicio 2013, en activos mate-riales afectos a la explotación fueron de 298,10 millones de euros.

Perspectivas futuras

Para el próximo ejercicio las perspectivas del Grupo se orien-tan hacia la modernización y adecuación de los centros exis-tentes, continuar en la mejora de la gestión interna para con-seguir una mayor eficiencia de nuestras inversiones y gastos, y seguir potenciando la formación y la cualificación profesio-nal de sus empleados.

Operaciones con acciones propias

En el transcurso del ejercicio se adquirieron acciones de la sociedad dominante por un valor efectivo de 54,21 millones de euros y se enajenaron acciones por un importe de 3,79 millones de euros.

A 28 de febrero de 2014 el Grupo poseía 8.729.806 acciones de 6 euros y 194.833 acciones de 60 euros de valor nominal, de la propia sociedad dominante, con carácter transitorio, destinadas a su próxima enajenación.

Actividades de Investigación y Desarrollo

El Grupo Consolidado ha desarrollado, durante el ejercicio 2013, diversos proyectos de Investigación, Desarrollo e Inno-vación, enmarcados en diferentes líneas de actuación estra-tégica. Entre los proyectos más importantes, por su conteni-do y alcance, se indican los siguientes:

n Desarrollo de una plataforma tecnológica que operando en tiempo real, ofrece un novedoso entorno de Comercio basado en Datos orientado al sector de viajes.

n Sistema integral de acceso a contenidos digitales. Inde-pendiza a los usuarios de la tecnología con la que están desarrollados los contenidos, de su ubicación física y de los dispositivos con los que se accede a ellos.

n Desarrollo de un sistema avanzado de marketing analítico, capaz de gestionar de manera integral las interrelaciones con el cliente.

n Herramienta que permite generar de manera automática sistemas de evaluación para diferentes tipologías de com-petencias. Hace uso de sistemas expertos que optimizan la generación de exámenes multimedia.

n Desarrollo de un Modelo Conceptual para representar la percepción de los consumidores sobre productos y servi-cios, así como sus procesos de explotación.

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2013Grupo consolidado El Corte Inglés

2014

Grupo Consolidado El Corte Inglés. Informe Financiero

2014

Grupo Consolidado El Corte Inglés. Informe Financiero

1

Informe de los auditores independientes 4

Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2014 6

Balance de situación consolidado 6

Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada 8

Estado de ingresos y gastos reconocidos consolidado 9

Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado 10

Estado de flujos de efectivo consolidado 12

Memoria consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2015 14

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2014 70

Índice

2 3

4 GRUPO CONSOLIDADO EL CORTE INGLÉS. Informe financiero 2014 Informe de los auditores independientes 2014 5

Informe de los auditores independientes

6 Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2014 7GRUPO CONSOLIDADO EL CORTE INGLÉS. Informe financiero 2014

ACTIVONotas de la

Memoria 28/02/2015 28/02/2014 28/02/2013

ACTIVO NO CORRIENTE

Inmovilizado material Nota 5 12.747.769 12.813.823 12.956.408

Inversiones inmobiliarias Nota 6 130.314 122.518 128.838

Fondo de comercio Nota 7 19.485 19.485 19.485

Otros activos intangibles Nota 8 501.294 489.053 475.750

Inversiones en empresas vinculadas y asociadas no corrientes 24.001 27.735 44.880

Inversiones contabilizadas por el método de la participación Nota 10 290.442 265.856 133.574

Activos financieros no corrientes Nota 11 1.050.199 1.017.047 1.097.953

Activos por impuesto diferido Nota 22 862.249 894.678 536.763

Total activo no corriente 15.625.753 15.650.195 15.393.651

ACTIVO CORRIENTE

Existencias Nota 12 1.788.351 1.636.308 1.595.674

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Nota 13 721.708 674.428 2.027.774

Deudores, empresas asociadas y partes vinculadas Nota 24.1 106.013 83.656 26.332

Activos por impuesto corriente 1.605 4.157 3.025

Inversiones en empresas asociadas y partes vinculadas Nota 24.1 5.143 2.590 43

Activos financieros corrientes Nota 11 120.944 54.350 157.745

Otros activos corrientes 32.412 27.085 28.706

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes Nota 14 125.777 86.879 103.067

Total activo corriente 2.901.952 2.569.453 3.942.366

TOTAL ACTIVO 18.527.705 18.219.648 19.336.017

Importes en miles de euros.Las notas 1 a 26 forman parte integrante del balance de situación consolidado a 28 de febrero de 2015.

PATRIMONIO NETO Y PASIVONotas de la

Memoria 28/02/2015 28/02/2014 28/02/2013

PATRIMONIO NETO Nota 15

Capital 486.864 486.864 486.864

Reservas 8.340.623 8.234.730 8.200.393

- Legal 97.373 97.373 97.373

- Otras reservas 8.243.250 8.137.357 8.103.020

Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante 115.269 172.361 163.177

Total fondos propios 8.942.756 8.893.955 8.850.434

Diferencias de conversión 3.753 2.260 5.746

Acciones propias (1.064.168) (1.027.820) (977.399)

Ajustes por cambios de valor (26.731) (40.665) (12.528)

- Por activos financieros disponibles para la venta 45.123 12.774 3.279

- Por operaciones de cobertura (71.854) (53.439) (15.807)

Intereses minoritarios 19.690 17.670 16.489

Total patrimonio neto 7.875.300 7.845.400 7.882.742

PASIVO NO CORRIENTE

Provisiones no corrientes Nota 16 895.569 947.476 913.608

Obligaciones y otros valores negociables no corrientes Nota 17 2.046.188 1.402.076 1.437.086

Deudas no corrientes con entidades de crédito Nota 17 3.051.983 3.403.174 1.909.196

Deudas con asociadas y partes vinculadas no corrientes Nota 24.1 63.843 73.850 113.346

Otros pasivos financieros Nota 17 187.489 99.345 36.331


Pasivos por impuesto diferido Nota 22 947.008 1.124.135 958.649

Total pasivo no corriente 7.309.902 7.111.735 5.388.199

PASIVO CORRIENTE

Provisiones corrientes 789 353 3.026

Deudas corrientes con entidades de crédito Nota 17 36.989 44.271 2.577.748

Deudas con asociadas y partes vinculadas corrientes Nota 24.1 69.774 42.168 332.046

Otros pasivos financieros corrientes Nota 17 34.709 50.192 41.540


Otros pasivos corrientes Nota 21 3.026.519 2.923.166 2.855.989

Proveedores empresas asociadas y partes vinculadas Nota 24.1 32.069 30.955 10.536

Pasivos por impuesto corriente 10.080 8.471 22.389


Total pasivo corriente 3.342.503 3.262.513 6.065.076

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 18.527.705 18.219.648 19.336.017

Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2014 elaboradas conforme a las normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión EuropeaGrupo consolidado El Corte InglésBalance de situación consolidado a 28 de febrero de 2015


Grupo consolidado El Corte InglésCuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2014

Grupo consolidado El Corte InglésEstado de resultado global consolidado del ejercicio 2014

Notasde la Memoria

Ejercicio2014

Ejercicio 2013

Importe neto de la cifra de negocios Nota 23.1 14.592.029 14.221.163

- Ventas 11.637.884 11.366.688

- Prestación de servicios 2.954.145 2.854.475

Variación de existencias de productos terminados (472) 136

Trabajos realizados para su activo 163.528 149.496

Aprovisionamientos Nota 23.2 (10.226.009) (9.876.707)

Otros ingresos de explotación 198.983 183.055

Gastos de personal Nota 23.3 (2.556.065) (2.567.543)

Otros gastos de explotación Nota 23.4 (1.345.601) (1.388.189)

Amortización del inmovilizado Notas 5, 6 y 8 (516.612) (542.926)

Imputación de subvenciones inm. no financiero y otras - 124

Exceso de provisiones, deterioro y resultado por enajenaciones de activos y otros resultados Notas 5 y 8 (14.073) 7.573

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 295.708 186.182

Ingresos financieros Nota 23.5 32.240 29.503

Gastos financieros Nota 23.5 (341.924) (303.914)

Variación del valor razonable en instrumentos financieros Notas 11 y 19 5.489 12.723

Resultado de sociedades integradas por el método de la participación Nota 10 24.447 (2.517)

Diferencias de cambio 3.182 430

Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros (4.334) 92.570

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 14.808 14.977

Impuesto sobre sociedades Nota 22 103.270 126.512

RESULTADO DE OPERACIONES CONTINUADAS 118.078 141.489

RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS DE OPERACIONES DISCONTINUADAS

Notas 2.7.9 y 10 - 32.860

RESULTADO DEL EJERCICIO 118.078 174.349

Resultado atribuido a intereses minoritarios Nota 15.6 (2.809) (1.988)

RESULTADO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE 115.269 172.361

Importes en miles de euros.Las notas 1 a 26 forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2015.

Notasde la Memoria

Ejercicio2014

Ejercicio2013

RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (I) 118.078 174.349

Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto

- Por valoración de instrumentos financieros Nota 15.5 45.235 31.518

- Por cobertura de flujos de efectivo Nota 19 (49.849) (75.232)

- Diferencias de conversión 1.493 (3.486)

- Efecto impositivo Nota 22.2 1.384 13.070

- Efecto cambio tipo impositivo (1.742) -

TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE AL PATRIMONIO NETO (II) (3.479) (34.130)

Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias

- Por valoración de instrumentos financieros Nota 15.5 (3.320) (17.954)

- Por cobertura de flujos de efectivo Nota 19 30.329 21.535

- Efecto impositivo (8.103) (1.074)

TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (III) 18.906 2.507

TOTAL RESULTADO GLOBAL (I+II+III) 133.505 142.726

TOTAL RESULTADO GLOBAL DE LA SOCIEDAD DOMINANTE 130.696 140.738

TOTAL RESULTADO GLOBAL DE INTERESES MINORITARIOS 2.809 1.988

Importes en miles de euros.Las notas 1 a 26 forman parte integrante del estado de resultado global consolidado del ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2015.


Grupo consolidado El Corte InglésEstado total de cambios en el patrimonio neto consolidado del ejercicio 2014

Reservas

Capital Legal Otras reservas TotalAcciones

propias

Reservas en sociedades

consolidadas

Resultado consolidado del ejercicio

Ajustes por cambios de valor y diferencias

de conversiónSocios

externos TOTAL

SALDO AJUSTADO AL INICIO DEL EJERCICIO 2013 486.864 97.373 6.300.624 6.397.997 (977.399) 1.802.396 163.177 (6.782) 16.489 7.882.742

Total resultado global - - - - - - 172.361 (31.623) 1.988 142.726

Operaciones con accionistas - - 212.752 212.752 (50.421) (109.903) (163.177) - - (110.749)

- Distribución de resultado ej. 2012 - - 212.752 212.752 - (109.903) (163.177) - - (60.328)

A dividendos - - - - - - (42.710) - - (42.710)

A reservas - - 212.752 212.752 - (109.903) (120.467) - - -

- Operaciones con acciones propias (netas) - - - - (50.421) - - - - (50.421)

Otras variaciones del patrimonio neto - - - - - (68.512) - - (807) (69.319)

SALDO AJUSTADO AL INICIO DEL EJERCICIO 2014 486.864 97.373 6.513.376 6.610.749 (1.027.820) 1.623.981 172.361 (38.405) 17.670 7.845.400

Total resultado global - - - - - - 115.269 15.427 2.809 133.505

Operaciones con accionistas - - 241.474 241.474 (36.348) (94.159) (172.361) - - (61.394)

- Distribución de resultado ej. 2013 - - 241.474 241.474 - (94.159) (172.361) - - (25.046)

A dividendos - - - - - - (25.046) - - (25.046)

A reservas - - 241.474 241.474 - (94.159) (147.315) - - -

- Operaciones con acciones propias (netas) - - - - (36.348) - - - - (36.348)

Otras variaciones del patrimonio neto - - - - - (41.422) - - (789) (42.211)

SALDO FINAL DEL EJERCICIO 2014 486.864 97.373 6.754.850 6.852.223 (1.064.168) 1.488.400 115.269 (22.978) 19.690 7.875.300

Importes en miles de euros.Las notas 1 a 26 forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto consolidado del ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2015.


Notas de laMemoria

Ejercicio2014

Ejercicio2013

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (III) 337.247 (193.483)

Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio (34.855) (53.907)

- Adquisición de instrumentos de patrimonio propio (36.348) (50.421)

- Diferencias de conversión 1.493 (3.486)

Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero 397.148 (96.866)

- Devolución y amortización de obligaciones y otros valores negociables - (35.010)

- Devolución y amortización de deudas con entidades de crédito (358.473) -

- Devolución y amortización de deudas con empresas del Grupo y asociadas (10.007) (329.374)

- Devolución y amortización de otras deudas (50.380) (38.168)

- Emisión de obligaciones y otros valores negociables 644.112 -

- Emisión de deudas con entidades de crédito - 192.323

- Emisión de deudas con empresas del Grupo y asociadas 27.606 -

- Emisión de otras deudas 144.290 113.363

Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio (25.046) (42.710)

- Dividendos (25.046) (42.710)

EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO (IV) 3.182 430

AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (I+II+III+IV) 38.898 (16.188)

Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio 86.879 103.067

Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 125.777 86.879

Importes en miles de euros.Las notas 1 a 26 forman parte integrante del estado de flujos de efectivo consolidado del ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2015.

Notas de laMemoria

Ejercicio2014

Ejercicio2013

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (I) 45.948 445.092

Resultado del ejercicio antes de impuestos 14.808 14.977

Ajustes al resultado 708.779 756.040

- Amortización del inmovilizado Notas 5, 6 y 8 516.612 542.926

- Correcciones valorativas por deterioro Nota 5 9.852 (11.109)

- Variación de provisiones (53.758) 33.869

- Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado Nota 5 (64.940) (7.314)

- Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros - (96.450)

- Ingresos financieros Nota 23.5 (32.240) (29.503)

- Gastos financieros Nota 23.5 341.924 303.914

- Diferencias de cambio (3.182) (430)

- Variación de valor razonable en instrumentos financieros Notas 11 y 19 (5.489) (12.723)

- Otros ingresos y gastos Nota 2.7.9 - 32.860

Cambios en el capital corriente (359.485) (29.124)

- Existencias (152.043) (40.634)

- Deudores y otras cuentas a cobrar (51.687) 121.524

- Otros activos corrientes (94.278) 44.012

- Acreedores y otras cuentas a pagar 103.075 73.677

- Otros pasivos corrientes 3.969 (23.368)

- Otros activos y pasivos no corrientes (168.521) (204.335)

Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación (318.155) (296.800)

- Pagos de intereses (341.924) (303.914)

- Cobros de dividendos 8.904 2.649

- Cobros de intereses 23.336 26.854

- Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios (8.471) (22.389)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (II) (347.478) (268.227)

Pagos por inversiones (442.061) (392.656)

- Inmovilizado intangible Nota 8 (83.711) (97.175)

- Inmovilizado material Nota 5 (358.350) (295.481)

Cobros por desinversiones 94.583 124.429

- Empresas del Grupo y asociadas 3.734 17.141

- Inmovilizado intangible, material e inmobiliarias 84.204 16.887

- Otros activos financieros 6.645 90.401

Grupo consolidado El Corte InglésEstado de flujos de efectivo consolidado del ejercicio 2014

Contenido de la Memoria consolidada

1. Actividad y datos de identificación del Grupo 16

2. Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas y principios de consolidación 18

3. Distribución de beneficios de la sociedad dominante 22

4. Principales políticas contables 23

5. Inmovilizado material 37

6. Inversiones inmobiliarias 40

7. Fondo de comercio 40

8. Otros activos intangibles 41

9. Arrendamientos 42

10. Inversiones contabilizadas por el método de la participación 44

11. Activos financieros no corrientes y corrientes 46

12. Existencias 48

13. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 49

14. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 49

15. Patrimonio neto 49

16. Provisiones y otros pasivos contingentes 53

17. Deudas con entidades de crédito y obligaciones y otros valores negociables no corrientes y corrientes 54

18. Políticas de gestión de riesgos 57

19. Instrumentos financieros derivados 58

20. Acreedores comerciales 60

21. Otros pasivos corrientes 60

22. Administraciones públicas y situación fiscal 60

23. Ingresos y gastos 64

24. Operaciones y saldos con partes vinculadas 66

25. Información sobre medio ambiente 67

26. Otra información 69

14 15


1. Actividad y datos de identificación del Grupo

La sociedad dominante El Corte Inglés, S.A. (en adelante la Sociedad) es una sociedad constituida en España de con-formidad con la Ley de Sociedades Anónimas. Su domicilio social se encuentra en Madrid, Calle Hermosilla, 112.

La actividad principal de El Corte Inglés, S.A. y de sus so-ciedades dependientes consolidadas consiste en la venta al detalle de bienes de consumo, así como en la prestación de una amplia gama de servicios (agencia de viajes, correduría de seguros, seguros, etc.), para cuya realización cuenta con una red de grandes almacenes, hipermercados, supermerca-dos, tiendas de conveniencia y delegaciones.

La sociedad dominante es cabecera de un grupo de entida-des dependientes y, de acuerdo con la legislación vigente, está obligada a formular separadamente cuentas anuales consolidadas, que incluyen asimismo las participaciones en negocios conjuntos e inversiones asociadas. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo El Corte Inglés (en adelan-te, el Grupo) del ejercicio cerrado el 28 de febrero de 2015 han sido formuladas por los Administradores de la sociedad dominante, en reunión de su Consejo de Administración ce-lebrado el día 28 de mayo de 2015 y se someterán a la apro-bación de la Junta General de Accionistas, estimándose que

serán aprobadas sin modificación alguna. Las cuentas anua-les consolidadas del ejercicio 2013 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de El Corte Inglés, S.A. cele-brada el 31 de agosto de 2014 y depositadas en el Registro Mercantil de Madrid.

El ejercicio económico de El Corte Inglés, S.A. y el de la ma-yoría de las sociedades dependientes (véanse páginas 16 y 17) se inicia el 1 de marzo de cada año y termina el 28 de fe-brero del año siguiente (29 de febrero en los años bisiestos). No obstante, existen determinadas sociedades dependien-tes y asociadas, cuyo ejercicio económico coincide con el año natural. Las más relevantes son Seguros El Corte Inglés, Vida, Pensiones y Reaseguros, S.A. y Centro de Seguros y Servicios de Correduría de Seguros, S.A., para las que el ejercicio económico se ha determinado en cumplimiento con el Real Decreto Legislativo 6/2004 por el que se aprueban el texto refundido de la Ley de ordenación y supervisión de los seguros privados. El ejercicio de 12 meses terminado el 28 de febrero de 2015 se denomina en estas cuentas anuales “ejercicio 2014”, el terminado el 28 de febrero de 2014, “ejer-cicio 2013” y así sucesivamente.

