Desempeño reciente de la economía colombiana

Adolfo Meisel RocaCodirector, Banco de la RepúblicaBogotá, 5 de diciembre de 2017

I. Entorno internacional

Precios de bienes exportados(nov 2010=100)

Fuente: Bloomberg

98.8

60.2

127.8

71.4 69.9

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

nov-13 may-14 nov-14 may-15 nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17

CarbónCaféOroPetróleo(WTI)

Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina

Fuente: Bloomberg

(Puntos básicos)

45

95

145

195

245

295

345

395

445

495

545

Nov11 Nov12 Nov13 Nov14 Nov15 Nov16 Nov17

Colombia Brasil México Perú Chile

Fuente: Banco de la República

El cálculo se realiza a través de dos metodologías que tiene en cuenta la información del IPP y de las cuentas de comercio (CE) reportadas por el DANE.

Fuente: IIF

Flujos de Inversión Extranjera hacia Economías Emergentes

-30

-20

-10

0

10

20

30

Oct 15 Jan 16 Apr 16 Jul 16 Oct 16 Jan 17 Apr 17 Jul 17 Oct 17Asia emergente América Latina Europa emergente África y Medio Oriente

(miles de millones de dólares)

Flujo neto de inversión extranjera hacia Colombia(millones de dólares)

Fuente: Banco de la República

1,710 1,660

1,180

642

1,817

783

1,999

2,273

1,5751,342

1,070 1,011

765

-455-500

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500Oct-12

Feb-13

Jun-13

Oct-13

Feb-14

Jun-14

Oct-14

Feb-15

Jun-15

Oct-15

Feb-16

Jun-16

Oct-16

Feb-17

Jun-17

Oct-17

InversiónDirecta Inversióndeportafolio

II. Evolución interna

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Crecimiento anual real de la demanda interna(Porcentaje)

2.0%1.6%

-2%0%2%4%6%8%

10%12%

Sep-

07

Sep-

08

Sep-

09

Sep-

10

Sep-

11

Sep-

12

Sep-

13

Sep-

14

Sep-

15

Sep-

16

Sep-

17

Producto interno brutoDemanda interna

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Crecimiento anual real del PIB de los sectores transables y no transables

(Porcentaje)

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%Se

p-07

Sep-

08

Sep-

09

Sep-

10

Sep-

11

Sep-

12

Sep-

13

Sep-

14

Sep-

15

Sep-

16

Sep-

17

PIB transable

PIB no transable

Fuente: DANE. *Corresponde a la inversión sin la variación de existencias.

Crecimiento anual real de la Formación bruta de capital fijo*

(Porcentaje)

23.1%

12.6%

0.2%

-10%

0%

10%

20%

30%Se

p-07

Sep-

08

Sep-

09

Sep-

10

Sep-

11

Sep-

12

Sep-

13

Sep-

14

Sep-

15

Sep-

16

Sep-

17

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Crecimiento anual real del consumo(Porcentaje)

6.9%

1.7%

9.9%

3.9%

-1%

1%

3%

5%

7%

9%Se

p-07

Sep-

08

Sep-

09

Sep-

10

Sep-

11

Sep-

12

Sep-

13

Sep-

14

Sep-

15

Sep-

16

Sep-

17

Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno

Indicador de consumo de Fedesarrollo

Fuente: DANE, Fedesarrollo. * Cifra correspondiente a Octubre de 2016.*

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

-1%

1%

3%

5%

7%D

ec-0

8Ju

n-09

Dec

-09

Jun-

10D

ec-1

0Ju

n-11

Dec

-11

Jun-

12D

ec-1

2Ju

n-13

Dec

-13

Jun-

14D

ec-1

4Ju

n-15

Dec

-15

Jun-

16D

ec-1

6Ju

n-17

Dec

-17

Crecimiento anual del consumo de los hogares

Indicador de confianza del consumidor (der.)

