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DESAYUNO CÁMARA CHILENO NORTEAMERICANA DE COMERCIO (AMCHAM) Perspectivas del Negocio del Cobre
Diego Hernández C.Presidente Ejecutivo30 de Noviembre de 2011
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Evolución de la Economía Mundial Variación Anual PIB Real (%)
China
Japón
EE.UU.Area Euro
Fuente: FMI, Octubre 2011.
Mundo
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Evolución del Consumo Mundial de Cobre Refinado Miles tmf
China
Otros Asia
Europa OccidentalAmérica del Norte
Otros
Japón
América Latina Australia y Oceanía
Fuente: Codelco. Nota: Año 2011, estimado.
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Evolución del Mercado de Cobre Refinado: Pronósticos Versus Ultimas Estimaciones*
Brook Hunt
CRU
Miles de tmfMiles de tmf
Miles de tmf
Miles de tmf
Miles de tmf Miles de tmf
Producción
Producción
Consumo
Consumo
Balance: Producción - Consumo
Balance: Producción - Consumo
*: Ultimas Estimaciones de acuerdo a las visiones de cada analista. Pronóstico corresponde a la proyección del año T realizada en Marzo del año T-2.
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Evolución del Mercado de Cobre Refinado: Pronósticos Versus Ultimas Estimaciones*
Brook Hunt
CRU
Miles de tmf
Producción
Producción
Miles de tmf
Miles de tmf
Consumo
Consumo
Miles de tmf
Miles de tmfMiles de tmf
*: Ultimas Estimaciones de acuerdo a las visiones de cada analista. Pronóstico corresponde a la proyección del año T realizada en Marzo del año T-1.
Balance: Producción - Consumo
Balance: Producción - Consumo
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Principales Pérdidas de Producción en Relación a Valores Esperados
Nota: Operaciones con las mayores diferencias, entre lo pronosticado a fines del año anterior y las últimas estimaciones para el año.Sólo se consideraron los casos en que los datos efectivos fueron menores en, al menos, 50 mil tmf a los proyectados.Fuente: Codelco.
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Diego Hernández | Noviembre 2011
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ene‐08 jun‐08 dic‐08 jun‐09 dic‐09 jun‐10 dic‐10 jun‐11
Incertidumbre y Volatilidad Reciente del PrecioPrecio del Cobre y Stocks en Bolsas*
Stocks**, miles de tmf
Precio del Cobre
c/lb
Stocks**
*: Año 2011 al 21 de Noviembre. **: Total en Bolsas de Metales.
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Evolución de Proyecciones de Crecimiento del PIB Cifras Publicadas por Consensus Economics durante el Año 2011
EE.UU.
Fuente: Consensus Forecast, Enero a Noviembre de 2011.
%
CHINA
AREA EURO JAPÓN
MUNDO
%
% %
%
: Ultimos Pronósticos, Noviembre.
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Indice de Nerviosismo del Mercado VIX: Indice de Volatilidad en Contratos de Opciones del Indice S&P 500
Nota: Cifras al 21 de Noviembre de 2011.Fuente: Yahoo! Finance.
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Indice de Nerviosismo del Mercado VIX: Indice de Volatilidad en Contratos de Opciones del Indice S&P 500
Nota: Cifras al 21 de Noviembre de 2011.Fuente: Yahoo! Finance.
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Riesgo Crediticio* Puntos Base Año 2011
*: En el caso de Estados Unidos corresponde a la diferencia de la tasa libor y el overnight indexed swap (OIS), ambos a tres meses. Para la Eurozona corresponde a la tasa Euribor y el OIS respectivo. Nota: Año 2011 al 21 de Noviembre.Fuente: Bloomberg
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Riesgo Crediticio* Puntos Base 2008 - 2011
*: En el caso de Estados Unidos corresponde a la diferencia de la tasa libor y el overnight indexed swap (OIS), ambos a tres meses. Para la Eurozona corresponde a la tasa Euribor y el OIS respectivo. Nota: Año 2011 al 21 de Noviembre.Fuente: Bloomberg
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Proyecciones RecientesAños 2012 – 2015
Fuente: Brook Hunt, Octubre; CRU, Octubre; Bloomsbury, Noviembre; Goldman Sachs , Octubre; Citigroup, Septiembre.
Balance de Cobre Refinado
Miles de tmf
Precio del Cobre
c/lb, moneda 2012
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Claves para el Comportamiento del Precio en el Mediano y Largo Plazo
• Consumo:
- Fuerte crecimiento y participación creciente de países emergentes.
- Comportamiento estable de la intensidad de uso (a pesar del efecto de sustitución asociado al alto precio del cobre).
- Nuevos usos y tecnologías intensivas en cobre.
• Producción:- Deterioro de la calidad de los yacimientos en operación y aumento de
los costos.
- Aumento de los costos de inversión (Capex).
- Emplazamiento de nuevos proyectos en zonas de mayor riesgo.
MONGOLIA
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Cambios Estructurales de la Demanda y Precio del Cobre, 1908-2011*c/lb, moneda 2010
0
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1908
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1944
1947
1950
1953
1956
1959
1962
1965
1968
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1980
1983
1986
1989
1992
1995
1998
2001
2004
2007
2010
*: 2011, promedio al 22 de Noviembre.
Primera Guerra Mundial: Demanda Militar
Post Guerra: Epoca Dorada en EE.UU.
Reconstrucción de EuropaMilagro Japonés
Emergencia de China, India y Otras Economías
en Desarrollo
Crisis del PetróleoSustitución
La Gran Depresión
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Consumo Mundial de Cobre Refinado: 1950 – 2010
Los Fundamentos del Mercado en el Mediano y Largo Plazo Continúan Siendo Sólidos
Fuente: WBMS, FMI, Banco Mundial, Naciones Unidas y Codelco. * PPP, 2005 US$.
