Desafíos actuales para la gestión del patrimonio

Rafael Romero | Director de Inversiones | Unicorp Patrimonio SV (Banca Privada Unicaja)

Desafíos actuales para

la inversión del patrimonio

Desayuno Coloquio Jaén 21 junio 2017


2

Desafío:

Competir con alguien en

cosas que requieren

fuerza, agilidad o destreza


3

Anteriores desafíos…


Incertidumbre en el crecimiento económico global


5 Posible fuerte desaceleración economía china


6 Dudas sobre la recuperación del precio del petróleo


7 Dudas con la solidez del sistema financiero


8 Riesgos por subidas de tipos de interés en USA


9 Incertidumbres por elecciones


10 Riesgos por Brexit (Salida de UK de la U. Europea)


11

Los desafíos actuales…


Sin duda: los riesgos geopolíticos marcan la agenda


13

“La economía, estúpido” Fue una frase muy utilizada durante la campaña electoral de Bill Clinton en

1992 contra George H.W. Bush (padre), que lo llevó a convertirse en

presidente de los Estados Unidos.


14 Los bancos centrales lo han conseguido:

la máquina comienza a funcionar


15 Perspectivas de crecimiento del PIB en 2017 y 2018


16 El crecimiento y las expectativas de inflación se

afianzan a pesar de las actuales incertidumbres


17 Clara mejora del sector inmobiliario y el empleo


18 La economía se está acelerando

¿Qué ocurre cuando la economía recupera?

Aumenta la demanda y los ingresos, porque se crea empleo

Las empresas ganan más dinero y pagan impuestos

Acabarán subiendo la inflación y los tipos de interés


19

Fase 1

Bonos

Fase 2

Renta variable

Fase 3

Renta variable y materias

primas

Fase 4

Mercado monetario

Los bonos generan una rentabilidad

superior si la economía se ralentiza

La renta variable genera buenos

resultados si la economía se

recupera

Subidas de tipos de interés

Recortes de tipos de interés

Las acciones siguen siendo atractivas

pero la subida de los precios de las

materias primas comienza a afectar a la

renta variable

La liquidez es el refugio

cuando el crecimiento se

Sobreponderación bonos Sobreponderación renta variable

Infraponderación en liquidez

Posición neutra en renta variable

Infraponderación bonos

Sobreponderación en liquidez

Infraponderación renta variable

La construcción de una cartera debe contemplar el

momento del ciclo económico actual


20

Las bolsas…


21 Las bolsas se asientan en el crecimiento económico y

en mejoras en las expectativas de beneficios futuros

Bolsa Alemana vs USA SP500 Bolsa España vs Europa Stoxx600


22 Todas las bolsas y estilos han mejorado sus precios

Bolsa Emergentes y Japón Bolsa Global Sesgo Valor y Crecimiento


23


24 La mejora del sentimiento se ha acelerado tras ganar

Trump ¿Podrá cumplir su programa?


25

Los tipos de interés…


26 Bancos centrales: normalización lenta, sin prisas


27 Curvas a corto plazo en Europa todavía en negativo, en

medio y largo plazo empiezan a positivizarse


28 Deuda pública y corporativa a medio y largo plazo han

empezado a subir su TIR, pero sin graves tensiones


29 Un nuevo ciclo con fuerzas deflacionistas llevaría a una

nueva normalidad de tipos de interés bajos durante

mucho tiempo

Un nuevo ciclo con fuerzas deflacionistas llevaría a una

nueva normalidad de tipos de interés bajos


30 Un nuevo ciclo con fuerzas deflacionistas llevaría a una

nueva normalidad de tipos de interés bajos durante

mucho tiempo

Los tipos de interés de los depósitos, permanecerán

bajos probablemente durante muchísimo tiempo


31

Una nueva normalidad…

Un mundo en transición…

Nuevos estilos de inversión…


32 El nuevo mantra global será preocuparse algo más por

el bienestar de sus propios ciudadanos


33 Los mercados emergentes seguirán siendo el motor del

crecimiento global por la entrada de nuevos consumidores

Población consumidora (en millones de personas)


34 … y liderarán muchos sectores empresariales


35 China ha emprendido un proyecto global de comercio y transportes

sin parangón en la historia, revitalizando la Ruta de la Seda

• 732 mil mill. inversión

para 5 próximos años

• 68 países con el 40%

PIB mundial

• 4,4 mil mill. personas


36 Un mundo en transición a nivel económico, tecnológico,

relacional, demográfico… un mundo realmente distinto

Necesitamos mirar el mundo con otro tipo de…


37 Grandes fuerzas disruptoras, los motores que acelerarán

el proceso de cambios de un nuevo mundo

Rafael Romero | Director de Inversiones | Unicorp Patrimonio SV (Banca Privada Unicaja) 38

