FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES Y SOCIALES PROGRAMA DE ECONOMIA AREA FINANCIERA CUESTIONARIO BASICO PARA FORMULACIN Y EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS Docente: Jorge Riency Alonso Gavria Fecha de entrega: Viernes 15 de Mayo 2015

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES Y SOCIALES PROGRAMA DE ECONOMIA AREA FINANCIERA CUESTIONARIO BASICO PARA FORMULACIN Y EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS Docente: Jorge Riency Alonso Gavria Fecha de entrega: Viernes 15 de Mayo 2015

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES Y SOCIALES PROGRAMA DE ECONOMIA AREA FINANCIERA CUESTIONARIO BASICO PARA FORMULACIN Y EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS Docente: Jorge Riency Alonso Gavria Fecha de entrega: Viernes 15 de Mayo 2015

GRUPO DE PREGUNTAS No. 1 - Elementos conceptuales y preparacin de la evaluacin 1. Diagrame en un mapa conceptual las diferentes etapas de la organizacin de un proyecto, con su secuencia lgica. 2. En qu consiste una ficha tcnica para registro y organizacin de los proyectos. Qu elementos debe contener. 3. Para qu sirve el contrato de asociacin para la ejecucin de un proyecto y cules son sus caractersticas? 4. Defina los problemas propios de la evaluacin de proyectos. Al momento de tomar una decisin sobre la necesidad de un proyecto es importante llegar a un anlisis es los diferentes campos a desempearse. Un anlisis que se considere lo ms completo posible, no implica que, al invertir, el dinero estar exento de riesgo. Los problemas propios de la evaluacin de proyecto son:

Estudio de la demanda

Factores importantes o fortuitos que pueden suceder en cualquier momento

Implementacin de tecnologa

Relaciones comerciales bien sean nacionales e internacionales

Inestabilidad de la naturaleza, entorno institucional, normativa legal.

5. Seale la utilidad que tienen los proyectos en la sociedad. Rta. Los proyectos en la sociedad buscan cubrir las necesidades de las personas, lo cual genera una alta utilidad para la sociedad, para que sean beneficiosos debe tenerse en cuenta que no pueden afectar su entorno, por ejemplo el medio ambiente. Los proyectos buscan solucionar los problemas de la comunidad de bienes o servicios.6. Cmo se localizan los proyectos en la vida cotidiana? Rta. Por las necesidades de un bien o un servicio para el ser humano y la sociedad, como puede ser:

Educacin

Alimentacin

Salud

Ambiente

Cultura y recreacin

7. Establezca las consideraciones que deben tenerse presentes en la asignacin de los recursos. 8. Seale la importancia que tienen la preparacin y la evaluacin de proyectos. 9. Qu diferencia hay entre un estudio de factibilidad tcnica d un proyecto y un estudio tcnico de la factibilidad econmica? 10. Defina un proyecto-no productivo y diga en qu consistira su estudio tcnico. Algn proyecto de gobierno (no lucro) que se enfoca al bienestar de la poblacin. El estudio tcnico consistira en latecnologaque se va a emplear y la viabilidad del mismo.11. Qu relaciones existen entre las decisiones de tamao y localizacin de un proyecto? Rta. Para tomar la decisin del tamao y localizacin de un proyecto se debe realizar un estudio donde no solo se debe tener en cuenta los datos cuantitativos sino los cualitativos y poder analizar todos los aspectos que pueden impactar su resultado. En el anlisis podemos encontrar que la toma de decisiones del tamao del proyecto tiene entre sus factores la localizacin del mismo, depende de que tan lejos se encuentre de sus fuentes de insumo para sus proyecciones de costos, adicional a ello estos anlisis permiten establecer el cubrimiento de la poblacin, si se ubica en un solo lugar o se requiere varias sedes para atender una mayor poblacin.

12. Describa algunos rubros de inversin que podran derivarse del estudio de mercado Rta. Al realizar el estudio de mercado se puede determinar el nicho de mercado al cual se va a ofrecer el producto, la marca e imagen del producto o servicio, mtodo de distribucin, estrategia de venta, productos sustitutos, complementarios y anlisis de la competencia para crear el factor diferenciador (Valor agregado).