La información de las sociedades (ninguna de ellas cotiza en bolsa) que componen el Grupo El Corte Inglés incluidas en la consolidación, a 28 de febrero de 2015, es como sigue:

Grupo consolidado El Corte InglésMemoria consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2015



SOCIEDAD DOMINANTE

EL CORTE INGLÉS, S.A. (a) Grandes almacenes Madrid Deloitte - -EMPRESAS DEL GRUPO

HIPERCOR, S.A. (a) Hipermercados Madrid Deloitte 100,00 -

CONSTRUCCIÓN, PROMOCIONES E INSTALACIONES, S.A. (a) Construcciones e instalaciones Madrid Deloitte 100,00 -

EDITORIAL CENTRO DE ESTUDIOS RAMÓN ARECES, S.A. (a) Editorial Madrid Deloitte 100,00 -

CENTRO DE SEGUROS Y SERVICIOS. CORREDURÍA DE SEGUROS, S.A. (b) Correduría de seguros Madrid Deloitte 100,00 -

GRUPO DE SEGUROS EL CORTE INGLÉS

SEGUROS EL CORTE INGLÉS, VIDA, PENSIONES Y REASEGUROS, S.A. (b) Seguros Madrid Deloitte 100,00 -

E.C.I. HONG - KONG (b) Central de compras China Baker Tilly China 90,00 10,00

E.C.I. SHANGHAI (b) Central de compras China Baker Tilly China 100,00 -

SUPERCOR, S.A. (a) Supermercados Madrid Deloitte 100,00 -

CANAL CLUB DE DISTRIBUCIÓN DE OCIO Y CULTURA, S.A. (a) Venta directa por catálogo y televisión Madrid Deloitte 74,95 -

EL CORTE INGLÉS-GRANDES ARMAZÉNS, S.A. (a) Grandes almacenes Portugal Deloitte 99,56 -

BRICOR, S.A. (a) Venta de productos de bricolaje Madrid Deloitte 100,00 -

URÍA VEINTE, S.A.U. (a) Alquiler de bienes inmuebles Madrid - 99,05 -

CONFECCIONES TERUEL, S.A.U. (a) Confección de prendas de vestir Madrid B.D.O. 100,00 -

INDUSTRIAS DEL VESTIDO, S.A.U. (a) Confección de prendas de vestir Madrid B.D.O. 100,00 -

INGONDEL, S.L. (a) Cartera Madrid - 100,00 -

SUBGRUPO ÓPTICA 2000

ÓPTICA 2000, S.L. (a) Venta de productos y servicios ópticos Barcelona Deloitte 100,00 -

GALLERY DA VISAO - SERVIÇOS DE ÓPTICA UNIPESSOAL, L.D.A. (a) Venta de productos y servicios ópticos Portugal - - 100,00

SUBGRUPO SFERA

SFERA JOVEN, S.A. (a) Venta de prendas de vestir y complementos Madrid Deloitte 100,00 -

MODA JOVEN SFERA MÉXICO, S.A. DE C.V. (b) Venta de prendas de vestir y complementos México PWC - 51,00



SUBGRUPO PARINVER

PARINVER, S.A. (a) Cartera Madrid - 100,00 -

PUBLICIDAD PUNTO DE VENTA ECI, S.A. (a) Explotación de derechos publicitarios Madrid Deloitte - 100,00

SUBGRUPO VIAJES EL CORTE INGLÉS

VIAJES EL CORTE INGLÉS, S.A. (a) Agencia de viajes Madrid Deloitte 100,00 -

VIAJES EL CORTE INGLÉS, Inc. (a) Agencia de viajes Estados Unidos - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS, S.A. DE C.V. (b) Agencia de viajes México Deloitte - 96,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS ARGENTINA, S.A. (b) Agencia de viajes Argentina - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS PERÚ, S.A. (b) Agencia de viajes Perú - - 100,00

ASESORES DE VIAJE, S.A. (b) Agencia de viajes Chile - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS R. DOMINICANA, S.R.L. (b) Agencia de viajes R. Dominicana - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS COLOMBIA, S.A. (b) Agencia de viajes Colombia - - 100,00

TOURMUNDIAL URUGUAY, S.A. (b) Agencia de viajes Uruguay - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS PANAMÁ, S.A. (b) Agencia de viajes Panamá - - 100,00

VIAJES EL CORTE INGLÉS ECUADOR, S.A. (b) Agencia de viajes Ecuador - - 100,00

SUBGRUPO INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS, S.A. (a) Venta de productos y servicios informáticos

Madrid Deloitte 100,00 -

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS MÉXICO, S.A. DE C.V. (b) Venta de productos y servicios informáticos

México Deloitte - 100,00

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS REPÚBLICA DOMINICANA, S.A. (b) Venta de productos y servicios informáticos

R. Dominicana - - 100,00

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS PERÚ, S.A. (b) Venta de productos y servicios informáticos

Perú - - 100,00

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS BRASIL, L.T.D.A. (b) Venta de productos y servicios informáticos

Brasil - - 100,00

INFORMÁTICA EL CORTE INGLÉS COLOMBIA, S.A.S. (b) Venta de productos y servicios informáticos

Colombia - - 100,00

HIKU DOCUMENT SERVICES S.A.P.I. DE C.V. (b) Venta de productos y servicios informáticos

México - - 50,00

INVESTRÓNICA, S.A. (a) Venta de productos y servicios informáticos

Madrid Deloitte - 100,00

TELECOR, S.A. (a) Venta de productos y servicios de telecomunicaciones

Madrid Deloitte - 100,00

SUBGRUPO ASÓN INMOBILIARIA DE ARRIENDOS

ASÓN INMOBILIARIA DE ARRIENDOS, S.L. (a) Inmobiliaria de arriendos Madrid A.B. Auditores 100,00 -

ESGUEVA, S.A. (a) Inmobiliaria de arriendos y explotación de espectáculos

Madrid - - 100,00

ÍZARO FILMS, S.A. (a) Inmobiliaria de arriendos Madrid - - 100,00EMPRESAS ASOCIADAS

GESTIÓN DE PUNTOS DE VENTA, GESPEVESA, S.A. (b) Estaciones de servicio y tiendas de conveniencia


SEPHORA COSMÉTICOS ESPAÑA, S.L. (b) Venta de productos de perfumería y cosmética


FST HOTELS, S.A. (b) Gestión hotelera Palma de Mallorca

Deloitte - 50,00

CITOREL, S.L. (a) Comercialización de productos de joyería y relojería

Madrid - 50,00 -

FINANCIERA EL CORTE INGLÉS E.F.C., S.A. (b) Financiera Madrid Deloitte 49,00 -

TAGUS BOOK, S.L. (b) Distribución de libros electrónicos Madrid - 24,00 -

IBERIAFON, S.A. (b) Real Estate Madrid B.D.O. 40,00 -

Importes en miles de euros.(a) Ejercicio cerrado a 28/02/2015. (b) Ejercicio cerrado a 31/12/2014.


Efecto NIIF 11

Impacto de la reexpresión

ejercicio 2013


ejercicio 2012

Inmovilizado material, inmobiliario e intangible (139.819) (136.105)

Inmovilizado financiero 110.826 114.376

Otros activos no corrientes (2.249) (2.345)

Activos no corrientes (31.242) (24.074)

Existencias (11.801) (11.323)

Deudores (14.865) (9.704)

Activos financieros y efectivo (3.722) (3.163)

Resto de activos corrientes (394) (299)

Activos corrientes (30.782) (24.489)

TOTAL ACTIVO (62.024) (48.563)

Patrimonio Neto (232) (72)

Deuda no corriente (31.436) (27.724)

Otros pasivos no corrientes (7.273) (7.282)

Pasivos no corrientes (38.709) (35.006)

Deuda corriente (10.139) (190)

Otros pasivos corrientes (12.943) (13.295)

Pasivos corrientes (23.082) (13.485)

TOTAL PASIVO (62.024) (48.563)


Asimismo la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio anual terminado el 28 de febrero de 2014 que se incorpora en las presentes cuentas anuales ha sido reexpresada sobre la formulada en su día, con el siguiente detalle:

Efecto NIIF 11


ejercicio 2013

Importe en cifra de negocios (70.515)

Otros ingresos (2.079)

Dotación de amortización 6.790

Otros gastos 66.198

Resultados de explotación 394

Resultado financiero (535)

Impuesto sobre beneficios 141

Intereses minoritarios -

Resultado atribuible a la sociedad dominante -


Estas cuentas anuales consolidadas se presentan, salvo indi-cación en contrario, en miles de euros, por ser ésta la mone-da funcional del entorno económico principal en el que opera el Grupo. Las operaciones en el extranjero se incorporan de conformidad con las políticas establecidas en la nota 4.2.9.

2.2 Principios contables aplicados

Los Administradores de la sociedad dominante han formu-lado estas cuentas anuales consolidadas teniendo en con-sideración la totalidad de los principios y normas contables y de los criterios de valoración de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en las cuentas anuales conso-lidadas, así como las alternativas que la normativa permite a este respecto y que se especifican en la nota 4.2.

2.3 Estimaciones y juicios contables

La información contenida en estas cuentas anuales es respon-sabilidad de los Administradores de la sociedad dominante.

En la elaboración de las presentes cuentas anuales conso-lidadas se han utilizado estimaciones realizadas por los Ad-

2. Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas y principios de consolidación

2.1 Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo El Corte Inglés del ejercicio 2014 han sido preparadas a partir de los regis-tros de contabilidad mantenidos por El Corte Inglés, S.A. (la sociedad dominante) y por las restantes entidades integra-das en el Grupo y han sido formuladas por los Administrado-res de la sociedad dominante en la reunión de su Consejo de Administración celebrado el 28 de mayo de 2015, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera consolidada del Grupo a 28 de febrero de 2015 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo consolidados que se han producido en el Grupo en el ejercicio terminado en esa fecha.

Estas cuentas anuales se han formulado de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y en particular, con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera, según han sido adoptadas por la Unión Europea, de conformidad con el Re-glamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo. En la nota 4.2 se resumen los principios contables y criterios de valoración de carácter obligatorio más signifi-cativos aplicados y las alternativas que la normativa permite a este respecto así como las normas e interpretaciones emi-tidas no vigentes a la fecha de formulación de estas cuentas anuales.

Dado que los principios contables y criterios de valoración aplicados en la preparación de las cuentas anuales conso-lidadas del Grupo del ejercicio 2014 (Normas Internaciona-les de Información Financiera) difieren de los utilizados por las entidades integradas en el mismo (normativa local), en el proceso de consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre sí tales principios y criterios y para adecuarlos a las Normas Inter-nacionales de Información Financiera adoptadas en Europa.

Con fecha 1 de marzo de 2014, el Grupo ha adoptado las cinco normas o modificaciones emitidas de forma conjunta y que han venido a sustituir a las normas vigentes hasta la fecha en relación a la consolidación y la contabilización de las inversiones en dependientes, asociadas y negocios con-juntos (NIIF 10, 11 y 12 y NIC 27 y 28 (revisada)).

Con respecto al paquete de cinco normas o modificaciones relativas a la consolidación, la NIIF 11- “Acuerdos conjuntos” ha sido la norma que ha sustituido a la NIC 31 y la que más impacto ha tenido para el Grupo El Corte Inglés. La NIIF 11 cambia el enfoque de análisis de los acuerdos conjuntos y define dos únicos tipos de acuerdo conjunto: operación con-junta o entidad participada conjuntamente. Si nos encontra-mos ante una operación conjunta será motivado porque el análisis ha llevado a concluir que el partícipe tiene derechos y obligaciones directas por su parte proporcional de los acti-vos y pasivos del acuerdo, respectivamente. Por el contrario, si nos encontramos ante una entidad participada conjunta-mente será motivado porque la participación en el acuerdo da derecho a los activos netos del acuerdo. La conclusión sobre la clasificación del acuerdo determinará su contabili-zación.

El cambio fundamental que plantea la NIIF 11 respecto a la NIC 31 es el tratamiento contable de las entidades participa-das conjuntamente. Este tipo de acuerdo siempre se conta-biliza por el método de participación, frente a la opción que daba la NIC 31 de elegir entre la puesta en equivalencia o la consolidación proporcional. Hasta el 28 de febrero de 2014 el Grupo, de acuerdo a la alternativa permitida por la NIC 31, integraba los negocios conjuntos mediante el método de in-tegración proporcional de sus estados financieros. La adop-ción de la nueva norma ha tenido un efecto notable.

Como consecuencia de la aplicación retroactiva de este nue-vo paquete de normas de consolidación, y en cumplimiento de la NIC 1, se presenta la información financiera reexpresada al inicio del primer período comparativo, además del balance al cierre del período corriente y del período comparativo; en definitiva, se presentan tres balances. Así, los balances de si-tuación a 28 de febrero de 2014 y 2013, que se incorporan en las presentes cuentas anuales han sido reexpresados sobre los formulados en su día, con el siguiente detalle:


método de integración global. Consecuentemente, todos los saldos y efectos de las transacciones efectuadas entre las sociedades consolidadas han sido eliminados en el proceso de consolidación.

En caso necesario, se realizan ajustes a las cuentas anuales de las sociedades dependientes para adaptar las políticas contables utilizadas a las que utiliza el Grupo.

La participación de los accionistas minoritarios se establece en la proporción de los valores razonables de los activos y pasivos reconocidos de la minoría.

El valor de la participación de terceros en el patrimonio y en los resultados de las sociedades que se han consolidado por el método de integración global se presentan en el epígrafe de “Intereses minoritarios” del balance de situación consoli-dado a 28 de febrero de 2015 adjunto y en el epígrafe “Re-sultado atribuido a intereses minoritarios” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2014 adjunta.

2.7.3 Negocios conjuntos

Se entiende por “negocios conjuntos” los acuerdos contrac-tuales en virtud de los cuales dos o más entidades participan en entidades de forma tal que cualquier decisión estratégica de carácter financiero u operativo que los afecte requiere el consentimiento unánime de todos los partícipes, siempre y cuando dichos acuerdos conjuntos den derecho a los activos netos del acuerdo.

Las empresas consideradas como “negocios conjuntos” se integran en el consolidado por el método de la participación (véase nota 2.7.4).

2.7.4 Entidades asociadas

Se entiende por “entidades asociadas” aquellas sociedades sobre las que el Grupo ejerce una influencia significativa en su gestión, entendida como el poder de intervenir en las de-cisiones de política financiera y de explotación de la parti-cipada, pero sin llegar a tener el control ni tampoco control conjunto.

En las cuentas anuales consolidadas, las entidades asocia-das (así como los negocios conjuntos definidos en la nota 2.7.3) se valoran por el método de participación, es decir, por la fracción de su neto patrimonial que representa la par-ticipación del Grupo en su capital, una vez considerados los dividendos percibidos de las mismas y otras eliminaciones patrimoniales. En el caso de transacciones con una asocia-

da, las pérdidas o ganancias correspondientes se eliminan en el porcentaje de participación del Grupo en su capital.

La parte del coste de adquisición que supere el porcentaje de participación del Grupo en el valor razonable de los activos netos de la asociada en la fecha de compra, se registra de forma implícita como fondo de comercio. El fondo de comer-cio relativo a una asociada está incluido en el valor contable de la inversión y no se amortiza. Cualquier exceso del por-centaje de participación del Grupo en el valor razonable de los activos netos de la asociada en la fecha de compra, sobre el coste de adquisición, se reconoce en resultados.

Los resultados netos de impuestos de las asociadas se in-corporan en el estado de resultados consolidado del Grupo, en la línea “Resultado de sociedades por el método de parti-cipación”, según el porcentaje de participación.

Si como consecuencia de las pérdidas en que haya incurrido una entidad asociada su patrimonio contable fuese negativo, en el balance de situación consolidado del Grupo figuraría con valor nulo; a no ser que exista la obligación por parte del Grupo de respaldarla financieramente.

En la nota 1 se detallan estas entidades.

2.7.5 Eliminaciones intragrupo

Todos los saldos deudores y acreedores, y transacciones efectuadas entre las sociedades dependientes, con las so-ciedades asociadas y negocios conjuntos, y entre ellas mis-mas, han sido eliminados en el proceso de consolidación.

2.7.6 Homogeneización valorativa

La consolidación de las entidades que conforman el períme-tro de consolidación ha sido realizada a partir de sus cuentas anuales individuales que son preparadas conforme al Plan General de Contabilidad Español para aquellas sociedades residentes en España y conforme a su propia normativa local para las sociedades extranjeras. Todos los ajustes significa-tivos necesarios para adaptarlas a Normas Internacionales de Información Financiera y/o homogeneizarlas con criterios contables de la sociedad dominante, han sido considerados en el proceso de consolidación.

2.7.7 Sociedades con fecha de cierre distinta a la del Grupo

Las sociedades con fecha de cierre distinta a la de las cuen-tas consolidadas se han consolidado con los estados finan-

ministradores de la sociedad dominante para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente estas estimaciones se refieren a:

n La evaluación de posibles pérdidas por deterioro de de-terminados activos, incluido el fondo de comercio.

n La valoración de los inventarios siguiendo el método de “retail”.

n La vida útil de los activos intangibles, materiales e inver-siones inmobiliarias.

n El valor razonable de determinados instrumentos financieros.

n La determinación del valor de las provisiones.

n La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos.

n La estimación de los compromisos por contratos onerosos.

A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible a 28 de febrero de 2015 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios; lo que se haría, conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospecti-va reconociendo los efectos del cambio de estimación en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

2.4 Comparación de la información

Conforme a lo exigido en la NIC 1, la información conteni-da en esta Memoria referida al ejercicio 2013 se presenta, a efectos comparativos con la información similar relativa al ejercicio 2014 y, por consiguiente, no constituye las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2013.

2.5 Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado y del estado de flujos de efectivo consolidado, se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información desagregada en las correspondientes notas de la memoria consolidada.

2.6 Cambios en criterios contables, políticas contables y corrección de errores

Durante el ejercicio 2014 no se han producido cambios de criterios contables significativos respecto a los criterios apli-cados en el ejercicio 2013.

Asimismo, en la elaboración de las presentes cuentas anua-les no se ha detectado ningún error significativo que haya su-puesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuen-tas anuales del ejercicio 2013.

2.7 Principios de consolidación

2.7.1 Métodos de integración

La consolidación se ha realizado por el método de integra-ción global para aquellas sociedades sobre las que bajo NIIF 10 se tiene control. En aquellos casos en los que se mantie-nen acuerdos conjuntos destinados a la gestión de la socie-dad participada por parte del Grupo y uno o varios terceros no vinculados al mismo, donde las partes actúan conjunta-mente para dirigir las actividades relevantes y las decisiones sobre dichas actividades relevantes requieren el consenti-miento unánime de las partes, el Grupo evalúa si tiene de-rechos y obligaciones directas por su parte proporcional de los activos y pasivos del acuerdo (operación conjunta) o si por el contrario tiene derecho únicamente a los activos netos del acuerdo (negocio conjunto). El Grupo no posee entida-des clasificadas como “operaciones conjuntas” (fundamen-talmente uniones temporales de empresas) con un impacto significativo en las presentes cuentas anuales consolidadas.

Aquellas sociedades que son negocios conjuntos o socieda-des en las que el Grupo posee una capacidad de influencia significativa en la gestión (empresas asociadas), se presen-tan valoradas por el “método de participación” o puesta en equivalencia (véanse notas 2.1 y 2.7.4).

2.7.2 Entidades dependientes

Las entidades dependientes son aquellas en las que la socie-dad dominante tiene capacidad para ejercer control efectivo: capacidad que se manifiesta, en general por la constatación de tres elementos que deben cumplirse: tener poder sobre la participada, la exposición o el derecho a los resultados varia-bles de la inversión y la capacidad de utilizar dicho poder de modo que pueda influir en el importe de esos retornos.

Las cuentas anuales de las entidades dependientes se con-solidan con las de la sociedad dominante por aplicación del


4. Principales políticas contables

4.1 Adopción de nuevas normas e interpretaciones emitidas

4.1.1 Normas e interpretaciones efectivas en el presente ejercicio

Durante el ejercicio 2014 han entrado en vigor nuevas nor-mas, modificaciones e interpretaciones contables que, por tanto, han sido tenidas en cuenta en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas adjuntas:




NIIF 10 - Estados financieros consolidados (publicada en mayo de 2011)


1 de enero de 2014

NIIF 11 - Acuerdos conjuntos (publicada en mayo de 2011)


1 de enero de 2014

NIIF 12 - Desgloses sobre participaciones en otras entidades (publicada en mayo de 2011)

Norma única que establece los desgloses relacionados con participaciones en dependientes, asociadas, negocios conjuntos y entidades no consolidadas

1 de enero de 2014

NIC 27 (Revisada) - Estados financieros individuales (publicada en mayo de 2011)

Se revisa la norma, puesto que tras la emisión de NIIF 10 ahora únicamente comprenderá los estados financieros separados de una entidad

1 de enero de 2014

NIC 28 (Revisada) - Inversiones en asociadas y negocios conjuntos (publicada en mayo de 2011)

Revisión paralela en relación con la emisión de NIIF 11 - Acuerdos conjuntos

1 de enero de 2014

Reglas de transición: Modificación a NIIF 10, 11 y 12 (publicada en junio de 2012)

Clarificación de las reglas de transición de estas normas 1 de enero de 2014

Sociedades de inversión: Modificación a NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27 (publicada en octubre de 2012)

Excepción en la consolidación para sociedades dominantes que cumplen la definición de sociedades de inversión

1 de enero de 2014

Modificación de NIC 32 - Compensación de activos con pasivos financieros (publicada en diciembre de 2011)

Aclaraciones adicionales a las reglas de compensación de activos y pasivos financieros de NIC 32

1 de enero de 2014

Modificaciones a la NIC 36 - Desgloses sobre el importe recuperable de activos no financieros (publicada en mayo de 2013)

Clarifica cuando son necesarios ciertos desgloses y amplía los requeridos cuando el valor recuperable es el valor razonable menos costes de venta

1 de enero de 2014

Modificaciones a la NIC 39 - Novación de derivados y continuación de la contabilidad de coberturas (publicada en junio de 2013)

Las modificaciones determinan, en qué casos y con qué criterios, la novación de un derivado no hace necesaria la interrupción de la contabilidad de coberturas

1 de enero de 2014

Estas normas y modificaciones han sido aplicadas en estas cuentas anuales y excepto por la adopción de las cinco nor-mas o modificaciones emitidas de forma conjunta que han venido a sustituir a las normas vigentes hasta la fecha en re-lación a la consolidación y la contabilización de las inversio-nes en dependientes, asociadas y negocios conjuntos (NIIF 10, 11 y 12 y NIC 27 y 28 (revisada)), que han sido comenta-das y detallado el impacto que ha supuesto para el Grupo,

en la nota 2.1 “Bases de presentación”, el resto de normas se han aplicado sin que hayan tenido impactos significativos ni en las cifras reportadas ni en la presentación y desglose de la información, bien por no suponer cambios relevantes, bien por referirse a hechos económicos que no afectan al Grupo.

cieros a su fecha de cierre (31 de diciembre de 2014, véase nota 1). Las operaciones significativas realizadas entre la fe-cha de cierre de estas filiales y la de las cuentas consolida-das se homogeneizan temporalmente.