Ejemplo demografía: el aumento de la esperanza de vida

tras la jubilación es un reto para gobiernos y personas


39 En España seremos pensionistas el doble de tiempo que se

esperaba inicialmente y seguirá aumentando


40 Una nueva forma de hacer negocios. Las estrategias de

las compañías deben irse adaptando


41 Proceso disruptivo que conduce a una constante renovación

de los modelos de negocio y ciclos de producto…

… y el alcance e impacto es global y masivo


42 El ritmo de desarrollo es impredecible. Los cambios son

cada vez más rápidos y el tiempo para “adaptarse”


El mundo ya está cambiando…


La tecnología cambiará muchos negocios… y pronto


Realidad virtual… cambiará muchos negocios tradicionales


Realidad aumentada… cambiarán muchos negocios


Mucha gente perderá su empleo…


La automatización de la industria y la fuerza laboral.

Cambios para empresas, empleados y gobiernos


Muchas tareas que realizan empleados serán realizadas por

robots. No es una utopía, ya está llegando…


¿Ciencia Ficción? Por poco tiempo…


¿Ciencia Ficción? No, ya es una realidad


Avances de la inteligencia artificial configuran un mundo distinto


El transporte público empezará a cambiar…


El transporte de mercancías empezará a cambiar…


Avances en el asesoramiento digital, llevará profundos cambios

en el sector financiero y los servicios ofrecidos


Cirugía Robótica


La robótica en el entorno sanitario


Big Data: administrar y analizar los datos


Impresoras 3D


Sectores tan tradicionales como la agricultura…


… cambiará el rol del gestor del negocio


63 En definitiva… un mundo con nuevas reglas…

nuevos riesgos… y nuevas oportunidades


64 Gestión activa: ¿Quiénes serán los ganadores y perdedores

en un mundo que cambia tan rápidamente?


65

Algunas ideas de inversión


No sé qué hacer con la parte más conservadora de mis

carteras. No quiero arriesgar mucho…

RENTA FIJA CORTA

DURACION

GESTION ALTERNATIVA DE

BAJA VOLATILIDAD


Quiero tener renta fija flexible y puedo soportar un poco

más de riesgo y volatilidad

RENTA FIJA GLOBAL FLEXIBLE

RENTA FIJA EMERGENTE CORTO PLAZO

RENTA FIJA BANCARIA EUROPEA

PREFERENTES GLOBALES


Carteras bien diversificadas entre activos

FONDOS

MULTIACTIVOS

GLOBALES

con distintos perfiles de

riesgo


Quiero aprovechar la principal tendencia de la economía

mundial: el crecimiento de los mercados emergentes

RENTA VARIABLE EMERGENTE

• Aumento del consumo en la

zona

• Empresas menos conocidas

• Países con fuerte crecimiento


Quiero aprovecharme de la recuperación económica de la

zona euro, así como en España

RENTA VARIABLE EUROPA

• Apuestas por los valores

con mayor potencial en una

fase de crecimiento

• Pequeñas y medianas

empresas con productos

de valor añadido

• Empresas con dinámicas

de innovación

• España, porque va bien


Quiero diversificar en el sector de infraestructuras, que

permite diversificar en multitud de sectores

IDEAS DE INVERSIÓN EN

INFRAESTRUCTURAS

• Infraestructuras globales, con

un foco en EEUU

• Infraestructuras en zonas

emergentes con fuerte

crecimiento


Vivimos en un mundo inseguro

INVERSION EN SEGURIDAD

Compañías de seguridad de personas, empresas y gobiernos.


73 La demografía, globalización, digitalización…

cambian las oportunidades

IDEAS DE INVERSION PARA UN

NUEVO MUNDO

• Aumento consumo y gasto en ocio

• Tecnología

• Robótica

• Digitalización

• Biotecnologíua

• Cambio climático

• …


“Unicorp Selección”

Gama Perfilada de Fondos de Fondos Multi-Activos Globales


75

Los fondos Unicorp Selección ofrecen distintos rangos de riesgo bursátil

desde más conservador a más arriesgado, con limitación de volatilidad anual

1 2 3 4 5 6 7

0% - 20%

Conservador

R. F. Mixta Euro

5% anual

2,17%

Riesgo en R. V.