13. Explique cmo la estructura organizativa de un proyecto y el diseo de los procedimientos administrativos pueden afectar la composicin de los costos de operacin del proyecto y de las inversiones previas a la puesta en marcha, as como durante la ejecucin del proyecto. 14. El estudio econmico del proyecto debe preparar informacin para su evaluacin. Identifique las principales decisiones que deben tomarse al respecto. 15. Tanto para la formulacin como para la evaluacin de un proyecto se requiere del manejo integral de varias disciplinas, que confluyen en un nico objetivo que es buscar tanto la viabilidad del proyecto como sus riesgos inherentes y sus riesgos residuales. Qu disciplinas conoce usted y de qu manera, resaltando su aporte, considera que se integran para el logro del objetivo final? GRUPO DE PREGUNTAS No. 2 - Estudio del mercado 16. Defina que es mercado y cules son los elementos fundamentales que lo componen? Mercado, eneconoma, es cualquier conjunto detransaccionesde procesos o acuerdos de intercambio debieneso serviciosentre individuos o asociaciones de individuos. El mercado no hace referencia directa allucroo a lasempresas, sino simplemente al acuerdo mutuo en el marco de las transacciones. Estas pueden tener como partcipes aindividuos, empresas,cooperativas, entre otros.

Sus componentes son:

Precios Productos Oferentes Demandantes 17. De manera breve explique en qu consiste un estudio de mercado para un proyecto.Rta. El estudio de mercado es un proceso mediante el cual se realiza la recoleccin y anlisis de datos acerca de los clientes, competencia y mercado, que permite evaluar el nicho de clientes a los cuales les ofrecer el nuevo producto o servicio, y la estrategia que debe utilizarse en el mercado para que el proyecto funcione, en este estudio se realizan encuestas, se analizan las competencias, las necesidades, los ingresos de la poblacin para conocer la viabilidad de la ejecucin del proyecto.18. Qu variables intervienen en la. determinacin de la demanda de un bien? Rta. Para determinar la demanda de un bien deben tenerse en cuenta factores tal como son la necesidad real que se tiene del bien o servicio, su precio, el nivel de ingreso de la poblacin, entre otros., algunas de las variables que intervienen son:

Precio del producto

Precio de los bienes sustitutos

Precio de bienes complementarios

El ingreso del consumidor

Gustos y preferencias del consumidor19. En el estudio del mercado el nivel de ingresos de las personas es muy importante para las expectativas de cualquier proyecto. El alza general de los ingresos de los habitantes de un pas implica tericamente, que aumente la demanda de todos y cada uno de los bienes. Comente la respuesta. 20. Explique los factores que determinan cambios en la oferta. 21. Si se hiciera un estudio acerca de la demanda en el manejo de informacin dentro de una empresa, en qu trminos se expresara esa demanda? 22. Analice las variables que sean ms determinantes para seleccionar una tcnica de proyeccin. El tipo de decisin a tomar.- debemos buscar la mxima precisin posible en los pronsticos ya que estos ayudan a cuantificar las demandas o necesidades potenciales. Costo del pronstico.- Los costos de cada uno de los mtodos son muy diferentes, ya que no es lo mismo investigar nmeros que realizar encuestas. El costo del mtodo limita la precisin del estudio. Tiempo disponible para realizar el pronstico.- dependiendo del tiempo dado son las fuentes a utilizar, si se tienen varios das o incluso semanas pueden llevarse a cabo diferentes encuestas pero si se otorgan pocos das los datos se buscaran en medios que se tengan al alcance directo como son libros de texto e internet. Horizonte del tiempo para el cual se requiere realizar el pronstico.- cada mtodo tiene un horizonte limitado, como es inadecuado realizar una regresin causal para un mes de igual manera lo es utilizar suavizacin exponencial para varios aos. Disponibilidad de datos.- si hay carencia de datos estadsticos se tendrn que utilizar mtodos de pronsticos de fuentes primarias, es decir, realizar encuestas pero si llegaran a existir no es necesario realizar encuestas.23. Explique de qu depende el grado de validez del resultado de una proyeccin. Rta. La validez de los resultados de la proyeccin est directamente relacionada con la calidad de los datos tomados que sirven como base para el pronstico. Las fuentes de informacin de uso ms frecuentes son las series histricas oficiales de organismos pblicos y privados, las opiniones de expertos y el resultado de encuestas especiales entre otras.

La calidad de los resultados de una proyeccin de la demanda depende de los recursos y datos empleados, el mtodo seleccionado para la proyeccin debe ser el adecuado. Para seleccionar una tcnica de proyeccin existen dos formas de clasificar las tcnicas de pronstico.

Tcnicas cuantitativas: Los pronsticos se construyen en base a datos. Dentro de esta categora se incluyen los modelos causales y los modelos de series de tiempo.

Tcnicas cualitativas: los pronsticos se construyen en base a datos cualitativos.