2.7.8 Conversión de estados financieros en moneda extranjera

Las cuentas anuales de las sociedades formuladas en mone-da distinta al euro se han convertido a éste de acuerdo con los siguientes criterios:

a) Activos y pasivos: al tipo de cambio de cierre de las cuen-tas anuales.

b) Capital y reservas: al tipo de cambio histórico.

c) Ingresos y gastos: al tipo de cambio medio mensual del ejercicio.

La diferencia resultante de la aplicación de estos criterios, se incluye en el patrimonio neto del balance de situación con-solidado, dentro del epígrafe de “Diferencias de conversión”.

2.7.9 Variaciones en el perímetro de consolidación

Durante el ejercicio 2014 no se han producido movimientos significativos.

Las variaciones más relevantes en el ejercicio 2013 se co-rresponden con:

n Con fecha 27 de febrero de 2014 la sociedad dominante procedió a la venta del 51% de las acciones de Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. al Banco Santander Consumer Finance, S.A. en base al contrato de compraventa firmado el 7 de octubre de 2013. Como resultado de dicha ven-ta se ha generado una plusvalía registrada en el epígrafe “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros-Resultados por enajenaciones y otros” del ejercicio 2013.

Considerando lo anterior, la sociedad dominante perdió el control sobre Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. pa-sando a integrarse por el método de la participación por el 49% restante (véase nota 10).

De acuerdo con lo anterior, y aplicando la normativa con-table vigente, los ingresos y gastos de Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. del ejercicio 2013 fueron reclasifica-dos y presentados en la cuenta de pérdidas y ganancias

consolidada de dicho período como resultados netos de operaciones discontinuadas. Los principales impactos se resumen en el siguiente detalle:

Ejercicio 2013

12 meses

Ejercicio 2012

12 meses

Otros gastos e ingresos operativos (9.292) 20.332

Gastos de personal (23.309) (25.435)

Otros (307) 155

Resultado operativo (32.908) (4.948)

Ingresos y gastos financieros 80.536 66.132

Otros (916) (1.213)

Resultado financiero 79.620 64.919

Resultado antes de impuestos 46.713 59.971

Impuesto de sociedades (13.853) (17.951)

Resultado de las operaciones continuadas 32.860 42.020


3. Distribución de beneficios de la sociedad dominante

La propuesta de distribución de beneficios formulada por los Administradores de la sociedad dominante es la de abonar un dividendo igual a 25 millones de euros a distribuir pro-porcionalmente por cada acción existente y con derecho a percibirlo. El cálculo de la citada propuesta de distribución es el siguiente:


Dividendos 25.000

Reservas voluntarias 142.824

TOTAL 167.824


n NIIF 9 - Instrumentos financieros:

NIIF 9 sustituirá en el futuro a la NIC 39. Existen diferencias muy relevantes con la norma actual en relación con los ac-tivos financieros, entre otras, la aprobación de un nuevo modelo de clasificación basado en dos únicas categorías de coste amortizado y valor razonable, la desaparición de las actuales clasificaciones de “Inversiones mantenidas hasta el vencimiento” y “Activos financieros disponibles para la venta”, un nuevo modelo de deterioro basado en pérdidas esperadas en lugar de pérdidas incurridas y tam-bién una contabilidad de coberturas que trata de alinear la contabilidad con la gestión económica del riesgo.

A fecha actual el Grupo se encuentra analizando todos los futuros impactos de la adopción de esta norma y no es posible facilitar una estimación razonable de sus efectos hasta que dicho análisis esté completo y, por otra par-te, puedan considerarse todos sus efectos una vez que la norma esté completamente finalizada.

n NIIF 15 – Reconocimiento de ingresos:

La NIIF 15 – Ingresos procedentes de contratos con clien-tes es la nueva norma de reconocimiento de ingresos con clientes, que va a sustituir en los ejercicios iniciados a par-tir del 1 de enero de 2017 a las siguientes normas e inter-pretaciones vigentes actualmente: NIC 11 – Contratos de construcción, NIC 18 – Ingresos de actividades ordinarias, IFRIC 13 – Programas de fidelización de clientes, IFRIC 15 – Acuerdo para la construcción de inmuebles, IFRIC 18 – Transferencias de activos procedentes de clientes y SIC 31 – Ingresos – Permutas de servicios publicidad.

A fecha actual todavía no se han analizado los futuros im-pactos de la adopción de esta norma.

A excepción de lo citado en los párrafos anteriores, los Admi-nistradores del Grupo no esperan modificaciones significati-vas por la introducción del resto de normas, modificaciones de normas e interpretaciones publicadas pero que no han entrado en vigor, al ser aplicaciones de carácter prospectivo, modificaciones de presentación y desglose y/o al tratar as-pectos no aplicables a las operaciones del Grupo.

4.2 Normas de registro y valoración

4.2.1 Fondo de comercio

Las diferencias positivas entre el coste de las participaciones en el capital de las entidades consolidadas respecto a los

correspondientes valores teórico-contables adquiridos, ajus-tados en la fecha de primera consolidación, se imputan de la siguiente forma:

n Si son asignables a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas, aumentando el valor de los activos (o reduciendo el de los pasivos) cuyos valores de mercado fuesen superiores (inferiores) a los valores netos contables con los que figuran en sus balances de situación y cuyo tratamiento contable sea similar al de los mismos activos (pasivos) del Grupo: amortización, devengo, etc.

n Si son asignables a unos activos intangibles concretos, reconociéndolos explícitamente en el balance de situación consolidado siempre que su valor razonable a la fecha de adquisición pueda determinarse fiablemente.

n Las diferencias restantes se registran como un fondo de comercio, que se asigna a una o más unidades generado-ras de efectivo específicas.

Los fondos de comercio solo se registran cuando han sido adquiridos a título oneroso y representan, por tanto, pagos anticipados realizados por la entidad adquirente de los be-neficios económicos futuros derivados de los activos de la entidad adquirida que no sean individual y separadamente identificables y reconocibles.

En el momento de la enajenación de una sociedad depen-diente o entidad controlada conjuntamente, el importe atri-buible del fondo de comercio se incluye en la determinación de los beneficios o las pérdidas procedentes de la enajena-ción.

Los fondos de comercio surgidos en la adquisición de socie-dades con moneda funcional distinta del euro se valoran en la moneda funcional de la sociedad adquirida, realizándose la conversión a euros al tipo de cambio vigente a la fecha del balance de situación.

El fondo de comercio no se amortiza, sino que se somete a “test de deterioro” al menos una vez al año (véase nota 4.2.5).

4.2.2 Otros activos intangibles

Se consideran otros activos intangibles aquellos activos sin apariencia física, no monetarios y específicamente identifica-bles, que han sido adquiridos a terceros o han sido desarro-llados por el Grupo. Sólo se reconocen contablemente aque-llos cuyo coste puede estimarse de manera objetiva y de los que se espera obtener en el futuro beneficios económicos.

4.1.2 Normas e interpretaciones emitidas no vigentes

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales, las si-guientes son las normas e interpretaciones más significativas que han sido publicadas por el IASB pero no han entrado aún en vigor, bien porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha de las cuentas anuales consolidadas, o bien porque no han sido aún adoptadas por la Unión Europea:




IFRIC 21 – Gravámenes (publicada en mayo de 2013)

Interpretación sobre cuando reconocer un pasivo por tasas o gravámenes que son condicionales a la participación de la entidad en una actividad en una fecha especificada

17 de junio de 2014

No aprobadas todavía para su uso en UE

NIIF 9 - Instrumentos financieros (última fase publicada en julio de 2014)

Sustituye a los requisitos de clasificación, valoración, reconocimiento y baja en cuentas de activos y pasivos financieros, contabilidad de coberturas y deterioro de NIC 39

1 de enero de 2018

NIIF 15 - Ingresos procedentes de contratos con clientes (publicada en mayo de 2014)

Nueva norma de reconocimiento de ingresos (sustituye a la NIC 11, NIC 18, IFRIC 13, IFRIC 15, IFRIC 18 y SIC 31)

1 de enero de 2017

Modificación de NIC 19 - Contribuciones de empleados a planes de prestación definida (publicada en noviembre de 2013)

La modificación se emite para poder facilitar la posibilidad de deducir estas contribuciones del coste del servicio en el mismo período en que se pagan si se cumplen ciertos requisitos

1 de julio de 2014

Mejoras a las NIIF ciclo 2010-2012 y ciclo 2011-2013 (publicada en diciembre de 2013)

Modificaciones menores de una serie de normas 1 de julio de 2014

Modificación de la NIC 16 y NIC 38 - Métodos aceptables de depreciación y amortización (publicada en mayo de 2014)

Clarifica los métodos aceptables de amortización y depreciación del inmovilizado material e intangible

1 de enero de 2016

Modificación a la NIIF 11 - Contabilización de las adquisiciones de participaciones en operaciones conjuntas (publicada en mayo de 2014)

Especifica la forma de contabilizar la adquisición de una participación en una operación conjunta cuya actividad constituye un negocio

1 de enero de 2016

Mejoras a las NIIF ciclo 2012-2014 (publicada en septiembre de 2014)

Modificaciones menores de una serie de normas 1 de enero de 2016

Modificación a la NIIF 10 - NIC 28 - Venta o aportación de activos entre un inversor y su asociada / negocio conjunto (publicada en septiembre de 2014)

Clarifica en relación al resultado de estas operaciones si se trata de negocios o activos

1 de enero de 2016

Modificación a la NIC 27 - Método de puesta en equivalencia en estados financieros separados (publicada en agosto de 2014)

Se permitirá la puesta en equivalencia en los estados financieros individuales de un inversor

1 de enero de 2016


y se amortizan de forma lineal a lo largo de su período de vigencia.

d) Aplicaciones informáticasLos costes de adquisición y desarrollo incurridos en relación con los sistemas informáticos básicos en la gestión del Gru-po se registran con cargo al epígrafe “Otros activos intangi-bles” del balance de situación consolidado.

Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informáti-cas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias conso-lidada del ejercicio en que se incurren.

La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza aplicando el método lineal durante un período de 5 años des-de la entrada en explotación de cada aplicación.

e) Derechos de traspasoLos derechos de traspaso se valoran por el importe satisfe-cho en su adquisición y se amortizan en 10 años, que es el período estimado en el cual contribuirán a la obtención de ingresos.

4.2.3 Inmovilizado material

Los elementos del inmovilizado material adquiridos para el uso en la producción o el suministro de bienes o servicios, o con fines administrativos, se presentan en el balance de situación consolidado a coste de adquisición o coste de pro-ducción menos su amortización acumulada y las pérdidas por deterioro que hayan experimentado. Adicionalmente, y como resultado de aplicar la Norma de Primera Aplicación (NIIF 1) en el ejercicio 2013, se contabilizaron a valor razona-ble (en base a tasaciones de expertos independientes) como coste atribuido, determinados inmuebles y otros elementos de inmovilizado.

Los costes de ampliación, modernización o mejora que re-presentan un aumento de la productividad, capacidad o efi-ciencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se activan como mayor coste de los correspondientes bienes. El coste de adquisición incluye los honorarios profesionales así como los gastos financieros devengados durante el pe-ríodo de financiación de la obra en curso por inversión en nuevos centros comerciales, cuyo período de ejecución ha sido superior a un año y hasta el momento en que dicha obra se traspasa al concepto correspondiente del inmovilizado material.

La tasa de interés utilizada es la correspondiente a la tasa media de financiación del Grupo.

Los gastos de conservación y mantenimiento se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio en que se incurren.

Los bienes y elementos retirados, tanto si se producen como consecuencia de un proceso de modernización como si se debe a cualquier otra causa, se contabilizan dando de baja los saldos que presentan en las correspondientes cuentas de coste y de amortización acumulada.

Los trabajos que el Grupo realiza para su propio inmovilizado se reflejan al coste acumulado que resulta de añadir, a los costes externos, los costes internos determinados en fun-ción de los consumos propios de materiales de almacén y los costes de fabricación incurridos.

El inmovilizado material se amortiza siguiendo el método li-neal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle:

Concepto Años

Construcciones 33 – 85

Maquinaria, instalaciones y utillaje 3,5 – 17

Mobiliario y enseres 3,5 – 15

Equipos para procesos de información 4 – 6

Elementos de transporte 5 – 15

El beneficio o pérdida resultante de la enajenación o el retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el beneficio de la venta y el importe en libros del activo, y se reconoce en la cuenta de resultados consolidada.

4.2.4 Inversiones inmobiliarias

El epígrafe inversiones inmobiliarias del balance de situación consolidado recoge los valores de terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen bien para explotarlos en régimen de alquiler, o bien para obtener una plusvalía en su venta como consecuencia de los incrementos que se pro-duzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.

Las inversiones inmobiliarias se presentan valoradas a su coste de adquisición, siguiendo a todos los efectos los mis-mos criterios que elementos de la misma clase de inmoviliza-do material (véase nota 4.2.3).

Los ingresos devengados durante el ejercicio 2014 derivados del alquiler de dichos inmuebles de inversión han ascendi-do a 0,73 millones de euros (2,75 millones de euros para el

Los activos intangibles se reconocen inicialmente por su cos-te de adquisición o producción y, posteriormente, se valoran a su coste menos, según proceda, su correspondiente amor-tización acumulada y las pérdidas por deterioro que hayan experimentado.

Se consideran de “vida útil indefinida” -cuando, sobre la base de los análisis realizados de todos los factores relevan-tes, se concluye que no existe un límite previsible del período durante el cual se espera que generarán flujos de efectivo netos a favor del Grupo- o de “vida útil definida”, en los res-tantes casos.

Los únicos activos de vida útil indefinida que mantiene el Grupo se corresponden con el fondo de comercio y el valor de ciertas marcas, cuyo valor para el ejercicio 2014, inclui-do en el capítulo de “Otros activos intangibles”, ascendía a 10,69 millones de euros (10,69 millones de euros para el 2013) y 27,52 millones de euros (28,38 millones de euros para el ejercicio 2013).

El Grupo, sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes, ha establecido que no existe un límite previsible al período a lo largo del cual se esperan que las marcas gene-ren entradas de flujos netos de efectivo para la entidad, y por tanto a dichas marcas se les asigna una vida útil indefinida.

Los activos intangibles con vida útil definida se amortizan siguiendo el método lineal, aplicando porcentajes de amor-tización anual calculados en función de los años de vida útil estimada de los respectivos bienes.

Los activos intangibles de vida útil indefinida no se amorti-zan, por lo que se someten al “test de deterioro” al menos una vez al año, siguiendo los mismos criterios que para los fondos de comercio (véase nota 4.2.5).

El Grupo reconoce contablemente cualquier pérdida que haya podido producirse en el valor registrado de estos acti-vos con origen en su deterioro, utilizándose como contrapar-tida el epígrafe “Deterioro y resultado por enajenaciones de activos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Los criterios para el reconocimiento de las pérdidas por de-terioro de estos activos y, en su caso, de las recuperaciones que de éstas puedan producirse con posterioridad se deta-llan en la nota 4.2.5.

a) Gastos de desarrollo Los costes de actividades de investigación se reconocen como gasto en el período en que se incurren.

Los gastos de desarrollo únicamente se reconocen como ac-tivos intangibles si se cumplen todas las condiciones indica-das a continuación:

n están específicamente individualizados por proyectos;

n el coste del desarrollo del activo puede evaluarse de for-ma fiable; y

n si es probable que el activo creado genere beneficios eco-nómicos en el futuro.

Los activos así generados se amortizan linealmente a lo largo de su vida útil (en un período máximo de 5 años).

A 28 de febrero de 2015 y 2014, estos activos se encuentran totalmente amortizados.

Cuando existan dudas sobre el éxito técnico o la rentabilidad económica del proyecto, los importes registrados en el activo se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.

b) Propiedad industrialEn esta cuenta se registran los importes satisfechos para la adquisición de la propiedad o el derecho de uso de las dife-rentes manifestaciones de la misma (patentes, marcas, licen-cias), o por los gastos incurridos con motivo del registro de la desarrollada por el Grupo.

Las patentes y marcas se valoran inicialmente a su precio de adquisición y se amortizan linealmente a lo largo de sus vi-das útiles estimadas, exceptuando las marcas consideradas como de vida útil indefinida, las cuales son sometidas a un test de deterioro anual.

El resto de activos clasificados como “propiedad industrial” considerados de vida útil definida, se amortizan de forma li-neal generalmente en un período de 5 años.

c) Concesiones administrativasLas concesiones sólo pueden ser incluidas en el activo cuan-do hayan sido adquiridas por la Sociedad a título oneroso en aquellas concesiones susceptibles de traspaso, o por el importe de los gastos realizados para su obtención directa del Organismo correspondiente.

Las concesiones administrativas registradas por el Grupo re-cogen los importes satisfechos en la adquisición de los dere-chos de construcción y explotación de determinados locales


Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posterior-mente, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su im-porte recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo (unidad generadora de efec-tivo) en ejercicios anteriores.

En el caso de fondos de comercio, con ocasión de cada cie-rre contable, se procede a estimar si se ha producido en ellos algún deterioro que reduzca su valor recuperable a un impor-te inferior al coste neto registrado y, en caso afirmativo, se procede a su oportuno saneamiento. Las pérdidas por dete-rioro relacionadas con los fondos de comercio no son objeto de reversión posterior.

Al cierre del ejercicio 2014 el Grupo tiene registrados 13,56 millones de euros (24,18 millones de euros en 2013) en con-cepto de deterioros de activos materiales, activos intangibles e inversiones inmobiliarias.

Por último, para el caso de las marcas de vida útil indefinida, el importe recuperable se ha determinado como su valor de uso, utilizando proyecciones de flujos de efectivo que se ba-san como norma general, en los presupuestos que cubren un período de cinco años.

4.2.6 Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos fi-nancieros siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca que se asumen sustancialmente por el arrendatario los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

a) Arrendamiento financieroEn las operaciones de arrendamiento financiero en las que el Grupo actúa como arrendatario, se presenta en el balance de situación consolidado el coste de los activos arrendados se-gún la naturaleza del bien objeto del contrato y, simultánea-mente, un pasivo por el mismo importe. Dicho importe será el menor entre el valor razonable del bien arrendado y el valor actual al inicio del arrendamiento de las cantidades mínimas acordadas, incluida la opción de compra, cuando no existan dudas razonables sobre su ejercicio.

Los activos materiales adquiridos en régimen de arrenda-miento financiero se registran en la categoría de activo a que corresponde el bien arrendado amortizándose en su vida útil

prevista siguiendo el mismo método que para los activos en propiedad (véase nota 4.2.3) o, cuando éstas son más cor-tas, durante el plazo del arrendamiento pertinente.

No se incluyen en su cálculo las cuotas de carácter contin-gente, el coste de los servicios y los impuestos repercutibles por el arrendador.

Los gastos financieros con origen en estos contratos de arrendamiento se imputan a la cuenta de pérdidas y ganan-cias consolidada de forma que el coste financiero se manten-ga constante a lo largo de la vida de los contratos.

Las cuotas de carácter contingente se reconocen como gas-to del ejercicio en el que se incurren.

b) Arrendamiento operativoEn las operaciones de arrendamiento operativo, la propie-dad del bien arrendado y sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien permanecen en el arren-dador, registrando el arrendador dichos bienes por su coste de adquisición.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendado-ras, presentan el coste de adquisición de los bienes arrendados en el epígrafe “Inmovilizado Material”. Estos activos se amorti-zan de acuerdo con las políticas adoptadas para los activos ma-teriales similares de uso propio (véase nota 4.2.3) y los ingresos procedentes de los contratos de arrendamiento se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de forma lineal.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendata-rias, los gastos del arrendamiento incluyendo incentivos con-cedidos, en su caso, por el arrendador, se cargan linealmente a sus cuentas de pérdidas y ganancias.