Crecimiento anual de las exportaciones en dólares(Acumulado 12 Meses - Porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60Sep-10

Mar-11

Sep-11

Mar-12

Sep-12

Mar-13

Sep-13

Mar-14

Sep-14

Mar-15

Sep-15

Mar-16

Sep-16

Mar-17

Sep-17

Productosbásicos*VenezuelasinProductosBásicosXsinProductosBásicosniVenezuela

* ConsideraPetróleoyderivados,Carbón,ferroníquel,oro,café,bananoyflores

Exportaciones sector industrial(acumulado doce meses)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

Sep-

12

Jan-

13

May

-13

Sep-

13

Jan-

14

May

-14

Sep-

14

Jan-

15

May

-15

Sep-

15

Jan-

16

May

-16

Sep-

16

Jan-

17

May

-17

Sep-

17

(Var. % anual)(Mill de USD) A Estados Unidos

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

Sep-

12

Jan-

13

May

-13

Sep-

13

Jan-

14

May

-14

Sep-

14

Jan-

15

May

-15

Sep-

15

Jan-

16

May

-16

Sep-

16

Jan-

17

May

-17

Sep-

17

(Var. % anual)(Mill de USD) A Venezuela

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

750

1,000

1,250

1,500

1,750

2,000

Sep-

12

Jan-

13

May

-13

Sep-

13

Jan-

14

May

-14

Sep-

14

Jan-

15

May

-15

Sep-

15

Jan-

16

May

-16

Sep-

16

Jan-

17

May

-17

Sep-

17

(Var. % anual)(Mill de USD) A Ecuador

Fuente: Latin American Consensus Forecast , noviembre de 2017.

Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2017

1.51.51.51.5

1.61.61.61.61.6

1.71.71.71.71.71.71.71.7

1.81.81.81.8

1.81.9

1.91.91.91.9

2.02.0

2.12.2

2.32.3

BBVA ResearchSociété GénéraleOxford EconomicsCapital EconomicsBanco BradescoCitigroup Global MktsGoldman SachsItaú BBANomuraCredit SuisseBancolombiaEIUFedesarrolloPositiva Compañía de SegurosUltraserfincoEuromonitor Int.Banco DaviviendaBanco de BogotáANIFFrontier Strategy GroupJPMorganBTG PactualBarclays CapitalUBSCorficolombiana Credicorp CapitalScotiabankHSBCStandard CharteredEcoanalíticaCredit AgricoleBMI ResearchKiel Institute

Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2018

2.02.22.2

2.32.4

2.52.52.52.52.52.52.52.52.52.52.5

2.62.62.62.6

2.72.72.7

2.82.82.8

2.93.03.03.03.0

3.13.2

3.31.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5

BBVA ResearchBanco DaviviendaPositiva Compañía de SegurosANIFFedesarrolloBanco de BogotáCapital EconomicsCitigroup Global MktsCredicorp CapitalEIUFrontier Strategy GroupItaú BBAScotiabankUltraserfincoBancolombiaBTG PactualBMI ResearchCorficolombiana NomuraStandard CharteredGoldman SachsUBSSociété GénéraleCredit SuisseEuromonitor Int.Oxford EconomicsMoody's AnalyticsBanco BradescoBarclays CapitalCredit AgricoleJPMorganKiel InstituteHSBCEcoanalítica

Fuente: Latin American Consensus Forecast , noviembre de 2017.

Proyecciones del PIB Anual por parte del Banco de la República(Fanchart)

Fuente: Banco de la República.

1.31.5

1.9

3.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

5

2014 2015 2016 2017 2018

III. Inflación

Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

7.99.0

4.1

5.56.3

4.7

0

2

4

6

8

10

12O

ct-0

7

Oct

-08

Oct

-09

Oct

-10

Oct

-11

Oct

-12

Oct

-13

Oct

-14

Oct

-15

Oct

-16

Oct

-17

Total Sin alimentos

Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

6.3

8.3

2.42.3

7.9

3.4

-2

0

2

4

6

8

10

12

Oct

-07

Oct

-08

Oct

-09

Oct

-10

Oct

-11

Oct

-12

Oct

-13

Oct

-14

Oct

-15

Oct

-16

Oct

-17

Transables Transables sin alimentos ni regulados

Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

8.89.4

5.0

5.65.0 5.2

0

2

4

6

8

10

12O

ct-0

7

Oct

-08

Oct

-09

Oct

-10

Oct

-11

Oct

-12

Oct

-13

Oct

-14

Oct

-15

Oct

-16

Oct

-17

No transables No transables sin alimentos ni regulados

Indicadores de inflación básica(Porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

5.5 4.7

7.6

4.7

5.9

4.1

012345678

Oct

-07

Oct

-08

Oct

-09

Oct

-10

Oct

-11

Oct

-12

Oct

-13

Oct

-14

Oct

-15

Oct

-16

Oct

-17

Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos

Pronósticos de inflación a diciembre de cada añoBancos y comisionistas de bolsa

(Porcentaje)

Fuente: Banco de la República.