24. Qu canal de comercializacin se sugerira para la venta de los siguientes productos?

Vinos de mesa. productor, mayorista, minorista, consumidor final Microscopios. productor, mayorista, minorista, consumidor final Abrasivos industriales. - productor, mayorista, minorista, detallista, consumidor final25. Para qu nos sirve en la evaluacin de un proyecto, las medidas estadsticas de tendencia central y un coeficiente de correlacin? 26. Como se analizaran la estimacin de los costos e ingresos de un proyecto? 27. Cmo se calcula el punto de equilibrio de los costos?. Exponga su formulacin y d un ejemplo. 28. Cmo se calculan los ingresos de un proyecto teniendo determinados los costos? Los ingresos de un proyecto se determinan teniendo en cuenta las inversiones a realizar nacional e internacionalmente, para lograr alcanzar los objetivos propuestos por cada rea. Los costos son muy importantes determinarlos ya que por medio de ellos se alcanza analizar mayor la rentabilidad de los mismos.

29. Si los impuestos son una variable a considerar en las proyecciones del proyecto y estos hacen parte de la poltica econmica del Estado, a cul herramienta de esa poltica econmica pertenecen? Rta. Pertenece a la poltica Fiscal, a travs de las determinaciones de gasto pblico e impuestos.

30. Si cualquier proyecto debe estar en el marco de la poltica macroeconmica de un pas, al evaluar un proyecto, enuncie al menos dos variables macroeconmicas que generen alto impacto a los proyectos y de ninguna manera se deben dejar de considerar? Rta. Debe tenerse en cuenta la inflacin, la devaluacin, los tipos de cambio.

GRUPO DE PREGUNTAS No. 3 - Estudio Tcnico 31. Qu relacin existe entre el estudio tcnico y los estudios restantes del proyecto? 32. En qu aspectos la seleccin del proceso productivo puede afectar la evaluacin econmica del proyecto? 33. Identifique los procesos productivos que se dan en el proyecto de un hospital, de una universidad y de una agencia de servicios automovilsticos. 34. Identifique las variables ms importantes que se deben considerar al seleccionar el proceso productivo. Flexibilidad de procesos y equipos

Adquisicin de equipo y maquinaria

35. Defina una metodologa de anlisis, identificando las principales variables, para realizar el estudio tcnico de los siguientes proyectos: a) creacin de una escuela primaria particular; Localizacin: evaluar que sea un lugar cercano a la poblacin que deseamos atender, teniendo en cuenta que no est cerca otra escuela con las mismas condiciones Tamao: las instalaciones deben ser adecuadas, y su distribucin de espacio ptimo para que llame la atencin de los estudiantes y sea un lugar cmodo. Debe tenerse en cuenta la cantidad de nios que se esperan vincular y la facilidad de ubicar el lugar. Competencia: Hacer un anlisis de las escuelas cercanas a la poblacin donde se pretende ubicar la escuela, estudiar sus fortalezas y sus debilidades, su ubicacin, su tamao, su precio, y que necesidades cubre actualmente para la poblacin. Nicho de mercado: hacer encuestas que permitan identificar las edades y las necesidades de los nios del sector seleccionado, cuanto es lo mximo que estn dispuestos a pagar y sus horarios de estudio de acorde a las necesidades de los padres. Valor agregado: buscar cual es el factor diferenciador de la escuela, se va a ver alguna materia con nfasis en algo, ruta, jornada extendida, comedor. Etc.

Recursos Fsicos y humanos: hacer el anlisis de costos y presupuestos de adecuacin y contratacin de personal.

b) creacin de una empresa de trasporte de carga; Localizacin: El lugar debe ser fcil acceso por el tipo de transporte, no debe impactar en la sociedad negativamente, debe estar cerca a las empresas que va a prestar el servicio Tamao: las instalaciones deben ser adecuadas, su terreno debe cumplir con las condiciones legales, por ser transporte de carga debe ser un lugar amplio, se puede evaluar si solo se tiene una sede o varias segn sus clientes

Competencia: Hacer un anlisis de las empresas dedicadas a lo mismo y sus ubicaciones, precios, horarios, marca, posicionamiento, evaluar cules son sus debilidades que pueden llegar a ser nuestras oportunidades. Nicho de mercado: realizar el estudio de mercado mediante encuestas que permitan obtener datos cercanos de la demanda, precios esperados, servicios que requiere la comunidad, empresas posicionadas pos nombre, y que necesidad aun no esta cubierta. Valor agregado: diferenciador de las otras empresas dedicadas a lo mismo. Recursos Fsicos y humanos: hacer el anlisis de costos y presupuestos de adecuacin y contratacin de personal. c) Apertura de una zona turstica. Localizacin: zona con atractivos tursticos, no impacten el medio ambiente, con vas de acceso al lugar en buen estado, cercano a otros sitios de inters. Tamao: Insumos en la zona, poblacin, instalaciones adecuadas y atractivas para los turistas. Competencia: estudiar si existen lugares y condiciones en esa zona, que ofrecen, demanda, precios. Nicho de mercado: estudio de factibilidad para abrir la zona turstica, cual es el sitio ms llamativo que cubra las necesidades de la sociedad, como impacta econmicamente a los habitantes del sector, posibilidades de empleo para las personas del sector, que espera el turista del lugar. Valor agregado: si ya existe competencia, buscar cual seria su valor agregado que haga que sea ms visitado que otros sitios, publicidad, marca. Recursos Fsicos y humanos: hacer el anlisis de costos y presupuestos de adecuacin y contratacin de personal.