Los beneficios cobrados y a cobrar en concepto de incentivo para formalizar un arrendamiento operativo también se distri-buyen linealmente a lo largo de la duración del arrendamiento.

4.2.7 Existencias

Las existencias se encuentran valoradas por el método del “retail” dado que el resultado de aplicarlo no ofrece diferen-cias significativas con el coste real de las mismas.

El método retail determina el coste de las existencias par-tiendo del precio de venta menos un porcentaje estimado de margen bruto, en el cual se considera el precio de venta, las posibles rebajas a realizar en dichos precios de venta y la antigüedad de la mercancía, así como los cambios en tempo-

ejercicio 2013), aproximadamente, y figuran registrados en el epígrafe “Otros ingresos de explotación” de la cuenta de resultados consolidada adjunta.

4.2.5 Deterioro de valor de los activos no corrientes

En cada ejercicio y siempre que existan indicios de pérdida de valor, el Grupo evalúa los importes en libros de sus ac-tivos materiales, propiedades inmobiliarias y activos intan-gibles, incluyendo el fondo de comercio y los activos intan-gibles de vida útil indefinida, mediante el denominado “test de deterioro”, al objeto de determinar si su valor recuperable es inferior a su valor contable (pérdida por deterioro). En el caso del fondo de comercio y activos intangibles de vida útil indefinida, el test de deterioro se realiza al menos anualmente y con mayor periodicidad si existieran indicios de deterioro.

En caso de que el activo no genere flujos de efectivo por sí mismo que sean independientes de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

El Grupo define como unidades generadoras de efectivo (UGE) básicas cada uno de los locales comerciales (grandes almacenes, hipermercados, supermercados y delegaciones) que compone su red de distribución. No obstante, a la hora de determinar la UGE, estas unidades pueden ser agregadas a nivel de zona geográfica dependiendo de la gestión real de sus operaciones.

Respecto a los activos del Grupo (oficinas, almacenes, cen-tros logísticos…) que no se ajustan al criterio mencionado anteriormente, tiene su propio tratamiento acorde con lo mencionado en esta nota.

El importe recuperable se determina como el mayor importe entre el valor razonable menos los costes estimados necesa-rios para su venta, y el valor en uso.

Por valor razonable se entiende el valor al que el activo en cuestión podría ser enajenado en condiciones normales, y se determina sobre la base de información del mercado, tran-sacciones comparables, etc.

El valor en uso se calcula, para cada unidad generadora de efectivo, a partir de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados a una tasa que refleja las valoraciones actuales del mercado con respecto al valor del dinero, ajustado por los riesgos específicos asociados al activo que no se han tenido en cuenta al estimar los flujos futuros de efectivo.

El Grupo prepara las previsiones de flujos de caja de la uni-dad generadora de efectivo generalmente para un período de 5 años, incorporando las mejores estimaciones disponibles de ingresos y gastos utilizando las previsiones sectoriales, la experiencia del pasado y las expectativas futuras (presu-puestos de la entidad, planes de negocio…) así como los indicadores macroeconómicos que reflejan la situación eco-nómica actual y previsible de cada mercado. Asimismo otra estimación proyectada a considerar es el margen dependien-do de la UGE y naturaleza del negocio-producto.

Adicionalmente, se calcula un valor residual en función del flujo de caja normalizado del último año de proyección, al cual se aplica una tasa de crecimiento a perpetuidad (en la mayoría de los casos es igual a cero) y que en ningún caso supera las tasas de crecimiento de los años anteriores. El flujo de caja utilizado para el cálculo del valor residual tiene en cuenta las inversiones de reposición que resultan nece-sarias para la continuidad del negocio a futuro a la tasa de crecimiento estimada.

Para el descuento de los flujos de caja se utiliza el coste me-dio ponderado del capital, que se determina antes de im-puestos y es ajustado por el riesgo país, el riesgo negocio correspondiente y otras variables condicionadas a la situa-ción actual de mercado. La tasa media de descuento aplica-da depende del negocio y país donde se desarrolle la activi-dad. La tasa media de descuento aplicada se sitúa en el 8% para el ejercicio 2014.

Para el presente ejercicio, el Grupo ha determinado como importe recuperable para los principales activos el valor ra-zonable en base a las tasaciones realizadas por expertos in-dependientes. Para los activos en explotación la valoración se ha realizado de acuerdo con los principios, metodología y criterios de valoración contenidos en la Orden Ministerial ECO/805/2003 de 27 de mayo, modificada por las órdenes EHA/3011/2007 y EHA/564/2008. Para los inmuebles desti-nados a producir rentas, se ha determinado como valor ra-zonable de acuerdo con el método de actualización según la metodología descrita en los artículos 24 a 28 y 31 a 33 de la Orden Ministerial ECO/805/2003, en función de los flujos de caja más probables a generar su vida útil restante.

Si se estima que el importe recuperable de un activo (o uni-dad generadora de efectivo) es inferior a su importe en libros, este último se reduce a su importe recuperable, reconocien-do una pérdida por deterioro de valor como gasto, utilizán-dose como contrapartida el epígrafe “Deterioro y resultado por enajenaciones de activos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.


n Otros activos financieros del negocio de seguros: los ac-tivos financieros originados en las operaciones de seguro, coaseguro y reaseguro, se valoran por su coste amortiza-do. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, aplicando el méto-do del tipo de interés efectivo.

n Tesorería y otros activos líquidos equivalentes: la tesorería comprende tanto la caja como los depósitos bancarios a la vista. Los otros activos líquidos equivalentes son inver-siones a corto plazo, con vencimientos inferiores a tres meses y que no están sujetos a un riesgo relevante de cambios en su valor.

Baja de activos financierosEl Grupo da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustan-cialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Por el contrario, el Grupo no da de baja los activos financie-ros, y reconoce un pasivo financiero por un importe igual a la contraprestación recibida, en las cesiones de activos finan-cieros en las que se retenga sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

b) Pasivos financieros

Valoración y clasificaciónLos pasivos financieros mantenidos por las sociedades del Grupo se clasifican como:

n Deudas con entidades de crédito: los préstamos obteni-dos de entidades bancarias se registran por el importe recibido, una vez deducidos los costes y comisiones deri-vados de su formalización. Dichos costes de formalización y los gastos financieros originados por los préstamos se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias utili-zando el método del interés efectivo y se incorporan al importe en libros del pasivo, en la medida en que no se liquidan, en el período en que se devengan. En períodos posteriores estos pasivos se valoran a su coste amortiza-do, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

n Obligaciones y otros valores negociables, acreedores co-merciales y otros pasivos financieros: se registran inicial-mente por su valor razonable y posteriormente de acuerdo con su coste amortizado.

Los acreedores comerciales que no devengan explícita-mente intereses se registran a su valor nominal, que no difiere significativamente de su valor razonable.

Baja de pasivos financierosEl Grupo da de baja los pasivos financieros cuando se extin-guen las obligaciones que los han generado.

c) Instrumentos de patrimonioUn instrumento de patrimonio representa una participación residual en el patrimonio de la sociedad dominante, una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de capital emitidos por la sociedad domi-nante se registran en el patrimonio neto por el importe recibi-do neto de los gastos de emisión.

Acciones propiasLas acciones propias se registran por el valor de la contra-prestación entregada a cambio, directamente como menor valor del patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos de patrimonio propio, se reconocen directamente en patri-monio neto, sin que en ningún caso se registre resultado al-guno en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

d) Instrumentos financieros derivadosEl Grupo utiliza instrumentos financieros derivados para cu-brir los riesgos a los que se encuentran expuestas sus ac-tividades, operaciones y flujos de efectivo futuros. Funda-mentalmente, estos riesgos son de variaciones de los tipos de cambio y de los tipos de interés. En el marco de dichas operaciones la Sociedad contrata instrumentos financieros derivados, los cuales han sido designados, al cumplirse los requisitos establecidos por la NIC 39, como instrumentos de cobertura de flujos de efectivo.

Para que estos instrumentos financieros puedan calificarse como de cobertura contable son designados inicialmente como tales, documentándose la relación de cobertura. En este sentido, el Grupo verifica inicialmente y de forma pe-riódica a lo largo de su vida, y como mínimo en cada cierre contable, que la relación de cobertura es eficaz, es decir, que es esperable prospectivamente que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta (atribuibles al riesgo cubierto) se compensen casi comple-tamente por los del instrumento de cobertura y que, retros-pectivamente, los resultados de la cobertura hayan oscilado dentro de un rango de variación del 80 al 125% respecto del resultado de la partida cubierta.

radas y las tendencias, principalmente en artículos de moda. Este método se aplica de forma consistente para todas las familias de productos del Grupo.

Con este método el inventario está valorado en todo momen-to al menor entre el coste o el valor neto de realización.

4.2.8 Instrumentos financieros

a) Activos financieros

Valoración y clasificaciónLos activos financieros se reconocen en el balance de situa-ción del Grupo cuando se lleva a cabo su adquisición. Los activos financieros se registran inicialmente a su valor razo-nable, incluyendo en general, los costes de la operación.

La valoración posterior dependerá de la clasificación que otorgue el Grupo a cada activo financiero. Los activos finan-cieros mantenidos por las sociedades del Grupo se clasifican en las siguientes categorías:

n Deudores comerciales, otras cuentas por cobrar y crédi-tos concedidos a terceros: corresponden a créditos ori-ginados en la venta de productos y en la prestación de servicios por operaciones de tráfico del Grupo, o los que no teniendo su origen comercial, no son instrumentos de patrimonio ni derivados y cuyos cobros son de cuantía determinada o determinable y que no se negocian en un mercado activo.

Los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar con vencimiento en el corto plazo se registran a su valor no-minal, que se considera equivalente a su valor razonable.

Como criterio general, la corrección de valor de estos instrumentos por causas de deterioro se efectúa cuando exista duda razonable que haga cuestionar su recupera-ción. El citado deterioro se realiza con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio en el que se manifiesta. La recuperación de la pérdida por deterioro previamente registrada, en caso de producirse, se recono-ce en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio en el que el deterioro deja de existir o se reduce.

La tarjeta de compra El Corte Inglés es aceptada por la mayoría de las sociedades del Grupo indicadas en la nota 1, como medio de pago de sus clientes, siendo Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. la titular de la práctica totali-dad de las mismas. Asimismo, Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. es la encargada de la gestión y administración

de la facturación y el cobro de las ventas realizadas con dicha tarjeta.

n Activos financieros mantenidos hasta vencimiento: corres-ponden a activos con fecha de vencimiento fijada, cobros de cuantía determinada o determinable, y sobre los que el Grupo manifiesta su intención y capacidad para conser-varlos en su poder hasta la fecha de su vencimiento. Estos instrumentos se contabilizan a su coste amortizado.

En cuanto a las fianzas y depósitos, activos clasificados bajo este epígrafe que hacen referencia fundamentalmen-te a los importes desembolsados por sociedades del Gru-po a los propietarios de los locales arrendados, se pre-sentan valorados por los importes desembolsados, que no difieren significativamente de su valor razonable.

n Activos financieros disponibles para la venta: se incluyen los valores representativos de deuda y participaciones fi-nancieras en otras empresas que no hayan sido clasifica-dos en ninguna de las categorías anteriores.

Se valoran por su valor razonable cuando es posible de-terminarlo de forma fiable ya sea a través del valor de coti-zación o en su defecto, recurriendo al valor establecido en transacciones recientes, o por el valor actual descontado de los flujos de caja futuros. Los beneficios y las pérdidas procedentes de las variaciones en el valor razonable se reconocen directamente en el patrimonio neto hasta que el activo se enajena, momento en el cual los beneficios o las pérdidas acumuladas reconocidos previamente en el patrimonio neto se incluyen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio. En el caso de que el valor razonable sea inferior al coste de adquisición, si existe una evidencia objetiva de que el activo ha sufrido un deterioro que no pueda considerarse temporal, la dife-rencia se registra directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

En el caso de que el valor razonable no pueda determinar-se de forma fiable, estos activos se valoran por su coste de adquisición, corregido por las evidencias de deterioro que pudieran existir.

A 28 de febrero de 2015, las valoraciones a valor razo-nable realizadas sobre los activos financieros disponibles para la venta han sido calculados por referencia a precios cotizados (y sin ajustar) en el mercado, quedando encua-dradas en el nivel 1 según la jerarquía de valores razona-bles establecida por la NIIF 7.


evaluado la relevancia de los ajustes por riesgo crédito en la valoración total de los instrumentos financieros derivados concluyendo que no son significativos.

4.2.9 Saldos y transacciones en moneda distinta del euro

Las operaciones realizadas en moneda distinta de la funcio-nal de cada sociedad se registran en la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes en el momento de la transac-ción. Durante el ejercicio, las diferencias que se producen entre el tipo de cambio contabilizado y el que se encuentra en vigor a la fecha de cobro o pago se registran como re-sultados financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Asimismo, la conversión de los saldos a cobrar o a pagar a 28 de febrero de cada año en moneda distinta de la funcional en la que están denominados los estados financieros de las sociedades que forman parte del perímetro de consolidación se realiza al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de va-loración producidas se registran como resultados financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

4.2.10 Impuesto sobre Sociedades

El gasto por Impuesto sobre Sociedades representa la suma de la carga fiscal a pagar en el ejercicio más la variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos.

El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se cal-cula mediante la suma del impuesto corriente que resulta de la aplicación del tipo de gravamen sobre la base imponible del ejercicio y después de aplicar las deducciones que fis-calmente son admisibles, más la variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos incluyen las diferencias temporarias que se identifican como aquellos im-portes que se prevén pagaderos o recuperables por las dife-rencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se regis-tran aplicando a la diferencia temporaria o crédito que co-rresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, salvo si la diferencia temporaria se deriva del reconocimiento inicial del fondo de comercio cuya amortización no es deducible a efectos fisca-

les o del reconocimiento inicial (salvo en una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable.

Por su parte, los activos por impuestos diferidos, identifi-cados con diferencias temporarias sólo se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades conso-lidadas van a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos y no procedan del reconocimiento inicial (salvo en una combinación de nego-cios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable. El resto de activos por impuestos diferidos (bases imponibles negati-vas y deducciones pendientes de compensar) solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos.

El Impuesto sobre Sociedades y las variaciones en los ac-tivos y pasivos por impuestos diferidos que no provengan de combinaciones de negocios se reconocen íntegramente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, o en las cuentas de patrimonio neto del balance de situación consoli-dado en función de donde se hayan registrado las ganancias o pérdidas que lo hayan originado.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos no se actua-lizan y se clasifican como activo/pasivo no corriente en el balance de situación consolidado.

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impues-tos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuán-dose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.

El Corte Inglés, S.A. tributa en régimen de consolidación fis-cal con las sociedades filiales españolas en las que posee más del 75% de su capital, excluyendo aquellas que mantie-nen un cierre económico distinto de la sociedad dominante por motivos de su regulación sectorial, de acuerdo con las normas legales vigentes en esta materia.

Desde el 1 de enero de 2008 El Corte Inglés, S.A. aplica, como sociedad dominante, el Régimen Especial del Grupo de Entidades regulado en el Capítulo IX del Título IX de la Ley 37/1992 del Impuesto sobre el Valor Añadido, junto con determinadas filiales españolas.

Los instrumentos financieros derivados que tiene el Grupo al cierre del ejercicio 2014 son derivados de cobertura de flujos de efectivo. Estas coberturas se registran, inicialmente, por su valor razonable en el balance de situación y, poste-riormente, se realizan las correcciones valorativas necesarias para que refleje su valor razonable en cada momento, regis-trándose en el epígrafe “Activos financieros no corrientes” o “Activos financieros corrientes” del balance de situación si son positivas, y como “Deudas no corrientes con entidades de crédito” o “Deudas corrientes con entidades de crédito” si son negativas.

Los cambios en el valor razonable de estos derivados de co-bertura se registran en el epígrafe “Patrimonio neto - Ajustes por cambios de valor, operaciones de cobertura”.

La pérdida o ganancia acumulada en dicho epígrafe se tras-pasa a la cuenta de pérdidas y ganancias a medida que el subyacente tiene impacto en la cuenta de pérdidas y ganan-cias neteándose ambos efectos.

El valor razonable de los instrumentos financieros derivados, lleva incorporado el ajuste por riesgo de crédito bilateral (te-niendo en cuenta tanto el riesgo de crédito propio como el riesgo de crédito de contrapartida).

El ajuste por riesgo de crédito bilateral, que asciende a 1 mi-llón de euros a 28 de febrero de 2015 (2,2 millones de eu-ros a 28 de febrero de 2014), se ha calculado aplicando una técnica basada en el cálculo a través de simulaciones de la exposición total esperada (que incorpora tanto la exposición actual como la exposición potencial) ajustada por la proba-bilidad de incumplimiento a lo largo del tiempo y por la seve-ridad (o pérdida potencial) asignada a la Sociedad y a cada una de las contrapartidas.

La exposición total esperada de los derivados se obtiene empleando inputs observables de mercado, como curvas de tipo de interés, tipo de cambio y volatilidades según las con-diciones del mercado en la fecha de valoración.

Los inputs aplicados para la obtención del riesgo de crédi-to propio y de contrapartida (determinación de la probabi-lidad de default) se basan principalmente en la aplicación de spreads de crédito propios o de empresas comparables actualmente negociados en el mercado (curvas de CDS, TIR emisiones de deuda). En ausencia de spreads de crédito propios o de empresas comparables, y con el objetivo de maximizar el uso de variables observables relevantes, se han utilizado las referencias cotizadas que se han considerado como las más adecuadas según el caso (curva de CDS a

nivel global). Para las contrapartidas con información de cré-dito disponible, los spreads de crédito utilizados se obtienen a partir de los CDS (Credit Default Swaps) cotizados en el mercado.

Asimismo, para el ajuste del valor razonable al riesgo de cré-dito se han tenido en consideración las mejoras crediticias relativas a garantías o colaterales a la hora de determinar la tasa de severidad a aplicar para cada una de las posiciones.

La contabilización de coberturas es interrumpida cuando el instrumento de cobertura vence, o es vendido, o ejerci-do, o deja de cumplir los criterios para la contabilización de coberturas. En ese momento, cualquier beneficio o pérdida acumulado correspondiente al instrumento de cobertura que haya sido registrado en el patrimonio neto se mantiene den-tro del patrimonio neto hasta que se produzca la operación prevista. Cuando no se espera que se produzca la operación que está siendo objeto de cobertura, los beneficios o pérdi-das acumulados netos reconocidos en el patrimonio neto se transfieren a los resultados netos del período.

Los derivados no son considerados contablemente de co-bertura si no superan el test de efectividad, el cual exige que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta, directamente atribuibles al riesgo cu-bierto, se compensen con los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento derivado de cober-tura. Cuando no supera el test de efectividad las variaciones de valor razonable de dichos instrumentos se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

A 28 de febrero de 2015, las valoraciones a valor razonable realizadas sobre los diferentes instrumentos financieros de-rivados incluyendo los datos empleados para el cálculo del ajuste por riesgo de crédito propio y de contrapartida quedan encuadradas en el nivel 2 de la jerarquía de valores razona-bles establecida por la NIIF 7 por estar los inputs basados en precios cotizados para instrumentos similares en mercados activos (no incluidos en el nivel 1), precios cotizados para instrumentos idénticos o similares en mercados que no son activos, y técnicas basadas en modelos de valoración para los cuales todos los inputs significativos son observables en el mercado o pueden ser corroborados por datos observa-bles de mercado. Aunque el Grupo ha determinado que la mayoría de los inputs utilizados para valorar los derivados están dentro de nivel 2 de la jerarquía del valor razonable, los ajustes por riesgo de crédito utilizan inputs de nivel 3, como son las estimaciones de crédito en función del rating crediti-cio o de empresas comparables para evaluar la probabilidad de quiebra de la Sociedad o de la contraparte. El Grupo ha


n En los seguros cuyo período de cobertura sea igual o in-ferior al año, la “provisión de primas no consumidas” y, en su caso, la “provisión de riesgos en curso”, cuyo objetivo y método de cálculo son los mismos que los indicados en el apartado anterior.

n En los demás seguros, la “provisión matemática”. Esta provisión representa la diferencia entre el valor actual ac-tuarial de las obligaciones futuras del Grupo y las del to-mador, o, en su caso, del asegurado. La base de cálculo de esta provisión es la prima de inventario devengada en el ejercicio, entendiendo por tal la prima pura incrementa-da por el recargo para gastos de administración previsto en las Bases Técnicas. El cálculo se realiza póliza a póli-za, mediante un sistema de capitalización individual y la aplicación de un método prospectivo, de acuerdo con las Bases Técnicas y con lo establecido en el Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados.