Perfil de Riesgo

Cat. Fondo de Fondos

Máx. vol. permitida

Vol. anual índice (5a)*

Máx. vol. permitida 10% anual

Vol. anual índice (5a)* 3,74%

Riesgo en R. V. 10% - 30%

Perfil de Riesgo Moderado

Cat. Fondo de Fondos R. F. Mixta Int.

Máx. vol. permitida 15% anual

Vol. anual índice (5a)* 9,27%

Riesgo en R. V. 40% - 75%

Perfil de Riesgo Arriesgado

Cat. Fondo de Fondos R. V. Mixta Int.

1 2 3 4 5 6 7 1 2 3 4 5 6 7

90%

10%

UNICORP SELECCIÓN PRUDENTE

Renta fija Renta variable

80%

20%

UNICORP SELECCIÓN MODERADO


40%

60%

UNICORP SELECCIÓN DINÁMICO


* Datos de volatilidad 5 años calculados a 11/07/2016

Unicorp Selección: tres fondos multi-activos,

con tres perfiles de rentabilidad y riesgo potencial


76

Gama Fondos y Sicavs gestionadas en Unicorp

Rentabilidades en 2017 al 31 de mayo(*)

(*) Rentabilidades pasadas no presuponen que se puedan obtener en el futuro

• Unicorp Selección Prudente 2,27%

• Unicorp Selección Moderado 2,99%

• Unicorp Selección Dinámico 5,76%

• Privandalus I (Mixto RV) 7,62%

• Privandalus II (Mixto RF) 3,74%


77

Gestión global de fondos internacionales:

diversificación, riesgo moderado y buena rentabilidad

Rentabilidades anualizadas en carteras modelo de

fondos de inversión en Unicorp Patrimonio SV (*)

(*) Rentabilidades pasadas no presuponen que se puedan obtener en el futuro


78 Nuestras carteras destacan respecto a la competencia


79

“La única certeza sobre el futuro es que será distinto del pasado”

Sir John Templeton


blog.unicorppatrimonio.es


81


Información sobre los riesgos de Instituciones de Inversión Colectiva (IICs)


Las instituciones de inversión colectiva implican que los resultados individuales están en función de los rendimientos obtenidos por un colectivo de inversores. En las IICs existe

una sociedad gestora que gestiona sus activos y ejerce todas las funciones de administración y representación. También debe intervenir una entidad financiera, que actúa como

depositaria del patrimonio de la IIC.

La adquisición de una IIC, ya sea con el objetivo de inversión, cobertura, especulación, etc. conlleva riesgos financieros que deben ser valorados por los clientes antes de su

contratación. Dentro de una misma IIC pueden incluso concurrir distintos riesgos que variaran en función de las características de la misma.

El riesgo es un elemento inherente a los instrumentos financieros, incluidas las IICs. Significa incertidumbre y eso implica la posibilidad no solo de obtener menores o mayores

rentabilidades de las previstas, sino también, en el peor de los casos, llegar a perder el capital invertido.

La naturaleza y el alcance de los riesgos dependerán del tipo IIC, de sus características individuales (definidas en el folleto) y de los activos en los que invierta su patrimonio. En

consecuencia, la elección entre los distintos tipos de IICs (de renta fija, de renta variable, mixtas, globales, garantizadas...) debe hacerse teniendo en cuenta la capacidad y el

deseo de asumir riesgos por parte del ahorrador, así como su horizonte temporal de inversión (especialmente cuando se trata de IICs garantizadas).

En general, las IICs permiten controlar los riesgos al permitir una mayor diversificación, pero en modo alguno puede excluirse la posibilidad de sufrir pérdidas; al fin y al cabo, el

capital está invertido en valores cuyo precio oscila en función de la evolución de los mercados financieros. Por tanto, lo primero que el inversor debe analizar es hasta qué punto

está dispuesto a asumir la posibilidad de que, al solicitar el reembolso de la inversión, ésta valga menos que en el momento de la compra, incurriendo por tanto en pérdidas.

Hay dos elementos que pueden ayudar al inversor a tener una idea más aproximada del riesgo que incorpora una determinada IIC: la volatilidad y la duración.

La volatilidad nos indica si históricamente los valores liquidativos de la IIC han experimentado variaciones importantes o si, por el contrario, han evolucionado de manera estable.

Una IIC muy volátil tiene más riesgo porque es difícil prever si el valor liquidativo va a subir o bajar. Por tanto, en el momento de reembolso, lo mismo podrían obtener ganancias

significativas que pérdidas importantes.