36. Qu variables influyen principalmente en la determinacin del programa de compra de materiales? Rta. En la programacin de la compra de materiales influyen variables como el tamao de la planta o lugar de almacenamiento, ya que segn sea la capacidad de la planta se tendr la necesidad de llevar acabo compras de materiales, se debe tener en cuenta el manejo de inventarios, segn el producto su duracin, rotacin del producto, entre otros se deben analizar los proveedores y determinar los costos que establecen estos en el producto, distribucin, forma de pago.

37. Cules son las principales variables determinantes del tamao de una planta? 38. Explique la relacin que existe entre el tamao y la distribucin geogrfica de la demanda de un producto. 39. De qu manera el proceso tecnolgico condiciona o limita el tamao de un proyecto?40. Cmo es posible determinar conceptual y matemticamente el tamao ptimo de un proyecto? El tamaoptimoconceptual del proyecto est dado por los suministros e insumos as mismo tambin consta de la tecnologa y equipos adems de la organizacin del personal apropiado.

Matemticamente: depende de la demanda del producto ya que debe ser mayor al 10% y tambin depende del financiamiento que se le d al proyecto

GRUPO DE PREGUNTAS No. 4 Estudio econmico 41. De los distintos tipos de inversin, explique las diferencias y en qu consiste cada uno. Rta. Inversin total inicial fija: comprende la adquisicin de todos los activos fijos o tangibles y diferidos o intangibles necesarios para iniciar operaciones de la empresa a excepcin del capital de trabajo.

Inversin total inicial diferida: Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios necesarios para el estudio e implementacin del Proyecto, no estn sujetos a desgaste fsico. Capital de trabajo

Es importante destacar que se define como inversin solo los gastos que son evitables, es decir posterior a la decisin de la realizacin del proyecto, los trabajos de investigacin y estudios no se contemplan como inversin porque son costos inevitables por ser antes de la decisin de ejecutar un proyecto.42. Analice un mtodo conocido para determinar el monto de la inversin en su capital de trabajo. Rta. Un mtodo conocido es el mtodo contable, est es una manera cuantitativa de expresar en pesos los resultados de la razn corriente que muestra las disponibilidades de la empresa a corto plazo, para afrontar los compromisos surgidos en la operacin del proyecto.

Capital de trabajo = Activo corriente Pasivo corriente

Las limitaciones que este mtodo tiene para estimar una proyeccin confiable, hace que este mtodo sea usado en estudios de pre-factibilidad.Existen otros mtodos como el mtodo del periodo de desfase o de ciclo productivo o el mtodo del dficit acumulado mximo.

43. Analice los factores de costos que influyen en el clculo del monto ptimo para invertir en efectivo. 44. Describa y analice el mtodo de clculo de la inversin ptima en inventarios. 45. Describa las variables que influyen en la determinacin de la inversin ptima en cuentas por cobrar. 46. Qu efectos tiene la estacionalidad en las ventas sobre la inversin en capital de trabajo? Reduccin del mismo o la anulacin

47. Explique la composicin y determinacin de un flujo de efectivo para un proyecto. Rta. El propsito bsico de la estimacin de los flujos de efectivo es proporcionar informacin sobre los ingresos y pagos efectivos de una entidad comercial durante un perodo contable. Adems, pretende proporcionar informacin acerca de todas las actividades de inversin y financiacin de la empresa durante el perodo.

As, un estado de flujo de efectivo debe ayudar a los inversionistas, acreedores y otros usuarios en la evaluacin de aspectos tales como:

a) La capacidad de la empresa para generar flujo efectivo positivo en perodos futuros.

b) La capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones.

c) Razones para explicar diferencias entre el valor de la utilidad neta y el flujo de efectivo neto relacionado con la operacin.

d) Tanto el efectivo como las transacciones de inversin de financiacin que no hacen uso de efectivo durante el perodo.

Los flujos efectivos relacionados con las actividades de inversin incluyen:

Ingresos de efectivo:

Efectivo producto de la venta de inversiones o activo fijo.

Efectivo producto del recaudo de valores sobre prstamos.

Pagos de efectivo:

Pagos para adquirir inversiones y activos fijos.