Los tipos de interés técnicos utilizados durante los ejerci-cios 2014 y 2013 están comprendidos, básicamente, entre el 1,5% y el 6,03%. No obstante, para las principales pó-lizas de seguros que tienen garantizado un tipo de interés técnico elevado, el Grupo tiene asignadas carteras de in-versiones financieras específicas cuya rentabilidad permi-te cubrir dichos tipos de interés garantizados.

n En aquellos seguros en los que el tomador asume el riesgo de la inversión, las provisiones técnicas de los seguros de vida correspondientes se determinan en función de los ac-tivos específicamente afectos, o de los índices o activos, que se hayan fijado como referencia para determinar el valor económico de sus derechos.

Corrección de asimetrías contablesEn las operaciones de seguro que se encuentran inmuniza-das financieramente (las cuales referencian su valor de resca-te al valor de los activos asignados de forma específica), que prevean una participación en los beneficios de una cartera de activos vinculada o, en el caso de operaciones de seguro, en que el tomador asume el riesgo de la inversión o asimilados, en la fecha de transición, el Grupo ha reconocido a través de su patrimonio, simétricamente, las variaciones experimenta-das en el valor razonable de los activos que se mantienen clasificados en las categorías de “Activos financieros dispo-nibles para la venta” o “Activos financieros negociables” y las que se han producido en las provisiones de seguros de vida; bien con abono a dichas provisiones técnicas, cuando así lo exige el Reglamento y demás normativa aplicable, o bien con abono a una cuenta de pasivo (con saldo positivo o negativo) por la parte no registrada como provisión de seguros de vida.

Provisiones técnicas para prestacionesRecogen las estimaciones efectuadas por el Grupo para atender los compromisos con origen en siniestros ocurri-dos con anterioridad al cierre del ejercicio y pendientes de declaración, liquidación o pago a dicha fecha. Asimismo, se incluyen los vencimientos y rescates solicitados, pendientes de liquidación o pago al cierre del ejercicio. Dicha provisión estará integrada por la provisión de prestaciones pendientes de liquidación o pago, la provisión de siniestros pendientes de declaración y la provisión de gastos internos de liquida-ción de siniestros y su cálculo se realiza de conformidad con las correspondientes normas reglamentarias.

Provisiones para participación en beneficios y extornosEstas provisiones recogen los beneficios devengados, aún no asignados, a favor de los tomadores, asegurados o be-neficiarios, así como el importe estimado de las primas que proceda restituir a los tomadores o asegurados, en su caso, en virtud del comportamiento experimentado por los riesgos asegurados. Dichas provisiones se calculan en función de las cláusulas correspondientes de los contratos en vigor al cierre del ejercicio.

Provisiones técnicas del reaseguro aceptado y cedidoSe reflejan en el balance las correspondientes provisiones de conformidad con lo establecido en los correspondientes contratos y en las normas reglamentarias.

4.2.13 Indemnizaciones por despido y otros pagos al personal

De acuerdo con la reglamentación de trabajo vigente, el Grupo está obligado al pago de indemnizaciones a los em-pleados con los que, bajo ciertas condiciones, rescinda sus relaciones laborales.

Adicionalmente, según los estatutos vigentes de El Corte In-glés, S.A., el Consejo de Administración dispondrá de hasta un 20% de los beneficios líquidos anuales, para distribuir en-tre los miembros del citado Consejo y el restante personal directivo, siempre que se hayan cumplido los requisitos esta-blecidos en el artículo 130 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

Los Administradores del Grupo estiman que no existen nece-sidades pendientes de registrar por estos conceptos.

4.2.14 Subvenciones oficiales

Las subvenciones oficiales se reconocen como ingresos una vez cumplidas todas sus condiciones y en los períodos en

4.2.11 Reconocimiento de ingresos

El reconocimiento de los ingresos por ventas se produce en el momento en que se han transferido sustancialmente al comprador los riesgos y beneficios significativos inherentes a la propiedad del bien vendido.

Los ingresos por alquileres se reconocen linealmente en fun-ción de la duración de los contratos.

El epígrafe de “Prestación de Servicios” de la cuenta de pér-didas y ganancias consolidada, corresponde principalmente con los servicios de Agencia de Viajes y Tecnología de la Información y las Comunicaciones.

En cuanto a los ingresos por prestación de servicios, éstos se reconocen considerando el grado de realización de la presta-ción a la fecha de balance, siempre y cuando el resultado de la transacción pueda ser estimado con fiabilidad.

4.2.12 Provisiones y contingencias

a) Criterio generalEl Grupo sigue la práctica de provisionar los importes estima-dos para hacer frente a responsabilidades nacidas de litigios en curso, indemnizaciones u obligaciones, así como de los avales y garantías otorgados que supongan una obligación probable de pago para el Grupo, siempre y cuando el importe pueda estimarse de manera fiable.

Las provisiones se cuantifican en función de la mejor infor-mación disponible sobre la situación y evolución de los he-chos que los originan y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable, procediéndose a su reversión total o parcial cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.

Los pasivos contingentes, salvo en combinaciones de nego-cios, no se reconocen en los estados financieros consolida-dos, sino que se informa sobre los mismos en las notas de la memoria, conforme a los requerimientos de la NIC 37.

El Grupo considera contratos de carácter oneroso aquellos en los que los costes inevitables de cumplir con las obliga-ciones que conllevan exceden a los beneficios económicos que se espera recibir por ellos.

El Grupo sigue el criterio de registrar una provisión por el valor presente de la mencionada diferencia entre los costes y los beneficios del contrato.

Las tasas de descuento utilizadas reflejan la valoración actual del dinero en el mercado, así como los riesgos específicos de estos contratos.

b) Provisiones técnicasLas provisiones técnicas recogen los importes de las obliga-ciones asumidas que se derivan de los contratos de seguros y reaseguros en vigor con el fin de garantizar, con criterios prudentes y razonables, las obligaciones derivadas de los re-feridos contratos.

Provisiones de primas no consumidas y para riesgos en cursoLa provisión de primas no consumidas tiene por objeto la periodificación de las primas devengadas al cierre del ejerci-cio y comprende la fracción de las primas devengadas en el ejercicio que deben imputarse al período comprendido entre la fecha de cierre y el término del período de cobertura. La provisión de primas no consumidas se ha determinado, para cada modalidad, por aplicación del método “póliza a póliza”, tomando como base las primas de tarifa, conforme a las Ba-ses Técnicas, y según lo establecido en el Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados.

Las comisiones y otros gastos de adquisición correspon-dientes a las primas emitidas se reconocen como gasto con el mismo criterio con el que se reconocen como ingreso las primas correspondientes a los contratos de seguro en vigor. La parte de las comisiones y otros gastos de adquisición co-rrespondientes al período de cobertura no consumido de las pólizas de seguro en vigor se registra en el epígrafe “Provi-siones no corrientes” del pasivo del balance de situación. A 28 de febrero de 2015, dichas comisiones ascendían a 6,2 millones de euros (6,2 millones de euros a 28 de febrero de 2014).

La provisión de riesgos en curso complementa a la provisión de primas no consumidas en la medida en que su importe no sea suficiente para reflejar la valoración de todos los riesgos y gastos a cubrir, que se correspondan con el período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre del ejercicio. Su cálculo se efectúa de acuerdo con lo previsto en el vigen-te Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados. A 28 de febrero de 2015 y 28 de febrero de 2014 no ha sido necesaria la constitución de esta provisión.

Provisiones de seguros de vidaRepresentan el valor de las obligaciones del Grupo, neto de las obligaciones del tomador, por razón de seguros sobre la vida al cierre del ejercicio. La provisión de seguros de vida comprende:


otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equiva-lentes.

n Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

4.2.19 Fondo de maniobra

Como es habitual en el sector en el que opera el Grupo, el desfase existente entre las fechas de cobro y pago de las transacciones comerciales, y como consecuencia de aplicar los flujos de efectivo de las actividades de explotación a la adquisición de activos de carácter no corriente (ver estado de flujos de efectivo), el pasivo corriente en los balances de situación a 28 de febrero de 2015 y 2014 adjuntos es superior al activo circulante. La Dirección del Grupo considera que dicho desfase no supone riesgo alguno de falta de liquidez, ya que los ingresos corrientes permiten hacer frente con ab-soluta normalidad a los compromisos de pago a corto plazo.

5. Inmovilizado material

El movimiento habido en las diferentes cuentas de este epí-grafe del balance de situación consolidado, en los ejercicios cerrados el 28 de febrero de 2015 y 28 de febrero de 2014, ha sido el siguiente:

Ejercicio 2014





Terrenos y construcciones 10.470.674 - 17.162 (21.466) 32.340 10.498.711



Equipos para procesos de información 480.836 (21) 7.595 (27.320) 15.963 477.053

Elementos de transporte 6.783 - 92 (190) 5 6.690


Total coste 18.931.428 (1.709) 358.350 (113.083) 2.710 19.177.698

Amortización acumulada y deterioro (6.117.605) 764 (442.322) 96.979 32.254 (6.429.929)

SALDO NETO 12.813.823 (945) (83.791) (16.104) 34.964 12.747.769


que compensan los costes relacionados y se deducen en la presentación del gasto correspondiente.

Las subvenciones oficiales relacionadas con el inmovilizado material e intangible se consideran ingresos diferidos, se cla-sifican dentro del epígrafe “Otros pasivos no corrientes” y se llevan a resultados a lo largo de las vidas útiles previstas de los activos pertinentes.

4.2.15 Operaciones discontinuadas y activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta

El Grupo clasifica como activos no corrientes mantenidos para la venta los activos materiales, intangibles, otros activos no corrientes o aquellos incluidos en el epígrafe “Inversio-nes contabilizadas aplicando el método de la participación” y los grupos de enajenación (grupo de activos que se van a enajenar junto con sus pasivos directamente asociados) para los cuales en la fecha de cierre del balance de situación consolidado se han iniciado gestiones activas y a un precio razonable para su venta y se estima que la misma se llevará a cabo dentro de los doce meses siguientes a dicha fecha.

A su vez, el Grupo considera operaciones discontinuadas las líneas de negocio que se han vendido o se han dispuesto de ellas por otra vía o bien que reúnen las condiciones para ser clasificadas como mantenidas para la venta, incluyendo, en su caso, aquellos otros activos que junto con la línea de negocio forma parte del mismo plan de venta o como conse-cuencia de compromisos adquiridos. Asimismo, se conside-ran operaciones en discontinuidad aquellas entidades adqui-ridas exclusivamente con la finalidad de revenderlas.

Estos activos o grupos de enajenación se valoran por el me-nor del importe en libros o el valor estimado de venta dedu-cidos los costes necesarios para llevarla a cabo y dejan de amortizarse desde el momento en que son clasificados como activos no corrientes mantenidos para la venta.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta y los componentes de los grupos clasificados como mantenidos para la venta se presentan en el balance de situación conso-lidado adjunto de la siguiente forma: los activos en una única línea denominada “activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades discontinuadas” y los pasivos también en una única línea denominada “pasivos asociados a activos no corrientes mantenidos para la venta y de actividades dis-continuadas”.

Los resultados después de impuestos de las operaciones discontinuadas se presentan en una única línea de la cuenta

de pérdidas y ganancias consolidada denominada “resultado después de impuestos de actividades discontinuadas”.

4.2.16 Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

Se consideran activos de naturaleza medioambiental los bienes que son utilizados de forma duradera en la actividad del Grupo, cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la conta-minación futura.

La actividad del Grupo, por su naturaleza no tiene un impacto medioambiental significativo si bien los desgloses relativos a los activos y gastos de naturaleza medioambiental se descri-ben en la nota 25.

4.2.17 Partidas corrientes y no corrientes

El Grupo presenta el balance de situación consolidado cla-sificando activos y pasivos entre corrientes y no corrientes. Las partidas corrientes comprenden aquellos saldos que el Grupo espera vender, consumir, liquidar o realizar en el transcurso del ciclo normal de explotación, o se espera que su realización tenga lugar dentro del período de los doce me-ses posteriores a la fecha de cierre, clasificándose como no corrientes en caso contrario.

No se compensan activos con pasivos salvo que la compen-sación sea requerida o esté permitida por alguna norma o interpretación.

4.2.18 Estado de flujos de efectivo consolidado

En el estado de flujos de efectivo consolidado, que se prepa-ra de acuerdo con el método indirecto, se utilizan las siguien-tes expresiones en los siguientes sentidos:

n Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos las inversio-nes a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de altera-ciones de su valor.

n Actividades de explotación: actividades típicas de la enti-dad, así como otras actividades que no pueden ser califi-cadas como de inversión o de financiación.

n Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no corrientes y


Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, el Grupo tenía las si-guientes inversiones en inmovilizado material situadas fuera del territorio español:




acumulada


Maquinaria e instalaciones 179.744 (116.571) 169.255 (83.146)

Otro inmovilizado y en curso 100.248 (20.841) 93.097 (56.502)

TOTAL 653.329 (203.607) 642.114 (193.287)


Asimismo, los activos construidos sobre terrenos obtenidos en concesión son los siguientes:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013


Maquinaria e instalaciones 66.549 101.282

Otro inmovilizado 11.740 25.827

Amortización acumulada (79.815) (109.194)

TOTAL 138.827 173.704


Tal y como se indica en la nota 9.1, al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 el Grupo tenía contratadas diversas operaciones de arrendamiento financiero sobre su inmovilizado material.

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, el Grupo tenía total-mente amortizados los elementos del inmovilizado material que seguían en uso, conforme a la siguiente tabla:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013


Maquinaria, instalaciones y utillaje 1.741.243 1.622.939

Mobiliario y enseres 385.204 345.938

Equipos para procesos de información 337.702 316.698

Elementos de transporte 3.659 3.564

TOTAL 2.506.441 2.299.392


El Grupo sigue el criterio de asegurar, mediante pólizas de seguros suscritas con terceros, el valor de sus elementos del inmovilizado. Los Administradores de la sociedad dominante consideran que las coberturas de los ejercicios 2014 y 2013 son apropiadas.

Ejercicio 2013




Saldo a 28 de febrerode 2014

Terrenos y construcciones 10.318.481 202 19.999 (18.307) 150.299 10.470.674



Equipos para procesos de información 469.430 (2.381) 19.993 (14.958) 8.752 480.836

Elementos de transporte 7.126 9 93 (392) (53) 6.783


Total coste 18.734.115 (4.686) 295.481 (158.053) 64.571 18.931.428

Amortización acumulada y deterioro (5.777.707) 4.724 (431.845) 160.201 (72.978) (6.117.605)

SALDO NETO 12.956.408 38 (136.364) 2.148 (8.407) 12.813.823


Las adiciones de inmovilizado de los ejercicios 2014 y 2013 se corresponden, básicamente, a los costes de ampliación y modernización de diversos centros comerciales así como la adquisición de determinados inmuebles estratégicos.

Los retiros del inmovilizado material durante el ejercicio 2014 y 2013 han correspondido, básicamente, a la baja de ele-mentos totalmente amortizados y la venta de varios inmue-bles. En el epígrafe “Exceso de provisiones, deterioro y re-sultado por enajenaciones de activos y otros resultados” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta del ejercicio 2014 y 2013 se registraron las plusvalías asociadas a estas operaciones con elementos de inmovilizado.

El Grupo posee inmuebles cuyo valor por separado de la construcción y del terreno, al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Terrenos 5.548.607 5.542.143

Construcciones 4.950.104 4.928.531

TOTAL 10.498.711 10.470.674


Durante el ejercicio 2014, el Grupo ha capitalizado gastos financieros dentro de la partida de construcciones del inmo-vilizado material por importe de 9,1 millones de euros (12,49 millones de euros al cierre del ejercicio 2013).


8. Otros activos intangibles

El movimiento habido en este capítulo del balance de situa-ción consolidado en los ejercicios cerrados el 28 de febrero de 2015 y 28 de febrero de 2014 ha sido el siguiente:

Ejercicio 2014


febrero de 2014Variaciones al

perímetroAdiciones o dotaciones Retiros Traspasos


Gastos de desarrollo 40.408 - - (4.993) - 35.415

Derechos de traspaso 28.157 (5.283) 3.754 - 4.505 31.133

Aplicaciones informáticas 625.793 (82) 77.669 (3.330) 13.961 714.011

Concesiones 164.526 - - - - 164.526

Propiedad industrial 45.914 - 618 (6.131) - 40.401

Otro inmovilizado 16.800 - 1.670 - 72 18.542

Total coste 921.598 (5.365) 83.711 (14.454) 18.538 1.004.028

Amortización acumulada y deterioro (432.545) 1.241 (82.606) 11.176 - (502.734)

SALDO NETO 489.053 (4.124) 1.105 (3.278) 18.538 501.294


Ejercicio 2013






Derechos de traspaso 28.695 - 1.697 (993) (1.242) 28.157

Aplicaciones informáticas 587.488 (7.297) 93.905 (50.180) 1.877 625.793

Concesiones 164.275 - 251 - - 164.526

Propiedad industrial 45.600 - 377 (66) 3 45.914

Otro inmovilizado 19.938 - 945 (151) (3.932) 16.800

Total coste 886.404 (7.297) 97.175 (51.390) (3.294) 921.598

Amortización acumulada y deterioro (410.654) 5.635 (76.237) 44.124 4.587 (432.545)

SALDO NETO 475.750 (1.662) 20.938 (7.266) 1.293 489.053


Las adiciones registradas en la cuenta “Aplicaciones infor-máticas” de los ejercicios 2014 y 2013 corresponden prin-cipalmente a desarrollos de aplicaciones necesarias para el desarrollo de la actividad del Grupo.

A 28 de febrero de 2015, los activos con vida útil indefinida diferentes de aquéllos presentados como fondos de comer-cio, corresponden principalmente a varias marcas adquiridas en ejercicios anteriores por El Corte Inglés, S.A. por importe de 27,52 millones de euros (28,38 millones de euros para el

ejercicio 2013). Estas marcas no se amortizan de forma siste-mática, sino que anualmente se verifica su posible deterioro. En el ejercicio 2014, en función de los test de impairment realizados para estos activos, conforme a lo indicado en la nota 4.2.5, se ha registrado un deterioro dentro del epígrafe “Exceso de provisiones, deterioro y resultado por enajena-ciones de activos y otros resultados”.

6. Inversiones inmobiliarias

Las inversiones inmobiliarias del Grupo se corresponden principalmente con inmuebles destinados a su explotación en régimen de alquiler. El movimiento de este epígrafe del balance de situación consolidado durante los ejercicios 2014 y 2013 ha sido el siguiente:

Ejercicio 2014





Terrenos y construcciones 133.806 - - - 17.037 150.843

Total coste 133.806 - - - 17.037 150.843

Amortización acumulada (11.288) - (2.761) 114 (6.593) (20.529)

SALDO NETO 122.518 - (2.761) 114 10.444 130.314


Ejercicio 2013





Terrenos y construcciones 140.055 - - (159) (6.090) 133.806

Total coste 140.055 - - (159) (6.090) 133.806

Amortización acumulada (11.217) - (417) - 346 (11.288)

SALDO NETO 128.838 - (417) (159) (5.744) 122.518


En cuanto al uso de dichas inversiones, se distribuye al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 de la siguiente manera:


Oficinas 67.181 74.112

Locales 38.772 35.920

Otros 24.361 12.486

TOTAL 130.314 122.518


El Grupo sigue el criterio de asegurar, mediante pólizas de seguros suscritas con terceros, el valor de sus elementos de inversiones inmobiliarias. Los Administradores de la socie-dad dominante consideran que las coberturas de los ejerci-cios 2014 y 2013 son apropiadas.

7. Fondo de comercio

El desglose del fondo de comercio durante los ejercicios 2014 y 2013 ha sido el siguiente:

Concepto


de 2015


de 2014

Fondo de comercio fusión 10.688 10.688

Fondo de comercio consolidación 8.797 8.797

TOTAL 19.485 19.485


Los test de deterioro realizados a 28 de febrero de 2015 para cada una de las unidades generadoras de efectivo, conforme a lo indicado en la nota 4.2.5, no han puesto de manifiesto la necesidad de dotar ningún deterioro.