6.8

4.0

0

1

2

3

4

5

6

7

8

nov-

12

nov-

13

nov-

14

nov-

15

nov-

16

nov-

17

Distribución de probabilidades del pronóstico de inflación (Fan Chart)

Fuente: Informe de inflación junio 2016, Banco de la República.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

II Trim. 2015 II Trim. 2016 II Trim. 2017 II Trim. 2018 II Trim. 2019

IV. Economía Regional

PIB Departamental 2016

Fuente: DANE

PIB Bogotá

Fuente: DANE

Fuente: EMEE- Banco de la República

Clima de Negocios- Encuesta Banco de la República(Encuesta Mensual de Expectativas Económicas)

Clima de Negocios- Encuesta Banco de la República(Encuesta Mensual de Expectativas Económicas)

Fuente: EMEE- Banco de la República

Fuente: Fedesarrollo

-40

-20

0

20

40

oct.-13 oct.-14 oct.-15 oct.-16 oct.-17

Indicador de confianza del consumidor de FedesarrolloPor ciudades

Bogotá Medellín Cali Bquilla Bucaramanga

Fuente: DANE - GEIH, cálculos Banco de la República.

Fuente: DANE-GEIH

V. Tasas de interés

Tasa de intervención del Banco de la República (porcentaje)

Fuente: Banco de la República.

10.00%

3.00%

5.25%

3.25%

7.75%

4.75%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%no

v-07

nov-

08

nov-

09

nov-

10

nov-

11

nov-

12

nov-

13

nov-

14

nov-

15

nov-

16

nov-

17

Tasas de interés nominales(porcentaje)

Fuente: Banco de la República

0510152025303540

05

10152025303540

Oct

-08

Apr

-09

Oct

-09

Apr

-10

Oct

-10

Apr

-11

Oct

-11

Apr

-12

Oct

-12

Apr

-13

Oct

-13

Apr

-14

Oct

-14

Apr

-15

Oct

-15

Apr

-16

Oct

-16

Apr

-17

Oct

-17

DTF Consumo Ordinario Preferencial Tarjeta

Tasa de cambio nominal y montos de intervención del Banco de la República

Fuente: Banco de la República.

1,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,600

0

20

40

60

80

100

120

140

27-Nov-11 27-Nov-12 27-Nov-13 27-Nov-14 27-Nov-15 27-Nov-16 27-Nov-17

TRM(C

OP/USD

)

Mon

tointerven

ción

(USD

millon

es)

SUBASTASDIARIAS OPCIONESCALLPARADESACUMULACIÓNDERESERVAS TRM

Fuente: Bloomberg.

85

105

125

145

165

185

205

225

245

265

Nov 15 Feb 16 May 16 Aug 16 Nov 16 Feb 17 May 17 Aug 17 Nov 17

Tasa de Cambio Nominal(Índices Base 100 = Enero de 2012)

Brasil Chile México ColombiaPerú Japón Corea RusiaSingapur Turquía Malasia

Fuente: Bloomberg* CDS: Credit Default Swap

Colombia: Tasa de cambio, CDS a 5 años y diferencial de tasas de interés respecto a

EEUU.

1500

2000

2500

3000

3500

0

200

400

600

800

1000

1200

nov-11 nov-12 nov-13 nov-14 nov-15 nov-16 nov-17CDSColombia5años Dif.Tasas(COL-EEUU)

Tasadecambio(ejederecho)39

Promedios mensuales

Tasa de cambio y precio internacional del petróleo

Fuente: Bloomberg

170019002100230025002700290031003300

20

40

60

80

100

120

140O

ct-0

4A

pr-0

5O

ct-0

5A

pr-0

6O

ct-0

6A

pr-0

7O

ct-0

7A

pr-0

8O

ct-0

8A

pr-0

9O

ct-0

9A

pr-1

0O

ct-1

0A

pr-1

1O

ct-1

1A

pr-1

2O

ct-1

2A

pr-1

3O

ct-1

3A

pr-1

4O

ct-1

4A

pr-1

5O

ct-1

5A

pr-1

6O

ct-1

6A

pr-1

7O

ct-1

7

Dólares por barril

WTI Brent TRM (Eje derecho y escala inversa)40

GRACIAS