Valores anticipados a prestatarios.48. Justifique por qu debe considerarse el valor de salvamento en la evaluacin de un proyecto. Rta. El valor de salvamento se asocia con los activos adquiridos por el proyecto. El valor de salvamento hace referencia al valor producido por vender los activos al terminar el proyecto o a la potencialidad de los activos para generar productos e ingresos hacia el futuro. Al momento de evaluar un proyecto es necesario considerar el valor de salvamento, porque es necesario conocer si los activos que compramos para iniciar un proyecto nos podrn remunerar cierta cantidad de las que nos cost comprarlos, en caso de que se vendan para comprar unos ms nuevos o simplemente porque ya no se necesitan y para que la empresa no tenga perdidas de activos.

49. Suponga que usted est haciendo una asesora a un familiar que tiene una empresa y requiere de financiamiento para ampliar su negocio. Qu recomendaciones le dara para que tenga en cuenta y no le rechacen la solicitud?. Nota: Es necesario que su recomendacin tenga un orden lgico y secuencial, basado en la evaluacin de un proyecto crediticio. GRUPO DE PREGUNTAS No. 5 - Evaluacin econmica 50. Si un proyecto se evala por medio de la TIR, con FNE constantes y con FNE inflados, seale cmo se debe reinterpretar el valor obtenido de la TIR en cada caso. 51. Cules son las restricciones para evaluar un proyecto con FNE constantes? 52. Mencione por qu debe sumarse el valor de salvamento a los FNE cuando se evala un proyecto? Cuando se deprecia un activo fijo, se suele dejar una cuota de salvamento, decisin que a veces no comprendemos del todo.

La cuota de salvamento es aquel valor del activo que no depreciamos, de modo que al terminar la vida til del activo, nos queda ese valor sin depreciar.

A lo largo de todo el estudio se ha considerado un periodo de planeacin de cinco aos. Al trmino de ese periodo se hace un corte artificial del tiempo con fines de evaluacin.

Desde este punto de vista, ya no se consideran ms ingresos; la planta deja de operar y vende todos sus activos.

Esta consideracin terica es til, pues al suponer la venta de los activos, esto produce un flujo de efectivo extra en el ltimo ao, lo que hace aumentar la TIR o el VPN.

53. En qu casos debe emplearse el VPN y en qu casos la TIR, como mtodos para evaluar un proyecto? 54. Diga cmo se afecta el valor de la TIR si existe un .financiamiento externo. 55. Si se pronostica que en las operaciones futuras de la empresa habr una prdida en el ao 2, con lo cual su FNE se volvera negativo en ese ao, este hecho afecta el clculo de la TIR? 56. Por qu es vlido que algunas razones financieras se obtengan sin tomar en cuenta el valor del dinero a travs del tiempo? : 57. Por qu es errneo calcular el rendimiento sobre la inversin slo por medio de las razones financieras? 58. Cmo se lleva a cabo un anlisis de sensibilidad sobre la TIR de un proyecto? LaTIRobtenida para el proyecto se puede lograr solamente si se cumplen los pronsticosanuales de ventas. El anlisis tiene por objeto determinar cul es el nivel mnimo de ventas que puede tener la empresa para seguir siendo econmicamente rentable.59. Sobre qu variables del proyecto se recomendara realizar un anlisis de sensibilidad y porqu? 60. Mencione cul es la principal aplicacin de los mtodos de evaluacin relacin BIC costo anual. 61. Con supuestos creados por usted de cifras de un proyecto y los resultados obtenidos calcule: a) El VPN y la TIR con produccin constante, sin inflacin y sin financiamiento. b) El VPN y la TIR con produccin constante, con inflacin y sin financiamiento. c) El VPN y la TIR con produccin constante, con inflacin y con financiamiento. 62. Construya una matriz resumen de la evaluacin econmica, financiera y social, con los siguientes trminos: Tipo de evaluacin Elementos de Evaluacin Punto de vista Precio Beneficios y costos financiera Econmica Social Transferencias - Tasa de descuento TIO TSD Objetivo criterio de Seleccin Inversionistas Gobierno Nacin Instituciones financieras Directos Indirectos atribuibles a la actividad del proyecto - No incluye externalidades si incluye externalidades No diferencia entre quienes los asume - Diferenciando quien asume Maximizar ganancias Maximizar bienestar econmico Maximizar bienestar social Rendimiento financiero Aporte al bienestar - VPN TIR CAUE R B/Cs VPNE TIRE GRUPO DE PREGUNTAS No. 6 - El riesgo en los proyectos 63. Defina qu es el riesgo, teniendo como referencia el Sistema de Administracin de Riesgos ( SARO SARM SARO SARLAFT) 64. En qu etapa del proyecto se debe aplicar el SAR, en especial el SARO? y por qu? Debe ser aplicado durante los lineamientos generales que deben aplicarse a cada una de las etapas y elementos del SAR para permitir el funcionamiento eficiente, efectivo y oportuno del sistema, con los cuales se establecern reglas de conducta y procedimientos para orientar la actuacin del proyecto. El SAR es el primer instrumento legal eficiente para la administracin y control de las aportaciones destinadas a la constitucin de un fondo para el retiro de los trabajadores. Por lo tanto, busca que los trabajadores cuenten con un monto que les permita, en el momento de su jubilacin, hacer frente a las necesidades econmicas acordes a su edad y circunstancias de jubilado.