Las cuotas de arrendamiento mínimas (incluyendo, si proce-de, las opciones de compra), de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente, que el Grupo mantiene con sus arrendadores, son las siguientes:





TOTAL 116.685 154.520


Los datos principales de los contratos de arrendamiento fi-nanciero que mantiene el Grupo al cierre del presente ejerci-cio son los siguientes:

Concepto

Duración de los contratos (años) 10 a 12

Años transcurridos 1 a 11

Valor de las opciones de compra 12.465

Cuotas pagadas en ejercicios anteriores 232.123


9.2 Arrendamientos operativos

En posición de arrendador

Los principales contratos de arrendamiento operativo que tiene el Grupo El Corte Inglés en posición de arrendador se corresponden, a cesión de espacios en centros comerciales, tiendas y locales anexos a los mismos, con el fin de comple-tar la oferta de productos en sus centros.

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 el Grupo tiene contra-tadas con los arrendatarios las siguientes cuotas de arrenda-miento mínimas, de acuerdo con sus actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente:


Cobradas en el ejercicio 11.853 11.722





En posición de arrendatario

Parte de los locales donde el Grupo desarrolla su actividad principal son alquilados a terceros. Dichos alquileres son clasificados como arrendamientos operativos porque, con independencia del plazo de arrendamiento y de los impor-tes satisfechos o comprometidos con los propietarios de los inmuebles arrendados, no se produce la transferencia de los riesgos y beneficios intrínsecos a la propiedad de los mismos.

Debido a la distinta naturaleza y posición económica de los propietarios y a otros factores, existe una gran variedad de cláusulas que regulan el funcionamiento de los contratos de alquiler. En la mayoría de los contratos de arrendamiento se establece un alquiler fijo, normalmente satisfecho mensual-mente y actualizado de acuerdo con algún índice que corrige los importes pagados por el efecto de la inflación.

Generalmente los contratos de alquiler tienen una duración mínima de obligado cumplimento entre 1 y 10 años.

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 el Grupo tiene contra-tadas con los arrendadores las siguientes cuotas de arren-damiento mínimas, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta la repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente:


Pagadas en el ejercicio 137.722 145.794

Menos de un año 133.983 134.088




Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 el Grupo tenía elemen-tos del inmovilizado intangible totalmente amortizados que siguen en uso, conforme a la siguiente tabla:


Gastos de desarrollo 35.415 40.408

Concesiones administrativas 720 720

Derechos de traspaso 12.618 9.396

Aplicaciones informáticas 200.957 120.408

Patentes, licencias y otros 748 6.872

TOTAL 250.458 177.804


9. Arrendamientos

9.1 Arrendamientos financieros (en posición de arrendatario)

El Grupo mantiene contratos de arrendamiento financiero co-rrespondientes, principalmente, a locales.

Los bienes arrendados mediante estos contratos figuran re-gistrados en el inmovilizado material del balance de situación consolidado (nota 5) y la deuda correspondiente se registra como un pasivo financiero (nota 17).

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 el Grupo, en su con-dición de arrendatario financiero, tiene reconocidos activos arrendados conforme al siguiente detalle:



acumulada y deterioro CosteAmortización

acumulada y deterioro


Equipos para procesos de información 1.847 (51) 4.071 (3.661)



Las principales magnitudes de los negocios conjuntos y las sociedades asociadas del Grupo son las siguientes:

Ejercicio 2014

Activos Pasivos

Resultado de

explotaciónResultado

del ejercicioPorcentaje de participación

Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. 1.402.224 1.139.609 71.271 50.953 49,00%

Iberiafon, S.A. 92.598 42.553 1.836 1.265 40,00%

Gestión de Puntos de Venta, Gespevesa, S.A. 63.713 44.596 296 212 50,00%

Sephora Cosméticos España, S.L. 48.762 36.588 (1.650) (1.695) 50,00%

Citorel, S.L. 3.206 1.338 580 397 50,00%

FST Hotels, S.L. 194.891 70.410 1.268 (1.045) 50,00%

Tagus Book, S.L. 1.338 831 (453) 697 24,00%

TOTAL 1.806.732 1.335.925 73.148 50.784


Ejercicio 2013

Activos Pasivos

Resultado de

explotaciónResultado

del ejercicioPorcentaje de participación

Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. 1.344.017 984.645 47.024 32.860 49,00%

Iberiafon, S.A. 91.971 43.281 5.066 1.743 40,00%

Gestión de Puntos de Venta, Gespevesa, S.A. 61.508 11.912 237 170 50,00%

Sephora Cosméticos España, S.L. 51.901 38.030 (2.365) (3.459) 50,00%

Citorel, S.L. 3.104 1.367 590 423 50,00%

FST Hotels, S.L. 191.710 71.151 (1.544) (3.757) 50,00%

TOTAL 1.744.211 1.150.386 49.008 27.980


10. Inversiones contabilizadas por el método de la participación

A 28 de febrero de 2015 y 2014 las participaciones más signi-ficativas en entidades asociadas al Grupo son las siguientes:

Ejercicio 2014

Saldo a 28 de febrero de 2014 Adiciones

Participación en resultados sociedades

puestas en equivalenciaSaldo a 28 de

febrero de 2015

Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. 134.799 - 24.967 159.766

Iberiafon, S.A. 19.512 - 506 20.018

Gestión de Puntos de Venta, Gespevesa, S.A. 24.428 - 106 24.534

Sephora Cosméticos España, S.L. 7.191 - (848) 6.343

Citorel, S.L. 861 - 199 1.060

FST Hotels, S.L. 79.065 - (366) 78.699

Tagus Book, S.L. - 139 (117) 22

TOTAL 265.856 139 24.447 290.442


Ejercicio 2013

Saldo a 28 de febrero de 2013 Adiciones

Participación en resultados sociedades

puestas en equivalenciaSaldo a 28 de

febrero de 2014

Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A (nota 2.7.9) - 134.799 - 134.799

Iberiafon, S.A. 18.815 - 697 19.512

Gestión de Puntos de Venta, Gespevesa, S.A. 24.343 - 85 24.428

Sephora Cosméticos España, S.L. 8.920 - (1.729) 7.191

Citorel, S.L. 650 - 211 861

FST Hotels, S.L. 80.846 - (1.781) 79.065

TOTAL 133.574 134.799 (2.517) 265.856


La inversión de Financiera El Corte Inglés E.F.C., S.A. con-tabilizada aplicando el método de la participación desde el ejercicio 2013 (véase nota 2.7.9), incluye un fondo de comer-cio implícito de 31,1 millones de euros.


El desglose de las inversiones afectas al negocio de Seguros El Corte Inglés, Vida, Pensiones y Reaseguros, S.A., por ca-tegorías y clases es el siguiente:

Clases

Instrumentos financieros no corrientes

Instrumentos de patrimonio Valores representativos de deuda Créditos, derivados y otros Total

Categorías 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013


- Fianzas y depósitos - - 146.815 167.358 254 263 147.069 167.621

Activos a valor razonable con cambio en pérdidas y ganancias 16.382 16.552 - - - - 16.382 16.552


- Valorados a valor razonable 13.683 20.663 727.100 640.193 - - 740.783 660.856

TOTAL 30.065 37.215 873.915 807.551 254 263 904.234 845.029


El vencimiento del epígrafe “Préstamos y partidas a cobrar – préstamos”, es el siguiente:

Ejercicio 2014


Préstamos 14.395 9.008 5.314 4.103 6.478 39.298


Ejercicio 2013


Préstamos 18.067 15.880 9.766 5.535 8.586 57.834


Durante el ejercicio 2013 la sociedad dominante vendió una parte significativa de sus instrumentos de patrimonio valo-rados a valor razonable generando una plusvalía registrada dentro del epígrafe de “Variación del valor razonable en ins-trumentos financieros”.

11. Activos financieros no corrientes y corrientes

11.1 Activos financieros no corrientes


Clases



Categorías 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013


- Préstamos - - - - 39.298 57.834 39.298 57.834

- Fianzas y depósitos - - 146.815 167.358 35.456 37.391 182.271 204.749

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 14 - - - - - 14 -

Activos a valor razonable con cambio en pérdidas y ganancias 16.382 16.552 - - - - 16.382 16.552


- Valorados a valor razonable 30.871 38.039 727.100 640.193 - - 757.971 678.232

- Valorados a coste 54.263 59.680 - - - - 54.263 59.680

TOTAL 101.530 114.271 873.915 807.551 74.754 95.225 1.050.199 1.017.047


El detalle por empresas consolidadas de estos activos finan-cieros es el siguiente:

Empresas Ejercicio 2014 Ejercicio 2013

Inversiones afectas al negocio de Seguros El Corte Inglés, Vida, Pensiones y Reaseguros, S.A. 904.234 845.029

Resto de empresas consolidadas 145.965 172.018

TOTAL 1.050.199 1.017.047


Las inversiones del negocio de seguros se encuentran, en su mayoría, afectas a las coberturas de las provisiones técnicas (véase nota 16).


13. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La composición del saldo a 28 de febrero de 2015 y 2014 es la siguiente:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Clientes 422.622 379.800

Clientes de dudoso cobro 43.431 45.831

Clientes facturas pendientes de emitir 573 756

Subtotal clientes por ventas y prestaciones de servicios 466.626 426.387

Subtotal deudores varios 255.082 248.041

TOTAL 721.708 674.428


A 28 de febrero de 2015 y 2014 no existían saldos de “deu-dores comerciales y otras cuentas a cobrar” que estuvieran en mora y no deteriorados por importe significativo.

En el ejercicio 2014, la dotación neta de provisión de saldos de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar ha sido de 3,6 millones de euros (0,9 millones en el ejercicio 2013).

14. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El desglose de este epígrafe del balance de situación conso-lidado a 28 de febrero de 2015 y 2014 es el siguiente:


Saldos en caja 64.142 55.186

Saldos en bancos 61.635 31.693

TOTAL 125.777 86.879


Los saldos en caja y bancos incluyen el efectivo en caja y las cuentas bancarias a la vista en entidades de crédito.

15. Patrimonio neto

15.1 Capital suscrito

El capital social de El Corte Inglés, S.A. está representado por 63.937.700 acciones de 6 euros de valor nominal y 1.720.630 acciones de 60 euros de valor nominal cada una a 28 de fe-brero de 2015 y 28 de febrero de 2014, todas ellas nomina-tivas y totalmente suscritas y desembolsadas. Las acciones de la sociedad dominante no cotizan en bolsa.

Las únicas entidades jurídicas con una participación supe-rior al 10% en el capital social de la Sociedad son Funda-ción Ramón Areces (37,39%) y Cartera de Valores IASA, S.A. (22,18%).

15.2 Reserva legal

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, debe des-tinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya au-mentado.

Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

La sociedad dominante del Grupo tiene dotada en su totali-dad la reserva legal por importe de 97.373 miles de euros a 28 de febrero de 2015 y 2014.

15.3 Otras reservas

Dentro del epígrafe de otras reservas, se incluye 2.212 mi-llones de euros de reservas indisponibles correspondientes a la reserva legal de las sociedades consolidadas y a otras reservas restringidas (revalorización, fundamentalmente, por aplicación de IFRS, fondo de comercio, etc.).

11.2 Activos financieros corrientes


Clases

Instrumentos financieros corrientes


Categorías 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013

Préstamos y partidas a cobrar - - - - 3.547 6.360 3.547 6.360

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 3.342 3.451 31.913 24.554 - - 35.255 28.005


- Mantenidos para negociar - - - - - - - -

- Resto - - - - 114 - 114 -


- Valorados a valor razonable - - 16.383 14.668 - - 16.383 14.668

- Valorados a coste - - - 5.313 - - - 5.313

Derivados (véase nota 19) - - - - 65.645 4 65.645 4

TOTAL 3.342 3.451 48.296 44.535 69.306 6.364 120.944 54.350


12. Existencias

El detalle del epígrafe “Existencias” del balance de situación consolidado adjunto es el siguiente:


Existencias comerciales 1.769.755 1.619.278

Materiales consumibles 18.596 17.030

TOTAL 1.788.351 1.636.308


De acuerdo con la práctica habitual en el sector de la distri-bución, El Corte Inglés, S.A. e Hipercor, S.A. formalizan sus pedidos de compra a determinados proveedores con algu-nos meses de antelación a la fecha de entrega de la mercan-cía. Por este motivo, tenían concertadas compras en firme por un importe aproximado de 1.147,76 y 1.234,36 millones de euros a 28 de febrero de 2015 y 28 de febrero de 2014, respectivamente.

Asimismo el Grupo mantenía compromisos de venta a sus clientes al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 por importe de 118,05 y 113,11 millones de euros, respectivamente.

La política del Grupo es formalizar pólizas de seguros para cubrir los riesgos a que están sujetas sus existencias. A 28 de febrero de 2015 y 2014, los Administradores de la socie-dad dominante consideran que la cobertura de las pólizas de seguro sobre sus existencias es adecuada.


15.6 Intereses minoritarios

Este epígrafe del balance de situación consolidado refleja, al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, las participaciones de los accionistas minoritarios de las sociedades que se indican a continuación:


Sociedad %

ParticipaciónCapital y reservas



Canal Club de Distribución de Ocio y Cultura, S.A. 25,00 18 47 65


Viajes El Corte Inglés, S.A. de C.V. 4,00 65 18 83

TOTAL 16.881 2.809 19.690



Sociedad %

ParticipaciónCapital y reservas





Viajes El Corte Inglés, S.A. de C.V. 4,00 83 (18) 65


TOTAL 15.682 1.988 17.670


El movimiento durante los ejercicios 2014 y 2013 de los ac-cionistas minoritarios del Grupo fue el siguiente:

Ejercicio 2014

Sociedad

Saldo a 28 de febrero de

2014

Variaciones del

perímetro

Ajustes por cambio de

valor y otrosResultado

del ejercicio


de 2015

El Corte Inglés-Grandes Armazéns, S.A. 2.430 - - 82 2.512

Canal Club de Distribución de Ocio y Cultura, S.A. 1.210 (1.192) - 47 65

Moda Sfera Joven México, S.A. de C.V. 14.753 - (385) 2.662 17.030

Viajes El Corte Inglés, S.A. de C.V. 65 - - 18 83

Perfumerías y Cosméticos Gran Vía, S.L. (788) 788 - - -

TOTAL 17.670 (404) (385) 2.809 19.690


15.4 Acciones propias

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 el Grupo tenía en su poder acciones propias con carácter transitorio, destinadas a su próxima enajenación, de acuerdo con el siguiente detalle:

ConceptoNº de

accionesValor nominal

(Euros)





En el transcurso de los ejercicios 2014 y 2013 se adquirieron acciones de la propia Sociedad por un valor efectivo de 43,08 y 54,22 millones de euros y se enajenaron acciones por un importe de 6,73 y 3,80 millones de euros, respectivamente.

15.5 Ajustes por cambios de valor

Activos financieros disponibles para la venta

En este epígrafe del balance de situación consolidado se re-coge el importe neto de impacto fiscal de las variaciones de valor razonable de los activos clasificados como disponibles para la venta. Estas diferencias se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada cuando tiene lugar la ven-ta de los activos en los que tiene su origen o ante la existen-cia de un deterioro.

El movimiento del saldo de este epígrafe en los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Saldo a 1 de marzo 12.774 3.279



Traspaso a resultados del ejercicio (2.324) (12.568)

Cambio tipo fiscal 3.008 -

SALDO A 28 DE FEBRERO 45.123 12.774


Cobertura de los flujos de efectivo

Este apartado del balance de situación consolidado recoge el importe neto de impacto fiscal de las variaciones de valor de los derivados financieros designados como instrumentos de cobertura de flujo de efectivo (véase nota 19).

El movimiento del saldo de este epígrafe a lo largo de los ejercicios 2014 y 2013 se presenta a continuación:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Saldo a 1 de marzo (53.439) (15.807)



Traspaso a resultados del ejercicio 21.230 15.075

Cambio tipo fiscal (4.752) -

SALDO A 28 DE FEBRERO (71.854) (53.439)

Importes en miles de euros


16. Provisiones y pasivos contingentes

16.1 Provisiones no corrientes

El detalle de las provisiones correspondiente a este epígra-fe del balance de situación consolidado adjunto, así como los movimientos registrados durante el ejercicio ha sido el siguiente:

Provisiones no corrientesSaldo a

1 de marzo VariaciónSaldo a 28 de febrero

Ejercicio 2013


Otras 277.243 1.368 278.611

TOTAL 913.682 33.794 947.476

Ejercicio 2014


Otras 278.611 (76.686) 201.925

TOTAL 947.476 (51.907) 895.569


Provisiones técnicas

Dentro del epígrafe “Provisiones no corrientes” se recogen fundamentalmente las provisiones técnicas del negocio de Seguros. Por categorías es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Provisiones de primas no consumidas No Vida 12.854 12.091

Provisiones de primas no consumidas Vida 17.299 16.437

Provisiones por seguros de vida 481.489 490.940

Provis. técnicas relativas al seg. vida riesgo de inversión lo asumen los tomadores de seguros 15.761 16.033

Provisiones técnicas para prestaciones 20.425 25.027

Provisiones para participación en beneficios y para extornos 73.773 68.203

Provisiones técnicas de reaseguro (2.594) (2.901)

Asimetría contable 74.637 43.035

TOTAL 693.644 668.865


Ejercicio 2013

Sociedad


de 2013Variaciones

del perímetro

Ajustes por cambio de

valor y otrosResultado

del ejercicio


de 2014

El Corte Inglés-Grandes Armazéns, S.A. 2.393 - - 37 2.430

Canal Club de Distribución de Ocio y Cultura, S.A. 1.204 - (32) 38 1.210

Moda Sfera Joven México, S.A. de C.V. 13.150 - (772) 2.375 14.753

Viajes El Corte Inglés, S.A. de C.V. 86 - (3) (18) 65

Perfumerías y Cosméticos Gran Vía, S.L. (344) - - (444) (788)

TOTAL 16.489 - (807) 1.988 17.670


15.7 Gestión del capital

Los objetivos del Grupo en la gestión del capital son salva-guardar la capacidad de continuar como una empresa en funcionamiento, de modo que pueda seguir dando rendi-mientos a los accionistas y beneficiar a otros grupos de in-terés, además de mantener una estructura financiera óptima para reducir el coste de capital.

Con el objeto de mantener y ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, puede devolver capital, emitir acciones o vender activos para reducir el endeudamiento.

Los Administradores de la sociedad dominante consideran como indicador del cumplimiento de los objetivos fijados para la gestión de capital el ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula como el cociente resultante de dividir la deu-da neta entre el patrimonio neto. La deuda neta se determina como la suma de las deudas financieras a corto y a largo pla-zo, excluyendo las correspondientes a activos mantenidos para la venta, menos las inversiones financieras temporales y efectivo y otros medios líquidos equivalentes.

El nivel de apalancamiento obtenido a 28 de febrero de 2015 y 2014, se muestra a continuación:

Concepto Ejercicio

2014Ejercicio

2013

Deuda financiera neta: 4.954.084 4.735.296

Obligaciones y otros valores negociables 2.046.188 1.402.076

Deuda financiera a largo plazo 3.051.983 3.430.174

Deuda financiera a corto plazo 36.989 44.271

Activos financieros corrientes, efectivo y otros medios equivalentes (sin incluir derivados) (181.076) (141.225)

Patrimonio neto: 7.850.300 7.845.400

De la sociedad dominante 7.830.610 7.827.730

De accionistas minoritarios 19.690 17.670

Apalancamiento 63,1% 60,4%



17.1 Obligaciones y otros valores negociables

Incluidos en el epígrafe de “Obligaciones y otros valores ne-gociables”, el Grupo clasifica las deudas formalizadas en pa-garés las cuales se han registrado como pasivos financieros no corrientes, dado que la práctica totalidad de las mismas se renuevan automáticamente a la fecha del vencimiento.

Como norma general, los citados pagarés devengan un tipo de interés de mercado.

Adicionalmente, durante el mes de enero de 2015, el Grupo, a través de la sociedad Hipercor, S.A., realizó dos emisiones de bonos simples por importe de 500 y 100 millones de eu-ros, respectivamente, siendo el valor nominal de cada bono de 100 miles de euros. Ambas emisiones, registradas dentro del epígrafe “Obligaciones y otros valores negociables”, ven-cen en 2022 y devengan un cupón anual del 3,875%. Dichas emisiones se encuentran garantizadas por El Corte Inglés, S.A. Los fondos obtenidos se han destinado a amortizar an-ticipadamente la deuda a largo plazo.

Los gastos de emisión asociados a dichas emisiones ascien-den a 7.500 miles de euros que se encuentran registrados minorando la deuda.

