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DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES EN BOLIVIA
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DESARROLLO DEL
MERCADO DE VALORES
EN BOLIVIA
CODIGO DE COMERCIO (1977)
LEY ORGANICA DE LA C.N.V (1979)
CIRCULARES DE LA C.N.V.
LEY DEL MERCADO DE VALORES (1998)
REGLAMENTO A LA LEY D.S. 25022
REGLAMENTOS
LEY DE REACTIVACION
ECONOMICA (2000)
EVOLUCIÓN DE LA LEGISLACION
1979 Se Funda la Bolsa Boliviana de Valores en Bolivia
1989 La Bolsa Boliviana de Valores S.A. inicia sus actividades bursátiles.
1994 Primera negociación de acciones (Bisa Leasing).
1998 Se pone en vigencia la Ley del Mercado de Valores (31/03/98)
1999 1ra negociación de Bonos con Calificación de Riesgo
2001 Primer proceso de titularización de cuentas por cobrar por USD 4 MM
VOLUMEN DE OPERACIÓN POR LUGAR DE NEGOCIACIÓN
1989-2016
(En MM de USD)
30 150 1.059
3.764
1.314
3.144
10.794
11.590
1.180
3.230
743 624 212
952 1.320
7 4
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
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96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
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20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Ruedo de bolsa Extrabursátil Mesa de negociación
*Mercado Extrabursatil: DPF`s Mercado Primario
EVOLUTIVO VOLUMEN DE OPERACIÓN EN RUEDO DE BOLSA
POR TIPO DE OPERACIÓN
1989-2016
(En MM de USD)
30
106 389
495
934 696
2.121
3.162
4.434
5.386
155 140 142 160 322
511 647 468 771
1 78
953
546
1.181
2.729
872
1.536
2.080
3.450
3.892
5.003 5.433
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
Compra Venta Mercado Primario Reporto
VOLUMEN DE OPERACIÓN POR TIPO DE INSTRUMENTO
1989-2016
(En MM de USD)
DPF; 9.611
BTS; 1.057
BLP; 769
0
CUP; 36
LBS; 253
Otros; 1334
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
En M
illo
nes
de
USD
74 % DPF
7
VOLUMEN DE OPERACIONES POR TIPO DE
INSTRUMENTO
Al 31 de diciembre de 2016
(En % de participación)
BBB 3% BLP
6% BTS 8%
DPF 74%
LBS 2%
LRS 5%
Otros 2%
BBB Bonos Bancarios Bursátiles
BLP Bonos a Largo Plazo
BTS Bonos del Tesoro
DPF Depositos a Plazo Fijo
LBS Letras BCB
LRS Letras BCB prepagables
Otros
Aciciones, Bonos BCB, Bonos
Municipales, Cert. dep. BCB, Cuotas
de participación, cupones de bonos,
Letras del Tesoro, Pagares, Valores de
titularizacion.
2
211
113 94
356
581
908
11
66 15 29
4 4
131
27
219
137 1
3 3
1
3
7
15
2
3
2 1 1
2
1
3
2
4
0
2
4
6
8
10
12
14
16
-
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
(Nú
mer
o d
e n
uev
os
emis
ore
s)
(En
mill
on
es d
e U
SD)
Nuevos emisores de
EMISIONES DE ACCIONES AUTORIZADAS 1994 – 2016
(En MM de USD y número de emisiones)
EMISORES AUTORIZADOS DE LA GESTIÓN 2016
Monto de acciones
autorizadas (MM de
USD)
Banco de Crédito de Bolivia Sociedad Anónima
132
Bisa Sociedad de Titularización S.A. 0,3
BISA S.A. Agencia de Bolsa 4
BISA Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.
0,4
MONTOS AUTORIZADOS DE BONOS BANCARIOS Y CORPORATIVOS 1998 – 2016
(En MM de USD y Número de Emisores)
2 5 40
247
171
33
102 134
82
161 147 108
379 334
311
1067
581
776 752
1 1
3
5
4
7
5 5
4
3
10
8
7
6
4
7
2
7
2
0
2
4
6
8
10
12
0
200
400
600
800
1000
1200
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
(Nú
mer
o d
e e
mis
iore
s)
(En
mill
on
es d
e d
óla
res)
Número de emisores
productivo 26%
comercio 6% servicios
12%
entidades financieras
56%
MONTO DE BONOS AUTORIZADOS POR SECTOR ECONÓMICO Gestión 2016
(En Porcentajes)
20
8 9
23
13 14
43
37
45
29 24
53
47
1 0
10
20
30
40
50
60
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 feb.-17
(En
milo
nes
de
dó
lare
es)
MONTOS DE PAGARÉS AUTORIZADOS 2004 – 2016
(En MM de USD)
MONTO PAGARÉS AUTORIZADOS POR SECTOR ECONÓMICO
2016 (En Porcentajes)
productivo
62%
comercio 38%
*No se autorizaron pagarés para entidades financieras en la gestión 2016.