Y el SARO debe ser aplicado dentro de un proyecto cuando se de posibilidad de incurrir en prdidas por deficiencias, fallas e inadecuaciones en losfactores de riesgo(recurso humano, los procesos, la tecnologa, la infraestructura o por la ocurrencia de acontecimientos externos), en ste se incluye los riesgos asociados tales como elLegal.

Porque ambos ayudan a mitigar el dao dentro y fuera de las compaas.

65. Suponga que la relacin entre la TIR y el nivel productivo no es lineal. Cmo afectara esto la determinacin de riesgo? 66. Cmo supone que debe incluirse en este tipo de anlisis de riesgo el factor de la paridad pesodlar, ya que definitivamente influye sobre la rentabilidad de una empresa? 67. Cul considera que es un margen adecuado entre la TIR y la TMRA, para que una inversin pueda ser debidamente administrada contra el riesgo? Por qu? 68. Para una empresa que cotiza en la Bolsa de Valores, considera que un anlisis de este tipo sera til para administrar el riesgo de que cayeran sus acciones en la Bolsa? Explique la respuesta. 69. Considera que en inversiones pblicas podra realizarse este tipo de anlisis? Explique la respuesta. 70. Qu puede implicar, respecto al riesgo, el hecho de aceptar un proyecto cuando la TMAR =TIR?La produccin debera de ser demasiado alta para minimizar una mnima cantidad de riesgo, lo cual es casi nulo, ya que se puede ver una gran afeccin y contar con un grave riesgo de que el proyecto no sea rentable, o si es na empresa ya establecida es riesgo de quiebra. 71. Qu pasara con la rentabilidad de una inversin si el premio al riesgo se mantiene constante, a cualquier nivel inflacionario? Explique la respuesta. 72. A manera de ejemplo, escriba en un proyecto cuyo objetivo es constituir una empresa de comidas rpidas a) Al menos un riesgo de mercado. b) Al menos un riesgo tecnolgico. c) Al menos un riesgo en la determinacin de costos. GRUPO DE PREGUNTAS No. 7- Evaluacin financiera y econmica de proyectos integrada 73. Qu es una inversin? Y qu es la toma de decisiones de inversin? 74. En la evaluacin de un proyecto se analiza la viabilidad de rentabilidad del proyecto o del inversionista? Justifique su respuesta. 75. A medida que aumenta la tasa de descuento se reduce el VPN? 74. En un proyecto independiente, cuando la TIR es mayor que la tasa de oportunidad el VPN es mayor que cero? Explique. 75. El inconveniente del mtodo del VPN es que depende de la tasa de descuento? Explique. 76. El mtodo de la TIR supone que los Flujos Netos de Efectivo se reinvierten a la misma TIR, mientras que el mtodo del VPN supone que stos se reinvierten a la tasa de descuento? La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala elvalor presente netoa cero. La tasa interna de retorno tambin es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversin de losflujos netos de efectivodentro de la operacin propia del negocio y se expresa en porcentaje. Tambin es conocida como Tasa crtica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mnima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversin especfico.El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar proyectos de inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto permite determinar si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin. El Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el valor de lasPYMES. Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significar que el valor de la firma tendr un incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificar el monto de su valor.

Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las siguientes variables:

La inversin inicial previa, las inversiones durante la operacin, los flujos netos de efectivo, la tasa de descuento y el nmero de periodos que dure el proyecto.

77. Existen dificultades en el clculo e interpretacin de la TIR cuando el flujo de caja presenta ms de un cambio de signo? 78. Un VPN negativo indica que se pierde dinero? Explique su respuesta. 79. Qu es la tasa de descuento? 80. Analice la siguiente afirmacin: la TIR es la tasa a la que renta la inversin inicial del proyecto de inversin. 81. Pueden existir proyectos de inversin en los cuales no se conocen en forma explcita los beneficios? 82. Qu es la TIR? La Tasa Interna de Retorno o de Rentabilidad (TIR), es un mtodo de valoracin de inversiones que mide la rentabilidad de los cobros y los pagos actualizados, generados por una inversin, en trminos relativos, es decir en porcentaje.

83. Analice la siguiente informacin: el VPN mide la rentabilidad de un proyecto en cifras monetarias. 84. La tasa de descuento es la misma TIR? 85. Explique los siguientes trminos: proyectos independientes, proyectos complementarios y proyectos mutuamente excluyentes. 86. Qu relacin existe entre el VPN y el CAUE? 87. Por qu si la TIR es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se debe aceptar? 88. Para que exista una TIR es indispensable que los beneficios sean iguales o mayores que la inversin inicial? Cuando la TIR es mayor que la tasa de oportunidad, el proyecto se debe aceptar. El inversionista obtiene un rendimiento mayor del exigido.