Derivado de la emisión de bonos, el Grupo al que pertenece la Sociedad se encuentra obligado al cumplimiento de de-terminados ratios. Los Administradores de la sociedad do-minante del Grupo estiman que a 28 de febrero de 2015 se cumplen todos los compromisos derivados de dichos ratios.

17.2 Deudas con entidades de crédito

Una parte de la deuda del Grupo se encuentra cubierta me-diante derivados financieros que tienen como objetivo redu-cir la volatilidad de los tipos de interés que paga el Grupo El Corte Inglés (véanse notas 18 y 19).

A 28 de febrero de 2014 el tipo medio de la deuda conside-rando deudas con entidades de crédito así como la deuda contraída por las obligaciones y otros valores negociables se ha situado en un rango de mercado.

Con fecha 14 de noviembre de 2013, el Grupo firmó con va-rias entidades de crédito la reordenación de todas las deudas con entidades de crédito que mantenía hasta el momento en un solo contrato de financiación sindicada por importe máxi-mo de 4.909,2 millones de euros. El citado contrato consta de dos partes, una de 848,8 millones de euros destinada al circulante y con vencimiento a 5 años y la otra parte se trata

de deuda a largo plazo por importe de 4.060,4 millones de euros con vencimiento a 8 años. A 28 de febrero de 2015 el saldo dispuesto de la citada financiación asciende a 2.963 millones de euros (3.288 millones de euros a 28 de febrero de 2014).

Asimismo, dentro del contrato de reordenación bancaria se ha acordado hipotecar determinados activos de algunos centros comerciales cuyo valor neto contable al cierre del presente ejercicio asciende a 3.165,4 millones de euros.

Tal y como viene estipulado en el contrato de reordenación bancaria, a partir del ejercicio 2014 el Grupo está obligado al cumplimiento de unos ratios financieros calculados sobre la base de los estados financieros consolidados del Grupo El Corte Inglés. El cumplimiento de los citados ratios junto con el calendario de pagos, son considerados para la distribución de los dividendos.

A 28 de febrero de 2015 el Grupo cumple con los ratios finan-cieros calculados sobre la base de los estados financieros consolidados adjuntos.

Otras provisiones

El resto del importe de este epígrafe incluye provisiones de muy diversa naturaleza, entre las que se encuentran las rela-cionadas con las relativas a la estimación del importe al que podría tener que hacer frente por determinados impuestos locales así como determinados contratos onerosos.

16.2 Garantías comprometidas con terceros y pasivos contingentes

Los avales presentados por el Grupo ascendían a 390,38 y 316,32 millones de euros a 28 de febrero de 2015 y 28 de fe-brero de 2014, respectivamente. De dichos importes, 176,66 y 155,56 millones de euros a 28 de febrero de 2015 y 28 de febrero de 2014, respectivamente, están relacionados con asuntos de naturaleza jurídica y fiscal (locales y nacionales). El resto, depositados ante diversas entidades, garantizan las operaciones de tráfico.

Los Administradores de la sociedad dominante estiman que los pasivos no previstos a 28 de febrero de 2015 que pudie-ran originarse por los avales presentados, si los hubiera, no serían significativos.

17. Deudas con entidades de crédito y obligaciones y otros valores negociables no corrientes y corrientes

La composición del saldo de estos epígrafes del balance de situación consolidado es la siguiente:


Concepto Corriente No corriente Corriente No corriente

Obligaciones y otros valores negociables - 2.046.188 - 1.402.076

Deudas con entidades de crédito 8.936 2.963.351 4.661 3.288.264

Deudas por arrendamientos financieros (nota 9.1) 28.053 88.632 39.610 114.910

Derivados (nota 19) - 169.684 10.308 84.814

Otros pasivos financieros 34.709 17.805 39.884 14.531

TOTAL 71.698 5.285.660 94.463 4.904.595



18. Políticas de gestión de riesgos

Las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo el riesgo del tipo de cambio), riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo del tipo de interés en los flujos de efectivo. La gestión del riesgo del Grupo es llevada a cabo por la Dirección de la sociedad dominante, que tiene establecidos los mecanismos necesarios y se centra en la incertidumbre de los mercados financieros, tratando de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad del Grupo, para lo que emplea determinados instrumentos financieros descritos más adelante.

Esta nota presenta información sobre la exposición del Gru-po a cada uno de los riesgos mencionados anteriormente, los objetivos, políticas y procesos definidos por el Grupo para gestionar el riesgo, así como los métodos utilizados para medir dichos riesgos y los cambios habidos con respecto al ejercicio anterior.

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito consiste en la probabilidad que existe de que la contrapartida de un contrato incumpla sus obligaciones de pago, ocasionando una pérdida económica para el Grupo.

El Grupo no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito con terceros, al constituir la venta al por menor la inmensa mayoría de la cifra de negocios, realizándose el co-bro, fundamentalmente, en efectivo o por medio de tarjetas de crédito.

El Grupo se rige por un criterio de prudencia en su política de inversiones cuyos principales objetivos son mitigar el riesgo de crédito de los productos de inversión y el de contraparte de las entidades financieras estableciendo criterios de análi-sis muy detallados. Con carácter general, el Grupo mantiene su tesorería y activos líquidos equivalentes en entidades fi-nancieras de elevado nivel crediticio.

En relación con el riesgo de crédito derivado de operacio-nes comerciales, se establece una provisión para pérdidas por deterioro de cuentas comerciales a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no será capaz de cobrar todos los importes que se le adeudan de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo estimados, des-contados al tipo de interés efectivo. El importe de la provisión se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias consolida-da (véase nota 13).

A 28 de febrero de 2015 y 2014 no existen saldos vencidos de importe significativo. Asimismo, de acuerdo con la expe-riencia histórica disponible, el Grupo considera que no re-sulta necesario efectuar correcciones valorativas en relación con las cuentas a cobrar no vencidas. El valor razonable de las cuentas a cobrar no difiere significativamente con su valor en libros.

Riesgo de liquidez

El Grupo El Corte Inglés mantiene una gestión prudente del riesgo de liquidez, manteniendo un nivel adecuado de efec-tivo y valores negociables, así como con la contratación de facilidades crediticias comprometidas por importe suficiente para soportar las necesidades previstas (véase nota 17).

La responsabilidad última sobre la gestión del riesgo de li-quidez descansa en la Dirección de la sociedad dominante, quien elabora un marco apropiado para el control de las ne-cesidades de liquidez del Grupo en el corto, medio y largo plazo. El Grupo gestiona la liquidez manteniendo unas reser-vas adecuadas, unos servicios bancarios apropiados y una disponibilidad de créditos y préstamos, por medio de una monitorización continua de las previsiones y de las cantida-des actuales de flujos de fondos y emparejando éstas con perfiles de vencimiento de activos y pasivos financieros.

Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable. Los instrumentos financieros que están ex-puestos a riesgo de tipo de interés son básicamente las fi-nanciaciones a tipo variable y los instrumentos financieros derivados.

De acuerdo con las estimaciones del Grupo El Corte Inglés respecto de la evolución de los tipos de interés y de los ob-jetivos de la estructura de la deuda a largo plazo, se realizan operaciones de cobertura mediante la contratación de deri-vados que mitiguen estos riesgos (véase nota 19). En concre-to el porcentaje de deuda a largo plazo no sujeta a volatilidad de tipos de interés supone un 76% en 2014 (61% en 2013).

Con el objetivo de poder analizar el efecto de una posible variación que los tipos de interés pudieran producir en las cuentas del Grupo, se ha realizado una simulación suponien-do un aumento y una disminución de los tipos de interés de la deuda a largo plazo sujeta a volatilidad a 28 de febrero de 2015 de 50 puntos básicos.

A 28 de febrero de 2015 y 2014 las sociedades del Grupo tenían concedida financiación adicional no dispuesta según el siguiente detalle:


Concepto LímiteImporte no dispuesto Límite

Importe no dispuesto

Líneas de descuento 8.462 6.467 8.462 6.839

Líneas de crédito (a) 848.857 466.060 849.581 753.255

TOTAL 857.319 472.527 858.043 760.094

Importes en miles de euros.(a) Forma parte del contrato de financiación sindicada.

La Dirección del Grupo considera que el importe de estas lí-neas, la generación ordinaria de caja, junto con la realización del activo corriente cubrirán suficientemente las obligaciones de pago a corto plazo.

Asimismo, durante los ejercicios 2014 y 2013, no se han pro-ducido impagos ni otros incumplimientos de principal, ni de intereses ni de amortizaciones referentes a las deudas con entidades de crédito.

17.3 Detalle por vencimientos de los pasivos financieros no corrientes

El detalle por vencimientos de las partidas que forman parte del epígrafe “Deudas con entidades de crédito no corrientes” es el siguiente:

Ejercicio 2014

Concepto 2016 2017 2018 20192020 y

siguientes Total

Arrendamiento finan. (nota 9.1) 26.524 22.390 17.379 12.819 9.520 88.632


TOTAL 168.236 231.264 650.824 347.017 1.654.642 3.051.983


Ejercicio 2013

Concepto 2015 2016 2017 20182019 y

siguientes Total

Arrendamiento financiero 27.769 26.232 22.089 17.069 21.751 114.910


TOTAL 416.337 183.496 246.752 383.958 2.172.631 3.403.174



Los instrumentos financieros derivados de cobertura mante-nidos por el Grupo a 28 de febrero de 2015 y 2014 son los siguientes:


Clasificación Tipo Importe contratado Vencimiento Activo Pasivo

Cobertura de tipo de interés


Variable a Fijo 2.062.595 (a) 2021 - 164.527

- 164.527

Seguros de cambioCobertura de tipo de cambio

Compra de moneda

521.250 (b) 2014-2015 54.561 -

54.561 -



Clasificación Tipo Importe contratado Vencimiento Activo Pasivo



Variable a Fijo 2.062.595 (a) 2021 - 78.887

- 78.887

Seguros de cambioCobertura de tipo de cambio

Compra de moneda

374.329 (b) 2014-2015 12 6.826

12 6.826


Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 el Grupo tenía contra-tados diversos instrumentos financieros derivados de carác-ter contable especulativo, los cuales se encuentran registra-dos de acuerdo con las siguientes características:

Seguro de cambio Derivado tipo interés

Concepto Ejercicio 2014 Ejercicio 2013 Ejercicio 2014 Ejercicio 2013

Importe contratado 71.235 (b) 72.193 (b) 100.000 (a) 100.000 (a)

Vencimiento 2014-2015 2014-2015 2017 2017

Valor razonable (a)

- Activo 11.084 - - -

- Pasivo - (3.495) (5.157) (5.913)

Impacto registrado en la cuenta de pérdidas y ganancias (a) - - 756 -


Este análisis de sensibilidad ante variaciones al alza o a la baja del 0,5% en los niveles de tipos variables euribor, pro-voca una sensibilidad en la cuenta de pérdidas y ganancias del Grupo derivada del incremento o descenso del resultado financiero por pago de intereses de 3,15 millones de euros a 28 de febrero de 2015.

El análisis de sensibilidad a movimientos al alza o a la baja en la curva de tipos de interés a largo plazo en relación con el valor razonable de los derivados de tipos de interés que forman parte de relaciones de cobertura de flujo de efectivo, contratadas por el Grupo a 28 de febrero de 2015 e indepen-dientemente del método de consolidación que se utilice, su-pone, considerando el porcentaje de participación del Grupo El Corte Inglés en cada sociedad, una disminución de la deu-da por derivados financieros, ante incrementos de un 0,1% de la curva de tipos de 11,49 millones de euros. Asimismo, una disminución de un 0,1% de la curva de tipos, provocaría un aumento de 11,56 millones de euros en la deuda por de-rivados financieros.

Riesgo de tipo de cambio

El Grupo opera en el ámbito internacional y, por tanto, está expuesto al riesgo de tipo de cambio por operaciones con divisa, especialmente en las compras de mercaderías a paí-ses del sudeste asiático, denominadas en dólares estadou-nidenses.

El riesgo de tipo de cambio se gestiona de acuerdo con las directrices de la Dirección del Grupo, que prevén, funda-mentalmente, el establecimiento de coberturas financieras o naturales, la monitorización constante de las fluctuaciones de los tipos de cambio y otras medidas destinadas a mitigar dicho riesgo. El Grupo sigue la política de contratar instru-mentos financieros (seguros de cambio) que reduzcan las di-ferencias de cambio por transacciones en moneda extranjera (véase nota 19).

Moneda extranjera

El detalle de los saldos y transacciones en moneda extranjera más significativos, denominados fundamentalmente en dóla-res estadounidenses, valorados al tipo de cambio de cierre y tipo de cambio medio, respectivamente, son los siguientes:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Cuentas a pagar 98.726 85.773

Otros pasivos 293 4.366

Ventas 128.023 111.128

Servicios prestados 223.662 212.271

Compras 249.928 711.523

Servicios recibidos 20.764 23.553


19. Instrumentos financieros derivados

El Grupo utiliza instrumentos financieros derivados para cu-brir los riesgos a los que se encuentran expuestas sus activi-dades, operaciones y flujos de efectivo futuros. En el marco de dichas operaciones, el Grupo ha contratado determina-dos instrumentos financieros para la cobertura de flujos de efectivo, fundamentalmente de tipos de interés y seguros de cambio.

Los métodos seguidos por el Grupo para el cálculo del valor razonable de sus intrumentos financieros derivados, inclu-yendo el riesgo de crédito introducido por NIIF 13 y el nivel de jerarquía determinado por la NIIF 7 se describen en la nota 4.2.8.

El Grupo ha cumplido con los requisitos detallados en la nota 4.2.8 sobre normas de valoración para poder determinar si los instrumentos financieros derivados cumplen las condicio-nes para poder ser clasificados como derivados de cober-tura. En concreto, han sido designados formalmente como tales, y se ha verificado que la cobertura resulta eficaz.

No obstante, el Grupo mantiene contratados diversos ins-trumentos financieros derivados de carácter especulativo. El efecto en el estado de resultados global del ejercicio 2014 derivado de estos instrumentos financieros supone un be-neficio de 1.442 miles de euros (una pérdida de 4.839 miles de euros en 2013) y se encuentra registrado en el epígrafe “Variación del valor razonable en instrumentos financieros”.


Ejercicio 2014








Otros (1.497)

BASE IMPONIBLE AGREGADA 177.172


Ejercicio 2013








Otros (340.510)



El Corte Inglés, S.A. e Hipercor, S.A. se han acogido a los be-neficios fiscales otorgados por el Real Decreto-Ley 3/1993, de 26 de febrero, en lo relativo a amortización de activos fijos nuevos.

En el ejercicio 2001, El Corte Inglés, S.A. e Hipercor, S.A. op-taron, para los beneficios obtenidos en la transmisión de acti-vos, y en virtud de lo establecido en la Disposición Transitoria 3ª de la Ley 24/2001, por el régimen previsto en el artículo 21 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, no integrando en dicho ejercicio un importe de 34,49 millones de euros, rein-virtiendo ambas empresas el importe total de la enajenación que dio lugar a dicho beneficio en el mismo ejercicio en el centro comercial de Cádiz. El método de integración en la base imponible del impuesto es el establecido en el artículo 21.3 de la Ley y en el artículo 34.1.b) del entonces Reglamen-to del citado impuesto.


Renta diferida ejercicio 2001 34.489

Renta integrada ejercicios de 2002 a 2013 (4.865)

Renta integrada ejercicio 2014 (398)

Renta pendiente 29.226

La renta pendiente se integrará en la base imponible del im-puesto en los períodos impositivos en que se amortice el edi-ficio del centro comercial de Cádiz, por el importe que pro-porcionalmente corresponda al valor de la amortización del edificio mencionado en relación a su coste de adquisición.

22.2 Impuestos reconocidos en el patrimonio neto

Independientemente de los impuestos sobre beneficios reco-nocidos en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el Grupo ha registrado directamente en su patrimonio neto un gasto de 8,46 millones de euros en el ejercicio 2014 y 12 mi-

20. Acreedores comerciales

La cuenta de acreedores comerciales y otras cuentas a pagar incluye principalmente los importes pendientes de pago por compras comerciales y gastos relacionados. La Dirección del Grupo considera que el importe en libros de los acreedores comerciales se aproxima a su valor razonable.

20.1 Información relativa a plazos de pago a proveedores

En relación a la información requerida por la Disposición Adi-cional Tercera de la Ley 15/2010, de 5 de julio, el saldo total pendiente de pago a proveedores y acreedores comerciales a 28 de febrero de 2015 y 28 de febrero de 2014, que acumu-la un aplazamiento superior al plazo establecido en la legis-lación vigente es inferior al 0,01% sobre el total del volumen de pagos a los mismos.

Adicionalmente el volumen total de pagos a proveedores y acreedores comerciales en el ejercicio 2014 ha ascendido a 10.350,73 millones de euros (10.337 millones de euros en 2013), habiéndose pagado un 99,74% (99,73% en 2013), en los plazos establecidos según la legislación y normativa apli-cable a la Sociedad.

El período medio de pago excedido de los desembolsos rea-lizados en los ejercicios 2014 y 2013 fuera del plazo legal vigente es de 18 días.

21. Otros pasivos corrientes

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, estos epígrafes pre-sentaban la siguiente composición:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Proveedores y acreedores 2.472.852 2.361.960

Hacienda pública acreedora 134.121 147.080

Cuentas con el personal 419.546 414.126

TOTAL 3.026.519 2.923.166


21.1 Cuentas con el personal

Este epígrafe muestra la siguiente composición al cierre de los ejercicios 2014 y 2013:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Remuneraciones devengadas y otros pagos al personal 233.640 230.214

Personal del grupo, cuentas de administración y otros 185.906 183.912

TOTAL 419.546 414.126


La cuenta “Personal del grupo, cuentas de administración” corresponde a las cuentas corrientes que mantienen con El Corte Inglés, S.A. los empleados de las empresas del Grupo, las cuales están remuneradas a tipos de interés de mercado.

22. Administraciones públicas y situación fiscal

El Corte Inglés, S.A. tributa en régimen de consolidación fis-cal con las sociedades filiales españolas en las que posee más del 75% de su capital, excluyendo aquellos que mantie-nen un cierre económico distinto de la sociedad dominante por motivos de su regulación sectorial, de acuerdo con las normas al respecto en la legislación vigente.

22.1 Conciliación resultado contable y base imponible fiscal

El Impuesto sobre Sociedades se calcula sobre la base del resultado económico o contable individual -obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente acep-tados- y no ha de coincidir, necesariamente, con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

La conciliación entre el resultado contable y la base imponi-ble agregada del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:


Las rentas acogidas a la deducción por reinversión de bene-ficios extraordinarios, artículo 42 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, han sido las siguientes:

EjercicioRenta

acogidaFecha reinversión Deducción

2009 12.435 Ejercicio 2009 4.592

2010 93 Ejercicio 2010 11

2011 50 Ejercicio 2011 6

2012 78.727 Ejercicio 2012 9.447

2013 56.483 Ejercicio 2013 6.778

2014 65.746 Ejercicio 2014 7.889


22.4 Impuestos diferidos

El detalle del saldo de los activos y pasivos por impuesto diferido al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 son los si-guientes:

Activos por impuesto diferido

Ejercicio 2014

Ejercicio 2013

Diferencias temporarias (Impuestos anticipados) 314.555 269.144

Bases imponibles negativas 364.351 440.500

Deducciones pendientes y otros 183.343 185.034

TOTAL ACTIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO 862.249 894.678


Pasivos por impuesto diferidoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Diferencias asociadas a revalorización de activos por aplicación IFRS 729.555 875.466

Diferencias temporarias (Impuestos anticipados) 217.453 248.669

TOTAL PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO 947.008 1.124.135


Las diferencias temporarias se originan como consecuencia de la limitación de la deducibilidad de la amortización y gas-tos financieros, así como a diferencias surgidas por amortiza-ción acelerada y arrendamientos financieros.

Los activos por impuestos diferidos indicados anteriormente han sido registrados en el balance de situación consolidado por considerar los Administradores de la sociedad dominan-te que, conforme a la mejor estimación sobre los resultados futuros del Grupo es probable que dichos activos sean recu-perados.