• Industrias de Aceite S.A. • Gravetal Bolivia S.A.
• TOYOSA S.A.
EMISORES DE PAGARÉS
AUTORIZADOS EN 2016
9
0
0
11
13
3
Agencias de Bolsa
SAFIS
Titularizadoras
2017 1990
Número de Intermediarios Al 31 de diciembre de 2016
(En MM de USD)
CARTERA DE INVERSIONES DE AGENCIAS DE BOLSA: POSICIÓN PROPIA
2012 - 2016 (En MM de USD)
20 16
22 20 18
0
5
10
15
20
25
2012 2013 2014 2015 2016
(En
mill
on
es d
e d
óla
res)
CARTERA DE INVERSIONES DE CLIENTES DE AGENCIAS DE
BOLSA Y NÚMERO DE CLIENTES
2012-2016
(En MM de USD y Número de clientes)
2.490
3.155
3.844
3.414
3.865
579
607
564
531 527
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
2012 2013 2014 2015 2016
(En
mill
on
es d
e d
óla
res)
Número de Clientes
MONTOS DE VALORES REPRESENTADOS MEDIANTE ANOTACIONES
EN CUENTA CUSTODIADOS POR EDV
Al 31 de diciembre de 2016
(En MM de USD)
447 746
2.497 2.994
4.355
6.269 6.323 7.196
9.101
11.002
13.190
16.606 17.217
19.851
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000
22.00020
03
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
(En
mill
on
es d
e d
óla
res)
CARTERA BRUTA FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS Al 31 de diciembre de 2016
(En MM de USD)
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
11
201
2
20
13
20
14
20
15
20
16
8 32 111 147 172
231
408
208 229 305 324 324 351
622
898
781 706
781 838
1.069
1.323
(En
mill
on
es d
e d
óla
res)
Tasa de crecimiento de 2016 respecto 2015: 24%
CARTERA BRUTA FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS Al 31 de diciembre de 2016
(En MM de USD)
Tasa de crecimiento de 2016
respecto 2015: 28%
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
2006 2007 2008 2009 2011 2012 2013 2014 2015 2016
6 40 54 130
378
590
696
856
1.206
1.538
(En
mill
on
es d
e d
e d
óla
res)
TASAS DE RENDIMIENTO EFECTIVAS ANUALES PROMEDIO DE FONDOS Al 31 de diciembre de 2016
(En porcentajes)
12%
16%
14%
11%
9%
7%
5%
4% 3% 3%
2%
4%
1% 2%
-2%
1%
2% 2% 2%
5%
4% 3%
5%
0%
2% 3%
4%
3% 2% 1%
-3%
0%
3%
6%
9%
12%
15%
18%
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
(En
po
rcen
taje
s)
Tasa de rendimiento efectiva anual de Fondosde Inversión Abierto (Promedio)
Tasa de rendimiento efectiva anual de Fondosde Inversión Cerrados (Promedio)
FONDOS DE INVERSIÓN POR NÚMERO DE PARTICIPANTES 1995 – Feb 2017
(Número de Participantes)
1.092 2.169 4.080
7.158 10.070
13.294 16.085
13.675 15.938
20.970
26.070 28.048
30.858
40.701
51.147 53.410
55.580 57.996
62.332
69.207
76.151
3 8 11
22
45
80
87 93
107
118
-
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2011 2012 2013 2014 2015 2016
(Nú
mer
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e p
arti
cip
ante
s)
Número de Participantes de Fondos de Inversión Abiertos Número de Participantes de Fondos de Inversión Cerrados
NÚMERO DE PARTICIPANTES EN LOS FONDOS DE INVERSIÓN
Al 31 de diciembre de 2016
Santa Cruz: 20,90%
Pando 0,32%
Beni: 0,58%
Cochabamba: 23,65%
La Paz: 35,01%
Oruro: 2,26% Chuquisaca:
6,55% Potosí: 3,21%
Tarija: 7,52%
* Incluye Número de cuentas con saldo cero
OBJETO DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS Al 31 de diciembre de 2016
(En Número de fondos y porcentajes)
Productivo 8
29%
Pyme 4
14% Empresarial
6 21%
Bursatil 5
18%
Entidades financieras
4 14%
Comercio 1
4%
VALORES DE TITULARIZACIÓN AUTORIZADOS 2001 – 2016
(En millones de dólares)
4 13 11 2 3 7 2
351
212
42
10 26
48 60
27 39
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
(En
mill
on
es d
e d
óla
res)
)
29
CARTERA DE INVERSIONES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES 2010-2016
(En MM de USD)
3.091 3.260 2.993 2.855 2.734 2.798
Bonos emitidos sector público;
3.398
Bonos corporativos; 1.358
Letras; 548
Cuotas de Fondos Cerrados; 1.375
1.340
2.959
3.748
4.502
5.469
DPF's; 6.389
Valores de Titularización de Deuda; 164
Otros; 940