Cuando la TIR es igual a la tasa de oportunidad, es indiferente emprender o no el proyecto de inversin. Cuando la TIR es menor que la tasa de oportunidad, el proyecto se debe rechazar.

Tanto el VPN como la TIR son indicadores que permiten evaluar proyectos de inversin. Cuando empleamos el VPN estamos calculando en pesos del presente el rendimiento de los dineros involucrados en el proyecto. La TIR mide tambin la rentabilidad de un proyecto sobre los dineros que todava permanecen invertidos en el, pero expresada como tasa de inters. Aunque el clculo del VPN es mucho ms sencillo que el de la TIR esta ltima es ms comprensible.

En el clculo del VPN la variable determinante es la tasa de descuento. Podemos decir que el VPN es una funcin de esta tasa. A medida que esta cambia, el VPN tambin cambia. No podemos calcular el VPN si no est si no est determinada con anterioridad la tasa de descuento, mientras que la TIR no depende de esta tasa para su clculo. Su nica dependencia es solo como tasa de referencia o comparacin para decidir si se acepta o no el proyecto. Son muchos los inversionistas que prefieren el criterio de la TIR.

89. La tasa de oportunidad refleja el costo de oportunidad del inversionista? Explique. EJERCICIOS PROPUESTOS 90. Se va a montar un almacn que requiere una inversin inicial de $ 50.000.C'. luego inversiones adicionales de $ 500.000 mensuales, desde el final del tercer mes hasta el final del mes dcimo. Se espera obtener utilidades mensuales partir del final del segundo mes, en forma indefinida, de $ 1.000.000. Si la tasa de oportunidad es del 6% mensual, se recomienda el proyecto? Utilice el mtodo del VPN. Respuesta: NO, VPN = $ - 37.040.076.75 91. Pedro compr una casa por $ 25.000.000 y espera arrendarla por $ 500.000 mensuales, pagados en forma vencida, a partir del segundo mes y durante 36 meses, cuando espera venderla por $ 40.000.000. Si su tasa de oportunidad es del 2.0 % mensual, hizo buen negocio ? Respuesta: S, VPN = $ 6.718.968 92. Se invierten $ 500 con la expectativa de recibir $ 80 al final de cada uno de los siguientes 8 aos. Calcular la tasa interna de rendimiento de la inversin. Utilice el mtodo grfico. Respuesta: 5.84 % anual 93. Un electrodomstico que tiene un precio de contado de $ 1.500.000, se financia en 12 cuotas mensuales iguales pagaderas en forma anticipada de $ 153.681. Qu tasa de inters cobraron por la financiacin? Respuesta: 4.0 % mensual 94. Elija la mejor de las siguientes alternativas, utilizando el VPN: AO 0 1 2 3