La duración (o plazo medio de vencimiento) es un concepto que permite estimar cómo responderán los activos de renta fija ante variaciones de los tipos de interés. Cuando los

tipos suben, los valores de renta fija en la cartera de la IIC pierden valor, ya que la demanda de los mercados se trasladará a las nuevas emisiones, que ofrecen intereses

superiores. Y al contrario si los tipos bajan. Por eso, a mayor duración más sensibilidad y más riesgo.

Las IICs garantizadas son aquéllas que aseguran que a una determinada fecha, la de vencimiento de la garantía, se conserva como mínimo la totalidad o una parte de la

inversión inicial. Por tanto, tienen un horizonte temporal recomendado de inversión que coincide con el plazo para el que se garantiza la conservación del capital. No es

aconsejable invertir en una IIC garantizada si se prevé que se pueda necesitar el capital invertido antes de la fecha de vencimiento de la garantía, pues el reembolso anticipado

de las participaciones pueden acarrear una importante penalización en la rentabilidad y una perdida de la inversión inicial. Solo las participaciones que se mantengan hasta la

fecha de vencimiento de la garantía aseguran la conservación de todo o parte del capital invertido.

La rentabilidad de una IIC vendrá determinada por la diferencia entre el valor liquidativo de las participaciones en la fecha de reembolso y en el momento de la suscripción. En la

rentabilidad incide la posible existencia de comisiones de suscripción y reembolso.


De entre los posibles riesgos que puedan afectar a las IICs, de forma individual o como resultado de las inversiones que éstas realizan en otros instrumentos financieros, pueden

señalarse a modo de ejemplo los siguientes:

Riesgos de mercado: Agrupando todos aquellos riesgos derivados de la evolución natural de los mercados financieros.

Riesgo de precio: Supone la posibilidad de que, cuando se desee vender la IIC su precio de venta sea inferior al de compra. Con carácter general, los precios de los

instrumentos financieros son sensibles a las expectativas generales sobre la marcha de la economía, sobre el comportamiento específico de determinados sectores o compañías,

etc.

Riesgo de tipo de cambio: Puede afectar indistintamente a cualquier instrumento financiero, tanto las IICs como los instrumentos financieros en los que éstas invierten; como tal,

se entiende aquel riesgo que se origina por la variación en los tipos de cambio de las divisas cuando la inversión ha sido realizada en una moneda diferente a la de la cuenta

origen.

Riesgo de tipo de interés: Mide como las variaciones en los tipos de interés de mercado afectan al rendimiento de las inversiones de la IIC.

Riesgos de crédito: Agrupando todos aquellos riesgos derivados de la relación existente entre entidades financieras. La mayoría de los riesgos contenidos en este apartado

están asociados con riesgos de impagos (default) y pérdida de calificación por parte de las agencias de rating crediticio (downgrades).

Riesgos de emisión: Es el riesgo de que el emisor de un activo financiero no pueda hacer frente a sus pagos, tanto de cupones como de reembolso del principal, o de que se

produzca un retraso en los mismos. El emisor puede ser una empresa, una entidad financiera, un Estado o un organismo público.

Riesgo de contrapartida: Es el riesgo que tienen cada una de las partes implicadas en una operación financiera ante un incumplimiento de pago por parte de su contrapartida.

Este riesgo afecta directamente a los instrumentos financieros en los que están invertidos las IICs.

Riesgo País, Región, Sector: Es el riesgo indirecto que tiene cualquier instrumento financiero, incluidas las IICs, al estar vinculados a un determinado país, región o sector. Estos

riesgos implican depreciación de los instrumentos financieros ante cualquier evento que afecte a la credibilidad, solvencia y expectativas en un determinado país, región o sector

de la economía.

Riesgos operativos: Agrupando todos aquellos riesgos derivados de la aplicación operativa de transacciones financieras, incluidas las IICs.

Riesgo de liquidación y entrega: se refiere a una posible penalización en el precio obtenido al deshacer la inversión, en el caso de que fuese necesario realizar una venta. En

casos extremos, podría suponer la imposibilidad de recuperar el dinero en el momento deseado. Es relevante señalar, que la liquidez de las IICs esta supeditada a los

documentos que regulan la IIC, los cuales pueden contemplar situaciones de suspensión y paralización de los mecanismos regulares de liquidación. Este riesgo también puede

implicar la concurrencia de una mala practica en la ejecución de las operaciones por parte de los agentes intervinientes.