El movimiento de las diferencias temporarias de activo y pa-sivo en los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente:

Ejercicio 2014

Concepto

Activos por impuestos

diferidos


diferidos

Saldo a 28.02.2014 269.144 1.124.135




Otros 1.476 6.711

Regularización por cambio de tipo de gravamen (42.956) (189.047)

TOTAL 314.555 947.008


Ejercicio 2013

Concepto

Activos porimpuestos

diferidos


diferidos

Saldo a 28.02.2013 218.905 958.649




Otros 4.606 168.987

TOTAL 269.144 1.124.135


La sociedad dominante como matriz del Grupo en el que tri-buta en régimen de consolidación fiscal, registra, como con-secuencia de la aplicación del citado régimen, la totalidad del crédito fiscal generado por el citado Grupo en concepto de derechos por deducciones y bonificaciones pendientes de aplicar y bases imponibles negativas. En el presente ejer-cicio el Grupo Fiscal, derivado de la aplicación del régimen citado, ha aplicado crédito por deducciones y bonificaciones pendientes de aplicar por importe de 15,6 millones de euros; del mismo modo, ha aplicado créditos por pérdidas a com-

llones de euros de ingreso en el ejercicio 2013. Estos impor-tes corresponden principalmente a los impactos fiscales por cambios de valoración de activos disponibles para la venta.

22.3 Conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre Sociedades

La conciliación entre el resultado contable y el gasto por Im-puesto sobre Sociedades es la siguiente:


Resultado contable antes de impuestos 14.808 14.977

Diferencias permanentes y ajustes de consolidación (103.033) (491.736)

Base a efectos de determinación del impuesto como gasto (88.225) (476.759)

Cuota (27.026) (141.325)

Deducciones

Por publicidad y propaganda de eventos (707) (982)

Por doble imposición (11.856) (59.124)

Por reinversión de beneficios (7.889) (6.778)

Otras (9.290) (8.025)

Otros 10.359 89.721

Regularización por cambio de tipo de gravamen (58.723) -

Variaciones del perímetro - -

TOTAL GASTO (INGRESO) POR IMPUESTO RECONOCIDO EN LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (103.270) (126.512)


Durante el ejercicio 2014 se ha aprobado la Ley 27/2014, del Impuesto de Sociedades, en la que se establece que el tipo impositivo se reduce del 30% vigente al 28% para el ejercicio 2015 y 25% para los ejercicios siguientes.

El Grupo ha procedido ha actualizar, en los casos que pro-cede y para entidades con residencia fiscal en España, la valoración de los activos y pasivos por impuesto diferido re-gistrados a 28 de febrero de 2015 al tipo impositivo al que se espera que sean recuperados. El impacto de la actualización de los activos y pasivos por impuesto diferido al tipo imposi-tivo correspondiente ha supuesto un ingreso de 58.723 miles de euros, registrado en el epígrafe “Impuesto sobre Benefi-cios” de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

La legislación en vigor relativa al Impuesto sobre Sociedades establece una deducción por doble imposición sobre divi-dendos, así como diversos incentivos fiscales con objeto de fomentar las inversiones. Las deducciones derivadas de los beneficios fiscales previstos en la citada legislación para el ejercicio terminado el 28 de febrero de 2015 ascienden a 29,7 millones de euros, siendo la más importante la deducción por doble imposición.


La distribución del importe neto de la cifra de negocios con-solidada correspondiente a los ejercicios 2014 y 2013, distri-buida por zonas geográficas, es la siguiente:


Nacional 13.889.022 13.558.904

Unión Europea 409.060 390.576

Resto del mundo 293.947 271.683

TOTAL 14.592.029 14.221.163


23.2 Aprovisionamientos

El desglose de la cifra de aprovisionamientos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de los ejercicios anuales terminados el 28 de febrero de 2015 y 28 de febrero de 2014 es el siguiente:


Consumo de mercaderías 10.039.813 9.780.686

Consumo de materias primas y otras materias consumibles 150.365 61.348

Trabajos realizados por otras empresas 35.831 34.673

TOTAL 10.226.009 9.876.707


El epígrafe de “Aprovisionamientos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta incluye costes de adecua-ción de la mercancía para su venta. Durante el ejercicio 2014 se incurrieron en 17,50 millones de euros por este concepto y 17,73 millones de euros en el ejercicio 2013.

Asimismo, dicho epígrafe incluye 26,91 y 27,89 millones de euros correspondientes a costes y gastos, tanto internos como externos, incurridos durante los ejercicios 2014 y 2013, respectivamente, en la elaboración y adecuación para la ven-ta de productos alimenticios comercializados por El Corte Inglés, S.A.

23.3 Gastos de personal

El saldo de la cuenta “Gastos de personal” de los ejercicios 2014 y 2013 presenta la siguiente composición:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Sueldos y salarios e indemnizaciones 1.969.401 1.982.812

Cargas sociales

Seguridad social 566.366 566.519

Uniformidad 2.857 2.573

Seguro de vida 4.459 4.015

Otras cargas sociales 12.982 11.624

TOTAL 2.556.065 2.567.543


El número medio, expresado en jornada completa, de per-sonas empleadas en el curso de los ejercicios 2014 y 2013, distribuido por grupos de actividad es el siguiente:

Nº medio de empleados



Mandos y coordinadores 12.668 13.114

Actividad Comercial 55.730 56.055

Actividad Servicios 6.074 6.401

Resto de actividades 6.218 5.897

TOTAL 80.875 81.667

pensar de ejercicios anteriores por importe de 5,22 millones de euros.

Las deducciones registradas y pendientes de aplicar son las siguientes:

Tipo de deducción Importe Ejercicio de prescripción

Deducciones por doble imposición interna 80.661 Plazo ilimitado

Deducciones por doble imposición internacional 2.348 Plazo ilimitado

Deducciones por inversiones 66.821 2017 – 2032

Deducciones donativos a entidades sin fines de lucro 5.300 2015 – 2024

Deducciones por reinversión 28.213 2022 – 2029

SALDOS A 28 DE FEBRERO DE 2015 183.343


De acuerdo con la Ley 27/2014, del Impuesto de Sociedades, las bases imponibles negativas pueden ser compensadas sin limitación temporal.

22.5 Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras

El Grupo tiene abiertos a inspección los años naturales des-de el ejercicio 2012 para el Impuesto sobre el Valor Añadido y el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y desde el ejercicio 2011/12 para el Impuesto de Sociedades. Los Ad-ministradores de la Sociedad no esperan que se devenguen pasivos de consideración no registrados a 28 de febrero de 2015.

23. Ingresos y gastos

23.1 Importe neto de la cifra de negocios

La distribución del importe neto de la cifra de negocios con-solidada correspondiente a los ejercicios 2014 y 2013, distri-buida por tipo de actividades, es la siguiente:


Grandes almacenes El Corte Inglés 8.768.191 8.463.862

Hipermercados Hipercor 1.570.538 1.716.303

Bricolaje Bricor 90.718 79.569

Grupo Viajes El Corte Inglés 2.350.116 2.248.974

Supermercados Supercor 591.039 615.721

Sfera 205.140 164.057

Óptica 2000 78.329 75.381



Otras líneas de negocio 18.839 20.603

TOTAL 14.592.029 14.221.163



24.1 Saldos y operaciones con empresas asociadas y vinculadas

El detalle de operaciones realizadas con partes vinculadas durante los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Ventas 12.964 13.608

Compras 19.387 20.312

Enajenación de inmovilizado 2 1

Adquisiciones de inmovilizado 269 562

Prestaciones de servicios 1.794 2.143

Recepción de servicios 1.378 1.654

Intereses abonados 43 807

Intereses cargados 3.276 5.070


Adicionalmente, el importe de los saldos en balance con par-tes vinculadas es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Clientes y deudores comerciales 106.013 83.656

Inversiones financieras a corto plazo 5.143 2.590

Deudas a largo plazo (63.843) (73.850)

Deudas a corto plazo (69.774) (42.168)

Proveedores y acreedores comerciales (32.069) (30.955)

Cuentas corrientes Administración (72.911) (76.197)


Las principales transacciones realizadas por el Grupo con otras partes vinculadas se deben a operaciones comerciales. Estas transacciones se han realizado a precios de mercado.

24.2 Retribuciones al Consejo de Administración

Las retribuciones percibidas durante los ejercicios 2014 y 2013 por los miembros del Consejo de Administración (den-tro del cual se encuentra la alta Dirección) clasificadas por conceptos, han sido las siguientes:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Consejo de Administración

- Sueldos 3.532 5.000

- Otros conceptos 7.385 7.172


Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, el Grupo no tiene concedidos anticipos de remuneraciones o préstamos a los miembros de su Consejo de Administración, ni tampoco compromisos adquiridos con los mismos en materia de pen-siones o premios de jubilación, seguros de vida o indemniza-ciones especiales.

Adicionalmente los miembros del Consejo de Administración no han recibido retribución alguna, ni en el ejercicio 2014 ni en el 2013, en concepto de dietas, planes de pensiones, in-demnizaciones por cese, ni pagos basados en instrumentos de patrimonio.

25. Información sobre medio ambiente

El Grupo ha seguido desarrollando su política de gestión medioambiental, de conformidad con las disposiciones lega-les que, en materia de protección del medio ambiente, exis-ten actualmente en nuestro país.

Las principales líneas de actuación han sido las siguientes:

25.1 Activos medioambientales

Respecto a los actuales sistemas implantados por el Grupo con la finalidad de reducir el impacto medioambiental de sus instalaciones, se ha continuado con la reducción de emisio-nes a la atmósfera, de depuración y recirculación de aguas, de reducción de ruidos y vibraciones, etc., incorporándose el coste de dichos elementos al de las instalaciones en las que se encuentran ubicados. Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, el coste de los activos medioambientales identificados y sus correspondientes amortizaciones y deterioros acumu-

Adicionalmente la plantilla al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, distribuida por sexos y categorías ha sido la siguiente:


Agrupaciones Mujeres Hombres Mujeres Hombres

Directores y gerentes 8 175 10 180

Mandos y coordinadores 4.094 8.883 4.158 9.255

Actividad Comercial 46.622 18.494 46.798 18.077

Actividad Servicios 4.062 2.461 4.199 2.459

Resto de actividades 3.200 3.438 3.013 3.266

TOTAL 57.986 33.451 58.178 33.237

El número medio de personas empleadas por el Grupo du-rante los ejercicios 2014 y 2013, con discapacidad mayor o igual del 33%, desglosado por categorías, es el siguiente:



Mandos y coordinadores 96 119

Actividad Comercial 659 636

Actividad Servicios 105 77

Resto de actividades 70 99

TOTAL 931 932

23.4 Otros gastos de explotación

El saldo de la cuenta “Otros gastos de explotación” de los ejercicios 2014 y 2013 presenta la siguiente composición:

AgrupacionesEjercicio

2014Ejercicio

2013

Arrendamientos y cánones 190.007 207.644

Reparaciones y conservación 60.343 62.960

Publicidad 220.529 231.221

Suministros 163.670 174.933

Tributos 110.921 111.408

Resto 600.131 600.023

TOTAL 1.345.601 1.388.189


23.5 Ingresos y gastos financieros

El desglose de los ingresos y gastos financieros del Grupo es el siguiente:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Ingresos financieros 32.240 29.640

Ingresos por participaciones en capital 8.904 2.649

Ingresos por otros valores 23.336 26.991

Gastos financieros 341.924 304.051

Por deudas con empresas del Grupo y asociadas 225 216

Por deudas con terceros 341.698 303.835

Variación de provisiones financieras 1 -


24. Operaciones y saldos con partes vinculadas

Las operaciones entre la Sociedad y sus sociedades depen-dientes, que son partes vinculadas y que forman parte del tráfico habitual en cuanto a su objeto y condiciones, han sido eliminadas en el proceso de consolidación según lo indicado en esta memoria, y no se desglosan en esta nota. Las ope-raciones entre el Grupo y sus empresas asociadas y otras vinculadas se desglosan a continuación.


26. Otra información

26.1 Información en relación con situaciones de conflicto de intereses por parte de los Administradores

Al cierre del ejercicio 2014 ni los miembros del Consejo de Administración de la sociedad dominante ni las personas vinculadas a los mismos según se define en la Ley de So-ciedades de Capital han comunicado a los demás miembros del Consejo de Administración situación alguna de conflicto, directo o indirecto, que pudieran tener con el interés de las sociedades del Grupo.

26.2 Honorarios de auditoría

La remuneración satisfecha a la firma Deloitte, S.L. o a una empresa vinculada al auditor por control, propiedad común o gestión relativos a servicios de auditoría y otros servicios prestados por el auditor, ha sido la siguiente:


Concepto Auditor Principal Otras Firmas Auditor Principal Otras Firmas

Servicios de auditoría de cuentas anuales 1.585 101 1.739 97

Otros servicios de verificación 92 13 44 16

TOTAL SERVICIOS DE AUDITORÍA 1.677 114 1.783 113

Servicios de asesoramiento fiscal 35 - 35 -

Otros servicios 8.050 115 5.530 239

TOTAL OTROS SERVICIOS 8.085 115 5.565 239


26.3 Hechos posteriores

No se ha producido hecho significativo alguno posterior al cierre del ejercicio.

lados, se detallan, por su composición de acuerdo con su naturaleza medioambiental, a continuación:

Ejercicio 2014



ejercicio


Protección de aguas 2.187 (656) - - 1.531

Protección del aire 80.111 (37.877) (2) - 42.232

Protección acústica 3.344 (1.622) (203) - 1.519

Otros 86 (39) (31) - 16

TOTAL 85.728 (40.194) (236) - 45.298


Ejercicio 2013



ejercicio




Protección acústica 3.317 (1.424) (48) (144) 1.701

Otros 5.544 (930) (1.564) (3.008) 42

TOTAL 90.636 (36.283) (1.612) (3.155) 49.586


25.2 Gastos medioambientales

Los gastos de naturaleza medioambiental registrados duran-te los ejercicios 2014 y 2013 han ascendido a 15,64 y a 21,85 miles de euros, respectivamente, y figuran registrados en los siguientes epígrafes del estado de resultados consolidado:

ConceptoEjercicio

2014Ejercicio

2013

Aprovisionamientos 166 315

Servicios exteriores 13.769 19.059

Tributos 1.706 2.473

TOTAL 15.641 21.847


Los aprovisionamientos se refieren a las adquisiciones pun-tuales de materiales consumibles no incluidos en los servicios exteriores cuyo objetivo sea la mejora medioambiental, tales como: filtros para la eliminación de la contaminación en el aire

expulsado a la atmósfera, productos para el tratamiento de las aguas o los productos para el mantenimiento de calderas y depuradoras.

Por lo que se refiere a los servicios exteriores cabe señalar que su concepto acoge todas aquellas contrataciones, tanto de mantenimiento periódico como de otros servicios en ge-neral, tendentes a la protección y mejora del medio ambiente. Cabe destacar, entre otras, las siguientes actuaciones: lim-pieza de conductos de aire acondicionado, tratamiento del agua en nuestras instalaciones (limpiezas, desinfecciones...), gestión de envases y residuos de envases, transporte y ges-tión de residuos (tubos fluorescentes, aceite de maquinarias, papelote, aceites vegetales, desechos orgánicos, desechos sanitarios, etc.) o seguros de responsabilidad civil.

Finalmente, en el epígrafe de tributos se recogen las tasas de naturaleza medioambiental, fundamentalmente la originada por la utilización de vertederos.

70 GRUPO CONSOLIDADO EL CORTE INGLÉS. Informe financiero 2014 Informe de gestión consolidado del ejercicio 2014 71

en procedimientos operativos. Ello ha supuesto la incorpo-ración y aprovechamiento de la última tecnología aplicable y también el desarrollo de modelos intelectuales que, for-malizando los datos atesorados por la experiencia, permi-ten mejorar de modo continuo los sistemas productivos y de gestión.

La adecuada instrumentación de los procesos de asegu-ramiento continuado de la calidad, es también otro factor básico para poder seguir ofreciendo a los clientes un nivel excelente en la prestación de los servicios y en su atención personalizada.

Medio ambiente

Las empresas del Grupo El Corte Inglés han seguido desarro-llando su política de gestión medioambiental de acuerdo con lo dispuesto legalmente en materia de protección del medio ambiente.

Las principales líneas de actuación llevadas a cabo en el ejer-cicio se encuentran recogidas en el apartado 25 de la Memo-ria Consolidada.

Código de buenas prácticas tributarias

La Sociedad se mantiene adherida al citado código, habien-do cumplido de forma adecuada el contenido del mismo.

Período medio de pago a proveedores

El período medio de pago excedido de los desembolsos rea-lizados en el ejercicio 2014 fuera del plazo legal vigente es de 18 días. Las medidas a aplicar en el siguiente ejercicio para reducirlo serán la adecuación a las normas del sector al respecto.

Otros

Con la finalidad de controlar y disminuir el potencial impacto negativo de las oscilaciones de los tipos de interés y de los tipos de cambio en sus resultados, la sociedad dominante mantiene un programa de gestión de esos riesgos a medio plazo a través del uso de determinados instrumentos finan-cieros de cobertura de tipo de interés y de tipo de cambio. Los importes de los nominales que cubren los programas de gestión de riesgo de tipo de interés y tipo de cambio ascien-den a 2.062,60 millones de euros y 521,25 miles de dólares, respectivamente.

Actividad y evolución de los negocios

La actividad principal de El Corte Inglés, S.A. y sus socieda-des dependientes consiste en la venta al detalle de bienes de consumo, así como en la prestación de una amplia gama de servicios (agencia de viajes, informática, telefonía, corredu-ría de seguros, financiera, óptica, etc.) para cuya realización cuenta con una red de grandes almacenes, hipermercados, supermercados, tiendas de conveniencia y delegaciones.

En el ejercicio 2014 el importe neto de la cifra de negocios del Grupo El Corte Inglés alcanzó 14.592,03 millones de euros, un 2,61% superior al registrado en el ejercicio precedente, cuyo desglose se detalla a continuación:

ConceptoMillonesde euros

% Variaciónej. anterior

Ventas de la actividad comercial 11.637,88 2,39

Ingresos por prestación de servicios 2.954,15 3,49

Los costes y gastos operativos ascendieron a 14.127,68 mi-llones de euros, de los cuales, 10.226,01 millones correspon-dieron a aprovisionamientos, 2.556,07 millones a gastos de personal y 1.103,59 millones a servicios exteriores.

El importe de las existencias, a 28 de febrero de 2015, era de 1.788,35 millones de euros.

El beneficio bruto de explotación (EBITDA) del Grupo, cal-culado como el resultado de explotación menos las amor-tizaciones y depreciaciones, se situó en 826,39 millones de euros.

Los flujos de efectivo de las actividades de explotación as-cendieron a 60,33 millones de euros, según se refleja en el estado de flujos de efectivo, habiéndose materializado en las inversiones de inmovilizado y en la amortización de deuda financiera, principalmente.

Las inversiones, durante el ejercicio 2014, en activos mate-riales afectos a la explotación fueron de 294,69 millones de euros.

Perspectivas futuras

Para el próximo ejercicio las perspectivas del Grupo se orien-tan hacia la modernización y adecuación de los centros exis-tentes, continuar en la mejora de la gestión interna para con-

seguir una mayor eficiencia de nuestras inversiones y gastos, y seguir potenciando la formación y la cualificación profesio-nal de sus empleados.

Operaciones con acciones propias

En el transcurso del ejercicio se adquirieron acciones de la sociedad dominante por un valor efectivo de 43,08 millones de euros y se enajenaron acciones por un importe de 6,73 millones de euros.

A 28 de febrero de 2015 el Grupo poseía 9.106.066 acciones de 6 euros y 200.896 acciones de 60 euros de valor nominal, de la propia sociedad dominante, con carácter transitorio, destinadas a su próxima enajenación.

Actividades de Investigación y Desarrollo

El Grupo Consolidado ha desarrollado, durante el ejercicio 2014, diversos proyectos de Investigación, Desarrollo e Inno-vación, enmarcados en diferentes líneas de actuación estra-tégica. Entre los proyectos más importantes, por su conteni-do y alcance, se indican los siguientes:

n Desarrollo de una plataforma tecnológica que operando en tiempo real, ofrece un novedoso entorno de comercio basado en datos orientado al sector de viajes.

n Sistema integral de acceso a contenidos digitales. Inde-pendiza a los usuarios de la tecnología con la que están desarrollados los contenidos, de su ubicación física y de los dispositivos con los que se accede a ellos.

n Desarrollo de un sistema avanzado de marketing analítico, capaz de gestionar de manera integral las interrelaciones con el cliente.

n Herramienta que permite generar de manera automática sistemas de evaluación para diferentes tipologías de com-petencias. Hace uso de sistemas expertos que optimizan la generación de exámenes multimedia.

n Desarrollo de un Modelo Conceptual para representar la percepción de los consumidores sobre productos y servi-cios, así como sus procesos de explotación.

Como en ejercicios anteriores, las empresas del Grupo El Corte Inglés han proseguido su labor en el desarrollo de los procesos de innovación continuada, tanto en sistemas como

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2014Grupo consolidado El Corte Inglés

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