ALTERNATIVA A -500 130 280 350

ALTERNATIVA B -450 100 70 580

95. Asuma una tasa de oportunidad del 10 % anual. Cul alternativa conviene ms? Qu decisin hubiese tomado usted, si para ambas alternativas el VPN fuera negativo? Respuesta: Es mejor la alternativa B por tener un mayor VPN. Cuando el VPN para las dos alternativas es menor que cero, la opcin es no hacer nada. 96. Un vehculo que vale de contado $ 20.000.000 se financia de la siguiente forma: cuota inicial de $ 5.000.000 y 12 cuotas mensuales iguales vencidas ce 1.644.992. Calcular la tasa de inters de financiacin. Respuesta: 4.50 % mensual 97. Un vehculo que vale de contado $ 20.000.000 se va a financiar con 24 cuotas mensuales iguales, cargndole una tasa de inters del 4% mensual. Ud. considera que el concesionario le acepte comenzar a pagar las cuotas mensuales 3 meses despus de realizada la operacin financiera. Calcule la verdadera tasa de inters que le cobraron. Respuesta: 3.36 % mensual 98. Una empresa constructora desea adquirir una mezcladora para utilizarla en sus construcciones, por un valor de $ 26.000.000. La empresa la utilizar durante 5aos, cuando espera venderla por $ 15.000.000. Se esperan beneficios de $ 1.500.000 y unos costos de mantenimiento anuales de $ 500.000. Si la tasa de oportunidad de la empresa constructora es de 18% anual, se recomienda la compra de la mezcladora? Respuesta: No, VPN= - 16.316.190.74 99. El seor Prez compra hoy un vehculo por $ 30.000.000, y transcurrido un mes lo arrienda por $ 850.000 mensuales durante 24 meses. Los costos mensuales de mantenimiento aumentan cada mes en $ 10.000, empezando con un costo de $ 65.000 mensuales. Al final del mes 24 le vende el vehculo a la empresa arrendadora por $ 45.000.000. Si su tasa de rendimiento es del 3.5 % mensual, determinar si realiz un buen o mal negocio. Respuesta: Realiz un buen negocio, VPN = 728.919.19 100. Un lote de terreno avaluado hoy en $ 35.000.000 se vende a crdito por de 12 cuotas mensuales de $ 3.500.000 cada una. Qu tasa de inters nominal trimestre vencido se gan el propietario? Respuesta: 36.11 % TV 101. Un inversionista compr una casa de campo por $ 50.000.000 y la ve aos ms tarde por $ 70.000.000. Los impuestos pagados fueron de $ 53 el primer ao y cada ao aumentaron en $ 20.000. Cul es la TIR? Respuesta: 2.41 % anual 102. El Banco Ganadero concede un crdito de $ 40.000.000 a una tasa de TV con un plazo de un ao. La deuda debe ser cancelada en 4 cuotas de $10.000.000 por trimestre vencido ms los intereses sobre saldos. El banco cada vez que recibe las cuotas trimestrales, conformadas por los intereses y la cuota de amortizacin de la deuda, los reinvierte a una tasa del 7 % trimestral. Calcular: a) La TIR b) La tasa de verdadera rentabilidad Respuesta: TIR = 7.50 % trimestral, TVR = 7.29 % trimestral 103. Resolver el ejercicio anterior, suponiendo que la tasa del prstamo es del 30 % TA, y la tasa de reinversin es del 8 % trimestral. Respuesta: TIR = 8.11 % trimestral, TVR = 8.06 % trimestral 104. Un comerciante est pensando en ofrecer al pblico un servicio de fotocopias. En el mercado existen dos mquinas fotocopiadoras que prestan un mismo servicio, con una misma vida til de 5 aos. La fotocopiadora A tiene un costo de $ 3.200.000 y gastos anuales de operacin de $ 120.000. La fotocopiadora B tiene un costo de $ 3.000.000 y unos gastos anuales de operacin de $ 180.000. El valor de salvamento de ambas mquinas es despreciable. Si la tasa de oportunidad del inversionista es del 25 % anual, qu fotocopiadora debe comprar? Utilice el mtodo del CAUE. Respuesta: Comprar la fotocopiadora B 105. El seor Juan invierte en un negocio $ 4.000.000 y recibe $ 2.500.000 al final del mes 6, y $1.500.000 al final del mes 12. Perdi o gan dinero? Explique la respuesta Respuesta: Perdi dinero 106. Qu resulta mejor negocio? a) Invertir $ 1.000.000 y recibir despus de 6 meses $ 2.000.000; b) Invertir $ 1.000.000 y recibir despus de 6 meses $ 500.000, y c) despus de 12 meses $1.800.000. Respuesta: Opcin a) 107. Un proyecto requiere de las siguientes inversiones: inversin inicial de $ 3.000.000; despus de un mes, y durante 6 meses consecutivos, una inversin mensual de $ 350.000. Si al final del ao se reciben $ 6.250.000, cul fue la tasa mensual de rendimiento? Respuesta: 1.94 % 108. Un alumno de postgrado recibe un prstamo por $ 5.000.000 para poder adelantar sus estudios de altas finanzas. El documento que firma contempla el pago de 4 cuotas mensuales de $ 1.800.000, comenzando a pagarlas ao y medio despus de iniciado el curso. Qu costo tuvo el prstamo? Respuesta: 1.80 % mensual REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS Primera Opcin: Baca Urbina, Gabriel. Evaluacin De Proyectos. Mc Graw Hill. Sexta Edicin. 2010 Segunda Opcin: Meza Orozco, Jhonny. Evaluacin financiera de Proyectos. Ecoe Ediciones. Segunda Edicin. 2010 Tercera Opcin: Miranda Juan Jos, Gestin de proyectos, Quinta Edicin, enero 2006, MM editores Cuarta Opcin: Mokate Karen Marie, Evaluacin financiera de proyectos de inversin, Univ. de los Andes Apuntes, diapositivas y dems archivos enviados al correo electrnico. OBSERVACIONES: El cuestionario resuelto se debe enviar al correo: riency@hotmail.com, a ms tardar el 15 de Mayo de 2015, antes de las 6:P.M. OBSERVACIONES: El cuestionario resuelto se debe enviar al correo: riency@hotmail.com, a ms tardar el 15 de Mayo de 2015, antes de las 6:P.M. OBSERVACIONES: El cuestionario resuelto se debe enviar al correo: riency@hotmail.com, a ms tardar el 15 de Mayo de 2015, antes de las 6:P.M.