Riesgos Legales o Normativos: Agrupando todos aquellos riesgos que puedan derivarse de cambios legales o normativos por parte del regulador y que puedan perjudicar de

alguna manera, legal y fiscalmente, a la IIC en cuestión.

Dependiendo del riesgo o de la combinación de riesgos que puedan concurrir en una IIC se podrá hablar de IICs con un nivel de riesgo desde muy bajo (Ej.: Fondo monetario

invertido en letras del tesoro) hasta muy alto (Ej.: un fondo que invierte en compañías pertenecientes a mercados emergentes).

Conocer la composición de la cartera y la vocación inversora de la IIC es fundamental, porque permite al inversor hacerse una idea del riesgo que se asume, según los

porcentajes de inversión en cada tipo de activos financieros, en euros o en otras divisas, en una u otra zona geográfica, etc.



Política de prevención y gestión de los conflictos de interés

El Reglamento Interno de Conducta de Unicaja, al que se encuentra adherido la Entidad, contiene la política de prevención y gestión de los conflictos de interés que puedan

producirse entre los Clientes de la Entidad y entre los Clientes y la propia Entidad, que consisten, muy simplificadamente, en la separación de las áreas de actuación mediante

barreras físicas y de información, y en el establecimiento de unas reglas concretas para resolver cualquier eventual conflicto. El Cliente tiene a su disposición este documento en

cualquier oficina de la Entidad. En este sentido, los distintos contratos de servicios de inversión de la Entidad contienen una descripción más detallada de esta política.

Unicorp Patrimonio (o sus directivos o empleados) o alguna entidad perteneciente al Grupo Unicaja puede tener una posición en cualquiera de los valores objeto directa o

indirectamente de este documento o puede negociar por cuenta propia o ajena con tales valores, o prestar servicios de asesoramiento o de otro tipo al emisor de los valores

mencionados o a compañías vinculadas al mismo o tener otros intereses o realizar transacciones con dichos valores. Si compra o vende un fondo de inversión que es gestionado

por Unigest, SGIIC, le comunicamos que esta sociedad pertenece al grupo Unicaja. Le informamos, si opera con fondos que toda la información legal referente al fondo

seleccionado por usted, se encuentra a su disposición en la página web de Unicorp Patrimonio www.unicorp.es/patrimonio. Le informamos de que la entidad, como resultado de

acuerdos alcanzados con intermediarios u otras entidades financieras (incluidos los pertenecientes al grupo UNICAJA), puede percibir comisiones indirectas de estos, siendo

estos intermediarios seleccionados buscando el mejor interés del cliente, de cara a aumentar la calidad del servicio prestado. El presente documento ha sido emitido conforme a

la legislación española y, por lo tanto, su uso, alcance o interpretación deberán someterse a dicha legislación.

Recomendaciones sobre Instituciones de Inversión Colectiva

La Entidad ha suscrito un acuerdo con AllFunds Bank, S. A. para distribuir entre los Clientes de la Entidad acciones y participaciones de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC)

que estén dentro de su plataforma. Se trata de IIC válidamente constituidas y existentes de conformidad con las leyes de Luxemburgo y con las Directivas Comunitarias 85/611

CEE, y 88/220/CEE. Asimismo, las clases de acciones y subfondos de las IIC se encuentran inscritos en los registros oficiales de la CNMV. AllFunds Bank mantiene un registro

de posiciones a nombre de Unicorp Patrimonio, S. V., S. A. donde se registran las posiciones globales que mantienen los clientes en las diferentes IIC, encargándose Unicorp

Patrimonio de efectuar los correspondientes desgloses entre sus Clientes. Para ello, la Entidad cuenta con todos los medios necesarios y con un procedimiento interno que

permiten individualizar adecuadamente las posiciones de cada cliente. No obstante lo anterior, el Cliente podrá optar por el registro de acciones/participaciones a su nombre, en

cuyo caso se le podrá repercutir la comisión que AllFunds Bank y/o la entidad encargada de la llevanza del registro de acciones/participaciones de las IIC tengan establecida por

este servicio. Por otro lado, existe una separación absoluta entre la cuenta propia de Unicorp Patrimonio y la de terceros, no registrándose posiciones de la gestora y de sus

clientes en la misma cuenta. Esto cubre normalmente los riesgos de quiebra, cierre, liquidación, cesación de actividades, dolo y fraude en que pueda incurrir Unicorp Patrimonio.