Urbanización y Consumo de Cobre per Capita, 1950-2010
PIB per Capita y Consumo per Capita, 1980-2010
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Diego Hernández | Noviembre 2011
La Industria Enfrenta un Desafío de Crecimiento… Potencial de Producción Mundial de Cobre Mina* Miles de toneladas de cobre contenido
*: Sin interrupciones en la producción ni ajustes de mercado.**: Neto de producción secundaria.Fuente: Brook Hunt (3er T. 2011). Se asume una tasa anual de crecimiento del consumo de refinado del 3,4% entre 2011-2020.
Operaciones
Proyectos probables
Proyectos posibles
Proyectos greenfield posibles
Proyectos brownfield posibles
Proyectos greenfield probablesProyectos brownfield probablesConsumo**
Operaciones
Consumo**
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Diego Hernández | Noviembre 2011
… y de CompetitividadTendencia Decreciente en la Ley Promedio de Cobre Presiona los Costos
-200
20406080
100120140160180200220240260280
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
2010
1985200019951990
2005
Producción Acumulada (millones de tmf)
c/lb, nominal
Ley Promedio de CobreOferta de Cobre de la Industria*Curva de Cash Cost (C1)
*: Producción primaria.Fuentes: Codelco y Brook Hunt.
0,65%
0,70%
0,75%
0,80%
0,85%
0,90%
0,95%
1,00%
1985
1987
1989
1991
1993
1995
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2001
2003
2005
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2015
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Escalamiento de Inversiones de ProyectosInversión en Preproducción / Producción Media Anual
US$ / tmf, moneda 2010
Fuente: Brook Hunt y Codelco.
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Presencia de Nuevos Proyectos en Distritos Más Riesgosos
Fuente: Brook Hunt, Codelco y AON Group.Nota: Incluye proyectos altamente probables, probables y posibles.
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5
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3
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1
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1
1
2Riesgo BajoRiesgo Medio - BajoRiesgo Medio
Riesgo AltoRiesgo Muy Alto
Nivel de Riesgo Geopolítico:
Riesgo Medio - Alto
Más del 40% de los Nuevos Proyectos de la Industria están ubicados en países de riesgo medio a riesgo muy alto
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Pronósticos del Precio del Cobre de Largo Plazo c/lb, moneda 2011
*: Publicados durante 2011.
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160
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220
240
260
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2002 2004 2006 2008 2010 2011CRU Brook Hunt Barclays Macquarie
261263
202227238249249249255
275281290300
338251
230273
0 100 200 300 400
Promedio TotalPromedio Bancos & Otros
Goldman SachsDeutsche BankMorgan Stanley
RBSCredit Suisse
Metal Bulletin ResearchUBS
MacquarieBarclays
CitigroupMerrill Lynch
IHS Global InsightPromedio Analistas
CRUBrook Hunt
Pronósticos de Bancos y Analistas Pronósticos Recientes*
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Codelco: Objetivos Estratégicos Claves
Mantener la reputación y posición de liderazgo de la empresa: “su licencia para operar”
Asegurar niveles de producción comprometidos para los próximos años y así aprovechar el actual ciclo de
precios altos
Materializar los Proyectos Estructurales Claves para desarrollar los recursos mineros de Codelco y mantener
su liderazgo en la producción mundial de cobre
Asegurar la competitividad en el mediano y largo plazo, introduciendo nuevas tecnologías, racionalizando la
organización y mejorando el proceso de toma de decisiones
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Plan de Negocios y Desarrollo 2011Producción de CobreMiles de tmf
CierreENMS
Cierre Salvador Oxidos
CierreRT Oxidos
Cierre Chuqui Rajo
Rajo Sur
MH
San Antonio
Quetena
RT FASE II
NUEVO NIVEL MINA
PDA FASE II
CHUQUI SUBTE
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Diego Hernández | Noviembre 2011
2013
MH160.000 ton/año
2019
Andina Fase II306.400 ton/año
2018
El Teniente Nuevo Nivel Mina415.000 ton/año
2018
Chuqui Subterránea
343.000 ton/año
En Construcción En Factibilidad
Proyectos Estructurales de Codelco*
Programa de Inversiones de Codelco: Historia y Futuro**
Codelco: Un Desafío Inversional Inédito Millones de US$, moneda 2011
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
1976-1980
1981-1985
1986-1990
1991-1995
1996-2000
2001-2005
2006-2010
2011-2015
2016-2020
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
1976-2010 2011-2022
Promedio Anual de Inversiones por Período Inversión Total por Período
35 años 12 años
2016
RT Sulfuros Fase II370.000 ton/año
En Prefactibilidad Inversión Aprobada
*: Cifras actualizadas en Agosto 2011. **: PND 2011.
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0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
Codelco (1) Xstrata Freeport McMoran BHP Billiton Anglo American Southern Copper Chinese Companies Rio Tinto Vale Antofagasta Plc
2010 2015 2020
Liderazgo en la Industria del Cobre Producción Esperada de Codelco y Otras Compañías* Miles de tmf
Fuente: Codelco y Brook Hunt.Notas: *: Producción atribuible de cobre. Cifras de Codelco corresponden al PND 2011. Proyecciones del resto de las compañías actualizadas a Mayo de 2011. (1): Incluye el 49% de participación en El Abra. (2): Producción propia y participación en Yunnan Copper, excluye participación en Rio Tinto. (3): Corriente Resources es un joint venture entre Tongling y China Railways.
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Una Oportunidad de Negocios: Consumo de Bienes y Servicios en Codelco Millones de dólares, moneda corriente
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Diego Hernández | Noviembre 2011
Codelco: Un Gran Futuro
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