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
544
569 556 557
567
546 539
20
20
18 23
21
23 34
3
12
16 19
24
23
24
22
26
28 29
588
614
600 606
627 616
623
560
570
580
590
600
610
620
630
480
500
520
540
560
580
600
620
640
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016Valores Bienes Raíces
Terrenos para construcción de vivienda Disponible
Préstamos Garantía de Pólizas
CARTERA DE INVERSIONES DE EMPRESAS ASEGURADORAS 2010 – 2016
(En MM de USD)
COMPOSICIÓN DE CARTERA DE INVERSIONES DE EMPRESAS ASEGURADORAS EN VALORES FINANCIEROS
2016 (En porcentaje)
Acciones 2%
Bonos Bancarios Bursátiles
11% Bonos a Largo Plazo Bancarios
1%
Bonos Corporativos 20%
Bonos del Tesoro-Letras-BCB-Cupones
4%
Cuotas Fondo de Inversión - Cerrados
10% Depósitos a Plazo Fijo
Ent. Bancarias 19%
Depósitos a Plazo Fijo Ent. no Bancarias
1%
Pagarés Bursátiles 1%
Valores de Titularización
2%
Inversiones en Bonos Soberanos Bolivia en el
Extranjero 28%
Otras Inversiones en el Extranjero
1%
33
34
3.360 3.617 4.211 4.981 5.600
6.767
8.499
10.232
12.198
14.187
16.658
19.101 19.327
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 feb.-16
EVOLUCIÓN CARTERA SISTEMA FINANCIERO
Al 28 de febrero de 2017
(En MM de USD)
En 10 años la cartera total creció
en USD 15.484 MM, se quintuplicó
con respecto al 2006
35
COMPOSICIÓN CARTERA SISTEMA FINANCIERO
Al 28 de febrero de 2017
(En MM de USD)
28 de febrero 2017
Productivo: 39%
Servicios: 10%
Comercio: 16%
Consumo: 11%
VIS: 9%
Hipotecaria de
vivienda: 16%
1.166
7.442
748
3.020
406
1.751
656
2.020
535
3.050
255
2.045
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 ene.-17
Productivo Hipotecario de Vivienda Vivienda de interés social Servicios Comercio Consumo
36
**La cartera no incluye a las Instituciones Financieras de Desarrollo
Agricultura y Ganadería
24%
Industria Manufacturera
39%
Construcción 25%
Turismo 7%
[NOMBRE DE CATEGORÍA]
[PORCENTAJE]
Otros Sectores 2%
CARTERA PRODUCTIVA POR DESTINO DEL CRÉDITO
Al 28 de febrero de 2017
(En % de participación)
*Otros Sectores incluyen: Caza, silvicultura y pesca, extracción de petróleo crudo y gas natural, minerales metálicos y no metálicos,
producción intelectual.
37
2.478
12.461
2006 2016
Cartera Empresarial
En 10 años La cartera a
empresas creció en USD 9.983 MM
Crecimiento: USD 9.983 MM
6
1.538
2006 2016
Fondos de Inversión Cerrados
En 10 años La cartera de
fondos de Inversión Cerrados
creció en USD 1.532 MM
Crecimiento: USD 1.532 MM
CRECIMIENTO DE CARTERA EMPRESARIAL, BONOS, FONDOS DE
INVERSIÓN CERRADOS Y CARTERA PRODUCTIVA
2006 y 2016
(En MM de USD)
1.164
7.317
2006 2016
Cartera Productiva
Crecimiento: USD 6.153MM
En 10 años La cartera al
sector productivo
creció en USD 6.153 MM
82
431
2006 2016
Bonos
En 10 años El monto
autorizado de bonos
corporativos creció en USD
349 MM.
Crecimiento: USD 349 MM
CRECIMIENTO DE CARTERA EMPRESARIAL, CARTERA PRODUCTIVA
BONOS AUTORIZADOS Y FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS
2016 respecto 2006
(En MM de USD)
9.983
6.153
1.532
349 0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
Cartera Empresarial Cartera Productiva Fondos de InversiónCerrados
Bonos Autorizados
REFLEXIONES • Se debe incentivar la participación de la población a nivel nacional en
los fondos de inversión como una alternativa de ahorro atractiva.
• Cambiar el comportamiento actual de las operaciones del Mercado de Valores, concentradas en instrumentos de renta fija, principalmente Depósitos a Plazo Fijo.
• Estimular el desarrollo de mercado de capitales. • Estimular la participación de medianas y pequeñas empresas, toda vez
que actualmente se cuenta solo con 4 emisores PYMES, de los cuales solo 3 tienen emisiones vigentes.
• Ampliar la oferta de instrumentos de inversión para que los inversionistas institucionales puedan canalizar sus recursos excedentes.