El Cliente autoriza, con sujeción a la normativa vigente, la utilización de las “cuentas globales” comentadas cuando opere con IIC extranjeras.

Gestión de carteras

En caso de prestación de un servicio de gestión discrecional e individualizada de carteras de inversión, la Entidad remitirá al Cliente una información detallada sobre el servicio

prestado con periodicidad trimestral, o mensual cuando la cartera presentara pérdidas. Esta información incluirá, al menos, la composición detallada de la cartera, sus variaciones,

las comisiones y gastos repercutidos, y las Entidades que presten algún servicio al Cliente en el marco de dicho contrato. Asimismo, recibirá un informe anual de la Entidad que

contendrá las cantidades percibidas por ésta distintas de las repercutidas por el Cliente, así como los datos correspondientes al contrato necesarios para las declaraciones de

impuestos. Adicionalmente, la Entidad informará al Cliente en el caso de que la cartera sufra una pérdida superior al 25% de su valor desde la última información. Las previsiones

contenidas en este epígrafe, así como el método y frecuencia de la valoración de la cartera, aparecen desglosadas en el modelo de contrato de gestión discrecional de carteras

de inversión que Unicorp Patrimonio, S. V., S. A. tiene puesto a disposición del público en todas sus oficinas y representaciones y en su página web, y que el Cliente deberá

firmar antes de prestarle este servicio.

Aviso legal


En el ámbito de un eventual contrato de gestión discrecional e individualizada de carteras de inversión, la Entidad, como depositaria de valores e instrumentos financieros del

Cliente que pueda poner en poder de un tercero (subdepositario), garantiza una separación absoluta entre la cuenta propia de la Entidad y la de sus Clientes, cubriendo de este

modo los riesgos de quiebra, cese, liquidación, dolo, fraude y cese de actividades en que pudiera incurrir la Entidad. Asimismo, los fondos o instrumentos financieros del Cliente

que estén depositados en la Entidad estarán protegidos por el Fondo de Garantía de Inversiones, de conformidad con la legislación vigente, hasta un máximo de 100.000 €.

Vigencia de la información

En la medida en que Unicorp Patrimonio, S. V., S. A. conoce cada uno de los productos financieros recomendados según la información aportada por sus respectivos emisores, la

información aquí facilitada es imparcial y veraz en el momento de la elaboración de la presente recomendación, no pudiendo responsabilizarse, por tanto, a la Entidad de posibles

cambios en la información facilitada originados por variaciones en las condiciones finales de emisión de los productos o cualquier otra modificación sustancial de sus

características.

Las opiniones, estimaciones o predicciones y recomendaciones que se expresen en este documento se refieren a la fecha de realización del mismo, por lo que pueden sufrir

cambios como consecuencia de la fluctuación de los mercados. Además, se basan en información que ha sido obtenida de fuentes estimadas como fidedignas y están basadas

en informaciones de carácter público, pero ninguna garantía, expresa o implícita se concede por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores, sobre su exactitud, integridad o

corrección. Las opiniones, juicios y estimaciones contenidos en el documento reflejan la opinión de los analistas de la Entidad y está sujeta a modificación sin previo aviso.

Prohibición de reproducción

Dado el carácter de recomendación personalizada, este documento no puede ser copiado o duplicado, en todo o en parte, por cualquier forma o medio, ni facilitado o cedido, en

todo o en parte, a otras personas o entidades de cualquier nacionalidad. El Cliente será el único responsable de las consecuencias que se pudieran derivar de tales acciones, así

como de la salvaguarda de la información suministrada, debiendo tomar las medidas de seguridad apropiadas a tal efecto. Especialmente, no podrá reproducirse, llevarse o

transmitirse a los EEUU de América, ni a personas o Entidades americanas. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de los EE. UU. de

América.

Información sobre Unicorp Patrimonio, S. V., S. A.

Unicorp Patrimonio, S.V., S.A., con domicilio en Málaga, C/ Bolsa, 4, 1ª planta (tfno. 952 60 60 00, email: [email protected]), se encuentra inscrita en el Registro de la

CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores, C/ Miguel Ángel, 11- 28010, Madrid) como empresa de servicio de inversión con el número 216. Las comunicaciones con la

Entidad deberán dirigirse en castellano y por escrito a la dirección postal o de correo electrónico indicadas.

Aviso legal

mailto:[email protected]

Desafíos actuales para la gestión del patrimonio

Economy & Finance

Transcript of Desafíos actuales para la gestión del patrimonio